探基礎(chǔ)技術(shù)演進(jìn)與垂直行業(yè)產(chǎn)業(yè)周期掘計(jì)算機(jī)行業(yè)投資機(jī)會

1、CONTENTS 目錄一、基礎(chǔ)技術(shù)演進(jìn)帶來長期而持久的行業(yè)機(jī)會云計(jì)算、人工智能、操作系統(tǒng)、區(qū)塊鏈、基礎(chǔ)技術(shù)成熟度二、垂直行業(yè)的產(chǎn)業(yè)周期循環(huán)金融科技、醫(yī)療科技、信息安全、智能網(wǎng)聯(lián)三、2020年前三季度板塊回顧及2021年展望四、風(fēng)險(xiǎn)提示SECTION1基礎(chǔ)技術(shù)演進(jìn)帶來長期而持久的行業(yè)機(jī)會云計(jì)算人工智能操作系統(tǒng)區(qū)塊鏈基礎(chǔ)技術(shù)成熟度圖表 2 2019年中國公有云市場首超私有云資料來源：中國信通院，華創(chuàng)證券1.1 云計(jì)算全球市場穩(wěn)定增長，2019年我國公有云規(guī)模首超私有云。圖表 1 全球云計(jì)算市場規(guī)模資料來源：Gartner，中國信通院，華創(chuàng)證券0500100015002000250020172018

2、2019公有云市場規(guī)模（億元）2020E2021E2022E2023E私有云市場規(guī)模（億元）0%5%10%15%20%25%4000350030002500200015001000500020182021E20192020EIaaS（億美元） SaaS（億美元）2022E2023EPaaS（億美元） 增長率IaaS廠商龍頭地位穩(wěn)固，行業(yè)集中度仍有小幅提升。1.1 云計(jì)算圖表 4 2019年中國IaaS份額資料來源：中國信通院，華創(chuàng)證券圖表 3 2018年中國IaaS份額資料來源：Gartner，中國信通院，華創(chuàng)證券阿里云天翼云騰訊云光環(huán)新網(wǎng)、 Ucloud、金 山云其他阿里云天翼云騰訊云華為云

3、、光 環(huán)新網(wǎng)其他圖表 6 中國SaaS市場規(guī)模資料來源：Gartner，華創(chuàng)證券圖表 5 若按全球IaaS:SaaS比例，2019 我國SaaS市場應(yīng)達(dá)1129億元資料來源：中國信通院，華創(chuàng)證券我國云計(jì)算SaaS占比遠(yuǎn)低于全球市場，未來發(fā)展?jié)摿薮蟆?%5%10%15%20%25%30%35%40%45%05010015020025030035020182022E20192020E2021E中國SaaS服務(wù)市場規(guī)模(單位:億元)YOY1.1 云計(jì)算020040060080010001200全球(億美元)中國(億元)IaaSSaaS1129億元圖表 9 2018年企業(yè)級SaaS細(xì)分市場機(jī)會資料來

4、源：艾瑞咨詢行業(yè)通用型軟件中，整體結(jié)構(gòu)與全球類似。行業(yè)垂直應(yīng)用仍不足，醫(yī)療等行業(yè)還處在SaaS培育期。1.1 云計(jì)算圖表 7 2018年中國企業(yè)級SaaS應(yīng)用占比圖表 8 全球SaaS服務(wù)細(xì)分市場份額資料來源：Gartner，華創(chuàng)證券CRMERM資料來源：IDC，華創(chuàng)證券內(nèi)容管理制造生產(chǎn)協(xié)同應(yīng)用 供應(yīng)鏈CRMERP供應(yīng)鏈管理辦公套件商務(wù)智能應(yīng)通信協(xié)作服 用務(wù) 內(nèi)容服務(wù)項(xiàng)目組合管理其他應(yīng)用軟 件圖表 10 云計(jì)算行業(yè)應(yīng)用機(jī)會資料來源：華創(chuàng)證券整理1.1 云計(jì)算芯片供應(yīng)商（Intel等）服務(wù)器提供商（浪潮、華為、中科曙 光、新華三等）虛擬化及云操作系統(tǒng)（Vmware、微軟等）存儲提供商（EMC、華

5、為、浪 潮等）網(wǎng)絡(luò)設(shè)備提供商（思科、華為、新 華三等）網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商（三大運(yùn)營商等）IDC服務(wù)商（光環(huán)新網(wǎng)等）創(chuàng)業(yè)公司（Ucloud、青云等）互聯(lián)網(wǎng)廠商（阿里云、亞馬遜等）平臺運(yùn)營提供商（阿里云、亞馬遜、Salesforce等）云安全服務(wù) 商（啟明星辰、綠盟科技等）視頻相關(guān)（好視通等）ERP（金蝶、用友網(wǎng)絡(luò)等）CRM和客服（紅圈營銷、銷售易等）OA和IM（泛微網(wǎng)絡(luò)等）行業(yè)通用協(xié)同辦公（金山辦公等）行業(yè)垂直建筑（廣聯(lián)達(dá)）地產(chǎn)（明源云）酒店（石基信息）醫(yī)療（衛(wèi)寧健康） 金融（恒生電子）用戶SaaSPaaSIaaS圖表 11 估值邏輯資料來源：WIND，華創(chuàng)證券個(gè)股獨(dú)立估值到形成板塊估值體系。45040

6、03503002502001501005002016/1/12017/1/12018/1/12019/1/12020/1/1廣聯(lián)達(dá)PE用友PE早期PE獨(dú)立估值1510502030252016/1/12017/1/12020/1/12018/1/1廣聯(lián)達(dá)PS2019/1/1用友PS后期板塊PS估值1.1 云計(jì)算基礎(chǔ)層：英偉達(dá)仍為AI芯片龍頭，ASIC芯片領(lǐng)域國內(nèi)廠商迎頭趕上。1.2 人工智能圖表 12 中國人工智能芯片市場規(guī)模資料來源：賽迪顧問，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，華創(chuàng)證券圖表 13 人工智能芯片公司資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，華創(chuàng)證券部署位置芯片類型訓(xùn)練推理云端GPU英偉達(dá)、AMD英偉達(dá)FPGA英特

7、爾、賽靈思英特爾、賽靈思、亞馬遜、微軟、 百度、阿里、騰訊ASIC谷歌谷歌、寒武紀(jì)、比特大陸、Groq、Wave Computing終端GPU-英偉達(dá)、ARMFPGA-深鑒科技ASIC-寒武紀(jì)、地平線、華為海思、高 通、ARM圖表 14 人工智能芯片公司排名資料來源：Compass Intelligence，華創(chuàng)證券公司指數(shù)Nvidia94.4Intel94.1NXP94.0Apple93.7Google92.5AMD90.9Huawei90.0Imagination89.1Arm/Softbank88.7Qualcomm87.090080070060050040030020010002024

8、E201720182019E2020E2021E2022E2023E中國人工智能芯片行業(yè)市場規(guī)模（億元）1.2 人工智能技術(shù)層：計(jì)算機(jī)視覺、機(jī)器學(xué)習(xí)等技術(shù)有望在2-5年發(fā)展到成熟階段。圖表 15 人工智能技術(shù)成熟曲線圖2020資料來源：Gartner技術(shù)層：智能語音：2018年科大訊飛超越IBM，全球市場份額排名第五。計(jì)算機(jī)視覺：創(chuàng)新企業(yè)與傳統(tǒng)廠商同臺競技，商湯科技中國市場份額第一。1.2 人工智能圖表 16 全球智能語音市場占有率資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，華創(chuàng)證券科大訊飛微軟蘋果谷歌其他Nuance 圖表 17 2018下半年計(jì)算機(jī)視覺應(yīng)用市場份額資料來源：IDC，華創(chuàng)證券 其他商湯科技曠視

9、科技依圖科技云從科技北京智慧眼科技?？低暣笕A股份圖表 18 人工智能行業(yè)滲透圖資料來源：中科院2019年人工智能發(fā)展白皮書應(yīng)用層：安防和金融的人工智能使用率最高，零售、交通、教育、醫(yī)療、制造有較好的發(fā)展前景。1.2 人工智能資料來源：億歐數(shù)據(jù)，華創(chuàng)證券圖表 19 中國人工智能初創(chuàng)企業(yè)成立情況資料來源：億歐數(shù)據(jù)，華創(chuàng)證券圖表 20 互聯(lián)網(wǎng)巨頭投資人工智能重點(diǎn)布局領(lǐng)域1.2 人工智能創(chuàng)業(yè)熱度遞減。互聯(lián)網(wǎng)龍頭通過投資重點(diǎn)布局的行業(yè)賽道，汽車（智能駕駛）、醫(yī)療健康、家居建筑為重點(diǎn)垂直 行業(yè)關(guān)注領(lǐng)域。050100150200250201220132014201520162017201820192020

10、數(shù)量機(jī)器人行業(yè)解決方案 互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)零售安防教育基礎(chǔ)元件阿里巴巴商帆科技校寶在線 寒武紀(jì)科技家居建筑 工業(yè)制造農(nóng)業(yè) 微鯨科技企業(yè)服務(wù)大健康金融 小i機(jī)器人眾安保險(xiǎn)螞蟻金服汽車 小鵬汽車思必馳極鏈科技恒生電子商湯科技 曠視科技 中科虹霸 魔點(diǎn)科技深鑒科技 奧比中光 耐能中天微騰訊眾安保險(xiǎn)輕蜓視覺微鯨科技永洪科技明略數(shù)據(jù)搜狗獵豹移動掃貨星球互道信息燧原科技比特大陸蔚來 四維圖新智道網(wǎng)聯(lián)科技阿凡提猿題庫 洋蔥學(xué)院優(yōu)必選云跡科技 硅基智能 工匠社碳云智能晶泰科技 體素科技 思派網(wǎng)絡(luò) 卓健科技 量子健康百度捷通華聲瑞萊智慧史河科技機(jī)器之心阿丘科技大田農(nóng)服個(gè)推YI Tunnel獵豹移動甘來科技小盒科技 禾賽

11、科技 智課 聲智科技 作業(yè)幫 清微智能一脈陽光 至真互聯(lián) 康夫子健康 東軟醫(yī)療蔚來智行者科技 中科慧眼 阿波羅智行渡鴉科技 小魚在家 博聯(lián)智能 云丁科技京東合合信息馬路創(chuàng)新科大智能秦蒼科技 數(shù)庫聚信立博聯(lián)智能 聚熵智能叮咚音箱蔚來智行者科技 樂駕科技智道網(wǎng)聯(lián)科技1.2 人工智能圖表 21 人工智能可期待的落地行業(yè)資料來源：賽迪顧問，華創(chuàng)證券芯片傳感器計(jì)算能力平臺計(jì)算機(jī)視覺語音識別生物識別類腦智能/推理智能學(xué)習(xí)判斷/邏輯思考技術(shù)應(yīng)用平臺智能機(jī)器人智能無人機(jī)智能硬件智慧教育：科大訊飛智慧安防：海康威視消費(fèi)級終 端平臺層認(rèn)知層感知層計(jì)算能力場景應(yīng)用應(yīng)用層技術(shù)層基礎(chǔ)層智慧醫(yī)療智慧金融自動駕駛智慧家居.

12、圖表 22 中國人工智能軟件及應(yīng)用市場規(guī)模資料來源：IDC，華創(chuàng)證券IDC：中國人工智能軟件及應(yīng)用市場規(guī)模2024年 將達(dá)127.5億美元。1.2 人工智能14012010080604020020192024E人工智能軟件及應(yīng)用市場規(guī)模（億美元）圖表 23 中國人工智能公司上市進(jìn)程資料來源：華創(chuàng)證券整理大批人工智能企業(yè)上市或帶來板塊合力。公司上市進(jìn)程寒武紀(jì)2020年7月20日上市曠視科技2019年8月25日披露港股IPO的招股書，目前上市暫停依圖科技2020年11月4日遞交科創(chuàng)板招股書云知聲2020年11月3日遞交科創(chuàng)板招股書云從科技已啟動上市輔導(dǎo)云天勵(lì)飛已啟動上市輔導(dǎo)圖表 24 2016-2

13、019國內(nèi)PC操作系統(tǒng)市場份額資料來源：statcounter，華創(chuàng)證券1.3 基礎(chǔ)軟件-操作系統(tǒng)PC、服務(wù)器操作系統(tǒng)仍由外商主導(dǎo)。100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2016201720182019WindowsOS XUnknowLinuxOther圖表 25 2018年中國服務(wù)器端操作系統(tǒng)市場份額資料來源：中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，華創(chuàng)證券Windows Serverred hat enterprise linuxother linux圖表 26 2018年中國操作系統(tǒng)市場規(guī)模資料來源：Gartner，華創(chuàng)證券18915.13604020020018016014012

14、010080中國操作系統(tǒng)市場規(guī)模（億元）國產(chǎn)操作系統(tǒng)市場規(guī)模（億元）圖表 27 國內(nèi)電腦主機(jī)端Linux OS 核心廠商資料來源：華創(chuàng)證券整理國內(nèi)電腦主機(jī)端 Linux OS 核心廠商有四家：中標(biāo)軟件（中標(biāo)麒麟），天津麒麟，統(tǒng)信軟件，深之度。公司和機(jī)構(gòu)名稱主營業(yè)務(wù)相關(guān)公司中標(biāo)軟件國內(nèi)唯一長期持續(xù)進(jìn)行Linux 操作系統(tǒng)研發(fā)與生 產(chǎn)的企業(yè)，處于實(shí)質(zhì)上的壟斷地位。軟件為天津麒麟全資子公司，中國軟件持有天津 麒麟46股權(quán)。深之度主做信息安全產(chǎn)品和整體解決方案研發(fā)。為統(tǒng)信軟件全資子公司，誠邁科技持有統(tǒng)信軟件44.44 的股權(quán)天津麒麟中國電子全力發(fā)展飛騰芯片后，成立的配套操作 系統(tǒng)廠商，技術(shù)團(tuán)隊(duì)源于國防

15、科技大學(xué)，主要 適配飛騰芯片。中國軟件持有天津麒麟46股權(quán)。統(tǒng)信軟件國內(nèi)多家長期從事操作系統(tǒng)研發(fā)的核心企業(yè)整合 成立了統(tǒng)信軟件技術(shù)有限公司。誠邁科技持有統(tǒng)信軟件44.44的股權(quán)1.3 基礎(chǔ)軟件-操作系統(tǒng)國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng)市場國產(chǎn)化率高。智研咨詢數(shù)據(jù)，2019年國產(chǎn)物聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng)市場國產(chǎn)化率達(dá)到95.6%， 主要參與者為阿里物聯(lián)、華為云、百度 IoT 、中移物聯(lián)。1.3 基礎(chǔ)軟件-操作系統(tǒng)國產(chǎn)物聯(lián)網(wǎng) 操作系統(tǒng), 95.60%其他, 4.40% 圖表 29 2019年國產(chǎn)物聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng)占比高資料來源：智研咨詢，華創(chuàng)證券圖表 28 部分物聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng)資料來源：華創(chuàng)證券整理以智能座艙、掃地機(jī)器人應(yīng)用場

16、景為例。1.3 基礎(chǔ)軟件-操作系統(tǒng)圖表 30 中國智能座艙行業(yè)市場規(guī)模資料來源：ICVTank，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，華創(chuàng)證券0%5%10%15%20%25%30%0200400600800100012002017201820192020E 2021E 2022E2023E 2024E 2025E智能座艙市場規(guī)模（億元）增速圖表 31 全球掃地機(jī)器人市場規(guī)模及滲透率資料來源：Euromonitor，IFR，高禾投資研究中心，華創(chuàng)證券0%5%10%15%20%25%30%35%010203040506070802017201820192020E2021E2022E2023E2024E2025E掃地機(jī)器

17、人市場規(guī)模（億美元） 掃地機(jī)器人在吸塵產(chǎn)品中的滲透率圖表 34 寶蘭德進(jìn)入電信市場領(lǐng)導(dǎo)者行列資料來源：計(jì)世資訊，華創(chuàng)證券圖表 35 東方通進(jìn)入政務(wù)市場領(lǐng)導(dǎo)者行列資料來源：計(jì)世資訊，華創(chuàng)證券資料來源：普元信息招股說明書、計(jì)世資訊，華創(chuàng)證券1.3 基礎(chǔ)軟件-中間件IBMOracle寶蘭德東方通中創(chuàng)股份普元信息 金蝶天燕其他0%2%4%6%8%10%12%80706050403020100201520162017中間件市場規(guī)模（億元）20182019E同比增速（%）中間件市場IBM、ORACLE占比大，但東方通等國內(nèi)廠商在細(xì)分領(lǐng)域競爭力較強(qiáng)。圖表 32 國內(nèi)中間件市場規(guī)模圖表 33 2018年國內(nèi)中

18、間件市場份額資料來源：計(jì)世資訊，華創(chuàng)證券圖表 39 阿里云數(shù)據(jù)庫全球前三資料來源：Gartner1.3 基礎(chǔ)軟件-數(shù)據(jù)庫圖表 36 2019-2021中國數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)市場規(guī)模預(yù)測資料來源：賽迪顧問，華創(chuàng)證券11%11%11%11%11%10%10%10%10%10%1801601401201008060402002019E2020E2021E銷售額（億元）增長率圖表 37 2009-2017國內(nèi)數(shù)據(jù)庫市場份額提升資料來源：智研咨詢，華創(chuàng)證券0%20%40%60%80%100%120%200920102011201220132014201520162017國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫國外數(shù)據(jù)庫圖表 38 201

19、9年中國關(guān)系型數(shù)據(jù)庫軟件市場廠商份額（公有云）資料來源：IDC，華創(chuàng)證券阿里騰訊亞馬遜ORACLE華為 微軟其他圖表 40 區(qū)塊鏈應(yīng)用五大場景資料來源：中國網(wǎng)信辦、華創(chuàng)證券1.4 區(qū)塊鏈五大應(yīng)用場景說明數(shù)字貨幣比特幣、Libra等。金融資產(chǎn)交易結(jié)算可應(yīng)用于支付結(jié)算、證券發(fā)行交易、數(shù)字票據(jù)和供應(yīng) 鏈金融數(shù)字政務(wù)區(qū)塊鏈發(fā)票是國內(nèi)區(qū)塊鏈技術(shù)最早落地的應(yīng)用。存證防偽在知識產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域，實(shí)時(shí)保全數(shù)據(jù)形成證據(jù)鏈，同時(shí)覆 蓋確權(quán)、交易和維權(quán)三大場景。數(shù)據(jù)服務(wù)眾多云服務(wù)商部署B(yǎng)aaS，未來會廣泛應(yīng)用于慈善公益、保險(xiǎn)、能源、物流、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域區(qū)塊鏈應(yīng)用五大場景。目前，區(qū)塊鏈主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)榻鹑谛袠I(yè)。2020年上半年，

20、區(qū)塊鏈落地項(xiàng)目中，金融領(lǐng)域占比 最大，為31%；區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域應(yīng)用愈加成熟， 在信貸融資、電子簽章等細(xì)分領(lǐng)域加速落地。圖表 41 2020上半年區(qū)塊鏈落地項(xiàng)目行業(yè)分布資料來源：賽迪區(qū)塊鏈研究院、華創(chuàng)證券圖表 42 2020上半年金融區(qū)塊鏈應(yīng)用落地領(lǐng)域分布資料來源：賽迪區(qū)塊鏈研究院、華創(chuàng)證券金融領(lǐng)域政務(wù)服務(wù)司法領(lǐng)域醫(yī)療健康產(chǎn)品溯源社區(qū)服務(wù) 公益慈善智慧城市其他信貸融資電子簽章供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化其他 跨境支付 圖表 44 我國央行數(shù)字貨幣進(jìn)程資料來源：搜狐網(wǎng)，華創(chuàng)證券1.4 區(qū)塊鏈我國央行數(shù)字貨幣加速推進(jìn)。2020年開始多國對待數(shù)字貨幣態(tài)度轉(zhuǎn)變。國際清算銀 行2020年1月數(shù)據(jù)，全球66家央行

21、中，80%央行在研 究數(shù)字貨幣，10%央行即將發(fā)行數(shù)字貨幣。態(tài)度美國之前謹(jǐn)慎，2020年趨于開放日本之前謹(jǐn)慎，2020年加快推進(jìn)韓國之前謹(jǐn)慎觀望，2019年底、2020年初開始轉(zhuǎn)為積極研究歐洲央行之前謹(jǐn)慎對待，2019年下半年開始積極研究瑞士之前無計(jì)劃，2020年開始積極研究加拿大之前不急于推出，2020年開始要做好準(zhǔn)備印度之前較為抵觸，2020年開始興趣重燃澳大利亞之前否定態(tài)度，2020年開始探索可能性時(shí)間進(jìn)程、2014年1月央行成立發(fā)行法定數(shù)字貨幣研究小組2016年7-9月央行啟動數(shù)字票據(jù)交易平臺原型研發(fā)工作并發(fā)表階段性 研究成果2018年1月數(shù)字票據(jù)交易平臺實(shí)驗(yàn)性成產(chǎn)系統(tǒng)成功上線試運(yùn)行2

22、018年3月將我國法定數(shù)字貨幣定名為DECP2019年11月基本完成法定數(shù)字貨幣（DCEP）頂層設(shè)計(jì)、標(biāo)準(zhǔn)制定 功能研發(fā)、聯(lián)調(diào)測試等工作2020年4月DECP在深圳、蘇州、雄安、成都四地內(nèi)部封閉試點(diǎn)測 試2020年8月四大行在深圳等城市大規(guī)模內(nèi)測圖表 43 各國或機(jī)構(gòu)對待數(shù)字貨幣態(tài)度轉(zhuǎn)變資料來源：鏈聞，華創(chuàng)證券圖表 45 我國央行數(shù)字貨幣產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：互鏈脈搏研究院1.4 區(qū)塊鏈云計(jì)算區(qū)塊鏈基礎(chǔ) 軟件圖表 46 基礎(chǔ)技術(shù)成熟曲線圖資料來源：華創(chuàng)證券1.5 基礎(chǔ)技術(shù)成熟度人工 智能或?yàn)槊髂曜畲髾C(jī)會SECTION2垂直行業(yè)的產(chǎn)業(yè)周期循環(huán)金融科技醫(yī)療科技信息安全智能網(wǎng)聯(lián)資料來源：WIND，華創(chuàng)證券

23、2.1 金融科技銀行IT周期：考慮數(shù)據(jù)一致性與可得性，選取五大行+招商銀行+光大銀行+寧波銀行作為樣本。-30%-10%-20%圖表 47 銀行IT投入情況70%60%50%40%30%20%10%0%2010201120122013201420152016201720182019IT投入同比增速2.1 金融科技券商IT周期：券商IT周期為3-4年，且與牛熊市高度相關(guān)。圖表 48 從恒生電子收入看券商IT投資周期500%400%300%200%100%0%2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

24、2015 2016 2017 2018 2019-100%東方財(cái)富、同花順營收同比80%60%40%20%0%2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019-20%-40%恒生電子營收同比增速資料來源：WIND，華創(chuàng)證券2.2 醫(yī)療科技IDC2020年調(diào)研顯示：全國96三級醫(yī)院受疫情啟 發(fā)制定信息化升級計(jì)劃，88三級醫(yī)院應(yīng)對疫情改 進(jìn)或新建信息系統(tǒng)。0%10%20%30%2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 20

25、08 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020醫(yī)療IT上市公司營收增速（中位數(shù)）開始探索 CIS、 PACS啟動以電子病歷為核心的應(yīng)用系統(tǒng)建設(shè)疫情催化、智 慧醫(yī)院將逐步 落地架構(gòu)升級與需求驅(qū)動圖表 49 醫(yī)院信息系統(tǒng)架構(gòu)演變時(shí)間架構(gòu)1990年代單體架構(gòu)1990-2008C/S主流，C/S、C/S/S、B/S 等混合應(yīng)用2008年起SOA成為主流架構(gòu)2018年起微架構(gòu)逐漸被接受資料來源： 中國衛(wèi)生信息管理雜志2019年04期：從技術(shù)架構(gòu)演變看醫(yī)院 信息化發(fā)展歷程，華創(chuàng)證券圖表 50 醫(yī)療IT公司營收情況70%60%50

26、%40%資料來源：WIND，華創(chuàng)證券2.3 信息安全五年規(guī)劃；等保2.0；信創(chuàng)。10%20%30%40%50%圖表 51 信息安全公司營收情況60%0%2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022信息安全上市公司營收同比（中位數(shù)）資料來源：WIND，華創(chuàng)證券等保1.0十一五末期十二五末期等保2.0十三五末期信創(chuàng)資料來源：choice，華創(chuàng)證券圖表 52 汽車銷量2.4 智能網(wǎng)聯(lián)汽車新能源汽車：仍處于高速成長階段，進(jìn)一步拉動汽車電子 化率、智能化率提升。圖表 53

27、 新能源汽車銷量3500300025002000150010005000汽車銷量（萬輛）疫情對2020Q1銷量造成巨大影響200180160140120100806040200新能源車補(bǔ) 新政：提門 檻、降補(bǔ)貼2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020E新能源汽車銷量（萬輛）今年銷量有 望與去年持 平或微增70%60%50%40%30%20%10%0%緊湊車型純電動車型中高檔車型混合動力型汽車電子成本占比0%10%20%30%40%50%60%1970198020102020E19902000汽車電子在整車中的占比資料

28、來源：choice，華創(chuàng)證券汽車電子圖表 54 汽車電子在不同類型車中的成本占比資料來源：賽迪智庫，華創(chuàng)證券圖表 55 不同時(shí)期汽車電子在整車中的成本占比資料來源：賽迪智庫，華創(chuàng)證券201220132014201720182019E2020E20152016市場規(guī)模（億元）圖表 56 2012-2020年中國汽車電子市場規(guī)模100009000800070006000500040003000200010000資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院，華創(chuàng)證券2.4 智能網(wǎng)聯(lián)資料來源：IDC，華創(chuàng)證券2.4 智能網(wǎng)聯(lián)自動駕駛L2級別智能駕駛核心為ADAS系統(tǒng)，目前新車裝載 率約20%，普及速度極快（賽迪顧問）。智

29、能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)路線圖2.0發(fā)布：2025年， PA（L2）、CA（L3）級智能網(wǎng)聯(lián)汽車滲透率持續(xù)增 加，到2025年達(dá)50%，2030年超過70%，2025年C- V2X終端的新車裝配率達(dá)50%，2030年基本普及。0%5%10%15%20%25%30%圖表 57 全球自動駕駛汽車出貨量（單位：千輛）6000035%500004000030000200001000002020E2023E2024EL1級自動駕駛2021E2022EL2級自動駕駛L3-L5級自動駕駛YOY增長率車路協(xié)同1）2020年C-V2X產(chǎn)業(yè)進(jìn)入導(dǎo)入期。2）未來三年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加快。圖表 58 中國C-V2X產(chǎn)業(yè)化計(jì)劃進(jìn)程資料來源：中國智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟（CAICV）和IMT-2020（5G）推進(jìn)組C-V2X工作組等C-V2X產(chǎn)業(yè)化路徑和時(shí)間表研究白皮書，億歐汽車，華創(chuàng)證券2020年前三季度板塊回顧及2021年展望SECTION3板塊回顧及展望前三季度行業(yè)整體業(yè)績有所下滑，互聯(lián)網(wǎng)金融、智能駕駛業(yè)績優(yōu)化明顯。計(jì)算機(jī)板塊公司營業(yè)收入增速中位數(shù)為 1.49%；2020 Q1-Q3行業(yè)歸母扣非凈利潤增速中位數(shù)為-1.20%，相較2019 Q1-Q3下滑幅