2022年元宇宙深度跟蹤報(bào)告

1、2022年元宇宙深度跟蹤報(bào)告1. 報(bào)告緣起：下一代科技硬件與字節(jié)跳動(dòng)報(bào)告緣起 1：尋找下一代科技硬件與產(chǎn)業(yè)機(jī)遇在2010年智能手機(jī)接棒PC成為科技硬件增長(zhǎng)極后，其出貨量于2017年到達(dá)14.7億臺(tái)的高點(diǎn)，隨后進(jìn)入了平穩(wěn)波動(dòng)期。智 能手機(jī)帶來的巨大產(chǎn)業(yè)機(jī)遇塑造了一批全球科技巨頭，市場(chǎng)亦在尋找能夠接替智能手機(jī)成為新增長(zhǎng)極的科技硬件，雖然 TWS耳機(jī)和智能手表近年出貨量顯著增長(zhǎng)，但通常認(rèn)為其產(chǎn)品形態(tài)難以承擔(dān)下一代科技硬件的展望。報(bào)告緣起 2：如何看待字節(jié)跳動(dòng)的后續(xù)潛力字節(jié)跳動(dòng)于近年持續(xù)保持高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，根據(jù)路透數(shù)據(jù)，其2021年?duì)I收為580億美元、同比增長(zhǎng)超過50%，從營(yíng)收規(guī)模 來看，字節(jié)跳動(dòng)已經(jīng)

2、成為國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)的互聯(lián)網(wǎng)公司。我們?nèi)匀怀掷m(xù)看好字節(jié)跳動(dòng)受益于全球短視頻紅利，例如TikTok商 業(yè)化、直播電商等繼續(xù)增長(zhǎng)，公司未來的增長(zhǎng)趨勢(shì)仍然是影響國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)格局的重要因素。2. Pico：國(guó)內(nèi)VR頭部公司的成長(zhǎng)與現(xiàn)狀公司概況：深耕VR賽道多年，2021年獲字節(jié)跳動(dòng)收購VR硬件設(shè)備持續(xù)升級(jí)，C段出貨量顯著提升：公司自成立以來，相繼推出VR一體機(jī)Pico Neo DK、Pico G2 VR、Pico Neo3等一系列消費(fèi) 級(jí)VR硬件產(chǎn)品。根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)報(bào)道，2021年公司VR設(shè)備出貨量達(dá)50萬臺(tái)。 融資迅速迭代，創(chuàng)造良好發(fā)展環(huán)境：2021年3月，Pico宣布完成2.42億人民幣B+輪融資，至

3、此B&B+整體融資額已達(dá)4.35億元。2021年8月 ，Pico被字節(jié)跳動(dòng)收購，業(yè)務(wù)并入字節(jié)VR部門。資本引入幫助Pico打造良好的發(fā)展環(huán)境。公司概況：Pico是全球VR市場(chǎng)中重要玩家之一2021年全球VR出貨量過千萬，行業(yè)迎來第一波起量。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2021年全球VR出貨量突破千萬級(jí)別，在行業(yè)經(jīng)過了2016-2018年的 熱潮之后，隨著Meta的代表性產(chǎn)品Quest2在2020年底推出，全球VR出貨量從2019年的390萬臺(tái)快速增長(zhǎng)至2021年的1100萬臺(tái)，CAGR達(dá) 到67.9%，行業(yè)迎來了第一波起量。 Pico是全球VR整機(jī)主要玩家之一，2021年市占率排名前三。根據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)，

4、2021年全球VR頭顯設(shè)備主要產(chǎn)品中，Oculus排名第一， 占據(jù)80%市場(chǎng)份額，Pico以4%的份額位居前三。目前，VR整機(jī)市場(chǎng)尚處于發(fā)展初期，全球和國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)格局料將在未來持續(xù)變化，Pico 在賽道深耕多年，硬件產(chǎn)品持續(xù)更新，具有一定先發(fā)優(yōu)勢(shì)。對(duì)標(biāo)Quest 2， Pico Neo3硬件參數(shù)、價(jià)格處于同一水平Pico Neo3系列與全球主流VR一體機(jī)對(duì)比，硬件參數(shù)水平較好。根據(jù)各公司披露產(chǎn)品信息數(shù)據(jù)，Pico Neo3在價(jià)格方面對(duì)對(duì)標(biāo)Oculus產(chǎn)品 Quest2，并在硬件參數(shù)上更具性價(jià)比。其中，Pico Neo3顯示屏幕采用90Hz刷新率，并支持120Hz刷新率，為消費(fèi)者提供更流暢的畫面

5、體 驗(yàn)；采用右手結(jié)合6DoF傳感器，全方位采集人體空間運(yùn)動(dòng)信息，使消費(fèi)者更能夠沉浸式體驗(yàn)VR的樂趣。游戲應(yīng)用仍待豐富目前Pico應(yīng)用商店游 Pico與Oculus Quest商店應(yīng)用數(shù)量 戲板塊品類豐富，但數(shù) 量較少，缺乏爆款。根 據(jù)Pico VR助手，截至 2022年8月共有167款 娛樂應(yīng)用，包括運(yùn)動(dòng)、 設(shè)計(jì)、冒險(xiǎn)、休閑、角 色扮演等品類。Pico Store應(yīng)用總數(shù)少 于Quest，頭部游戲的 評(píng)分?jǐn)?shù)量差距顯著。根 據(jù)青亭網(wǎng)數(shù)據(jù)，Pico商 店應(yīng)用總數(shù)為216款， 少于Quest的380款， 亦顯著少于Oculus平 臺(tái)所提供的的一體機(jī)+ 串聯(lián)所能觸達(dá)的1759 款。同時(shí)，兩平臺(tái)頭部 游

6、戲熱度亦有差距。近期動(dòng)態(tài)：字節(jié)系流量加持，線上推廣全面鋪開加入字節(jié)跳動(dòng)后，線上推廣逐步鋪開。極光大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，短視頻賽道占據(jù)移動(dòng)用戶在線市場(chǎng)的比例逐漸提升，由2018Q3的10%提升至 2021年Q2的30%，成長(zhǎng)速度超越預(yù)期。短視頻賽道重要玩家頭條系旗下抖音、西瓜視頻等成為移動(dòng)用戶新的線上生活方式之一，根據(jù) QuestMobile數(shù)據(jù)，2019到2020年，移動(dòng)用戶在頭條系的在線時(shí)長(zhǎng)占比由12%提升至15%，短視頻平臺(tái)抖音等成為新晉頭部流量之一。 Pico自加入字節(jié)系以來，Pico VR設(shè)備線上廣告全面鋪開，在字節(jié)系流量的加持之下，Pico有望在消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)進(jìn)一步觸達(dá)用戶。3. 挑戰(zhàn)：誰來定義下

7、一代VR硬件？受制于硬件體驗(yàn)，預(yù)計(jì)本世代VR整機(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)潛力有限2021年11月，高通CEO表示Quest2已經(jīng)售出超過1000萬臺(tái)，這意味著2020年10月發(fā)布的Quest 2年銷量接近千萬。根據(jù)陀螺研究院數(shù)據(jù)， 2022年上半年Quest2出貨量約590萬臺(tái)，Quest系列累計(jì)出貨量達(dá)1770萬臺(tái)。2022年7月，Meta宣布Quest2將漲價(jià)，128GB/256GB兩個(gè)版 本售價(jià)從299美元/399美元上漲100美元至399美元/499美元。同時(shí)考慮上半年已有的銷量情況以及漲價(jià)因素，我們預(yù)計(jì)Quest2的銷量在今 年將較難顯著增長(zhǎng)。另一方面，我們認(rèn)為，以Quest2和Pico Neo3

8、為代表的本世代VR整機(jī)，主要受制于硬件因素，用戶佩戴體驗(yàn)上仍有較大的提升空間。從重 量和尺寸兩個(gè)維度來看，Quest2和Neo3的頭罩厚度均超過了80mm，包含頭帶的整體重量均超過了500克，整體較為厚重，體驗(yàn)類似于 500ml礦泉水的重量由頭部佩戴支撐，用戶佩戴體驗(yàn)還有較大提升空間。VR硬件升級(jí)換代在即有望迎來顯著進(jìn)步隨著近年電子產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展演進(jìn)，VR硬件出現(xiàn)了升級(jí)換代預(yù)期，針對(duì)我們以上提到的硬件可提升點(diǎn)，陸續(xù)出現(xiàn)了更優(yōu)解決方案，如相關(guān)硬 件迭代應(yīng)用陸續(xù)組合應(yīng)用在下一代VR產(chǎn)品上，有望帶來VR設(shè)備體驗(yàn)的顯著提升。顯示迭代：Fast-LCDMicro OLEDFast-LCD：相較于LCD的延

9、時(shí)顯著降低，量產(chǎn)穩(wěn)定、性價(jià)比較高，刷新率普遍在90Hz，PPI約1000，顯示需要背光源，功耗相對(duì)更大； Micro OLED：以單晶硅作為驅(qū)動(dòng)面板，在像素密度上有顯著優(yōu)勢(shì)，PPI可以達(dá)到3000以上，刷新率可以達(dá)到120Hz+，同時(shí)，得益于OLED面 板像素單獨(dú)發(fā)光的特性，功耗控制更好，產(chǎn)業(yè)鏈已具備初步量產(chǎn)能力。物理世界交互迭代：全彩攝像頭透視VR設(shè)備由于頭顯的特質(zhì)，使得用戶佩戴后無法得知周圍物理環(huán)境的情況，用戶在佩戴前使用通常需要觀察或準(zhǔn)備出物理環(huán)境，使用過程中 即便只需與外界簡(jiǎn)單交互，也需要取下整機(jī)，在易用性上的體驗(yàn)尚有較大局限性。 Video See-through技術(shù)方案是利用VR頭

10、顯的攝像頭，檢測(cè)周圍環(huán)境、識(shí)別物體并實(shí)時(shí)更新到屏幕上，同時(shí)與VR本身的內(nèi)容相結(jié)合，是一 套硬件與軟件高度結(jié)合、高算法要求的解決方案，有望打破VR頭顯與物理世界隔絕的體驗(yàn)壁壘，我們預(yù)計(jì)Video See-through方案將在下一 代旗艦產(chǎn)品上進(jìn)入實(shí)際應(yīng)用，如能夠?qū)崿F(xiàn)較為流暢的體驗(yàn)，則有望顯著提升VR頭顯和物理世界的交互性。4. 機(jī)遇：硬件機(jī)會(huì)廣闊，VR應(yīng)用尚無領(lǐng)跑國(guó)內(nèi)本世代VR整機(jī)出貨量尚有一定提升空間按照我們上述預(yù)測(cè)，以Pico為代表的國(guó)內(nèi)VR整機(jī)廠商，其對(duì)標(biāo)Meta和蘋果潛在新品的推出時(shí)間需要到2023年底至2024年，以Neo3為代表 的本世代VR整機(jī)仍有約一年的銷售時(shí)間，考慮到： 1.

11、 當(dāng)前國(guó)內(nèi)VR整機(jī)出貨量距離海外尚有較大差距，上升空間足夠； 2. 以Pico為代表的國(guó)內(nèi)整機(jī)廠商，通過電商直播、市場(chǎng)廣告、線下推廣、折扣優(yōu)惠等方式在銷售端持續(xù)發(fā)力； 3. Meta Cambria、蘋果潛在新品的市場(chǎng)信息可能對(duì)本世代VR銷售起一定帶動(dòng)作用，特別考慮到Meta設(shè)備要求登陸海外賬號(hào)、在國(guó)內(nèi)具備 推廣難度，行業(yè)的市場(chǎng)關(guān)注度提高有望催化國(guó)內(nèi)VR整機(jī)銷售。背靠廣闊的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)VR整機(jī)廠商存在潛在長(zhǎng)期機(jī)會(huì)從消費(fèi)電子整體來看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)長(zhǎng)期是全球的重要 組成部分，根據(jù)數(shù)據(jù)，2017-2021年， 中國(guó)消費(fèi)電子市場(chǎng)規(guī)模占全球比持續(xù)高于25%； 根據(jù)WellsennXR數(shù)據(jù)，中國(guó)VR季度出貨

12、量占全球 比在2022Q1及之前低于10%，2022Q2占比升至 14.3%，均顯著低于消費(fèi)電子的整體數(shù)據(jù)； 長(zhǎng)期來看，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)VR市場(chǎng)的出貨量全球占 比有望呈現(xiàn)穩(wěn)態(tài)上升的趨勢(shì)，特別是在下一代VR 整機(jī)問世后，可能催化新的國(guó)內(nèi)VR出貨量增長(zhǎng)曲 線。Pico作為國(guó)內(nèi)頭部廠商，有望持續(xù)受益根據(jù)WellsennXR數(shù)據(jù)，2022Q2全球VR頭顯出貨量中，Pico市場(chǎng)份額達(dá)到11.16%，當(dāng)前已經(jīng)獨(dú)立處于第二梯隊(duì)中?？紤]到字節(jié)跳動(dòng)已經(jīng)處 于國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)第一梯隊(duì)，我們認(rèn)為在字節(jié)跳動(dòng)極強(qiáng)的資源支持下，Pico有望繼續(xù)保持硬件更迭節(jié)奏，并得到流量、內(nèi)容、資金等多方面 的保障，持續(xù)鞏固領(lǐng)先定位； 根據(jù)我

13、們上述預(yù)測(cè)的2025年國(guó)內(nèi)VR整機(jī)廠商總營(yíng)收數(shù)據(jù)，雖然從純營(yíng)收角度，Pico硬件的收入料難以在短中期對(duì)字節(jié)跳動(dòng)的大盤產(chǎn)生重大 影響，但VR作為潛在的元宇宙硬件入口，其長(zhǎng)期價(jià)值和軟硬件協(xié)同可能為字節(jié)跳動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)產(chǎn)生積極貢獻(xiàn)，字節(jié)跳動(dòng)在元宇宙和VR相 關(guān)領(lǐng)域亦在積極進(jìn)行投資布局，我們看好Pico持續(xù)保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，成為字節(jié)跳動(dòng)未來競(jìng)爭(zhēng)力的核心變量，打造“硬件+應(yīng)用生態(tài)+ 豐富內(nèi)容”的協(xié)同，最終進(jìn)一步提升字節(jié)跳動(dòng)系于互聯(lián)網(wǎng)用戶的時(shí)長(zhǎng)占比，并在中長(zhǎng)期維度成長(zhǎng)成為全球領(lǐng)先的VR品牌。Quest應(yīng)用和開發(fā)者生態(tài)正在逐步豐富根據(jù)Meta公布的數(shù)據(jù)，截至2022年3月，Quest應(yīng)用達(dá)到各個(gè)收 入里程碑的應(yīng)用持續(xù)