格力企業(yè)償債能力分析【案例報(bào)告】

1、格力企業(yè)償債能力分析 TOC o 1-5 h z 一、引言1 HYPERLINK l bookmark12 o Current Document 二、償債能力相關(guān)概念1 HYPERLINK l bookmark14 o Current Document （-）償債能力的含義1 HYPERLINK l bookmark16 o Current Document （二）短期償債能力指標(biāo)1 HYPERLINK l bookmark18 o Current Document （三）長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)2 HYPERLINK l bookmark20 o Current Document 三、格力企業(yè)償債能

2、力分析2 HYPERLINK l bookmark22 o Current Document （-）格力企業(yè)介紹21、公司基本情況22、公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)2 HYPERLINK l bookmark24 o Current Document （二）企業(yè)償債能力分析31、短期償債能力32、長(zhǎng)期償債能力6 HYPERLINK l bookmark28 o Current Document 四、格力企業(yè)償債能力存在的問題7 HYPERLINK l bookmark30 o Current Document （-）資本結(jié)構(gòu)不合理7（-）盈利能力欠佳7 HYPERLINK l bookmark34 o Cur

3、rent Document （三）現(xiàn)金流量比率低8 HYPERLINK l bookmark36 o Current Document （四）存在大量的應(yīng)收賬款8 HYPERLINK l bookmark38 o Current Document 五、提高格力企業(yè)償債能力的對(duì)策建議8 HYPERLINK l bookmark40 o Current Document （-）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)8 HYPERLINK l bookmark42 o Current Document （二）提高盈利能力8（三）提高現(xiàn)金流量水平9 HYPERLINK l bookmark4 o Current Documen

4、t （四）加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理9 HYPERLINK l bookmark6 o Current Document 六、總結(jié)9 HYPERLINK l bookmark8 o Current Document 參考文獻(xiàn)10致 謝錯(cuò)誤!未定義書簽。第二，格力企業(yè)要合理的投資。在確定投資前認(rèn)真分析工程的目前狀況、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及報(bào)酬?duì)顩r, 不要沖動(dòng)投資。在購買資產(chǎn)時(shí)與企業(yè)的需求相關(guān)聯(lián)，防止過多非流動(dòng)資產(chǎn)占用資金。第三，格力企業(yè)要制定恰當(dāng)并且有效的銷售策略。銷售產(chǎn)品是企業(yè)提高盈利能力的重要局部， 銷量和銷售價(jià)格可以決定公司整個(gè)經(jīng)營(yíng)范圍。恰當(dāng)?shù)匿N售投入可以促進(jìn)產(chǎn)品的銷售，進(jìn)而公司的營(yíng) 業(yè)利潤(rùn)也就提高了。所以需要

5、管理層依據(jù)現(xiàn)在銷售觀念，根據(jù)利潤(rùn)額的增長(zhǎng)，擬定合理的銷售策略, 以便提高格力企業(yè)的盈利能力。()提局現(xiàn)金流量水平通過短期償債能力指標(biāo)中現(xiàn)金流量比率的分析，格力企業(yè)可以從減少本錢入手，來提高收入和 利潤(rùn)。應(yīng)控制經(jīng)營(yíng)中的現(xiàn)金流量，控制格力企業(yè)采購的數(shù)量，減少管理費(fèi)用的流出，杜絕不必要浪 費(fèi)。格力企業(yè)要把市場(chǎng)放在第一位，使得顧客需求的最大化，用來提高企業(yè)的收入。所以要實(shí)行市 場(chǎng)的調(diào)查、提高營(yíng)銷的對(duì)策，提高格力企業(yè)在市場(chǎng)中的供給能力。對(duì)格力企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行評(píng)價(jià)， 有利于預(yù)知格力企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。格力企業(yè)要適當(dāng)?shù)耐顿Y，用資金來填充其現(xiàn)金流量，把握好負(fù)債的所占比例，做好現(xiàn)金流量預(yù) 測(cè)。預(yù)測(cè)管理的前提和財(cái)務(wù)工

6、作的基礎(chǔ)是全面表達(dá)現(xiàn)金流量的管理活動(dòng)。把現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)做好，有 利于提前分析未來企業(yè)現(xiàn)金盈余和短缺狀況，為風(fēng)險(xiǎn)做好準(zhǔn)備。(四)加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理通過短期償債能力指標(biāo)中應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的分析，格力企業(yè)要想加快應(yīng)收賬款的 周轉(zhuǎn)速度應(yīng)該從以下幾個(gè)方面入手：首先，增強(qiáng)對(duì)銷售人員的管理，銷售人員應(yīng)在還款期前幾天告 知客戶，讓其提前知道自己的借款日期；其次，格力企業(yè)擬定相符合的銷售策略，把相關(guān)人員獎(jiǎng)金 與歸還借款日期掛鉤，用來提高對(duì)工作的積極性，并擬定恰當(dāng)?shù)默F(xiàn)金折扣策略，鼓勵(lì)欠款的快速還 款；最后，在固定的會(huì)計(jì)期間定期對(duì)賬，鼓勵(lì)財(cái)務(wù)人員的催促收款的效力，針對(duì)長(zhǎng)期的應(yīng)收賬款， 分析其賬齡，對(duì)于超過一定

7、期限的追究其法律責(zé)任。把壞賬控制好，這樣企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)會(huì)降低。格力企業(yè)要想提高存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)該從以下方面入手：根據(jù)銷售計(jì)劃減少庫存，在銷售正常的 條件下要有滿足訂單的庫存；注重庫存管理的提防，管理倉庫的人員應(yīng)定期盤點(diǎn)，關(guān)于不合格的商 品要盡快處理，不要積存太多的貨物；制定合適的采購計(jì)劃，根據(jù)庫存增加采購頻率，減少采購數(shù) 量，格力企業(yè)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)批量的采購方式，以免有過多的貨物。六、總結(jié)償債能力分析對(duì)于格力的長(zhǎng)期開展非常重要，并且是格力利益相關(guān)者感興趣的財(cái)務(wù)分析的重要 組成局部。同時(shí)，償債能力是格方財(cái)務(wù)管理水平的核心主體。因此，償債能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析 的重要組成局部。本文以格力企業(yè)為主要研究對(duì)象

8、，分析了格力的償債能力。通過對(duì)格力公司的分 析，可以理解企業(yè)償債能力。從存貨周轉(zhuǎn)率和債務(wù)周轉(zhuǎn)率可以看出，格力公司出現(xiàn)了大量應(yīng)收賬款 和存貨，影響了短期償債能力的歸還；從流動(dòng)比率中得出資產(chǎn)負(fù)債率缺乏以歸還短期和長(zhǎng)期債務(wù)； 從現(xiàn)金流量指標(biāo)可以看出，現(xiàn)金流量比率偏低且上下浮動(dòng)不太穩(wěn)定，需要加以調(diào)整；從利息保障倍9數(shù)可以看出，格力企業(yè)付出利息費(fèi)用的能力相對(duì)來說比擬弱，債權(quán)人有必要擔(dān)憂關(guān)于其怎么收回利 息的問題。格力企業(yè)應(yīng)該從減少應(yīng)收賬款、改善存貨積壓，提高現(xiàn)金流量水平，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和提 高盈利能力這四個(gè)方面進(jìn)行改善，進(jìn)而能夠提高格力企業(yè)的償債能力。參考文獻(xiàn)朱林娜，田京鑫.上市公司盈利能力分析一一以格力

9、電器為例JL經(jīng)貿(mào)實(shí)踐,2018(1).2王喬，韓杰.公司償債能力分析一一以南寧糖業(yè)為例J.智富時(shí)代,2018(6X):15-15.3劉昕宇.長(zhǎng)虹公司償債能力分析J.現(xiàn)代營(yíng)銷(經(jīng)營(yíng)版),2019(7).潘明艷.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析一一以格力電器股份為例J.中外企業(yè)家, 2017(32):171-171.5顧靖怡.格力電器的營(yíng)運(yùn)能力分析J.環(huán)球市場(chǎng)信息導(dǎo)報(bào),2018(43):256-256.6甄潔.格力電器開展戰(zhàn)略分析J.時(shí)代金融,2017( 14).7牛丹辰，韓曉琳.格力電器財(cái)務(wù)分析J.財(cái)富生活,2019(2).8宮曉涵.對(duì)上市公司償債能力及其存在風(fēng)險(xiǎn)的探討J.商業(yè)經(jīng)濟(jì),2017(3): 143

10、-145.9陳麗娜.企業(yè)可持續(xù)開展的財(cái)務(wù)分析一一以格力電器為例J.時(shí)代金融,2017(12):142-143.10陳夏梓.我國(guó)家電企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析一一以美的集團(tuán)為例中國(guó)商論,2019(16).10、引三隨著時(shí)代的進(jìn)步和開展，信用經(jīng)濟(jì)也得到了改善，債務(wù)管理是現(xiàn)代企業(yè)融資的一種必要形式。 良好的債務(wù)管理將使企業(yè)在管理資金流和最大化員工福利方面取得最正確結(jié)果。中國(guó)之所以能夠加快 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中資金流動(dòng)的主要原因，還在于合理運(yùn)用債務(wù)管理。同時(shí)，公司的債務(wù)也會(huì)給公司帶來財(cái) 務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。將對(duì)公司的償債能力進(jìn)行合理的分析，并從公司的角度考慮債務(wù)的重要性?？刂乒镜呢?cái) 務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司和運(yùn)營(yíng)商都非常重要。本文對(duì)格力企業(yè)的

11、債務(wù)管理和信用狀況進(jìn)行了初步調(diào)查，以幫 助公司發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)流程中的問題，防止財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并有望幫助公司開展業(yè)務(wù)，讓公司更好的開展，從 而促進(jìn)了中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。二、償債能力相關(guān)概念（一）償債能力的含義企業(yè)清償債務(wù)的擔(dān)保水平或能力被稱為償債能力，即企業(yè)清償債務(wù)的現(xiàn)金擔(dān)保水平，具體分為 短期和長(zhǎng)期償債能力。償債能力是企業(yè)經(jīng)濟(jì)連續(xù)增加的保證，反映了當(dāng)代企業(yè)的財(cái)務(wù)能力。因此， 重視并切實(shí)提高償債能力，實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的要求，是對(duì)保護(hù)債權(quán)人權(quán)益的法律拘束，也是企業(yè)擁 有良好的商業(yè)形象和信用狀況的前提；它是樹立當(dāng)代市場(chǎng)觀點(diǎn)、增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)的重要表達(dá)，也是企 業(yè)在變化多端的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中走向市場(chǎng)生存開展的基礎(chǔ)。分析企業(yè)的償

12、債能力對(duì)于財(cái)務(wù)分析至關(guān)重要。分析企業(yè)的償債能力對(duì)投資者，運(yùn)營(yíng)商和債權(quán)人 而言非常重要：分析企業(yè)的償債能力可以幫助投資者做出投資決策；分析企業(yè)的償債能力可以幫助 運(yùn)營(yíng)商做出運(yùn)營(yíng)決策；償債能力可以幫助債權(quán)人做出貸款決定。因此，公司的償債能力與公司不同 利益相關(guān)者的利益緊密相關(guān)。償債能力對(duì)企業(yè)的信譽(yù)及其生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生重大影響，嚴(yán)重的還可能 導(dǎo)致破產(chǎn)危機(jī)。償債能力分析是公司及其利益相關(guān)者關(guān)注的重要內(nèi)容。（二）短期償債能力指標(biāo)短期償債能力反映了公司歸還債務(wù)的能力，短期償債能力主要用來衡量公司歸還短期債務(wù)的能 力。流動(dòng)資產(chǎn)與短期負(fù)債之間的關(guān)系稱為流動(dòng)比率，反映短期資產(chǎn)在到期時(shí)變現(xiàn)和償付短期負(fù)債的 能力I。

13、通常，如果流動(dòng)比率較低，那么企業(yè)歸還短期債務(wù)的能力揩相對(duì)較弱；相反，如果流動(dòng)比率很 高，那么公司歸還短期債務(wù)的能力也將相對(duì)較強(qiáng)。速動(dòng)資產(chǎn)與短期負(fù)債之間的比率被稱為速動(dòng)比率，反映公司使用現(xiàn)金將現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為短期負(fù)債的 能力。使用速動(dòng)比率判斷公司的短期債務(wù)還本可以彌補(bǔ)一些當(dāng)前比率指標(biāo)的缺乏。使用速動(dòng)比率來 評(píng)估短期債務(wù)還本是相對(duì)精確的。速動(dòng)比率越高，表示歸還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)?，F(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的金額與短期負(fù)債之間的關(guān)系稱為現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率比擬高，表示企業(yè)具 有良好的付出能力，償債能力也能得到保障。但假設(shè)這個(gè)比率過高，可以說企業(yè)資產(chǎn)沒有獲得有效利 用。凈營(yíng)業(yè)收入與流動(dòng)負(fù)債的比率稱為現(xiàn)金流量比率?，F(xiàn)金流

14、量比率越低，表示現(xiàn)金流入對(duì)負(fù)債償 還的保障越小，那么流動(dòng)性越差；相反，現(xiàn)金流量比率越高，表示現(xiàn)金流入對(duì)負(fù)債歸還的保障越大， 那么流動(dòng)性較好。（三）長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)長(zhǎng)期償債能力是指公司歸還長(zhǎng)期負(fù)債的能力，長(zhǎng)期負(fù)債的能力反映了公司的財(cái)務(wù)穩(wěn)定和平安， 長(zhǎng)期償債指標(biāo)主要用來衡量公司歸還長(zhǎng)期負(fù)債的能力?？傌?fù)債與總資產(chǎn)的比率稱為資產(chǎn)負(fù)債率，它表示資產(chǎn)保護(hù)債權(quán)人權(quán)利的能力。通常，資產(chǎn)負(fù)債 率越高，公司歸還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越低；相反，資產(chǎn)負(fù)債率越低，其歸還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)。股東權(quán)益與資產(chǎn)總額之比被稱為股東權(quán)益率，它表示了在資產(chǎn)中所有者投入的所占百分比。假設(shè) 股東權(quán)益率比擬大，說明企業(yè)沒有提高地?cái)U(kuò)大經(jīng)營(yíng)的范疇；

15、相反，股東權(quán)益率比擬小，說明企業(yè)負(fù) 債過多，所以說股東權(quán)益比率要適當(dāng)。負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率稱為權(quán)益比率，產(chǎn)權(quán)比率越低，企業(yè)歸還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越 低，債權(quán)人的利益越確定；相反，相對(duì)所有權(quán)份額越大，公司歸還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)，說明其資 產(chǎn)包括投資者和其他資產(chǎn)。息稅前利潤(rùn)的生產(chǎn)活動(dòng)占利息本錢的比率稱為利息保障倍數(shù)，它說明公同有能力歸還債務(wù)的利 率，利息保障倍數(shù)越低，公司支付利息本錢的可能性越??；相反，利息保障倍數(shù)越高，公司支付利 息本錢的可能性越大。債權(quán)人使用所分析的利息保障倍數(shù)來評(píng)估索賠的擔(dān)保水平。三、格力企業(yè)償債能力分析（一）格力企業(yè)介紹1、公司基本情況格力企業(yè)成立于1991年，是一家

16、集研發(fā)，生產(chǎn)，銷售和服務(wù)于一體的國(guó)際家電公司，現(xiàn)隸屬于 格力集團(tuán)。格力企業(yè)于1996年在深圳證券交易所上市。共有三個(gè)品牌：格力，晶弘和TOSOT。主 要經(jīng)營(yíng)空調(diào)、冰箱等一系列的家用家電產(chǎn)品。其中，格力企業(yè)旗下的“格力空調(diào)”，成為中國(guó)空調(diào)業(yè) 中的“世界名牌格力生產(chǎn)的空調(diào)近十年來一直保持銷售排行在全國(guó)第一的好成績(jī)?！昂每照{(diào)，格 力造”是格力企業(yè)制造空調(diào)中一直擁有的口碑。格力生產(chǎn)的其他生活家電的銷售也在同行名列前茅。格力企業(yè)在1991年至1993年的創(chuàng)業(yè)階段主要專注于產(chǎn)品，而在1994年至1996年的格力企業(yè) 開展階段那么專注于質(zhì)量，而在1995年期間那么主要專注于市場(chǎng)。格力企業(yè)從1997年至200

17、1年以及從 2001年至2005年處于增長(zhǎng)階段，逐漸邁向國(guó)際化企業(yè)之一。格力企業(yè)總部在美麗的南海濱城珠海,有8左右萬名工作人員，在全國(guó)不但建有10大生產(chǎn)基地, 而且有5大再生資源的基地。其包括了從產(chǎn)品的生產(chǎn)到產(chǎn)品的回收整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。格力不光著重開展 生產(chǎn)技術(shù)，與此同時(shí)有先進(jìn)興旺的設(shè)備，還不斷地加強(qiáng)自己的工藝技術(shù)，一直擁有著制造方面的優(yōu) 點(diǎn)；格力不光有多條智能總裝生產(chǎn)線，還有通過一些相關(guān)工藝技術(shù)水平的配合，產(chǎn)生了一套高品質(zhì) 的整機(jī)生產(chǎn)歷程。2、公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表3.1格力企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析年份財(cái)務(wù)指標(biāo)2015201620172018主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（萬元）24313652965599374513841990

18、78管理費(fèi)用（萬元）119097152082197068280968財(cái)務(wù)費(fèi)用（萬元）2241-2072-49174917營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（萬元）6654160569174601161566投資收益（萬元）15131177253822652利潤(rùn)總額（萬元）8118885362213642208676凈利潤(rùn)（萬元）6476677720180922171721銷售凈利率（）2.742.684.894.13凈資產(chǎn)收益率（）18.8118.4230.0323.41總資產(chǎn)利潤(rùn)率（）6.515.9912.1110.5格力企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率在2015年近年來一一直處于較低水平，凈資產(chǎn)收益率僅為18.81o在此基礎(chǔ)上，

19、第二年也略有下降，在2017年攀升至30.03%。所有者權(quán)益在此期間相對(duì)較高，但其他指 標(biāo)，例如營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，總利潤(rùn)，凈利潤(rùn)和總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率相似。與2015年相比，2018 年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入有所增加。與2015年相比，其2018年的凈利潤(rùn)指數(shù)增長(zhǎng)了 149.34%。總體而言, 其盈利能力不錯(cuò)，但呈下降趨勢(shì)，因此有必要適當(dāng)調(diào)整經(jīng)濟(jì)政策。（二）企業(yè)償債能力分析1、短期償債能力（1）比率分析表3.2格力企業(yè)近三年短期償債能力分析年份流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債比2016 年1.470.890.022017 年1.350.780.012018 年1.440.81-0.06格力電器三年短期

20、償債能力分析16流動(dòng)比率0.02 0.01先進(jìn)流里與流動(dòng)樹鹿比圖3.1格力企業(yè)近3年短期償債能力比率及其趨勢(shì)圖表3.2顯示，格力企業(yè)過去三年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率相似。該公司具有歸還短期債務(wù)的良好 能力，但在2018年，現(xiàn)金流量與當(dāng)前債務(wù)的比率為負(fù)。在分析上市公司的當(dāng)前比率時(shí)，除了要與公 認(rèn)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行比擬外，還應(yīng)進(jìn)行行業(yè)內(nèi)的水平比擬和過去的垂直比擬。橫向比擬意味著上市公 司可以通過與同行業(yè)的普通公司進(jìn)行比擬來了解其短期償債能力水平在行業(yè)中的位置。垂直比擬包 括通過揩上市公司流動(dòng)性的變化與上一時(shí)期的上市公司當(dāng)前比率進(jìn)行比擬來具體分析其流動(dòng)性的變 化趨勢(shì)。如果經(jīng)過兩次比擬，上市公司發(fā)現(xiàn)了自己的短

21、期償債能力問題，并及時(shí)發(fā)現(xiàn)了問題的原因 和相應(yīng)的解決方案。本文以格力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手海信電器為例，分析和比擬2016年至2018年兩者之間 的償債指標(biāo)數(shù)據(jù)。表3.3格力企業(yè)與海信電器流動(dòng)比率比照分析表 TOC o 1-5 h z 年份2016年2017年2018年格力企業(yè)1.471.351.44海信電器1.371.251.22表3.3顯示，盡管2016年至2018年格力企業(yè)的流動(dòng)比率尚未到達(dá)標(biāo)準(zhǔn)基準(zhǔn)，但這并不意味著格 力企業(yè)的流動(dòng)比率很差。從縱向指標(biāo)看，公司的狀況仍然穩(wěn)定。但是，與此同時(shí)，格力企業(yè)還必須 認(rèn)識(shí)到，尚未到達(dá)標(biāo)準(zhǔn)值的上市公司流動(dòng)性的當(dāng)前比例仍需認(rèn)真對(duì)待。將來，有必要采取措施將其 指標(biāo)保持

22、在2左右的標(biāo)準(zhǔn)值。類似，當(dāng)前的海信電器比率每年變化不大，但并沒有到達(dá)基準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)值 2數(shù)據(jù)也沒有，但是相比之下，格力企業(yè)的當(dāng)前比率相對(duì)高于海信電器，這說明如果僅根據(jù)指標(biāo)判 斷從目前的比率來看，格力企業(yè)在流動(dòng)性和歸還短期債務(wù)的能力方面明顯優(yōu)于海信電器。在分析上市公同的速動(dòng)比率時(shí)，將上市公司的當(dāng)前數(shù)據(jù)與上市公司前期的速動(dòng)比率數(shù)據(jù)進(jìn)行比 較，以對(duì)其自身進(jìn)行縱向比擬，從而得出上市公司在行業(yè)中的地位和未來變化整體趨勢(shì)。下表列出 了格力企業(yè)和海信電器從2016年至2018年的速動(dòng)比率。表3.4格力企業(yè)與海信電器速動(dòng)比率比照分析表年份2016 年2017 年2018 年格力企業(yè)0.890.780.81海信電器0

23、.970.870.91表3.4顯示，從2016年到2018年，格力企業(yè)的速動(dòng)比率先下降后緩慢上升。應(yīng)該指出的是，在 2017年，這一比例急劇下降。縱向上，海信電器的速動(dòng)比率變化相對(duì)穩(wěn)定。2016年，速動(dòng)值接近基 準(zhǔn)值，說明海信的短期債務(wù)歸還能力非常強(qiáng)。表3.5格力企業(yè)與海信電器現(xiàn)金比率比照分析表年份2016 年2017 年2018 年格力企業(yè)0.020.01-0.06海信電器0.0130.0150.02通常認(rèn)為現(xiàn)金比率大于20%。但是，如果上市公司的比率過高，這并不是一件好事，因?yàn)檫@通 常意味著上市公司的流動(dòng)負(fù)債使用不當(dāng)，并且上市公司的流動(dòng)性低。另外，現(xiàn)金比率較高的水平將 增加上市公司的機(jī)會(huì)本

24、錢。兩者的比擬說明，格力企業(yè)在2018年的短期流動(dòng)性和償債能力方面沒有 海信電器優(yōu)越。(2)趨勢(shì)分析公司短期償債能力的絕對(duì)數(shù)趨勢(shì)分析如表所示。表3.6格力企業(yè)短期償債能力的絕對(duì)數(shù)趨勢(shì)分析工程貨幣資金應(yīng)收賬款應(yīng)收票據(jù)存貨流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)短期借款應(yīng)付賬款流動(dòng)負(fù)債合計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量2016 年3187360764529730591.59640735004.972003274003.86536000000 001358316376.7225478052.962017 年204457535.71778826223.3868227268.97637407623.041986897

25、183.49491000000.00532386944.551469427176.098206447.842018 年217312141.47930028708.5543687470.45778090215. 112279430420.03764000000.00589610873.881586531920.81-89853997.69表3.6顯示，格力企業(yè)的貨幣資金縮水了 3億元。公司應(yīng)收賬款，流動(dòng)資產(chǎn)和應(yīng)收賬款分別較 2018年增加900萬元和800萬元以上，應(yīng)收賬款增加200億元。流動(dòng)負(fù)債在三年期間呈穩(wěn)定上升趨 勢(shì)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~顯示，自2016年以來迅速減少了 2500萬，

26、而在2018年減少了約900 萬。(3)結(jié)構(gòu)分析表3.7格力企業(yè)短期償債能力的結(jié)構(gòu)分析工程2016 年2017 年2018 年貨幣資金15.91%10.29%9.53%應(yīng)收賬款38.86%39.20%40.80%應(yīng)收票據(jù)1.48%3.43%1.92%存貨31.98%32.08%34.14%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)70.07%68.83%70.95%短期借款39.46%33.41%48.16%應(yīng)付賬款36.44%36.23%37.16%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)47.51%50.91%49.38%表3.7顯示，流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例非常高，從2016年至2017年為70%。格力企業(yè)2018年 的應(yīng)收賬款到達(dá)40%左右，應(yīng)

27、收賬款比率從2016年到2018年，隨著年份增加。隨著公司營(yíng)業(yè)額的 增加，必須注意應(yīng)收賬款的管理。當(dāng)前企業(yè)高流動(dòng)負(fù)債的比例會(huì)很高，但資產(chǎn)的當(dāng)前盈利能力較低, 因此流動(dòng)資產(chǎn)的比例太高。因此，它將影響企業(yè)利潤(rùn)。高流動(dòng)性比率對(duì)公司來說不是一個(gè)好現(xiàn)象。 流動(dòng)負(fù)債比例為50%,對(duì)企業(yè)而言較為合理。2、長(zhǎng)期償債能力(1)比率分析表3.8格力企業(yè)長(zhǎng)期償債能力比率及趨勢(shì)分析資產(chǎn)負(fù)債率權(quán)益乘數(shù)利息保障倍數(shù)償債保障比率x 102016 年0.5999432.4996412.4985266.7324362017 年0.5888702.4323222.06233620.7127022018 年0.6109242.57

28、01922.543607-2.184329格力企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在過去三年中有所增加，接近60%,其權(quán)益指數(shù)約為2.5O該公司的利息 保障倍數(shù)保持在2.5左右并呈上升趨勢(shì)，說明格力的償債能力有所增加。2018年的凈現(xiàn)金流量為負(fù), 計(jì)算的償債率也為負(fù)。這說明經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金不能完全用來歸還所欠債務(wù)，因此公司只能依靠 自己的資本周轉(zhuǎn)。這種情況對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)非常不利，并且大大增加了企業(yè)短期融資的風(fēng)險(xiǎn)。通過對(duì) 這四個(gè)指標(biāo)的分析，公司的償債能力較2016年有小幅下降，但沒有長(zhǎng)期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，公司整體經(jīng)營(yíng)狀 況穩(wěn)定且其商業(yè)聲譽(yù)很好。表3.9格力企業(yè)與海信電器資產(chǎn)負(fù)債率比擬分析年份2016 年2017 年2018

29、 年格力企業(yè)0.5999430.5888700.610924海信電器0.64390.72940.6019表3.9顯示格力企業(yè)和海信電器的負(fù)債情況。在這三年的平均值中，格力的負(fù)債比率略低于海 信集團(tuán)。但是，從趨勢(shì)角度來看，2018年海信集團(tuán)債務(wù)率為60.19%,格力企業(yè)的債務(wù)率為61.09%。 隨著海信集團(tuán)擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，它還控制債務(wù)比率并降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在格力企業(yè)未來的開展中，也有 必要予以重視。擴(kuò)大規(guī)模以獲取更多利益，但比率卻不宜過高，如果比率過高，那么會(huì)影響債權(quán)人的利益，進(jìn)而影響企業(yè)的融資能力。(2)趨勢(shì)分析表3.10格力企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的絕對(duì)數(shù)及趨勢(shì)分析工程2016 年2017 年2018

30、年資產(chǎn)總額2859096659.962886505863.643212686871.96負(fù)債總額1715293669.531699777116.451962707370.93所有者權(quán)益1143802990.431186728747.191249979501.03息稅前利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)息稅前利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)71590705.0097497382.99119711687.07現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量25478052.968206447.84-89853997.69如表3.10所示，公同的總資產(chǎn)在過去三年中穩(wěn)定增長(zhǎng)。股本的緩慢增長(zhǎng)說明公司的資金主要來 自債權(quán)人提供的資金。2018年，公司的凈現(xiàn)金為負(fù)數(shù)，主要受市

31、場(chǎng)和行業(yè)的影響，導(dǎo)致凈經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金 是負(fù)的。四、格力企業(yè)償債能力存在的問題(-)資本結(jié)構(gòu)不合理恰當(dāng)?shù)娜谫Y結(jié)構(gòu)能夠降低融資本錢，格力企業(yè)能獲得更多的資金收益率。不同來源的資本結(jié)構(gòu), 其也有著不同風(fēng)險(xiǎn)，如果負(fù)債到期歸還不上本金和利息，企業(yè)揩面對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)警危機(jī)，所以債權(quán)有較 大資金的風(fēng)險(xiǎn)；所有者權(quán)益不用歸還，但要求相對(duì)高的報(bào)酬，一般高于債務(wù)的利息，本錢相對(duì)高一 些。通常來講，格力企業(yè)負(fù)債所占資產(chǎn)比例越高，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大，對(duì)債務(wù)保障的能力就越低； 權(quán)益持有的資產(chǎn)比例越高，風(fēng)險(xiǎn)越低，債務(wù)保護(hù)的能力也就越高。因此，格力歸還長(zhǎng)期債務(wù)的能力 不能與合理的資本結(jié)構(gòu)分開。資本結(jié)構(gòu)反映財(cái)務(wù)狀況的至關(guān)重要的一局部。資本結(jié)

32、構(gòu)是所有者的債務(wù)與所有者權(quán)益之比，它 與格方的償債能力相關(guān)，并決定格力的盈利能力。由2018年格力企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中可以看出，格力 企業(yè)在2018年資產(chǎn)是3212686871.96元,負(fù)債占1962707370.93元,而所有者權(quán)益僅占1249979501.03 元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)61.09%,是一家負(fù)債所占比例過高的企業(yè)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，由此看出格 力企業(yè)的資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的不合理。(-)盈利能力欠佳一個(gè)經(jīng)營(yíng)比擬好的企業(yè)，長(zhǎng)期負(fù)債主要利用在投資經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的收益來歸還。企業(yè)的獲利能力 在很大水平上關(guān)系到企業(yè)是否能有大量的現(xiàn)金流入清償長(zhǎng)期負(fù)債。通過利息保障倍數(shù)指標(biāo)來看，格 力I企業(yè)支付利息的能力弱，債權(quán)人不能按期取得利息提供較強(qiáng)的保障能力。格力企業(yè)負(fù)債過多，需 要支付一定的利息和本金，對(duì)格力企業(yè)來說是財(cái)務(wù)壓力，如果企業(yè)無方法清償負(fù)債，企業(yè)將要面臨 無法想象的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。歸還長(zhǎng)期債務(wù)主要取決于格力企業(yè)的利潤(rùn)。否那么，長(zhǎng)期債務(wù)將以資產(chǎn)清算，這樣做會(huì)使生產(chǎn)的 經(jīng)營(yíng)規(guī)模變小，這不屬于長(zhǎng)期負(fù)債的初衷了。格力企業(yè)應(yīng)該擴(kuò)充生產(chǎn)范圍來提升格力企業(yè)的盈利能 力。家電銷售行業(yè)由于房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)整也相應(yīng)的