韓國創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展經(jīng)驗分析

1、韓國創(chuàng)業(yè)板市場開展經(jīng)歷分析內(nèi)容摘要：近年來，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)成為全球資本市場中最具活力的交易平臺。其中，以韓國創(chuàng)業(yè)板市唱科斯達(dá)克為代表，其被公認(rèn)為是較為成功的創(chuàng)業(yè)板市場典范。本文從科斯達(dá)克的定位及其制度框架進(jìn)展分析，對其開展經(jīng)歷進(jìn)展總結(jié)，以期對我國創(chuàng)業(yè)板市場的設(shè)立有所裨益。關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板科斯達(dá)克上市機(jī)制監(jiān)管體系上世紀(jì)70年代，特別是90年代以來，各國紛紛建立起了許多扶持企業(yè)開展的創(chuàng)業(yè)板市常經(jīng)過多年的開展，創(chuàng)業(yè)板目前已經(jīng)成為全球資本市場中最具活力的交易平臺。其數(shù)量和規(guī)模不斷擴(kuò)大，地位逐步上升，已經(jīng)完全改變了低端市場形象，在全球證券市場中占據(jù)了越來越重要的地位。在全球各個創(chuàng)業(yè)板中，以韓國創(chuàng)業(yè)板市場科斯達(dá)

2、克Ksdaq表現(xiàn)最為搶眼。本文對韓國創(chuàng)業(yè)板市場開展的經(jīng)歷進(jìn)展總結(jié)，以期對我國創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立有所裨益。韓國創(chuàng)業(yè)板市場概述截至2022年底，全球有超過40家創(chuàng)業(yè)板在運作，根本上覆蓋了全球主要經(jīng)濟(jì)實體和產(chǎn)業(yè)集中地區(qū)。在這些創(chuàng)業(yè)板市場中，韓國科斯達(dá)克開展最為引人注目。不包括納斯達(dá)克，從市值看，科斯達(dá)克僅次于倫敦AI市場位居全球第二；從上市公司總數(shù)和新上市公司數(shù)來看，科斯達(dá)克分別為1022家和68家，居倫敦AI市場和多倫多TSX之后，位列第三；從市場流動性來看，科斯達(dá)克遙遙領(lǐng)先于其他創(chuàng)業(yè)板位居第一位?？扑惯_(dá)克已經(jīng)成為全球矚目的創(chuàng)業(yè)板市場之一。從全球的影響力來看，科斯達(dá)克市場影響力要高于韓國的主板市常一科斯

3、達(dá)克開展及其定位韓國經(jīng)濟(jì)在上世紀(jì)七八十年代經(jīng)歷了迅猛的開展，亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，韓國政府意識到僅僅依靠復(fù)制大企業(yè)集團(tuán)的開展、以附加值較低的制造業(yè)為主的戰(zhàn)略難以維持國家的競爭力和經(jīng)濟(jì)的持續(xù)開展。為了改變這種狀況，韓國政府在80年代早期開始采取種種措施扶持中小企業(yè)的開展。在出臺一系列政策以扶持中小高科技企業(yè)、風(fēng)險投資的開展的背景下，韓國在1996年2月出臺了“促進(jìn)場外市場開展的方案，隨后確定了科斯達(dá)克市場培育及開展方案，并于1996年7月在場外交易市場的根底上，正式創(chuàng)立了科斯達(dá)克市常為了進(jìn)一步開展創(chuàng)業(yè)板市場，1999年6月成立了科斯達(dá)克上市公司協(xié)會，保護(hù)科斯達(dá)克上市公司及其投資者利益并增進(jìn)會員間的

4、友好關(guān)系?？梢姡⒖扑惯_(dá)克的目的是為了可以給高科技成果的產(chǎn)業(yè)化建立一種創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制，為風(fēng)險投資推出提供便捷渠道，并解決科技創(chuàng)新中中小企業(yè)融資問題。從其開展來看，科斯達(dá)克在創(chuàng)立之初，就遭受了1997年亞洲金融危機(jī)打擊，2000年又趕上全球互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，整個市場交易急劇萎縮，市值大幅縮水。為了促進(jìn)高科技產(chǎn)業(yè)開展，推進(jìn)金融改革抑制貨幣危機(jī)，韓國政府采取許多措施鼓勵創(chuàng)新型企業(yè)的開展，并對科斯達(dá)克作了明確定位，放松了上市標(biāo)準(zhǔn)，給予在科斯達(dá)克上市的公司稅收優(yōu)惠。為了完善科斯達(dá)克，韓國政府又進(jìn)展了持續(xù)不斷的制度修訂。2022年，韓國將韓交所、韓國期貨交易所及科斯達(dá)克合并成立了新的韓國證券期貨交易所，科斯

5、達(dá)克由此成為韓國證券市場的重要主體之一。從其定位來看，科斯達(dá)克市場是為了配合政府拉動、促進(jìn)高科技和創(chuàng)意行業(yè)的政策而設(shè)立的資本市場，對于高科技企業(yè)在上市條件、門檻方面給予了充分考慮，使得那些創(chuàng)意優(yōu)秀、技術(shù)含量高、有增長潛力但是資金缺乏的科技企業(yè)可以通過證券市場這一平臺獲得企業(yè)開展所需要的資金，以此促進(jìn)韓國高科技行業(yè)開展。二科斯達(dá)克的制度框架市場組織架構(gòu)。市場政策法規(guī)的制定和監(jiān)管，主要由韓國金融經(jīng)濟(jì)部、金融監(jiān)察委員會和金融監(jiān)視機(jī)構(gòu)來承擔(dān)。根據(jù)韓國?證券監(jiān)視法?、韓國證券交易商協(xié)會授權(quán)科斯達(dá)克委員會和科斯達(dá)克證券市場公司對科斯達(dá)克進(jìn)展詳細(xì)管理。發(fā)行上市程序。企業(yè)在發(fā)行股票前，須聘請一家證券公司作為主

6、承銷商，準(zhǔn)備注冊所需要的各種文件資料，向科斯達(dá)克委員會提出上市的預(yù)申請，得到批準(zhǔn)后再向韓國金融監(jiān)察委員會提交注冊申請。韓國金融監(jiān)察委員會承受注冊申請后，企業(yè)就可以向公眾公開發(fā)行股票。發(fā)行完畢后向韓國金融監(jiān)察部委員會提交發(fā)行報告，并向科斯達(dá)克委員會提出正式的上市申請。上市標(biāo)準(zhǔn)?？扑惯_(dá)克將企業(yè)劃分為四種類型：風(fēng)險企業(yè)、非風(fēng)險企業(yè)、共同基金和國外企業(yè)，分別適用不同的上市標(biāo)準(zhǔn)。風(fēng)險企業(yè)的上市標(biāo)準(zhǔn)比非風(fēng)險企業(yè)低，國外企業(yè)申請在科斯達(dá)克上市，除必須滿足非風(fēng)險企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)外，還要符合以下條件：不少于300000單位的股票必須通過首次公開發(fā)行的方式在韓國境內(nèi)出售，小股東人數(shù)最少為100名，股份轉(zhuǎn)讓不受限制。信息披露要求。上市公司必須披露四個方面信息：定期報告，包括年度報告、期間報告半年報和季度報告；特殊報告，披露公司管理方面的重要信息，如收購、分拆、期權(quán)發(fā)行、消費線購置或出賣等；臨時報告，主要有兩類：關(guān)于公司財務(wù)狀況重大變化的信息，如發(fā)行股票或債券、資產(chǎn)評估等，關(guān)于公司經(jīng)營業(yè)績重大變化的信息，如收入或凈利潤的增減；強(qiáng)迫性披露，披露科斯達(dá)克認(rèn)為有必要披露的信息。市場交易制度。科斯達(dá)克是一個委托交易市場，沒有專門的做市商，但承銷商在一定條件下有做市的義務(wù)?？扑惯_(dá)克市場的穩(wěn)定措施有價格漲跌幅限制和暫停交易兩種：價格漲跌限制是