光模塊公司企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理

1、泓域/光模塊公司企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理光模塊公司企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112803777 一、 能量釋放理論 PAGEREF _Toc112803777 h 3 HYPERLINK l _Toc112803778 二、 多米諾骨牌理論 PAGEREF _Toc112803778 h 4 HYPERLINK l _Toc112803779 三、 風(fēng)險(xiǎn)回避常用的方法 PAGEREF _Toc112803779 h 6 HYPERLINK l _Toc112803780 四、 風(fēng)險(xiǎn)回避的概念 PAGEREF _Toc112803780 h 8 HYP

2、ERLINK l _Toc112803781 五、 籌資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評估 PAGEREF _Toc112803781 h 10 HYPERLINK l _Toc112803782 六、 資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿 PAGEREF _Toc112803782 h 10 HYPERLINK l _Toc112803783 七、 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及其產(chǎn)生原因 PAGEREF _Toc112803783 h 13 HYPERLINK l _Toc112803784 八、 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評估 PAGEREF _Toc112803784 h 15 HYPERLINK l _Toc112803785 九、 財(cái)務(wù)風(fēng)

3、險(xiǎn)的識(shí)別和評估 PAGEREF _Toc112803785 h 18 HYPERLINK l _Toc112803786 十、 建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng) PAGEREF _Toc112803786 h 27 HYPERLINK l _Toc112803787 十一、 公司簡介 PAGEREF _Toc112803787 h 29 HYPERLINK l _Toc112803788 十二、 項(xiàng)目概況 PAGEREF _Toc112803788 h 30 HYPERLINK l _Toc112803789 十三、 法人治理 PAGEREF _Toc112803789 h 33 HYPERLINK l _T

4、oc112803790 十四、 發(fā)展規(guī)劃分析 PAGEREF _Toc112803790 h 43 HYPERLINK l _Toc112803791 SWOT分析 PAGEREF _Toc112803791 h 50 HYPERLINK l _Toc112803792 （一）優(yōu)勢分析（S） PAGEREF _Toc112803792 h 50 HYPERLINK l _Toc112803793 1、公司具有技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢，創(chuàng)新能力突出 PAGEREF _Toc112803793 h 50 HYPERLINK l _Toc112803794 公司在研發(fā)方面投入較高，持續(xù)進(jìn)行研究開發(fā)與技術(shù)成果轉(zhuǎn)化

5、，形成企業(yè)核心的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。公司產(chǎn)品在行業(yè)中的始終保持良好的技術(shù)與質(zhì)量優(yōu)勢。此外，公司目前主要生產(chǎn)線為使用自有技術(shù)開發(fā)而成。 PAGEREF _Toc112803794 h 50能量釋放理論美國學(xué)者米歇爾，查皮塔斯基提出的能量釋放理論認(rèn)為，大多數(shù)事故是由于意外釋放能量（機(jī)械能、電能、熱能、化學(xué)能等）或危險(xiǎn)材料（毒氣、粉塵、放射性物質(zhì)、易燃物質(zhì)等）所造成的。這些能量或危險(xiǎn)物質(zhì)的意外釋放是由風(fēng)險(xiǎn)因素引起的，即由不安全行為和不安全狀態(tài)引起的。也就是說，一個(gè)不安全行為或不安全狀態(tài)，可能導(dǎo)致意外釋放能量或危險(xiǎn)材料，最終釀成人員傷亡、財(cái)產(chǎn)損毀事故的發(fā)生。能量釋放理論認(rèn)為，造成事故的根本原因是意外釋放能量

6、或危險(xiǎn)材料，而不安全行為和不安全狀態(tài)是事故發(fā)生的導(dǎo)火線。該理論強(qiáng)調(diào)，能量或危險(xiǎn)物質(zhì)的意外釋放主要是由風(fēng)險(xiǎn)因素引起的，即不安全行為或不安全狀態(tài)，造成事故的直接原因是意外釋放能量或危險(xiǎn)材料，不安全行為或不安全狀態(tài)只是事故發(fā)生的一種征兆。不安全的行為如機(jī)器超速運(yùn)轉(zhuǎn)、未經(jīng)許可開動(dòng)機(jī)器、不適當(dāng)?shù)厥褂脵C(jī)器、使用有缺陷的機(jī)器、未使用個(gè)人防護(hù)用具等；不安全的狀態(tài)包括經(jīng)營設(shè)施存在缺陷、報(bào)警系統(tǒng)失靈、照明不足、通風(fēng)不良、輻射源泄漏等。事故發(fā)生的根本因素是管理因素、人的因素、環(huán)境因素和機(jī)器因素。管理因素包括與安全有關(guān)的管理意識(shí)；產(chǎn)品與安全目標(biāo)；招聘員工政策；利用安全記錄；規(guī)定職權(quán)和義務(wù)；員工的任用、培訓(xùn)、指導(dǎo)和監(jiān)督

7、；溝通方法；檢查方法；設(shè)備、消耗品和器材的設(shè)計(jì)、購置和維護(hù)；制定標(biāo)準(zhǔn)和安全工作方法等。人的因素包括動(dòng)機(jī)、能力、知識(shí)、訓(xùn)練、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、對分配任務(wù)的態(tài)度、行為、體力、智力、心理狀態(tài)等。環(huán)境因素包括工作環(huán)境中的溫度、濕度、光線、通風(fēng)、噪聲、壓力、粉塵等條件。長遠(yuǎn)來看，損失控制應(yīng)該著眼于這些相互關(guān)聯(lián)的根本因素。多米諾骨牌理論美國人海因里希是一位安全工程師，也是工業(yè)安全領(lǐng)域的先驅(qū)，他早在1959年就提出了一套控制事故發(fā)生的理論，即工業(yè)安全公理，具體內(nèi)容如下。（1）損失事件總是由各種因素所構(gòu)成的一個(gè)完整順序引起的，其中最后一個(gè)因素就是事故，事故總是直接由人為的風(fēng)險(xiǎn)因素或物質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)因素引起的。（2）人的不安

8、全行為是造成大多數(shù)事故的原因。（3）由于發(fā)生不安全行為而造成致殘性傷害事故。（4）嚴(yán)重的傷害基本上是偶然發(fā)生的，導(dǎo)致發(fā)生傷害事故的事件基本上是可以預(yù)防的。（5）產(chǎn)生不安全行為的基本原因（即人和物質(zhì)的直接原因和間接原因），可以為風(fēng)險(xiǎn)管理者選擇適當(dāng)?shù)目刂拼胧┨峁┓较颉＃?）控制風(fēng)險(xiǎn)可以采取4種基本方法，即技術(shù)措施、說服教育、人事調(diào)整和加強(qiáng)紀(jì)律。（7）控制風(fēng)險(xiǎn)的方法基本上類似于產(chǎn)品質(zhì)量、成本和產(chǎn)量的控制方法。（8）領(lǐng)導(dǎo)人和管理部門具有最好的控制風(fēng)險(xiǎn)工作的條件和能力，從而應(yīng)該承擔(dān)首要的責(zé)任。（9）領(lǐng)導(dǎo)和監(jiān)管者是控制風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵人員，他們管理風(fēng)險(xiǎn)的能力對風(fēng)險(xiǎn)控制具有關(guān)鍵性的作用。（10）安全的組織機(jī)構(gòu)對促

9、進(jìn)生產(chǎn)的作用是積極的，而不安全的組織機(jī)構(gòu)對生產(chǎn)的作用是消極的。海因里希在上述10條公理基礎(chǔ)上提出了著名的多米諾骨牌理論。他將導(dǎo)致傷害事故分為5個(gè)因素和5個(gè)階段，即血統(tǒng)和社會(huì)環(huán)境、人的過失、不安全行為或狀態(tài)、事故、傷害，并直觀地用5張豎立的骨牌來表示。該理論認(rèn)為，一種傷害的產(chǎn)生是上述5種因素按一個(gè)固定的邏輯順序相繼發(fā)生的結(jié)果，事故僅是其中的一個(gè)環(huán)節(jié)，若前面任一環(huán)節(jié)被消除，事故順序就被中斷，從而也就可以避免傷害的發(fā)生。在風(fēng)險(xiǎn)事故順序中，不安全行為和不安全狀態(tài)是問題的關(guān)鍵，若被消除，則前面因素?zé)o效，后面的風(fēng)險(xiǎn)事故也就不會(huì)發(fā)生。因此，預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)事故的發(fā)生，重點(diǎn)應(yīng)該放在消除人的不安全行為及環(huán)境和事物的不安

10、全狀態(tài)，即通過改變風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)因素所在的環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)因素與環(huán)境的相互作用來預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)事故的發(fā)生。海因里希的理論側(cè)重于工業(yè)事故，但同樣適用于產(chǎn)品責(zé)任損失、火災(zāi)等情形。風(fēng)險(xiǎn)回避常用的方法風(fēng)險(xiǎn)回避常用的方法有剝離、禁止、終止、鎖定、篩選和消除。（一）剝離剝離是指通過退出某市場或地域，或出售、清算，或分立某產(chǎn)品類別或業(yè)務(wù)等措施剝離資產(chǎn)。剝離資產(chǎn)方式常常發(fā)生在經(jīng)濟(jì)不景氣、資源緊縮、產(chǎn)品滯銷甚至出現(xiàn)重大的內(nèi)部矛盾、財(cái)務(wù)狀況惡化及原先的經(jīng)營領(lǐng)域處于明顯劣勢的時(shí)候。當(dāng)企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營領(lǐng)域的市場吸引力微弱，獲利喪失而趨向衰退時(shí)，市場占有率受到侵蝕，企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)受阻，或者企業(yè)發(fā)現(xiàn)了更好的領(lǐng)域和機(jī)會(huì)時(shí)，為了捕捉和利用這一

11、機(jī)會(huì)，有意從原來的領(lǐng)域脫身，轉(zhuǎn)移陣地，另辟新徑。企業(yè)在采取減少投資、壓縮開支、削減人員的同時(shí)，也會(huì)考慮將經(jīng)營領(lǐng)域或是生產(chǎn)線出售給該領(lǐng)域的市場追隨者或市場新進(jìn)入者，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)長遠(yuǎn)的經(jīng)營目標(biāo)。當(dāng)戰(zhàn)略失效，企業(yè)受到全面威脅、瀕于破產(chǎn)時(shí)，企業(yè)也會(huì)選擇清算方式將企業(yè)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、出售。通過出售，企業(yè)可以去掉經(jīng)營贅瘤，快速回收資金，有的放矢，合理配置資源以發(fā)展新的事業(yè)領(lǐng)域，從而轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。出售財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，是因?yàn)閷?shí)體的權(quán)屬問題與風(fēng)險(xiǎn)概念是密不可分的。通常以實(shí)體所有權(quán)轉(zhuǎn)移的時(shí)間作為風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的時(shí)間，其理論依據(jù)在于：轉(zhuǎn)移實(shí)體所有權(quán)是買賣合同的主要特征和法律后果，風(fēng)險(xiǎn)和利益都是基于所有權(quán)而產(chǎn)生的，是所有權(quán)的法律后果

12、。因此，當(dāng)實(shí)體所有權(quán)因買賣合同生效而發(fā)生轉(zhuǎn)移時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也隨之發(fā)生轉(zhuǎn)移。這類似于貨物買賣中的“物主承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的原則。當(dāng)實(shí)體（貨物、權(quán)力或服務(wù)）本來在賣方手中時(shí)，他無可避免地承擔(dān)著占有或經(jīng)營該實(shí)體的風(fēng)險(xiǎn)。通過出售，所有權(quán)從賣方手中轉(zhuǎn)移到買方手中，買方就需要對該實(shí)體承擔(dān)全部的風(fēng)險(xiǎn)后果。在大多數(shù)情況下，誰擁有實(shí)體的所有權(quán)，風(fēng)險(xiǎn)就在誰手中。但是在某些特殊的場合，雖然實(shí)體處于賣方手中，但風(fēng)險(xiǎn)卻已經(jīng)轉(zhuǎn)移到買方手中，或者實(shí)體在買方手中，但風(fēng)險(xiǎn)仍由賣方承擔(dān)。出售的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移問題，當(dāng)事人可自行規(guī)定，并不需要強(qiáng)行規(guī)定。只有當(dāng)事人選擇法律規(guī)定或未自行約定時(shí)，法律規(guī)定才有效。在出售實(shí)踐中，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移條款并未在合同中訂立?；?/p>

13、出售方式的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移以實(shí)體交付為標(biāo)準(zhǔn)，這是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的基本條件，因此如何判定實(shí)體交付是通過出售方式來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的基礎(chǔ)。通常情況下是賣方將實(shí)體的占有和實(shí)際控制權(quán)移交給買方。（二）禁止禁止是指企業(yè)通過適宜的企業(yè)政策，風(fēng)險(xiǎn)限額架構(gòu)及標(biāo)準(zhǔn)，禁止企業(yè)從事風(fēng)險(xiǎn)性大的，或產(chǎn)生財(cái)務(wù)損失和資產(chǎn)敞口的活動(dòng)和交易。（三）終止終止是指企業(yè)通過重新確立目標(biāo)，調(diào)整戰(zhàn)略和政策的重心或者改變資源配置方向，終止某些業(yè)已進(jìn)行的活動(dòng)和交易。（四）鎖定鎖定是指企業(yè)提高業(yè)務(wù)發(fā)展和市場擴(kuò)張的針對性，避免追逐偏離企業(yè)戰(zhàn)略的機(jī)會(huì)。（五）篩選通過對企業(yè)的資本項(xiàng)目和投資活動(dòng)進(jìn)行篩選，以回避低收益、偏離企業(yè)戰(zhàn)略或高風(fēng)險(xiǎn)的行動(dòng)計(jì)劃。（六）消除消除是指

14、通過規(guī)劃和實(shí)施內(nèi)部預(yù)防流程，從源頭上消除風(fēng)險(xiǎn)，使風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生概率降低為零。風(fēng)險(xiǎn)回避的概念風(fēng)險(xiǎn)回避是指考慮到影響預(yù)定目標(biāo)達(dá)成的諸多風(fēng)險(xiǎn)因素，結(jié)合決策者自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，從而做出的中止、放棄某種決策方案或調(diào)整、改變某種決策方案的風(fēng)險(xiǎn)處理方式。風(fēng)險(xiǎn)回避是一項(xiàng)有意識(shí)不讓個(gè)人或者企業(yè)面臨特定風(fēng)險(xiǎn)的行為。從某種意義上說，風(fēng)險(xiǎn)回避是將風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率降低為零。風(fēng)險(xiǎn)回避是各種風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對技術(shù)中最簡單的方式，同時(shí)也是較為消極的一種方式，它可以在事前、事中使用。在事前放棄某項(xiàng)活動(dòng)，從而避免該活動(dòng)可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，或在計(jì)劃進(jìn)行過程中變更某項(xiàng)計(jì)劃，從而避免原計(jì)劃可能帶來的損失。比如，某信貸機(jī)構(gòu)在一項(xiàng)貸款的資信調(diào)

15、查過程中，發(fā)現(xiàn)一家貸款申請企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況良好，但產(chǎn)品缺乏市場競爭能力，這項(xiàng)貸款即存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。假如近期內(nèi)企業(yè)不能開發(fā)新產(chǎn)品，擴(kuò)大市場競爭能力，一段時(shí)間后可能發(fā)生虧損，從而難以按時(shí)償還這筆貸款。為避免此類風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，貸款機(jī)構(gòu)將拒絕為該企業(yè)提供貸款。又比如，某化工企業(yè)計(jì)劃生產(chǎn)一種新產(chǎn)品，在可行性研究過程中，發(fā)現(xiàn)該產(chǎn)品可能產(chǎn)生一定的輻射性，會(huì)嚴(yán)重?fù)p害消費(fèi)者的身心健康，那么企業(yè)決策層就可以考慮放棄該產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)計(jì)劃，徹底消除因生產(chǎn)該產(chǎn)品而可能帶來的產(chǎn)品責(zé)任損失暴露和潛在的經(jīng)濟(jì)損失。如果企業(yè)已經(jīng)開始某項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)，給企業(yè)造成了重大的損失或破壞，而且這種情況還將繼續(xù)下去，因沒有有效的補(bǔ)救措施而主動(dòng)終止

16、這一經(jīng)營活動(dòng)，以免產(chǎn)生更大的損失，這就屬于事中采取風(fēng)險(xiǎn)回避措施。如果上述化工企業(yè)因考慮不周、論證不充分而倉促上馬，在產(chǎn)品銷售過程中因客戶起訴才發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品存在嚴(yán)重的缺陷，這時(shí)，企業(yè)應(yīng)立即停止生產(chǎn)和銷售，收回各銷售網(wǎng)點(diǎn)的待售產(chǎn)品，以免損失進(jìn)一步擴(kuò)大。事中的風(fēng)險(xiǎn)回避技術(shù)只能防止風(fēng)險(xiǎn)暴露的進(jìn)一步擴(kuò)大，而不能消除已有的風(fēng)險(xiǎn)暴露，如已出售產(chǎn)品的責(zé)任損失暴露?；I資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評估識(shí)別和評估籌資風(fēng)險(xiǎn)通常用到的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括以下幾項(xiàng)。1、資本結(jié)構(gòu)前已述及，資本結(jié)構(gòu)主要以財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來表示。財(cái)務(wù)杠桿比率越低，企業(yè)償還債務(wù)能力越強(qiáng)，籌資風(fēng)險(xiǎn)越小。不同行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定的程度不同。適當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)的確定應(yīng)考慮企業(yè)經(jīng)營的

17、特點(diǎn)、資本成本、稅負(fù)利益、增長能力和破產(chǎn)成本等。2、長期負(fù)債比率長期負(fù)債除以總資產(chǎn)為長期負(fù)債比率。這一比率反映企業(yè)資金來源對債務(wù)的依賴程度。3、利息保障倍數(shù)用息稅前利潤除以利息費(fèi)用。用于衡量企業(yè)是否能從經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生足夠的盈利，保證定期支付利息。4、資金成本資金成本是以各種融資數(shù)量為權(quán)數(shù)乘以對應(yīng)融資成本的加權(quán)平均數(shù)。資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長期債務(wù)資本與權(quán)益資本的比例，有時(shí)也以借人資本除以權(quán)益資本來計(jì)算資本結(jié)構(gòu)比率。它通常用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來衡量。財(cái)務(wù)杠桿是指企業(yè)在籌資活動(dòng)中對資本成本固定的債權(quán)資本的利用。企業(yè)的全部長期資本由股權(quán)資本和債權(quán)資本所構(gòu)成。企業(yè)的息稅前利潤首先要扣除利息等

18、債權(quán)資本成本，然后才歸屬于股權(quán)資本。因此，企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿會(huì)對股權(quán)資本的收益產(chǎn)生一定的影響，可能帶來額外的收益，也可能造成一定的損失。1、財(cái)務(wù)杠桿利益（損失）財(cái)務(wù)杠桿利益（損失）是指負(fù)債籌資經(jīng)營對所有者收益的影響。當(dāng)企業(yè)投資收益率大于負(fù)債利率，財(cái)務(wù)杠桿作用使得資本收益由于負(fù)債經(jīng)營而絕對值增加，從而使得權(quán)益資本收益率大于企業(yè)投資收益率，且產(chǎn)權(quán)比率越高，財(cái)務(wù)杠桿利益越大，所以財(cái)務(wù)杠桿利益的實(shí)質(zhì)便是由于企業(yè)投資收益率大于負(fù)債利率，將負(fù)債所取得的一部分利潤轉(zhuǎn)化為權(quán)益資本收益，從而使得權(quán)益資本收益率上升。而若是企業(yè)投資收益率等于或小于負(fù)債利率，那么負(fù)債所產(chǎn)生的利潤只能或者不足以彌補(bǔ)負(fù)債所需的利息，甚至利

19、用權(quán)益資本所取得的利潤都不足以彌補(bǔ)利息，而不得不以減少權(quán)益資本來償債，這便是財(cái)務(wù)杠桿損失的本質(zhì)所在。2、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是指企業(yè)權(quán)益資本收益變動(dòng)相對稅前利潤變動(dòng)率的倍數(shù)，是指普通股每股收益變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤變動(dòng)率的倍數(shù)。企業(yè)利用債務(wù)資金不僅能提高權(quán)益資金的收益率，也能使主權(quán)資金收益率低于息稅前利潤率，這就是財(cái)務(wù)杠桿作用產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿利益（損失）。3、資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿的關(guān)系企業(yè)資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的大小與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的高低密切相關(guān)。一般情況下，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，權(quán)益資本收益率對于息稅前利潤率的彈性就越大。如果息稅前利潤率升，則權(quán)益資本收益率會(huì)以更快的速度上升，如果息稅前利潤率下降，那么

20、權(quán)益資本利潤率會(huì)以更快的速度下降，從而風(fēng)險(xiǎn)也越大。反之，資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)就越小。資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)存在的實(shí)質(zhì)是由于負(fù)債經(jīng)營從而使得負(fù)債所負(fù)擔(dān)的那一部分經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了權(quán)益資本。由于資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)隨著財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的增大而增大，而且財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)則是財(cái)務(wù)杠桿作用大小的體現(xiàn)，那么影響財(cái)務(wù)杠桿作用大小的因素，也必然影響財(cái)務(wù)杠桿利益（損失）和籌資風(fēng)險(xiǎn)。對影響兩者的主要因素分析如下。（1）息稅前利潤。由計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的公式可知，在其他因素不變的情況下，息稅前利潤越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越??；反之，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大。因而稅前利潤率對財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的影響是呈相反方向變化。由計(jì)算權(quán)益資本收益率的公式可知，在其他因素不變的情況下息稅

21、前，利潤率對權(quán)益資本收益率的影響呈相同方向。（2）負(fù)債的利息率。在息稅前利潤率和負(fù)債比率一定的情況下，負(fù)債的利息率越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大；反之，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小。負(fù)債的利息率對財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的影響總是呈相同方向變化的，而對權(quán)益資本收益率的影響則是呈相反方向變化。即負(fù)債的利息率越低，權(quán)益資本收益率會(huì)相應(yīng)提高，而當(dāng)負(fù)債的利息率提高時(shí)，權(quán)益資本收益率會(huì)相應(yīng)降低。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及其產(chǎn)生原因流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生可分為外生性和內(nèi)生性兩個(gè)方面。（一）外生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)外生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因外部環(huán)境的變化而可能出現(xiàn)的流動(dòng)性問題。例如，匯率、利率和證券價(jià)格等基礎(chǔ)金融變量發(fā)生非預(yù)期的變化。變動(dòng)的結(jié)果是企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失，即實(shí)際

22、收益少于預(yù)期收益或?qū)嶋H成本超過預(yù)期成本。企業(yè)外生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要受兩個(gè)因素影響。（1）外界環(huán)境變動(dòng)的不確定性。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所面臨的外界環(huán)境十分復(fù)雜。外界的種種變化，如宏觀經(jīng)濟(jì)政策、國際國內(nèi)政治局勢變動(dòng)、自然災(zāi)害和其他一些偶發(fā)事件等不可抗力都會(huì)對企業(yè)經(jīng)營發(fā)生影響，進(jìn)而影響企業(yè)資金的流動(dòng)性。例如，資金回收的安全性，與國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策尤其是財(cái)政金融政策緊密相關(guān)。在財(cái)政金融雙緊縮時(shí)期，整個(gè)市場疲軟，企業(yè)產(chǎn)品銷售困難，三角債務(wù)鏈規(guī)模巨大，資金回收困難；而在相反的情況下，資金回收則相對容易。（2）不同資產(chǎn)具有不同特征屬性，其中在流動(dòng)性方面存在較大差異。當(dāng)受到外部沖擊時(shí)，其流動(dòng)性程度受到的影響也不一樣。而資產(chǎn)

23、流動(dòng)性與收益性又是反向變動(dòng)的，高流動(dòng)性資產(chǎn)往往只有較低收益率，低流動(dòng)性資產(chǎn)往往具有較高收益率，例如，現(xiàn)金流動(dòng)性最高，但其收益率最低，非現(xiàn)金資產(chǎn)流動(dòng)性與現(xiàn)金相比較低，但其收益率卻要高得多。因此，企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的配置，若不能保持“流動(dòng)性收益性風(fēng)險(xiǎn)性”的均衡，就可能難以防范和規(guī)避因外部沖擊造成的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。例如，如果流動(dòng)資產(chǎn)中有大量不適銷對路的存貨和債務(wù)人信用狀況不佳的應(yīng)收賬款，資產(chǎn)變現(xiàn)能力就很差。（二）內(nèi)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)內(nèi)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要產(chǎn)生于以下領(lǐng)域。（1）營運(yùn)資金不足。企業(yè)資金來源的根本保障在于其主營業(yè)務(wù)活動(dòng)的現(xiàn)金流量。如果企業(yè)不能產(chǎn)生足夠的營業(yè)現(xiàn)金流量，其結(jié)果是直接侵蝕資產(chǎn)，喪失償付股利和債務(wù)

24、的基礎(chǔ)。例如，存貨增加、收款延遲、付款提前等原因造成現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度減緩。此時(shí)，若企業(yè)沒有足夠的現(xiàn)金儲(chǔ)備或借款額度，就需要補(bǔ)充投入增量資金。（2）激進(jìn)的財(cái)務(wù)政策。激進(jìn)的財(cái)務(wù)政策可能表現(xiàn)在諸多方面。例如，短期資金長期占用，企業(yè)運(yùn)用杠桿效應(yīng)，大量借入銀行短期借款；增加流動(dòng)負(fù)債用于購置長期資產(chǎn)，這些政策雖能在一定程度上滿足購置長期資產(chǎn)的資金需求，但造成企業(yè)償債能力下降，容易引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。一旦現(xiàn)金流量不足和融資市場利率變動(dòng)，企業(yè)即會(huì)發(fā)生償付困難甚至破產(chǎn)。（3）過量交易。企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張過快，已超過其財(cái)務(wù)資源允許的業(yè)務(wù)量進(jìn)行經(jīng)營，即產(chǎn)生過度交易。一個(gè)過量交易的企業(yè)通常是一個(gè)資金不足的企業(yè)。過量交易一般具有以下

25、癥狀。銷售額迅速增長。流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)目迅速增加，固定資產(chǎn)可能也會(huì)增加。股本資金增長有限（或許只是通過留存利潤增加）。資產(chǎn)的增加大部分是通過舉債或減少現(xiàn)金的方式實(shí)現(xiàn)的。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評估流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評估可從定性和定量兩個(gè)方面來進(jìn)行。（一）定性分析可以通過對現(xiàn)金流入流出的原因來考察現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)狀況?，F(xiàn)金流可分為經(jīng)營現(xiàn)金流、投資現(xiàn)金流和籌資現(xiàn)金流。主要包括以下幾點(diǎn)。（1）分析經(jīng)營現(xiàn)金流。經(jīng)營現(xiàn)金流等于息前、稅前、折舊和攤銷前的營業(yè)收益（利潤），這個(gè)值通常也被稱為EBITDA。它是企業(yè)保持流動(dòng)性的根本保障。經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流與企業(yè)主要從事的營業(yè)領(lǐng)域相關(guān)。對于主要從事制造業(yè)、商業(yè)企業(yè)、房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)、

26、建造業(yè)等企業(yè)而言，其經(jīng)營活動(dòng)是指除投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)以外的所有交易和事項(xiàng)，包括銷售商品或提供勞務(wù)、經(jīng)營性租賃、購買貨物或接受勞務(wù)、制造產(chǎn)品、廣告宣傳、推銷產(chǎn)品、稅款的繳納或返還等。對于專門從事于投資業(yè)務(wù)的企業(yè)而言，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流即為其經(jīng)營現(xiàn)金流。當(dāng)經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流入大于經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流出，即經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為正值時(shí)，說明企業(yè)流動(dòng)性良好。在經(jīng)營現(xiàn)金凈流量正值較高的情況下，企業(yè)需積極為之尋找投資機(jī)會(huì)。當(dāng)經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流入小于經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流出，即經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為負(fù)值時(shí)，說明企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)不能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流入。一般地，企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期短期內(nèi)現(xiàn)金凈流量為負(fù)是可以接受的，但時(shí)間如果過長，企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

27、將逐漸加大。如果仍然不能改變狀況，則企業(yè)將面臨破產(chǎn)危機(jī)，直至破產(chǎn)清算。（2）分析投資現(xiàn)金流。投資是指非流動(dòng)資產(chǎn)的購建和不包括在現(xiàn)金等價(jià)物范圍內(nèi)的流動(dòng)資產(chǎn)投資及其處置。分析投資現(xiàn)金流，不能簡單地以現(xiàn)金凈流量為正值還是負(fù)值來評判。當(dāng)企業(yè)擴(kuò)大規(guī)?；蜷_發(fā)新的利潤增長點(diǎn)時(shí)，需要大量的現(xiàn)金投入，這時(shí)，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入可能補(bǔ)償不了現(xiàn)金流出，產(chǎn)生負(fù)的現(xiàn)金流；如果投資能在未來產(chǎn)生足夠現(xiàn)金凈流入，則不會(huì)帶來流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。（3）分析籌資現(xiàn)金流?；I資使企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化。其活動(dòng)包括借款、吸收資本投資、分配利潤、支付利息等。分析籌資現(xiàn)金流，一方面要考慮籌資凈現(xiàn)金是正值還是負(fù)值，另一方面還要考慮籌資的結(jié)

28、構(gòu)組成，即資本結(jié)構(gòu)?；I資凈現(xiàn)金流是正是負(fù)均可能被接受，要考慮具體情況。當(dāng)籌資凈現(xiàn)金流為正值時(shí)，說明企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模同時(shí)也面臨償債的壓力。當(dāng)籌資凈現(xiàn)金流為負(fù)值時(shí)，可能有大量到期債務(wù)需要現(xiàn)金償還，短期內(nèi)會(huì)對企業(yè)的財(cái)務(wù)造成一定的壓力。在此情況下，如果經(jīng)營能提供穩(wěn)定的正現(xiàn)金凈流量，則不會(huì)對流動(dòng)性產(chǎn)生較大影響。一旦經(jīng)營現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，同時(shí)投資現(xiàn)金流也不理想，則企業(yè)會(huì)陷入嚴(yán)重的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)之中。在考慮資本結(jié)構(gòu)時(shí)，若其中吸收權(quán)益性資本收到的現(xiàn)金占籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金總流入比重較大，意味著企業(yè)資金實(shí)力的增強(qiáng)。（二）定量分析流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別除定性分析外，更多通過定量指標(biāo)計(jì)算。分析流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要涉及償債能力指標(biāo)的計(jì)算。

29、根據(jù)可比標(biāo)準(zhǔn)及企業(yè)實(shí)際情況，識(shí)別和評估相關(guān)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評估用于識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以及進(jìn)一步評估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法可分為兩大類：定性方法和定量方法。定性方法主要包括專家意見法、幕景分析法等；定量方法主要運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算分析。1、專家意見法專家意見法以專家為索取信息的對象，各領(lǐng)域的專家利用專業(yè)方面的理論與豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，找出各種潛在的風(fēng)險(xiǎn)并對其后果作出分析與估計(jì)。專家意見法可進(jìn)一步分為專家個(gè)人意見法、德爾菲法、智力風(fēng)暴法等。以德爾菲法為例，它是指在決策過程中采用集中眾人智慧進(jìn)行科學(xué)預(yù)測的風(fēng)險(xiǎn)分析方法。在識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，先要組成專家小組，一般由風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)的專家組成，可采用信函的形

30、式向?qū)＜姨岢鲆鉀Q的問題，并提供所需要的資料，專家依據(jù)這些資料，提出自己的意見，得到這些答復(fù)后，將回答的各種意見匯總，列成圖表，歸納分析，并匿名再次反饋給有關(guān)專家，據(jù)以征求其意見，然后再次綜合反饋，如此反復(fù)多次，直到得到比較一致的意見為止。逐輪收集專家意見并且為專家反饋信息是德爾菲法的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，收集意見和信息反饋一般要經(jīng)過若干輪次。它的優(yōu)點(diǎn)主要是簡便易行，具有一定科學(xué)性和實(shí)用性，可以避免傳統(tǒng)會(huì)議討論時(shí)產(chǎn)生的隨聲附和，或固執(zhí)己見等弊病，同時(shí)也可使大家發(fā)表的意見較快地集中起來，參與者也容易接受最后的結(jié)論，結(jié)論具有一定綜合性，得出的意見也比較客觀。2、幕景分析法這是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析的一種常用方法。它通過

31、有關(guān)的數(shù)據(jù)、曲線、圖表等對某項(xiàng)事業(yè)或組織未來的狀況進(jìn)行描述，找出引起有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素，然后進(jìn)行試驗(yàn)，即變換這些因素，看將出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)及其后果，每次變換即產(chǎn)生一個(gè)幕景。通過對多個(gè)情境的分析，可以發(fā)現(xiàn)各種情況或事態(tài)發(fā)生變化時(shí)的整體發(fā)展趨勢，進(jìn)而進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。幕景分析法的關(guān)鍵就在于將問題分解，分成若干個(gè)幕景進(jìn)行分析。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中的不確定因素眾多，如果一個(gè)個(gè)考慮，其工作量將非常巨大，而且效果也不好。在這種情況下，采用幕景分析法就較合適，只需模擬未來狀況的若干情景并加以分析，就可能得出較明確和直觀的結(jié)果，它可以幫助分析人員較清楚地考慮問題的各種可能性。3、階段診斷法階段診斷法將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)按照不同表征分為

32、若干個(gè)階段，分別進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)源的識(shí)別和評估。例如，將財(cái)務(wù)危機(jī)區(qū)分為4個(gè)階段：潛伏期、發(fā)作期、惡化期、實(shí)現(xiàn)期。通過專家意見法或其他方法判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況處于哪一階段，以采取相應(yīng)的應(yīng)對措施。4、財(cái)務(wù)報(bào)表識(shí)別法財(cái)務(wù)報(bào)表識(shí)別法是指以企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表等財(cái)務(wù)報(bào)表為依據(jù)識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法。分析財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，可采用時(shí)間序列分析法或橫截面數(shù)據(jù)分析法。（1）時(shí)間序列分析是指分析企業(yè)整體或其一個(gè)業(yè)務(wù)經(jīng)營單元在一段時(shí)間內(nèi)的財(cái)務(wù)發(fā)展趨勢。其基本辦法是將各期間的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)換算成同一基期的百分比或指數(shù)。再計(jì)算其他期各項(xiàng)目對基準(zhǔn)年度同一項(xiàng)目的比率。時(shí)間序列分析可分為定期分析（或稱同比分析）和環(huán)比分析兩種。定期分析以

33、前期固定年份為基期作比較分析，環(huán)比分析時(shí)每次以分析期的上一期作分析基期。（2）橫截面分析則是指確認(rèn)某個(gè)特定時(shí)間的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況等信息。5、指標(biāo)識(shí)別法指標(biāo)識(shí)別法是指根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)核算、統(tǒng)計(jì)核算、業(yè)務(wù)核算資料和其他方面提供的數(shù)據(jù)，如企業(yè)信息情報(bào)部門收集的、通過市場調(diào)查獲得的、從有關(guān)政府主管部門得到的數(shù)據(jù)和信息等，對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算、對比和分析，并從分析結(jié)果中尋找、辨認(rèn)和發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)方法。這一方法可與財(cái)務(wù)報(bào)表識(shí)別法同時(shí)使用，也可以單獨(dú)使用。在分析時(shí)，可以選擇單項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，也可以綜合不同的指標(biāo)，形成一整套指標(biāo)體系進(jìn)行考察。此外，分析時(shí)還可同時(shí)包括財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)在內(nèi)。

34、1）單項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法即分別采用單一的財(cái)務(wù)指標(biāo)來識(shí)別和評估企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在識(shí)別和評估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，通常需要對企業(yè)的償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力等進(jìn)行衡量。（1）償債能力指標(biāo)。償債能力指標(biāo)可相對區(qū)分為衡量短期償債能力和長期償債能力的指標(biāo)兩大類。其中，衡量短期償債能力通常運(yùn)用以下指標(biāo)。流動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）和速動(dòng)比率（速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）。不同行業(yè)企業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率通常有明顯差別。營業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動(dòng)比率通常應(yīng)當(dāng)越低。現(xiàn)金比率。該比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明1元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障?，F(xiàn)金流量比率（經(jīng)營現(xiàn)金流量/流動(dòng)負(fù)債）。該指標(biāo)說明企業(yè)通過經(jīng)營活動(dòng)所獲得的

35、現(xiàn)金凈流量可以用來償還現(xiàn)時(shí)債務(wù)的能力。比率越大，說明企業(yè)流動(dòng)性越大，短期償債能力越強(qiáng)。衡量長期償債能力通常運(yùn)用以下指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率。該指標(biāo)可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債能力越有保證。它的另外兩種表現(xiàn)形式是產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債總額/股東權(quán)益）和權(quán)益乘數(shù)（總資產(chǎn)/股東權(quán)益）。這兩種是常用的財(cái)務(wù)杠桿，反映特定情況下資產(chǎn)利潤率和權(quán)益利潤率之間的倍數(shù)關(guān)系。長期資本負(fù)債率。該比率反映企業(yè)長期資本結(jié)構(gòu)。利息保障倍數(shù)（息稅前利潤/利息費(fèi)用）。利息保障倍數(shù)越大，企業(yè)擁有的可用于償還利息的緩沖資金越多。如果利息保障倍數(shù)小于1，表明企業(yè)自身產(chǎn)生的經(jīng)營收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。企業(yè)還可

36、計(jì)算現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)（經(jīng)營現(xiàn)金流量/利息費(fèi)用）。它比收益基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠，因?yàn)閷?shí)際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益?，F(xiàn)金流量債務(wù)比（經(jīng)營現(xiàn)金流量/債務(wù)總額）。表明企業(yè)用經(jīng)營現(xiàn)金流量償付全部債務(wù)的能力。比率越高，承擔(dān)債務(wù)總額的能力越強(qiáng)。（2）盈利能力指標(biāo)。衡量盈利能力通常運(yùn)用以下指標(biāo)。銷售利潤率。該比率越高，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。銷售利潤率的變動(dòng)，通常由利潤表的各個(gè)項(xiàng)目金額變動(dòng)引起，一般需要進(jìn)行進(jìn)一步的分解分析。資產(chǎn)利潤率。雖然股東的報(bào)酬由資產(chǎn)利潤率和財(cái)務(wù)杠桿共同決定，但財(cái)務(wù)杠桿的提高會(huì)同時(shí)增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，且其提高有諸多限制，因而資產(chǎn)利潤率指標(biāo)是衡量企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。權(quán)益凈利率。它反映

37、企業(yè)權(quán)益資金投資收益水平。一般情況下該比率越高，表明權(quán)益資金獲取收益的能力越強(qiáng)，對企業(yè)投資人、債權(quán)人的保障程度越高?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率。它反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，企業(yè)整體盈利能力越強(qiáng)。資本保值增值率。（3）營運(yùn)能力指標(biāo)。衡量營運(yùn)能力通常運(yùn)用以下指標(biāo)。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。該指標(biāo)是用以綜合評價(jià)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越高，表明以相同的總資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，總資產(chǎn)的利用效果較好。該指標(biāo)的另外兩種表現(xiàn)形式是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)或總資產(chǎn)與收入比。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。該指標(biāo)反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。該指標(biāo)的另外兩種表現(xiàn)形式是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)或流動(dòng)資產(chǎn)與收入比。

38、更進(jìn)一步的分析還可計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等。非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。該指標(biāo)反映了企業(yè)非流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。該指標(biāo)的另外兩種表現(xiàn)形式是非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)或非流動(dòng)資產(chǎn)與收入比。分析時(shí)主要針對投資預(yù)算和項(xiàng)目管理，分析投資與其競爭戰(zhàn)略是否一致，收購和剝離政策是否合理等。在使用單項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之前，一般需要為有關(guān)指標(biāo)設(shè)定一個(gè)臨界值，或擬訂一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)警戒線，即某一項(xiàng)指標(biāo)達(dá)到什么樣的水平才對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生威脅，才能判定為本企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素。其標(biāo)準(zhǔn)值的確定可以采用目前通行的慣例，如可以采用企業(yè)以前遭受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)襲擊的臨界值，也可以采用同類企業(yè)所用的標(biāo)準(zhǔn)，或用經(jīng)驗(yàn)判斷法或集體評判法等加以確定

39、。單項(xiàng)指標(biāo)分析法的特點(diǎn)在于比較簡單，但其不足之處在于不同財(cái)務(wù)指標(biāo)的預(yù)測方向與能力經(jīng)常有相當(dāng)大的差距，有時(shí)會(huì)產(chǎn)生對于同一套財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)使用不同財(cái)務(wù)指標(biāo)得出不同結(jié)論，甚至互相矛盾的情況，因而，在實(shí)務(wù)中，更多采用多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法。2）多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法針對單項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法的弊端而設(shè)計(jì)，將不同財(cái)務(wù)指標(biāo)納入到一個(gè)綜合的模型體系當(dāng)中，以得出一個(gè)具有內(nèi)在一致性的評估結(jié)果。由于綜合考慮了反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況多個(gè)方面的因素，多指標(biāo)比單項(xiàng)指標(biāo)分析更能全面和準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所在?？捎糜诙囗?xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的具體方法有很多，就主要方法介紹如下。（1）Z分?jǐn)?shù)模型。該模型最早由美國的EdwardAltman

40、于1968年提出。Z分?jǐn)?shù)模型是采用多元線性函數(shù)的模式，最初采用5種財(cái)務(wù)比率，進(jìn)行加權(quán)匯總產(chǎn)生總判別值，以對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行預(yù)測。（2）巴薩利模型。其設(shè)計(jì)者是亞歷山大巴薩利。該模型適用于所有行業(yè)，且不需要復(fù)雜的計(jì)算。該模型的最終指數(shù)越低或呈現(xiàn)負(fù)值都表明企業(yè)前景不妙，財(cái)務(wù)狀況面臨著極大的風(fēng)險(xiǎn)。（3）杜邦財(cái)務(wù)分析法。在前面的章節(jié)中，已提及此方法，它是財(cái)務(wù)分析的傳統(tǒng)方法之一，盡管后來的研究者對之還在進(jìn)行不斷的修訂和完善。其基本辦法是根據(jù)各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系建立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，以綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。以凈資產(chǎn)收益率這一綜合反映公司投資報(bào)酬和財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)作為分析起點(diǎn)，按照貢獻(xiàn)因素分為總資

41、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)，分別反映企業(yè)的資產(chǎn)管理狀況、盈利能力和負(fù)債經(jīng)營狀況。層層分解的結(jié)果，是把凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)升降的原因具體化，定量說明企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所在的領(lǐng)域，從而得到比單項(xiàng)指標(biāo)更明確、更有價(jià)值的信息。（4）Logistic回歸分析。Logit模型是一種更符合實(shí)際的經(jīng)濟(jì)情況的模型，其不要求樣本滿足多元正態(tài)分布，是解決01回歸問題的有效方法。但Logit模型對中間區(qū)域的判別敏感性較強(qiáng)，可能會(huì)導(dǎo)致判別結(jié)果不穩(wěn)定。其局限性主要體現(xiàn)在：由于模型中對參數(shù)的估計(jì)將運(yùn)用到最大似然估計(jì)法，使得計(jì)算程序相對復(fù)雜；分界點(diǎn)的決定也會(huì)影響到模型的預(yù)測能力；計(jì)算過程中有很多近似處理，所以預(yù)測精度會(huì)有所降低。（

42、5）主成份分析。該方法最初由Hotelling于1933年提出。主成份分析就是設(shè)法將原來的指標(biāo)重新組合成一組新的互相無關(guān)的綜合指標(biāo)。然后，從中選取幾個(gè)能夠更多反映原來指標(biāo)信息的綜合指標(biāo)。綜合指標(biāo)即新的變量，是原來多個(gè)變量的線性組合，雖然這些綜合變量不能直接觀測，但這些變量彼此互不相關(guān)，能反映原來多個(gè)變量的信息。綜合指標(biāo)就叫作原來變量的主成分。（6）多層次模糊評價(jià)模型。多層次模糊評價(jià)模型同樣適用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和分析。首先確定需用來分析的指標(biāo)，如盈利指標(biāo)、償債能力指標(biāo)、運(yùn)營指標(biāo)、可持續(xù)發(fā)展能力指標(biāo)等；其次確定各指標(biāo)的權(quán)重，取值的方法，并請專家對各指標(biāo)進(jìn)行評價(jià)，最后獲得綜合性的結(jié)論。（7）相對流動(dòng)性

43、指標(biāo)模型。DRL模型是以預(yù)計(jì)潛在現(xiàn)金與預(yù)計(jì)正常現(xiàn)金支出的比例來評估企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的。3）非財(cái)務(wù)指標(biāo)與財(cái)務(wù)指標(biāo)的結(jié)合傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)模型在選擇自變量時(shí)采用可量化的財(cái)務(wù)指標(biāo)，在評價(jià)方法上采取數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)方法，使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信息顯示為一些客觀和精確的數(shù)據(jù)。然而，事實(shí)上，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)成分復(fù)雜的概念，企業(yè)管理者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)高低、財(cái)務(wù)人員的認(rèn)識(shí)深淺、企業(yè)目前的生存環(huán)境是否發(fā)生變化等非量化或主觀性的因素也在很大程度上影響著企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的高低。因此，在進(jìn)行定量分析的同時(shí)，也需要考慮到重要的非財(cái)務(wù)指標(biāo)對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響，從而更加全面地判斷企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在理論界，自20世紀(jì)80年代以來，越來越多的國內(nèi)外學(xué)者開始意識(shí)到

44、上述問題，認(rèn)為單純以財(cái)務(wù)指標(biāo)來預(yù)警財(cái)務(wù)危機(jī)難以讓人信服。為此，一些學(xué)者在引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)方面做了大量工作，引入一些值得考慮的非財(cái)務(wù)指標(biāo)因素。例如，包括公司治理在內(nèi)的管理因素，宏觀經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)周期方面的考慮，企業(yè)研發(fā)、創(chuàng)新能力、市場定位以及外部環(huán)境等方面，并形成了諸多有意義的評價(jià)指標(biāo)體系。建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是應(yīng)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)性方法。它對由財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)引致的財(cái)務(wù)危機(jī)的表現(xiàn)特征進(jìn)行觀察和記錄，用定性和定量的方法進(jìn)行分析，建立及時(shí)的預(yù)警信息反饋機(jī)制，使企業(yè)能夠?qū)撛诘呢?cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行及時(shí)和必要的處理，從而規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一般地，財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)由基本監(jiān)測系統(tǒng)（關(guān)注國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)、適用稅種稅率、利率、匯率、

45、同行財(cái)務(wù)指標(biāo)等）、同步監(jiān)測系統(tǒng)（關(guān)注企業(yè)內(nèi)部各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化，如盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力的指標(biāo)等）以及跟蹤監(jiān)測系統(tǒng)組成。運(yùn)用財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一般步驟如下。1、識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)源識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)源通?？刹捎靡辉卸Ｐ汀⒍嘣卸Ｐ?、多元邏輯回歸模型、多元概率比回歸模型、人工網(wǎng)絡(luò)模型等方法。在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)選擇方面，既可采用“應(yīng)計(jì)制”，也可以“現(xiàn)金制”為基礎(chǔ)，或?qū)烧呦嘟Y(jié)合。并且，越來越多的方法是結(jié)合使用定量和定性分析法進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警。2、計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)度可采用以下公式來計(jì)算財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度或預(yù)警指數(shù)。3、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)報(bào)將計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)度或預(yù)警指數(shù)與基準(zhǔn)數(shù)值進(jìn)行比較，分析差異原因，根據(jù)差異程度向相關(guān)部門進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)

46、險(xiǎn)預(yù)報(bào)。公司簡介（一）公司基本信息1、公司名稱：xxx集團(tuán)有限公司2、法定代表人：謝xx3、注冊資本：1330萬元4、統(tǒng)一社會(huì)信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2014-3-117、營業(yè)期限：2014-3-11至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司簡介公司秉承“以人為本、品質(zhì)為本”的發(fā)展理念，倡導(dǎo)“誠信尊重”的企業(yè)情懷；堅(jiān)持“品質(zhì)營造未來，細(xì)節(jié)決定成敗”為質(zhì)量方針；以“真誠服務(wù)贏得市場，以優(yōu)質(zhì)品質(zhì)謀求發(fā)展”的營銷思路；以科學(xué)發(fā)展觀縱觀全局，爭取實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)軍、技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)品領(lǐng)跑的發(fā)展目標(biāo)。 公司自成立以來，堅(jiān)持“品牌化、規(guī)模化、專業(yè)

47、化”的發(fā)展道路。以人為本，強(qiáng)調(diào)服務(wù)，一直秉承“追求客戶最大滿意度”的原則。多年來公司堅(jiān)持不懈推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和管理變革，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)持續(xù)、健康、快速發(fā)展。未來我司將繼續(xù)以“客戶第一，質(zhì)量第一，信譽(yù)第一”為原則，在產(chǎn)品質(zhì)量上精益求精，追求完美，對客戶以誠相待，互動(dòng)雙贏。項(xiàng)目概況（一）項(xiàng)目基本情況1、承辦單位名稱：xxx集團(tuán)有限公司2、項(xiàng)目性質(zhì)：技術(shù)改造3、項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)：xx4、項(xiàng)目聯(lián)系人：謝xx（二）主辦單位基本情況公司堅(jiān)持誠信為本、鑄就品牌，優(yōu)質(zhì)服務(wù)、贏得市場的經(jīng)營理念，秉承以人為本，始終堅(jiān)持 “服務(wù)為先、品質(zhì)為本、創(chuàng)新為魄、共贏為道”的經(jīng)營理念，遵循“以客戶需求為中心，堅(jiān)持高端精品戰(zhàn)略，提高最高的

48、服務(wù)價(jià)值”的服務(wù)理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人才理念，致力于為客戶量身定制出完美解決方案，滿足高端市場高品質(zhì)的需求。公司將依法合規(guī)作為新形勢下實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的基本保障，堅(jiān)持合規(guī)是底線、合規(guī)高于經(jīng)濟(jì)利益的理念，確立了合規(guī)管理的戰(zhàn)略定位，進(jìn)一步明確了全面合規(guī)管理責(zé)任。公司不斷強(qiáng)化重大決策、重大事項(xiàng)的合規(guī)論證審查，加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)防控，確保依法管理、合規(guī)經(jīng)營。嚴(yán)格貫徹落實(shí)國家法律法規(guī)和政府監(jiān)管要求，重點(diǎn)領(lǐng)域合規(guī)管理不斷強(qiáng)化，各部門分工負(fù)責(zé)、齊抓共管、協(xié)同聯(lián)動(dòng)的大合規(guī)管理格局逐步建立，廣大員工合規(guī)意識(shí)普遍增強(qiáng)，合規(guī)文化氛圍更加濃厚。公司秉承“以人為本、品質(zhì)為本”的發(fā)展理念，倡導(dǎo)“誠信尊重”的企業(yè)情懷

49、；堅(jiān)持“品質(zhì)營造未來，細(xì)節(jié)決定成敗”為質(zhì)量方針；以“真誠服務(wù)贏得市場，以優(yōu)質(zhì)品質(zhì)謀求發(fā)展”的營銷思路；以科學(xué)發(fā)展觀縱觀全局，爭取實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)軍、技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)品領(lǐng)跑的發(fā)展目標(biāo)。 公司自成立以來，堅(jiān)持“品牌化、規(guī)模化、專業(yè)化”的發(fā)展道路。以人為本，強(qiáng)調(diào)服務(wù)，一直秉承“追求客戶最大滿意度”的原則。多年來公司堅(jiān)持不懈推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和管理變革，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)持續(xù)、健康、快速發(fā)展。未來我司將繼續(xù)以“客戶第一，質(zhì)量第一，信譽(yù)第一”為原則，在產(chǎn)品質(zhì)量上精益求精，追求完美，對客戶以誠相待，互動(dòng)雙贏。（三）項(xiàng)目建設(shè)選址及用地規(guī)模本期項(xiàng)目選址位于xx，占地面積約95.00畝。項(xiàng)目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力

50、、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項(xiàng)目建設(shè)。（四）項(xiàng)目總投資及資金構(gòu)成本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資48764.64萬元，其中：建設(shè)投資39503.11萬元，占項(xiàng)目總投資的81.01%；建設(shè)期利息480.48萬元，占項(xiàng)目總投資的0.99%；流動(dòng)資金8781.05萬元，占項(xiàng)目總投資的18.01%。（五）項(xiàng)目資本金籌措方案項(xiàng)目總投資48764.64萬元，根據(jù)資金籌措方案，xxx集團(tuán)有限公司計(jì)劃自籌資金（資本金）29153.18萬元。（六）申請銀行借款方案根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算，本期工程項(xiàng)目申請銀行借款總額19611.46萬元。（七）項(xiàng)目預(yù)期經(jīng)濟(jì)

51、效益規(guī)劃目標(biāo)1、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)期營業(yè)收入（SP）：89500.00萬元。2、年綜合總成本費(fèi)用（TC）：75206.60萬元。3、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年凈利潤（NP）：10421.54萬元。4、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）：14.88%。5、全部投資回收期（Pt）：6.39年（含建設(shè)期12個(gè)月）。6、達(dá)產(chǎn)年盈虧平衡點(diǎn)（BEP）：39788.04萬元（產(chǎn)值）。（八）項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度規(guī)劃項(xiàng)目計(jì)劃從可行性研究報(bào)告的編制到工程竣工驗(yàn)收、投產(chǎn)運(yùn)營共需12個(gè)月的時(shí)間。法人治理（一）股東權(quán)利及義務(wù)1、公司股東享有下列權(quán)利：（1）依照其所持有的股份份額獲得股利和其他形式的利益分配；（2）依法請求、召集、主持、參加或者委派股東代理人

52、參加股東大會(huì)，并行使相應(yīng)的表決權(quán)；（3）對公司的經(jīng)營進(jìn)行監(jiān)督，提出建議或者質(zhì)詢；（4）依照法律、行政法規(guī)及本章程的規(guī)定轉(zhuǎn)讓、贈(zèng)與或質(zhì)押其所持有的股份；（5）查閱本章程、股東名冊、公司債券存根、股東大會(huì)會(huì)議記錄、董事會(huì)會(huì)議決議、監(jiān)事會(huì)會(huì)議決議、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；（6）公司終止或者清算時(shí)，按其所持有的股份份額參加公司剩余財(cái)產(chǎn)的分配；（7）對股東大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議的股東，要求公司收購其股份；（8）法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章或本章程規(guī)定的其他權(quán)利。2、公司股東承擔(dān)下列義務(wù)：（1）遵守法律、行政法規(guī)和本章程；（2）依其所認(rèn)購的股份和入股方式繳納股金；（3）除法律、法規(guī)規(guī)定的情形外，不得退股；（

53、4）不得濫用股東權(quán)利損害公司或者其他股東的利益；不得濫用公司法人獨(dú)立地位和股東有限責(zé)任損害公司債權(quán)人的利益；公司股東濫用股東權(quán)利給公司或者其他股東造成損失的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。公司股東濫用公司法人獨(dú)立地位和股東有限責(zé)任，逃避債務(wù)，嚴(yán)重?fù)p害公司債權(quán)人利益的，應(yīng)當(dāng)對公司債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任。（5）法律、行政法規(guī)及本章程規(guī)定應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的其他義務(wù)。3、持有公司5%以上有表決權(quán)股份的股東，將其持有的股份進(jìn)行質(zhì)押的，應(yīng)當(dāng)自該事實(shí)發(fā)生當(dāng)日，向公司作出書面報(bào)告。4、公司的控股股東、實(shí)際控制人員不得利用其關(guān)聯(lián)關(guān)系損害公司利益。違反規(guī)定給公司造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。公司控股股東及實(shí)際控制人對公司和公司社會(huì)公眾

54、股股東負(fù)有誠信義務(wù)?？毓晒蓶|應(yīng)嚴(yán)格依法行使出資人的權(quán)利，控股股東不得利用利潤分配、資產(chǎn)重組、對外投資、資金占用、借款擔(dān)保等方式損害公司和社會(huì)公眾股股東的合法利益，不得利用其控制地位損害公司和社會(huì)公眾股股東的利益。違反規(guī)定的，給公司造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。公司董事會(huì)建立對控股股東所持公司股份“占用即凍結(jié)”機(jī)制，即發(fā)現(xiàn)控股股東侵占公司資產(chǎn)立即申請司法凍結(jié)，凡不能以現(xiàn)金清償?shù)模ㄟ^變現(xiàn)股權(quán)償還侵占資產(chǎn)。（二）董事1、公司設(shè)董事會(huì)，對股東大會(huì)負(fù)責(zé)。2、董事會(huì)由9名董事組成（其中獨(dú)立董事3人），設(shè)董事長1人3、董事會(huì)行使下列職權(quán)：（1）召集股東大會(huì)，并向股東大會(huì)報(bào)告工作；（2）執(zhí)行股東大會(huì)的決議；

55、（3）決定公司的經(jīng)營計(jì)劃和投資方案；（4）制訂公司的年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算方案；（5）制訂公司的利潤分配方案和彌補(bǔ)虧損方案；（6）在股東大會(huì)授權(quán)范圍內(nèi)，決定公司對外投資、收購出售資產(chǎn)、資產(chǎn)抵押、對外擔(dān)保事項(xiàng)、委托理財(cái)、關(guān)聯(lián)交易等事項(xiàng)；（7）決定公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置；（8）聘任或者解聘公司總經(jīng)理、董事會(huì)秘書；根據(jù)總經(jīng)理的提名，聘任或者解聘公司副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)等高級管理人員，并決定其報(bào)酬事項(xiàng)和獎(jiǎng)懲事項(xiàng)。4、公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)就注冊會(huì)計(jì)師對公司財(cái)務(wù)報(bào)告出具的非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見向股東大會(huì)作出說明。5、董事會(huì)制定董事會(huì)議事規(guī)則，以確保董事會(huì)落實(shí)股東大會(huì)決議，提高工作效率，保證科學(xué)決策。6、董事會(huì)應(yīng)當(dāng)確定對外

56、投資、收購出售資產(chǎn)、資產(chǎn)抵押、對外擔(dān)保事項(xiàng)、委托理財(cái)、關(guān)聯(lián)交易的權(quán)限，建立嚴(yán)格的審查和決策程序；重大投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)組織有關(guān)專家、專業(yè)人員進(jìn)行評審，并報(bào)股東大會(huì)批準(zhǔn)。7、董事會(huì)設(shè)董事長1人，由董事會(huì)以全體董事的過半數(shù)選舉產(chǎn)生。8、董事長行使下列職權(quán)：（1）主持股東大會(huì)和召集、主持董事會(huì)會(huì)議；（2）督促、檢查董事會(huì)決議的執(zhí)行；（3）簽署董事會(huì)重要文件和其他應(yīng)由公司法定代表人簽署的其他文件；（4）行使法定代表人的職權(quán)；（5）在發(fā)生特大自然災(zāi)害等不可抗力的緊急情況下，對公司事務(wù)行使符合法律規(guī)定和公司利益的特別處置權(quán)，并在事后向公司董事會(huì)和股東大會(huì)報(bào)告；（6）董事會(huì)授予的其他職權(quán)。9、董事長不能履行職務(wù)或

57、者不履行職務(wù)的，由半數(shù)以上董事共同推舉一名董事履行職務(wù)。10、董事會(huì)每年至少召開兩次會(huì)議，由董事長召集，于會(huì)議召開10日以前書面通知全體董事和監(jiān)事。11、代表1/10以上表決權(quán)的股東、1/3以上董事或者監(jiān)事會(huì)，可以提議召開董事會(huì)臨時(shí)會(huì)議。董事長應(yīng)當(dāng)自接到提議后10日內(nèi)，召集和主持董事會(huì)會(huì)議。12、董事會(huì)召開臨時(shí)董事會(huì)會(huì)議的通知方式為：于會(huì)議召開三日之前以電話、傳真或電子郵件的方式通知全體董事。13、董事會(huì)會(huì)議通知包括以下內(nèi)容：（1）會(huì)議日期和地點(diǎn)；（2）會(huì)議期限；（3）事由及議題；（4）發(fā)出通知的日期。14、董事會(huì)會(huì)議應(yīng)有過半數(shù)的董事出席方可舉行。董事會(huì)作出決議，必須經(jīng)全體董事的過半數(shù)通過。董

58、事會(huì)決議的表決，實(shí)行一人一票。15、董事與董事會(huì)會(huì)議決議事項(xiàng)所涉及的企業(yè)有關(guān)聯(lián)關(guān)系的,不得對該項(xiàng)決議行使表決權(quán)，也不得代理其他董事行使表決權(quán)。該董事會(huì)會(huì)議由過半數(shù)的無關(guān)聯(lián)關(guān)系董事出席即可舉行，董事會(huì)會(huì)議所作決議須經(jīng)無關(guān)聯(lián)關(guān)系董事過半數(shù)通過。出席董事會(huì)的無關(guān)聯(lián)董事人數(shù)不足3人的，應(yīng)將該事項(xiàng)提交股東大會(huì)審議。16、董事會(huì)決議表決方式為：董事以舉手表決方式或者以書面表決方式。董事會(huì)臨時(shí)會(huì)議在保障董事充分表達(dá)意見的前提下，可以用傳真方式或召開電話會(huì)議的方式進(jìn)行并作出決議，并由參會(huì)董事簽字。17、董事會(huì)會(huì)議，應(yīng)由董事本人出席；董事因故不能出席，可以書面委托其他董事代為出席，委托書中應(yīng)載明代理人的姓名，代

59、理事項(xiàng)、授權(quán)范圍和有效期限，并由委托人簽名或蓋章。代為出席會(huì)議的董事應(yīng)當(dāng)在授權(quán)范圍內(nèi)行使董事的權(quán)利。董事未出席董事會(huì)會(huì)議，亦未委托代表出席的，視為放棄在該次會(huì)議上的投票權(quán)。18、董事會(huì)應(yīng)當(dāng)對會(huì)議所議事項(xiàng)的決定做成會(huì)議記錄，出席會(huì)議的董事應(yīng)當(dāng)在會(huì)議記錄上簽名。董事會(huì)會(huì)議記錄作為公司檔案保存，保存期限不少于10年。19、董事會(huì)會(huì)議記錄包括以下內(nèi)容：（1）會(huì)議召開的日期、地點(diǎn)和召集人姓名；（2）出席董事的姓名以及受他人委托出席董事會(huì)的董事（代理人）姓名；（3）會(huì)議議程；（4）董事發(fā)言要點(diǎn)；（5）每一決議事項(xiàng)的表決方式和結(jié)果（表決結(jié)果應(yīng)載明贊成、反對或棄權(quán)的票數(shù)）。（三）高級管理人員1、公司設(shè)總經(jīng)理、

60、技術(shù)總監(jiān)、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，根據(jù)公司需要可以設(shè)副總經(jīng)理?？偨?jīng)理、副總經(jīng)理、技術(shù)總監(jiān)、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人由董事會(huì)聘任或解聘。董事可受聘兼任總經(jīng)理、副總經(jīng)理或者其他高級管理人員。2、本章程中關(guān)于不得擔(dān)任公司董事的情形同時(shí)適用于高級管理人員。財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人作為高級管理人員，除符合前款規(guī)定外，還應(yīng)當(dāng)具備會(huì)計(jì)師以上專業(yè)技術(shù)職務(wù)資格，或者具有會(huì)計(jì)專業(yè)知識(shí)背景并從事會(huì)計(jì)工作三年以上。本章程中關(guān)于董事的忠實(shí)義務(wù)和勤勉義務(wù)的規(guī)定，同時(shí)適用于高級管理人員。3、在公司控股股東、實(shí)際控制人單位擔(dān)任除董事、監(jiān)事以外其他職務(wù)的人員，不得擔(dān)任公司的高級管理人員。4、總經(jīng)理每屆任期3年，經(jīng)董事會(huì)決議，連聘可以連任。5、總經(jīng)理對董事會(huì)負(fù)責(zé)，行使