2022年電子特氣行業(yè)研究報(bào)告

1、2022年電子特氣行業(yè)研究報(bào)告1.工業(yè)氣體品類繁多，電子特氣成長(zhǎng)性最強(qiáng)中游：外包供氣占有望提升至2025年的70%-75%，推動(dòng)供氣市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)氣體專業(yè)社會(huì)化外包占比較海外仍有差距，有望從2021年的65%提升至2025年的70%-75%：工業(yè)氣體的制氣模式有自建設(shè) 備制氣和外包供氣，我國(guó)外包供氣市場(chǎng)份額從2017年的55%增至2021年的65%，但與發(fā)達(dá)國(guó)家80%的外包率仍有差距，預(yù)計(jì) 2025年我國(guó)外包供氣占比有望提升至70%-75%，專業(yè)的外包氣體供應(yīng)商將持續(xù)受益。中游：以電子特氣為主的特種氣體，需求占比有望提升至2025年的25%新興產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)特種氣體占比有望從2021年的19%提升至2

2、025年的25%：2021年特種氣體需求占比僅19%，電子特氣占據(jù)特 種氣體市場(chǎng)的主要份額，隨著下游新興產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，預(yù)計(jì)以電子特氣為主的特種氣體占比有望提升至2025年的25%。下游：需求集中于半導(dǎo)體、光伏等，半導(dǎo)體需求占比有望提升至55%半導(dǎo)體、顯示面板、光伏等為電子特氣主要下游，我國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)需求占比有望從2021年的43%提升至2025年的55% ：電 子特氣為半導(dǎo)體、顯示面板、光伏、LED等下游領(lǐng)域制造環(huán)節(jié)的重要耗材，半導(dǎo)體在我國(guó)電子特氣需求中占比低于全球水平， 隨著半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)加速向我國(guó)轉(zhuǎn)移，預(yù)計(jì)未來(lái)三年我國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)占電子特氣需求比例有望從2021年的43%提升至2025年的 55

3、% 。下游：電子特氣為晶圓制造第二大材料，被譽(yù)為半導(dǎo)體的“血液”電子特氣在晶圓制造材料中占比13.1%僅次于硅片，是第二大耗材：電子特氣主要應(yīng)用于晶圓制造的光刻、刻蝕、摻雜、外 延沉積等核心工藝環(huán)節(jié)，其純度和潔凈度直接影響到半導(dǎo)體器件的質(zhì)量、集成度、特定技術(shù)指標(biāo)和成品率，2021年在晶圓制 造材料需求中占比約13.1%，僅次于硅片，是晶圓制造材料中的第二大耗材。2.突破兩大壁壘+服務(wù)優(yōu)勢(shì)凸顯，2025年國(guó)產(chǎn)化率有望提升至25%電子特氣市場(chǎng)由海外主導(dǎo)，2025年國(guó)產(chǎn)化率有望提升至25%四大跨國(guó)巨頭壟斷全球電子特氣91%市場(chǎng)：21世紀(jì)以來(lái)，全球氣體行業(yè)形成了美國(guó)空氣集團(tuán)、法國(guó)液空集團(tuán)、德國(guó)林德集團(tuán)

4、、 日本太陽(yáng)日酸四家巨頭公司壟斷的行業(yè)格局；2018年，四家氣體巨頭占據(jù)了全球電子特氣市場(chǎng)約91%的市場(chǎng)份額。 2025年我國(guó)電子特氣國(guó)產(chǎn)化率有望提升至25%：由于我國(guó)電子特氣行業(yè)起步晚，過(guò)去國(guó)內(nèi)氣體企業(yè)與國(guó)外巨頭存在較大技術(shù) 代差，2020年我國(guó)電子特氣國(guó)產(chǎn)化率僅14%。我們預(yù)計(jì)未來(lái)三年國(guó)內(nèi)氣體企業(yè)所占份額有望提升至25%。俄烏沖突引發(fā)稀有氣體供應(yīng)緊缺，催化電子特氣加速俄烏沖突引發(fā)氖氣等稀有氣體緊缺，氖氣價(jià)格上漲800%：集邦資訊數(shù)據(jù)顯示，烏克蘭供應(yīng)了全球70%的氖氣、40% 的氪氣和30%的氙氣。俄烏沖突爆發(fā)后，氖氣等稀有氣體緊缺，截至2022年7月14日，氖氣、氪氣、氙氣價(jià)格較年初 分別

5、上漲了800%、126%、108%。稀有氣體緊缺時(shí)間或超市場(chǎng)預(yù)期：俄烏沖突爆發(fā)后，供應(yīng)全球約一半的半導(dǎo)體級(jí)氖氣的兩家供應(yīng)商，馬里烏波爾的 Ingas 與敖德薩的 Cryoin ，均在 3 月上旬停止運(yùn)營(yíng)，6月俄羅斯為了回應(yīng)歐美制裁也限制對(duì)氖氣等稀有氣體出口；考慮 到俄烏沖突仍在持續(xù)，且沖突結(jié)束后重啟氣體生產(chǎn)線需要一定時(shí)間，我們預(yù)計(jì)氖氣等稀有氣體緊缺時(shí)長(zhǎng)或超市場(chǎng)預(yù)期。供應(yīng)鏈安全受重視，審核認(rèn)證加快替代加 速：國(guó)內(nèi)下游廠商對(duì)于電子特氣供應(yīng)鏈安 全愈加重視，預(yù)計(jì)對(duì)國(guó)產(chǎn)電子特氣的審核 認(rèn)證方面將更加快速，電子特氣的國(guó)產(chǎn)替 代進(jìn)度將進(jìn)一步加快。突破技術(shù)壁壘：自主掌握氣體純化、混配、處理、檢測(cè)等工藝特種氣

6、體技術(shù)壁壘高：特氣的生產(chǎn)涉及合成、純化、混合氣配制、充裝、分析檢測(cè)、氣瓶處理等多項(xiàng)工藝，同時(shí)客戶對(duì)氣體 的純度、精度等方面有復(fù)雜要求，由此形成較高技術(shù)壁壘。國(guó)內(nèi)企業(yè)在多個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)突破：國(guó)內(nèi)企業(yè)在氣體純化環(huán)節(jié)能將部分電子特氣實(shí)現(xiàn)9N級(jí)別的純度，在氣體混配環(huán)節(jié)可使配氣誤 差達(dá)到2%以內(nèi)，在氣瓶處理環(huán)節(jié)可使粗糙度達(dá)到0.2m以下，在氣體分析檢測(cè)環(huán)節(jié)對(duì)多種氣體的檢測(cè)精度可達(dá)0.1ppb。本土服務(wù)優(yōu)勢(shì)凸顯：區(qū)位優(yōu)勢(shì)顯著，積極向氣體綜合服務(wù)拓展電子特氣對(duì)物流配送要求與一站式服務(wù)需求較高：電子特氣供氣模式以零售氣體模式為主，需要供應(yīng)商在保證服務(wù)高效、及時(shí)的 同時(shí)能合理控制成本；同時(shí)客戶希望氣體企業(yè)能滿足其一

7、站式的用氣需求，對(duì)綜合服務(wù)能力有較高要求。在零售氣體模式上具有本土區(qū)位優(yōu)勢(shì)，在現(xiàn)場(chǎng)制氣模式上積極向氣體綜合服務(wù)拓展：在零售氣體模式上，相較于從海外運(yùn)輸氣體， 國(guó)產(chǎn)企業(yè)具有明顯的本土區(qū)位優(yōu)勢(shì)；在現(xiàn)場(chǎng)制氣模式上，國(guó)產(chǎn)企業(yè)逐步向氣體綜合服務(wù)模式邁進(jìn)，為客戶提供整套氣體服務(wù)。國(guó)產(chǎn)企業(yè)加大資本開(kāi)支，擴(kuò)充產(chǎn)能迎接需求釋放國(guó)產(chǎn)氣體企業(yè)平均資本開(kāi)支占比處于相對(duì)高位，產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張：2017年，金宏氣體、凱美特氣、華特氣體、和遠(yuǎn)氣體、南大 光電、昊華科技、雅克科技、杭氧股份八家中國(guó)大陸氣體企業(yè)的平均資本開(kāi)支占總營(yíng)收比例為10.2%，此后呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài) 勢(shì)，2021年平均資本開(kāi)支占比達(dá)24.3%，超過(guò)四大巨頭。3.

8、供氣品類+供氣區(qū)域雙拓展，國(guó)產(chǎn)企業(yè)加速騰飛拓品類：電子特氣品類需求多樣，但單一產(chǎn)品用量較小電子特氣在集成電路制造環(huán)節(jié)應(yīng)用超50種，品類需求較為多樣：據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)有單元特種氣體達(dá) 260 余種，客戶在生產(chǎn) 過(guò)程中存在多樣化需求，例如集成電路制造需經(jīng)過(guò)硅片制造、氧化、光刻等環(huán)節(jié)，需使用純氣超過(guò)50種，混合氣體種類更多。 下游需求的電子特氣產(chǎn)品種類雖多，但單一產(chǎn)品用量較?。阂阅臣呻娐分圃鞛槔?，生產(chǎn)環(huán)節(jié)需30余種電子特氣，以存儲(chǔ)電 路為例，每平方米存儲(chǔ)電路所用氣體中，用量從0.5克至7220克不等，在200克以下的占86%。拓品類：國(guó)產(chǎn)氣體企業(yè)在研項(xiàng)目充足，新品開(kāi)發(fā)步伐加快國(guó)產(chǎn)氣體在研項(xiàng)目充足，

9、未來(lái)三年有望在集成電路常用的氣體上實(shí)現(xiàn)全面替代：以金宏氣體、凱美特氣、華特氣體、和遠(yuǎn)氣 體為例，均擁有多項(xiàng)在研電子特氣項(xiàng)目；隨著國(guó)產(chǎn)氣體企業(yè)加快擴(kuò)充氣體品類，我們預(yù)計(jì)未來(lái)三年有望在集成電路常用的超 50種氣體上實(shí)現(xiàn)全面替代。拓區(qū)域：電子特氣多采用瓶裝供氣模式，高附加值無(wú)區(qū)域限制電子特氣多采用瓶裝供氣模式，無(wú)區(qū)域限制：電子特氣需求具有多品類、小批量、高頻次的特點(diǎn)，多采用瓶裝供氣模式，附 加值高運(yùn)輸成本占比低，無(wú)區(qū)域限制，核心在于領(lǐng)先的研發(fā)技術(shù)，銷售網(wǎng)絡(luò)可覆蓋至全國(guó)及海外；電子大宗氣體以現(xiàn)場(chǎng)制氣 為主，對(duì)氣體企業(yè)的運(yùn)維服務(wù)能力等要求較高；大宗氣體區(qū)域性較強(qiáng)，氣體企業(yè)通過(guò)在各地新建生產(chǎn)基地等方式拓展

10、市場(chǎng)；拓區(qū)域：電子特氣加速銷售區(qū)域擴(kuò)張，協(xié)同效應(yīng)助力成長(zhǎng)為綜合氣體商目前各大氣體企業(yè)覆蓋的銷售范圍相對(duì)有限：從營(yíng)收分地區(qū)來(lái)看，以金宏氣體、凱美特氣、華特氣體、和遠(yuǎn)氣體為例，目前 各大氣體企業(yè)主要營(yíng)收地區(qū)均圍繞自身氣體生產(chǎn)基地，覆蓋的銷售范圍仍相對(duì)有限。 有望借助電子特氣業(yè)務(wù)將銷售網(wǎng)絡(luò)拓展至全國(guó)：隨著各大企業(yè)發(fā)力電子特氣業(yè)務(wù)，逐步將銷售網(wǎng)絡(luò)拓展至全國(guó)，大宗氣體有 望借助協(xié)同效應(yīng)開(kāi)發(fā)全國(guó)范圍的潛在客戶，后續(xù)可采取在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)充氣站或并購(gòu)氣體企業(yè)的形式，將大宗氣體銷售至全國(guó)。4.重點(diǎn)公司分析大宗商品波動(dòng)影響國(guó)產(chǎn)企業(yè)毛利率，未來(lái)盈利能力有望提升凱美特氣毛利率持續(xù)領(lǐng)先，金宏氣體、華特氣體、和遠(yuǎn)氣體盈利能力

11、有望提升：2020-2021年，受大宗商品波動(dòng)影響的傳導(dǎo)， 金宏氣體、華特氣體、和遠(yuǎn)氣體原材料價(jià)格上漲，毛利率下滑；凱美特氣原材料自給程度高，2021年毛利率回升，且食品級(jí)二 氧化碳廣受下游廠商認(rèn)可，毛利率相對(duì)較高。未來(lái)隨著原材料價(jià)格回穩(wěn)，國(guó)產(chǎn)氣體企業(yè)盈利能力有望提升。華特氣體：特氣品類較為豐富，技術(shù)、客戶優(yōu)勢(shì)明顯特種氣體國(guó)產(chǎn)化先行者，技術(shù)認(rèn)證行業(yè)領(lǐng)先：華特氣體成立于1999年，最初主要面對(duì)普通工業(yè)氣體零售市場(chǎng)，2005年進(jìn)軍特 種氣體行業(yè)；公司實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代產(chǎn)品累計(jì)20余種，部分氣體通過(guò)ASML與Gigaphoton認(rèn)證。電子特氣新品加速導(dǎo)入，2021年?duì)I業(yè)收入快速提升：2021年華特氣體營(yíng)收

12、和歸母凈利潤(rùn)同比增速亮眼，主要受益于國(guó)內(nèi)半導(dǎo) 體市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，電子特氣新品加速導(dǎo)入下游客戶，新拓展的半導(dǎo)體客戶增加。金宏氣體：國(guó)內(nèi)超純氨龍頭，電子大宗特氣帶來(lái)新增長(zhǎng)起始于大宗氣體業(yè)務(wù)，逐步成長(zhǎng)為綜合氣體供應(yīng)商：金宏氣體于1999年成立，2000年開(kāi)始立足于大宗業(yè)務(wù)，2010年金宏氣體 突破高端特氣領(lǐng)域，7N電子級(jí)超純氨正式運(yùn)營(yíng)，逐步成為超純氨生產(chǎn)龍頭企業(yè)；2020年以來(lái)逐步向氫能、電子大宗氣體發(fā)力。 2021年并購(gòu)8家氣體公司，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)40.06%：2021年，公司在浙江、江蘇等地并購(gòu)8家氣體公司，并購(gòu)公司貢獻(xiàn)營(yíng)收 占比10.62%。2021年公司總營(yíng)收同比增長(zhǎng)40.06%，其中特種氣

13、體營(yíng)收同比增長(zhǎng)46.90%，大宗氣體營(yíng)收同比增長(zhǎng)44.97%。和遠(yuǎn)氣體：大力發(fā)展電子特氣，產(chǎn)能釋放帶來(lái)跨越式提升自湖北區(qū)域市場(chǎng)向全國(guó)拓展，積極發(fā)力電子特氣：和遠(yuǎn)氣體成立于2003年，終端銷售網(wǎng)絡(luò)已覆蓋湖北全省并逐步向全國(guó)拓展， 目前主要產(chǎn)品為氧氣、氮?dú)?、氬氣為主的普通氣體與液化天然氣，同時(shí)公司積極向電子特氣業(yè)務(wù)進(jìn)軍，新增兩個(gè)電子特氣項(xiàng)目。 2021年?duì)I收同比增長(zhǎng)20.35%，電子特氣產(chǎn)能釋放將帶來(lái)新增長(zhǎng)：2021年公司擴(kuò)展液態(tài)產(chǎn)品市場(chǎng)，同時(shí)全面恢復(fù)瓶裝氣體業(yè)務(wù)， 推動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)。未來(lái)隨著電子特氣及功能性材料的新增產(chǎn)能逐步釋放，公司業(yè)績(jī)有望加速增長(zhǎng)。凱美特氣：國(guó)產(chǎn)二氧化碳龍頭，加速發(fā)力電子特氣目前液態(tài)二氧化碳是主要收入來(lái)源，未來(lái)隨著產(chǎn)能釋放電子特氣