3月外資持倉(cāng)變動(dòng)跟蹤：北上資金轉(zhuǎn)入為出加消費(fèi)減銀行

1、內(nèi)容目錄北上資金流動(dòng)情況與持股規(guī)模4陸股通持股板塊分析6陸股通持股行業(yè)分析8陸股通重倉(cāng)股13國(guó)信證券投資評(píng)級(jí)19分析師承諾19風(fēng)險(xiǎn)提示19證券投資咨詢業(yè)務(wù)的說(shuō)明19圖表目錄 HYPERLINK l _TOC_250023 圖 1：各月滬股通、深股通資金凈流入4 HYPERLINK l _TOC_250022 圖 2：各月陸股通資金凈流入4 HYPERLINK l _TOC_250021 圖 3：境外資金持股規(guī)模5 HYPERLINK l _TOC_250020 圖 4：陸股通持股市值占 A 股流通市值比例5 HYPERLINK l _TOC_250019 圖 5：QFII 投資額度6 HYPE

2、RLINK l _TOC_250018 圖 6：RQFII 投資額度6 HYPERLINK l _TOC_250017 圖 7：陸股通持股市值板塊分布7 HYPERLINK l _TOC_250016 圖 8：陸股通各板塊持倉(cāng)占總市值比例7 HYPERLINK l _TOC_250015 圖 9：陸股通持倉(cāng)一級(jí)行業(yè)分布8 HYPERLINK l _TOC_250014 圖 10：陸股通一級(jí)行業(yè)持股市值環(huán)比變化9 HYPERLINK l _TOC_250013 圖 11：陸股通一級(jí)行業(yè)持倉(cāng)占比變化9 HYPERLINK l _TOC_250012 圖 12：陸股通一級(jí)行業(yè)持股市值占行業(yè) A 股市

3、值比10 HYPERLINK l _TOC_250011 圖 13：陸股通持股行業(yè)集中度10 HYPERLINK l _TOC_250010 圖 14：陸股通持股二級(jí)行業(yè)分布（占比前 20 名）11 HYPERLINK l _TOC_250009 圖 15：陸股通持股二級(jí)行業(yè)市值環(huán)比變化（前 20 名和后 20 名）12 HYPERLINK l _TOC_250008 圖 16：陸股通持股二級(jí)行業(yè)持倉(cāng)占比變化（前 20 名和后 20 名）12 HYPERLINK l _TOC_250007 圖 17：陸股通持股市值占行業(yè) A 股市值比（前 20 名）13 HYPERLINK l _TOC_25

4、0006 圖 18：貴州茅臺(tái)各月陸股通成交額占 A 股成交額比例15 HYPERLINK l _TOC_250005 圖 19：中國(guó)平安各月陸股通成交額占 A 股成交額比例15 HYPERLINK l _TOC_250004 圖 20：恒瑞醫(yī)藥各月陸股通成交額占 A 股成交額比例16 HYPERLINK l _TOC_250003 圖 21：?？低暩髟玛懝赏ǔ山活~占 A 股成交額比例16 HYPERLINK l _TOC_250002 圖 22：格力集團(tuán)各月陸股通成交額占 A 股成交額比例17 HYPERLINK l _TOC_250001 圖 23：陸股通持股個(gè)股集中度17表 1：陸股通前

5、 20 大重倉(cāng)股14 HYPERLINK l _TOC_250000 表 2：活躍個(gè)股交易明細(xì)18北上資金流動(dòng)情況與持股規(guī)模海外經(jīng)濟(jì)放緩，外資風(fēng)險(xiǎn)偏好減弱，本月北上資金轉(zhuǎn)入為出。截至 3 月 28 日，陸股通本月累計(jì)凈流出 67.37 億元，其中滬股通本月累計(jì)凈流出 57.46 億元， 深股通本月累計(jì)凈流出 9.91 億元。3 月全球公布的基本面數(shù)據(jù)不及預(yù)期，歐美主要發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，美債利率曲線自 2007 年以來(lái)再次出現(xiàn)倒掛， 北上資金風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，獲利了結(jié)意愿增強(qiáng)。圖 1：各月滬股通、深股通資金凈流入滬股通資金凈流入深股通資金凈流入40030020010002017/012017

6、/032017/052017/072017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/03-100資料來(lái)源：Wind、整理圖 2：各月陸股通資金凈流入7006005004003002001000-1002017/01-200陸股通資金凈流入滬深300指數(shù)45004300410039003700350033003100290027002018/112019/012019/0325002017/032017/052017/072017/092017/112018/012018/032018/052018/07201

7、8/09資料來(lái)源：Wind、整理外資持股比例保持穩(wěn)定，陸股通仍是外資流入 A 股的主要渠道。外資投資 A 股主要有兩個(gè)渠道，一是通過(guò)陸股通，二是通過(guò) QFII/RQFII 。陸股通持股規(guī)模近3 個(gè)月以來(lái)持續(xù)上升，本月持股占 A 股流通市值比例與上月基本持平。截至 3月 28 日，陸股通持股市值為 9842.95 億元，占 A 股流通市值 2.2%。截至 2018 年底，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有 A 股市值規(guī)模達(dá) 11517.35 億元，占 A 股流通市值的 3.3%，同期陸股通持有 A 股市值 6681.78 億元，占 A 股流通市值 1.9%。外資通過(guò)陸股通持有 A 股的規(guī)模約 58%，由于制度對(duì)

8、 QFII 投資額度的限制，陸股通仍是外資流入 A 股最主要的渠道。圖 3：境外資金持股規(guī)模14000130001200011000100009000800070006000外資持股市值外資持股市值占A股流通市值比4%3%2%2017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-111%資料來(lái)源：Wind、整理圖 4：陸股通持股市值占 A 股流通市值比例110009500800065005000350020002017/03500陸股通持股市值陸股通持股市值占A股流通市值比2.9%2.

9、5%2.1%1.7%1.3%0.9%2019/030.5%2017/052017/072017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/01資料來(lái)源：Wind、整理QFII、RQFII 投資額度微幅提升，資本市場(chǎng)對(duì)外開放程度繼續(xù)深化。截至 3 月28 日，QFII 投資額度為 1015.96 億美元，RQFII 投資額度為 6609.72 億元，環(huán)比均微升 0.1%。圖 5：QFII 投資額度105010009509008502017-01800QFII投資額度QFII投資額度增速5%4%3%2%1%0%-1%2018-1

10、12019-012019-03-2%2017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-09資料來(lái)源：Wind、整理圖 6：RQFII 投資額度70006000500040003000200010002017-010RQFII投資額度RQFII投資額度增速7%5%3%1%-1%2019-012019-03-3%2017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-11資料來(lái)源：Wind、整理陸股通持股板塊分析在板塊分

11、布上，從持股市值的變化角度，三個(gè)板塊持股市值均提高，但增速明顯放緩。具體而言，截至 3 月 28 日，主板持股市值為 8139.98 億元，環(huán)比上升 3.0%，增幅最小。中小企業(yè)板持股市值為 1323.03 億元，環(huán)比上升 6.6%，增幅最大。創(chuàng)業(yè)板持股市值 379.94 億元，環(huán)比上升 4.6%。從持倉(cāng)占比的變化角度，中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板持股占比小幅上升，主板占比繼續(xù)下降。具體而言，截至 3 月 28 日，主板持股市值占陸股通持股總市值 82.7%，較 2 月底下降 0.4%，中小企業(yè)板持股市值占陸股通持股總市值 13.4%，較 2 月底上升 0.3%，增幅最大。創(chuàng)業(yè)板持股市值占陸股通總市值

12、3.9%，較 2 月底微升 0.1%.圖 7：陸股通持股市值板塊分布主板中小企業(yè)板創(chuàng)業(yè)板9000800070006000500040003000200010000主板環(huán)比增速中小板環(huán)比增速創(chuàng)業(yè)板環(huán)比增速90%70%50%30%10%-10%-30%2017/032017/052017/072017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/03-50%資料來(lái)源：Wind、整理圖 8：陸股通各板塊持倉(cāng)占總市值比例主板中小企業(yè)板創(chuàng)業(yè)板100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%2017/03201

13、7/052017/072017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/030%資料來(lái)源：Wind、整理陸股通持股行業(yè)分析在一級(jí)行業(yè)配置上，食品飲料行業(yè)依舊占據(jù)陸股通配置榜首。陸股通持股市值最高的前 5 大行業(yè)是食品飲料、家用電器、非銀金融、醫(yī)藥生物和銀行，持倉(cāng)比例分別為 20.3%、10.7%、9.4%、8.8%、8.5%。食品飲料行業(yè)占比最高。紡織服裝行業(yè)持股比例 0.2%，在所有行業(yè)中配置比例最低。從持股市值的變化角度，一級(jí)行業(yè)陸股通持股市值上升居多。持股市值環(huán)比增幅最大的前 5 個(gè)行業(yè)分別是輕工制造、

14、房地產(chǎn)、綜合、計(jì)算機(jī)和建筑材料，環(huán)比增幅分別為 23.4%、13.3%、13.2%、13.2%、11.7%。鋼鐵和有色金屬行業(yè)持股市值下降幅度較大，分別下降 14.3%和 14.9.%。從持倉(cāng)占比的變化角度，持股市值占比上升和下降的而行業(yè)參半。持倉(cāng)占比增幅最大的前 5 個(gè)行業(yè)分別為食品飲料、醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)、建筑材料和計(jì)算機(jī)， 增幅分別為 0.9%、0.4%、0.3%、0.2%、0.1%。銀行行業(yè)持倉(cāng)占比下降幅度最大，下降 0.8%。圖 9：陸股通持倉(cāng)一級(jí)行業(yè)分布10.7%9.4%8.8%8.5%6.6%4.6%3.3%3.3%3.0%2.1%2.1%2.0%2.0%1.8%1.6%1.4%1

15、.3%1.2%1.0%1.0%0.8%0.8%0.7%0.7%0.3%0.3%0.2%食品飲料家用電器非銀金融醫(yī)藥生物銀行電子交通運(yùn)輸汽車公用事業(yè)房地產(chǎn)機(jī)械設(shè)備建筑材料化工休閑服務(wù)電氣設(shè)備計(jì)算機(jī)農(nóng)林牧漁傳媒建筑裝飾通信鋼鐵有色金屬采掘輕工制造商業(yè)貿(mào)易國(guó)防軍工綜合紡織服裝20.3%資料來(lái)源：Wind、整理圖 10：陸股通一級(jí)行業(yè)持股市值環(huán)比變化30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%輕工制造房地產(chǎn)綜合計(jì)算機(jī)建筑材料農(nóng)林牧漁休閑服務(wù)采掘食品飲料醫(yī)藥生物機(jī)械設(shè)備商業(yè)貿(mào)易交通運(yùn)輸紡織服裝通信公用事業(yè)非銀金融家用電器電氣設(shè)備電子傳媒銀行化工汽車國(guó)防軍工建筑裝飾鋼鐵有色金屬-20%資料

16、來(lái)源：Wind、整理圖 11：陸股通一級(jí)行業(yè)持倉(cāng)占比變化1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%-0.2%-0.4%-0.6%-0.8%食品飲料醫(yī)藥生物房地產(chǎn)建筑材料計(jì)算機(jī)休閑服務(wù)輕工制造農(nóng)林牧漁交通運(yùn)輸機(jī)械設(shè)備采掘綜合商業(yè)貿(mào)易通信公用事業(yè)紡織服裝電氣設(shè)備國(guó)防軍工非銀金融家用電器傳媒電子有色金屬建筑裝飾化工鋼鐵汽車銀行-1.0%資料來(lái)源：Wind、整理一級(jí)行業(yè)中，家用電器行業(yè)陸股通持股市值占行業(yè) A 股總市值比例最高。陸股通一級(jí)行業(yè)持股市值占行業(yè) A 股市值比例排名前 5 的行業(yè)是家用電器、食品飲料、休閑服務(wù)、建筑材料和醫(yī)藥生物，占比分別為 8.71%、6.69%、5.77%、3.36

17、%、2.25%與半年前（2018 年 9 月底）相比，行業(yè)持股市值占 A 股市值的比例普遍提升。其中家用電器行業(yè)占比提升 1.94%，增幅最大，食品飲料行業(yè)占比提升 1.15%，增幅次之。汽車行業(yè)占比下降 0.24%，下降幅度最大。與 1 年前（2018 年 3 月底）相比，所有行業(yè)持股市值占行業(yè) A 股市值比例均提升。其中家用電器行業(yè)占比提升 3.03%，增幅仍然最大，食品飲料行業(yè)次之，增幅 2.64%。電子行業(yè)占比 0.06%,增幅墊底。圖 12：陸股通一級(jí)行業(yè)持股市值占行業(yè) A 股市值比2019/3/282018/9/282018/3/2810%9%8%7%6%5%4%3%2%1%家用電

18、器休閑服務(wù)醫(yī)藥生物交通運(yùn)輸汽車鋼鐵農(nóng)林牧漁綜合電氣設(shè)備傳媒計(jì)算機(jī)商業(yè)貿(mào)易有色金屬紡織服裝0%資料來(lái)源：Wind、整理行業(yè)集中度方面，行業(yè)集中普遍上升，其中前三大行業(yè)集中度上升幅度較大。具體來(lái)看，截至 3 月 28 日，CR3 為 40.4%，較上月上升 0.8%，CR6 為 64.2%，較上月微升 0.1%，CR10 為 78.5%，較上月微升 0.2%。圖 13：陸股通持股行業(yè)集中度CR3CR6CR1080%70%60%50%40%30%2018-062018-092018-122019-03資料來(lái)源：Wind、整理在二級(jí)行業(yè)配置上，陸股通持股市值最高的前 5 大行業(yè)是飲料制造、白色家電、銀

19、行 II、保險(xiǎn) II 和食品加工。持股比例分別為 15.74%、10.67%、8.50%、6.56%、4.53%。在農(nóng)業(yè)綜合 II、餐飲 II、其他休閑服務(wù) II，3 個(gè)行業(yè)基本沒(méi)有持股。從持股市值的變化角度，二級(jí)行業(yè)中陸股通持股市值增加的行業(yè)居多。市值環(huán)比增幅最大的前 5 個(gè)行業(yè)是其他交運(yùn)設(shè)備、玻璃制造、儀器儀表、裝修裝飾、商業(yè)物業(yè)經(jīng)營(yíng)，環(huán)比增幅分別為 57.62%、47.07%、44.40%、42.95%、38.86%。餐飲 II 和其他休閑服務(wù) II 這 2 個(gè)行業(yè)和 2 月底相同，依舊沒(méi)有持股。造紙、漁業(yè)等 38 個(gè)二級(jí)行業(yè)持股市值環(huán)比下降，其中造紙行業(yè)下降 34.83%， 漁業(yè)行業(yè)下

20、降 36.87%，降幅最大。從持倉(cāng)占比的變化角度，持股市值占比上升和下降的行業(yè)數(shù)量持平，占比不變的行業(yè)最少。持股市值占比增幅最大的前 5 個(gè)行業(yè)分別為飲料制造、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)開發(fā)、化學(xué)制藥和機(jī)場(chǎng)。相對(duì)增幅分別為 0.79%、0.46%、0.27%、0.25%、0.14%。航天裝備、其他交運(yùn)設(shè)備、服裝家紡等 14 個(gè)行業(yè)持股市值占比與 2 月底持平。占比下降幅度最大的 5 個(gè)行業(yè)分別為石油化工、鋼鐵、汽車整車、證券和銀行 II，下降幅度分別為 0.19%、0.21%、0.27%、0.46%、0.82%。圖 14：陸股通持股二級(jí)行業(yè)分布（占比前 20 名）18%16%14%12%10%8%6%4%2

21、%飲料制造白色家電銀行 保險(xiǎn) 食品加工化學(xué)制藥電子制造房地產(chǎn)開發(fā)電力證券機(jī)場(chǎng)汽車零部件 旅游綜合 水泥制造中藥專用設(shè)備汽車整車計(jì)算機(jī)應(yīng)用化學(xué)制品鋼鐵0%資料來(lái)源：Wind、整理圖 15：陸股通持股二級(jí)行業(yè)市值環(huán)比變化（前 20 名和后 20 名）60%40%20%0%-20%其他交運(yùn)設(shè)備 儀器儀表 商業(yè)物業(yè)經(jīng)營(yíng)其他建材 金屬制品 包裝印刷 畜禽養(yǎng)殖半導(dǎo)體酒店元件綜合 稀有金屬黃金園區(qū)開發(fā) 石油開采 工業(yè)金屬基礎(chǔ)建設(shè)塑料電機(jī)地面兵裝漁業(yè)-40%資料來(lái)源：Wind、整理圖 16：陸股通持股二級(jí)行業(yè)持倉(cāng)占比變化（前 20 名和后 20 名）1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%-0.2%-

22、0.4%-0.6%-0.8%飲料制造房地產(chǎn)開發(fā)機(jī)場(chǎng)家用輕工食品加工電力水泥制造 煤炭開采 醫(yī)療服務(wù) 計(jì)算機(jī)應(yīng)用石油開采營(yíng)銷傳播稀有金屬環(huán)保工程及服務(wù)房屋建設(shè) 光學(xué)光電子白色家電基礎(chǔ)建設(shè)鋼鐵證券-1.0%資料來(lái)源：Wind、整理二級(jí)行業(yè)中，機(jī)場(chǎng) II 行業(yè)持股占行業(yè) A 股總市值比例最高。陸股通二級(jí)行業(yè)持股市值占行業(yè) A 股市值排名前 5 的行業(yè)分別為機(jī)場(chǎng) II、白色家電、旅游綜合 II、飲料制造、水泥制造 II，持股市值占比分別為 14.27%、9.83%、8.89%、7.27%、5.77%。與半年前（2018 年 9 月底）相比，二級(jí)行業(yè)持股市值占行業(yè) A 股市值的比例上升的行業(yè)占主導(dǎo)。其中

23、白色家電、動(dòng)物保健、飲料制造行業(yè)占比提升較大， 分別為 2.33%、1.81%、1.46%。漁業(yè)、光學(xué)光電子、汽車零部件等 16 個(gè)二級(jí)行業(yè)占比下降，其中塑料行業(yè)占比下降 0.93%，下降幅度最大。圖 17：陸股通持股市值占行業(yè) A 股市值比（前 20 名）2019/3/282018/9/2816%14%12%10%8%6%4%2%機(jī)場(chǎng) 白色家電旅游綜合 飲料制造水泥制造 食品加工鐵路運(yùn)輸 化學(xué)制藥酒店電子制造保險(xiǎn)其他電子動(dòng)物保健 醫(yī)療服務(wù) 汽車零部件 農(nóng)產(chǎn)品加工電氣自動(dòng)化航空運(yùn)輸 汽車整車營(yíng)銷傳播0%資料來(lái)源：Wind、整理陸股通重倉(cāng)股個(gè)股方面，持倉(cāng)市值前 20 名普遍繼續(xù)加倉(cāng)。陸股通當(dāng)前持

24、倉(cāng)市值前 20 名股票分別是貴州茅臺(tái)（967 億元）、中國(guó)平安（590 億元）、美的集團(tuán)（503 億元）、恒瑞醫(yī)藥（378 億元）、五糧液（341 億元）、格力電器（318 億元）、?？低暎?96 億元）、招商銀行（260 億元）、伊利股份（250 億元）、長(zhǎng)江電力（205 億元）、上海機(jī)場(chǎng)（200 億元）、中國(guó)國(guó)旅（169 億元）、海螺水泥（148 億元）、洋河股份（133 億元）、海天味業(yè)（124 億元）、青島海爾（100 億元）、上汽集團(tuán)（90 億元）、方正證券（102 億元）、興業(yè)銀行（98 億元）、大族激光（84 億元），其中 14 只股票持股數(shù)量環(huán)比上升，6 只股票持股數(shù)量環(huán)比下

25、降。本月方正證券和興業(yè)銀行排名上升，上汽集團(tuán)排名下降，其他股票排名不變表 1：陸股通前 20 大重倉(cāng)股代碼名稱行業(yè)當(dāng)前持股市值(億元）持倉(cāng)市值排名變動(dòng)持倉(cāng)股數(shù)環(huán)比變動(dòng)本月漲跌幅600519.SH貴州茅臺(tái)食品飲料967-0.4%6.9%601318.SH中國(guó)平安非銀金融590-8.2%4.8%000333.SZ美的集團(tuán)家用電器503-3.0%-1.3%600276.SH恒瑞醫(yī)藥醫(yī)藥生物378-19.8%-10.1%000858.SZ五糧液食品飲料341-12.6%26.3%000651.SZ格力電器家用電器318-2.4%1.9%002415.SZ?？低曤娮?96-1.4%-1.7%60003

26、6.SH招商銀行銀行260-1.4%2.5%600887.SH伊利股份食品飲料250-3.7%4.7%600900.SH長(zhǎng)江電力公用事業(yè)205-2.6%3.9%600009.SH上海機(jī)場(chǎng)交通運(yùn)輸200-4.5%4.1%601888.SH中國(guó)國(guó)旅休閑服務(wù)169-4.2%6.3%600585.SH海螺水泥建筑材料148-3.7%5.4%002304.SZ洋河股份食品飲料133-5.1%6.9%603288.SH海天味業(yè)食品飲料124-3.6%7.6%600690.SH青島海爾家用電器100-7.9%0.0%601901.SH方正證券非銀金融99上升 10.9%-3.1%601166.SH興業(yè)銀行銀

27、行96上升 1-0.9%-1.8%600104.SH上汽集團(tuán)汽車90下降 2-2.6%-10.5%002008.SZ大族激光電子79-8.4%1.9%資料來(lái)源：Wind、整理前 20 大重倉(cāng)股中，貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、恒瑞醫(yī)藥、?？低?、格力電器等股票近年來(lái)一直交易活躍。截至 3 月 28 日，貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、恒瑞醫(yī)藥、?？低?、格力電器本月陸股通成交額占 A 股成交額比例分別為 38%、28%、33%、44%、29%。圖 18：貴州茅臺(tái)各月陸股通成交額占 A 股成交額比例60%50%40%30%20%10%18-0418-0518-0618-0718-0818-0918-1018-1118

28、-1219-0119-0219-030%資料來(lái)源：Wind、整理圖 19：中國(guó)平安各月陸股通成交額占 A 股成交額比例60%50%40%30%20%10%18/0318/0418/0518/0618/0718/0818/0918/1018/1118/1219/0119/0219/030%資料來(lái)源：Wind、整理圖 20：恒瑞醫(yī)藥各月陸股通成交額占 A 股成交額比例70%60%50%40%30%20%10%18/0318/0418/0518/0618/0718/0818/0918/1018/1118/1219/0119/0219/030%資料來(lái)源：Wind、整理圖 21：?？低暩髟玛懝赏ǔ山活~占 A 股成交額比例90%80%70%60%50%40%30%20%10%18/0318/0418/0518/0618/0718/0818/0918/1018/1118/1219/0119/