特高壓設(shè)備市場蛋糕有多大怎么分

1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _TOC_250014 特高壓的發(fā)展前景：我國能源安全的主動脈 5 HYPERLINK l _TOC_250013 我國特高壓工程發(fā)展歷史 5 HYPERLINK l _TOC_250012 近幾年我國特高壓會建在哪里？ 7 HYPERLINK l _TOC_250011 特高壓變電設(shè)備市場規(guī)模和競爭格局 10 HYPERLINK l _TOC_250010 特高壓的資本開支通常怎么花？ 10 HYPERLINK l _TOC_250009 特高壓變電工程主要設(shè)備構(gòu)成 12 HYPERLINK l _TOC_250008 2019 年特高壓變電設(shè)備市場規(guī)模及競

2、爭格局 14 HYPERLINK l _TOC_250007 特高壓設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈和市場格局介紹 16 HYPERLINK l _TOC_250006 特高壓設(shè)備的盈利能力 20 HYPERLINK l _TOC_250005 特高壓設(shè)備行業(yè)主要企業(yè)介紹 21 HYPERLINK l _TOC_250004 特高壓一次設(shè)備主要企業(yè)介紹 21 HYPERLINK l _TOC_250003 特高壓二次設(shè)備主要企業(yè)介紹 22 HYPERLINK l _TOC_250002 主要上市企業(yè)產(chǎn)品營收規(guī)模對比 23 HYPERLINK l _TOC_250001 投資建議 24國信證券投資評級 25分析師承諾

3、 25 HYPERLINK l _TOC_250000 風(fēng)險提示 25證券投資咨詢業(yè)務(wù)的說明 25圖表目錄圖 1：我國能源資源與用電區(qū)域分布 5圖 2：我國特高壓工程的發(fā)展歷史（已建成 17 條） 6圖 3：三峽集團(tuán)白鶴灘工程建成后是僅次于三峽水電站的我國第二大水電站 7圖 4：華中環(huán)網(wǎng)特高壓交流工程(圖例) 9圖 5：800kV 直流工程換流站造價分析 12圖 6：1000kV 交流工程變電站造價分析 12圖 7：特高壓關(guān)鍵設(shè)備 13圖 8：我國歷年核準(zhǔn)/開工特高壓數(shù)量及類型（條） 14圖 9：2019 年國網(wǎng)特高壓設(shè)備中標(biāo)前 10 大企業(yè)份額 16圖 10：2008 年國家電網(wǎng) 220kV

4、 以上輸配電設(shè)備市場份額 17圖 11：2019 年國網(wǎng)特高壓設(shè)備市場份額 17圖 12：2019 年國網(wǎng)換流變壓器市場份額 17圖 13：2019 年國網(wǎng)電抗器市場份額 17圖 14：2019 年國網(wǎng)招標(biāo)直流特高壓工程換流閥市場份額 18圖 15：2019 年國網(wǎng)招標(biāo)特高壓斷路器市場份額 18圖 16：2019 年國網(wǎng)招標(biāo)特高壓組合電器（GIS）市場份額 19圖 17：2019 年國網(wǎng)招標(biāo)特高壓繼電保護(hù)及自動化裝置/保護(hù)類設(shè)備市場份額 19圖 18：上市企業(yè)變壓器業(yè)務(wù)歷史營收規(guī)模（億元） 23圖 19：上市企業(yè)開關(guān)類業(yè)務(wù)歷史營收規(guī)模（億元） 23圖 20：上市企業(yè)直流輸電業(yè)務(wù)歷史營收規(guī)模（億

5、元） 23圖 21：上市企業(yè)繼電保護(hù)及變電站自動化歷史營收規(guī)模（億元） 23表 1：金沙江下游四大水電工程（西電東送重要能源基地） 7表 2：2020-2021 年饋入華中電網(wǎng)五條直流特高壓工程 8表 3：華中環(huán)網(wǎng)特高壓交流工程梳理 8表 4：國家電網(wǎng) 2020 年重點推進(jìn)前期工作項目計劃 10表 5：送電工程典型案例平均造價 10表 6：通信中繼站工程限額控制指標(biāo) 11表 7：纜路工程限額控制指標(biāo) 11表 8：交流變電工程限額控制指標(biāo) 11表 9：直流變電工程限額控制指標(biāo) 11表 10：國家電網(wǎng)公司電網(wǎng)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo) 12表 11：2019 年國網(wǎng)公示當(dāng)年招標(biāo) 4 交 3 直特高壓設(shè)備金額匯總

6、（億元） 15表 12：2019 年國網(wǎng)公示當(dāng)年招標(biāo) 4 交 3 直特高壓設(shè)備金額明細(xì)及占比 15表 13：2019 年國家電網(wǎng)特高壓設(shè)備中標(biāo)市場份額（不完全統(tǒng)計） 16表 14：主要上市公司各產(chǎn)品歷史毛利率 20特高壓的發(fā)展前景：我國能源安全的主動脈我國特高壓工程發(fā)展歷史能源資源分布不均衡，以及能源供給與需求在地理上的錯配全球共同面臨的用能挑戰(zhàn)。與此同時，環(huán)保壓力和人類社會活動對用能質(zhì)量要求的提高，也推動電氣化和電網(wǎng)互聯(lián)與規(guī)?；l(fā)展。大電網(wǎng)互聯(lián)互通能夠有效解決上述能源需求與環(huán)境壓力的挑戰(zhàn)，因此成為各國電網(wǎng)發(fā)展的必經(jīng)之路。我國幅員遼闊，自然資源豐富，但也同樣面臨能源稟賦與經(jīng)濟(jì)發(fā)展分布不平衡的難

7、題。我國三分之二的煤炭資源集中在陜西、山西和內(nèi)蒙三省區(qū)，80%的水電資源集中在西南地區(qū)，絕大多數(shù)可集中開發(fā)的風(fēng)電和太陽能則分布在西北和東北地區(qū)，而與此同時我國七成用電需求卻落在了東部和中部的 16 個省內(nèi)。圖 1：我國能源資源與用電區(qū)域分布資料來源:電力科學(xué)研究院， 整理面對上述挑戰(zhàn)，我國首先采取的解決途徑是在負(fù)荷區(qū)域建設(shè)燃煤電站，通過遠(yuǎn)距離運輸煤炭，就地發(fā)電來增加負(fù)荷區(qū)域的電力供給。但隨著東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，電力需求日益增加，東部各省持續(xù)增加本地區(qū)燃煤電廠的數(shù)量，為當(dāng)?shù)嘏欧艓砭薮髩毫θA東地區(qū)二氧化硫的排放量一度是全國平均排放量的 20 倍。因此疏解東部供電壓力的第二選擇，即在西南水電基

8、地、北方可再生能源基地和煤電基地，通過遠(yuǎn)距離特高壓輸電通道供應(yīng)中東部地區(qū)的方案。但隨著我國能源基地與負(fù)荷地區(qū)的距離不斷增加，以及電力需求的快速提高，已經(jīng)突破原有電壓等級的電網(wǎng)傳輸能力，建設(shè)大規(guī)模特高壓同步電網(wǎng)是保障我國電力需求、能源安全、能源獨立以及環(huán)境友好的最優(yōu)方案。2005 年前后特高壓輸電工程正式被提上日程。輸電電壓一般分高壓、超高壓和特高壓。國際上，高壓通常指 35220kV 的電壓；超高壓通常指 330kV 及以上、1000kV 以下的電壓；特高壓(UHV)指 1000kV及以上的電壓。高壓直流通常指的是600kV 及以下的直流輸電電壓，800 kV及以上的電壓稱為特高壓直流輸電。我

9、國特高壓電網(wǎng)是指 1000kV 及以上交流電網(wǎng)或者800kV 及以上直流電網(wǎng)。特高壓電網(wǎng)具有遠(yuǎn)距離、大容量、低損耗、占用土地少，輸電能力可達(dá)到 500kV超高壓輸電的 2.4 倍5 倍，也被稱為“電力高速公路”。我國特高壓線路從技術(shù)論證工作的啟動開始計算，至今已有超過 15 年的歷史。2005 年，為解決中東部地區(qū)的電力缺口和環(huán)境污染壓力的矛盾，國家電網(wǎng)正式啟動特高壓工程的立項工作。圖 2：我國特高壓工程的發(fā)展歷史（已建成 17 條）資料來源:國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、百度百科， 整理近幾年我國特高壓會建在哪里？西電東送輸電通道金沙江是我國最大的水電基地是“西電東送”主力，天然落差達(dá) 5100 米，

10、占長江干流總落差的 95%，技術(shù)可開發(fā)水能資源達(dá) 88.9GW，年發(fā)電量 5041 億千瓦時，居世界之最。金沙江下游水電規(guī)劃四級開發(fā)，從上至下分別為烏東德、白鶴灘、溪洛渡、向家壩 4 個梯級，總裝機容量為 38.2GW，相當(dāng)于兩個三峽水電站的裝機容量，年發(fā)電量約 1700 億千瓦時。這四個梯級水電站分兩期開發(fā)，一期工程溪洛渡和向家壩水電站已經(jīng)投運，二期工程烏東德和白鶴灘水電站還在建設(shè)當(dāng)中。圖 3：三峽集團(tuán)白鶴灘工程建成后是僅次于三峽水電站的我國第二大水電站資料來源:百度圖片， 整理表 1：金沙江下游四大水電工程（西電東送重要能源基地）水電工程裝機容量(GW)核準(zhǔn)大壩主體開工投產(chǎn)配套特高壓工程向

11、家壩7.82002 年2007 年2012-2014烏東德電站送電廣東廣西特高壓多端直流示范工程（建成投運）溪洛渡13.92005 年2007 年2014溪洛渡-浙西800 kV 特高壓直流輸電工程（建成投運）烏東德10.22010 年2017 年2020-2021烏東德電站送電廣東廣西特高壓多端直流示范工程（核準(zhǔn)在建）白鶴灘16.02010 年2017 年2021-2022白鶴灘-江蘇 800 千伏直流工程白鶴灘-浙江 800 千伏直流工程(前期）合計47.8資料來源:百度百科， 整理烏東德水電站裝機總?cè)萘?10.2GW，年發(fā)電量 389.1 億千瓦時。電站計劃于 2020年 7 月下閘蓄水

12、、8 月首臺機組發(fā)電，2021 年 12 月全部機組投產(chǎn)發(fā)電。2018年 6 月，南方電網(wǎng)公司全面啟動了烏東德電站送電廣東廣西特高壓多端直流示范工程（簡稱“昆柳龍直流工程”）建設(shè)，昆柳龍直流工程西起云南昆北換流站，東至廣西柳北換流站、廣東龍門換流站，采用800 千伏三端混合直流技術(shù)，線路全長 1489 千米，輸送容量 800 萬千瓦，是國家能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃及電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃明確的跨省區(qū)輸電重點工程，是國家特高壓多端直流的示范工程。烏東德水電站所配套的昆柳龍直流工程將云南水電分送廣東、廣西，送端的云南昆北換流站采用特高壓常規(guī)直流，受端的廣西柳北換流站、廣東龍門換流站采用特高壓柔性直流

13、（世界首個特高壓柔性直流工程），從而提升遠(yuǎn)距離、大容量、大電源狀況下電網(wǎng)運行的安全穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)性。柔性直流相比于常規(guī)直流，其技術(shù)優(yōu)點在于突破了常規(guī)直流對受端電網(wǎng)系統(tǒng)影響較大的瓶頸，代表著直流輸電技術(shù)未來的發(fā)展方向。昆柳龍直流工程采用更經(jīng)濟(jì)、運行更為靈活的多端直流系統(tǒng)，不僅將進(jìn)一步促進(jìn)云南水電消納，而且將對風(fēng)、光等新能源的大規(guī)模開發(fā)利用起到示范作用。白鶴灘水電站總裝機 16GW，多年平均發(fā)電量 602.4 億千瓦時，電站建成后將成為僅次于三峽水電站的中國第二大水電站。2017 年 8 月主體工程進(jìn)入全面建設(shè)，計劃 2021 年 7 月首臺機組發(fā)電，2022 年 12 月完工。白鶴灘水電站是我國“西

14、電東送”的骨干電源點之一，建成后將主要供電華東電網(wǎng)、華中電網(wǎng)和南方電網(wǎng)，并兼顧當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)的用電需要。同時可增加下游溪洛渡、向家壩、三峽、葛洲壩等梯級水電站的年發(fā)電量 24.3 億千瓦時，增加下游各梯級枯水期（125 月）發(fā)電量 92.1 億千瓦時，明顯改善下游各梯級的電能質(zhì)量。白鶴灘-江蘇 800 千伏直流工程和白鶴灘-浙江 800 千伏直流工程是由國家電網(wǎng)公司規(guī)劃的配套白鶴灘水電站的遠(yuǎn)距離輸電工程。白鶴灘至江蘇、白鶴灘至浙江特高壓直流工程起點梁山州寧南縣，落點分別為江蘇無錫和浙江地區(qū)，建設(shè) 800 千伏直流工程各一條，該項目預(yù)計 2020 年 6 月和 12 月核準(zhǔn)。華中環(huán)網(wǎng)特高壓交流工程20

15、19 年，國家發(fā)改委接連核準(zhǔn)批復(fù)了繼陜北-湖北特高壓直流工程、雅中-江西800 千伏特高壓直流輸電工程，加上 2018 年底開工目前在建的青海-河南特高壓直流、已經(jīng)投運的哈密南-鄭州、酒泉-湖南特高壓，未來兩年內(nèi)華中電網(wǎng)共有 5 條800 千伏、8000 兆瓦的特高壓直流饋入。因此增強華中電網(wǎng)的省間聯(lián)絡(luò)能力，建設(shè)華中特高壓“日”字型交流環(huán)網(wǎng)工程非常必要。表 2：2020-2021 年饋入華中電網(wǎng)五條直流特高壓工程序號華中電網(wǎng)饋入直流特高壓工程建設(shè)進(jìn)程1酒泉至湖南 800 千伏特高壓直流工程投運2哈密鄭州 800 千伏直流輸電通道投運3青海至河南800 千伏直流特高壓輸電通道2018 年底開工、

16、在建4雅中-江西800 千伏特高壓直流輸電工程2019 年開工、在建5陜北-湖北800 千伏特高壓直流工程2020 年開工、在建資料來源:國家電網(wǎng)公司， 整理湖南電網(wǎng)僅通過 3 回 500 千伏交流及 1 回祁韶直流與省外聯(lián)絡(luò)，其中 500 千伏交流聯(lián)絡(luò)線路最大送電能力 270 萬千瓦。受此影響，祁韶直流最大允許送電能力僅能達(dá)到 400 萬千瓦，為設(shè)計輸送能力 800 萬千瓦的 50。如果省間交流聯(lián)絡(luò)送電能力不足，一旦直流線路發(fā)生雙極閉鎖等故障，將緊急切除電網(wǎng)內(nèi)上百萬千瓦的用電負(fù)荷，引發(fā)大面積停電。因此加快建設(shè)湖北、江西、湖南等省際間的特高壓“華中環(huán)網(wǎng)”，大幅加強湖南省與外省的交流輸電通道聯(lián)絡(luò)

17、，才能滿足故障情況下的電力轉(zhuǎn)移需求，優(yōu)化華中區(qū)域的電力資源優(yōu)化配置能力。表 3：華中環(huán)網(wǎng)特高壓交流工程梳理華中特高壓交流環(huán)網(wǎng)工程建設(shè)進(jìn)程駐馬店-武漢特高壓交流工程預(yù)期 2020 年 10 月核準(zhǔn)駐馬店-南陽特高壓交流工程計劃 2020 年 6 月投運荊門-武漢特高壓交流工程預(yù)期 2020 年 9 月核準(zhǔn)武漢-南昌特高壓交流工程預(yù)期 2020 年 12 月核準(zhǔn)南昌-長沙特高壓交流工程預(yù)期 2020 年 6 月核準(zhǔn)南陽-荊門-長沙雙回特高壓交流工程預(yù)期 2020 年 5 月核準(zhǔn)晉東南-南陽-荊門特高壓交流工程已投運資料來源:國家電網(wǎng)公司, 整理圖 4：華中環(huán)網(wǎng)特高壓交流工程(圖例)資料來源: 國家

18、電網(wǎng)公司, 整理2020 年國網(wǎng)工作規(guī)劃主要圍繞西電東送和區(qū)域環(huán)網(wǎng)展開我國電網(wǎng)建設(shè)具有較強的逆周期性，對經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)帶動貢獻(xiàn)顯著。因此，電網(wǎng)投資也成為我國調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)增長的重要手段。面對當(dāng)前疫情對宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊，除已經(jīng)公布的 2020 年近千億重點工程以外，國家電網(wǎng) 3 月又表示為加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板力度，充分發(fā)揮重點電網(wǎng)工程在電網(wǎng)高質(zhì)量發(fā)展、清潔能源消納、電力精準(zhǔn)扶貧等方面的重要作用，研究編制 2020 年特高壓和跨省 500千伏及以上交直流項目前期工作計劃，新增擬推進(jìn)輸電工程的合計投資規(guī)模達(dá)到 1073 億元。上述項目主要圍繞華中環(huán)網(wǎng)特高壓交流同步電網(wǎng)和我國金沙江水電基地在建的兩大水電站配

19、套的外送特高壓通道為主，合計投資超過 900 億元。根據(jù)計劃的核準(zhǔn)時間進(jìn)程，預(yù)計主設(shè)備招標(biāo)將在 2020 年下半年啟動，疊加 2020 年積極建設(shè)的近千億輸電工程的建設(shè)需求，繼續(xù)為 2021 年的輸配電設(shè)備市場蓄力，帶動新一輪基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求。表 4：國家電網(wǎng) 2020 年重點推進(jìn)前期工作項目計劃序號項目名稱線路長度（公里)變電容量(萬千伏安）動態(tài)投資（億元）可研評審意見上報核準(zhǔn)獲得核準(zhǔn)特高壓交流（5 條）338.71南陽-荊門-長沙 1000 千伏交流工程984600104.6已取得國家電網(wǎng)發(fā)展（2019）2020 年 5 月7152南昌-長沙 1000 千伏送出工程69060072.120

20、20 年 5 月2020 年 5 月2020 年 6 月3荊門-武漢 1000 千伏交流工程47660068.7已取得2020 年 8 月2020 年 9 月4駐馬店-武漢 1000 千伏交流工程57560034.6已取得2020 年 8 月2020 年 10 月5武漢-南昌 1000 千伏交流工程86660059.02020 年 7 月2020 年 10 月2020 年 12 月特高壓直流（2 條）576.61白鶴灘-江蘇 800 千伏直流工程20871600306.6已取得2020 年 4 月2020 年 6 月2白鶴灘-浙江 800 千伏直流工程21951600270.02020 年 6

21、 月2020 年 10 月2020 年 12 月重點項目（13 項）157.31蕪湖特高壓變電站擴(kuò)建工程5003.1已取得2020 年 2 月2020 年 5 月2山西晉北特高壓變電站擴(kuò)建工程5004.4已取得2020 年 5 月2020 年 6 月3山西晉中特高壓變電站擴(kuò)建工程5004.7已取得2020 年 5 月2020 年 6 月4內(nèi)蒙古匯能長灘電站送出工程514.0已取得2020 年 5 月2020 年 6 月5內(nèi)蒙古準(zhǔn)格爾酸刺溝電場二期送出工552.62020 年 4 月2020 年 7 月2020 年 8 月程6北京東特高壓變電站擴(kuò)建工程6009.42020 年 7 月2020 年

22、 11 月2020 年 12 月7拉薩換流站調(diào)相機擴(kuò)建工程2.5已取得2020 年 4 月2020 年 5 月8山西“西電東送”通道調(diào)整等一批工程85620.32020 年 4 月2020 年 5 月2020 年 6 月9蕪湖三-迴峰山 500 千伏雙回線增容改造工程5.9已取得2020 年 5 月2020 年 6 月10閩粵聯(lián)網(wǎng)工程32.3已取得2020 年 7 月2020 年 8 月11巴林-奈曼-阜新 500 千伏交流輸變電工程17.82020 年 5 月2020 年 8 月2020 年 10 月12川藏鐵路昌都至林芝段施工供電工程46.02020 年 6 月2020 年 9 月2020

23、 年 11 月13郭隆-武勝 750 千伏回線路工程4.52020 年 7 月2020 年 10 月2020 年 12 月合計1072.7資料來源:國家電網(wǎng)， 整理特高壓變電設(shè)備市場規(guī)模和競爭格局特高壓的資本開支通常怎么花？特高壓線路的工程概算方案與常規(guī)的電力工程類似，主要分送電工程、光纖通信工程和變電工程。本文集中討論變動工程中主要設(shè)備的市場規(guī)模和競爭格局。送電工程概算總額主要由技術(shù)方案（塔基選型、導(dǎo)線選型、地線選型、回路數(shù)）、材料價格、線路長度、途經(jīng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)水平、地形條件、氣象條件決定，以幾個典型案例為參考：表 5：送電工程典型案例平均造價電壓等級設(shè)計年份導(dǎo)線截面（平方毫米）回路數(shù)線路長度

24、(kM)單位造價（萬元/kM)準(zhǔn)東（昌吉）-華東（皖南）1100kV 特高壓直流輸電線路工程1100kV2008 年8*1250單回路3316558660kV 西北（寧東）-華北（山東）聯(lián)網(wǎng)工程送端線路（包 3 段）660kV2008-20094*1000單回路199200張北 500kV 柔性直流輸電線路工程500kV2017-20184*720單回路206199新都橋-甘谷地 500kV 同塔雙回線路工程（高山及峻嶺地形）500kV2017-20184*630雙回路25473資料來源:電力規(guī)劃設(shè)計總院， 整理光纖通訊工程概算總額與光纖選型、地形和中繼站的設(shè)計方案有關(guān)。光纖纜路工程主要分 O

25、PGW 和 ADSS 兩種。表 6：通信中繼站工程限額控制指標(biāo)單位（萬元/kW)建筑工程費設(shè)備購置費安裝工程費其他費用合計金額1493882173631比重23.6%61.5%3.3%11.6%100.0%資料來源: 電力規(guī)劃設(shè)計總院， 整理表 7：纜路工程限額控制指標(biāo)單位（萬元/kW)24 芯36 芯48 芯OPGW2.18-2.282.64-2.752.66-2.79ADSS1.371.631.66資料來源: 電力規(guī)劃設(shè)計總院， 整理變電工程概算主要由線路參數(shù)、本體工程設(shè)計方案、設(shè)備技術(shù)組合方案決定。主要分建筑工程、設(shè)備購置、安裝工程和其他四大類費用。表 8：交流變電工程限額控制指標(biāo)交流工

26、程（單位：萬元）電壓等級建筑工程費設(shè)備購置費安裝工程費其他費用單位投資（元/kVA、元/kW）新建變電站（2*3000MVA、GIS）1000kV15,141130,5208,91115,666284占比9%77%5%9%擴(kuò)建變電站主變壓器（1*3000MVA、GIS）1000kV89223,1101,1911,61789擴(kuò)建線路高壓電抗器（1*720Mvar)1000kV2825,16521239584擴(kuò)建 1 回出線（2 臺 GIS 斷路器)1000kV4816,562398977資料來源: 電力規(guī)劃設(shè)計總院， 整理表 9：直流變電工程限額控制指標(biāo)直流工程（單位：萬元）電壓等級建筑工程費設(shè)

27、備購置費安裝工程費其他費用單位投資（元/kVA、元/kW）新建換流站（8000MW 戶外 GIS）800kV48,235320,34925,98437,984541占比11%74%6%9%換流站工程（3000MW 戶內(nèi) GIS）500kV20,213104,5419,11119,105510占比13%68%6%12%資料來源: 電力規(guī)劃設(shè)計總院， 整理交流特高壓相對規(guī)劃的變電站數(shù)量更多，但單體變電站投資金額小于直流特高壓工程。我國已經(jīng)建成的直流特高壓工程除南方電網(wǎng)的烏東德多段直流以外，均為送端和受端兩個換流站的設(shè)計方案，換流站單位造價較高，尤其是主設(shè)備換流閥和換流變壓力成本較高，根據(jù) 2018

28、 年的各項建設(shè)材料和設(shè)備報價來看，按單位變電容量計算新建直流特高壓變電工程的造價接近交流工程的 180-190%左右。由上表可見，典型新建800kV 直流工程（換流站）工程概算在 43 億元/座左右， 1000kV 交流特高壓變電站工程概算在 17 億元/座左右。無論直流還是交流工程，設(shè)備購置費通常占特高壓變電工程概算的 70-80%，是最主要的資本開支方向。圖 5：800kV 直流工程換流站造價分析圖 6：1000kV 交流工程變電站造價分析其他費用, 9%安裝工程費, 6%建筑工程費, 11%其他費用, 9%安裝工程費, 5%建筑工程費, 9%設(shè)備購置費, 74%設(shè)備購置費, 77%資料來

29、源：電力規(guī)劃設(shè)計總院、 整理資料來源：電力規(guī)劃設(shè)計總院、 整理國家電網(wǎng)公司在國網(wǎng)戰(zhàn)略綱要 2017中提到，在全面建成國家規(guī)劃“十三五”投產(chǎn)特高壓項目的基礎(chǔ)上，研究推進(jìn)特高壓“西縱”“中縱”“華中環(huán)網(wǎng)”等重點項目，加快建成華北、華東特高壓交流主網(wǎng)架，推進(jìn)華北華中加強聯(lián)網(wǎng)、華中省間加強聯(lián)網(wǎng)、東北特高壓電網(wǎng)建設(shè)，推動交直流協(xié)調(diào)發(fā)展，構(gòu)建“強交強直”主網(wǎng)架。國網(wǎng)計劃 2030 年 110 千伏及以上輸電線路長度計劃達(dá)到 169 萬千米，110 千伏及以上變電容量達(dá)到 82 億千伏安，2020-3030 年的年均增速分別為 2.7%和 3%。表 10：國家電網(wǎng)公司電網(wǎng)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)重要指標(biāo)2018 年20

30、20 年2030 年110（66）千伏及以上輸電線路長度（萬千米）103129169110（66）千伏及以上變電容量（億千伏安）466182跨區(qū)跨省輸電能力（億千瓦）2.12.56.3資料來源: 國家電網(wǎng)官網(wǎng)， 整理特高壓變電工程主要設(shè)備構(gòu)成輸配電設(shè)備包括一次設(shè)備和二次設(shè)備。一次設(shè)備是供電系統(tǒng)的主體，是用電負(fù)荷的載體，高電壓或大電流是一次設(shè)備的主要特點，包括開關(guān)、變壓器、電抗器、電容器、互感器、絕緣子、避雷器、直流輸電換流閥及電線電纜等，是電力輸送的硬件設(shè)備；二次設(shè)備承擔(dān)電力設(shè)備控制及電網(wǎng)自動控制、保護(hù)和調(diào)度功能，通過自動化技術(shù)實現(xiàn)人與一次系統(tǒng)的聯(lián)系監(jiān)視、控制，使一次系統(tǒng)能安全經(jīng)濟(jì)地運行，是電

31、力控制設(shè)備、電力輸送的軟件設(shè)備，分為繼電保護(hù)、安全自動控制、系統(tǒng)通訊、調(diào)度自動化、DCS 自動控制系統(tǒng)等。輸配電設(shè)備制造的發(fā)展已經(jīng)歷上百年歷史，在二十世紀(jì) 70 年代，隨著電力需求不斷增長，電力運輸要求進(jìn)行大容量長距離輸電，輸配電設(shè)備電壓等級迅速向超高壓 330 以上發(fā)展，進(jìn)入本世紀(jì)主要的輸配電設(shè)備制造國家相繼開展了特高壓交流 1000kV、直流800kV 電壓等級輸電技術(shù)的研究與產(chǎn)品生產(chǎn)。2005 年以來，我國國內(nèi)企業(yè)依托三峽工程、晉東南-荊門、向家壩-上海特高壓等重大或者國家級試驗示范工程，積極開展特高壓交直流成套設(shè)備自主研發(fā)工作，目前我國 1000kV 交流和800kV 直流特高壓設(shè)備已

32、實現(xiàn)自主研發(fā)和成套設(shè)備國產(chǎn)化，技術(shù)水平和能力在部分領(lǐng)域達(dá)到國際領(lǐng)先水平。圖 7：特高壓關(guān)鍵設(shè)備資料來源:電網(wǎng)工程建設(shè)預(yù)算編制與計算標(biāo)準(zhǔn)， 整理特高壓關(guān)鍵設(shè)備介紹關(guān)鍵一次設(shè)備1、 電力變壓器：變壓器是電力系統(tǒng)中重要的輸配電設(shè)備，可以將一種電壓的電能轉(zhuǎn)換為另一種電壓的電能。變壓器一般分成電力變壓器、電抗器、換流變壓器、平波電抗器和工業(yè)變壓器。電力變壓器主要是用于輸電及配電使用的變壓器。2、 穿墻套管是變壓器的重要組件之一，其作用是把變壓器的高低壓繞組的引線引到油箱外部，不僅起著引線對地的絕緣作用，而且還起著固定引線的作用。運行中的變壓器要長期承受工作電壓、符合電流以及在故障中出現(xiàn)的短時過電壓、大電

33、流的作用，特高壓套管結(jié)構(gòu)復(fù)雜，必須具有良好的熱穩(wěn)定性、能承受短路時的瞬間過熱、具有極高的電氣絕緣可靠性、高機械性能和可靠的密封性。3、 電抗器用于線路里的限流或限壓，補償高壓輸電線的容性電流或電壓，從而起到穩(wěn)定電網(wǎng)的作用。4、 換流變壓器和平波電抗器用于遠(yuǎn)距離直流輸電線路兩端的換流站，與換流器連接將交流電能和直流電能互相轉(zhuǎn)換。5、 換流閥：直流輸電工程的換流站實現(xiàn)了直流輸電工程中直流和交流能量的相互轉(zhuǎn)換；換流閥是換流站中的核心設(shè)備，其主要功能是進(jìn)行交直流轉(zhuǎn)換。目前絕大多數(shù)直流輸電工程采用晶閘管閥技術(shù)，但采用 IGBT 功率模塊的柔性直流輸電工程正處于快速發(fā)展當(dāng)中。6、 電容器：電力電容器在交流

34、電力系統(tǒng)中廣泛用于無功補償、諧波濾波和串聯(lián)補償，在直流輸電換流站中大量用于濾波和補償。電容式電壓互感器在電力系統(tǒng)中用于電壓測量、電能計量、繼電保護(hù)和自動控制方面7、 絕緣子、避雷器：絕緣子主要用于高壓輸配電線路和各種電器設(shè)備之中，起絕緣、機械聯(lián)結(jié)和支持作用。避雷器是輸配電系統(tǒng)中主要的過電壓保護(hù)設(shè)備，對輸配電系統(tǒng)的絕緣水平和安全起決定性作用。8、 組合電器（GIS）：GIS 組合電器是氣體絕緣全封閉組合電器的英文簡稱。 GIS 由斷路器、隔離開關(guān)、接地開關(guān)、互感器、避雷器、母線、連接件和出線終端等組成，這些設(shè)備或部件全部封閉在金屬接地的外殼中，在其內(nèi)部充有一定壓力的 SF6 絕緣氣體，故也稱 S

35、F6 全封閉組合電器。GIS 的優(yōu)點在于結(jié)構(gòu)緊湊、占地面積小、可靠性高、配置靈活、安裝方便、安全性強、環(huán)境適應(yīng)能力強，維護(hù)工作量很小，其主要部件的維修間隔不小于 20年。關(guān)鍵二次設(shè)備9、 繼電保護(hù)：繼電保護(hù)裝置是當(dāng)電力系統(tǒng)中的電力元件（如發(fā)電機、線路等）或電力系統(tǒng)本身發(fā)生了故障危及電力系統(tǒng)安全運行時，能夠向運行值班人員及時發(fā)出警告信號，或者直接向所控制的斷路器發(fā)出跳閘命令以終止這些事件發(fā)展的一種自動化措施的設(shè)備。繼電保護(hù)是一個專業(yè)技術(shù)性非常強的領(lǐng)域，特別是高壓電網(wǎng)繼電保護(hù)不僅具有很高的技術(shù)門檻，還需要在高壓電網(wǎng)領(lǐng)域中具有豐富的運行經(jīng)驗。，由于技術(shù)門檻較高，其市場份額基本上被國電南瑞、四方股份、

36、國電南自、許繼電氣等少數(shù)企業(yè)占據(jù)。2019 年特高壓變電設(shè)備市場規(guī)模及競爭格局2019 年市場規(guī)模分析2019 年國家電網(wǎng)啟動招標(biāo)的特高壓工程共有 4 交 3 直 7 項特高壓工程：分別是張北-雄安（新建）、駐馬店-南陽（新建）特高壓交流工程；東吳變、長治變交流特高壓擴(kuò)建工程、雅中-江西（新建）、青海-河南（新建）、陜北-武漢（新建）800kV 特高壓直流輸電工程，截至目前除雅中-江西特高壓尚有一部分采購未開標(biāo)以外，其他工程經(jīng)統(tǒng)計的設(shè)備金額已經(jīng)達(dá)到 249.8 億元。考慮到 2017 以來我國特高壓新增核準(zhǔn)數(shù)量逐年遞增，加上 2020 年國網(wǎng)公司推出投資總額1073 億的 20 項輸變電重點工

37、程計劃，其中大部分為尚未核準(zhǔn)的前期項目，因此預(yù)計十四五期間我國特高壓變電設(shè)備的市場規(guī)模將在 250-350 億元之間。圖 8：我國歷年核準(zhǔn)/開工特高壓數(shù)量及類型（條）112112121241521316交流 直流20062008201120122013201420152016201720182019資料來源:北極星電力網(wǎng)， 整理表 11：2019 年國網(wǎng)公示當(dāng)年招標(biāo) 4 交 3 直特高壓設(shè)備金額匯總（億元）招標(biāo)采購項目名稱中標(biāo)金額2018 年張北-雄安、駐馬店-南陽特高壓工程第一次設(shè)備招標(biāo)采購54,9472019 年張北-雄安、駐馬店-南陽特高壓工程第二次設(shè)備招標(biāo)采購113,346東吳變、長治

38、變特高壓擴(kuò)建工程第一次設(shè)備招標(biāo)采購74,745東吳變、長治變特高壓擴(kuò)建工程第二次設(shè)備及青海-河南、陜北-湖北、雅中-江西800kV 直流工程設(shè)備招標(biāo)采購74,9092019 年雅中-江西特高壓工程第一次設(shè)備招標(biāo)714,7402019 年青海-河南、陜北-武漢特高壓工程第二次設(shè)備招標(biāo)采購101,4602019 青海-河南、陜北-武漢800kV 特高壓直流輸電工程第一次設(shè)備1,537,027合計2,671,174資料來源:電能革新公眾號， 整理表 12：2019 年國網(wǎng)公示當(dāng)年招標(biāo) 4 交 3 直特高壓設(shè)備金額明細(xì)及占比一次設(shè)備直流工程采購金額占比交流工程一次設(shè)備采購金額占比換流變壓器1,023,

39、81943%變壓器/電抗器125,22644%換流閥452,46519%高壓開關(guān)67,90824%高壓開關(guān)273,95511%電力電容產(chǎn)品12,6914%電力電容產(chǎn)品194,1878%避雷器、絕緣子9,8633%電抗器70,5883%避雷器、絕緣子34,4561%直流穿墻套管35,7241%二次設(shè)備二次設(shè)備直流保護(hù)系統(tǒng)58,8622%直流保護(hù)系統(tǒng)5,6952%占總額比例2,388,951282,223100%資料來源: 數(shù)據(jù)為不完全統(tǒng)計，電能革新公眾號， 整理，實際份額及排名可能略有差異2019 年競爭格局分析西電、南瑞拔得頭籌由于一次設(shè)備的產(chǎn)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于二次設(shè)備（但毛利率較低），約占變電設(shè)備總

40、額的 80%以上，因此一次設(shè)備主要制造企業(yè)的市場份額也將明顯高于二次設(shè)備的制造企業(yè)。從 2019 年國網(wǎng)招標(biāo)市場的中標(biāo)結(jié)果分析，行業(yè)前 17 家企業(yè)占據(jù)市場89.3%的份額，共同瓜分 267 億元以上的市場；其中行業(yè)前 6 家企業(yè)分享 70%的市場份額，市場份額非常集中，這反映了特高壓設(shè)備具備較高的行業(yè)門檻，各細(xì)分產(chǎn)品的競爭企業(yè)數(shù)量較少。市場份額最高的我國首家擁有交直流輸配電一次設(shè)備成套供應(yīng)能力的中國西電 集團(tuán)，中標(biāo)金額高達(dá) 43 億元，市場份額占比超過 16%；國網(wǎng)旗下二次設(shè)備和 直流工程換流閥龍頭南瑞集團(tuán)緊隨其后，中標(biāo)金額達(dá)到40.5 億元，市占率15.2%；第三名為老牌一次設(shè)備龍頭企業(yè)特

41、變電工，中標(biāo)金額為 34 億元，市場占有率13%。排名第四的是國網(wǎng)旗下的山東電工電氣集團(tuán)，中標(biāo)金額為 31.9 億元，市場占有率 12%。國網(wǎng)旗下的平高電氣和許繼電氣分列第 6 名和第 7 名，分別獲得 5.5%和 4.1%的市場份額。外資品牌中 ABB 和東芝躋身前十，分別獲得了 7.4 億元和 5.5 億元訂單，占比 3%和 2%。表 13：2019 年國家電網(wǎng)特高壓設(shè)備中標(biāo)市場份額（不完全統(tǒng)計）序號單位：萬元中標(biāo)金額市場份額1中國西電428,56016.0%2國電南瑞405,55015.2%3特變電工341,77812.8%4山東電工電氣319,23112.0%5天威保變262,3209

42、.8%6平高電氣147,0155.5%7許繼電氣109,2364.1%8ABB74,2082.8%9東芝55,8102.1%10思源電氣27,6241.0%11北京電力設(shè)備總廠有限公司19,6600.7%12西門子18,9240.7%13合容9,7130.4%14泰開4,0650.2%15桂林電力2,8020.1%16新東北2,1960.1%17四方1,2790.0%總額2,671,174資料來源:電能革新公眾號， 整理，數(shù)據(jù)為不完全統(tǒng)計，實際份額及排名可能略有差異圖 9：2019 年國網(wǎng)特高壓設(shè)備中標(biāo)前 10 大企業(yè)份額東芝, 2.1%ABB, 2.8%許繼電氣, 4.1%思源電氣, 1.0

43、%中國西電, 16.0%平高電氣, 5.5%天威保變, 9.8%國電南瑞, 15.2%山東電工電氣, 12.0%特變電工, 12.8%資料來源: :電能革新公眾號， 整理，數(shù)據(jù)為不完全統(tǒng)計，實際份額及排名可能略有差異特高壓設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈和市場格局介紹我國特高壓、高壓和超高壓電力系統(tǒng)（110kV 以上）的關(guān)鍵設(shè)備，的市場技術(shù)壁壘加高、行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和資金求嚴(yán)格，市場集中度非常高。一次設(shè)備市場格局在 2005 年以前被海外品牌壟斷，主要有 ABB、西門子、三菱、東芝等。2005年以后隨著我國高壓電網(wǎng)和遠(yuǎn)距離輸電通道示范工程的逐步落地，通過前期的中外合資、技術(shù)引薦或者技術(shù)合作等方式，國內(nèi)少數(shù)研發(fā)實力雄厚的

44、電力設(shè)備制造企業(yè)和軟件企業(yè)，逐步吸收消化海外技術(shù)，或者通過自主研發(fā)（以南瑞集團(tuán)為代表），逐漸形成了自主知識產(chǎn)權(quán)的領(lǐng)先科技成果和完善的一體化配套制造能力，例如中國西電、天威保變、特變電工、平高電氣、許繼電氣、國電南瑞、許繼電氣等，并在過去 10 年逐步占據(jù)了巨大部分市場份額，同時外資品牌和合資企業(yè)也依然活躍在少數(shù)高端組件的市場，但整體市場份額占比較小。圖 10：2008 年國家電網(wǎng) 220kV 以上輸配電設(shè)備市場份額圖 11：2019 年國網(wǎng)特高壓設(shè)備市場份額合資（外資）企業(yè), 6%合資（外資）企業(yè), 39%中資企業(yè), 61%中資企業(yè), 94%資料來源：中國西電、 整理資料來源：電能革新公眾號、

45、 整理，數(shù)據(jù)為不完全統(tǒng)計，實際份額及排名可能略有差異。1、變壓器類：我國變壓器行業(yè)發(fā)展較為成熟，國內(nèi)具有一定規(guī)模的變壓器生產(chǎn)廠家有上千家，可以制造變壓器、互感器、電抗器、調(diào)壓器及其配套組件等各種產(chǎn)品。但高端市場行業(yè)集中度較高，中低端市場較為分散，在 500kV 以上變壓器市場中，國內(nèi)最早和最主要的市場參與者是中國西電、特變電工、天威保變以及國際品牌 ABB、西門子、東芝等，經(jīng)過十多年的技術(shù)引進(jìn)和自主創(chuàng)新，目前山東電工電氣集團(tuán)、平高電氣、許繼電氣、國電南瑞等企業(yè)也紛紛進(jìn)入高端變壓器市場。在 2019 年國網(wǎng)的招標(biāo)當(dāng)中，變壓器中價值最高的直流特高壓所使用的換流變壓器采購金額最高，為 102.4 億

46、元。市場份額由特變、西電、天威保變和山電集團(tuán)平分。而電抗器市場則相對分散，特變電工、西電和平高電氣躋身三甲，領(lǐng)先優(yōu)勢明顯，分別獲得 31%和 22%的市場份額。傳統(tǒng)的二次設(shè)備龍頭國電南瑞在 2017年整合集團(tuán)一次設(shè)備業(yè)務(wù)后，也獲得 11%的不俗成績。圖 12：2019 年國網(wǎng)換流變壓器市場份額圖 13：2019 年國網(wǎng)電抗器市場份額北京電力設(shè)備, 3% 山東電工電氣, 4%泰開, 1%山東電工電氣,25%特變電工, 25%合容, 2%天威保變, 6%特變, 31%國電南瑞, 11%天威保變, 25%中國西電, 25%平高, 21%西電, 22%資料來源：、電能革新公眾號、 整理資料來源：電能革

47、新公眾號、 整理，數(shù)據(jù)為不完全統(tǒng)計，實際份額及排名可能略有差異。2、換流閥：換流閥是換流站中的核心設(shè)備，目前絕大多數(shù)直流輸電工程采用晶閘管閥技術(shù)。從 2005 年起國內(nèi)直流輸電工程所使用的直流輸電換流閥均由國內(nèi)企業(yè)獨立承建。直流輸電換流閥市場集中度非常高，多年來基本由國電南瑞、許繼電氣和中國西電三家國內(nèi)企業(yè)以及 ABB 和西門子兩家國際品牌占據(jù)。中國西電歷史上先后從 BBC 公司、西門子公司、ABB 公司引進(jìn)全套技術(shù)；許繼集團(tuán)引進(jìn)并西完全消化吸收了西門子的換流閥設(shè)計、制造和試驗技術(shù)并擁有了自主研發(fā)能力；南瑞集團(tuán)則依托國網(wǎng)電力科學(xué)院自主研發(fā)了全套換流閥設(shè)計和制造技術(shù)。圖 14：2019 年國網(wǎng)招

48、標(biāo)直流特高壓工程換流閥市場份額許繼電氣, 10%中國西電, 10%國電南瑞, 80%資料來源: 電能革新公眾號、 整理，數(shù)據(jù)為不完全統(tǒng)計，實際份額及排名可能略有差異。3、高壓開關(guān)特高壓工程所使用的高壓開關(guān)產(chǎn)品主要分?jǐn)嗦菲?、組合電器（GIS）和隔離開關(guān)和接地開關(guān)。斷路器市場格局非常集中，主要由中國西電、新東北電氣和平高電氣三家企業(yè)壟斷。中國西電斷路器技術(shù)來自日本三菱，目前均為自主研發(fā)，擁有自主知識產(chǎn)權(quán)。新東北電氣的斷路器技術(shù)來源于日本日立公司，在 1100kV 示范工程中引進(jìn)的斷路器技術(shù)來源于日本 AE-POWER，目前已實現(xiàn) 72.5800kV 斷路器的自主研發(fā)。平高電氣的斷路器技術(shù)最早來源于

49、法國 MG 公司的 FA 型技術(shù)，目前實現(xiàn) 72.5800kV 斷路器的自主研發(fā)，在 1100kV 電壓等級斷路器上采用全部引進(jìn)日本東芝技術(shù)。2019 年國網(wǎng)特高壓斷路器采購金額為 7.85 億元，主要中標(biāo)企業(yè)為平高電氣、北京 ABB、ABB 四方和中國西電等。圖 15：2019 年國網(wǎng)招標(biāo)特高壓斷路器市場份額中國西電, 15%平高電氣, 31%ABB四方, 25%北京ABB, 29%資料來源: 電能革新公眾號、 整理，數(shù)據(jù)為不完全統(tǒng)計，實際份額及排名可能略有差異。組合電器（GIS）已經(jīng)較早的實現(xiàn)了完全國產(chǎn)化，市場參與者超過 20 家企業(yè)，但主要份額集中在中國西電、新東北電氣、泰開和平高東芝（

50、平高電氣合營企業(yè)）。新東北電氣的 GIS 技術(shù)來源于日立技術(shù)，550kVGIS 為引進(jìn) ABB 技術(shù)，800kVGIS 為引進(jìn)韓國曉星技術(shù)， 在 1100kV 示范工程中引進(jìn)的是日本AE-POWER 技術(shù)。中國西電 GIS 技術(shù)早期來源于日本三菱，目前 GIS 產(chǎn)品主要為自主研發(fā)；曾與 ABB 公司聯(lián)合研發(fā)分擔(dān)制造的 1100kVH-GIS 產(chǎn)品。平高東芝技術(shù)來源于合資引進(jìn)的日本東芝公司，其產(chǎn)品在設(shè)計上盡量采用標(biāo)準(zhǔn)化元件，減少組件，提高可靠性，減少維護(hù)工作量，其 GIS 產(chǎn)品為合資雙方分擔(dān)制造，逐步實現(xiàn)國產(chǎn)化。2019 年國網(wǎng)特高壓組合電器采購金額為 23.5 億元，主要中標(biāo)企業(yè)為平高電氣、中

51、國西電、平高東芝和山電日立（山東電工電氣與日立合資企業(yè)）等。圖 16：2019 年國網(wǎng)招標(biāo)特高壓組合電器（GIS）市場份額其他, 3%山電日立, 11%19%平高電氣, 42%平高東芝,中國西電, 26%資料來源: 電能革新公眾號、 整理，數(shù)據(jù)為不完全統(tǒng)計，實際份額及排名可能略有差異。隔離開關(guān)市場完全由國內(nèi)企業(yè)主導(dǎo)，平高電氣、中國西電、湖南長高、江蘇如高和合資企業(yè)杭州西門子長期占據(jù)領(lǐng)先市場份額。2019 年國網(wǎng)特高壓隔離開關(guān)/接地開關(guān)采購金額為 6271 萬元，主要中標(biāo)企業(yè)為中國西電（90%）和湖南長高（8%）。二次設(shè)備市場格局二次設(shè)備主要完成對于一次設(shè)備的故障保護(hù)、操作控制和運行監(jiān)測等任務(wù)，

52、從而保證整個電力系統(tǒng)的安全穩(wěn)定運行。市場主要參與者為國電南瑞、國電南自、許繼電氣、四方股份和深圳南瑞等公司。2019 年國網(wǎng)招標(biāo)的特高壓變電工程控制及保護(hù)系統(tǒng)采購總額為 6.46 億元，按照中標(biāo)包數(shù)統(tǒng)計，國電南瑞擁有絕對主導(dǎo)地位，獲得超過 60%的市場份額。四方股份緊隨其后，獲得 20%的市場份額，南自和深圳南瑞則位列第三，分別獲得 8%的份額。圖 17：2019 年國網(wǎng)招標(biāo)特高壓繼電保護(hù)及自動化裝置/保護(hù)類設(shè)備市場份額科林電氣, 4%南自, 8%20%深瑞, 8%許中繼國電西氣電, 0%四方,國電南瑞, 60%資料來源: 電能革新公眾號、 整理，數(shù)據(jù)為不完全統(tǒng)計，實際份額及排名可能略有差異特

53、高壓設(shè)備的盈利能力電力一次設(shè)備中變壓器和開關(guān)產(chǎn)品的主要成本是取向硅鋼片、變壓器油、銅、鋁、普通鋼材等原材料，其中開關(guān)產(chǎn)品的原材料占成本比例為 70%以上，變壓器為 80%以上；換流閥的主要原材料為鋁、晶閘管和進(jìn)口器件。各類型產(chǎn)品由于技術(shù)門檻和競爭格局的差異，毛利率也有所不同。我們選取幾家上市企業(yè)不同輸配電產(chǎn)品的毛利率作為參考。由下表可見，二次設(shè)備的毛利率通常高于一次設(shè)備，一次設(shè)備中換流閥的毛利率偏高，可達(dá)到 30%左右，開關(guān)類和變壓器的毛利率在 10-20%之間波動。電容器的毛利率在 25-35%之間。表 14：主要上市公司各產(chǎn)品歷史毛利率201020112012201320142015201

54、6201720182019一次設(shè)備-變壓器中國西電23.010.917.119.218.721.520.720.019.0特變電工27.727.523.423.924.523.525.025.817.815.6天威電氣21.45.88.120.317.923.519.712.1一次設(shè)備-開關(guān)中國西電27.3416.6924.1923.6728.433.336.7433.2530.45平高電氣21.9619.0420.4225.7228.8729.7428.2520.614.14新東北電氣14.1411.359.7313.5513.9515.6524.12一次設(shè)備-電容器/絕緣子、避雷器西電綜合

55、27.7619.115.9925.1326.5522.5324.7828.0625.64西電絕緣子/避雷器22.9610.471.5913.79西電電容器32.2425.0424.433.04一次設(shè)備-直流輸電換流閥中國西電28.8917.8223.5524.342619.4530.2732.5921.99許繼電氣26.8552.3810.4616.5541.758.3447.3834.9829.930國電南瑞46.6438.44二次設(shè)備-繼電保護(hù)國電南瑞46.6438.44四方股份43.3644.9945.4242.2143.2345.7644.7646.4445.38許繼電氣33.2733

56、.2944.0730.3124.4920.8521.9624.38國電南自31.8333.0535.3234.8833.4335.083538.0836.1736.1資料來源:Wind， 整理特高壓設(shè)備行業(yè)主要企業(yè)介紹我國特高壓設(shè)備輸配電產(chǎn)業(yè)的技術(shù)和資金密集程度高、研發(fā)和制造產(chǎn)能投入巨大，由于設(shè)備穩(wěn)定安全關(guān)系到大電網(wǎng)的平穩(wěn)運行和電力供應(yīng)保障，因此技術(shù)壁壘高、各項測試要求嚴(yán)格。由于質(zhì)量成本極高，因此歷史運行紀(jì)錄對市場份額影響較大，品牌粘性強。行業(yè)集中度因此較高，各個細(xì)分品牌的市場競爭格局穩(wěn)定，龍頭企業(yè)份額領(lǐng)先地位突出。而未來隨著輸配電裝備產(chǎn)業(yè)逐步向整體解決方案的發(fā)展，各家企業(yè)也在努力完善自身的產(chǎn)

57、品結(jié)構(gòu)，一次設(shè)備龍頭如中國西電等，增加二次設(shè)備業(yè)務(wù)；而二次龍頭如國電南瑞，也切入直流輸電換流閥等一次設(shè)備領(lǐng)域。特高壓一次設(shè)備主要企業(yè)介紹1、中國西電：我國輸配電設(shè)備制造行業(yè)占主導(dǎo)地位的最大的生產(chǎn)和銷售商，是國內(nèi)首家銷售額最大的輸配電設(shè)備制造企業(yè)。公司擁有行業(yè)領(lǐng)先的設(shè)備研究開發(fā)、生產(chǎn)制造和試驗檢測能力。本公司是國內(nèi)惟一能夠為交直流輸配電工程提供成套輸配電一次設(shè)備的集團(tuán)企業(yè)，可以為客戶提供全套一次設(shè)備的設(shè)計、制造、安裝和后期維護(hù)等全方位服務(wù)，業(yè)務(wù)范疇涵蓋了行業(yè)價值鏈的各主要環(huán)節(jié)。曾為我國第一條 1000kV 特高壓交流輸變電項目、第一條100kV 直流輸電線路、第一條500kV 超高壓直流輸電工程

58、、第一條800kV 特高壓直流輸電工程、第一個西北華北聯(lián)網(wǎng)背靠背直流輸電工程、三峽工程以及“西電東送”等國家重點工程項目提供了大量成套輸配電一次設(shè)備。2、特變電工：公司是中國變壓器行業(yè)首家上市公司，中國重大裝備制造業(yè)的核心骨干企業(yè)，也是中國重要的變壓器、電線電纜、高壓電子鋁箔新材料、太陽能系統(tǒng)工程實施及太陽能核心控制部件的研發(fā)、制造和出口企業(yè)。公司始終專注于“輸變電、新能源、新材料”三大產(chǎn)業(yè)的開拓與協(xié)同發(fā)展，公司是國內(nèi)少有的具有自主知識產(chǎn)權(quán)的變壓器制造企業(yè)，特別是超高壓和直流變壓器的核心技術(shù)已經(jīng)達(dá)到了國際水平。3、平高電氣：公司是國家電網(wǎng)控股企業(yè)，是全國高壓開關(guān)行業(yè)首家通過中科院、科技部“雙高

59、”認(rèn)證的高新技術(shù)企業(yè)，主要從事研制和生產(chǎn)高壓、超高壓、特高壓開關(guān)及電站成套設(shè)備研發(fā)、制造。公司產(chǎn)品定位于高端、多層次高壓開關(guān)，覆蓋輸變電、輸配電所有電壓等級，自主研發(fā)和制造 72.51100kVSF6 氣體絕緣封閉式組合電器(GIS)/敞開式 SF6 斷路器/高壓隔離開關(guān)和接地開關(guān)。/打破了國際上少數(shù)幾家企業(yè)對特高壓開關(guān)設(shè)備制造的壟斷局面，為我國特高壓輸變電線路建設(shè)提供了經(jīng)濟(jì)可靠的自主設(shè)備保障。4、保變電氣：公司是中國兵器裝備集團(tuán)公司的控股企業(yè)，是國內(nèi)輸變電設(shè)備專業(yè)制造領(lǐng)先企業(yè)，主營變壓器、互感器、電抗器等輸變電設(shè)備及輔助設(shè)備、零售部件的制造與銷售。5、新東北電氣是中外合資（中資控股）企業(yè)，公

60、司吸納了日本日立公司和瑞士 ABB 公司的生產(chǎn)技術(shù)及管理經(jīng)驗，具有較強的輸配電高壓開關(guān)設(shè)備研發(fā)能力和生產(chǎn)制造能力，主要產(chǎn)品包括 GIS、GCB、高壓隔離開關(guān)等。公司在國內(nèi)高壓開關(guān)行業(yè)處于領(lǐng)先地位，組合電器（GIS）是公司收入和利潤的主要來源，公司是與中國西電、平高電氣齊名的國內(nèi)三大高壓開關(guān)生產(chǎn)基地之一，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上來看，公司具備全部型號 GIS 產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，并在各細(xì)分電壓等級 GIS 產(chǎn)品上均具有一定競爭優(yōu)勢。6、山東電工電氣集團(tuán)是按照國家電網(wǎng)公司下屬全資子公司，2012 年優(yōu)化重組山東電力設(shè)備有限公司和中電裝備山東電工電氣有限公司等企業(yè)正式成立。公司下屬山東電力設(shè)備有限