國(guó)際金融學(xué)（第二版）第06章國(guó)際經(jīng)濟(jì)理論與政策

1、第三篇 國(guó)際經(jīng)濟(jì)理論與政策第6章 國(guó)際收支理論與政策學(xué)習(xí)目標(biāo)通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，使學(xué)生了解國(guó)際收支的價(jià)格調(diào)節(jié)理論、彈性分析法、吸收分析法、貨幣分析法這幾種主要的國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論的具體內(nèi)容并掌握國(guó)際收支失衡的類型及調(diào)節(jié)政策，從而對(duì)國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論與政策形成完整的認(rèn)識(shí)體系 本章主要內(nèi)容1.幾種主要的國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論 運(yùn)用自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的各種宏觀經(jīng)濟(jì)變量的作用使國(guó)際收支自動(dòng)得到改善的價(jià)格調(diào)節(jié)理論主張?jiān)跐M足“馬歇爾-勒納”條件下貨幣貶值能改善國(guó)際收支的彈性分析法從宏觀經(jīng)濟(jì)的整體角度認(rèn)為在收入大于吸收的條件下貨幣貶值能改善國(guó)際收支的吸收分析法認(rèn)為國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)可以通過(guò)貨幣供求的調(diào)節(jié)來(lái)加以實(shí)現(xiàn)的貨幣分析法2

2、.國(guó)際收支失衡的原因和類型偶然性失衡周期性失衡結(jié)構(gòu)性失衡收入性失衡貨幣性失衡3.調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡的幾種可供選擇的政策外匯緩沖政策需求管理政策支出轉(zhuǎn)換政策章內(nèi)目錄導(dǎo)讀6.1國(guó)際收支價(jià)格調(diào)節(jié)理論6.2國(guó)際收支彈性分析法6.3國(guó)際收支吸收分析法6.4國(guó)際收支貨幣分析法6.5國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策本章小結(jié)關(guān)鍵概念綜合訓(xùn)練本章參考文獻(xiàn)導(dǎo)讀 國(guó)際收支平衡作為一國(guó)追求的四大宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之一，不僅影響國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和發(fā)展，也影響其對(duì)外經(jīng)濟(jì)的開展。因此對(duì)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)一直是人們關(guān)注的問(wèn)題。隨著世界經(jīng)濟(jì)變化和經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)的發(fā)展，產(chǎn)生了一系列的國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論并提出了相應(yīng)的政策主張。最早的國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論，可以追溯到18世紀(jì)

3、中期休謨的“價(jià)格一現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制”，并為國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)理論奠定了基礎(chǔ)；20世紀(jì)初，馬歇爾將彈性用于進(jìn)出口貿(mào)易分析，后經(jīng)羅賓遜和勒納等發(fā)展成“彈性分析法”；第二次世界大戰(zhàn)之后，亞歷山大運(yùn)用凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)模型提出了“吸收分析法”；20世紀(jì)七十年代，隨著貨幣學(xué)派的興起，蒙代爾和約翰遜提出了國(guó)際收支的“貨幣分析法”。6.1國(guó)際收支主要理論6.1.1國(guó)際收支價(jià)格調(diào)節(jié)理論最早闡述比較完整的國(guó)際收支理論的應(yīng)當(dāng)是18世紀(jì)大衛(wèi)-休謨把貨幣數(shù)量學(xué)說(shuō)運(yùn)用到國(guó)際收支的分析之中，提出了“價(jià)格-現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制” 或稱“休謨機(jī)制”。價(jià)格-現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制的主要思想是：在完全自由的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，一國(guó)的國(guó)際收支失衡可以通過(guò)貨幣的輸出

4、入和價(jià)格的漲跌自動(dòng)得以平衡。因此，當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支失衡時(shí)，政府無(wú)需對(duì)其進(jìn)行干預(yù)。1.金本位制下如果一國(guó)國(guó)際收支發(fā)生逆差，就迫使該國(guó)貨幣匯率下降至黃金輸出點(diǎn)，從而使黃金外流增加，本國(guó)貨幣供給量減少，由此引起物價(jià)下跌。物價(jià)下跌增強(qiáng)了本國(guó)商品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)出口，同時(shí)抑制進(jìn)口，使國(guó)際收支逆差逐步縮小，最終使國(guó)際收支恢復(fù)平衡 。2.紙幣流通制度下在固定匯率制度下 國(guó)際收支失衡后，先影響外匯儲(chǔ)備、貨幣的供給發(fā)生變化，進(jìn)而影響國(guó)民收入、物價(jià)和利率等變量，使國(guó)際收支趨于平衡。我們可以從利率機(jī)制、收入機(jī)制和價(jià)格機(jī)制三個(gè)方面體會(huì)自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制的作用 。利率機(jī)制 一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)赤字時(shí)，為了維持固定匯率，一

5、國(guó)貨幣當(dāng)局就必須在外匯市場(chǎng)上，拋售外幣而購(gòu)買本幣，這一舉措會(huì)造成本幣的供應(yīng)量減少。以此為回應(yīng)，在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)上，首先會(huì)出現(xiàn)貨幣供給不足，從而導(dǎo)致利息率的上升，于是使本國(guó)資本外流減少，外國(guó)流入資本增加，結(jié)果是資本賬戶收支得到改善。收入機(jī)制 國(guó)際收支出現(xiàn)赤字時(shí)，貨幣供給減少，居民為了恢復(fù)現(xiàn)金余額的水平，就會(huì)直接減少國(guó)內(nèi)支出，同時(shí)利率的上升也會(huì)進(jìn)一步減少國(guó)內(nèi)支出，國(guó)內(nèi)支出水平的下降使進(jìn)口水平下降。從而使國(guó)際收支出現(xiàn)的赤字得到緩解。反之，國(guó)際收支的盈余也會(huì)得以削弱 。價(jià)格機(jī)制 當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)赤字的時(shí)候，國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)供給不足導(dǎo)致價(jià)格水平下降，刺激出口，抑制進(jìn)口，使國(guó)際收支赤字得到削弱 。外匯需求大于外

6、匯供給出口減少進(jìn)口增加國(guó)際收支赤字本幣貶值本國(guó)商品相對(duì)價(jià)格下降出口增加進(jìn)口減少外匯需求小于外匯供給本幣升值本國(guó)商品相對(duì)價(jià)格上升國(guó)際收支盈余圖6-3 浮動(dòng)匯率制下的國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制6.1.2國(guó)際收支彈性分析法1.基本假定： （1)其他條件(利率、國(guó)民收入等)不變，只考慮匯率變化的影響。（2)商品的供給彈性為無(wú)窮大。（3）國(guó)際間沒有資本流動(dòng)，即國(guó)際收支等于貿(mào)易收支。 四種彈性 進(jìn)口商品的需求彈性 本國(guó)對(duì)進(jìn)口商品的需求量的變動(dòng)率與以本國(guó)貨幣表示的進(jìn)口商品的價(jià)格變化率之比出口商品的需求彈性 其他國(guó)家的需求的變化率與以外幣表示的本國(guó)出口商品的價(jià)格變化率之比進(jìn)口商品的供給彈性 其他國(guó)家的供給量變化率與以外

7、國(guó)貨幣表示的進(jìn)口商品的價(jià)格變化率之比出口商品的供給彈性 本國(guó)的出口量的變化率與以本幣表示的出口商品價(jià)格變化率之比2.馬歇爾-勒納條件貿(mào)易收支的變動(dòng)狀況取決于貶值引起的進(jìn)出口商品單位價(jià)格的變化和價(jià)格引起的進(jìn)出口商品數(shù)量的變化兩個(gè)因素馬歇爾-勒納條件：貿(mào)易條件是指商品出口價(jià)格指數(shù)與商品進(jìn)口價(jià)格指數(shù)之間的比例，即 貿(mào)易條件惡化 貿(mào)易條件改善 貿(mào)易條件不變3.J曲線效應(yīng)時(shí)間國(guó)際收支A0BCD圖6-4 J曲線效應(yīng)6.1.3國(guó)際收支吸收分析法吸收分析法的基本表達(dá)公式 BYA 吸收分析法的政策主張要改善國(guó)際收支逆差：增加總收入，或減少總吸收，或二者兼用 6.1.4國(guó)際收支貨幣分析法貨幣分析法有以下基本假定：

8、（1)購(gòu)買力平價(jià)理論中的“一價(jià)定律”長(zhǎng)期成立，即國(guó)際間的套利活動(dòng)能保證同一商品的價(jià)格在各國(guó)間是一致的，商品價(jià)格是外生變量。（2)一國(guó)處于充分就業(yè)條件下，貨幣需求是收入、價(jià)格、利率等變量的穩(wěn)定函數(shù)，從長(zhǎng)期來(lái)看，貨幣需求是穩(wěn)定的。（3)貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)不影響實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量，即貨幣中性。這些假設(shè)的目的在于，排除其他因素的影響使其能更直接從貨幣供求變化的角度來(lái)分析國(guó)際收支差額的“純貨幣”性質(zhì)。貨幣分析法的最基本的方程式 R=MD-D貨幣分析法的政策主張是：在發(fā)生國(guó)際收支逆差時(shí)，應(yīng)注意國(guó)內(nèi)信貸的緊縮 對(duì)貨幣分析法的評(píng)價(jià)（1）過(guò)于看重貨幣決定因素 （2）它假定貨幣需求是穩(wěn)定的。但在短期內(nèi)，貨幣需求函數(shù)往往是

9、不穩(wěn)定的 （3）貨幣中性的假設(shè)往往不成立6.2國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策6.2.1國(guó)際收支失衡 1.概念 2.類型 （1）偶然性失衡又叫臨時(shí)性失衡，是指由非確定性或偶然性的因素引起的國(guó)際收支失衡 （ 2）由于一國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)所引起的國(guó)際收支失衡稱為周期性失衡 （ 3）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)的變化而引起的國(guó)際收支失衡（ 4）收入性的失衡是指由于各種經(jīng)濟(jì)條件的變化引起國(guó)民收入的變動(dòng)而產(chǎn)生的國(guó)際收支不均衡 （ 5）貨幣性失衡指受幣值變動(dòng)影響而引起的國(guó)際收支不平衡 3.影響6.2.2國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策1.外匯緩沖政策融資或彌補(bǔ) 外匯緩沖政策又叫資金融通政策，是指一國(guó)政府把外匯與黃金等國(guó)際儲(chǔ)備作為緩沖體，通過(guò)在外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)中有計(jì)劃地吞吐，或通過(guò)國(guó)際信貸，來(lái)抵消超額外匯需求或供給所形成的缺口以避免國(guó)際收支不平衡 。2.需求管理政策財(cái)政政策與貨幣政策（1）財(cái)政政策 財(cái)政政策是指一國(guó)政府通過(guò)調(diào)整稅率或財(cái)政支出，從而控制總需求和物價(jià)水平的政策措施。財(cái)政政策包括兩類：一類是支出政策；另一類是稅收政策 （2）貨幣政策 貨幣政策也稱金融政策，主要是指變動(dòng)本國(guó)貨幣的利率，以擴(kuò)張或緊縮銀根或者以吸引、限制短期資本流動(dòng)來(lái)