山東神光XXXX年2季度a股投資策略

1、PAGE 36請(qǐng)認(rèn)真閱讀末頁免責(zé)條款山東神光2010年2季度A股投資策略目 錄錄第一部分分：宏觀觀經(jīng)濟(jì)形形勢(shì)與分分析1.1 內(nèi)內(nèi)外形勢(shì)勢(shì)復(fù)雜 見證中中國智慧慧第二部分分：大勢(shì)勢(shì)預(yù)測(cè)及及投資策策略2.1 制制度創(chuàng)新新帶來活活力，區(qū)區(qū)域、通通脹引導(dǎo)導(dǎo)投資機(jī)機(jī)會(huì)第三部分分：行業(yè)業(yè)及板塊塊投資機(jī)機(jī)會(huì)3.1 手手機(jī)支付付：物聯(lián)聯(lián)網(wǎng)夢(mèng)開開始的地地方3.2 智智能電網(wǎng)網(wǎng)：4萬萬億筑就就10年年輝煌3.3 汽汽車板塊塊：站在在世界之之巔后的的新認(rèn)識(shí)識(shí)3.4 成成渝板塊塊：在產(chǎn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移移與城鎮(zhèn)鎮(zhèn)化的樂樂曲中起起舞3.5 上上海本地地股：快快樂世博博、快樂樂投資3.6 股股指期貨貨：我國國資本市市場(chǎng)的一一項(xiàng)重大大

2、制度創(chuàng)創(chuàng)新第一部分分：宏觀觀經(jīng)濟(jì)形形勢(shì)及分分析內(nèi)外形勢(shì)勢(shì)復(fù)雜 見證中中國智慧慧核心結(jié)論論：內(nèi)有有通脹壓壓力，外外有貿(mào)易易摩擦。如何保保持經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長、實(shí)現(xiàn)結(jié)結(jié)構(gòu)調(diào)整整以及增增強(qiáng)增長長的內(nèi)生生動(dòng)力將將考驗(yàn)中中國智慧慧。在復(fù)復(fù)雜的形形勢(shì)下，政政策的變變化影響響深遠(yuǎn)。在這樣樣的背景景下，一一方面要要注意經(jīng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)據(jù)的變化化，另一一方面要要分析相相關(guān)應(yīng)對(duì)對(duì)政策的的短期及及長遠(yuǎn)影影響。應(yīng)應(yīng)該緊緊緊盯住那那些順應(yīng)應(yīng)潮流的的產(chǎn)業(yè)，尋找優(yōu)優(yōu)勢(shì)公司司。比如如為產(chǎn)業(yè)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)調(diào)整提供供服務(wù)的的公司，針對(duì)有有效內(nèi)需需的公司司等。1、規(guī)模模以上工工業(yè)增加加值同比比增長繼繼續(xù)加速速1-2月月份，規(guī)規(guī)模以上上工業(yè)增增加值同同

3、比增長長20.7%，比上年年同期加加快166.9個(gè)個(gè)百分點(diǎn)點(diǎn)，比220099年122月份加加快2.2個(gè)百百分點(diǎn)。從同比比增速看看，經(jīng)濟(jì)濟(jì)形勢(shì)繼繼續(xù)向好好。圖表1 ：中國國月度工工業(yè)增加加值同比比增速（%）資料來源源：國家家統(tǒng)計(jì)局局2月外貿(mào)貿(mào)繼續(xù)大大幅增長長，進(jìn)出口口規(guī)模比比20008年同同期增長長9%。2月當(dāng)當(dāng)月我國國進(jìn)出口口總值為為18114.33億美元元，增長長45.2%。其中出出口9445.22億美元元，增長長45.7%；進(jìn)口8869.1億美美元，增增長444.7%。今年年2月份份和20008年年同期都都包含春春節(jié)因素素，具有有一定的的可比性性。與金金融危機(jī)機(jī)前的220088年2月月份相

4、比比，今年年2月份份進(jìn)出口口總值增增長9%；其中中出口增增長8.2%，進(jìn)口增增長9.8%。1至22月，我我國進(jìn)出出口總值值38664億美美元，比比去年同同期增長長44.8%。其中出出口20040.8億美美元，增增長311.4%；進(jìn)口口18223.22億美元元，增長長63.6%；貿(mào)易順順差為2217.6億美美元，下下降500.4%。受益于中中國東盟自自由貿(mào)易易區(qū)的正正式運(yùn)行行，我國國與東盟盟的雙邊邊貿(mào)易快快速發(fā)展展，1至至2月雙雙邊貿(mào)易易總值達(dá)達(dá)3911.2億億美元，增長666%。其中，我對(duì)東東盟出口口1866.9億億美元，增長552.99%；自自東盟進(jìn)進(jìn)口2004.33億美元元，增長長80.2

5、%。貿(mào)易摩擦擦對(duì)出口口的影響響、人民民幣匯率率變化對(duì)對(duì)出口的的影響，還要重重點(diǎn)關(guān)注注，尤其其是對(duì)相相關(guān)公司司業(yè)績(jī)預(yù)預(yù)期的影影響。 圖表表2：出出口金額額月度同同比增速速（%）資料來源源：海關(guān)關(guān)數(shù)據(jù)城鎮(zhèn)固定定資產(chǎn)投投資保持持快速增增長。1-22月份，城鎮(zhèn)固固定資產(chǎn)產(chǎn)投資1130114億元元，同比比增長226.66%，比比去年同同期加快快0.11個(gè)百分分點(diǎn)。其其中，國國有及國國有控股股投資557155億元，增長227.44%；房房地產(chǎn)開開發(fā)投資資31444億元元，增長長31.1%。增速盡盡管有所所下降，但畢竟竟還在高高位運(yùn)行行。圖表3：固定資資產(chǎn)投資資同比增長長強(qiáng)勁(%)資料來源源：國家家統(tǒng)計(jì)局局

6、社會(huì)消費(fèi)費(fèi)品零售售總額保保持較快快增長。1-22月份，社會(huì)消消費(fèi)品零零售總額額累計(jì)2250552億元元，同比比增長117.99%，比比上年同同期加快快2.77個(gè)百分分點(diǎn)，比比20009年加加快2.4個(gè)百百分點(diǎn)。按經(jīng)營營單位所所在地分分，1-2月份份，城鎮(zhèn)鎮(zhèn)消費(fèi)品品零售額額累計(jì)2207448億元元，同比比增長118.44%；鄉(xiāng)鄉(xiāng)村消費(fèi)費(fèi)品零售售額累計(jì)計(jì)43004億元元，增長長15.5%。內(nèi)需能能否擴(kuò)大大事關(guān)增增長的內(nèi)內(nèi)生動(dòng)力力，意義義重大，這方面面的數(shù)據(jù)據(jù)需要時(shí)時(shí)刻關(guān)注注。圖表4：社會(huì)消消費(fèi)品零零售總額額名義增增速（%）資料來源源：國家家統(tǒng)計(jì)局局 2、價(jià)格格水平同比比漲幅擴(kuò)擴(kuò)大2月份，居民消消費(fèi)

7、價(jià)格格同比上上漲2.7%（上年同同月為下下降1.6%），漲幅幅比上月月擴(kuò)大11.2個(gè)個(gè)百分點(diǎn)點(diǎn)。其中中，城市市同比上上漲2.6%，農(nóng)村上上漲2.9%；食品價(jià)價(jià)格上漲漲6.22%，非非食品價(jià)價(jià)格上漲漲1.00%。西西南地區(qū)區(qū)的旱情情需要密密切關(guān)注注，尤其其是對(duì)農(nóng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)價(jià)格的影影響，一一旦糧價(jià)價(jià)上漲，勢(shì)必會(huì)會(huì)加重通通脹預(yù)期期。政府府工作報(bào)報(bào)告中提提到的控控制目標(biāo)標(biāo)是全年年3%，因此政政府預(yù)防防通脹的的措施預(yù)預(yù)期值得得關(guān)注，存款準(zhǔn)準(zhǔn)備金上上調(diào)還是是加息需需要注意意。工業(yè)品出出廠價(jià)格格同比上上漲5.4%（上年同同月為下下降4.5%），漲幅幅比上月月擴(kuò)大11.1個(gè)個(gè)百分點(diǎn)點(diǎn)；1-2月份份，工業(yè)業(yè)品出廠

8、廠價(jià)格同同比上漲漲4.99%（上上年同期期為下降降3.99%）。從兩個(gè)個(gè)指數(shù)漲漲幅比較較看，處處于上游游的上市市公司業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)期期依舊值得得關(guān)注。圖表5：CPII與PPPI同比比月度變變化（%） 資料來源源：國家家統(tǒng)計(jì)局局3、政策策會(huì)相機(jī)機(jī)而動(dòng)兩會(huì)勝利利閉幕。20110年全全年的經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長長目標(biāo)定定在8%，這一一目標(biāo)并并不高，給產(chǎn)業(yè)業(yè)調(diào)整留留出了空空間。產(chǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)構(gòu)調(diào)整，培育新新的經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長點(diǎn)點(diǎn)應(yīng)該是是主要的的看點(diǎn)，應(yīng)該重重點(diǎn)關(guān)注注這一領(lǐng)領(lǐng)域的最最新動(dòng)態(tài)態(tài)變化。未來相相關(guān)的具具體政策策會(huì)陸續(xù)續(xù)推出。通脹水水平全年年控制在在3%，要達(dá)到到這一目目標(biāo)，確確實(shí)需要要智慧。保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)構(gòu)、防通通脹。保

9、保增長就就是保民民生、保保穩(wěn)定及及保內(nèi)需需。調(diào)結(jié)結(jié)構(gòu)就是是要用市市場(chǎng)、行行政等手手段，淘淘汰落后后，鼓勵(lì)勵(lì)新的增增長模式式，帶動(dòng)動(dòng)新的就就業(yè)。防防通脹就就是要保保衛(wèi)經(jīng)濟(jì)濟(jì)成長成成果。只只要這些些動(dòng)作符符合客觀觀規(guī)律，就可以以產(chǎn)生好好的正相相關(guān)的效效果，投投資應(yīng)更更傾向于于新的、前景明明確的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，強(qiáng)強(qiáng)調(diào)可持持續(xù)發(fā)展展，出口口依賴要要逐步降降低，消消費(fèi)要積積極跟上上，從而而使經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長的的三個(gè)方方面，投投資、出出口和消消費(fèi)對(duì)GGDP的的貢獻(xiàn)會(huì)會(huì)更趨于于合理。對(duì)此我我們充滿滿信心，并拭目目以待。第二部分分：大勢(shì)勢(shì)預(yù)測(cè)及及投資策策略制度創(chuàng)新新帶來活活力，區(qū)區(qū)域、通通脹引領(lǐng)領(lǐng)投資機(jī)機(jī)會(huì)基本結(jié)論論：二季

10、季度宏觀觀經(jīng)濟(jì)政政策將走走到十字字路口，加息、升值或或?qū)⒌搅肆俗鞒鲞x選擇的時(shí)時(shí)候，宏宏觀政策策導(dǎo)向必必將影響響市場(chǎng)中中長期趨趨勢(shì)；對(duì)對(duì)于股市市本身來來說，今今年的制制度創(chuàng)新新則非常常透明，融資融融券和指指數(shù)期貨貨將如期期推出，這將增增加市場(chǎng)場(chǎng)的活躍躍度，但但難以影影響市場(chǎng)場(chǎng)基本趨趨勢(shì)。在在擴(kuò)容為為股市第第一要?jiǎng)?wù)務(wù)的大背背景下，我們依依然認(rèn)為為指數(shù)在在趨勢(shì)上上難以取取得實(shí)質(zhì)質(zhì)性的突突破，區(qū)區(qū)間擺動(dòng)動(dòng)或?yàn)榛具\(yùn)行行態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)二二季度上上證指數(shù)數(shù)將在229000-32250點(diǎn)點(diǎn)運(yùn)行。從投資資策略角角度看，今年政政府在調(diào)調(diào)結(jié)構(gòu)方方面政策策頻發(fā)，將促生生更多的的題材、概念炒炒作，二二季度市市場(chǎng)這一一炒

11、作特特點(diǎn)不會(huì)會(huì)發(fā)生根根本變化化。所以以，在資資產(chǎn)配置置方面，我們傾傾向于關(guān)關(guān)注區(qū)域、通脹兩兩條線索索，注重重題材和和業(yè)績(jī)的的搭配。1、一季季度大盤盤走勢(shì)詮詮釋了震震蕩趨勢(shì)勢(shì)20100年1季度，上證指指數(shù)在228900-33306點(diǎn)點(diǎn)大約4400點(diǎn)點(diǎn)左右的的區(qū)間震震蕩，較較20099年同期期振幅有有所收斂斂。在神神光年度度投資策策略報(bào)告告中，我我們闡述述了行情情運(yùn)行脈脈絡(luò)，即即20009年是是典型的的資金推推動(dòng)型行行情，220100年是典典型的政政策驅(qū)動(dòng)動(dòng)型行情情。所謂謂政策驅(qū)驅(qū)動(dòng)，就就是“調(diào)結(jié)構(gòu)構(gòu)、擴(kuò)內(nèi)內(nèi)需”經(jīng)濟(jì)政政策引導(dǎo)導(dǎo)下的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)構(gòu)調(diào)整和和區(qū)域經(jīng)經(jīng)濟(jì)振興興所引導(dǎo)導(dǎo)的行情情，因此此，20

12、010年年行情演演變和220099年有本本質(zhì)上的的區(qū)別。從今年一一季度的的行情看看，實(shí)際際上已經(jīng)經(jīng)很好的的詮釋了了基本面面。進(jìn)一一步說，新增信信貸規(guī)模模的減少少已經(jīng)說說明適度度寬松的的貨幣政政策不再再寬松，對(duì)于股股市來說說，其實(shí)實(shí)緊縮從從20110年初初就開始始了，一一個(gè)最明明顯的標(biāo)標(biāo)志就是是銀監(jiān)會(huì)會(huì)“三個(gè)辦辦法一個(gè)個(gè)指引”的出臺(tái)臺(tái)，這徹徹底切斷斷了違規(guī)規(guī)資金進(jìn)進(jìn)入股市市路線。同時(shí)，我們可可以清楚楚看到220100年的所所有資金金供給基基本上為為企業(yè)融融資所服服務(wù)。在在沒有超超額資金金加入買買方陣營營的前提提下，市市場(chǎng)所表表現(xiàn)出的的就是場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)存量量資金割割據(jù)炒作作。政府府一系列列區(qū)域經(jīng)經(jīng)濟(jì)振興

13、興和產(chǎn)業(yè)業(yè)轉(zhuǎn)移政政策，構(gòu)構(gòu)成了市市場(chǎng)炒作作的藍(lán)圖圖，也有有人把220100年市場(chǎng)場(chǎng)炒作線線索形象象的比喻喻為“炒地圖圖”，這種種炒作正正好集中中在非權(quán)權(quán)重股群群體，能能夠很好好的吸引引市場(chǎng)人人氣，而而對(duì)于指指數(shù)的貢貢獻(xiàn)作用用并不大大，綜合合起來看看，行情情所表現(xiàn)現(xiàn)出的趨趨勢(shì)就是是區(qū)間震震蕩。2、二季季度宏觀觀經(jīng)濟(jì)政政策轉(zhuǎn)向向影響市市場(chǎng)投資資預(yù)期以印度為為代表的的新興經(jīng)經(jīng)濟(jì)體率率先收緊緊信貸，預(yù)示著著數(shù)量化化政策進(jìn)進(jìn)入退出出階段。對(duì)于中中國來說說，我們們面臨的的情況更更加復(fù)雜雜。在宏宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)分析部部分我們們對(duì)此已已有闡述述。在本本章節(jié)我我們需要要指出的的是，22季度宏宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)政策已已經(jīng)到了了

14、作出選選擇的時(shí)時(shí)候。首先，加加強(qiáng)公開開市場(chǎng)操操作和提提高存款款準(zhǔn)備金金率將成成為貨幣幣政策的的常態(tài)現(xiàn)現(xiàn)象。這這些舉措措，必然然限制銀銀行的放放貸，壓壓制了銀銀行以量量保價(jià)（息差）的預(yù)期期，對(duì)于于整個(gè)銀銀行業(yè)影影響是不不利的。其次，發(fā)發(fā)生在中中國西南南五省的的特大干干旱仍在在延續(xù)，并且有有向周圍圍省市蔓蔓延的區(qū)區(qū)域。干干旱已經(jīng)經(jīng)影響到到受災(zāi)地地區(qū)的糧糧食種植植和物價(jià)價(jià)水平。由于該該區(qū)域糧糧食種植植面積占占全國115%左左右，所所以未來來可能影影響到食食品價(jià)格格?？v然然3月份份我國CCPI可可能會(huì)出出現(xiàn)回落落，但44月份則則有可能能快速上上漲，加加PPII的加速速上漲趨趨勢(shì)，通通脹在22季度將將更

15、加明明顯，加加息有可可能提前前到來，實(shí)體經(jīng)經(jīng)濟(jì)間接接融資成成本提高高必然選選擇股市市作為直直接融資資場(chǎng)所，流動(dòng)性性收緊和和股票供供給增加加，可能能繼續(xù)壓壓制行情情上漲。再次，人人民幣升升值預(yù)期期越來越越強(qiáng)。我我們的觀觀點(diǎn)是，在中國國經(jīng)濟(jì)剛剛開始企企穩(wěn)回升升的情況況下，過過早過快快升值，將導(dǎo)致致眾多加加工服務(wù)務(wù)業(yè)中小小企業(yè)難難以生存存，并有有可能造造成失業(yè)業(yè)率繼續(xù)續(xù)上升。有觀點(diǎn)點(diǎn)測(cè)算顯顯示，人人民幣升升值對(duì)于于大多數(shù)數(shù)行業(yè)構(gòu)構(gòu)成利好好，實(shí)際際情況未未必這么么樂觀，所以我我們對(duì)于于升值預(yù)預(yù)期抱謹(jǐn)謹(jǐn)慎態(tài)度度。綜合以上上幾點(diǎn)，我們認(rèn)認(rèn)為，貨貨幣政策策方向無無論轉(zhuǎn)與與不轉(zhuǎn)，股市資資金面收收緊的態(tài)態(tài)勢(shì)還會(huì)

16、會(huì)延續(xù)，這決定定了2季季度行情情難以取取得較大大突破。3、制度度創(chuàng)新或或提高股股市活力力融資融券券先于指指數(shù)期貨貨推出，我們注注意到，參與融融資融券券的門檻檻比較高高，且保保證金比比例和擔(dān)擔(dān)保比例例高要求求，使得得大多數(shù)數(shù)散戶投投資者難難以參與與其中。但值得得注意的的是，作作為融資資融券標(biāo)標(biāo)的股33月份以以來表現(xiàn)現(xiàn)比較活活躍。另另外，隨隨著指數(shù)數(shù)期貨推推出，投投資者利利用信息息不對(duì)稱稱和市場(chǎng)場(chǎng)反映速速度尋求求套利機(jī)機(jī)會(huì)，程程式交易易將逐漸漸普及。這些行行為，在在很大程程度上將將提高權(quán)權(quán)重股、ETFF的活躍躍度。當(dāng)當(dāng)然，融融資業(yè)務(wù)務(wù)杠桿作作用，在在一定程程度上放放大了作作多動(dòng)能能，會(huì)對(duì)對(duì)指數(shù)短短

17、期趨勢(shì)勢(shì)有一定定影響，而指數(shù)數(shù)期貨也也會(huì)在某某個(gè)時(shí)點(diǎn)點(diǎn)上加劇劇市場(chǎng)波波動(dòng)，從從各國歷歷史情況況看，指指數(shù)期貨貨不會(huì)改改變現(xiàn)貨貨市場(chǎng)基基本趨勢(shì)勢(shì)。結(jié)合上述述分析，我們認(rèn)認(rèn)為，指指數(shù)期貨貨和融資資融券其其實(shí)是對(duì)對(duì)我國股股市交易易模式的的一種有有益補(bǔ)充充。至于于指數(shù)上上行還是是下跌，主要取取決于參參與主體體對(duì)于宏宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)判斷。4、A股股估值下下行空間間不大截至20010年年3月224日，有6112家上上市公司司公布了了20009年年年報(bào)，共共實(shí)現(xiàn)凈凈利潤226499.544 億元元，同比比上漲337.339%；此外，共有6680家家上市公公司發(fā)布布了20009年年年報(bào)業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)告告，預(yù)計(jì)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈凈利

18、潤合合計(jì)30004.68億億元，同同比上漲漲61.56%。整體體來看，已經(jīng)發(fā)發(fā)布業(yè)績(jī)績(jī)預(yù)告及及公告的的12992家上上市公司司凈利潤潤將較220088年度同同比增長長49.26%。由于于20009年企企業(yè)年報(bào)報(bào)截止44月300日發(fā)布布完畢，因此，年報(bào)對(duì)對(duì)于A股股影響偏偏正面。從市場(chǎng)整整體估值值角度分分析，11季度末末滬深股股市動(dòng)態(tài)態(tài)PE分分別為222.66倍、228.110倍，PB分分別為33.144倍、44.200倍左右右，較年年初32200點(diǎn)點(diǎn)時(shí)候都都有不同同程度下下降。在在神光本本年度策策略報(bào)告告中，我我們?cè)A(yù)預(yù)測(cè)20010年年上市實(shí)實(shí)現(xiàn)凈利利潤為11.2萬萬億，若若按照目目前兩市市21

19、.69萬萬億總市市值計(jì)算算，市場(chǎng)場(chǎng)動(dòng)態(tài)PPE僅為為18倍倍左右。從時(shí)間間序列看看，20008年年底的時(shí)時(shí)候兩市市市盈率率水平處處于166倍左右右，因此此我們認(rèn)認(rèn)為，指指數(shù)下行行的空間間其實(shí)不不大，從從全年角角度看，30000點(diǎn)附附近對(duì)應(yīng)應(yīng)的上行行空間更更大一些些。5、指數(shù)數(shù)仍將保保持區(qū)間間震蕩走走勢(shì)1）行情情趨勢(shì)?；仡?20099年8月月初高點(diǎn)點(diǎn)34778點(diǎn)以以來的滬滬指走勢(shì)勢(shì)，就是是一個(gè)大大的三角角形震蕩蕩。從歷歷史上來來看，很很少有三三角形震震蕩能維維持超過過8個(gè)月月的時(shí)間間，這也也意味著著，近期期行情將將選擇突突破方向向。究竟竟是向上上還是向向下呢？基于基基本面分分析，我我們更傾傾向于后

20、后市將震震蕩向上上，原因因有兩點(diǎn)點(diǎn)：第一一，從歷歷史走勢(shì)勢(shì)來看，國內(nèi)AA股市場(chǎng)場(chǎng)歷來有有冬種夏夏收的習(xí)習(xí)慣，自自19990年以以來的220年間間，有113年的的二季度度收陽線線，其中中有9年年更是見見到年度度高點(diǎn)。從統(tǒng)計(jì)計(jì)數(shù)字來來看，二二季度行行情不應(yīng)應(yīng)該過分分悲觀。第二，從關(guān)鍵鍵點(diǎn)來看看，分為為兩個(gè)方方面：其其一，前前期滬指指從34478點(diǎn)點(diǎn)跌至226399點(diǎn)，共共計(jì)下跌跌8399個(gè)點(diǎn)，反彈880的的關(guān)鍵點(diǎn)點(diǎn)位于333100點(diǎn)，而而20009年111112月的的反彈已已經(jīng)突破破該關(guān)鍵點(diǎn)點(diǎn)，預(yù)示示后市有有望再創(chuàng)創(chuàng)新高；其二，滬滬指從226399點(diǎn)反彈彈到33361點(diǎn)點(diǎn)，共計(jì)計(jì)上漲7722個(gè)個(gè)點(diǎn)

21、，回回調(diào)800的關(guān)關(guān)鍵點(diǎn)位位于27783點(diǎn)點(diǎn)，2月月份滬指指最低探探至28890點(diǎn)點(diǎn)，并未未觸及該該關(guān)鍵點(diǎn)點(diǎn)，而近近期低點(diǎn)點(diǎn)明顯抬抬高，因因此短線線再創(chuàng)新新低的機(jī)機(jī)會(huì)不是是很大。2）空間間分析。二季度，行情的的阻力在在哪里呢呢？首先先是31100點(diǎn)點(diǎn)整數(shù)關(guān)關(guān)，600日和半半年線在在這里匯匯集，使使得短期期壓力較較重。其其次，是是32550點(diǎn)，原因有有二：其一、20009年111月中中旬220100年1月月中旬，滬指在在32000點(diǎn)上上方成交交7.55萬億元元，深成成指則在1330000點(diǎn)上方方成交55.4萬萬億，以以20009年112月331日流流通市值值計(jì)算，換手率率分別為為65%和1005

22、%，相當(dāng)充充分。如如今看來來，這么么多的成成交量全全部轉(zhuǎn)化化為上方方的套牢牢盤，后后市再上上沖至此此，無疑疑將遭遇遇明顯拋拋壓。其其二、連連接20009年年8月高高點(diǎn)34478點(diǎn)點(diǎn)和111月高點(diǎn)點(diǎn)33661點(diǎn)，是大三三角形震震蕩的上上軌，以以每天11.5881點(diǎn)的的速度下下行，44月1日日將下行行至32223點(diǎn)點(diǎn)。如無無特別的的利好推推動(dòng)，二二季度的的反彈行行情，極極有可能能在此附附近止步步。如指指數(shù)期貨貨推出后后，帶動(dòng)動(dòng)各權(quán)重重股上漲漲，突破破34778點(diǎn)的的可能也也不是沒沒有。低點(diǎn)又在在何處呢呢？連接接20009年99月1日日低點(diǎn)226399點(diǎn)和220100年2月月3日低低點(diǎn)28890點(diǎn)點(diǎn)

23、，是大大三角形形震蕩的的下軌，以每天天2.4413點(diǎn)點(diǎn)的速度度上行，4月11日將運(yùn)運(yùn)行至229799點(diǎn)，恰恰在年線線附近。另外，3月117日，滬指在在29993-229944點(diǎn)直接接留下11個(gè)點(diǎn)的的小缺口口，雖然然缺口比比較小，但不排排除是突突破缺口口的可能能?？偟牡膩砜?，30000點(diǎn)整整數(shù)關(guān)下下方支撐撐強(qiáng)勁，如果沒沒有特別別的利空空，諸如如大銀行行重啟融融資計(jì)劃劃等，后后市即便便跌破，下行空空間也不不是很大大，也就就是說二季度度的低點(diǎn)點(diǎn)應(yīng)在229000點(diǎn)上方方。3）時(shí)間間分析。從時(shí)間間周期來來看， 20110-44-1、20110-44-144、20110-44-211、20110-55-5

24、、20110-55-188、20110-55-288、20110-6-20值得得特別關(guān)關(guān)注。具具體請(qǐng)關(guān)關(guān)注神光光周期分分析表。4）結(jié)論論：我們們認(rèn)為二二季度股股指將維維持震蕩蕩攀升格格局，保保守估計(jì)計(jì)在29900-32550點(diǎn)之之間，基基本趨勢(shì)勢(shì)仍呈現(xiàn)現(xiàn)區(qū)間震震蕩走勢(shì)勢(shì)。時(shí)間間拐點(diǎn)可可關(guān)注220100-4-1、20110-44-144、20110-44-211、20110-55-5、20110-55-188、20110-55-288、20110/66/200。6、分化化中尋找找結(jié)構(gòu)性性機(jī)會(huì)20100年以來來市場(chǎng)機(jī)機(jī)會(huì)更多多圍繞區(qū)區(qū)域、題題材等主主題機(jī)會(huì)會(huì)展開，表現(xiàn)比比較好的的有皖江江、海南南島

25、、新新疆、西西藏等區(qū)區(qū)域概念念股，另另外，以以航空為為代表的的人民幣幣升值概概念股過過去一個(gè)個(gè)季度整整體表現(xiàn)現(xiàn)突出。而煤炭炭、有色色、證券券、保險(xiǎn)險(xiǎn)、銀行行等大盤盤權(quán)重股股表現(xiàn)低低迷。進(jìn)入2季季度，我我們估計(jì)計(jì)市場(chǎng)大大的炒作作格局不不會(huì)發(fā)生生變化，但前期期熱點(diǎn)分分化不可可避免。首先，區(qū)區(qū)域經(jīng)濟(jì)濟(jì)振興已已經(jīng)進(jìn)入入到更加加宏觀層層面，比比如西部部大開發(fā)發(fā)、環(huán)渤渤海經(jīng)濟(jì)濟(jì)帶等，這些大大塊頭政政策涉及及面太廣廣，難以以在局部部產(chǎn)生重重大投資資沖動(dòng)。因此，我們認(rèn)認(rèn)為，在在真正細(xì)細(xì)化落實(shí)實(shí)的政策策舉措沒沒有出臺(tái)臺(tái)前，原原有板塊塊炒作會(huì)會(huì)逐步分分化。但但市場(chǎng)側(cè)側(cè)重點(diǎn)還還會(huì)在中中西部，比如武武漢、成成渝、陜陜

26、甘寧、內(nèi)蒙和和新疆。其次，人人民幣升升值和上上海世博博兩大主主題將在在4、55月份成成為市場(chǎng)場(chǎng)關(guān)注的的焦點(diǎn)。對(duì)于上上海本地地股來說說，是漲漲聲再次次響起還還是全面面退潮仍仍需要密密切關(guān)注注，我們們傾向于于該主題題下的交交通、旅旅游、酒酒店等細(xì)細(xì)分領(lǐng)域域個(gè)股仍仍有炒作作機(jī)會(huì)。人民幣幣升值背背景下，保險(xiǎn)、航空股股的機(jī)會(huì)會(huì)尚需要要仔細(xì)斟斟酌。再次，進(jìn)進(jìn)入5月月份之后后，我們們估計(jì)通通脹將成成為市場(chǎng)場(chǎng)最關(guān)注注的問題題。工業(yè)業(yè)原材料料價(jià)格上上漲，食食品價(jià)格格上漲，在一定定程度上上有利于于市場(chǎng)對(duì)對(duì)于漲價(jià)價(jià)系列線線索的炒炒作，同同時(shí)也將將促使市市場(chǎng)投資資策略逐逐步轉(zhuǎn)向向防守，大消費(fèi)費(fèi)包括食食品飲料料、商業(yè)業(yè)

27、連鎖、汽車、家電、醫(yī)藥將將成為市市場(chǎng)重新新申時(shí)的的重點(diǎn)。由于上上述板塊塊去年曾曾有相當(dāng)當(dāng)幅度上上漲，因因此個(gè)股股表現(xiàn)更更多的將將呈現(xiàn)區(qū)區(qū)間拉鋸鋸走勢(shì)。最后需要要補(bǔ)充的的是，一一季度表表現(xiàn)落后后的大盤盤權(quán)重股股有可能能在指數(shù)數(shù)期貨推推出后出出現(xiàn)短期期跳動(dòng)，投資層層面可以以隨機(jī)而而動(dòng)。圖表：上上證指數(shù)數(shù)估值情情況圖表：220100年1季季度行業(yè)業(yè)市場(chǎng)表表現(xiàn)圖表：神神光時(shí)間間周期分分析神光甲子子周期測(cè)量周期期螺旋周期期神奇數(shù)字字農(nóng) 歷20100-4-220100-4-120100-4-120100/4/3清明20010/4/5520100-4-2020100-4-420100-4-820100/4/

28、10谷雨20010/4/22020100-5-420100-4-820100-4-1420100/4/20立夏20010/5/5520100-5-1820100-4-1420100-4-2120100/4/26小滿20010/5/22120100-6-120100-4-2020100-4-2820100/5/6芒種20010/6/6620100-6-1920100-4-2820100-5-520100/5/12夏至20010/6/22120100-5-520100-5-1020100/5/2220100-5-1120100-5-1420100/5/2820100-5-2520100-5-182

29、0100/6/420100-5-3120100-5-2420100/6/620100-6-1220100-5-2820100/6/1820100-6-2120100-6-720100/6/2020100-6-2720100-6-2420100/6/25第三部分分：行業(yè)業(yè)及板塊塊投資機(jī)機(jī)會(huì)手機(jī)支付付：物聯(lián)聯(lián)網(wǎng)夢(mèng)開開始的地地方核心觀點(diǎn)點(diǎn)：手機(jī)機(jī)支付將將是第一一個(gè)物聯(lián)聯(lián)網(wǎng)和移移動(dòng)互聯(lián)聯(lián)網(wǎng)融合合而成熟熟的商業(yè)業(yè)模式。銀聯(lián)的的數(shù)據(jù)顯顯示，220099年上半半年我國國手機(jī)支支付用戶戶突破119200萬戶，實(shí)現(xiàn)交交易62268.5萬筆筆，支付付金額共共1700億元，交易筆筆數(shù)和交交易金額額較去年年同期分分別

30、增長長42和和64。近期移移動(dòng)入股股浦發(fā)將將是一個(gè)個(gè)很好的的契機(jī)，使得手手機(jī)支付付業(yè)務(wù)可可以由33.6萬萬億的小小額支付付市場(chǎng)一一舉進(jìn)入入9萬億的全全支付市市場(chǎng)。1、閉上上眼睛，編織夢(mèng)夢(mèng)想全球手機(jī)機(jī)移動(dòng)支支付業(yè)務(wù)務(wù)發(fā)展迅迅猛。近近幾年發(fā)發(fā)展，手手機(jī)移動(dòng)動(dòng)支付業(yè)業(yè)務(wù)在全全球范圍圍內(nèi)得到到用戶的的廣泛認(rèn)認(rèn)可和接接受。008年全球球手機(jī)移移動(dòng)支付付額約為為5500億美元元，預(yù)計(jì)計(jì)20113年全全球手機(jī)機(jī)移動(dòng)支支付額將將達(dá)60000億億美元，增長近近10倍。日本手機(jī)機(jī)支付率率先成熟熟。電信信運(yùn)營商商N(yùn)TTT Doocommo采用用通用113.556MHHz標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)、免費(fèi)費(fèi)安裝/低手續(xù)續(xù)費(fèi)、入入股銀行行和

31、多重重安全機(jī)機(jī)制引領(lǐng)領(lǐng)日本手手機(jī)支付付行業(yè)在在全球率率先走向向成熟：08年日日本的手手機(jī)支付付用戶為為49000萬，已占總總?cè)丝诘牡?8.5%，手機(jī)支支付市場(chǎng)場(chǎng)規(guī)模達(dá)達(dá)到477.3億億人民幣幣，占移移動(dòng)互聯(lián)聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)業(yè)總收入入的111%。幾幾乎所有有的日常常消費(fèi)，刷手機(jī)機(jī)均可解解決，不不帶錢包包過一天天都沒有有問題。英國付款款委員會(huì)會(huì)預(yù)計(jì)，手機(jī)支支付將在在數(shù)年內(nèi)內(nèi)很快取取代用小小額支票票付款。20009年12月中中旬英國國付款委委員會(huì)決決定，從從現(xiàn)在起起至20018年年10月31日，英國國將逐步步結(jié)束使使用支票票付款，同時(shí)積積極推動(dòng)動(dòng)電子、手機(jī)等等其他各各種付款款方法。據(jù)統(tǒng)計(jì)計(jì)，在轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)賬方式式之

32、中，支票付付款最昂昂貴，每每張要花花費(fèi)533便士；而信用用卡轉(zhuǎn)賬賬、借記記卡、現(xiàn)現(xiàn)金的每每次花費(fèi)費(fèi)分別是是：355便士、8便士和和2便士，預(yù)計(jì)手手機(jī)支付付由于取取消了實(shí)實(shí)物流轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，其直直接成本本將更為為低廉。除日本、英國以以外，韓韓國、美美國、法法國、德德國、瑞瑞典、芬芬蘭、奧奧地利、西班牙牙等國家家均已經(jīng)經(jīng)開始全全面的手手機(jī)支付付應(yīng)用。越來越越多移動(dòng)動(dòng)用戶通通過手機(jī)機(jī)實(shí)現(xiàn)PPOS支支付，購購買地鐵鐵車票，完成移移動(dòng)ATTM取款款等各項(xiàng)項(xiàng)業(yè)務(wù)。那么，中中國的手手機(jī)支付付夢(mèng)呢？2、睜開開雙眼，中國在在行動(dòng)3月100日，浦發(fā)發(fā)銀行、中國移移動(dòng)分別別發(fā)布公公告。根根據(jù)公告告，中國國移動(dòng)全全資附屬屬公

33、司廣廣東移動(dòng)動(dòng)與浦發(fā)發(fā)銀行簽簽署股股份認(rèn)購購協(xié)議，前者者以人民民幣3998億元元總現(xiàn)金金對(duì)價(jià)認(rèn)認(rèn)購浦發(fā)發(fā)銀行新新股約222億股股A股，認(rèn)認(rèn)購股份份對(duì)價(jià)為為每股人人民幣118.003元。交割完完成后，中移動(dòng)動(dòng)將通過過廣東移移動(dòng)持有有浦發(fā)銀銀行經(jīng)擴(kuò)擴(kuò)大后220%股股份、為為位居上上海國際際集團(tuán)之之后的第第二大股股東。從一季度度的情況況來看，目前RRFSIIM卡發(fā)發(fā)卡量1100萬萬張，預(yù)預(yù)期全年年能發(fā)卡卡5000-8000萬張張。3月177日，由中中國銀聯(lián)聯(lián)聯(lián)合有有關(guān)方面面研發(fā)的的新一代代手機(jī)支支付業(yè)務(wù)務(wù)目前已已進(jìn)入大大規(guī)模試試點(diǎn)階段段，試點(diǎn)點(diǎn)區(qū)域已已擴(kuò)展至至上海、山東、寧波、湖南、四川、深圳等等六

34、省市市，20010年年試點(diǎn)地地區(qū)還將將進(jìn)一步步擴(kuò)大。 目前銀聯(lián)聯(lián)手機(jī)支支付最大大的優(yōu)勢(shì)勢(shì)在于其其安全性性較高，可關(guān)聯(lián)聯(lián)10張銀銀行卡，不僅可可以進(jìn)行行手機(jī)支支付，也也可以遠(yuǎn)遠(yuǎn)程網(wǎng)絡(luò)絡(luò)支付。中國銀銀聯(lián)和中中國移動(dòng)動(dòng)主導(dǎo)的的手機(jī)支支付的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)不一一致，中中國移動(dòng)動(dòng)采用RRFSIIM卡支支付模式式，并在在上海鋪鋪設(shè)了上上千家商商戶終端端，推廣廣移動(dòng)支支付業(yè)務(wù)務(wù)。中國國銀聯(lián)也也大力推推進(jìn)銀聯(lián)聯(lián)卡商戶戶POSS終端支支持非接接觸支付付業(yè)務(wù)的的改造，預(yù)計(jì)220100年底前前商戶數(shù)數(shù)量預(yù)計(jì)計(jì)可達(dá)110萬家家，涵蓋蓋百貨、超市、賓館酒酒店、餐餐飲娛樂樂、電子子數(shù)碼等等多個(gè)領(lǐng)領(lǐng)域。 3、夢(mèng)想想成真，見證奇奇跡的

35、時(shí)時(shí)刻即將將到來中國移移動(dòng)模式式淺析按照運(yùn)營營商和銀銀行在手手機(jī)移動(dòng)動(dòng)支付業(yè)業(yè)務(wù)中參參與程度度高低，手機(jī)移移動(dòng)支付付產(chǎn)業(yè)鏈鏈總共有有四種模模式：銀銀行主導(dǎo)導(dǎo)、合作作模式、第三方方主導(dǎo)、運(yùn)營商商主導(dǎo)。圖表：手手機(jī)移動(dòng)動(dòng)支付產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈四四種模式式中國移動(dòng)動(dòng)推出的的手機(jī)移移動(dòng)支付付業(yè)務(wù)，采用的的是運(yùn)營營商主導(dǎo)導(dǎo)模式。其中，“用戶運(yùn)營商商（及其其合作伙伙伴）合作作商戶”構(gòu)成這這一產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈核心心主體，銀行在在這一主主導(dǎo)模式式下功能能被弱化化，運(yùn)營營商將直直接具備備清、結(jié)結(jié)算功能能。圖表：運(yùn)運(yùn)營商主主導(dǎo)手機(jī)機(jī)移動(dòng)支支付產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈詳細(xì)細(xì)構(gòu)成20100年將是是手機(jī)支支付的爆爆發(fā)元年年。1QQ10中中移動(dòng)RRF-S

36、SIM卡卡采購量量1000萬張，相關(guān)廠廠商還在在積極備備貨，世世博會(huì)后后在全國國范圍內(nèi)內(nèi)大力推推廣預(yù)期期將使全全年RFF-SIIM出貨貨量不低低于5000萬張張；中移移動(dòng)總裁裁王建宙宙在公開開場(chǎng)合表表示100年中移移動(dòng)TDD用戶至至少在千千萬級(jí)，根據(jù)中中移動(dòng)的的營銷補(bǔ)補(bǔ)貼力度度測(cè)算，預(yù)計(jì)TTD用戶戶可能超超過20000萬萬，這還還未考慮慮到集團(tuán)團(tuán)用戶使使用的多多元化需需求創(chuàng)造造的服務(wù)務(wù)增值。此外，電信已已經(jīng)開始始在上海海試點(diǎn)手手機(jī)支付付“翼支付付”，聯(lián)通通也將在在年內(nèi)試試商用。央行第第三方支支付牌照照有望于于年內(nèi)發(fā)發(fā)放。產(chǎn)業(yè)鏈將將直接受受益于手手機(jī)支付付的井噴噴式發(fā)展展。比照照移動(dòng)互互聯(lián)網(wǎng)的的

37、發(fā)展邏邏輯，產(chǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展展將沿著著基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施/服務(wù)應(yīng)用平平臺(tái)實(shí)體/虛擬增增值服務(wù)務(wù)綜合平平臺(tái)的路路徑，未未來2年手機(jī)機(jī)支付行行業(yè)將是是：基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施/服務(wù)投投資爆發(fā)發(fā)，應(yīng)用用平臺(tái)初初具規(guī)模模，增值值服務(wù)不不斷創(chuàng)新新，綜合合平臺(tái)初初見端倪倪。行業(yè)業(yè)發(fā)展的的關(guān)鍵催催化因素素包括：RF-SIMM/RFF-POOS放量量，第三三方支付付牌照發(fā)發(fā)放，TTD用戶戶放量和和手機(jī)支支付與實(shí)實(shí)體金融融在消費(fèi)費(fèi)金融領(lǐng)領(lǐng)域的融融合。圖表：產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈將將直接受受益于移移動(dòng)手機(jī)機(jī)支付的的井噴式式發(fā)展公司推薦薦：東信信和平（00220177）預(yù)計(jì)公司司09-11年年EPSS分別為為0.116元、0.336元和0.51元元，以截

38、截止20010年年3月224日收收盤價(jià)計(jì)計(jì)算，對(duì)對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)態(tài)PE分分別為1137XX、600X和442X。 = 1 * ROMAN I. 安安全要素素：1）公司成功功入選中中國移動(dòng)動(dòng)RFIID-SSIM卡卡供應(yīng)商商，作為為入選的的僅兩家家供應(yīng)商商之一，東信和和平獲得得中國移移動(dòng)首批批RFIID-SSIM卡卡絕大比比例份額額訂單。2）公公司面對(duì)對(duì)國內(nèi)SSIM卡卡市場(chǎng)成成熟的挑挑戰(zhàn)，積積極拓展展移動(dòng)通通信市場(chǎng)場(chǎng)發(fā)展迅迅速的東東南亞、非洲等等海外市市場(chǎng)，在在很大程程度上彌彌補(bǔ)了國國內(nèi)市場(chǎng)場(chǎng)增速放放緩帶來來的影響響。3）公司先先后參與與了中移移動(dòng)的手手機(jī)支付付業(yè)務(wù)和和中廣傳傳播與中中移動(dòng)合合作的手手機(jī)電

39、視視業(yè)務(wù)，并在市市場(chǎng)規(guī)模模爆發(fā)前前占據(jù)了了絕對(duì)優(yōu)優(yōu)勢(shì)的市市場(chǎng)份額額。 = 2 * ROMAN II. 中長期期上漲要要素：11）傳統(tǒng)統(tǒng)SIMM卡業(yè)務(wù)穩(wěn)穩(wěn)定增長長，未來來3年業(yè)績(jī)績(jī)?cè)隽恐髦饕獊碜宰耘cRFF-SIIM卡和和CMMMB模塊塊的放量量。2）RF-SIMM卡和手手機(jī)電視視CA卡構(gòu)成推動(dòng)動(dòng)后續(xù)業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L長的雙引引擎。 = 3 * ROMAN III. 短期期上漲要要素：11）中移移動(dòng)手機(jī)機(jī)錢包RRF-SSIM卡卡占中移移動(dòng)采購購總量880%的的份額。2）每一一部新增增TD手機(jī)機(jī)都會(huì)預(yù)預(yù)裝CMMMB模模塊，目目前份額額1000%。3）參與與中國銀銀聯(lián)手機(jī)機(jī)支付全全國平臺(tái)臺(tái)“N3平臺(tái)臺(tái)”。智能

40、電網(wǎng)網(wǎng)：4萬萬億筑就就10年年輝煌核心觀點(diǎn)點(diǎn)：智能能電網(wǎng)規(guī)規(guī)劃的有有序推進(jìn)進(jìn)，預(yù)示示著一波波前所未未有的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)投資資浪潮全全面興起起。智能能電網(wǎng)涉涉及行業(yè)業(yè)較多，投資額額高，國國家電網(wǎng)網(wǎng)公司規(guī)規(guī)劃到220200年智能能電網(wǎng)總總投資規(guī)規(guī)模接近近4萬億億元。能能源戰(zhàn)略略專家認(rèn)認(rèn)為，最最終的智智能電網(wǎng)網(wǎng)會(huì)將電電力網(wǎng)提提升為電電力、數(shù)數(shù)據(jù)、視視頻、智智能家電電控制。樓宇自自動(dòng)化和和電動(dòng)交交通等多多功能合合成的互互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)絡(luò)，即營營建一個(gè)個(gè)“電力光光纖復(fù)合合電纜電電網(wǎng)”，這將將是一個(gè)個(gè)比3GG更大的的產(chǎn)業(yè)鏈鏈。一、智能能電網(wǎng)是是什么？ 不同的國國家、不不同的利利益團(tuán)體體由于利利益不一一樣，可可能有不不一樣

41、的的認(rèn)識(shí)。智能電電網(wǎng)涉及及的主要要技術(shù)包包括：適適應(yīng)多種種電源送送電需求求；微網(wǎng)；清清潔與可可再生能能源；超超導(dǎo)輸電電；互動(dòng)動(dòng)與需求求側(cè)管理理；自我我修復(fù)與與電網(wǎng)運(yùn)運(yùn)行；反反外力破破壞與攻攻擊；滿滿足高質(zhì)質(zhì)量的電電能需求求；支持持成熟的的電力市市場(chǎng)。智智能電網(wǎng)網(wǎng)在輸配配電各個(gè)個(gè)環(huán)節(jié)都都出現(xiàn)了了大量新新的技術(shù)術(shù)，目的的都是為為了實(shí)現(xiàn)現(xiàn)節(jié)能減減排。智能電網(wǎng)網(wǎng)規(guī)劃的的有序推推進(jìn)，預(yù)預(yù)示著一一波前所所未有的的產(chǎn)業(yè)投投資浪潮潮全面興興起。智智能電網(wǎng)網(wǎng)涉及行行業(yè)較多多，投資資額高，國家電電網(wǎng)公司司規(guī)劃到到20220年智智能電網(wǎng)網(wǎng)總投資資規(guī)模接接近4萬萬億元。能源戰(zhàn)戰(zhàn)略專家家認(rèn)為，最終的的智能電電網(wǎng)會(huì)將將電

42、力網(wǎng)網(wǎng)提升為為電力、數(shù)據(jù)、視頻、智能家家電控制制。樓宇宇自動(dòng)化化和電動(dòng)動(dòng)交通等等多功能能合成的的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)，即即營建一一個(gè)“電力光光纖復(fù)合合電纜電電網(wǎng)”，這將將是一個(gè)個(gè)比3GG更大的的產(chǎn)業(yè)鏈鏈。二、智能能電網(wǎng)構(gòu)構(gòu)成智能電網(wǎng)網(wǎng)以電網(wǎng)網(wǎng)為載體體，以提提高能源源使用效效率、減減少對(duì)環(huán)環(huán)境影響響為主要要驅(qū)動(dòng)力力的一系系列新技技術(shù)所組組成的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)群。智能電電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)業(yè)群劃分分為三個(gè)個(gè)層次：1、電電力“發(fā)輸配配用”環(huán)節(jié)有有利于節(jié)節(jié)能減排排的技術(shù)術(shù)；2、保證電電網(wǎng)安全全、優(yōu)質(zhì)質(zhì)、可靠靠、經(jīng)濟(jì)濟(jì)運(yùn)行的的控制技技術(shù)；33、新型型計(jì)量技技術(shù)、通通訊技術(shù)術(shù)和信息息共享平平臺(tái)?！鞍l(fā)輸配配用”環(huán)節(jié)技技術(shù)包括括：發(fā)電電（風(fēng)

43、電電、分布布式電源源、光伏伏、接入入）、輸輸電（互互濟(jì)、超超導(dǎo)、特特高壓、網(wǎng)架）、配電電（微網(wǎng)網(wǎng)、虛擬擬電廠、先進(jìn)電電表、需需求側(cè)響響應(yīng)）、用電（智能電電器、用用電自動(dòng)動(dòng)控制、電動(dòng)汽汽車、儲(chǔ)儲(chǔ)能技術(shù)術(shù)）。目前最具具前景的的產(chǎn)業(yè)是是電動(dòng)汽汽車及儲(chǔ)儲(chǔ)能技術(shù)術(shù)，最具具難度的的部分是是如何實(shí)實(shí)現(xiàn)電網(wǎng)網(wǎng)的最優(yōu)優(yōu)控制。從我國國智能電電網(wǎng)規(guī)劃劃看，分分布式發(fā)發(fā)電一次次投資大大，每家家用戶做做不經(jīng)濟(jì)濟(jì)，也不不宜管理理。未來來的話，用電控控制系統(tǒng)統(tǒng)可能發(fā)發(fā)展前景景很好。但現(xiàn)階階段，可可能發(fā)電電端和用用電側(cè)的的投資還還是重點(diǎn)點(diǎn)，比如如可再生生能源發(fā)發(fā)電、特特高壓、智能電電表等。相關(guān)受益益上市公公司，國國電南瑞瑞（

44、60004006）用電電控制系系統(tǒng)，金金風(fēng)科技技（00022002）可再再生能源源發(fā)電，特變電電工（66000089）、平高高電氣（60003122）特高壓壓，科陸陸電子（00221211）智能電電表。受受益公司司從時(shí)間間看先后后順序?yàn)闉椋航痫L(fēng)風(fēng)科技特變變電工、平高電電氣科陸電電子國電南南瑞。三、未來來國家的的電網(wǎng)投投資國家電網(wǎng)網(wǎng)宣布將將分三個(gè)個(gè)階段推推進(jìn)“堅(jiān)強(qiáng)智智能電網(wǎng)網(wǎng)”的建設(shè)設(shè)，20009年年至20010年年屬于規(guī)規(guī)劃試點(diǎn)點(diǎn)階段。按照國國家電網(wǎng)網(wǎng)規(guī)劃，今年將將重點(diǎn)完完成堅(jiān)強(qiáng)強(qiáng)智能電電網(wǎng)的整整體規(guī)劃劃，開展展關(guān)鍵性性、基礎(chǔ)礎(chǔ)性、共共用性技技術(shù)研究究，進(jìn)行行技術(shù)和和應(yīng)用試試點(diǎn)。此此后2001

45、120115年以以及20016-20220年分分別為全全面建設(shè)設(shè)階段和和引領(lǐng)提提升階段段，最終終建成全全面統(tǒng)一一的堅(jiān)強(qiáng)強(qiáng)智能電電網(wǎng)。而而與發(fā)展展規(guī)劃相相對(duì)應(yīng)的的是智能能電網(wǎng)的的投資規(guī)規(guī)模，即即到20020年年智能電電網(wǎng)總投投資規(guī)模模接近44萬億元元。4萬萬億是包包括常規(guī)規(guī)電網(wǎng)投投資和特特高壓電電網(wǎng)建設(shè)設(shè)的費(fèi)用用，智能能電網(wǎng)預(yù)預(yù)期總投投資將在在1萬億億元左右右。目前，智智能電網(wǎng)網(wǎng)最直接接的受益益者將是是電力設(shè)設(shè)備企業(yè)業(yè)。設(shè)備備投資將將占智能能電網(wǎng)總總投資的的40%左右，即40000億億元市場(chǎng)場(chǎng)規(guī)模。智能電電網(wǎng)將能能加快國國內(nèi)一、二次電電力設(shè)備備融合步步伐并打打破固有有市場(chǎng)格格局，使使中國可可能產(chǎn)

46、生生像ABBB、西西門子那那樣的大大型電氣氣企業(yè)。而在具具體產(chǎn)品品上，充充電站所所需的大大量逆變變器和智智能電表表將成為為受益于于智能電電網(wǎng)建設(shè)設(shè)的排頭頭兵。未未來一段段時(shí)期，國家將將投資上上萬億元元用于充充電站建建設(shè)，智智能電表表相關(guān)行行業(yè)將面面臨一個(gè)個(gè)每年超超過500億規(guī)模模的市場(chǎng)場(chǎng)。四、相關(guān)關(guān)上市公公司估值值情況股票特變電工工（60000889）思源電氣氣(00020228)科陸電子子(00021221)國電南瑞瑞（60004006）時(shí)間2009920100E2009920100E2009920100E2009920100E收入（億億元）147.5416018.889204.3556.8

47、17.8822.33凈利潤（億元）15.779179.53.3330.7991.1882.53.244每股收益益0.8550.9442.1660.7660.3330.4990.9881.277PE:33月233日收盤盤計(jì)2522133863423225從行業(yè)定定性分析析以及公公司定量量分析看看，目前前與智能能電網(wǎng)相相關(guān)的上上市公司司估值是是比較合合理的，如果有有大的回回調(diào)就是是好的介介入機(jī)會(huì)會(huì)。公司推薦薦：科陸陸電子（00221211）預(yù)計(jì)20010-20111年每每股收益益為0.49、0.667元，凈利同同比增長長49%，377%。鑒鑒于公司司高成長長性和國國內(nèi)智能能電網(wǎng)設(shè)設(shè)備公司司平均估估

48、值，給給予公司司20110年每每股收益益40-50倍倍，合理理估值在在20-25之之間。1、安全全要素：1）、公司是是智能電電表行業(yè)業(yè)的龍頭頭。智能能載波電電子表逐逐步替代代傳統(tǒng)電電表，在在這個(gè)結(jié)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變中行行業(yè)集中中度明顯顯提升，公司憑憑借技術(shù)術(shù)、成本本優(yōu)勢(shì)搶搶奪市場(chǎng)場(chǎng)。預(yù)計(jì)計(jì)未來55年智能能電表市市場(chǎng)平均均容量為為1044億元；2）、用電自自動(dòng)化業(yè)業(yè)務(wù)增長長平穩(wěn)。用電自自動(dòng)化系系統(tǒng)與智智能電表表共同完完成多項(xiàng)項(xiàng)用電管管理功能能，科陸陸憑借其其強(qiáng)大的的計(jì)算機(jī)機(jī)及通信信技術(shù)實(shí)實(shí)力，目目前市場(chǎng)場(chǎng)份額列列國內(nèi)用用電自動(dòng)動(dòng)化系統(tǒng)統(tǒng)市場(chǎng)第第二；33）、智智能電表表的大規(guī)規(guī)模應(yīng)用用將刺激激電表檢檢定

49、裝置置市場(chǎng)?？脐懯鞘侨珖偕贁?shù)生產(chǎn)產(chǎn)電表檢檢定裝置置的企業(yè)業(yè)，其自自動(dòng)化檢檢表線將將在20010年年成為新新的利潤潤增長點(diǎn)點(diǎn)。另外外，科陸陸已經(jīng)掌掌握有源源逆變、高壓變變頻等電電力電子子技術(shù)，未來增增長可期期。2、中長長期上漲漲要素：國家電電網(wǎng)確定定20110年開開始大力力推廣智智能電網(wǎng)網(wǎng)用電環(huán)環(huán)節(jié)的智智能電表表和用電電信息采采集系統(tǒng)統(tǒng)，科陸陸作為該該領(lǐng)域龍龍頭企業(yè)業(yè)受益明明顯，有有望在未未來幾年年保持高高增長。3、短期期上漲因因素：11）、預(yù)預(yù)計(jì)20010年年國網(wǎng)智智能電表表招標(biāo)約約33000萬只只，其中中單相220000多萬，三相110000萬左右右，公司司公告中中標(biāo)；22）、智智能電網(wǎng)網(wǎng)

50、十二五五規(guī)劃公公布；33）、市市場(chǎng)對(duì)智智能電網(wǎng)網(wǎng)概念炒炒作。汽車板塊塊：站在在世界之之巔的新新認(rèn)識(shí)摘要：汽汽車行業(yè)業(yè)的老大大不好當(dāng)當(dāng)，通用用做了880年的的第一，最終破破產(chǎn)，豐豐田只領(lǐng)領(lǐng)跑了22年，就就開始走走下坡路路。雖然然國內(nèi)汽汽車公司司和國際際巨頭之之間差距距很大，但也要要吸取教教訓(xùn)，總總結(jié)經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)。汽車車公司的的興衰遵遵循的原原則是：安全、費(fèi)用、成本、創(chuàng)新、環(huán)保。國內(nèi)的的各大汽汽車公司司的規(guī)模模擴(kuò)張已已經(jīng)進(jìn)入入歷史高高潮，如如何在安安全、費(fèi)費(fèi)用、成成本、創(chuàng)創(chuàng)新、環(huán)環(huán)保之間間超越競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)者，將是每每個(gè)公司司發(fā)展策策略的核核心。22季度汽汽車行業(yè)業(yè)的亮點(diǎn)點(diǎn)是國家家對(duì)新能能源汽車車的補(bǔ)貼貼政策出

51、出臺(tái)，推推動(dòng)新能能源汽車車在市場(chǎng)場(chǎng)熱銷。規(guī)模越大大，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)越大20099年，中中國成為為世界第第一大汽汽車市場(chǎng)場(chǎng)，國內(nèi)內(nèi)的汽車車公司紛紛紛擴(kuò)大大產(chǎn)能，在全國國各地新新建生產(chǎn)產(chǎn)基地，進(jìn)行規(guī)規(guī)模擴(kuò)張張。從通通用和豐豐田的發(fā)發(fā)展歷程程來看，一味的的進(jìn)行規(guī)規(guī)模擴(kuò)張張，不僅僅無法使使公司保保持行業(yè)業(yè)優(yōu)勢(shì)，反而會(huì)會(huì)帶來“殺身之之禍”。通用汽車車公司（GM）成立于于 HYPERLINK /view/104432.htm 19008年99月166日，先先后聯(lián)合合或兼并并了別克克、凱迪拉拉克、雪雪佛蘭、奧茲莫莫比爾、龐蒂克克、克爾維維特等公公司，擁擁有 HYPERLINK /view/35190.htm 鈴木木

52、（Suuzukki）、 HYPERLINK /view/35196.htm 五十鈴鈴（Issuzuu）和 HYPERLINK /view/77301.htm 斯斯巴魯（Subbaruu）的股股份。從從19227年以以來一直直是全世世界最大大的汽車車公司。20009年66月1日日，通用用汽車申申請(qǐng)破產(chǎn)產(chǎn)保護(hù)。通用汽汽車由盛盛到衰，主要有有幾大失失誤：一一是大力力發(fā)展SSUV，始料未未及的高高使用費(fèi)費(fèi)用（油油價(jià)）遏遏制市場(chǎng)場(chǎng)空間。90年年代以后后，美國國SUVV銷售進(jìn)進(jìn)入黃金金時(shí)期，通用汽汽車為了了追逐高高利潤，19998年并并購了悍悍馬，使使通用成成為美國國汽車“油老虎虎”的象征征。通用用并購悍

53、悍馬時(shí)，短視的的認(rèn)為，石油危危機(jī)已經(jīng)經(jīng)成為歷歷史，未未來石油油的價(jià)格格將保持持在較低低的價(jià)格格；二是是通用汽汽車公司司放棄了了在電動(dòng)動(dòng)車技術(shù)術(shù)巨大的的領(lǐng)先優(yōu)優(yōu)勢(shì)，和和人類發(fā)發(fā)展的環(huán)環(huán)保主題題相左，并讓豐豐田汽車車的混合合動(dòng)力車車獲得領(lǐng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)勢(shì)；三是是通用汽汽車公司司的金融融部門規(guī)規(guī)模太大大，吸引引收入的的方式比比汽車業(yè)業(yè)務(wù)多。信貸危危機(jī)爆發(fā)發(fā)時(shí)，拖拖累主業(yè)業(yè)。豐田汽車車公司自自20008始逐逐漸取代代通用汽汽車公司司而成為為全世界界排行第第一位的的汽車生生產(chǎn)廠商商。其旗旗下品牌牌主要包包括凌志志、豐田田等系列列高中低低端車型型等，目目前豐田田是混合合動(dòng)力車車量產(chǎn)化化規(guī)模最最大的廠廠商。豐田公

54、公司自創(chuàng)創(chuàng)業(yè)以來來以質(zhì)量量第一為為旗幟，因?yàn)槠嚨钠菲焚|(zhì)優(yōu)良良使得銷銷量不斷斷擴(kuò)大，后來由由于過于于追求銷銷量，產(chǎn)產(chǎn)品質(zhì)量量的管理理出現(xiàn)了了問題。最近頻頻頻出現(xiàn)現(xiàn)質(zhì)量問問題，豐田汽汽車質(zhì)量量問題在在美國已已經(jīng)釀成成多次事事故，并并且造成成人員傷傷亡。最最終釀成成了“召回事事件”，20009年豐豐田全球球召回6689萬萬輛汽車車，幾乎乎接近了了豐田汽汽車20009年年全年的的汽車銷銷售額，并且這這個(gè)數(shù)字字在20010年年繼續(xù)擴(kuò)擴(kuò)大。220099年122月，豐豐田章男男宣布，豐田汽汽車公司司或?qū)⑦M(jìn)進(jìn)入下滑滑軌道。歐洲汽車車制造商商協(xié)會(huì)的的數(shù)據(jù)顯顯示，220100年1月份，歐盟227國新新車銷量量

55、同比增增長122.9，但尚尚未恢復(fù)復(fù)到危機(jī)機(jī)前的水水平，因因?yàn)榕c220088年1月份相相比，仍仍下滑了了17.3。豐田在在歐盟227國市市場(chǎng)上的的銷量同同比增長長了100.8，低于于市場(chǎng)均均值。韓韓國現(xiàn)代代汽車公公司2月份海海外銷量量同比猛猛增277，部部分得益益于競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)對(duì)手豐豐田的召召回事件件。通過對(duì)通通用、豐豐田先后后登頂和和失敗的的分析，總結(jié)得得出汽車車公司的的興衰遵遵循的原原則是：安全、費(fèi)用、成本、創(chuàng)新、環(huán)保。通用汽汽車失敗敗于費(fèi)用用和成本本，豐田田汽車興興盛于創(chuàng)創(chuàng)新和環(huán)環(huán)保，目目前受阻阻于安全全。安全全、費(fèi)用用、成本本、創(chuàng)新新、環(huán)保保之間是是相互支支持的，通過創(chuàng)創(chuàng)新能有有效控制制成本

56、、降低使使用費(fèi)用用、提高高環(huán)保性性能；同同時(shí)又是是相互矛矛盾的，只有增增加成本本，才能能提高安安全性，增設(shè)環(huán)環(huán)保功能能，只有有增加科科研投入入成本，才能提提高創(chuàng)新新能力。公司管管理層和和公司的的策略就就是在安安全、費(fèi)費(fèi)用、成成本、創(chuàng)創(chuàng)新、環(huán)環(huán)保五個(gè)個(gè)要素之之間尋找找平衡。我國成為為汽車大大國，目目前還沒沒有強(qiáng)大大的汽車車公司，國內(nèi)的的各大汽汽車公司司的規(guī)模模擴(kuò)張已已經(jīng)進(jìn)入入歷史高高潮，如如何在安安全、費(fèi)費(fèi)用、成成本、創(chuàng)創(chuàng)新、環(huán)環(huán)保之間間超越競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)者，是每個(gè)個(gè)公司發(fā)發(fā)展策略略的核心心。2、我國國沒有成成熟的自自主品牌牌轎車公公司表：20010年年1-22月銷量量前十名名的轎車車生產(chǎn)企企業(yè)公司名稱

57、稱數(shù)量占比公司屬性性上海通用用13.881萬輛輛8.966%合資一汽大眾眾12.550萬輛輛8.111%合資上海大眾眾12.334萬輛輛8.000%合資比亞迪9.544萬輛6.199%內(nèi)資東風(fēng)日產(chǎn)產(chǎn)9.044萬輛5.866%合資北京現(xiàn)代代9萬輛5.844%合資奇瑞8.466萬輛5.499%內(nèi)資吉利7.344萬輛4.766%民營長安福特特6.933萬輛4.499%合資一汽豐田田6.644萬輛4.311%合資合計(jì)95.660萬輛輛62%注：1-2月份份共計(jì)銷銷售轎車車1544.199萬輛，與上年年同期相相比，上上述十家家企業(yè)均均呈現(xiàn)較較快增長長，其中中比亞迪迪、上海海通用和和長安福福特增速速均超過

58、過1000%，表表現(xiàn)尤為為突出。 從我國排排名前十十的轎車車生產(chǎn)公公司看，內(nèi)資公公司只有有比亞迪迪、奇瑞瑞、吉利利三家，排名前前三的公公司都是是合資公公司。我我國目前前有四十十多家轎轎車整車車生產(chǎn)公公司，競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)十分分激烈，比亞迪迪產(chǎn)品單單一，主主要集中中在新能能源汽車車，奇瑞瑞、吉利利兩家主主要定位位于低端端轎車品品種。從從全球角角度看，三家公公司都不不成熟，產(chǎn)品鏈鏈不完整整。國內(nèi)內(nèi)轎車生生產(chǎn)、銷銷售優(yōu)勢(shì)勢(shì)集中在在合資公公司，合合資公司司沒有自自主品牌牌，在一一定意義義上就是是組裝工工廠，和和汽車配配件廠家家一樣。從這個(gè)個(gè)角度看看，在資資本市場(chǎng)場(chǎng)上，我我國的轎轎車整車車公司和和零部件件公司應(yīng)應(yīng)

59、該享受受一致的的估值標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。但但事實(shí)是是，汽車車配件公公司華域域汽車、濰柴動(dòng)動(dòng)力的估估值標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)明顯偏偏低，長長春一東東估值較較高的原原因是公公司的資資產(chǎn)重組組已經(jīng)啟啟動(dòng)。表：轎車車整車和和配件公公司估值值情況公司名稱稱股票代碼碼最新股價(jià)價(jià)每股凈資資產(chǎn)PB09PEE10PEE11PEE轎車整車車公司上海汽車車600110420.008 6.077 3.311 20.008 16.006 13.339 一汽轎車車600116622.116 4.699 4.722 22.116 16.992 14.777 東風(fēng)汽車車60000066.355 2.677 2.388 30.224 16.771 13.

60、223 長安汽車車000662512.554 3.777 3.333 27.226 15.668 11.661 江鈴汽車車000555021.446 5.611 3.833 17.559 15.778 13.994 一汽夏利利00099279.633 2.100 4.599 87.555 31.006 21.889 平 均 值3.699 23.447 18.770 14.880 轎車配件件公司華域汽車車60077418.900 4.611 1.933 16.448 12.771 10.999 濰柴動(dòng)力力000333864.002 12.554 5.111 15.993 11.886 11.66