外資配置盤VS交易盤~誰(shuí)更聰明

1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _TOC_250003 一、外資離場(chǎng)持續(xù)近 1 個(gè)月，該恐慌嗎？ 3 HYPERLINK l _TOC_250002 二、配置盤 vs 交易盤：有何不同？ 5 HYPERLINK l _TOC_250001 三、配置盤 vs 交易盤：誰(shuí)更聰明？ 8 HYPERLINK l _TOC_250000 風(fēng)險(xiǎn)提示 11圖表目錄圖表 1：2020 年 7 月以來(lái)，北上資金經(jīng)歷有史以來(lái)第三大撤離峰值（單位：億元） 3圖表 2：7 月以來(lái)北上凈流入與美股-標(biāo)普 500 指數(shù)背離（單位：億元） 3圖表 3：且北上撤離發(fā)生在人民幣兌美元升值背景下（單位：億元） 3圖表 4：區(qū)分

2、交易盤與配置盤來(lái)看，7 月以來(lái)外資流出主要是交易盤貢獻(xiàn) 4圖表 5：配置型資金流入與上證綜指關(guān)聯(lián)性較弱 5圖表 6：交易型資金流入與上證綜指關(guān)聯(lián)性更強(qiáng) 5圖表 7：A 股行業(yè)市值占比 vs 交易型、配置型倉(cāng)位 5圖表 8：交易型、配置型持股超配比例 6圖表 9：配置盤與交易盤PE 中位數(shù)對(duì)比 6圖表 10：配置盤與交易盤PB 中位數(shù)對(duì)比 6圖表 11：配置盤與交易盤流通市值中位數(shù)對(duì)比 6圖表 12：配置盤凈買入行業(yè)分布 7圖表 13：交易盤凈買入行業(yè)分布 7圖表 14：配置盤與交易盤前 20 重倉(cāng)股名單 8圖表 15：2019 年以來(lái)，配置盤擇時(shí)收益貢獻(xiàn)顯著，而交易盤擇時(shí)收益則持續(xù)偏負(fù) 9圖表

3、 16：調(diào)倉(cāng)選股收益估算方面，配置盤表現(xiàn)也明顯優(yōu)于交易盤（單位：億元） 9圖表 17：北上配置盤與交易盤凈增前 3 行業(yè)（申萬(wàn)一級(jí)）組合收益表現(xiàn) 10圖表 18：北上配置盤與交易盤凈增前 3 行業(yè)（申萬(wàn)二級(jí)）組合收益表現(xiàn) 10圖表 19：北上配置盤與交易盤凈增前 5 行業(yè)（申萬(wàn)一級(jí)）組合收益表現(xiàn) 10圖表 20：北上配置盤與交易盤凈增前 5 行業(yè)（申萬(wàn)二級(jí)）組合收益表現(xiàn) 117 月以來(lái)，北上資金先是創(chuàng)紀(jì)錄的涌入 A 股，之后又以罕見的速度持續(xù)離場(chǎng)，過去 1 個(gè)月的時(shí)間內(nèi)累計(jì)撤離近 600 億。關(guān)于北上的大進(jìn)大出，我們?cè)谇捌诘膱?bào)告中已經(jīng)充分闡述，最核心的結(jié)論就是，本輪外資的涌入與撤離主要由交易型

4、資金主導(dǎo)。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)的劃分，北上資金的絕對(duì)主力應(yīng)為配置盤，而短期活躍度最高的資金為交易盤。對(duì)于市場(chǎng)而言，交易盤和配置盤有何不同？究竟誰(shuí)更重要？對(duì)于外資分析框架有何新的借鑒意義？一、外資離場(chǎng)持續(xù)近 1 個(gè)月，該恐慌嗎？過去的 1 個(gè)月（7 月中旬至 8 月中旬）里，北上資金以罕見的速度持續(xù)離場(chǎng)。觀察 20個(gè)交易日累計(jì)凈流出，從 7 月中旬至 8 月 10 日，北上在近 1 個(gè)月的時(shí)間內(nèi)撤離接近 600億，為陸股通成立以來(lái)的第三大撤離峰值，僅次于 2019 年 5 月（634 億）和 2020 年 3月（1000 億），其背景分別是中美關(guān)系惡化和新冠疫情全球擴(kuò)散。圖表 1：2020 年 7 月以來(lái)，

5、北上資金經(jīng)歷有史以來(lái)第三大撤離峰值（單位：億元）累計(jì)20交易日凈流出500累計(jì)20交易日凈流出00050002018-01-025002018-06-022018-11-022019-04-022019-09-022020-02-022020-07-0200050011-1-1資料來(lái)源：wind，國(guó)盛證券研究所且不同于以往的集中撤離，本輪外資流出發(fā)生在美股不斷新高且人民幣匯率升值背景之下。事實(shí)上，關(guān)于 7 月以來(lái)外資的大進(jìn)大出，我們已在前期發(fā)布多篇報(bào)告進(jìn)行闡釋，但如此大規(guī)模的流出仍然引發(fā)了部分投資者的擔(dān)憂。尤其是，本輪外資大幅撤離發(fā)生于美股不斷新高且人民幣匯率升值背景之下，很難用以往的經(jīng)驗(yàn)解釋

6、，這也使得市場(chǎng)的疑慮進(jìn)一步加劇。圖表 2：7 月以來(lái)北上凈流入與美股-標(biāo)普 500 指數(shù)背離（單位：億元）圖表 3：且北上撤離發(fā)生在人民幣兌美元升值背景下（單位：億元）陸股通凈流入（MA30)標(biāo)普500554535251553500330031002900陸股通凈流入（MA30)離岸人民幣兌美元匯率（逆序）55 0.147450.146350.145250.144150.14350.1422-0519年6月 2019年8月 2019年11月 2020年2月 2020年5月-15-25-352700250023002-0519-06-06 2019-09-20 2020-01-10 2020-0

7、4-28-15-25-350.1410.140.1390.138 資料來(lái)源：Wind，國(guó)盛證券研究所資料來(lái)源：Wind，國(guó)盛證券研究所那么，在外資持續(xù)大幅離場(chǎng) 1 個(gè)月后，我們需要恐慌嗎？在此前的多篇報(bào)告中，我們已經(jīng)明確指出，7 月以來(lái)外資的大進(jìn)大出更多是由交易型資金所主導(dǎo)，而對(duì)于該類短線資金行為不必過度關(guān)注甚至盲從。下圖是我們對(duì)于過去 1 年北上交易盤與配置盤的凈流入估算，從結(jié)果中可以很明顯的看到，過去 1 個(gè)月北上減倉(cāng)基本來(lái)自于交易盤；并且，過去 1 年配置盤與交易盤發(fā)生過多次背離，其中最典型的就是 1 月底至春節(jié)前后，國(guó)內(nèi)新冠疫情出現(xiàn)導(dǎo)致的北上交易盤撤離，配置型資金卻逆勢(shì)抄底，而后來(lái)的市

8、場(chǎng)證明了春節(jié)后的大跌是今年 A 股難得的“黃金底”。由此，對(duì)于過去 1 個(gè)月交易型資金的大幅離場(chǎng)大可不必過度關(guān)注，至少?gòu)慕?jīng)驗(yàn)角度來(lái)看，配置盤對(duì)于市場(chǎng)的指向意義更為重要；而關(guān)于北上交易盤與配置盤的持股特征、擇時(shí)能力與選股能力等的具體測(cè)算，我們也將會(huì)在下文進(jìn)一步展開。圖表 4：區(qū)分交易盤與配置盤來(lái)看，7 月以來(lái)外資流出主要是交易盤貢獻(xiàn)450040003500300025002000150010005000配置盤累計(jì)凈買入（億元）交易盤累計(jì)凈買入（億元）2019/9/12 2019/10/25 2019/12/6 2020/1/17 2020/3/6 2020/4/17 2020/5/29 2020

9、/7/106005004003002001000-100-200資料來(lái)源：wind，國(guó)盛證券研究所二、配置盤 vs 交易盤：有何不同？（一）交易盤與市場(chǎng)關(guān)聯(lián)性更強(qiáng)，受風(fēng)險(xiǎn)偏好影響較大，配置盤更多是平穩(wěn)持續(xù)入場(chǎng)。根據(jù)我們對(duì)于北上交易盤與配置盤資金流向的估算，可以很明顯的看到，交易盤流入與 A 股指數(shù)的關(guān)聯(lián)性更強(qiáng)，受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好影響更大，大部分時(shí)候表現(xiàn)為同向變動(dòng)。而配置盤與指數(shù)走勢(shì)關(guān)聯(lián)性較低，更多是平穩(wěn)持續(xù)入場(chǎng)，雖然過去一年中 A 股波動(dòng)幅度較大，但作為外資的主力成分，配置型資金表現(xiàn)出了較強(qiáng)的平穩(wěn)性和持續(xù)性，去年 8 月至今累計(jì)凈流入超過 3800 億，凸顯外資長(zhǎng)期配置的特點(diǎn)。圖表 5：配置型資金

10、流入與上證綜指關(guān)聯(lián)性較弱圖表 6：交易型資金流入與上證綜指關(guān)聯(lián)性更強(qiáng)450040003500300025002000150010005000配置盤累計(jì)凈買入（億元）上證綜指2019/10/18 2020/1/32020/3/27 2020/6/1235003400330032003100300029002800270026006005004003002001000-100-200交易盤累計(jì)凈買入（億元）上證綜指2019/10/182020/1/32020/3/272020/6/1235003400330032003100300029002800270026002500 資料來(lái)源：Wind，國(guó)盛

11、證券研究所資料來(lái)源：Wind，國(guó)盛證券研究所（二）交易盤與配置盤持續(xù)均偏好消費(fèi)醫(yī)藥，相比之下，交易盤對(duì)順周期板塊以及高估值、中小市值公司配置比例更高。從持股規(guī)模來(lái)看，交易盤與配置盤均偏好大消費(fèi)和醫(yī)藥。交易型資金持股占比前三的行業(yè)分別是食品飲料（18.2%）、醫(yī)藥生物（15.0%）和非銀金融（9.1%），而配置型資金持股占比前三的行業(yè)是食品飲料（19.1%）、醫(yī)藥生物（13.6%）和家用電器（10.3%）。而從超配比例來(lái)看，一方面，交易盤對(duì)建筑材料、農(nóng)林牧漁和非銀金融等周期與金融類行業(yè)超配比例高于配置盤；另一方面，從個(gè)股來(lái)看，交易盤對(duì)高估值和中小市值公司也表現(xiàn)出更高的偏好。從交易盤與配置盤持股規(guī)

12、模前 300 的個(gè)股統(tǒng)計(jì)來(lái)看，交易盤持有公司 PE 中位數(shù)在 44-47 區(qū)間，PB 中位數(shù)在 5-7 區(qū)間，而配置盤所持個(gè)股 PE 中位數(shù)在 38-40 區(qū)間，PB 中位數(shù)則在 4-6 區(qū)間；此外，流通市值方面，配置盤所持個(gè)股的流通市值也普遍高于交易盤。圖表 7：A 股行業(yè)市值占比 vs 交易型、配置型倉(cāng)位行業(yè)市值占比（%）交易型行業(yè)倉(cāng)位（%）配置型行業(yè)倉(cāng)位（%）201612840食 醫(yī) 家 電 非 銀 電 休 機(jī) 計(jì) 汽 交 化 建 房 農(nóng) 公 傳 通 有 建 輕 國(guó) 商 鋼 綜 采品 藥 用 子 銀 行 氣 閑 械 算 車 通 工 筑 地 林 用 媒 信 色 筑 工 防 業(yè) 鐵 合 掘飲

13、 生 電金設(shè) 服 設(shè) 機(jī)運(yùn)材 產(chǎn) 牧 事金 裝 制 軍 貿(mào)料 物 器融備 務(wù) 備輸料漁 業(yè)屬 飾 造 工 易資料來(lái)源：wind，國(guó)盛證券研究所圖表 8：交易型、配置型持股超配比例配置型超配比（%）交易型超配比（%）配置型超配比-交易型超配比（%）126844200-4-2-8-4食 家 醫(yī) 休 建 電 綜 汽 農(nóng) 鋼 通 輕 商 交 傳 建 機(jī) 房 有 公 國(guó) 電 計(jì) 非 采 化 銀品 用 藥 閑 筑 氣 合 車 林 鐵 信 工 業(yè) 通 媒 筑 械 地 色 用 防 子 算 銀 掘 工 行飲 電 生 服 材 設(shè)牧制 貿(mào) 運(yùn)裝 設(shè) 產(chǎn) 金 事 軍機(jī) 金料 器 物 務(wù) 料 備漁造 易 輸飾 備屬 業(yè)

14、 工融資料來(lái)源：wind，國(guó)盛證券研究所圖表 9：配置盤與交易盤 PE 中位數(shù)對(duì)比圖表 10：配置盤與交易盤 PB 中位數(shù)對(duì)比PE中位數(shù)：交易盤46.244.544.439.338.639.34846444240383634PE中位數(shù)：配置盤6.35.75.15.14.687.576543210PB中位數(shù)：交易盤PB中位數(shù)：配置盤前100前200前300前100前200前300資料來(lái)源：wind，國(guó)盛證券研究所資料來(lái)源：wind，國(guó)盛證券研究所圖表 11：配置盤與交易盤流通市值中位數(shù)對(duì)比16001400120010008006004002000流通市值中位數(shù)：交易盤（億元）1397.61037

15、.5954.8658.9674.0548.0前100前200流通市值中位數(shù)：配置盤（億元）前300資料來(lái)源：wind，國(guó)盛證券研究所（三）近 1 個(gè)月以來(lái)，配置盤依舊維持增配，電子、非銀金融和電氣設(shè)備流入居前。今年以來(lái)，配置盤對(duì)各行業(yè)普遍增配，且增配前三的行業(yè)分別為：醫(yī)藥生物（+452.8 億元）、電子（+231.2 億元）和電氣設(shè)備（+142.4 億元）；而交易盤主要增配計(jì)算機(jī)（+54.9 億元）、電氣設(shè)備（+39.9 億元）和醫(yī)藥生物（+34.5 億元）。近一個(gè)月以來(lái)，配置盤依舊維持增配，交易盤則以減配為主。其中，配置型資金在 7 月中旬以來(lái)主要加倉(cāng)電子（+44.8億元）、非銀金融（+37

16、.5 億元）和電氣設(shè)備（+31.3 億元），大幅減配食品飲料（-105.8億元）和休閑服務(wù)（-56.0 億元）。圖表 12：配置盤凈買入行業(yè)分布5004003002001000-100醫(yī) 電 電 家 機(jī) 計(jì) 化 非 汽 傳 銀 通 房 農(nóng) 有 輕 交 商 建 建 國(guó) 鋼 綜 公 采 休 食藥 子 氣 用 械 算 工 銀 車 媒 行 信 地 林 色 工 通 業(yè) 筑 筑 防 鐵 合 用 掘 閑 品100今年以來(lái)配置盤行業(yè)凈買入（億元，左軸）近一個(gè)月配置盤行業(yè)凈買入（億元，右軸）500-50-100-150生設(shè) 電 設(shè) 機(jī)金物備 器 備融產(chǎn) 牧 金 制 運(yùn) 貿(mào) 裝 材 軍漁 屬 造 輸 易 飾 料

17、工事服 飲業(yè)務(wù) 料資料來(lái)源：wind，國(guó)盛證券研究所圖表 13：交易盤凈買入行業(yè)分布100500-50-100-150計(jì) 電 醫(yī) 商 汽 化 非 有 國(guó) 建 采 傳 鋼 輕 電 公 綜 房 農(nóng) 交 通 機(jī) 食 休 建 家 銀算 氣 藥 業(yè) 車 工 銀 色 防 筑 掘 媒 鐵 工 子 用 合 地 林 通 信 械 品 閑 筑 用 行45今年以來(lái)交易盤行業(yè)凈買入（億元，左軸）近一個(gè)月交易盤行業(yè)凈買入（億元，右軸）255-15-35-55-75機(jī) 設(shè) 生 貿(mào)備 物 易金 金 軍 裝融 屬 工 飾制事產(chǎn) 牧 運(yùn)造業(yè)漁 輸設(shè) 飲 服 材 電備 料 務(wù) 料 器資料來(lái)源：wind，國(guó)盛證券研究所圖表 14：配

18、置盤與交易盤前 20 重倉(cāng)股名單交易盤前 20 重倉(cāng)股配置盤前 20 重倉(cāng)股代碼證券簡(jiǎn)稱申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)交易盤持股市值（億元）流通市值（億元）PE代碼證券簡(jiǎn)稱申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)配置盤持股市值（億元）流通市值（億元）PE600519.SH貴州茅臺(tái)食品飲料341.6020865.4547.58600519.SH貴州茅臺(tái)食品飲料1296.8320865.4547.58601318.SH中國(guó)平安非銀金融198.2114012.3111.00000333.SZ美的集團(tuán)家用電器762.415058.5022.10000651.SZ格力電器家用電器109.943383.8516.44600276.SH恒瑞醫(yī)藥醫(yī)藥生物

19、488.434749.5485.16600585.SH海螺水泥建筑材料109.613060.399.72000858.SZ五糧液食品飲料461.348263.9444.36000858.SZ五糧液食品飲料98.018263.9444.36601888.SH中國(guó)中免休閑服務(wù)432.294046.51177.46600036.SH招商銀行銀行84.829460.8710.04000651.SZ格力電器家用電器423.333383.8516.44601888.SH中國(guó)中免休閑服務(wù)74.504046.51177.46601318.SH中國(guó)平安非銀金融378.3214012.3111.00000333.

20、SZ美的集團(tuán)家用電器74.125058.5022.10603288.SH海天味業(yè)食品飲料292.135022.6991.51600276.SH恒瑞醫(yī)藥醫(yī)藥生物71.494749.5485.16600036.SH招商銀行銀行233.619460.8710.04603259.SH藥明康德醫(yī)藥生物65.822544.04102.08600887.SH伊利股份食品飲料216.392143.7236.96300750.SZ寧德時(shí)代電氣設(shè)備54.814667.57109.69002475.SZ立訊精密電子197.893757.3273.97600887.SH伊利股份食品飲料52.312143.7236.9

21、6600900.SH長(zhǎng)江電力公用事業(yè)192.054006.2019.15000001.SZ平安銀行銀行51.782808.049.58002415.SZ?？低曤娮?78.583723.0529.04000002.SZ萬(wàn)科 A房地產(chǎn)44.713132.538.25300760.SZ邁瑞醫(yī)療醫(yī)藥生物178.123838.1876.94002475.SZ立訊精密電子43.433757.3273.97000001.SZ平安銀行銀行159.472808.049.58600900.SH長(zhǎng)江電力公用事業(yè)42.054006.2019.15600009.SH上海機(jī)場(chǎng)交通運(yùn)輸157.241448.1138.93

22、002410.SZ廣聯(lián)達(dá)計(jì)算機(jī)33.92787.05338.26600585.SH海螺水泥建筑材料155.813060.399.72300760.SZ邁瑞醫(yī)療醫(yī)藥生物33.773838.1876.94600031.SH三一重工機(jī)械設(shè)備150.551726.8516.96600690.SH海爾智家家用電器29.311423.0120.55300015.SZ愛爾眼科醫(yī)藥生物137.271852.62159.74300142.SZ沃森生物醫(yī)藥生物25.991130.321349.59300750.SZ寧德時(shí)代電氣設(shè)備132.124667.57109.69資料來(lái)源：wind，國(guó)盛證券研究所三、配置盤

23、vs 交易盤：誰(shuí)更聰明？近年來(lái)，北上資金選股能力和持倉(cāng)收益已經(jīng)有目共睹，尤其是北上重倉(cāng)股組合，在過去幾年獲得了非常顯著的超額收益；通過比較北上凈流入與持股規(guī)模，北上通道自開通以來(lái)的累計(jì)持倉(cāng)“浮盈”（持倉(cāng)市值-累計(jì)凈流入）已經(jīng)達(dá)到了 3000 億。而北上資金作為一個(gè)整體，也不斷被冠以“聰明錢”稱號(hào)。從主觀經(jīng)驗(yàn)的角度來(lái)看，相較于受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好影響更大的交易盤，配置盤對(duì)于市場(chǎng)的指向意義可能更為重要。而歷史數(shù)據(jù)回溯的結(jié)果是否支持這一結(jié)論？為了客觀評(píng)判北上配置盤與交易盤誰(shuí)更聰明，我們以周度換倉(cāng)的頻率模擬并估算二者歷史持倉(cāng)收益（出于數(shù)據(jù)可得性，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為過去 12 個(gè)月），統(tǒng)計(jì)結(jié)果如下：首先，擇時(shí)能力方面

24、，北上配置盤長(zhǎng)期表現(xiàn)要明顯優(yōu)于交易盤。在這里，我們將擇時(shí)收益貢獻(xiàn)定義為：區(qū)間凈增持模擬持倉(cāng)-區(qū)間累計(jì)凈增持，其中，區(qū)間模擬持倉(cāng)為按照資金流向同步配置上證指數(shù) ETF 所累計(jì)的持股市值。從結(jié)果可以看出，雖然配置盤擇時(shí)不可避免的會(huì)出現(xiàn)回撤，尤其在短期市場(chǎng)調(diào)整時(shí)出現(xiàn)虧損，但拉長(zhǎng)周期看擇時(shí)收益貢獻(xiàn)非常明顯，且效果遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過交易盤。圖表 15：2019 年以來(lái)，配置盤擇時(shí)收益貢獻(xiàn)顯著，而交易盤擇時(shí)收益則持續(xù)偏負(fù)0000000000000配置盤擇時(shí)收益估算（億）交易盤擇時(shí)收益估算（億）00002019/8/162019/9/30 2019/11/22 2020/1/102020/3/62020/4/2420

25、20/6/122020/7/31654321-1-2資料來(lái)源：wind，國(guó)盛證券研究所其次，調(diào)倉(cāng)選股方面，交易盤相對(duì)配置盤也并不占優(yōu)。關(guān)于調(diào)倉(cāng)選股收益的估算，我們將其定義為：當(dāng)前實(shí)際持倉(cāng)-初始組合持倉(cāng)-區(qū)間凈增持模擬持倉(cāng)。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，配置盤與交易盤的調(diào)倉(cāng)選股表現(xiàn)基本一致，且與主觀經(jīng)驗(yàn)感受不同的是，交易盤相對(duì)配置盤并不占優(yōu)，尤其是在 7 月市場(chǎng)大漲之際，交易盤調(diào)倉(cāng)選股貢獻(xiàn)反而持續(xù)為負(fù)。圖表 16：調(diào)倉(cāng)選股收益估算方面，配置盤表現(xiàn)也明顯優(yōu)于交易盤（單位：億元）配置盤調(diào)倉(cāng)選股收益估算交易盤調(diào)倉(cāng)選股收益估算200150100500-520019/8/16 2019/9/30 2019/11/22 2

26、020/1/102020/3/62020/4/24 2020/6/12 2020/7/31250-100資料來(lái)源：wind，國(guó)盛證券研究所第三，若以周度凈增持構(gòu)建行業(yè)配置策略，配置盤的有效性也明顯優(yōu)于交易盤。為了客觀反映配置盤與交易盤資金流向?qū)τ谑袌?chǎng)的指向意義，我們構(gòu)建周度凈增持前 3/前 5 行業(yè)配置策略，即分別以當(dāng)周配置型和交易型資金凈增持規(guī)模前 3/前 5 的行業(yè)，構(gòu)建下一周的行業(yè)配置組合，配置方式為等權(quán)，行業(yè)分類為申萬(wàn)一級(jí)和申萬(wàn)二級(jí)。回溯的結(jié)果顯示，若取凈增持前 3 行業(yè)構(gòu)建組合，過去 1 年配置盤行業(yè)組合收益分別為 32.5%（申萬(wàn)一級(jí)）、33.9%（申萬(wàn)二級(jí)），遠(yuǎn)超過交易盤行業(yè)組合的 24.5%（申萬(wàn)一級(jí)）、12.9%（申萬(wàn)二級(jí)），其中交易盤凈增持行業(yè)組合甚至跑輸大盤。而取凈增持前 5 行業(yè)構(gòu)建組合，回溯的結(jié)果也大體類似，其中交易盤一級(jí)行業(yè)凈增持組合收益明顯提升，但整體表現(xiàn)仍落后于配置盤。圖表 17：北上配置盤與交易盤凈增前 3 行業(yè)（申萬(wàn)一級(jí)）組合收益表現(xiàn)1.35上證收益交易盤增持行業(yè)組合（一級(jí)）配置盤增持行業(yè)組合（一級(jí)）1.31.251.21.151.11.0510.950.92019-0