產(chǎn)品經(jīng)理如何快速讀懂一份復(fù)雜的財報

1、產(chǎn)品經(jīng)理如何快速讀懂一份復(fù)雜的財報 刖言經(jīng)濟學(xué)告訴我們，資本是生產(chǎn)要素，是一切經(jīng)營活動不可或缺的前提條件，包含 了有形資本、無形資本、金融資本和人力資本等等。對于任何企業(yè)而言，資金是屬于資本的一局部,所有企業(yè)的生存與開展也必須基 于一定的資金基礎(chǔ)之上，而商業(yè)型企業(yè)存在的目的可以說只有一個：用錢生錢。在企業(yè)未上市時，作為局外人很難了解到一個企業(yè)的財務(wù)信息。但是，企業(yè)開展 時，無論是否缺錢，不可防止會使用到資金這個工具來加速生產(chǎn)過程和效率。因 此，當企業(yè)從一級市場（類似于批發(fā)商）走向二級市場（類似于零售）上市時, 就需要給一份商業(yè)世界的通用語言來量化企業(yè)，簡單來說就是財報。就像描述一個人的價值不容

2、易，有時候量化一個企業(yè)價值也很難。但是正如商業(yè) 型企業(yè)存在目的一般，企業(yè)核心是資金流的運轉(zhuǎn)。所以，某種程度上，通過財報 能讓我們快速簡單地了解企業(yè)的真實經(jīng)營狀況。一、我為什么要讀財報？作為一個產(chǎn)品經(jīng)理，7分精力在日常工作，2分精力在了解市場和行業(yè)，還有1 分精力會留給面向未來的思考。2 )毛利率毛利率反映的是一家企業(yè)的經(jīng)營效率扣除的是營業(yè)本錢。營業(yè)本錢是指原材料、 人工本錢(如工資)和固定資產(chǎn)折舊等。因此毛利率越高，說明這家公司的商品 本錢占售價的比例越低。單位:元 幣種:人民幣主營業(yè)務(wù)分行業(yè)情況分行業(yè)營業(yè)收入營業(yè)本錢毛利率 (%)營業(yè)收入 比上年增 減(%)營業(yè)本錢 比上年增 減()毛利率比

3、 上年增減 (%)云計算423,352,146.32405,695,435.934.17-1.146.07減少6.51 個百分點主營業(yè)務(wù)分產(chǎn)品情況分產(chǎn)品營業(yè)收入營業(yè)本錢毛利率 (%)營業(yè)收入 比上年增 減()營業(yè)本錢 比上年增 減()毛利率比 上年增減 (%)云產(chǎn)品288,130,526.75226,700,608.2621.32-1.9710.30減少8.76 個百分點云服務(wù)135,221,619.57178,994,827.67-32.370.681.15減少0.61 個百分點以青云科技的2021年年度財報來看，云產(chǎn)品的毛利率是21% ,而云服務(wù)的毛利率為-32% ,可見，青云的公有云服務(wù)

4、還屬于嚴重虧損階段。3)費用率費用一般習(xí)慣性被稱為三費，即銷售費用、管理費用和財務(wù)費用，這里需要說明一點，不同類型工作人員的工資往往屬于不同的工程。銷售費用：企業(yè)在銷售產(chǎn)品過程中發(fā)生的一切費用，包括廣告費、運輸費、銷售 人員工資費等等。比方說把貨物從倉庫運到銷售場所的運費、倉儲費、廣告費和 其他為了促銷而支出的一些費用、銷售人員的工資、門店租金或是折舊等費用。單位：元幣種：人民幣工程本期發(fā)生額上期發(fā)生額職工薪酬54, 853, 688. 1655, 392, 017. 40廣告及業(yè)務(wù)宣傳費3, 568, 447. 103, 249, 266. 58交通差旅費2, 739,710. 935, 1

5、16, 984. 40會展費2, 538, 565. 076,144, 221.46折舊攤銷費451,029. 23460, 857. 39招待費437, 873. 233, 376, 398. 18其他1, 180, 041.611, 929, 692.41合計65, 769, 355. 3375, 669, 437. 82這里以青云科技2021年年度報告為例。銷售費用包含了職工薪酬、廣告及業(yè)務(wù)宣傳費、交通差旅費等等。管理費用：管理費用就是與企業(yè)的管理環(huán)節(jié)有關(guān)的一切費用。比方說管理部門各 種人員的工資，比方說行政開支、辦公樓的折舊等，都是管理費用。單位：元 幣種：人民幣工程本期發(fā)生額上期發(fā)生

6、額股份支付31,324, 739. 4655, 895, 181.95職工薪酬19, 961,919. 2919, 869, 556. 27房租物業(yè)費11,783, 008. 1411,912, 276. 93折舊攤銷費2, 885, 297. 352, 225, 348. 62中介機構(gòu)費2, 678,318.093, 152, 453. 98會議辦公費1,411, 134. 421,928, 201.50人力資源費862, 354. 60594, 118.01交通差旅費511, 142. 091, 188, 347.31業(yè)務(wù)招待費52, 184. 33223, 769. 70其他597, 7

7、68. 011,631,467. 96合計72, 067, 865. 7898, 620, 722. 23這里以青云科技2021年年度報告為例。管理費用包含了股份支付、職工薪酬、 房租物業(yè)費、折舊攤銷費、人力資源費等等。財務(wù)費用：企業(yè)會為長期借款或短期借款付出一定的利息，也會因在銀行存款而 獲得一局部利息，這些利息都記錄在這里。也就是說，利潤表上的財務(wù)費用，實 際上是借款利息減去存款利息的凈額。一般來說，財務(wù)費用雖然是一個費用工程, 但事實上它是增加利潤的。單位：元幣種：人民幣工程本期發(fā)生額上期發(fā)生額利息支出1,995,227. 34226, 071.00減：利息收入-412, 189. 27

8、一5, 047, 309. 46利息凈支出1,583,038.07-4, 821,238. 46匯兌損失-267, 436. 77-15, 226. 76銀行手續(xù)費241,134. 82211,508, 24合計1, 556, 736.12-4, 624, 956. 98這里以青云科技2020年年度報告為例。主要包含了利息支出、利息收入、匯 兌損失等等。此外，另外，還有個研發(fā)費用，但是歸集計算挺復(fù)雜，我也沒深入研究，總的來說有些財報是放入了管理費用，有些又與管理費用單獨計算。單位：萬元工程2021年度2020年度2019年度金額比例金額比例金額比例人工費用38,095.7951.16%23,0

9、31.1542.17%9,195.4952.42%股份支付14,475.1719.44%8,318.4515.23%368.182.10%折舊攤銷13,769.7018.49%16,122.2029.52%4,339.1624.74%租賃、水電等費用3,101.944.17%2,616.384.79%1,077.636.14%技術(shù)服務(wù)費2,580.913.47%3,939.537.21%2,286.7713.04%咨詢服務(wù)費505.610.68%295.820.54%46.580.27%通信辦公費265.620.36%116.780.21%84.070.48%驗證測試材料費1,436.841.

10、93%其他235.360.32%169.900.31%144.210.82%合計74,466.94100.00%54,610.21100.00%17,542.10100.00%這里以海光招股書為例,研發(fā)費用主要由折舊攤銷、人工費用和股份支付等構(gòu)成。4）營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率是指經(jīng)營所得的營業(yè)利潤占銷貨凈額的百分比，或占投入資本額的百 分比。三、營業(yè)利潤（虧損以號填 列）435,712369.27-82,091,561.41-138,754,871.86力口：營業(yè)外收入1,381,767.521,113,784.38247,743.74減：營業(yè)外支出388,526.791,309,080.38說人

11、話就是看公司整體日常經(jīng)營業(yè)務(wù)的效率，看看銷售貢獻出來的毛利，是不是被三大費（銷售費用、管理費用和財務(wù)費用）給吃完了。營業(yè)利潤率二（營業(yè)利潤/營業(yè)收入）X100%營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)商品銷售額提供的營業(yè)利潤越多，企業(yè)的盈利能力越 強。和毛利率最大的區(qū)別是，毛利額只考慮了營業(yè)收入和營業(yè)本錢，只說明了企 業(yè)營業(yè)收入創(chuàng)收和企業(yè)本錢管理的成果，而營業(yè)利潤率那么能證明一家企業(yè)通過自 身業(yè)務(wù)模式能夠最終帶來多少利潤。5）凈利潤率凈利率顧名思義就是企業(yè)最終能夠得到的收益，其實在之前毛利和營業(yè)利潤的計 算中，都只計算了營業(yè)收入，但實際企業(yè)還有營業(yè)外收入。一般來說，與企業(yè)日 ?；顒訜o關(guān)的，都計入營業(yè)外收入，最

12、常見的就是政府補助。此外，還有營業(yè)外 支出，比方公益性捐贈支出等。利潤總額=營業(yè)利潤+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出總的來說，當?shù)玫嚼麧櫩傤~后，然后利潤總額減去所得稅，就可以計算凈利潤率了。凈利潤率=（凈利潤/營業(yè)收入）X100%由于凈利潤率幾乎囊括了企業(yè)經(jīng)營的各個方面，所以凈利率是綜合性最強的指 標?；旧希绻阒贿x擇看一個數(shù)據(jù)的話，那么只看凈利潤率即可。3.現(xiàn)金流量表財力極其重要，很大程度上決定著企業(yè)的生存和開展。哪怕盈利能力再強，即使 企業(yè)掙的錢再多，但假設(shè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不暢、比方借了銀行的錢需要還，供應(yīng)商的錢需 要支付，但是現(xiàn)金又缺乏，這時將嚴重影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營，也會弱化企業(yè) 的信譽，最終影

13、響企業(yè)的生存?，F(xiàn)金流入經(jīng)營活動投資活動籌資活動銷貨收入其他經(jīng)營收入處置不需用資產(chǎn)發(fā)行股票或債券收回投資及投資收入銀行借款收回委托貸款現(xiàn)金流量現(xiàn)金流出購買存貨購置經(jīng)營資產(chǎn)支付股利,利息支付工資投資有價證券歸還到期債務(wù)支付各項費用委托貸款回購企業(yè)股票現(xiàn)金流量表一般分為經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動三個局部，每個局部又有對 應(yīng)的流入和流出。單位：元以龍芯中科招股書為例，經(jīng)營活動流入分為銷售商品、提供勞務(wù)得到的現(xiàn)金、稅 費返還等等流入，同時，流出那么包含了支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金以及其 他稅費等。最后一算，現(xiàn)金流量凈額為負。工程2021 年 16 月2020年度2019年度2018年度一、經(jīng)營活動

14、產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務(wù)收 到的現(xiàn)金651,037,589.181,085,202,610.33582,493,605.73246,577,213.61收到的稅費返還283,225.859,687,853.4232,551.3752,609.33收到其他與經(jīng)營活動有 關(guān)的現(xiàn)金59,088,836.39234,836,174.5362,203,521.243,982,249.82經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計710,409,651.421,329,726,638.28644,729,678.34250,612,072.76購買商品、接受勞務(wù)支 付的現(xiàn)金459,228,346.89846,179,

15、047.62269,388,441.87106,118,616.75支付給職工以及為職工 支付的現(xiàn)金158,016,298.53191,834,212.63128,546,071.0091,479,501.79支付的各項稅費43,489,867.7071,045,687.3049,121,699.0114,282,944.87支付其他與經(jīng)營活動有 關(guān)的現(xiàn)金81,817,995.11103,632,736.2558,145,992.3315,870,426.92經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計742,552,508.231,212,691,683.80505,202,204.21227,751,490.33

16、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流 量凈額-32,142,856.81117,034,954.48139,527,474.1322,860,582.43一般來說，現(xiàn)金流量凈額表達了這家公司的真實”的盈利能力，換言之，即是 否企業(yè)能通過主營業(yè)務(wù)掙錢。有些公司雖然營收很高，但是可能凈利率為負，說 明沒掙到錢。另外，也有可能凈利潤為正，但是因為賒銷（指用賒欠的方式銷售） 等原因，只是賬面上賺錢，并非真正的現(xiàn)金流入。二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資收到的現(xiàn)金693,716.8921,367,881.95410,000.00.取得投資收益收到的現(xiàn) 金298,219.48484,812.31一20,793.00處置

17、固定資產(chǎn)、無形資 產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回4,500.005,000.0045,294.0022,000.331-1-178工程2021 年 16 月2020年度2019年度2018年度的現(xiàn)金凈額收到其他與投資活動有 關(guān)的現(xiàn)金,.1,000,000.00投資活動現(xiàn)金流入小計996,436.3721,857,694.26455,294.001,042,793.33購建固定資產(chǎn)、無形資 產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付 的現(xiàn)金124,792,626.63249,022,198.8828,306,563.6215,406,869.75投資支付的現(xiàn)金,21,115,697.2523,200,015.1212,700,

18、000.00支付其他與投資活動有 關(guān)的現(xiàn)金,23,333,738.39投資活動現(xiàn)金流出小計124,792,626.63293,471,634.5251,506,578.7428,106,869.75投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流 量凈額-123,796,190.26-271,613,940.26-51,051,284.74-27,064,076.42龍芯中科技術(shù)股份招股說明書以龍芯中科招股書為例，投資活動的流入主要包含了收回投資收到的現(xiàn)金、取得 投資收益收到的現(xiàn)金等，投資活動的流出包含構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長 期資產(chǎn)以及收購子公司產(chǎn)生的現(xiàn)金流出、投資支付的現(xiàn)金等，這里的投資主要指 的企業(yè)金融資產(chǎn)如

19、債券資金，以及其他企業(yè)股權(quán)等等。一般來說，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額會負比擬常見，證明企業(yè)采取投資屬于 擴張階段，屬于成長型企業(yè)，比方正在購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn) 以及收購子公司等等。三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn) 金流量：吸收投資收到的現(xiàn)金,2,500,000.00436,650,000.0022,350,000.00收到其他與籌資活動有 關(guān)的現(xiàn)金.200,000.00籌資活動現(xiàn)金流入小計,2,500,000.00436,850,000.0022,350,000.00支付其他與籌資活動有 關(guān)的現(xiàn)金5,580,948.10200,000.00籌資活動現(xiàn)金流出小計5,580,948.10200

20、,000.00,籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流 量凈額-5,580,948.102,300,000.00436,850,000.0022,350,000.00現(xiàn)金流量表的第三局部就是籌資活動了，眾所周知，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大局部在前期都 屬于虧損，典型用資金換市場模式。無論是早期的百團大戰(zhàn)，還是中期的共享爭 鋒，又或者近期的社區(qū)團購大亂斗。毫無疑問，這些企業(yè)都極度依賴于籌資活動 所帶來的資金，籌資除了融資外，還有借貸、抵押等等，上市公司還可以進行增 發(fā)、配股和可轉(zhuǎn)債等。四、番外：從招股書中看穿企業(yè)底褲招股說明書（招股書）是發(fā)行人發(fā)行新股時需要披露的文件，披露的內(nèi)容能夠全 面反映公司自成立以來的各種信息，里面有相

21、對而言較為可靠的行業(yè)信息。產(chǎn)品的本質(zhì)是商品，是交易，不可防止進入競爭型市場，因此，產(chǎn)品相關(guān)的戰(zhàn)略 核心也要基于如何創(chuàng)造、保護和利用產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢。無論是某個功能、某個設(shè) 計優(yōu)化又或者是某個運營策略，最終都要回歸到商業(yè)分析，即如何盈利。商業(yè)分析的前提是需要了解市場，了解行業(yè)以及了解競品。對我來說，財報就是 一個非常不錯的途徑。從財報里面，可以了解一個企業(yè)的盈利模式、主營業(yè)務(wù)數(shù) 據(jù)以及用戶數(shù)據(jù)變化等等。同時，如果想跨領(lǐng)域地快速了解其他行業(yè)或者企業(yè), 通過研究該行業(yè)的龍頭企業(yè)能夠見微知著。當然，會計行業(yè)博大精深，財報里能表達的信息也極其復(fù)雜。對我這個工科生而 言，這里只能作為自己的一點不專業(yè)總結(jié)。畢

22、竟，財報對我而言，更重要的目的 是為了了解企業(yè)業(yè)務(wù)而非炒（韭）股（菜）。二、一個典型例如前文有說，描述一個人的價值不容易，但是在某個場景下，往往又會十分露骨, 這個場景就是丈母娘挑女婿。千人千面，不同丈母娘可能會有不同維度，但是總的來說都離不開這三個：.看實力：學(xué)歷如何，房子幾套，房子多少平米，車子什么級別，存款數(shù)量多少;.挑能力：在哪里工作，職務(wù)有多高，每年多少收入；.拼財力：彩禮給多少。這里可能需要說明一下，無論是財報還是招股書，里面都會包含各類財務(wù)指標。但是，作為產(chǎn)品經(jīng)理如果主要目的是為了市場研究，那么在更重要的是招股書或 財報里關(guān)于其主營業(yè)務(wù)的分析。比方，通過網(wǎng)易云音樂招股書，可以了解

23、到中國音樂市場的增長率，以及目前在 線音樂的變現(xiàn)方式。中閾在音攀娛桑市埸具有多槿燮垣渠道，包括曾具tr閱、數(shù)字音槃事輯至肖售、魔告服矜和音架衍生的社交娛架服矜（例如上K歌和音頻直播服矜）。中閾在音槃娛攀平臺MI大且不斷增晨的用戶群醴創(chuàng)造了一他繁榮的市埸，市埸規(guī)模由2016年的人民整 67德元增加至2020年的人民第414德元，年均合增晨率卷57.9%，期2025年招逢到人民第1,670德元，年均合增晨率卷32.2%。中閾在音架娛槃市埸的適些燮垣渠道較美閾等冢多彝逢閾家的燮現(xiàn)渠道更卷多檬化，道些閾家主要透謾曹員IT閱和廉告服在音槃服矜燮琪方式主要包括曾員rr閱、數(shù)字事輯金肖售、）1告服矜及授耀棠

24、矜。在音架服矜的市埸規(guī)模由2016年的人民第28值元增加至2020年的人民第128值元，年均合增晨率卷46.3%，期2025年招逢到人民第495值元，年均合增辰率懸31.0%。促暹增晨的主要因素乃由於曾具付費比率快速上升，由2016年的2%增是至2020年的8%，期2025年招逢到27%。輿2020年美2020年的8%，期2025年招逢到27%。輿2020年美40%的畬員付費比率相比，中 .在道方面依然有巨大的增晨空。同畤，每名用戶的月均支付金額已由2016年的人民整8元穗定增加至2020年的人民酹9元，11期招迤一步增加。還可以了解到，企業(yè)對于自身目前的開展定位以及未來開展趨勢。中閾在音桑姨

25、槃行棠的樊展翅勢 隨著用戶規(guī)模逐漸增加，是供鷹商遢是消費者眉面，行渠整醴正屣重大建勤以 更好滿足用戶需求，特別是年觸用戶的需求。在音攀娛攀行棠彝展趣磬包括：音槃內(nèi)容消費及供鷹的去中心化垣象。音架內(nèi)容創(chuàng)作及分彝檄制正急速輔燮，給予內(nèi)容翼家及用戶更多逗攆。因此，音架內(nèi)容的消費和供鷹均在贊 展中。減少封最主要JS牌褐家授的依賴。謾往，行渠一直依賴褐家授。由於最主要摩牌既往的褐家授耀合作相，平臺正在搜尊其他內(nèi)容來源， 優(yōu)而僵化本錢結(jié)情加促迤行棠晨速健康贊展。多元音槃內(nèi)容日漸贏得用戶喜愛。用戶，尤其是年馨用戶，在音型、凰格及口味方面漸趣喜愛更多元化的音架內(nèi)容。房尾內(nèi)容和內(nèi)容削建者卷 平臺提供珍貴的資源，

26、吸引用戶。另外，招股書里還闡述了網(wǎng)易云的變現(xiàn)路徑：增加付費用戶以及提交付費單價。截至12月31日止年度2018 年 2019 年2020 年月付費用戶數(shù)（千人）在音架服矜4,201.15.88,626.591.715,961.5327.18.99.38.4N.M.*477.6573.8社交娛槃服矜每月每付費用戶收入（人民酹元）在音架服矜社交娛槃服矜網(wǎng)易云的主營業(yè)務(wù)收入分為了在線音樂服務(wù)和社交娛樂，可以看到在線音樂的月 付費用戶數(shù)遠大于社交娛樂。雖然社交娛樂占比不高，但是其單價高。因此，大 家也能看到為啥網(wǎng)易云一直在搞直播和社區(qū)。截至12月31日止年度2018 年2019 年2020 年人民第

27、% 人民第 % 人民帶 %（以千元tt，百分比除外）收入： TOC o 1-5 h z 在音桑服矜1,026,16889.41,776,97076.62,622,68553.6社交娛槃服移及其他.121,86910541,42023.42,273,04646.4收入 1,148,037100.02,318,390100.04,895,731100.0回到云計算行業(yè)，云計算第一股是UCIoud ,眾所周知，作為一家公有云公司, 資源超分（復(fù)用）非常正常，遵循著規(guī)模效應(yīng)即用戶越多，邊際本錢遞減。我們 也可以從UCIoud招股書里看到關(guān)于其經(jīng)營效率的介紹。時間云主機物理云主機數(shù)據(jù)庫云硬盤石內(nèi)存存儲2

28、019 年 1-6 月76.76%66.60%110.10%36.63%46.68%2018年度92.99%78.47%125.19%49.24%61.56%2017年度109.77%97.68%122.61%56.87%58.90%2016年度94.26%81.80%112.90%37.43%39.98%注：1、云主機經(jīng)營效率=售賣的云主機CPU核數(shù)合計/上線云主機業(yè)務(wù)的服務(wù)器的物理CPU 核數(shù)合計；2、物理云主機的經(jīng)營效率=售賣的物理云主機臺數(shù)合計/上線物理云主機業(yè)務(wù)的服務(wù)器的臺 數(shù)合計；3、數(shù)據(jù)庫經(jīng)營效率=售賣的數(shù)據(jù)庫內(nèi)存容量合計/上線云主機業(yè)務(wù)的服務(wù)器的物理內(nèi)存容量 合計；4、云內(nèi)存存

29、儲經(jīng)營效率=售賣的云內(nèi)存存儲的內(nèi)存容量合計/上線云內(nèi)存存儲業(yè)務(wù)的服務(wù)器 的內(nèi)存容量合計；5、云硬盤經(jīng)營效率=售賣的云硬盤的數(shù)據(jù)盤容量合計/上線云硬盤業(yè)務(wù)的服務(wù)器的數(shù)據(jù)盤容 量合計6、云硬盤產(chǎn)品，由于每臺服務(wù)器的磁盤中需要預(yù)留10%-20%的空間進行產(chǎn)品維護，因此經(jīng) 營效率會低于其他產(chǎn)品超分這個概念在招股書里面也有解釋:由于云主機用戶對CPU的使用正常情況 下不會到達全天候100% ,因此物理服務(wù)器的CPU可以在不同云主機用戶之 間進行復(fù)用。(1)云主機云主機產(chǎn)品系對數(shù)據(jù)中心內(nèi)的物理服務(wù)器的CPU、內(nèi)存、數(shù)據(jù)盤等單元進行虛擬化形成資源池，用戶按需從資源池中獲取所需資源。由于云主機用戶對1U.11

30、1CPU的使用正常情況下不會到達全天候100%,因此物理服務(wù)器的CPU可以在不同云主機用戶之間進行復(fù)用，即售賣的云主機的CPU核數(shù)可以多于對應(yīng)物理1-1-222優(yōu)刻得科技股份招股說明書(注冊稿)服務(wù)器的CPU核數(shù)，服務(wù)器經(jīng)營效率高于100%。2016年至2018年公司的云主機產(chǎn)品經(jīng)營效率維持在較高水平。其中2017 年超過100%,系由于公司對云主機產(chǎn)品及對應(yīng)的底層物理服務(wù)器進行運維優(yōu)化， 提升了產(chǎn)品的復(fù)用率；2018年下半年開始，為積極爭取大客戶的引入，發(fā)行人 加大了資源儲藏力度，2019年上半年由于下游消費互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)增速放緩導(dǎo)致產(chǎn) 品銷售增速放緩，導(dǎo)致服務(wù)器資源短期出現(xiàn)了利用率缺乏，云主機

31、產(chǎn)品的經(jīng)營效 率呈下降趨勢，2019年下降至76.76%。此外，因為當時我也在一家公有云公司，所以作為友商，很好奇UCIoud在不 同業(yè)務(wù)之間的占比，該數(shù)據(jù)在招股書也有描述。單位：萬元工程2019年14月2018年度2017年度2016年度金額占比金額占比增長率金額占比增長率金額占比計算30,919.4754.72%60,375.5459.71%38.47%43,600.4557.07%61.60%26,980.6657.14%網(wǎng)絡(luò)8293.0114.68%16,073.3215.90%18.71%13,539.9417.72%22.04%11,094.9423.50%數(shù)據(jù)庫5,903.681

32、0.45%9,688.559.58%40.15%6,913.139.05%33.21%5,189.5510.99%云分發(fā)5,852.5410.36%5,563.315.50%-20.92%7,035.229.21%245.72%2,034.974.31%數(shù)據(jù)分析2,506.404.44%4,946.614.89%193.91%1,683.042.20%140.23%700.61.48%存儲1,740.723.08%2,585.962.56%36.85%1,889.632.47%259.59%525.51.11%其他公有云1,289.262.28%1,879.211.86%8.12%1,738.

33、042.27%150.59%693.591.47%公有云合計56,505.09100.00%101,112.S0100.00%32.35%76399.46100.00%61.80%47,219.80100.00%計算、網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)庫三大件占據(jù)了 85%以上的營收,云分發(fā)（CDN ）僅占據(jù)10%。2021年年度報告公有云分產(chǎn)品情況工程營業(yè)收入營業(yè)本錢毛利率（%）毛利率比上年增減（）計算636,343,551.28545,350,618.8714.30減少10.86個百分點網(wǎng)絡(luò)175,342,917.78188,928,333.29-7.75減少2.29個百分點數(shù)據(jù)庫104,330,502.1980

34、,427,889.2522.91減少8.88個百分點云分發(fā)1,074,617,423.051,185,867,510.08-10.35增加2.51個百分點數(shù)據(jù)分析35,253,799.0025,324,460.5728.17減少14.9個百分點存儲20,952,479.9637,532,183.27-79.13增加46.68個百分點其他公有云144,195,139.70130,474,174.059.52減少36.03個百分點公有云合計2,191,035,812.962,193,905,169.38-0.13但是等到了 2021年，在閱讀UCIoud年度報告時可以發(fā)現(xiàn)，云分發(fā)（CDN ）異軍突

35、起，已經(jīng)占據(jù)到了公有云總營收的50%o五.最后的話無論是招股書還是財報，說白了，都只是一種工具。工欲善其事，必先利其器， 對于如何加深行業(yè)和企業(yè)的理解也還有很多種方式，關(guān)鍵還是在于是否能夠找到 自己合適的工具并加以利用。作為一名產(chǎn)品經(jīng)理，不應(yīng)該只沉溺于某個功能的打造，在日常工作里不停的消磨 和反復(fù)。始于需求而終于業(yè)務(wù)，產(chǎn)品經(jīng)理的核心還是在于以最小本錢最大限度的 撬動產(chǎn)品成長，理解商業(yè)，發(fā)現(xiàn)規(guī)律，從市場到企業(yè)，再到產(chǎn)品，通過更高維度 的抽象視角重拾產(chǎn)品心。與君共勉！參考資料中投證券-如何閱讀一份上市公司財報青云招股書UCIoud招股書龍芯招股書海光招股書此外，還有一些側(cè)重點，比方顏值、談吐等等，

36、但是這些可能不是最終影響因素。 大道至簡，殊途同歸，丈母娘怎么挑女婿，這種方法其實也可以用于描述一家企 業(yè)的價值。對于企業(yè)而言，在財報上主要也是通過這三個維度：看實力（資產(chǎn)負 債表）、挑能力（利潤（損益）表）和拼財力（現(xiàn)金流量表）。三、關(guān)于財報的不專業(yè)解讀財報里面有財務(wù)三表的說法，指的是企業(yè)財務(wù)報告中最基礎(chǔ)運用三個表，分 別是資產(chǎn)負債表、利潤（損益）表和現(xiàn)金流量表，分別代表了企業(yè)的實力、能力 和財力。1.資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表的可謂是財報里最重要的表了，最大的用途是能讓閱讀者可以快速了 解公司的營運狀況，諸如短期支付能力或長期歸還能力。具體定義可參考百度百 度百科。百度百科資產(chǎn)負債表是表示企業(yè)在

37、一定日期（通常為各會計期末） 的財務(wù)狀況（即資產(chǎn)、負債和業(yè)主權(quán)益的狀況）的主要會計報表。資產(chǎn)負債表包括三大要素，即資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益。它們之間的恒等關(guān)系如資產(chǎn)（流動+非流動）=負債+所有者權(quán)益這里首先要理解財務(wù)里對于資產(chǎn)的定義。簡單來說，資產(chǎn)能夠為個人或企業(yè)帶來收益的東西，是企業(yè)擁有的任何資源，如 設(shè)備、土地、商譽、專利等有形資產(chǎn)與無形資產(chǎn)。一般來說，資產(chǎn)表達了一種所 有權(quán)，貨幣可以兌換商品表達了選擇權(quán)。換言之，任何能抵錢或賣錢的都屬于資 產(chǎn)。資產(chǎn)負債表資產(chǎn)（流動性令產(chǎn)非流動性資產(chǎn)）=所有者權(quán)益+負債貨幣費金流動性資產(chǎn)資產(chǎn)所有者權(quán)益股本（股東的原始投入資本）應(yīng)收款項區(qū)本公積（股東出資造成預(yù)

38、付款項盈余公積（企業(yè)用于擴大再生產(chǎn)的錢）應(yīng)收利息未分配利潤存貨負債吸收存款及同業(yè)存放其他流動性資產(chǎn)應(yīng)付賬款發(fā)放貸款及墊款非流動性資產(chǎn)頸收賬款固定資產(chǎn)應(yīng)付職工薪酬累計折舊應(yīng)交稅費在建工程應(yīng)付利息無形資產(chǎn)其他應(yīng)付款苴他非流動性資產(chǎn)其中，資產(chǎn)一般會分為流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)。對于流動性資產(chǎn)，我主要會關(guān)注 兩個指標，貨幣資金和應(yīng)收賬款。首先是關(guān)注貨幣資金，是因為其指的是現(xiàn)金和銀行存款這類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。當然，貨幣 資金的剩余量需要辯證看待，一方面是資金越多，代表企業(yè)沒有資金進行流通增值, 屬于經(jīng)營不善，另一方面，資金越多，又代表了企業(yè)風(fēng)險小。其次是關(guān)注應(yīng)收賬款，即企業(yè)賣出產(chǎn)品沒有及時收回的貨款，應(yīng)收款項占比越

39、小越 好，這代表供應(yīng)鏈回款快。流動資產(chǎn)貨幣資金應(yīng)收賬款非流動資產(chǎn)固定資產(chǎn) 累計折舊對于非流動性資產(chǎn)，因為我在云計算行業(yè)，云公司很大程度一局部資產(chǎn)在數(shù)據(jù)中 心。因此，我一般主要關(guān)注固定資產(chǎn)和折舊。固定資產(chǎn)主要是指的建筑物、設(shè)備、儀器等使用超過一年且單位價值較高的物品。 折舊主要也是針對固定資產(chǎn)，是指使用固定資產(chǎn)而使其損耗導(dǎo)致價值減少僅余一 定殘值，就比方服務(wù)器一般有三年換代的說法，即折舊100%。流動資產(chǎn)流動負債債權(quán)人長期投資固定資產(chǎn)其他資產(chǎn)長期負債所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）股東資產(chǎn)負債+所有者權(quán)益資金的占用資金的來源負債，代表企業(yè)未來需要還的現(xiàn)金。簡言之就是“借來的錢和未來要還的債。負債一般按其歸還速度或歸還時間的長短劃分為流動負債和長期負債兩類：.流動負債：指一年內(nèi)歸還的債務(wù)。.長期負債：指歸還期在一年以上的債務(wù)。一般要從兩個角度看負債：一是以負債的來源分為經(jīng)營性負債、分配性負債和融 資性負債；二是以是否承當利息，分為有息負債和無息負債。經(jīng)營性負債：伴隨企業(yè)經(jīng)營性活動而產(chǎn)生，包括各類應(yīng)付X X、應(yīng)交X X、預(yù)收賬款分配性負債：伴隨企業(yè)的盈利而產(chǎn)生，主要指應(yīng)付股利和應(yīng)交所得稅。融資性負債：包括各種形式的長短期借款。經(jīng)營性負債和分配性負債通常是無息負債，而融資性負債一般是有息負債。所有者權(quán)益，是指企業(yè)資產(chǎn)扣除負債后，由所有者享有的剩余權(quán)益。因為公司屬 于全體股東，