醫(yī)療科技案例平安好醫(yī)生：過半營收來自健康商城

1、ontents目錄 HYPERLINK l _bookmark0 一、疫情催化下，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療迎來新的發(fā)展機遇 2 HYPERLINK l _bookmark1 （一）“宅經(jīng)濟”下線上醫(yī)療用戶量激增 2 HYPERLINK l _bookmark2 （二）互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療作用得到政策肯定 2 HYPERLINK l _bookmark3 （三）線上線下聯(lián)動成為發(fā)展重點方向 3 HYPERLINK l _bookmark4 二、面對機遇，平安好醫(yī)生有何優(yōu)勢？ 3 HYPERLINK l _bookmark5 （一）背靠平安，能夠獲得多方面支持 3 HYPERLINK l _bookmark6 （二）獨特

2、的“互聯(lián)網(wǎng)+AI+千人規(guī)模自有醫(yī)療團隊”服務模式 5 HYPERLINK l _bookmark7 （三）線上線下形成服務閉環(huán) 5 HYPERLINK l _bookmark8 三、平安好醫(yī)生的不足之處 6 HYPERLINK l _bookmark9 （一）對平安集團的依賴度高 6 HYPERLINK l _bookmark10 （二）健康商城、消費型醫(yī)療依舊是主要收入來源 8 HYPERLINK l _bookmark11 四、小結(jié) 10 新型冠狀病毒肺炎爆發(fā)以來，由于醫(yī)療資源緊張、線下就診交叉感染風險大，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療作為線下醫(yī)療的有力后援，優(yōu)勢凸顯，成為疫情防控“第二戰(zhàn)場”。在疫情影響下，

3、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)與企業(yè)都受到更加廣泛的關(guān)注，也迎來新的發(fā)展機遇。 那么，面對疫情帶來的新的發(fā)展機遇，作為行業(yè)頭部企業(yè)的平安好醫(yī)生（1833.HK）又有何優(yōu)勢，又有哪些劣勢與不足需要把握機遇予以補足？ 一、疫情催化下，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療迎來新的發(fā)展機遇（一）“宅經(jīng)濟”下線上醫(yī)療用戶量激增隨著疫情的發(fā)展，由于線下醫(yī)療資源緊缺、實體醫(yī)院交叉感染風險大以及國家“宅在家”的號召，在線診療成為不少用戶獲取醫(yī)療服務的首選。基于這一用戶需求，各大互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺迅速開通了在線義診、肺炎咨詢等線上醫(yī)療服務，并受到廣泛關(guān)注與應用，甚至不少沒有使用過線上醫(yī)療服務的用戶開始接觸互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療。 根據(jù)易觀千帆數(shù)據(jù)顯示，2020 年春節(jié)

4、期間，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療在線問診領(lǐng)域獨立 APP 日活最高峰達到了 671.2 萬人，最大增長接近 160 萬人，漲幅達到 31.28%，線上問診人數(shù)激增。而根據(jù)平安好醫(yī)生披露的數(shù)據(jù)顯示，在疫情期間，平安好醫(yī)生多項關(guān)鍵數(shù)據(jù)呈現(xiàn)爆發(fā)性增長，平臺累計訪問人次達到 11.1 億，APP 新注冊用戶量增長 10 倍，APP 新增用戶日均問診量是平時的 9 倍，相關(guān)視頻累計播放量超 9800 萬。 可見，疫情期間用戶的需求以及各大平臺的義診活動大大提高了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療用戶的規(guī)模和滲透率，對培養(yǎng)線上問診用戶習慣也有很大幫助。如果互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)后續(xù)能夠有對應措施能夠提升用戶轉(zhuǎn)化率和留存率，對其未來收益會有很大助益。 （

5、二）互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療作用得到政策肯定疫情期間，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的作用已經(jīng)受到政策的強調(diào)與肯定。2 月 4 日和 2 月 7 日，國家 衛(wèi)健委相繼發(fā)布關(guān)于加強信息化支撐新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知及關(guān)于在疫情防控中做好互聯(lián)網(wǎng)診療咨詢服務工作的通知，引導充分利用和發(fā)揮互 聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療優(yōu)勢作用，為疫情防控提供有力支撐。同時，兩個文件都提到要做好互聯(lián)網(wǎng)醫(yī) 療服務的規(guī)范與監(jiān)管，這也體現(xiàn)了國家對于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)未來規(guī)范化發(fā)展的指導方向。 （三）線上線下聯(lián)動成為發(fā)展重點方向此次疫情中，各大互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)在疫情中的動作已經(jīng)證明了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療對于實體醫(yī)療體系的補充意義。疫情爆發(fā)以來，不少實體醫(yī)院已經(jīng)選擇建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院

6、，提供線上問診服務。根據(jù)零壹智庫不完全統(tǒng)計，全國各省市已經(jīng)有超過 240 家醫(yī)院在微信端等渠道開通新冠肺炎在線咨詢或診療平臺。未來實體醫(yī)院對線上醫(yī)療建設(shè)也會愈加重視。 同時，對于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)而言，如果沒有線下醫(yī)療資源做配合，不論是從政策上還是實踐上都會受到限制，例如在政策上被要求不允許建立純互聯(lián)網(wǎng)平臺的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，在實踐中，線上醫(yī)生僅能提供疾病咨詢，無法提供嚴肅性醫(yī)療服務。因此，線上線下聯(lián)動也成為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療發(fā)展重點方向。 二、面對機遇，平安好醫(yī)生有何優(yōu)勢？（一）背靠平安，能夠獲得多方面支持平安好醫(yī)生是平安集團在醫(yī)療科技領(lǐng)域布局的重要成員，與陸金所控股、金融壹賬通、平安醫(yī)保科技、汽車之家及其他

7、公司經(jīng)營科技業(yè)務共同組成了平安集團科技板塊，同時與平安智慧城市、平安醫(yī)?？萍嫉裙竟餐瑯?gòu)成了平安集團醫(yī)療健康生態(tài)圈，是平安集團構(gòu)建生態(tài)閉環(huán)的重要一環(huán)。 因此，平安好醫(yī)生自成立以來便受到來自平安集團在資金、渠道、業(yè)務等各個方面各種支持，并能夠與平安生態(tài)內(nèi)各公司產(chǎn)生協(xié)同效應。 2016 年，為吸引平安集團高質(zhì)量用戶，平安好醫(yī)生與平安人壽保險訂立服務協(xié)議，通過 APP 插件形式向平安金管家用戶提供家庭醫(yī)生服務，平安人壽保險定期支付服務費，并于 2017 年 10 月向平安壽險客戶試行“就醫(yī) 360”會員計劃。通過這些措施，平安好醫(yī)生才積累了大量用戶。 從用戶交叉度來看，平安好醫(yī)生與平安系其他 APP

8、 依舊存在互相導流的關(guān)系，有著較大的用戶交叉度。根據(jù) Mob 研究院數(shù)據(jù)顯示，截至 2019 年一季度，平安好醫(yī)生與平安金管家用戶交叉度最大，達到 17.1%；知鳥與平安好醫(yī)生用戶交叉度最大，達到 31.4%。 19.921.321.719.317.17.98.26.98.16.04.92.32.73.72.31.66.46.62.531.4交叉量占比平安好醫(yī)生交叉量占比各自APP圖 2-1：平安好醫(yī)生與平安系其他 APP 用戶交叉度備注：交叉量占比平安好醫(yī)生=某 APP 與平安好醫(yī)生的交叉用戶數(shù)/平安好醫(yī)生用戶數(shù)數(shù)據(jù)來源：Mob 研究院，零壹智庫此外，基于平安集團醫(yī)療健康生態(tài)圈，在用戶端，平

9、安好醫(yī)生也能夠與平安旗下眾多保險公司合作，將醫(yī)療與保險相結(jié)合，一起構(gòu)建“保險保障+就醫(yī)康復+健康管理”的健康服務體系，服務線上線下個人客戶；在服務商端，平安好醫(yī)生能夠與平安智慧城市一起為政府醫(yī)療監(jiān)管部門與醫(yī)療服務提供方提供智慧醫(yī)療支持。 圖 2-2：平安集團醫(yī)療健康生態(tài)圈資料來源：平安集團財報介紹，零壹智庫（二）獨特的“互聯(lián)網(wǎng)+AI+千人規(guī)模自有醫(yī)療團隊”服務模式在服務模式上，平安好醫(yī)生已經(jīng)形成了獨特的“互聯(lián)網(wǎng)+AI+千人規(guī)模自有醫(yī)療團隊”服務模式。這一模式能夠采用 AI 技術(shù)手段，通過移動互聯(lián)網(wǎng)，依靠自有醫(yī)療團隊，為用戶提供及時高效的醫(yī)療服務，提升用戶體驗，并降低就醫(yī)門檻，提升醫(yī)療資源使用效

10、率。 根據(jù)平安好醫(yī)生財報數(shù)據(jù)顯示，截至 2019 年末，平安好醫(yī)生自有醫(yī)療團隊人數(shù)已經(jīng)達到 1,409 人，較 2018 年末增長 17.8%，平均從業(yè)經(jīng)驗超過 14 年。該自有醫(yī)療團隊可以在 AI 輔助下為用戶提供 7x24 在線診療服務以及一站式會員服務。2019 年 8 月，平安好醫(yī)生正式推出獨立年付費會員產(chǎn)品“平安好醫(yī)生私家醫(yī)生”，為會員用戶配備一對一專屬私家醫(yī)生，這些私家醫(yī)生均來自平安好醫(yī)生自有醫(yī)療團隊。 而 AI 主要應用在 AI 輔助診療系統(tǒng)、一分鐘診所、現(xiàn)代華佗計劃等服務中，其中 AI 輔助診療系統(tǒng)是平臺核心引擎。同時，基于其自身的 AI 醫(yī)療科技、產(chǎn)品以及運營方式，平安好醫(yī)生

11、還能夠?qū)崿F(xiàn)智能技術(shù)的對外輸出，為醫(yī)療服務提供方提供服務。 表 2-1：平安好醫(yī)生 AI 應用情況應用名稱 應用介紹 應用成果 AI 輔助診療系統(tǒng) 包括智能重癥監(jiān)控系統(tǒng)、AI 智能輔助問診系統(tǒng)、合理用藥監(jiān)測系統(tǒng)以及智能醫(yī)療安全監(jiān)控平臺。 已經(jīng)應用到平安好醫(yī)生自有醫(yī)療團隊全部科室以及超過 150 家線下醫(yī)院，涵蓋 3,000 種疾病診斷知識，累計超過 6.7 億人次咨詢。 一分鐘診所 （無人診所） 包含獨立問診室和智能藥柜兩大模塊，內(nèi)嵌了多項 AI 科技應用，向用戶提供自助式服務。 已在全國 28 個省份、52 個城市落地，為超過300 萬用戶提供醫(yī)療健康服務 現(xiàn)代華佗計劃 包括智能舌診、智能聞診

12、、智能問診、智能脈診四大部分，可模擬中醫(yī)在診前開展詢問。 / 資料來源：平安好醫(yī)生 2019 年財報，零壹智庫（三）線上線下形成服務閉環(huán)針對龐大的用戶市場，在自身線上服務之外，平安好醫(yī)生還將互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務與線下各個行業(yè)場景相結(jié)合，打造“醫(yī)療健康+”生態(tài)，以達到在發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢的同時，依托線下場景補充用戶需求，形成服務閉環(huán)。 為加速線下布局，2018 年 8 月，平安好醫(yī)生收購平安旗下另一家醫(yī)療領(lǐng)域子公司萬家醫(yī)療 100%股權(quán)，完善線上+線下家庭醫(yī)生服務閉環(huán)，實現(xiàn)醫(yī)療流量的雙向?qū)Я鳌?019 年 11月，平安好醫(yī)生收購連鎖藥店渠道企業(yè)資源渠道（ERP）及軟件即服務（SaaS）信息服務提供商海典

13、20%股權(quán)，形成線上+線下的流量閉環(huán)。 目前，平安好醫(yī)生已經(jīng)成立了聯(lián)盟診所項目，通過與線下健康醫(yī)療機構(gòu)合作，向用戶提供體檢、基因檢測及醫(yī)美等消費性醫(yī)療服務；同時與線下藥店進行合作，形成“在線看病，線下買藥”的醫(yī)療服務閉環(huán)。截至 2019 年底，平安好醫(yī)生合作醫(yī)院數(shù)量已經(jīng)超過3000 家，其中三甲醫(yī)院數(shù)量超過 1900 家；合作藥店數(shù)量為 9.4 萬家，覆蓋 32 個省，375 個城市；診所、體檢中心、醫(yī)美機構(gòu)等線下醫(yī)療健康合作機構(gòu)已經(jīng)超過 5 萬家。 圖 2-3：平安好醫(yī)生線上線下布局資料來源：中信建投證券研究發(fā)展部三、平安好醫(yī)生的不足之處（一）對平安集團的依賴度高背靠平安集團，使得平安好醫(yī)生

14、一方面在發(fā)展過程中獲得了諸多支持，在早期得以迅速發(fā)展，另一方面又對平安集團的依賴度過高。目前，盡管平安好醫(yī)生對平安集團的依賴度已經(jīng)有所下降，但平安集團依舊是平安好醫(yī)生營收和用戶的一大重要來源。 根據(jù)平安好醫(yī)生財報顯示，在收入上，從 2015 年至 2019 年，平安好醫(yī)生五大客戶均為平安系公司，2019 年，平安好醫(yī)生五大客戶分別為平安壽險、平安產(chǎn)險、平安銀行、平安健康險以及平安普惠，占平安好醫(yī)生總收入約 39.7%。 84.8043.7049.4043.2039.7020152016201720182019 圖 3-1：平安好醫(yī)生五大客戶在總收入占比數(shù)據(jù)來源：平安好醫(yī)生招股說明書及各年財報，

15、零壹智庫在用戶上，截至 2019 年末，平安好醫(yī)生注冊用戶數(shù)為 3.15 億人，其中 50.8%來自平安集團插件。從每年新增客戶來看，2019 年，平安好醫(yī)生新增用戶數(shù) 5 千萬，其中超過 60%來自平安集團插件。 圖 3-2：平安好醫(yī)生累計及新增注冊用戶數(shù)（單位：百萬）數(shù)據(jù)來源：平安好醫(yī)生招股說明書及各年財報，零壹智庫雖然此次在疫情期間，平安好醫(yī)生通過提供在線義診、免費發(fā)放口罩等活動獲取了大量的新用戶，根據(jù)披露數(shù)據(jù)顯示，平安好醫(yī)生 APP 新注冊用戶量增長 10 倍，APP 新增用戶日均問診量是平時的 9 倍。但同樣根據(jù)平安好醫(yī)生數(shù)據(jù)顯示，疫情期間，75%的線上問診用戶關(guān)注的都是新型冠狀病毒

16、肺炎相關(guān)問題。 因此，當疫情過去之后，由于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療 APP 具有低頻次使用的特點，對于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)而言，憑借疫情期間對大眾進行的用戶教育及用戶習慣培養(yǎng)，如何提高用戶留存率和轉(zhuǎn)化率以及如何進一步實現(xiàn)獲客，也是一大難題。而對于平安好醫(yī)生來說，疫情之后的獲客和營收是否能降低對平安集團的依賴，也是一大挑戰(zhàn)。 （二）健康商城、消費型醫(yī)療依舊是主要收入來源對于許多互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺而言，在線問診服務是流量入口，但很難獲得高盈利，盈利往往需要依靠在流量導入后的后續(xù)醫(yī)療電商、消費型醫(yī)療等服務，平安好醫(yī)生也是如此。 從平安好醫(yī)生的營收構(gòu)成來看，以醫(yī)藥健康類商品提供為主的健康商城以及以體檢、醫(yī)美、口腔等標準化健康

17、服務為主的消費型醫(yī)療是其主要收入來源，健康商城營收更是已經(jīng)超過總營收一半，達到 57.3%；而以在線診療、一站式會員類服務為主的在線醫(yī)療板塊作為核心業(yè)務板塊，其營收增速已經(jīng)達到 108.9%，但占比還是僅為 16.94%。 健康管理及互動3.81在線醫(yī)療16.94消費型醫(yī)療21.95健康商城57.30圖 3-3：平安好醫(yī)生營收業(yè)務構(gòu)成數(shù)據(jù)來源：wind，零壹智庫從毛利率來看，營收占比最高的健康商城業(yè)務毛利率在四大業(yè)務中是最低的，僅為 8.09%，但在線醫(yī)療業(yè)務毛利率超過了 40%，2019 年度，健康商城、消費型醫(yī)療業(yè)務毛利率分別 下降 2.69 和 10.19 個百分點，而在線醫(yī)療毛利率提升

18、了 4.05 個百分點。 12081.5081.5646.1844.1640.1110.7835.98.0910080604092002015-12-312016-12-312017-12-312018-12-312019-12-31健康商城消費型醫(yī)療在線醫(yī)療健康管理及互動圖 3-4：平安好醫(yī)生四大業(yè)務毛利率（單位）數(shù)據(jù)來源：wind，零壹智庫目前，平安好醫(yī)生依舊處于虧損狀態(tài)，2019 年，平安好醫(yī)生凈利潤虧損 7.34 億元，較 2018 年虧損有所收窄。此前，在 2 月 21 日平安集團業(yè)績發(fā)布會上，科技板塊聯(lián)席 CEO陳心穎表示，平安好醫(yī)生預計明年可實現(xiàn)盈虧平衡。在疫情帶來的利好趨勢下，平安好醫(yī)生是否能夠提升在線醫(yī)療板塊營收，