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文檔簡(jiǎn)介

1、泓域/脂質(zhì)體注射劑公司的有償增資與無(wú)償增資脂質(zhì)體注射劑公司的有償增資與無(wú)償增資目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112337020 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc112337020 h 1 HYPERLINK l _Toc112337021 二、 脂質(zhì)體制劑優(yōu)勢(shì)及其應(yīng)用領(lǐng)域 PAGEREF _Toc112337021 h 3 HYPERLINK l _Toc112337022 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc112337022 h 4 HYPERLINK l _Toc112337023 四、 公司簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc1123

2、37023 h 5 HYPERLINK l _Toc112337024 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc112337024 h 6 HYPERLINK l _Toc112337025 公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc112337025 h 6 HYPERLINK l _Toc112337026 五、 除權(quán)除息與股價(jià)曲線的修復(fù) PAGEREF _Toc112337026 h 7 HYPERLINK l _Toc112337027 六、 股份公司的資本增加與資本減少 PAGEREF _Toc112337027 h 7 HYPERLINK l _Toc112337

3、028 七、 股份有限公司的股票 PAGEREF _Toc112337028 h 9 HYPERLINK l _Toc112337029 八、 股份有限公司的資本及股本“三原則” PAGEREF _Toc112337029 h 14 HYPERLINK l _Toc112337030 九、 股票交易的方式 PAGEREF _Toc112337030 h 16 HYPERLINK l _Toc112337031 十、 股票上市的條件和股票交易的程序 PAGEREF _Toc112337031 h 23 HYPERLINK l _Toc112337032 十一、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析 PAGEREF _T

4、oc112337032 h 26 HYPERLINK l _Toc112337033 十二、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策 PAGEREF _Toc112337033 h 28 HYPERLINK l _Toc112337034 十三、 發(fā)展規(guī)劃 PAGEREF _Toc112337034 h 29 HYPERLINK l _Toc112337035 十四、 組織機(jī)構(gòu)管理 PAGEREF _Toc112337035 h 36 HYPERLINK l _Toc112337036 勞動(dòng)定員一覽表 PAGEREF _Toc112337036 h 36產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析整合區(qū)域創(chuàng)新資源和要素,推動(dòng)創(chuàng)新要素合理流動(dòng),著力構(gòu)建

5、協(xié)同有序、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、科學(xué)高效的區(qū)域創(chuàng)新體系。(一)加快建設(shè)國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)全面提升自主創(chuàng)新能力,實(shí)施提升持續(xù)創(chuàng)新能力、高水平創(chuàng)新型園區(qū)建設(shè)、高成長(zhǎng)性創(chuàng)新型企業(yè)培育、高附加值創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展、推進(jìn)開放創(chuàng)新、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)體系建設(shè)六大行動(dòng),建設(shè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展引領(lǐng)區(qū)。全面深化科技體制改革,積極落實(shí)先行先試政策,著力在深化科技體制改革、建設(shè)新型科研機(jī)構(gòu)、科技資源開放共享、區(qū)域協(xié)同創(chuàng)新等方面率先突破,建設(shè)深化科技體制改革試驗(yàn)區(qū)。全面推進(jìn)區(qū)域協(xié)同創(chuàng)新,形成高效合作、協(xié)同有序的創(chuàng)新體系,建設(shè)區(qū)域創(chuàng)新一體化先行區(qū)。(二)加強(qiáng)創(chuàng)新型城市和創(chuàng)新型園區(qū)建設(shè)強(qiáng)化城市創(chuàng)新功能,推動(dòng)創(chuàng)新要素集聚,建立區(qū)域創(chuàng)新合作聯(lián)動(dòng)平臺(tái)

6、,建設(shè)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的創(chuàng)新型城市群。推動(dòng)高新區(qū)管理體制機(jī)制改革創(chuàng)新,強(qiáng)化綜合服務(wù)功能和科技創(chuàng)新促進(jìn)功能。推動(dòng)科技園區(qū)體制創(chuàng)新、科技創(chuàng)新、功能創(chuàng)新,建設(shè)集知識(shí)創(chuàng)造、技術(shù)創(chuàng)新和新興產(chǎn)業(yè)培育為一體的創(chuàng)新核心區(qū)。統(tǒng)籌推進(jìn)大學(xué)科技園、科技產(chǎn)業(yè)園、科技創(chuàng)業(yè)園、留學(xué)回國(guó)人員創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)園、科技企業(yè)孵化器(加速器)、創(chuàng)業(yè)特別社區(qū)等創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)載體建設(shè)。(三)推進(jìn)區(qū)域協(xié)同創(chuàng)新探索人才、技術(shù)、成果、資本等創(chuàng)新要素統(tǒng)籌配置的新模式,提高區(qū)域創(chuàng)新體系整體效能。加快推進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展,更好地支撐引領(lǐng)全省經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。積極引導(dǎo)蘇中地區(qū)更大力度集聚創(chuàng)新要素、培育特色產(chǎn)業(yè),形成創(chuàng)新發(fā)展新優(yōu)勢(shì)。推動(dòng)創(chuàng)新要素合理流動(dòng)和高效組合,鼓勵(lì)高新區(qū)

7、跨區(qū)域創(chuàng)新合作與產(chǎn)業(yè)整合。脂質(zhì)體制劑優(yōu)勢(shì)及其應(yīng)用領(lǐng)域脂質(zhì)體制劑可以增加載藥效率,實(shí)現(xiàn)靶向和降低毒性的作用。和普通制劑相比,脂質(zhì)體制劑具有如下優(yōu)勢(shì):高荷載和高生物相容性。脂質(zhì)體注射劑可將難溶性藥物以包裹形式負(fù)載于脂質(zhì)納米結(jié)構(gòu)內(nèi),增加藥物溶解度,提高藥物穩(wěn)定性,且脂質(zhì)結(jié)構(gòu)在體內(nèi)可降解,安全性較高;具有靶向作用,減輕藥物的毒副作用。機(jī)體器官對(duì)不同粒徑微粒的阻留能力不同,可通過(guò)脂質(zhì)體注射劑的粒徑控制實(shí)現(xiàn)藥物被動(dòng)靶向效果。同時(shí),脂質(zhì)表面可修飾相關(guān)受體的配體,引導(dǎo)含藥脂質(zhì)納米顆粒主動(dòng)靶向至特定部位,選擇性地將藥物濃度集于靶組織、靶器官、靶細(xì)胞或者細(xì)胞類結(jié)構(gòu)中,提高藥物在病灶區(qū)的濃度,進(jìn)行靶向治療,在提高藥

8、物生物利用度的同時(shí),降低藥物可能對(duì)其他器官組織的傷害。脂質(zhì)體制劑在多種適應(yīng)癥具備良好應(yīng)用前景。脂質(zhì)體制劑可以應(yīng)用于腫瘤、感染、神經(jīng)、麻醉、眼科和診斷等多個(gè)領(lǐng)域。和普通制劑相比,脂質(zhì)體制劑在各個(gè)疾病領(lǐng)域都具有一定的優(yōu)勢(shì),比如在腫瘤領(lǐng)域,脂質(zhì)體包裹的藥物比游離藥物的毒性要降低50%-70%,抑癌活性上,脂質(zhì)體劑型比游離藥物高。必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無(wú)法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè),公司已建立良好的品牌形象和較高的市場(chǎng)知名度,產(chǎn)品銷售形勢(shì)良好,產(chǎn)銷率超過(guò) 100%。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長(zhǎng)。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展,公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。公司通過(guò)優(yōu)化生

9、產(chǎn)流程、強(qiáng)化管理等手段,不斷挖掘產(chǎn)能潛力,但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問(wèn)題。通過(guò)本次項(xiàng)目的建設(shè),公司將有效克服產(chǎn)能不足對(duì)公司發(fā)展的制約,為公司把握市場(chǎng)機(jī)遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的需要隨著制造業(yè)智能化、自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)升級(jí),公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級(jí)。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)開發(fā)為驅(qū)動(dòng),不斷研發(fā)新產(chǎn)品,提升產(chǎn)品精密化程度,將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水準(zhǔn),提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性,契合關(guān)鍵零部件國(guó)產(chǎn)化的需求,才能在與國(guó)外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì),保持公司在領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。公司簡(jiǎn)介(一)基本信息1、公司名稱:xxx(集團(tuán))有限公司2、法定代表人:方xx3、注冊(cè)資本:720萬(wàn)元4、統(tǒng)一

10、社會(huì)信用代碼:xxxxxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān):xxx市場(chǎng)監(jiān)督管理局6、成立日期:2016-8-217、營(yíng)業(yè)期限:2016-8-21至無(wú)固定期限8、注冊(cè)地址:xx市xx區(qū)xx(二)公司簡(jiǎn)介公司秉承“以人為本、品質(zhì)為本”的發(fā)展理念,倡導(dǎo)“誠(chéng)信尊重”的企業(yè)情懷;堅(jiān)持“品質(zhì)營(yíng)造未來(lái),細(xì)節(jié)決定成敗”為質(zhì)量方針;以“真誠(chéng)服務(wù)贏得市場(chǎng),以優(yōu)質(zhì)品質(zhì)謀求發(fā)展”的營(yíng)銷思路;以科學(xué)發(fā)展觀縱觀全局,爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)軍、技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)品領(lǐng)跑的發(fā)展目標(biāo)。 公司以負(fù)責(zé)任的方式為消費(fèi)者提供符合法律規(guī)定與標(biāo)準(zhǔn)要求的產(chǎn)品。在提供產(chǎn)品的過(guò)程中,綜合考慮其對(duì)消費(fèi)者的影響,確保產(chǎn)品安全。積極與消費(fèi)者溝通,向消費(fèi)者公開產(chǎn)品安全風(fēng)險(xiǎn)評(píng)

11、估結(jié)果,努力維護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益。公司加大科技創(chuàng)新力度,持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí),為行業(yè)提供先進(jìn)適用的解決方案,為社會(huì)提供安全、可靠、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。(三)公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目2020年12月2019年12月2018年12月資產(chǎn)總額7079.065663.255309.30負(fù)債總額3267.822614.262450.87股東權(quán)益合計(jì)3811.243048.992858.43公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目2020年度2019年度2018年度營(yíng)業(yè)收入16567.5413254.0312425.66營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2588.422070.741941.32利潤(rùn)總額2222.881778.30

12、1667.16凈利潤(rùn)1667.161300.381200.36歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1667.161300.381200.36除權(quán)除息與股價(jià)曲線的修復(fù)股份公司在確定當(dāng)年分紅和送配股方案之后,它的股票實(shí)際上就已經(jīng)含有獲得紅利和實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)配股的權(quán)利,簡(jiǎn)稱為含權(quán)含息。公司定于某個(gè)交易日將公司股利派送給股東和股東實(shí)現(xiàn)送配股權(quán)利的做法,稱為除權(quán)除息,這一交易日叫做除權(quán)除息日。而上一個(gè)交易日則稱為股權(quán)登記日,即誰(shuí)在這一天收盤時(shí)持有了公司的股票,誰(shuí)就獲得了分紅配股的權(quán)利。股份公司的資本增加與資本減少(一)資本增加的有關(guān)規(guī)定公司資本的增加簡(jiǎn)稱增資,指股份公司在設(shè)立后因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)供求的變化,依法定程序增

13、加資本總額的行為。資本增加的程序,因各國(guó)采取不同的資本立法原則而有所不同。在實(shí)行確定資本制的大陸法系的國(guó)家中,須在修改公司章程中的資本總額條款之后,方能就資本總額增加部分進(jìn)行一次性增資;而在實(shí)行授權(quán)資本制的英美法系國(guó)家中,在公司章程所規(guī)定的資本總額范圍內(nèi),可授權(quán)公司董事會(huì)決定增資,而無(wú)需修改公司章程,只是在公司章程所定資本總額發(fā)行完畢后,須修改公司章程后再行增加資本。我國(guó)公司法采取的是資本確定制,該法第137條規(guī)定:股份有限公司發(fā)行新股;必須具備下列條件:(1)前一次發(fā)行的股份已募足,并間隔1年以上;(2)公司在最近3年內(nèi)連續(xù)盈利,并可向股東支付股利;(3)公司在最近3年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記

14、載;(4)公司預(yù)期利潤(rùn)率可達(dá)同期銀行存款利率。公司以當(dāng)年利潤(rùn)分派新股,不受以上第二項(xiàng)的限制。(二)資本減少的有關(guān)規(guī)定資本的減少簡(jiǎn)稱減資,指公司在設(shè)立后依法定程序減少公司資本總額的行為。依照資本不變?cè)瓌t,如果公司任意減少資本總額,必然會(huì)損害債權(quán)人的利益,影響公司的商譽(yù)。因此,各國(guó)公司法都規(guī)定,公司不能隨意減資。但是,如果公司閑置資本過(guò)多,又一時(shí)沒(méi)有很好的投資項(xiàng)目,也會(huì)影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),損害股東的利益。所以,各國(guó)的公司法均采取靈活的做法,準(zhǔn)許公司在符合嚴(yán)格規(guī)定的條件下減資。這些限制體現(xiàn)在兩個(gè)方面:一是減少數(shù)額上的限制。如我國(guó)公司法規(guī)定,公司資本總額不能減少到法定的最低注冊(cè)資本額以下。二是在減資程

15、序上的限制。如我國(guó)公司法對(duì)減資除做出股東大會(huì)通過(guò)、修改公司章程、辦理變更登記之外,還規(guī)定公司要編制資產(chǎn)負(fù)債表及財(cái)產(chǎn)清算單,并在做出減資決議之日起10日內(nèi)通知債權(quán)人,并于30日內(nèi)在報(bào)紙上公告。債權(quán)人自接到通知書之日起30日內(nèi),未接到通知書的自第一次公告之日起45日內(nèi),有權(quán)要求公司清償債務(wù)或者提供相應(yīng)的擔(dān)保。股份有限公司的股票(一)股票的概念、本質(zhì)與特性股票是股份公司簽發(fā)的證明股東按其所持有股份享有權(quán)利和義務(wù)的書面憑證,是股東對(duì)公司的資本所有權(quán)的證書。投資者購(gòu)買某公司一定數(shù)量的股票后,便對(duì)該企業(yè)擁有相應(yīng)比例的所有權(quán),并可以憑此取得股利和行使股東權(quán)利。股票是一種有價(jià)證券,可以變現(xiàn)為現(xiàn)金和當(dāng)做貸款抵押

16、。股票與股份有著密切的聯(lián)系。股票是股東認(rèn)購(gòu)公司股份的資本所有權(quán)證書和索取股息的憑證,也是股份的外在表現(xiàn)形式,因此,股票與股份是形式與內(nèi)容的關(guān)系。在資本主義社會(huì),“如果沒(méi)有欺詐,股票是一個(gè)股份公司擁有的實(shí)際資本的所有權(quán)證書和獲取每年由此生出的剩余價(jià)值的憑證?!惫善蓖瑐筒粍?dòng)產(chǎn)抵押券等,統(tǒng)稱為有價(jià)證券。由于它們能夠?yàn)槠渌姓叨ㄆ趲?lái)一定的收入,同時(shí)還能被人們當(dāng)做商品買賣,因而很容易造成一種假象,好像它們本身就是資本。其實(shí),正如馬克思所分析的,有價(jià)證券只是“虛擬資本”,它們本身沒(méi)有價(jià)值,也不是價(jià)值符號(hào),并不能在社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程中發(fā)揮資本的職能。以股票為例,出資者購(gòu)買股票后,資本就轉(zhuǎn)移到公司方面去了,

17、出資者手中的股票不過(guò)是一種資本所有權(quán)的證書或者是資本的“紙的復(fù)本”。因此,在對(duì)社會(huì)資本進(jìn)行統(tǒng)計(jì)時(shí),從不計(jì)算股票的價(jià)值。由于股票只是股份的外在表現(xiàn)形式,因此,它的基本特性也是由股份的特性決定的。包括:(1)資本的屬性。股票是資本的“紙的復(fù)本”,是股東向公司投資并有權(quán)取得股息的憑證。(2)權(quán)益性。股東按持有股票的份額享有分配公司利潤(rùn)和參與經(jīng)營(yíng)決策的權(quán)利,實(shí)行“同股同利”、“一股一票”的原則。(3)流通性。股東不可以要求公司退還股金,但股票原則上可以在證券市場(chǎng)上自由交易和流通。(4)風(fēng)險(xiǎn)性。股票投資存在著風(fēng)險(xiǎn),這種風(fēng)險(xiǎn)可能來(lái)自公司業(yè)績(jī)不佳,也可能來(lái)自證券市場(chǎng)的波動(dòng)。(二)股票的基本格式與類型我國(guó)公司

18、法第132條規(guī)定,“股票采用紙面形式或者國(guó)務(wù)院證券管理部門規(guī)定的其他形式?!惫善睉?yīng)當(dāng)載明下列主要事項(xiàng):(1)公司名稱;(2)公司登記成立的日期;(3)股票種類、票面金額及代表的股份數(shù);(4)股票的編號(hào)。股票由董事長(zhǎng)簽名,公司蓋章。發(fā)起人的股票,應(yīng)當(dāng)標(biāo)明“發(fā)起入股票”字樣。股票最初都是采取紙面發(fā)行方式,進(jìn)行股票交易時(shí),通常需要進(jìn)行復(fù)雜的過(guò)戶手續(xù),嚴(yán)重影響了股票交易的效率。后來(lái),為了使股票交易簡(jiǎn)化,上市公司將發(fā)行的股票交給金融機(jī)構(gòu)托管,股票交易只是在賬面上進(jìn)行。隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展,人們?cè)絹?lái)越感到印制紙面股票也已成為多余,于是出現(xiàn)了股票“無(wú)紙化”趨勢(shì),即股票完全以計(jì)算機(jī)記賬的方式發(fā)行,股票已經(jīng)無(wú)“

19、票”可言了,這可以節(jié)約大量的股票印制費(fèi)用。股票的種類通??煞譃橛浢善焙蜔o(wú)記名股票。所謂記名股票,是指在股票,上載明股東姓名并將其載入公司股東名冊(cè)的一種股票。記名股票的買賣和轉(zhuǎn)讓,一定要把買入人和受讓人的姓名或名稱及住所登記到公司股東名冊(cè)上(即過(guò)戶)才能生效,股東不得私自轉(zhuǎn)讓。我國(guó)公司法規(guī)定,公司向發(fā)起人、國(guó)家投資機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票,應(yīng)當(dāng)為記名股票,并應(yīng)當(dāng)記載該公司、機(jī)構(gòu)或者法人的名稱,不得另立戶名。對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行的股票,可以為記名股票,也可以為無(wú)記名股票。公司發(fā)行記名股票的,應(yīng)當(dāng)置備股東名冊(cè),記載下列事項(xiàng):(1)股東的姓名或者名稱及住所;(2)各股東所持股份數(shù);(3)各股東所持股票的編號(hào);

20、(4)各股東取得其股份的日期。所謂無(wú)記名股票,是指股票上不記載股東姓名的股票;凡持有股票者,即取得股東資格。此種股票憑股票所附息票領(lǐng)取股利,故可以自由轉(zhuǎn)讓。這種股票的轉(zhuǎn)讓非常自由、方便,但也存在著不利于管理、容易出現(xiàn)混亂的弊端,故目前許多國(guó)家不允許發(fā)行這種股票。我國(guó)由于組建資本市場(chǎng)的時(shí)間不長(zhǎng),市場(chǎng)發(fā)育還不成熟,人民幣還不能自由兌換,因此,在境內(nèi)發(fā)行的股票還要分為A、B兩種股票。A種股票是指由股份公司發(fā)行并在中國(guó)滬、深兩個(gè)交易所上市的,專供中國(guó)內(nèi)地投資者用人民幣購(gòu)買的股票,股票的面額用人民幣標(biāo)明。B種股票指用人民幣標(biāo)明股票面值并在滬、深兩個(gè)交易所上市的,專供外國(guó)居民和我國(guó)港、澳、臺(tái)地區(qū)的投資者用

21、外幣買賣的股票,也稱人民幣特種股票。我國(guó)目前允許有外商投資的公司,經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)后方可發(fā)行B股,在滬市是用美元交易,在深市是用港幣交易。A、B股的劃分,是一種“認(rèn)人不認(rèn)錢”的做法,這同股票的本性是矛盾的,待人民幣可以自由兌換后,它們的區(qū)分也就可以取消了。從2001年3月開始,我國(guó)開始允許大陸投資者購(gòu)買B股股票,這是我國(guó)證券市場(chǎng)向國(guó)際化發(fā)展邁出的重要一步。此外,我國(guó)還有些上市公司發(fā)行了H種股票,它是中國(guó)內(nèi)地公司在香港股市中發(fā)行的并已上市掛牌交易的股票,它以人民幣標(biāo)明面值,而以港幣進(jìn)行購(gòu)買和交易。無(wú)論是A股、B股,還是H股,對(duì)一個(gè)公司來(lái)說(shuō),它們都是同一種普通股股票,實(shí)行同股同權(quán)、同股同利原則。

22、(三)股票價(jià)格的理論分析1. 馬克思對(duì)股票價(jià)格的分析。如上所述,股票同債券和不動(dòng)產(chǎn)抵押券等統(tǒng)稱為有價(jià)證券,它本身沒(méi)有價(jià)值,也不是價(jià)值符號(hào),而只是一種資本所有權(quán)的證書或者是資本的“紙的復(fù)本”。虛擬資本不僅在質(zhì)上不同于實(shí)際資本,在量上也不同于實(shí)際資本。股票的市場(chǎng)價(jià)格總額取決于股票發(fā)行數(shù)量與股票市場(chǎng)價(jià)格的乘積。由于股票市場(chǎng)價(jià)格經(jīng)常隨其供求關(guān)系而上下波動(dòng),股票價(jià)格總額也在不斷變動(dòng),而在工商企業(yè)中實(shí)際發(fā)揮作用的資本卻并未因此而改變。股票本身沒(méi)有價(jià)值,但由于它是取得股利收入的資本所有權(quán)證書,所以它可以買賣,也有價(jià)格。股票價(jià)格不是股票價(jià)值的貨幣表現(xiàn),它是股息收入的資本化。也就是說(shuō),股票價(jià)格應(yīng)該等于這樣一筆貨

23、幣資本,這筆資本存入銀行所得到的利息,應(yīng)與購(gòu)買股票所得到的股息收入相當(dāng)。所以,股票價(jià)格與股利成正比,而與銀行利息率成反比,即股票價(jià)格=股利/利息率。當(dāng)然,這只是對(duì)股票價(jià)格的純粹的理論分析,而實(shí)際上,股票的決定因素是非常復(fù)雜的,如市場(chǎng)環(huán)境、政府的政策、公司股份的數(shù)額、公司的發(fā)展前景等等。但馬克思對(duì)股票價(jià)格所做的理論分析仍是非常重要的,它說(shuō)明了一個(gè)基本的道理,即購(gòu)買股票最根本的目的是要購(gòu)買公司的利潤(rùn)和未來(lái),那種對(duì)股票的惡意的炒作是不會(huì)長(zhǎng)久的。2.戈?duì)栴D增長(zhǎng)模型。戈?duì)栴D增長(zhǎng)模型是用投資的“貼現(xiàn)”理論來(lái)確定股票價(jià)格?!百N現(xiàn)”是將未來(lái)的資金價(jià)值折算為現(xiàn)在的價(jià)值,其方法是用一定的“貼現(xiàn)率”去除未來(lái)的價(jià)值。

24、股份有限公司的資本及股本“三原則”對(duì)公司資本的概念有廣義和狹義的理解。狹義的資本是指股東對(duì)股份公司的:出資額,也就是在公司登記機(jī)關(guān)注冊(cè)的資本總額即股本;廣義的資本指的是全部。股東權(quán)益(相當(dāng)于公司的凈資產(chǎn)),包括公司的股本、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤(rùn)。狹義的資本概念具有重要的法律意義,它是在公司章程中注明的并向工商管理部門注冊(cè)登記的資本總額。大多數(shù)國(guó)家的公司法和會(huì)計(jì)法規(guī)中都使用這種資本概念。例如,我國(guó)公司法第78條規(guī)定:“股份有限公司的注冊(cè)資本為在公司登記機(jī)關(guān)登記的實(shí)收股本總額?!比欢?,狹義的資本畢竟只是一種“形式資本”,實(shí)際上發(fā)揮作用的是全部股東權(quán)益。這可以從資產(chǎn)負(fù)債表中的等式關(guān)系“總

25、資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益”中看出,股東權(quán)益或凈資產(chǎn)都具有資本的職能作用。而且,考核公司的兩個(gè)極為重要的財(cái)務(wù)指標(biāo),即公司凈資產(chǎn)收益率和每股凈資產(chǎn)值時(shí),也都是通過(guò)凈資產(chǎn)即股東權(quán)益計(jì)算的。股份有限公司純系資本的團(tuán)體,是典型的“資合公司”。公司的股份可以轉(zhuǎn)讓,股東可以改變,但公司卻能持續(xù)恒久地運(yùn)轉(zhuǎn),資本所有權(quán)的交易活動(dòng)與資本的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是完全分離的。因此,有必要以法律的形式保證股份公司資本的充實(shí)和可靠,保護(hù)股東和債務(wù)人的權(quán)益。這就是大陸法系用以約束公司資本運(yùn)行的“股本三原則”。1.股本確定原則。指公司在設(shè)立時(shí)必須在公司章程中明確規(guī)定股本總額;籌建公司只有在繳足股份后,發(fā)起人方可召開創(chuàng)立大會(huì)。如果股份未繳足,

26、要么由發(fā)起人承擔(dān)起連帶認(rèn)繳責(zé)任,要么宣告設(shè)立失敗。在公司設(shè)立后,公司若要增加注冊(cè)資本,就必須修改公司章程,且新股發(fā)行也要一次發(fā)行、一次認(rèn)足。這是實(shí)行資本確定制的大陸法系與實(shí)行授權(quán)資本制的英美法系的重要區(qū)別。在資本授權(quán)制的英美法系,雖然公司的資本數(shù)額也須在公司章程中載明,但股份是否認(rèn)足與公司能否成立無(wú)關(guān),股東僅認(rèn)購(gòu)公司章程規(guī)定的部分資本或規(guī)定的最低數(shù)量時(shí),公司就可以成立營(yíng)業(yè),其未認(rèn)足的部分,則授權(quán)董事會(huì)視營(yíng)業(yè)需要以及市場(chǎng)情況再分次募集。顯然,這種制度在公司的設(shè)立和集資方面較為方便,免除了因增資而修改公司章程的程序。我國(guó)公司法采取的是資本確定制,這同我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)程是相適應(yīng)的。2.股本充實(shí)原

27、則。亦稱股本維持原則或資本約束原則,指公司在運(yùn)作過(guò)程中負(fù)有經(jīng)常維持與股本總額相當(dāng)?shù)呢?cái)產(chǎn)的義務(wù)。這一原則是為了防止由于公司凈資產(chǎn)的減少而導(dǎo)致公司責(zé)任范圍的縮小,其作用主要在于保護(hù)債權(quán)人的利益,同時(shí),也可以防止股東對(duì)盈利分配的過(guò)高要求,提高公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力和持續(xù)發(fā)展的潛力,從而保證股東的未來(lái)利益。對(duì)此,各國(guó)公司法都有具體規(guī)定。如我國(guó)公司法規(guī)定,股票不得低于票面金額;用工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)抵做出資的金額不得超過(guò)公司注冊(cè)資本的20%;公司當(dāng)年的稅后利潤(rùn)首先要彌補(bǔ)上年虧損,并提取法定盈余公積金后方可分派股利;等等。3.股本不變?cè)瓌t。指公司資本總額一經(jīng)公司章程確定和在政府工商管理部門登記后,就不得隨意變

28、動(dòng)。因?yàn)橘Y本若任意減少,就會(huì)影響債權(quán)人的利益;資,本若任意增加,則可能使盈利稀釋,影響股東的利益。因此,許多國(guó)家的公司法都對(duì)公司的增資或者減資做出了嚴(yán)格的限制。例如,我國(guó)公司法規(guī)定,公司如要變動(dòng)股本總額,必須履行嚴(yán)格的程序,需要股東大會(huì)通過(guò)決議并經(jīng)政府主管部門批準(zhǔn)。每次股本確定或變動(dòng)后;一般要維持1年以上時(shí)間,方可再次提出變動(dòng)申請(qǐng)。股本不變?cè)瓌t指的是公司的注冊(cè)資本,而不是公司實(shí)有資本。股票交易的方式(一)股票的現(xiàn)貨交易指用現(xiàn)實(shí)的股票和現(xiàn)金進(jìn)行交易。在這種交易中,買賣雙方進(jìn)行現(xiàn)實(shí)的股票交易,一方支付現(xiàn)金,一方賣出股票。具體的交割時(shí)間一般不超過(guò)5天,最普通的是第二天交割。在交割之前,購(gòu)買一方不得將

29、未到手的股票再轉(zhuǎn)手,出售股票一方也不得將股票再買回以沖銷交易。這種交易方式有利于股市的穩(wěn)定和有序,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)性較小,是各國(guó)交易所都普遍采用的最重要的交易方式。我國(guó)目前把現(xiàn)貨交易作為唯一的交易方式。(二)股票的信用交易信用交易又稱墊頭交易,俗稱“買空賣空”。其特點(diǎn)是投機(jī)者向證券商首先借入股票或現(xiàn)金,進(jìn)行對(duì)沖式買賣,以賺取股票價(jià)格波動(dòng)的差價(jià),并支付給證券商一定的報(bào)酬。這種交易方式的投機(jī)性很強(qiáng),風(fēng)險(xiǎn)性也很大。例如,某人預(yù)測(cè)股票價(jià)格將上漲,他可以先向證券商交付部分價(jià)款或保證金,然后向證券商借款買入股票,并質(zhì)押在證券商那里。過(guò)了一定期限后,他再將股票賣出。如果股票真的上漲,他從賺取的利潤(rùn)中支付一定的

30、費(fèi)用,其余歸自己所有。如果股票沒(méi)有上漲,他也應(yīng)將股票賣掉,用自己的抵押金來(lái)彌補(bǔ)損失。如果某人預(yù)計(jì)某支股票將要下跌,他可以向證券商借來(lái)一定數(shù)量的股票并拋出,待股票下跌后再將股票買回,歸還給證券商。股票交易信用交易中的保證金比率(也叫墊頭比率)是由證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的,它隨著股票交易市場(chǎng)的供求狀況而變動(dòng)。50年代,美國(guó)的保證金率低時(shí)為50%,高時(shí)曾達(dá)90%,實(shí)際上是基本封殺了信用交易。可見(jiàn);保證金率也是政府進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)控的一種手段。我國(guó)目前嚴(yán)格禁止股票的信用交易,但實(shí)際上違規(guī)行為還是比較多的。近幾年經(jīng)證監(jiān)會(huì)反復(fù)查處,這種違規(guī)現(xiàn)象已經(jīng)大大減少了。(三)股票的期貨交易股票的期貨交易是指買賣雙方在成交后,現(xiàn)

31、貨的交割和結(jié)算不是在通常的幾日內(nèi)進(jìn)行,而是在雙方協(xié)定的期限內(nèi)(如1個(gè)月或3個(gè)月)進(jìn)行,交割和結(jié)算時(shí)所依據(jù)的價(jià)格仍是協(xié)議成立時(shí)商定的價(jià)格,而不是交割日的當(dāng)日行情。所以,期貨交易可簡(jiǎn)稱為“預(yù)期成交,定期交割”。但是,在交割清算時(shí),買賣雙方并不是真的要進(jìn)行股票交易,而是對(duì)股票價(jià)格的差價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金的對(duì)沖即可。此外,在股票期貨交易的協(xié)定到期之前,也可以在證券市場(chǎng)上進(jìn)行買賣。股票的期貨交易方式來(lái)源于商品的期貨交易。商品市場(chǎng)上由于受季節(jié)、氣候等因素的影響,價(jià)格常常波動(dòng)較大。有些生產(chǎn)者為了鎖定自己的成本,就出現(xiàn)了遠(yuǎn)期合同,并逐步發(fā)展成為商品期貨。進(jìn)行商品期貨交易的目的,一是“套期保值”,二是為了投機(jī)。股票的期貨

32、交易的方式基本同商品期貨相同,但目的主要是為了投機(jī)。在買賣雙方簽訂股票期貨交易的合約后,都要按規(guī)定繳納一定比率的保證金,這一比率一般為5%10%。買入股票的一方,認(rèn)為股價(jià)要漲,所以叫做“做多”;賣出股票的一方叫做“做空”。由于這種交易方式的投機(jī)性較大,所以各國(guó)對(duì)此都有嚴(yán)格的限制,甚至被列入明令禁止之列。我國(guó)目前也是嚴(yán)格禁止這種交易方式。(四)股票的期權(quán)交易股票的期權(quán)交易方式也叫選擇權(quán)交易,它沒(méi)有實(shí)物交易。操作過(guò)程是:投資者通過(guò)簽訂合同,支付一定費(fèi)用,買得一種權(quán)利,即合同持有者可以在以后規(guī)定的期限內(nèi),按照已經(jīng)定好的價(jià)格買進(jìn)或者賣出一定數(shù)量的股票。期權(quán)合約的主要內(nèi)容包括:(1)合同的期滿日期,在此

33、期限內(nèi)投資者可以隨時(shí)行使期權(quán),過(guò)期失效,合同期通常是3個(gè)月或6個(gè)月;(2)協(xié)議價(jià)格,即在合同中規(guī)定的“行權(quán)”價(jià)格,在今后規(guī)定期限內(nèi),合同持有者可隨時(shí)按協(xié)議價(jià)格決定買入或賣出該種股票;(3)期權(quán)協(xié)議規(guī)定的買賣股票的數(shù)額,通常為100股;(4)期權(quán)合同本身的價(jià)格,如每股2元,100股的期權(quán)合同為200元。期權(quán)合同分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)??礉q期權(quán)又叫買多合同或叫做認(rèn)購(gòu)權(quán)證,投資人預(yù)計(jì)股價(jià)將會(huì)上漲,便可買看漲期權(quán);相反,投資人可以買看跌期權(quán)或叫做認(rèn)沽權(quán)證。如果投資人預(yù)期正確,那么在合同到期時(shí),就可以按合同來(lái)行權(quán),行權(quán)價(jià)格與股票的現(xiàn)實(shí)價(jià)格的差額再減去購(gòu)買合同的費(fèi)用,就是他的收益。在實(shí)際操作中,合同雙方都

34、是用現(xiàn)金將差額進(jìn)行對(duì)沖,并不是要做真實(shí)的股票買賣。相反,如果股價(jià)走勢(shì)與投資者預(yù)期相反,投資者就會(huì)自動(dòng)放棄行權(quán),他的損失被鎖定在購(gòu)買期權(quán)合同的價(jià)格上??梢?jiàn),購(gòu)買期權(quán)合同的優(yōu)點(diǎn)是可以鎖定風(fēng)險(xiǎn),而盈利的幅度卻沒(méi)有封頂;其缺點(diǎn)是要預(yù)先支付一定的費(fèi)用,在行權(quán)之前已支付了一定的成本。股票期權(quán)在到期之前還可以自由買賣,這就是期權(quán)交易。期權(quán)合同的價(jià)格取決于三個(gè)因素:(1)受原來(lái)購(gòu)買期權(quán)合約的價(jià)格影響,即行權(quán)價(jià)格再加上購(gòu)買合約的費(fèi)用,才是真實(shí)的購(gòu)買或賣出股票的成本。例如,一個(gè)看漲期權(quán)的行權(quán)價(jià)格是20元,購(gòu)買價(jià)格是每股2元,那么,當(dāng)股價(jià)升至22元時(shí),投資者剛剛夠本;同樣,如果買的是看跌期權(quán),只有股票跌至18元時(shí)才

35、不賠不賺。(2)股市行情的漲落。如果投資者判斷行情正確,期權(quán)合同價(jià)格上漲;反之,期權(quán)合同價(jià)格下跌;甚至價(jià)格為零。(3)期權(quán)合同距離到期日期限的長(zhǎng)短。期限越長(zhǎng),價(jià)格越高;期限越短,價(jià)格越低。期權(quán)合約的具體形式通常叫做“權(quán)證”。權(quán)證除了可分為認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證外,還可以分為“歐式權(quán)證”和“美式權(quán)證”。前者規(guī)定只有到存續(xù)期的最后1天才可以行權(quán),而后者是在存續(xù)期間內(nèi)都可以行權(quán)。2005年8月,我國(guó)在進(jìn)行股權(quán)分置的改革中,寶鋼股份的非流通股東提出了向社會(huì)公眾股股東“每10股送2.2股和1份認(rèn)購(gòu)權(quán)證”的“對(duì)價(jià)”方案,從此開始了我國(guó)真正的“權(quán)證”交易品種。寶鋼權(quán)證屬于歐式權(quán)證,存續(xù)期從2005年8月18日至

36、2006年8月30日共378天,發(fā)行量為38770萬(wàn)份,行權(quán)比例為1:1,行權(quán)價(jià)格為4.5元。此后,武鋼股份、深萬(wàn)科、鞍鋼新軋、新鋼釩等,也先后實(shí)行含有權(quán)證的:“對(duì)價(jià)”。2005年11月22日,上海證券交易所發(fā)布關(guān)于證券公司創(chuàng)設(shè)武鋼權(quán)證有關(guān)事項(xiàng)的通知。通知明確了取得中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)創(chuàng)新活動(dòng)試點(diǎn)資格的證券公司可作為“創(chuàng)設(shè)人”,按照通知的相關(guān)規(guī)定創(chuàng)設(shè)權(quán)證。至此,市場(chǎng)議論已久的權(quán)證產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)機(jī)制得以建立。所創(chuàng)設(shè)的權(quán)證,也叫做“備兌權(quán)證”。根據(jù)該通知,創(chuàng)設(shè)人創(chuàng)設(shè)的權(quán)證應(yīng)與武鋼認(rèn)購(gòu)權(quán)證(武鋼JTB1,交易代碼580001)或武鋼認(rèn)沽權(quán)證(武鋼JTP1,交易代碼580099)相同,并使用同一交易代碼和行權(quán)代碼

37、。創(chuàng)設(shè)認(rèn)購(gòu)權(quán)證的,創(chuàng)設(shè)人應(yīng)在中國(guó)結(jié)算上海分公司開設(shè)權(quán)證創(chuàng)設(shè)專用賬戶和履約擔(dān)保證券專用賬戶,并在履約擔(dān)保證券專用賬戶全額存放武鋼股份股票,用于行權(quán)履約擔(dān)保;創(chuàng)設(shè)認(rèn)沽權(quán)證的,創(chuàng)設(shè)人應(yīng)在中國(guó)結(jié)算上海分公司開設(shè)權(quán)證創(chuàng)設(shè)專用賬戶和履約擔(dān)保資金專用賬戶,并在履約擔(dān)保資金專用賬戶全額存放現(xiàn)金,用于行權(quán)履約擔(dān)保。一般來(lái)說(shuō),權(quán)證的價(jià)值或價(jià)格由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值兩部分組成。所謂內(nèi)在價(jià)值是指立即行權(quán),權(quán)證持有人能夠獲得的收益。它等于行權(quán)價(jià)格與正股市場(chǎng)價(jià)格的差價(jià),如寶鋼股票的價(jià)格為4.8元,行權(quán)價(jià)格為4.5元,那么一份該權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值就是0.3元。而該權(quán)證的時(shí)間價(jià)值則表現(xiàn)為寶鋼股份在存續(xù)期內(nèi)繼續(xù)上漲的可能所能給投資者

38、帶來(lái)的價(jià)值。由于寶鋼權(quán)證的設(shè)計(jì)是歐式權(quán)證,對(duì)此一般用BS公式進(jìn)行定價(jià)。雖然BS公式較為復(fù)雜,難以手工求解,但是通過(guò)計(jì)算機(jī)的輔助來(lái)求解則非常容易和方便。一般只需要將寶鋼股份的現(xiàn)價(jià)、波動(dòng)率、權(quán)證的行權(quán)價(jià)格、投資者面對(duì)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、紅利率及剩余天數(shù)等幾個(gè)參數(shù)輸入即可。用此公式計(jì)算寶鋼權(quán)證的價(jià)格應(yīng)在0.7元左右,而市場(chǎng)價(jià)格曾被炒到2元以上,可見(jiàn)是過(guò)度投機(jī)了。(五)股價(jià)指數(shù)期貨股票價(jià)格指數(shù)期貨是以股票價(jià)格指數(shù)的“點(diǎn)”作為交易對(duì)象的一種期貨交易。它起始于美國(guó)密蘇里州的堪薩斯農(nóng)產(chǎn)品交易所,以后在芝加哥商品交易所、紐約期貨交易所(紐約證券交易所的分支機(jī)構(gòu))也開始試行。幾年后,股價(jià)指數(shù)期貨交易迅速發(fā)展,深受歡迎

39、,目前股指期貨成交額已經(jīng)占整個(gè)期貨交易額的70%以上,被稱為“股票交易中的一場(chǎng)革命”。股價(jià)指數(shù)期貨發(fā)展的原因主要有:(1)有些投資者認(rèn)為,挑選一兩只好的股票進(jìn)行投資十分困難,而對(duì)股票市場(chǎng)的大勢(shì)判斷相對(duì)簡(jiǎn)明一些;(2)股價(jià)指數(shù)期貨可以“以小搏大”,更具有刺激性;(3)炒作股票的方法,只能是將股價(jià)由低拉高后出貨才能賺錢,而股指期貨的推出,使股票市場(chǎng)具備了“做空”機(jī)制,股市漲跌都可以有機(jī)會(huì)賺錢。此外,從政府的角度看,由于股指期貨具有做空機(jī)制,因而可以使股票市場(chǎng)減少波動(dòng)。股價(jià)指數(shù)期貨的交易方式是:(1)股指期貨的合約價(jià)格是以“點(diǎn)”計(jì)算的,假如美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500的指數(shù)期貨為5000點(diǎn),每“點(diǎn)”價(jià)格為5美

40、元,一份合約的實(shí)際價(jià)格就是25000美元。如果按10%交保證金,“一口單”的價(jià)格就是2500美元。(2)合同期限,一般是以一個(gè)季度為限,即每個(gè)季度的最后一個(gè)交易日為交割日。(3)合同是以現(xiàn)金交割,由專門的結(jié)算機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。(4)保證金制度,一般保證金比率為5%10%,如果由于股價(jià)指數(shù)變動(dòng),需要增加保證金,客戶必須及時(shí)補(bǔ)倉(cāng),否則將被交易所強(qiáng)行平倉(cāng)。股票上市的條件和股票交易的程序(一)股票的上市、暫停上市與停止上市我國(guó)公司法第52條規(guī)定,股份有限公司申請(qǐng)其股票上市必須符合下列條件:(1)股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門核準(zhǔn)已向社會(huì)公開發(fā)行;(2)公司股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元;(3)公開發(fā)行的股份達(dá)到公

41、司股份的25%以上;公司股本總額超過(guò)4億元人民幣的,公開發(fā)行股份的比例為10%以上;(4)公司在最近3年內(nèi)無(wú)重大違法行為,財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載;證券交易所可以規(guī)定高于前款規(guī)定的上市條件,并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。我國(guó)公司法第56條規(guī)定,上市公司有下列情形之一的,由國(guó)務(wù)院證券管理部門決定暫停其股票上市:(1)公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件,在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件;(2)公司不按規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況,或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載,并且拒絕糾正;(3)公司,最近3年連續(xù)虧損,在其后1個(gè)年度內(nèi)未能恢復(fù)盈利;(4)公司解散或者被宣告破產(chǎn);(5)證券交易所上市規(guī)

42、則規(guī)定的其他情形。2001年4月23日,上海證券交易所決定駁回PT水仙(600625)延期停止股票交易的申請(qǐng),從而使PT水仙成為我國(guó)證券市場(chǎng)上第一家被“摘牌”的股票,也標(biāo)志著我國(guó)證券市場(chǎng)退出機(jī)制的啟動(dòng)。(二)股票交易的基本程序股票交易的基本程序包括開戶、委托、競(jìng)價(jià)、清算交割、過(guò)戶等程序。1.開戶。由于普通的投資者不能直接進(jìn)入交易所買賣股票,他們必須委托證券經(jīng)紀(jì)商代理買賣,所以投資者首先要選擇一個(gè)證券經(jīng)紀(jì)商進(jìn)行股票交易。為此,投資者應(yīng)當(dāng)首先在當(dāng)?shù)氐淖C券登記公司進(jìn)行開戶申請(qǐng),在那里辦理注冊(cè)登記手續(xù),以便取得自己的股東賬戶,這就是“開戶”。然后,投資者要選擇一家證券公司的營(yíng)業(yè)廳,繳納一定的風(fēng)險(xiǎn)保證金

43、,獲得自己的資金賬戶,于是就可以進(jìn)行股票交易了。2.委托。投資者在決定買賣某種股票后,先要向證券經(jīng)紀(jì)商下達(dá)委托指令,包括證券名稱、買賣數(shù)量、買賣限價(jià)、委托方式等。投資者在進(jìn)行委托時(shí),有以下幾種方式:(1)從委托的價(jià)格限制來(lái)說(shuō),可分為限價(jià)委托和市價(jià)委托。限價(jià)委托是最常見(jiàn)的委托方式,買進(jìn)股票要限制最高價(jià),賣出股票要限制最低價(jià)。市價(jià)委托是委托人不限制價(jià)格水平,只需按市場(chǎng)最有利的價(jià)格買進(jìn)或賣出即可。(2)從委托方式看,可分為當(dāng)面委托、電話委托和電報(bào)委托。當(dāng)面委托是最主要的形式,即投資者親自去證券公司營(yíng)業(yè)廳填寫委托書,或直接將指令輸入電腦進(jìn)行委托。(3)從委托的有效期看,可分為當(dāng)日有效和多日有效兩種。我

44、國(guó)實(shí)行的是當(dāng)日有效期限。(4)從交易保證金比率來(lái)看,可分為全額保證金委托和定額保證金委托。我國(guó)現(xiàn)行的是全額保證金制度。3.競(jìng)價(jià)。是指在證券交易所里,買賣雙方進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)、確定股票成交價(jià)格的過(guò)程。在一般商品市場(chǎng),是一名售貨員面對(duì)眾多的顧客;而在交易所里,是“雙邊拍賣”,即有眾多的賣者和眾多的買者。競(jìng)價(jià)方式有口頭競(jìng)價(jià)、手勢(shì)競(jìng)價(jià)、書面競(jìng)價(jià)、電腦競(jìng)價(jià)等方式。競(jìng)價(jià)時(shí)按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先和數(shù)量?jī)?yōu)先的原則排隊(duì),當(dāng)價(jià)格為買賣雙方都接受時(shí)即可成交。4.清算交割。指證券買賣雙方在證券交易所買賣證券成交之后,通過(guò)證交所將證券商之間買入、賣出證券的數(shù)量和價(jià)款分別予以結(jié)算軋抵,并將應(yīng)收、應(yīng)付證券和價(jià)款在事先約定的時(shí)間內(nèi)進(jìn)

45、行收付了結(jié)的過(guò)程。此后,證券商還要同投資者進(jìn)行二次清算交割。清算交割的時(shí)間限制各國(guó)有所不同,一般為05天,我國(guó)現(xiàn)行的規(guī)定為第二天交割,也叫做T+1。5.過(guò)戶。即變更股東名冊(cè)上的股東姓名的手續(xù),是股票交易的最后一環(huán)。我國(guó)發(fā)行的股票都是記名股票,股東姓名及持股數(shù)額都記在股東名冊(cè)上,所以都需要辦理過(guò)戶手續(xù)。在實(shí)行股票無(wú)紙化之后,過(guò)戶手續(xù)就相當(dāng)簡(jiǎn)單了,由證交所結(jié)算中心統(tǒng)一負(fù)責(zé)過(guò)戶。項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析(一)政策風(fēng)險(xiǎn)本項(xiàng)目符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。項(xiàng)目實(shí)施后,可以向市場(chǎng)提供需要的相關(guān)系列產(chǎn)品,同時(shí)穩(wěn)定企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),增加就業(yè)崗位,保障社會(huì)和諧,符合國(guó)家發(fā)展和諧社會(huì)的要求。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研分析,該系列產(chǎn)品市場(chǎng)空間大,需求旺盛

46、,競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng),同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理,產(chǎn)品靈活,因此政策風(fēng)險(xiǎn)很小。(二)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)本項(xiàng)目選址地勢(shì)平坦,市政設(shè)施配套齊全,交通便捷,是建設(shè)該項(xiàng)目的理想地段。周邊無(wú)任何文物古跡,礦產(chǎn)資源以煙煤為主,是非生態(tài)脆弱區(qū)。因此,分析該項(xiàng)目社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)小。(三)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)因素在項(xiàng)目的全壽命周期內(nèi)長(zhǎng)期存在,影響頻率高,交叉作用多見(jiàn),原因較為復(fù)雜。主要有合同風(fēng)險(xiǎn)(如合同履約與變更問(wèn)題,爭(zhēng)議與索賠,合同的條款確定等)、建設(shè)成本風(fēng)險(xiǎn)(包括涉及到項(xiàng)目的建設(shè)成本的融資問(wèn)題、財(cái)務(wù)問(wèn)題、利率與匯率波動(dòng)、通貨膨脹和物價(jià)波動(dòng)問(wèn)題等)、項(xiàng)目的竣工風(fēng)險(xiǎn)(主要是指項(xiàng)目的進(jìn)度計(jì)劃和竣工時(shí)間的不確定性)、稅收政策的風(fēng)險(xiǎn)(指項(xiàng)目在建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期內(nèi)負(fù)擔(dān)

47、的稅賦和稅率、稅種變化的不確定性)。而對(duì)于以上各種風(fēng)險(xiǎn),除非不可抗力的原因造成外,大部分風(fēng)險(xiǎn)是人為可控的,如合同風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目竣工風(fēng)險(xiǎn)等通常在執(zhí)行過(guò)程中通過(guò)嚴(yán)格的程序化控制,其風(fēng)險(xiǎn)是可以接受的。本節(jié)不做分析。其他風(fēng)險(xiǎn)分析如下:1、稅收風(fēng)險(xiǎn):目前及未來(lái)幾年,由于國(guó)家采用的是刺激消費(fèi),造福民生的宏觀政策,稅收應(yīng)是越來(lái)越寬松的,因此,本項(xiàng)目不存在稅收風(fēng)險(xiǎn)。2、利率匯率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)和物價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn):目前世界金融危機(jī)已波及全球,原材料、產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)會(huì)產(chǎn)生一定的影響。這些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)本項(xiàng)目 而言,是可以接受的。3、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn):就項(xiàng)目財(cái)務(wù)的評(píng)價(jià)報(bào)告可以看出,本項(xiàng)目的靜態(tài)與動(dòng)態(tài)盈利能力超過(guò)了行業(yè)的基本標(biāo)準(zhǔn),財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

48、結(jié)果是良好的。(四)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)本項(xiàng)目涉及的生產(chǎn)技術(shù)為本公司既有技術(shù),生產(chǎn)工藝、檢測(cè)技術(shù)成熟,原材料有穩(wěn)定供應(yīng)渠道,生產(chǎn)操作條件溫和、易控,產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定。本項(xiàng)目的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)較小。(五)管理風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目由于管理原因而產(chǎn)生的安全、質(zhì)量、責(zé)任事故影響惡劣,且后果損失巨大,其中多數(shù)因管理組織方式的建立、管理制度的制定不健全或是因疏于對(duì)人員的管理教育而產(chǎn)生道德行為風(fēng)險(xiǎn)和職業(yè)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策(一)政策風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策目前,國(guó)內(nèi)有良好的宏觀經(jīng)濟(jì)政策,但還需要把握機(jī)會(huì),抓住國(guó)家目前鼓勵(lì)符合產(chǎn)業(yè)政策項(xiàng)目建設(shè)的機(jī)會(huì),讓項(xiàng)目盡快進(jìn)入實(shí)施階段。(二)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策加強(qiáng)與當(dāng)?shù)馗骷?jí)政府部門的溝通,以期獲得更好的支持和幫助,為項(xiàng)目的順利

49、實(shí)施提供保障。(三)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策密切關(guān)注國(guó)際金融和政治環(huán)境對(duì)本項(xiàng)目產(chǎn)品市場(chǎng)的影響,依據(jù)實(shí)際情況調(diào)整營(yíng)銷策略。另外,企業(yè)內(nèi)部要不斷地進(jìn)行技術(shù)改進(jìn)和管理創(chuàng)新,節(jié)能減排,使項(xiàng)目產(chǎn)品成本降至最低限度。同時(shí),與下游客戶建立良好的合作關(guān)系,形成穩(wěn)固的銷售網(wǎng)絡(luò)。(四)管理風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策選聘優(yōu)秀的管理人才,并施以職業(yè)道德、修養(yǎng)、能力等綜合方面的教育;同時(shí)制定合理高效適用的管理程序和制度,杜絕由于管理制度和措施的不到位、不完善造成的風(fēng)險(xiǎn)。特別是在項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中應(yīng)選擇具有較好業(yè)績(jī)和口碑的設(shè)計(jì)工程公司、監(jiān)理公司、施工單位,確保項(xiàng)目按時(shí)按質(zhì)完成建設(shè),及時(shí)投運(yùn)。發(fā)展規(guī)劃(一)公司發(fā)展規(guī)劃1、公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略公司秉承“不斷超越

50、、追求完美、誠(chéng)信為本、創(chuàng)新為魂”的經(jīng)營(yíng)理念,貫徹“安全、現(xiàn)代、可靠、穩(wěn)定”的核心價(jià)值觀,為客戶提供高性能、高品質(zhì)、高技術(shù)含量的產(chǎn)品和服務(wù),致力于發(fā)展成為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的供應(yīng)商。未來(lái)公司將通過(guò)持續(xù)的研發(fā)投入和市場(chǎng)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)進(jìn)一步鞏固公司在相關(guān)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位,擴(kuò)大市場(chǎng)份額;另一方面公司將緊密契合市場(chǎng)需求和技術(shù)發(fā)展方向進(jìn)一步拓展公司產(chǎn)品類別,加大研發(fā)推廣力度,進(jìn)一步提升公司綜合實(shí)力以及市場(chǎng)地位。2、擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展,公司在相關(guān)領(lǐng)域領(lǐng)域積累了豐富的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)優(yōu)勢(shì),隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模逐年增長(zhǎng),產(chǎn)能瓶頸日益顯現(xiàn)。因此,產(chǎn)能提升計(jì)劃是實(shí)現(xiàn)公司整體發(fā)展戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)。公司將以全球行業(yè)持續(xù)發(fā)展及逐漸向中

51、國(guó)轉(zhuǎn)移為依托,提高公司生產(chǎn)能力和生產(chǎn)效率,滿足不斷增長(zhǎng)的客戶需求,鞏固并擴(kuò)大公司在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),提高市場(chǎng)占有率和公司影響力。在產(chǎn)品拓展方面,公司計(jì)劃在擴(kuò)寬現(xiàn)有產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域的同時(shí),不斷豐富產(chǎn)品類型,持續(xù)提升產(chǎn)品質(zhì)量和附加值,保持公司產(chǎn)品在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位。3、技術(shù)研發(fā)計(jì)劃公司未來(lái)將繼續(xù)加大技術(shù)開發(fā)和自主創(chuàng)新力度,在現(xiàn)有技術(shù)研發(fā)資源的基礎(chǔ)上完善技術(shù)中心功能,規(guī)范技術(shù)研究和產(chǎn)品開發(fā)流程,引進(jìn)先進(jìn)的設(shè)計(jì)、測(cè)試等軟硬件設(shè)備,提高公司技術(shù)成果轉(zhuǎn)化能力和產(chǎn)品開發(fā)效率,提升公司新產(chǎn)品開發(fā)能力和技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力,為公司的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供源源不斷的技術(shù)動(dòng)力。公司將本著中長(zhǎng)期規(guī)劃和近期目標(biāo)相結(jié)合、前瞻性技術(shù)研究和產(chǎn)

52、品應(yīng)用開發(fā)相結(jié)合的原則,以研發(fā)中心為平臺(tái),以市場(chǎng)為導(dǎo)向,進(jìn)行技術(shù)開發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新,健全和完善技術(shù)創(chuàng)新機(jī)制,從人、財(cái)、物和管理機(jī)制等方面確保公司的持續(xù)創(chuàng)新能力,努力實(shí)現(xiàn)公司新技術(shù)、新產(chǎn)品、新工藝的持續(xù)開發(fā)。4、技術(shù)研發(fā)計(jì)劃公司將以新建研發(fā)中心為契機(jī),在對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品的技術(shù)和工藝進(jìn)行持續(xù)改進(jìn)、提高公司的研發(fā)設(shè)計(jì)能力、滿足客戶對(duì)產(chǎn)品差異化需求的同時(shí),順應(yīng)行業(yè)技術(shù)發(fā)展,不斷研發(fā)新工藝、新技術(shù),不斷提升產(chǎn)品自動(dòng)化程度,在充分滿足下游領(lǐng)域?qū)Ξa(chǎn)品質(zhì)量要求不斷提高的同時(shí),強(qiáng)化公司自主創(chuàng)新能力,鞏固公司技術(shù)的行業(yè)先進(jìn)地位,強(qiáng)化公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。積極實(shí)施知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)自主創(chuàng)新、自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和自主品牌是公司今后持續(xù)發(fā)展的

53、關(guān)鍵。自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)是自主創(chuàng)新的保障,公司未來(lái)三年將重點(diǎn)關(guān)注專利的保護(hù),依靠自主創(chuàng)新技術(shù)和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán),提高盈利水平。公司計(jì)劃在未來(lái)三年內(nèi)大量引進(jìn)或培養(yǎng)技術(shù)研發(fā)、技術(shù)管理等專業(yè)人才,以培養(yǎng)技術(shù)骨干為重點(diǎn)建設(shè)內(nèi)容,建立一支高、中、初級(jí)專業(yè)技術(shù)人才合理搭配的人才隊(duì)伍,滿足公司快速發(fā)展對(duì)人才的需要。公司將采用各種形式吸引優(yōu)秀的科技人員。包括:提高技術(shù)人才的待遇;通過(guò)與高校、科研機(jī)構(gòu)聯(lián)合,實(shí)行對(duì)口培訓(xùn)等形式,強(qiáng)化技術(shù)人員知識(shí)更新;積極拓寬人才引進(jìn)渠道,實(shí)行就地取才、內(nèi)部挖掘和面向社會(huì)廣攬人才相結(jié)合。確保公司產(chǎn)品的高技術(shù)含量,充分滿足客戶的需求,使公司在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。公司將加強(qiáng)與高等院校、

54、研發(fā)機(jī)構(gòu)的合作與交流,整合產(chǎn)、學(xué)、研資源優(yōu)勢(shì),通過(guò)自主研發(fā)與合作開發(fā)并舉的方式,持續(xù)提升公司技術(shù)研發(fā)水平,提升公司對(duì)重大項(xiàng)目的攻克能力,提高自身研發(fā)技術(shù)水平,進(jìn)一步強(qiáng)化公司在行業(yè)內(nèi)的影響力。5、市場(chǎng)開發(fā)規(guī)劃公司根據(jù)自身技術(shù)特點(diǎn)與銷售經(jīng)驗(yàn),制定了如下市場(chǎng)開發(fā)規(guī)劃:首先,公司將以現(xiàn)有客戶為基礎(chǔ),在努力提升產(chǎn)品質(zhì)量的同時(shí),以客戶需求為導(dǎo)向,在各個(gè)方面深入了解客戶需求,以求充分滿足客戶的差異化需求,從而不斷增加現(xiàn)有客戶訂單;其次,公司將在穩(wěn)定與現(xiàn)有客戶合作關(guān)系的同時(shí),憑借公司成熟的業(yè)務(wù)能力及優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品質(zhì)量逐步向新的客戶群體拓展,挖掘新的銷售市場(chǎng);最后,公司將不斷完善營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè),提升公司售后服務(wù)能力,

55、從而提升公司整體服務(wù)水平,實(shí)現(xiàn)整體業(yè)務(wù)的協(xié)同及平衡發(fā)展。6、人才發(fā)展規(guī)劃人才是公司發(fā)展的核心資源,為了實(shí)現(xiàn)公司總體戰(zhàn)略目標(biāo),公司將健全人力資源管理體系,制定科學(xué)的人力資源開發(fā)計(jì)劃,進(jìn)一步建立完善的培訓(xùn)、薪酬、績(jī)效和激勵(lì)機(jī)制,最大限度的發(fā)揮人才潛力,為公司的可持續(xù)發(fā)展提供人才保障。公司將立足于未來(lái)發(fā)展需要,進(jìn)一步加快人才引進(jìn)。通過(guò)專業(yè)化的人力資源服務(wù)和評(píng)估機(jī)制,滿足公司的發(fā)展需要。一方面,公司將根據(jù)不同部門職能,有針對(duì)性的招聘專業(yè)化人才:管理方面,公司將建立規(guī)范化的內(nèi)部控制體系,根據(jù)需要招聘行業(yè)內(nèi)專業(yè)的管理人才,提升公司整體管理水平;技術(shù)方面,公司將引進(jìn)行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀人才,提升公司的技術(shù)創(chuàng)新能力,增

56、加公司核心技術(shù)儲(chǔ)備,并加速成果轉(zhuǎn)化,確保公司技術(shù)水平的領(lǐng)先地位。另一方面,公司將建立人才梯隊(duì),以培養(yǎng)管理和技術(shù)骨干為重點(diǎn),有計(jì)劃地吸納各類專業(yè)人才進(jìn)入公司,形成高、中、初級(jí)人才的塔式人才結(jié)構(gòu),為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展儲(chǔ)備力量。培訓(xùn)是企業(yè)人力資源整合的重要途徑,未來(lái)公司將強(qiáng)化現(xiàn)有培訓(xùn)體系的建設(shè),建立和完善培訓(xùn)制度,針對(duì)不同崗位的員工制定科學(xué)的培訓(xùn)計(jì)劃,并根據(jù)公司的發(fā)展要求及員工的發(fā)展意愿,制定員工的職業(yè)生涯規(guī)劃。公司將采用內(nèi)部交流課程、外聘專家授課及先進(jìn)企業(yè)考察等多種培訓(xùn)方式提高員工技能。人才培訓(xùn)的強(qiáng)化將大幅提升員工的整體素質(zhì),使員工隊(duì)伍進(jìn)一步適應(yīng)公司的快速發(fā)展步伐。公司將制定具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬結(jié)構(gòu),制定和實(shí)施有利于人

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