(高職)財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)電子課件教學(xué)PPT(完整版)

1、項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理認(rèn)知財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理環(huán)境任務(wù)一 財(cái)務(wù)管理概述知識(shí)點(diǎn)：財(cái)務(wù)管理的對(duì)象技能點(diǎn)：財(cái)務(wù)工作的職業(yè)判斷什么是財(cái)務(wù)管理？財(cái)務(wù)管理研究什么，具體做什么工作？在財(cái)務(wù)工作中應(yīng)注意什么？一名合格的財(cái)務(wù)人員應(yīng)具備哪些知識(shí)與技能才能勝任這項(xiàng)工作？ 知識(shí)點(diǎn)1-1財(cái)務(wù)管理的對(duì)象假設(shè)你決定創(chuàng)辦一家公司，你將面對(duì)哪些問題：你需要什么樣的廠房、機(jī)器與設(shè)備？你將從何種渠道獲得你所需的資金？你將如何管理每天的收款與付款業(yè)務(wù)？你將如何協(xié)調(diào)債權(quán)人、債務(wù)人、稅務(wù)機(jī)關(guān)、投資者等利益相關(guān)者的關(guān)系？你將如何確定利潤政策？財(cái)務(wù)管理的對(duì)象資金籌集投放運(yùn)營與分配資金的籌集會(huì)計(jì)的恒等式：資產(chǎn)=負(fù)債所有者權(quán)益以何種渠道籌

2、措所需的資金、籌措多少資金如何保持企業(yè)資金的順暢周轉(zhuǎn)這里涉及資金的籌集資金的投放會(huì)計(jì)等式的資產(chǎn)按照流動(dòng)性它可以劃分為“流動(dòng)資產(chǎn)”和“長期資產(chǎn)”具體可以表現(xiàn)為貨幣資金、存貨、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等。資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)不同，企業(yè)的效益將會(huì)不同資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)不同，企業(yè)的效益將會(huì)不同，這將涉及資金的投放管理與運(yùn)營管理。資金的運(yùn)營與分配會(huì)計(jì)恒等式演繹成下列等式：資產(chǎn)=負(fù)債所有者權(quán)益收入費(fèi)用項(xiàng)目投資管理、成本費(fèi)用控制、利潤分配管理等內(nèi)容也成為財(cái)務(wù)人員日常工作內(nèi)容之一。制造業(yè)資金運(yùn)動(dòng)流程財(cái)務(wù)管理定義根據(jù)資金運(yùn)動(dòng)規(guī)律，遵照國家法律政策對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中資金的籌集、使用和分配，進(jìn)行預(yù)測決策、計(jì)劃控制，提高資金運(yùn)用效果實(shí)現(xiàn)資

3、本保值增值的管理工作。知識(shí)點(diǎn)1-2 財(cái)務(wù)管理的工作一是組織財(cái)務(wù)活動(dòng)二是協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)關(guān)系組織財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)活動(dòng)是指資金的籌集、投放、運(yùn)營及分配等一系列活動(dòng)它包括籌集資金、投放資金、運(yùn)營與分配資金鍵環(huán)節(jié)的資金活動(dòng)。財(cái)務(wù)管理工作大多與現(xiàn)金流量表反映的內(nèi)容相關(guān)。協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中與有關(guān)各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。1.與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系2.與出資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系3.與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系4.與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系5.與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系6.與內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系正確處理和協(xié)調(diào)有關(guān)方面的財(cái)務(wù)關(guān)系 取得國家、投資者和其他單位的信任，實(shí)現(xiàn)企業(yè)與其他各種財(cái)務(wù)主體之間的利益均衡，

4、促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的正常運(yùn)營，是財(cái)務(wù)人員的主要工作之一。【做中學(xué)1-1】（多選題） 2018年4月26日，格力電器一份不分紅方案就使得股價(jià)逼近跌停，市值縮水270億元，同時(shí)還收到了深交所的關(guān)注函。對(duì)此，26日晚，格力電器回復(fù)稱，將“盡快明確資金需求和現(xiàn)金流測算，充分考慮投資者訴求，進(jìn)行2018年度中期分紅”。下列說法正確的有（ ）。A.股價(jià)逼近跌停，反映出投資者的態(tài)度B.深交所的關(guān)注函，反映出政府監(jiān)管部門的關(guān)注C.格力電器的回復(fù)，反映出經(jīng)營者的管理D.企業(yè)的分紅政策，更多地體現(xiàn)的是經(jīng)營者與所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系參考答案：ABCD（二）協(xié)調(diào)所有者、經(jīng)營者、債權(quán)人三者之間的關(guān)系 在企業(yè)的各種財(cái)務(wù)關(guān)

5、系中，所有者、經(jīng)營者、債權(quán)人構(gòu)成了企業(yè)主要的財(cái)務(wù)關(guān)系。因此，在財(cái)務(wù)工作中必須做好這三者之間的沖突協(xié)調(diào)。1.所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)可以采取解聘、接收、激勵(lì)等具體措施達(dá)到雙方共贏。2.所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)通常可以采用在借款合同中加入限制性條款或采取收回借款、停止借款等辦法加以解決。技能點(diǎn)1-1 財(cái)務(wù)工作的職業(yè)判斷北海公司2018年的結(jié)構(gòu)百分比資產(chǎn)負(fù)債表見表1-1。請(qǐng)你閱讀該報(bào)表，回答下列問題：（1）請(qǐng)計(jì)算報(bào)表各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)百分比，并分析該企業(yè)的資金主要從哪些渠道獲得?（2）該企業(yè)的資金主要投向哪里?（3）通過對(duì)該報(bào)表的結(jié)構(gòu)分析，請(qǐng)您陳述財(cái)務(wù)管理的主要工作內(nèi)容是什么? 北海公司2018年的結(jié)

6、構(gòu)百分比資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬元資產(chǎn)資產(chǎn)分布資產(chǎn)結(jié)構(gòu)負(fù)債和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）資金來源資金結(jié)構(gòu)流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金3 20013%短期借款2 3009%應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款4 30018%應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款6 90028%存貨4 50018%應(yīng)交稅費(fèi)6002%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)12 00049%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)9 80040%非流動(dòng)負(fù)債：非流動(dòng)資產(chǎn)：長期借款5 00020%投資性房地產(chǎn)1 2005%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)5 00020%固定資產(chǎn)10 00041%負(fù)債合計(jì)14 80061%在建工程1 2005%所有者權(quán)益：非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)12 40051%實(shí)收資本3 40014%盈余公積1 2005%未分配

7、利潤5 00020%所有者權(quán)益合計(jì)9 60039%資產(chǎn)總計(jì)24 400100%負(fù)債和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）總計(jì)24 400100%知識(shí)點(diǎn)1-3 財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的區(qū)別 財(cái)務(wù)管理通常與企業(yè)的高級(jí)管理人員相關(guān)。其工作崗位的主要負(fù)責(zé)人一般稱為首席財(cái)務(wù)官或財(cái)務(wù)總監(jiān)（CFO）。與其他課程的關(guān)系 財(cái)務(wù)管理活動(dòng)要涉及會(huì)計(jì)、財(cái)政、金融、稅務(wù)、管理、法律等各項(xiàng)專業(yè)知識(shí)的綜合運(yùn)用，擁有廣泛、扎實(shí)的專業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)，是勝任財(cái)務(wù)工作的前提條件。任務(wù)二 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)知識(shí)點(diǎn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)技能點(diǎn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)有多種，其中以利潤最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化等目標(biāo)最具有影響力和代表性。作為公司的管理者，應(yīng)根據(jù)

8、公司發(fā)展階段、所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境選擇恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)目標(biāo)。知識(shí)點(diǎn)1-4 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)在財(cái)務(wù)上的集中和概括，是企業(yè)一切財(cái)務(wù)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。一、利潤最大化在西方微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析中就有假定：廠商追求利潤最大化。這一觀點(diǎn)認(rèn)為，利潤代表企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤越多則說明企業(yè)的財(cái)富增加越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。局限性：（1）沒有考慮利潤取得的時(shí)間。例如，現(xiàn)在獲利50萬元與3年后獲利50萬元，它們的內(nèi)在價(jià)值是不一樣的，因?yàn)楫?dāng)前獲利的50萬元還可以獲得未來3年的時(shí)間價(jià)值增量。（2）沒有考慮獲取利潤和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。例如，不同行業(yè)同期同樣獲利50萬元，但它們之間，由于行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不一樣，也是無法直

9、接比較的。（3）沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系。例如，同樣獲得50萬元利潤，一個(gè)企業(yè)投入資本100萬元，另一個(gè)企業(yè)投入資本150萬元，哪一個(gè)更符合企業(yè)的目標(biāo)？ （4）可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的短期行為?？赡軐?dǎo)致企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)出現(xiàn)短期行為，對(duì)機(jī)器設(shè)備等資源采取超負(fù)荷、瘋狂地掠奪性使用，追求當(dāng)期利潤最大，根本不考慮企業(yè)長遠(yuǎn)的發(fā)展，結(jié)果使企業(yè)后力枯竭，最終走向死亡。利潤最大化的另一種表現(xiàn)方式每股收益最大化它將企業(yè)的利潤與股東投入的資本聯(lián)系起來進(jìn)行考察，能克服利潤最大化的部分缺點(diǎn)。二、股東財(cái)富最大化股東財(cái)富最大化是指企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化為目標(biāo)。在上市公司，股東財(cái)富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場

10、價(jià)格兩方面決定的。在股票數(shù)量一定時(shí)，股票價(jià)格越高，股東財(cái)富也就越大。股東財(cái)富最大化具有以下優(yōu)點(diǎn)：（1）它考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素因?yàn)橥ǔ９蓛r(jià)會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生比較敏感的反應(yīng)。（2）在一定程度上能避免企業(yè)的短期行為因?yàn)椴粌H目前的利潤會(huì)影響股票價(jià)格，未來的利潤同樣會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生重要影響。局限性：（1）通常只適用于上市公司，非上市公司難以應(yīng)用。因?yàn)榉巧鲜泄緹o法像上市公司一樣隨時(shí)準(zhǔn)確獲得公司股價(jià)。（2）股價(jià)的變動(dòng)受到眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。股價(jià)不能完全準(zhǔn)確地反應(yīng)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理狀況，如有的上市公司處于破產(chǎn)的邊緣，但由于可能存在某些機(jī)會(huì)，其股票市價(jià)可能還在走高。（3）更多的強(qiáng)調(diào)股東利益

11、，而對(duì)其他相關(guān)者的利益重視不夠。三、企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)的價(jià)值是指企業(yè)全部資產(chǎn)的市場價(jià)值。通俗地說就是企業(yè)值多少錢。該觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)的價(jià)值是該企業(yè)創(chuàng)造的未來現(xiàn)金流量以其加權(quán)平均資本成本為貼現(xiàn)率折現(xiàn)的現(xiàn)值。企業(yè)價(jià)值=（未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)率）企業(yè)價(jià)值最大化的優(yōu)點(diǎn)：（1）考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，并用資金時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量。（2）充分考慮了風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的因素，折現(xiàn)率中包括了風(fēng)險(xiǎn)附加率的影響因素。（3）企業(yè)價(jià)值最大化能克服企業(yè)追求利潤上的短期行為，因?yàn)槠淇紤]了未來的現(xiàn)金流對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。企業(yè)價(jià)值=（未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)率）但是，在評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)，企業(yè)未來的現(xiàn)金流和與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的折現(xiàn)率是很難預(yù)計(jì)的?！咀鲋?/p>

12、學(xué)1-3】（多選題）在北海公司企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)研討會(huì)上，張經(jīng)理主張“落實(shí)合作共盈的價(jià)值理念，著力于企業(yè)未來長遠(yuǎn)的發(fā)展”；李經(jīng)理認(rèn)為“既然企業(yè)的績效按年度考核，財(cái)務(wù)目標(biāo)就應(yīng)當(dāng)集中體現(xiàn)當(dāng)年的利潤指標(biāo)”；王經(jīng)理提出“應(yīng)給企業(yè)股東帶來更多的分紅”。上述觀點(diǎn)涉及財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的有（ ）。A.利潤最大化 B.企業(yè)規(guī)模最大化C.企業(yè)價(jià)值最大化 D.股東財(cái)富最大化參考答案：ACD四、相關(guān)者利益最大化（思政）企業(yè)的利益相關(guān)者不僅包括股東,還包括債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應(yīng)商、員工、政府等。在確定企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí),不能忽視這些相關(guān)利益群體的利益。相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的具體內(nèi)容:（1）強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡,將風(fēng)險(xiǎn)控制

13、在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)。（2）強(qiáng)調(diào)股東的首要地位,并強(qiáng)調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。（3）強(qiáng)調(diào)對(duì)代理人即企業(yè)經(jīng)營者的監(jiān)督和控制,建立有效的激勵(lì)機(jī)制以確保企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實(shí)施。（4）關(guān)心本企業(yè)普通職工的利益,創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境并提供合理恰當(dāng)?shù)母＠?激勵(lì)職工為企業(yè)長期努力工作。（5）不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的關(guān)系,培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者。（6）關(guān)心客戶的長期利益,以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長。（7）加強(qiáng)與供應(yīng)商的協(xié)作,共同面對(duì)市場競爭,并注重企業(yè)形象的宣傳,遵守承諾,講究信譽(yù)。（8）保持與政府部門的良好關(guān)系。相關(guān)者利益最大化的優(yōu)點(diǎn):有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展這一目標(biāo)注重企業(yè)在發(fā)展過程中考慮并滿足各利益

14、相關(guān)者的利益。體現(xiàn)了合作共贏的價(jià)值理念有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一。較好地兼顧了各利益主體的利益。這一目標(biāo)可使企業(yè)各利益主體相互作用、相互協(xié)調(diào),并在使企業(yè)利益、股東利益達(dá)到最大化的同時(shí),也使其他利益相關(guān)者利益達(dá)到最大化。體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一。股東的評(píng)價(jià)指標(biāo)可以使用股票市價(jià);債權(quán)人可以尋求風(fēng)險(xiǎn)最小、利息最高；員工可以追求工資福利；政府可考慮社會(huì)效益等。不同的利益相關(guān)者有各自的指標(biāo)，只要合理合法，互利互惠、相互協(xié)調(diào)，就可以實(shí)現(xiàn)所有相關(guān)者利益最大化。任務(wù)三 財(cái)務(wù)管理環(huán)境知識(shí)點(diǎn)：1.財(cái)務(wù)管理的微觀環(huán)境2.財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境技能點(diǎn)：1.預(yù)測利率變動(dòng)方向2.能根據(jù)財(cái)務(wù)環(huán)境的變化進(jìn)行適應(yīng)性的

15、財(cái)務(wù)分析作為財(cái)務(wù)人員，你要充分意識(shí)到熟知公司基本情況及其經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融市場、法律環(huán)境等外部信息對(duì)財(cái)務(wù)工作的重要性。知識(shí)點(diǎn)1-5 財(cái)務(wù)管理的微觀環(huán)境當(dāng)你首次進(jìn)入企業(yè)時(shí)，需要考察企業(yè)內(nèi)部環(huán)境對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響。一、企業(yè)組織體制組織體制不同，對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的具體要求也不一樣，我們必須要關(guān)注企業(yè)組織體制差異對(duì)財(cái)務(wù)工作的影響。比如，我國公司法第七十七條規(guī)定“股份有限公司的設(shè)立，可以采取發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立的方式。發(fā)起設(shè)立，是指由發(fā)起人認(rèn)購公司應(yīng)發(fā)行的全部股份而設(shè)立公司。募集設(shè)立，是指由發(fā)起人認(rèn)購公司應(yīng)發(fā)行股份的一部分，其余股份向社會(huì)公開募集或者向特定對(duì)象募集而設(shè)立公司?！辈煌慕M織體制，對(duì)企業(yè)的籌資管理的要求

16、是不一樣的。二、企業(yè)的經(jīng)營管理水平與技術(shù)環(huán)境企業(yè)的經(jīng)營管理狀況好，水平高，會(huì)營造一個(gè)良好的內(nèi)部財(cái)務(wù)環(huán)境；否則，會(huì)限制財(cái)務(wù)工作的順利開展。財(cái)務(wù)管理的技術(shù)環(huán)境,是指財(cái)務(wù)管理得以實(shí)現(xiàn)的技術(shù)手段和技術(shù)條件,它決定著財(cái)務(wù)管理的效率和效果。目前,我國進(jìn)行財(cái)務(wù)管理所依據(jù)的會(huì)計(jì)信息主要是由會(huì)計(jì)系統(tǒng)提供的,一般占企業(yè)經(jīng)濟(jì)信息總量的60%70%。我國正在全面推進(jìn)會(huì)計(jì)信息化工作,力爭通過510年的努力,建立健全會(huì)計(jì)信息化法規(guī)體系和會(huì)計(jì)信息化標(biāo)準(zhǔn)體系（包括可擴(kuò)展商業(yè)報(bào)告語言(XBRL)分類標(biāo)準(zhǔn)）,全力打造會(huì)計(jì)信息化人才隊(duì)伍,基本實(shí)現(xiàn)大型企事業(yè)單位會(huì)計(jì)信息化與經(jīng)營管理信息化的融合,進(jìn)一步提升企事業(yè)單位的管理水平和風(fēng)險(xiǎn)防

17、范能力,做到數(shù)出一門、資源共享,便于不同信息使用者獲取、分析和利用。三、企業(yè)的生產(chǎn)狀況 企業(yè)生產(chǎn)狀況主要是指由生產(chǎn)能力、廠房設(shè)備、生產(chǎn)組織、人力資源、物質(zhì)資源、技術(shù)資源所構(gòu)成的生產(chǎn)條件和企業(yè)產(chǎn)品的壽命周期。勞動(dòng)密集型企業(yè)所需工資費(fèi)用較多，長期資金的占用一般較少；技術(shù)密集型企業(yè)需要使用較多的先進(jìn)設(shè)備，需要籌集較多的長期資金；資源開發(fā)型企業(yè)需投入大量資金用于勘探、開采，資金回收期較長。會(huì)影響企業(yè)資金的籌集、投放和分配。【做中學(xué)1-4】（多選題）下列各項(xiàng)有關(guān)企業(yè)資金籌集的說法中，正確的有（ ）。A.高新技術(shù)型企業(yè)，一般應(yīng)考慮籌集較多的長期資金B(yǎng).勞動(dòng)密集型的企業(yè)，一般應(yīng)較多地利用短期資金C.生產(chǎn)輪船

18、、飛機(jī)的企業(yè)，一般較多地利用長期資金D.生產(chǎn)食品的企業(yè)，由于生產(chǎn)周期很短，可以較多地利用短期資金參考答案：ABCD。四、企業(yè)的供銷存情況企業(yè)產(chǎn)品銷售及供應(yīng)情況可以從材料的供應(yīng)環(huán)境和產(chǎn)品的銷售環(huán)境角度來理解。 供應(yīng)環(huán)境在穩(wěn)定的采購環(huán)境下商品資源相對(duì)比較充足，運(yùn)輸條件比較正常，一般能保證生產(chǎn)經(jīng)營的需要，企業(yè)可以少儲(chǔ)備物資，不必占用過多的資金。在波動(dòng)的采購環(huán)境下商品資源相對(duì)比較緊缺，企業(yè)要設(shè)置物資的保險(xiǎn)儲(chǔ)備，需要占用較多資金。例如,對(duì)價(jià)格看漲的物資，企業(yè)通常要提前進(jìn)貨，投放較多資金，而對(duì)價(jià)格看跌的物資，則應(yīng)在保證生產(chǎn)需要的情況下推遲采購，節(jié)約資金。銷售環(huán)境主要是指企業(yè)商品在銷售市場上的競爭程度。競爭

19、性強(qiáng)的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大，利用債務(wù)資金要慎重；競爭性一般的企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)較小，資金占用量相對(duì)較少，可較多地利用債務(wù)資金。知識(shí)點(diǎn)1-6 財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境宏觀的財(cái)務(wù)環(huán)境主要是指企業(yè)所面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、金融環(huán)境。一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指構(gòu)成企業(yè)生存和發(fā)展的社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況和國家經(jīng)濟(jì)政策。它主要包括經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)政策等。（一）經(jīng)濟(jì)周期市場經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與運(yùn)行帶有一定的波動(dòng)性，需要經(jīng)歷復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個(gè)階段的循環(huán)，這種循環(huán)稱作經(jīng)濟(jì)周期。表1-2不同經(jīng)濟(jì)周期中的財(cái)務(wù)策略作為微觀個(gè)體的企業(yè)，也存在著上述經(jīng)濟(jì)周期，即企業(yè)自身的發(fā)展階段。我們應(yīng)該根據(jù)公司在初創(chuàng)期、成長期、成熟期、衰退期資金

20、運(yùn)動(dòng)的特點(diǎn)，開展適應(yīng)不同階段的財(cái)務(wù)活動(dòng)。復(fù)蘇繁榮衰退蕭條1.增加廠房設(shè)備1.擴(kuò)充廠房設(shè)備1.停止擴(kuò)張1.建立投資標(biāo)準(zhǔn)2.實(shí)行長期租賃2.繼續(xù)建立存貨2.出售多余設(shè)備2.保持市場份額3.建立存貨3.提高產(chǎn)品價(jià)格3.停產(chǎn)不利產(chǎn)品3.壓縮管理費(fèi)用4.開發(fā)新產(chǎn)品4.開展?fàn)I銷規(guī)劃4.停止長期采購4.放棄次要利益5.增加勞動(dòng)力5.增加勞動(dòng)力5.消減存貨5.削減存貨6.停止擴(kuò)招雇員6.裁減雇員【做中學(xué)1-5】（多選題）根據(jù)目前所處的經(jīng)濟(jì)周期，A企業(yè)采用了增加勞動(dòng)力、擴(kuò)建廠方等措施，從中可知該企業(yè)很可能處于經(jīng)濟(jì)周期的（ ）階段。A.衰退 B.繁榮 C.蕭條 D.復(fù)蘇參考答案：BD。（二）經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平經(jīng)濟(jì)發(fā)展水

21、平是指一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)模、速度和所達(dá)到的水準(zhǔn)。企業(yè)財(cái)務(wù)人員必須積極探索與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)的管理模式。（三）宏觀的經(jīng)濟(jì)政策政府具有較強(qiáng)的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控能力，國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)劃、國家的產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟(jì)體制改革的措施、政府的行政法規(guī)等對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)都有重大影響。如金融政策中的貨幣發(fā)行量、信貸規(guī)模會(huì)影響企業(yè)投資的資金來源和投資的預(yù)期收益；財(cái)稅政策會(huì)影響企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)和投資項(xiàng)目的選擇等；價(jià)格政策會(huì)影響資金的投向和投資的回收期及預(yù)期收益；會(huì)計(jì)制度的改革會(huì)影響會(huì)計(jì)要素的確認(rèn)和計(jì)量，進(jìn)而對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的事前預(yù)測、決策及事后的評(píng)價(jià)產(chǎn)生影響等?！咀鲋袑W(xué)1-6】（多選題）如果預(yù)期市場利率下降，從財(cái)務(wù)管理角度分析

22、，企業(yè)應(yīng)當(dāng)（ ）。A.購入固定利率的長期債券 B.籌集短期的債務(wù)資本C.購入浮動(dòng)利率的長期債券 D.籌集長期的債務(wù)資本參考答案：AB。（四）通貨膨脹水平通貨膨脹對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響是多方面的。引起資金占用的大量增加，從而增加企業(yè)的資金需求；會(huì)虛增企業(yè)利潤，造成企業(yè)資金由于利潤分配等因素而流失；會(huì)增加企業(yè)的籌資難度，會(huì)提高企業(yè)的資金成本。應(yīng)對(duì)通脹的措施為了減輕通貨膨脹對(duì)企業(yè)造成的不利影響，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取措施予以防范。在通貨膨脹初期，貨幣資金面臨著貶值的風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)企業(yè)進(jìn)行投資可以避免風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資本保值；與客戶應(yīng)簽訂長期購貨合同，以減少物價(jià)上漲造成的損失；取得長期負(fù)債，保持資本成本的穩(wěn)定；在通貨膨脹持

23、續(xù)期，企業(yè)可以采用比較嚴(yán)格的信用條件，減少企業(yè)債權(quán)；調(diào)整財(cái)務(wù)政策，防止和減少企業(yè)資本流失等?！咀鲋袑W(xué)1-7】（判斷題）為了防范通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，公司應(yīng)當(dāng)與供貨方簽訂固定價(jià)格和長期銷售合同。（ ）參考答案：錯(cuò)。二、法律環(huán)境法律環(huán)境是指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系時(shí)所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。它主要包括企業(yè)組織法律規(guī)范、稅收法律規(guī)范。法律環(huán)境對(duì)企業(yè)的影響是多方面的，影響范圍包括企業(yè)組織形式、公司治理結(jié)構(gòu)、投融資活動(dòng)、日常經(jīng)營、收益分配等。法律法規(guī)對(duì)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容影響分類:影響企業(yè)籌資的各種法規(guī)公司法、證券法、金融法、證券交易法、合同法等。影響企業(yè)投資的各種法規(guī)證券交易法、公司法、企業(yè)財(cái)務(wù)通則等。影響企業(yè)收

24、益分配的各種法規(guī)稅法、公司法、企業(yè)財(cái)務(wù)通則等。三、金融環(huán)境金融環(huán)境是企業(yè)融資最直接的外部環(huán)境，主要包括金融機(jī)構(gòu)、金融市場和利率等要素。利率是影響企業(yè)融資活動(dòng)的最重要因素。在金融市場上，利率是資金使用權(quán)的價(jià)格。利率變化利率變化將影響到企業(yè)的融資成本及其資產(chǎn)價(jià)格。我們可以利用利率公式結(jié)合國家相關(guān)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來合理預(yù)測利率未來的變動(dòng)趨勢，并依此決定企業(yè)的融資、投資行為。利率的基本公式為：利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+風(fēng)險(xiǎn)附加率（一）純粹利率純粹利率是指無通貨膨脹、無風(fēng)險(xiǎn)情況下的平均利率。在沒有通貨膨脹時(shí)，短期國庫券的利率可以視為純粹利率。監(jiān)測國庫券利息的變化來判斷央行利率的走向，是最簡便的辦法。【做

25、中學(xué)1-8】（多選題）中國人民銀行2011年3月發(fā)行了320億元的3個(gè)月期央票，其參考收益率上調(diào)16個(gè)基點(diǎn)至2.7944%；市場將央行本次意外上調(diào)一級(jí)市場發(fā)行收益率的行為視為加息信號(hào)。下列說法正確的有( )。A.3個(gè)月期央票的利率因時(shí)間短，可以視作無風(fēng)險(xiǎn)、無通貨膨脹的純粹利率B.央行發(fā)行的票據(jù)由于違約風(fēng)險(xiǎn)極低，可視作無風(fēng)險(xiǎn)票據(jù)C.3個(gè)月的票據(jù)由于期限短，可忽略通貨膨脹的影響D.純粹利率是指無風(fēng)險(xiǎn)、無通貨膨脹時(shí)的利率參考答案：ABCD。（二）通貨膨脹附加率通貨膨脹使貨幣貶值，投資者的真實(shí)報(bào)酬下降。投資者把資金交給借款人時(shí)，會(huì)在純粹利率的水平上再加上通貨膨脹附加率，以彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購買力損失。

26、財(cái)政部每次發(fā)行國庫券的利息率都會(huì)隨預(yù)期的通貨膨脹率變化。（三）風(fēng)險(xiǎn)附加率投資者除了關(guān)心通貨膨脹率以外，還關(guān)心資金使用者能否保證他們收回本金并取得一定的收益。這種風(fēng)險(xiǎn)越大，投資人要求的收益率越高。風(fēng)險(xiǎn)附加率是投資者要求的除純粹利率和通貨膨脹之外的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。技能點(diǎn)1-2 預(yù)測利率變動(dòng)方向影響利率水平高低的主要因素有純粹利率、通貨膨脹附加率、風(fēng)險(xiǎn)附加率等因素，如果上述三個(gè)因素或是其中一個(gè)因素呈現(xiàn)出持續(xù)上升的趨勢時(shí)，各國央行勢必要考慮提高本國的利率水平?！咀鲋袑W(xué)1-9】中金網(wǎng)2017年01月28日訊，“物價(jià)指數(shù)顯示美國通脹持續(xù)攀升，或進(jìn)一步支持美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫今年升息三次的前景?！闭?qǐng)你根據(jù)利率的基本公式

27、分析美國為什么存在加息的預(yù)期？根據(jù)“利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+風(fēng)險(xiǎn)附加率”公式可知，當(dāng)?shù)仁降挠疫呉蛩爻尸F(xiàn)持續(xù)上升時(shí)，必然會(huì)促使等式的左邊利率的上升。項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理認(rèn)知 職業(yè)能力測試一、判斷題（ ）1財(cái)務(wù)工作者應(yīng)當(dāng)精通稅法、公司法等法律、規(guī)章制度，以更好地開展財(cái)務(wù)管理工作。（ ）2如果預(yù)期市場利率下降，企業(yè)應(yīng)當(dāng)考慮籌集長期資金來滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營需要。（ ）3因連續(xù)虧損即將被退市的ST上市公司當(dāng)前的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)該是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。（ ）4由于存在會(huì)計(jì)估計(jì)、會(huì)計(jì)政策的不同選擇，使得以利潤最大化作為考核目標(biāo)具有很大的彈性。（ ）5一般說來，在加息預(yù)期強(qiáng)烈的情況下，購買債券應(yīng)宜短不宜長。二

28、、單項(xiàng)選擇題在下列各種觀點(diǎn)中，不能考慮資金的時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)，難以克服管理上的片面性和短期行為的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是（ ）。A.利潤最大化B.企業(yè)價(jià)值最大化C.相關(guān)者利益最大化D.股東財(cái)富最大化根據(jù)企業(yè)價(jià)值=（未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)率）這一公式，下列說法錯(cuò)誤的是（ ）。A.該公式考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，并用資金時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了企業(yè)價(jià)值計(jì)量B.該公式充分考慮了風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的因素C.折現(xiàn)率中包括了風(fēng)險(xiǎn)附加率的影響因素D.其價(jià)值的確定方式有可能促使企業(yè)管理層更加關(guān)注短期利益的兌現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)繁榮階段，不應(yīng)該選擇的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略是（ ）。A.擴(kuò)充廠房設(shè)備B.繼續(xù)建立存貨C.停止招收員工D.研發(fā)新產(chǎn)品三、多項(xiàng)選擇題所有者

29、通過經(jīng)營者損害債權(quán)人利益的常見形式有( )。A.未經(jīng)債權(quán)人同意發(fā)行新債券B.投資于比債權(quán)人預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)要高的新項(xiàng)目C.未經(jīng)債權(quán)人同意舉借新債D.根據(jù)借款合同使用資金，但合同的項(xiàng)目給企業(yè)帶來虧損債權(quán)人為了防止自身利益被損害，通常采取的措施有（ ）。A.優(yōu)于股東分配剩余財(cái)產(chǎn)B.在合同中增加限制性借款條款C.參加董事會(huì)，進(jìn)行相關(guān)決策D.收回借款，不再借款給債務(wù)人泰國央行2011年3月9日宣布，上調(diào)該國基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)至2.50%，以控制國內(nèi)的通貨膨脹上行趨勢。下列說法正確的有( )。A.利率與通貨膨脹存在密切的關(guān)系B.利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+風(fēng)險(xiǎn)附加率C.持續(xù)的通貨膨脹很有可能帶來利率上升D.

30、利率=通貨膨脹附加率+風(fēng)險(xiǎn)附加率下列關(guān)于通貨膨脹對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響的說法中，正確的有（ ）。A.引起利潤上升B.引起資金占用量增加C.加大企業(yè)籌資成本D.證券價(jià)格下降四、簡答題在一家公司中，哪些人需要向財(cái)務(wù)總監(jiān)報(bào)告，哪些人是公司理財(cái)?shù)暮诵?？你若?yīng)聘企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)理的崗位，你將主要負(fù)責(zé)哪方面的工作，會(huì)與哪些利益相關(guān)者發(fā)生關(guān)系？國家統(tǒng)計(jì)局會(huì)定期公布我國國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，如CPI（消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)），請(qǐng)問消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)與利率有何關(guān)系？持續(xù)上升的CPI指數(shù)會(huì)對(duì)利率帶來何種影響？（提示：CPI可以在一定程度上代表通貨膨脹率）為什么說中國人民銀行發(fā)行的短期國庫券的利率變化，可以作為預(yù)測利率變化的監(jiān)控手段？五、

31、案例題國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松在接受上海證券報(bào)采訪時(shí)表示，利率的調(diào)整，很大程度上取決于物價(jià)走勢?！叭绻麑?duì)下半年的物價(jià)回落持樂觀態(tài)度，則全年加息的空間就不大?！彼烙?jì)在上半年物價(jià)壓力大的時(shí)期可能會(huì)有12次加息。歐洲央行管理委員會(huì)委員、德國央行行長韋伯2011年3月8日表示，為抑制日趨加大的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，歐洲央行可能需要不止一次上調(diào)基準(zhǔn)利率。思考：（1）利率主要由哪些因素構(gòu)成？請(qǐng)你寫出利率的基本公式。（2）為什么德國央行行長韋伯表示，歐洲央行可能需要不止一次上調(diào)基準(zhǔn)利率。項(xiàng)目二 財(cái)務(wù)管理原理資金時(shí)間價(jià)值原理風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值衡量杠桿原理任務(wù)一 資金時(shí)間價(jià)值原理知識(shí)點(diǎn)：1.資金時(shí)間價(jià)值技能點(diǎn)：1.

32、單利終值與現(xiàn)值的計(jì)算2.復(fù)利終值與現(xiàn)值的計(jì)算3.普通年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算4.年金的計(jì)算5.預(yù)付年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算6.遞延年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算7.永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算8.利率和期限的計(jì)算知識(shí)點(diǎn)2-1 資金時(shí)間價(jià)值 資金時(shí)間價(jià)值是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)原理之一，因其非常重要并且涉及所有理財(cái)活動(dòng)，被稱之為理財(cái)?shù)摹暗谝辉瓌t”。資金時(shí)間價(jià)值是指在不考慮風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的條件下，資金經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，也稱為貨幣時(shí)間價(jià)值。【做中學(xué)2-1】（單選題）假如你現(xiàn)在用100元錢購買了一年期國債，利率為4%，1年后的本息和為104元，下列說法正確的有（ ）。A.在無風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的條件下，增值的4元利

33、息收入，為資金時(shí)間價(jià)值B.增值的4元利息收入，為資金時(shí)間價(jià)值C.在無風(fēng)險(xiǎn)條件下，增值的4元利息收入，為資金時(shí)間價(jià)值D.在無通貨膨脹的條件下，增值的4元利息收入，為資金時(shí)間價(jià)值參考答案：A。資金時(shí)間價(jià)值可以用絕對(duì)數(shù)來表示，也可以用相對(duì)數(shù)來表示。相對(duì)數(shù)的表現(xiàn)形式是增值額占投資額的百分比，即無風(fēng)險(xiǎn)、無通貨膨脹情況下的投資報(bào)酬率。貨幣具有時(shí)間價(jià)值，所以不同時(shí)點(diǎn)的資金不宜直接進(jìn)行比較。涉及單利、復(fù)利和年金三種計(jì)算方式。假設(shè)I表示利息、P表示現(xiàn)值、F表示終值、i表示一定期間的利率、n表示計(jì)算利息的期數(shù)。注意利率與計(jì)算期數(shù)的時(shí)間范圍要一致。技能點(diǎn)2-1：單利終值與現(xiàn)值的計(jì)算一、單利終值的計(jì)算終值又稱將來值，

34、是指現(xiàn)在一定量的資金在未來某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值。單利終值的計(jì)算公式為：F=P+Pin=P(1+in)二、單利現(xiàn)值的計(jì)算現(xiàn)值又稱本金，是指未來某一時(shí)點(diǎn)上的一定量的資金折合到現(xiàn)在的價(jià)值。P= F (1+in)【做中學(xué)2-2】北海公司收到一張面值30 000元的帶息票據(jù)，票面利率為4%，出票日為2月15日，到期日為4月14日。倘若該企業(yè)急需資金，于3月27日到銀行辦理貼現(xiàn)，銀行規(guī)定的貼現(xiàn)率為6%。請(qǐng)問：票據(jù)的到期值和現(xiàn)值為多少？復(fù)利是指將每期利息加入下期本金再計(jì)利息，逐期滾算，利上加利的一種計(jì)算利息的方法，即本生利，利滾利。這里所說的計(jì)息期是指相鄰兩次計(jì)息的時(shí)間間隔，如年、月、日等。為什么一般采用復(fù)利方

35、式計(jì)算時(shí)間價(jià)值？根據(jù)經(jīng)濟(jì)人假設(shè)，人們都是理性的，會(huì)用賺取的收益進(jìn)行再投資，企業(yè)的資金使用也是如此。在財(cái)務(wù)估值中一般都按照復(fù)利方式計(jì)算貨幣的時(shí)間價(jià)值。技能點(diǎn)2-2 復(fù)利終值與現(xiàn)值的計(jì)算一、復(fù)利終值的計(jì)算【做中學(xué)2-3】某項(xiàng)投資的年回報(bào)率為12%，江南公司計(jì)劃投資1元，所得的收益用于再投資。請(qǐng)你分別計(jì)算第1年年末、第2年年末、第3年年末該公司該項(xiàng)資產(chǎn)將會(huì)達(dá)到多少？根據(jù)Fn= P(1+i)n，可得：F1=P(1+i)1=1（F/P，12，1）=11.1200=1.1200（元）F2=P(1+i)2=1（F/P，12，2）=11.2544=1.2544（元）F3=P(1+i)3=1（F/P，12，3）

36、=11.4049=1.4049（元）表2-1 復(fù)利的魔力終值增長速度的比較期限本金利率終值增速1112%1.12002112%1.25440.13443112%1.40490.15054112%1.57350.16865112%1.76230.18886112%1.97380.21157112%2.21070.23698112%2.47600.26539112%2.77310.297110112%3.10580.3327【技能拓展】用FV函數(shù)計(jì)算復(fù)利終值FV(rate,nper,pmt,pv,type)二、復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算【做中學(xué)2-4】北海公司計(jì)劃在2年后購買一臺(tái)數(shù)控機(jī)床，機(jī)床的售價(jià)為80 0

37、00元。若銀行存款利率為8%，如果現(xiàn)在存入60 000元，能否滿足購買的需要？一是根據(jù)機(jī)床的現(xiàn)值進(jìn)行決策；二是根據(jù)存款的終值進(jìn)行決策。若根據(jù)機(jī)床的現(xiàn)值進(jìn)行決策P=F(1+i)-n=80 000（P/F，8，2）=80 0000.8573=68 584（元）若根據(jù)存款的終值進(jìn)行決策F2=P(1+i)2=60 000（F/P，8，2）=60 0001.1664=69 984（元）【技能拓展】用PV函數(shù)計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值 PV(rate, nper, pmt, fv, type)技能點(diǎn)2-3：普通年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算在實(shí)務(wù)中，幾乎所有的消費(fèi)貸款和房屋按揭貸款都要求等額償還，并且通常是按月進(jìn)行的。年金是指等

38、額、定期的系列收支。分期等額付款的賒購分期等額償還的貸款等額發(fā)放的養(yǎng)老金定期等額支付的工程款每年相同的銷售收入按年金的收付時(shí)點(diǎn)，可以將年金劃分為普通年金預(yù)付年金遞延年金永續(xù)年金普通年金又稱后付年金，是指各期期末收付的年金。普通年金的收付形式如下所示。012345AAAAA一、普通年金終值的計(jì)算普通年金終值是指普通年金最后一次收付時(shí)的本利和，它是每次收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和?！咀鲋袑W(xué)2-5】假設(shè)你每年年末存入銀行1元，連續(xù)存3年，在銀行存款利率為10%的情況下，則在第3年年末你將積累多少錢？年金的終值等于各年金的復(fù)利終值之和。01231111.101.213.31（1+10%）（1+10%）2【技

39、能拓展】用FV函數(shù)計(jì)算年金終值 FV(rate,nper,pmt,pv,type)【做中學(xué)2-6】假設(shè)每年年末存入銀行1元，連續(xù)存10年，存款利率為10%，各期的復(fù)利終值與年金終值計(jì)算見表2-2。請(qǐng)您找出年金終值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)之間的關(guān)系。表2-2 年金終值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)從表中可以看出，年金終值系數(shù)等于各期復(fù)利終值系數(shù)之和。存期本金利率各期復(fù)利終值各期復(fù)利終值之和各期年金終值1110%1.1000 1.1000 1.1000 2110%1.2100 2.3100 2.3100 3110%1.3310 3.6410 3.6410 4110%1.4641 5.1051 5.1051 5110

40、%1.6105 6.7156 6.7156 6110%1.7716 8.4872 8.4872 7110%1.9487 10.4359 10.4359 8110%2.1436 12.5795 12.5795 9110%2.3579 14.9374 14.9374 10110%2.5937 17.5312 17.5312 如果已知（F/P，10%，1）1.10；（F/P，10%，2）1.21，你能求出（F/A，10%，3）的值嗎？（F/A，10%，3）=1.10+1.21+13.31二、普通年金現(xiàn)值的計(jì)算普通年金現(xiàn)值，是指將在一定時(shí)期內(nèi)按相同時(shí)間間隔在每期期末收付的相等金額折算到第一期期初的現(xiàn)值

41、之和。【做中學(xué)2-7】假設(shè)你需要在以后的3年中，每年年末取出100元，在銀行存款利率為10%的情況下，你現(xiàn)在要向銀行存入多少錢？P=100（1+10%）-1+100（1+10%）-2+100（1+10%）-3 =248.68（元）012310010010082.6490.9175.13(1+10%)-1(1+10%)-2(1+10%)-3248.68表2-3 年金現(xiàn)值等于復(fù)利現(xiàn)值之和從表2-3中可以看出，年金的現(xiàn)值等于一系列年金的復(fù)利現(xiàn)值之和，n期的年金現(xiàn)值系數(shù)等于n期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)之和。期限本金利率各期復(fù)利現(xiàn)值各期復(fù)利現(xiàn)值之和各期年金現(xiàn)值110010%90.9091 90.9091 90.9

42、091 210010%82.6446 173.5537 173.5537 310010%75.1315 248.6852 248.6852 【技能拓展】用PV函數(shù)計(jì)算年金現(xiàn)值 PV(rate, nper, pmt, fv, type)【做中學(xué)2-8】已知（P/F，10%，1）0.9091；（P/F，10%，2）0.8264；（P/F，10%，3）0.7513。你能求出（P/A，10%，3）的值嗎？技能點(diǎn)2-4 年金的計(jì)算一、年償債基金的計(jì)算012345AAAAA【做中學(xué)2-9】【技能拓展】用PMT函數(shù)計(jì)算償債基金PMT(rate, nper, pv, fv, type)二、年資本回收額的計(jì)算0

43、12345AAAAA【做中學(xué)2-10】【技能拓展】用PMT函數(shù)計(jì)算年資本回收額PMT(rate, nper, pv, fv, type)技能點(diǎn)2-5 預(yù)付年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算預(yù)付年金是指每期期初等額收付的年金，又稱為即付年金。預(yù)付年金的形式如下圖所示，它主要包括終值與現(xiàn)值的計(jì)算。F=？012345一、預(yù)付年金終值的計(jì)算預(yù)付年金的終值，是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。F=？012345（一）利用同期普通年金的終值公式再乘以（1+i）(1+i)012345A（F/A,i,n）（二）利用期數(shù)加1，系數(shù)減1的方法計(jì)算012345A（F/A,i,n+1）-A【做中學(xué)2-11】假如北海公司有

44、一基建項(xiàng)目分3次投資，每年年初投資500萬元，預(yù)計(jì)第3年年末建成。該公司的投資款均向銀行借款取得，利率為8%。請(qǐng)問：該項(xiàng)目建成后投資總額將達(dá)到多少？按方法一計(jì)算，可得：FA（F/A，i，n）（1+i）500（F/A，8%，3）（1+8%）5003.2464（1+8%）1 753.06（元）按方法二計(jì)算，可得：FA（F/A，i，n+1）AA（F/A，i，n+1）1500（F/A，8%，4）1500（4.50611）1 753.05（元） 【技能拓展】用FV函數(shù)計(jì)算預(yù)付年金終值FV(rate,nper,pmt,pv,type)二、預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算預(yù)付年金現(xiàn)值，是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初收付款項(xiàng)的復(fù)利

45、現(xiàn)值之和。（一）利用同期普通年金的現(xiàn)值公式再乘以（1+i）(1+i)012345A（P/A,i,n）（二）利用期數(shù)減1，系數(shù)加1的方法計(jì)算012345A（P/A,i,n-1）【做中學(xué)2-12】北海公司擬購買新設(shè)備，供應(yīng)商有兩套付款方案。方案一是采用分期付款方式，每年年初付款2萬元，分10年付清。方案二是一次性付款15萬元。假設(shè)公司的資金回報(bào)率為10%，且有充裕的資金。請(qǐng)問：你將選擇何種付款方式？預(yù)付年金的現(xiàn)值20 000（P/A，10%，10）（1+10%）20 0006.1446（1+10%）135 181.20（元）(1+i)012345A（P/A,i,n）或20 000（P/A，10%，

46、101）1 20 000（5.75901） 135 180（元）012345A（P/A,i,n-1）【技能拓展】用PV函數(shù)計(jì)算預(yù)付年金現(xiàn)值PV(rate, nper, pmt, fv, type)技能點(diǎn)2-6 遞延年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算遞延年金是指第一次年金收付形式發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。用m表示遞延期數(shù)用n表示遞延年金發(fā)生的期數(shù)總期數(shù)為m+n。012 mm+1m+2 m+n遞延期遞延年金發(fā)生的期數(shù)一、遞延年金終值的計(jì)算【做中學(xué)2-13】假設(shè)北海公司擬一次性投資開發(fā)某農(nóng)莊，預(yù)計(jì)該農(nóng)莊能存續(xù)15年，但是前5年不會(huì)產(chǎn)生凈收益，從第6年開始，每年的年末產(chǎn)生凈收益5萬元。請(qǐng)問：在考慮資金時(shí)間價(jià)值

47、的因素下，若農(nóng)莊的投資報(bào)酬率為10%、初始投資額為10萬元，該農(nóng)莊給企業(yè)帶來的累計(jì)凈收益為多少？累計(jì)凈收益50 000（F/A，10%，10）-100 000（F/P，10%，15） 50 00015.937-100 0004.1772 379 130（元）二、遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算遞延年金的現(xiàn)值與遞延期數(shù)相關(guān)，遞延的期數(shù)越長，其現(xiàn)值越低。遞延年金的現(xiàn)值計(jì)算有三種方法：方法一：012 mm+1m+2 m+n方法二：012 mm+1m+2 m+n假設(shè)遞延期內(nèi)每期都有A收付方法三：012 mm+1m+2 m+n【做中學(xué)2-14】接【做中學(xué)2-13】，假設(shè)北海公司決定投資開發(fā)該農(nóng)莊，根據(jù)其收益情況，該農(nóng)

48、莊的累計(jì)投資限額為多少？因?yàn)檫f延期m為5年，遞延年金收付期數(shù)n為10年。按第一種方法計(jì)算：P50 000（P/A，10%，10）（P/F，10%，5） 50 0006.14460.6209 190 759.11（元）012 mm+1m+2 m+n按第二種方法計(jì)算：P50 000（P/A，10%，15）50 000（P/A，10%，5） 50 0007.606150 0003.7908 190 765（元）012 mm+1m+2 m+n假設(shè)遞延期內(nèi)每期都有A收付按第三種方法計(jì)算：P50 000（F/A，10%，10）（P/F，10%，15） 50 00015.9370.2394 190 765.

49、89（元）012 mm+1m+2 m+n技能點(diǎn)2-7 永續(xù)年金現(xiàn)值計(jì)算012345 n【做中學(xué)2-15】北海公司想給學(xué)校創(chuàng)立一個(gè)永久性的愛心基金，希望每年能從該基金中拿出10萬元用于經(jīng)濟(jì)困難學(xué)生的生活補(bǔ)助?？紤]到基金資金的安全性，基金管理人計(jì)劃用基金購買近乎無風(fēng)險(xiǎn)的國債，用其產(chǎn)生的利息收入用于學(xué)生的補(bǔ)助。假設(shè)一年期的國債的平均利率為3%。請(qǐng)問：該企業(yè)要向?qū)W校捐贈(zèng)多少款項(xiàng)才能讓該愛心基金持續(xù)下去呢？P103%333.33（萬元）【做中學(xué)2-15】魯泰A（000726）自2012年以來，每10股平均現(xiàn)金分紅3.88元（見表2-4），如果該公司繼續(xù)保持分紅能力，假設(shè)你的期望報(bào)酬率為5%。請(qǐng)問：你愿意

50、在多少價(jià)位以下購入并長期持有該股股票？P=0.3885%=7.76（元）。若該股票的市場價(jià)格低于為7.76元，則將吸引投資者進(jìn)行投資。表2-4 魯泰A（000726）20122016年的分紅表 單位：元股票簡稱 公告日 分紅(每10股) 魯泰A2016/3/305.00 魯泰A2015/3/315.00 魯泰A2014/3/273.80 魯泰A2013/3/292.80 魯泰A2012/3/232.80 平均分紅3.88 技能點(diǎn)2-8 利率和期限的計(jì)算在實(shí)務(wù)中，我們?cè)谝阎狿、F、i、n、A中的4個(gè)要素的情況下，能求出第5個(gè)要素的值。一、利率的計(jì)算北海公司為了推銷一種新產(chǎn)品，采用“買一送一”策略

51、，向顧客承諾5年后按“一比一”返還銷售額。促銷活動(dòng)結(jié)束后，銷售額共計(jì)200萬元，若要讓這筆款項(xiàng)到期后升值到400萬元，該款項(xiàng)的投資報(bào)酬率應(yīng)達(dá)到多少才能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)？【做中學(xué)2-16】北海公司為了推銷一種新產(chǎn)品，采用“買一送一”策略，向顧客承諾5年后按“一比一”返還銷售額。促銷活動(dòng)結(jié)束后，銷售額共計(jì)200萬元，若要讓這筆款項(xiàng)到期后升值到400萬元，該款項(xiàng)的投資報(bào)酬率應(yīng)達(dá)到多少才能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)？ 200（F/P，i，5）400 （F/P，i，5）2查表并用內(nèi)插法求解（F/P，15%，5）2.0114（F/P，14%，5）1.9254它們對(duì)應(yīng)的利率分別為15%、14%，也就意味著報(bào)酬率居于這兩者之間，如圖所

52、示。根據(jù)等比關(guān)系，則（15%i）（15%14%）（2.01142）（2.01141.9254）i14.87%2.01141.9254215%I=？14%【技能拓展】用RATE函數(shù)計(jì)算利率RATE(nper, pmt, pv, fv, type, guess)【做中學(xué)2-17】北海公司捐贈(zèng)333.33萬元?jiǎng)?chuàng)立愛心基金，計(jì)劃每年拿出10萬元用于資助經(jīng)濟(jì)困難的學(xué)生。請(qǐng)問：投資回報(bào)率不底于多少時(shí)才可以將之設(shè)定成永久性獎(jiǎng)勵(lì)基金? i=10333.33=3%也就是說，若為該款項(xiàng)找到一個(gè)不低于3%的投資機(jī)會(huì)，就能保證該基金成為永久性獎(jiǎng)勵(lì)基金。二、期限的計(jì)算在已知P、F、i、A等要素的情況下，能求出n的值?；?/p>

53、本方法同上，也是采用內(nèi)插法求解。【做中學(xué)2-18】假設(shè)北海公司當(dāng)前的資產(chǎn)報(bào)酬率為10%，當(dāng)前借款200萬元，到期償還400萬元，你認(rèn)為需多長時(shí)間才能償還該筆款項(xiàng)？200（F / P，10%，n）=400（F / P，10%，n）=2查表并用內(nèi)插法求解（F / P，10%，7）=1.9487（F / P，10%，8）=2.1436它們對(duì)應(yīng)的期數(shù)分別為7、8，也就意味著實(shí)際期限大于7年，小于8年。（7n）（78）=（1.94872）（1.94872.1436）n =7.261.94872.143627N=？8【技能拓展】用NPER函數(shù)計(jì)算期限NPER(rate,pmt,pv,fv,type)三、名

54、義利率和實(shí)際利率的計(jì)算【做中學(xué)2-19】【技能拓展】用EFFECT函數(shù)計(jì)算實(shí)際利率EFFECT(nominal_rate, npery)【技能拓展】用NOMINAL函數(shù)計(jì)算名義利率NOMINAL(effect_rate, npery)【做中學(xué)2-20】（單選題）北海公司擬用閑置資金購買債券，在名義利率相同的情況下，下列付息方式最不利于投資方的是( )。A.按月B.按季C.按半年D.按年參考答案：D。任務(wù)二 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值衡量知識(shí)點(diǎn)：1.風(fēng)險(xiǎn)類別2.風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)3.風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系技能點(diǎn)：1.風(fēng)險(xiǎn)衡量知識(shí)點(diǎn)2-2 風(fēng)險(xiǎn)類別風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)預(yù)期結(jié)果的不確定性。風(fēng)險(xiǎn)不僅包括負(fù)面效應(yīng)的不確定性，還包括正面效應(yīng)的不確定

55、性。風(fēng)險(xiǎn)意味著危險(xiǎn)與機(jī)會(huì)并存。任何決策都有風(fēng)險(xiǎn)，這使得風(fēng)險(xiǎn)觀念在理財(cái)中具有普遍意義。 “時(shí)間價(jià)值是理財(cái)?shù)牡谝辉瓌t，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是理財(cái)?shù)牡诙瓌t”。一、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給公司盈利帶來的不確定性。息稅前利潤=（單位產(chǎn)品售價(jià)單位產(chǎn)品變動(dòng)成本）銷售量固定成本財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于舉債而給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來的不確定性。一是對(duì)企業(yè)盈利能力的影響。二是對(duì)企業(yè)償債能力即還本付息能力的影響。二、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指那些影響所有企業(yè)的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)。例如，戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、高利率等非預(yù)期的變動(dòng)。它對(duì)所有的企業(yè)都會(huì)產(chǎn)生影響，因此，也稱為“市場風(fēng)險(xiǎn)”“不可分散風(fēng)險(xiǎn)”。非系統(tǒng)風(fēng)

56、險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別行業(yè)或企業(yè)的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。例如，一家公司的工人罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、失去重要的銷售合同、訴訟失敗，或者宣告發(fā)現(xiàn)新礦藏、取得一個(gè)重要合同等。這類事件是非預(yù)期的、隨機(jī)發(fā)生的，它只影響一個(gè)或少數(shù)公司，不會(huì)對(duì)整個(gè)市場產(chǎn)生太大影響。這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過多樣化投資來分散,也稱“可分散風(fēng)險(xiǎn)”?！咀鲋袑W(xué)2-21】（單選題）下列各項(xiàng)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的是（ ）。A.經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)B.利率風(fēng)險(xiǎn)C.購買力風(fēng)險(xiǎn)D.企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)參考答案：D。【做中學(xué)2-22】（多選題）2018年 4月16日，美國商務(wù)部宣布，將禁止美國公司向中興通訊銷售零部件、商品、軟件和技術(shù)7年，直到2025年3月13日。理由是中

57、興違反了美國限制向伊朗出售美國技術(shù)的制裁條款。4月17日，中興通訊公告稱，已獲悉美國商務(wù)部對(duì)公司的激活拒絕令。公司正在全面評(píng)估此事件對(duì)公司可能產(chǎn)生的影響，與各方面積極溝通及應(yīng)對(duì)。當(dāng)天，中興通訊A股和港股開始停牌。4月18日，中興通訊發(fā)布“延期披露2018年第一季度報(bào)告及繼續(xù)停牌”的公告稱，多家基金公司下調(diào)中興通訊估值。4月20日下午，中興通訊在深圳總部舉行新聞發(fā)布會(huì)，中興通訊董事長殷一民發(fā)表講話。殷一民說：“這樣的制裁將使公司立即進(jìn)入休克狀態(tài)，將直接影響公司8萬名員工的工作權(quán)利，直接損害8萬個(gè)家庭的利益；將對(duì)公司為全球數(shù)百個(gè)運(yùn)營商客戶，以及包括數(shù)千萬美國消費(fèi)者在內(nèi)的、數(shù)以億計(jì)的終端消費(fèi)者用戶履

58、行長期服務(wù)責(zé)任帶來直接影響；將對(duì)公司全球30萬股東的利益造成重大損害；將對(duì)公司對(duì)數(shù)以千計(jì)的包括美國企業(yè)在內(nèi)的合作伙伴和供應(yīng)商履行責(zé)任和義務(wù)帶來直接傷害。我堅(jiān)決反對(duì)美國商務(wù)部作出這樣的決定，堅(jiān)決反對(duì)不公平、不合理的處罰，更反對(duì)把貿(mào)易問題政治化?！保ㄙY料來源：財(cái)網(wǎng)，2018年04月21日）根據(jù)上述材料，你認(rèn)為正確的選項(xiàng)有（ ）。A.對(duì)中興通訊而言，美國的封殺令，直接加劇了其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)B.對(duì)中興通訊而言，美國的封殺令，直接加劇了其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C.對(duì)廣大的投資者而言，美國的封殺令，屬于一種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)D.對(duì)廣大的投資者而言，美國的封殺令，屬于一種非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)參考答案：AD。知識(shí)點(diǎn)2-3 風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)風(fēng)

59、險(xiǎn)分析的結(jié)果，結(jié)合企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的可承受程度，權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)與收益，確定風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略。并且應(yīng)當(dāng)充分掌握董事、經(jīng)理及其他高級(jí)管理人員、關(guān)鍵崗位員工的風(fēng)險(xiǎn)偏好，采取適當(dāng)?shù)目刂拼胧?，避免因個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好給企業(yè)經(jīng)營帶來重大損失。企業(yè)可以綜合運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)降低、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)承受等風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略，實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。一、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是企業(yè)對(duì)超出風(fēng)險(xiǎn)承受能力的風(fēng)險(xiǎn)，通過放棄或者停止與該風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的業(yè)務(wù)活動(dòng)以避免和減輕損失的策略。避免風(fēng)險(xiǎn)的例子包括：拒絕與不守信用的廠商進(jìn)行業(yè)務(wù)往來；放棄明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目；中止多年持續(xù)經(jīng)營虧損的對(duì)外投資。二、風(fēng)險(xiǎn)降低風(fēng)險(xiǎn)降低是企業(yè)在權(quán)衡成本效益之后，準(zhǔn)備采取適當(dāng)?shù)目刂拼胧┙档惋L(fēng)

60、險(xiǎn)或者減輕損失，將風(fēng)險(xiǎn)控制在風(fēng)險(xiǎn)承受度之內(nèi)的策略。減少風(fēng)險(xiǎn)的常用方法有：進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測，如匯率預(yù)測、利率預(yù)測、債務(wù)人信用評(píng)估等；及時(shí)與政府部門溝通獲取政策信息；提前對(duì)核心技術(shù)進(jìn)行研發(fā)準(zhǔn)備；在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進(jìn)行市場調(diào)研；三、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是企業(yè)準(zhǔn)備借助他人的力量，采取業(yè)務(wù)分包、購買保險(xiǎn)等方式和適當(dāng)?shù)目刂拼胧瑢L(fēng)險(xiǎn)控制在風(fēng)險(xiǎn)承受度之內(nèi)的策略。如向?qū)I(yè)性保險(xiǎn)公司投保；采取合營、聯(lián)營、增發(fā)新股、發(fā)行債券、聯(lián)合開發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。四、風(fēng)險(xiǎn)承受風(fēng)險(xiǎn)承受是企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受度之內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)，直接采取風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)自保兩種方式予以應(yīng)對(duì)。風(fēng)