酒業(yè)公司財務(wù)分析案例展示

1、21/21貴州茅臺股份有限公司財務(wù)分析案例展示 老師好,各位同學(xué)好,夢之隊特不榮幸與大伙兒共同度過以下的時刻，我們小組演示的內(nèi)容是貴州茅臺股份有限公司財務(wù)分析。演示流程:第一部分 公司簡介財務(wù)指標(biāo)分析 王巍 第二部分 投資與籌資分析 陳英 第三部分 股利政策分析 王怡第一部分 公司簡介財務(wù)指標(biāo)分析公司簡介總公司所在地:貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)要緊經(jīng)營：酒類公司于001.7.1日首次公開上市 股票發(fā)行價3139元 發(fā)行股票750萬股 股本總量250股目前股本總量438萬元 昨日收盤價：125.1財務(wù)指標(biāo)分析我們收集了年到06年貴州茅臺，上市公司釀酒行業(yè)和五糧液公司的財務(wù)數(shù)據(jù)進行財務(wù)指標(biāo)分析,釀酒行業(yè)是

2、由上市公司二十幾家釀酒企業(yè)組成，其中特不遺憾我們沒有找到06年釀酒行業(yè)的有關(guān)數(shù)據(jù)。以下財務(wù)指標(biāo)分析數(shù)據(jù)資料來自于新浪網(wǎng)，證券之星1流淌比率貴州茅臺總體上各年都有專門好的流淌比率，同時逐漸向更適宜的方向即2左右進展。貴州茅臺01年02年流淌比率偏高,我們分析是因為在01年貴州茅臺股份有限公司首次公開發(fā)行股票,籌集資金19億，,公司01年有貨幣資金項195億,占流淌資產(chǎn)681%，而貴州茅臺的投資活動比較保守，02年公司仍有貨幣資金17.8億,占流淌資產(chǎn)9 9%，造成流淌資產(chǎn)較高。釀酒行業(yè)的短期償債能力也比較好,貴州茅臺的流淌比率與行業(yè)比較接近，我們也基于那個理由認為貴州茅臺有一個比較好的流淌比率五

3、糧液公司0年之前的流淌比率要低于貴州茅臺，1年到0年的流淌比率偏低，短期償債能力可能會存在問題,5，06年比較適宜2速動比率速動比率分析結(jié)果與流淌比率類似,貴州茅臺01年02年速動比率偏高,是由于首次公開發(fā)行股票，大量貨幣資金造成速動資產(chǎn)專門高。3資產(chǎn)負債率實業(yè)性公司的資產(chǎn)負債率大多以不超過5%為好,我們認為貴州茅臺的資產(chǎn)負債率是合適的，要優(yōu)于行業(yè)平均值,而低于五糧液。事實上在后面的籌資分析中大伙兒能夠看到貴州茅臺長期負債特很多，幾乎是沒有的，因此公司目前不存在不能償還長期債務(wù)的風(fēng)險。存貨周轉(zhuǎn)率。存貨的周轉(zhuǎn)在釀酒行業(yè)屬于較低水平。要低于行業(yè)平均水平，在行業(yè)排名特不靠后。但由于酒有其本身與眾不同

4、的特點,茅臺酒由于其獨特的醬香型口感，必須通過5年陳釀才能出產(chǎn)品，且存放越久、品質(zhì)越好、價值也越高。估價員對貴州茅臺存貨的估價往往是帳面價值的十幾倍。而五糧液屬于濃香型白酒，濃香型白酒最快能夠在天釀成，制造周期要少于茅臺。因此我們并不否定貴州茅臺的存貨周轉(zhuǎn)率。5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 茅臺總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率成逐年上升的趨勢，01年比較高是因為年初沒有發(fā)行股票前資產(chǎn)總額較低，平均資產(chǎn)總額較低，計算上總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較高。茅臺的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要好于行業(yè)水平,然而低于五糧液。6凈資產(chǎn)收益率 1年數(shù)值比較高也是因為發(fā)行股票對財務(wù)比率計算的阻礙 貴州茅臺擁有特不高的凈資產(chǎn)收益率,在釀酒行業(yè)一直處于領(lǐng)先的位置,同時優(yōu)于五糧液

5、，而且呈現(xiàn)特不行的逐年提高的走勢,公司所有者的能夠得到專門高的投資酬勞率。7 06年杜邦分析由于公司擁有專門高的主營業(yè)務(wù)利潤率,公司凈資產(chǎn)收益率專門高通過以上分析我們認為貴州茅臺財務(wù)狀況良好。第二部分投資與籌資分析 籌資情況分析：（202006年)股票籌資:公司于001年7月31日通過上海證券交易所公開發(fā)行710萬股人民幣一般股（A股）股票，其中國有股存量發(fā)行650萬股，發(fā)行價格為31.3元/股,共募集資金9.9億元。債務(wù)籌資:由于公司經(jīng)營業(yè)績一直處于良好狀態(tài)，其主營業(yè)務(wù)利潤持續(xù)增長，再加上公司自0年股票所籌資金在各年陸續(xù)投資后截止到06年還有剩余，因此公司在這幾年里沒有發(fā)生債務(wù)籌資。留存收益

6、：由于公司每年都有較多未分配利潤，從02年開始每年都利用部分未分配利潤進行投資。具體每年的使用情況將結(jié)合投資情況進行分析。二 投資情況分析：（2002006年） 公司0到0年投資總額：3.8億.。截至06年年底,公司累計完成募集資金項目投資共計1.9億, 尚未使用的募集資金2.08億.自有資金投資總額:13.9億因此公司也沒有必要進行債務(wù)籌資。公司從01年到06年均有股票所籌集資金的使用，同時差不多按照招股講明書將募集資金用于項目的投資。由于公司所處的獨特地理位置及茅臺酒獨特的工藝,茅臺酒的生產(chǎn)從投料到出商品酒約需六年時刻,同時由于公司募集資金到位時刻較晚，公司募集資金投資項目打算有27個,因

7、此,茅臺酒各項目建設(shè)時刻較長,有些項目到6年還沒完成。由于公司投資所使用的資金差不多都用于生產(chǎn)線的擴充或技術(shù)改進,因此以下分析的各年具體投資情況時沒有必要年年都重復(fù)，只對除項目投資外的其他投資做了簡單介紹，盡管在這些方面的投資額相對專門少。公司從1年開始將股票所籌集資金進行項目投資,0年投資額為5.72億，所用資金全為股票籌資,沒有自有資金的投入。從2年開始有自有資金的使用情況。02年投資總額為.35億。募集資金使用額為57億；自有資金使用額為.億,自有資金除投資于固定資產(chǎn)外還包括長期股權(quán)投資:公司與中國貴州茅臺酒廠有限責(zé)任公司共同出資設(shè)立貴州茅臺酒廠對外投資合作治理有限公司，公司注冊資本為人

8、民幣100萬元,其中,本公司出資400萬元，擁有投資公司0%的股份，由于該公司設(shè)立于02年8月經(jīng)營時刻較短,200年度未有盈利。0年到06年公司未分配利潤增長較快因此出現(xiàn)了自由資金的投入多于募集資金的投入。003年投資總額為4.23億。募集資金使用額為7億;自有資金使用額為.65億，自有資金也全用于公司技術(shù)和設(shè)備改進等項目。0年投資總額為3.51億。募集資金使用額為.8億；自有資金使用額為2.7億。自有資金除投資于新增5個項目外，還用于2個長期股權(quán)投資:公司與北京神舟超越科技進展有限公司共同投資發(fā)起設(shè)立北京茅臺神舟商貿(mào)有限公司。該公司注冊資本50萬元,其中，本公司出資275萬元,占該公司注冊資

9、本的5%;本公司與貴陽金汛貿(mào)易有限公司共同投資發(fā)起設(shè)立貴州茅名將商業(yè)有限公司。該公司注冊資本50萬元，其中,本公司出資275萬元，占該公司注冊資本的55%。04年增加長期股權(quán)投資550萬元,長期投資收益(按權(quán)益法確認收益)為35萬元。 5.05年投資總額為33億。募集資金使用額為1.4億；自有資金使用額為.39億。自有資金也全部投資于技術(shù)和設(shè)備改進等項目。 05年長期投資收益(按權(quán)益法確認收益)為42.8萬元. 6.6年投資總額為億。募集資金使用額為2.億；自有資金使用額為3.6億。自有資金除投資于新增6個項目外,還用4300萬投資于國債。06年投資收益:總收益9萬元.其中:長期投資收益124

10、.5萬元；債權(quán)投資收益17694萬元. 公司所籌資金的未使用部分均存放于公司銀行募集資金專有帳戶,無法獲得其收益情況。資金運作：公司1年未分配利潤專門少再加上公司剛發(fā)行股票籌集19.98億進行各項目的投資,公司01年沒有發(fā)生自有資金的使用。02年開始隨著未分配利潤的不斷增加，自有資金的投入也呈上升趨勢.能夠看到累計自有資金使用額和未分配利潤曲線的走向大致相同。投資回報：隨著每年投資的不斷進行，各投資項目陸續(xù)完成并給公司帶來利益,從0年進行投資后的這幾年，公司的主營業(yè)務(wù)持續(xù)增加，從0年的10億達到了6年的3億元。這專門大程度上反映了公司正確的投資策略和和良好的運作手段。由于公司投資項目有三十幾個

11、,因此比較分散不行一一分析,因此我選取了公司所有投資項目中四個投資份額相對較大的項目進行分析。項目1企業(yè)營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，總投資:24億元，可能收益率：273%項目2:收購集團公司老酒,總投資:.84億元，可能收益率：64.5%項目3:100噸茅臺酒技改工程。 總投資:2.73億元,可能收益率:197%項目4:中低度茅臺酒擴改建工程。總投資：1.8億元,可能收益率：3.8茅臺要緊競爭對手之一的五糧液在9年發(fā)行新股籌資11.1億，此后在2001年配股籌集資金7.8億。沒有增發(fā)新股和發(fā)行可轉(zhuǎn)債券也沒有銀行借款。從而能夠看出，在釀酒那個專門的行業(yè)中，高檔酒生產(chǎn)者具有專門高的利潤率,企業(yè)有專門豐富的自有資

12、金來源能夠進行各項投資。因此公司外部籌資比較少。釀酒行業(yè)投資要緊用于技術(shù)改進和固定資產(chǎn)的擴充,投資回收期相對較長,而茅臺酒股份有限公司正是把資金用于能提高收入的投資方面,為股東制造了頗豐厚的財寶，因此我相信茅臺酒股份有限公司會越來越好，這也正是大伙兒所看好的，因此茅臺的股票才那么火（個人意見:茅臺盡管與0年榮登上市公司業(yè)績排行前幾位，但從其資金的使用情況來看公司也有值得改進的地點，公司股票所籌資金未使用額以及營業(yè)利潤每年都專門多,但公司沒有充分利用這些資金進行投資,有點資源白費了，盡管進行了股權(quán)投資和國債投資但數(shù)額相關(guān)于其未使用的資金來講太少了。假如公司能充分利用這些資金，我相信茅臺公司的業(yè)績

13、會更好！)股利政策分析茅臺股份有限公司的分紅配股方案:公告日期分紅方案(每股)基準股本(萬股)送股(股)轉(zhuǎn)增(股）派息(稅前)(元)207-06-01(預(yù)案）.00948206-05-22.91943000-05-191.03.0102-7-302.5003325004-06-3.003.00302502003-0-01.00.0250200207-81002500從年以來,茅臺公司共派現(xiàn)1239.08萬元現(xiàn)金股利,茅臺公司的股東依舊獲得了優(yōu)厚的回報。需提一下,該公司于2006年月2日實施的股權(quán)分置改革方案:公司以總股本7900股為基數(shù)，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。并以轉(zhuǎn)增后股本數(shù)每1股派現(xiàn)

14、金.91元。非流通股為獲得上市流通權(quán)，實施每10股流通股股份獲得2.6股的對價安排，對價由以下三部分組成:非流通股股東將其應(yīng)得的現(xiàn)金股利全部給流通股股東，則每股流通股股份實得20.66元現(xiàn)金(含稅），其中5.91元為流通股股東應(yīng)得現(xiàn)金股利，14.75元為非流通股股東的對價安排,以轉(zhuǎn)增除權(quán)后價格29.0元計算，上述現(xiàn)金對價相當(dāng)于每1股流通股股份獲得股的對價。(2）非流通股東向流通股東每10股送2股，（3）向流通股東每0股派發(fā)6份存續(xù)期12個月、行權(quán)比例為4：，行權(quán)價為303的歐式認沽權(quán)證。上述權(quán)證對價相當(dāng)于每10股流通股股份獲得0.76股的對價。每股收益由圖標(biāo)看出(）茅臺每股收益均大于五糧液，其

15、中一緣故是五糧液總股本較大，另一緣故是茅臺實現(xiàn)凈利較多.（），五糧液每股收益逐年下降,只在6年有所回升,而茅臺每股收益每年都在上升，只在6年有所下降.我認為茅臺比五糧液做的紅火?，F(xiàn)金股利支付率由圖表看出,五糧液各年現(xiàn)金股利支付均低于茅臺,講明茅臺比五糧液大方,怪不得股民會如此看好它.市盈率：現(xiàn)在茅臺的市盈率達到六十多倍,而一般十幾倍二十倍比較好,這講明茅臺投資回收期較長，短線投資風(fēng)險比較大,適宜長線投資 股價走勢2001-8-3020023-12-312041-31005-230006-12-29207-01-05007-06-0834512.5023.337.143.496.5910691本

16、公司上市后開盤價為3.元，因0,03中國股市普遍不景氣，價格偏低,但從6年開始,截至200708日股價已升至1061,且通過幾次除權(quán),股價拆分,可其后又復(fù)權(quán),并屢屢突破百元大關(guān),它為何如此牛?我分析有以下幾點緣故;1需求增加近幾年來,隨著我國居民收入水平的不斷提高，消費者的消費傾向不斷向高端酒類傾斜,茅臺五糧液等高檔酒產(chǎn)品一直處于供不應(yīng)求狀態(tài).。價格上升.公司對整個要緊產(chǎn)品進行了幾次提價 茅臺酒是奢侈品，對價格不敏感,價格提高了更能體現(xiàn)消費者的身價。茅臺今后的提價空間仍比較大.如此,與Q同時增加,銷售收入大大提高,且高端酒毛利率較高(貴州茅臺能達80),必定使公司盈利能力增加因此,大批基金和散

17、戶紛紛購買茅臺股票,需求增加了，價格必定上升.國家宏觀經(jīng)濟進展良好.人民收入增加,理財觀念轉(zhuǎn)變，更多的人把手中資金投入股市,股票需求旺盛,6年初中國股市開始走牛，多數(shù)股票價格往上走,且近期食品飲料板塊大漲，這對茅臺股價的上升也有一定作用.在幾年前，曾出現(xiàn)過幾只百元股票，如億安科技，但專門快他就暴跌到三塊鈔票，這支股票能漲到如此之高,純屬莊家操作行為,并無實際盈利支撐,貴州茅臺是與它完全不同的。小插曲:06年，茅臺酒公司總經(jīng)理喬洪因被查出貪污公司200萬,被“雙規(guī)”被迫離職,造成茅臺股票停盤，但幾天后就恢復(fù)正常,且接著保持上升趨勢,可見事實上力相當(dāng)雄厚,可為真正的績優(yōu)藍籌股.大膽測評:200年一季度顯示,貴州茅臺實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入1.8億元,同比增長1733；實現(xiàn)凈利潤536億元