醫(yī)藥行業(yè)研究報(bào)告

1、 醫(yī)藥行業(yè)研究報(bào)告 核心觀點(diǎn)：目前看，醫(yī)藥板塊年初至今漲幅約51%(60支個(gè)股翻倍、萬(wàn)泰漲幅15倍)，僅次于休閑服務(wù)，其位置高、估值高，其 板塊TTM約55倍，其中疫苗等生物制品、化藥分別為142倍、66倍，但我們認(rèn)為:三大因素支撐醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期牛市 ;兩大邏輯刺激醫(yī)藥板塊7、8月份持續(xù)走強(qiáng)。三大因素:除老齡化需求提速及藥審、醫(yī)保政策利好外。1、國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境已發(fā)生微妙變化，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)以內(nèi)循環(huán) 為主。近期劉鶴副總理強(qiáng)調(diào)，逐步形成一個(gè)以國(guó)內(nèi)循環(huán)為主、國(guó)際國(guó)內(nèi)互促的雙循環(huán)發(fā)展的新格局。而醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基本 上依靠境內(nèi)消費(fèi)，比較符合內(nèi)循環(huán)產(chǎn)業(yè)邏輯。2、全球創(chuàng)新藥景氣度在持續(xù)高漲。2019年全球創(chuàng)新藥銷量T

2、OP200的 門檻從原來(lái)的6.9億美金提升到7.6億美金，Top100從12.6億美金提升到14.9億美金，而國(guó)內(nèi)2011年銷量10個(gè)億就是 重磅產(chǎn)品，現(xiàn)在不到20-30億很難成為一個(gè)重磅品種。3、疫情不僅對(duì)醫(yī)藥防護(hù)有短期促進(jìn)，還對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展 有深遠(yuǎn)影響。白衣天使重要性得到強(qiáng)化，有利于緩解醫(yī)患矛盾，促進(jìn)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)發(fā)展;疫情利好疫苗產(chǎn)業(yè)的未來(lái)發(fā)展， 對(duì)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)重要性認(rèn)知更加充分。兩大邏輯:1、醫(yī)藥板塊整體Q2業(yè)績(jī)同、環(huán)比增速好于Q1。7、8月是醫(yī)藥板塊業(yè)績(jī)集中披露期，核酸檢測(cè)、抗體檢 測(cè)、包括監(jiān)護(hù)，業(yè)績(jī)都是爆發(fā)式增長(zhǎng)，例如【理邦儀器】2020H1凈利潤(rùn)4.7億(原預(yù)期2.8億);非疫情產(chǎn)業(yè):疫苗產(chǎn) 業(yè)恢復(fù)明顯，其中【智飛生物】Q1:5億凈利潤(rùn)，估計(jì)Q2恢復(fù)更加明顯;【康泰生物】業(yè)績(jī)也出現(xiàn)明顯增長(zhǎng);原料藥 Q2業(yè)績(jī)也大部分好于Q1。2、醫(yī)藥板塊掙錢效應(yīng)的正反饋。投資策略:百花齊放、器械爭(zhēng)鳴;無(wú)論標(biāo)的市值大小，業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)股價(jià);器械爭(zhēng)鳴，