融通開放式基金運(yùn)作雙周報(bào)

1、融通開放式基金運(yùn)作雙周報(bào) 2004.08.23-09.03PAGE PAGE 11鄭重聲明：以下所刊登的報(bào)告版權(quán)歸融通基金管理有限公司所有。未獲得融通基金管理有限公司書面授權(quán)，任何人不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行任何形式的發(fā)布、復(fù)制。如引用，需注明出處為“融通基金管理有限公司”，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的刪節(jié)和修改。本報(bào)告基于融通基金管理有限公司及其研究員認(rèn)為可信的公開資料，但本報(bào)告內(nèi)容及觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，融通基金管理有限公司及其研究員均不保證所使用的公開資料的準(zhǔn)確性和完整性，也不承擔(dān)任何投資者因使用本報(bào)告而產(chǎn)生的任何責(zé)任。在融通基金管理有限公司及其研究員知情的范圍內(nèi)，融通基金管理有限公司

2、及其研究員以及財(cái)產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評(píng)價(jià)或推薦的證券不存在利害關(guān)系。融通新藍(lán)藍(lán)籌基金金運(yùn)作雙雙周報(bào)優(yōu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)產(chǎn)補(bǔ)跌，制度變變革推動(dòng)動(dòng)市場(chǎng)根根基再造造雙周回顧顧：兩周股票票市場(chǎng)繼繼續(xù)弱勢(shì)勢(shì)，上證證指數(shù)創(chuàng)創(chuàng)兩年新新低13303點(diǎn)點(diǎn)，收盤盤13227小幅幅下跌11.099%，區(qū)區(qū)別于前前期一九九現(xiàn)象的的是長(zhǎng)期期超跌股股有所活活躍，優(yōu)優(yōu)質(zhì)股如如萬(wàn)科、煙臺(tái)萬(wàn)萬(wàn)華、長(zhǎng)長(zhǎng)電、招招行等補(bǔ)補(bǔ)跌成為為主要下下跌動(dòng)力力，漲跌跌比近22：1。影響近近期市場(chǎng)場(chǎng)因素：首先宏宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)方面，如上期期分析“投資反反彈考驗(yàn)驗(yàn)宏觀調(diào)調(diào)控”，8月月份出臺(tái)臺(tái)的系列列經(jīng)濟(jì)數(shù)數(shù)據(jù)，88月222日新華華社播發(fā)發(fā)述評(píng)文文章“合合理控制制貨幣

3、信信貸規(guī)模模，管好好信貸閘門不放松松”，印印證了宏宏觀調(diào)控控任重道道遠(yuǎn)；這這些信息息配合相相關(guān)傳言言，反應(yīng)應(yīng)到股市市上萬(wàn)科科（00002）等地產(chǎn)產(chǎn)股受到到拋售，并逐步步波及到到其他優(yōu)優(yōu)質(zhì)品種種的補(bǔ)跌跌。第二二，危機(jī)機(jī)推動(dòng)改改革，證證監(jiān)會(huì)在在新股發(fā)發(fā)行危機(jī)機(jī)和市場(chǎng)場(chǎng)對(duì)市場(chǎng)場(chǎng)制度缺缺陷面前前政府無(wú)無(wú)作為的的質(zhì)疑中中，推出出IPOO發(fā)行制制度改革革征求意意見稿，在新方方案推出出前暫停停新股發(fā)發(fā)行。在在關(guān)于市市場(chǎng)制度度缺陷的的大討論論中，我我們看到到精辟卻卻實(shí)乃簡(jiǎn)簡(jiǎn)明的呼呼吁：我我國(guó)股市市面對(duì)的的“已不是是純粹市市場(chǎng)景氣氣循環(huán)意意義上的的熊市”，“而是已已經(jīng)同時(shí)時(shí)轉(zhuǎn)化為為我國(guó)股股市發(fā)展展模式、發(fā)展道道

4、路意義義上的危危機(jī)”（波濤濤）。中中信證券券董事會(huì)會(huì)公告通通過(guò)收購(gòu)購(gòu)廣發(fā)證證券決議議，在困困境中的的證券行行業(yè)激起起波浪。剛公布中中報(bào)完畢畢的13375家家上市公公司盈利利大幅增增長(zhǎng)，拉拉低市場(chǎng)場(chǎng)整體估估值水平平?？偫麧?rùn)9993億元元（+448.55%），主營(yíng)收收入總和和1.557萬(wàn)億億元（+32%），主主營(yíng)利潤(rùn)潤(rùn)32660億元元（+226.88%）。一級(jí)行業(yè)業(yè)方面，前期強(qiáng)強(qiáng)勢(shì)的金金融、采采掘、電電力、交交通運(yùn)輸輸?shù)泳忧埃浑婋娮訕I(yè)延延續(xù)弱勢(shì)勢(shì)。2004408222-22004409003 行業(yè)名稱稱行業(yè)流通通市值(億)累計(jì)收益益率占A股比比例木材、家家具10.3364.000%0.099

5、%農(nóng)、林、牧、漁漁業(yè)182.812.799%1.599%建筑業(yè)147.652.477%1.288%批發(fā)和零零售貿(mào)易易571.261.488%4.977%社會(huì)服務(wù)務(wù)業(yè)270.361.277%2.355%紡織、服服裝、皮皮毛360.650.800%3.144%綜合類698.490.722%6.088%其他制造造業(yè)97.9920.311%0.855%造紙、印印刷147.20.122%1.288%食品、飲飲料462.760.099%4.033%醫(yī)藥、生生物制品品568.650.099%4.955%傳播與文文化產(chǎn)業(yè)業(yè)71.779-0.114%0.622%機(jī)械、設(shè)設(shè)備、儀儀表13744.977-0.118

6、%11.997%金屬、非非金屬12722.399-0.339%11.007%交通運(yùn)輸輸、倉(cāng)儲(chǔ)儲(chǔ)業(yè)810.37-0.667%7.055%房地產(chǎn)業(yè)業(yè)390.92-0.667%3.400%石油、化化學(xué)、塑塑膠、塑塑料959.38-0.778%8.355%信息技術(shù)術(shù)業(yè)851.13-1.990%7.411%電力、煤煤氣及水水的生產(chǎn)產(chǎn)和供應(yīng)應(yīng)業(yè)833.39-1.995%7.255%金融、保保險(xiǎn)業(yè)590.74-2.663%5.144%采掘業(yè)399.89-2.775%3.488%電子418.53-3.335%3.644%總和114991.661100%兩周新藍(lán)藍(lán)籌基金金凈值下下跌2.48%，新藍(lán)藍(lán)籌股票票指數(shù)

7、上上漲3.55%，落后后上證指指數(shù)-11.099%的表表現(xiàn)。歸歸因顯示示近兩周周股市長(zhǎng)長(zhǎng)期超跌跌股反彈彈、優(yōu)質(zhì)質(zhì)股的補(bǔ)補(bǔ)跌特征征。上期期我們判判斷“一九現(xiàn)現(xiàn)象有望望緩解”的確預(yù)預(yù)計(jì)這種種狀況的的較大可可能性，反應(yīng)在在操作上上前周初初部分減減持包括括00002，并并在急跌跌中予以以回補(bǔ)，另一方方面考慮慮到補(bǔ)跌跌空間的的有限性性以及成成交沖擊擊，操作作力度不不大；參參與增發(fā)發(fā)06225，對(duì)對(duì)部分盈盈利增長(zhǎng)長(zhǎng)品種如如中藥品品牌、航航空、超超跌優(yōu)質(zhì)質(zhì)電子股股選擇性性增持。靜態(tài)分析析累計(jì)收益益分解結(jié)構(gòu)貢獻(xiàn)獻(xiàn)分解累計(jì)收益益?zhèn)}位貢獻(xiàn)獻(xiàn)結(jié)構(gòu)貢獻(xiàn)獻(xiàn)行業(yè)配置置個(gè)股選擇擇合計(jì)-2.55324452-0.886122

8、82-1.6671117股票-2.4469997-0.77351155-1.77348815-0.11177743-1.66171172債券-0.00624482-0.112611270.06636445下階段市市場(chǎng)判斷斷及策略略 優(yōu)質(zhì)股的的補(bǔ)跌再再次釋放放風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于中中長(zhǎng)期的的投資而而言，收收益機(jī)會(huì)會(huì)將顯著著大于風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)；相相關(guān)政策策的推出出有利于于信心的的逐步恢恢復(fù)；而而對(duì)升息息的預(yù)期期增強(qiáng)（包括周周小川行行長(zhǎng)在人人行及銀銀監(jiān)會(huì)聯(lián)聯(lián)合會(huì)議議中對(duì)于于通漲和和總需求求擴(kuò)張壓壓力的表表態(tài)）、固定資資產(chǎn)投資資反彈帶帶來(lái)宏觀觀調(diào)控的的持續(xù)預(yù)預(yù)期，使使消耗式式的底部部形成有有一個(gè)反反復(fù)的過(guò)過(guò)程。策策略上

9、選選擇積極極進(jìn)取，挖掘盈盈利增長(zhǎng)長(zhǎng)超過(guò)預(yù)預(yù)期的中中長(zhǎng)期品品種。IPO詢?cè)儍r(jià)制度度通知知分析析本次征求求意見稿稿的核心心在于兩兩點(diǎn)，一一是機(jī)構(gòu)構(gòu)投資者者累計(jì)投投標(biāo)詢價(jià)價(jià)形成發(fā)發(fā)行價(jià)格格；二是是調(diào)整每每股收益益和發(fā)行行PE的的計(jì)算依依據(jù)，剔剔除非經(jīng)經(jīng)常性損損益，按按總股本本計(jì)算。我們認(rèn)為為，新方方案出臺(tái)臺(tái)長(zhǎng)期而而言將回回歸二級(jí)級(jí)市場(chǎng)投投資者的的基本選選擇權(quán)利利，對(duì)于于增量有有望達(dá)到到“逐步止止血”；短期期對(duì)于原原高價(jià)圈圈錢股群群體價(jià)格格中樞存存在下拉拉動(dòng)力，并且減減弱了補(bǔ)補(bǔ)償操作作可行性性。方案案增加了了投資者者在一二二級(jí)市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)/收益分分配中的的話語(yǔ)權(quán)權(quán)，有助助于減弱弱帶給對(duì)對(duì)投資者者新的不不

10、公平。從不利的的方面來(lái)來(lái)講，這這項(xiàng)改革革出發(fā)點(diǎn)點(diǎn)可以理理解成用用市場(chǎng)化化手段為為新股發(fā)發(fā)行不敗敗護(hù)航形形成一勞勞永逸的的方案，但積極極的意義義仍然明明顯：第第一，廣廣義上，反映市市場(chǎng)政策策制訂者者認(rèn)識(shí)到到、并著著手解決決制度缺缺陷帶給給投資者者長(zhǎng)期的的不公平平，這種種不公平平長(zhǎng)期“掠奪式式”消耗金金融資源源，正在在把市場(chǎng)場(chǎng)推向邊邊緣化，形成我我國(guó)股市市投資者者承受了了不該承承受的非非純粹市市場(chǎng)景氣氣循環(huán)意意義上的的熊市，股市面面臨發(fā)展展模式、發(fā)展道道路意義義上的危危機(jī)。第第二，局局部來(lái)講講將起到到發(fā)行增增量“逐步止止血”作用，在實(shí)際際操作中中，機(jī)構(gòu)構(gòu)投資者者累計(jì)投投標(biāo)詢價(jià)價(jià)博弈機(jī)機(jī)制并不不見得

11、樂樂觀，但但是發(fā)行行PE依依據(jù)的調(diào)調(diào)整約束束了投行行及發(fā)行行人上報(bào)報(bào)發(fā)行價(jià)價(jià)的上限限，這區(qū)區(qū)別于220000年市場(chǎng)場(chǎng)博傻失失控的競(jìng)競(jìng)價(jià)發(fā)行行。對(duì)于于管理層層改善投投資者生生存環(huán)境境的舉措措，值得得肯定，只是還還需更深深層次推推進(jìn)。融通深證證1000指數(shù)基基金運(yùn)作作雙周報(bào)雙周深證證1000指數(shù)走走勢(shì)回顧顧深證1000指數(shù)數(shù)本周收收于10020.7988點(diǎn)，相相對(duì)上個(gè)個(gè)雙周收收盤10038.0311點(diǎn)漲幅幅為-11.666%。上上證1880指數(shù)數(shù)同期漲漲幅-22.044%,上上證500指數(shù)同同期漲幅幅為-22.811%，新新華富時(shí)時(shí)A2000指數(shù)數(shù)同期跌跌幅為-2.003%。總體而而言，深深證10

12、00指數(shù)數(shù)近兩周周走勢(shì)強(qiáng)強(qiáng)于其它它幾個(gè)指指數(shù)基金金的基準(zhǔn)準(zhǔn)指數(shù)440到1120個(gè)個(gè)基點(diǎn)，兩個(gè)市市場(chǎng)成交交量繼續(xù)續(xù)有較大大幅度的的減少，相對(duì)而而言各指指數(shù)成份份股成交交量減少少幅度更更大。近近兩周兩兩個(gè)市場(chǎng)場(chǎng)的成交交量比較較及深證證1000指數(shù)及及上證550、1180指指數(shù)的活活躍度比比較如下下表所示示：深證市場(chǎng)場(chǎng)上證市場(chǎng)場(chǎng)比例深證1000指數(shù)數(shù)上證1880指數(shù)數(shù)上證500指數(shù)近兩周成成交233.18 428.50 54.442%100.07 214.32 124.12 上兩周成成交251.26 489.55 51.332%128.35 263.55 167.44 本周與上上周之比比92.881

13、%87.553%106.03%77.997%81.332%74.113%20044.8.20市市值40522.4995573677.855255.000%19911.0995088240788.2004822724544.2114199420044.9.3市值值40577.8006573244.299355.440%19577.0226000339966.7449044723866.7774222雙周資金金凈流動(dòng)動(dòng)5.311099912-43.55992-34.069907887-81.455578008-67.439997337雙周指數(shù)數(shù)漲幅歸歸因分析析從個(gè)股層層面分析析，綜合合考慮指指數(shù)成

14、份份股本周周漲幅及及其在指指數(shù)中所所占權(quán)重重，對(duì)近近兩周深深證1000指數(shù)數(shù)漲幅正正貢獻(xiàn)最最大的五五只股票票分別為為：鞍鋼鋼新軋、中興通通訊、深深寶安、韶鋼鋼松山、珠海中中富，對(duì)對(duì)深證1100指指數(shù)漲幅幅負(fù)貢獻(xiàn)獻(xiàn)最大的的五只股股票則分分別為：萬(wàn)科、中集集集團(tuán)、長(zhǎng)城電電腦、揚(yáng)揚(yáng)子石化化、招商商地產(chǎn)。這些股股票及其其對(duì)深證證1000指數(shù)本本周的貢貢獻(xiàn)點(diǎn)位位分別如如下表所所示：股票名稱稱股票代碼碼對(duì)指數(shù)的的貢獻(xiàn)點(diǎn)點(diǎn)股票名稱稱股票代碼碼對(duì)指數(shù)的的貢獻(xiàn)點(diǎn)點(diǎn)鞍鋼新軋軋00088980.86695993萬(wàn)科0000002-4.336533651177中興通訊訊00000630.82240228中集集團(tuán)團(tuán)00

15、00039-1.227177634462深寶安00000090.76649003長(zhǎng)城電腦腦0000066-1.110166900099韶鋼松山山00077170.68844779揚(yáng)子石化化0008866-1.007033061114珠海中富富00066590.63369113招商地產(chǎn)產(chǎn)0000024-0.881233978829宏源證券券00055620.63357228豐原生化化0009930-0.776511634481華聯(lián)控股股00000360.6009044深能源0000027-0.774766050072TCL集集團(tuán)00011000.60076663一汽轎車車0008800-0.66

16、1611932297太鋼不銹銹00088250.59989224中原油氣氣0009956-0.660055728878格力電器器00066510.50012559西山煤電電0009983-0.553600576693從行業(yè)層層面分析析，對(duì)近近兩周深深證1000指數(shù)數(shù)漲幅正正貢獻(xiàn)最最大的三三個(gè)行業(yè)業(yè)分別為為：房地地產(chǎn)開發(fā)發(fā)與經(jīng)營(yíng)營(yíng)業(yè)、通通信及相相關(guān)設(shè)備備制造業(yè)業(yè)、銀行行業(yè)，對(duì)對(duì)本周深深證1000指數(shù)數(shù)漲幅負(fù)負(fù)貢獻(xiàn)最最大的三三個(gè)行業(yè)業(yè)則分別別為：房房地產(chǎn)開開發(fā)與經(jīng)經(jīng)營(yíng)業(yè)、交通運(yùn)運(yùn)輸設(shè)備備制造業(yè)業(yè)、計(jì)算算機(jī)及相相關(guān)設(shè)備備制造業(yè)業(yè)。深證證1000指數(shù)成成分股在在不同行行業(yè)股票票的分布布數(shù)量及及各行業(yè)業(yè)

17、個(gè)股對(duì)對(duì)指數(shù)貢貢獻(xiàn)點(diǎn)為為分別如如下表所所示：行業(yè)名稱稱所含股票票數(shù)量對(duì)指數(shù)貢貢獻(xiàn)點(diǎn)位位行業(yè)名稱稱所含股票票數(shù)量對(duì)指數(shù)貢貢獻(xiàn)點(diǎn)位位行業(yè)名稱稱所含股票票數(shù)量對(duì)指數(shù)貢貢獻(xiàn)點(diǎn)位位黑色金屬屬冶煉及及壓延加加工業(yè)52.5449畜牧業(yè)10.3447計(jì)算機(jī)應(yīng)應(yīng)用服務(wù)務(wù)業(yè)3-0.444綜合類51.0665食品、飲飲料、煙煙草和家家庭用品品批發(fā)業(yè)業(yè)10.3115普通機(jī)械械制造業(yè)業(yè)2-0.5515交通運(yùn)輸輸輔助業(yè)業(yè)50.8993電子元器器件制造造業(yè)40.1998煤炭采選選業(yè)1-0.5536專用設(shè)備備制造業(yè)業(yè)30.8991日用電子子器具制制造業(yè)10.1996食品制造造業(yè)2-0.6612通信及相相關(guān)設(shè)備備制造業(yè)業(yè)10.

18、8224旅游業(yè)10.1881石油加工工及煉焦焦業(yè)3-0.775化學(xué)原料料及化學(xué)學(xué)制品制制造業(yè)40.6991土木工程程建筑業(yè)業(yè)10.1224石油和天天然氣開開采業(yè)3-0.8869金屬制品品業(yè)20.6443飲料制造造業(yè)20.0996計(jì)算機(jī)及及相關(guān)設(shè)設(shè)備制造造業(yè)3-1.006塑料制造造業(yè)10.6337電力、蒸蒸汽、熱熱水的生生產(chǎn)和供供應(yīng)業(yè)60.044交通運(yùn)輸輸設(shè)備制制造業(yè)3-1.1102證券、期期貨業(yè)10.6336廣播電影影電視業(yè)業(yè)1-0.007房地產(chǎn)開開發(fā)與經(jīng)經(jīng)營(yíng)業(yè)5-4.8843紡織業(yè)10.6009造紙及紙紙制品業(yè)業(yè)1-0.007電子10.6008食品加工工業(yè)2-0.227非金屬礦礦物制品品業(yè)2

19、0.4118通信服務(wù)務(wù)業(yè)2-0.229電器機(jī)械械及器材材制造業(yè)業(yè)50.3999銀行業(yè)1-0.335有色金屬屬冶煉及及壓延加加工業(yè)40.3882醫(yī)藥制造造業(yè)1-0.335雙周基金金運(yùn)作回回顧深證1000指數(shù)數(shù)基金本本周收盤盤凈值00.8339，累累積凈值值0.9999，凈值增增長(zhǎng)率為為1.29%。四個(gè)個(gè)指數(shù)基基金凈值值及其基基準(zhǔn)指數(shù)數(shù)變化如如下表：基金名稱稱9月3日日凈值周凈值增增長(zhǎng)率9月3日日目標(biāo)指指數(shù)周基準(zhǔn)指指數(shù)增長(zhǎng)長(zhǎng)率9月3日日累計(jì)凈凈值華安上證證1800指數(shù)增增強(qiáng)型0.9004-1.774%24466.199-2.004%1.0224天同1880指數(shù)數(shù)0.89935-1.551%2446

20、6.199-2.004%0.94435博時(shí)裕富富0.933-1.880%31599.2222-2.003%0.988融通深證證1000指數(shù)0.8339-1.229%10200.7998-1.666%0.9999易方達(dá)550指數(shù)數(shù)0.8991-2.772%879.4177-2.881%0.8991下一階段段的操作作策略及及思路近兩周二二級(jí)市場(chǎng)場(chǎng)繼續(xù)下下跌，市市場(chǎng)流動(dòng)動(dòng)性進(jìn)一一步降低低，資金金面上兩兩個(gè)市場(chǎng)場(chǎng)資金凈凈流出338億，資金的的存量規(guī)規(guī)模處于于今年以以來(lái)的最最低水平平，新股股發(fā)行方方式的變變革使得得一級(jí)市市場(chǎng)的擴(kuò)擴(kuò)容速度度有所放放緩，盡盡管新股股發(fā)行發(fā)發(fā)行方式式的短期期變革在在一定程程度

21、上減減少了市市場(chǎng)的融融資需求求，但新新股恢復(fù)復(fù)發(fā)行后后對(duì)二級(jí)級(jí)市場(chǎng)資資金面的的負(fù)面影影響仍值值得關(guān)關(guān)關(guān)注。我我們注意意到，近近兩周市市場(chǎng)的分分化主要要表現(xiàn)在在綜合指指數(shù)和成成份指數(shù)數(shù)之間的的分化，近兩周周綜合指指數(shù)的跌跌幅其實(shí)實(shí)很小，特別是是深證綜綜合指數(shù)數(shù)還略有有增長(zhǎng)，而包含含市場(chǎng)大大部分大大盤股的的成份股股指數(shù)雙雙周的跌跌幅較大大程度的的超過(guò)了了綜合指指數(shù)，特特別是平平均股本本規(guī)模最最大的上上證500指數(shù)雙雙周跌幅幅超過(guò)上上證綜合合指數(shù)1180個(gè)個(gè)基點(diǎn)左左右，這這與近兩兩周行業(yè)業(yè)指數(shù)表表現(xiàn)出來(lái)來(lái)的分化化特征是是密不可可分的，如下表表：行業(yè)名稱稱行業(yè)流通通市值(億)累計(jì)收益益率占A股比比例木

22、材、家家具10.3364.000%0.099%農(nóng)、林、牧、漁漁業(yè)182.812.799%1.599%建筑業(yè)147.652.477%1.288%批發(fā)和零零售貿(mào)易易571.261.488%4.977%社會(huì)服務(wù)務(wù)業(yè)270.361.277%2.355%紡織、服服裝、皮皮毛360.650.800%3.144%綜合類698.490.722%6.088%其他制造造業(yè)97.9920.311%0.855%造紙、印印刷147.20.122%1.288%食品、飲飲料462.760.099%4.033%醫(yī)藥、生生物制品品568.650.099%4.955%傳播與文文化產(chǎn)業(yè)業(yè)71.779-0.114%0.622%機(jī)械、

23、設(shè)設(shè)備、儀儀表13744.977-0.118%11.997%金屬、非非金屬12722.399-0.339%11.007%交通運(yùn)輸輸、倉(cāng)儲(chǔ)儲(chǔ)業(yè)810.37-0.667%7.055%房地產(chǎn)業(yè)業(yè)390.92-0.667%3.400%石油、化化學(xué)、塑塑膠、塑塑料959.38-0.778%8.355%信息技術(shù)術(shù)業(yè)851.13-1.990%7.411%電力、煤煤氣及水水的生產(chǎn)產(chǎn)和供應(yīng)應(yīng)業(yè)833.39-1.995%7.255%金融、保保險(xiǎn)業(yè)590.74-2.663%5.144%采掘業(yè)399.89-2.775%3.488%電子418.53-3.335%3.644%權(quán)重較大大的及平平均股本本規(guī)模較較大的采采掘、

24、金金融保險(xiǎn)險(xiǎn)、水電電煤氣等等行業(yè)指指數(shù)近兩兩周跌幅幅居前，這是導(dǎo)導(dǎo)致近兩兩周包含含較多權(quán)權(quán)重股的的成份股股指數(shù)跌跌幅超過(guò)過(guò)大盤的的主要原原因，深深1000指數(shù)相相對(duì)于深深綜合指指數(shù)也表表現(xiàn)出相相類似的的規(guī)律。匯總前前幾周的的走勢(shì)，市場(chǎng)資資金流向向仍然表表現(xiàn)出無(wú)無(wú)序散亂亂的特征征，具體體表現(xiàn)為為各個(gè)行行業(yè)及風(fēng)風(fēng)格類指指數(shù)的交交替下跌跌，總體體而言，市場(chǎng)在在近階段段仍在很很大程度度上表現(xiàn)現(xiàn)為系統(tǒng)統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)進(jìn)一步步緩慢釋釋放。深深證1000指數(shù)數(shù)下一階階段將密密切關(guān)注注市場(chǎng)在在資金面面所表現(xiàn)現(xiàn)出來(lái)的的特征及及其對(duì)指指數(shù)相對(duì)對(duì)走勢(shì)的的影響。融通藍(lán)籌籌成長(zhǎng)基基金運(yùn)作作雙周報(bào)IPPO詢價(jià)價(jià)市場(chǎng)場(chǎng)的長(zhǎng)期期利

25、好IPO向向機(jī)構(gòu)投投資者詢?cè)儍r(jià)是最最近市場(chǎng)場(chǎng)最重要要的事件件之一。如果從從歷史的的角度看看，對(duì)于于管理層層推出的的該政策策無(wú)論給給予多高高的評(píng)價(jià)價(jià)都不為為過(guò)?，F(xiàn)在看來(lái)來(lái)，當(dāng)初初許多新新股跌破破發(fā)行價(jià)價(jià)是一件件好事。否則，證券市市場(chǎng)優(yōu)化化資源配配置將永永遠(yuǎn)成為為一句空空話。究竟IPPO向機(jī)機(jī)構(gòu)投資資者詢價(jià)價(jià)會(huì)對(duì)市市場(chǎng)帶來(lái)來(lái)什么樣樣的影響響呢？首先，我我認(rèn)為會(huì)會(huì)加速中中國(guó)證券券市場(chǎng)與與國(guó)際市市場(chǎng)的接接軌。好好的公司司發(fā)行新新股時(shí)可可以募集集到更多多的資金金，而想想通過(guò)投投資銀行行的“包裝”圈錢的的公司將將寸步難難行。證證券市場(chǎng)場(chǎng)從來(lái)不不害怕優(yōu)優(yōu)質(zhì)股票票的供給給，而是是害怕劣劣質(zhì)股票票的供給給。有了

26、了一級(jí)市市場(chǎng)的嚴(yán)嚴(yán)格挑選選與把關(guān)關(guān)，隨著著中國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)的持持續(xù)向好好，股票票二級(jí)市市場(chǎng)的機(jī)機(jī)會(huì)將大大大增加加，基金金投資人人的回報(bào)報(bào)將回到到正常水水平。當(dāng)然，市市場(chǎng)的下下跌依舊舊難以避避免。但但是，下下跌后會(huì)會(huì)出現(xiàn)真真正的機(jī)機(jī)會(huì)。市市場(chǎng)化的的改革短短期會(huì)付付出一定定的代價(jià)價(jià)，但是是從長(zhǎng)期期來(lái)講，卻對(duì)市市場(chǎng)以及及市場(chǎng)的的參與各各方帶來(lái)來(lái)長(zhǎng)久的的利益。由于對(duì)對(duì)市場(chǎng)的的長(zhǎng)期信信心開始始恢復(fù)，研究的的興趣將將大大加加強(qiáng)。詢價(jià)會(huì)逐逐步探明明市場(chǎng)價(jià)價(jià)值中樞樞。盡管管這一過(guò)過(guò)程會(huì)伴伴隨著巨巨大的痛痛苦。詢?cè)儍r(jià)改變變了基金金經(jīng)理的的角色：以前的的基金經(jīng)經(jīng)理是價(jià)價(jià)格的被被動(dòng)接受受者，而而現(xiàn)在的的基金經(jīng)經(jīng)理成為為了

27、商人人。從商商人的角角度來(lái)看看，如果果一只股股票能夠夠以2元元的價(jià)格格買到，你會(huì)出出3元的的價(jià)格去去買嗎？顯然不不會(huì)！如如果我們們?cè)佻F(xiàn)實(shí)實(shí)一點(diǎn)，如果中中國(guó)石油油的股票票回A股股市場(chǎng)發(fā)發(fā)行，相相比較HH股市場(chǎng)場(chǎng)的價(jià)格格，也許許會(huì)有一一些高估估，但幅幅度絕對(duì)對(duì)不會(huì)大大。本來(lái)來(lái)就是同同股同權(quán)權(quán)，難道道內(nèi)地人人就比國(guó)國(guó)際投資資者天生生富有而而必須出出更高的的價(jià)位嗎嗎？絕對(duì)對(duì)不應(yīng)該該。如果果真能如如此，很很多股票票的下跌跌空間就就完全打打開了，但是隨隨后股票票的機(jī)會(huì)會(huì)也會(huì)增增加。已經(jīng)很久久了，我我個(gè)人一一直看空空市場(chǎng)?，F(xiàn)在也也沒有改改變，但但是長(zhǎng)期期的希望望出現(xiàn)，自然會(huì)會(huì)增加原原有的斗斗志。一一段時(shí)間間

28、以來(lái)，盡管部部分規(guī)避避了系統(tǒng)統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，但是是非系統(tǒng)統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的教訓(xùn)訓(xùn)卻是太太深刻了了。持有有人的理理解與支支持給了了我們前前進(jìn)的動(dòng)動(dòng)力，如如果機(jī)會(huì)會(huì)來(lái)臨，應(yīng)該表表現(xiàn)表現(xiàn)現(xiàn)了。也許我把把未來(lái)想想得過(guò)于于理想化化了?？煽赡苁袌?chǎng)場(chǎng)化的真真正實(shí)施施還有很很長(zhǎng)的路路要走，只要能能看到希希望，道道路曲折折點(diǎn)沒有有關(guān)系。我是帶帶著自己己的信念念在做二二級(jí)市場(chǎng)場(chǎng)的股票票投資，當(dāng)然，有時(shí)信信念會(huì)對(duì)對(duì)自己帶帶來(lái)傷害害，但是是沒有信信念難以以堅(jiān)定自自己的目目標(biāo)。這這是我個(gè)個(gè)人的看看法，投投資難免免會(huì)犯錯(cuò)錯(cuò)誤，可可怕的就就是怕反反復(fù)犯同同樣的錯(cuò)錯(cuò)誤?；鼗仡櫛净鸾灰荒甑倪\(yùn)運(yùn)作，值值得總結(jié)結(jié)的東西西的確很很多。但

29、但愿自己己不要再再犯同樣樣的錯(cuò)誤誤，那樣樣業(yè)績(jī)會(huì)會(huì)好很多多。當(dāng)初在推推介基金金投資方方法時(shí)，對(duì)于股股票的選選擇曾經(jīng)經(jīng)有個(gè)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)為“寧缺勿勿濫”，可惜惜后來(lái)在在新股投投資中犯犯了大錯(cuò)錯(cuò)。現(xiàn)在在新股終終于開始始市場(chǎng)化化改革了了，總結(jié)結(jié)一下，我深深深明白：市場(chǎng)化化的問(wèn)題題只能通通過(guò)市場(chǎng)場(chǎng)化的方方法來(lái)解解決，任任何僥幸幸都將是是伴隨巨巨大風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的。每每每關(guān)鍵鍵時(shí)刻，堅(jiān)持自自己的信信念總會(huì)會(huì)有額外外的回報(bào)報(bào)。來(lái)看看我我們稍微微有所改改變的基基金業(yè)績(jī)績(jī)表現(xiàn)：報(bào)告期20044-8-3020044-9-3期初期末變動(dòng)絕對(duì)對(duì)值變動(dòng)百分分比上證指數(shù)數(shù)13200.611413277.11166.50020.499%

30、基金股票票指數(shù)17399.3667317622.1770222.8802991.311%基金單位位凈值0.92290.933360.000460.500%總凈值81999518883.382388975590.4394557077.0220.488%基金份額額88266173382.288244722238-14551444.199-0.002%持倉(cāng)比例例期初期末變動(dòng)絕對(duì)對(duì)值變動(dòng)百分分比股票36.44612236.7716220.25550.700%債券43.88725544.8890331.011782.322%現(xiàn)金19.66663318.339355-1.227288-6.447%從長(zhǎng)期的

31、的角度來(lái)來(lái)講，又又到了需需要重新新思考未未來(lái)構(gòu)筑筑什么樣樣組合的的時(shí)候了了。融通行業(yè)業(yè)景氣基基金運(yùn)作作雙周報(bào)大大盤在113000點(diǎn)上方方消耗大盤在113000點(diǎn)上方方消耗從八月二二十號(hào)到到現(xiàn)在，大盤在在13000-113500附近消消耗爭(zhēng)奪奪了十個(gè)個(gè)交易日日，三次次逼近了了13000點(diǎn)關(guān)關(guān)口位又又三次出出現(xiàn)反抽抽，大盤盤屢創(chuàng)新新低而游游資屢次次抄底，每天都都有個(gè)股股被打到到漲停位位，但個(gè)個(gè)股行情情均不能能持久，市場(chǎng)熱熱點(diǎn)散亂亂且大多多超跌三三線股走走強(qiáng)，基基金持倉(cāng)倉(cāng)股卻屢屢有補(bǔ)跌跌，指標(biāo)標(biāo)股重心心下移。這反映映了絕大大多數(shù)個(gè)個(gè)人投資資者對(duì)大大盤下跌跌幅度已已難以忍忍受，部部分激進(jìn)進(jìn)資金迫迫切期

32、盼盼反彈而而勇于抄抄底；機(jī)機(jī)構(gòu)投資資者對(duì)加加息預(yù)期期、油價(jià)價(jià)高企對(duì)對(duì)宏觀經(jīng)經(jīng)濟(jì)未來(lái)來(lái)壓力、新股發(fā)發(fā)行制度度改革的的影響等等多方面面因素分分析后的的謹(jǐn)慎觀觀望。其實(shí)13300點(diǎn)點(diǎn)更多的的是心理理上的支支撐位。據(jù)測(cè)算算，大盤盤目前實(shí)實(shí)際已跌跌止11100多多點(diǎn)位置置，大量量個(gè)股股股價(jià)的大大幅下跌跌一方面面顯示出出國(guó)內(nèi)市市場(chǎng)已明明顯在與與國(guó)際接接軌，市市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)正在持持續(xù)釋放放，另一一方面，中國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)的持持續(xù)發(fā)展展和大批批上市公公司業(yè)績(jī)績(jī)的明顯顯提升又又使得下下一次股股市大漲漲的機(jī)會(huì)會(huì)已離我我們?cè)絹?lái)來(lái)越近。報(bào)告期20044-8-3020044-9-3期初期末變動(dòng)絕對(duì)對(duì)值變動(dòng)百分分比上證指數(shù)數(shù)1320

33、0.611413277.11166.50020.499%基金股票票指數(shù)13966.0881113777.66665-18.41446-1.332%基金單位位凈值0.966520.96602-0.0005-0.552%總凈值22799499933332263344556899-1600536643.8-0.770%基金份額額23611665535222357729112722-437740880.444-0.119%本期投資資總結(jié)近期新股股發(fā)行定定價(jià)制度度的改革革可能會(huì)會(huì)影響到到二級(jí)市市場(chǎng)個(gè)股股的定價(jià)價(jià)，特別別是未來(lái)來(lái)有再融融資方案案大盤股股的二級(jí)級(jí)市場(chǎng)價(jià)價(jià)格，為為此本期期減持了了長(zhǎng)江電電力，基

34、基于對(duì)明明年3GG業(yè)務(wù)的的前景和和對(duì)中興興通訊近近期情況況的調(diào)研研，本期期繼續(xù)增增持了中中興通訊訊近一個(gè)個(gè)點(diǎn)。未未來(lái)會(huì)加加強(qiáng)對(duì)已已持倉(cāng)個(gè)個(gè)股的持持續(xù)調(diào)研研和潛力力股挖掘掘，作好好個(gè)股波波段投資資的管理理。收益率分分解靜態(tài)分析析累計(jì)收益益分解結(jié)構(gòu)貢獻(xiàn)獻(xiàn)分解累計(jì)收益益?zhèn)}位貢獻(xiàn)獻(xiàn)結(jié)構(gòu)貢獻(xiàn)獻(xiàn)行業(yè)配置置個(gè)股選擇擇合計(jì)-0.447200520.14461-0.66181152股票-0.44850090.17798882-0.666499720.10031996-0.77682268債券0.01130338-0.003377820.0446822動(dòng)態(tài)分析析累計(jì)收益益分解累計(jì)收益益增持貢獻(xiàn)獻(xiàn)減持貢獻(xiàn)獻(xiàn)合計(jì)0.

35、077209970.022729980.04447999股票0.066007790.011735530.04427226債券0.011201180.000994450.00020773其他收益益 成本本 誤差差-0.11200058基金凈值值收益=靜態(tài)累累計(jì)收益益+動(dòng)態(tài)態(tài)累計(jì)收收益+其其他收益益靜態(tài)累計(jì)計(jì)收益=倉(cāng)位貢貢獻(xiàn)+結(jié)結(jié)構(gòu)貢獻(xiàn)獻(xiàn)結(jié)構(gòu)貢獻(xiàn)獻(xiàn)=行業(yè)業(yè)配置+個(gè)股選選擇動(dòng)態(tài)累計(jì)計(jì)收益=增持貢貢獻(xiàn)+減減持貢獻(xiàn)獻(xiàn)開放式基基金份額額凈值雙周報(bào)（20004.008.233-09.03)基金名稱稱周初份額額凈值（元）周末份額額凈值（元）份額凈值值增減份額凈值值增幅份額凈值值排名份額凈值值增幅排排名累計(jì)份額

36、額凈值（元）累計(jì)份額額凈值排排名上證成份份指數(shù)13411.744 13277.122 -14.62 -1.009%華安創(chuàng)新新0.94470 0.92250 -0.002200 -2.332%77651.05550 28華安18800.92200 0.90040 -0.001600 -1.774%81521.02240 37南方穩(wěn)健健成長(zhǎng)1.07755 1.04475 -0.002800 -2.660%7781.17725 4南方寶元元1.02273 1.01181 -0.000922 -0.990%12221.08801 17南方避險(xiǎn)險(xiǎn)增值0.99982 0.98860 -0.001222 -

37、1.222%36311.02260 36華夏成長(zhǎng)長(zhǎng)1.02260 1.00010 -0.002500 -2.444%22701.09910 15華夏債券券1.00000 0.99970 -0.000300 -0.330%2551.02270 34華夏回報(bào)報(bào)0.96650 0.93390 -0.002600 -2.669%68791.05580 26國(guó)泰金鷹鷹增長(zhǎng)1.00000 0.97760 -0.002400 -2.440%46661.04460 31鵬華行業(yè)業(yè)成長(zhǎng)0.88870 0.86690 -0.001800 -2.003%86600.92290 84易方達(dá)平平穩(wěn)增長(zhǎng)長(zhǎng)1.14490

38、1.11180 -0.003100 -2.770%1801.20080 2易方達(dá)策策略成長(zhǎng)長(zhǎng)1.03300 0.99980 -0.003200 -3.111%24871.01180 40融通新藍(lán)藍(lán)籌0.96631 0.93392 -0.002399 -2.448%67741.12242 9融通行業(yè)業(yè)景氣0.97740 0.96600 -0.001400 -1.444%55390.96600 72長(zhǎng)盛成長(zhǎng)長(zhǎng)價(jià)值0.97730 0.94490 -0.002400 -2.447%60721.11150 11長(zhǎng)盛債券券基金1.01129 1.00065 -0.000644 -0.663%18131.0

39、5525 29寶盈鴻利利收益0.91143 0.89969 -0.001744 -1.990%83581.02269 35富國(guó)動(dòng)態(tài)態(tài)平衡1.01130 1.00069 -0.000611 -0.660%17111.06669 23富國(guó)天利利增長(zhǎng)0.98850 0.97769 -0.000811 -0.882%45200.98869 59博時(shí)價(jià)值值增長(zhǎng)1.13300 1.09970 -0.003300 -2.992%2841.24450 1博時(shí)裕富富0.94470 0.93300 -0.001700 -1.880%75560.98800 64銀華優(yōu)勢(shì)勢(shì)企業(yè)0.99933 0.96694 -0.0

40、02399 -2.441%48681.13394 7嘉實(shí)成長(zhǎng)長(zhǎng)收益0.99926 0.96673 -0.002533 -2.555%50771.11173 10大成價(jià)值值增長(zhǎng)0.98899 0.96647 -0.002522 -2.555%51761.17747 3大成債券券1.02227 1.01160 -0.000677 -0.666%13141.05560 27天同18800.90072 0.89935 -0.001377 -1.551%84440.94435 78中融融華華債券0.97700 0.95590 -0.001100 -1.113%56291.05590 25金鷹成份份股優(yōu)選

41、選0.92247 0.90021 -0.002266 -2.444%82710.99921 51國(guó)聯(lián)安德德盛穩(wěn)健健0.97760 0.96620 -0.001400 -1.443%53381.02220 38海富通精精選1.06612 1.04427 -0.001855 -1.774%8531.13327 8長(zhǎng)城久恒恒0.93320 0.90090 -0.002300 -2.447%80730.96690 70廣發(fā)聚富富1.01110 0.98814 -0.002966 -2.993%41851.02214 39巨田基礎(chǔ)礎(chǔ)行業(yè)0.94455 0.92295 -0.001600 -1.669%7

42、6500.92295 83銀河銀泰泰理財(cái)分分紅0.93343 0.93308 -0.000355 -0.337%7460.93308 82海富通收收益增長(zhǎng)長(zhǎng)0.95560 0.94460 -0.001000 -1.005%61250.94460 75易方達(dá)550指數(shù)數(shù)0.91159 0.89910 -0.002499 -2.772%85810.89910 87中信經(jīng)典典配置0.95530 0.93383 -0.001477 -1.554%69450.93383 79銀華保本本增值0.98875 0.98853 -0.000222 -0.222%3740.98853 60申萬(wàn)巴黎黎盛利精精選0.

43、96640 0.95509 -0.001311 -1.336%59340.95509 74國(guó)聯(lián)安德德盛小盤盤0.94490 0.94440 -0.000500 -0.553%6590.94440 77嘉實(shí)服務(wù)務(wù)行業(yè)增增值0.93360 0.92220 -0.001400 -1.550%79430.92220 86中融景氣氣行業(yè)0.94491 0.93378 -0.001133 -1.119%70300.93378 80大成藍(lán)籌籌穩(wěn)健0.99961 0.97787 -0.001744 -1.775%42540.97787 65金鷹中小小盤精選選0.95502 0.93341 -0.001611

44、-1.669%71510.93341 81招商先鋒鋒0.98891 0.97727 -0.001644 -1.666%47480.97727 69華寶興業(yè)業(yè)多策略略增長(zhǎng)0.96680 0.95521 -0.001599 -1.664%58470.95521 73鵬華中國(guó)國(guó)501.00050 0.98880 -0.001700 -1.669%33490.98880 56長(zhǎng)城久泰泰0.94402 0.92249 -0.001533 -1.663%78460.92249 85興業(yè)可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債混合合0.98895 0.98875 -0.000200 -0.220%3430.98875 57富國(guó)天益益價(jià)值1

45、.01101 0.99955 -0.001466 -1.445%28400.99955 47泰信先行行策略0.98896 0.96678 -0.002188 -2.220%49640.96678 71長(zhǎng)盛動(dòng)態(tài)態(tài)精選0.99967 0.97774 -0.001933 -1.994%44590.97774 67景順長(zhǎng)城城內(nèi)需增增長(zhǎng)1.00040 0.98890 -0.001500 -1.449%31420.98890 53荷銀行業(yè)業(yè)精選1.00020 0.98888 -0.001322 -1.332%32330.98888 55博時(shí)精選選股票1.00036 0.98849 -0.001877 -1

46、.886%39570.98849 63天治財(cái)富富增長(zhǎng)0.99946 0.98852 -0.000944 -0.995%38240.98852 62諾安平衡衡1.00007 0.98870 -0.001377 -1.337%35350.98870 58廣發(fā)穩(wěn)健健增長(zhǎng)0.99999 0.99926 -0.000733 -0.773%29150.99926 49國(guó)泰金馬馬穩(wěn)健0.98890 0.97780 -0.001100 -1.111%43280.97780 66華夏大盤盤精選1.00010 0.99970 -0.000400 -0.440%2570.99970 46銀華道道瓊斯888精選選0.99997 0.99924 -0.000733 -0.773%30160.99924 50華安寶利利配