EVA行業(yè)深度報告

1、1、 EVA 是一種性能優(yōu)異、應(yīng)用場景豐富的復(fù)合材料、 EVA 由乙烯和醋酸乙烯共聚制成，VA 含量決定其應(yīng)用領(lǐng)域乙烯-醋酸乙烯酯共聚物（Ethylene-Vinyl Acetate Copolymer）簡稱 EVA，是一種由乙烯（Ethylene）和醋酸乙烯（Vinyl Acetate）經(jīng)共聚反應(yīng)制得的復(fù)合材料。EVA是乙烯重要的下游產(chǎn)品之一，是繼高密度聚乙烯（HDPE）、低密度聚乙烯（LDPE）和線性低密度聚乙烯（LLDPE）之后的第四大乙烯系列聚合物。由于在分子鏈中引入了醋酸乙烯單體，EVA 的結(jié)晶度較低，在50的溫度環(huán)境下仍可保持較強的可撓性。此外，EVA 與填料的摻混性也很好，易于著

2、色和成型加工，且具備良好的柔韌性、抗沖擊強度、耐環(huán)境應(yīng)力、熱密封性、抗老化性及抗臭氧強度，因此被廣泛應(yīng)用于光伏膠膜、發(fā)泡鞋材、電線電纜、熱熔膠、涂覆料、農(nóng)膜等領(lǐng)域。其中，發(fā)泡鞋材、熱熔膠及農(nóng)用膜是 EVA 的傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域，隨著新能源產(chǎn)業(yè)在我國的快速發(fā)展，光伏膠膜已成為 2021 年我國 EVA 消費量最大的應(yīng)用領(lǐng)域。根據(jù)中國石化集團經(jīng)濟技術(shù)研究院數(shù)據(jù)：2021 年我國光伏膠膜、發(fā)泡鞋材、電線電纜領(lǐng)域?qū)?EVA 需求占比分別為 39.72%、26.39%、16.12%；預(yù)計 2025 年我國光伏膠膜用 EVA 的需求占比最高可達 45.05%。圖1：EVA 是乙烯下游制品，廣泛應(yīng)用于光伏膠膜、發(fā)

3、泡鞋材、電線電纜等領(lǐng)域農(nóng)用膜涂覆料熱熔膠電線電纜發(fā)泡鞋材光伏膠膜39.72%醋酸乙烯EVA乙烯26.39%16.12%6.87%6.32%0.82%數(shù)據(jù)來源：聯(lián)泓新材招股書、中石化集團經(jīng)濟技術(shù)研究院基于工藝和市場分析的 EVA 產(chǎn)業(yè)鏈研究、研究所（注：圖中數(shù)據(jù)為 2021 年中國 EVA 消費結(jié)構(gòu)）VA 含量在一定程度上決定了 EVA 的性能和用途，光伏級 EVA 的 VA 含量通常為 28%-33%。EVA 粒子中醋酸乙烯（VA）的含量越高，其彈性、密度和粘著性通常也越高，但硬度、剛性和熔點相對更低。按 VA 含量的不同，EVA 可以被分為三大類品種：EVA 樹脂（VA 含量小于 40%）、

4、 EVA 彈性體（VA 含量為 40%-70%）以及 EVA 乳液（VA 含量為 70%-95%）。不同 VA 比例的 EVA 對應(yīng)的下游應(yīng)用領(lǐng)域有所差異：VA 含量小于 5%的 EVA 樹脂主要用于制造電線電纜、LDPE 改性劑及農(nóng)膜等；VA 含量為 5%-10%的 EVA 樹脂適用于制造農(nóng)用膜、醫(yī)用膜等薄膜及注塑、發(fā)泡制品等；VA 含量為 20%-28%的EVA 樹脂通常用于熱熔粘合劑和涂層制品；VA 含量達到 38%-40%的 EVA 樹脂粘附性較強，可用于膠粘劑的生產(chǎn)。光伏組件封裝用的 EVA 膠膜要求低熔點和高透光率，具備此特性的 EVA 樹脂（通常為顆粒狀）的 VA含量通常在 28

5、%-33%間，又被稱為光伏級 EVA 樹脂（粒子）或 EVA 光伏料。表1：光伏級 EVA 樹脂（粒子）的 VA 含量通常為 28%-33%分類VA 含量下游應(yīng)用5% 以下薄膜、電線電纜、LDPE 改性劑5% - 10%彈性薄膜、注塑、發(fā)泡制品等20% - 28%EVA 樹脂熱熔粘合劑和涂層制品等28% - 33%光伏封裝膠膜38% - 40%膠粘劑40% - 70%EVA 彈性體橡膠彈性體、PVC 改性劑等70% - 95%EVA 乳液粘合劑、涂層涂料等數(shù)據(jù)來源：福斯特招股書、研究所、 EVA 生產(chǎn)工藝包括管試法和釜式法，兩種方法各有優(yōu)勢EVA 生產(chǎn)主要采用高壓法連續(xù)本體聚合，生產(chǎn)裝置及工藝

6、根據(jù)反應(yīng)器的不同可以分為管式法和釜式法。管式法和釜式法的生產(chǎn)流程和工藝步驟大體相同，其高壓裝置均由以下五部分組成：乙烯壓縮、引發(fā)劑制備和注入系統(tǒng)、聚合反應(yīng)器、分離系統(tǒng)、擠出造粒。兩種工藝最大的不同之處在于反應(yīng)器的不同：釜式法的聚合裝置是帶攪拌器的高壓釜式反應(yīng)器，管式法的聚合裝置是不帶攪拌器的管式反應(yīng)器。管式法EVA 樹脂的代表性生產(chǎn)工藝有巴塞爾管式法工藝、巴斯夫管式法工藝、俄羅斯管式法工藝、?？松梨诠苁椒üに?、住友化學(xué)管式法工藝等。釜式法的代表性工藝包括杜邦釜式法、?？松梨诟椒?、巴塞爾釜式法等。行業(yè)內(nèi)光伏級 EVA 樹脂的生產(chǎn)裝置主要采用巴塞爾管式法工藝和埃克森美孚釜式法工藝。圖2：釜式

7、法的聚合裝置為帶攪拌器的高壓釜式反應(yīng)器圖3：管式法的聚合裝置為不帶攪拌器的管式反應(yīng)器資料來源：淺析 EVA 管式法及釜式法工藝對比及前景展望資料來源：淺析 EVA 管式法及釜式法工藝對比及前景展望由于聚合裝置的不同，兩種工藝在產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)中存在多方面的差異：生產(chǎn)工藝及參數(shù)：兩種裝置的聚合壓力、聚合溫度、引發(fā)劑、調(diào)節(jié)劑均有不同：管式法聚合壓力在 240-300MPa，聚合溫度為 250-340；釜式法聚合壓力為 130-220MPa，聚合溫度為 150-300。管式法可采用空氣或氧氣、有機過氧化物作為引發(fā)劑，釜式法主要采用有機過氧化物作為引發(fā)劑。管式法采用丙烯、丙烷、丙醛作為調(diào)節(jié)劑，而釜式法則主要

8、采用異丁烯或正丁烷作為調(diào)節(jié)劑。生產(chǎn)能力及效率：管式法裝置的單線產(chǎn)能上限、反應(yīng)轉(zhuǎn)化率更高：目前最大的高壓管式法裝置單線生產(chǎn)能力可達到 40 萬噸/年，單程反應(yīng)轉(zhuǎn)化率為 25-35%；而釜式法裝置的單線生產(chǎn)能力上限為 15 萬噸/年，單程反應(yīng)轉(zhuǎn)化率為 10-20%。經(jīng)濟效益：釜式法的總投資、生產(chǎn)成本更高：由于釜式法生產(chǎn)工藝需要的壓縮機規(guī)模、打氣量比、換熱器、冰機數(shù)量、料倉數(shù)和風(fēng)機數(shù)量相對較多，因此同等生產(chǎn)規(guī)模的釜式法裝置的總投資比管式法高約 9%。釜式法生產(chǎn)裝置的反應(yīng)器結(jié)構(gòu)復(fù)雜，在安裝調(diào)試中對工作人員的技術(shù)要求較高，后期維護和保養(yǎng)工作難度相對較大，后期運維成本也更高。此外，釜式法較低的轉(zhuǎn)化率導(dǎo)致生

9、產(chǎn)相同規(guī)模的EVA 產(chǎn)品，單位時間內(nèi)消耗的乙烯氣體也更多。更高的設(shè)備運維成本和原材料成本使得釜式法裝置后期的生產(chǎn)成本較管式法也更高。產(chǎn)品性能：釜式法 EVA 的 VA 含量較高，管式法 EVA 的光學(xué)性能更好：釜式法反應(yīng)器內(nèi)的攪拌器可以確保反應(yīng)器中的混合物高度混合，反應(yīng)溫度和壓力相對均勻，可以形成更多的長支鏈聚合物，分子量分布相對較寬。因此釜式法生產(chǎn)的EVA 抗沖強度較高，容易加工且 VA 含量相對更高。管式法裝置的反應(yīng)溫度相對較高，壓力隨著反應(yīng)管的延長不斷降低，物料在反應(yīng)器內(nèi)停留的時間較長，因此長支鏈相對較少，分子量分布較窄，但生產(chǎn)的 EVA 光學(xué)性能更優(yōu)良，適用于薄膜加工。表2：管式法和釜

10、式法的生產(chǎn)工藝及參數(shù)存在差異生產(chǎn)工藝及參數(shù)管式法釜式法長徑比1000-40000:110-40:1攪拌器無有反應(yīng)器轉(zhuǎn)化率25-35%10-20%撤熱方式夾套水撤熱冷進料，冷出料是否結(jié)垢是否聚合壓力240-300 Mpa130-220 Mpa聚合溫度250-340150-300引發(fā)劑空氣或氧氣、有機過氧化物主要為有機過氧化物調(diào)節(jié)劑丙烯/丙烷/丙醛異丁烯/正丁烷反應(yīng)過程典型停留時間150-180 秒25-40 秒溫度梯度較窄較寬壓力變化30-40 Mpa5 Mpa脈沖閥有無數(shù)據(jù)來源：淺析 EVA 管式法及釜式法工藝對比及前景展望、研究所釜式法管式法表3：管式法工藝和釜式法工藝在 EVA 生產(chǎn)上各有

11、優(yōu)劣1、生產(chǎn)的 EVA 樹脂 VA 含量更高優(yōu)勢2、適于生產(chǎn)小批量牌號1、單線產(chǎn)能及反應(yīng)轉(zhuǎn)化率較高2、裝置投資成本及市場成本較低3、EVA 產(chǎn)品的光學(xué)性能更好劣勢1、投資總額、生產(chǎn)成本較高 2、單線產(chǎn)能、反應(yīng)轉(zhuǎn)化率較低EVA 產(chǎn)品的 VA 含量上限低于釜式法資料來源：淺析 EVA 管式法及釜式法工藝對比及前景展望、EVA 管式法及釜式法工藝對比及前景展望、研究所2、 需求端：光伏景氣度延續(xù)，EVA 光伏料需求穩(wěn)步提升、 光伏級 EVA 樹脂是光伏封裝膠膜的主要原材料光伏封裝膠膜按照基體材料可分為 EVA 膠膜、POE 膠膜及 EPE 膠膜。光伏封裝膠膜用于光伏組件的封裝，對電池片具有保護和增效

12、作用。由于光伏電池板布設(shè)于露天環(huán)境下，因此光伏膠膜對透光率，以及耐低溫、耐高溫、耐紫外線、抗氧化等耐性指標均有較高要求。按照基體材料的不同，當前市場上的光伏膠膜可分為 EVA膠膜、POE 膠膜、共擠型 EPE 膠膜三種。EVA 膠膜：使用光伏級 EVA 樹脂制成的光伏膠膜，是當前市場上最主流的光伏膠膜。 EVA 膠膜可進一步分為透明 EVA 膠膜和白色增效 EVA 膠膜，白色增效 EVA 膠膜在 EVA 樹脂中添加了鈦白粉、氧化鋯等白色填料，具有更高的反射率、更優(yōu)異的材料兼容性、較強的抗?jié)駸崂匣白贤饫匣芰?。白色增效EVA 膠膜主要用于電池片下層，用于提升組件發(fā)電效率；透明 EVA 膠膜在組

13、件下層的應(yīng)用量逐步被白色高效 EVA 膠膜所替代，但透明 EVA 膠膜被雙層使用或配套使用在組件上層，仍存在較大需求。POE 膠膜：POE（Polyolefin elastomer）即聚烯烴彈性體，是新一代膠膜材料，POE 膠膜的阻水性能和抗PID（電勢誘導(dǎo)衰減）性能非常優(yōu)秀。EPE 膠膜（共擠型 POE 膠膜）：通過共擠工藝將 POE樹脂和 EVA 樹脂擠出制造，結(jié)構(gòu)為兩層 EVA 中間夾一層 POE。EPE 膠膜具有既具備 POE 材料的高阻水性和高抗 PID 性能，也具備 EVA 材料的雙玻組件高成品率的層壓工藝特性，且市場售價比純 POE 膠膜低，受 POE 樹脂供應(yīng)短缺的影響較小。圖

14、4：光伏封裝膠膜主要包括 EVA 膠膜、POE 膠膜、共擠型 POE 膠膜EVA 層EVA 層POE 層POE 層EVA 層EVA 膠膜結(jié)構(gòu)POE 膠膜結(jié)構(gòu)EPE 膠膜結(jié)構(gòu)資料來源：鹿山新材官網(wǎng)、研究所EVA 膠膜是目前市占率最高的光伏封裝膠膜，預(yù)計 2022-2025 年 EVA 光伏料在光伏膠膜中的用量占比將維持在 80%以上。根據(jù)能源咨詢公司PV Info Link 數(shù)據(jù)， 2021 年全球光伏封裝膠膜市場中，透明 EVA 膠膜市占率約 52%，白色 EVA 膠膜市占率 23%，EVA 膠膜市占率合計 75%；而 POE 膠膜市場占比為 10%，EPE 膠膜占比為 14%，其中 EPE

15、膠膜由兩層 EVA 和一層 POE 組成；我們假設(shè) EVA 與 POE 用量比例為 2:1，可以推算出 2021 年 EVA 材料與 POE 材料在全球光伏膠膜市場中的用量占比分別約為 84.38%和 14.62%，EVA 占據(jù)較大份額。目前 POE 膠膜市場占比增速不快，主要由于以下兩個原因：（1） POE 膠膜易出現(xiàn)滑移問題：POE 分子為非極性，而光伏膠膜中采用的功能助劑多為極性分子，因此POE 膠膜對于助劑的吸收弱于 EVA 膠膜，助劑在 POE 膠膜中較易析出，疊放電池片、玻璃與 POE 膠膜時，界面易滑移，影響產(chǎn)品質(zhì)量。（2）POE 光伏料產(chǎn)能緊俏，產(chǎn)能供給受限：POE 最早由陶氏

16、杜邦開發(fā)，生產(chǎn)技術(shù)壁壘較高，目前僅有陶氏、三井化學(xué)、LG 化學(xué)、沙比克、?？松梨诘葞准液Ｍ饣ぞ揞^具備規(guī)?；a(chǎn)的能力。國內(nèi)廠商目前僅萬華化學(xué)擁有中試線產(chǎn)能，進口價格較為昂貴。共擠型POE 膠膜兼具性能與成本，性價比突出，我們認為未來具有較大的增長潛力；白色 EVA 膠膜具有出色的增效功能，透明 EVA 膠膜價格低廉、技術(shù)工藝成熟穩(wěn)定，市占率有望長期維持。根據(jù) CPIA 預(yù)測， 2030 年之前 POE 膠膜的滲透率將維持在 10%左右，EPE 膠膜滲透率有望從 2021 年的 14%提升至 2030 年的 25%。按照 EPE 膠膜中 EVA 和 POE 用量占比為 2:1 計算，我們預(yù)計

17、 2022-2025 年 EVA 光伏料在全球光伏膠膜材料中的用量占比將維持在 80%以上。表4：預(yù)計 2022-2025 年 EVA 在全球光伏膠膜材料中的用量占比將維持在 80%以上20212023 E2025 E2027 E2030 EEPE 膠膜市占率14%15%20%23%25%POE 膠膜市占率10%12%10%10%10%其他封裝材料市占率1%1%1%1%1%EVA 膠膜（透明+白色）市占率75%73%70%67%65%POE 用量占比14.67%17.00%16.67%17.67%18.33%EVA 用量占比84.33%83.00%83.33%82.33%81.67%數(shù)據(jù)來源：

18、CPIA、Info Link、研究所、 光伏發(fā)電具備低裝機成本和低平準化度電成本優(yōu)勢，碳中和背景下全球新增光伏裝機量快速提升全球主要國家為實現(xiàn)碳中和定下時間表。為應(yīng)對全球氣候變化挑戰(zhàn)，減緩全球變暖趨勢，2015 年 12 月近 200 個締約方共同通過了巴黎協(xié)定，其主要目標是將 21 世紀全球氣溫升幅控制在 2.0以內(nèi)。抑制全球變暖的關(guān)鍵在于減少全球碳排放，因此全球主要國家正積極推進能源轉(zhuǎn)型，為實現(xiàn)碳中和推進立法或制度政策。圖5：世界主要國家為實現(xiàn)碳中和制定政策或推進立法，目標在 2030 至 2060 年實現(xiàn)全面碳中和資料來源：安永研究、研究所2010-2021 年光伏發(fā)電成本大幅降低，助力

19、光伏發(fā)電推廣普及。隨著技術(shù)的發(fā)展和普及，光伏裝機成本和平準化度電成本得到了大幅優(yōu)化。根據(jù)國際可再生能源署 IRENA 測算，從 2010 年至 2021 年，光伏發(fā)電裝機成本由 4,806 美元/千瓦時下降至857 美元/千瓦，降幅達 82.17%。光伏發(fā)電平準化度電成本（LCoE）是對項目生命周期內(nèi)的成本和發(fā)電量進行平準化計算得到的發(fā)電成本，即生命周期內(nèi)的成本現(xiàn)值/生命周期內(nèi)發(fā)電量現(xiàn)值。根據(jù) IRENA 數(shù)據(jù)，從 2010 年至 2021 年，光伏發(fā)電的平準化度電成本由 0.417 美元/千瓦時下降至 0.048 美元/千瓦時，降幅達 88.49%。容量因子為電廠平均發(fā)電量與額定發(fā)電量的比值

20、，電廠滿負荷運轉(zhuǎn)時容量因子接近 1，停機維修時容量因子為 0，較高的容量因子可攤薄固定成本。從 2010 年至 2021 年，光伏發(fā)電容量因子由 13.8%提升至 17.2%，增幅達 24.64%。綜上所述，由于裝機成本的壓縮，度電成本的優(yōu)化，以及容量因子的提高，光伏發(fā)電的整體成本大幅降低，目前光伏發(fā)電成為低碳發(fā)電方式中最具性價比的選擇之一，推廣普及因此受益。表5：2021 年光伏發(fā)電裝機成本為 857 美元/千瓦時，相比 2010 年下降 82.2%發(fā)電方式2010 年2021 年變化率生物質(zhì)發(fā)電2,7142,353-13.3%地熱能發(fā)電2,7143,99147.1%水力發(fā)電1,3152,1

21、3562.4%光伏發(fā)電4,808857-82.2%陸風(fēng)發(fā)電2,0421,325-35.1%海風(fēng)發(fā)電4,8762,858-41.4%數(shù)據(jù)來源：國際可再生能源署、研究所（注：單位為美元/千瓦時）表6：2021 年光伏發(fā)電成本為 0.048 美元/千瓦時，相比 2010 年下降 88.5%發(fā)電方式20102021變化率生物質(zhì)發(fā)電0.0780.067-14.1%地熱能發(fā)電0.0500.06836.0%水力發(fā)電0.0390.04823.1%光伏發(fā)電0.4170.048-88.5%陸風(fēng)發(fā)電0.1020.033-67.6%海風(fēng)發(fā)電0.1880.075-60.1%數(shù)據(jù)來源：國際可再生能源署、研究所（注：單位為

22、美元/千瓦時）光伏行業(yè)高景氣度延續(xù)，預(yù)計 2022 年全球新增裝機量在 200GW 以上。由于光伏發(fā)電具備安裝成本及平準化度電成本優(yōu)勢，在碳中和背景下光伏新增裝機量有望持續(xù)提升。我們選取六家權(quán)威機構(gòu)給出的預(yù)測值做加權(quán)處理，保守情況下預(yù)計 2022年全球新增光伏裝機量為 202GW，樂觀情況下有望達到 236GW。其中 CPIA 于 2022年 7 月根據(jù) 2022 年 1-6 月裝機完成情況對預(yù)測值進行了調(diào)整，具有更高的時效性，因此后文我們根據(jù) CPIA 的預(yù)測數(shù)據(jù)進行測算。根據(jù) CPIA 數(shù)據(jù)：2022 年全球光伏新增裝機量保守預(yù)計為 205GW，并將在 2030 年達到 315GW；樂觀預(yù)

23、計 2022 年為 250GW，并將在 2030 年達到 366GW。在國內(nèi)，保守估計 2022 年中國光伏新增裝機量為 85GW，并將在 2030 年達到 105GW；樂觀估計 2022 年為 100GW，并將在 2030年達到 128GW。表7：相關(guān)機構(gòu)對 2022 年全球新增光伏裝機量給出積極預(yù)測預(yù)測機構(gòu)2022 年全球光伏新增裝機總量（保守）/2022 年全球光伏新增裝機總量（樂觀）/CPIA205250SPE151.5249.5Trend Force240240Wood Mackenzie181181IHS Markit221232BNEF216264平均值202236數(shù)據(jù)來源：CP

24、IA、研究所（注：單位：GW）圖6：2022 年全球光伏新增裝機量有望達到 250GW圖7：2022 年國內(nèi)光伏新增裝機量有望達到 100GW36036633030030031527527025024520522017011513012212811010010585958010010085905548304001403501203001002508020060150401002019 2020 2021 2022E 2023E 2024E 2025E 2027E 2030E全球光伏新增裝機量（GW，保守預(yù)計）全球光伏新增裝機量（GW，樂觀預(yù)計）202019 2020 2021 2022E 20

25、23E 2024E 2025E 2027E 2030E中國光伏新增裝機量（GW，保守預(yù)計）中國光伏新增裝機量（GW，樂觀預(yù)計）數(shù)據(jù)來源：CPIA、研究所數(shù)據(jù)來源：CPIA、研究所、 全球新增光伏裝機量快速增長，帶動 EVA 光伏料需求持續(xù)向上光伏景氣度延續(xù)驅(qū)動上游光伏級 EVA 市場需求穩(wěn)步增長，我們預(yù)計 2022 年全球 EVA 光伏料需求量為 115.28-140.59 萬噸。根據(jù)上海天洋公告，平均 1GW 新增光伏裝機量所需要的光伏封裝膠膜面積為 1,000-1,300 萬平方米，我們?nèi)【?1,150 萬平方米。根據(jù)海優(yōu)新材招股書，一平方米光伏膠膜的平均重量約為 500g。根據(jù) CPI

26、A預(yù)測的 EVA 膠膜、POE 膠膜、共擠型 POE 膠膜的滲透率以及 2022 年全球光伏新增裝機量，按照容配比 1.2 計，2022 年全球EVA 光伏料需求量約為 117.40-143.18 萬噸。表8：2022 年全球 EVA 光伏料需求量保守預(yù)計為 117.40 萬噸2022E2023E2024E2025E全球光伏新增裝機量/GW205220245270組件需求量/GW246264294324光伏膠膜需求量/萬噸141.45151.80169.05186.30EVA 光伏料需求量/萬噸117.40125.99140.88155.25數(shù)據(jù)來源：CPIA、公司公告、研究所表9：2022

27、年全球 EVA 光伏料需求量樂觀預(yù)計為 143.18 萬噸2022E2023E2024E2025E全球光伏新增裝機量/GW250275300330組件需求量/GW300330360396光伏膠膜需求量/萬噸172.50189.75207.00227.70EVA 光伏料需求量/萬噸143.18157.49172.50189.75數(shù)據(jù)來源：CPIA、公司公告、研究所3、 供給端：2025 年之前我國 EVA 光伏料新增產(chǎn)能釋放有限，市場結(jié)構(gòu)或?qū)⒕S持供需緊平衡、 目前我國 EVA 光伏料產(chǎn)能占比較低，且新增產(chǎn)能釋放緩慢目前我國 EVA 總產(chǎn)能為 192.2 萬噸/年，預(yù)計 2022 年光伏級 EVA

28、 產(chǎn)能為 98.4萬噸/年。國內(nèi) EVA 產(chǎn)能合計 192.2 萬噸/年，主要包含電纜料、發(fā)泡料、光伏料。由于工藝路線的差異以及各家公司的產(chǎn)品定位，各家產(chǎn)商對于三種EVA 產(chǎn)品的產(chǎn)能分配不同。截至目前，北石油化工、燕山石化裝置共 24 萬噸/年產(chǎn)能不具備 EVA光伏料生產(chǎn)能力；斯爾邦石化的 20 萬噸巴塞爾管式裝置、浙江石化 30 萬噸巴塞爾管式裝置均規(guī)劃為 100%生產(chǎn)光伏料。除以上四套裝置規(guī)劃明確，其他廠商的 EVA產(chǎn)能均可在電纜料、發(fā)泡料和電纜料間做分配調(diào)整：除中化泉州具備 100%生產(chǎn)光伏料的能力外，其他廠商可能難以實現(xiàn) 100%產(chǎn)出光伏料，原因有兩點：（1）EVA 光伏料產(chǎn)能利用率較

29、低：EVA 光伏料為高 VA 含量產(chǎn)品，粘度較高，裝置易結(jié)垢、堵塞，因此需要進行頻繁的裝置清洗和檢修，影響裝置開車時長，導(dǎo)致裝置產(chǎn)能利用率降低。（2）EVA 生產(chǎn)商亦需一定程度上滿足電纜料、發(fā)泡料客戶的采購需求。綜合以上因素，我們預(yù)計 2022 年國內(nèi)光伏級 EVA 產(chǎn)能約為 98.4 萬噸，占國內(nèi) 192.2 萬噸/年 EVA 總產(chǎn)能的 51.20%。EVA 廠商EVA 產(chǎn)能光伏級 EVA 生產(chǎn)能力生產(chǎn)工藝應(yīng)用范圍揚子石化-巴斯夫20具備 EVA 光伏料生產(chǎn)能力巴塞爾高壓管式法工藝膜料、發(fā)泡料、電纜涂覆料北京東方石油化工4不具備EVA 光伏料生產(chǎn)能力意大利埃尼釜式法工藝薄膜、發(fā)泡、擠出注塑北

30、京華美聚合物6具備 EVA 光伏料生產(chǎn)能力杜邦公司釜式法工藝由LDPE 裝置切換膜料、發(fā)泡料、電纜涂覆料燕山石化20不具備EVA 光伏料生產(chǎn)能力?？松邏汗苁椒üに囉?LDPE 裝置切換發(fā)泡料、電纜涂覆料臺塑(寧波)7.2具備 EVA 光伏料生產(chǎn)能力意大利埃尼釜式法工藝熱熔膠、電纜料、光伏料、涂覆料陜西榆林煤化302021 年 8 月成功產(chǎn)出 EVA光伏料巴塞爾高壓管式法電纜料、發(fā)泡料，可少量出產(chǎn)光伏料 V2825Y中科（廣東）煉化102022 年 5 月 24 日成功產(chǎn)出巴塞爾高壓釜式法光伏料聯(lián)泓新科1512 萬噸/年?？松邏焊椒üに嚬夥?、電纜料揚子石化102021 年 8 月成功產(chǎn)出

31、 EVA巴塞爾高壓釜式法可少量產(chǎn)出光伏料 UE2825DV表10：目前國內(nèi) EVA 產(chǎn)能約為 192.2 萬噸/年，其中 24 萬噸不具備光伏料生產(chǎn)能力EVA 廠商EVA 產(chǎn)能光伏級 EVA 生產(chǎn)能力生產(chǎn)工藝應(yīng)用范圍光伏料中化泉州10具備 EVA 光伏料生產(chǎn)能力埃克森高壓釜式浙江石化3030 萬噸/年巴塞爾高壓管式斯爾邦石化3020 萬噸/年20 萬噸巴塞爾高壓管式法工藝、10 萬噸巴塞爾管式裝置生產(chǎn)光伏料，釜式裝置生產(chǎn)電纜料、膠粘劑釜式法工藝國內(nèi)總計192.2合計 24 萬噸產(chǎn)能或不具備EVA 光伏料生產(chǎn)能力數(shù)據(jù)來源：公司公告、公司官網(wǎng)、研究所表11：預(yù)計 2022 年我國 EVA 光伏料產(chǎn)

32、能為 98.4 萬噸/年EVA 廠商EVA 總產(chǎn)能預(yù)計的光伏料占比預(yù)計的EVA 光伏料產(chǎn)能斯爾邦30.070%21.0浙石化30.0100%30.0聯(lián)泓新科15.080%12.0臺塑（寧波）7.250%3.6揚子石化10.045%4.5榆能化30.025%7.5中化泉州10.060%6.0中科煉化10.030%3.0揚子巴斯夫20.045%9.0北京華美聚合物6.030%1.8EVA 光伏料合計98.4數(shù)據(jù)來源：公司公告、公司官網(wǎng)、研究所（注：單位：萬噸/年）EVA 光伏料新建產(chǎn)能釋放節(jié)奏較為緩慢。由于我國 EVA 廠商生產(chǎn)工藝均為海外專利商提供，如利安德巴塞爾、?？松梨诘?，裝置訂購和項目建

33、設(shè)周期較長。裝置建設(shè)完成，投料開車之后仍需要進行“LDPE-低 VA 含量的 EVA 產(chǎn)品-高 VA 含量的 EVA 產(chǎn)品”的爬坡和過渡階段，需要額外的調(diào)試時間，因此產(chǎn)能釋放節(jié)奏較為緩慢，預(yù)計截至 2025 年，我國 EVA 光伏料產(chǎn)能增量釋放有限。2022 年海外僅有韓國樂天化學(xué) 30 萬噸/年裝置投產(chǎn)，我們預(yù)計 2022-2024 年國內(nèi)新增產(chǎn)能釋放節(jié)奏如下：2022 年：中科煉化 10 萬噸/年裝置于 3 月投產(chǎn)并產(chǎn)出EVA 產(chǎn)品；新疆天利高新20 萬噸/年裝置已經(jīng)于 6 月 30 日中交，預(yù)計于 2022 年Q4 投產(chǎn)。2023 年：古雷石化 30 萬噸/年裝置預(yù)計于 2022 年 1

34、2 月投產(chǎn)，可能于 2023 年Q1 貢獻產(chǎn)能；寶豐能源 25 萬噸/年裝置預(yù)計最快于 2023 年Q1 投產(chǎn)。2024 年：斯爾邦石化共規(guī)劃 70 萬噸/年 EVA 產(chǎn)能，包括三套 20 萬噸/年裝置和一套 10 萬噸/年裝置，其中一套 20 萬噸/年裝置計劃于 2024 年投產(chǎn)。表12：預(yù)計 2022-2024 年我國光伏級 EVA 產(chǎn)能增量有限（單位：萬噸/年）企業(yè)新增 EVA 產(chǎn)能（光伏級比例根據(jù)企業(yè)自身情況產(chǎn)出）投產(chǎn)時間新疆天利高新202022Q4古雷石化302023Q1寶豐能源252023Q1斯爾邦石化752024-2025 年分批次陸續(xù)投產(chǎn)聯(lián)泓新科202024 年末-2025 年

35、投產(chǎn)浙江石化702024 年末-2025 年投產(chǎn)數(shù)據(jù)來源：公司公告、江蘇化工網(wǎng)、研究所、 2022-2023 年我國光伏級 EVA 供需結(jié)構(gòu)或?qū)⒕S持緊平衡我們預(yù)計 2022-2023 年我國光伏級EVA 市場結(jié)構(gòu)將處于緊平衡狀態(tài)。根據(jù) CPIA統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021 年我國光伏組件產(chǎn)量約 182 GW，對應(yīng)光伏膠膜需求量約 20.93 萬平方米、光伏級 EVA 粒子需求量約 85.19 萬噸。根據(jù)公司公告，2021 年我國光伏級EVA產(chǎn)能約 52.9 萬噸/年，假設(shè) 2021 年我國光伏級EVA 產(chǎn)能利用率為 95%、光伏級 EVA進口量占EVA 進口量的 40%，我們推算出 2021 年我國光伏

36、級 EVA 供給量（國內(nèi)產(chǎn)量加進口量）與需求量的差值僅為 7.42 萬噸，供需結(jié)構(gòu)偏緊。根據(jù) CPIA 統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019-2021 年我國光伏新增裝機量分別為 30.1 GW、48.0 GW、55.0 GW，而我國光伏組件產(chǎn)量分別為 98.6 GW、124.6 GW、182.0 GW，其中光伏組件出口量約為 63.5 GW、78.7 GW、98.5 GW。2019-2021 年我國光伏組件產(chǎn)量中的出口占比分別為 64%、63%、54%，我國新增光伏裝機量與光伏組件的產(chǎn)量的比值分別為 31%、39%、30%。我們做出如下假設(shè)：（1）2022-2024 年我國光伏新增裝機量分別為 92.5 GW

37、、87.5 GW、92.5 GW。根據(jù)CPIA 預(yù)測，我國 2022-2024 年新增光伏裝機量的樂觀預(yù)期分別為 100 GW、95 GW、100 GW；保守預(yù)期分別為 85 GW、80 GW、85 GW，我們?nèi)∑渚?。?）2022-2024 年我國新增光伏裝機量與光伏組件產(chǎn)量的比值分別為 32%、27%、 30%。2021 年我國新增光伏裝機量與光伏組件的產(chǎn)量的比值為 30%，根據(jù) CPIA 預(yù) 測，2022 年我國光伏裝機量增幅高于全球，因此將 2022 年我國光伏新增裝機量與光 伏組件產(chǎn)量的比值上調(diào)至 32%；2023 年我國光伏新增裝機量同比下滑，而全球光伏 新增裝機量同比上升，因此將 2023 年我國光伏新增裝機量與光伏組件產(chǎn)量的比值下 調(diào)至 27%；2024 年的比例與 2021 年持平。（3）平均 1GW 新增光伏裝機量對光伏封裝膠膜的需求量為 1150 平方米，1 平方米光伏封裝膠膜的平均重量為500 克。數(shù)據(jù)源于上海天洋公告及海優(yōu)新材招股書。（4）2022-2024 年我國光伏膠膜中 EVA 的用量占比分別為 83.03%、83.33%、 83.33%。EVA 膠膜、POE 膠膜、共擠型 POE 膠膜的市場滲透率假設(shè)來源于CPIA 預(yù)測