國際金融風(fēng)險(xiǎn)管理11課件

1、國際金融風(fēng)險(xiǎn)管理11國際金融風(fēng)險(xiǎn)管理112第一節(jié) 國際金融風(fēng)險(xiǎn)管理概述一、國際金融風(fēng)險(xiǎn)的概念 指在國際貿(mào)易和國際投融資過程中，由于各種事先無法預(yù)料的不確定因素帶來的影響，使參與主體的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生一定的偏差，從而有蒙受損失和獲得額外收益的機(jī)會(huì)或可能性。 4第一節(jié) 國際金融風(fēng)險(xiǎn)管理概述一、國際金融風(fēng)險(xiǎn)的概念3二、國際金融風(fēng)險(xiǎn)分類 1.國家風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn) 2.市場風(fēng)險(xiǎn)外匯風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)等；5二、國際金融風(fēng)險(xiǎn)分類 1.國家風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)465三 、國際金融風(fēng)險(xiǎn)的特征 1.影響范圍廣，強(qiáng)破壞性； 2.擴(kuò)張性； 3.敏感性； 4.可控性。7三 、國際金融風(fēng)險(xiǎn)的特征 1.影響范圍廣，強(qiáng)破壞性；6第二

2、節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)概述 一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念 (1)定義:是指在一定時(shí)期內(nèi)，一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人，以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)(債權(quán)、權(quán)益)與負(fù)債(債務(wù)、義務(wù))因匯率變動(dòng)，而產(chǎn)生損失的可能性。 8第二節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)概述 一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念7 二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素 1.本外幣的兌換 中國企業(yè)與巴基斯坦開展進(jìn)出口業(yè)務(wù)，只用人民幣結(jié)算 2.風(fēng)險(xiǎn)頭寸，又稱敞口 當(dāng)期外幣資產(chǎn)與外幣負(fù)債不相匹配的部分 某企業(yè)因進(jìn)出口業(yè)務(wù)需要，同一天收入一筆外匯，并支出幣種相同，金額相同，期限相同的另外一筆外匯 期限不同呢？ 9 二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素8五、外匯風(fēng)險(xiǎn)類型 (一)交易風(fēng)險(xiǎn) (二)折算風(fēng)險(xiǎn)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn) (三)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 10五、外

3、匯風(fēng)險(xiǎn)類型 (一)交易風(fēng)險(xiǎn)9 (1) 交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn) 該風(fēng)險(xiǎn)存在于進(jìn)出口商之中。從簽訂交易合同到結(jié)算為止，匯率可能發(fā)生變動(dòng)。時(shí)間因素：(一)交易風(fēng)險(xiǎn)11 (1) 交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)從簽訂交易合同到結(jié)算為止，匯率可10【實(shí)例分析】 外幣收入：中國某公司簽訂了價(jià)值10萬美元的出口合同，3個(gè)月后交貨、收匯。 本幣成本：假設(shè)該公司的出口成本為75萬元人民幣。本幣目標(biāo)利潤：8萬元人民幣。12【實(shí)例分析】 外幣收入：中國某公司簽訂了11則3個(gè)月后1美元 8.3元人民幣，獲得超額利潤；1美元8.3元人民幣，獲得目標(biāo)利潤； 7.5元人民幣1美元 8.3元人民幣，利潤少于8萬元人民幣；1美元7.5元人民幣，盈虧平衡；1

4、美元7.5元人民幣，虧本。13則3個(gè)月后1美元 8.3元人民幣，獲得超額利潤；1美元12交易風(fēng)險(xiǎn) (2)外匯買賣風(fēng)險(xiǎn) 買賣風(fēng)險(xiǎn)，又稱金融風(fēng)險(xiǎn)，該風(fēng)險(xiǎn)存在本幣與外幣之間的反復(fù)兌換。14交易風(fēng)險(xiǎn) (2)外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)13【實(shí)例分析】 某家美國公司在國際金融市場上以3的年利率借入1億日元，期限1年。 借入后，該公司立即按當(dāng)時(shí)的匯率$1=￥100，將1億日元兌換成100萬美元。1年后，匯率已變?yōu)?1=￥90，則該公司購買1.03億日元需支付114.44萬美元，實(shí)際利率 為(114.44100)100100=14.44。 15【實(shí)例分析】 某家美國公司在國際金融市場14 企業(yè)在會(huì)計(jì)處理和外幣債權(quán)、債務(wù)決算

5、時(shí)，將必須轉(zhuǎn)換成本幣的各種外幣計(jì)價(jià)項(xiàng)目加以折算時(shí)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。折算風(fēng)險(xiǎn)16 企業(yè)在會(huì)計(jì)處理和外幣債權(quán)、債務(wù)決算時(shí)，將必須15跨國公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表并不影響公司的現(xiàn)金流。合并財(cái)務(wù)報(bào)表并不需要子公司將資產(chǎn)或收益匯回母公司。跨國公司普遍重視折算風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗苯佑绊懝纠麧檲?bào)表，進(jìn)而影響公司股價(jià)?？鐕竞喜⒇?cái)務(wù)報(bào)表所面臨的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)17跨國公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表并不影響公司的現(xiàn)金流。合并財(cái)務(wù)報(bào)表并16 1.流動(dòng)/非流動(dòng)折算法。 2.貨幣/非貨幣折算法。 3.時(shí)態(tài)法。 4.現(xiàn)行匯率法。四種折算方法：18 1.流動(dòng)/非流動(dòng)折算法。四種折算方法：17可供選擇的匯率：歷史匯率：子公司將其資產(chǎn)、負(fù)債、費(fèi)用、收益入帳

6、時(shí)的匯率（普通股股本始終使用歷史匯率）。 現(xiàn)行匯率：編制合并報(bào)表時(shí)的市場匯率。 平均匯率：報(bào)告期初至期末的平價(jià)匯率。 19可供選擇的匯率：歷史匯率：子公司將其資產(chǎn)、負(fù)債、費(fèi)用、收18四種折算方法：1、現(xiàn)行匯率法：把報(bào)表的所有項(xiàng)目（除普通股股本）都按現(xiàn)行匯率折算。 2、流動(dòng)/非流動(dòng)折算法：根據(jù)資產(chǎn)和流動(dòng)/非流動(dòng)性進(jìn)行分類： 資產(chǎn)負(fù)債表：流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債使用現(xiàn)行匯率，其他資產(chǎn)和負(fù)債用歷史匯率 損益表：與非流動(dòng)資產(chǎn)和負(fù)債相關(guān)的收支使用歷史匯率，其余的用報(bào)告期平均匯率。20四種折算方法：1、現(xiàn)行匯率法：把報(bào)表的所有項(xiàng)目（除普通股19四種折算方法：3、貨幣/非貨幣折算法：根據(jù)貨幣和非貨幣進(jìn)行分類： 資

7、產(chǎn)負(fù)債表：貨幣類資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收應(yīng)付帳款、長期債務(wù)等，使用現(xiàn)行匯率。非貨幣類包括存貨、長期投資等，使用歷史匯率。 損益表：與非貨幣項(xiàng)目相關(guān)的收支按歷史匯率計(jì)算，其他項(xiàng)目按報(bào)告期平均匯率計(jì)量。 4、時(shí)態(tài)法：是對(duì)貨幣和非貨幣的修正，如果子公司所有科目都用歷史成本記價(jià)，則它就等同貨幣和非貨幣法，但是如果某些資產(chǎn)，如存貨，廠房，設(shè)備等是按重置成本入帳，則它們也要用現(xiàn)行匯率折算。 21四種折算方法：3、貨幣/非貨幣折算法：20美國某跨國公司在英國子公司有10萬英鎊存貨，當(dāng)時(shí)匯率為1GBP=1.6USD，1年后匯率為1GBP=1.4USD，問其資產(chǎn)負(fù)債表，若使用流動(dòng)/非流動(dòng)折算法，問采用何種

8、匯率，有無會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)？若使用貨幣/非貨幣折算法，采用何種匯率，有無會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)？若使用時(shí)態(tài)法，存貨以現(xiàn)行市場價(jià)格表示？以歷史價(jià)格計(jì)算？若采用現(xiàn)行匯率法？案例22美國某跨國公司在英國子公司有10萬英鎊存貨，當(dāng)時(shí)匯率為121 意料之外的匯率變動(dòng)，使企業(yè)在將來特定時(shí)期的收益發(fā)生變化的可能性。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)23 意料之外的匯率變動(dòng)，使企業(yè)在將來特定時(shí)期的收益發(fā)生變22第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理(方法) 一、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的策略完全避險(xiǎn)型消極的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理策略積極的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略24第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理(方法) 一、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的策23二、企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法（一）交易風(fēng)險(xiǎn)1、貿(mào)易策略法幣種選擇法貨幣保值法價(jià)格調(diào)整法期限

9、調(diào)整法對(duì)銷貿(mào)易法25二、企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法（一）交易風(fēng)險(xiǎn)24幣種選擇法 （一）本幣計(jì)價(jià)法 用本幣收付無外匯風(fēng)險(xiǎn)。（二）出口選硬幣，進(jìn)口選軟幣（三）軟、硬貨幣結(jié)合法，即選用“一籃子”貨幣計(jì)價(jià) 出口商選“硬幣” ，進(jìn)口商選“軟幣”，對(duì)立的結(jié)果是軟、硬幣結(jié)合。26幣種選擇法 （一）本幣計(jì)價(jià)法25貨幣保值法 是指在合同中訂立適當(dāng)條款，以防止匯率變化給交易方帶來損失。黃金保值條款 在訂立交易合同時(shí)，按當(dāng)時(shí)的黃金市場價(jià)格將支付貨幣的金額折合為若干盎司的黃金，到實(shí)際支付日，如果黃金價(jià)格變動(dòng)，則支付貨幣的金額也相應(yīng)增加或減少。27貨幣保值法 是指在合同中訂立適當(dāng)條款，以防止匯率26黃金保值條款舉例說明 中國

10、化工進(jìn)出口總公司向美國出口某種化工原料2000t，以美元計(jì)價(jià)結(jié)算每t300美元，全部貨款60萬美元。合同訂立日是5月10日，實(shí)際收款日為12月10日，保值條款中訂明為黃金保值。到結(jié)算日黃金的價(jià)格由5月10日的每盎司320美元上升到每盎司352美元，美國進(jìn)口商應(yīng)支付貸款數(shù)額相應(yīng)增加為 300美元352/320200066萬美元28黃金保值條款舉例說明 中國化工進(jìn)出口總公司向27硬貨幣(外匯)保值條款 計(jì)價(jià)用硬貨幣，支付用軟貨幣，支付時(shí)按計(jì)價(jià)貨幣與支付貨幣的現(xiàn)行牌價(jià)進(jìn)行支付。 確定一個(gè)軟貨幣與硬貨幣的“商定匯率”，如支付時(shí)軟貨幣與硬貨幣的比價(jià)超過“商定匯率”一定幅度時(shí)，才對(duì)原貨價(jià)進(jìn)行調(diào)整。 29硬

11、貨幣(外匯)保值條款 28硬貨幣(外匯)保值舉例 某國內(nèi)外貿(mào)公司對(duì)香港出口紡織品。在合同中訂明了一條美元保值條款： 合同訂立日匯價(jià)1美元=8港元，出口商品單價(jià)16港元，折合2美元。 結(jié)款時(shí)，港幣兌美元的匯價(jià)上下浮動(dòng)達(dá)到3%以上時(shí)，要按港元對(duì)美元的匯價(jià)變化幅度相應(yīng)調(diào)整港元價(jià)格；如果上下幅度達(dá)不到3%時(shí)，價(jià)格不變。 若貨款支付日，市場匯率水平為1美元=9港元，該如何調(diào)整？若支付日市場匯率為1美元8.1港元，是否調(diào)整？ 解1：港元對(duì)美元浮動(dòng)率（9-8）/8100%=12.5% 貨價(jià)調(diào)整為：16(1+12.5%)=18(港元)解2：（8.1-8）/8=1.25% 貨價(jià)保持不變30硬貨幣(外匯)保值舉例

12、 某國內(nèi)外貿(mào)公司對(duì)香港出口紡29“一籃子”貨幣保值法條款 又稱綜合貨幣單位保值法，是在合同中訂明：貨物價(jià)格與多種貨幣組成的“一籃子”貨幣的價(jià)值掛鉤的保值條款。 31“一籃子”貨幣保值法條款 又稱綜合貨幣單位保30價(jià)格調(diào)整法 1、加價(jià)保值 主要用于出口交易用“軟幣”計(jì)價(jià)，將匯價(jià)損失計(jì)入出口商品價(jià)格中。2、壓價(jià)保值條款 主要用于商品進(jìn)口交易用“硬幣”計(jì)價(jià)，將匯價(jià)損失從進(jìn)口商品價(jià)格中剔除。價(jià)格調(diào)整能消除外匯風(fēng)險(xiǎn)嗎？32價(jià)格調(diào)整法 1、加價(jià)保值價(jià)格調(diào)整能消除外匯風(fēng)險(xiǎn)嗎？31 期限調(diào)整法 預(yù)測外匯匯率將要上升，擁有外匯債務(wù)的人提前付匯，擁有外匯債權(quán)的人延期收匯。 預(yù)測外匯匯率將要下降，擁有外匯債務(wù)的人延

13、期付匯，擁有外匯債權(quán)的人提前收匯。前提：需要對(duì)匯率的波動(dòng)做出正確的預(yù)測。33 期限調(diào)整法 32 對(duì)銷貿(mào)易法易貨貿(mào)易配對(duì)簽訂清算協(xié)定轉(zhuǎn)手貿(mào)易 國內(nèi)轉(zhuǎn)嫁法34 對(duì)銷貿(mào)易法易貨貿(mào)易 國內(nèi)轉(zhuǎn)嫁法332、金融市場交易法即期外匯交易法遠(yuǎn)期外匯交易法掉期交易法外匯期貨和期權(quán)交易法投資法貨幣互換法投保匯率變動(dòng)險(xiǎn)法352、金融市場交易法即期外匯交易法34即期外匯交易法具有未來外匯債權(quán)或債務(wù)的公司外匯銀行外匯的即期合同36即期外匯交易法具有未來外匯債權(quán)或債務(wù)的公司外匯銀行外匯的35遠(yuǎn)期外匯交易法具有未來外匯債務(wù)的公司外匯銀行外匯的遠(yuǎn)期買入合同具有未來外匯債權(quán)的公司外匯銀行外匯的遠(yuǎn)期賣出合同37遠(yuǎn)期外匯交易法具有未

14、來外匯債務(wù)的公司外匯銀行外匯的遠(yuǎn)期買36掉期交易法具有未來外匯債權(quán)或債務(wù)的公司外匯銀行外匯的即期合同同種外匯幣種、同種金額、交易方向相反、交割日不同的遠(yuǎn)期合同38掉期交易法具有未來外匯債權(quán)或債務(wù)的公司外匯銀行外匯的即期37外匯期貨和期權(quán)交易法具有未來外匯債權(quán)的公司（出口商）具有未來外匯債務(wù)的公司（進(jìn)口商）期貨市場：先賣后買期貨市場：先買后賣39外匯期貨和期權(quán)交易法具有未來外匯債權(quán)具有未來外匯債務(wù)期貨38外匯期貨和期權(quán)交易法具有未來外匯債權(quán)的公司（出口商）具有未來外匯債務(wù)的公司（進(jìn)口商）期權(quán)市場：買入看跌期權(quán)期權(quán)市場：買入看漲期權(quán)40外匯期貨和期權(quán)交易法具有未來外匯債權(quán)具有未來外匯債務(wù)期權(quán)39投

15、資法（一）BSI法（BorrowSpotInvest) Borrow：借款 Spot：簽訂即期合同 Invest：投資 41投資法（一）BSI法（BorrowSpotInves401、BSI在應(yīng)收外匯帳款中的應(yīng)用Borrow:借入同應(yīng)收帳款的外匯金額相同的外匯；Spot:通過即期合同將借入的外幣賣給銀行換回本幣；Invest:持有應(yīng)收帳款的出口商可以將兌換的本幣用于投資并獲得一定的投資收益。421、BSI在應(yīng)收外匯帳款中的應(yīng)用41BSI在應(yīng)收外匯帳款中舉例日出口商90天后有一筆價(jià)值為500萬的出口應(yīng)收帳款，簽約時(shí)即期匯率為1JPY120。為了避免90天后美元對(duì)日元匯率貶值的外匯風(fēng)險(xiǎn)，該出口商決

16、定用BSI法，對(duì)500萬的出口應(yīng)收帳款進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范。43BSI在應(yīng)收外匯帳款中舉例日出口商90天后有一筆價(jià)值為42操作出口商從銀行借入500萬的外幣貸款，期限90天，月息4.17。將借入外幣換為本幣，從而消除匯兌風(fēng)險(xiǎn)。按匯率1JPY120折成JPY60000萬，向銀行支付賣匯成本5，即JPY300萬。出口商將JPY60000萬存入銀行，期限90天，年息4。到期連本代利JPY60600萬。44操作出口商從銀行借入500萬的外幣貸款，期限90天，月4390天后應(yīng)收款和貸款到期時(shí)，美元對(duì)日元匯率為1JPY115，該出口商將收到的貨款500萬歸還銀行，并支付利息6.25萬，利息折合日元共JPY718.

17、75萬。損益分析： 60600萬300萬718.75萬JPY59581.25萬4590天后應(yīng)收款和貸款到期時(shí)，美元對(duì)日元匯率為1JPY442、BSI在應(yīng)付外匯帳款中的應(yīng)用Borrow:借入同應(yīng)付帳款的外匯金額相同的本匯；Spot:通過即期合同將借入的本幣換成外幣；Invest:將外幣存入銀行或進(jìn)行投資。462、BSI在應(yīng)付外匯帳款中的應(yīng)用45BSI在應(yīng)付外匯帳款中舉例美進(jìn)口商一筆價(jià)值100萬的應(yīng)付帳款，期限90天，簽約時(shí)即期匯率為11.5。為了避免90天后升值造成風(fēng)險(xiǎn)，該進(jìn)口商決定用BSI法，對(duì)100萬的進(jìn)口應(yīng)付帳款進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范。47BSI在應(yīng)付外匯帳款中舉例美進(jìn)口商一筆價(jià)值100萬的應(yīng)46操作進(jìn)口商從當(dāng)?shù)劂y行借入一筆150萬，期限90天，月息3。將借入的150萬的本幣貸款通過即期合同兌換成，按匯率11.5折算，150折合成100萬，從而消除了應(yīng)付貸款的歸還風(fēng)險(xiǎn)。需向銀行繳納1手續(xù)費(fèi)。48操作進(jìn)口商從當(dāng)?shù)劂y行借入一筆150萬，期限90天，月息47進(jìn)口商將100萬存入銀行，期限90天，月息2.5 ，90天存款到期時(shí)，進(jìn)口商可收回本利100.75萬。90天后