國際匯兌實務課件全套電子課件完整版ppt整本書電子教案最全教學教程整套課件

1、國際匯兌實務教案項目一：外匯匯率 【知識目標】1.明確外匯與匯率的基本概念2.熟悉匯率變化對進出口的影響3.掌握影響匯率變動的因素4. 掌握匯率的標價方法、種類【技能目標】1.能夠認識主要國家貨幣符號2.結(jié)合經(jīng)濟現(xiàn)象判定匯率變動3.掌握匯率變動后對經(jīng)濟的影響4.能正確與銀行進行買賣外匯操作課程導入：喝啤酒的國際之謎？國際金融主要內(nèi)容：外匯：匯率外匯管制外匯風險國際收支國際儲備國際金融課程的特點和要求課程特點：1.內(nèi)容繁雜、熱點內(nèi)容多2.難度較大3.操作復雜學習要求：1、關(guān)注國家經(jīng)濟走勢和世界經(jīng)濟走勢2、把握重點難點3、注重平時練習與課堂筆記任務1.1 了解外匯及其匯率標價方法一、外匯的概念及種

2、類（一） 外匯的概念（Foreign Exchange） 把一國貨幣兌換成另一國貨幣，以清償國際間債權(quán)債務的金融活動。它強調(diào)的是清算國際債權(quán)債務過程中的貨幣兌換過程，這個意義上的外匯概念等同于國際結(jié)算。 廣義的靜態(tài)外匯是指一切用外幣表示的資產(chǎn)。 狹義外匯即通常所說的外匯，是指以外幣所表示的用于國際結(jié)算的支付手段。 動態(tài)外匯：靜態(tài)外匯：外匯是指以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)，包括：外國貨幣，包括鈔票、鑄幣；外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；其他外匯資產(chǎn)。世界各國貨幣圖案.ppt我國外匯管理條

3、例規(guī)定：外匯具備三個顯著的特征： 外幣性：是指外匯首先是貨幣且必須以外國貨幣來表示。這是外匯的基本特點。可兌換性：是指一種外幣要成為外匯必須能夠自由兌換成其他形式的資產(chǎn)或支付手段。普遍性：是指一種外幣要成為外匯，必須被各國普遍接受與運用。思考：對美國人來說，美元是外匯嗎？（二） 外匯的種類自由外匯又稱現(xiàn)匯，是指不需要貨幣當局批準，可以自由兌換成任何一種外國貨幣或用于第三國支付的外國貨幣及其支付手段。自由外匯中使用最多的是美元、歐元、日元、英鎊等。記賬外匯又稱協(xié)定外匯，是指不經(jīng)貨幣當局批準，不能自由兌換成其它貨幣或用于第三國支付的外匯。 1、能否自由兌換？自由外匯記賬外匯（二） 外匯的種類貿(mào)易外

4、匯是對外貿(mào)易中商品進出口及其從屬活動所使用的外匯。非貿(mào)易外匯是貿(mào)易外匯以外所收支的一切外匯。 2、按來源和用途 貿(mào)易外匯 非貿(mào)易外匯 思考：出口商品的運費屬于什么外匯？（二） 外匯的種類交割，是指本幣和外幣所有者相互交換貨幣所有權(quán)的行為，也就是外匯買賣中外匯的實際收支活動。 即期外匯指外匯買賣成交后在兩個工作日內(nèi)交割完畢的外匯。具體包括電匯（T/T）、信匯（M/T）和票匯（D/D）三種。遠期外匯指買賣雙方根據(jù)外匯買賣合同，不需立即進行交割，而是在將來某一時間進行交割的外匯。 3、按買賣的交割期 即期外匯 遠期外匯 思考：遠期外匯交割時用的是什么匯率？（二） 外匯的種類 硬幣是指匯率穩(wěn)定且具有上

5、浮趨勢的外匯。 軟幣是指匯率不穩(wěn)定且有下浮趨勢的外匯。 4、按外匯匯率的變化趨勢硬幣軟幣思考：人民幣是硬幣嗎？（二） 外匯的種類現(xiàn)鈔是指外幣的鈔票和鑄幣或以鈔票、鑄幣存入銀行所生成的存款?，F(xiàn)匯是指境外匯入或攜入的外匯票據(jù)轉(zhuǎn)存境內(nèi)商業(yè)銀行的存款。 5. 按外匯形式現(xiàn)鈔現(xiàn)匯想一想：現(xiàn)鈔價格與現(xiàn)匯的價格一樣嗎？二、匯率及其標價方法 （一）匯率的概念 匯率是一國貨幣同另一國貨幣兌換的比率。如果把外國貨幣作為商品的話，那么匯率就是買賣外匯的價格，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價格，因此也稱為匯價。確定兩種不同貨幣之間的比價，先要確定用哪個國家的貨幣作為基準。由于確定的基準不同，于是便產(chǎn)生了幾種不同的外匯匯

6、率標價方法。 （二）匯率的標價方法直接標價法，是以1個單位或100個單位的外國貨幣作為標準，折算為一定數(shù)額的本國貨幣來表示其匯率。 在直接標價法下，一定單位外幣折算的本國貨幣減少，說明外幣匯率已經(jīng)下跌，即外幣貶值或本幣升值。我國和國際上大多數(shù)國家都采用直接標價法。 直接標價法Direct Quotation 間接標價法Indirect Quotation思考：100美元=770人民幣 ，變成100美元= 639.55人民幣 ，說明美元升值還是人民幣升值？（二）匯率的標價方法間接標價法，是以1個單位或100個單位的本國貨幣為標準，折算為一定數(shù)額的外國貨幣來表示其匯率。一定單位的本國貨幣折算的外幣

7、數(shù)量增多，說明本國貨幣匯率上漲，即本幣升值或外幣貶值。在國際外匯市場上，歐元、英鎊、澳大利亞元和蘭元等為間接標價法。 直接標價法Direct Quotation 間接標價法Indirect Quotation思考：2006年4月21日，倫敦外匯市場上1英鎊=1.7792美元，2007年5月1日， 1英鎊=2.0019美元。說明英鎊升值還是美元升值？ （二）匯率的標價方法在美元標價法下，美元作為基準貨幣，其他貨幣是報價貨幣；在非美元標價法下，非美元貨幣作為基準貨幣，美元是報價貨幣。 美元標價法 非美元標價法 1、大多數(shù)貨幣都采用美元標價法。2、只有歐元、英鎊、澳大利亞元、新西蘭元等幾種貨幣采用非

8、美元標價法。 三、匯率的種類 基本匯率(Basic Rate) 一國貨幣對國際上某一關(guān)鍵貨幣（許多國家以美元作為關(guān)鍵貨幣）所確定的比價即基準匯率。它是作為確定與其他各種外幣匯率的基礎(chǔ)。套算匯率(Cross Rate)通過兩種不同貨幣與關(guān)鍵貨幣的匯率間接地計算出兩種不同貨幣之間的匯率即套算匯率也叫交叉匯率。（一）、從匯率制定的角度 劃分三、匯率的種類 買入?yún)R率或買價是外匯銀行從客戶手中買進外匯時所采用的匯率。買入價分為現(xiàn)匯買入價和現(xiàn)鈔買入價。賣出匯率或賣價是外匯銀行賣給客戶外匯時所采用的匯率。買入?yún)R率與賣出匯率相差的幅度一般在15，各國不盡相同。中間匯率是買入價和賣出價的算術(shù)平均數(shù)，即中間價=(

9、買入價+賣出價)2。報刊、電臺、電視通常報告的是中間價，它常被用作匯率分析的指標。 （二）從銀行買賣外匯的角度劃分思考：在我國 1 USD=6.82666.8401RMB哪個是買入價、哪個是賣出價？中間價是多少 ？2011年2月28日外匯牌價試與課本2007年5月1日外匯牌價比較，查看外匯匯率的變動情況三、匯率的種類 電匯匯率(TT Rate)。電匯匯率是銀行以電訊方式買賣外匯時所采用的匯率。 特點：收付迅速安全，交易費用相對較高 。信匯匯率(MT Rate)。信匯匯率是指以信函方式通知收付款時采用的匯率。信匯業(yè)務具有收付時間慢、安全性低、交易費用低的特點。票匯匯率(DD Rate)。票匯匯率

10、是指兌換各種外匯匯票、支票和其他各種票據(jù)時所采用的匯率。 （三）按外匯交易支付工具和付款時間劃分思考：為什么電匯匯率比信匯匯率高？三、匯率的種類 即期匯率(Spot Rate)。即期匯率指買賣雙方成交后，于當時或兩個工作日之內(nèi)進行外匯交割時所采用的匯率；遠期匯率(Forward Rate)。遠期匯率是指買賣雙方成交后，在約定的日期辦理交割時采用的匯率。（四）按外匯交割期限不同劃分三、匯率的種類 單一匯率(Single Rate)。單一匯率指一國貨幣對某種貨幣僅有一種匯率，各種收支都按這種匯率結(jié)算。 多種匯率(Multiple Rate)。多種匯率指一國貨幣對某一外國貨幣的比價因用途及交易種類的

11、不同而規(guī)定有兩種或兩種以上的匯率，也叫復匯率。 （五）按匯率是否適用于不同的來源與用途 劃分思考：為什么有的國家采用復匯率？三、匯率的種類 固定匯率(Fixed Rate)。固定匯率是指一國貨幣同另一國貨幣的匯率保持基本固定，匯率的波動限制在一定幅度以內(nèi)。固定匯率是在金本位制和布雷頓森林貨幣制度下各國貨幣匯率安排的主要形式。浮動匯率(Floating Rate)。浮動匯率指一個國家不規(guī)定本國貨幣的固定比價，也沒有任何匯率波動幅度的上下限，而是聽任匯率隨外匯市場的供求關(guān)系自由波動，浮動匯率是自20世紀70年代初布雷頓森林貨幣制度崩潰以來各國匯率安排的主要形式。（六）按國際貨幣制度的演變劃分三、匯

12、率的種類 開盤匯率（OpeningRate）。開盤匯率又稱開盤價，是外匯銀行在一個營業(yè)日剛開始營業(yè)，進行買賣外匯時使用的匯率。收盤匯率（ClosingRate）。收盤匯率又稱收盤價，是外匯銀行在一個營業(yè)日，營業(yè)終了時使用的匯率。（七）按外匯市場營業(yè)時間劃分注意：開盤匯率和收盤匯率是判斷今后匯率走勢的重要指標。實訓：如何選擇外匯銀行？某單位收到國外一張1萬英鎊的匯票，應該到哪家銀行結(jié)匯？某人打算出國旅行，需要兌換5000英鎊，應該選擇到哪家銀行兌換？某人打算把手中的1000英鎊兌換成人民幣，應該選擇哪家銀行？ CAD/CNY=675.81 = 680.57 哪種貨幣升值？哪種貨幣貶值？ EUR/

13、CNY=908.24 =907.35哪種貨幣升值？哪種貨幣貶值？ 任務1.2 掌握匯率確定的基礎(chǔ)和影響匯率變化的因素一、 金本位制度下的外匯匯率金本位制是指一國的本位貨幣以黃金表示的一種貨幣制度。三大特點：金幣可以自由鑄造、銀行券可以自由兌換黃金和黃金可以自由輸出和輸入國內(nèi)外。鑄幣平價是匯率的決定基礎(chǔ)，由其決定的匯率是一種法定的或中心匯率，市場匯率會圍繞著鑄幣平價或中心匯率上下波動。 例如1英鎊等于7.32238克純金，1美元等于1.50463克純金，則英鎊對美元的匯率為多少？解：1英鎊 = 7.32238/ 1.50463 = 4.8665 美元 1英鎊的含金量是1美元含金量的4.8665倍

14、，因此1英鎊等于4.8665美元。 二、 紙幣制度下的外匯匯率紙幣流通的初期，各國政府都參照過去流通的金屬貨幣的含金量，用法令規(guī)定貨幣的含金量，因而當時的匯率是依據(jù)各國紙幣法定含金量的對比確定的。 二戰(zhàn)后至1973年2月以前的這段期間，由于當時紙幣同黃金還有一定的間接聯(lián)系，所以當時匯率決定的基礎(chǔ)是黃金平價。 在紙幣流通制度下，匯率變化的規(guī)律受通貨膨脹的嚴重程度影響和國際收支狀況的制約。紙幣匯率的波動，已經(jīng)沒有金本位制度下黃金輸送點的界限，外匯匯率有時上漲的奇高，在自由市場上表現(xiàn)得最為突出。例如，二戰(zhàn)后美元的含金量為0.888671克，法國政府規(guī)定法郎的含金量為0.16克，則美元對法郎的含金量之

15、比為0.888671/0.16 = 5.55419，那么美元對法郎的比價為1美元=5.55419法國法郎。三、影響匯率變化的因素 (一) 經(jīng)濟因素 1.國際收支狀況 2.通貨膨脹率程度 3.利率水平 4.經(jīng)濟增長率的差異 5.財政收支狀況 6.外匯儲備的多寡 (二)非經(jīng)濟因素1.政治局勢2.新聞及其他信息3.心理預期因素 4. 政府干預因素 (一)影響匯率變動的經(jīng)濟因素 ：國際收支 國際收支是一國在一定時期內(nèi)對外經(jīng)濟活動的綜合反映，其狀況好壞直接影響到外匯市場的供求關(guān)系，從而在很大程度上決定了匯率的基本走勢和實際水平。僅以國際收支經(jīng)常項目的貿(mào)易部分來看，當一國進口增加而產(chǎn)生逆差時，該國對外國貨

16、幣產(chǎn)生額外的需求，這時，在外匯市場就會引起外匯升值，本幣貶值，反之，當一國的經(jīng)常項目出現(xiàn)順差時，就會引起外國對該國貨幣需求的增加與外匯供給的增長，本幣匯率就會上升。 自20世紀80年代中后期開始，美元在國際經(jīng)濟市場上長期處于下降的狀況，而日元正好相反，一直不斷升值，其主要原因就是美國長期以來出現(xiàn)國際收支逆差，而日本持續(xù)出現(xiàn)巨額順差。 (一)影響匯率變動的經(jīng)濟因素：通貨膨脹率 通貨膨脹是影響匯率變動的一個長期、主要而又有規(guī)律性的因素。在紙幣流通條件下,兩國貨幣之間的比率，從根本上說是根據(jù)其所代表的價值量的對比關(guān)系來決定的。在一國發(fā)生通貨膨脹的情況下，該國貨幣所代表的價值量就會減少，其實際購買力也

17、就下降，進而導致貨幣對內(nèi)貶值，在大多數(shù)情況下，貨幣對內(nèi)貶值也必然會引起貨幣的對外貶值。 日元和原西德馬克之所以長期以來是一種硬貨幣，主要是這兩個國家的通貨膨脹率一直很低。而英國和意大利的通貨膨脹率經(jīng)常高于西方國家的平均通貨膨脹率，故這兩種貨幣經(jīng)常貶值。 (一)影響匯率變動的經(jīng)濟因素：利率水平一國利率的上升，會使該國的金融資產(chǎn)對本國和外國的投資者來說更有吸引力，從而導致資本流入，匯率升值。一國利率變化對該國的國際貿(mào)易也會產(chǎn)生影響，當該國利率提高時，意味著國內(nèi)居民消費的機會成本提高，導致消費需求下降，同時也意味資金利用成本上升，國內(nèi)投資需求也下降，這樣，國內(nèi)有效需求總水平下降會使出口擴大，進口縮減

18、，從而增加該國的外匯供給，減少其外匯需求，使其貨幣匯率升值。 利率高低，會影響一國金融資產(chǎn)的吸引力。 強調(diào)：利率因素對匯率的影響是短期的，一國僅靠高利率來維持匯率堅挺，其效果是有限的。中國銀行利率表： (一)影響匯率變動的經(jīng)濟因素：.經(jīng)濟增長率在其他條件不變的情況下，一國實際經(jīng)濟增長率相對別國來說上升較高，其國民收入增長也會較快，會使該國增加對外國商品和勞務的需求，結(jié)果會使該國對外匯的需求相對于其可得到的外匯供給來說趨于增加，導致該國貨幣匯率下跌。一是對于出口導向型國家來說，經(jīng)濟增長是由于出口增加而推動的，那么經(jīng)濟較快增長伴隨著出口的高速增長，此時出口增加往往超過進口增加，其匯率不跌反而上升；

19、二是如果國內(nèi)外投資者把該國經(jīng)濟增長率較高看成是經(jīng)濟前景看好，資本收益率提高的反映，那么就可能擴大對該國的投資，以至抵消經(jīng)常項目的赤字，這時，該國匯率亦可能不是下跌而是上升。中國美國 (一)影響匯率變動的經(jīng)濟因素：財政收支狀況 當一國出現(xiàn)財政赤字，其貨幣匯率是升還是降主要取決于該國政府所選擇的彌補財政赤字的措施前面三種可以視為政府實施緊縮性的財政政策，其結(jié)果會降低國內(nèi)居民可支配收入，抑制投資與消費，降低物價，促使出口增加，推動本國貨幣匯率上升。 后面一種可視為擴張性的行為，如果這種紙幣發(fā)行純粹是為了彌補財政赤子，其結(jié)果必然會導致該國通貨膨脹的發(fā)生，最終可能會導致該國貨幣匯率持續(xù)下跌。從比較角度來

20、看，一國用發(fā)行國債的方式來彌補財政赤子，是一種較好的選擇。為彌補財政赤字一國政府可采取四種措施：提高稅率，增加財政收入；減少政府公共支出；發(fā)行國債；增發(fā)貨幣。 匯率上升匯率下跌(一)影響匯率變動的經(jīng)濟因素：外匯儲備的多寡 一國中央銀行所持有外匯儲備充足與否，是該國國際清償離與政府干預市場、維持匯率穩(wěn)定能力大小的反映，也是能否穩(wěn)住投資者對本國貨幣信心的一個重要保證。 (二)影響匯率變化的非經(jīng)濟因素：政治局勢 如果一國出現(xiàn)政府經(jīng)常更迭，國內(nèi)叛亂、戰(zhàn)爭，與其他國家的外交關(guān)系惡化以及遇到嚴重的自然災害，而這些事件和事件又未能得到有效控制的話，就會導致國內(nèi)經(jīng)濟萎縮或癱瘓，導致投資者信心下降而引發(fā)資本外逃

21、，其結(jié)果會導致該國貨幣匯率下降。(二)影響匯率變化的非經(jīng)濟因素：新聞及其他信息 影響短期匯率爆發(fā)性因素。 (二)影響匯率變化的非經(jīng)濟因素：心理預期因素 預期心理不但對匯率的變動有很大影響，而且還捉摸不定，十分易變 (二)影響匯率變化的非經(jīng)濟因素：政府干預因素 匯率波動對一國經(jīng)濟會產(chǎn)生重要影響，目前各國政府(央行)為穩(wěn)定外匯市場，維護經(jīng)濟的健康發(fā)展，經(jīng)常對外匯市場進行干預。 干預的途徑主要有四種：直接在外匯市場上買進或賣出外匯；調(diào)整國內(nèi)貨幣政策和財政政策；在國際范圍內(nèi)發(fā)表表態(tài)性言論以影響市場心理；與其他國家聯(lián)合，進行直接干預或通過政策協(xié)調(diào)進行間接干預等。 注意：干預不能從根本上改變匯率的長期趨勢

22、 任務1.3 了解匯率變化對國際貿(mào)易的影響一、匯率變動對國際收支的影響（一） 匯率變動對貿(mào)易收支的影響在出口方面：一國貨幣對外貶值出口商以外幣折合本幣增加出口換匯成本降低，利潤增加出口商品在國外市場價格降低增加購買力有利于出口。在進口方面：一國貨幣對外貶值進口商用較多本幣兌換外幣進口成本上升進口商品價格上升減少購買力不利于進口。 本幣貶值有利于出口 不利于進口 一、匯率變動對國際收支的影響（一） 匯率變動對貿(mào)易收支的影響在出口方面：一國貨幣對外升值出口商以外幣折合本幣變少出口換匯成本增加，利潤降低出口商品在國外市場價格增加減少購買力不利于出口。在進口方面：一國貨幣對外升值進口商用較少本幣兌換外

23、幣進口成本下降進口商品價格下降增加購買力有利于進口。本幣升值不有利于出口 有利于進口 匯率變動對貿(mào)易收支的影響的制約因素進出口商品的需求彈性。 馬歇爾勒納條件：一國的生產(chǎn)能力。 出口地區(qū)結(jié)構(gòu)及貿(mào)易管制。 J曲線（時滯）效應。 一國貨幣升值和貶值對該國進出口的影響不是在任何條件下都能實現(xiàn)的， （二） 匯率變動對非貿(mào)易收支的影響1、匯率變動對無形貿(mào)易的影響一國貨幣匯率下跌則外國貨幣兌換本國貨幣的數(shù)量增加，外幣的購買力相對提高，本國商品和勞務相對低廉。與此同時，由于本國貨幣兌換外幣的數(shù)量減少，則意味著本幣購買力相對降低，國外商品和勞務價格也變的昂貴了。這有利于該國旅游與其他勞務收支狀況的改善，至于匯

24、率上升，其作用則相反。 匯率下跌有利于該國旅游與其他勞務收支狀況的改善2.匯率變動對單方面轉(zhuǎn)移收支的影響一國貨幣匯率下跌，如果國內(nèi)物價不變或上漲相對緩慢，一般對該國的單方面轉(zhuǎn)移收支會產(chǎn)生不利影響。以僑匯為例：僑匯多系贍家匯款，貨幣貶值后，旅居國外僑民只需匯回國內(nèi)少于貶值前的外幣，就可以維持國內(nèi)親屬的生活需要，從而使該國僑匯收入減少。匯率下跌一般對該國的單方面轉(zhuǎn)移收支會產(chǎn)生不利影響。（三） 匯率變動對資本流動的影響1.對短期資本流動的影響2.對長期資本流動的影響匯率下跌： 資本逃避、資本外流貨幣貶值 ：有利于該國長期資本的輸入，特別是有利于國外企業(yè)到該國進行直接投資。 （四） 匯率變動對國際儲備

25、的影響一國貨幣匯率穩(wěn)定，有利于該國吸收外資，從而促進該國外匯儲備增加； 由于一國匯率變動，其出口額大于進口額時，則其外匯收入增加，儲備也相應增加。 二、匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟的影響（一） 匯率變動對國內(nèi)物價的影響通貨膨脹對外貶值物價上漲出口角度貶值擴大出口需求拉上型通脹貶值外匯收入增加國際收支順差貨幣供應量增加通貨膨脹進口角度貶值進口物價上升若無替代產(chǎn)品國內(nèi)物價上漲（二） 匯率變動對國內(nèi)利率水平的影響匯率貶值物價上漲預期進一步貶值利率變動實際利率下降名義利率上升短期資本流出預期匯率反彈短期資本流入（三） 匯率變動對就業(yè)與國民收入的影響1.對就業(yè)的影響2.對國民收入的影響貶值出口企業(yè)利潤增加增加就業(yè)

26、進口替代業(yè)發(fā)展貶值增加就業(yè)增加國民收入改善國際收支的條件下三、匯率變動對國際經(jīng)濟的影響匯率不穩(wěn)定其他國家不滿國際儲備多元化加劇投機和金融市場動蕩任務1.4 掌握各種匯率制度 匯率制度（Exchange rate regime）是指一國貨幣當局對本國匯率水平的確定、匯率變動方式等問題所作的一系列安排或規(guī)定。 固定還是浮動？一、固定匯率制度固定匯率制（Fixed exchange rate system），是指兩國貨幣的比價基本固定，如有波動，也將波幅控制在一定幅度內(nèi)。金本位制下的固定匯率制度：典型的、真正意義上的固定匯率制度。紙幣本位制下的固定匯率制度：人為的、非正式意義的固定匯率制度。布雷頓森

27、林體系。布雷頓森林體系的實質(zhì)是建立一種以美元為中心的國際貨幣體系。其基本內(nèi)容是美元與黃金掛鉤，其他國家的貨幣與美元掛鉤，實行固定匯率制度。 （1）美元與黃金掛鉤。 （2）其他國家貨幣與美元掛鉤。 （3）實行可調(diào)整的固定匯率。 （4）成立國際貨幣基金組織 要點：特里芬難題？二、 浮動匯率制度浮動匯率制度（Floating rate system），是指一國貨幣當局不再規(guī)定本國貨幣與外國貨幣比價和匯率波動的幅度，貨幣當局也不承擔維持匯率波動界限的義務，而聽任匯率隨外匯市場供求變化自由波動的一種匯率制度。完全任憑市場供求自發(fā)地形成匯率，而不采取任何干預措施的國家很少或幾乎沒有。 浮動匯率制度的種類1

28、.按政府是否干預來劃分.按浮動程度或浮動方式劃分 政府是否干預自由浮動管理浮動浮動程度無彈性型 有限彈性型高度彈性型 固定匯率制度與浮動匯率制度比較固定匯率制度：優(yōu)點：1、固定匯率為國際貿(mào)易和投資提供了較為穩(wěn)定的環(huán)境。2、降低了匯率的風險，便于進出口成本核算，以及國際投資項目的利潤評估。3、有利于對外貿(mào)易的發(fā)展。缺點：1、易招致國際游資的沖擊，引起國際外匯制度的動蕩與混亂。 2、為維護固定匯率，一國往往以犧牲國內(nèi)經(jīng)濟目標為代價。 浮動匯率制度：優(yōu)點：1、防止外匯儲備大量流失。2、節(jié)省國際儲備。 3、自動調(diào)節(jié)國際收支。 4、有利于國內(nèi)經(jīng)濟政策的獨立性。 5、使經(jīng)濟周期和通貨膨脹的國際傳遞減少到最

29、小限度。 6、可以緩解國際游資的沖擊。 缺點： 1、助長投機，加劇動蕩。 2、不利于國際貿(mào)易和國際投資。3、貨幣戰(zhàn)加劇。 4、國際協(xié)調(diào)困難。 5、具有通貨膨脹傾向。 注意：匯率制度的選擇取決與一個國家的國情，匯率制度本身沒有好壞之分。三、 聯(lián)系匯率制聯(lián)系匯率制源于英聯(lián)邦成員的貨幣發(fā)行制度。這種制度的最主要特點是將匯率制度的確定與貨幣發(fā)行準備制度加以結(jié)合，利用市場機制，互相牽制。（一）港元聯(lián)系匯率的內(nèi)容港幣發(fā)行匯豐銀行 渣打銀行 中國銀行（香港） 1美元=7.8港元 （二）聯(lián)系匯率制度的自我維護機制聯(lián)系匯率制通過兩個渠道進行自我調(diào)節(jié)：一為發(fā)鈔銀行與商業(yè)銀行在外匯市場的套利活動；另一為貨幣市場資金

30、的增減與利率的升降。 1美元=7.8港元市場：1美元=7.9港元市場：1美元=7.7港元發(fā)鈔銀行：買進美元1美元=7.8港元賣出美元1美元=7.9港元發(fā)鈔銀行：買進美元1美元=7.7港元賣出美元1美元=7.8港元1美元=7.8港元三）聯(lián)系匯率制的作用優(yōu)點：（1）聯(lián)系匯率制與貨幣發(fā)行機制和匯率機制較好地結(jié)合，因而具有穩(wěn)定匯率和自動調(diào)節(jié)國際收支平衡的作用。（2）市場機制作用充分發(fā)揮，行政干預大大減少。 缺點：（1）削弱聯(lián)系匯率制國家或地區(qū)執(zhí)行貨幣政策的獨立性。（2）易于招致國際游資的沖擊。 （3）不能利用匯率杠桿，進行一定程度的下浮，有時對本地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展不利。 四、人民幣匯率制度（一）人民幣匯率制

31、度的演變1. 1994年以前的人民幣匯率形成機制單一浮動匯率制（19491952年）、五六十年代的單一固定匯率制（19531972年）和布雷頓森林體系后以“一籃子貨幣”計算的單一浮動匯率制（19731980年）、官方匯率與貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價并存（19811984年）和官方匯率與外匯調(diào)劑價格并存（19851993年）2. 19942005年，以市場機制為基礎(chǔ)的人民幣匯率制度 1994年1月1日，人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑價格正式并軌，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制。 （二）2005年以來的人民幣匯率制度1.人民幣匯率制度改革的背景海內(nèi)外對人民幣的信心不斷增強。 我國經(jīng)濟

32、持續(xù)、平穩(wěn)較快發(fā)展，經(jīng)濟體制改革不斷深化，金融領(lǐng)域改革取得了新的進展。我國經(jīng)常項目和資本項目雙順差持續(xù)擴大，加劇了國際收支失衡。 貿(mào)易摩擦進一步加劇 、國際壓力日益增大。2.人民幣匯率制度改革的主要內(nèi)容2005年7月22日起，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。 人民幣匯率改革的總體目標是，建立健全以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率體制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。人民幣匯率改革必須堅持主動性、可控性和漸進性的原則。 技能訓練：1我國采用直接標價法，而美國采用間接標價法。2在間接標價法下，當外國貨幣數(shù)量減少時，稱外國貨幣匯率下浮或貶值。

33、3在金本位制度下，實際匯率波動幅度受制于黃金輸送點。其上限是黃金輸人點，下限是黃金輸出點。4外幣就是外匯。5只有實現(xiàn)了資本項目下的貨幣兌換，該國貨幣才能被稱為可兌換貨幣。判斷：國際匯兌實務教案潘海紅項目二：外匯業(yè)務 【知識目標】了解外匯交易的運行規(guī)則掌握外匯掉期業(yè)務的基本原理掌握外匯即期業(yè)務的交割和結(jié)算方式，并能熟練進行交叉匯率計算掌握外匯遠期業(yè)務的交割和標價、以及利率與遠期匯率的關(guān)系掌握外匯套匯業(yè)務的判明方法和套匯方法掌握外匯套利業(yè)務的步驟熟悉外匯期匯和期權(quán)業(yè)務的基本原理【技能目標】能夠熟練進行交叉匯率計算熟練進行遠期匯率的計算能夠運用掉期交易進行風險規(guī)避能夠運用套匯套利基本步驟進行套匯套利

34、業(yè)務操作能夠運用期貨業(yè)務進行風險管理熟練運用外匯即期、遠期、期貨交易為進出口企業(yè)進行資金安排任務2.1 了解外匯交易的運行系統(tǒng) 一、外匯交易慣例（一）交易貨幣ISO-4217貨幣代碼的三個字符，前兩個表示這種貨幣所屬國家和地區(qū)，第三個字符表示貨幣單位，如美元為USD，英鎊為GBP，人民幣為CNY。 外匯市場上交易比較活躍的貨幣為美元（USD）、日元（JPY）、澳元（AUD）、丹麥克朗（DKK）、歐元（EUR）、加拿大元（CAD）、英鎊（GBP）、新西蘭元（NZD）、瑞士法郎（CHF）、港幣（HKD）、新加坡元（SGD）、韓元（KRW）。（二）交易時間全球性的、星期一至星期五24小時不間斷的外匯

35、交易。惠靈頓：04：0013：00悉 尼：06：0015：00東 京：08：0015：30香 港：10：0017：00發(fā)蘭克福：14：3023：00倫 敦：15：30（次日）0：30紐 約：21：00（次日）4：00（三）外匯交易的參加者1、外匯銀行2、外匯經(jīng)紀人3、客戶4、中央銀行1、外匯銀行外匯銀行包括專營或兼營外匯業(yè)務的本國商業(yè)銀行、設在本國的外國商業(yè)銀行的分支機構(gòu)和其他金融機構(gòu)。 外匯銀行處于什么地位呢？。 外匯市場的業(yè)務自主買賣外匯 平衡頭寸外匯中介人 即從出售外匯的顧客手中購入外匯，再轉(zhuǎn)手出售給需要購買外匯的顧客，從中獲取差價 銀行對營運資金的稱謂 2、外匯經(jīng)紀人外匯經(jīng)紀人是指媒介

36、于外匯銀行之間或外匯銀行與客戶之間，為買賣雙方接洽外匯業(yè)務并收取傭金的中介人。 外匯經(jīng)紀人的業(yè)務 外匯經(jīng)紀人并不以自有資金在外匯市場上從事外匯買賣，而是憑借與各外匯銀行和客戶的密切聯(lián)系，利用現(xiàn)代化的通訊工具及其對外匯行市的靈敏信息，促成買賣雙方成交，從中收取傭金，不承擔任何風險。思考：隨著通信技術(shù)的發(fā)展，外匯經(jīng)紀人的業(yè)務是擴大還是萎縮呢？思考？3、中央銀行在外匯市場上，各國中央銀行也是重要的參加者。它主要代表政府對外匯市場進行干預。 中央銀行的業(yè)務一是市場的管理者，制定各種政策法規(guī)。對市場進行監(jiān)督、控制和引導。二是直接參與外匯市場上的交易活動，根據(jù)國家政策買進賣出外匯，從而影響外匯匯率的走向。

37、3、客戶客戶是指參與外匯交易的公司和個人等，如進出口商、投資者、留學生、旅游者、投機商等 他們在干什么？客戶的業(yè)務 他們出于交易、保值或投機的目的通過外匯銀行進行買賣 （1）交易需求而進行的業(yè)務：如進出口商（2）保值需求而進行的業(yè)務：如套期保值者（3）投機目的而進行的業(yè)務：如投機交易者外匯市場參與者比較參與者 市場地位 業(yè)務 目的對價格的 作用外匯銀行主體外匯中介自行買賣獲取差價，平衡頭寸制定者外匯經(jīng)紀人中介中介人獲取傭金無中央銀行管理者干預穩(wěn)定市場影響者客戶供給者與需求者買賣外匯交易、保值、投機接受者外匯市場的幾個層次中央銀行外匯銀行外匯銀行客戶外匯經(jīng)紀人外匯買賣外匯買賣監(jiān)管、干預批發(fā)市場零

38、售市場（四）外匯交易規(guī)則1.使用統(tǒng)一的標價方法。 2.報價簡潔。 3.交易雙方必須恪守信用。4.數(shù)額限制。銀行間交易交易額通常以100 萬美元為單位進行買賣。 5.外匯交易中交易術(shù)語規(guī)范化。 二、外匯交易的組織和管理（一）交易設備1.電話 2.電傳3.路透交易系統(tǒng)4.徳勵財經(jīng)資訊系統(tǒng)（二）外匯交易程序1.詢價。 2.報價。 3.成交。 4.證實。 5.交割。 四、外匯市場的類型（一）按交易方式來分場內(nèi)外匯交易市場，是指外匯交易所，是一個有形的外匯交易市場。即有特定的外匯交易場所，并有固定的交易時間。 場外外匯交易市場，是指無特定交易場所、無形的外匯交易市場。參加交易的有關(guān)各方主要是通過電話、電

39、報、電傳等通信工具進行交易。 1、交易方式不同場外交易市場場內(nèi)交易市場（主要形態(tài)）（二） 按業(yè)務種類劃分即期外匯市場是從事現(xiàn)匯買賣活動的場所。即在1-2個營業(yè)日內(nèi)進行交割的外匯交易市場。 遠期外匯市場是從事期匯買賣活動的場所。即參與者通過約定時間或期限，并約定價格進行外匯交易的場所。 2、業(yè)務種類不同即期外匯市場遠期外匯市場（三） 按交易主體劃分3、交易主體不同批發(fā)市場（銀行間市場）零售市場（銀行與客戶）任務2.2 即期外匯業(yè)務操作一、即期外匯交易的概念 以當時外匯市場的價格成交，成交后在兩個營業(yè)日內(nèi)進行交割的外匯買賣。1、交割日可細分為三種：成交當日進行交割。成交后第一個營業(yè)日進行交割。成交

40、后第二個營業(yè)日進行交割（標準spot)。思考：哪一天風險最大？2、交易國與結(jié)算國 交易國與結(jié)算國往往不一致。結(jié)算國一般是貨幣的發(fā)行國。而交易往往不在貨幣的發(fā)行國進行。3、交割日的確定 兩個貨幣發(fā)行國都營業(yè)的日子。遇到節(jié)假日順延。 【思考】 6月6日成交一筆即期英鎊對美元的標準日交割的即期外匯交易 ，8號恰好是美國的休息日，問哪一天交割？ 二、即期業(yè)務的結(jié)算方式1、電匯方式 是銀行應匯款人的請求，用電報或電傳通知匯如銀行向收款人解付匯款的方式。其傳導憑證為加注密碼的電報付款委托書。為防止意外或證實來電真?zhèn)?，一般在建立代理行關(guān)系的銀行間都要互相交換電報密碼，通過譯碼來辨別真?zhèn)巍?匯款人、付款人（當

41、地）匯出行匯入行（解付行）收款人1、合同，要求電匯4、解付3、電報通知2、申請電匯的費用包括手續(xù)費和電報費。手續(xù)費：匯款金額的1 最低50元，最高260元人民幣。 電訊費：港澳地區(qū)80元，其他地區(qū)150元； 匯鈔差價：以外幣現(xiàn)鈔辦理匯款，需支付相應的匯鈔差價費。 2、信匯方式是銀行應匯款人的委托，以郵寄信匯委托書授權(quán)匯入銀行向收款人解付匯款的方式。其傳導憑證是信匯付款委托書，不必加注密碼。其傳導方向及過程與電匯方式相同，但其傳導方式是通過郵政部門郵寄到匯入銀行。由于郵程的原因，所以其收付款時間較慢。付款人匯出行匯入行收款人1、合同4、解付3、寄單2、申請3、票匯方式是匯出銀行應匯款人的要求，開

42、立以匯入銀行為付款人的銀行匯票，由匯入銀行向收款人解付匯款的方式。其傳導憑證為銀行匯票，特點之一是由匯款人自行郵寄或收款人自行攜帶到匯入地，不必由銀行通知收款人，而是由收款人自己憑票去匯入銀行請求付款。特點之二是收款人通過背書可以轉(zhuǎn)讓匯票 。匯款人匯出行匯入行收款人1、付款2、開出銀行匯票3、寄送或帶到國外4、憑票取款手續(xù)費 匯款金額的1；最低50元，最高260元人民幣 電匯、信匯和票匯匯款方式比較外匯業(yè)務方式通知方式憑證是否有密押成本能否轉(zhuǎn)讓電匯電報電傳電報付款委托書有最高否信匯信函信匯付款委托書無稍低否票匯自行交付對方銀行匯票無最低能三、即期外匯交易的作用 1、 即期外匯買賣可以滿足客戶臨

43、時性的支付需要。 2、 即期外匯買賣可以幫助客戶調(diào)整手中外幣的幣種結(jié)構(gòu)。 3、 即期外匯買賣還是外匯投機的重要工具。 任務2.3 遠期外匯業(yè)務操作一、概念 遠期外匯交易又稱期匯交易，是指買賣雙方預先簽訂遠期合約，規(guī)定交割的幣種、金額、匯率、時間和地點等條件，然后按約定的匯率和時間（成交后兩個營業(yè)日以上）進行交割的外匯交易。 哈哈，我明白了，即期遠期就是交割時間不一樣不對，他們區(qū)別可多了即期與遠期業(yè)務的區(qū)別（1）交割日期不同 兩個營業(yè)日與以后（2）使用匯率不同 即期匯率與合同匯率（3）主要作用不同 交易與保值（4）交割方式不同 足額與差額遠期交易規(guī)則：節(jié)假日順延規(guī)則；日對日規(guī)則；月底對月底規(guī)則；

44、不跨月規(guī)則；（二）遠期外匯交易的目的 1、對出口商或債權(quán)人而言，是采取先行出售期匯的做法。其目的是為了防備外匯匯率下跌而使其收入減少，因此提前賣出其到期才能收回的外匯。分析出口商處于多頭地位，擔心外匯價格下跌，因此需先行賣出?！纠考俣ㄈ毡疽怀隹谏滔蛎绹M口商出口價值10萬美元的商品，3個月后付款，雙方簽約時的匯率為USD/JPY=90。按此匯率計算出口商可換得900萬日元。但，3個月后，匯價跌至USD/JPY=80。出口商只能換得800萬日元。比按簽約時的匯率計算少收100萬日元。 為了避免外匯風險，出口商可以利用遠期外匯交易避險。 日本出口商在訂立貿(mào)易合同時，立即與銀行簽訂賣出10萬的遠期

45、外匯合同，若遠期匯率USD/JPY=88。3個月后，無論匯率如何變化，日本出口商可從銀行得到880萬日元，減少80萬日元的損失。2、對進口商或債務人而言，是采取先行買進期匯的做法。其目的是為了防備外匯匯率上升而使其購匯成本增加，因此提前買進到期才需要支付的外匯。分析進口商處于空頭地位，擔心外匯價格上漲，因此需先行買入。【例】假定日本一進口商向美國出口商進口價值10萬的商品，3個月后付款，雙方簽約時的匯率為USD/JPY=90。按此匯率計算進口商須支付900萬日元。但3個月后，匯價漲至USD/JPY=100。出口商需1000萬日元。比按簽約時的匯率計算多付100萬日元。 為了避免外匯風險，進口商

46、可以利用遠期外匯交易避險。 日本進口商在訂立貿(mào)易合同時，立即與銀行簽訂買入10萬的遠期外匯合同，若遠期匯率USD/JPY=95。3個月后，無論匯率如何變化，日本進口商可從銀行得到950萬日元，減少50日元的損失。3、對投機者而言，由于其目的是通過賤買貴賣來賺取利潤，所以一般采取看漲買進、看跌賣出的做法。 4、利用遠期外匯交易調(diào)整銀行的外匯頭寸 二、遠期匯率的標價方法1、外匯匯率走勢遠期匯率即期匯率 升水遠期匯率即期匯率 貼水遠期匯率即期匯率 平價2、遠期匯率的標價方式主要有兩種，一種是直接標出遠期外匯的牌價；一種是用升水或貼水標出遠期匯率和即期匯率的差價。而公布升水或貼水時，一般用點數(shù)，即用小

47、數(shù)點后的4位數(shù)來表示。例如：3個月遠期外匯買入價與賣出價報為：35-38或35/38，實際上是表示外匯匯率上升了0.0035-0.0038和單位。而遠期外匯牌價，例如GBP1=USD1.6012-1.6025，也可以用簡化的方式標出，即GBP1=USD1.6012/25。3、已知升貼水點數(shù)求遠期匯率（1）直接標價法遠期匯率即期匯率升水遠期匯率即期匯率貼水（2）間接標價法遠期匯率即期匯率升水遠期匯率即期匯率貼水【例】紐約外匯市場上美元對英鎊采取直接標價法。某日即期匯率為GBP1=USD1.60121.6025，3個月遠期英鎊升水200/300點，則3個月遠期英鎊匯率為買入?yún)R率1.6012+0.0

48、2001.6212賣出匯率1.6025+0.03001.6325【例】上例英鎊貼水300/200點，則3個月遠期英鎊的實際匯率為：買入?yún)R率1.6012-0.03001.5712賣出匯率1.6025-0.02001.5825【例】倫敦外匯市場上英鎊對美元采取間接標價法。某日即期匯率為GBP1=USD1.60121.6025，3個月遠期美元升水300/200點，則3個月遠期美元匯率為賣出匯率1.6012-0.03001.5712買入?yún)R率1.6025-0.02001.5825【例】美元貼水200/300點，則3個月遠期美元的實際匯率為：賣出匯率1.6012+0.02001.6212買入?yún)R率1.602

49、5+0.03001.63254、總結(jié)規(guī)律（1）不論在哪種標價法下，也不論哪種貨幣的升水或貼水，凡是遠期差價（升貼水數(shù)）為前小后大，就用“即期匯率加上遠期差價”的公式計算出遠期匯率；凡是遠期差價（升貼水數(shù)）為前大后小，就用“即期匯率減去遠期差價”的公式計算出遠期匯率。（2）檢驗通過遠期差價計算出來的遠期匯率是否正確，可以看看結(jié)果是構(gòu)符合“期匯的買賣差價大于現(xiàn)匯的買賣差價”這一原則。思考：為什么會有“期匯差價大于現(xiàn)匯差價”的原則？遠期點數(shù)遠期匯率計算 基準貨幣標價貨幣前小后大即期匯率點數(shù) 升水 貼水前大后小即期匯率點數(shù) 貼水 升水5、遠期升貼水與貨幣升貶值的關(guān)系實訓：1.美國花旗銀行2011年3月

50、15日外匯牌價為GBP/USD=1.6263/85,3個月遠期140/150,某美國商人買入3各月遠期英鎊10000，到期需支付多少美元？具體交割日是哪天？2.某日倫敦外匯市場報價GBP/AUD=1.5692/15,1個月匯水為20/10,2個月匯水為70/90,6個月匯水為100/120,請計算1個月期、2個月期、6個月期的遠期匯率。三、遠期匯率與利率的關(guān)系 1、關(guān)系 在正常的市場條件下，遠期匯率升貼水主要取決于兩國貨幣短期市場利率的差異，并大致和利息差保持一致，兩國利差是構(gòu)成升水或貼水的基礎(chǔ)。在一般情況下，利率較高的貨幣遠期匯率表現(xiàn)為貼水，利率較低的貨幣的遠期匯率表現(xiàn)為升水。 2、升貼水數(shù)

51、字的計算(近似公式） 升（貼）水數(shù)字=即期匯率兩國貨幣（年）利率差交易期限12 升（貼）水數(shù)字123、升（貼）水年率= 即期匯率交易期限月數(shù)【例】假定即期匯率USD/JPY：106.8500美元年利率6，日元年利率4。求出3個月遠期匯率是多少？根據(jù)定理，美元遠期將貼水，日元將升水。假設美元為外匯，則貼水106.8500（6-4）（3/12）0.534所以3個月美元遠期匯率為106.85000.534106.316或假設日元為外匯，則日元升水106.8500（6-4）（3/12）0.534所以間接法下，日元升水，3個月遠期匯率106.85000.534106.316實訓：美國的利率水平為2.5%

52、，英國的利率水平為5%，英鎊對美元的即期匯率為1英鎊=1.5750 美元，問：（1）美元未來是升水還是貼水？ （2）英鎊對美元三個月遠期匯率是多少？四、遠期外匯交易的具體運用1.出口收匯的遠期外匯操作2005年2月中旬紐約外匯市場行情為：即期匯率GBP/USD=1.9141/652個月的遠期點數(shù)為125/122一位美國出口商簽訂向英國出口價值10萬英鎊的協(xié)議，預計2個月后才能收到英鎊，到時需要將英鎊兌換成美元核算盈虧，假設美國出口商預測2個月后英鎊將貶值，兩個月后的即期匯率水平將變?yōu)镚BP/USD=1.8900/10，如果不考慮交易費用，此例中：（1）美國出口商不采取任何防范風險的措施，則2個

53、月后將收到的英鎊折算成多少美元？（2）美國出口商如何運用遠期外匯進行套期保值？2.進口付匯的遠期外匯操作美國一位進口商從德國進口一批價值約10萬歐元的貨物，10月15日簽訂進口合同，合同期限2個月，12月15日付款提貨。紐約外匯市場10月15日的即期匯率USD/EUR=0.6733/50，2個月點數(shù)17/15，12月15日的即期匯率行情為USD/EUR=0.6670/90。進口商不采取任何保值措施，2個月后要付多少美元？該進口商如何運用遠期外匯進行套期保值？3、對投機者而言，由于其目的是通過賤買貴賣來賺取利潤，所以一般采取看漲買進、看跌賣出的做法。 4、對銀行或外匯業(yè)務經(jīng)營者而言，由于其目的是

54、為了保證其資金安全和軋平頭寸而進行期匯買賣業(yè)務，所以可以通過掉期交易，即在買進或賣出即期外匯地同時，以賣出或買進其遠期外匯的方法來軋平頭寸，從而避免其營運資金的匯率風險，。五、外匯掉期交易（一）定義 掉期外匯交易是指在外匯市場上買進（或賣出）某種外匯時 ，同時賣出（或買進）金額相等，但期限不同的同一種外幣的外匯交易活動。掉期交易的特點：1買進和賣出的貨幣數(shù)量相同。2買進和賣出的交易行為同時發(fā)生。3交易方向相反、交割期限不同。（二）掉期交易的種類1、即期對遠期 是外匯市場上最常見的掉期交易形式。2、即期對即期（ 一日掉期） 如買即期美元（第一個營業(yè)日交割）的同時賣即期美元（第二個營業(yè)日交割）3、

55、遠期對遠期 分為兩類：“買短賣長”。如買3個月遠期，賣6個月遠期?！百u短買長”。如賣3個月遠期，買1年期遠期?！纠恳阎录悠履尺M口商根據(jù)合同進口一批貨物，一個月后需支付貨款10萬美元，他將這批貨物轉(zhuǎn)口外銷，預計3個月后收回以美元計價結(jié)算的貨款。新加坡市場美元行市如下：1個月美元遠期匯率 USD1=SGD1.82131.82433個月美元遠期匯率 USD1=SGD1.81231.8163為了避免美元匯率波動的風險，該商人做以下掉期:第一步，買進1個月遠期美元10萬，應支付18.243萬新加坡元。第二步，賣出3個月遠期美元10萬，收取18.123萬新加坡元。付出掉期成本18.24318.1230

56、.12萬新加坡元。此后無論美元如何變動，該商人均無匯率風險，還可以根據(jù)美元的有利行情，具體操作而獲利?！纠磕彻?個月后將收到100萬英鎊的應收款，同時4個月后應向外支付100萬英鎊。該公司為了固定成本，避免外匯風險，并利用有利的匯率機會套期圖利，而從事掉期業(yè)務。假定市場匯率行情如下：2個月期GBP1=USD1.65001.65504個月期GBP1=USD1.60001.6050該公司做如下的掉期業(yè)務：“買長賣短”，即買入4個月遠期英鎊100萬，付出160.5萬美元；賣出2個月遠期英鎊，獲得165.00萬美元，盈利4.5萬美元。通過掉期交易，該公司既盈利4.5萬美元，又避免了英鎊的匯率的風險

57、。實訓：2011年4月11日中國銀行遠期外匯牌價如下：一進出口公司一個月后有一筆10萬美元的外匯收入，六個月以后有一筆10萬美元的外匯支出，該公司該如何開展掉期操作？任務2.4套匯與套利業(yè)務操作一、套匯業(yè)務（一）概念套匯是指套匯者利用外匯市場上某些貨幣存在的匯率差異進行賤買貴賣，從中獲取利潤的行為。香港紐約倫敦+思考：任何情況下都能通過套匯賺到錢嗎？進行套匯需具備以下條件：（1）外匯市場的匯率存在較大差異，這種差異足以彌補套匯成本，如電傳、傭金等套匯費用；（2）套匯者必須擁有一定數(shù)量的資金，且在主要外匯市場上擁有分支機構(gòu)或代理行；（3）套匯者必須具備一定的技術(shù)和經(jīng)驗，能夠準確判斷各外匯市場的匯

58、率變動及其趨勢，并根據(jù)預測采取行動。 （二）類型1、直接套匯 利用兩個匯市上某種貨幣匯價的不同，賤買貴賣，從中獲利。2、間接套匯 利用三個不同匯市上的匯率差異，賤買貴賣，從中獲利。對三地套匯如何判斷是否存在套匯機會？知道有套匯機會后，該如何操作？方法有二：（1）套算比較法（2）匯價積數(shù)判斷法（）套算比較法假定某日香港外匯市場USD/HKD：7.81237.8514紐約外匯市場GBP/USD：1.33201.3387 倫敦外匯市場 GBP/HKD：10.614610.7211 假如香港某一套匯者欲用1億港幣進行套匯，套匯是否有利？解題：將套算得出： GBP/HKD：7.81231.3320/7.

59、85141.3387 即：10.4056/10.5107 將比較，發(fā)現(xiàn)港幣在香港市場貴，所以先在香港市場上賣出，換美元，得1億/7.8514（美元）；再到紐約市場賣美元，買英鎊，得（1億/7.8514）1.3387（英鎊）；最后到倫敦市場賣英鎊，買港幣，得到（1億/7.8514）1.338710.6146（港幣）。（2）匯價積數(shù)判斷法步驟：第一步，判斷是否存在套匯機會。1、換成同一標價法且用外匯賣率。同時將被表示的貨 幣單位數(shù)量統(tǒng)一為1。2、將得到的各匯率值相乘，視連乘積是否等于1，若 不等于1，則存在套匯機會；若等于1，則不存在套 匯機會。第二步，確定套匯線路 。1、若連乘積1 以你手中擁有

60、的貨幣為準，從匯率等式的左邊開始找，你手中有什么貨幣就從有這種貨幣的市場做起。2、若連乘積1 以你手中擁有的貨幣為準，從匯率等式的右邊開始找，你手中有什么貨幣就從有這種貨幣的市場做起。第三步，計算套匯收益。1、在直接標價法下（1）當連乘積1時 收益=手中擁有的貨幣數(shù)額（買率連乘積1）（2）當連乘積1時 收益=手中擁有的貨幣數(shù)額（賣率倒數(shù)連乘積1）2、間接標價法下（1）當連乘積1時 收益=手中擁有的貨幣數(shù)額（賣率倒數(shù)連乘積1）（2）當連乘積1時 收益=手中擁有的貨幣數(shù)額（買率連乘積1）例： 香港匯市：USD1HKD 7.78047.7814 紐約匯市：GBP1=USD 1.52051.5215