畜牧制品項目財務(wù)效益

1、泓域/畜牧制品項目財務(wù)效益畜牧制品項目財務(wù)效益目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112815401 一、 項目基本情況 PAGEREF _Toc112815401 h 3 HYPERLINK l _Toc112815402 二、 項目外匯效果分析 PAGEREF _Toc112815402 h 5 HYPERLINK l _Toc112815403 三、 項目盈利能力分析 PAGEREF _Toc112815403 h 6 HYPERLINK l _Toc112815404 四、 基本財務(wù)報表預(yù)測 PAGEREF _Toc112815404 h 11 HYP

2、ERLINK l _Toc112815405 五、 項目財務(wù)評估的意義 PAGEREF _Toc112815405 h 23 HYPERLINK l _Toc112815406 六、 資金時間價值的復(fù)利計算 PAGEREF _Toc112815406 h 23 HYPERLINK l _Toc112815407 七、 資金時間價值的含義及其意義 PAGEREF _Toc112815407 h 26 HYPERLINK l _Toc112815408 八、 利息與利率 PAGEREF _Toc112815408 h 29 HYPERLINK l _Toc112815409 九、 現(xiàn)金流量 PAG

3、EREF _Toc112815409 h 31 HYPERLINK l _Toc112815410 十、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc112815410 h 36 HYPERLINK l _Toc112815411 十一、 全面構(gòu)建現(xiàn)代畜禽養(yǎng)殖體系 PAGEREF _Toc112815411 h 38 HYPERLINK l _Toc112815412 十二、 必要性分析 PAGEREF _Toc112815412 h 39 HYPERLINK l _Toc112815413 十三、 進度計劃方案 PAGEREF _Toc112815413 h 40 HYPERLINK l _Toc

4、112815414 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc112815414 h 40 HYPERLINK l _Toc112815415 十四、 經(jīng)濟收益分析 PAGEREF _Toc112815415 h 42 HYPERLINK l _Toc112815416 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc112815416 h 42 HYPERLINK l _Toc112815417 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc112815417 h 44 HYPERLINK l _Toc112815418 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc11281

5、5418 h 46 HYPERLINK l _Toc112815419 項目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc112815419 h 48 HYPERLINK l _Toc112815420 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc112815420 h 50項目基本情況（一）項目投資人xx有限責任公司（二）建設(shè)地點本期項目選址位于xx（以選址意見書為準）。（三）項目選址本期項目選址位于xx（以選址意見書為準），占地面積約84.00畝。（四）項目實施進度本期項目建設(shè)期限規(guī)劃12個月。（五）投資估算本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務(wù)估算，項目總投資36828

6、.54萬元，其中：建設(shè)投資28592.82萬元，占項目總投資的77.64%；建設(shè)期利息342.37萬元，占項目總投資的0.93%；流動資金7893.35萬元，占項目總投資的21.43%。（六）資金籌措項目總投資36828.54萬元，根據(jù)資金籌措方案，xx有限責任公司計劃自籌資金（資本金）22854.19萬元。根據(jù)謹慎財務(wù)測算，本期工程項目申請銀行借款總額13974.35萬元。（七）經(jīng)濟評價1、項目達產(chǎn)年預(yù)期營業(yè)收入（SP）：69000.00萬元。2、年綜合總成本費用（TC）：58584.65萬元。3、項目達產(chǎn)年凈利潤（NP）：7598.32萬元。4、財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）：13.69%。5

7、、全部投資回收期（Pt）：6.63年（含建設(shè)期12個月）。6、達產(chǎn)年盈虧平衡點（BEP）：29984.32萬元（產(chǎn)值）。（八）主要經(jīng)濟技術(shù)指標主要經(jīng)濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積56000.00約84.00畝1.1總建筑面積87215.40容積率1.561.2基底面積33040.00建筑系數(shù)59.00%1.3投資強度萬元/畝331.892總投資萬元36828.542.1建設(shè)投資萬元28592.822.1.1工程費用萬元25231.102.1.2工程建設(shè)其他費用萬元2709.682.1.3預(yù)備費萬元652.042.2建設(shè)期利息萬元342.372.3流動資金萬元7893.353資金籌措

8、萬元36828.543.1自籌資金萬元22854.193.2銀行貸款萬元13974.354營業(yè)收入萬元69000.00正常運營年份5總成本費用萬元58584.656利潤總額萬元10131.107凈利潤萬元7598.328所得稅萬元2532.789增值稅萬元2368.7810稅金及附加萬元284.2511納稅總額萬元5185.8112工業(yè)增加值萬元18312.2913盈虧平衡點萬元29984.32產(chǎn)值14回收期年6.63含建設(shè)期12個月15財務(wù)內(nèi)部收益率13.69%所得稅后16財務(wù)凈現(xiàn)值萬元-447.56所得稅后項目外匯效果分析（一）財務(wù)外匯凈現(xiàn)值財務(wù)外匯凈現(xiàn)值是指把項目壽命期內(nèi)各年的凈外匯流量

9、用設(shè)定的折現(xiàn)率（一般取外匯借款綜合利率）折算到第零年的現(xiàn)值之和。它是分析、評估項目實施后對國家外匯狀況影響的重要指標，用以衡量項目對國家外匯的凈貢獻。（二）財務(wù)換匯成本項目財務(wù)換匯成本是指項目投產(chǎn)為換取一個貨幣單位的外匯所需要的以人民幣計量抵償?shù)拇鷥r，亦稱換匯率。評估生產(chǎn)出口產(chǎn)品的項目是否值得興建，其產(chǎn)品在國際市場上是否有競爭能力，必須做項目財務(wù)換匯成本的預(yù)測，即計算項目整個壽命期內(nèi)為生產(chǎn)出口產(chǎn)品所投入的國內(nèi)資源（包括投資、原材料、工資及其他投入）的現(xiàn)值與產(chǎn)品出口創(chuàng)匯的凈現(xiàn)值之比。在評估時，評估人員將項目的換匯成本與法定匯率比較。一般說，低于或等于法定匯率的項目才是可取的。不然，除非項目必不可

10、少，國家要采取相應(yīng)的保護措施以外，項目將是缺乏競爭力和不合算的。項目盈利能力分析（一）靜態(tài)盈利能力指標靜態(tài)盈利能力指標是指不考慮資金的時間價值進行計算的，反映項目在生產(chǎn)期內(nèi)某個代表年份或平均年份的盈利能力的技術(shù)經(jīng)濟指標，主要有投資利潤率、投資利稅率和資本金利潤率三種。1、投資利潤率投資利潤率是指項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利潤總額（所得稅前利潤或者所得稅后利潤）或生產(chǎn)期內(nèi)年平均利潤總額占總投資額的比率。2、投資利稅率投資利稅率是指項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的，銷售利潤與銷售稅金及附加之和（或項目生產(chǎn)期內(nèi)的平均銷售利潤與銷售稅金及附加之和）與靜態(tài)總投資的比率。投資利

11、稅率是將政府作為項目的凈受益者來考慮項目的盈利能力，將計算出的項目的投資利稅率與行業(yè)的平均或標準投資利稅率進行比較，在項目的投資利稅率大于或等于后者時項目才是可行的。投資利稅率高于或等于行業(yè)基準投資利稅率時，項目可以被采納。投資利稅率和投資利潤率不同，在效益中較多考慮稅金。這是因為在財務(wù)效益分析中，為了從國家財政收入的角度衡量項目為國家所創(chuàng)造的積累，特別是一些稅大利小的企業(yè)，用投資利潤率衡量往往不夠準確，用投資利稅率能較合理地反映項目的財務(wù)效益。在市場經(jīng)濟條件下，使用投資利稅率指標更具有現(xiàn)實意義。3、資本金利潤率資本金利潤率是指項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利潤總額（所得稅后）或

12、生產(chǎn)期內(nèi)年平均利潤總額占資本金的比率。該指標反映投入項目的資本金的盈利能力。資本金利潤率與企業(yè)財務(wù)分析中的關(guān)鍵指標凈資產(chǎn)收益率很相似，只是資本金利潤率的分子是利潤總額，而凈資產(chǎn)利潤率的分子為稅后凈利潤。其中，項目總投資是建設(shè)投資、建設(shè)期借款利息和流動資金之和。項目總投資是靜態(tài)概念下的總投資，即由各年投資簡單加起來而形成，與動態(tài)的總投資概念是不同的，動態(tài)的現(xiàn)值總投資是各年投資折現(xiàn)之后加起來形成的。前面三個指標都是靜態(tài)收益指標，分子是靜態(tài)的年利潤（利稅）或年平均利潤，分母是靜態(tài)概念的總投資或資本金，完全符合靜態(tài)指標的本質(zhì)。靜態(tài)指標只是考慮了價值的一部分，時間價值被忽略了，因此，只作為項目評估中的輔

13、助指標，而不是決定性指標。自有資金是一部分，另一部分是資本溢價。一般情況下，資本金與注冊資本一致。很明顯，資本金收益率并不能真實反映權(quán)益資本的收益率，因為權(quán)益資本包含資本溢價，而有時資本溢價的數(shù)額是很大的。但前面已經(jīng)提到，資本金收益率只是一個輔助指標，這一指標能否真實反映權(quán)益資本收益率，并不影響項目投資的決策。靜態(tài)財務(wù)效益指標在項目評估的作用主要體現(xiàn)在，這些效益指標一般要高于或等于同行業(yè)的平均效益指標，從而有利于做出決策。（二）動態(tài)盈利能力指標1、財務(wù)凈現(xiàn)值財務(wù)凈現(xiàn)值亦稱累計凈現(xiàn)值。擬建項目按部門或行業(yè)的基準收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率，將計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)起點年份的現(xiàn)值累計數(shù)，是企業(yè)

14、經(jīng)濟評價的輔助指標。當財務(wù)凈現(xiàn)值大于或等于零的時候，表明項目的盈利率不低于投資機會成本的折現(xiàn)率，項目被認為是可以接受的。而當財務(wù)凈現(xiàn)值為負值時，項目在財務(wù)上不可行。在進行投資額相等的項目方案選擇時，企業(yè)應(yīng)選財務(wù)凈現(xiàn)值大的方案；當各方案的投資額不等時，企業(yè)需用財務(wù)凈現(xiàn)值率來比選方案。很顯然，在用財務(wù)凈現(xiàn)值進行評估時，我們選擇的折現(xiàn)率不同，得到的結(jié)果就不同。確定項目評估中的折現(xiàn)率一般有下面幾種方法：（1）銀行利率。銀行利率可以代表資金使用的機會成本，因此可以使用銀行相同期限的利率作為折現(xiàn)率。（2）加權(quán)平均成本。根據(jù)企業(yè)不同的資金來源確定的加權(quán)平均資金成本反映了企業(yè)使用資金的平均成本水平，因此我們也

15、可以使用加權(quán)平均成本計算項目的財務(wù)凈現(xiàn)值。（3）國家或行業(yè)主管部門規(guī)定的行業(yè)基準收益率。為了指導(dǎo)項目評估工作，國家計委與建設(shè)部制定并頒布了各行業(yè)的基準收益率，作為不同行業(yè)的統(tǒng)一的標準進行實行。2、財務(wù)凈現(xiàn)值率財務(wù)凈現(xiàn)值率又稱內(nèi)部收益率、企業(yè)內(nèi)部收益率、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量回收率，是使擬建項目在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量貼現(xiàn)值的累計數(shù)等于零的貼現(xiàn)率。它是對投資項目進行企業(yè)經(jīng)濟評價，判斷投資項目盈利能力及其財務(wù)上是否可行的主要指標。財務(wù)凈現(xiàn)值率是一個衡量投資方案獲利水平的指標，常見于投資項目的財務(wù)評價，表示單位投資現(xiàn)值所能帶來的財務(wù)凈現(xiàn)值，是一個考察項目、單位投資所能帶來盈利的指標。凈現(xiàn)值率是在凈現(xiàn)值基礎(chǔ)上發(fā)

16、展來的，可作為凈現(xiàn)值的補充標準，反映了凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值的關(guān)系。凈現(xiàn)值率的最大化，有利于實現(xiàn)優(yōu)先投資的凈貢獻最大化，在多方案選擇中有重要作用。3、財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)內(nèi)部收益率，是指項目在整個計算期內(nèi)各年財務(wù)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率，也就是使項目的財務(wù)凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。財務(wù)內(nèi)部收益率指標考慮了資金的時間價值及項目在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟狀況，不僅能反映投資過程的收益程度，而且FIRR的大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于項目投資過程凈現(xiàn)金流量系列的情況。這樣避免了像財務(wù)凈現(xiàn)值之類需事先確定基準收益率這個難題，而只需要知道基準收益率的大致范圍即可。但財務(wù)內(nèi)部收益率計算比較麻煩，對于具有非常

17、規(guī)現(xiàn)金流量的項目來講，其財務(wù)內(nèi)部收益率在某些情況下甚至不存在或存在多個內(nèi)部收益率?；矩攧?wù)報表預(yù)測（一）財務(wù)預(yù)測方法財務(wù)預(yù)測使用的方法一般為銷售百分比法。預(yù)測的時間范圍涉及預(yù)測基期和預(yù)測期?；谑侵缸鳛轭A(yù)測基礎(chǔ)的時期，通常是預(yù)測工作的上一年度。確定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種：一種是以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)庫，另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。通過分析歷史財務(wù)報表，如果上年財務(wù)數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性，我們則以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)；如果上年財務(wù)數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性，我們就應(yīng)適當調(diào)整，使之適合未來情況。預(yù)測期數(shù)據(jù)按計劃期的長短確定，一般為35年，通常不超過10年。任何方法都是建立在一定的假設(shè)基礎(chǔ)上的，

18、銷售百分比法也不例外。歸納起來，銷售百分比法的假設(shè)條件有以下幾個：（1）資產(chǎn)負債表的各項目可以劃分為敏感項目與非敏感項目。凡是隨銷售變動而變動并呈現(xiàn)一定比例關(guān)系的項目，稱為敏感項目；凡不隨銷售變動而變動的項目，稱為非敏感項目。敏感項目在短時期內(nèi)隨銷售的變動而發(fā)生比例變動，其隱含的前提是：現(xiàn)有的資產(chǎn)負債水平對現(xiàn)在的銷售是最優(yōu)的，即所有的生產(chǎn)能力已經(jīng)被全部使用。這個條件直接影響敏感項目的確定。例如，只有當固定資產(chǎn)利用率已經(jīng)達到最優(yōu)狀態(tài)，產(chǎn)銷量的增加將導(dǎo)致機器設(shè)備、廠房等固定資產(chǎn)的增加，此時固定資產(chǎn)凈值才應(yīng)被列為敏感資產(chǎn)；如果當前固定資產(chǎn)的利用率并不完全，則在一定范圍內(nèi)的產(chǎn)量增加就不需要增加固定資產(chǎn)

19、的投入，此時固定資產(chǎn)凈值不應(yīng)被列為敏感項目。（2）敏感項目與銷售額之間呈正比例關(guān)系。這一假設(shè)又包含兩方面意義：一是線性假設(shè)，即敏感項目與銷售額之間為正相關(guān)；二是直線過原點，即銷售額為零時，項目的初始值也為零。這一假設(shè)與現(xiàn)實的經(jīng)濟生活不相符，比如現(xiàn)金的持有動機除了與銷售有關(guān)的交易動機外，還包括投機動機和預(yù)防動機，所以即使銷售額為零也應(yīng)持有一部分現(xiàn)金。又如存貨應(yīng)留有一定數(shù)量的安全庫存以應(yīng)付意外情況，這也導(dǎo)致存貨與銷售額并不總呈現(xiàn)正比例關(guān)系。（3）基期與預(yù)測期的情況基本不變。這一假設(shè)包含三重含義：一是基期與預(yù)測期的敏感項目和非敏感項目的劃分不變；二是敏感項目與銷售額之間呈固定比例，或稱比例不變；三是

20、銷售結(jié)構(gòu)和價格水平與基期相比基本不變。由于實際經(jīng)濟情況總是處于不斷變動之中，基期與預(yù)測期的情況不可能一成不變。一般來說，各個項目的利用不可能同時達到最優(yōu)，所以基期與預(yù)測期的敏感項目與非敏感項目的劃分會發(fā)生一定的變化，同樣，敏感項目與銷售額的比例也可能發(fā)生變化。（4）企業(yè)的內(nèi)部資金來源僅包括留用利潤，或者說，企業(yè)當期計提的折舊在當期全部用來更新固定資產(chǎn)。但是，企業(yè)固定資產(chǎn)的更新是有一定周期的，各期計提的折舊在未使用以前可以作為內(nèi)部資金來源使用，與之類似的還有無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)的攤銷費用。（5）銷售預(yù)測比較準確。銷售預(yù)測是銷售百分比法應(yīng)用的重要前提之一，只有銷售預(yù)測準確，我們才能比較準確地預(yù)測資金

21、需要量。但是，產(chǎn)品的銷售受市場供求、同業(yè)競爭及國家宏觀經(jīng)濟政策等的影響，銷售預(yù)測不可能是一個準確的數(shù)值。（二）預(yù)計資產(chǎn)負債表1、資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)在某一特定日期全部資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益情況的會計報表，是企業(yè)經(jīng)營活動的靜態(tài)體現(xiàn)，根據(jù)“資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益”這一平衡公式，依照一定的分類標準和一定的次序，將某一特定日期的資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益的具體項目予以適當?shù)呐帕芯幹贫伞Ｋ砻鳈?quán)益在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟資源、所承擔的現(xiàn)有義務(wù)和所有者對凈資產(chǎn)的要求權(quán)。它是一張揭示企業(yè)在一定時點財務(wù)狀況的靜態(tài)報表。資產(chǎn)負債表利用會計平衡原則，將合乎會計原則的“資產(chǎn)、負債、股東權(quán)益”交易科目

22、分為“資產(chǎn)”和“負債及股東權(quán)益”兩大區(qū)塊，在經(jīng)過分錄、轉(zhuǎn)賬、分類賬、試算、調(diào)整等會計程序后，以特定日期的靜態(tài)企業(yè)情況為基準，濃縮成一張報表。其報表功用除了企業(yè)內(nèi)部除錯、顯現(xiàn)經(jīng)營方向、防止弊端外，也可讓所有閱讀者在最短時間了解企業(yè)經(jīng)營狀況。資產(chǎn)負債表的作用如下：（1）反映企業(yè)資產(chǎn)的構(gòu)成及其狀況，分析企業(yè)在某一日期所擁有的經(jīng)濟資源及其分布情況，可以揭示公司的資產(chǎn)及其分布結(jié)構(gòu)。流動資產(chǎn)方面，我們可以了解公司在銀行的存款及變現(xiàn)能力，掌握資產(chǎn)的實際流動性與質(zhì)量；長期投資方面，我們掌握公司從事的是實業(yè)投資還是股權(quán)債權(quán)投資及是否存在新的利潤增長點或潛在風險；通過了解固定資產(chǎn)工程物資與在建工程及與同期比較，我

23、們可以掌握固定資產(chǎn)消長趨勢；通過了解無形資產(chǎn)與其他資產(chǎn)，我們可以掌握公司資產(chǎn)潛質(zhì)。（2）可以反映企業(yè)某一日期的負債總額及其結(jié)構(gòu)，揭示公司的資產(chǎn)來源及其構(gòu)成。根據(jù)資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益之間的關(guān)系，如果公司負債比重高，相應(yīng)的所有者權(quán)益即凈資產(chǎn)就低，說明主要靠債務(wù)“撐大”了資產(chǎn)總額，真正屬于公司自己的財產(chǎn)（所有者權(quán)益）不多。我們還可進一步分析流動負債與長期負債，如果短期負債多，若對應(yīng)的流動資產(chǎn)中貨幣資金與短期投資凈額與應(yīng)收票據(jù)、股利、利息等可變現(xiàn)總額低于流動負債，說明公司不但還債壓力較大，而且借來的錢成了被他人占用的應(yīng)收賬款與滯銷的存貨，反映了企業(yè)經(jīng)營不善、產(chǎn)品銷路不好、資金周轉(zhuǎn)不靈。（3）可以反映

24、企業(yè)所有者權(quán)益的情況，了解企業(yè)現(xiàn)有投資者在企業(yè)投資總額中所占的份額。實收資本和留存收益是所有者權(quán)益的重要內(nèi)容，反映了企業(yè)投資者對企業(yè)的初始投入和資本累計的多少，也反映了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)實力，有助于報表使用者分析、預(yù)測企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營安全程度和抗風險的能力。（4）可以解釋、評價和預(yù)測企業(yè)的長期償債能力和資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的長期償債能力主要指企業(yè)以全部資產(chǎn)清償全部負債的能力。一般認為資產(chǎn)越多，負債越少，其長期償債能力越強；反之，若資不抵債，則企業(yè)缺乏長期償債能力。資不抵債往往由企業(yè)長期虧損、蝕耗資產(chǎn)引起，還可能是舉債過多所致。所以，企業(yè)的長期償債能力一方面取決于它的獲利能力，另一方面取決于它的資本結(jié)構(gòu)

25、。資本結(jié)構(gòu)通常指企業(yè)權(quán)益總額中負債與所有者權(quán)益，負債中流動負債與長期負債，所有者權(quán)益中投入資本與留存收益或普通股與優(yōu)先股的關(guān)系。負債與所有者權(quán)益的數(shù)額表明企業(yè)所支配的資產(chǎn)有多少為債權(quán)人提供，又有多少為所有者提供。這兩者的比例關(guān)系，既影響債權(quán)人和所有者的利益分配，又牽涉?zhèn)鶛?quán)人和所有者投資的相對風險，以及企業(yè)的長期償債能力。資產(chǎn)負債表為管理部門和債權(quán)人信貸決策提供重要的依據(jù)。2、預(yù)計資產(chǎn)負債表編制程序預(yù)計資產(chǎn)負債表是依據(jù)當前的實際資產(chǎn)負債表和全面預(yù)算中的其他預(yù)算所提供的資料編制而成的總括性預(yù)算表格，可以反映企業(yè)預(yù)算期末的財務(wù)狀況。編制預(yù)計資產(chǎn)負債表的程序如下：（1）區(qū)分敏感項目與非敏感項目（針對資

26、產(chǎn)負債表項目）。所謂敏感項目是指直接隨銷售額變動的資產(chǎn)、負債項目，如現(xiàn)金、存貨、應(yīng)付賬款、應(yīng)付費用等項目。所謂非敏感項目是指不隨銷售額變動的資產(chǎn)、負債項目，如固定資產(chǎn)、對外投資、短期借款、長期負債、實收資本、留存收益等項目。（2）計算敏感項目的銷售百分比=基期敏感項目/基期銷售收入。（3）計算預(yù)計資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益。預(yù)計資產(chǎn)：非敏感資產(chǎn)不變，敏感資產(chǎn)=預(yù)計銷售收入x敏感資產(chǎn)銷售百分比。預(yù)計負債：非敏感負債不變，敏感負債=預(yù)計銷售收入x敏感負債銷售百分比。預(yù)計所有者權(quán)益：實收資本不變，留存收益=基期數(shù)+增加留存收益。（4）預(yù)算需從外部追加資金=預(yù)計資產(chǎn)預(yù)計負債預(yù)計所有者權(quán)益。（三）預(yù)計現(xiàn)金流

27、量表1、現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是財務(wù)報表的三個基本報告之一，所表達的是在一固定期間（通常是每月或每季）內(nèi)，一家機構(gòu)的現(xiàn)金的增減變動情形。作為一個分析的工具，現(xiàn)金流量表的主要作用是決定公司短期生存能力，特別是繳付賬單的能力。它是反映一家公司在一定時期現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出動態(tài)狀況的報表。其組成內(nèi)容與資產(chǎn)負債表和利潤表相一致?，F(xiàn)金流量表可以概括反映經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動對企業(yè)現(xiàn)金流入流出的影響，對于評價企業(yè)的實現(xiàn)利潤、財務(wù)狀況及財務(wù)管理，要比傳統(tǒng)的利潤表提供更好的基礎(chǔ)?，F(xiàn)金流量表提供了一家公司經(jīng)營是否健康的證據(jù)。如果一家公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流無法支付股利與保持股本的生產(chǎn)能力，從而它得用借款的方式

28、滿足這些需要，那么這就給出了一個警告，這家公司從長期來看無法維持正常情況下的支出?，F(xiàn)金流量表通過顯示經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的不足和不得不用借款來支付無法永久支撐的股利水平，從而揭示了公司內(nèi)在的發(fā)展問題。一個正常經(jīng)營的企業(yè)，在創(chuàng)造利潤的同時，還應(yīng)創(chuàng)造現(xiàn)金收益，通過對現(xiàn)金流入來源分析，就可以對創(chuàng)造現(xiàn)金能力做出評價，并可對企業(yè)未來獲取現(xiàn)金能力做出預(yù)測?，F(xiàn)金流量表所揭示的現(xiàn)金流量信息可以從現(xiàn)金角度對企業(yè)償債能力和支付能力做出更可靠、更穩(wěn)健的評價。企業(yè)的凈利潤是以權(quán)責發(fā)生制為基礎(chǔ)被計算出來的，而現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流量表是以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)的。通過對現(xiàn)金流量和凈利潤的比較分析，我們可以對收益的質(zhì)量做出評價。

29、投資活動是企業(yè)將一部分財力投入某一對象，以謀取更多收益的一種行為，籌資活動是企業(yè)根據(jù)財力的需求，進行直接或間接融資的一種行為，企業(yè)的投資和籌資活動和企業(yè)的經(jīng)營活動密切相關(guān)，因此，對于現(xiàn)金流量中所揭示的投資活動和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出信息，我們可以結(jié)合經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量信息和企業(yè)凈收益進行具體分析，從而對企業(yè)的投資活動和籌資活動做出評價。2、預(yù)計現(xiàn)金流量表預(yù)計現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定期間現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的一種財務(wù)預(yù)算。它是從現(xiàn)金的流入和流出兩個方面，揭示企業(yè)一定期間經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。預(yù)計現(xiàn)金流量表是按照現(xiàn)金流量表主要項目內(nèi)容和格式編制的反映企業(yè)預(yù)算

30、期內(nèi)一切現(xiàn)金收支及其結(jié)果的預(yù)算。它以業(yè)務(wù)預(yù)算、資本預(yù)算和籌資預(yù)算為基礎(chǔ)，是其他預(yù)算有關(guān)現(xiàn)金的匯總，主要作為企業(yè)資金頭寸調(diào)控管理的依據(jù)，是企業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營的基本保障預(yù)算。編制預(yù)計現(xiàn)金流量表可以彌補編制現(xiàn)金預(yù)算的不足，有利于了解計劃期內(nèi)企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)狀況和企業(yè)經(jīng)營能力，而且能突出表現(xiàn)一些長期的資金籌集與使用的方案對計劃期內(nèi)企業(yè)的影響。預(yù)計現(xiàn)金流量表的編制以銷售收入的收現(xiàn)數(shù)為起算點，然后分別列出其他收入與費用項目的收現(xiàn)數(shù)，付現(xiàn)數(shù)，以直接反映最終的現(xiàn)金凈流量。（四）預(yù)計利潤表1、利潤表利潤表是反映企業(yè)在一定時期內(nèi)經(jīng)營成果的報表。利用利潤表，我們可以評價一個企業(yè)的經(jīng)營成果和投資效率，分析企業(yè)的盈利能力及

31、未來一定時期的盈利趨勢。利潤表屬于動態(tài)報表。利潤表反映的會計信息，可以用來評價一個企業(yè)的經(jīng)營效率和經(jīng)營成果，評估投資的價值和報酬，進而衡量一個企業(yè)在經(jīng)營管理上的成功程度。具體來說有以下幾個方面的作用：（1）利潤表可作為經(jīng)營成果的分配依據(jù)。利潤表反映企業(yè)在一定期間的營業(yè)收入、營業(yè)成本、營業(yè)費用、各項期間費用和營業(yè)外收支等項目，我們據(jù)此最終計算出利潤綜合指標。利潤表上的數(shù)據(jù)直接影響許多相關(guān)集團的利益，如國家的稅收收入、管理人員的獎金、職工的工資與其他報酬、股東的股利等。正是由于這方面的作用，利潤表的地位曾經(jīng)超過資產(chǎn)負債表，成為最重要的財務(wù)報表。（2）利潤表能綜合反映生產(chǎn)經(jīng)營活動的各個方面，可以有助

32、于考核企業(yè)經(jīng)營管理人員的工作業(yè)績。企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營、投資、籌資等各項活動中的管理效率和效益都可以從利潤數(shù)額的增減變化中綜合地表現(xiàn)出來。通過將收入、成本費用、利潤與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營計劃進行對比，我們可以考核生產(chǎn)經(jīng)營計劃的完成情況，進而評價企業(yè)管理當局的經(jīng)營業(yè)績和效率。（3）利潤表可用來分析企業(yè)的獲利能力、預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。利潤表揭示了經(jīng)營利潤、投資凈收益和營業(yè)外的收支凈額的詳細資料，我們可據(jù)以分析企業(yè)的盈利水平，評估企業(yè)的獲利能力。同時，報表使用者關(guān)注的各種預(yù)期的現(xiàn)金來源、金額、時間和不確定性，如股利或利息、出售證券的所得及借款的清償，都與企業(yè)的獲利能力密切相關(guān)，因此，收益水平在預(yù)測未來現(xiàn)金

33、流量方面具有重要作用。2、預(yù)計利潤表預(yù)計利潤表是以貨幣形式綜合反映預(yù)算期內(nèi)企業(yè)經(jīng)營活動成果（包括利潤總額、凈利潤）計劃水平的一種財務(wù)預(yù)算。該預(yù)算需要在銷售預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算、應(yīng)交稅金及附加預(yù)算、制造費用預(yù)算、銷售費用預(yù)算、管理費用預(yù)算和財務(wù)費用預(yù)算等日常業(yè)務(wù)預(yù)算的基礎(chǔ)上編制。（1）預(yù)計利潤表中，營業(yè)成本這部分內(nèi)容是編制的重點，包括耗用的主要材料、輔助材料、直接人工、制造費用。每一部分內(nèi)容根據(jù)企業(yè)成本費用的特點，列示出其重要項目。（2）在預(yù)計利潤表中加入每個項目占銷售收入的比例，簡稱銷售百分比。在生產(chǎn)比較穩(wěn)定，產(chǎn)品品種比較穩(wěn)定的情況下，每個項目占銷售收入的比例是基本保持不變的，企業(yè)在剛開始編制預(yù)

34、算時需根據(jù)歷史水平做一個合理的估計，之后再根據(jù)實際數(shù)據(jù)逐月更新，一般取最近半年或三個月的平均數(shù)。比如，關(guān)于原材料部分，如果當前管理層覺得原材料價格偏高，可以加入對采購部業(yè)績的考核指標；如果當前產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，可以加入對某個原材料的考核指標等。關(guān)于直接人工部分，生產(chǎn)員工的排班情況將影響直接人工中加班費的數(shù)據(jù)，任何對員工的福利變動或整體薪資的變動都會影響直接人工。因此，這些重要因素都可以作為考核指標被加在調(diào)整項里。關(guān)于制造費用部分，固定資產(chǎn)的投資會影響折舊總額，生產(chǎn)能力的不足會影響外發(fā)加工的成本，生產(chǎn)線的大修理或保養(yǎng)支出會影響修理費等，廠房或大型設(shè)施的維修會影響設(shè)施維修費，還有水、電的價格及日常

35、消耗性物資的使用量或價格都會影響制造費用。因此，根據(jù)企業(yè)的費用特點，我們可以將需要進行重點管控的內(nèi)容加進來作為月末考核各項業(yè)績的指標。（3）數(shù)據(jù)的填列。一個企業(yè)開始編制預(yù)算利潤表時首先必須確定每一項目占銷售收入的比例，這個比例正如上文所說先根據(jù)歷史水平做一個合理的估計之后，再根據(jù)實際數(shù)據(jù)逐月更新，一般取最近半年或三個月的平均數(shù)。如果產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、技術(shù)更新或市場價格波動較大影響比例時，我們需對預(yù)期比例做出適當?shù)恼{(diào)整。確定了這個比例之后，我們根據(jù)公式可以很快計算每一項目的金額并得出一個初步的營業(yè)利潤。如果此營業(yè)利潤沒有達到企業(yè)的預(yù)計利潤目標，我們再對相關(guān)項進行調(diào)整。每一個調(diào)整項都是企業(yè)成本控制的目

36、標，月末時企業(yè)將調(diào)整項分解到具體項目上與實際數(shù)進行對比，分析預(yù)算與實際的差異從而評價每一個執(zhí)行部門的業(yè)績。通過此方法編制的滾動預(yù)計利潤表，不僅可以反映企業(yè)預(yù)期最近一年的利潤目標及公司的戰(zhàn)略目標，同時也可以反映企業(yè)成本控制的內(nèi)容。項目財務(wù)評估的意義項目財務(wù)評估是對擬建項目可行性研究報告中的財務(wù)分析部分，進行分析審核和再評價，即從企業(yè)的財務(wù)角度出發(fā)，按照國家現(xiàn)行的財稅制度和價格體系分析、論證項目投入的費用和產(chǎn)出的收益，進而考察項目的財務(wù)盈利水平、貸款的償還能力，以及項目的外匯效果等狀況，據(jù)以評估項目的財務(wù)可行性。項目財務(wù)評估僅從項目或企業(yè)角度進行分析，預(yù)測投入的費用、產(chǎn)出的收益，從而計算項目的經(jīng)濟

37、效果。也就是說，項目的財務(wù)評估只分析由項目的直接費用和直接收益產(chǎn)生的內(nèi)部效果，不考慮由項目引起的但不能在財務(wù)效果上反映的間接費用與間接收益，即項目的外部效果問題。例如，項目開工后，對周圍空氣、水源及生態(tài)環(huán)境的污染給其他企業(yè)或社會造成一定的影響，屬于項目的間接費用，是不能計入項目的費用項；由于項目的投產(chǎn)，增加了對某種產(chǎn)品的需求，生產(chǎn)該產(chǎn)品的企業(yè)銷售量增加，從而提高了企業(yè)收益，這屬于項，目帶來的間接收益，也不能計入項目的收益項。項目財務(wù)評估對企業(yè)投資決策有重要意義，是判斷項目是否可行的重要決策過程。資金時間價值的復(fù)利計算（一）資金時間價值的換算由于資金存在時間價值，相同數(shù)額的貨幣資金在不同的時點的

38、經(jīng)濟價值是不相等的；相反，在不同時點的不同數(shù)額的貨幣資金可能是經(jīng)濟等值的。對項目而言，投資往往發(fā)生在前，收支發(fā)生在后。為比較項目收支情況，我們必須將不同時間發(fā)生的收支額，以資金時間價值標準換算為統(tǒng)一時點的相當值，才能進行比較，這一過程稱為資金時間價值的換算。這是計算項目經(jīng)濟效益和進行經(jīng)濟評價時首先考慮的問題。資金時間價值的換算包括：（1）現(xiàn)值計算，即將未來時點上的收支換算為某一較早時點上的相當值的方法。（2）終值計算，即即把任一較早時點發(fā)生的收支換算為未來某一時點的相當值的方法。（3）年值計算，即把任一時點上的價值換算為一系列相等的年相當值，也可把年值換算為某一時點的現(xiàn)值或終值。為簡化上述計算

39、，人們推導(dǎo)了復(fù)利計算的基本公式，計算了常用復(fù)利系數(shù)的數(shù)值并編成表格以備查用。美國工程經(jīng)濟協(xié)會于1975年擬定了復(fù)利系數(shù)的標準名稱與符號，現(xiàn)已被許多國家采用。下面根據(jù)該標準介紹幾個常用的復(fù)利公式。（二）普通復(fù)利計算公式為了更加清楚，在復(fù)利公式推導(dǎo)計算時，我們將借助前而提到的現(xiàn)金流量圖。1、終值將本金在約定的期限內(nèi)，按一定的利率計算每期的利息，將所取得的利息加入本金再計算利息，逐期滾算到約定的期末，計算本金和利息的總值，稱為復(fù)利終值。它是立足于現(xiàn)在的年度，計算一定量的貨幣的將來價值。復(fù)利終值的計算公式表明，在本金初始值一定的條件下，利率越高，期限越長，則復(fù)利終值也就越高。在應(yīng)用復(fù)利終值公式時，應(yīng)注

40、意復(fù)利所指的時間長短，應(yīng)與利率所指的時間長短保持一致，否則就要進行相應(yīng)的調(diào)整。2、現(xiàn)值現(xiàn)值是未來一定數(shù)額的貨幣的現(xiàn)在價值，即終值的逆運算。復(fù)利現(xiàn)值是把未來一定數(shù)額的貨幣折算為現(xiàn)值的過程。復(fù)利現(xiàn)值是在已知將來值、利率和期數(shù)的情況下求現(xiàn)值。復(fù)利現(xiàn)值的計算公式表明，在終值一定的條件下，利率越高，期數(shù)越長，現(xiàn)值就越??；反之，現(xiàn)值就越大。3、普通年金終值資金時間價值的含義及其意義貨幣時間價值是西方經(jīng)濟學(xué)的一個概念。它是指同一數(shù)量貨幣在不同時點上的不同價值，或指一定量的貨幣的實際價值在不同時期（如若干年內(nèi)）的差額。它是由時間變化引起的貨幣量的變化。在項目的投資活動中，即使不考慮通貨膨脹的因素，同一貨幣的現(xiàn)

41、值要大于其將來值，即今天的1元的價值大于1年后1元的價值。充分認識貨幣的時間價值的意義并發(fā)揮其積極作用，對提高投資效益極為重要。其現(xiàn)實意義主要表現(xiàn)在以下幾個方面：（一）有助于加強對價值規(guī)律和節(jié)約時間規(guī)律的認識及運用馬克思的勞動價值論指明了勞動創(chuàng)造價值這一客觀真理，然而無論是物化勞動的轉(zhuǎn)移或是新價值的創(chuàng)造，都有一個漸進的過程，都離不開時間因素。特別是隨著商品經(jīng)濟的發(fā)展，生產(chǎn)力水平及生產(chǎn)的社會化程度不斷提高，原始意義上的等價交換越來越多地表現(xiàn)為異時、異地的商品交換方式，自然要涉及時間和時間價值。從節(jié)約時間規(guī)律看，正如馬克思所說：“一切節(jié)約歸根到底都是時間節(jié)約。”時間就是金錢，效率就是生命。投資決策

42、者有必要從更深層和更廣義的范圍進一步認識價值規(guī)律。由于時間的推移，貨幣的時間價值在不斷變化。因此，人們就要以一種動態(tài)的時間價值觀念對待貨幣在不同地點（時期）的經(jīng)濟效益。實質(zhì)上，重視貨幣的時間價值也就是珍惜貨幣資金并重視貨幣資金對經(jīng)濟運動和生產(chǎn)活動的作用。在創(chuàng)造價值的過程和運動中，人的作用是第一位的，是最具有能動性和創(chuàng)造性的，但這并不否定在特定條件下，貨幣資金（或物）也可能轉(zhuǎn)化為矛盾的主要方面。特別是在現(xiàn)階段，建設(shè)資金嚴重短缺，勞動力供過于求，而且這種狀況在相當時期內(nèi)存在，因此我們必須重視貨幣資金的作用和地位，對貨幣資金進行科學(xué)管理，發(fā)揮其最大效益。（二）可以加強建設(shè)資金的合理使用，使有限資金發(fā)

43、揮更大的效益資金運動中的時間因素，是商品生產(chǎn)和商品交換的共生物，只要承認價值規(guī)律和等價交換，就必須正視貨幣資金的時間價值。在這方面，我們有過沉痛的教訓(xùn)。在過去較長的時期里，由于在理論上和實踐上忽視了價值規(guī)律和時間價值的調(diào)節(jié)作用，許多部門、單位不顧主客觀條件，搶項目，爭投資，在建項目的建設(shè)工期一再拖延。如大型項目的建設(shè)周期，“一五”期間平均為6年，“六五”期間平均為10年。據(jù)統(tǒng)計，全國在建工程的工期每延長1年，就少收稅利約45億元，多支出費用55億元；工期延長4年，折合浪費資金達400億元。投資額度往往是一加再加，基建戰(zhàn)線越拉越長。一方面，許多部門和單位建設(shè)資金嚴重缺乏；另一方面，某些部門和單位

44、的資金又形成了積壓和浪費。這些都大大減少了經(jīng)濟效益。與此同時，盡管貸款利率很低，但實際中仍不斷發(fā)生無理拖欠銀行貸款和拒不還本付息的現(xiàn)象。隨著投資體制和財政體制的改革，基建投資和技改投資已由國家無償撥款改為有息貸款，并要求定期按復(fù)利還本付息。這充分體現(xiàn)了資金運動中時間因素即時間價值的影響作用，是非常必要的。當前，占用資金或產(chǎn)生收益的時間先后、長短不同引起資金和收益的實際值發(fā)生變化，在工業(yè)和交通運輸部門的大中型項目中已逐漸被人們重視，而在農(nóng)村或農(nóng)業(yè)項目中，人們對時間尚缺乏應(yīng)有的認識。與工業(yè)項目相似，農(nóng)業(yè)中那些建設(shè)周期較長的農(nóng)田水利工程、林木繁育及大中型農(nóng)業(yè)機械、牲畜飼養(yǎng)、農(nóng)業(yè)科學(xué)技術(shù)的研究和推廣等

45、，如不考慮時間價值，我們也是不可能正確評價投資效果的。我國農(nóng)村資金奇缺，因此要新上項目時尤其需要集中力量和縮短戰(zhàn)線，爭取盡快建成使用并盡早發(fā)揮效益。（三）有助于新建項目和新技術(shù)成果盡早交付使用并產(chǎn)生效益講究時間價值，必然促使人們對建成的項目和研制成功的新技術(shù)成果采取積極有效的措施，盡快地投產(chǎn)或轉(zhuǎn)讓，使之盡早產(chǎn)生效益。（四）對涉外經(jīng)濟工作尤為重要隨著經(jīng)濟體制改革和對外開放政策的實施，對外貿(mào)易、引進技術(shù)和利用外資業(yè)務(wù)日益增多，常常遇到各種不同的計息條件、還款條件及支付結(jié)算方式。這些條件、方式的利弊抉擇，往往與貨幣的時間價值的計量有很大關(guān)系。過去，我們吃過虧、上過當，只有對西方國家極其苛刻的貨幣的時

46、間價值條件有一個清醒的認識，并能熟練地進行計算，方可避免某些不應(yīng)有的損失并完成有關(guān)的對外業(yè)務(wù)。（五）對準確進行項目評估和投資決策有決定性的意義過去，我們在投資決策時不考慮貨幣的時間價值，在投資效果分析中將不同時點的收支一視同仁，常常低估資本的成本而高估預(yù)期的收益，從而使分析和評價失真。我們在進行投資項目評估決策時，在計劃項目的資金籌措、安排資金的回收并核定項目的資金回收額和償債基金時，都要將時間價值的計量和討論放在顯著位置。一些最重要的評估分析指標也大都直接或間接同時間價值相聯(lián)系。可以說，除了周期很短、投資額度很小的項目外，離開對時間的換算或計量，評估就不可能得到正確的結(jié)論?？傊匾曍泿诺臅r

47、間價值，我們可以加深對價值規(guī)律的理解和認識，進而對縮短建設(shè)周期，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用的經(jīng)濟效益，以及準確進行項目評估和投資決策產(chǎn)生積極作用。利息與利率（一）利息利息是指占用資金所付的報酬（或放棄使用資金所得的補償）。若將一筆資金（本金）存入銀行，經(jīng)過一段時間之后，存款用戶可在本金之外得到一筆利息，作為存款的報酬。（二）利率利率又稱報酬率，是指一個計息周期內(nèi)所得的利息與本金之比，即單位本金經(jīng)過一個計息周期后的增值額，通常用百分數(shù)表示。1、名義利率在以一年為計息基礎(chǔ)時，名義利率是按每一計息周期的利率乘以每年計息期數(shù)。它實際上是按單利法計算的年利率。例如，存款的月利率為4%，則名義利率為4.8

48、%，即4%x12=4.8%。名義利率是實際計息時不用的利率，只是在金融活動中或貸款合同文件上出現(xiàn)的利率。2、實際利率實際利率是實際計算利息時使用的利率，如上面的月利率4%就是實際利率，不過我們這里所說的實際利率是以年為計算利息的周期而表達的年利率，即按復(fù)利法計算換算的年利率。如果計息周期為1年，則名義利率就是實際利率。但計息期不是1年時，名義利率就不是實際利率。3、名義利率與實際利率的換算從以上計算可以看出，1年內(nèi)，實行分期計算復(fù)利的條件下，實際年利率大于名義利率，計息期越多，相差越大。4、連續(xù)利率現(xiàn)金流量（一）現(xiàn)金流量的含義在投資項目的經(jīng)濟分析中，將所考察的項目作為一個獨立的經(jīng)濟系統(tǒng)，現(xiàn)金流

49、量反映項目在建設(shè)和生產(chǎn)服務(wù)年限內(nèi)流入和流出系統(tǒng)的現(xiàn)金活動。項目所有的貨幣支出，叫作現(xiàn)金流出，用“”表示；項目所有的貨幣收入叫作現(xiàn)金流入，用“+”表示。現(xiàn)金流量就是現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之和。同一時間點上的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱為凈現(xiàn)金流量。對組成項目現(xiàn)金流量的基本要素進行分析與估算，是項目經(jīng)濟分析的基礎(chǔ)。現(xiàn)金流量預(yù)測的準確與否，直接關(guān)系投資項目評估是否可靠。現(xiàn)金流量運算只能在同一時點進行，不同時點上的現(xiàn)金流量不能直接相加和相減，因為時點不同，其時間價值量是不等的。（二）投資項目評估中現(xiàn)金流量的基本內(nèi)容1、現(xiàn)金流入投資項目中的現(xiàn)金流入主要是項目建成后該項目的收入資金，主要包括以下四項：（1）營業(yè)收

50、入。投資項目建設(shè)期過后，主要的現(xiàn)金流入就是營業(yè)收入，營業(yè)收入包括項目銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)取得的收入。在實際生產(chǎn)銷售的運行中，可能會存在賒欠等應(yīng)收應(yīng)付的非現(xiàn)金流狀態(tài)，但項目評估為了簡化，就不再考慮這種復(fù)雜的情況，而是簡單計算為銷售（服務(wù)）量與銷售（服務(wù)）價格的乘積。（2）補貼收入。補貼收入主要是指幾種存在政府補貼的項目的收入。對于適用增值稅的經(jīng)營性項目，除營業(yè)收入外，其可得到的增值稅返還應(yīng)該作為一項補貼計入現(xiàn)金流入；對于非經(jīng)營性項目，現(xiàn)金流入的補貼項目應(yīng)包括可能獲得的各種補貼收入。（3）固定資產(chǎn)余值。固定資產(chǎn)的余值有殘值和折余價值兩個概念。殘值是投資形成的固定資產(chǎn)在壽命結(jié)束后仍然會有的一些殘余的價

51、值（如鋼鐵制品會因為其屬于金屬而具有價值等）；余值則是未折舊完的價值。這些殘余價值應(yīng)該是固定資產(chǎn)喪失使用價值時才會發(fā)生的，每一個固定資產(chǎn)的使用壽命都不一樣，其殘余價值的回收也是不一樣的，但在投資項目評估時，如果對每個固定資產(chǎn)都進行這樣的精確處理，就不是項目評估，而是項目的企業(yè)運作了。此外，項目的固定資產(chǎn)雖然使用壽命不同，但我們在進行項目的設(shè)計時一般都假設(shè)固定資產(chǎn)能夠?qū)崿F(xiàn)簡單再生產(chǎn)，而對壽命進行了統(tǒng)一化處理，即忽略了壽命的不同。因此，我們在進行投資項目評估時，一般都是統(tǒng)一在項目結(jié)束時，將所有固定資產(chǎn)殘余價值一次性回收。不過要注意的是，這種殘余價值應(yīng)該是回收的凈值，即扣除處理拆遷費后的凈殘（余）值

52、。（4）流動資金。投資項目在運行過程中需要流動資金，流動資金的特點就是在項目建成之后的項目運行過程中資金的循環(huán)往復(fù)周轉(zhuǎn)，項目壽命期滿時，流動資金就將退出項目的運行過程，全部還原成貨幣資金。與固定資產(chǎn)殘（余）值一樣，流動資金也是在項目活動結(jié)束時的一筆一次性收入。要注意的是，我們在估計項目的流動資金數(shù)額時，是假設(shè)項目各個正常生產(chǎn)年份所需要的流動資金是一樣的，與實際經(jīng)營單位的變化的流動資金數(shù)額是不一致的。2、現(xiàn)金流出（1）項目總投資。項目的總投資包括項目的建設(shè)投資、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、建設(shè)期投資貸款利息及流動資金投資。建設(shè)投資包括固定資產(chǎn)投資和無形資產(chǎn)投資等，具體包括工程費用（建筑工程費用、設(shè)備

53、購置費用、安裝工程費用）、工程建設(shè)其他費用和預(yù)備費（基本預(yù)備費和漲價預(yù)備費）。固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅是為了貫徹國家產(chǎn)業(yè)政策，控制投資規(guī)模，引導(dǎo)投資方向，調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，加強重點建設(shè)，而對部分投資項目征收的稅金。建設(shè)期利息是建設(shè)期間各類債務(wù)支出（銀行貸款利息和債券利息等）。流動資金包括儲備資金、生產(chǎn)資金、成品資金、結(jié)算及貨幣資金。（2）經(jīng)營成本。在現(xiàn)金流量的衡量中，有一個不同于一般成本的概念，即經(jīng)營成本。經(jīng)營成本是指在項目建成投產(chǎn)后的運行過程中實際消耗的成本，與企業(yè)一般意義上的成本的不同在于，不包括非現(xiàn)金流量。因此在計算經(jīng)營成本時，我們可以用產(chǎn)品成本扣除基本折舊、攤銷費、流動資金借款利息等非現(xiàn)金流

54、量得到。為什么在現(xiàn)金流出中不再考慮折舊等非現(xiàn)金流出呢？因為我們的投資項目評估考察的范圍是投資項目實施的全生命周期，在考慮建設(shè)期的現(xiàn)金流出時，已經(jīng)將投資作為現(xiàn)金流出計算，所以在生產(chǎn)經(jīng)營階段的成本支出中，就不能再次計算投資形成的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、流動資金等產(chǎn)生的折舊、推銷、借款利息。它們不是經(jīng)營產(chǎn)生的成本。（3）銷售稅金及附加。我國經(jīng)營單位的稅金主要在兩個環(huán)節(jié)被征收：流通轉(zhuǎn)移環(huán)節(jié)和所得環(huán)節(jié)。這里所說的銷售稅金屬于流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的稅金，包括增值稅、資源稅、城鄉(xiāng)建設(shè)維護稅等，此外還有雖不是稅，但與稅收類似的費用一教育費附加。需要注意的是，現(xiàn)行增值稅為價外稅，即產(chǎn)品價格中并不包括增值稅，因此，若產(chǎn)品的銷售收

55、入沒有將增值稅計算進去的話，在銷售稅金與附加中也不應(yīng)計入，否則就會重復(fù)計稅。（4）技術(shù)轉(zhuǎn)讓費。投資項目肯定會發(fā)生技術(shù)轉(zhuǎn)讓的費用，但在投資過程中發(fā)生的這類費用已經(jīng)作為投資計入固定資產(chǎn)投資或無形資產(chǎn)投資中，不需再單獨列出。這里所說的技術(shù)轉(zhuǎn)讓費是指在生產(chǎn)期按年支付的部分。（5）營業(yè)外凈支出。每一個經(jīng)營性單位或多或少地存在一些營業(yè)外的收支，但對于投資項目評估來說，這類收入和支出通常不被考慮，主要原因是其數(shù)額一般較小，且不確定的因素較多。對有些營業(yè)外收支數(shù)額較大的項目，如礦山項目等，可估計列入，同時考慮營業(yè)外收入和營業(yè)外支出。若現(xiàn)金流入中沒有計算營業(yè)外收入，則可以將營業(yè)外收入與營業(yè)外支出的差額作為營業(yè)外

56、凈支出，列為現(xiàn)金流出。3、投資項目評估中的現(xiàn)金流量與會計核算中的現(xiàn)金流量的區(qū)別投資項目評估中的現(xiàn)金流量是以項目為獨立系統(tǒng)（封閉系統(tǒng)），反映項目在建設(shè)和生產(chǎn)服務(wù)年限內(nèi)現(xiàn)金流入和流出系統(tǒng)的活動，其計算特點是只計算現(xiàn)金收支，并如實記錄收支發(fā)生的時間；而會計核算中的現(xiàn)金流量是在開放環(huán)境下的考量，從產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售角度對資金收支情況進行記錄與核算?，F(xiàn)金流量中無論收與支都包括現(xiàn)金與非現(xiàn)金兩種形態(tài)。（三）現(xiàn)金流量圖在工程經(jīng)濟研究和工業(yè)項目的經(jīng)濟評價中，為了便于分析考察不同技術(shù)方案的經(jīng)濟效果，我們需要把發(fā)生在項目壽命期內(nèi)不同時間上的現(xiàn)金流量，利用一個類似坐標圖的形式，常以圖21的形式表示，即現(xiàn)金流量圖?，F(xiàn)金流量

57、圖表示某一特定經(jīng)濟系統(tǒng)在一定時間內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流量情況，是分析和計算各種技術(shù)經(jīng)濟問題的重要方法。產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析全球經(jīng)濟處于曲折復(fù)蘇的深度調(diào)整期?！笆濉睍r期，和平與發(fā)展仍是時代主題，曲折復(fù)蘇和分化調(diào)整是世界經(jīng)濟的主要特征，新型競合將成為發(fā)展大趨勢。美國、歐盟等發(fā)達地區(qū)“制造業(yè)回歸”持續(xù)推進，日本經(jīng)濟復(fù)蘇的穩(wěn)定性預(yù)期不強，新興經(jīng)濟體增長動力相對較弱。以互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)4.0等為標識的新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革步伐加快，將為我市參與國際分工合作、促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級等帶來新的機遇。國內(nèi)經(jīng)濟進入轉(zhuǎn)型提質(zhì)的發(fā)展新常態(tài)?！笆濉睍r期，我國經(jīng)濟將在新常態(tài)下發(fā)生深刻變化：發(fā)展速度由高速增長轉(zhuǎn)向中高速，更加注重有質(zhì)量、

58、有效益和可持續(xù)發(fā)展；發(fā)展水平由中低端邁向中高端，更加注重新型工業(yè)化、新型城鎮(zhèn)化、信息化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化和綠色化協(xié)同發(fā)展；發(fā)展動力由要素驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動，全面創(chuàng)新加快催生新的增長點，深化改革持續(xù)釋放巨大紅利，將有力推動我國跨越“中等收入陷阱”。全市經(jīng)濟邁向?qū)崿F(xiàn)基本現(xiàn)代化新階段。一是承載發(fā)展的框架加快形成，將持續(xù)放大我市發(fā)展新優(yōu)勢。長沙作為“一帶一路”重要節(jié)點城市、“一帶一部”首位城市和長江中游城市群中心城市，承東啟西、連南接北、通江達海的區(qū)位優(yōu)勢和戰(zhàn)略地位將更加突出，區(qū)域經(jīng)濟輻射帶動能力將持續(xù)增強。二是先行先試的平臺全面筑牢，將有效提升我市核心競爭力。我市擁有全國兩型社會建設(shè)綜合配套改革試驗區(qū)、國家

59、自主創(chuàng)新示范區(qū)、國家級湘江新區(qū)三大戰(zhàn)略平臺，依托國家支持政策與自身探索實踐的疊加優(yōu)勢，培育形成有利于轉(zhuǎn)型創(chuàng)新發(fā)展的制度環(huán)境，將推動我市在更大范圍內(nèi)加速產(chǎn)業(yè)、人口及要素集聚，構(gòu)筑新的競爭優(yōu)勢。三是產(chǎn)業(yè)升級的潛力逐步釋放，將有力推動我市轉(zhuǎn)型創(chuàng)新發(fā)展。我市在新材料、生物產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保等一批新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，有技術(shù)、有優(yōu)勢、有潛力、有前景，有望成為“十三五”時期率先突破的關(guān)鍵點，進而加速形成新的經(jīng)濟增長點，為全市轉(zhuǎn)型創(chuàng)新發(fā)展提供有力支撐。全面構(gòu)建現(xiàn)代畜禽養(yǎng)殖體系打造畜禽良種示范基地。深入實施畜禽遺傳改良計劃和現(xiàn)代種業(yè)提升工程，加強良種科研重大項目聯(lián)合攻關(guān)。開展優(yōu)良種畜禽登記，加快優(yōu)良品種推廣和應(yīng)用。支持建

60、設(shè)進境種豬隔離檢疫場、高代次種畜禽場、種公豬站、重慶地方畜禽種質(zhì)資源保種場、保護區(qū)、基因庫。培育重慶地方畜禽新品種（配套系），建立市級生豬聯(lián)合育種體系，打造成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟圈核心區(qū)畜禽種業(yè)科技創(chuàng)新高地。建設(shè)優(yōu)質(zhì)飼草料供應(yīng)基地。大力發(fā)展現(xiàn)代草牧業(yè)，著力加快青貯玉米、飼用甜高粱、黑麥草等優(yōu)質(zhì)飼草種植和高效宜機化栽培，打造優(yōu)質(zhì)飼草種植示范基地。加強草地改良和人工草地建設(shè)，因地制宜發(fā)展牛羊養(yǎng)殖，每年飼草種植面積保持在50萬畝以上。加強飼草料加工、流通、配送體系建設(shè)，培育專業(yè)化飼草生產(chǎn)加工銷售企業(yè)。全面推廣飼料精準配方和精細加工技術(shù)，加快生物飼料開發(fā)應(yīng)用，研發(fā)推廣新型安全高效飼料添加劑。打造現(xiàn)代畜禽產(chǎn)業(yè)