財務(wù)管理第四章長期籌資管理

1、第四章 長期籌資管理第一節(jié) 長期籌資概述第二節(jié) 股票籌資第三節(jié) 債務(wù)籌資第四章 長期籌資管理學(xué)習(xí)目標(biāo)知識目標(biāo)：通過本章的學(xué)習(xí)理解長期籌資的動機、原則、渠道和類型，掌握普通股的分類、股票上市決策、股票發(fā)行定價的方法，理解普通股籌資的優(yōu)缺點，掌握長期借款的種類、銀行借款的信用條件、企業(yè)對貸款銀行的選擇，理解長期借款籌資的優(yōu)缺點，掌握債券的種類、債券發(fā)行定價的方法、債券的信用評級，理解債券籌資的優(yōu)缺點，掌握租賃的種類、融資租賃租金的測算方法，理解融資租賃籌資的優(yōu)缺點，掌握可轉(zhuǎn)換債券的特性、轉(zhuǎn)換期限、轉(zhuǎn)換價格和轉(zhuǎn)換比率，理解可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點。技能目標(biāo)：通過本章的學(xué)習(xí)，掌握不同長期籌資方式的原理與

2、測算方法，在此基礎(chǔ)上，能夠?qū)ζ髽I(yè)的資金籌集進行簡單的決策。第一節(jié) 長期籌資概述123長期籌資的意義長期籌資的原則長期籌資的渠道長期籌資的類型長期籌資的類型4一、長期籌資的意義（一）長期籌資的概念長期籌資是指企業(yè)作為籌資主體，根據(jù)其經(jīng)營活動、投資活動和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等長期需要，通過長期籌資渠道和資本市場，運用長期籌資方式，經(jīng)濟有效地籌措和集中長期資本的活動。企業(yè)要長期生存與發(fā)展，需要經(jīng)常持有一定規(guī)模的長期資本。企業(yè)需要長期資本的原因主要有：購建固定資產(chǎn)，取得無形資產(chǎn)，開展長期投資，墊支于長期性流動資產(chǎn)等。企業(yè)的長期資本一般是通過投人資本、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長期借款和融資租賃等籌資方式取得或形成的

3、。一、長期籌資的意義（二）長期籌資的意義1.企業(yè)需要維持一定資本規(guī)模。例如，有的企業(yè)為了增加經(jīng)營收人，降低成本費用，提高利潤水平，需要根據(jù)市場需求的變化，擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營結(jié)構(gòu)，研制開發(fā)新產(chǎn)品，所有這些經(jīng)營策略的實施通常都要求有一定的資本。2.企業(yè)為了穩(wěn)定供求關(guān)系并獲得投資收益，對外開展投資活動。例如，有的企業(yè)為了保證其產(chǎn)品生產(chǎn)所必需的原材料供應(yīng)，向供應(yīng)商投資并獲得控制權(quán)。3.企業(yè)根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境變化適時采取調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的策略。例如，有的企業(yè)由于資本結(jié)構(gòu)不合理，負債比率過高，償債壓力過大，財務(wù)風(fēng)險過高，主動地通過籌資來調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。二、長期籌資的原則合法性原則1效益性原則合理性原

4、則及時性原則234三、長期籌資的渠道企業(yè)的籌資渠道是指企業(yè)籌集資本來源的方向與通道，體現(xiàn)資本的源泉和流量。長期籌資的渠道銀行信貸資本政府財政資本民間資本其他法人資本非銀行金融機構(gòu)資本企業(yè)內(nèi)部資本國外和我國港澳臺地區(qū)資本三、長期籌資的渠道1.政府財政資本政府財政資本歷來是國有企業(yè)籌資的主要來源，政策性很強，通常只有國有獨資或國有控股企業(yè)才能利用。2.銀行信貸資本銀行信貸資本是各類企業(yè)籌資的重要來源。銀行信貸資本擁有居民儲蓄、單位存款等經(jīng)常性的資本來源，貸款方式靈活多樣，可以適應(yīng)各類企業(yè)長期債務(wù)資本籌集的需要。商業(yè)銀行政策性銀行中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設(shè)銀行、中國銀行以及交通銀行等國家開

5、發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行和中國進出口銀行三、長期籌資的渠道3.非銀行金融機構(gòu)資本非銀行金融機構(gòu)資本也可以為一些企業(yè)提供一定的長期籌資來源。非銀行金融機構(gòu)是指除銀行以外的各種金融機構(gòu)及金融中介機構(gòu)。 Add your title in here中國非銀行金融機構(gòu)租賃公司保險公司信托投資公司企業(yè)集團的財務(wù)公司證券公司三、長期籌資的渠道4.其他法人資本其他法人資本有時亦可為籌資企業(yè)提供一定的長期籌資來源。在我國，法人可分為企業(yè)法人、事業(yè)單位法人和團體法人等。它們在日常的資本運營中，有時也可能形成部分暫時閑置的資本，為了讓其發(fā)揮一定的效益，也需要相互融通，這就為企業(yè)提供了一定的長期籌資來源。5.民間資

6、本民間資本可以為企業(yè)直接提供籌資來源。我國企業(yè)和事業(yè)單位的職工和廣大城鄉(xiāng)居民持有大量的貨幣資本，可以對一些企業(yè)直接進行投資，為企業(yè)籌資提供資本來源。三、長期籌資的渠道6.企業(yè)內(nèi)部資本企業(yè)內(nèi)部資本主要是指企業(yè)通過提取盈余公積和保留未分配利潤而形成的資本，這是企業(yè)內(nèi)部形成的籌資渠道，比較便捷，有盈利的企業(yè)都可以加以利用。7.國外和我國港澳臺地區(qū)資本在改革開放的市場條件下，國外以及我國香港、澳門和臺灣地區(qū)的投資者持有的資本，亦可加以吸收，從而形成外商投資企業(yè)的籌資渠道。四、長期籌資的類型1.內(nèi)部籌資與外部籌資按資本來源的范圍不同，企業(yè)的長期籌資可分為內(nèi)部籌資和外部籌資，企業(yè)通常在充分利用內(nèi)部籌資之后

7、，再考慮外部籌資。內(nèi)部籌資是指企業(yè)通過內(nèi)部留用利潤而形成的資本來源。內(nèi)部籌資在企業(yè)內(nèi)部自然形成，不需要產(chǎn)生籌資成本，籌資數(shù)量由企業(yè)可分配利潤的規(guī)模和利潤分配政策決定。外部籌資是指企業(yè)在內(nèi)部籌資無法滿足企業(yè)資金需要時，在企業(yè)外部籌資所形成的資本來源。內(nèi)部籌資外部籌資四、長期籌資的類型2.直接籌資與間接籌資企業(yè)的籌資活動按其是否借助銀行等金融機構(gòu)，可分為直接籌資和間接籌資兩種類型。直接籌資是指企業(yè)不借助銀行等金融機構(gòu)，直接與資本所有者協(xié)商融通資本的一種籌資活動。間接籌資是指企業(yè)借助銀行等金融機構(gòu)融通資本的籌資活動。銀行等金融機構(gòu)發(fā)揮著中介作用，先集聚資本、然后提供給籌資企業(yè)本間接籌資的基本方式是銀

8、行借款和融資租賃。直接籌資間接籌資籌資機制不同籌資范圍不同籌資效率、籌資費用高低不同籌資效應(yīng)不同區(qū)別四、長期籌資的類型3.股權(quán)性籌資、債務(wù)性籌資與混合性籌資按照資本屬性的不同，企業(yè)的長期籌資可以分為股權(quán)性籌資、債務(wù)性籌資和混合性籌資。形成企業(yè)的股權(quán)資本，是企業(yè)依法取得并長期擁有，可自主調(diào)配運用的資本。企業(yè)的股權(quán)資本由投入資本(或股本)、資本公積、盈余公積和未分配利潤組成。按照國際慣例，股權(quán)資本通常包括實收資本(或股本)和留用利潤(或保留盈余、留存收益)兩大部分。形成企業(yè)的債務(wù)資本，是企業(yè)依法取得并依約運用、按期償還的資本。我國企業(yè)的債務(wù)資本一般是通過銀行信貸資本、非銀行金融機構(gòu)資本、其他法人資

9、本、民間資本、國外和我國港澳臺地區(qū)資本等籌資渠道，采用長期借款、發(fā)行債券和融資租賃等方式取得或形成的。股權(quán)性籌資債務(wù)性籌資第二節(jié) 股票籌資123股票的種類普通股籌資優(yōu)先股籌資 股票是股份公司為籌集主權(quán)資金而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的憑證，它代表了持股人在股份公司中享有的權(quán)利和應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)。一、股票的種類股東權(quán)利和義務(wù)的不同普通股股份公司發(fā)行的享有管理權(quán)而股利不固定的股票優(yōu)先股股份公司依法發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)的股票股票票面是否記名分記名股票股票票面上記載股東姓名或名稱的股票無記名股票在票面上不記載股東姓名或名稱的股票股票票面有無金額面值股票在股票的面值上記載每股金額的股票無面值股票不

10、在股票的票面上標(biāo)出金額，只載明其占公司股本總額的比例和股份數(shù)的股票一、股票的種類投資主體國家股有權(quán)代表國家投資的部門或機構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資而形成的股份法人股企業(yè)法人依法以其可以支配的財產(chǎn)向公司投資而形成的股份，或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體以國家允許用于經(jīng)營的資產(chǎn)向公司投資而形成的股份個人股個人或公司內(nèi)部職工以個人合法財產(chǎn)投入公司而形成的股份發(fā)行對象和上市地區(qū)A股以人民幣標(biāo)明面值并以人民幣認(rèn)購和交易的股票，只供我國境內(nèi)的機構(gòu)、組織和個人買賣，不向外國和我國港、澳、臺地區(qū)的投資者出售B股屬于人民幣特種股票，指以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購和交易，專供外國和我國港、澳、臺地區(qū)的投資者買賣H股

11、注冊地在中國內(nèi)地，上市地在香港的外資股N股在紐約交易所上市掛牌的企業(yè)股票S股在新加坡交易所上市掛牌的企業(yè)股票二、普通股籌資普通股股東的權(quán)利普通股股東對公司享有經(jīng)營管理權(quán)1普通股股東對公司享有盈利分享權(quán)普通股股東享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)普通股股東享有剩余財產(chǎn)要求權(quán)234普通股股東享有股票轉(zhuǎn)讓權(quán)5二、普通股籌資沒有固定的利息負擔(dān)沒有固定到期日，不用償還融資風(fēng)險小增強公司的信譽融資限制較少普通股融資的優(yōu)點二、普通股籌資普通股融資的缺點資本成本較高。容易分散控制權(quán)三、優(yōu)先股籌資優(yōu)先股是相對普通股而言的，優(yōu)先股股票是指在某些方面享有比普通股優(yōu)先權(quán)利，同時也受到一定限制的股票。優(yōu)先股股票是一種兼具普通股股票和債券特

12、點的有價證券。 特征：優(yōu)先分配股利權(quán)1優(yōu)先分配公司剩余財產(chǎn)權(quán)2優(yōu)先股股東一般無表決權(quán)3優(yōu)先股可由公司贖回4三、優(yōu)先股籌資優(yōu)點1.可以避免固定的支付負擔(dān)2.不分散股東的控制權(quán)3.融資彈性大4.增強公司舉債能力缺點1.融資成本較高2.財務(wù)負擔(dān)較重第三節(jié) 債務(wù)籌資債務(wù)資本，亦稱借入資本，是指企業(yè)依法取得，并在約定的期限內(nèi)定期支付利息或租金、到期償還的資本。債務(wù)融資具有以下幾個特點：1.期限性。債務(wù)融資籌集的資金具有使用上的時間性，需到期償還，因此，相對于股權(quán)融資而言，具有期限性。2.可逆性。企業(yè)采用債務(wù)融資方式獲取資金，負有到期還本付息的義務(wù)。3.負擔(dān)性。企業(yè)采用債務(wù)融資方式獲取資金，需支付債務(wù)利息

13、，從而形成企業(yè)的固定負擔(dān)。第三節(jié) 債務(wù)籌資123長期借款籌資發(fā)行普通債券籌資發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資長期籌資的類型融資租賃籌資4一、長期借款籌資長期借款是指企業(yè)向銀行等金融機構(gòu)以及向其他單位借入的，期限在1年以上的各種借款。提供貸款的機構(gòu)政策性銀行貸款執(zhí)行國家政策性貸款業(yè)務(wù)的銀行(通稱政策性銀行)提供的貸款商業(yè)銀行貸款包括短期貸款和長期貸款其他金融機構(gòu)貸款一般較商業(yè)銀行貸款的期限更長，要求的利率較高，對借款企業(yè)的信用要求和擔(dān)保的選擇也比較嚴(yán)格擔(dān)保方式保證貸款保證人和債權(quán)人約定，當(dāng)債務(wù)人不履行債務(wù)時，保證人按照約定履行債務(wù)或者承擔(dān)責(zé)任的貸款抵押貸款債務(wù)人或者第三人不轉(zhuǎn)移抵押財產(chǎn)的占有，將該財產(chǎn)作為債權(quán)

14、擔(dān)保的貸款質(zhì)押貸款債務(wù)人或者第三人以其動產(chǎn)或權(quán)利作質(zhì)押，將該動產(chǎn)或權(quán)利作為債權(quán)擔(dān)保的貸款一、長期借款籌資長期借款的程序企業(yè)歸還借款本息企業(yè)取得借款簽訂借款合同銀行審查借款申請企業(yè)提出借款申請一、長期借款籌資長期借款融資的優(yōu)缺點優(yōu)點：1.融資速度快、手續(xù)簡單2.借款彈性較大3.借款成本較低4.具有財務(wù)杠桿作用缺點：1.財務(wù)風(fēng)險增大2.限制較多3.融資數(shù)額受限企業(yè)債券是發(fā)行者為籌集資金，按法定程序發(fā)行的約定在一定時期還本付息的有價證券。發(fā)行債券籌集資金是社會集資的一種方式，即把分散在居民手里的消費資金與企業(yè)的閑散資金集中起來，轉(zhuǎn)化為增值的生產(chǎn)建設(shè)資金，直接投入生產(chǎn)流通領(lǐng)域，用于發(fā)展生產(chǎn)、擴大經(jīng)營。

15、二、發(fā)行普通債券籌資企業(yè)債券的種類有無擔(dān)保品有擔(dān)保債券有指定的財產(chǎn)作擔(dān)保品的債券，分為不動產(chǎn)抵押債券、動產(chǎn)抵押債券和證券信托公司債券信用債券憑借發(fā)行債券公司的信用，而沒有特定的抵押財產(chǎn)作為擔(dān)保品的企業(yè)債券，發(fā)行企業(yè)必須具備較高的財務(wù)信譽與未來獲利能力強等條件債券償還方式一次還本債券到期時全部本金一次歸還的企業(yè)債券分期還本債券定期分次歸還本金的企業(yè)債券，該種債券可以減輕企業(yè)籌措現(xiàn)金還債的困難通知還本債券可以在債券到期前，提前通知債權(quán)人還本的企業(yè)債券。債券發(fā)行方式記名債券在債券上記有持券人姓名的債券，這種債券只償付給券面上的記名人，要憑印鑒支息取本；轉(zhuǎn)讓時由債券持有人背書并向發(fā)行企業(yè)登記。無記名債

16、券債券上不載明持有人的姓名，還本付息僅以債券為憑，一般實行剪票付息企業(yè)債券的種類債券利率是否固定固定利率債券利率在發(fā)行債券時已確定并載于債券票面浮動利率債券利率水平在發(fā)行債券之初不固定，而是根據(jù)有關(guān)利率如基準(zhǔn)利率等上下浮動加以確定是否上市上市債券可在證券交易所掛牌交易的債券非上市債券不在證券交易所掛牌交易的債券償還期限不同短期債券償還期限在1年以內(nèi)的債券長期債券償還期限超過1年的債券能否轉(zhuǎn)換為普通股股票可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換為普通股股票的債券不可轉(zhuǎn)換債券不能轉(zhuǎn)換為普通股股票的債券債券的發(fā)行公司債券的發(fā)行價格是發(fā)行公司(或其承銷機構(gòu)代理，下同)發(fā)行債券時所使用的價格，亦即債券投資者向發(fā)行公司認(rèn)購其所發(fā)

17、行債券時實際支付的價格。公司在發(fā)行債券之前，必須依據(jù)有關(guān)因素，運用一定的方法，確定債券的發(fā)行價格。債券的發(fā)行方式有委托發(fā)行和自行發(fā)行兩種。委托發(fā)行是指企業(yè)委托銀行或其他金融機構(gòu)承銷全部債券，并按總面額的一定比例支付手續(xù)費的發(fā)行方式。自行發(fā)行是指債券發(fā)行企業(yè)不經(jīng)過金融機構(gòu)，直接把債券配售給投資單位或個人的發(fā)行方式。決定債券發(fā)行價格的因素債券面額票面利率市場利率債券期限確定債券發(fā)行價格的方法債券面額以市場利率作為折現(xiàn)率折算的現(xiàn)值各期利息(通常表現(xiàn)為年金形式)以市場利率作為折現(xiàn)率折算的現(xiàn)值債券發(fā)行價格由兩部分構(gòu)成1.按期支付利息，到期一次還本，且不考慮發(fā)行費用的債券發(fā)行價格的計算公式：債券發(fā)行價格票

18、面金額(P/F，i，n)債券面值票面利率(P/A，i，n)2.不計復(fù)利、到期一次還本付息的債券發(fā)行價格的計算公式：債券發(fā)行價格票面金額(1+票面利率n)(P/F，i，n)n表示債券期限，i表示市場利率?！景咐治?-1】某企業(yè)發(fā)行債券籌資，面值100 000元，期限5年，發(fā)行時市場利率10，每年未付息，到期還本。要求：分別按票面利率為8、10、12計算債券的發(fā)行價格。(1)若票面利率為8：發(fā)行價格100 000(P/F，10，5)100 0008(P/A，10，5)92 416(元)(2)若票面利率為10：發(fā)行價格100 000(P/F，10，5)100 00010(P/A，10，5)100

19、000(元)(3)若票面利率為12：發(fā)行價格100000(P/F，10，5)10000012(P/A，10，5)107 580(元)債券融資的優(yōu)缺點債券融資的優(yōu)點1.資金成本低2.發(fā)揮財務(wù)杠桿作用3.不分散股東的控制權(quán)債券融資的缺點1.財務(wù)風(fēng)險大2.融資數(shù)額有限3.債券融資限制條件較多且更為嚴(yán)格三、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資（一）可轉(zhuǎn)換債券的特性可轉(zhuǎn)換債券，簡稱為可轉(zhuǎn)債，是指由公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內(nèi)按約定的條件可將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司普通股的債券。從籌資公司的角度看，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券具有債務(wù)與股權(quán)籌資的雙重屬性，屬于一種混合性籌資。利用可轉(zhuǎn)換債券籌資，發(fā)行公司賦予可轉(zhuǎn)換債券的持有人可將其轉(zhuǎn)換為

20、該公司股票的權(quán)利?？赊D(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期限可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格123可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率【案例分析3-2】某上市公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，發(fā)行前一個月該公司股票的平均價格經(jīng)測算為每股20元。預(yù)計該股票的未來價格有明顯的上升趨勢，因此確定上浮的幅度為25%。則該公司可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格為：20(1+25%)=25 (元)【案例分析3-3】某上市公司交行的可轉(zhuǎn)換債券每份面值1 000元，轉(zhuǎn)換價格為每股25元，則轉(zhuǎn)換比率為：1 00025=40（股）即每份可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換40股股票?？赊D(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點1.轉(zhuǎn)股后 失去利率較低的好處2.若確需股票籌資，

21、但股價并未上升，可轉(zhuǎn)換債券持有人不愿轉(zhuǎn)股時，發(fā)行公司將承受償債壓力3.若可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股時股價高于轉(zhuǎn)換價格，則發(fā)行遭受籌資損失 4.回售條款的規(guī)定可能使發(fā)行公司遭受損失1.有利于降低資本成本2.有利于籌集更多資本3.有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)4.有利于避免籌資損失可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點四、融資租賃籌資（一）租賃的含義租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租借給承租人使用的一種經(jīng)濟行為。租賃行為在實質(zhì)上具有借貸屬性，但其直接涉及的是物而不是錢。在租賃業(yè)務(wù)中，出租人主要是各種專業(yè)租賃公司，承租人主要是其他各類企業(yè)，租賃物大多為設(shè)備等固定資產(chǎn)。租賃活動由來已久?，F(xiàn)代租賃已經(jīng)成為企業(yè)籌集資

22、產(chǎn)的一種方式，用于補充或部分替代其他籌資方式。在租賃業(yè)務(wù)發(fā)達的條件下，它為企業(yè)所普遍采用，是企業(yè)籌資的一種特殊方式。租賃的種類及特點租賃的種類經(jīng)營租賃又稱營運租賃、服務(wù)租賃，是由出租人向承租企業(yè)提供租賃設(shè)備，并提供設(shè)備維修保養(yǎng)和人員培訓(xùn)等的服務(wù)性業(yè)務(wù)。經(jīng)營租賃通常為短期租賃。承租企業(yè)采用經(jīng)營租賃的目的主要不是融通資本，而是獲得設(shè)備的短期使用以及出租人提供的專門技術(shù)服務(wù)。從承租企業(yè)無須先籌資再購買設(shè)備即可享有設(shè)備使用權(quán)的角度來看，經(jīng)營租賃也有短期籌資的功效。融資租賃又稱資本租賃、財務(wù)租賃，是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)，是

23、現(xiàn)代租賃的主要類型。承租企業(yè)采用融資的主要目的是融通資本。一般融資的對象是資本，而融資租賃集融資與融物于一身，具有借貸的性質(zhì)，是承租企業(yè)籌集長期借人資本的一種特殊方式。租賃的種類及特點租賃的特點經(jīng)營租賃（1）承租企業(yè)根據(jù)需要可隨時向出租人提出租賃資產(chǎn)；（2）租賃期較短，不涉及長期而固定的義務(wù)；（3）在設(shè)備租賃期內(nèi)，如有新設(shè)備出現(xiàn)或不需用租人設(shè)備時，承租企業(yè)可按規(guī)定提前解除租賃合同，這對承租企業(yè)比較有利；（4）出租人提供專門服務(wù)（5）租賃期滿或合同中止時，租賃設(shè)備由出租人收回。融資租賃（1）一般由承租企業(yè)向租賃公司提出正式申請，由租賃公司融資購進設(shè)備租給承租企業(yè)使用；（2）租賃期限較長，大多為設(shè)

24、備使用年限的一半以上（3）租賃合同比較穩(wěn)定，在規(guī)定的租期內(nèi)非經(jīng)雙方同意，任何一方不得中途解約，有利于維護雙方的權(quán)益；（4）由承租企業(yè)負責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)和投保事宜，但無權(quán)自行拆卸改裝；（5）租賃期滿時，按事先約定的辦法處置設(shè)備，一般有續(xù)租、留購或退還三種選擇，通常由承租企業(yè)留購。（三）融資租賃的方式1直接租賃2售后租回3杠桿租賃（四）融資租賃的程序做出租賃決策選擇租賃公司辦理租賃委托簽訂購貨協(xié)議簽訂租賃合同辦理驗貨及投保交付租金租賃期滿的設(shè)備處理（五）融資租賃租金的計算租金的構(gòu)成（1）租賃資產(chǎn)的價款，包括設(shè)備的買價、運雜費及途中保險費等。（2）融資成本，租賃公司為承租企業(yè)購置設(shè)備融資而應(yīng)計的利息。（3）租賃手續(xù)費，包括租賃公司承辦租賃業(yè)務(wù)的營業(yè)費用及應(yīng)得的利潤。租賃手續(xù)費的高低由租賃公司與承租企業(yè)協(xié)商確定，一般以租賃資產(chǎn)價款的一定百分比收取。（五）融資租賃租金的計算融資租賃租金支付方式按支付時期長短分類，包括年付、半年付、季付、月付等按每期支付租金的時間分類，包括先付租金、后付租金