化纖制品股份有限公司的股份發(fā)行分析

1、泓域/化纖制品股份有限公司的股份發(fā)行分析化纖制品股份有限公司的股份發(fā)行分析目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112675817 一、 公司基本情況 PAGEREF _Toc112675817 h 2 HYPERLINK l _Toc112675818 二、 股票發(fā)行中的承銷與承銷協(xié)議 PAGEREF _Toc112675818 h 3 HYPERLINK l _Toc112675819 三、 股票發(fā)行條件與審核程序 PAGEREF _Toc112675819 h 13 HYPERLINK l _Toc112675820 四、 股票交易的方式 PAGEREF

2、_Toc112675820 h 17 HYPERLINK l _Toc112675821 五、 股票上市的條件和股票交易的程序 PAGEREF _Toc112675821 h 24 HYPERLINK l _Toc112675822 六、 有償增資與無償增資 PAGEREF _Toc112675822 h 27 HYPERLINK l _Toc112675823 七、 股份公司的資本增加與資本減少 PAGEREF _Toc112675823 h 28 HYPERLINK l _Toc112675824 八、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc112675824 h 30 HYPERLINK

3、 l _Toc112675825 九、 基本原則 PAGEREF _Toc112675825 h 30 HYPERLINK l _Toc112675826 十、 必要性分析 PAGEREF _Toc112675826 h 31 HYPERLINK l _Toc112675827 十一、 項目風險分析 PAGEREF _Toc112675827 h 32 HYPERLINK l _Toc112675828 十二、 項目風險對策 PAGEREF _Toc112675828 h 34 HYPERLINK l _Toc112675829 十三、 SWOT分析 PAGEREF _Toc112675829

4、 h 36 HYPERLINK l _Toc112675830 法人治理 PAGEREF _Toc112675830 h 43 HYPERLINK l _Toc112675831 （一）股東權利及義務 PAGEREF _Toc112675831 h 43 HYPERLINK l _Toc112675832 1、公司股東為依法持有公司股份的人。 PAGEREF _Toc112675832 h 43 HYPERLINK l _Toc112675833 股東按其所持有股份的種類享有權利，承擔義務；持有同一種類股份的股東，享有同等權利，承擔同種義務。 PAGEREF _Toc112675833 h 4

5、3公司基本情況（一）公司簡介公司秉承“誠實、信用、謹慎、有效”的信托理念，將“誠信為本、合規(guī)經(jīng)營”作為企業(yè)的核心理念，不斷提升公司資產(chǎn)管理能力和風險控制能力。公司以負責任的方式為消費者提供符合法律規(guī)定與標準要求的產(chǎn)品。在提供產(chǎn)品的過程中，綜合考慮其對消費者的影響，確保產(chǎn)品安全。積極與消費者溝通，向消費者公開產(chǎn)品安全風險評估結果，努力維護消費者合法權益。公司加大科技創(chuàng)新力度，持續(xù)推進產(chǎn)品升級，為行業(yè)提供先進適用的解決方案，為社會提供安全、可靠、優(yōu)質的產(chǎn)品和服務。（二）核心人員介紹1、顧xx，中國國籍，無永久境外居留權，1959年出生，大專學歷，高級工程師職稱。2003年2月至2004年7月在xx

6、x股份有限公司兼任技術顧問；2004年8月至2011年3月任xxx有限責任公司總工程師。2018年3月至今任公司董事、副總經(jīng)理、總工程師。2、沈xx，中國國籍，1976年出生，本科學歷。2003年5月至2011年9月任xxx有限責任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2003年11月至2011年3月任xxx有限責任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2004年4月至2011年9月任xxx有限責任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理。2018年3月起至今任公司董事長、總經(jīng)理。3、金xx，1974年出生，研究生學歷。2002年6月至2006年8月就職于xxx有限責任公司；2006年8月至2011年3月，任xxx有限責任公司銷售部副經(jīng)理。20

7、11年3月至今歷任公司監(jiān)事、銷售部副部長、部長；2019年8月至今任公司監(jiān)事會主席。4、沈xx，中國國籍，無永久境外居留權，1958年出生，本科學歷，高級經(jīng)濟師職稱。1994年6月至2002年6月任xxx有限公司董事長；2002年6月至2011年4月任xxx有限責任公司董事長；2016年11月至今任xxx有限公司董事、經(jīng)理；2019年3月至今任公司董事。5、盧xx，中國國籍，1977年出生，本科學歷。2018年9月至今歷任公司辦公室主任，2017年8月至今任公司監(jiān)事。股票發(fā)行中的承銷與承銷協(xié)議（一）股票發(fā)行中的承銷、包銷與代銷各國的證券法都規(guī)定，任何股份有限公司都不能自己發(fā)行股票，而必須由具有

8、承銷股票資格的證券承銷機構或承銷商代理發(fā)行。股票的承銷機構包括投資公司、信托投資公司、投資銀行、證券經(jīng)營公司等，它們是唯一具有證券發(fā)行資格的機構。所有的準備發(fā)行股票的公司，都必須委托證券發(fā)行機構負責股票的承銷。這樣，在股票發(fā)行中，就會有發(fā)行公司、股票承銷商和投資者三個主體。股票承銷就是承銷機構接受發(fā)行公司的委托，承擔向投資者發(fā)行股票責任的過程。股票承銷方式分為包銷和代銷兩種。所謂包銷發(fā)行，就是承銷商承擔股票發(fā)行的責任。當股份或股票未能全部發(fā)行出去時，它負有繼續(xù)認繳未發(fā)行股份的責任；當股票發(fā)行失敗時，它要承擔全部發(fā)行費用，負責退還認股資金并支付利息。而在股份或股票順利發(fā)行后，承銷商也可賺取一定的

9、發(fā)行利潤。所謂代銷發(fā)行，是指由股票發(fā)行公司承擔全部發(fā)行責任，同時也可以取得一定的發(fā)行利潤，而承銷商只是取得相應的發(fā)行費用，當承銷期結束時，將未售出的股票全部退還給發(fā)行人。在有些國家，股票的包銷和代銷有時也可以按比例同時采用。例如，某公司要發(fā)行10億股股票，其中5億股采取包銷方式，5億股采取代銷方式。（二）股票發(fā)行的承銷協(xié)議我國證券法規(guī)定，證券公司承銷證券，應當同發(fā)行人簽訂代銷或者包銷協(xié)議，載明下列事項：（1）當事人的名稱、住所及法定代表人姓名；（2）代銷、包銷證券的種類、數(shù)量、金額及發(fā)行價格；（3）代銷、包銷期限及起止日期；（4）代銷、包銷的付款方式及日期；（5）代銷、包銷的費用和結算方法；（

10、6）違約責任；（7）國務院證券監(jiān)管機構規(guī)定的其他事項。證券公司承銷證券，應當對公開發(fā)行募集文件的真實性、準確性、完整性進行核查；發(fā)現(xiàn)含有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，不得進行銷售活動；已經(jīng)銷售的，必須立即停止銷售活動，并采取糾正措施。向社會公開發(fā)行的股票面額總值超過人民幣5000萬元的，應當由承銷團承銷。承銷團應當由主承銷商和參與承銷的證券公司組成。股票的承銷日期最長不得超過90日。在承銷期內，股票應當保證先行出售給認購人，證券公司不得為本公司事先預留所代銷的股票和預先購入并留存所包銷的股票。證券公司包銷股票的，應當在包銷期滿后15日內，將包銷情況報國務院證券監(jiān)管機構備案。證，券公司采取

11、代銷的，應當在期滿后15日內，與發(fā)行人共同將股票代銷的情況報國務院證券監(jiān)管機構備案。（三）股票發(fā)行價格的確定股票發(fā)行價格，從理論上說，可以平價發(fā)行、溢價發(fā)行和折價發(fā)行。但在現(xiàn)實中，主要是溢價發(fā)行，而折價發(fā)行多被禁止。股票發(fā)行價格的確定，主要有固定價格、市場定價和協(xié)議定價三種方式。1.固定價格方式。其基本依據(jù)是市盈率。發(fā)行人和承銷商通過協(xié)商，參照市場上同行業(yè)一般的股票價格水平，并綜合參考其他因素，通過確定發(fā)行市盈率推出發(fā)行價格。然后，承銷商向投資人公布發(fā)行價格，分銷商開始認購。如果認購量低于發(fā)行量，則由公司和承銷商補足。這種方式簡便易行，但其缺點是發(fā)行價格難以符合市場供求狀況。目前，英國等國家主

12、要采取這種方法。我國在前幾年也主要采取這種定價方式，市盈率一般定在15倍左右。2.賬面定價方式。也叫市場定價法，這是美國和歐洲市場常用的定價方式，其主要依據(jù)是市場供求。其程序大致是：發(fā)行人通過了有關規(guī)定并取得發(fā)行資格后，由主承銷商組織發(fā)行人向投資人或分銷商作巡回介紹；主承銷商報出一個發(fā)行價格范圍，由各分銷商向主承銷商遞送不同價位愿意承銷的數(shù)量；主承銷商將這些報價單匯集起來，再根據(jù)市場行情確定發(fā)行價格，向投資者公布，同時向分銷商分配額度。賬面定價方式依據(jù)市場需求，具有較大的客觀性，也促使承銷商對股票發(fā)行積極參與。缺點是目前報價單只由主承銷商掌握，發(fā)行人和分銷商都不知曉。這一問題正在設法解決，使報

13、價單在一定范圍內公開，以增加發(fā)行的透明度。3.協(xié)議定價方式。即根據(jù)發(fā)行股票的公司所在行業(yè)的發(fā)展狀況和企業(yè)在行業(yè)中的地位，由證券承銷商和發(fā)行公司協(xié)商確定股票的發(fā)行價格。我國目前的股票基本是通過這種方式確定發(fā)行價格。我國證券法第28條規(guī)定：“股票發(fā)行采取溢價發(fā)行的，其發(fā)行價格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定，報國務院證券監(jiān)督管理機構核準?！睆陌l(fā)行人的角度考慮，發(fā)行價格越高越好，可以籌集更多的資金；從承銷商的角度考慮，發(fā)行價格過高，則發(fā)行難度與風險加大。通過協(xié)商，可以確定一個比較合理的價格。一般說來，決定價格的因素有公司的凈資產(chǎn)、盈利水平、發(fā)展?jié)摿?、股票發(fā)行數(shù)量、行業(yè)特點以及股市狀況等。（四）股票發(fā)

14、行中的“三公”原則“三公”原則指的是股票發(fā)行中要遵循公開、公平、公正的基本原則。所謂公開，是指股票發(fā)行的重要環(huán)節(jié)和重要文件要向社會公開，如公開公布招股說明書，公開抽取中簽號等。所謂公平，是指投資者在認購股票時要有平等的權利。同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價格應當相同；任何單位或者個人所認購的股份，每股應當支付相同的價格；要同股同權、同股同利。所謂公正，是指在股票發(fā)行的整個過程中，需要有一定的制度保證和有效的監(jiān)督。在股票發(fā)行中，要由社會權威機構出具具有法律意義的資產(chǎn)評估、資產(chǎn)界定、財務審計等證書，抽取中簽號碼要有公證機構予以公證等。實行“三公”原則，可以有效地防止股票發(fā)行中的欺詐行為和內幕交易

15、。在我國的股票發(fā)行的改革進程中，經(jīng)歷了發(fā)行股票認購證、專項儲蓄存款、網(wǎng)上發(fā)行、網(wǎng)上與網(wǎng)下發(fā)行相結合等方式，目的是不斷降低發(fā)行成本，更好地體現(xiàn)“三公”原則。值得注意的是，新公司法修改了股份發(fā)行的原則，刪除了“公開、公平、公正”中的“公開”原則。但這并不是“公開”原則不重要了，而主要是給私募股份提供了合法的地位。修改前的公司法和證券法中，關于再融資的方式只有配股和公開發(fā)行新股兩種形式，而將向特定對象增發(fā)新股的私募排除在外。新的公司法和證券法不再限制私募的再融資方式，這是制度的創(chuàng)新和完善。但是，新法并沒有提供可供操作的細則，這就是以后的配套法規(guī)和規(guī)章需要完成的使命。五十、股票發(fā)行中的承銷與承銷協(xié)議（

16、一）股票發(fā)行中的承銷、包銷與代銷各國的證券法都規(guī)定，任何股份有限公司都不能自己發(fā)行股票，而必須由具有承銷股票資格的證券承銷機構或承銷商代理發(fā)行。股票的承銷機構包括投資公司、信托投資公司、投資銀行、證券經(jīng)營公司等，它們是唯一具有證券發(fā)行資格的機構。所有的準備發(fā)行股票的公司，都必須委托證券發(fā)行機構負責股票的承銷。這樣，在股票發(fā)行中，就會有發(fā)行公司、股票承銷商和投資者三個主體。股票承銷就是承銷機構接受發(fā)行公司的委托，承擔向投資者發(fā)行股票責任的過程。股票承銷方式分為包銷和代銷兩種。所謂包銷發(fā)行，就是承銷商承擔股票發(fā)行的責任。當股份或股票未能全部發(fā)行出去時，它負有繼續(xù)認繳未發(fā)行股份的責任；當股票發(fā)行失敗

17、時，它要承擔全部發(fā)行費用，負責退還認股資金并支付利息。而在股份或股票順利發(fā)行后，承銷商也可賺取一定的發(fā)行利潤。所謂代銷發(fā)行，是指由股票發(fā)行公司承擔全部發(fā)行責任，同時也可以取得一定的發(fā)行利潤，而承銷商只是取得相應的發(fā)行費用，當承銷期結束時，將未售出的股票全部退還給發(fā)行人。在有些國家，股票的包銷和代銷有時也可以按比例同時采用。例如，某公司要發(fā)行10億股股票，其中5億股采取包銷方式，5億股采取代銷方式。（二）股票發(fā)行的承銷協(xié)議我國證券法規(guī)定，證券公司承銷證券，應當同發(fā)行人簽訂代銷或者包銷協(xié)議，載明下列事項：（1）當事人的名稱、住所及法定代表人姓名；（2）代銷、包銷證券的種類、數(shù)量、金額及發(fā)行價格；（

18、3）代銷、包銷期限及起止日期；（4）代銷、包銷的付款方式及日期；（5）代銷、包銷的費用和結算方法；（6）違約責任；（7）國務院證券監(jiān)管機構規(guī)定的其他事項。證券公司承銷證券，應當對公開發(fā)行募集文件的真實性、準確性、完整性進行核查；發(fā)現(xiàn)含有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，不得進行銷售活動；已經(jīng)銷售的，必須立即停止銷售活動，并采取糾正措施。向社會公開發(fā)行的股票面額總值超過人民幣5000萬元的，應當由承銷團承銷。承銷團應當由主承銷商和參與承銷的證券公司組成。股票的承銷日期最長不得超過90日。在承銷期內，股票應當保證先行出售給認購人，證券公司不得為本公司事先預留所代銷的股票和預先購入并留存所包銷的股

19、票。證券公司包銷股票的，應當在包銷期滿后15日內，將包銷情況報國務院證券監(jiān)管機構備案。證，券公司采取代銷的，應當在期滿后15日內，與發(fā)行人共同將股票代銷的情況報國務院證券監(jiān)管機構備案。（三）股票發(fā)行價格的確定股票發(fā)行價格，從理論上說，可以平價發(fā)行、溢價發(fā)行和折價發(fā)行。但在現(xiàn)實中，主要是溢價發(fā)行，而折價發(fā)行多被禁止。股票發(fā)行價格的確定，主要有固定價格、市場定價和協(xié)議定價三種方式。1.固定價格方式。其基本依據(jù)是市盈率。發(fā)行人和承銷商通過協(xié)商，參照市場上同行業(yè)一般的股票價格水平，并綜合參考其他因素，通過確定發(fā)行市盈率推出發(fā)行價格。然后，承銷商向投資人公布發(fā)行價格，分銷商開始認購。如果認購量低于發(fā)行量

20、，則由公司和承銷商補足。這種方式簡便易行，但其缺點是發(fā)行價格難以符合市場供求狀況。目前，英國等國家主要采取這種方法。我國在前幾年也主要采取這種定價方式，市盈率一般定在15倍左右。2.賬面定價方式。也叫市場定價法，這是美國和歐洲市場常用的定價方式，其主要依據(jù)是市場供求。其程序大致是：發(fā)行人通過了有關規(guī)定并取得發(fā)行資格后，由主承銷商組織發(fā)行人向投資人或分銷商作巡回介紹；主承銷商報出一個發(fā)行價格范圍，由各分銷商向主承銷商遞送不同價位愿意承銷的數(shù)量；主承銷商將這些報價單匯集起來，再根據(jù)市場行情確定發(fā)行價格，向投資者公布，同時向分銷商分配額度。賬面定價方式依據(jù)市場需求，具有較大的客觀性，也促使承銷商對股

21、票發(fā)行積極參與。缺點是目前報價單只由主承銷商掌握，發(fā)行人和分銷商都不知曉。這一問題正在設法解決，使報價單在一定范圍內公開，以增加發(fā)行的透明度。3.協(xié)議定價方式。即根據(jù)發(fā)行股票的公司所在行業(yè)的發(fā)展狀況和企業(yè)在行業(yè)中的地位，由證券承銷商和發(fā)行公司協(xié)商確定股票的發(fā)行價格。我國目前的股票基本是通過這種方式確定發(fā)行價格。我國證券法第28條規(guī)定：“股票發(fā)行采取溢價發(fā)行的，其發(fā)行價格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定，報國務院證券監(jiān)督管理機構核準?！睆陌l(fā)行人的角度考慮，發(fā)行價格越高越好，可以籌集更多的資金；從承銷商的角度考慮，發(fā)行價格過高，則發(fā)行難度與風險加大。通過協(xié)商，可以確定一個比較合理的價格。一般說來，

22、決定價格的因素有公司的凈資產(chǎn)、盈利水平、發(fā)展?jié)摿Α⒐善卑l(fā)行數(shù)量、行業(yè)特點以及股市狀況等。（四）股票發(fā)行中的“三公”原則“三公”原則指的是股票發(fā)行中要遵循公開、公平、公正的基本原則。所謂公開，是指股票發(fā)行的重要環(huán)節(jié)和重要文件要向社會公開，如公開公布招股說明書，公開抽取中簽號等。所謂公平，是指投資者在認購股票時要有平等的權利。同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價格應當相同；任何單位或者個人所認購的股份，每股應當支付相同的價格；要同股同權、同股同利。所謂公正，是指在股票發(fā)行的整個過程中，需要有一定的制度保證和有效的監(jiān)督。在股票發(fā)行中，要由社會權威機構出具具有法律意義的資產(chǎn)評估、資產(chǎn)界定、財務審計等證書

23、，抽取中簽號碼要有公證機構予以公證等。實行“三公”原則，可以有效地防止股票發(fā)行中的欺詐行為和內幕交易。在我國的股票發(fā)行的改革進程中，經(jīng)歷了發(fā)行股票認購證、專項儲蓄存款、網(wǎng)上發(fā)行、網(wǎng)上與網(wǎng)下發(fā)行相結合等方式，目的是不斷降低發(fā)行成本，更好地體現(xiàn)“三公”原則。值得注意的是，新公司法修改了股份發(fā)行的原則，刪除了“公開、公平、公正”中的“公開”原則。但這并不是“公開”原則不重要了，而主要是給私募股份提供了合法的地位。修改前的公司法和證券法中，關于再融資的方式只有配股和公開發(fā)行新股兩種形式，而將向特定對象增發(fā)新股的私募排除在外。新的公司法和證券法不再限制私募的再融資方式，這是制度的創(chuàng)新和完善。但是，新法并

24、沒有提供可供操作的細則，這就是以后的配套法規(guī)和規(guī)章需要完成的使命。股票發(fā)行條件與審核程序（一）股票發(fā)行市場股票市場指股票買賣的場所。股票市場可劃分為股票發(fā)行市場和股票流通市場兩個部分。股票發(fā)行市場又稱股票的初級市場或一級市場，是指準備發(fā)行的股票從發(fā)行者出售給投資者的市場。股票發(fā)行市場是連接股票發(fā)行者與投資者的橋梁和紐帶，為股票發(fā)行提供場所和工具。股票的流通市場又稱股票的交易市場或二級市場，它是股票投資者進行股票交易的場所，其功能是加強股票的流通性，為投資者提供投資機會，減少投資者風險。股票的發(fā)行市場和流通市場是不可分割的，二者相互依存，又相互制約。股票發(fā)行市場是整個股票市場的基礎環(huán)節(jié)，有了股票

25、發(fā)行才有股票交易；同時，二級市場又對一級市場起著促進作用，股票的流動性越大，越有利于股票的發(fā)行。這里首先分析股票發(fā)行市場。股票發(fā)行的審批制度，目前國際通行的有注冊制與核準制兩種形式。注冊制是指發(fā)行人在發(fā)行證券之前，依法將公開的各種材料全面、準確地向證券監(jiān)管機構申報，證券監(jiān)管機構對申報文件的全面性、真實性和準確性做出形式審查，若無異議，申請自動生效。審核制是指發(fā)行人不僅要公開公司的真實情況，而且必須符合法定條件，證券監(jiān)管機構有權否決不符合法定條件的申請。我國證券法第10條規(guī)定：“公開發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構或者國務院授權的部門核準或者審批”。由

26、于我國證券市場發(fā)展較晚，這種規(guī)定是符合我國證券市場的現(xiàn)實狀況的。（二）股票發(fā)行條件與申請文件股票的發(fā)行分為首次發(fā)行、再次發(fā)行和配股發(fā)行，這里主要介紹首次發(fā)行。首次發(fā)行即股份有限公司設立時的股票發(fā)行。按照我國公司法和證券法的規(guī)定，首次發(fā)行股票應具備以下條件：（1）發(fā)起人符合法定人數(shù)，即應當有5人以上作為發(fā)起人；國有企業(yè)改建為股份有限公司的，發(fā)起人可以少于5人；（2）發(fā)起人認繳和社會募集的股本最低為1000萬元，上市公司最低注冊資本為5000萬元；（3）發(fā)起人認購的股份不得少于35%，向社會發(fā)行的股份一般不得少于25%；（4）發(fā)行股票后要召開股東大會，制定公司章程，組建公司機構，進行設立公司的一系

27、列活動；（5）發(fā)起人以工業(yè)產(chǎn)權、非專利技術作價出資的金額，一般不得超過全部股份的20%，以實物、土地使用權作價出資的，應當如實進行資產(chǎn)評估；（6）經(jīng)證券監(jiān)管機構批準。首次發(fā)行股票應向國務院證券監(jiān)管機構提交的申請文件有：（1）批準設立公司的文件；（2）公司章程；（3）經(jīng)營估算書；（4）發(fā)起人姓名或名稱，發(fā)起人認購的股份數(shù)、出資種類及驗資證明；（5）招股說明書；（6）.代收股款銀行的名稱，及地址；（7）承銷機構名稱及有關的協(xié)議；（8）中國證監(jiān)會要求的其他文件。中國證監(jiān)會于2006年5月7日宣布：為規(guī)范上市公司證券發(fā)行行為，保護投資者的合法權益和社會公共利益，根據(jù)證券法和公司法的規(guī)定，在向廣大投資者

28、和社會各界廣泛征求意見或建議后，正式發(fā)布上市公司證券發(fā)行管理辦法。首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法，這意味著已經(jīng)終止一年了的IPO即新股發(fā)行，其重啟工作進入實質性階段。整體來說，該辦法對上市財務指標的要求提高了。比如說過去只是規(guī)定了最近三年連續(xù)盈利，但新的辦法又增加了累計凈利潤總額超過3000萬元的指標。另外，它對最近三年經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流或者是營業(yè)收入提出了要求，要求最近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流累計超過5000萬元或營業(yè)收入累計超過3億元，這是一個非常嚴格的標準，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流想造假是非常困難的?？傮w來說，對上市的要求進一步提高了。當然，這個IPO辦法是主板的上市辦法，這為準備在中小企業(yè)板上

29、市的企業(yè)預留了一個空間。另外，取消輔導期等于是縮短公司上市所需要的時間，可以解決很多擬上市公司因為在A股市場上市時間周期太長而去境外上市的問題。原來的融資額是不超過凈資產(chǎn)的兩倍，現(xiàn)在把它交給市場去判斷，該有什么樣的發(fā)行價格，項目對資金的需求是什么樣的，完全由市場和發(fā)行人來做判斷，有利于大型國企根據(jù)自身需要確定融資規(guī)模，所以這也是非常有吸引力的。（三）股票發(fā)行的審核程序，我國證券法規(guī)定，國務院證券監(jiān)管機構設發(fā)行審核委員會，依法審核股票發(fā)行申請，決定發(fā)行申請核準事項。發(fā)行核準審核委員會由國務院證券監(jiān)管機構的專業(yè)人員和聘請的該機構外的有關專家組成，以投票方式對股票發(fā)行申請進行表決，提出審核意見。國務

30、院證券監(jiān)管機構依照法定條件負責核準股票發(fā)行申請。核準程序應當公開，依法接受監(jiān)督。參與核準股票發(fā)行申請的人員，不得與發(fā)行申請單位有利害關系；不得接受發(fā)行申請單位的饋贈；不得持有所核準的發(fā)行申請的股票；不得私下與發(fā)行申請股票的單位進行接觸。國務院證券監(jiān)管機構或者國務院授權的部門應當自受理證券發(fā)行申請文件之日起3個月內做出決定；不予核準或者審批的，應當做出說明。證券發(fā)行申請經(jīng)核準或者經(jīng)審批，發(fā)起人應當依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定，在證券發(fā)行前，公告公開發(fā)行募集文件，并將該文件置備于指定場所供公眾查閱。發(fā)行人不得在公告公開發(fā)行募集文件之前發(fā)行證券。股票交易的方式（一）股票的現(xiàn)貨交易指用現(xiàn)實的股票和現(xiàn)金進行

31、交易。在這種交易中，買賣雙方進行現(xiàn)實的股票交易，一方支付現(xiàn)金，一方賣出股票。具體的交割時間一般不超過5天，最普通的是第二天交割。在交割之前，購買一方不得將未到手的股票再轉手，出售股票一方也不得將股票再買回以沖銷交易。這種交易方式有利于股市的穩(wěn)定和有序，市場風險和投機性較小，是各國交易所都普遍采用的最重要的交易方式。我國目前把現(xiàn)貨交易作為唯一的交易方式。（二）股票的信用交易信用交易又稱墊頭交易，俗稱“買空賣空”。其特點是投機者向證券商首先借入股票或現(xiàn)金，進行對沖式買賣，以賺取股票價格波動的差價，并支付給證券商一定的報酬。這種交易方式的投機性很強，風險性也很大。例如，某人預測股票價格將上漲，他可以

32、先向證券商交付部分價款或保證金，然后向證券商借款買入股票，并質押在證券商那里。過了一定期限后，他再將股票賣出。如果股票真的上漲，他從賺取的利潤中支付一定的費用，其余歸自己所有。如果股票沒有上漲，他也應將股票賣掉，用自己的抵押金來彌補損失。如果某人預計某支股票將要下跌，他可以向證券商借來一定數(shù)量的股票并拋出，待股票下跌后再將股票買回，歸還給證券商。股票交易信用交易中的保證金比率（也叫墊頭比率）是由證券監(jiān)管機構規(guī)定的，它隨著股票交易市場的供求狀況而變動。50年代，美國的保證金率低時為50%，高時曾達90%，實際上是基本封殺了信用交易?？梢姡槐ＷC金率也是政府進行市場調控的一種手段。我國目前嚴格禁止股

33、票的信用交易，但實際上違規(guī)行為還是比較多的。近幾年經(jīng)證監(jiān)會反復查處，這種違規(guī)現(xiàn)象已經(jīng)大大減少了。（三）股票的期貨交易股票的期貨交易是指買賣雙方在成交后，現(xiàn)貨的交割和結算不是在通常的幾日內進行，而是在雙方協(xié)定的期限內（如1個月或3個月）進行，交割和結算時所依據(jù)的價格仍是協(xié)議成立時商定的價格，而不是交割日的當日行情。所以，期貨交易可簡稱為“預期成交，定期交割”。但是，在交割清算時，買賣雙方并不是真的要進行股票交易，而是對股票價格的差價進行現(xiàn)金的對沖即可。此外，在股票期貨交易的協(xié)定到期之前，也可以在證券市場上進行買賣。股票的期貨交易方式來源于商品的期貨交易。商品市場上由于受季節(jié)、氣候等因素的影響，價

34、格常常波動較大。有些生產(chǎn)者為了鎖定自己的成本，就出現(xiàn)了遠期合同，并逐步發(fā)展成為商品期貨。進行商品期貨交易的目的，一是“套期保值”，二是為了投機。股票的期貨交易的方式基本同商品期貨相同，但目的主要是為了投機。在買賣雙方簽訂股票期貨交易的合約后，都要按規(guī)定繳納一定比率的保證金，這一比率一般為5%10%。買入股票的一方，認為股價要漲，所以叫做“做多”；賣出股票的一方叫做“做空”。由于這種交易方式的投機性較大，所以各國對此都有嚴格的限制，甚至被列入明令禁止之列。我國目前也是嚴格禁止這種交易方式。（四）股票的期權交易股票的期權交易方式也叫選擇權交易，它沒有實物交易。操作過程是：投資者通過簽訂合同，支付一

35、定費用，買得一種權利，即合同持有者可以在以后規(guī)定的期限內，按照已經(jīng)定好的價格買進或者賣出一定數(shù)量的股票。期權合約的主要內容包括：（1）合同的期滿日期，在此期限內投資者可以隨時行使期權，過期失效，合同期通常是3個月或6個月；（2）協(xié)議價格，即在合同中規(guī)定的“行權”價格，在今后規(guī)定期限內，合同持有者可隨時按協(xié)議價格決定買入或賣出該種股票；（3）期權協(xié)議規(guī)定的買賣股票的數(shù)額，通常為100股；（4）期權合同本身的價格，如每股2元，100股的期權合同為200元。期權合同分為看漲期權和看跌期權?？礉q期權又叫買多合同或叫做認購權證，投資人預計股價將會上漲，便可買看漲期權；相反，投資人可以買看跌期權或叫做認沽

36、權證。如果投資人預期正確，那么在合同到期時，就可以按合同來行權，行權價格與股票的現(xiàn)實價格的差額再減去購買合同的費用，就是他的收益。在實際操作中，合同雙方都是用現(xiàn)金將差額進行對沖，并不是要做真實的股票買賣。相反，如果股價走勢與投資者預期相反，投資者就會自動放棄行權，他的損失被鎖定在購買期權合同的價格上。可見，購買期權合同的優(yōu)點是可以鎖定風險，而盈利的幅度卻沒有封頂；其缺點是要預先支付一定的費用，在行權之前已支付了一定的成本。股票期權在到期之前還可以自由買賣，這就是期權交易。期權合同的價格取決于三個因素：（1）受原來購買期權合約的價格影響，即行權價格再加上購買合約的費用，才是真實的購買或賣出股票的

37、成本。例如，一個看漲期權的行權價格是20元，購買價格是每股2元，那么，當股價升至22元時，投資者剛剛夠本；同樣，如果買的是看跌期權，只有股票跌至18元時才不賠不賺。（2）股市行情的漲落。如果投資者判斷行情正確，期權合同價格上漲；反之，期權合同價格下跌；甚至價格為零。（3）期權合同距離到期日期限的長短。期限越長，價格越高；期限越短，價格越低。期權合約的具體形式通常叫做“權證”。權證除了可分為認購權證和認沽權證外，還可以分為“歐式權證”和“美式權證”。前者規(guī)定只有到存續(xù)期的最后1天才可以行權，而后者是在存續(xù)期間內都可以行權。2005年8月，我國在進行股權分置的改革中，寶鋼股份的非流通股東提出了向社

38、會公眾股股東“每10股送2.2股和1份認購權證”的“對價”方案，從此開始了我國真正的“權證”交易品種。寶鋼權證屬于歐式權證，存續(xù)期從2005年8月18日至2006年8月30日共378天，發(fā)行量為38770萬份，行權比例為1：1，行權價格為4.5元。此后，武鋼股份、深萬科、鞍鋼新軋、新鋼釩等，也先后實行含有權證的：“對價”。2005年11月22日，上海證券交易所發(fā)布關于證券公司創(chuàng)設武鋼權證有關事項的通知。通知明確了取得中國證券業(yè)協(xié)會創(chuàng)新活動試點資格的證券公司可作為“創(chuàng)設人”，按照通知的相關規(guī)定創(chuàng)設權證。至此，市場議論已久的權證產(chǎn)品創(chuàng)設機制得以建立。所創(chuàng)設的權證，也叫做“備兌權證”。根據(jù)該通知，創(chuàng)

39、設人創(chuàng)設的權證應與武鋼認購權證（武鋼JTB1，交易代碼580001）或武鋼認沽權證（武鋼JTP1，交易代碼580099）相同，并使用同一交易代碼和行權代碼。創(chuàng)設認購權證的，創(chuàng)設人應在中國結算上海分公司開設權證創(chuàng)設專用賬戶和履約擔保證券專用賬戶，并在履約擔保證券專用賬戶全額存放武鋼股份股票，用于行權履約擔保；創(chuàng)設認沽權證的，創(chuàng)設人應在中國結算上海分公司開設權證創(chuàng)設專用賬戶和履約擔保資金專用賬戶，并在履約擔保資金專用賬戶全額存放現(xiàn)金，用于行權履約擔保。一般來說，權證的價值或價格由內在價值和時間價值兩部分組成。所謂內在價值是指立即行權，權證持有人能夠獲得的收益。它等于行權價格與正股市場價格的差價，如

40、寶鋼股票的價格為4.8元，行權價格為4.5元，那么一份該權證的內在價值就是0.3元。而該權證的時間價值則表現(xiàn)為寶鋼股份在存續(xù)期內繼續(xù)上漲的可能所能給投資者帶來的價值。由于寶鋼權證的設計是歐式權證，對此一般用BS公式進行定價。雖然BS公式較為復雜，難以手工求解，但是通過計算機的輔助來求解則非常容易和方便。一般只需要將寶鋼股份的現(xiàn)價、波動率、權證的行權價格、投資者面對的無風險利率、紅利率及剩余天數(shù)等幾個參數(shù)輸入即可。用此公式計算寶鋼權證的價格應在0.7元左右，而市場價格曾被炒到2元以上，可見是過度投機了。（五）股價指數(shù)期貨股票價格指數(shù)期貨是以股票價格指數(shù)的“點”作為交易對象的一種期貨交易。它起始于

41、美國密蘇里州的堪薩斯農(nóng)產(chǎn)品交易所，以后在芝加哥商品交易所、紐約期貨交易所（紐約證券交易所的分支機構）也開始試行。幾年后，股價指數(shù)期貨交易迅速發(fā)展，深受歡迎，目前股指期貨成交額已經(jīng)占整個期貨交易額的70%以上，被稱為“股票交易中的一場革命”。股價指數(shù)期貨發(fā)展的原因主要有：（1）有些投資者認為，挑選一兩只好的股票進行投資十分困難，而對股票市場的大勢判斷相對簡明一些；（2）股價指數(shù)期貨可以“以小搏大”，更具有刺激性；（3）炒作股票的方法，只能是將股價由低拉高后出貨才能賺錢，而股指期貨的推出，使股票市場具備了“做空”機制，股市漲跌都可以有機會賺錢。此外，從政府的角度看，由于股指期貨具有做空機制，因而可

42、以使股票市場減少波動。股價指數(shù)期貨的交易方式是：（1）股指期貨的合約價格是以“點”計算的，假如美國標準普爾500的指數(shù)期貨為5000點，每“點”價格為5美元，一份合約的實際價格就是25000美元。如果按10%交保證金，“一口單”的價格就是2500美元。（2）合同期限，一般是以一個季度為限，即每個季度的最后一個交易日為交割日。（3）合同是以現(xiàn)金交割，由專門的結算機構負責。（4）保證金制度，一般保證金比率為5%10%，如果由于股價指數(shù)變動，需要增加保證金，客戶必須及時補倉，否則將被交易所強行平倉。股票上市的條件和股票交易的程序（一）股票的上市、暫停上市與停止上市我國公司法第52條規(guī)定，股份有限公司

43、申請其股票上市必須符合下列條件：（1）股票經(jīng)國務院證券管理部門核準已向社會公開發(fā)行；（2）公司股本總額不少于人民幣3000萬元；（3）公開發(fā)行的股份達到公司股份的25%以上；公司股本總額超過4億元人民幣的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上；（4）公司在最近3年內無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載；證券交易所可以規(guī)定高于前款規(guī)定的上市條件，并報國務院證券監(jiān)督管理機構批準。我國公司法第56條規(guī)定，上市公司有下列情形之一的，由國務院證券管理部門決定暫停其股票上市：（1）公司股本總額、股權分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的期限內仍不能達到上市條件；（2）公司不按規(guī)定公開其財務狀況，或

44、者對財務會計報告作虛假記載，并且拒絕糾正；（3）公司，最近3年連續(xù)虧損，在其后1個年度內未能恢復盈利；（4）公司解散或者被宣告破產(chǎn)；（5）證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。2001年4月23日，上海證券交易所決定駁回PT水仙（600625）延期停止股票交易的申請，從而使PT水仙成為我國證券市場上第一家被“摘牌”的股票，也標志著我國證券市場退出機制的啟動。（二）股票交易的基本程序股票交易的基本程序包括開戶、委托、競價、清算交割、過戶等程序。1.開戶。由于普通的投資者不能直接進入交易所買賣股票，他們必須委托證券經(jīng)紀商代理買賣，所以投資者首先要選擇一個證券經(jīng)紀商進行股票交易。為此，投資者應當首先在當

45、地的證券登記公司進行開戶申請，在那里辦理注冊登記手續(xù)，以便取得自己的股東賬戶，這就是“開戶”。然后，投資者要選擇一家證券公司的營業(yè)廳，繳納一定的風險保證金，獲得自己的資金賬戶，于是就可以進行股票交易了。2.委托。投資者在決定買賣某種股票后，先要向證券經(jīng)紀商下達委托指令，包括證券名稱、買賣數(shù)量、買賣限價、委托方式等。投資者在進行委托時，有以下幾種方式：（1）從委托的價格限制來說，可分為限價委托和市價委托。限價委托是最常見的委托方式，買進股票要限制最高價，賣出股票要限制最低價。市價委托是委托人不限制價格水平，只需按市場最有利的價格買進或賣出即可。（2）從委托方式看，可分為當面委托、電話委托和電報委

46、托。當面委托是最主要的形式，即投資者親自去證券公司營業(yè)廳填寫委托書，或直接將指令輸入電腦進行委托。（3）從委托的有效期看，可分為當日有效和多日有效兩種。我國實行的是當日有效期限。（4）從交易保證金比率來看，可分為全額保證金委托和定額保證金委托。我國現(xiàn)行的是全額保證金制度。3.競價。是指在證券交易所里，買賣雙方進行競爭、確定股票成交價格的過程。在一般商品市場，是一名售貨員面對眾多的顧客；而在交易所里，是“雙邊拍賣”，即有眾多的賣者和眾多的買者。競價方式有口頭競價、手勢競價、書面競價、電腦競價等方式。競價時按照價格優(yōu)先、時間優(yōu)先和數(shù)量優(yōu)先的原則排隊，當價格為買賣雙方都接受時即可成交。4.清算交割。

47、指證券買賣雙方在證券交易所買賣證券成交之后，通過證交所將證券商之間買入、賣出證券的數(shù)量和價款分別予以結算軋抵，并將應收、應付證券和價款在事先約定的時間內進行收付了結的過程。此后，證券商還要同投資者進行二次清算交割。清算交割的時間限制各國有所不同，一般為05天，我國現(xiàn)行的規(guī)定為第二天交割，也叫做T+1。5.過戶。即變更股東名冊上的股東姓名的手續(xù)，是股票交易的最后一環(huán)。我國發(fā)行的股票都是記名股票，股東姓名及持股數(shù)額都記在股東名冊上，所以都需要辦理過戶手續(xù)。在實行股票無紙化之后，過戶手續(xù)就相當簡單了，由證交所結算中心統(tǒng)一負責過戶。有償增資與無償增資公司的增資可分為有償增資和無償增資。所謂有償增資，是

48、指股份公司的股東和投資者須按照新發(fā)股票的票面額或發(fā)行價格，用現(xiàn)金購買公司新股，從而使公司注冊資本增加的行為過程。具體做法有向社會公募發(fā)行新股和股東配股兩種方式。（1）向社會公眾募集發(fā)行新股，可以廣泛募集資金，使增資順利進行。但其難點是發(fā)行價格不好確定，新老股東的利益不好權衡。（2）股東配股，即賦予股東優(yōu)先權以認購新股的方式，股份公司的股東按照持股的一定比率（如每10股配3股）有償認購新股，其他投資者沒有配股權。實行配股的目的在于保證股東能夠按原比例持有公司的股份，是最常見的有償增資方式。所謂無償增資，是指公司股東不必向公司繳納現(xiàn)金或實物而無償取得公司新發(fā)行的股票，從而使公司注冊資本增加的行為過

49、程。無償增資的形式有股票派息和公積金轉增股本兩種方式。（1）股票派息，是用送新股來代替現(xiàn)金派息。其好處是可以增加公司積累，有利于公司的長遠發(fā)展。其缺點是股東的近期利益得不到實現(xiàn)。（2）公積金轉增股本，它實際上是股東權益的調整，而不是分紅。在現(xiàn)實中，公司可以將有償增資與無償增資結合起來，如公司可實行每10股送3股、配3股。還應當指出，許多公司將配股和公積金轉增作為分配方案，這是不對的，只有現(xiàn)金派息和股票派息才是真正的分紅。但是，公司無論是實行有償增資還是無償增資，都可以使股價大幅度下降，這可以給股東帶來豐富的想象和增加持股的信心。如果公司在增資后仍能達到原有的每股盈利水平，股價就會出現(xiàn)填權行情，

50、使股東獲得更多的收益。股份公司的資本增加與資本減少（一）資本增加的有關規(guī)定公司資本的增加簡稱增資，指股份公司在設立后因生產(chǎn)經(jīng)營狀況和市場供求的變化，依法定程序增加資本總額的行為。資本增加的程序，因各國采取不同的資本立法原則而有所不同。在實行確定資本制的大陸法系的國家中，須在修改公司章程中的資本總額條款之后，方能就資本總額增加部分進行一次性增資；而在實行授權資本制的英美法系國家中，在公司章程所規(guī)定的資本總額范圍內，可授權公司董事會決定增資，而無需修改公司章程，只是在公司章程所定資本總額發(fā)行完畢后，須修改公司章程后再行增加資本。我國公司法采取的是資本確定制，該法第137條規(guī)定：股份有限公司發(fā)行新股

51、；必須具備下列條件：（1）前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔1年以上；（2）公司在最近3年內連續(xù)盈利，并可向股東支付股利；（3）公司在最近3年內財務會計文件無虛假記載；（4）公司預期利潤率可達同期銀行存款利率。公司以當年利潤分派新股，不受以上第二項的限制。（二）資本減少的有關規(guī)定資本的減少簡稱減資，指公司在設立后依法定程序減少公司資本總額的行為。依照資本不變原則，如果公司任意減少資本總額，必然會損害債權人的利益，影響公司的商譽。因此，各國公司法都規(guī)定，公司不能隨意減資。但是，如果公司閑置資本過多，又一時沒有很好的投資項目，也會影響公司的經(jīng)營業(yè)績，損害股東的利益。所以，各國的公司法均采取靈活的做法，

52、準許公司在符合嚴格規(guī)定的條件下減資。這些限制體現(xiàn)在兩個方面：一是減少數(shù)額上的限制。如我國公司法規(guī)定，公司資本總額不能減少到法定的最低注冊資本額以下。二是在減資程序上的限制。如我國公司法對減資除做出股東大會通過、修改公司章程、辦理變更登記之外，還規(guī)定公司要編制資產(chǎn)負債表及財產(chǎn)清算單，并在做出減資決議之日起10日內通知債權人，并于30日內在報紙上公告。債權人自接到通知書之日起30日內，未接到通知書的自第一次公告之日起45日內，有權要求公司清償債務或者提供相應的擔保。產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析到“十三五”末，力爭實現(xiàn)經(jīng)濟增長、發(fā)展質量效益、生態(tài)環(huán)境在省市爭先進位；地區(qū)生產(chǎn)總值比2010年增加1.5倍以上、城鄉(xiāng)居民

53、人均可支配收入比2010年增加1.5倍以上；是到2020年確保如期全面建成小康社會。基本原則創(chuàng)新驅動，塑造優(yōu)勢。堅持創(chuàng)新在化纖工業(yè)發(fā)展中的核心地位，面向科技前沿、面向消費升級、面向重大需求，完善創(chuàng)新體系，塑造紡織工業(yè)發(fā)展新動能、新優(yōu)勢。優(yōu)化結構，開放合作。優(yōu)化區(qū)域布局，加強國際合作，推進數(shù)字化轉型，依法依規(guī)淘汰落后產(chǎn)能和兼并重組，培育龍頭企業(yè)，促進大中小企業(yè)融通發(fā)展，鞏固提升產(chǎn)業(yè)競爭力。綠色發(fā)展，循環(huán)低碳。堅持節(jié)能降碳優(yōu)先，開展綠色工廠、綠色產(chǎn)品、綠色供應鏈建設，加強廢舊資源綜合利用，擴大綠色纖維生產(chǎn)，構建清潔、低碳、循環(huán)的綠色制造體系。引領紡織，服務前沿。增加優(yōu)質產(chǎn)品供給，優(yōu)化高性能纖維生產(chǎn)

54、應用體系，培育纖維知名品牌，拓展纖維應用領域，從原料端引領紡織價值提升，服務戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務發(fā)展需求作為行業(yè)的領先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產(chǎn)品銷售形勢良好，產(chǎn)銷率超過 100%。預計未來幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長。隨著業(yè)務發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項目的建設，公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場機遇奠定基礎。2、公司產(chǎn)品結構升級的需要隨著制造業(yè)智能化、自動化產(chǎn)業(yè)升級，公司

55、產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級。公司只有以技術創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅動，不斷研發(fā)新產(chǎn)品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質量水平提升到同類產(chǎn)品的領先水準，提高生產(chǎn)的靈活性和適應性，契合關鍵零部件國產(chǎn)化的需求，才能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領域的國內領先地位。項目風險分析（一）政策風險本項目符合國家產(chǎn)業(yè)政策。項目實施后，可以向市場提供需要的相關系列產(chǎn)品，同時穩(wěn)定企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，增加就業(yè)崗位，保障社會和諧，符合國家發(fā)展和諧社會的要求。根據(jù)市場調研分析，該系列產(chǎn)品市場空間大，需求旺盛，競爭力強，同時產(chǎn)品結構合理，產(chǎn)品靈活，因此政策風險很小。（二）社會風險本項目選址地勢平坦，市政設施配套齊全，交通便

56、捷，是建設該項目的理想地段。周邊無任何文物古跡，礦產(chǎn)資源以煙煤為主，是非生態(tài)脆弱區(qū)。因此，分析該項目社會風險小。（三）經(jīng)濟風險經(jīng)濟因素在項目的全壽命周期內長期存在，影響頻率高，交叉作用多見，原因較為復雜。主要有合同風險（如合同履約與變更問題，爭議與索賠，合同的條款確定等）、建設成本風險（包括涉及到項目的建設成本的融資問題、財務問題、利率與匯率波動、通貨膨脹和物價波動問題等）、項目的竣工風險（主要是指項目的進度計劃和竣工時間的不確定性）、稅收政策的風險（指項目在建設期和運營期內負擔的稅賦和稅率、稅種變化的不確定性）。而對于以上各種風險，除非不可抗力的原因造成外，大部分風險是人為可控的，如合同風險

57、、項目竣工風險等通常在執(zhí)行過程中通過嚴格的程序化控制，其風險是可以接受的。本節(jié)不做分析。其他風險分析如下：1、稅收風險：目前及未來幾年，由于國家采用的是刺激消費，造福民生的宏觀政策，稅收應是越來越寬松的，因此，本項目不存在稅收風險。2、利率匯率風險、通貨膨脹風險和物價波動風險：目前世界金融危機已波及全球，原材料、產(chǎn)品的價格波動會產(chǎn)生一定的影響。這些風險對本項目 而言，是可以接受的。3、財務風險：就項目財務的評價報告可以看出，本項目的靜態(tài)與動態(tài)盈利能力超過了行業(yè)的基本標準，財務評價結果是良好的。（四）技術風險本項目涉及的生產(chǎn)技術為本公司既有技術，生產(chǎn)工藝、檢測技術成熟，原材料有穩(wěn)定供應渠道，生產(chǎn)

58、操作條件溫和、易控，產(chǎn)品質量穩(wěn)定。本項目的技術風險較小。（五）管理風險項目由于管理原因而產(chǎn)生的安全、質量、責任事故影響惡劣，且后果損失巨大，其中多數(shù)因管理組織方式的建立、管理制度的制定不健全或是因疏于對人員的管理教育而產(chǎn)生道德行為風險和職業(yè)責任風險。項目風險對策（一）加強項目建設及運營管理本項目的建設采用招標方式選擇工程設計承包商，在保證建設質量的同時，努力降低建設投資和設備采購成本。項目建設按照國家有關規(guī)定，招標選擇項目監(jiān)理，確保項目的建設質量、建設工期和降低項目造價。建成投入運營后，加強管理降低生產(chǎn)成本，構成較大的價格變動空間，以增強企業(yè)的市場競爭能力。（二）采取多元化融資方式選擇多種籌集

59、建設資金的渠道，緊緊抓住國家鼓勵和支持行業(yè)發(fā)展的大好機遇，積極爭取政府資金的支持和吸收社會其他資金投入，盡可能的降低債務投資的比例，從而從根本上降低償債壓力和風險。（三）政策風險對策為應對所得稅優(yōu)惠、出口退稅政策調整的風險，公司一方面應抓住時機，加大力度實現(xiàn)銷售和收入，加快回收投資。另一方面要注意控制成本和技術研發(fā)，保持公司的核心競爭力。（四）市場風險對策1、加強市場開拓。加強市場開發(fā)，建立有效的市場開拓網(wǎng)絡和體制，采取必要的宣傳和市場開拓措施，擴大市場占有率，降低產(chǎn)品成本，以高質量和低成本占領市場。通過以上措施擴大和穩(wěn)定市場份額，抵御市場變化帶來的風險。2、加大產(chǎn)品宣傳力度，創(chuàng)新營銷手段和方

60、式，開拓新興市場，建立獨立、主動、可控的銷售渠道和銷售網(wǎng)絡，建立高素質的銷售隊伍。企業(yè)計劃通過產(chǎn)品宣傳、博覽會、網(wǎng)絡、媒體等形式，向顧客宣傳、展示公司產(chǎn)品，吸引客戶推動產(chǎn)品銷售，逐步擴大客戶群，以降低市場風險因素的影響。（五）技術風險對策公司將加大對技術研發(fā)高投入。項目運營過程中將進一步引進高素質的專業(yè)人才，建立高水平的技術研發(fā)中心，提供先進的研發(fā)條件，加強產(chǎn)學研合作和國內外專家的學術交流，緊跟世界行業(yè)的前沿信息，不斷開發(fā)掌握新工藝、應用新技術、發(fā)展新產(chǎn)品，注重自主創(chuàng)新和自主知識產(chǎn)權管理，不斷增強公司的核心競爭力，以化解各種技術風險和未來技術壁壘的沖擊。（六）資金風險對策密切關注匯率變化，利用