展望之一；宏觀調(diào)控政策效果分析和經(jīng)濟預(yù)測

1、在宏觀調(diào)控和經(jīng)濟內(nèi)在擴張動力共同作用下，2004年國民經(jīng)濟在高速運行中實現(xiàn)了平穩(wěn)、協(xié)調(diào)進(jìn)展。上半年，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長9.7，比去年同期提高0.9個百分點。可能全年GDP實際增長率可達(dá)9.2左右，增速與上年大體持平。從運行態(tài)勢看，國民經(jīng)濟仍處于2002年下半年開始的新一輪擴張周期中，我國消費結(jié)構(gòu)升級帶動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加快調(diào)整，一批高增長產(chǎn)業(yè)族群投資自主性增長慣性較大，都市化進(jìn)展加快，國際制造業(yè)向我國轉(zhuǎn)移方興未艾。當(dāng)前，應(yīng)接著貫徹落實中央提出的各項宏觀調(diào)控措施，防止投資過快增長的反彈；同時，抓住有利時機加快體制改革步伐，果斷解決經(jīng)濟、社會進(jìn)展中突出的體制性、結(jié)構(gòu)性矛盾和問題，充分發(fā)揮經(jīng)濟自主增長潛力，提

2、升中國在國際經(jīng)濟中的位勢。 一、宏觀調(diào)控取得初步成效 今年一季度，宏觀經(jīng)濟內(nèi)在活力在去年經(jīng)濟快速增長的背景下進(jìn)一步增強，內(nèi)需外需同步大幅增長，經(jīng)濟效益穩(wěn)步提高。但經(jīng)濟運行中的一些矛盾和問題表現(xiàn)更加突出，固定資產(chǎn)投資慣性沖高，貨幣信貸無序擴張，煤電油運供求關(guān)系更加緊張，物價上漲速度加快。為防止新一輪經(jīng)濟增長出現(xiàn)大起大落，黨中央、國務(wù)院及時采取了有保有壓，區(qū)不對待的宏觀調(diào)控政策，出臺了一系列土地治理、產(chǎn)業(yè)政策、貨幣信貸等方面措施。二季度以來，經(jīng)濟形勢出現(xiàn)一系列轉(zhuǎn)折性變化，宏觀調(diào)控政策效果開始初步顯現(xiàn)。 1.農(nóng)業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，三次產(chǎn)業(yè)進(jìn)展趨于協(xié)調(diào) 去年以來，黨中央、國務(wù)院相繼出臺了糧食直補、良種補貼

3、、農(nóng)機補貼、降低農(nóng)業(yè)稅稅率、加大對農(nóng)村教育、醫(yī)療、環(huán)境等社會進(jìn)展項目的投入等一系列政策措施，極大地調(diào)動了農(nóng)民種糧的積極性。我國糧食生產(chǎn)扭轉(zhuǎn)了自1999年以來連續(xù)5年減產(chǎn)的局面，夏收增產(chǎn)25億公斤，秋糧豐收在望，全年糧食總產(chǎn)量有望突破9100億斤，比上年增長5.6。上半年，第一產(chǎn)業(yè)增長4.9。同比增幅提高2.7個百分點；第三產(chǎn)業(yè)增長8.O，同比增幅提高2個百分點；而第二產(chǎn)業(yè)增長1l.5，同比增幅回落0.1個百分點。第一、三產(chǎn)業(yè)增速明顯加快，三次產(chǎn)業(yè)的進(jìn)展趨于協(xié)調(diào)。 2.固定資產(chǎn)投資增長過快的勢頭得到遏制 今年一季度，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長47.8，創(chuàng)近年投資增速新高。面對這種形勢，中央政府提高

4、了鋼鐵、水泥、電解鋁、房地產(chǎn)開發(fā)固定資產(chǎn)投資項目資本金比例，深入開展土地市場治理整頓，加強信貸投放治理，全面清理固定資產(chǎn)投資項目，這些新出臺的政策措施對投資過快增長起到有效抑制作用。1-8月，城鎮(zhèn)50萬元以上項目累計完成投資32186億元，同比增長30.3。增幅比一季度回落17.5個百分點。鋼鐵、水泥、有色等重點操縱行業(yè)投資增速大幅回落。城鎮(zhèn)新開工項目一季度同比增長31，1-8月份僅增長7.4，回落了23.6個百分點。隨著投資降溫，生產(chǎn)資料價格總水平漲幅回落，生產(chǎn)資料價格同比增幅從4月份的最高值16降至8月份13.7。但固定資產(chǎn)投資在建規(guī)模仍然較大，投資品價格絕對水平從7月份開始又出現(xiàn)回升。

5、3.消費需求穩(wěn)步上揚 今年上半年，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比增長11.9，扣除價格因素，實際增長8.7，增幅比去年同期提高0.3個百分點；農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入同比增長16.1，扣除價格因素，實際增長10.9，同比加快8.4個百分點，是1997年以來增收形勢最好的一年。隨著居民收入較快增長，消費品零售額增幅逐月加快，1-8月消費品零售額增長12.9，比去年同期提高4.4個百分點。剔除物價因素，消費需求實際增長9.7，比去年同期提高0.5個百分點。投資增速放慢而消費加快表明，投資與消費不協(xié)調(diào)的狀況得到初步扭轉(zhuǎn)。 4.貨幣信貸增速明顯回落 去年下半年，在調(diào)整銀行存款預(yù)備金率、窗口指導(dǎo)等政策引導(dǎo)下，貨

6、幣信貸增長偏快的勢頭曾經(jīng)有所收斂。但今年一季度，貸款增速明顯反彈，一季度貸款累計增加9131億元，同比多增加596億元；全年新增貸款2.6萬億的年度指標(biāo)一季度差不多使用35.12。3月末，狹義貨幣供應(yīng)量(M1)同比增長20.1，增幅比上年末高1.4個百分點。為了提高貨幣政策有效性，中央加強了貨幣政策和產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，通過再次提高銀行存款預(yù)備金率、實行差不存款預(yù)備金率、提高了過熱行業(yè)固定資產(chǎn)投資項目資本金比例、全面清理固定資產(chǎn)投資項目和要求商業(yè)銀行依據(jù)產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整貸款投向。在政策引導(dǎo)下，從5月份開始，金融機構(gòu)各項貸款增長偏快的態(tài)勢明顯改變，貨幣供應(yīng)量增長率大幅回調(diào)，廣義貨幣供應(yīng)量M2的增長速

7、度從4月份的19.1，降至8月份的13.6；狹義貨幣供應(yīng)量M1的增長速度從4月份的20，降至8月份的15.1；M1和M2連續(xù)三個月雙雙降至17的調(diào)控目標(biāo)以下。 二、當(dāng)前經(jīng)濟進(jìn)展值得關(guān)注的問題 宏觀調(diào)控取得了初步成效，但經(jīng)濟運行中舊有的突出問題并沒有全然解決，并出現(xiàn)了一些必須引起高度關(guān)注的新問題。 1.能源和運輸瓶頸制約沒有明顯緩解 目前經(jīng)濟運行中出現(xiàn)的煤電油運緊張局面短期內(nèi)難以緩解，上半年原油進(jìn)口增長39.3，成品油進(jìn)口56.6；6月份全路請車滿足率僅35左右，比去年同期下降16個百分點；目前全社會煤炭庫存己下降到20年以來的最低水平；三季度電力供應(yīng)缺口可能超過3000萬千瓦。產(chǎn)生能源和運輸瓶

8、頸約束的緣故，一是前幾年這些部門投資不足，近兩年經(jīng)濟加快，瓶頸問題顯現(xiàn)；二是消費結(jié)構(gòu)升級引致重化工業(yè)進(jìn)展增長加快，能源運輸需求大幅增加；三是電煤價格機制沒有理順，導(dǎo)致電煤緊張，部分發(fā)電能力沒有充分發(fā)揮作用。要緩解交通能源的供需矛盾，一方面必須加大日源電網(wǎng)、大型煤炭基地、鐵路、港口等的方面的投資力度，增加供給能力；另一方面，要加強需求側(cè)治理，特不要理順價格機制，從利益機制上調(diào)節(jié)需求。 2.信貸緊縮中貸款結(jié)構(gòu)不符合宏觀調(diào)控意向 金融調(diào)控取得了明顯成效，但部分地區(qū)也出現(xiàn)了一刀切的緊縮信貸現(xiàn)象。信貸投放結(jié)構(gòu)與宏觀調(diào)控的意圖也存在一定矛盾。今年1-8月人民幣貸款增加1.56萬億元，比去年同期少增5945

9、億元。從貸款的期限結(jié)構(gòu)來看，1-8月對貸款少增貢獻(xiàn)最大的是票據(jù)融資，其次是短期貸款，兩者合計少增5557億元。而中長期貸款同比僅少增386億元。短期貸款要緊用于當(dāng)前生產(chǎn)，票據(jù)融資屬于中小企業(yè)常用的融資方式。由于銀行信貸收緊，中小企業(yè)資金更趨緊張，民間金融又趨活躍，民間借貸利率專門高。從企業(yè)存款數(shù)據(jù)看，企業(yè)存款正由一季度的同比多增逆轉(zhuǎn)為二季度的同比少增。一季度企業(yè)存款同比多增284億元，而二季度則同比少增848億元；到8月份，企業(yè)存款進(jìn)一步下降。企業(yè)存款往往被用來衡量企業(yè)的資金充裕狀況，企業(yè)存款增幅的大幅下滑表明了企業(yè)資金正變得越來越缺乏。假如下半年貨幣信貸接著保持目前的增速，由于貨幣信貸對經(jīng)濟

10、增長具有半年至一年的滯后阻礙，明年年初，經(jīng)濟會出現(xiàn)較為明顯的回落。 3.部分行業(yè)過度投資的不良后果開始顯現(xiàn) 8月末，規(guī)模以上工業(yè)產(chǎn)成品資金9772億元，同比增長20.5，增幅比上年同期提高9.1個百分點。企業(yè)應(yīng)收帳款凈額20823億元，同比增長16.6%，為近3年來的最高水平，三角債現(xiàn)象死灰復(fù)燃。1-8月份鋼鐵行業(yè)利潤增幅比1-7月份回落9.3個百分點，有色金屬行業(yè)回落8個百分點；建材行業(yè)回落22.7個百分點。假如庫存和企業(yè)應(yīng)收賬款接著增大，將加劇企業(yè)流淌資金緊張的狀況，降低企業(yè)的盈利水平，導(dǎo)致經(jīng)濟增長速度減緩，并對銀行的信貸質(zhì)量產(chǎn)生威脅。 三、下半年經(jīng)濟仍處于快速運行區(qū)間 今年下半年，進(jìn)一步

11、落實有保有壓、區(qū)不對待的調(diào)控政策，經(jīng)濟運行中結(jié)構(gòu)性失衡的矛盾將進(jìn)一步緩解，可能國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長9，增速比上半年低0.7個百分點；規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長16左右，比上半年回落1.7個百分點?？偟膩砜?，本輪宏觀調(diào)控將取得比以往任何一次都理想的效果，經(jīng)濟運行幸免了總體上過熱的情況，調(diào)整中區(qū)不對待政策使部分行業(yè)降溫的同時，農(nóng)業(yè)、能源、交通等薄弱環(huán)節(jié)得到加強；有保有壓的做法使經(jīng)濟增速回落比較和氣。 1.不同行業(yè)投資有升有降，總體增速回落到合理區(qū)間 由于國家操縱投資過快增長的措施將接著發(fā)揮作用，投資超快增長的局面可不能重現(xiàn)，有保有壓、區(qū)不對待的調(diào)控政策使行業(yè)投資呈現(xiàn)有升有降的走勢。首先，國家加大信

12、貸的調(diào)控力度，將從資金供給上擠壓過熱行業(yè)的投資，生產(chǎn)資料價格回落和過度投資帶來利潤增長減慢也將降低過熱行業(yè)的預(yù)期收益率，抑制投資過度擴張。其次，為接著緩解煤、電、油運緊張的局面，農(nóng)業(yè)、電源電網(wǎng)、大型煤炭基地、鐵路、港口等的方面的投資力度會進(jìn)一步加大。初步可能，下半年，固定資產(chǎn)投資連續(xù)二季度下調(diào)走勢，全年全社會固定資產(chǎn)投資名義增長率約25左右，實際增長率19左右；下半年扣除價格因素投資實際增長率只有14，差不多回落到合理增速區(qū)間。 2.消費需求穩(wěn)中趨升，實際增速高于上年 阻礙消費需求的有利和不利因素同在，從有利因素看，農(nóng)民收入增長較快以及提高都市居民低保水平和最低工資標(biāo)準(zhǔn)將有力推動消費的擴大，農(nóng)

13、民和都市低收入階層均屬于消費傾向高、消費潛力大、但可支付消費能力有限的群體，這部分人收入水平快速增長，將直接促進(jìn)即期消費需求的擴大，支撐食品、衣著、家用電器等消費品的增長。汽車消費需求從去年的爆發(fā)式增長轉(zhuǎn)為相對平穩(wěn)的增長，但以汽車、通訊、住房、教育、旅游為代表的消費結(jié)構(gòu)升級的趨勢沒有改變，會接著拉動消費需求增長。從不利因素看，服務(wù)業(yè)和住房價格上漲過快，侵蝕了居民的實際購要力，中高收入階層消費信心有所減弱。下半年，社會消費品零售總額名義增長率比上年同期明顯提高，達(dá)到13左右，實際增長率約9.5。 3.對外貿(mào)易大進(jìn)大出格局未變，進(jìn)出口略有順差 下半年，出口增速出現(xiàn)回落趨勢。首先，受國際石油價格高企

14、的阻礙，世界經(jīng)濟由強勁回升轉(zhuǎn)向平穩(wěn)增長，我國的出口拉動力減弱；去年9-12月我國出口總額連續(xù)4個月突破400億美元，其中12月達(dá)到480億美元，增長50.7，高基數(shù)會使出口增速放慢，下半年出口增長27.5左右。隨著我國緊縮性宏觀調(diào)控措施不斷到位和經(jīng)濟增長降溫，企業(yè)對以生產(chǎn)原料為主的初級產(chǎn)品和機械設(shè)備的進(jìn)口需求將有所減少，進(jìn)口增速將回落到34左右。全年出口增長31左右，進(jìn)口增長38%左右，有望保持小額順差。 4.物價漲幅先揚后抑 近幾個月價格漲幅較大，要緊是去年價格翹尾因素表現(xiàn)得較為集中。依照國家統(tǒng)計局的測算，6、7、8月翹尾因素分不為3.9、4.5和3.7個百分點，而新漲價因素只有1.1、0.

15、8和1.6個百分點。農(nóng)副產(chǎn)品漲價和部分能源原材料價格漲幅較大是今年價格上漲的主導(dǎo)因素。下半年糧食價格呈穩(wěn)中回落的態(tài)勢，將促進(jìn)居民消費物價增幅回落?？赡芟掳肽晔苈N尾因素阻礙物價漲幅呈現(xiàn)先揚后抑之勢，下半年居民消費物價上漲4.5，全年約4左右。 盡管價格上漲有減弱的跡象，但下一時期物價運行存在新的不確定因素。一是各地陸續(xù)出臺服務(wù)價格上調(diào)方案，不利于價格回落。從6月份開始，各地上調(diào)公共服務(wù)價格的措施有所增加，帶動了服務(wù)價格的上漲。今后幾個月許多都市將接著出臺提高水價、煤氣價格、房租、教育收費和都市公交運輸價格的措施，假如政策性調(diào)價措施出臺較多，新漲價因素增大，將使物價回落面臨不小的阻力。二是能源價格

16、變動有一定的不確定性。受國際原油價格居高不下和國內(nèi)資源性產(chǎn)品短缺雙重因素的阻礙，目前原油、電力和交通運輸價格仍接著看漲。(國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部)附表1；2004年國民經(jīng)濟預(yù)測表(單位；億元億美元%)指標(biāo)2003年2004年預(yù)測絕對值增長速度絕對值增長速度GDP(不變價)117251.99.3134018.99.2一產(chǎn)17092.12.5195704二產(chǎn)61274.112.77193611.9工業(yè)增加值53092.912.86270312.1三產(chǎn)38885.77.3425137.6固定資產(chǎn)投資(全社會，現(xiàn)價)55566.127.76945725消費品零售額(現(xiàn)價)458429.15171012.8出口(億美元)4382.334.65