高溫短期制約生產(chǎn)

1、結(jié)論：高溫短期制約生產(chǎn)7月經(jīng)濟(jì)恢復(fù)遭遇波折，生產(chǎn)、投資和消費(fèi)指標(biāo)均有回落。而從8月以來(lái)的中觀高頻數(shù)據(jù)看，一方面， 終端需求多數(shù)回暖，35城地產(chǎn)銷(xiāo)量增速降幅收窄，乘聯(lián)會(huì)乘用車(chē)零售銷(xiāo)量增速也有回升，而批發(fā)銷(xiāo)量 增速走低；另一方面，工業(yè)生產(chǎn)好壞參半，沿海電廠發(fā)電耗煤增速和鋼廠鋼材產(chǎn)量增速均有上行，而 受高溫限電擾動(dòng)，汽車(chē)、鋼鐵和化工等主要行業(yè)開(kāi)工率漲少跌多。根據(jù)國(guó)家氣候中心監(jiān)測(cè)評(píng)估，綜合考慮平均強(qiáng)度、影響范圍和持續(xù)時(shí)間，從今年6月13日開(kāi)始至今的 區(qū)域性高溫事件綜合強(qiáng)度已達(dá)1961年有完整氣象觀測(cè)記錄以來(lái)最強(qiáng)。一方面，40以上氣象站覆蓋范 圍為歷史最大；另一方面，全國(guó)平均高溫日數(shù)12.0天，較常年同

2、期偏多5.1天。受持續(xù)高溫天氣影響， 多地陸續(xù)開(kāi)啟有序用電模式。如四川省就已發(fā)布通知，決定限制工業(yè)電力用戶(hù)的生產(chǎn)行為，從而確保 電網(wǎng)安全和民生用電。但全國(guó)整體來(lái)看，今年夏季的有序用電和去年限電存在本質(zhì)區(qū)別，更多地是來(lái) 自區(qū)域性天氣因素影響，對(duì)于生產(chǎn)的干擾相對(duì)去年偏弱，并且，等到高溫隨季節(jié)性消退，有序用電的 持續(xù)性或也并不強(qiáng)。2各行業(yè)量?jī)r(jià)速覽3來(lái)源：WIND，中泰證券研究 所收 入量升升降升升降升升降升降降升升升價(jià)分 化分 化降分 化升降分 化升降行 業(yè)電 力客 運(yùn)貨 運(yùn)煤 炭有 色原 油玻 璃水 泥鋼 鐵化 工休 閑 服 務(wù)食 品 飲 料零 售紡 服家 電乘 用 車(chē)房 地 產(chǎn)基礎(chǔ) 設(shè)施生產(chǎn)制造

3、消費(fèi)服務(wù)重要政策回顧4來(lái)源：中國(guó)政府網(wǎng)、央行、發(fā)改委、衛(wèi)健委、科技部等，中泰證券研究所部門(mén)/會(huì)議文件/主題內(nèi)容國(guó)常會(huì)部署推動(dòng)降低企業(yè)融 資成本和個(gè)人消費(fèi)信 貸成本的措施等1）當(dāng)前經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)，但仍有小幅波動(dòng)，要有針對(duì)性加大財(cái)政貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，進(jìn)一步鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū) 間。2）依法盤(pán)活地方專(zhuān)項(xiàng)債限額空間。3）完善市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率指導(dǎo)作用，支持信貸有效需求回升，推動(dòng)降低企業(yè) 綜合融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本。4）對(duì)新能源汽車(chē)，將免征車(chē)購(gòu)稅政策延至明年底，繼續(xù)予以免征車(chē)船稅和消費(fèi)稅、路權(quán)、牌照等支持。5）建立新能 源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展協(xié)調(diào)機(jī)

4、制，大力建設(shè)充電樁，政策性開(kāi)發(fā)性金融工具予以支持。6）確定支持養(yǎng)老托育服務(wù)業(yè)紓困的措施，主要包括：對(duì)養(yǎng)老托育中小微 企業(yè)和個(gè)體工商戶(hù)，一律免除國(guó)有房屋租金至年底，增值稅留抵稅額一次性退存量、按月退增量，各地今年內(nèi)頂格減免地方“六稅兩費(fèi)”。總理經(jīng)濟(jì)大省政府主要負(fù) 責(zé)人座談會(huì)1）6月經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。7月延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)，但仍有小幅波動(dòng)。勢(shì)要起而不可落。必須增強(qiáng)緊迫感，鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)。要發(fā)揮中央和地方兩個(gè)積極性， 堅(jiān)持發(fā)展是解決我國(guó)一切問(wèn)題的基礎(chǔ)和關(guān)鍵，深入實(shí)施穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策，合理加大宏觀政策力度，推進(jìn)改革開(kāi)放，穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價(jià)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理 區(qū)間，保障基本民生。2）6個(gè)經(jīng)濟(jì)大省經(jīng)濟(jì)總量、市場(chǎng)主

5、體數(shù)量、吸納就業(yè)都占全國(guó)四成以上。經(jīng)濟(jì)大省要勇挑大梁，挖掘自身政策潛力保市場(chǎng)主體穩(wěn)經(jīng) 濟(jì)，穩(wěn)定本地和外來(lái)務(wù)工人員就業(yè)。穩(wěn)經(jīng)濟(jì)也是穩(wěn)財(cái)源。財(cái)政凈上繳中央的省要完成上繳任務(wù)。各省要堅(jiān)持政府過(guò)緊日子，盤(pán)活財(cái)政存量資金，保障財(cái)政 收支平衡和基層“三?！?。多想辦法促消費(fèi)。盤(pán)活專(zhuān)項(xiàng)債債務(wù)限額空間，用好政策性開(kāi)發(fā)性金融工具，擴(kuò)大有效投資并帶動(dòng)消費(fèi)。勇于探索改革，深化“ 放管服”改革，更大激發(fā)市場(chǎng)活力和社會(huì)創(chuàng)造力。推進(jìn)高水平對(duì)外開(kāi)放，穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資，實(shí)現(xiàn)互利共贏。央行MLF縮量降息央行開(kāi)展4000億元MLF操作和20億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，中期借貸便利（MLF）操作和公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作的中標(biāo)利率均下降10個(gè)基點(diǎn)

6、。8月有6000億 元MLF到期。交運(yùn)部 等6部門(mén)農(nóng)村公路擴(kuò)投資穩(wěn) 就業(yè)更好服務(wù)鄉(xiāng)村振 興實(shí)施方案進(jìn)一步加強(qiáng)金融等政策支持，提前實(shí)施一批具備條件的“十四五”規(guī)劃項(xiàng)目，新增完成新改建農(nóng)村公路3萬(wàn)公里、實(shí)施農(nóng)村公路安全生命防護(hù)工程3萬(wàn)公 里、改造農(nóng)村公路危橋3000座，力爭(zhēng)新增完成投資1000億元，帶動(dòng)約200萬(wàn)人次就地就近就業(yè)增收，將農(nóng)村公路管護(hù)領(lǐng)域就業(yè)崗位穩(wěn)定在80萬(wàn)左右。發(fā)改委推進(jìn)有效投資重要項(xiàng) 目協(xié)調(diào)機(jī)制第一次會(huì)議下一階段要將工作重心轉(zhuǎn)到落實(shí)資金投放、項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)和形成更多實(shí)物工作量上來(lái)。一是進(jìn)一步加快資金投放。二是進(jìn)一步強(qiáng)化要素保障。三是進(jìn)一 步加快項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)。切實(shí)加快項(xiàng)目前期工作和開(kāi)

7、工建設(shè)，對(duì)未按期開(kāi)工或者進(jìn)展較慢的項(xiàng)目加強(qiáng)督促指導(dǎo)。衛(wèi)健委 等17部門(mén)關(guān)于進(jìn)一步完善和 落實(shí)積極生育支持措 施的指導(dǎo)意見(jiàn)要求加快建立積極生育支持政策體系，為推動(dòng)實(shí)現(xiàn)適度生育水平、促進(jìn)人口長(zhǎng)期均衡發(fā)展提供有力支撐。意見(jiàn)從提高優(yōu)生優(yōu)育服務(wù)水平，發(fā)展普惠托 育服務(wù)體系，完善生育休假和待遇保障機(jī)制，強(qiáng)化住房、稅收等支持措施，加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)教育資源供給，構(gòu)建生育友好的就業(yè)環(huán)境，加強(qiáng)宣傳引導(dǎo)和服務(wù) 管理等7個(gè)方面，提出20項(xiàng)具體政策?？萍疾?等9部門(mén)科技支撐碳達(dá)峰碳 中和實(shí)施方案（20222030年）1）到2025年實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)行業(yè)和領(lǐng)域低碳關(guān)鍵核心技術(shù)的重大突破，支撐單位GDP二氧化碳排放比2020年下降18%，

8、單位GDP能耗下降13.5%。2）到2030 年，進(jìn)一步研究突破一批碳中和前沿和顛覆性技術(shù)，形成一批具有顯著影響力的低碳技術(shù)解決方案和綜合示范工程，有力支撐單位GDP二氧化碳排放比 2005年下降65%以上。3）支持地方建立一批專(zhuān)注于綠色低碳技術(shù)的科技企業(yè)孵化器等公共服務(wù)平臺(tái)和創(chuàng)新載體，做大綠色科技服務(wù)業(yè)。4）促進(jìn)技術(shù)、金 融等要素市場(chǎng)對(duì)接，引導(dǎo)各類(lèi)創(chuàng)新要素向綠色低碳科技企業(yè)集聚。5）支持綠色低碳領(lǐng)域創(chuàng)新基礎(chǔ)好的各類(lèi)企業(yè)，牽頭組建創(chuàng)新聯(lián)合體承擔(dān)國(guó)家重大科技 項(xiàng)目。6）加快建設(shè)數(shù)字化交通基礎(chǔ)設(shè)施，促進(jìn)交通領(lǐng)域綠色化、電氣化和智能化，力爭(zhēng)到2030年，新能源汽車(chē)安全水平全面提升，純電動(dòng)乘用車(chē)新車(chē)平

9、 均電耗大幅下降。住建部 財(cái)政部 央行保交樓、穩(wěn)民生通過(guò)政策性銀行專(zhuān)項(xiàng)借款方式支持已售逾期難交付住宅項(xiàng)目建設(shè)交付。此次專(zhuān)項(xiàng)借款精準(zhǔn)聚焦“保交樓、穩(wěn)民生”，嚴(yán)格限定用于已售、逾期、難交付 的住宅項(xiàng)目建設(shè)交付，實(shí)行封閉運(yùn)行、專(zhuān)款專(zhuān)用。通過(guò)專(zhuān)項(xiàng)借款撬動(dòng)、銀行貸款跟進(jìn)，支持已售逾期難交付住宅項(xiàng)目建設(shè)交付，維護(hù)購(gòu)房人合法權(quán)益，維 護(hù)社會(huì)穩(wěn)定大局。目錄消費(fèi)服務(wù)5房地產(chǎn)：7月70城房?jī)r(jià)同比降幅擴(kuò)大，8月前18天35城地產(chǎn)銷(xiāo)量增速回升。 乘用車(chē)：8月前14天乘用車(chē)銷(xiāo)量增速批發(fā)降、零售升，本周開(kāi)工率回落。 家電：7月限額以上家電音像零售增速上行，三大白電出口增速均升。紡服：7月限額以上服裝零售額增速回落，價(jià)格指

10、數(shù)有所反彈。 零售：7月社消零售增速由升轉(zhuǎn)降，必需、可選雙雙走低。食品飲料：限額以上零售額增速漲多跌少，白酒均價(jià)加速上行。 休閑服務(wù)：上周電影票房收入、人次走低，暑期檔接近尾聲。生產(chǎn)制造化工：本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格漲多跌少，滌綸POY庫(kù)存新高。 鋼鐵：本周鋼價(jià)、毛利均降，鋼材產(chǎn)量增速回升，廠庫(kù)補(bǔ)社庫(kù)去。 水泥：本周全國(guó)水泥均價(jià)回升，企業(yè)庫(kù)容比延續(xù)回落。玻璃：本周浮法玻璃均價(jià)續(xù)升，玻璃庫(kù)存延續(xù)去化。原油：本周原油價(jià)格回落，CRB指數(shù)上行，美元指數(shù)走高。 有色：本周金屬價(jià)格普遍下行，銅、鋁庫(kù)存雙雙回落。煤炭：本周煤炭?jī)r(jià)格普遍上行，秦皇島港煤炭庫(kù)存去化?；A(chǔ)設(shè)施貨運(yùn)：8月前18天貨運(yùn)量增速均走低，

11、本周貨運(yùn)流量指數(shù)下行?？瓦\(yùn)：本周地鐵客運(yùn)量均上行，航班執(zhí)行架次國(guó)內(nèi)降、國(guó)際升。電力：7月發(fā)電量增速創(chuàng)新高，8月前18天電廠耗煤同比增速上行。房地產(chǎn)：7月70城房?jī)r(jià)同比降幅擴(kuò)大，8月前18天35城地產(chǎn)銷(xiāo)量增速回升來(lái)源：WIND，中泰證券研究所，21年為兩年平均 增速35城地產(chǎn)銷(xiāo)量同比增速（ ）來(lái)源：WIND，中泰證券研究 所70城新建商品住宅價(jià)格指數(shù)同比及環(huán)比增速（）指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)解讀需求庫(kù)存7月70城房?jī)r(jià)同比增速降幅擴(kuò)大，持續(xù)14個(gè)月走低，并創(chuàng) 下2015年10月以來(lái)新低，環(huán)比增速走平。7月全國(guó)商品房 銷(xiāo)量增速轉(zhuǎn)降，但8月前18天35城地產(chǎn)銷(xiāo)量增速降幅有所 收窄，這主要受一二線城市銷(xiāo)量增速回升帶

12、動(dòng)，三四線城 市銷(xiāo)量增速降幅仍有走擴(kuò)，整體來(lái)看，地產(chǎn)銷(xiāo)售增速已改 善至年內(nèi)次高位。上周十大城市商品房庫(kù)銷(xiāo)比續(xù)升，處 2010年以來(lái)同期次高位，庫(kù)存去化壓力仍大。7月全國(guó)土 地購(gòu)置面積增速降幅收窄，上周土地成交量縮價(jià)跌。土地成交價(jià)格7月全國(guó)地產(chǎn)銷(xiāo)售增速降幅擴(kuò)大至-28.9%，8月前18天35城地產(chǎn)銷(xiāo)量增速降幅收窄至-28.4%。7月70城房?jī)r(jià)同比降至-1.7%，環(huán)比持平于-0.1%。7月全國(guó)土地購(gòu)置面積增速降幅收窄至-47.4%，上周百城土地成交面積同比降幅擴(kuò)大，溢價(jià)率下行。7月全國(guó)商品房待售面積同比增速升至7.5%，上周十大城市商品房庫(kù)銷(xiāo)比升至59.8周。40200-20-40-60-80-1

13、0020/12 21/421/8 21/12 22/422/814個(gè)三四線21個(gè)一二線35城19/8 19/12 20/420/8-1.0-0.50.00.51.0121086420-219/7 19/11 20/320/7 20/11 21/321/7 21/11 22/322/770城新建商品住宅價(jià)格指數(shù)同比增速（左）6 1.570城新建商品住宅價(jià)格指數(shù)環(huán)比增速（右）乘用車(chē)：8月前14天乘用車(chē)銷(xiāo)量增速批發(fā)降、零售升，本周開(kāi)工率回落乘聯(lián)會(huì)乘用車(chē)批發(fā)、零售銷(xiāo)量同比增速（）歷年各周半鋼胎開(kāi)工率（）指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)解讀需求市場(chǎng)淡季疊加車(chē)購(gòu)稅減半政策實(shí)施進(jìn)入平穩(wěn)期，效果有 所減弱，7月各口徑汽車(chē)銷(xiāo)量增速

14、高位放緩，限額以上 汽車(chē)類(lèi)零售額增速同步回落，不過(guò)仍有接近兩位數(shù)的增 幅。8月前14天乘聯(lián)會(huì)乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量增速加快回落， 零售銷(xiāo)量增速略升，不過(guò)增幅均仍在高位。7月全國(guó)汽 車(chē)產(chǎn)量同比增速升至2021年4月以來(lái)新高。或能源供應(yīng) 約束，本周半鋼胎開(kāi)工率回落，處2014年以來(lái)同期低位。生產(chǎn)庫(kù)存7月限額以上汽車(chē)類(lèi)零售額增速放緩至9.7%。8月前14天乘聯(lián)會(huì)乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量增速降至25%，零售銷(xiāo)量增速升至23%。7月全國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量同比增速升至31.5%， 本周半鋼胎開(kāi)工率降至61.3%。7月汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存系數(shù)升至1.45。50403020100-10-20-30-40零售銷(xiāo)量增速批發(fā)銷(xiāo)量增速90807060

15、5040302010-5019/8 19/12 20/40W1W6 W11 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W5120/8 20/12 21/421/8 21/12 22/422/8來(lái)源：WIND，中泰證券研究 所來(lái)源：WIND，中泰證券研究所，21年為兩年平均 增速7201420172020201520182021201620192022家電：7月限額以上家電音像零售增速上行，三大白電出口增速均升限額以上家電音像類(lèi)零售額同比增速（）海關(guān)總署家電出口同比增速（）指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)解讀需求在高溫天氣提振空調(diào)銷(xiāo)售的背景下，7月限額以上家 電音像類(lèi)零售額增速延續(xù)回升。外需在去年同期

16、基數(shù) 走低下也有走強(qiáng)，7月三大白電出口增速均有回升， 其中空調(diào)和冰箱出口增速降幅雙雙收窄，而洗衣機(jī)出 口增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。生產(chǎn)端有所轉(zhuǎn)弱，7月三大白電產(chǎn) 量增速漲少跌多，其中空調(diào)和洗衣機(jī)產(chǎn)量增速均有下 行，僅洗衣機(jī)產(chǎn)量增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，整體看行業(yè)需求好 于生產(chǎn)。7月限額以上家電音像類(lèi)零售額增速延續(xù)回升至7.1%。7月海關(guān)總署空調(diào)、冰箱出口增速降幅 分別收窄至-12.4%、-21.7%，洗衣機(jī)出口增速由負(fù)轉(zhuǎn)正至16.3%。7月全國(guó)空調(diào)和洗衣機(jī)產(chǎn)量增速分別回落至0.6%、-2.1%， 洗衣機(jī)產(chǎn)量增速由負(fù)轉(zhuǎn)正至5.6%。生產(chǎn)-35-25-15-551525限額以上家電音像零售當(dāng)月同比 限額以上家電音像零售累

17、計(jì)同比100806040200-20-40-60 空調(diào)出口冰箱出口洗衣機(jī)出口18/7 18/11 19/3 19/7 19/11 20/3 20/7 20/11 21/3 21/7 21/11 22/3 22/719/7 19/11 20/320/7 20/11 21/321/7 21/11 22/322/7來(lái)源：WIND，中泰證券研究 所來(lái)源：WIND，中泰證券研究所，21年為兩年平均 增速8紡服：7月限額以上服裝零售額增速回落，價(jià)格指數(shù)有所反彈柯橋紡織價(jià)格指數(shù)限額以上服裝鞋帽針紡織品零售額同比增速（）指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)解讀價(jià)格在去年同期基數(shù)略有走低的背景下，7月限額以上服裝 鞋帽類(lèi)零售額同比增速

18、較上月小幅回落。本周中國(guó)輕紡 城成交量有所回升，且創(chuàng)2020年以來(lái)同期新高。從價(jià)格 端來(lái)看，本周柯橋紡織價(jià)格指數(shù)上行，原料類(lèi)價(jià)格指數(shù) 有所回落。328級(jí)棉花價(jià)格指數(shù)均值走高。整體來(lái)看， 價(jià)格水平仍處低位，但略有反彈。本周柯橋紡織價(jià)格指數(shù)上行，328級(jí)棉花價(jià)格指數(shù)均值走高。7月限額以上服裝鞋帽類(lèi)零售額 同比增速下行至0.8%。本周中國(guó)輕紡城成交量回升。需求9492908886848280787611010910810710610510410310219/8 19/12 20/420/8 20/12 21/421/821/12 22/422/8 柯橋紡織價(jià)格指數(shù):總類(lèi)（左） 柯橋紡織價(jià)格指數(shù):原料

19、類(lèi)（右）3020100-10-20-30-4019/7 19/11 20/320/7 20/11 21/321/7 21/1122/322/7限額以上服裝鞋帽針紡織品零售額當(dāng)月同比 限額以上服裝鞋帽針紡織品零售額累計(jì)同比來(lái)源：WIND，中泰證券研究所，21年為兩年平均 增速來(lái)源：WIND，中泰證券研究 所9零售：7月社消零售增速由升轉(zhuǎn)降，必需、可選雙雙走低社消零售總額和限額以上消費(fèi)品零售同比增速（）社消零售總額和網(wǎng)上銷(xiāo)售累計(jì)同比增速（）指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)解讀7月社消零售、限額以上零售增速雙雙走低，除汽車(chē)以外 的消費(fèi)品零售額增速小幅回升。出行類(lèi)和居住類(lèi)的商品銷(xiāo) 售是主要拖累。具體來(lái)看，必需消費(fèi)品增速多

20、數(shù)下行，除 煙酒和飲料增速回升外，其余必需品消費(fèi)均有轉(zhuǎn)弱；可選 消費(fèi)品增速同樣漲少跌多，其中金銀珠寶大幅改善，家電 音響和辦公用品消費(fèi)也有回升，而化妝品和汽車(chē)消費(fèi)明顯 回落，在油價(jià)下調(diào)的帶動(dòng)下，石油制品消費(fèi)也有下行。受 到地產(chǎn)銷(xiāo)售低迷的影響，建筑材料消費(fèi)增速降幅有所擴(kuò)大。7月社消零售、限額以上零售同比增速 雙雙回落至2.7%、6.8%，剔除石油、建材、汽車(chē)后增速下行至4.6%， 實(shí)物商品網(wǎng)上零售累計(jì)增速微升至5.7%。需求463626166-4-14-24社消零售總額當(dāng)月同比限額以上單位消費(fèi)品零售當(dāng)月同比403020100-10-20-30 社消零售總額累計(jì)同比實(shí)物商品網(wǎng)上零售累計(jì)同比18/7

21、 18/11 19/3 19/7 19/11 20/3 20/7 20/11 21/3 21/7 21/11 22/3 22/7來(lái)源：WIND，中泰證券研究所18/7 18/11 19/3 19/7 19/11 20/3 20/7 20/11 21/3 21/7 21/11 22/3 22/7來(lái)源：WIND，中泰證券研究所10食品飲料：限額以上零售額增速漲多跌少，白酒均價(jià)加速上行限額以上糧油食品、煙酒、飲料當(dāng)月同比增速（）36個(gè)大中城市白酒500ml左右平均價(jià)格（元 /瓶）指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)解讀低的背景下，限額以上煙酒類(lèi)零售額增速升至年內(nèi)高位，飲 料類(lèi)零售額增速低位略有上行；限額以上糧油食品類(lèi)零售額

22、 增速回落并創(chuàng)2020年9月以來(lái)新低。受基數(shù)走低及人流物流 進(jìn)一步恢復(fù)的影響，7月餐飲收入同比降幅收窄。7月酒類(lèi)產(chǎn) 量增速普遍上行，白酒、葡萄酒產(chǎn)量增速在基數(shù)回落下降幅 均收窄，啤酒產(chǎn)量增速加快并創(chuàng)年內(nèi)新高。7月高檔、中低檔 白酒均價(jià)回升并創(chuàng)2013年以來(lái)新高，同比漲幅擴(kuò)大。7月限額以上糧油食品類(lèi)零售額同比增速放緩至6.2%， 7月限額以上食品飲料等零售額增速漲多跌少，其中在基數(shù)走需求6050403020100-10-2019/7 19/11 20/320/7 20/11 21/321/721/11 22/322/7 限額以上飲料類(lèi)零售額當(dāng)月同比 限額以上煙酒類(lèi)零售額當(dāng)月同比 限額以上糧油食品

23、零售額當(dāng)月同比價(jià)格生產(chǎn)飲料類(lèi)、煙酒類(lèi)零售額同比增速 分別升至3%、7.7%。7月餐飲收入同比增速降幅收窄至-1.5%。7月52度高檔、中低檔白酒均價(jià)有所上行。7月白酒、葡萄酒產(chǎn)量增速降幅分別收窄至-6.4%、-16.7%，啤酒產(chǎn)量增速加快至10.8%。190185180175170165160155150100011501100105013001250120019/7 19/11 20/3 20/7 20/11 21/3 21/7 21/11 22/3 22/7 白酒52度高檔白酒52度中低檔（右）來(lái)源：WIND，中泰證券研究 所來(lái)源：WIND，中泰證券研究 所11休閑服務(wù)：上周電影票房收入、

24、人次走低，暑期檔接近尾聲當(dāng)周電影票房收入（億元）當(dāng)周觀影人次（萬(wàn)人次）指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)解讀需求隨著暑期檔接近尾聲，上周票房報(bào)收8.1億元，較前一周大 幅回落，上周電影票房收入及觀影人次均有走低，但仍持 續(xù)超過(guò)去年同期。上周全國(guó)影院營(yíng)業(yè)數(shù)周均值有所回落。上周獨(dú)行月球以4.3億元票房收入繼續(xù)守住周榜第一位，票房占比53%。緊隨其后的是明日戰(zhàn)記和新上映的斷橋，兩者單周票房分別報(bào)收1.5億和1.2億。上周電影票房收入及觀影人次雙雙走低， 其中票房收入降至8.1億元，環(huán)比增速-42.2%， 觀影人次降至1997萬(wàn)人次，環(huán)比增速-41.8%。70605040302010 2017202020182021201

25、920221400012000100008000600040002000 2017202000w1 w5 w9 w13 w17 w21 w25 w29 w33 w37 w41 w45 w49w1 w5 w9 w13 w17 w21 w25 w29 w33 w37 w41 w45 w49來(lái)源：WIND，中泰證券研究 所來(lái)源：WIND，中泰證券研究 所122018202120192022化工：本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格漲多跌少，滌綸POY庫(kù)存新高化纖產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)（元/噸）歷年各周滌綸POY庫(kù)存天數(shù)（天 ）指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)解讀價(jià)格庫(kù)存本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格漲多跌少，其中PTA和滌綸 POY價(jià)格均有

26、回升，而聚酯切片價(jià)格有所回落。生產(chǎn) 端趨于走弱，本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)荷率漲少跌多，其中聚 酯工廠和江浙織機(jī)雙雙下行，僅PTA工廠有所上行。本 周瀝青樣本企業(yè)開(kāi)工率下行。受高溫天氣持續(xù)加之 限 電影響下，加彈和織造工廠開(kāi)機(jī)率較低，同時(shí)下游 采 購(gòu)謹(jǐn)慎，本周滌綸POY庫(kù)存天數(shù)延續(xù)升高，且再創(chuàng) 2015年以來(lái)同期新高，庫(kù)存壓力持續(xù)加大。本周滌綸POY庫(kù)存天數(shù)升至37.8天。生產(chǎn)本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格漲多跌少，其中PTA和滌綸POY價(jià)格均有回升，聚酯切片回落。本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)荷率漲少跌多，其中聚酯工廠和江浙織機(jī)均有下行，僅PTA工廠上行。 本周瀝青樣本企業(yè)開(kāi)工率下行。4035302520151052

27、01520192016202020172021201820229500850075006500550045003500價(jià)格指數(shù):PTACCFEI價(jià)格指數(shù):滌綸POY CCFEI價(jià)格指數(shù):聚酯切片2500020/8 20/1020/12 21/2 21/4 21/6 21/8 21/1021/12 22/2 22/4 22/6W1W6 W11 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W51來(lái)源：WIND，中泰證券研究 所來(lái)源：WIND，中泰證券研究 所13鋼鐵：本周鋼價(jià)、毛利均降，鋼材產(chǎn)量增速回升，廠庫(kù)補(bǔ)社庫(kù)去螺紋鋼、熱軋板卷價(jià)格（元/噸）Mysteel樣本鋼廠鋼材產(chǎn)量增速 （）

28、指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)解讀價(jià)格庫(kù)存在去年同期基數(shù)走低的背景下，7月粗鋼產(chǎn)量和表觀 消費(fèi)量增速降幅均有走擴(kuò)，行業(yè)需求和生產(chǎn)均較疲弱。 本周鋼價(jià)螺紋、熱板均有回落，受鋼價(jià)下行的影響， 噸鋼毛利螺紋、熱板雙雙走低。供給端延續(xù)改善，本 周樣本鋼廠鋼材產(chǎn)量增速降幅繼續(xù)收窄，全國(guó)鋼廠高 爐開(kāi)工率同步回升，但仍為2018年以來(lái)同期新低。 在高溫淡季背景下，下游采購(gòu)積極性較低，本周鋼廠 鋼材庫(kù)存由去轉(zhuǎn)補(bǔ)，而鋼材社會(huì)庫(kù)存延續(xù)去化。本周鋼價(jià)螺紋、熱板均降，噸鋼毛利螺紋、熱板雙雙下行。 本周鐵礦石價(jià)格指數(shù)走低。7月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量和表觀消費(fèi)量增速降幅分別擴(kuò)大至-6.4%、-8.1%，本周全國(guó)鋼廠高爐開(kāi)工率回升至77.9%，樣本鋼

29、廠鋼材產(chǎn)量增速降幅收窄至-9.9%。本周樣本鋼廠鋼材庫(kù)存由去轉(zhuǎn)補(bǔ)， 鋼材社會(huì)庫(kù)存去化。生產(chǎn)50403020100-10-20-30-40 螺紋產(chǎn)量增速板材產(chǎn)量增速合計(jì)產(chǎn)量增速7500700065006000550050004500400035003000HRB335 20mm螺紋鋼平均價(jià)（元/噸） 上海3.0mm熱軋板卷價(jià)格（元/噸）20/820/1221/421/821/1222/422/819/820/220/821/221/822/222/8來(lái)源：WIND，中泰證券研究 所來(lái)源：WIND，中泰證券研究 所14水泥：本周全國(guó)水泥均價(jià)回升，企業(yè)庫(kù)容比延續(xù)回落全國(guó)水泥企業(yè)庫(kù)容比（）指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)

30、解讀價(jià)格本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格回升，環(huán)比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正， 而水泥企業(yè)庫(kù)容比延續(xù)回落。8月中旬，國(guó)內(nèi)水泥市 場(chǎng)需求維持疲軟態(tài)勢(shì)，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)企業(yè)出貨率保 持在63%左右；供給端，企業(yè)執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)疊加部 分地區(qū)限電，庫(kù)存環(huán)比下降明顯，支撐水泥價(jià)格上 行。分區(qū)域來(lái)看，華北和西北地區(qū)水泥價(jià)格保持平 穩(wěn)，東北和西南雙雙上調(diào)，而中南和華東漲跌互現(xiàn)。庫(kù)存本周全國(guó)水泥企業(yè)庫(kù)容比降至66.8%。全國(guó)水泥平均價(jià)格（元/噸）本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格回升， 環(huán)比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。400450500550600650 全國(guó)水泥平均價(jià)格（P.O42.5)（元/噸）85807570656055504540 20152019201620

31、2019/820/220/821/221/822/222/8來(lái)源：WIND，中泰證券研究 所來(lái)源：WIND，中泰證券研究 所152017202120182022生產(chǎn)7月全國(guó)水泥產(chǎn)量同比降幅較上月收窄至-7%。玻璃：本周浮法玻璃均價(jià)續(xù)升，玻璃庫(kù)存延續(xù)去化全國(guó)浮法玻璃平均價(jià)格（元/噸）全國(guó)浮法玻璃廠庫(kù)（萬(wàn)重箱）指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)解讀價(jià)格庫(kù)存本周全國(guó)浮法玻璃均價(jià)延續(xù)上行，環(huán)比增速有所回落。 本周浮法玻璃市場(chǎng)價(jià)格普遍提漲，成交良好。近期下 游加工廠催單數(shù)量較前期有所增加，但新增訂單仍有 限，加工廠開(kāi)工率無(wú)明顯增加。較往年同期水平看， 目前需求仍未出現(xiàn)旺季季節(jié)性的常規(guī)好轉(zhuǎn)。不過(guò)，各 地庫(kù)存已有明顯削減，部分區(qū)

32、域高庫(kù)存壓力得到有效 緩解，本周全國(guó)浮法玻璃庫(kù)存延續(xù)去化。本周浮法玻璃庫(kù)存降至6004萬(wàn)重箱。本周全國(guó)浮法玻璃均價(jià)延續(xù)上行，環(huán)比增速有所回落。100009000800070006000500040003000200010001 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 201920202021202225002400230022002100200019001800170016001/142/143/174/175/186/187/198/19全國(guó)浮法玻璃均價(jià)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，中泰證券研究所來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，中泰證券研究所16生產(chǎn)7月平板玻璃產(chǎn)

33、量增速降幅擴(kuò)大至-0.9%。原油：本周原油價(jià)格回落，CRB指數(shù)上行，美元指數(shù)走高CRB現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)與美元指 數(shù)指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)解讀原油價(jià)格我國(guó)7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多數(shù)回落，經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂(yōu)使得油價(jià)承壓。 供給端利空油價(jià)，沙特油企阿美公司表示有信心在政府有 增產(chǎn)需要時(shí)提高產(chǎn)量，伊核談判明顯進(jìn)展。而上周全美商 業(yè)原油庫(kù)存去化限制了油價(jià)跌幅，本周Brent、WTI原油均 價(jià)回落。本周貝克休斯原油鉆井平臺(tái)數(shù)量走平。本周CRB 指數(shù)上行。美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議紀(jì)要顯示將繼續(xù)加息直到通脹 大幅下降，多位官員關(guān)于9月加息步伐的表態(tài)也偏鷹，本 周美元指數(shù)走高。美元指數(shù)本周美元指數(shù)均值走高。Brent和WTI原油現(xiàn)貨價(jià)格（美元/桶 ）

34、CRB指數(shù)本周CRB指數(shù)均值上行。生產(chǎn)、庫(kù)存本周Brent、WTI原油均價(jià)回落。 上周全美商業(yè)原油庫(kù)存去化，本周貝克休斯原油鉆井平臺(tái)數(shù)量走平。16014012010080604020Brent原油現(xiàn)貨價(jià)（美元/桶） WTI原油現(xiàn)貨價(jià)（美元/桶）11511010510095908580670620570520470420370320 CRB現(xiàn)貨指數(shù)美元指數(shù)（右軸）20/820/1221/421/821/1222/422/820/820/1221/421/821/1222/422/8來(lái)源：WIND，中泰證券研究 所來(lái)源：WIND，中泰證券研究 所17LME銅和鋁現(xiàn)貨價(jià)格（美元/噸 ）LME鋁庫(kù)存（

35、萬(wàn)噸 ）指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)解讀價(jià)格庫(kù)存本周LME銅、LME鋁均價(jià)回落，COMEX黃金、COMEX銀均價(jià)下行。有色：本周金屬價(jià)格普遍下行，銅、鋁庫(kù)存雙雙回落本周LME銅、COMEX銅庫(kù)存均降；LME鋁庫(kù)存去化。生產(chǎn)7月十種有色金屬產(chǎn)量同比增速升至4.8%。一方面，7月我國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳，英國(guó)CPI同比增速 創(chuàng)新高，經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂(yōu)下，有色金屬需求疲弱。此 外，淡季下，限電對(duì)有色金屬供應(yīng)影響有限。另一 方面，美元走強(qiáng)，打壓有色金屬價(jià)格，本周LME銅、 LME鋁均價(jià)下行。本周銅、鋁庫(kù)存雙雙回落。多位 美聯(lián)儲(chǔ)官員稱(chēng)需要進(jìn)一步加息，美元漲至月內(nèi)高點(diǎn)， 貴金屬價(jià)格承壓，本周COMEX黃金、COMEX銀均 價(jià)走低。44

36、00400036003200280024002000160020004000600080001000012000LME銅現(xiàn)貨價(jià)（美元/噸）LME鋁現(xiàn)貨價(jià)（美元/噸，右軸）220200180160140120100806040200120022/820/821/221/822/219/820/220/821/221/822/222/8來(lái)源：WIND，中泰證券研究 所來(lái)源：WIND，中泰證券研究 所18煤炭：本周煤炭?jī)r(jià)格普遍上行，秦皇島港煤炭庫(kù)存去化歷年各周秦皇島港煤炭庫(kù)存（萬(wàn)噸）指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)解讀價(jià)格庫(kù)存本周秦皇島港煤炭庫(kù)存去化。焦煤和動(dòng)力煤價(jià)格（元/噸）本周動(dòng)力煤、焦煤價(jià)格均有回升。生產(chǎn)7月原煤

37、產(chǎn)量同比增速升至16.1%。 本周大、中、小型焦化企業(yè)開(kāi)工率均升。7月原煤產(chǎn)量增速升至2021年3月以來(lái)新高。本周煤炭 價(jià)格回升，動(dòng)力煤、焦煤均價(jià)均有上行。本周大、中、 小型焦化企業(yè)開(kāi)工率續(xù)升，大型企業(yè)開(kāi)工率處2017年 以來(lái)同期低位，中型企業(yè)開(kāi)工率處同期新低，小型企 業(yè)開(kāi)工率處同期中等水平。本周四川至華東多地高溫 肆虐，干旱也使得水電供應(yīng)不足，加大燃煤發(fā)電需求， 本周秦皇島煤炭庫(kù)存加速去化，持續(xù)五周下行，處 2014年以來(lái)同期低位。18001600140012001000800300027002400210018001500焦煤動(dòng)力煤（右）9008007006005004002014 201

38、72020300200120090060040022/8W1 W5 W9 W13 W17 W21 W25 W29 W33 W37 W41 W45 W4919/820/220/821/221/822/2來(lái)源：WIND，中泰證券研究 所來(lái)源：WIND，中泰證券研究 所19 201520182021 201620192022貨運(yùn)：8月前18天貨運(yùn)量增速均走低，本周貨運(yùn)流量指數(shù)下行貨運(yùn)量同比增速（）全國(guó)整車(chē)貨運(yùn)流量指數(shù)指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)解讀海運(yùn)本周CCFI、BDI指數(shù)下行，二者均持續(xù)五周回落，其中 CCFI指數(shù)仍處高位，BDI指數(shù)創(chuàng)2021年以來(lái)新低；BDTI 指數(shù)升至高位；公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)由降轉(zhuǎn)升，高位震蕩。 8月前18天貨運(yùn)量同比增速均有下滑，其中鐵路貨運(yùn)量增 速放緩，處年內(nèi)低位；重點(diǎn)港口貨物吞吐量增速降幅擴(kuò) 大，集裝箱吞吐量增速轉(zhuǎn)負(fù)，二者均創(chuàng)年內(nèi)新低。本周主要快遞企業(yè)分撥中心吞吐量指數(shù)同比降幅收窄。公路鐵路151050-5-10-15-20-25-30-35鐵路貨運(yùn)量集裝箱吞吐量貨物吞吐量1-2月3月4月5月6月7月8月160140120100806040200w1 w5 w9 w13 w17 w21 w25 w29 w33 w37 w41 w45 w49 w53 202020212022來(lái)源：WIND，中泰證券研究所，以2019年日均值 為基準(zhǔn)來(lái)源：交通運(yùn)輸部，中泰證券研究所20