中國貨幣政策季度執(zhí)行報告分析

1、當前文檔修改密碼：8362839二九九年第一一季度 中國貨貨幣政策策執(zhí)行報報告中國人民民銀行貨貨幣政策策分析小小組內(nèi)容容摘要20009年年第一季季度，我我國擴大大內(nèi)需、促進經(jīng)經(jīng)濟平穩(wěn)穩(wěn)較快發(fā)發(fā)展以應應對國際際金融危危機的一一攬子計計劃已初初見成效效，經(jīng)濟濟運行出出現(xiàn)積極極變化，市場信信心有所所恢復，形勢比比預料的的要好。 消費較快快增長，投資增增速加快快，國內(nèi)內(nèi)需求穩(wěn)穩(wěn)步提高高。農(nóng)業(yè)業(yè)形勢總總體穩(wěn)定定，工業(yè)業(yè)生產(chǎn)增增長企穩(wěn)穩(wěn)。銀行行體系流流動性充充裕，貨貨幣信貸貸快速增增長，金金融體系系平穩(wěn)運運行。第第一季度度，實現(xiàn)現(xiàn)國內(nèi)生生產(chǎn)總值值（GDDP）6.66萬億元元，同比比增長66.1%；居民民消

2、費價價格指數(shù)數(shù)(CPPI)同同比下降降0.66%。中國國人民銀銀行按照照黨中央央、國務務院統(tǒng)一一部署，緊密圍圍繞保增增長、擴擴內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)構(gòu)大局，認真執(zhí)執(zhí)行適度度寬松的的貨幣政政策，采采取靈活活、有力力的措施施加大金金融支持持經(jīng)濟發(fā)發(fā)展的力力度，保保證貨幣幣信貸總總量滿足足經(jīng)濟發(fā)發(fā)展需要要。適時時適度開開展公開開市場操操作，保保持銀行行體系流流動性總總體充裕裕，穩(wěn)定定市場預預期。引引導金融融機構(gòu)擴擴大信貸貸投放、優(yōu)化信信貸結(jié)構(gòu)構(gòu)，堅持持“區(qū)別對對待、有有保有壓壓”，在保保證符合合條件的的中央投投資項目目所需配配套貸款款及時落落實到位位的同時時，加強強對“三農(nóng)”、中小小企業(yè)、就業(yè)、災后重重建、擴

3、擴大消費費、自主主創(chuàng)新等等領域的的信貸服服務。貨幣幣信貸快快速增長長，貸款款利率繼繼續(xù)下行行。20009年年3月末，廣義貨貨幣供應應量M22余額為為53.1萬億億元，同同比增長長25.5%，增速比比上年同同期高99.3個個百分點點。人民民幣貸款款增速進進一步加加快，33月末人人民幣貸貸款余額額為355萬億元元，同比比增長229.88%，增增速比上上年同期期高155個百分分點，比比上年末末高111.1個個百分點點。第一一季度，人民幣幣貸款增增加4.6萬億億元，I同比比多增33.2萬萬億元。人民幣幣貸款利利率繼續(xù)續(xù)下降，3月份非非金融性性公司及及其它部部門人民民幣貸款款加權(quán)平平均利率率為4.76%

4、，比年初初下降00.8個個百分點點。人民民幣匯率率在合理理均衡水水平上保保持基本本穩(wěn)定，3月末，人民幣幣對美元元匯率中中間價為為6.883599元。當前前，國際際金融危危機還在在蔓延，對我國國經(jīng)濟的的影響還還在加深深。外部部需求持持續(xù)萎縮縮，一些些行業(yè)產(chǎn)產(chǎn)能過剩剩，企業(yè)業(yè)經(jīng)濟效效益下滑滑，就業(yè)業(yè)困難增增加，經(jīng)經(jīng)濟下行行壓力仍仍然較大大。但總總體看，我國正正處在工工業(yè)化和和城鎮(zhèn)化化快速推推進階段段，蘊藏藏著巨大大需求和和增長潛潛力，經(jīng)經(jīng)濟發(fā)展展的長期期趨勢沒沒有改變變，加之之應對危危機的一一攬子計計劃逐步步落實，國民經(jīng)經(jīng)濟可望望繼續(xù)保保持平穩(wěn)穩(wěn)較快增增長。中國國人民銀銀行將根根據(jù)黨中中央、國國務

5、院的的統(tǒng)一部部署，繼繼續(xù)深入入貫徹科科學發(fā)展展觀，堅堅定不移移地落實實適度寬寬松的貨貨幣政策策，保持持政策的的連續(xù)性性、穩(wěn)定定性，促促進經(jīng)濟濟平穩(wěn)較較快發(fā)展展。繼續(xù)續(xù)保持銀銀行體系系流動性性充裕，引導金金融機構(gòu)構(gòu)合理增增加信貸貸投放，優(yōu)化信信貸結(jié)構(gòu)構(gòu)，防范范潛在的的風險，提高信信貸支持持經(jīng)濟發(fā)發(fā)展的質(zhì)質(zhì)量。繼繼續(xù)推進進利率市市場化改改革，完完善人民民幣匯率率形成機機制。繼繼續(xù)推進進金融體體制改革革，提高高金融機機構(gòu)競爭爭力和金金融市場場資源配配置效率率，維護護金融穩(wěn)穩(wěn)定。第一一部分 貨幣信信貸概況況20009年年第一季季度，貨貨幣供應應量和人人民幣貸貸款快速速增長，信貸結(jié)結(jié)構(gòu)進一一步優(yōu)化化，銀

6、行行體系流流動性充充裕，貸貸款利率率繼續(xù)下下降，金金融支持持經(jīng)濟發(fā)發(fā)展力度度繼續(xù)加加大。一、貨幣供供應量快快速增長長3月月末，廣廣義貨幣幣供應量量M2余額額為533.1萬萬億元，同比增增長255.5%，增速速比上年年同期高高9.33個百分分點，比比上年末末高7.7個百百分點。狹義貨貨幣供應應量M11余額為為17.7萬億億元，同同比增長長17.0%，增速比比上年同同期低11.2個百分分點，比比上年末末高8.0個百百分點。流通中中現(xiàn)金MM0余額額為3.4萬億億元，同同比增長長10.9%，增速比比上年同同期低00.3個個百分點點。第一一季度現(xiàn)現(xiàn)金凈回回籠4773億元元，同比比多回籠籠7855億元。第

7、一一季度，廣義貨貨幣供應應量M22增速呈呈持續(xù)上上升態(tài)勢勢，主要要是由于于同期貸貸款快速速增長。其中，狹義貨貨幣供應應量增速速逐月明明顯加快快，3月末增增速已恢恢復到220088年6月前的的水平，比上月月提高66.4個個百分點點，反映映出近期期各項宏宏觀政策策提振作作用初步步顯現(xiàn)，經(jīng)濟活活躍度有有所提高高。二、金融機機構(gòu)存款款增速上上升3月月末，全全部金融融機構(gòu)（含外資資金融機機構(gòu)，下下同）本本外幣各各項存款款余額為為53.6萬億億元，同同比增長長25.7%，增速比比上年同同期高99.5個個百分點點,比年初初增加55.7萬萬億元，同比多多增3.1萬億億元。其其中，人人民幣各各項存款款余額為為5

8、2.3萬億億元，同同比增長長25.7%，增速比比上年同同期高88.4個個百分點點，比年年初增加加5.66萬億元元，同比比多增33.0萬萬億元；外匯存存款余額額為2 0033億美元元，同比比增長228.99%，增增速比上上年同期期高344.7個個百分點點，比年年初增加加75億美美元，同同比多增增1300億美元元。從人人民幣存存款的部部門分布布和期限限看，居居民戶存存款和非非金融性性公司存存款保持持較高增增速，企企業(yè)活期期存款增增長加快快。3月末，金融機機構(gòu)居民民戶人民民幣存款款余額為為24.7萬億億元，同同比增長長29.8%，增速比比上年同同期高221.11個百分分點，比比年初增增加2.6萬億億

9、元，同同比多增增1.11萬億元元。非金金融性公公司人民民幣存款款余額為為24.6萬億億元，同同比增長長27.0%，增速比比上年同同期高44.2個個百分點點，比年年初增加加2.99萬億元元，同比比多增22.4萬萬億元。第一季季度企業(yè)業(yè)活期存存款同比比多增11.0萬萬億元，其中33月份同同比多增增7 9994億億元，表表明企業(yè)業(yè)資金狀狀況明顯顯改善，支付能能力相應應增強，反映第第一季度度企業(yè)生生產(chǎn)經(jīng)營營有所恢恢復，也也預示著著未來一一段時間間經(jīng)濟趨趨勢有上上升潛能能。3月末，受財政政收入下下降、支支出增加加影響，財政存存款余額額為1.7萬億億元，同同比下降降24.7%，比年初初減少8882億億元，

10、同同比多減減5 8890億億元。三、金融機機構(gòu)人民民幣貸款款快速增增長3月月末，全全部金融融機構(gòu)本本外幣貸貸款余額額為366.6萬萬億元，同比增增長277.0%，增速速分別比比上年同同期和上上年末高高10.7個和和9.00個百分分點，比比年初增增加4.5萬億元元，同比比多增22.9萬萬億元。3月末，人民幣幣貸款余余額為335.00萬億元元，同比比增長229.88%，增增速比上上年同期期高155.0個個百分點點，比年年初增加加4.66萬億元元，同比比多增33.2萬萬億元。貸款保保持快速速增長，受多方方面因素素影響。隨著積積極財政政政策和和適度寬寬松貨幣幣政策的的實施施，銀行行體系流流動性充充裕，

11、利利率水平平降低，對信貸貸供需雙雙方都起起到刺激激作用。且我國國商業(yè)銀銀行資本本充足率率較高，不良貸貸款率較較低，盈盈利狀況況較好，具備較較強的信信貸擴張張能力。此外，商業(yè)銀銀行積極極主動落落實國家家擴內(nèi)需需保增長長的宏觀觀調(diào)控政政策，提提高信貸貸審批效效率，明明顯加大大了對擴擴大內(nèi)需需項目的的支持力力度。分分機構(gòu)看看，國有有商業(yè)銀銀行信貸貸份額有有所上升升。第一一季度，國有商商業(yè)銀行行新增貸貸款占全全部金融融機構(gòu)新新增貸款款的比重重為500.5%，比上上年第四四季度提提高122.7個個百分點點。3月末外外匯貸款款余額為為2 3352億億美元，同比下下降111.7%，增速速比上年年同期大大幅回

12、落落68.6個百百分點，比年初初減少885億美美元，同同比少增增5733億美元元，這與與上年同同期基數(shù)數(shù)較高有有關，也也受外貿(mào)貿(mào)出口下下滑、貿(mào)貿(mào)易融資資渠道不不暢和美美元走強強等因素素影響。表 1 220099年第一一季度分分機構(gòu)人人民幣貸貸款情況況20099年第一一季度分分機構(gòu)人人民幣貸貸款情況況從人人民幣貸貸款的投投向看，居民戶戶貸款增增長穩(wěn)步步回升，非金融融性公司司及其它它部門貸貸款明顯顯加快。3月末，居民戶戶貸款同同比增長長16.9%，增速比比上年同同期低88.7個個百分點點，比上上年末高高3.22個百分分點，比比年初增增加4 2233億元，同比多多增1 8177億元。其中，居民戶戶消

13、費性性貸款比比年初增增加2 0277億元，同比多多增7887億元元，為220088年以來來首次季季度出現(xiàn)現(xiàn)多增，反映了了近期住住房、汽汽車銷量量回升的的特點。居民戶戶經(jīng)營性性貸款比比年初增增加2 1966億元，同比多多增1 0300億元。非金融融性公司司及其它它部門貸貸款同比比增長332.99%，增增速比上上年同期期高200.4個個百分點點，比年年初增加加4.22萬億元元，同比比多增33.1萬萬億元。主要是是票據(jù)融融資和中中長期貸貸款增長長較快，其中，票據(jù)融融資同比比多增11.6萬萬億元，中長期期貸款同同比多增增1.00萬億元元。人民民幣中長長期貸款款主要投投向基礎礎設施行行業(yè)、租租賃和商商務

14、服務務業(yè)、房房地產(chǎn)業(yè)業(yè)和制造造業(yè)1。第一一季度，主要金金融機構(gòu)構(gòu)（包括括國有商商業(yè)銀行行、政策策性銀行行、股份份制商業(yè)業(yè)銀行和和城市商商業(yè)銀行行）投向向基礎設設施行業(yè)業(yè)（交通通運輸、倉儲和和郵政業(yè)業(yè)，電力力、燃氣氣及水的的生產(chǎn)和和供應業(yè)業(yè)，水利利、環(huán)境境和公共共設施管管理業(yè)）、租賃賃和商務務服務業(yè)業(yè)的人民民幣中長長期貸款款分別為為8 9948億億元和22 2007億元元，占新新增中長長期貸款款的比重重分別為為50.1%和和12.4%，比上年年同期分分別高99.9個個和7.9個百百分點；用于房房地產(chǎn)業(yè)業(yè)和制造造業(yè)的中中長期貸貸款分別別為2 0066億元和和1 4414億億元，占占新增中中長期貸貸

15、款的比比重分別別為111.2%和7.99%，比比上年同同期分別別低8.7個和和4.33個百分分點。1 行業(yè)劃劃分參照照國家統(tǒng)統(tǒng)計局對對國民經(jīng)經(jīng)濟行業(yè)業(yè)的劃分分標準。對房地地產(chǎn)業(yè)的的貸款不不包括商商業(yè)性個個人住房房貸款。 專欄欄 1 貸款增增長情況況分析20009年年以來，金融機機構(gòu)人民民幣各項項貸款快快速增長長，第一一季度新新增4.6萬億億元。從從期限結(jié)結(jié)構(gòu)看，中長期期貸款、票據(jù)融融資投放放較多。第一季季度中長長期貸款款增加11.9萬萬億元，同比多多增1.1萬億億元，占占各項貸貸款的比比重為440.77%,延延續(xù)了220088年第四四季度以以來的項項目投資資類中長長期貸款款多的特特點。票票據(jù)融

16、資資增加11.5萬萬億元，同比多多增1.6萬億億元，占占各項貸貸款的比比重為332.33%。其其中，33月份票票據(jù)融資資占各項項貸款的的比重為為19.5%，分別比比1月和2月下降降19.0個和和26.0個百百分點。短期貸貸款增加加1.22萬億元元，同比比多增55 8228億元元，占各各項貸款款的比重重為266.3%，較上上年第四四季度提提高4.4個百百分點。主要金金融機構(gòu)構(gòu)中長期期貸款中中，大部部分行業(yè)業(yè)貸款保保持同比比多增。其中，水利、環(huán)境和和公共設設施管理理業(yè)、交交通運輸輸、倉儲儲和郵政政業(yè)、租租賃和商商務服務務業(yè)第一一季度新新增貸款款分別同同比多增增37779億元元、23004億元元和1

17、8895億億元。各類類貸款快快速增長長有利于于促進經(jīng)經(jīng)濟平穩(wěn)穩(wěn)較快發(fā)發(fā)展。中中長期貸貸款的增增長有利利于擴內(nèi)內(nèi)需保增增長政策策的落實實，滿足足項目建建設信貸貸資金需需求。隨隨著投資資項目陸陸續(xù)啟動動，為投投資項目目配套的的中長期期貸款相相應增加加，金融融對經(jīng)濟濟發(fā)展的的支持作作用得到到有力體體現(xiàn)。金金融機構(gòu)構(gòu)也保持持了必要要的風險險防范意意識，對對貸款項項目的還還款來源源、收益益及擔保保等方面面積極開開展調(diào)查查，合理理把握好好保增長長和防風風險之間間的關系系。票據(jù)據(jù)融資的的增長有有利于加加大對企企業(yè)的融融資支持持。從支支付環(huán)節(jié)節(jié)看，商商業(yè)匯票票的簽發(fā)發(fā)、背書書轉(zhuǎn)讓，既推遲遲出票人人（付款款人）

18、的的付款日日期，節(jié)節(jié)約其財財務費用用，又可可銜接產(chǎn)產(chǎn)銷關系系，降低低企業(yè)產(chǎn)產(chǎn)成品和和應收賬賬款資金金占用，還可為為供貨方方（收款款人）提提供成本本較低、便利快快捷的融融資工具具。從投投向看，票據(jù)資資金主要要投向?qū)崒嶓w經(jīng)濟濟中貿(mào)易易相對活活躍的制制造業(yè)、批發(fā)零零售業(yè)等等下游企企業(yè)，在在緩解企企業(yè)資金金周轉(zhuǎn)困困難以及及穩(wěn)定就就業(yè)等方方面發(fā)揮揮了積極極作用。票據(jù)融融資和短短期貸款款之間存存在一定定的相互互替代，票據(jù)的的承兌、轉(zhuǎn)讓和和貼現(xiàn)同同樣可以以滿足企企業(yè)短期期流動資資金需求求，如綜綜合考慮慮短期貸貸款和票票據(jù)融資資，第一一季度企企業(yè)流動動資金總總體上保保持較快快增長勢勢頭。當前前，對中中小企業(yè)業(yè)

19、的信貸貸支持仍仍需加強強。受金金融危機機影響，中小企企業(yè)有效效貸款需需求和融融資能力力有所下下降；加加之由于于貸款成成本、承承擔的風風險和責責任等方方面存在在差異，商業(yè)銀銀行更傾傾向于將將貸款投投向大型型項目或或大型企企業(yè)，而而對中小小企業(yè)貸貸款則較較為謹慎慎，這些些因素在在一定程程度上影影響了中中小企業(yè)業(yè)貸款的的增長。但中小小企業(yè)在在促進經(jīng)經(jīng)濟增長長、吸納納就業(yè)和和調(diào)整產(chǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)構(gòu)等方面面發(fā)揮著著重要作作用，對對中小企企業(yè)增加加信貸投投放也能能為商業(yè)業(yè)銀行提提供新的的盈利增增長點。目前部部分商業(yè)業(yè)銀行已已積極拓拓展對中中小企業(yè)業(yè)的信貸貸服務，選擇客客戶資源源豐富的的地區(qū)成成立為中中小企業(yè)業(yè)提

20、供金金融服務務的“專業(yè)支支行”，對中中小企業(yè)業(yè)貸款單單獨設置置考核指指標，根根據(jù)中小小企業(yè)風風險特征征和信貸貸需求推推出相應應信貸產(chǎn)產(chǎn)品等。這些措措施的效效果未來來將會逐逐步顯現(xiàn)現(xiàn)。當然然，解決決中小企企業(yè)貸款款問題，還需要要在金融融機構(gòu)體體系、多多層次融融資渠道道、財稅稅支持、信用體體系和擔擔保機制制建設等等方面進進一步完完善。信貸貸增長的的質(zhì)量仍仍需進一一步提高高?？焖偎僭鲩L的的貨幣信信貸與相相對緩慢慢的實體體經(jīng)濟存存在反差差，有一一定合理理性，但但也要防防止經(jīng)濟濟波動加加大的風風險和不不良貸款款反彈風風險。同同時，我我國產(chǎn)能能過剩矛矛盾較為為突出，若只有有“?！睕]有“壓”，經(jīng)濟濟結(jié)構(gòu)調(diào)調(diào)

21、整速度度可能放放慢，應應堅持“有保有有壓”，把擴擴內(nèi)需與與調(diào)結(jié)構(gòu)構(gòu)更好地地結(jié)合起起來。此此外，近近期銀行行貸款集集中于政政府項目目，雖有有利于較較快拉動動投資，但也要要合理評評估地方方政府的的負債能能力，并并觀察分分析對社社會投資資的帶動動效果?？傮w體看，在在國際金金融危機機的特殊殊環(huán)境下下，近期期我國貨貨幣信貸貸適度較較快增長長利大于于弊，是是適度寬寬松貨幣幣政策有有效傳導導的體現(xiàn)現(xiàn)，有利利于穩(wěn)定定金融市市場，提提振市場場信心，促進經(jīng)經(jīng)濟平穩(wěn)穩(wěn)較快發(fā)發(fā)展。也也要看到到，3月份貸貸款猛增增一定程程度上也也受到商商業(yè)銀行行季末考考核等因因素影響響，有“沖時點點”的成分分。4月份以以至未來來幾個月

22、月，金融融機構(gòu)和和企業(yè)都都需要一一段時間間“消化”。下一一階段如如果國際際金融危危機繼續(xù)續(xù)深化，則信貸貸仍需要要一定力力度的增增長。同同時，在在繼續(xù)落落實適度度寬松貨貨幣政策策的過程程中，要要加強引引導金融融機構(gòu)調(diào)調(diào)整和優(yōu)優(yōu)化信貸貸結(jié)構(gòu)，防范由由于信貸貸結(jié)構(gòu)問問題可能能引發(fā)的的風險。要進一一步加大大對創(chuàng)新新能力強強、產(chǎn)業(yè)業(yè)前景好好、有訂訂單、有有利于帶帶動就業(yè)業(yè)的中小小企業(yè)和和民營企企業(yè)的信信貸投放放，繼續(xù)續(xù)加強農(nóng)農(nóng)村金融融服務，根據(jù)農(nóng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)特點加加大信貸貸投入力力度。四、銀行體體系流動動性充裕裕3月月末，基基礎貨幣幣余額為為12.4萬億億元，比比年初減減少4 9455億元，同比增增長19

23、9.2%，增速速比上年年同期低低16.11個百分分點。33月末貨貨幣乘數(shù)數(shù)為4.27，分別比比上年同同期和上上年末高高0.221和0.559，表表明近期期貨幣擴擴張能力力有所上上升。33月末金金融機構(gòu)構(gòu)超額準準備金率率為2.28%，比上上年同期高高0.227個百百分點。其中，四大國國有商業(yè)業(yè)銀行為為2.553%，股份制制商業(yè)銀銀行為00.499%，農(nóng)農(nóng)村信用用社為44.588%。五、金融機機構(gòu)貸款款利率繼繼續(xù)下降降20009年年以來，受降息息和貸款款同業(yè)競競爭驅(qū)使使，金融融機構(gòu)貸貸款利率率繼續(xù)下下行。33月份，非金融融性公司司及其它它部門人人民幣貸貸款加權(quán)權(quán)平均利利率為44.766%，比比年初

24、下下降0.80個個百分點點，比220088年8月降息息前下降降2.663個百分分點，企企業(yè)融資資成本顯顯著降低低。其中中，一般般貸款加加權(quán)平均均利率為為5.770%，票據(jù)融融資加權(quán)權(quán)平均利利率為11.888%，比比年初分分別下降降0.553個和和1.001個百百分點，比降息息前分別別下降22.166個和4.02個個百分點點。受擴擴大商業(yè)業(yè)性個人人住房貸貸款利率率下浮幅幅度政策策影響，降息以以來個人人住房貸貸款利率率下降幅幅度大于于非金融融性公司司及其它它部門貸貸款利率率，3月份個個人住房房貸款加加權(quán)平均均利率為為4.445%。執(zhí)行行利率上上浮的貸貸款比重重明顯下下降。33月份，非金融融性公司司

25、及其它它部門一一般貸款款實行利利率上浮浮的占比比為366.433%，比比年初下下降7.88個個百分點點；實行行利率下下浮和基基準利率率的貸款款占比分分別為228.339%和和35.18%，比年年初分別別上升22.822個和5.06個個百分點點。境內(nèi)內(nèi)外幣存存貸款利利率大幅幅下降。3月份，境內(nèi)美美元活期期、3個月以以內(nèi)存款款利率分分別為00.155%和0.555%，較年初初分別下下降0.70個個和0.66個百百分點；3月份，境內(nèi)外外幣貸款款受國際際金融市市場利率率波動走走低影響響，3個月以以內(nèi)和33（含）-6個月月貸款利利率分別別為2.23%、2.444%，較年初初分別下下降1.42個個和1.5

26、7個個百分點點。表 2 220099年1-33月份金金融機構(gòu)構(gòu)人民幣幣貸款各各利率區(qū)區(qū)間占比比表20099年1-33月份金金融機構(gòu)構(gòu)人民幣幣貸款各各利率區(qū)區(qū)間占比比表 表 3 20009年1-33月大額額美元存存款與美美元貸款款平均利利率表 表 3 20009年1-33月大額額美元存存款與美美元貸款款平均利利率表 六六、人民民幣匯率率在合理理均衡水水平上保保持基本本穩(wěn)定20009年年以來，人民幣幣匯率在在合理均均衡水平平上保持持基本穩(wěn)穩(wěn)定。33月末，人民幣幣對美元元匯率中中間價為為6.883599元，比比20008年末末貶值113個基基點，貶貶值幅度度為0.002%；人民幣幣對歐元元、日元元匯

27、率中中間價分分別為11歐元兌兌9.003233元人民民幣、1100日日元兌66.96630元元人民幣幣，分別別比20008年年末升值值6.994%和和8.665%。人民幣幣匯率形形成機制制改革以以來至220099年3月末，人民幣幣對美元元、歐元元和日元元匯率分分別累計計升值221.007%、10.87%和4.992%。人民民幣匯率率有貶有有升，雙雙向浮動動。第一一季度，人民幣幣對美元元匯率中中間價最最高為66.82293元元，最低低為6.83999元，最大單單日升值值幅度為為0.07（500個基點點），最最大單日日貶值幅幅度為00.044(277個基點點)，57個交交易日中中24個交交易日升升

28、值、333個交交易日貶貶值。第二二部分 貨幣政政策操作作20009年年第一季季度，中中國人民民銀行按按照國務務院統(tǒng)一一部署，深入貫貫徹落實實科學發(fā)發(fā)展觀，緊密圍圍繞保增增長、擴擴內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)構(gòu)大局，認真執(zhí)執(zhí)行適度度寬松的的貨幣政政策，保保持銀行行體系流流動性充充裕，引引導金融融機構(gòu)擴擴大信貸貸投放、優(yōu)化信信貸結(jié)構(gòu)構(gòu)，進一一步發(fā)揮揮金融在在促進經(jīng)經(jīng)濟增長長中的積積極作用用。一、適時適適度開展展公開市市場操作作第一一季度，中國人人民銀行行認真執(zhí)執(zhí)行適度度寬松的的貨幣政政策，適適時適度度開展公公開市場場操作，保持銀銀行體系系流動性性總體充充裕，穩(wěn)穩(wěn)定市場場預期。一是合合理把握握操作力力度和節(jié)節(jié)奏，保

29、保持銀行行體系流流動性充充裕。在在密切監(jiān)監(jiān)測銀行行體系流流動性供供求動態(tài)態(tài)變化的的基礎上上，中國國人民銀銀行保持持公開市市場操作作的連續(xù)續(xù)性和穩(wěn)穩(wěn)定性，堅持短短期化操操作策略略，合理理把握操操作力度度和節(jié)奏奏。第一一季度累累計開展展正回購購操作11.1萬萬億元，發(fā)行央央行票據(jù)據(jù) 4 8000億元。3月末，央行票票據(jù)余額額為4.2萬億億元，比比20008年末末減少00.5萬萬億元。二是進進一步優(yōu)優(yōu)化公開開市場操操作工具具，有效效熨平銀銀行體系系流動性性供求波波動。針針對春節(jié)節(jié)前后現(xiàn)現(xiàn)金大量量投放回回籠的季季節(jié)性特特征及第第一季度度公開市市場到期期量大的的實際情情況，進進一步優(yōu)優(yōu)化操作作工具，在保

30、持持短期正正回購操操作力度度的同時時，春節(jié)節(jié)后及時時恢復33個月期期央行票票據(jù)按周周發(fā)行，不僅有有效熨平平了季節(jié)節(jié)性因素素引發(fā)的的銀行體體系流動動性供求求波動，而且且對于引引導商業(yè)業(yè)銀行合合理安排排資金運運用節(jié)奏奏，促進進貨幣信信貸平穩(wěn)穩(wěn)增長也也具有積積極意義義。三是是保持公公開市場場操作利利率基本本平穩(wěn)，穩(wěn)定市市場預期期。3月末，3個月期期央行票票據(jù)發(fā)行行利率為為0.9965%，28天和和91天期期正回購購的利率率分別為為0.990%和和0.966%，與與年初同同期限品品種的操操作利率率大體持持平。四四是加強強與積極極財政政政策的協(xié)協(xié)調(diào)配合合，及時時開展國國庫現(xiàn)金金管理商商業(yè)銀行行定期存存款

31、業(yè)務務。先后后于20009年年1月21日和和3月25日開開展了兩兩期國庫庫現(xiàn)金管管理商業(yè)業(yè)銀行定定期存款款業(yè)務，操作頻頻率較往往年有所所提高，期限品品種也進進一步豐豐富。二、加強信信貸政策策引導20009年年以來，中國人人民銀行行認真貫貫徹落實實國務院院關于進進一步擴擴大內(nèi)需需、促進進經(jīng)濟增增長的十十項措施施和三十十條意見見，加強強信貸政政策引導導。鼓勵勵和引導導金融機機構(gòu)在保保持信貸貸總量合合理均衡衡增長的的基礎上上，堅持持“區(qū)別對對待、有有保有壓壓”，進一一步優(yōu)化化信貸資資金結(jié)構(gòu)構(gòu)，統(tǒng)籌籌配置信信貸資源源，保證證符合條條件的中中央投資資項目所所需配套套貸款及及時落實實到位；認真做做好“三農(nóng)

32、”、中小小企業(yè)、就業(yè)、助學、災后重重建、擴擴大消費費、自主主創(chuàng)新等等領域信信貸支持持工作；落實好好房地產(chǎn)產(chǎn)信貸政政策，支支持房地地產(chǎn)市場場健康發(fā)發(fā)展。鼓鼓勵和引引導金融融機構(gòu)全全面加強強信貸結(jié)結(jié)構(gòu)監(jiān)測測分析和和評估，及時把把握信貸貸資金投投放的結(jié)結(jié)構(gòu)、節(jié)節(jié)奏和進進度，在在加強信信貸結(jié)構(gòu)構(gòu)調(diào)整的的同時，特別注注意防止止金融機機構(gòu)貸長長、貸大大、貸集集中和嚴嚴重存貸貸期限錯錯配，引引導金融融機構(gòu)有有效防范范和控制制信貸風風險。三、穩(wěn)步推推進金融融企業(yè)改改革大型型國有銀銀行改革革不斷深深化。在在當前國國際金融融危機和和國內(nèi)經(jīng)經(jīng)濟下行行的壓力力下，中中國工商商銀行、中國銀銀行、中中國建設設銀行和和交通

33、銀銀行四家家已改制制上市銀銀行不斷斷推進內(nèi)內(nèi)部改革革，完善善公司治治理，加加強風險險控制，提升經(jīng)經(jīng)營管理理水平和和服務效效率，取取得了較較好的經(jīng)經(jīng)營效益益。截至至第一季季度末，中國工工商銀行行、中國國銀行、建設銀銀行和交交通銀行行的資本本充足率率分別為為12.1%、12.3%、12.4%和和12.8%，不良貸貸款率分分別為22.0%、2.22%、1.99%和1.66%，稅稅前利潤潤分別為為4566.2億億元、2252.9億元元、3339.88億元和和1011.3億億元。中國國農(nóng)業(yè)銀銀行和國國家開發(fā)發(fā)銀行股股份制改改革取得得階段性性成果。20009年1月16日，中國農(nóng)農(nóng)業(yè)銀行行股份有有限公司司正

34、式掛掛牌成立立。目前前，中國國農(nóng)業(yè)銀銀行按照照改革方方案要求求，圍繞繞“面向三三農(nóng)、商商業(yè)運作作、整體體改制、擇機上上市”的總體體目標，建立了了“三農(nóng)”金融事事業(yè)部，并不斷斷擴大縣縣域事業(yè)業(yè)部制改改革試點點，增加加對“三農(nóng)”的信貸貸支持。國家開開發(fā)銀行行正穩(wěn)步步推進風風險和內(nèi)內(nèi)控等內(nèi)內(nèi)部制度度建設，穩(wěn)健拓拓展業(yè)務務領域，完善運運作機制制。政策策性金融融機構(gòu)改改革全面面推進。20009年2月，國國務院明明確要求求加快推推進政策策性金融融機構(gòu)改改革。中中國人民民銀行正正會同有有關部門門積極研研究中國國進出口口銀行、中國出出口信用用保險公公司和中中國農(nóng)業(yè)業(yè)發(fā)展銀銀行改革革問題。同時，三家政政策性金金

35、融機構(gòu)構(gòu)繼續(xù)推推進內(nèi)部部改革，加強風風險管理理和內(nèi)控控機制建建設，為為全面改改革創(chuàng)造造條件。農(nóng)村村信用社社改革穩(wěn)穩(wěn)步推進進，資金金支持基基本落實實到位。截至33月末，已累計計向2 2599個縣（市）農(nóng)農(nóng)村信用用社兌付付專項票票據(jù)1 5699億元，兌付進進度達到到93%以上；發(fā)放專專項借款款15億元元。資金金支持政政策的順順利實施施，對支支持和推推進農(nóng)村村信用社社改革發(fā)發(fā)揮了重重要的正正向激勵勵作用。農(nóng)村信信用社資資產(chǎn)質(zhì)量量明顯改改善。33月末，按貸款款四級分分類口徑徑統(tǒng)計，全國農(nóng)農(nóng)村信用用社不良良貸款余余額和比比例分別別為3 1344億元和和7.66%，比比20002年末末分別下下降2 014

36、4億元和和29.3個百百分點。資金實實力顯著著增強，信貸投投放明顯顯增加。3月末，全國農(nóng)農(nóng)村信用用社的各各項存款款、貸款款余額分分別為66.3萬萬億元、4.11萬億元元，各項項貸款余余額占全全國金融融機構(gòu)各各項貸款款余額的的比例為為11.9%，比20002年年末提高高了1.3個百百分點。最近五五年，農(nóng)農(nóng)村信用用社各項項存款年年均增長長20.11%，各各項貸款款年均增增長199.1%，均高高于同期期全國金金融機構(gòu)構(gòu)各項存存款、貸貸款增速速。產(chǎn)權(quán)權(quán)制度改改革繼續(xù)續(xù)推進。截至33月末，全國共共組建農(nóng)農(nóng)村商業(yè)業(yè)銀行225家，農(nóng)村合合作銀行行1722家，組組建以縣縣（市）為單位位的統(tǒng)一一法人機機構(gòu)2 0

37、011家。專欄欄 2 完善支支農(nóng)再貸貸款業(yè)務務管理 支持擴擴大“三農(nóng)”信貸投投放經(jīng)國國務院批批準，中中國人民民銀行于于19999年開開辦支農(nóng)農(nóng)再貸款款業(yè)務。截至220088年末，中國人人民銀行行累計發(fā)發(fā)放支農(nóng)農(nóng)再貸款款1.22萬億元元，用于于支持農(nóng)農(nóng)村信用用社發(fā)放放農(nóng)戶貸貸款。為貫貫徹落實實中央經(jīng)經(jīng)濟工作作會議和和中央農(nóng)農(nóng)村工作作會議精精神，執(zhí)執(zhí)行適度度寬松的的貨幣政政策，進進一步發(fā)發(fā)揮支農(nóng)農(nóng)再貸款款政策的的引導作作用，中中國人民民銀行于于20009年初初進一步步完善了了支農(nóng)再再貸款政政策。一一是安排排增加支支農(nóng)再貸貸款額度度。在今今年春耕耕旺季，對西部部地區(qū)和和糧食主主產(chǎn)區(qū)安安排增加加支農(nóng)再

38、再貸款額額度1000億元元，使全全國支農(nóng)農(nóng)再貸款款額度達達到14492億億元，西西部和糧糧食主產(chǎn)產(chǎn)區(qū)支農(nóng)農(nóng)再貸款款額度占占全國的的比例升升至933%，支支農(nóng)再貸貸款地區(qū)區(qū)分布結(jié)結(jié)構(gòu)進一一步優(yōu)化化。二是是適當調(diào)調(diào)整支農(nóng)農(nóng)再貸款款對象和和用途。支農(nóng)再再貸款對對象由農(nóng)農(nóng)村信用用社擴大大到農(nóng)村村合作銀銀行、農(nóng)農(nóng)村商業(yè)業(yè)銀行以以及村鎮(zhèn)鎮(zhèn)銀行等等設立在在縣域和和村鎮(zhèn)的的存款類類金融機機構(gòu)法人人。支農(nóng)農(nóng)再貸款款用途由由發(fā)放農(nóng)農(nóng)戶貸款款擴大到到涉農(nóng)貸貸款。三三是完善善支農(nóng)再再貸款期期限和臺臺賬管理理。支農(nóng)農(nóng)再貸款款借用期期限最長長可達三三年，基基本能夠夠適應種種植業(yè)和和養(yǎng)殖業(yè)業(yè)的實際際生產(chǎn)周周期需要要。中國國

39、人民銀銀行各分分支行行根據(jù)當當?shù)剞r(nóng)業(yè)業(yè)生產(chǎn)周周期和金金融機構(gòu)構(gòu)資產(chǎn)負負債期限限結(jié)構(gòu)，合理確確定支農(nóng)農(nóng)再貸款款發(fā)放的的時機、額度和和借用期期限。改改進支農(nóng)農(nóng)再貸款款臺賬管管理，簡簡化辦理理支農(nóng)再再貸款的的手續(xù)，不再要要求金融融機構(gòu)單單獨設立立以支農(nóng)農(nóng)再貸款款為資金金來源所所發(fā)放貸貸款的明明細臺賬賬。四是是明確申申請支農(nóng)農(nóng)再貸款款的條件件，確保保支農(nóng)再再貸款用用于支持持“三農(nóng)”。申請請支農(nóng)再再貸款的的金融機機構(gòu)涉農(nóng)農(nóng)貸款比比例不低低于700%，內(nèi)內(nèi)部管理理健全，資本充充足率、資產(chǎn)質(zhì)質(zhì)量和經(jīng)經(jīng)營財務務狀況良良好或趨趨于改善善。支農(nóng)農(nóng)再貸款款政策的的調(diào)整，有利于于提高支支農(nóng)再貸貸款的使使用效率率，發(fā)揮

40、揮支農(nóng)再再貸款政政策的引引導作用用，防范范支農(nóng)再再貸款風風險，將將對引導導擴大“三農(nóng)”信貸投投放、促促進改善善農(nóng)村金金融服務務發(fā)揮有有效的正正向激勵勵作用。四、積極參參與國際際金融危危機應對對合作中國國人民銀銀行積極極呼應周周邊國家家和地區(qū)區(qū)的需求求，與韓韓國、香香港、馬馬來西亞亞、白俄俄羅斯、印度尼尼西亞、阿根廷廷等六個個經(jīng)濟體體貨幣當當局簽署署雙邊本本幣互換換協(xié)議，支持雙雙邊貿(mào)易易和投資資，共同同應對國國際金融融危機。4月8日，國國務院批批準在上上海市和和廣東省省廣州、深圳、珠海、東莞四四城市開開展跨境境貿(mào)易人人民幣結(jié)結(jié)算試點點，有利利于規(guī)避避匯率風風險，促促進對外外貿(mào)易穩(wěn)穩(wěn)定增長長。專欄

41、欄 3 中國人人民銀行行積極參參與國際際危機應應對合作作20007年年以來，美國次次貸危機機逐步演演化為全全球性的的金融危危機。為為應對此此次百年年一遇的的全球經(jīng)經(jīng)濟挑戰(zhàn)戰(zhàn)，國際際社會積積極采取取行動，展開了了多層次次、多角角度的危危機應對對合作。一是加加大多邊邊國際金金融組織織的金融融支持力力度。包包括將國國際貨幣幣基金組組織(IIMF)的可用用資金提提高至77 5000億美美元；支支持25500億億美元的的最新特特別提款款權(quán)(SSDR)配額；支持多多邊發(fā)展展銀行至至少1 0000億美元元的額外外貸款；為貿(mào)易易融資提提供2 5000億美元元的支持持；通過過國際貨貨幣基金金組織為為最貧窮窮國家

42、提提供優(yōu)惠惠融資等等。二是是加強國國際金融融監(jiān)管協(xié)協(xié)調(diào)。就就國際監(jiān)監(jiān)管形成成一致的的行動方方案，并并發(fā)布加強金金融系統(tǒng)統(tǒng)的宣宣言，明明確提出出創(chuàng)立金金融穩(wěn)定定委員會會(Fiinannciaal SStabbiliity Boaard，F(xiàn)SBB)，使使其與國國際貨幣幣基金組組織進行行合作，對宏觀觀經(jīng)濟和和金融危危機風險險發(fā)出預預警，并并采取必必要行動動解決這這些危機機；改進進資產(chǎn)估估值和準準備金標標準等全全球會計計準則；擴大監(jiān)監(jiān)管措施施的適用用范圍等等。三是是對國際際貨幣基基金組織織和世界界銀行等等主要國國際金融融機構(gòu)的的授權(quán)、規(guī)模和和治理等等進行現(xiàn)現(xiàn)代化改改革，使使之適應應世界經(jīng)經(jīng)濟的變變化和

43、全全球化的的新挑戰(zhàn)戰(zhàn)，同時時擴大新新興市場場、發(fā)展展中國家家和窮國國的話語語權(quán)和代代表權(quán)。中國國作為國國際社會會負責任任的成員員，積極極倡導國國際社會會大力開開展貿(mào)易易和投資資等實體體經(jīng)濟合合作，加加強貿(mào)易易融資合合作，促促進加快快推進相相關改革革，重建建國際金金融秩序序，在力力所能及及的范圍圍內(nèi)積極極參與國國際危機機救助。中國人人民銀行行積極落落實，通通過多種種方式對對外提供供資金支支持和出出資承諾諾，對促促進地區(qū)區(qū)經(jīng)濟金金融穩(wěn)定定和國際際危機應應對合作作發(fā)揮了了積極作作用。一一是開展展貨幣當當局間雙雙邊本幣幣互換，為周邊邊經(jīng)濟體體提供流流動性支支持。金金融危機機以來，中國人人民銀行行先后與

44、與韓國央央行、香香港金管管局、馬馬來西亞亞央行、白俄羅羅斯央行行、印度度尼西亞亞央行和和阿根廷廷央行簽簽署了總總計6 5000億元人人民幣的的六份雙雙邊本幣幣互換協(xié)協(xié)議，使使其成為為增強地地區(qū)流動動性互助助能力的的重要手手段。中中國人民民銀行還還將根據(jù)據(jù)需要簽簽署更多多的雙邊邊貨幣互互換協(xié)議議。二是是積極推推動清邁邁倡議多多邊化，為本地地區(qū)的經(jīng)經(jīng)濟金融融穩(wěn)定提提供資金金支持。自20000年年5月東盟盟和中、日、韓韓三國財財長在泰泰國清邁邁簽署建建立區(qū)域域性貨幣幣互換網(wǎng)網(wǎng)絡的協(xié)協(xié)議（清邁協(xié)協(xié)議，Chiiangg Maai IInittiattivee）以來來，與相相關國家家和地區(qū)區(qū)簽署了了六份總

45、總額為2235億億美元的的貨幣互互換協(xié)議議，并積積極推動動清邁倡倡議多邊邊化項下下的外匯匯儲備庫庫建設。20008年5月，中中國與東東盟、日日本和韓韓國(東盟+33)宣布布出資8800億億美元建建立共同同外匯儲儲備庫，20009年2月進一一步將儲儲備庫規(guī)規(guī)模擴大大到12200億億美元，5月初中中、日、韓三國國就儲備備庫出資資份額達達成共識識，其中中中國將將出資3384億億美元。此外，中國決決定設立立總規(guī)模模為1000億美美元的“中國-東盟投投資合作作基金”，并將將在今后后3-55年內(nèi)向向東盟國國家提供供1500億美元元信貸，以維護護地區(qū)經(jīng)經(jīng)濟金融融形勢穩(wěn)穩(wěn)定，促促進地區(qū)區(qū)金融合合作和貿(mào)貿(mào)易發(fā)展

46、展。三是是積極參參與國際際貨幣基基金組織織和多邊邊開發(fā)機機構(gòu)的危危機應對對活動。20008年以以來，以以我向國國際貨幣幣基金組組織已認認繳的份份額資金金間接參參與國際際貨幣基基金組織織向有關關國家的的貸款114.77億美元元，同時時積極就就參與國國際金融融公司（IFCC）的貿(mào)貿(mào)易融資資計劃進進行談判判并決定定提供首首批155億美元元的融資資支持。目前已已購買包包括世界界銀行在在內(nèi)的多多邊開發(fā)發(fā)機構(gòu)的的債券，在資金金安全有有保障且且能獲得得回報的的基礎上上，今后后還將繼繼續(xù)積極極參與多多邊開發(fā)發(fā)機構(gòu)的的危機救救助活動動。積極極參與國國際金融融危機應應對合作作，有利利于維護護全球經(jīng)經(jīng)濟和金金融穩(wěn)定

47、定，促進進新興市市場和發(fā)發(fā)展中國國家提振振信心，增強地地區(qū)經(jīng)濟濟應對危危機的能能力；有有助于推推動雙邊邊貿(mào)易及及投資，促進地地區(qū)經(jīng)濟濟恢復增增長；有有利于促促進多邊邊合作，增大新新興市場場國家和和發(fā)展中中國家在在危機救救援和改改革國際際金融體體系中的的話語權(quán)權(quán)和代表表性，充充分發(fā)揮揮國際危危機救援援的積極極作用。五、深化外外匯管理理體制改改革繼續(xù)續(xù)深化外外匯管理理體制改改革，支支持對外外貿(mào)易健健康發(fā)展展。一是是調(diào)增金金融機構(gòu)構(gòu)短期外外債額度度。20009年年度金融融機構(gòu)短短期外債債指標比比20008年調(diào)調(diào)增122%，明明確規(guī)定定金融機機構(gòu)將指指標增量量全部用用于支持持境內(nèi)企企業(yè)進出出口貿(mào)易易融

48、資，幫助企企業(yè)緩解解資金困困難。二二是落實實調(diào)高企企業(yè)出口口預收匯匯和進口口延付匯匯比例的的政策，允許企企業(yè)先行行收結(jié)匯匯或劃轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)后再補補辦聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)核查手手續(xù)，幫幫助企業(yè)業(yè)加快資資金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)。三是是繼續(xù)推推進外匯匯市場建建設。批批準武鋼鋼財務公公司進入入銀行間間外匯市市場交易易，新批批準2家貨幣幣經(jīng)紀公公司開辦辦外匯經(jīng)經(jīng)紀業(yè)務務，活躍躍外匯市市場交易易，提高高外匯市市場流動動性。六、完善人人民幣匯匯率形成成機制繼續(xù)續(xù)按照主主動性、可控性性和漸進進性原則則，進一一步完善善以市場場供求為為基礎、參考一一籃子貨貨幣進行行調(diào)節(jié)、有管理理的浮動動匯率制制度，發(fā)發(fā)揮市場場供求在在人民幣幣匯率形形成中的的基礎性

49、性作用，保持人人民幣匯匯率在合合理均衡衡水平上上的基本本穩(wěn)定。加強對對金融機機構(gòu)外匯匯流動性性的監(jiān)測測，引導導金融機機構(gòu)合理理平衡境境內(nèi)外投投資的安安全性、流動性性和收益益性，調(diào)調(diào)整境內(nèi)內(nèi)外資產(chǎn)產(chǎn)結(jié)構(gòu)。第三三部分 金融市市場分析析20009年年第一季季度，我我國金融融市場繼繼續(xù)保持持健康、平穩(wěn)運運行，市市場流動動性充裕裕。貨幣幣市場交交易活躍躍，市場場利率平平穩(wěn)；債債券市場場交易活活躍，債債券發(fā)行行規(guī)模穩(wěn)穩(wěn)定增長長；股指指在波動動中大幅幅上漲。國內(nèi)非非金融機機構(gòu)部門門(包括住住戶、非非金融企企業(yè)和政政府部門門)融資總總量同比比增長1163.8%，繼續(xù)保保持快速速增長。融資結(jié)結(jié)構(gòu)中，貸款融融資明

50、顯顯上升，企業(yè)債債券融資資受中期期票據(jù)加加快發(fā)行行影響繼繼續(xù)保持持快速增增長，股股票融資資占比明明顯下降降。表 4 220099年第一一季度國國內(nèi)非金金融機構(gòu)構(gòu)部門融融資情況況簡表20099年第一一季度國國內(nèi)非金金融機構(gòu)構(gòu)部門融融資情況況簡表一、金融市市場運行行分析（一一）貨幣幣市場交交易活躍躍，利率率基本穩(wěn)穩(wěn)定貨幣幣市場債債券回購購交易繼繼續(xù)保持持較快增增長，拆拆借交易易有所減減少。第第一季度度，銀行行間市場場債券回回購累計計成交116.99萬億元元，日均均成交22 8115億元元，日均均成交同同比增長長41.7%；同業(yè)拆拆借累計計成交33.2萬萬億元，日均成成交5338億元元，日均均成交同

51、同比下降降6.66%。從從期限結(jié)結(jié)構(gòu)看，主要集集中于于隔夜品品種，回回購和拆拆借市場場隔夜品品種的交交易份額額分別為為77.7%和和83.6%。交易所所市場國國債回購購累計成成交6 0299億元，同比增增長277.9%。綜合合回購市市場與拆拆借市場場來看，供給方方的國有有商業(yè)銀銀行凈融融出資金金量明顯顯增加；從需求求方看，受資本本市場持持續(xù)回暖暖影響，證券及及基金公公司和保保險公司司資金需需求大幅幅上升，當季凈凈融入資資金同比比分別增增長122倍和822.3%。外資資金融機機構(gòu)在貨貨幣市場場上資金金需求仍仍然較旺旺，凈拆拆入資金金占全部部凈拆入入總額的的57.7%。表 5 220099年第一一

52、季度金金融機構(gòu)構(gòu)回購、同業(yè)拆拆借資金金凈融出出、凈融融入情況況表 利利率衍生生產(chǎn)品市市場交易易止跌回回升。第第一季度度，債券券遠期及及利率互互換同比比分別下下降399.0%和13.0%，環(huán)比分分別上升升25.6%和和47.3%，遠期利利率協(xié)議議交易較較少。SShibbor在在利率衍衍生產(chǎn)品品交易定定價中的的作用不不斷加強強，第一一季度以以Shiiborr為基準準的利率率互換占占人民幣幣利率互互換交易易總量的的20%；遠期期利率協(xié)協(xié)議全部部以Shhiboor為基基準。20099年第一一季度金金融機構(gòu)構(gòu)回購、同業(yè)拆拆借資金金凈融出出、凈融融入情況況表表 6 利利率衍生生產(chǎn)品交交易情況況利率衍生生產(chǎn)

53、品交交易情況況貨幣幣市場利利率基本本穩(wěn)定。第一季季度，質(zhì)質(zhì)押式債債券回購購和同業(yè)業(yè)拆借月月加權(quán)平平均利率率基本穩(wěn)穩(wěn)定在00.844%0.990%之之間。33月份，質(zhì)押式式債券回回購和同同業(yè)拆借借月加權(quán)權(quán)平均利利率均為為0.884%，降至歷歷史最低低水平。第一季季度末，隔夜、1周期Shhiboor分別別為0.80225%和和0.993544%，分分別比年年初下降降0.114個和和0.007個百百分點；3個月和和1年期Shhiboor分別別為1.22441%和和1.887544%，分分別比年年初下降降0.555個和和0.448個百百分點，降幅大大于短端端。（二二）債券券市場交交易活躍躍，債券券發(fā)行

54、規(guī)規(guī)模穩(wěn)步步增長銀行行間債券券市場現(xiàn)現(xiàn)券交易易活躍。受市場場流動性性充裕、股票市市場回暖暖等因素素影響，證券、基金和和保險公公司資金金需求明明顯增加加。第一一季度，現(xiàn)券交交易累計計成交110.22萬億元元，日均均成交11 6992億元元，同比比增長335.11%。交交易所國國債現(xiàn)券券成交5582億億元，同同比增加加2666億元。銀行間間現(xiàn)券市市場上，國有商商業(yè)銀行行凈買入入現(xiàn)券33 2226億元元，同比比增長11.2倍倍；證券券及基金金、保險險公司和和外資金金融機構(gòu)構(gòu)由上年年第一季季度的凈凈買入現(xiàn)現(xiàn)券轉(zhuǎn)為為凈賣出出現(xiàn)券，分別凈凈賣出現(xiàn)現(xiàn)券2 4188億元、7700億元和和2744億元。債券券指

55、數(shù)小小幅下行行。第一一季度，中債綜綜合指數(shù)數(shù)財富指指數(shù)由年年初的1132.22點點下降至至3月末的的1311.077點，下下降1.15點點，降幅幅為0.87%。銀行行間市場場國債收收益率曲曲線陡峭峭化。第第一季度度，中長長期國債債收益率率有所上上升，短短期國債債收益率率繼續(xù)下下行。33月份以以來，33至5年期國國債發(fā)行行比重有有所增加加，一定定程度上上推高了了中期國國債收益益率水平平；同時時,市場資資金總體體充裕，短期國國債收益益率下行行，國債債收益率率曲線中中短端陡陡峭化程程度有所所增加。 圖 1 20009年銀行間間市場國國債收益益率曲線線變化情情況 數(shù)數(shù)據(jù)來源源：中央央國債登登記結(jié)算算有

56、限責責任公司司。20099年銀行行間市場場國債收收益率曲曲線變化化情況債券券發(fā)行規(guī)規(guī)模繼續(xù)續(xù)穩(wěn)步增增長。第第一季度度，債券券市場累累計發(fā)行行各類債債券（不不含中央央銀行票票據(jù)）55 9771億元元，同比比增長99.9%，其中中政策性性金融債債發(fā)行明明顯減少少，銀行行次級債債、混合合資本債債和企業(yè)業(yè)債券發(fā)發(fā)行增長長較快。為彌補補中央項項目配套套資金需需要，財財政部啟啟動代理理發(fā)行地地方政府府債券，第一季季度累計計發(fā)行地地方政府府債券770億元元。分期期限看，5年期以以下債券券發(fā)行占占比為664.99%，中中期債券券品種發(fā)發(fā)行量明明顯上升升。其中中，1年期以以下品種種占比同同比下降降2.88個百分

57、分點，11-3年年、3-5年品品種占比比同比分分別上升升9.11個和2.4個百百分點。20099年3月末，中央國國債登記記結(jié)算公公司債券券托管量量余額為為15萬億億元，同同比增長長14.9%（扣除特特別國債債因素）。中長長期債券券發(fā)行利利率有所所上升。20009年3月份發(fā)發(fā)行的110年期期記賬式式國債利利率為33.055%，比比20008年12月份份發(fā)行的的同期限限國債上上升0.115個百百分點。表 7 220099年第一一季度主主要債券券發(fā)行情情況20099年第一一季度主主要債券券發(fā)行情情況Shhiboor在債債券發(fā)行行定價中中繼續(xù)發(fā)發(fā)揮作用用。第一一季度共共發(fā)行固固定利率率企業(yè)債債47只，

58、總發(fā)行行量為6667億億元，全全部參照照Shiiborr定價；參照SShibbor定定價的短短期融資資券200只，發(fā)發(fā)行量為為2799億元，占債券券總發(fā)行行量的330%，占比較較上年同同期有所所下降；參照SShibbor定定價的中中期票據(jù)據(jù)為5只，發(fā)發(fā)行量為為96億元元，占總總發(fā)行量量的6%。（三三）票據(jù)據(jù)業(yè)務增增長迅速速票據(jù)據(jù)承兌、貼現(xiàn)業(yè)業(yè)務均快快速增長長，票據(jù)據(jù)貼現(xiàn)利利率大幅幅走低。第一季季度，企企業(yè)累計計簽發(fā)商商業(yè)匯票票3.00萬億元元，同比比增長880.99%；累累計貼現(xiàn)現(xiàn)6.22萬億元元，同比比增長1107.7%；累計辦辦理再貼貼現(xiàn)5.4億元元，同比比下降669.44%。期期末商業(yè)業(yè)

59、匯票未未到期金金額為44.5萬萬億元，同比增增長800.1%；貼現(xiàn)現(xiàn)余額為為3.11萬億元元，同比比增長1130.3%；再貼現(xiàn)現(xiàn)余額為為6.77億元，同比下下降811.5%。年初初票據(jù)貼貼現(xiàn)利率率隨貨幣幣市場利利率大幅幅走低，3月以來來降幅趨趨緩，33月份貼貼現(xiàn)加權(quán)權(quán)平均利利率為11.888%。20009年年以來，票據(jù)業(yè)業(yè)務快速速增長，增速遠遠遠快于于一般貸貸款增長長，第一一季度新新增票據(jù)據(jù)貼現(xiàn)11.5萬萬億元，占新增增貸款量量的322.3%?？傮w體看，票票據(jù)融資資快速增增長是金金融機構(gòu)構(gòu)在適度度寬松的的貨幣政政策環(huán)境境下，兼兼顧擴大大信貸投投放和控控制風險險的市場場選擇，同時也也有利于于降低

60、企企業(yè)融資資成本，滿足企企業(yè)特別別是中小小企業(yè)融融資需求求。（四四）股指指在波動動中大幅幅上漲第一一季度，受市場場流動性性充裕和和經(jīng)濟出出現(xiàn)回暖暖跡象等等因素影影響，股股票市場場成交量量明顯放放大，股股指在波波動中大大幅上漲漲。滬、深股市市累計成成交9.3萬億億元，較較上季增增加4.2萬億億元；日日均成交交16229億元元，比上上季增長長一倍，日均成成交量基基本與220088年同期期持平。3月末市市場流通通市值為為6.88萬億元元，比220088年末增增長500.7%。3月月末上證證、深證證綜合指指數(shù)分別別收于223733點和7884點，較20008年年末分別別上升5552點點和2331點，分