金融市場(chǎng)（第五版）第04章股票市場(chǎng)

1、（第5版）金融市場(chǎng)1第1章金融市場(chǎng)概述2第2章同業(yè)拆借市場(chǎng)3第3章票據(jù)市場(chǎng)4第4章股票市場(chǎng)5第5章債券市場(chǎng)6第6章證券投資基金市場(chǎng)目錄CONTENTS7第7章證券投資分析8第8章外匯市場(chǎng)與黃金市場(chǎng)9第9章衍生金融工具市場(chǎng)10第10章金融市場(chǎng)監(jiān)管CHAPTER04第4章股票市場(chǎng)技能目標(biāo)掌握股票發(fā)行價(jià)格的確定方法和股票的交易規(guī)則，能夠正確選股，進(jìn)行模擬交易，并進(jìn)行盈虧分析。知識(shí)目標(biāo)掌握股票的相關(guān)概念與特征，了解股票的分類(lèi)、發(fā)行條件、發(fā)行程序、股票交易市場(chǎng)的框架和股票投資收益的構(gòu)成。素質(zhì)目標(biāo)理解股票市場(chǎng)的交易流程和運(yùn)行特點(diǎn)，進(jìn)而能夠結(jié)合職業(yè)道德要求針對(duì)實(shí)際交易案例分析當(dāng)前我國(guó)股票市場(chǎng)存在的主要問(wèn)題。

2、【學(xué)習(xí)目標(biāo)】點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本股票的概念、特征及種類(lèi)4.14.1.1股票及其他相關(guān)概念1）股票股票作為一種有價(jià)證券，是股份有限公司為籌集資本而發(fā)給股東作為投資入股并借以取得股息和紅利的憑證。2）股東股東就是股票的持有者。股東分兩種：一種是原始股東，即在股票發(fā)行階段通過(guò)申購(gòu)或作為發(fā)起人而獲得股票，是原始股；另一種為繼受股東，即在流通市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)股票，或者通過(guò)繼承和接受贈(zèng)送而取得股票的股東。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本股票的概念、特征及種類(lèi)4.14.1.1股票及其他相關(guān)概念3）股份股份是持有的公司資本的份額，是股東對(duì)公司出資的經(jīng)濟(jì)行為所產(chǎn)生的權(quán)利和義

3、務(wù)。4）股息股息是股票持有者憑股票從股份有限公司取得的收入。股息的分配取決于公司的股息政策，如果公司不派發(fā)股息，股東便不能獲得股息。5）股本股本是股票面值的總和。目前我國(guó)股票面值基本都為人民幣一元，所以股本就等于股份總額。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本股票的概念、特征及種類(lèi)4.14.1.2股票的特征1）收益性2）風(fēng)險(xiǎn)性3）流動(dòng)性4）永久性5）參與性點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本股票的概念、特征及種類(lèi)4.14.1.3股票的種類(lèi)按照不同的標(biāo)準(zhǔn)，可以對(duì)股票進(jìn)行如下分類(lèi)：01020304按照股票所代表的股東權(quán)益的不同可分為普通股、優(yōu)先股按照股票的票面是否記載股東姓名

4、可分為記名股票和不記名股票按是否記載票面金額可分為有面額股票和無(wú)面額股票按購(gòu)買(mǎi)股票的幣種的不同可分為內(nèi)資股和外資股點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本股票的概念、特征及種類(lèi)4.14.1.4我國(guó)的股權(quán)分置改革20世紀(jì)90年代，我國(guó)股票市場(chǎng)正處于先發(fā)展、后規(guī)范的階段，因此股票的常用分類(lèi)和國(guó)外有所不同。1992年5月的股份制企業(yè)試點(diǎn)辦法規(guī)定：“根據(jù)投資主體的不同，股權(quán)設(shè)置有四種形式：01020304國(guó)家股法人股個(gè)人股外資股點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本股票發(fā)行市場(chǎng)4.24.2.1股票發(fā)行條件我國(guó)公司法明確規(guī)定只有股份有限公司才能發(fā)行股票，而有限責(zé)任公司是不能發(fā)行股票的。

5、鑒于我國(guó)的實(shí)際情況，目前，具備發(fā)行股票資格的公司為已經(jīng)成立的股份有限公司和經(jīng)批準(zhǔn)擬成立的股份有限公司。設(shè)立股份有限公司公開(kāi)發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)符合公司法規(guī)定的條件和經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件，向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)送募股申請(qǐng)和下列文件：（1）公司章程；（2）發(fā)起人協(xié)議；（3）發(fā)起人姓名或者名稱(chēng)，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股份數(shù)、出資種類(lèi)及驗(yàn)資證明；（4）招股說(shuō)明書(shū)；（5）代收股款銀行的名稱(chēng)及地址；（6）承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)名稱(chēng)及有關(guān)的協(xié)議。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本股票發(fā)行市場(chǎng)4.24.2.1股票發(fā)行條件公司首次公開(kāi)發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（1）具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)

6、構(gòu)；（2）具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；（3）最近三年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告；（4）發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人最近三年不存在貪污、賄賂、侵占財(cái)產(chǎn)、挪用財(cái)產(chǎn)或者破壞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序的刑事犯罪；（5）經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本股票發(fā)行市場(chǎng)4.24.2.2股票發(fā)行方式股票發(fā)行方式是多種多樣的，大致可以歸納為以下幾種分類(lèi)方法：1）根據(jù)發(fā)行的對(duì)象不同分為公開(kāi)發(fā)行與私募發(fā)行2）根據(jù)發(fā)行者推銷(xiāo)出售股票的方式不同分為直接發(fā)行與間接發(fā)行點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本股票發(fā)行市場(chǎng)4.24.2.3股票發(fā)行價(jià)格股票發(fā)

7、行價(jià)格是股份有限公司在募集公司股本或增資發(fā)行新股時(shí)所確定和使用的價(jià)格。股票發(fā)行價(jià)格是股票發(fā)行中最重要的內(nèi)容，價(jià)格的合適與否直接關(guān)系到股票的銷(xiāo)售。 1）股票發(fā)行價(jià)格的幾種形式平價(jià)發(fā)行是指股票的發(fā)行價(jià)格與股票的面值一致，亦稱(chēng)等價(jià)發(fā)行、按票面金額發(fā)行。溢價(jià)發(fā)行是以高于股票面值的價(jià)格發(fā)行。一般是那些業(yè)績(jī)較好的公司，其股價(jià)在證券市場(chǎng)上呈現(xiàn)看漲趨勢(shì)，因而可以以遠(yuǎn)高于面值的價(jià)格發(fā)行。發(fā)行價(jià)格與面值之間的差額就成為發(fā)行溢價(jià)，由此帶來(lái)的收益歸股份有限公司所有，作為資本公積。折價(jià)發(fā)行是以低于股票面值的價(jià)格發(fā)行。這種發(fā)行方式不常見(jiàn)，我國(guó)公司法也明確規(guī)定股票發(fā)行時(shí)，不能以低于面值的價(jià)格發(fā)行。2）我國(guó)股票發(fā)行的定價(jià)方法

8、在實(shí)際操作過(guò)程中，發(fā)行公司及承銷(xiāo)商必須對(duì)公司的利潤(rùn)及增長(zhǎng)率、行業(yè)因素、二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)水平等進(jìn)行綜合考慮，從而確定合理的發(fā)行價(jià)格。在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，我國(guó)股票的發(fā)行價(jià)格一般采用市盈率法來(lái)確定，即：新股發(fā)行價(jià)=每股稅后利潤(rùn)發(fā)行市盈率點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本股票發(fā)行市場(chǎng)4.24.2.4股票發(fā)行程序按照2020年7月10日起施行的關(guān)于修改首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法的決定的規(guī)定，發(fā)行人發(fā)行股票的，應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定制作申請(qǐng)文件，由保薦人保薦并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申報(bào)。特定行業(yè)的發(fā)行人應(yīng)當(dāng)提供管理部門(mén)的相關(guān)意見(jiàn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)收到申請(qǐng)文件后，在5個(gè)工作日內(nèi)作出是否受理的決定。中國(guó)證

9、監(jiān)會(huì)受理申請(qǐng)文件后，由相關(guān)職能部門(mén)對(duì)發(fā)行人的申請(qǐng)文件進(jìn)行初審，并由發(fā)行審核委員會(huì)審核。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在初審過(guò)程中，將征求發(fā)行人注冊(cè)地省級(jí)人民政府是否同意發(fā)行人發(fā)行股票的意見(jiàn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)依照法定條件對(duì)發(fā)行人的發(fā)行申請(qǐng)作出予以核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定，并出具相關(guān)文件。自中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起，發(fā)行人應(yīng)在6個(gè)月內(nèi)發(fā)行股票；超過(guò)6個(gè)月未發(fā)行的，核準(zhǔn)文件失效，須重新經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后方可發(fā)行。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本股票流通市場(chǎng)4.34.3.1流通市場(chǎng)股票流通市場(chǎng)又稱(chēng)為交易市場(chǎng)或二級(jí)市場(chǎng)。目前發(fā)達(dá)國(guó)家的流通市場(chǎng)基本上有兩個(gè)層次，即場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)即證券交易所，

10、它是證券市場(chǎng)的最高層次，也是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度的標(biāo)志。場(chǎng)外交易市場(chǎng)又稱(chēng)柜臺(tái)交易市場(chǎng)或店頭市場(chǎng)。1）場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)2）場(chǎng)外交易市場(chǎng)點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本股票流通市場(chǎng)4.34.3.2證券交易所的運(yùn)行架構(gòu)各國(guó)的證券交易所基本上都實(shí)現(xiàn)了高度的無(wú)紙化和電子化，建立了安全、高效的電腦網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行架構(gòu)。隨著電腦網(wǎng)絡(luò)的不斷擴(kuò)展，上海、深圳證券交易所跨越了場(chǎng)所、區(qū)域的限制，發(fā)展成為兩個(gè)全國(guó)性的證券市場(chǎng)，并穩(wěn)步向國(guó)際化市場(chǎng)邁進(jìn)。證券交易所的運(yùn)行架構(gòu)包括四個(gè)部分：交易系統(tǒng)、結(jié)算系統(tǒng)、信息系統(tǒng)和監(jiān)察系統(tǒng)，如圖4-1所示。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本股票流通市場(chǎng)4.34.3.3

11、股票上市1）股票上市條件根據(jù)公司法及證券法的有關(guān)規(guī)定，股份有限公司申請(qǐng)股票上市必須符合下列條件：申請(qǐng)證券上市交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所提出申請(qǐng)，由證券交易所依法審核同意，并由雙方簽訂上市協(xié)議。證券交易所根據(jù)國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)的決定安排政府債券上市交易。申請(qǐng)證券上市交易，應(yīng)當(dāng)符合證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的上市條件。證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的上市條件，應(yīng)當(dāng)對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)年限、財(cái)務(wù)狀況、最低公開(kāi)發(fā)行比例和公司治理、誠(chéng)信記錄等提出要求。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本股票流通市場(chǎng)4.34.3.3股票上市2）股票上市費(fèi)用一家公司的股票在證券交易所掛牌交易，證券交易所要為股票交易提供必要的場(chǎng)所、技術(shù)

12、設(shè)施和相關(guān)的服務(wù)，因此上市公司必須向證券交易所支付一定的費(fèi)用。一般來(lái)說(shuō)，上市公司需支付的費(fèi)用有兩種，即上市初費(fèi)和上市月費(fèi)。上市初費(fèi)是公司上市時(shí)一次性支付的費(fèi)用，一般在上市前兩天支付給證券交易所。上市月費(fèi)則是在上市后按月計(jì)算向證券交易所支付的費(fèi)用，可以按月支付，也可以按年支付。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本股票流通市場(chǎng)4.34.3.3股票上市3）上市股票的特別處理與退市當(dāng)上市公司連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損時(shí)，其股票被特別處理，進(jìn)入特殊處理板塊（ST板塊）進(jìn)行交易，股票名稱(chēng)前被加上ST。例如，深鴻基被特殊處理之后就叫ST鴻基。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本股票流通市場(chǎng)4.

13、34.3.4交易股票3）上市股票的特別處理與退市1）A股的交易程序(1)開(kāi)設(shè)股票賬戶(hù)交易程序(2)開(kāi)設(shè)資金賬戶(hù)(3)下達(dá)委托指令(4)撮合成交(5)清算與交割(6)過(guò)戶(hù)點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本股票流通市場(chǎng)4.34.3.4交易股票3）上市股票的特別處理與退市2）交易費(fèi)用：目前在我國(guó)，投資者在上海證券交易所和深圳證券交易所掛牌交易的證券都需要交納傭金、印花稅、過(guò)戶(hù)費(fèi)等各項(xiàng)費(fèi)用，表4-4是上海證券交易所交易費(fèi)用表。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本股票流通市場(chǎng)4.34.3.4交易股票3）上市股票的特別處理與退市3）實(shí)際操作程序（2）委托（3）成交（1）開(kāi)設(shè)賬戶(hù)點(diǎn)

14、擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本股票價(jià)格及投資收益4.44.4.1股票的價(jià)格1）股票價(jià)格的種類(lèi)股票的價(jià)格有幾種，常見(jiàn)的有票面價(jià)、發(fā)行價(jià)、賬面價(jià)和市場(chǎng)價(jià)。（1）股票票面價(jià)，簡(jiǎn)稱(chēng)股票面值，是指股票票面標(biāo)明的價(jià)值，目前我國(guó)股票面值均為1元。（2）股票發(fā)行價(jià)，即在發(fā)行市場(chǎng)上出售股票時(shí)的價(jià)格，可能與股票面值不同。（3）股票賬面價(jià)，又叫每股凈值，是指每股所代表的凈資產(chǎn)數(shù)量。股票賬面價(jià)=（總資產(chǎn)-總負(fù)債）股本=凈資產(chǎn)股本（4）股票市場(chǎng)價(jià)，簡(jiǎn)稱(chēng)市價(jià)，也叫股票的交易價(jià)格，即股票在交易市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓時(shí)的價(jià)格。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本股票價(jià)格及投資收益4.44.4.1股票的價(jià)格

15、2）股票市盈率股票市盈率（P/E）是衡量股票投資價(jià)值與股票市場(chǎng)價(jià)格水平高低的一個(gè)常用指標(biāo)，是每股股票的市場(chǎng)價(jià)格與會(huì)計(jì)年度每股稅后盈利的比率，即：市盈率（P/E）=每股市場(chǎng)價(jià)格每股稅后盈利3）股息分配日期和除權(quán)效應(yīng)（1）股息分配的幾個(gè)日期。（2）除權(quán)參考價(jià)。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本股票價(jià)格及投資收益4.44.4.2股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)簡(jiǎn)稱(chēng)股價(jià)指數(shù)，是反映股市動(dòng)態(tài)的綜合指標(biāo)。股價(jià)指數(shù)是對(duì)股票市場(chǎng)上的股票價(jià)格進(jìn)行平均計(jì)算和動(dòng)態(tài)對(duì)比后得出的數(shù)值。1）股價(jià)指數(shù)的編制方法：綜合股價(jià)指數(shù)采用統(tǒng)計(jì)指數(shù)中的綜合加權(quán)法編制。2）股價(jià)指數(shù)的基本計(jì)算公式即日指數(shù)=即日指數(shù)總市值基日指數(shù)總市值基日指數(shù)=(即日股價(jià)股份數(shù))(基日股價(jià)股份數(shù))基日指數(shù)3）綜合指數(shù)和成分指數(shù)：股價(jià)指數(shù)基本計(jì)算公式中的指數(shù)股是指納入