電大工商管理資本經(jīng)營復(fù)習(xí)資料名詞解釋-問答

1、37/37四、名詞解釋（題，分）：資本：能帶來未來收益的價(jià)值，是資產(chǎn)的價(jià)值形態(tài)。其涵義：可以用價(jià)值形式表示，能產(chǎn)生示來收益，是一種生產(chǎn)要素。資本經(jīng)營：是可以獨(dú)立于商品經(jīng)營而存在的，以價(jià)值化、證券化了的資本或可以按價(jià)值化、證券分操作的物化資本為基礎(chǔ)，通過兼并收購戰(zhàn)略聯(lián)盟等各種途徑來提高資本營運(yùn)效率和效益的經(jīng)營活動(dòng)?？鐕Y本經(jīng)營:指在國際范圍內(nèi)進(jìn)行的并購、戰(zhàn)略聯(lián)盟和資產(chǎn)重組等資本經(jīng)營活動(dòng)。資產(chǎn)剝離：企業(yè)將現(xiàn)有部分子公司、部門、產(chǎn)品生產(chǎn)線、固定資產(chǎn)等出售給其他企業(yè)并取得現(xiàn)金或有價(jià)值證券的經(jīng)濟(jì)行為。資產(chǎn)專用性：是指資產(chǎn)（交易物）在用于特定用途后，很難再移作他用的性質(zhì)。包括：場地專用性、物質(zhì)資產(chǎn)專用性、

2、人力資產(chǎn)專用性、專項(xiàng)投資。 并購：指一家企業(yè)通過取得其他企業(yè)的部分或全部產(chǎn)權(quán),從而實(shí)現(xiàn)對該企業(yè)控制的一種投資行為。差別效率理論：也叫管理協(xié)同理論,即一家公司具有高效率的管理隊(duì)伍.其能力超過了公司日常的管理需求,該公司便可以通過并購一家管理效率較低的公司來使其額外的管理資源得以充分利用,并通過提高目標(biāo)公司的效率而獲得收益。要約收購：在證券交易所的交易中，當(dāng)收購者持有目標(biāo)公司股份達(dá)到法定比例時(shí)，若繼續(xù)進(jìn)行收購，必須依法通過向目標(biāo)公司所有股東發(fā)出全面收購要約的方式進(jìn)行收購。杠桿收購：指一個(gè)公司運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿,主要通過借款籌集資金,并利用已被收購的目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)和未來現(xiàn)金收入來擔(dān)保和償還收購中的借款而進(jìn)

3、行的收購活動(dòng)。管理者收購：指目標(biāo)公司的管理者或經(jīng)理層利用借貸所融通到的資本購買本公司的股份,從而改變公司所有者結(jié)構(gòu),控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu),進(jìn)而達(dá)到重組本公司目的并獲得預(yù)期的一種收購行為。企業(yè)家：指創(chuàng)新事業(yè)和冒險(xiǎn)事業(yè)的組織者。治理結(jié)構(gòu)：在所有權(quán)和控制權(quán)分離的情況下，投資者與公司之間的利益分配關(guān)系。盡職調(diào)查：也叫審慎調(diào)查.了解和調(diào)查目標(biāo)企業(yè),以確定交易能否較好地滿足賣價(jià)的需求,通過核實(shí)確認(rèn)相關(guān)重要事實(shí),使意外情況和交易后與原有者可能產(chǎn)生爭議最小化;保留原所有者有貢獻(xiàn)機(jī)會,了解企業(yè)目標(biāo)文化,對必須進(jìn)行的改變應(yīng)該謹(jǐn)慎而緩慢地實(shí)施。企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟：指兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)資源共享,風(fēng)險(xiǎn)或成本負(fù)擔(dān)優(yōu)勢

4、互補(bǔ)等特定戰(zhàn)略目標(biāo),在保持自身獨(dú)立性的同時(shí),通過股權(quán)參與或契約聯(lián)結(jié)的方式建立較為穩(wěn)固的合作伙伴關(guān)系,并在某些領(lǐng)域采取協(xié)作行動(dòng),從而取得”雙贏”效果的合作形式。企業(yè)分立：廣義是指在不改變原公司股東比例的前提下,將一個(gè)企業(yè)分解成兩個(gè)或兩個(gè)以上的各自獨(dú)立的公司.資產(chǎn)重組：指對一定企業(yè)重組范圍內(nèi)的資產(chǎn)進(jìn)行分拆、整合或優(yōu)化組合的活動(dòng),是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),達(dá)到資源合理配置的資本經(jīng)營方式. 市場型重組：資產(chǎn)重組的運(yùn)作者在公開市場上,按照市場規(guī)則,自愿進(jìn)行的資產(chǎn)重組行為。技術(shù)型失敗：指盡管企業(yè)資產(chǎn)總額超過負(fù)債總額，但資金運(yùn)轉(zhuǎn)不靈、流動(dòng)性差，沒有足夠的現(xiàn)金償付到期的債務(wù)。托管經(jīng)營：指企業(yè)產(chǎn)權(quán)的所有者或其代表,通過簽

5、訂契約的法律形式,將企業(yè)的經(jīng)營權(quán)委托給具有較強(qiáng)經(jīng)營管理能力,并能承擔(dān)相應(yīng)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的另一法人或自然人,進(jìn)行有償經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)行為。抵押保證式托管:在托管進(jìn)行之前,由托管公司付給委托方或第三者一筆資金作為風(fēng)險(xiǎn)抵押金,托管公司以這筆風(fēng)險(xiǎn)金作為托管經(jīng)營虧損的風(fēng)險(xiǎn)抵押,或委托方在企業(yè)托管前按凈資產(chǎn)額作價(jià)購回原股權(quán). 杠桿租賃:租賃公司以待購設(shè)備作為貸款抵押物,從金融機(jī)構(gòu)獲得購買設(shè)備的大部分貸款,將購入設(shè)備的使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租人的一種特殊租賃形式.融資租賃：是一種貿(mào)易與信貸相結(jié)合,融資與融物為一體的綜合性租賃交易方式經(jīng)濟(jì)全球化：世界各國各地區(qū)在經(jīng)濟(jì)上形成一個(gè)有著內(nèi)在聯(lián)系,相互依存,相互促進(jìn)的有機(jī)整體,各國經(jīng)濟(jì)聯(lián)

6、系日益密切。資本經(jīng)營資本經(jīng)營復(fù)習(xí)名詞解釋資本是能夠帶來未來收益的價(jià)值,是資產(chǎn)的價(jià)值形態(tài).資本具有兩重屬性即自然數(shù)性和社會屬性.資本的自然屬性實(shí)質(zhì)資本本身表現(xiàn)出來的實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的屬性;資本的社會屬性實(shí)質(zhì)資本的所有制形式問題資本經(jīng)營含義實(shí)質(zhì)以資本增值最大化為根本目的,以價(jià)值管理為特征,通過企業(yè)全部資本與生產(chǎn)要素的油畫配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整,對企業(yè)的全部資本進(jìn)行有效運(yùn)營的一種經(jīng)營方式無形資本經(jīng)營是指企業(yè)對所擁有的各種無形資本進(jìn)行運(yùn)籌和策劃,用無形資本的價(jià)值實(shí)現(xiàn)企業(yè)的整體價(jià)值增值目的的經(jīng)營方式知識資本經(jīng)營是指能夠轉(zhuǎn)化為市場價(jià)值的知識,是企業(yè)所有能夠帶來未來經(jīng)濟(jì)利益的知識和技能.知識資本經(jīng)營是指企業(yè)創(chuàng)

7、造.使用.保存.轉(zhuǎn)讓和引進(jìn)知識.智力的一種心得經(jīng)營模式.這是廣義的知識資本經(jīng)營,包含了全部人力資本.結(jié)構(gòu)性資本和顧客資本的經(jīng)營內(nèi)容.狹義的知識資本經(jīng)營實(shí)質(zhì)在企業(yè)資本經(jīng)營過程中,利用時(shí)常機(jī)智,轉(zhuǎn)讓和引進(jìn)知識.智力,整合企業(yè)內(nèi)部和外部的知識資本,借助與企業(yè)外部的知識資源創(chuàng)造出具有自身競爭優(yōu)勢的經(jīng)營模式生產(chǎn)經(jīng)營是圍繞產(chǎn)品生產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營管理,包括供應(yīng)生產(chǎn)和銷售各環(huán)節(jié)的管理及相應(yīng)的籌資與投資管理.其目標(biāo)是追求供產(chǎn)銷的銜接及商品的盈利性結(jié)構(gòu)性資本指資本結(jié)構(gòu)的合理配置.如:產(chǎn)品形態(tài)的資本,固定資產(chǎn)形態(tài)的資本,金融形態(tài)的資本,無形資本形態(tài)的資本,知識形態(tài)的資歷等的結(jié)構(gòu)委托代理關(guān)系股東,債權(quán)人和經(jīng)營者之間構(gòu)成了企

8、業(yè)最重要的經(jīng)濟(jì)關(guān)系.即委托代理關(guān)系資本市場是融通長期資金的市場,可分為中長期信貸市場和證券市場資產(chǎn)專用性是指資產(chǎn)(交易物)在用于特定用途后,很難再移作他用的性質(zhì).包括:場地專用性,物質(zhì)資產(chǎn)專用性,人力資產(chǎn)專用性,專項(xiàng)投資證券市場是股票.債券.投資基金等優(yōu)價(jià)證券的發(fā)行和交易場所.廣義的證券時(shí)常包括貨幣市場.資本市場等,而狹義的證券市場就是進(jìn)行股票.債券基金有價(jià)證券發(fā)行和交易的場所證券發(fā)行市場證券發(fā)行時(shí)常又稱一級市場或發(fā)行市場,是發(fā)行人以籌集資金為目的,按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序,向投資者出售新證券所形成的市場證券流通市場又稱二級市場或次級,是已經(jīng)發(fā)行的證券通過買賣交易實(shí)現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓的場所柜臺交易

9、市場又稱店頭交易市場,是證券交易所以外的政權(quán)交易所.柜臺交易一般通過證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)進(jìn)行,采用協(xié)議價(jià)格成交交易所市場是最主要的證券交易所,是流通市場的核心.交易所交易必須根據(jù)國家有關(guān)的證券法律規(guī)定,有組織地.規(guī)范地進(jìn)行,起交易一般采用持續(xù)雙向拍賣的方式,是一種公開競價(jià)的交易間接融資是指以貨幣為主要金融工具,通過銀行體系吸收社會存款,再對企業(yè).個(gè)人貸款的一種融資機(jī)制直接融資是以股票.債券為主要金融工具的一種融資機(jī)制.這種資金供給者與資金需求者通過股票.債券等金融工具直接融通資金的場所,就是直接融資市場,也稱證券市場直接融資市場資金供給者與資金需求者通過股票,債券等金融工具直接融通資金的場所,即為直接

10、融資市場,也稱證券市場差別效率理論也叫管理協(xié)同理論,即一家公司具有高效率的管理隊(duì)伍.其能力超過了公司日常的管理需求,該公司便可以通過并購一家管理效率較低的公司來使其額外的管理資源得以充分利用,并通過提高目標(biāo)公司的效率而獲得收益上市公司配股是指公開上市的股份有限公司向原股東配售發(fā)行股票的行為.股份有限公司為自身業(yè)務(wù)發(fā)展的需要,需要不斷的后繼基金支持,向原股東配售股份是股份公司經(jīng)常性的募集資金的方式上市公司增發(fā)新股是指上市公司在首次股份發(fā)行后,再向社會公開發(fā)行股份的行為.增發(fā)新股是上市公司募集資金.擴(kuò)大規(guī)模的資金籌措方式可轉(zhuǎn)換債券又稱公司債.它是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行.在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件

11、可以轉(zhuǎn)換成股份公司的債券.這種債券享受轉(zhuǎn)換特權(quán),在轉(zhuǎn)換前是公司債形式,轉(zhuǎn)換后相當(dāng)于增發(fā)了股票協(xié)議收購是指收購方根據(jù)股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格受讓目標(biāo)公司部分股權(quán),從而獲得目標(biāo)公司控股權(quán)的并購行為要約收購指在證券交易所的交易中,當(dāng)收購者持有目標(biāo)公司股份達(dá)到法定比例時(shí),若繼續(xù)進(jìn)行收購,必須依法通過向目標(biāo)公司所有股東發(fā)出全面收購要約的方式進(jìn)行收購杠桿收購指一個(gè)公司運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿,主要通過借款籌集資金,并利用已被收購的目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)和未來現(xiàn)金收入來擔(dān)保和償還收購中的借款而進(jìn)行的收購活動(dòng)委托書收購是指收購者通過大量征集股東”委托書”的方式,代理股東出席股東大會并行使優(yōu)勢的表決權(quán),以通過改組董事會決議的方式達(dá)到收購目

12、標(biāo)公司的目標(biāo)并購指一家企業(yè)通過取得其他企業(yè)的部分或全部產(chǎn)權(quán),從而實(shí)現(xiàn)對該企業(yè)控制的一種投資行為橫向并購是指同類企業(yè)為擴(kuò)大規(guī)模而進(jìn)行的并購縱向并購是生產(chǎn)過程或經(jīng)營環(huán)節(jié)相互銜接,密切聯(lián)系的企業(yè)之間,或具有縱向協(xié)作關(guān)系的上下游企業(yè)之間的并購混合并購指既非競爭對手又非現(xiàn)實(shí)中的潛在的客戶或供應(yīng)商的企業(yè)間的并購友好并購也稱善意并購,是指目標(biāo)公司同意并購公司提出的并購條件并承諾給予協(xié)助的并購行為敵意并購也稱非善意并購,是指并購企業(yè)在目標(biāo)公司管理層對其并購意圖尚不知曉或持反對態(tài)度的情況下,對目標(biāo)公司強(qiáng)行進(jìn)行并購的行為文化整合涉及到雙方價(jià)值理念,經(jīng)營哲學(xué),行為規(guī)范,工作風(fēng)格等方面的個(gè)性特征資產(chǎn)整合是指在并購后期

13、,以并購方為主體,對雙方企業(yè)(主要是被并購方)范圍內(nèi)的資產(chǎn)進(jìn)行分拆,整合等優(yōu)化組合活動(dòng),它是企業(yè)并購整合的核心置換指以公司以外的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入公司,并置換出公司原有的劣質(zhì)資產(chǎn),以保持公司是一個(gè)由優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)組成的組合資產(chǎn)置換地方政府及新的控股股東將自己原有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來直接或間接的換取上市公司積淀下來的劣質(zhì)資產(chǎn),這種資產(chǎn)置換一般都是關(guān)聯(lián)交易,即公司同自己的控股人,參股人,子公司或它們的下屬企業(yè)進(jìn)行交易,這種交易相當(dāng)于自己在同自己交易,極易出現(xiàn)非等價(jià)交易和資產(chǎn),利益轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象管理者收購指目標(biāo)公司的管理者或經(jīng)理層利用借貸所融通到的資本購買本公司的股份,從而改變公司所有者結(jié)構(gòu),控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu),進(jìn)而達(dá)到

14、重組本公司目的并獲得預(yù)期的一種收購行為展期減免規(guī)則要求新舊資產(chǎn)用作由同一個(gè)人進(jìn)行的交易中,但并不要求相同的交易盡職調(diào)查也叫審慎調(diào)查.了解和調(diào)查目標(biāo)企業(yè),以確定交易能否較好地滿足賣價(jià)的需求,通過核實(shí)確認(rèn)相關(guān)重要事實(shí),使意外情況和交易后與原有者可能產(chǎn)生爭議最小化;保留原所有者有貢獻(xiàn)機(jī)會,了解企業(yè)目標(biāo)文化,對必須進(jìn)行的改變應(yīng)該謹(jǐn)慎而緩慢地實(shí)施再上市就是指管理者將目標(biāo)構(gòu)思收購?fù)戤呉院?為了使股權(quán)資本增值,便以高于收購價(jià)的價(jià)值出讓部分或全部股權(quán)的投資行為戰(zhàn)略聯(lián)盟指兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)資源共享,風(fēng)險(xiǎn)或成本負(fù)擔(dān)優(yōu)勢互補(bǔ)等特定戰(zhàn)略目標(biāo),在保持自身獨(dú)立性的同時(shí),通過股權(quán)參與或契約聯(lián)結(jié)的方式建立較為穩(wěn)固的

15、合作伙伴關(guān)系,并在某些領(lǐng)域采取協(xié)作行動(dòng),從而取得”雙贏”效果的合作形式股權(quán)參與指聯(lián)盟間通過股權(quán)參與而建立起一種長期的相互合作的關(guān)系功能性協(xié)議是一種契約的戰(zhàn)略聯(lián)盟,又稱無資產(chǎn)性投資的戰(zhàn)略聯(lián)盟,指企業(yè)之間決定在某些具體的領(lǐng)域進(jìn)行合作戰(zhàn)略投資者指與發(fā)行人業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密,以謀求長期戰(zhàn)略利益為目的,持股量較大且長期持有,擁有促進(jìn)發(fā)行人業(yè)務(wù)發(fā)展的實(shí)力并積極參與公司治理的法人投資者價(jià)值鏈理論產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)值創(chuàng)造過程是在一系列價(jià)值鏈環(huán)節(jié)中完成的,不同企業(yè)在各自的價(jià)值鏈環(huán)節(jié)上擁有不同的核心專長,相互合作可在整個(gè)價(jià)值鏈上創(chuàng)造更大的價(jià)值,此外,聯(lián)盟企業(yè)通過共享價(jià)值鏈,還可有效的降低成本,產(chǎn)生新的競爭優(yōu)勢資產(chǎn)互補(bǔ)理論資

16、產(chǎn)是一個(gè)豐富的價(jià)值范疇,不同企業(yè)擁有完全異質(zhì)的資源和核心能力,聯(lián)盟企業(yè)相互之間進(jìn)行戰(zhàn)略性合作,可促使雙方在更大范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置以及核心能力的互補(bǔ)融合股份回購是指股份公司向股東購回自己發(fā)行的股票的一種理財(cái)行為資產(chǎn)剝離指企業(yè)將現(xiàn)有部分子公司,部門,產(chǎn)品生產(chǎn)線,固定資產(chǎn)等出售給其他企業(yè)并取得現(xiàn)金或有價(jià)值證券的經(jīng)濟(jì)行為企業(yè)分立廣義是指在不改變原公司股東比例的前提下,將一個(gè)企業(yè)分解成兩個(gè)或兩個(gè)以上的各自獨(dú)立的公司.狹義上的企業(yè)分立是指母公司在子公司中所擁有的股份按比例分配給母公司的股東,形成與母公司股東相同的新公司,從而在法律上和組織上將子公司從母公司中分立出去分拆上市指公司將部分業(yè)務(wù)或某個(gè)子公司

17、從母公司分拆出來單獨(dú)上市債轉(zhuǎn)股是指債權(quán)人將其對債務(wù)人所享有的合法債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)閷鶆?wù)人的投資,增加債務(wù)人注冊資本或債權(quán)人以其債權(quán)出資與債務(wù)人新設(shè)公司,并取得股權(quán)的投資行為,它包括債權(quán)的消滅和股權(quán)的產(chǎn)生兩個(gè)法律關(guān)系及過程資產(chǎn)重組指對一定企業(yè)重組范圍內(nèi)的資產(chǎn)進(jìn)行分拆,整合或優(yōu)化組合的活動(dòng),是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),達(dá)到資源合理配置的資本經(jīng)營方式.資產(chǎn)重組的實(shí)質(zhì)是對企業(yè)資源的重新配置產(chǎn)品型重組指企業(yè)在開展產(chǎn)品經(jīng)營的過程中,在維持現(xiàn)有資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的情況下,為增加產(chǎn)品的競爭力和市場占有率,所進(jìn)行的調(diào)整資產(chǎn)分布的過程資本流動(dòng)型重組指資本所有者通過對資本市場的分析,判斷,作出通過并購或出售等方式改變參與企業(yè)的程度的決定,并由

18、此引起的資產(chǎn)重組市場型重組指資產(chǎn)重組的運(yùn)作者在公開市場上,按照市場規(guī)則,自愿進(jìn)行的資產(chǎn)重組行為體內(nèi)重組指原改組企業(yè)內(nèi)的負(fù)債重組,是債務(wù)重組的一部分債務(wù)重組指債權(quán)人按照其與債務(wù)人達(dá)成的協(xié)議或法院的裁定作出讓步的事項(xiàng)普通清算指企業(yè)自行確定清算人,按照一定的程序處理清算事務(wù),法院和債權(quán)人不干預(yù)清算特別清算指不能由企業(yè)自行組織，而由法院出面干預(yù)并進(jìn)行監(jiān)督的清算托管經(jīng)營指企業(yè)產(chǎn)權(quán)的所有者或其代表,通過簽訂契約的法律形式,將企業(yè)的經(jīng)營權(quán)委托給具有較強(qiáng)經(jīng)營管理能力,并能承擔(dān)相應(yīng)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的另一法人或自然人,進(jìn)行有償經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)行為股權(quán)托管指對某一實(shí)體投資并擁有一定股份的所有者,通過與托管公司簽訂契約合同,委托托

19、管公司代表股權(quán)所有者對該股份行使管理監(jiān)督權(quán)利,從而達(dá)到保證股權(quán)所有者實(shí)現(xiàn)一定權(quán)益的目的抵押保證式托管在托管進(jìn)行之前,由托管公司付給委托方或第三者一筆資金作為風(fēng)險(xiǎn)抵押金,托管公司以這筆風(fēng)險(xiǎn)金作為托管經(jīng)營虧損的風(fēng)險(xiǎn)抵押,或委托方在企業(yè)托管前按凈資產(chǎn)額作價(jià)購回原股權(quán)債權(quán)托管是將銀行或企業(yè)已經(jīng)形成的或即將形成的呆滯債權(quán),通過與托管公司簽定契約合同,將該債券交由托管公司去盤活變現(xiàn)或有償經(jīng)營的一種經(jīng)營方式投資托管指項(xiàng)目投資人將某一投資項(xiàng)目交由具有較強(qiáng)經(jīng)營管理能力的托管公司,進(jìn)行該項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營資產(chǎn)托管是指擁有資產(chǎn)所有權(quán)的企業(yè),單位,通過簽定契約合同的形式將資產(chǎn)有償托管給專業(yè)的托管公司,由托管公司進(jìn)行綜合

20、的資產(chǎn)調(diào)劑,并最終實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)變現(xiàn)的一種經(jīng)營方式技術(shù)托管是指新技術(shù)的發(fā)明者,專利的所有者,專業(yè)技術(shù)的擁有者為促進(jìn)科技向生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化,促進(jìn)技術(shù)的社會效益與經(jīng)濟(jì)效益的實(shí)現(xiàn),通過契約形式,將該技術(shù)交由托管公司,通過托管公司的運(yùn)作,使該技術(shù)在較短的時(shí)間內(nèi),得到有效利用,創(chuàng)造最大效益供求托管指需要進(jìn)行設(shè)備,物資,房地產(chǎn),企業(yè),高新企業(yè),債權(quán),股權(quán)供應(yīng)或需求的企業(yè)通過與托管公司達(dá)成的有關(guān)供求活動(dòng)的契約,交由托管公司進(jìn)行滿足供應(yīng)方或需求方需求的托管經(jīng)營活動(dòng)營銷網(wǎng)絡(luò)托管指生產(chǎn)企業(yè)或經(jīng)銷商在特定地區(qū)鋪設(shè)銷售網(wǎng)點(diǎn)遇到困難時(shí),通過與托管公司簽定契約合同,委托托管公司在規(guī)定時(shí)間內(nèi)有償建設(shè)銷售網(wǎng)點(diǎn)或利用托管企業(yè)已有銷售網(wǎng)絡(luò)

21、進(jìn)行銷售的經(jīng)營活動(dòng)物業(yè)托管是指擁有難以盤活的不良房產(chǎn)或地產(chǎn)的業(yè)主,將其不良房產(chǎn)或地產(chǎn)通過契約形式交由托管公司結(jié)合其各方面的綜合優(yōu)勢加以利用,盤活,變現(xiàn)的一種經(jīng)營活動(dòng)專項(xiàng)托管是對企業(yè)中的某項(xiàng)業(yè)務(wù),如生產(chǎn)組織,原料供應(yīng),產(chǎn)品銷售或科技開發(fā)等環(huán)節(jié)進(jìn)行托管租賃經(jīng)營實(shí)質(zhì)在約定期間內(nèi),企業(yè)之間由出租人向承租人收取租金并轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)使用權(quán)的經(jīng)營行為.租賃一般是通過契約的形式,一定出租人在一定時(shí)期內(nèi),達(dá)成將資產(chǎn)的使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租人的一種協(xié)議租賃經(jīng)營是指在約定期間內(nèi),企業(yè)之間由出租人向承租人收取租金并轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)使用權(quán)的經(jīng)營行為經(jīng)營租賃指由出租人向承租人提供租賃物權(quán)的使用權(quán),并且負(fù)責(zé)租賃物件的維修,保養(yǎng)及其他專門性技術(shù)

22、服務(wù)的一種租賃方式杠桿租賃租賃公司以待購設(shè)備作為貸款抵押物,從金融機(jī)構(gòu)獲得購買設(shè)備的大部分貸款,將購入設(shè)備的使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租人的一種特殊租賃形式融資租賃是一種貿(mào)易與信貸相結(jié)合,融資與融物為一體的綜合性租賃交易方式跨國資本經(jīng)營指在國際范圍內(nèi)進(jìn)行的并購,戰(zhàn)略聯(lián)盟和資產(chǎn)重組等資本經(jīng)營活動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化指世界各國各地區(qū)在經(jīng)濟(jì)上形成一個(gè)有著內(nèi)在聯(lián)系,相互依存,相互促進(jìn)的有機(jī)整體,各國經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益密切金融服務(wù)現(xiàn)代化法案是廢除一些相關(guān)法律有關(guān)限制美國商業(yè)銀行,證券公司和保險(xiǎn)公司三者跨界經(jīng)營的條款,銀行,保險(xiǎn)及證券業(yè)獲準(zhǔn)在彼此的市場上競爭,但是仍然禁止非金融公司從事儲蓄貸款業(yè)務(wù)企業(yè)跨國并購企業(yè)的國際直接投資活動(dòng)越

23、來越多的采用跨國并購形式,推動(dòng)全球跨國直接投資的主要?jiǎng)恿?主導(dǎo)跨國直接投資的方向,改變產(chǎn)業(yè)的國際分工格局和市場競爭格局跨國資本運(yùn)籌指跨國資本經(jīng)營企業(yè)的籌資和投資決策外匯風(fēng)險(xiǎn)指由于外匯匯率變動(dòng)引起的企業(yè)價(jià)值的不確定性經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)由于匯率發(fā)生意料之外的變動(dòng),引起企業(yè)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值發(fā)生變動(dòng)的潛在可能交易風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)以外幣計(jì)價(jià)進(jìn)行交易或非貿(mào)易業(yè)務(wù)引起的同,對企業(yè)的短期損益會產(chǎn)生直接影響民事性法律風(fēng)險(xiǎn)指因管理者收購行為而引起的與相關(guān)民事法律關(guān)系當(dāng)事人之間因股權(quán),產(chǎn)權(quán),債權(quán)等民事權(quán)利產(chǎn)生和糾紛,以及這類糾紛而造成的民事賠償責(zé)任,或因這類糾紛而導(dǎo)致的管理者收購行為的失敗,以及管理者在收購中所支付代價(jià)和費(fèi)用的損失

24、企業(yè)家是指創(chuàng)新事業(yè)和冒險(xiǎn)事業(yè)的組織者投資銀行家是承保人,為公司融資充當(dāng)財(cái)務(wù)顧問,是企業(yè)兼并,收購與重組的專家資本經(jīng)營激勵(lì)機(jī)制是由企業(yè)所有者設(shè)計(jì)的將企業(yè)經(jīng)營者及員工的努力程度與他們個(gè)人報(bào)酬相聯(lián)系的機(jī)制,其目的在于調(diào)動(dòng)資本經(jīng)營者及職工的積極性,實(shí)現(xiàn)企業(yè)盈利極大化即企業(yè)所有者利益最大化資本經(jīng)營的法律監(jiān)督指企業(yè)在資本經(jīng)營活動(dòng)中,接受有關(guān)法律,法規(guī)以及相關(guān)條例的約束和相關(guān)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督與管理資本經(jīng)營獎(jiǎng)懲就是在利用資本經(jīng)營評價(jià)方法進(jìn)行資本經(jīng)營業(yè)績評價(jià)的基礎(chǔ)上，對資本經(jīng)營業(yè)績好的經(jīng)營者與職工給予獎(jiǎng)勵(lì)，對資本經(jīng)營業(yè)績差的經(jīng)營者與職工給予懲罰的行為資本經(jīng)營的監(jiān)管體制就是猶如中央人民銀行對各商業(yè)銀行的監(jiān)管，各項(xiàng)工程實(shí)

25、行監(jiān)理制一樣，需要將內(nèi)部監(jiān)督和外部監(jiān)督相結(jié)合，一般監(jiān)督和專門監(jiān)督相結(jié)合內(nèi)幕信息證券交易活動(dòng)中，涉及公司的經(jīng)營，財(cái)務(wù)或者對該公司證券的市場價(jià)格有重大影響的尚未公開的信息公司海外上市指企業(yè)通過直接或間接途徑在海外證券交易所發(fā)行和上市證券，應(yīng)而也就按上市公司的名義可分為直接上市和間接上市兩種海外間接上市又稱買賣上市,指國內(nèi)企業(yè)通過收購海外上市公司的控股而不需向上市公司的股東提出全面收購要約的情況下,取得上市公司的控制權(quán),注入國內(nèi)資產(chǎn)或業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)海外上市的目的監(jiān)管合作是指法域證券市場的監(jiān)管者,為了確保各自證券市場發(fā)高效,和透明,充分保護(hù)投資者的利益,降低制度性的風(fēng)險(xiǎn),讓監(jiān)管信息共享,相互提供協(xié)助和人員交

26、流培訓(xùn)等內(nèi)容達(dá)成的雙邊協(xié)議紙面公司由管理團(tuán)隊(duì)作為發(fā)起人注冊成立一家殼公司,即為”紙面公司”.作為擬收購目標(biāo)公司的主體職工持股會是企業(yè)職工對企業(yè)持股的一種組織形式.由企業(yè)內(nèi)部職工自愿組成,代表對其出資的職工行使公司股東權(quán)力保持動(dòng)機(jī)如果一項(xiàng)業(yè)務(wù)在公司的總體業(yè)務(wù)組合中處于相對邊緣的地位,但公司在該業(yè)務(wù)中又是市場領(lǐng)袖,那么公司參與戰(zhàn)略聯(lián)盟的主要?jiǎng)訖C(jī)便是”保持”原則談判法是根據(jù)價(jià)值來取得協(xié)議,根據(jù)公平的標(biāo)準(zhǔn)來作決定,采取靈活變通的方法,以尋求談判雙方各得其利,均有收益的最佳方案技術(shù)型失敗指盡管企業(yè)資產(chǎn)總額超過負(fù)債總額,但資金運(yùn)轉(zhuǎn)不靈,流動(dòng)性差,沒有足夠現(xiàn)金償付到期的債務(wù)債務(wù)展期指債權(quán)人同意延長已到期債務(wù)

27、的償還期限間接債轉(zhuǎn)股指債權(quán)人與債務(wù)人共同出資新設(shè)公司,將債權(quán)人債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)的債轉(zhuǎn)股虛擬資產(chǎn)指已經(jīng)實(shí)際發(fā)生的或損失,由于缺乏承受能力而暫時(shí)掛列為待攤費(fèi)用,遞延資產(chǎn),待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失和待處理固定資產(chǎn)損失等科目公司法律責(zé)任指當(dāng)事人在公司經(jīng)營活動(dòng)中違反了的規(guī)定需要承擔(dān)的法律責(zé)任備案制在境外注冊中貿(mào)控股(包括中資為最大股東)的境外上市公司分拆上市,增發(fā)股份的中資控股股東的境內(nèi)股權(quán)持有單位事后應(yīng)得將關(guān)情況報(bào)告中國證監(jiān)會備案五簡答簡述我國證券市場監(jiān)管體系主要特色。答：.分散的地方監(jiān)管體制與風(fēng)險(xiǎn)放大；.集中的中央監(jiān)管體制風(fēng)險(xiǎn)控制；.政府監(jiān)管為主，自律為畏的監(jiān)管體制。簡述：跨國并購的風(fēng)險(xiǎn)管理 卓答：)選擇好

28、目標(biāo)企業(yè)；)避免控制權(quán)的喪失；)加強(qiáng)并購后的組織管理。為什么說資本經(jīng)營是建立現(xiàn)代企業(yè)制度的必然要求？答：.現(xiàn)代企業(yè)制度是一種能夠把公有制與市場經(jīng)營結(jié)合起來，并且能夠在最大范圍內(nèi)把社會資本有效組織起來的企業(yè)資本組織形式。公司制是現(xiàn)代企業(yè)制度的基本形式，其特征之一是產(chǎn)權(quán)清晰。.建立現(xiàn)代企業(yè)制度是國企改革的方向，即：國家享有剩余索取權(quán)，企業(yè)法人享有對企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)的控制權(quán)；.資本經(jīng)營是企業(yè)轉(zhuǎn)換和完善經(jīng)營機(jī)制的途徑，有利于資本市場交易。資本經(jīng)營與商品經(jīng)營的關(guān)系。答：聯(lián)系：.兩者目的一致。兩者最初是合一的，隨著企業(yè)制度的變遷，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離以及資本市場和產(chǎn)權(quán)市場的發(fā)展，逐漸分離。.兩者相互依存。商品

29、經(jīng)營是資本經(jīng)營的基礎(chǔ)，資本經(jīng)營的成功動(dòng)作會有力推動(dòng)商品經(jīng)營的發(fā)展。.兩者相互滲透。資本管理經(jīng)營的原則和方法，被廣泛用于商品生產(chǎn)和經(jīng)營管理中。區(qū)別： .經(jīng)營對象不同。經(jīng)營的領(lǐng)域和活動(dòng)空間不同。.經(jīng)營方式和目的不同。經(jīng)營導(dǎo)向不同。.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)不同。.企業(yè)的發(fā)展方式不同。從根本上解決和防止企業(yè)過度負(fù)債應(yīng)從哪些方面改革？答：）深化產(chǎn)權(quán)制度改革，在明晰國有產(chǎn)權(quán)的基礎(chǔ)上，加快股份制改革；）轉(zhuǎn)換企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營機(jī)制；）加大建立健全社會保障機(jī)制的改革力度；）加強(qiáng)法規(guī)建設(shè)；）改革銀行信貸管理制度，強(qiáng)化信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理。我國實(shí)施債轉(zhuǎn)股工作遇到的主要問題答：.債轉(zhuǎn)股操作程序不順暢；.企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不真實(shí)，資產(chǎn)評估有水分；.

30、債轉(zhuǎn)股企業(yè)股權(quán)退出缺少硬性約束；.企業(yè)債轉(zhuǎn)股后配套流動(dòng)資金無法落實(shí)；.債轉(zhuǎn)股中正常貸款和流動(dòng)資金貸款所占比重較大；.債轉(zhuǎn)股工作有刮風(fēng)的傾向。簡述：企業(yè)失敗及其主要原因答：企業(yè)失敗包括經(jīng)濟(jì)失敗和財(cái)務(wù)失敗。經(jīng)濟(jì)失敗是指企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)不能獲取盈利。財(cái)務(wù)失敗是指企業(yè)無力償還債務(wù)。主要原因是主觀原因： ）是管理者缺少管理經(jīng)驗(yàn)和管理才干；）是管理者對于市場變化，行業(yè)發(fā)展，特別是不利因素估計(jì)認(rèn)識不足，當(dāng)客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化時(shí)，企業(yè)處于被動(dòng)地位而失敗。簡述：資產(chǎn)重組的內(nèi)涵和意義答：資產(chǎn)重組：對一定企業(yè)重組范圍內(nèi)的資產(chǎn)進(jìn)行分拆、整合或優(yōu)化組合的活動(dòng)，是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，達(dá)到資源合理配置的資本經(jīng)營方式。內(nèi)涵：確定企業(yè)的合

31、理資本結(jié)構(gòu)；航海存量資本；提高資本的動(dòng)作效率。意義：.是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要；.是增強(qiáng)企業(yè)市場競爭力的需要；.企業(yè)優(yōu)勢的集中化要求進(jìn)行資產(chǎn)重組；.國有企業(yè)組織結(jié)構(gòu)變化要求；.迎接國際競爭挑戰(zhàn)的必要選擇。簡述：資產(chǎn)剝離的動(dòng)因答：）滿足經(jīng)營環(huán)境和公司戰(zhàn)略目標(biāo)改變的需要；）改變公司市場形象，提高股票市場價(jià)值；）滿足公司現(xiàn)金需要；）甩掉經(jīng)營虧損業(yè)務(wù)的包袱；）迫于政府壓力。簡述：企業(yè)分立的動(dòng)因答：）消除“負(fù)協(xié)同效益”,提高企業(yè)價(jià)值；）滿足企業(yè)適應(yīng)經(jīng)營環(huán)境變化的需要；）滿足企業(yè)擴(kuò)張的需要；）幫助企業(yè)糾正錯(cuò)誤的并購；）作為企業(yè)反并購的一項(xiàng)策略；）從實(shí)質(zhì)上降低公司對債權(quán)人的承諾。）使企業(yè)避免反壟斷訴訟。我國理論

32、界對資本的認(rèn)識答： 把是否存在資本作為區(qū)分社會制度的標(biāo)準(zhǔn)； 混淆資本、資產(chǎn)、資金的區(qū)別，掩蓋了資本的本質(zhì)屬性； 資本：能帶來未來收益的價(jià)值，是資產(chǎn)的價(jià)值形態(tài)。資本的三層涵義：資本能產(chǎn)生未來收益；資本是一種生產(chǎn)要素；資本可用價(jià)值形式表示。簡述：企業(yè)家的特征。答：)企業(yè)家是在開拓事業(yè)中鍛煉出來的；)企業(yè)家擁有現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)和經(jīng)營管理的知識和才能，是冒險(xiǎn)精神和創(chuàng)新精神的體現(xiàn)者；)企業(yè)家能通過自主地經(jīng)營企業(yè)，引導(dǎo)消費(fèi)潮流，建設(shè)精神文明推動(dòng)社會進(jìn)步；)企業(yè)家必須接受一定的文化和法規(guī)的引導(dǎo)和特約。簡述：盡職調(diào)查的主要內(nèi)容 答：盡職調(diào)查的重點(diǎn)應(yīng)側(cè)重于公司的實(shí)際價(jià)值，借以決定收購的價(jià)格。包括以下方面內(nèi)容：公司背

33、景信息、營銷方式、加工和制造、財(cái)務(wù)報(bào)告系統(tǒng)和控制、公司財(cái)務(wù)報(bào)表、會計(jì)資料和稅收；研究和發(fā)展計(jì)劃，國際業(yè)務(wù)，法律問題等。簡述：盡職調(diào)查中法律調(diào)查的主要內(nèi)容答：法律調(diào)查的主要內(nèi)容：)公司章程)財(cái)產(chǎn)歸屬)各類合同契約)有關(guān)訴訟。簡述：市場勢力理論及其與并購的關(guān)系。答：市場勢力理論認(rèn)為：并購可以增強(qiáng)企業(yè)對市場的控制，減少競爭對手，增加企業(yè)長期獲利機(jī)會。下列情況可導(dǎo)致以增強(qiáng)市場勢力為目標(biāo)的并購活動(dòng)：.行業(yè)生產(chǎn)能力過剩，供大于求時(shí)，發(fā)生行業(yè)內(nèi)企業(yè)并購的情況較多；.國際競爭使國內(nèi)市場遭受外商勢力的強(qiáng)烈滲透和沖擊時(shí)，企業(yè)間通過并購組成大規(guī)模聯(lián)合企業(yè)，以對抗外來的競爭；.由于法律變得更加嚴(yán)格，使企業(yè)間的各科合謀

34、及壟斷市場的行為成為非法，這時(shí)，企業(yè)間通過并購以達(dá)到繼續(xù)控制市場的目的。企業(yè)家如何與投資銀行家合作？答：在企業(yè)發(fā)展中，企業(yè)家是內(nèi)應(yīng)力而投資銀行家是外應(yīng)力。他們分別在企業(yè)內(nèi)部支撐和在外部推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展。在經(jīng)營管理層面，投資銀行家應(yīng)該在一定程度是具有企業(yè)家經(jīng)營意識、決策能力和管理水平；企業(yè)家是主角，而投資銀行家配角。在資本運(yùn)營層面上，投資銀行家以對企業(yè)的了解為基礎(chǔ)制定并實(shí)施企業(yè)外部交易型戰(zhàn)略，特別是通過運(yùn)用新的金融工具推動(dòng)企業(yè)資本運(yùn)營。投資銀行家是當(dāng)然的專家、企業(yè)家要將投資銀行家和自身改革與發(fā)展結(jié)合起來，以一種積極主動(dòng)的態(tài)度配合投資銀行家，利用這支隊(duì)伍推動(dòng)企業(yè)改革和發(fā)展。論述題（題，分）：論述公司

35、治理結(jié)構(gòu)的主要機(jī)制（分）答：主要機(jī)制有以下幾種：）信息披露。全面、準(zhǔn)確、及時(shí)的信息披露是良好的公司治理的基礎(chǔ)，因此，會計(jì)、審計(jì)、和信息披露的規(guī)則、會計(jì)和審計(jì)機(jī)構(gòu)的建設(shè)具有重要的意義。(分)）股東大會。股東大會是公司股東根據(jù)所持股票份額行使自己的法定權(quán)利的機(jī)構(gòu)。股東大會的權(quán)利包括：對利潤的索取權(quán)；發(fā)言權(quán)和投票權(quán)；知情權(quán)和監(jiān)察權(quán)。股東大會分為：例行年會和特別會議。(分)）董事會。公司股東將公司交給董事托管，負(fù)有信任責(zé)任的董事組成董事會。它是股東大會的常設(shè)機(jī)構(gòu)，是公司最高決策結(jié)構(gòu)和法定代表機(jī)關(guān))（分）執(zhí)行機(jī)構(gòu)。執(zhí)行機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人為首席執(zhí)行官，可根據(jù)公司章程或董事會的決定，由總經(jīng)理、總裁或董事長擔(dān)任。執(zhí)

36、行班子包括：總經(jīng)理、副總經(jīng)理、各部門經(jīng)理、總會計(jì)師和總工程師等。(分)）公司控股權(quán)市場。公司控制權(quán)指人們根據(jù)正式規(guī)則或施加影響而具有的選擇公司多數(shù)董事的權(quán)力。公司控制權(quán)市場的主要功能是，在股東大會和董事會不能發(fā)揮作用時(shí)，通過并購更換董事會或經(jīng)理層(分)論述委托代理的基本原理（分）答：)關(guān)系圖示(分)。委托委托人代理人合 經(jīng)同 營委 管托 理委托人：信息劣勢的人，承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的人。代理人：具有信息優(yōu)勢的人，不承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的人。）雙方權(quán)利。委托人權(quán)利：選擇合適的代理人；選擇合適的激勵(lì)機(jī)制使代理人維護(hù)委托人的自身利益。代理人權(quán)利：追求個(gè)人效應(yīng)最大化，可能有機(jī)會主義行為。(分)）激勵(lì)與約束機(jī)制。激勵(lì)：

37、對經(jīng)營者個(gè)人收入激勵(lì)；職位消費(fèi)激勵(lì)；精神激勵(lì).約束：契約條款與獨(dú)立審計(jì)約束；經(jīng)營決策、財(cái)務(wù)控制和內(nèi)部監(jiān)控制度的約束；產(chǎn)品、資本和經(jīng)理市場約束制度(分)）委托人成本。成本包括：委托人監(jiān)督成本；代理人擔(dān)保成本；剩余損失。(分)論述：資本市場在企業(yè)并購方面的功能。（分）答：資本市場在企業(yè)并購方面的功能：）聚資功能。表現(xiàn)在兩方面：把零星消費(fèi)資金或手持資金聚集起來，轉(zhuǎn)化為資本；把不成規(guī)模的小資本聚集成大規(guī)模資本。）約束功能。反映在三方面：股東對資本收益的關(guān)心，主要是資本市場具有完整的定價(jià)體系，股東可通過價(jià)值去判斷經(jīng)營狀況。資本市場的退出機(jī)制迫使管理層改善經(jīng)營業(yè)績。共同參與企業(yè)利益分配的相關(guān)者通過過資本市

38、場來評價(jià)企業(yè)。）預(yù)示功能。資本市場的整體狀況反映國家宏觀形勢。個(gè)別股票或債券價(jià)格反映企業(yè)微觀形勢。）調(diào)控功能。宏觀層：產(chǎn)業(yè)調(diào)整，通過藍(lán)籌股、成長股等調(diào)整產(chǎn)業(yè)走向。微觀層：資金流向能賺錢的企業(yè)家，淘汰“劣質(zhì)”企業(yè)家。商品市場和貨幣市場的均衡調(diào)整：政府直接發(fā)行證券調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)或中央銀行公開市場業(yè)務(wù)調(diào)節(jié)利率引導(dǎo)投資方向。）轉(zhuǎn)制功能。使行政權(quán)、所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)分離，構(gòu)建現(xiàn)代公司制度。簡答題二、并購的基本特征、企業(yè)并購的存在基礎(chǔ)是商品經(jīng)濟(jì)形態(tài)。企業(yè)并購是一個(gè)與商品經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的范疇，其存在的基礎(chǔ)是商品經(jīng)濟(jì)形態(tài)，屬于商品經(jīng)濟(jì)中的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓機(jī)制。、企業(yè)并購的活動(dòng)主體是財(cái)產(chǎn)獨(dú)立或相對獨(dú)立的企業(yè)法人。在法律上，無論是并

39、購還是被并購者，雙方具有平等的法律地位，即同屬于獨(dú)立的民事權(quán)力主體。、企業(yè)并購的基本標(biāo)志是產(chǎn)權(quán)有償轉(zhuǎn)讓。企業(yè)并購是以產(chǎn)權(quán)有償轉(zhuǎn)讓為基本標(biāo)志，通過產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓使并購企業(yè)控制或擁有被并購企業(yè)的資產(chǎn)。、企業(yè)并購是市場競爭中的優(yōu)勝劣汰、資源互補(bǔ)的行為。企業(yè)并購是市場競爭中的優(yōu)勝劣汰、資料互補(bǔ)行為，這種行為的根本點(diǎn)在于并購有利于資源迅速向優(yōu)勢企業(yè)集中，提高資源利用效率，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。三、并購的分類（一）按并購雙方所處業(yè)務(wù)性質(zhì)分類、橫向并購：是指同類企業(yè)為擴(kuò)大規(guī)模而進(jìn)行的并購。如青島啤酒、青島海爾、四川長虹、南方航空、寶鋼股份等。、縱向并購：是生產(chǎn)過程或經(jīng)營環(huán)節(jié)相互銜接、密切聯(lián)系的企業(yè)之間，或者具有縱向協(xié)

40、作關(guān)系的商、下游企業(yè)之間的并購。如中國石油、中國石化、中國鋁業(yè)。、混合并購：是指既非競爭對手又非現(xiàn)實(shí)中或潛在的客戶或供應(yīng)商的企業(yè)間的并購。（二）按并購是否取得目標(biāo)公司的統(tǒng)一與合作分類、友好并購：是指目標(biāo)公司同意并購公司提出的并購條件并承諾給予協(xié)助的并購行為。、敵意并購：是指并購企業(yè)在目標(biāo)公司管理層對其并意圖尚不知曉或持反對態(tài)度的情況下，對目標(biāo)公司強(qiáng)行進(jìn)于并購的行為。并購的運(yùn)作形式（一）兼并的運(yùn)作形式、承擔(dān)債務(wù)式兼并,承擔(dān)債務(wù)式兼并是指兼并企業(yè)將被兼并企業(yè)的債務(wù)及整體產(chǎn)權(quán)一并吸收，以承擔(dān)被兼并企業(yè)的債務(wù)來實(shí)現(xiàn)的兼并方式，即在資產(chǎn)與負(fù)債基本對等的情況下，兼并方以承擔(dān)被兼并方債務(wù)為條件接受其資產(chǎn)，往

41、往同時(shí)也接受被兼并方的職工。其優(yōu)點(diǎn)是交易不用付現(xiàn)款，節(jié)約并購方現(xiàn)金頭寸；容易得到政府在貸款與稅收等方面的政策支持，有利于減輕并購方負(fù)擔(dān)；對目標(biāo)企業(yè)的破壞程度小。這一并購方式適用于急于擴(kuò)大規(guī)模，并購雙方相容性強(qiáng)、互補(bǔ)性好且并購資金不寬裕的情況。、購買式兼并,購買式兼并是指并購方出資購買目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)以獲得其全部產(chǎn)權(quán)的兼并方式。這種兼并方式，兼并后，目標(biāo)企業(yè)的法人地位消失；其優(yōu)點(diǎn)是兼并方不需要承擔(dān)被兼并方的債務(wù)，并購速度快；并購后的資產(chǎn)重組與文化重塑更徹底。這一方式適用于實(shí)力強(qiáng)大，現(xiàn)金支付能力強(qiáng)的企業(yè)。政府劃轉(zhuǎn)式兼并,政府劃轉(zhuǎn)式兼并是指政府將處于劣勢的企業(yè)無償劃轉(zhuǎn)給優(yōu)勢企業(yè)進(jìn)行一種兼并方式。這種兼

42、并方式一般發(fā)生在同一財(cái)政渠道的企業(yè)之間，主管部門用行政手段將經(jīng)營不善的企業(yè)劃入優(yōu)勢企業(yè)。合并的運(yùn)作形式、吸收合并.吸收合并是指兩個(gè)獲兩個(gè)以上的企業(yè)合并，其中一個(gè)企業(yè)繼續(xù)存在，另外的企業(yè)被解散而不復(fù)存在，其財(cái)產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)也轉(zhuǎn)給繼續(xù)存在的企業(yè)。吸收合并也稱存續(xù)合并，是一種覺的合并方式，其特點(diǎn)是，合并中不涉及現(xiàn)金流動(dòng)，避免了融資問題，能迅速壯大并購公司。、創(chuàng)設(shè)合并.創(chuàng)設(shè)合并是指將兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)合并，原有企業(yè)都不繼續(xù)存在，另外再創(chuàng)立一家新的企業(yè)。創(chuàng)設(shè)合并也叫新設(shè)合并，從本質(zhì)上講是現(xiàn)有幾家企業(yè)的聯(lián)合，一般適合實(shí)力相當(dāng)及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)存在互補(bǔ)性的企業(yè)之間，目的是實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，提高企業(yè)競爭力，使參與企業(yè)共

43、同獲利。收購的運(yùn)作形式、協(xié)議收購.協(xié)議收購是指收購方根據(jù)股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格受讓目標(biāo)公司部分股權(quán)，從而獲得目標(biāo)公司控股權(quán)的并購行為。股權(quán)專讓的對象主要是指國家股和法人股。這種模式適用于股權(quán)界定明確和轉(zhuǎn)讓方便的目標(biāo)企業(yè)。在我國上市公司的股本結(jié)構(gòu)中，不能流通的國有股和限制流通的法人股占多數(shù)，其股價(jià)低于流通市價(jià)，使并購成本降低，因此，協(xié)議收購是目前我國上市公司收購的主要形式。、要約收購.要約收購是指在證券交易所的交易中，當(dāng)收購者持有目標(biāo)公司股份達(dá)到法定比例時(shí)，若繼續(xù)進(jìn)行收購，必須依法通過向目標(biāo)公司所有股東發(fā)出全面收購要約的方式進(jìn)行收購。要約收購是國外成熟證券市場公司收購的典型方式，又是各國證券法調(diào)整的核

44、心范疇。與協(xié)議收購相比，要約收購環(huán)節(jié)多，程序復(fù)雜，收購成本高，通常都是實(shí)質(zhì)性的資產(chǎn)重組，市場化因素較高。、公開市場收購公開市場收購是指收購方通過二級市場收購上市公司的股票，從而獲得上市公司控制權(quán)的行為。我國目前通過二級市場進(jìn)行了的公開收購較少，原因之一是我國股權(quán)結(jié)構(gòu)中，不能流通的國有股和限制流通的法人股占多數(shù)，可流通的公眾股比例過小，很難實(shí)現(xiàn)通過流通公眾股達(dá)到享有控股權(quán)的目的，其次是我國證券法對二級市場收購流通股具有嚴(yán)格的限定。、杠桿收購杠桿收購是指一個(gè)公司運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，主要通過借款籌集資金，并利用已被收購的目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)和未來現(xiàn)金收入來擔(dān)保和償還收購中的借款而進(jìn)行的收購活動(dòng)。杠桿收購的特點(diǎn)有

45、：收購公司用以收購的自有資金占收購總價(jià)比例非常??；絕大部分收購資金系借貸非典型而來，且通常采用目標(biāo)公司的資本和收益作抵押；用來償付貸款的款項(xiàng)來自目標(biāo)公司營運(yùn)產(chǎn)生的資金，即從長遠(yuǎn)來看，目標(biāo)公司支付自己的售價(jià)；收購公司除投資非常有限的資金外，不負(fù)擔(dān)進(jìn)一步的投資義務(wù)，貸出并購資金的債權(quán)人只能向目標(biāo)公司求償而無法向收購公司求償。、連環(huán)收購連環(huán)收購是指運(yùn)用手中有限的資金去的一家公司的控制權(quán)，然后再用這一家公司的財(cái)產(chǎn)作抵押，獲得信用貸款，去買下另外一家公司，如此持續(xù)下去，形成一個(gè)連環(huán)套；或是以一家公司的財(cái)產(chǎn)作為基金，取得另外一家公司的控制權(quán)。、委托書收購委托書收購是指收購者通過大量征集股東“委托書”的方式

46、，代理股東出席股東大會并行使優(yōu)勢的表決權(quán)，已通過改組董事會決議的方式達(dá)到收購目標(biāo)公司的目的。委托書收購的特點(diǎn)是收購成本低，程度簡單，不但可以單獨(dú)使用，可以配合股權(quán)式收購使用。并購交易的支付方式、現(xiàn)金支付,現(xiàn)金支付是指由并購企業(yè)支付一定數(shù)量的現(xiàn)金，以取得目標(biāo)公司的所有權(quán)或控股權(quán)。現(xiàn)金支付主要特點(diǎn)是，目標(biāo)公司的股東得到了對所擁有股份的現(xiàn)金結(jié)算支付，就失去了對原公司的任何權(quán)益；金支付是企業(yè)并購活動(dòng)中最明確與最迅速的一種支付方式，對賣方比較有利。、股票支付,股票支付是指并購方采取增加發(fā)行本公司的股票，以新發(fā)行的股票替換目標(biāo)公司的股票。股票支付的特點(diǎn)是：買方不需要支付大量現(xiàn)金，因而不會影響其現(xiàn)金狀況；并

47、購達(dá)成后，目標(biāo)公司的股東不會因此而失去他們的所有者權(quán)益，只是公司的控制權(quán)發(fā)生的轉(zhuǎn)移。其缺點(diǎn)是，耗時(shí)費(fèi)力，因而增加并購風(fēng)險(xiǎn)。、債務(wù)憑證支付； 債務(wù)憑證支付是指并購方使用公司債券、可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證等憑證支付給目標(biāo)企業(yè)，以取得目標(biāo)企業(yè)的所有權(quán)。債務(wù)憑證支付的特點(diǎn)是，并購方不需要運(yùn)用現(xiàn)金，其正常的生產(chǎn)經(jīng)營不受影響。由于收益固定，對目標(biāo)企業(yè)股東具有吸引力，可以得到目標(biāo)企業(yè)股東的合作。缺點(diǎn)是，因收益固定，當(dāng)并購后企業(yè)運(yùn)營不理想時(shí)，企業(yè)負(fù)擔(dān)增加；債務(wù)到期必須還本付息，對企業(yè)未來運(yùn)營存在潛在壓力。、綜合支付方式.綜合支付是指并購方使用現(xiàn)金、股票、公司債券、可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證等多種方式支付給目標(biāo)企業(yè)，以取

48、得目標(biāo)企業(yè)的所有權(quán)。并購目標(biāo)企業(yè)的選擇.選擇什么樣的企業(yè)作為并購對象，是并購中的首要問題。選擇目標(biāo)企業(yè)時(shí)，應(yīng)該從行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、管理質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、經(jīng)營狀況標(biāo)準(zhǔn)、財(cái)務(wù)狀況標(biāo)準(zhǔn)等綜合確定目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，從而做出正確并購決策。、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn).行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)是指對目標(biāo)企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展趨勢進(jìn)行判斷和分析，從而確定目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值所在，具體包括：（）經(jīng)濟(jì)循環(huán)與行來周期變化分析；（）產(chǎn)業(yè)政策對行業(yè)發(fā)展的影響分析；（）行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營性質(zhì)分析。、管理質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)實(shí)行友好并購的目的是為了實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)與共享，提高管理效率，促進(jìn)企業(yè)資源的合理配置。因此，通常目標(biāo)企業(yè)的大批管理員工還要繼續(xù)為并購公司服務(wù)，所以目標(biāo)企業(yè)的管理質(zhì)量是必須要充分重視的

49、。、經(jīng)營狀況標(biāo)準(zhǔn)對企業(yè)的基本經(jīng)營狀況進(jìn)行評估時(shí)，重點(diǎn)應(yīng)放在企業(yè)與同行業(yè)其他企業(yè)相比較的情況下，尤其是控制成本、創(chuàng)造收益方面的能力。具體方面有：（）相關(guān)市場占有率；（）生產(chǎn)成本中的潛在因素；（）政府的扶持等。、財(cái)務(wù)狀況標(biāo)準(zhǔn).審查企業(yè)的財(cái)務(wù)情況，不僅要對過去幾年的財(cái)務(wù)報(bào)告資料進(jìn)行分析，還應(yīng)對企業(yè)被并購后年甚至更長時(shí)間的現(xiàn)金流量及資產(chǎn)負(fù)債情況進(jìn)行分析。審查企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況應(yīng)重點(diǎn)從以下兩方面進(jìn)行：（）公司資金流動(dòng)狀況和償債能力；（）后備流動(dòng)資金的潛力。并購的可行性分析企業(yè)并購的可行性分析是指在并購實(shí)施前對目標(biāo)企業(yè)所具備的各項(xiàng)基礎(chǔ)、目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展前景以及經(jīng)濟(jì)效益等情況進(jìn)行戰(zhàn)略性的調(diào)查和綜合性論證，為決策提

50、供可靠的技術(shù)、商機(jī)、財(cái)務(wù)和管理上的依據(jù)。并購依據(jù)分析 （）分析并購雙方的優(yōu)勢與不足（）確定企業(yè)并購的類型（）分析協(xié)同效應(yīng)即雙方關(guān)系的緊密程度（）分析財(cái)力物力狀況（）分析組織管理狀況（）確定并購的支付方式現(xiàn)金流量規(guī)劃.估計(jì)未來并購的現(xiàn)金流量時(shí)，應(yīng)該考慮的是并購對象預(yù)期對并購企業(yè)的現(xiàn)金流量能作出多大的貢獻(xiàn)。并購的風(fēng)險(xiǎn)評估并購的風(fēng)險(xiǎn)評估包括以下幾方面：（）市場風(fēng)險(xiǎn)（）投資風(fēng)險(xiǎn)（）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)十、并購交易價(jià)格的確定并購交易價(jià)格是并購雙方各自利益最敏感的因素。從對被企業(yè)的資產(chǎn)評估開始到并購價(jià)格的最終形成，一般包括兩個(gè)不同的價(jià)格形成過程：（一）基本價(jià)格的確定.基本價(jià)格又稱交易底價(jià)，是確定并購交易價(jià)格的出發(fā)點(diǎn)，

51、是以資產(chǎn)評估所確定的價(jià)值為基礎(chǔ)而形成的最初價(jià)格。我國目前企業(yè)并購的基本價(jià)格確定的主要方法有：收益現(xiàn)值法；市盈率法；賬面價(jià)值調(diào)整法；重置成本法；股利法。（二）談判價(jià)格的確定.談判價(jià)格是買賣雙方圍繞基本價(jià)格進(jìn)行談判,根據(jù)被并購企業(yè)的資產(chǎn)情況、經(jīng)營水平、發(fā)展趨勢、供求形勢等確定浮動(dòng)的價(jià)格。具體的定價(jià)方法有:市場需求定價(jià)法；需求差異定價(jià)法；招投標(biāo)定價(jià)法；協(xié)商定價(jià)法等。十一、并購的運(yùn)作程序我國企業(yè)的并購戰(zhàn)略通常通過如下三種途徑完成，其中每種途徑所采取的程序各不相同:（一）雙方直接洽談完成并購的運(yùn)作程序確定并購目標(biāo)提交并購報(bào)告盡職調(diào)查 確定成交價(jià)格簽訂并購協(xié)議審批辦理變更手續(xù)發(fā)布并購公告（二）通過產(chǎn)權(quán)交易

52、市場進(jìn)行并購的運(yùn)作程序.申請進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易市場發(fā)布交易信息 確定產(chǎn)權(quán)交易價(jià)格三、通過股票市場進(jìn)行并購的程序選擇目標(biāo)公司 收購流通股要約收購辦理收購手續(xù)并購后的整合整合是并購成功的關(guān)鍵。并購成功與否不在于把企業(yè)并過來，而在于能不能把所有成員企業(yè)加以整合，使之相互協(xié)調(diào)、相互補(bǔ)充，形成一個(gè)有機(jī)的整體，形成合力。因此，企業(yè)應(yīng)充分重視并購后的整合工作，在對被并購企業(yè)進(jìn)行全面、科學(xué)的評價(jià)之后，利用過渡性組織來鋪平整合的道路。在并購過程中，不僅要考慮改革措施的透明度和過渡性以避免無序和混亂，還要針對被并購員工常見的敵對情緒和失落心理，積極地處理好企業(yè)文化的沖突，塑造并購后的公眾形象。具體整合內(nèi)容包括：、建立整

53、合項(xiàng)目的管理組織.并購是企業(yè)發(fā)展中的獨(dú)特事件，在并購后企業(yè)整合的過渡階段必須建立一個(gè)并購項(xiàng)目小組負(fù)責(zé)過渡期的管理。項(xiàng)目小組應(yīng)當(dāng)作為一個(gè)平行的機(jī)構(gòu)去履行職責(zé)，專門負(fù)責(zé)整合工作的指導(dǎo)和日常決策。、資產(chǎn)與債務(wù)整合資產(chǎn)整合是指在并購后期以并購方為主體,對雙方企業(yè)范圍內(nèi)資產(chǎn)進(jìn)行分拆、整合等優(yōu)化組合活動(dòng)，它是企業(yè)并購整合的核心。其中固定資產(chǎn)的整合是并購整合的關(guān)鍵。債務(wù)整合是指在過渡與整合階段，通過轉(zhuǎn)移債務(wù)人負(fù)債責(zé)任把負(fù)債轉(zhuǎn)為股權(quán)等來調(diào)整企業(yè)的負(fù)債。、生產(chǎn)經(jīng)營整合生產(chǎn)經(jīng)營整合包括對企業(yè)經(jīng)營方向的調(diào)整與對企業(yè)生產(chǎn)作業(yè)整合兩項(xiàng)內(nèi)容。、管理系統(tǒng)與組織機(jī)制整合管理系統(tǒng)整合首先體現(xiàn)在管理制度的整合上，即雙方在各自職能

54、管理制度上實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一規(guī)范、優(yōu)勢互補(bǔ)，由此帶畫管理協(xié)同效應(yīng)。組織機(jī)制整合不僅是一個(gè)“打補(bǔ)丁”過程，而更應(yīng)該是個(gè)與組織資源重組密切相關(guān)的組織再造過程。、人力資源整合人力資源整合是過渡與整合階段管理工作的核心內(nèi)容之一，通常包括以下內(nèi)容：被并購方企業(yè)主管人員選擇；對技術(shù)人員的安置 ；對工人的安置。、文化整合并購雙方的文化整合涉及到雙方的價(jià)值理念、行為規(guī)范及工作風(fēng)格等個(gè)性特征，通?？梢詮囊韵聨讉€(gè)階段來實(shí)施：（）文化親和力識別階段.文化親和力需要從內(nèi)在的理念、價(jià)值觀和行為三個(gè)方面來識別。 （）文化融合重建階段.文化融合重建的實(shí)現(xiàn)形式有：文化的吸收和同化、文化的混合、文化的共生。（）具體行動(dòng)落實(shí).文化的融合具

55、體化落實(shí)在行為上，關(guān)鍵在于有效的組織及領(lǐng)袖人物的作用。并購的涵義并購是指一家企業(yè)通過取得其他企業(yè)的部分或全部產(chǎn)權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)對該企業(yè)控制的一種投資行為。其中取得控股權(quán)的企業(yè)稱并購公司或控股公司，被控股的企業(yè)稱為目標(biāo)公司或子公司。是兼并、合并和收購的統(tǒng)稱。兼并是指一家企業(yè)吸收一家或多家企業(yè)，前者依然保留自己的法人資格，后者則失去自己的法人實(shí)體地位，只作為前者的一部分存在。合并是指兩個(gè)或兩上以上的企業(yè)通過一定方式，組合成一個(gè)新的企業(yè)的行為。收購是指一家企業(yè)以出資購買另一家企業(yè)的股權(quán)，以獲得對該企業(yè)的控制權(quán)，后者的法人實(shí)體地位一般有消失。收購與兼并、合并的最大區(qū)別是：它不是全部獲得目標(biāo)公司的產(chǎn)權(quán)，而是

56、通過部分股權(quán)獲得目標(biāo)公司的控制權(quán)。并購的實(shí)質(zhì)是在公開市場上對企業(yè)的控制權(quán)進(jìn)行的一種商品交換活動(dòng)，交換的主要內(nèi)容是由各種生產(chǎn)要素構(gòu)成的整體商品企業(yè)。.從根本上解決和防止企業(yè)過度負(fù)債問題應(yīng)該從哪幾個(gè)方面進(jìn)行改革？答：）要深化產(chǎn)權(quán)制度改革，在明晰國有產(chǎn)權(quán)的基礎(chǔ)上，加快股份制改革；）要轉(zhuǎn)換器樂內(nèi)部經(jīng)營機(jī)制；）要加大建立健全社會保障機(jī)制的改革力度；）要加強(qiáng)法規(guī)建設(shè)；）要改革銀行信貸管理制度，強(qiáng)化信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理。發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資（一）可轉(zhuǎn)換債券及其特點(diǎn)可轉(zhuǎn)換債券又稱可轉(zhuǎn)換公司債，是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。這種債券享受轉(zhuǎn)換特權(quán)，在轉(zhuǎn)換前是公司債形式，

57、轉(zhuǎn)換后相當(dāng)于增發(fā)了股票?？赊D(zhuǎn)換債券兼具債券和股票的特征?？赊D(zhuǎn)換債券具有雙重選擇權(quán)的特征。一方面，投資者可自行選擇是否轉(zhuǎn)股，并為此承擔(dān)轉(zhuǎn)債利率較低的機(jī)會成本；另一方面，轉(zhuǎn)債發(fā)行人擁有是否實(shí)施贖回條款的選擇權(quán)，并為此要支付比沒有贖回條款的轉(zhuǎn)債更高的利率。雙重選擇權(quán)是可轉(zhuǎn)換公司債券最主要的金融特征，它的存在使投資者和發(fā)行人的風(fēng)險(xiǎn)、收益限定在一定的范圍以內(nèi)，并可以利用這一特點(diǎn)對股票進(jìn)行套期保值，獲得更加確定的收益。（二）我國上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的條件、上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件： （）最近年連續(xù)盈利，且最近年凈資產(chǎn)收益率平均在以上；屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司可以略低，但是不

58、得低于： （）可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行后，資產(chǎn)負(fù)債率不高于； （）累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的； （）募集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策； （）可轉(zhuǎn)換公司債券的利率不超過銀行同期存款的利率水平； （）可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行額不少于人民幣億元。、重點(diǎn)國有企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券除應(yīng)當(dāng)符合上述（）、（）、（）、（）項(xiàng)條件外，還應(yīng)當(dāng)符合下列條件： （）最近年連續(xù)盈利，且最近年的財(cái)務(wù)報(bào)告已經(jīng)過具有從事證券業(yè)務(wù)資格的會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)； （）有明確、可行的企業(yè)改制和發(fā)行計(jì)劃； （）有可靠的償債能力； （）有具有代為清償債務(wù)能力的保證人的擔(dān)保。 、有下列情形之一的，不得發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券： （）前一次發(fā)行的債券尚未募

59、足的； （）對已發(fā)行的債券有延遲支付本息的事實(shí)，且仍處于繼續(xù)延遲支付狀態(tài)的。 （三）可轉(zhuǎn)換債券有贖回與回售贖回是指發(fā)行人在發(fā)行一段時(shí)間后，可以提前贖回來到期的發(fā)行在外的可轉(zhuǎn)換公司債券。贖回條件一般是當(dāng)公司股票價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)換價(jià)格達(dá)到一定幅度時(shí)，公司可按照事先約定的贖回價(jià)格買回發(fā)行在外尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券?；厥凼侵腹竟善痹谝欢螘r(shí)間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)換價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)，可轉(zhuǎn)換公司債券持有人按事先約定的價(jià)格將所持可轉(zhuǎn)換債券賣給發(fā)行人的行為。股份有限公司股份有限公司的定義股份有限公司是指其全部資本分為等額股份，股東以其所持有股份為限對公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的公

60、司。股份有限公司的特征：（）承擔(dān)有限民事責(zé)任。（）資本總額評分為相等數(shù)額的股份。（）可向社會公開發(fā)行股票。（）股東人數(shù)有下限但無上限。股份有限公司的設(shè)立方式股份有限公司的設(shè)立，可以采取發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立的方式。（）發(fā)起設(shè)立，是指由發(fā)起人認(rèn)購公司應(yīng)發(fā)行的全部股份而設(shè)立公司。（）募集設(shè)立，是指由發(fā)起人認(rèn)購公司應(yīng)發(fā)行股份的一部分，其余股份向社會公開募集或者向特定對象募集而設(shè)立公司。股份有限公司的設(shè)立條件：發(fā)起人符合法定人數(shù)；發(fā)起人認(rèn)繳和社會公開募集的股本達(dá)到法定資本最低限額；股份發(fā)行、籌辦事項(xiàng)符合法律規(guī)定；發(fā)起人制訂公司章程，采用募集方式設(shè)立的經(jīng)創(chuàng)立大會通過；有公司名稱、建立符合股份有限公司要求的