礦產(chǎn)投資決策基礎(chǔ)理論和方法課件

1、礦產(chǎn)投資決策基礎(chǔ)理論和方法課件礦產(chǎn)投資決策基礎(chǔ)理論和方法課件目錄1、資金的時(shí)間價(jià)值2、利息計(jì)算3、現(xiàn)金流量和等值公式4、投資回收期和投資效果系數(shù)5、凈現(xiàn)值指數(shù)6、現(xiàn)值成本和年成本7、礦產(chǎn)投資方案的比較8、礦業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)分析方法9、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析方法目錄1、資金的時(shí)間價(jià)值4.1 概述投資按目的分：生產(chǎn)性工程項(xiàng)目投資 非生產(chǎn)性投資盈利是生產(chǎn)性工程項(xiàng)目投資的基本目標(biāo)4.2 資金的時(shí)間價(jià)值將資金作某項(xiàng)投資，由于資金的運(yùn)動(dòng)可得到一定的收益或利潤(rùn)，即資金增了值資金所有者放棄資金的使用權(quán)力，失去投資收益的機(jī)會(huì)，即付出了一定的代價(jià)4.1 概述投資按目的分：生產(chǎn)性工程項(xiàng)目投資4.3 利息計(jì)算1、單利：每期

2、均按原始本金計(jì)算，而利息不計(jì)利息，這種計(jì)算方法設(shè)P本金；n利息計(jì)算期數(shù)；i利率；In第n期所付或所收的總利息；Sn第n期末本利和4.3 利息計(jì)算1、單利：每期均按原始本金計(jì)算，而利息不計(jì)利2、復(fù)利：用本金和前期累計(jì)利息總額之和進(jìn)行計(jì)息2、復(fù)利：用本金和前期累計(jì)利息總額之和進(jìn)行計(jì)息3、名義利率和實(shí)際利率名義利率：計(jì)算周期利率與付息周期內(nèi)的計(jì)息周期數(shù)之乘積。 實(shí)際利率：若將付息周期內(nèi)的利息再生因素考慮在內(nèi)名義利率與實(shí)際利率之間的關(guān)系：式中：i實(shí)際利率；r名義利率；m付息周期中的計(jì)息周期數(shù)；r/m計(jì)息周期利率；r/m.m=r即名義利率3、名義利率和實(shí)際利率4.4 現(xiàn)金流量和等值公式1、現(xiàn)金流量現(xiàn)金流

3、量=年收益年成本年收益超過(guò)年成本，則凈收益叫正現(xiàn)金流量；如果成本超過(guò)年收益，則產(chǎn)生負(fù)現(xiàn)金流量；2、等值換算公式符號(hào)：i為利率；n為計(jì)息期數(shù)；P為現(xiàn)在值； F為將來(lái)值；A為n次等額支付中的一次支付4.4 現(xiàn)金流量和等值公式1、現(xiàn)金流量符號(hào)：i為利率；n為計(jì)息期數(shù)；P為現(xiàn)在值； F為將來(lái)值；A為n次等額支付中的一次支付1、整付復(fù)本利公式如果有一項(xiàng)資金P按年利率i進(jìn)行投資，n年后本利和應(yīng)為F=P(1+i)n ，為計(jì)算方便，不同的利率i和計(jì)息期n計(jì)算出值，列成一個(gè)系數(shù)表，這個(gè)系數(shù)表叫作整付復(fù)本利系數(shù)，用（F/P,i,n）代表P已知F=？012n符號(hào)：i為利率；n為計(jì)息期數(shù)；P為現(xiàn)在值； 符號(hào)：i為利率

4、；n為計(jì)息期數(shù)；P為現(xiàn)在值； F為將來(lái)值；A為n次等額支付中的一次支付2、整付現(xiàn)值公式（計(jì)算將來(lái)一筆整付款現(xiàn)在所需存入的金額） 叫作整付現(xiàn)值系數(shù)3、年金復(fù)本利公式符號(hào)：i為利率；n為計(jì)息期數(shù)；P為現(xiàn)在值； 符號(hào)：i為利率；n為計(jì)息期數(shù)；P為現(xiàn)在值； F為將來(lái)值；A為n次等額支付中的一次支付4、基金年存公式（計(jì)算若干年后得到的將來(lái)基金F，從現(xiàn)在起每年須存等額資金A）5、資金回收公式（在n年后把本利和在每年以等額資金的方式取出）符號(hào)：i為利率；n為計(jì)息期數(shù)；P為現(xiàn)在值； 符號(hào)：i為利率；n為計(jì)息期數(shù)；P為現(xiàn)在值； F為將來(lái)值；A為n次等額支付中的一次支付6、年金現(xiàn)值公式（計(jì)算若干年每年支付等額A所

5、形成的系列的現(xiàn)值）7、均勻梯度系列公式符號(hào)：i為利率；n為計(jì)息期數(shù)；P為現(xiàn)在值； 符號(hào)：i為利率；n為計(jì)息期數(shù)；P為現(xiàn)在值； F為將來(lái)值；A為n次等額支付中的一次支付系數(shù)名稱(chēng)用途系數(shù)值符號(hào)整付復(fù)本利系數(shù)由P,i,n求F整付現(xiàn)值系數(shù)由F,i,n求P年金復(fù)本利由A,i,n求P基金年存由F,i,n求A年金現(xiàn)值由A,i,n求P資金回收由P,i,n求A均勻梯度由G,i,n求A符號(hào)：i為利率；n為計(jì)息期數(shù)；P為現(xiàn)在值； 4.5 等值計(jì)算舉例資金等值考慮了時(shí)間價(jià)值的等值，資金的等值包括三個(gè)因素：金額、金額發(fā)生的時(shí)間、利率例P63-644.5 等值計(jì)算舉例資金等值考慮了時(shí)間價(jià)值的等值，資金的等值4.6 投資回

6、收期和投資效果系數(shù)1、回收期：指用投資方案所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金收入補(bǔ)償原投資所需要的時(shí)間長(zhǎng)度。若年凈收益相等，回收期為其中P項(xiàng)目總投資；R年平均凈收益；T投資回收期例 項(xiàng)目現(xiàn)金流年份12345現(xiàn)金流量-1000-7500300030003000累計(jì)現(xiàn)金流量-1000-8500-5500-25005004.6 投資回收期和投資效果系數(shù)1、回收期：指用投資方案所產(chǎn)2、回收期法的優(yōu)缺點(diǎn)回收期作為一種評(píng)價(jià)準(zhǔn)則，決策時(shí)，僅當(dāng)做一種時(shí)間限制，不是直接的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)?；厥掌诘淖饔茫?作為一個(gè)決策標(biāo)準(zhǔn)的限值，而不是作為本身正確與否的標(biāo)準(zhǔn)； 作為方案排列順序的一種手段，這時(shí)，具有最短回收期的方案，排在優(yōu)先順序2、回收期法

7、的優(yōu)缺點(diǎn)回收期法的優(yōu)點(diǎn)： 簡(jiǎn)單易用和一定的評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)能力，有一定的使用價(jià)值：資金來(lái)源困難的企業(yè)，期待盡早收回資金；缺乏預(yù)測(cè)能力的企業(yè)或投資風(fēng)險(xiǎn)較大的方案投資額較小的項(xiàng)目各備選方案現(xiàn)金流近似的項(xiàng)目回收期法的優(yōu)點(diǎn)：缺點(diǎn)： 作為一個(gè)選擇標(biāo)準(zhǔn)，忽略回收期以后的現(xiàn)金流量； 沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值 可能排錯(cuò)方案的優(yōu)先順序缺點(diǎn)：3、投資效果系數(shù)定義：指工程項(xiàng)目投產(chǎn)后，每年獲得的凈利潤(rùn)與總投資之比。 E投資效果系數(shù)； R年利潤(rùn) P總投資3、投資效果系數(shù)4、回收期與實(shí)際收益率的關(guān)系設(shè)在t=0時(shí)，投資額P，在項(xiàng)目壽命期N年中收益是均勻現(xiàn)金流量，從t=1年開(kāi)始，每年的凈收入為F，年金現(xiàn)值系數(shù)回收率、投資效果系數(shù)E與實(shí)

8、際收益率i的關(guān)系：4、回收期與實(shí)際收益率的關(guān)系4.7 凈現(xiàn)值法（NPV）1、定義：指工程方案在使用年限內(nèi)的總收益現(xiàn)值與總費(fèi)用現(xiàn)值之差，即使用期內(nèi)逐年凈收益現(xiàn)值之和。NPV凈現(xiàn)值N包括建設(shè)期的工程壽命CFt第t年的凈現(xiàn)金流量i貼現(xiàn)率若NPV0項(xiàng)目可行，項(xiàng)目除了可以獲得規(guī)定的投資收益率外，還可以獲得額外的凈現(xiàn)值收益。4.7 凈現(xiàn)值法（NPV）1、定義：指工程方案在使用年限內(nèi)的例：某項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量如下表，試用凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性。（i=10%）例：某項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量如下表，試用凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)礦產(chǎn)投資決策基礎(chǔ)理論和方法課件2、凈現(xiàn)值函數(shù)函數(shù)特點(diǎn)：（1）同一現(xiàn)金流量其凈現(xiàn)值隨貼現(xiàn)率

9、i的增大而逐漸減少，經(jīng)濟(jì)含義是，在以?xún)衄F(xiàn)值為標(biāo)準(zhǔn)選擇方案時(shí)，所希望的收益率定的越高，能被選中的方案則越少。2、凈現(xiàn)值函數(shù)（2）在某一個(gè)i值上，曲線與橫坐標(biāo)相交，交點(diǎn)即表示VPN=0。因此，當(dāng)i0；i*是相當(dāng)重要的貼現(xiàn)率臨界值（內(nèi)部收益率）（2）在某一個(gè)i值上，曲（3）該圖所示的投資項(xiàng)目具有一種典型的現(xiàn)金流量，即開(kāi)始有投資支出，以后逐年有收益，稱(chēng)為正規(guī)投資。（4）當(dāng)貼現(xiàn)率i趨于無(wú)窮大時(shí)，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值趨向于初期投資額的負(fù)值。（3）該圖所示的投資項(xiàng)目具有一種典型的現(xiàn)金流量，即開(kāi)始有投資3、基準(zhǔn)貼現(xiàn)率在計(jì)算凈現(xiàn)值等指標(biāo)時(shí)，貼現(xiàn)率是一個(gè)重要的參數(shù)，在方案評(píng)價(jià)和選擇中這種貼現(xiàn)率稱(chēng)為基準(zhǔn)貼現(xiàn)率，它是由投資決

10、策部門(mén)決定的重要決策參數(shù)。依據(jù)某一部門(mén)或行業(yè)的歷來(lái)投資發(fā)揮效果的水平，大致上可以算出一個(gè)最低的、可接受的貼現(xiàn)率水平，稱(chēng)為最低有吸引力的收益率。3、基準(zhǔn)貼現(xiàn)率社會(huì)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率：當(dāng)采用某種調(diào)整后的合理價(jià)格時(shí)，這就有可能把不同部門(mén)和不同行業(yè)的工業(yè)技術(shù)方案用同一尺度進(jìn)行比較社會(huì)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率：當(dāng)采用某種調(diào)整后的合理價(jià)格時(shí)，這就有可能把不4、凈現(xiàn)值指數(shù)（NPVR）定義：在凈現(xiàn)值的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的，可作為凈現(xiàn)值法的一種補(bǔ)充方法，當(dāng)對(duì)比的兩個(gè)方案投資額相差很大時(shí)，如以各方案的凈現(xiàn)值的大小來(lái)決定方案的取舍，則可能導(dǎo)致相反的結(jié)論NPVR凈現(xiàn)值指數(shù)B,NPV整個(gè)壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)值C逐年投資的現(xiàn)值Kt第t年的投資4、凈現(xiàn)值

11、指數(shù)（NPVR）NPVR凈現(xiàn)值指數(shù)4.8 內(nèi)部投資收益率1、內(nèi)部收益率的定義指方案壽命期內(nèi)使凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率，i*代表內(nèi)部收益率IRR內(nèi)部收益的決策標(biāo)準(zhǔn)： 對(duì)于單個(gè)方案評(píng)價(jià)，當(dāng)i*=MARR（基準(zhǔn)貼現(xiàn)率）時(shí)，認(rèn)為方案在經(jīng)濟(jì)上可行4.8 內(nèi)部投資收益率1、內(nèi)部收益率的定義2、內(nèi)部收益率的計(jì)算計(jì)算步驟：計(jì)算各年的現(xiàn)金流量；計(jì)算確定兩個(gè)貼現(xiàn)率，使其滿(mǎn)足NPV（i1）0，VPN（i2）7%（2）試算，確定i1，i2計(jì)算NPV(10）=686.20NPV(12）=164.20NPV(13）=-69.8MARR，則投資少的方案被淘汰，再用保險(xiǎn)的方案與其他投資多的方案進(jìn)行比較，直到剩下最后一

12、個(gè)3、互斥方案的選擇4、獨(dú)立方案的選擇5、服務(wù)年限不同的方案比較年值法最小公倍數(shù)法研究期法4、獨(dú)立方案的選擇4.12 礦業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)分析方法1、風(fēng)險(xiǎn)分析概述（1）礦業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自三方面：礦山自然條件的不確定性社會(huì)環(huán)境的不確定性基礎(chǔ)資料的不確定性 （2）、礦業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的目的和意義研究項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的目的：為了不同方案之間進(jìn)行比較，以便作出正確的決策，需要了解整個(gè)項(xiàng)目的綜合風(fēng)險(xiǎn)程度為了應(yīng)付意外事件的發(fā)生，以便采取相應(yīng)的對(duì)策4.12 礦業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)分析方法1、風(fēng)險(xiǎn)分析概述（3）礦業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法評(píng)述根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整返本期根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整投入?yún)?shù)經(jīng)驗(yàn)估值法（3）礦業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法評(píng)述2、盈虧平

13、衡分析法用于研究一定的市場(chǎng)、生產(chǎn)能力及經(jīng)營(yíng)條件下，項(xiàng)目產(chǎn)量、成本收益的平衡關(guān)系。收支平衡產(chǎn)量收支平衡時(shí)的銷(xiāo)售收入收支平衡時(shí)的生產(chǎn)負(fù)荷率 S年銷(xiāo)售收入；P單位產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格；F年固定費(fèi)用；Q產(chǎn)品產(chǎn)量；C年總成本；V單位產(chǎn)品可變費(fèi)用2、盈虧平衡分析法3、敏感性分析（1）含義：研究不確定因素對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，即研究各種投入變量數(shù)值發(fā)生變化時(shí)，在項(xiàng)目進(jìn)行決策中各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的數(shù)值發(fā)生變化時(shí)，在項(xiàng)目進(jìn)行決策中各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變化程度（2）敏感性分析的步驟確定分析指標(biāo)確定不確定因素按敏感度的大小確定敏感性因素3、敏感性分析4、概論分析（1）含義：用項(xiàng)目的預(yù)期收益或預(yù)期收益率的平均離散程度（標(biāo)準(zhǔn)差）來(lái)度量

14、。（2）概論分析決策標(biāo)準(zhǔn)若期望值相同，標(biāo)準(zhǔn)差不同時(shí)，取標(biāo)準(zhǔn)差小的方案好。概論分析的關(guān)鍵是確定不確定因素的變動(dòng)概率，以大量歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)為基礎(chǔ)確定的概率，稱(chēng)為客觀概率4、概論分析5、蒙特卡洛模擬方法（1）概述：可以同時(shí)隨機(jī)地改變?nèi)康牟即_定因素，用概率估計(jì)的數(shù)據(jù)輸入模式進(jìn)行分析，來(lái)代替敏感性分析中，預(yù)計(jì)變化數(shù)據(jù)的點(diǎn)估計(jì)（2）步驟確定需要模擬的布確定因素（輸入隨機(jī)變量），根據(jù)統(tǒng)計(jì)資料或主觀估計(jì)確定各不確定變量的相對(duì)概率或概率分布函數(shù)；根本不確定變量的概率分布，利用隨機(jī)數(shù)表或隨機(jī)數(shù)發(fā)生器產(chǎn)生相應(yīng)的隨機(jī)數(shù)，以此確定數(shù)值重復(fù)上步驟5、蒙特卡洛模擬方法4.13 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析方法1、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源和

15、因素（1）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源政策方面：政府政策調(diào)整市場(chǎng)方面：市場(chǎng)需求、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手資源方面：開(kāi)發(fā)與利用和原計(jì)劃偏離技術(shù)方面：工程方面：工程地質(zhì)和水文地質(zhì)條件融資方面：資金來(lái)源組織管理方面環(huán)境與社會(huì)方面配套條件方面其他：風(fēng)險(xiǎn)因素4.13 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析方法1、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源和因素（2）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的因素項(xiàng)目收益風(fēng)險(xiǎn)建設(shè)投資風(fēng)險(xiǎn)融資風(fēng)險(xiǎn)建設(shè)工期風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)成本費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)政策風(fēng)險(xiǎn)（2）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的因素2、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和估計(jì)（1）風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)，運(yùn)用系統(tǒng)論的方法對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行全面考察綜合分析，找出潛在的各種風(fēng)險(xiǎn)因素，并對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行比較、分類(lèi)，確定各因素間的相關(guān)性與獨(dú)立性，判斷其發(fā)生的可能性及對(duì)項(xiàng)目的影響程度2、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和估計(jì)（2）風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)即風(fēng)險(xiǎn)測(cè)定、測(cè)試、衡量和估算等。風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)是在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別之后，通過(guò)定量分析的方法測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及對(duì)項(xiàng)目的影響程度風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)與概率風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)與概率分布（2）風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)3、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和應(yīng)對(duì)（1）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的判別標(biāo)準(zhǔn)：以經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的累計(jì)概率、標(biāo)準(zhǔn)差為判別標(biāo)準(zhǔn)以綜合風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為判別標(biāo)準(zhǔn)綜合風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分為：K、M、T、R、I3、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和應(yīng)對(duì)（2）風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)選擇風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的原則決策階段的風(fēng)險(xiǎn)主要應(yīng)對(duì)措施建設(shè)或運(yùn)營(yíng)期的風(fēng)險(xiǎn)可建議采取回避、轉(zhuǎn)移、分擔(dān)和自擔(dān)措施（2）風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)4、風(fēng)險(xiǎn)分析方法的選擇（1）專(zhuān)家調(diào)查法（2）層次分析法（3）C