2022年靜配中心行業(yè)市場現(xiàn)狀分析

1、2022年靜配中心行業(yè)市場現(xiàn)狀分析潛力業(yè)務(wù)蓄勢發(fā)力，高速增長可期。靜配中心智能化升級是行業(yè)發(fā)展態(tài)勢，主因智能化靜 配中心可有效解決醫(yī)院傳統(tǒng)痛點，包括：1）提高擺藥、調(diào)配和分揀效率，降低藥師工作量； 2）降低人工差錯率（靜脈用藥多無色透明液體，易出錯），確保臨床合理用藥；3）防止毒 物接觸，便于全程信息化管理。我們認為，智能化靜配中心項目作為健麾的潛力業(yè)務(wù)有望 乘行業(yè)東風(fēng)快速發(fā)展（21-23E 收入 CAGR 在 40-50%），領(lǐng)銜業(yè)績增長，基于：1）公司憑 借配液機器人打造核心競爭力，相比外資對手效率、價格等優(yōu)勢突出，相比國產(chǎn)對手技術(shù) 領(lǐng)先（國產(chǎn)對手大多無配液機器人）；2）智能化靜配中心目標(biāo)

2、鎖定高等級醫(yī)院，契合公司 固有渠道優(yōu)勢，或帶動行業(yè)滲透率迎來陡峭抬升期；3）可及市場廣闊，龍頭預(yù)計大有可為。1.靜配中心智能化勢不可擋，需求更剛性智能化靜配中心快速發(fā)展。靜脈用藥調(diào)配中心（簡稱“靜配中心”）是指將原來分散在各病 區(qū)治療室開放環(huán)境下進行調(diào)配的靜脈用藥，集中由專職的技術(shù)人員在密閉、潔凈的環(huán)境下 進行調(diào)配。而智能化靜配中心項目是一個軟硬件結(jié)合的智能化靜脈用藥配置及管理系統(tǒng)， 在軟件系統(tǒng)的控制和管理下，通過藥物配置機器人、智能針劑庫、自動貼標(biāo)機、智能分揀 機、智能移動排藥系統(tǒng)、智能溶媒貨架、倉內(nèi)外復(fù)核儀等設(shè)備，在存儲、擺藥、配置、復(fù) 核、分揀等各個環(huán)節(jié)實現(xiàn)靜脈輸液藥物快速、準確的配置及

3、發(fā)放，減少醫(yī)務(wù)人員與有毒化 學(xué)藥品的直接接觸，有望成為未來趨勢，基于：圖：智能化靜配中心項目示意圖1）提高效率，降低藥師工作量：傳統(tǒng)靜配中心工作流程繁瑣，效率較低，且藥師勞動強度 較大（根據(jù)各頭部醫(yī)院官網(wǎng)數(shù)據(jù)，大型三甲醫(yī)院床位數(shù)很多在 3000 張及以上，我們預(yù)計每 天配液量近一萬袋或幾萬袋，傳統(tǒng)模式下均由藥師每日集中配置，工作量較大）。而智能化 靜配中心項目可顯著提升配液、擺藥和分揀等效率。根據(jù)艾隆科技招股書，以靖江市人民 醫(yī)院為例，使用智能化靜配中心項目（普通產(chǎn)品，無配液機器人）后，醫(yī)院每張醫(yī)囑擺藥 用時縮短 60%左右，貼簽用時縮短 50%左右，分揀每袋輸液成品用時縮短 60%左右，而更

4、 具備重要意義的是，疊加了配液機器人的智能化靜配中心項目可高效地完成凈化倉內(nèi)的配 液工作，顯著降低人力勞動量并提升效率。相比智慧藥房項目，我們認為智能化靜配中心 項目對效率的改善、替代人力（尤其對凈化倉內(nèi)的配藥人員的替代）的效果甚至更佳。2）降低人工差錯率：靜配中心配置的藥品大多為無色透明的液體（包括輸液袋、針劑等）， 配置集中在每日早高峰進行且任務(wù)量較大，人工操作很容易出現(xiàn)失誤，進而產(chǎn)生較為嚴重 的后果。而智能化靜配中心可有效控制靜配中心工作過程中調(diào)配差錯率、貼簽差錯率、分 揀差錯率，確保最終臨床的合理用藥。根據(jù)艾隆科技招股書，以靖江市人民醫(yī)院為例，使 用靜配中心智慧藥房后擺藥差錯率由(2.

5、350.59)降至(0.260.21)，貼簽差錯率由 (1.510.45)降至(0.220.10)，分揀差錯率由(3.471.02)降至(0.170.10)。3）防止毒物接觸，便于全程信息化管理：智能化靜配中心可減少醫(yī)務(wù)人員與有毒化學(xué)藥品 的直接接觸（靜配中心抗腫瘤用藥較多，可經(jīng)皮膚接觸、呼吸道吸入、經(jīng)口吞食等途徑侵 入人體，其大部分具有一定致癌性、致畸性和致突變性），改善醫(yī)務(wù)人員的工作條件。且通 過全程掃碼，建立藥品信息化管理，記錄每袋藥品實時狀態(tài)，監(jiān)控每袋藥品操作環(huán)節(jié)，實 現(xiàn)批號、效期等藥品信息全程可追溯，提高靜配中心信息化、智能化整體水平。4）主要滿足住院需求，相對剛性。智能化靜配中心主

6、要滿足住院患者的院內(nèi)靜脈用藥需求， 相對剛性和固定，基本不受“醫(yī)藥分家”等政策影響，醫(yī)院投資的意愿一般較高。2.健麾：潛力業(yè)務(wù)一馬當(dāng)先，引領(lǐng)業(yè)績增長潛力業(yè)務(wù)，高速增長。公司智能化靜配中心項目為重磅潛力業(yè)務(wù)，其 20 年實現(xiàn)收入 0.48 億元（yoy+143%），駛?cè)敫咚侔l(fā)展快車道。我們預(yù)計板塊 21-23 年收入 CAGR 在 40-50%， 持續(xù)引領(lǐng)公司整體業(yè)績增長，主要基于：1）配液機器人打造產(chǎn)品核心競爭力，市場定位高， 性價比優(yōu)勢突出；2）目標(biāo)高等級醫(yī)院契合健麾固有渠道優(yōu)勢；3）滲透率提升潛力大，潛 在市場空間廣闊，龍頭有望持續(xù)擷取份額。圖：公司智能化靜配中心項目收入及同比增速品類齊全

7、度高，配液機器人作為核心抓手。 倉內(nèi)倉外全覆蓋，配液機器人為主要賣點。公司是智能化靜配中心領(lǐng)域產(chǎn)品布局較為齊全 的企業(yè)之一，除了凈化倉外場景主要解決效率的產(chǎn)品（智能針劑庫、自動貼標(biāo)機、智能分 揀機等，負責(zé)靜脈用藥的存儲、發(fā)放、運輸、管理等）外，還具備稀缺的倉內(nèi)負責(zé)調(diào)配功 能的靜脈用藥調(diào)配機器人。靜脈用藥調(diào)配機器人的核心功能是按照處方要求完成靜脈用藥 的調(diào)配工作，其是智能化靜配中心領(lǐng)域技術(shù)壁壘最高的產(chǎn)品，可根據(jù)臨床需求配備條形碼 或圖像識別、重量檢查、影像監(jiān)控和記錄等功能，從而保證藥品配置安全、準確、可追溯。 同時，靜脈用藥調(diào)配機器人應(yīng)用過濾及凈化技術(shù)，將醫(yī)務(wù)人員職業(yè)暴露風(fēng)險降到最低。市場定位優(yōu)

8、勢明顯，效率高且價格低。由于較高的技術(shù)壁壘，國產(chǎn)大多廠家無靜脈用藥機 器人的產(chǎn)品，而只聚焦在凈化倉外的提高效率的偏中低端的解決方案。公司目前已推出兩 款配液機器人產(chǎn)品（全自動細胞毒類藥物配置機器人 Cyto，主要配置抗腫瘤用藥等，解決 精準及保護的問題；全自動靜脈用藥配置機器人 Twins，主要配置抗生素等其它用藥，重點 解決效率問題），幫助醫(yī)務(wù)人員精準高效地完成倉內(nèi)靜配操作，其產(chǎn)品相比外資不但效率優(yōu) 勢明顯，一般優(yōu)勢在十倍以上（每小時可完成 60 袋藥物的調(diào)配 VS 外資對手一般每小時僅 個位數(shù)的調(diào)配量），更適合中國醫(yī)院市場（替代人工，解決配液效率問題），而且價格上具 備明顯優(yōu)勢（我們預(yù)計終

9、端價格比主要外資品牌平均低 30-40%）。渠道高度協(xié)同智慧藥房項目固有優(yōu)勢。 契合公司傳統(tǒng)渠道優(yōu)勢。根據(jù)智能化靜配中心本身特點，我們認為其主要目標(biāo)市場為靜脈 用藥需求量較大的三級醫(yī)院。而公司過往深耕智慧藥房領(lǐng)域，主要優(yōu)勢市場即為頭部三級 醫(yī)院市場，與智能化靜配中心項目渠道協(xié)同度較高（根據(jù)公司公告，18-19 年期間，同時購 置智能化靜配中心項目和智慧藥房項目的醫(yī)院占公司新增醫(yī)院總數(shù)的 70-80%），公司靜配 中心項目有望借此快速發(fā)力。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，隨著靜配中心自動化設(shè)備的升 級以及醫(yī)院管理理念的進步，我國智能化靜配中心滲透率已進入快速提升期，未來 3 到 5 年（21 年開始）

10、，北京靜配中心自動化設(shè)備滲透率將從 4%上升到 45%，深圳滲透率將從 6%上升到 57%，蘇州將從 30%上升到 65%，上海將從 5%上升到 48%，健麾作為行業(yè)龍 頭（我們預(yù)計 21 年市場份額約 50%），有望持續(xù)享受行業(yè)智能化升級改造的紅利?？杉笆袌鰪V闊，龍頭大有可為。 潛在市場空間大，龍頭未來可期。我們判斷智能化靜配中心項目的可及市場主要在三級醫(yī) 院（保守原則，暫未考慮床位數(shù)較多、診療量較大的頭部二級醫(yī)院和民營腫瘤?？漆t(yī)院）， 以此測算國內(nèi) 2025 年及 2030 年智能化靜配中心項目的可及市場分別達到約 41 億元和 173 億元，當(dāng)前滲透率仍較低，未來潛力較大，健麾作為龍頭或

11、持續(xù)發(fā)力。具體假設(shè)如下：1）價格：參照公司過往年份智能化靜配中心項目平均單價情況，考慮目前行業(yè)內(nèi)智能化靜 配中心項目多以凈化倉外解決效率的中低端產(chǎn)品為主，隨著配液機器人的推進，解決凈化 倉內(nèi)配液問題的偏高端的項目占比預(yù)計逐漸增多，平均項目單價亦有望逐漸提升。我們假 設(shè)到 2025 年及 2030 年，智能化靜配中心項目平均單價分別達到 250 萬元和 325 萬元。2）醫(yī)院數(shù)量及用量：根據(jù)中國衛(wèi)生統(tǒng)計年鑒 2021，我國三級醫(yī)院總數(shù)從 2015 年的 2123 家增長至 2020 年的 2996 家（2015-2020 CAGR=7.4%）?？紤]到后疫情時代醫(yī)療新基建政 策扶持，大型綜合性醫(yī)院新建及升級速度加快，我們預(yù)計 21-25 年，三級醫(yī)院數(shù)量增速穩(wěn) 中略升（CAGR 約 8%），26-30 年三級醫(yī)院數(shù)量 CAGR 約 6%。考慮三級醫(yī)院對于靜脈用 藥的需求量一般較大，我們假設(shè)到 2025 年平均每家醫(yī)院對于智能化靜配中心的用量在 1.5 套，隨著認