《財務管理》復習課件

1、z財務管理籌資活動 投資活動 經(jīng)營活動 分配活動 企業(yè)財務活動第一節(jié) 財務管理的概念1.籌資活動資金來源自有資金： 吸收直接投資、發(fā)行股票、內(nèi)部留存收益 債務資金： 銀行借款、發(fā)行債券、應付款項資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益 資金= 負債資金或借入資金 + 權(quán)益資金或自有資金2.投資活動對內(nèi)投資 購置流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)對外投資 購買其它企業(yè)債券、股票與其它企業(yè)聯(lián)營所以:廣義=對內(nèi)投資+對外投資；狹義=對外投資=股票+債券+其他（聯(lián)營）3.經(jīng)營活動生產(chǎn)銷售采購支出收入4. 分配活動 利潤分配要按照法定的程序： 依法納稅 彌補虧損 提取公積金、公益金 向投資者分配利潤 收入-成本費用-流轉(zhuǎn)稅=營

2、業(yè)利潤 營業(yè)利潤（內(nèi)部）+投資凈收益（外部）+營業(yè)外收支凈額=利潤總額； 利潤總額-所得稅=稅后凈利； 稅后凈利-公積金-公益金=可供分配的利潤； 可供分配的利潤-向投資者分配的利潤=未分配利潤；廣義分配，指收入和利潤的分配，即；狹義分配，僅指利潤的分配，即二、企業(yè)財務關(guān)系企業(yè)在組織財務活動過程中與有關(guān)各方發(fā)生的經(jīng)濟利益關(guān)系企業(yè)財務關(guān)系內(nèi)容同債權(quán)人之間同被投資單位之間同所有者之間同稅務機關(guān)之間同職工之間企業(yè)內(nèi)部各單位之間同債務人之間三、財務管理概念財務管理(Financial management)是企業(yè)管理的一部分依據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度按照財務管理原則組織企業(yè)財務活動處理企業(yè)財務關(guān)系是企業(yè)管理的一

3、個組成部分，是根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度，按照財務管理的原則，組織企業(yè)財務活動，處理財務關(guān)系的一項管理工作。四、企業(yè)財務管理的特點綜合性管理工作與企業(yè)各方面聯(lián)系廣泛迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況一、財務管理目標的概念指在一定的經(jīng)濟環(huán)境中，通過組織財務活動，處理財務關(guān)系所要達到的目標。企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果評價企業(yè)理財活動是否合理的標準第二節(jié) 財務管理的目標三、財務管理的目標利潤最大化每股利潤最大化股東財富最大化企業(yè)價值最大化1.利潤最大化優(yōu)點缺點 1.有利于企業(yè)講求經(jīng)濟核算，加強管理，提高勞動生產(chǎn)率，降低企業(yè)成本； 2.有利于資源的合理配置，有利于經(jīng)濟效益的提高； 3.可操作性強，易考核財務管理目標的實

4、現(xiàn)情況。1.沒有考慮獲得利潤與投入資本的關(guān)系； 2.沒有考慮利潤的時間價值；3.沒有考慮風險因素；4.易導致短期行為。2.每股利潤最大化優(yōu)點缺點將獲得的利潤同投入資本對比，能反映企業(yè)的盈利水平。沒有考慮時間價值；沒有考慮風險；帶有短期行為傾向。3.股東財富最大化優(yōu)點缺點1.考慮了資金時間價值和投資的風險價值；2.反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；3.一定程度上克服短期行為；4. 目標比較容易量化，便于考核和獎懲。1.只適用于上市公司,對非上市公司很難適用；2.要求金融市場是有效的；3.股票價格除了受財務因素的影響之外,還受其他因素的影響,股票價格并不能準確反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。4.企業(yè)價值最大化現(xiàn)

5、代財務管理的最優(yōu)目標優(yōu)點缺點1.充分尊重和滿足了企業(yè)各相關(guān)利益主體的利益要求；2.考慮了資金時間價值及風險與報酬之間的聯(lián)系；3.反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；4.講求信譽，克服了短期行為；5.有利于社會資源的合理配置。企業(yè)價值最大化最主要的問題在于對企業(yè)價值的評估上，由于評估的標準和方式都存在較大的主觀性，股價能否做到客觀和準確，直接影響到企業(yè)價值的確定。 5.股東財富最大化VS企業(yè)價值最大化兩者在利益主體與利益指向上存在差異。企業(yè)價值最大化財務目標的利益主體是企業(yè)，利益指向是企業(yè)的價值；而股東財富最大化利益主體是股東，利益指向是股東財富。 兩者考慮的角度不同。企業(yè)價值最大化在考慮利益主體時

6、往往是從動態(tài)、發(fā)展的角度去考慮，是在企業(yè)價值的增長中滿足各方的利益。而股東財富最大化有時并不從長遠發(fā)展角度考慮股東的利益，會出現(xiàn)短期利益行為。 兩者考慮問題的范圍不同。股東財富最大化考慮的范圍僅局限于股東的利益，有時甚至于主要是控股股東的局部利益，而忽略了債權(quán)人、經(jīng)理管理人、員工及社會等相關(guān)利益者的利益，而這些相關(guān)利益者的利益卻對股東財富最大化產(chǎn)生重要的影響。而企業(yè)價值最大化則兼顧了企業(yè)相關(guān)主體各方面的利益。 一、財務預測 財務預測是企業(yè)根據(jù)財務活動的歷史資料（如財務分析），考慮現(xiàn)實條件與要求，運用特定方法對企業(yè)未來的財務活動和財務成果作出科學的預計或測算。財務預測是進行財務決策的基礎(chǔ)，是編制

7、財務預算的前提。 財務預測所采用的方法主要有兩種：一是定性預測，是指企業(yè)缺乏完整的歷史資料或有關(guān)變量之間不存在較為明顯的數(shù)量關(guān)系下，專業(yè)人員進行的主觀判斷與推測。二是定量預測，是指企業(yè)根據(jù)比較完備的資料，運用數(shù)學方法，建立數(shù)學模型，對事物的未來進行的預測。實際工作中，通常將兩者結(jié)合起來進行財務預測。第三節(jié) 財務管理的工作環(huán)節(jié)二、財務決策 決策即決定。財務決策是企業(yè)財務人員按照企業(yè)財務管理目標，利用專門方法對各種被選方案進行比較分析，并從中選出最優(yōu)方案的過程。它不是拍板決定的瞬間行為，而是提出問題、分析問題和解決問題的全過程。正確的決策可使企業(yè)起死回生，錯誤的決策可導致企業(yè)毀于一旦，所以財務決策

8、是企業(yè)財務管理的核心，其成功與否直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗。 三、財務預算 財務預算是指企業(yè)運用科學的技術(shù)手段和數(shù)量方法，對未來財務活動的內(nèi)容及指標進行綜合平衡與協(xié)調(diào)的具體規(guī)劃。財務預算是以財務決策確立的方案和財務預測提供的信息為基礎(chǔ)編制的，是財務預測和財務決策的具體化，是財務控制和財務分析的依據(jù)，貫穿企業(yè)財務活動的全過程。 四、財務控制 財務控制是在財務管理過程中，利用有關(guān)信息和特定手段，對企業(yè)財務活動所施加的影響和進行的調(diào)節(jié)。實行財務控制是落實財務預算、保證預算實現(xiàn)的有效措施，也是責任績效考評與獎懲的重要依據(jù)。五、財務分析 財務分析是根據(jù)企業(yè)核算資料，運用特定方法，對企業(yè)財務活動過程及其結(jié)果

9、進行分析和評價的一項工作。財務分析既是本期財務活動的總結(jié)，也是下期財務預測的前提，具有承上啟下的作用。通過財務分析，可以掌握企業(yè)財務預算的完成情況，評價財務狀況，研究和掌握企業(yè)財務活動的規(guī)律，改善財務預測、財務決策、財務預算和財務控制，提高企業(yè)財務管理水平。 第一節(jié) 一次性收付款項的終值和現(xiàn)值第二章 資金的時間價值 一次性收付款項是指在某一特定時點上一次性支出或收入，經(jīng)過一段時間后再一次性收回或支出的款項。例如，現(xiàn)在將一筆10 000元的現(xiàn)金存入銀行，5年后一次性取出本利和。資金時間價值的計算，涉及到兩個重要的概念：現(xiàn)值和終值?，F(xiàn)值又稱本金，是指未來某一時點上的一定量現(xiàn)金折算到現(xiàn)在的價值。終值

10、又稱將來值或本利和，是指現(xiàn)在一定量的現(xiàn)金在將來某一時點上的價值。由于終值與現(xiàn)值的計算與利息的計算方法有關(guān)，而利息的計算有復利和單利兩種，因此終值與現(xiàn)值的計算也有復利和單利之分。在財務管理中，一般按復利來計算。一、單利的現(xiàn)值和終值單利是指只對本金計算利息，利息部分不再計息，通常用P表示現(xiàn)值，F(xiàn)表示終值，i表示利率(貼現(xiàn)率、折現(xiàn)率)，n表示計算利息的期數(shù)，I表示利息。單利的利息：I=Pin 單利的終值：F=P(1+in)單利的現(xiàn)值： P=F/（1+in） 單利的計算【例21】 某人將一筆5 000元的現(xiàn)金存入銀行，銀行一年期定期利率為5%。要求： 計算第一年和第二年的終值、利息。解： I1=Pin

11、=5 0005%1=250（元） I2=Pin=5 0005%2=500（元） F1=P(1+in)=5 000(1+5%1)=5 250（元） F2=P(1+in)=5 000(1+5%2)=5 500（元）從上面計算中，顯而易見，第一年的利息在第二年不再計息，只有本金在第二年計息。此外，若無特殊說明，給出的利率均為年利率。 【例22】 某人希望5年后獲得10 000 元本利和，銀行利率為5%。要求：計算某人現(xiàn)在須存入銀行多少資金？解： P=F/(1+in) =10 000/(1+5%5) = 8 000（元）上面求現(xiàn)值的計算，也可稱貼現(xiàn)值的計算，貼現(xiàn)使用的利率稱貼現(xiàn)率。二、復利的現(xiàn)值和終值

12、復利是指不僅對本金要計息，而且對本金所生的利息，也要計息，即“利滾利”。1.復利的終值。復利的終值是指一定量的本金按復利計算的若干年后的本利和。復利終值的計算公式為：F=P(1+i)n上式中(1+i)n稱為“復利終值系數(shù)”或“1元復利終值系數(shù)”，用符號 (F/P，i，n) 表示，其數(shù)值可查閱1元復利終值表。復利的計算【例23】 某人現(xiàn)在將5 000元存入銀行，銀行利率為5%。要求： 計算第一年和第二年的本利和。解； 第一年的F=P(1+i)1 =5 000(F/P，5%，1) =5 0001.05 =5 250（元） 第二年的F=P(1+i)2 =5 000(F/P,5%,2) =5 0001

13、.1025 =5 512.5（元） 上式中的(F/P，5%，2)表示利率為5%，期限為2年的復利終值系數(shù)，在復利終值表上，我們可以從橫行中找到利息5%，縱列中找到期數(shù)2年，縱橫相交處，可查到(F/P，5%，2)=1.1025。該系數(shù)表明，在年利率為5%的條件下，現(xiàn)在的1元與2年后的1.1025元相等。 2. 復利的現(xiàn)值。復利現(xiàn)值是指在將來某一特定時間取得或支出一定數(shù)額的資金，按復利折算到現(xiàn)在的價值。復利現(xiàn)值的計算公式為：P=F/(1+i)n=F(1+i)-n式中的(1+i)-n稱為“復利現(xiàn)值系數(shù)”或“1元復利現(xiàn)值系數(shù)”，用符號(P/F，i，n)表示，其數(shù)值可查閱1元復利現(xiàn)值表?！纠?4】 某人

14、希望5年后獲得10 000元本利，銀行利率為5%。要求： 計算某人現(xiàn)在應存入銀行多少資金？解： P= F(1+i)-n =F(P/F，5%，5) =10 0000.7835 =7 835（元）(P/F，5%，5)表示利率為5%，期限為5年的復利現(xiàn)值系數(shù)。同樣，我們在復利現(xiàn)值表上，從橫行中找到利率5%，縱列中找到期限5年，兩者相交處，可查到(P/F，5%，5)=0.7835。該系數(shù)表明，在年利率為5%的條件下，5年后的1元與現(xiàn)在的0.7835元相等。3. 復利利息的計算I=FP【例25】根據(jù)【例34】資料， 要求： 計算5年的利息。 解：I=FP=10 0007 835=2 165（元）第二節(jié)

15、年金的終值和現(xiàn)值年金是指一定時期內(nèi)，每隔相同的時間，收入或支出相同金額的系列款項。例如折舊、租金、等額分期付款、養(yǎng)老金、保險費、另存整取等都屬于年金問題。年金具有連續(xù)性和等額性特點。連續(xù)性要求在一定時間內(nèi)，間隔相等時間就要發(fā)生一次收支業(yè)務，中間不得中斷，必須形成系列。等額性要求每期收、付款項的金額必須相等。年金根據(jù)每次收付發(fā)生的時點不同，可分為普通年金、預付年金、遞延年金和永續(xù)年金四種。要注意的是，在財務管理中，講到年金，一般是指普通年金。 非一次性收付款項的終值和現(xiàn)值 一、普通年金普通年金是指在每期的期末，間隔相等時間，收入或支出相等金額的系列款項。每一間隔期，有期初和期末兩個時點，由于普通

16、年金是在期末這個時點上發(fā)生收付，故又稱后付年金。1. 普通年金的終值。普通年金的終值是指每期期末收入或支出的相等款項，按復利計算，在最后一期所得的本利和。每期期末收入或支出的款項用A表示，利率用i表示，期數(shù)用n表示： 那么年的年金終值和FA=A(1+i)0A(1+i)1+ +A(1+i)n-3+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1 經(jīng)整理： FA=A (1+i)n-1 i(1+i) n-1 i 稱為“年金終值系數(shù)”或“1元年金終值系數(shù)”，記為(F/A，i，n)， 表示年金為1元、利率為i、經(jīng)過n期的年金終值是多少，可直接查1元年金終值表。【例26】 某人連續(xù)5年每年年末存入銀行10 000元

17、，利率為5%。要求： 計算第5年年末的本利和。解： FA=A(F/A，5%，5) =10 0005.5256 =55 256（元）上面計算表明，每年年末存10 000元，連續(xù)存5年，到第5年年末可得55 256元。2. 年償債基金。計算年金終值，一般是已知年金，然后求終值。有時我們會碰到已知年金終值，反過來求每年支付的年金數(shù)額，這是年金終值的逆運算，我們把它稱作年償債基金的計算，計算公式如下： iA=FA (1+i)n-1 i (1+i)n-1 稱作“償債基金系數(shù)”，記為(A/F，i，n)，可查償債基金系數(shù)表，也可根據(jù)年金終值系數(shù)的倒數(shù)來得到。即：(A/F，i，n)=1/(F/A，i，n)。利

18、用償債基金系數(shù)可把年金終值折算為每年需要支付的年金數(shù)額?！?7】 某人在5年后要償還一筆50 000元的債務，銀行利率為5%。要求：為歸還這筆債務，每年年末應存入銀行多少元。 解： A=FA(A/F，i，n) =50 000(A/F，5%，5) =50 0001/（F/A，5%，5） =50 000 1/ 5.5256 =9 048.79（元） 在銀行利率為5%時，每年年末存入銀行9 048.79元，5年后才能還清債務50 000元。3.普通年金的現(xiàn)值普通年金的現(xiàn)值是指一定時期內(nèi)每期期末等額收支款項的復利現(xiàn)值之和。實際上就是指為了在每期期末取得或支出相等金額的款項，現(xiàn)在需要一次投入或借入多少金

19、額，年金現(xiàn)值用PA表示。 1-(1+i)-n PA=A i1-(1+i)-n i 稱為“年金現(xiàn)值系數(shù)”或“1元年金現(xiàn)值系數(shù)”，記作(P/A，i，n)，表示年金1元，利率為i，經(jīng)過n期的年金現(xiàn)值是多少，可查1元年金現(xiàn)值表?！纠?8】 某人希望每年年末取得10 000元，連續(xù)取5年，銀行利率為5%。要求：第一年年初應一次存入多少元。解： PA =A(P/A，i，n) =10 000(P/A，5%，5) =10 0004.3295 =43 295（元）為了每年年末取得10 000元，第一年年初應一次存入43 295元。4.年回收額。上題是已知年金的條件下，計算年金的現(xiàn)值，也可以反過來在已知年金現(xiàn)值的

20、條件下，求年金，這是年金現(xiàn)值的逆運算，可稱作年回收額的計算，計算公式如下： i A=PA 1-(1+i)-n i 1-(1+i)-n 稱作“回收系數(shù)”，記作(A/P，i，n)，是年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，可查表獲得，也可利用年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)來求得?！纠?9】 某人購入一套商品房，須向銀行按揭貸款100萬元，準備20年內(nèi)于每年年末等額償還，銀行貸款利率為5%。 要求：每年應歸還多少元？ 解： A=PA（A/P，i，n） =100（A/P，5%，20） =1001/（P/A，5%，20） =1001/12.4622 =8.0243(萬元)二、預付年金預付年金是指每期收入或支出相等金額的款項是發(fā)生在每期

21、的期初，而不是期末，也稱先付年金或即付年金。預付年金與普通年金的區(qū)別在于收付款的時點不同，普通年金在每期的期末收付款項，預付年金在每期的期初收付款項。n期的預付年金與n期的普通年金，其收付款次數(shù)是一樣的，只是收付款時點不一樣。如果計算年金終值，預付年金要比普通年金多計一年的利息；如計算年金現(xiàn)值，則預付年金要比普通年金少折現(xiàn)一年，因此，在普通年金的現(xiàn)值、終值的基礎(chǔ)上，乘上(1+i)便可計算出預付年金的現(xiàn)值與終值。 預付年金的終值 (1+i)n-1FA=A (1+i) i (1+i)n+1-1 =A -1 i (1+i)n+1-1 -1 i 稱“預付年金系數(shù)”，記作(F/A，i，n+1)-1，可利

22、用普通年金終值表查得(n+1)期的終值，然后減去1，就可得到1元預付年金終值?！纠?11】某人連續(xù)5年每年年初存入銀行10 000元，利率為5%。要求： 第五年年末的本利和。解： FA=A(F/A，i，n+1)-1 =10 000(F/A，5%，5+1)-1 =10 000(6.8019-1) =58 019（元） 與【例26】的普通年金終值相比，相差(58 019-55 256)= 2 763元，該差額實際上就是預付年金比普通年金多計一年利息而造成，即55 2565%=2 762.80元。預付年金的現(xiàn)值 1-(1+i)-n PA=A (1+i) i 1-(1+i)-(n-1) =A +1 i

23、 1-(1+i)-(n-1) +1 i 稱“預付年金現(xiàn)值系數(shù)”，記作(P/A，i，n-1)+1，可 利用普通年金現(xiàn)值表查得(n-1)期的現(xiàn)值，然后加上1，就可得到1元預付年金現(xiàn)值?！?12】某人希望每年年初取得10000元，連續(xù)取5年，銀行利率為5%。要求：第一年年初應一次存入多少元。 解： PA=A(P/A,i,n-1)+1 =10 000(P/A,5%,5-1)+1 =10 000(3.5460+1) =45 460（元）與【例28】普通年金現(xiàn)值相比，相差45 460-43 295=2 165元，該差額實際上是由于預付年金現(xiàn)值比普通年金現(xiàn)值少折現(xiàn)一期造成的，即43 2955%=2 164.

24、75元。三、遞延年金普通年金和預付年金的第一次收付時間都發(fā)生在整個收付期的第一期，要么在第一期期末，要么在第一期期初。但有時會遇到第一次收付不發(fā)生在第一期，而是隔了幾期后才在以后的每期期末發(fā)生一系列的收支款項，這種年金形式就是遞延年金，它是普通年金的特殊形式。因此，凡是不在第一期開始收付的年金，稱為遞延年金。1.遞延年金的終值在上圖中，先不看遞延期，年金一共支付了n期。只要將這n期年金折算到期末，即可得到遞延年金終值。所以，遞延年金終值的大小，與遞延期無關(guān)，只與年金共支付了多少期有關(guān)，它的計算方法與普通年金相同。 FA=A(F/A，i，n)【例213】 某企業(yè)于年初投資一項目，估計從第五年開始

25、至第十年，每年年末可得收益10萬元，假定年利率為5%。要求： 計算投資項目年收益的終值。 解： FA=A(F/A，i，n) =10（F/A，5%，6） =106.8019 =68.019(萬元)2.遞延年金的現(xiàn)值。遞延年金的現(xiàn)值可用三種方法來計算。 (1)把遞延年金視為n期的普通年金，求出年金在遞延期期末m點的現(xiàn)值，再將m點的現(xiàn)值調(diào)整到第一期期初。 PA=A (P/A，i，n)(P/F，i，m)(2) 先假設(shè)遞延期也發(fā)生收支，則變成一個(m+n)期的普通年金，算出(m+n)期的年金現(xiàn)值，再扣除并未發(fā)生年金收支的m期遞延期的年金現(xiàn)值，即可求得遞延年金現(xiàn)值。 PA=A (P/A，i，m+n)A(P

26、/A，i，m)(3)先算出遞延年金的終值,再將終值折算到第一期期初，即可求得遞延年金的現(xiàn)值。 PA=A (F/A，i，n)(P/F，i，m+n)【例214】 某企業(yè)年初投資一項目，希望從第5年開始每年年末取得10萬元收益，投資期限為10年，假定年利率5%。 要求： 該企業(yè)年初最多投資多少元才有利。 解(1): PA=A(P/A，i，n)(P/F，i，m) =10(P/A，5%，6)(P/F，5%，4) =105.07570.8227 =41.76（萬元）解(2): PA=A(P/A，i，m+n)-(P/A，i，m) =10(P/A，5%，10)-(P/A，5%，4) =10(7.7217-3.

27、5460) =41.76（萬元）解(3): PA=A(F/A，i，n)(P/F，i，m+n) =10(F/A，5%，6)(P/F，5%，10) =106.80190.6139 =41.76（萬元）從計算中可知，該企業(yè)年初的投資額不超過41.76萬元才合算。 四、永續(xù)年金永續(xù)年金是指無限期的收入或支出相等金額的年金，也稱永久年金。它也是普通年金的一種特殊形式，由于永續(xù)年金的期限趨于無限，沒有終止時間，因而也沒有終值，只有現(xiàn)值。永續(xù)年金的現(xiàn)值計算公式如下： 1-(1+i)-nPA=A i 當n + , (1+i)-n 0，PA= A/i 【例215】 某企業(yè)要建立一項永久性幫困基金，計劃每年拿出5

28、萬元幫助失學兒童，年利率為5%。 要求：現(xiàn)應籌集多少資金。解： PA= A/i =5/5% =100（萬元）現(xiàn)應籌集到100萬元資金，就可每年拿出5萬元幫助失學的兒童。 在完全相同的條件下，某一事件可能發(fā)生也可能不發(fā)生，可能出現(xiàn)這種結(jié)果也可能出現(xiàn)另外一種結(jié)果，這類事件稱為隨機事件。概率就是用來反映隨機事件發(fā)生的可能性大小的數(shù)值，一般用X表示隨機事件，Xi表示隨機事件的第i種結(jié)果，Pi表示第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率。一般隨機事件的概率在0與1之間，即0Pi1，Pi 越大，表示該事件發(fā)生的可能性越大，反之，Pi越小，表示該事件發(fā)生的可能性越小。所有可能的結(jié)果出現(xiàn)的概率之和一定為1， 即 n Pi =1

29、i=1肯定發(fā)生的事件概率為1，肯定不發(fā)生的事件概率為0。 一、概率第三章 風險與報酬 【例32】 某企業(yè)投資生產(chǎn)了一種新產(chǎn)品，在不同市場情況下，各種可能收益及概率如下： 市場情況 年收益Xi（萬元） 概率Xi 繁榮 200 0.3 正常 100 0.5 疲軟 50 0.2從上表中可見，所有的Pi均在0和1之間，且P1+P2+P3=0.3+0.5+0.2=1。二、期望值期望值是指可能發(fā)生的結(jié)果與各自概率之積的加權(quán)平均值，反映投資者的合理預期，用E表示，根據(jù)概率統(tǒng)計知識，一個隨機變量的期望值為： n E=XiPi i=1【例33】 利用【例32】中的資料，要求： 計算預期年收益的期望值。 解：E=

30、2000.3+1000.5+500.2=120(萬元)三、標準差標準差是用來衡量概率分布中各種可能值對期望值的偏離程度，反映風險的大小,標準差用表示。標準差的計算公式為： n = (Xi-E)2Pi i=1標準差用來反映決策方案的風險，是一個絕對數(shù)。在n個方案的情況下，若期望值相同，則標準差越大，表明各種可能值偏離期望值的幅度越大，結(jié)果的不確定性越大，風險也越大；反之，標準差越小，表明各種可能值偏離期望值的幅度越小，結(jié)果的不確定越小，則風險也越小?！纠?4】利用【例32】的數(shù)據(jù)，計算標準差。 解： n = (Xi-E)2Pi i=1 = (200-120)20.3+(100-120)20.5+

31、(50-120)20.2 =55.68表明新產(chǎn)品的年收益與期望收益的標準差為55.68。四、標準差系數(shù)標準差作為反映可能值與期望值偏離程度的一個指標，可用來衡量風險，但它只適用于在期望值相同條件下風險程度的比較，對于期望值不同的決策方案，則不適用，于是，我們引入標準差系數(shù)這個概念。標準差系數(shù)是指標準差與期望值的比值，也稱離散系數(shù)，用q表示，計算公式如下： q = E標準差系數(shù)是一個相對數(shù)，在期望值不同時，標準差系數(shù)越大，表明可能值與期望值偏離程度越大，結(jié)果的不確定性越大，風險也越大；反之 ，標準差系數(shù)越小，表明可能值與期望值偏離程度越小，結(jié)果的不確定性越小，風險也越小?！纠?5】 利用【例32

32、】的數(shù)據(jù)，計算標準差系數(shù)。 解: 55.68 q = = =0.464 E 120有了期望值和標準差系數(shù)，我們可利用這兩個指標來確定方案風險的大小，選擇決策方案。對單個方案，可將標準差(系數(shù))與設(shè)定的可接受的此項指標最高限值比較，對于多個方案，選擇標準差低、期望值高的方案，具體情況還要具體分析。本量利分析的基本關(guān)系本量利分析的基本關(guān)系包括利潤、邊際貢獻、變動成本率。 1利潤：銷售收入扣除成本后的差額。 利潤=銷售收入-總成本 =單價銷售量-（單位變動成本銷售量+固定成本） =銷售量（單價-單位變動成本）- 固定成本 P=x（p-b）-a 其中，P表示利潤，p表示銷售單價，x表示銷售量，b表示單

33、位變動成本，a表示固定成本總額。該公式是本量利分析的基本公式，保本分析、保利分析都在這個基本公式的基礎(chǔ)上進行的。第四章 本量利關(guān)系2. 邊際貢獻：銷售收入總額和變動成本總額之間的差額，也稱貢獻毛益、邊際利潤，記作Tcm。 邊際貢獻=銷售收入-變動成本 =單價銷售量-單位變動成本銷售量 =銷售量（單價-單位變動成本） Tcm = x（p-b） 3. 單位邊際貢獻: 是指邊際貢獻除以銷售量，或者單價減去單位變動成本后的差額，表示每增加一個單位的產(chǎn)品銷售，可為企業(yè)帶來的貢獻，記作cm。 邊際貢獻 單位邊際貢獻= 銷售量 = 單價-單位變動成本 cm = Tcm /x = p- b 有了邊際貢獻的概念

34、后，利潤就可轉(zhuǎn)化為下列形式: 利潤=邊際貢獻-固定成本總額 =單位邊際貢獻銷售量-固定成本 P=Tcm-a=xcm-a 從上面的利潤公式中可知，邊際貢獻大于固定成本，企業(yè)才有利潤，兩者差額越大，利潤越多；邊際貢獻小于固定成本，企業(yè)就虧損；邊際貢獻等于固定成本，企業(yè)不虧不贏。當固定成本不變時，邊際貢獻增加多少，利潤就增加多少；邊際貢獻減少多少，利潤就減少多少。 4. 邊際貢獻率：是指邊際貢獻占產(chǎn)品銷售收入總額的百分比，表示每增加一元銷售，可為企業(yè)帶來的貢獻，記作cmR。 邊際貢獻 單位邊際貢獻 邊際貢獻率= 100% = 100% 銷售收入總額 單價 Tcm cm cmR= 100%= 100%

35、 px p 5. 變動成本率：是指變動成本總額占銷售收入總額的百分比，或者單位變動成本占銷售單價的百分比，表示每增加一元銷售，增加的變動成本，記作bR 。 變動成本總額 單位變動成本 變動成本率= 100% = 100% 銷售收入總額 單價 bx b bR= 100% = 100% px p 單位邊際貢獻 單位變動成本邊際貢獻率+變動成本率= + 單價 單價 單位邊際貢獻+ 單位變動成本 = 單價 （單價-單位變動成本）+單位變動成本 = 單價 = 1 邊際貢獻率（cmR）=1- 變動成本率 = 1-bR 變動成本率（bR）=1- 邊際貢獻率 = 1-cmR 變動成本率和邊際貢獻率具有互補關(guān)系

36、，變動成本率高，邊際貢獻率就低，盈利能力就低；變動成本率低，邊際貢獻率就高，盈利能力就高?！纠?-2】 某企業(yè)準備投產(chǎn)新產(chǎn)品，預計單位變動成本為30元/件，固定成本總額為17萬元，變動成本率為60%，銷售量為1萬件。要求： （1）該產(chǎn)品的單位售價是多少？（2）該產(chǎn)品的邊際貢獻、單位邊際貢獻是多少？ （3）該產(chǎn)品的邊際貢獻率、利潤是多少？解：(1) bR=b/p p=b/bR=30/0.6=50（元/件） (2) cm=p-b=50-30=20（元/件） Tcm=px-bx=(50-30)1=20（萬元） 或 Tcm=cmx=201=20（萬元） (3) cmR=cm/p=20/50=0.4=4

37、0% 或 cmR=1-bR=1-0.6=0.4=40% cmR+bR=0.4+0.6=1 P=Tcm-a=20-17=3（萬元）本量利分析本量利分析包括單一品種和多品種的本量利分析，在這里，我們只介紹單一品種的本量利分析。1.保本分析。保本是指企業(yè)在一定時期內(nèi)收支相等，邊際貢獻等于固定成本，利潤為零。它主要分析不虧不盈時，成本與業(yè)務量之間的特殊關(guān)系。保本分析也可稱作盈虧平衡分析。 保本點的含義。保本點是指企業(yè)達到邊際貢獻等于固定成本，利潤為零，不虧不盈的這種保本狀態(tài)時的業(yè)務量。在該業(yè)務量水平下，企業(yè)的收入正好等于全部成本，超過該業(yè)務量水平，企業(yè)就有盈利，低于該業(yè)務量水平，企業(yè)就虧損。保本點也可

38、稱作盈虧平衡點、盈虧臨界點。保本點有保本量和保本額兩種形式，保本量以實物量表示保本點，保本額以價值量表示保本點。(3) 保本點的計算 固定成本 固定成本 保本量 = = 單價-單位變動成本 單位邊際貢獻 a a x0 = = p-b cm 保本額 =單價保本量 固定成本 固定成本 = = 邊際貢獻率 1- 變動成本率 y0 =px0 a a = = cmR 1-bR 【例4-3】某企業(yè)準備投產(chǎn)新產(chǎn)品，預計單位變動成本為30元/件，固定成本總額為17萬元，變動成本率為60%，銷售量為1萬件。要求：計算保本點的保本量、保本額。 解： a 170 000 x0= p-b = 50-30 =8 500

39、（件） a 170 000 或 x0= cm = 20 =8 500（件） a 170 000 y0= cmR = 0.4 = 425 000（元） a 170 000 或 y0 = = 1-bR 1-0.6 = 425 000（元） y0= px0 = 508 500 = 425 000（元）企業(yè)要保本，至少要銷售8 500件產(chǎn)品，或銷售額達到42.5萬元。2. 保利分析保本分析以企業(yè)利潤為零，不虧不盈為前提，保本是企業(yè)生產(chǎn)最基本的條件，是企業(yè)安全經(jīng)營的前提，但企業(yè)的經(jīng)營目標不在于保本，而是盡可能地獲取利潤，達到一定的盈利目標，所以保利才是企業(yè)生產(chǎn)的真正目的，也只有在盈利存在的條件下，才能充

40、分揭示成本、業(yè)務量和利潤之間的正常關(guān)系。通過保利分析，可以確定為了實現(xiàn)目標利潤而應該達到的目標銷售量和目標銷售額，從而以銷定產(chǎn)，使企業(yè)明確短期經(jīng)營方向。保利點的含義 保利點是指在單價和成本水平確定的情況下，為了達到一定的目標利潤，而應達到的業(yè)務量。保利點也有保利量和保利額兩種，保利量是實現(xiàn)目標利潤應達到的銷售量，記作X1，保利額是實現(xiàn)目標利潤應達到的銷售額，記作Y1，目標利潤記作TP。（3）保利點的計算 固定成本+目標利潤 固定成本+目標利潤 保利量 = = 銷售單價-單位變動成本 單位邊際貢獻 a+TP a+TP X1 = = p-b cm 保利額 = 保利量 單價 固定成本+目標利潤 固定

41、成本+目標利潤 = 單價 = 單位邊際貢獻 邊際貢獻率 Y1=pX1 a+TP a+TP = = cmR 1-bR 【例4-4】某企業(yè)準備投產(chǎn)新產(chǎn)品，預計單位變動成本為30元/件，固定成本總額為17萬元，變動成本率為60%，銷售量為1萬件。若計劃年度的目標利潤為3萬元。 要求: 計算保利銷售量和保利銷售額。 解： a+TP 17+3 X1= p-b = 50-30 = 1（萬件） Y1=pX1 =501=50（萬元） a+TP 17+3 或 Y1= cmR = 0.4 =50(萬元) a+TP 17+3 Y1= 1-bR = 1-0.6 =50 (萬元) 該企業(yè)為了實現(xiàn)3萬元的目標利潤，保利銷

42、售量應達到1萬件，保利銷售額應達到到50萬元。 此外，上述保利點沒有考慮所得稅的影響，若要考慮所得稅，企業(yè)真正可支配的盈利是稅后利潤，稅后利潤=目標利潤（1-所得稅稅率），因此，在考慮所得稅的情況下，上述公式中的目標利潤應該用稅后利潤/（1-所得稅稅率）來代替，即： 固定成本+稅后利潤/（1-所得稅稅率） 保利量= 銷售單價-單位變動成本 固定成本+稅后利潤/（1-所得稅稅率） = 單位邊際貢獻 固定成本+稅后利潤/（1-所得稅稅率）保利額= 單價 單位邊際貢獻 固定成本+稅后利潤/（1-所得稅稅率） = 邊際貢獻率3. 安全邊際和保本作業(yè)率安全邊際和保本作業(yè)率是用來評價企業(yè)經(jīng)營安全程度的指標

43、。安全邊際。安全邊際是指實際（預計）的銷售量與保本點銷售量或?qū)嶋H（預計）的銷售額與保本點銷售額之間的差額，它有安全邊際量和安全邊際額兩種形式。安全邊際量是以實物形態(tài)來表示，安全邊際額是以價值形態(tài)來表示，但這兩種形式都是絕對量，只能用來評價同一企業(yè)不同時期的經(jīng)營安全程度。安全邊際量=實際或預計的銷售量-保本量安全邊際額=實際或預計的銷售額-保本額 =單價實際或預計的銷售量-單價保本量 =單價安全邊際量安全邊際量或安全邊際額越大，表示企業(yè)經(jīng)營安全程度越高，虧損的可能性越小，反之，安全邊際量或安全邊際額越小，表示企業(yè)經(jīng)營安全程度越低，虧損的可能性越大。安全邊際是一個正指標，只有超過保本點以上的銷售量

44、或銷售額（即在安全邊際內(nèi)的銷售量或銷售額）才能給企業(yè)帶來利潤，因為這時全部固定成本已被保本點所彌補，所以安全邊際所提供的邊際貢獻就是企業(yè)的利潤，安全邊際越大，利潤越大。營業(yè)利潤=安全邊際量 單位邊際貢獻 =安全邊際額 邊際貢獻率安全邊際率。安全邊際率是指安全邊際量與實際或預計的銷售量的比例，也可以指安全邊際額與實際或預計的銷售額的比例，它是一個相對量，用來評價不同企業(yè)的經(jīng)營安全程度。 安全邊際量 安全邊際率= 100% 實際或預計的銷售量 安全邊際額 = 100% 實際或預計的銷售額 安全邊際率的數(shù)值越大，企業(yè)的經(jīng)營越安全，所以它也是一個正指標。下面是評價企業(yè)經(jīng)營安全程度的檢驗標準。評價企業(yè)安

45、全性的檢驗標準安全邊際率10%以下10%20%20%30%30%40%40%以上安全程度危險要注意較安全安全很安全【例4-5】某企業(yè)準備投產(chǎn)新產(chǎn)品，預計單位變動成本為30元/件，固定成本總額為17萬元，變動成本率為60%，銷售量為1萬件。 要求： 計算安全邊際和安全邊際率，并評價該企業(yè)的經(jīng)營安全性。 解： 安全邊際量=10 000-8 500=1 500（件） 安全邊際額=8 50050-425 000=75 000（元） 或 =1 50050=75 000（元） 安全邊際率=（1 50010 000）100%=15% 或 =（75 000500 000）100%=15% 由于安全邊際率為15

46、%，在10%-20%的范圍內(nèi)，所以企業(yè)的經(jīng)營不是很安全，要引起注意。保本點作業(yè)率。保本點作業(yè)率是指保本點業(yè)務量占實際或預計的銷售量（額）的百分比，也可稱危險率。它是一個逆指標，數(shù)值越小，企業(yè)的經(jīng)營越安全，反之，則不安全。保本點作業(yè)率還可以說明企業(yè)在保本狀態(tài)下的生產(chǎn)經(jīng)營能力的利用程度。計算公式如下： 保本點的銷售量或銷售額 保本點作業(yè)率= 100% 實際或預計的銷售量（額） 保本點作業(yè)率與安全邊際率之間是互補關(guān)系： 保本點作業(yè)率+安全邊際率=1【例4-6】某企業(yè)準備投產(chǎn)新產(chǎn)品，預計單位變動成本為30元/件，固定成本總額為17萬元，變動成本率為60%，銷售量為1萬件。 要求： 計算保本點作業(yè)率。

47、解：保本點作業(yè)率=（850010 000）100%=85% 或 =（425000500 000）100%=85% 保本點作業(yè)率+安全邊際率=0.85+0.15=1 企業(yè)資金需要量預測測算企業(yè)資金需要量是籌集資金的基礎(chǔ)工作。企業(yè)資金需要量的預測有很多方法，現(xiàn)僅介紹銷售百分比法。所謂銷售百分比法是指以未來銷售收入變動的百分比為主要參數(shù)，考慮隨銷售變動的資產(chǎn)負債項目及其他因素對資金需求的影響，從而預測未來需要追加的資金量的一種定量計算方法。銷售百分比法下企業(yè)需要追加資金量的基本計算公式是：F=K(A-L)-RF表示企業(yè)在預測年度需從企業(yè)外部追加籌措資金的數(shù)額。K表示預測年度銷售收入對于基年度增長的百

48、分比。第五章 籌資決策A表示隨銷售收入變動而成正比例變動的資產(chǎn)項目基期金額。資產(chǎn)項目與銷售收入的關(guān)系一般可分為三種情況：第一種情況是隨銷售收入變動成正比例變動，如貨幣資金、應收帳款、存貨等流動資產(chǎn)項目，這些是公式中A的計量對象。第二種情況是與銷售收入變動沒有必然因果關(guān)系，如長期投資、無形資產(chǎn)等，這些項目不是A的計量對象。第三種情況是與銷售收入關(guān)系有多種可能的，如固定資產(chǎn)。假定基期固定資產(chǎn)的利用已經(jīng)飽和，那么增加銷售必需追加固定資產(chǎn)投資，且一般可以認為與銷售增長成正比，應把基期固定資產(chǎn)凈額計入A之內(nèi)；假定基期固定資產(chǎn)的剩余生產(chǎn)能力足以滿足銷售增長的需要，則不必追加資金添置固定資產(chǎn)；在銷售百分比法

49、中，固定資產(chǎn)僅作上述二種假定。L表示隨銷售收入變動而成正比例變動的負債項目基期金額。負債項目與銷售收入的關(guān)系一般可分為二種情況：第一種情況是隨銷售收入變動成正比例變動，如應付帳款、應交稅金等流動負債項目，這些是公式中L的計量對象。第二種情況是與銷售收入變動沒有必然因果關(guān)系，如各種長期負債等，這些項目不是L的計量對象。L在公式中前面取“”號，是因為它能給企業(yè)帶來可用資金。“資產(chǎn)是資金的占用、負債是資金的來源。”R表示預測年度增加的可以使用的留存收益，在銷售凈利率、股利發(fā)放率等確定的情況下計算得到。R是企業(yè)內(nèi)部形成的可用資金，可以作為向外界籌資的扣減數(shù)。關(guān)于銷售百分比法的使用應注意：資產(chǎn)、負債中各

50、項目與銷售收入的關(guān)聯(lián)情況各企業(yè)不一定是相同的，上面的敘述存在著假定性，應當考察企業(yè)本身的歷史資料，確定A與L的計量范圍。所有者權(quán)益類項目與銷售收入變動無關(guān)，公式中沒有涉及?！纠?-1】 某公司2002年實現(xiàn)銷售額30萬元，銷售凈利率為10，并按凈利潤的40發(fā)放股利，假定該公司的固定資產(chǎn)利用能力已經(jīng)飽和，2002年底的資產(chǎn)負債表如表5-1 所示：表5-1資產(chǎn)負債表 單位：萬元資產(chǎn) 負債及所有者權(quán)益 貨幣資金10負債應付賬款25應收賬款20應交稅金5存貨30長期負債10固定資產(chǎn)55所有者權(quán)益實收資本60無形資產(chǎn)5留存收益20合計120120若該公司計劃在2003年把銷售額提高到36萬元，銷售凈利率

51、、股利發(fā)放率仍保持2002年水平。要求：用銷售百分比法預測該公司2003年需向外界融資額。 解：K=(36-30)/30=20% A=10+20+30+55=115 (萬元)L=25+5=30 (萬元)R=3610% （140% ）2.16 (萬元) F20% （11530）2.16 14.84 (萬元)該公司2003年需向外界融資14.84萬元。第三節(jié) 負債資金的籌集負債是企業(yè)所承擔的能以貨幣計量、需以資產(chǎn)或勞務償付的債務。企業(yè)通過銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等方式籌集的資金屬于企業(yè)的負債。由于負債要歸還本金和利息，因而稱為企業(yè)的借入資金或債務資金。（三）銀行借款的信用條件向銀行借

52、款往往附帶一些信用條件。主要有：1補償性余額補償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保留一定數(shù)額的存款余額，約為借款額的10%20%，其目的是降低銀行貸款風險，但對借款企業(yè)來說，加重了利息負擔?！纠?2】 某企業(yè)按年利率9%向銀行借款100萬元，補償性余額比例10%。要求：計算企業(yè)實際借款利率。解： 企業(yè)實際借款利率 10%2信貸額度信貸額度是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限額。在信貸額度內(nèi)，企業(yè)可以隨時按需要支用借款。但如協(xié)議是非正式的，則銀行并無必須按最高借款限額保證貸款的法律義務。3周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議是銀行具有法律義務地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)議。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，

53、要對貸款限額中的未使用部分付給銀行一筆承諾費?！纠?3】 某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額度為2 000萬元，承諾費為1%，該企業(yè)年度內(nèi)實際借款額為1 600萬元。要求：計算該企業(yè)應向銀行支付的承諾費。解：應付承諾費(2 0001 600)1 4（萬元）債券的發(fā)行若每年末支付利息，到期支付面值的債券發(fā)行價格計算公式為：債券發(fā)行價格債券面值 按市場利率和債券期限計算的現(xiàn)值系數(shù)債券應付年利息按市場利率和債券期限計算的年金現(xiàn)值系數(shù)若到期一次還本付息的債券發(fā)行價格計算公式為：債券發(fā)行價格=按票面利率和期限計算債券到期的本利和按市場利率和債券期限計算的現(xiàn)值系數(shù)【例54】 某企業(yè)發(fā)行債券籌資，面值500元，期

54、限5年，發(fā)行時市場利率10，每年末付息，到期還本。 已知：(P/A，10,5)=3.7908；(P/F，10,5)=0.6209。要求：分別按票面利率為8、10、12計算債券的發(fā)行價格。解：若票面利率為8： 發(fā)行價格5008(P/A，10,5) 500(P/F，10,5) 403.79085000.6209 462.08（元） 若票面利率為10： 發(fā)行價格50010(P/A，10,5) 500(P/F) ，10,5) 503.79085000.6209 500（元） 若票面利率為12： 發(fā)行價格50012( P/A，10,5) 500(P/F，10,5) 603.79085000.6209 5

55、37.90（元）從上例結(jié)果可見，上述三種情況分別以折價、等價、溢價發(fā)行。融資租賃租金的計算融資租賃租金是承租企業(yè)支付給租賃公司讓渡租賃設(shè)備的使用權(quán)或價值的代價。租金的數(shù)額大小、支付方式對承租企業(yè)的財務狀況有直接的影響，也是租賃決策的重要依據(jù)。1租金的構(gòu)成（1）租賃資產(chǎn)的價款。包括設(shè)備的買價、運雜費及途中保險費等。（2）利息。即租賃公司所墊資金的應計利息。（3）租賃手續(xù)費。包括租賃公司承辦租賃業(yè)務的營業(yè)費用及應得到的利潤。租賃手續(xù)費的高低由租賃公司與承租企業(yè)協(xié)商確定，一般以租賃資產(chǎn)價款的某一百分比收取。2租金的支付方式（1）按支付時期長短，可分為年付、半年付、季付、月付。（2）按每期支付租金的時

56、間，可分為先付租金和后付租金。先付租金指在期初支付；后付租金指在期末支付。（3）按每期支付金額，可分為等額支付和不等額支付。3租金的計算方法。融資租賃租金計算方法較多，常用的有平均分攤法和等額年金法。（1）平均分攤法。平均分攤法是指先以商定的利息率和手續(xù)費率計算出租賃期間的利息和手續(xù)費，然后連同租賃設(shè)備購置成本的攤銷總額，按租金支付次數(shù)平均計算出每次應付租金的數(shù)額的方法。平均分攤法下，每次應付租金數(shù)額的計算公式為： (C-S)+I+F R= N式中：R每次應付租金數(shù)額； C租賃設(shè)備的購置成本； S期滿時由租入方留購，支付給出租方的轉(zhuǎn)讓價； I租賃期間利息； F租賃期間手續(xù)費； N租賃期間租金支

57、付次數(shù)?！纠?5】 某企業(yè)向租賃公司租入一套設(shè)備，設(shè)備原價100萬元，租期5年，預計租賃期滿租入企業(yè)支付的轉(zhuǎn)讓價為5萬元。年利率為10，手續(xù)費為設(shè)備原價的2，租金每年末支付一次。要求：按平均分攤法計算該企業(yè)每年應付租金的數(shù)額。 解： R= =31.61（萬元） （2）等額年金法。等額年金法是運用年金現(xiàn)值的計算原理計算每次應付租金的方法。在這種方法下，要將利息率和手續(xù)費率綜合在一起確定一個租費率，作為貼現(xiàn)率。這種方法與平均分攤法比，計算是復雜了，但因為考慮了資金的時間價值，結(jié)論更具客觀性。等額年金法下，每次應付租金數(shù)額的計算公式為： R=式中:R每次期末應付租金數(shù)額；C租賃設(shè)備的購置成本； S期

58、滿時由租入方留購，支付給出租方的轉(zhuǎn)讓價； i租費率； n租賃期間支付租金次數(shù)。關(guān)于這一公式的正確使用應注意如下三點：第一，這一公式假定每期租金是期末支付的，即租金是普通年金。假如每期租金是期初支付的，即租金是即付年金，那么計算公式應是： R=第二，公式中的i是租費率，它是綜合了資金利息率和租賃手續(xù)費率后由租賃雙方認可的，它比純粹的借款利率要大些。當租賃手續(xù)費是租賃開始一次付清的，也即各期租金不含手續(xù)費時，租費率與租金利息率相同。第三，公式中分子、分母的i是同一的，都是租費率，否則會造成租賃期結(jié)束時帳面余額與預計殘值不一致?！纠?6】 某企業(yè)向租賃公司租入一套設(shè)備，設(shè)備原價100萬元，租期5年，

59、預計租賃期滿租入企業(yè)支付的轉(zhuǎn)讓價為5萬元。年利率為10，手續(xù)費為設(shè)備原價的2，租金每年末支付一次。要求：分別對以下三種情況用等額年金法計算該企業(yè)每年應付租金額。已知：(P/F,12%,5)=0.5674; (P/F,10%,5)=0.6209; (P/A,12%,5)=3.6048; (P/A,12%,4)=3.0373; (P/A,10%,5)=3.7908租費率為12，租金在每年年末支付。租費率為12，租金在每年年初支付。租金在每年年末支付，但租賃手續(xù)費在租入設(shè)備時一次付清。解：設(shè)三種情況的每年應付租金額分別為R1，R2，R3，則： R1 26.95（萬元） R2 24.07（萬元） R3

60、 25.56（萬元）放棄現(xiàn)金折扣成本率=而放棄現(xiàn)金折扣，把98萬元占用20天（3010），就需支付“利息”2萬元，放棄現(xiàn)金折扣的成本率為： 36.73。放棄現(xiàn)金折扣的成本是一種機會成本，它是買方該不該放棄現(xiàn)金折扣的決策依據(jù)。當放棄現(xiàn)金折扣成本率大于銀行貸款利率時不應放棄現(xiàn)金折扣。貼現(xiàn)利息票據(jù)到期金額貼現(xiàn)率貼現(xiàn)期銀行實付貼現(xiàn)金額票據(jù)到期金額貼現(xiàn)利息其中，貼現(xiàn)期是指自貼現(xiàn)日至票據(jù)到期前一日的實際天數(shù)?！纠?7】 某企業(yè)1999年7月10日將一張出票日為4月10日、期限為6個月、票面價值1000萬元、票面利率月息5的商業(yè)匯票向銀行貼現(xiàn)，貼現(xiàn)率為月息6。要求：計算貼現(xiàn)利息及銀行實付貼現(xiàn)金額。解：該匯票