金融市場產(chǎn)品簡介

1、 X航綜合服務(wù)方案 第五組 二一五年五月即期遠(yuǎn)期2015-1-42015-8-10遠(yuǎn)期擇期X航現(xiàn)狀及經(jīng)營情況遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品遠(yuǎn)期結(jié)售匯遠(yuǎn)期結(jié)售匯產(chǎn)品要點(diǎn) 報(bào)價(jià)方式：一日多價(jià)，每日隨市場波動如果遇到特殊情況可以辦理展期和違約特殊情況處理方法 違約：因合理原因?qū)е掠嘘P(guān)交易未能完全履行的，公司可以于交割日對未履約交易部分進(jìn)行違約平倉。遠(yuǎn)期匯價(jià)與違約價(jià)格（即即期結(jié)售匯匯率）之間的平倉損益均歸公司。匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品新興貨幣保值案例分析 某客戶在2013年1月與國外交易對手簽訂了一筆2000萬美元的出口合同，對方預(yù)計(jì)在2013年末支付貨款。為避免在此期間匯率波動給企業(yè)帶來損失，客戶與我行敘做了交易金

2、額為2000萬美元的遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)，將結(jié)匯匯率鎖定在6.1238（交割日為2013年12月31日）。 到2013年12月31日交割時(shí)，當(dāng)天的即期結(jié)匯價(jià)為6.0543，遠(yuǎn)期約定的結(jié)匯價(jià)比到期時(shí)即期價(jià)高出695BP。客戶通過該筆遠(yuǎn)期結(jié)匯交易，鎖定了遠(yuǎn)期結(jié)匯價(jià)格，在期初就使自己的成本和收益得以固定，成功規(guī)避了匯率波動風(fēng)險(xiǎn)?？缇尺h(yuǎn)期業(yè)務(wù)匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品跨境遠(yuǎn)期結(jié)匯跨境遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)要點(diǎn) 資金來源：業(yè)務(wù)的資金來源必須為我行直接從境外收到的貿(mào)易項(xiàng)下出口收匯及服務(wù)貿(mào)易資金，不得將國內(nèi)同城劃轉(zhuǎn)或其它不屬于跨境收匯（如保稅區(qū)、信保賠付等）的外匯資金敘做此項(xiàng)業(yè)務(wù)。由境內(nèi)企業(yè)委托，中國銀行境內(nèi)行（部）發(fā)起，海外機(jī)構(gòu)代為辦理。境

3、內(nèi)企業(yè)可不在海外機(jī)構(gòu)開戶。案例分析 以前述結(jié)匯2000萬美元案例為例，如我行境內(nèi)遠(yuǎn)期結(jié)匯匯率6.1238，同等條件下境外遠(yuǎn)期結(jié)匯匯率6.1298，那么客戶在相同條件下，選擇跨境遠(yuǎn)期結(jié)匯就可獲得比境內(nèi)遠(yuǎn)期結(jié)匯更好的價(jià)格（6.1298-6.1238=60BP)。 *注：由于海內(nèi)外市場匯率變動頻繁，境外遠(yuǎn)期與境內(nèi)遠(yuǎn)期價(jià)格差異存在不確定性，境外遠(yuǎn)期可能存在結(jié)匯價(jià)格更優(yōu)或購匯價(jià)格更優(yōu)的兩種情況，我行將根據(jù)境內(nèi)外價(jià)格的差異情況，向客戶推匯率更優(yōu)的境內(nèi)或境外的遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)。匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品市場機(jī)會匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品匯率期權(quán)產(chǎn)品更靈活：客戶可依據(jù)匯率成本、市場預(yù)期、遠(yuǎn)期價(jià)格等設(shè)定執(zhí)行價(jià)格，達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的。1風(fēng)

4、險(xiǎn)可控：如市場發(fā)生不利于客戶的劇烈波動，客戶可通過放棄執(zhí)行來獲得更優(yōu)的換匯成本，損失僅為期初期權(quán)費(fèi)。23產(chǎn)品特點(diǎn)無保證金：期初付一定金額的期權(quán)費(fèi)（通常是期權(quán)面值的千分之幾到百分之幾），無需收取其他保證金。案例分析 1、未來實(shí)際交割時(shí)，無論是否執(zhí)行期權(quán)，企業(yè)都需在前期支付期權(quán)費(fèi)。 2、如果即期匯率優(yōu)于期權(quán)的協(xié)議匯率，但是優(yōu)于部分又不足以完全覆蓋期權(quán)費(fèi)率。一旦選擇放棄執(zhí)行期權(quán)，綜合計(jì)算，可能會損失部分期權(quán)費(fèi)。期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)提示交易費(fèi)用交割方式遠(yuǎn)期結(jié)售匯：到期需交割，如果有特殊情況無法交割需展期或違約。期權(quán)：前期支付期權(quán)費(fèi)后，到期可選擇是否執(zhí)行。遠(yuǎn)期結(jié)售匯與人民幣期權(quán)的區(qū)別共同點(diǎn) 規(guī)避人民幣匯率市場波動風(fēng)

5、險(xiǎn)，固定成本和收益。 不同點(diǎn)遠(yuǎn)期結(jié)售匯：無額外手續(xù)費(fèi)支出。期權(quán)：前期需支付期權(quán)費(fèi)。保值效果遠(yuǎn)期結(jié)售匯：如果人民幣強(qiáng)烈升值，避險(xiǎn)效果較好。期權(quán)：無論人民幣是否強(qiáng)烈升值，都可達(dá)到避險(xiǎn)效果。貨幣掉期業(yè)務(wù)匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品貨幣掉期案例分析人民幣貨幣互換美元期初期末反向互換人民幣 某外貿(mào)客戶目前有1億元人民幣閑置資金，希望在有市場機(jī)會時(shí)通過貨幣掉期使該資產(chǎn)獲得較好的收益。我行經(jīng)測算，發(fā)現(xiàn)目前人民幣對美元掉期存在市場空間。貨幣掉期報(bào)價(jià)：期初美元購匯6.2055，期末美元結(jié)匯6.3360，期限1年則：期初購入美元= 100,000,000人民幣/6.2055= 16,114,736.93美元 存續(xù)期內(nèi)：客戶持有該

6、1611萬美元，可獲得我行美元存款利息 （客戶也可將該筆美元用于對外支付，但需保證到期時(shí)有 足額美元用于反向互換交割） 期末賣出美元=16,114,736.93美元*6.3360=102,102,973.19人民幣客戶期初、期末均持有人民幣，不影響客戶原始資產(chǎn)；客戶通過掉期獲取了約210萬元收益（不包括存續(xù)期內(nèi)美元存款利息收入），單純貨幣掉期客戶年化收益達(dá)2.1%利率避險(xiǎn)產(chǎn)品利率避險(xiǎn)產(chǎn)品介紹一、利率避險(xiǎn)的必要性二、利率避險(xiǎn)產(chǎn)品介紹 1、普通外幣利率掉期 2、人民幣利率掉期 客戶的外幣或人民幣債務(wù)，因?yàn)槭艿绞袌隼首儎拥挠绊?，存在較大的利率波動風(fēng)險(xiǎn)。利率的波動，可能使客戶的融資成本大幅增加，大量

7、侵蝕客戶的正常經(jīng)營利潤。因此我行建議客戶合理運(yùn)用利率避險(xiǎn)工具，固定債務(wù)成本，以規(guī)避利率波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)，固定成本和收入，保證企業(yè)的經(jīng)營利潤。 交易幣種：美元、英鎊、歐元、日元等各可自由流通貨幣，以及市場上有報(bào)價(jià)的其他貨幣。利率避險(xiǎn)的必要性利率風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)2008年11月25日QE12012年9月13日QE32010年11月3日QE22年時(shí)間利率波動達(dá)到1364%利率風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)利率避險(xiǎn)產(chǎn)品利率掉期功能：有人民幣或外幣債務(wù)背景的公司，可以通過人民幣或外幣利率掉期，避免利率波動帶來的損失，固定企業(yè)未來的邊際利潤；在一定市場時(shí)機(jī)下，還可以降低債務(wù)成本。加息周期，浮動換固定降息周期，固定換浮動博弈市場，

8、掛鉤復(fù)合指標(biāo)利率避險(xiǎn)的功能案例分析 某公司2003年11月15日敘做一筆世行6年期的浮動利率美元貸款，本金0.9億美元，貸款利率為美元6個(gè)月LIBOR+200bp，每半年重置貸款利息。1、如不進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理則企業(yè)面臨的情況如下：貸款發(fā)放當(dāng)日6M LIBOR值為1.26%，貸款利率為3.26%在貸款存續(xù)的2003-2009年為利率上行期，六年內(nèi)6M LIBOR的加權(quán)平均值為3.27%，企業(yè)實(shí)際貸款成本5.27%2、如敘做利率掉期業(yè)務(wù)：敘做外幣利率掉期，將6M LIBOR浮動利率轉(zhuǎn)換成固定利率貸款利率掉期后，公司年化固定貸款利息為4.093%6年節(jié)約成本：0.9億美元* （5.27 %-4.09

9、3%）*6= 635.58萬美元 普通外幣利率掉期浮動轉(zhuǎn)固定貸款方USD3ML公司USD3ML中國銀行掉期利率X%貸款與掉期相互獨(dú)立全額交割軋差交割支付USD3ML公司收取USD3ML-X%各自分別交割支付 X%公司實(shí)際最終效果 預(yù)計(jì)人民幣存款利率管制會加速放開，通過優(yōu)先培育客戶利率保持意識而搶占先機(jī)。 舉例：XX行為客戶發(fā)放一年浮動LPR貸款，本金1億人民幣，期限1年，貸款利率5.05%. 如果單純保值：我行將客戶1年期浮動LPR轉(zhuǎn)換為固定LPR掉期率，目前成本報(bào)價(jià)為4.95%，我行給客戶報(bào)價(jià)5%，客戶成本降低的同時(shí)，我行還獲得50000元中業(yè)收入。 如果需要加收客戶中業(yè)70BP,給客戶直接

10、LPR掉期率報(bào)價(jià)則定為5.65%，客戶成本也鎖定，我行獲得中業(yè)收入70萬元。 人民幣利率掉期交易(LPR貸款)貸款方LPR一年期浮動利率公司LPR一年期浮動利率中國銀行掉期利率Y%+收費(fèi)XXBP利率避險(xiǎn)產(chǎn)品市場機(jī)會商品保值業(yè)務(wù)商品保值業(yè)務(wù)介紹一、大宗商品保值的必要性二、大宗商品的特性三、產(chǎn)品介紹四、交易范例 大宗商品是指可進(jìn)入流通領(lǐng)域，但非零售環(huán)節(jié)，具有商品屬性，用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與消費(fèi)使用的大批量買賣的物質(zhì)商品，如原油、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦石、煤炭等。 因大宗商品價(jià)格隨市場波動，因此客戶在銷售或采購大宗商品時(shí)，都面臨著商品價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。商品價(jià)格的波動，可能使客戶的采購成本大幅增加，也可能讓客戶

11、的銷售利潤大幅降低。 通過敘做商品遠(yuǎn)期保值交易，可為客戶有效鎖定商品采購成本或者銷售收入，進(jìn)而規(guī)避商品市場價(jià)格波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)。商品保值的必要性商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)5個(gè)月時(shí)間，價(jià)格波動達(dá)到39%LME三個(gè)月期銅價(jià)格圖（2013-2015年期間）最低點(diǎn)：$5,395最高點(diǎn)：$7,475商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)4個(gè)月時(shí)間，價(jià)格波動達(dá)到65%*大宗商品的特性就是波動性，企業(yè)普遍面臨由價(jià)格波動帶來的市場風(fēng)險(xiǎn)*大宗商品保值的定義市場上可交易的商品種類金屬煤炭與航運(yùn)油及精煉油品農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)天然氣基本金屬鋁鋁箔銅鋅鎳鉛錫貴金屬金銀鉑鈀稀少金屬鈷鉬釩散貨氧化鋁鐵礦石煤API#2API#4NEWC FOB 航運(yùn)干散貨航

12、運(yùn)濕散貨航運(yùn)英國NBP大陸TTF歐盟津貼核證的排減量北美NYMEX Henry Hub東/西氣加拿大天然氣季節(jié)差價(jià)日歷價(jià)差 原油WTI原油布倫特原油月布倫特迪拜原油烏拉爾石油其他原油等級原油產(chǎn)品柴油/ IPE的柴油燃料油超低硫柴油噴氣燃料石腦油丙烷取暖油汽油裂解價(jià)差其他輕/中型餾分油 玉米糖小麥大豆咖啡棉花可可橙汁牛奶 CSCBS&P GSCIDJ UBSRICIEnhanced strategiesmoversgainscares 基本概念：大宗商品是指可進(jìn)入流通領(lǐng)域，但非零售環(huán)節(jié)，具有商品屬性用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與消費(fèi)使用的大批量買賣的物質(zhì)商品客戶三個(gè)月后需要一批銅作為原材料進(jìn)行生產(chǎn)加工，進(jìn)行商

13、品遠(yuǎn)期保值：交易方向：客戶買入 期限：三個(gè)月 協(xié)定價(jià)格：6500美元/噸 總重量：25噸三個(gè)月后，進(jìn)行現(xiàn)金軋差交割：公 司中國銀行8000美元實(shí)貨保值結(jié)果： 如果到期時(shí)銅價(jià)上漲到8000美元，銀行支付客戶1500美元/噸，客戶自行到現(xiàn)貨市場以8000美元/噸買銅，客戶實(shí)際支出6500美元/噸 如果到期時(shí)銅價(jià)下跌到5500美元，客戶支付銀行1000美元/噸，并自行到現(xiàn)貨市場花費(fèi)5500美元/噸買銅，客戶實(shí)際支出6500美元/噸保值結(jié)果：客戶始終以6500美元/噸買入銅，鎖定價(jià)格成本現(xiàn)貨商6500美元8000美元保值市場現(xiàn)貨市場商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理案例商品風(fēng)險(xiǎn)管理市場機(jī)會及優(yōu)勢商品風(fēng)險(xiǎn)管理黃金遠(yuǎn)期兩種

14、貨幣計(jì)價(jià)類型美元/盎司人民幣元/克商品風(fēng)險(xiǎn)管理黃金租賃商品風(fēng)險(xiǎn)管理租賃范例黃金租賃普通貸款借款支付利息還款借黃金支付租金歸還黃金 按照上海黃金交易所相應(yīng)品種的市場價(jià)作為基準(zhǔn)價(jià)計(jì)算計(jì)息本金如：客戶租賃100 公斤99.99金, 市場價(jià)250元/克，期限 3個(gè)月 計(jì)息本金= 100*1000*250 = 25,000,000 租賃費(fèi)率：4% 租賃費(fèi)用=計(jì)息本金*租賃費(fèi)率*（實(shí)際天數(shù)/365） = 25,000,000* 5%*（91/365） = 311,643.84元黃金租賃組合融資 黃金租賃+黃金代理+人民幣黃金遠(yuǎn)期融入現(xiàn)貨黃金規(guī)避金價(jià)波動風(fēng)險(xiǎn)買賣現(xiàn)貨黃金產(chǎn)品理念融資黃金租賃（融資）避險(xiǎn)人民幣黃金遠(yuǎn)期（規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)）黃金租賃組合融資實(shí)例測算一、基礎(chǔ)條件交易起始日2015-5-7交易到期日2015-11-7交易存續(xù)期（天）184天 二、黃金租賃交易起始日黃金租賃結(jié)算價(jià)（元/克）245.00元/克 租入黃金重量（公斤） 300公斤租入黃金總金額（元） 73,500,0