庖丁解牛TMT板塊47家公司

1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _TOC_250016 寫(xiě)在前面：百家科創(chuàng)板公司年報(bào)首發(fā)，TM T 公司表現(xiàn)幾何？ 6 HYPERLINK l _TOC_250015 遠(yuǎn)觀整體：營(yíng)收增速 15%+業(yè)績(jī)?cè)鏊?35%，2 家公司超過(guò)千億市值 7 HYPERLINK l _TOC_250014 公司規(guī)模：13 家公司營(yíng)收超 10 億元，10 家公司歸母凈利潤(rùn)超 2 億元 7 HYPERLINK l _TOC_250013 成長(zhǎng)能力：23 家公司營(yíng)收增速超 20%，8 家公司凈利增速超過(guò) 50% 8 HYPERLINK l _TOC_250012 盈利能力：27 家公司毛利率超過(guò) 50%，39 家公

2、司凈利率超過(guò) 10% 10研發(fā)費(fèi)用：研發(fā)費(fèi)用率中值 13%左右，傳音控股和金山辦公研發(fā)費(fèi)率超 30% 11 HYPERLINK l _TOC_250011 近觀細(xì)分：半導(dǎo)體、云計(jì)算等集聚科創(chuàng)板，頭部公司已然顯現(xiàn) 12 HYPERLINK l _TOC_250010 半導(dǎo)體：涵蓋半導(dǎo)體上下游產(chǎn)業(yè)鏈公司，中微公司和樂(lè)鑫科技表現(xiàn)突出 12 HYPERLINK l _TOC_250009 計(jì)算機(jī)：匯聚云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)安全、智能網(wǎng)聯(lián)，金山辦公優(yōu)勢(shì)顯著 17 HYPERLINK l _TOC_250008 一季探秘：疫情難擋增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，相關(guān)行業(yè)公司會(huì)受到正向影響 21 HYPERLINK l _TOC_2500

3、07 投資策略：解禁或有壓力，優(yōu)中選真成長(zhǎng)公司 23 HYPERLINK l _TOC_250006 二級(jí)市場(chǎng)：全市場(chǎng)行情回顧及行業(yè)估值分析 25 HYPERLINK l _TOC_250005 一級(jí)市場(chǎng)：國(guó)內(nèi)外科技產(chǎn)業(yè)投融資回顧 28 HYPERLINK l _TOC_250004 三板情況：新三板增發(fā)、IPO、收并購(gòu)等情況 29 HYPERLINK l _TOC_250003 增發(fā)情況：新三板最新增發(fā)情況統(tǒng)計(jì) 29 HYPERLINK l _TOC_250002 IPO 情況：最新 IPO 排隊(duì)、輔導(dǎo)情況 29 HYPERLINK l _TOC_250001 并購(gòu)情況：最新上市公司并購(gòu)掛牌

4、公司情況 29 HYPERLINK l _TOC_250000 重點(diǎn)公告：全市場(chǎng)科技產(chǎn)業(yè)上市公司重要公告 30圖表目錄圖 1：2016-2020Q1TMT 公司營(yíng)收及同比增長(zhǎng)率（億元） 7圖 2：2016-2020Q1TMT 公司歸母凈利及同比增長(zhǎng)率（億元） 7圖 3：TMT 公司市值分布 7圖 4：TMT 市值前 10 公司（億元） 7圖 5：2019 年 13 家營(yíng)業(yè)收入超 10 億元公司情況（億元） 8圖 6：2019 年歸母凈利潤(rùn)超 2 億元公司情況（億元） 8圖 7：2019 年?duì)I收增速分布情況 9圖 8：2019 年?duì)I收增速前 10 公司情況 9圖 9：2018-2019 營(yíng)收增速

5、上升幅度前 10 公司情況 9圖 10：2019 年歸母凈利增速分布情況 9圖 11：2019 年凈利增速前 10 公司情況 9圖 12：2018-2019 歸母凈利潤(rùn)增速上升幅度前 10 公司情況 10圖 13：2019 年毛利率分布情況 10圖 14：2019 年毛利率前 10 公司情況 10圖 15：2019 年銷(xiāo)售凈利率分布情況 10圖 16：2019 年銷(xiāo)售凈利率前 10 公司情況 10圖 17：2019 年歸母凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量分布 11圖 18：2019 年 ROE 分布情況 11圖 19：2019 年費(fèi)用率分布 11圖 20：2019 年各項(xiàng)費(fèi)用率中位數(shù)情況 11圖 21：2019

6、 年研發(fā)費(fèi)用率分布情況 11圖 22：2019 年研發(fā)費(fèi)用超過(guò) 1 億的公司情況 11圖 23：2016-2020Q1 年半導(dǎo)體行業(yè)公司的平均營(yíng)收情況 12圖 24：2017-2020Q1 年半導(dǎo)體行業(yè)公司的營(yíng)收增速中位數(shù) 12圖 25：2019 年 14 家半導(dǎo)體公司的營(yíng)收情況（億元） 13圖 26：2018-2019 半導(dǎo)體行業(yè) 15 家公司的營(yíng)收同比增長(zhǎng)情況 13圖 27：2017-2020Q1 半導(dǎo)體公司的平均歸母凈利（萬(wàn)元） 14圖 28：2017-2020Q1 半導(dǎo)體公司的歸母凈利潤(rùn)增速中位數(shù) 14圖 29：2019 半導(dǎo)體行業(yè) 15 家公司的歸母凈利潤(rùn)情況 14圖 30：2018

7、-2019 半導(dǎo)體行業(yè) 15 家公司的歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)情況 15圖 31：2019 年半導(dǎo)體行業(yè) 15 家公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流/歸母凈利潤(rùn)比例情況 15圖 32：2019 年半導(dǎo)體行業(yè) 15 家公司的毛利率和銷(xiāo)售凈利率情況 16圖 33：2019 半導(dǎo)體行業(yè)費(fèi)用率中值 16圖 34：2019 年半導(dǎo)體行業(yè) 15 家公司的各項(xiàng)費(fèi)用率情況 16圖 35：2019 年半導(dǎo)體行業(yè) 15 家公司的研發(fā)費(fèi)用 16圖 36：2016-2020Q1 年計(jì)算機(jī)公司的平均營(yíng)收及同比變化 17圖 37：2017-2019 年計(jì)算機(jī)公司的營(yíng)收增速中位數(shù) 17圖 38：2019 年 18 家計(jì)算機(jī)公司的營(yíng)收情況 18圖

8、 39：2017-2019 年 18 家計(jì)算機(jī)公司的營(yíng)收同比增長(zhǎng)情況 18圖 40：2016-2020Q1 年計(jì)算機(jī)公司的平均歸母凈利潤(rùn)（萬(wàn)元） 19圖 41：2017-2019 年計(jì)算機(jī)公司的歸母凈利增速中位數(shù) 19圖 42：2019 年 18 家計(jì)算機(jī)公司的歸母凈利情況 19圖 43：2018-2019 年 18 家計(jì)算機(jī)公司的歸母凈利同比增長(zhǎng)情況 19圖 44：2018-2019 年 18 家計(jì)算機(jī)公司毛利率和銷(xiāo)售凈利率情況 20圖 45：2019 年計(jì)算機(jī)行業(yè) 18 家公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流/歸母凈利同比增長(zhǎng)情況 20圖 46：19 計(jì)算機(jī)公司各項(xiàng)費(fèi)用率中值 21圖 47：2018-201

9、9 年 18 家計(jì)算機(jī)公司各項(xiàng)費(fèi)用率情況 21圖 48：2018-2019 年 18 家計(jì)算機(jī)公司研發(fā)費(fèi)用情況 21圖 49：2020Q1 營(yíng)收增速分布情況 21圖 50：2020Q1 營(yíng)收增速超過(guò) 30%的 11 家企業(yè)分布情況 21圖 51：2020Q1 歸母凈利潤(rùn)增速分布情況 22圖 52：2020Q1 歸母凈利潤(rùn)增速前 10 家企業(yè)分布情況 22圖 53：2020Q1 計(jì)算機(jī)行業(yè) 18 家企業(yè)營(yíng)收增速和歸母凈利潤(rùn)增速情況 22圖 54：2020Q1 半導(dǎo)體行業(yè) 15 家企業(yè)營(yíng)收增速和歸母凈利潤(rùn)增速情況 22圖 55：主要指數(shù)周漲跌幅 25圖 56：周漲跌幅與成交額環(huán)比情況 25圖 57

10、：安信新三板科技產(chǎn)業(yè)本周個(gè)股漲跌幅前十名（%） 26圖 58：安信A 股科技產(chǎn)業(yè)本周個(gè)股漲跌幅前十名（%） 26圖 59：安信 H 股科技產(chǎn)業(yè)本周個(gè)股漲跌幅前十名（%） 26圖 60：安信美股科技產(chǎn)業(yè)本周個(gè)股漲跌幅前十名（%） 26圖 61：大盤(pán)指數(shù)歷史市盈率情況（動(dòng)態(tài)市盈率，整體法） 27圖 62：A 股科技板塊歷史 PE 估值（TTM，整體法） 27表 1：47 家TMT 科創(chuàng)板公司情況 6表 2：15 家科創(chuàng)板半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司 12表 3：18 家科創(chuàng)板計(jì)算機(jī)代表的軟件行業(yè)公司 17表 4：2020 年 7 月 1 日后 45 家公司解禁情況 23表 5：全市場(chǎng)主要指數(shù)情況 25表 6：

11、上周科技產(chǎn)業(yè)一級(jí)市場(chǎng)投融資追蹤 28表 7：2020 年 4 月 27 日-2020 年 5 月 8 日增發(fā)情況 29表 8：2020 年 4 月 27 日-2020 年 5 月 8 日 IPO 情況 29表 9：2020 年 4 月 27 日-2020 年 5 月 8 日上市公司并購(gòu)掛牌公司 29表 10：新三板科技公司公告 30表 11：A 股科技公司公告 30表 12：港股科技公司公告 30寫(xiě)在前面：百家科創(chuàng)板公司年報(bào)首發(fā)，TMT 公司表現(xiàn)幾何？自 2019 年 6 月 13 日科創(chuàng)板開(kāi)板以來(lái)，共有 101 家企業(yè)成功上市，其中有 47 家公司來(lái)自 TMT 行業(yè)，可以說(shuō)是接近半壁江山，板

12、塊的引領(lǐng)性和示范性凸顯。2020 年又是科創(chuàng)板公司在上市之后第一次披露年報(bào)，因此我們有必要對(duì) TMT 行業(yè)在 2019 年的表現(xiàn)進(jìn)行一次系統(tǒng)梳理，以探究整體行業(yè)和細(xì)分領(lǐng)域的表現(xiàn)和趨勢(shì)。整體來(lái)看，47 企業(yè)分布于信息技術(shù)、電子設(shè)備、通信等行業(yè)，其中以半導(dǎo)體和計(jì)算機(jī)軟件公司居多。表 1：47 家 TMT 科創(chuàng)板公司情況分證券代碼證券簡(jiǎn)稱所屬領(lǐng)域市值（億元） 2019 年?duì)I業(yè)收類(lèi)入（億元） 2019 年歸母公凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）PE(TTM)PS半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈688396.SH華潤(rùn)微芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測(cè)試459.9857.4340075.5593.167.75688008.SH瀾起科技芯片設(shè)計(jì)1109

13、.8217.3893285.84114.4060.69688018.SH樂(lè)鑫科技芯片設(shè)計(jì)152.107.5715850.54108.9920.73688099.SH晶晨股份芯片設(shè)計(jì)186.6923.5815804.18257.608.49688123.SH聚辰股份芯片設(shè)計(jì)76.875.139510.6277.3415.32688368.SH晶豐明源芯片設(shè)計(jì)47.868.749234.3957.065.38688001.SH華興源創(chuàng)半導(dǎo)體設(shè)備147.8512.5817645.0782.5211.89688012.SH中微公司半導(dǎo)體設(shè)備898.8919.4718856.42447.3245.326

14、88037.SH芯源微半導(dǎo)體設(shè)備89.012.132927.59292.4842.11688200.SH華峰測(cè)控半導(dǎo)體設(shè)備142.352.5510198.71124.2450.80688019.SH安集科技半導(dǎo)體材料120.562.856584.60141.9637.32688126.SH滬硅產(chǎn)業(yè)半導(dǎo)體材料392.8714.93-8991.45-253.4323.93688138.SH清溢光電半導(dǎo)體材料49.814.807028.4169.049.86688233.SH神工股份半導(dǎo)體材料70.591.897694.98177.4257.70688002.SH睿創(chuàng)微納MEMS 芯片、紅外熱成像探

15、測(cè)器207.826.8520206.5978.7625.50計(jì)算機(jī)為代表的軟件產(chǎn)業(yè)鏈688058.SH寶蘭德中間件45.461.436124.3171.1031.82688118.SH普元信息中間件33.043.965027.4674.948.32688111.SH金山辦公云計(jì)算1210.0315.8040057.92261.2872.57688158.SH優(yōu)刻得云計(jì)算253.9415.152119.06-2931.5015.90688228.SH開(kāi)普云云計(jì)算45.992.987828.4359.5315.35688258.SH卓易信息云計(jì)算76.872.134107.49174.9035.1

16、2688023.SH安恒信息網(wǎng)絡(luò)安全187.249.449222.04218.3619.12688030.SH山石網(wǎng)科網(wǎng)絡(luò)安全75.156.759104.61102.7811.41688168.SH安博通網(wǎng)絡(luò)安全46.522.497377.2064.6219.14688369.SH致遠(yuǎn)互聯(lián)協(xié)同辦公48.107.009746.6745.547.00688318.SH財(cái)富趨勢(shì)金融科技124.462.2617406.1073.4454.95688088.SH虹軟科技智能視覺(jué)267.435.6421036.66116.6644.31688039.SH當(dāng)虹科技高清視頻66.822.858467.8983

17、.2224.37688365.SH光云科技電商軟件服務(wù)172.434.659636.90178.4037.36688288.SH鴻泉物聯(lián)車(chē)聯(lián)網(wǎng)31.333.136968.8347.449.99688066.SH航天宏圖北斗導(dǎo)航73.226.018351.9283.3112.08688051.SH佳華科技物聯(lián)網(wǎng)82.595.1511885.1558.1713.95688078.SH龍軟科技煤礦信息化大數(shù)據(jù)服務(wù)24.901.544708.1761.2317.07電子元器件等硬件產(chǎn)688100.SH威勝信息儀器儀表80.742.9212865.8058.429.20688188.SH柏楚電子激光切割

18、控制系統(tǒng)41.665.686465.0575.4036.59688208.SH道通科技汽車(chē)智能診斷436.00253.46179330.3124.5713.81688086.SH紫晶存儲(chǔ)光存儲(chǔ)科技37.172.975176.6478.6320.39688159.SH有方科技物聯(lián)網(wǎng)模組、通信終端及配件104.4019.7918645.7360.725.70688080.SH映翰通工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)品53.485.809216.6359.7312.62688025.SH杰普特激光加工設(shè)備28.652.005188.8353.708.41688169.SH石頭科技服務(wù)機(jī)器人117.645.161378

19、3.0377.816.35業(yè)688081.SH興圖新科軍隊(duì)專用視頻指揮控制系統(tǒng)115.4512.4421737.5352.0014.27鏈688020.SH方邦股份高端電子材料及解決方案供應(yīng)商41.947.825456.05142.2527.26688036.SH傳音控股消費(fèi)電子設(shè)備250.6742.0578285.8732.471.67688007.SH光峰科技激光顯示產(chǎn)品及系統(tǒng)解決方案48.204.3011027.6440.245.42688010.SH福光股份光學(xué)元件138.903.7624631.0857.309.22688181.SH八億時(shí)空液晶顯示材料169.7011.963269

20、7.7649.1310.39資料來(lái)源：wind， ，數(shù)據(jù)截至 20200430遠(yuǎn)觀整體：營(yíng)收增速 15%+業(yè)績(jī)?cè)鏊?35%，2 家公司超過(guò)千億市值47 家公司 2019 年業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收總計(jì) 666.32 億元，同比增長(zhǎng) 15.44%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 87.96 億元，同比增長(zhǎng) 34.85%。2020 年第一季度營(yíng)收 137.86 億元，同比增長(zhǎng)9.28%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 12.84 億元，同比增長(zhǎng) 3.11%。圖 1：2016-2020Q1TMT 公司營(yíng)收及同比增長(zhǎng)率（億元）圖 2：2016-2020Q1TMT 公司歸母凈利及同比增長(zhǎng)率（億元 700600500400300200

21、10002016營(yíng)業(yè)收入（億元）增速666.32577.18469.04293.12137.862017201820192020Q170.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%1009080706050403020100歸母凈利潤(rùn)（億元）增速87.9665.2341.907.8812.8420162017201820192020Q1500.00%450.00%400.00%350.00%300.00%250.00%200.00%150.00%100.00%50.00%0.00%資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 公司規(guī)模：13 家公司營(yíng)

22、收超 10 億元，10 家公司歸母凈利潤(rùn)超 2 億元截止至 2020 年 4 月 30 日，47 家TMT 公司市值中值為 89 億元，市值超 1000 億、300-1000億元、100-300 億元和 100 億以下的數(shù)量分別為 2 家、4 家、17 家和 24 家，主要集中在 300億以下。市值前 10 公司均為 200 億以上，中值為 414 億元。市值前 10 公司可分為三檔，金山辦公、瀾起科技、中微公司遙遙領(lǐng)先，其中金山辦公、瀾起科技超千億；華潤(rùn)微、傳音控股、滬硅產(chǎn)業(yè)、虹軟科技處于 390-460 億區(qū)間，其余 4 家公司市值落在 200-270 億元區(qū)間。圖 3：TMT 公司市值分

23、布圖 4：TMT 市值前 10 公司（億元）1400 1,210.03241000億以上300-1000億24100-300億170-100億元1200100080060040020001,109.82898.89459.98 436.00 392.87267.43 253.94 250.67 207.82金瀾中華山起微潤(rùn)辦科公微公技司傳 滬 虹 優(yōu) 石 睿音 硅 軟 刻 頭 創(chuàng)控 產(chǎn) 科 得 科 微股 業(yè) 技技 納資料來(lái)源：wind， ,截至 20200430資料來(lái)源：wind， ，截至 202004302019 年有 13 家公司營(yíng)業(yè)收入超 10 億元，傳音控股、華潤(rùn)微與石頭科技居前三甲，

24、傳音控股更以 253.46 億元的營(yíng)收高居榜首；余下 9 家公司的平均營(yíng)收為 16.31 億元。13 家公司除華潤(rùn)微營(yíng)業(yè)收入略有下降外，其余公司營(yíng)業(yè)收入均實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。圖 5：2019 年 13 家營(yíng)業(yè)收入超 10 億元公司情況（億元）2018年?duì)I業(yè)（億元）2019營(yíng)業(yè)收入（億元）253.4657.4342.0523.5819.79 19.4717.38 15.80 15.15 14.93 12.58 12.44 11.96300250200150100500傳 華 石 晶 光音 潤(rùn) 頭 晨 峰控 微 科 股 科股技 份 技中 瀾 金 優(yōu) 滬微 起 山 刻 硅公 科 辦 得 產(chǎn)司 技 公業(yè)華威道

25、興勝通源信科創(chuàng)息技資料來(lái)源：wind， 2019 年有 10 家公司歸母凈利潤(rùn)超 2 億元。在這 10 家公司中，傳音控股、瀾起科技與石頭科技三家公司歸母凈利潤(rùn)均超 7 億元，余下 7 家公司歸母凈利潤(rùn)平均值為 2.86 億元。其中， 已在 2019 營(yíng)收中排名前三的傳音控股和石頭科技分別以 17.93 億元、7.83 億元的歸母凈利 潤(rùn)再次進(jìn)入前三。此外，除了華潤(rùn)微、道通科技 2019 年凈利潤(rùn)增速有所下滑外，其余 8 家公司 2019 年凈利潤(rùn)均為正數(shù)，傳音控股漲幅最為突出。圖 6：2019 年歸母凈利潤(rùn)超 2 億元公司情況（億元）2018年歸母凈利潤(rùn)（億元）2019年歸母凈利潤(rùn)（億元）1

26、7.939.337.834.014.013.272.462.172.102.0220181614121086420傳瀾石音起頭控科科股技技華金道柏潤(rùn)山通楚微辦科電公技子威虹睿勝軟創(chuàng)信科微息技納資料來(lái)源：wind， 成長(zhǎng)能力：23 家公司營(yíng)收增速超 20%，8 家公司凈利增速超過(guò) 50%2019 年?duì)I收增速在 50%以上的 4 家公司平均營(yíng)收增速達(dá) 60.43%，睿創(chuàng)微納以 78.25%居首位。營(yíng)收增速在 20%以下的共 24 家，其中 6 家公司增速為負(fù)。圖 7：2019 年?duì)I收增速分布情況圖 8：2019 年?duì)I收增速前 10 公司情況 64180-20%0.9 78.25%0.80.70.6

27、0.50.40.30.20.12019年?duì)I收增速20%-50%50%-80%19負(fù)增長(zhǎng)0睿 樂(lè) 柏 安 滬創(chuàng) 鑫 楚 恒 硅微 科 電 信 產(chǎn)納 技 子 息 業(yè)光 航 有 金 當(dāng)峰 天 方 山 虹科 宏 科 辦 科技 圖 技 公 技資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 從 2018-2019 營(yíng)收的增速本身來(lái)看，共有 17 家公司實(shí)現(xiàn)了增速上升，成長(zhǎng)性進(jìn)一步提升，上升幅度最多的 10 家公司中，華興源創(chuàng)、鴻泉物聯(lián)、福光股份增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)；華興源創(chuàng)、柏楚電子和鴻泉物聯(lián)上升幅度超過(guò) 30%。圖 9：2018-2019 營(yíng)收增速上升幅度前 10 公司情況2018營(yíng)收增速2019年?duì)I收增

28、速華興源創(chuàng)柏楚電子鴻泉物聯(lián)有方科技威勝信息佳華科技福光股份普元信息安集科技道通科技0.60.50.40.30.20.10-0.1-0.2-0.3-0.4資料來(lái)源：wind， 2019 年 TMT 公司的歸母凈利潤(rùn)增速可分為 4 類(lèi)，負(fù)增長(zhǎng)企業(yè) 12 家。增速在 50%以上高速增長(zhǎng)公司共 8 家，其中 3 家公司增速超過(guò) 100%，傳音控股、石頭科技更以 172.79%、154.52%的增速遠(yuǎn)超其他公司。值得注意的是，睿創(chuàng)微納、樂(lè)鑫科技和柏楚電子三家公司，2019 年 營(yíng)收增速居前三、凈利增速居前七。圖 10：2019 年歸母凈利增速分布情況圖 11：2019 年凈利增速前 10 公司情況201

29、9歸母凈利潤(rùn)增速21.81.61.41.210.80.60.40.20172.80%154.52%107.51%50%-180%12825%-50%100-25%17負(fù)增長(zhǎng)傳石中音頭微控科公股技司佳 柏 樂(lè) 睿 龍 安 致華 楚 鑫 創(chuàng) 軟 集 遠(yuǎn)科 電 科 微 科 科 互技 子 技 納 技 技 聯(lián)資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 從歸母凈利潤(rùn)的增速看，傳音控股、柏楚電子、有方科技和安集科技上升幅度超過(guò) 30%，出傳音控股增速?gòu)?2.10%強(qiáng)勢(shì)翻轉(zhuǎn)，成為增速最快企業(yè)，上升幅度高達(dá) 174.89%。圖 12：2018-2019 歸母凈利潤(rùn)增速上升幅度前 10 公司情況2018歸母凈利潤(rùn)

30、增速2019歸母凈利潤(rùn)增速21.510.50傳音-0.5控股柏 有 安 山 龍楚 方 集 石 軟電 科 科 網(wǎng) 科子 技 技 科 技晶佳威鴻豐華勝泉明科信物源技息聯(lián)資料來(lái)源：wind， 盈利能力：27 家公司毛利率超過(guò) 50%，39 家公司凈利率超過(guò) 10%從毛利率來(lái)看，行業(yè)中值落在 51.31%，31 家企業(yè)毛利率在 30%以上，其中 30%-50%和 50%-70%分布比較均衡，數(shù)量分別為 14 家和 17 家。10 家公司毛利率達(dá)到 70%以上，其中寶蘭德、虹軟科技分別以 96.46%、93.27%居于前列，剩余 6 家企業(yè)毛利率在 10%-30%之間，滬硅產(chǎn)業(yè)以 14.55%墊底。圖

31、13：2019 年毛利率分布情況圖 14：2019 年毛利率前 10 公司情況銷(xiāo)售毛利率（%）6101770%以上50%-70%1430%-50%10%-30%12096.46 93.27100806040200寶虹財(cái)蘭軟富德科趨技勢(shì)金華柏山峰楚辦測(cè)電公控子興 致 山 瀾圖 遠(yuǎn) 石 起新 互 網(wǎng) 科科 聯(lián) 科 技資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 47 家公司銷(xiāo)售凈利率的中值為 19.30%，財(cái)富趨勢(shì)和柏楚電子分別以 77.10%、65.45%位于榜首，也是僅有的凈利率超過(guò) 60%的兩家企業(yè)，多數(shù)企業(yè)落在 10%-40%區(qū)間。銷(xiāo)售凈利率前 10 公司的平均值為 46.18%，其中寶蘭德

32、、神工股份、華峰測(cè)控和虹軟科技不相上下，銷(xiāo)售凈利率在 40%左右。2019年凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入(%)77.1065.45圖 15：2019 年銷(xiāo)售凈利率分布情況圖 16：2019 年銷(xiāo)售凈利率前 10 公司情況60%-80%712540%-60%10%-40%0-10%329080706050403020100財(cái)柏瀾富楚起方寶神華邦蘭工峰虹龍當(dāng)軟軟虹負(fù)數(shù)趨電科股德股測(cè)科科科勢(shì)子技份份控技技技資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈額/歸母凈利潤(rùn)的中值 78.76%，超過(guò)一倍的公司共有 14 家，其中優(yōu)刻得以 15.16 倍領(lǐng)先，處于 50%-100%、0-50%和負(fù)數(shù)分別

33、有 19、8、6 家公司。從 ROE指標(biāo)來(lái)看，絕大多數(shù)企業(yè)處于 10%-40%區(qū)間，石頭科技達(dá) 71.72%。由于滬硅產(chǎn)業(yè) 2019 年實(shí)現(xiàn)負(fù)的凈利潤(rùn)，其歸母凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量和 ROE 兩項(xiàng)指標(biāo)均為負(fù)數(shù)。圖 17：2019 年歸母凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量分布圖 18：2019 年 ROE 分布情況6113大于1000%100%-1000%850%-100%0-50%19負(fù)數(shù)61 12670%-80%1320%-40%10%-20%0-10%負(fù)數(shù)資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 研發(fā)費(fèi)用：研發(fā)費(fèi)用率中值 13%左右，傳音控股和金山辦公研發(fā)費(fèi)率超 30% 47 家公司總費(fèi)用率的中位數(shù)為 27.45%

34、，27 家公司費(fèi)用率在 30%以下，財(cái)富趨勢(shì)總費(fèi)用率僅為 4.28%，位列榜首。從各項(xiàng)費(fèi)率的中位數(shù)來(lái)看，除了財(cái)務(wù)費(fèi)用，公司投入研發(fā)最高，占營(yíng)收比例為 12.77%，管理費(fèi)用最低，為 7.82%。圖 19：2019 年費(fèi)用率分布圖 20：2019 年各項(xiàng)費(fèi)用率中位數(shù)情況6114260-10%10%-30%30%-50%50%-70%0.140.120.10.080.060.040.02012.77%7.91%7.82%銷(xiāo)售費(fèi)率管理費(fèi)率研發(fā)費(fèi)率資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 從研發(fā)支出看，多數(shù)公司的研發(fā)費(fèi)用率處于 10%-30%之間，金山辦公和虹軟科技分別以 37.91%、34.75%

35、持續(xù)加碼研發(fā)力度；從絕對(duì)量看，47 家TMT 公司中研發(fā)費(fèi)用超過(guò) 1 億的有 16 家，平均 2.88 億元，其中傳音控股、金山辦公、華潤(rùn)微、晶晨股份支出超 4.6 億元，瀾起科技等 4 家公司研發(fā)費(fèi)用在 2-2.7 億之間，余下 8 家企業(yè)均在 1.1-2 億。圖 21：2019 年研發(fā)費(fèi)用率分布情況圖 22：2019 年研發(fā)費(fèi)用超過(guò) 1 億的公司情況30%-40%241420%-30%10%-20%9.008.055.992.671.968.007.006.005.004.003.002.001.000.002019年研發(fā)費(fèi)用（億元）270-10%傳 金 華 晶 瀾音 山 潤(rùn) 晨 起控 辦

36、 微 股 科股 公 份 技中 安 光 虹 華微 恒 峰 軟 興公 信 科 科 源司 息 技 技 創(chuàng)石 優(yōu) 山頭 刻 石科 得 網(wǎng)技 科道 樂(lè) 睿通 鑫 創(chuàng)科 科 微技 技 納資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 近觀細(xì)分：半導(dǎo)體、云計(jì)算等集聚科創(chuàng)板，頭部公司已然顯現(xiàn)47 家 TMT 公司中，以中微公司為主的半導(dǎo)體公司有 15 家，以金山辦公為代表的計(jì)算機(jī)行業(yè)有 18 家公司?，F(xiàn)對(duì)半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)行業(yè)公司的年度報(bào)告進(jìn)行總結(jié)，探究行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、走勢(shì)，以及表現(xiàn)亮眼的公司。半導(dǎo)體：涵蓋半導(dǎo)體上下游產(chǎn)業(yè)鏈公司，中微公司和樂(lè)鑫科技表現(xiàn)突出整體來(lái)看，科創(chuàng)板 TMT 公司中有 15 家公司半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司

37、，從芯片設(shè)計(jì)到半導(dǎo)體材料、半導(dǎo)體設(shè)備再到 IDM 全產(chǎn)業(yè)鏈一體化公司等，科創(chuàng)板成為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司的聚集地。證券代碼證券簡(jiǎn)稱所屬領(lǐng)域市值（億元）2019 年?duì)I業(yè)收入2019 年歸母凈利市盈率 PE(TTM)（億元） 潤(rùn)（萬(wàn)元） 688396.SH華潤(rùn)微芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測(cè)試459.9857.4340,075.5593.16688018.SH樂(lè)鑫科技芯片設(shè)計(jì)152.107.5715,850.54108.99688008.SH瀾起科技芯片設(shè)計(jì)1,109.8217.3893,285.84114.40688099.SH晶晨股份芯片設(shè)計(jì)186.6923.5815,804.18257.6068812

38、3.SH聚辰股份芯片設(shè)計(jì)76.875.139,510.6277.34688368.SH晶豐明源芯片設(shè)計(jì)47.868.749,234.3957.06688001.SH華興源創(chuàng)半導(dǎo)體設(shè)備147.8512.5817,645.0782.52688012.SH中微公司半導(dǎo)體設(shè)備898.8919.4718,856.42447.32688037.SH芯源微半導(dǎo)體設(shè)備89.012.132,927.59292.48688200.SH華峰測(cè)控半導(dǎo)體設(shè)備142.352.5510,198.71124.24688019.SH安集科技半導(dǎo)體材料120.562.856,584.60141.96688126.SH滬硅產(chǎn)業(yè)半導(dǎo)

39、體材料392.8714.93-8,991.45-253.43688138.SH清溢光電半導(dǎo)體材料49.814.807,028.4169.04688233.SH神工股份半導(dǎo)體材料70.591.897,694.98177.42688002.SH睿創(chuàng)微納MEMS 芯片、紅外熱成像探測(cè)器207.826.8520,206.5978.76表 2：15 家科創(chuàng)板半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司資料來(lái)源：wind， 從行業(yè)整體的平均營(yíng)收變化來(lái)看，2016-2019 年，半導(dǎo)體行業(yè)公司的平均營(yíng)收從 6.44 億元 平穩(wěn)增至 12.52 億元，整體增速處于下滑態(tài)勢(shì)，2019 年同比增長(zhǎng) 7.49%，2020 年第一季度 同比增長(zhǎng)

40、 11.29%；2017-2019 年，由于半導(dǎo)體大行業(yè)的變化，行業(yè)的營(yíng)收增速中位數(shù)從 45.28%下降至 16.43%。圖 23：2016-2020Q1 年半導(dǎo)體行業(yè)公司的平均營(yíng)收情況圖 24：2017-2020Q1 年半導(dǎo)體行業(yè)公司的營(yíng)收增速中位數(shù)141210864202016平均營(yíng)收（億元）同比增速11.6512.529.546.442.832017201820192020Q160.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%45.28%40.14%16.43%9.65%201720182019

41、2020Q1資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 從公司個(gè)體看，2019 年華潤(rùn)微、晶晨股份、中微公司、滬硅產(chǎn)業(yè)、瀾起科技與華興源創(chuàng) 6家公司營(yíng)收行業(yè)平均值 24.23 億元，其中華潤(rùn)微以營(yíng)收 57.43 億元居榜首，是營(yíng)收規(guī)模第二位的晶晨股份的 2.44 倍。圖 25：2019 年 14 家半導(dǎo)體公司的營(yíng)收情況（億元）2019年?duì)I收706050403020100華晶中潤(rùn)晨微微股公份司瀾 滬 華 晶起 硅 興 豐科 產(chǎn) 源 明技 業(yè) 創(chuàng) 源樂(lè) 睿 聚 清 安鑫 創(chuàng) 辰 溢 集科 微 股 光 科技 納 份 電 技華芯神峰源工測(cè)微股控份資料來(lái)源：wind， 從公司營(yíng)收同比增速情況來(lái)看，201

42、8-2019 年，只有滬硅產(chǎn)業(yè)、華興源創(chuàng)、安集科技和晶豐明源 4 家公司實(shí)現(xiàn)增速上升，且華興源創(chuàng) 2019 年?duì)I收轉(zhuǎn)負(fù)為正，同比增長(zhǎng) 25.14%。睿創(chuàng)微納營(yíng)業(yè)收入增速最高，達(dá)到 78.25%，公司的非制冷紅外探測(cè)器產(chǎn)品的系列化、穩(wěn)定的性能以及熱像儀整機(jī)產(chǎn)品較高的性價(jià)比持續(xù)獲得客戶和市場(chǎng)的認(rèn)可。第二高的是主營(yíng) Wi-Fi MCU 通信芯片和模組的樂(lè)鑫科技，營(yíng)收同比增長(zhǎng) 59.49%，源于公司產(chǎn)品銷(xiāo)量較去年同期保持大幅增長(zhǎng)。圖 26：2018-2019 半導(dǎo)體行業(yè) 15 家公司的營(yíng)收同比增長(zhǎng)情況2018營(yíng)收增速2019營(yíng)收增速78.25%59.49%睿 樂(lè) 滬 華 聚 中 清 華 安 晶 芯創(chuàng)

43、鑫 硅 興 辰 微 溢 峰 集 豐 源微 科 產(chǎn) 源 股 公 光 測(cè) 科 明 微納 技 業(yè) 創(chuàng) 份 司 電 控 技 源晶晨股份瀾華起潤(rùn)科微技神工股份1.61.41.210.80.60.40.20-0.2-0.4-0.6資料來(lái)源：wind， 從行業(yè)整體的平均歸母凈利潤(rùn)來(lái)看，2016-2019 年半導(dǎo)體行業(yè)歸母凈利規(guī)模逐年增長(zhǎng)，增速則從 2018 年的 84.75%降至 2019 年的 6.11%。半導(dǎo)體行業(yè)的歸母凈利增速在 2018 年突增后回歸低值，2019 年的歸母凈利增速中位數(shù)為 12.41%。圖 27：2017-2020Q1 半導(dǎo)體公司的平均歸母凈利（萬(wàn)元圖 28：2017-2020Q1

44、 半導(dǎo)體公司的歸母凈利潤(rùn)增速中位數(shù)20000180001600014000120001000080006000400020000平均歸母凈利（萬(wàn)元）增速16707.39 17727.479043.213385.8390.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%16.29%12.41%16.50%0.00%10.90.80.70.60.50.40.30.20.1094.51%2017201820192020Q12017201820192020Q1 資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 從公司個(gè)體的 2019 年歸母凈利潤(rùn)看，瀾起

45、科技以 9.33 億元的歸母凈利潤(rùn)遠(yuǎn)超其他 14 家公司，歸母凈利規(guī)模第二的華潤(rùn)微為 4.01 億元。5 家公司歸母凈利在 1.5-2.1 億元之間，7 家公司在 1.1 億元以下。圖 29：2019 半導(dǎo)體行業(yè) 15 家公司的歸母凈利潤(rùn)情況10000093,285.842019年歸母凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）80000600004000040,075.55200000瀾華睿起潤(rùn)創(chuàng)-20000科微微技納中華樂(lè)微興鑫公源科司創(chuàng)技晶華聚晨峰辰股測(cè)股份控份晶神清豐工溢明股光源份電-8,991.4安芯滬集源硅科微產(chǎn)技業(yè)資料來(lái)源：wind， 2018-2019 年，14 家公司中僅安集科技與晶豐明源 2 家公司實(shí)現(xiàn)

46、歸母凈利增速上升，另有 4家公司出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。其中，2019 年歸母凈利同比增長(zhǎng)最快的是中微公司，為 107.51%。從具體公司來(lái)看，2019 年度中微公司達(dá)到 107.51%的凈利增速，中微公司主要為集成電路、 LED 芯片、MEMS 等半導(dǎo)體產(chǎn)品的制造企業(yè)提供刻蝕設(shè)備、MOCVD 設(shè)備及其他設(shè)備。凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)主要原因?yàn)槭芤嬗诎雽?dǎo)體行業(yè)發(fā)展及公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，本期營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，同時(shí)股份支付費(fèi)用的減少，以及本期研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除增加等因素導(dǎo)致本期所得稅費(fèi)用減少。其次樂(lè)鑫科技 2019 年歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了 68.83%的增長(zhǎng)，睿創(chuàng)微納實(shí)現(xiàn)了 61.44%的增長(zhǎng)。主營(yíng)用于半導(dǎo)體芯片的掩膜版的安

47、集科技?xì)w母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 46.45%。圖 30：2018-2019 半導(dǎo)體行業(yè) 15 家公司的歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)情況2018歸母凈利潤(rùn)增速2019歸母凈利潤(rùn)增速107.51%68.83%61.44%中 樂(lè) 睿 安 瀾 聚 晶 華 清 芯 華 華 神 晶 滬微 鑫 創(chuàng) 集 起 辰 豐 峰 溢 源 潤(rùn) 興 工 晨 硅公 科 微 科 科 股 明 測(cè) 光 微 微 源 股 股 產(chǎn)司 技 納 技 技 份 源 控 電創(chuàng) 份 份 業(yè)6420-2-4-6-8-10資料來(lái)源：wind， 15 家半導(dǎo)體行業(yè)公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流/歸母凈利潤(rùn)比例中值為 77.57%，其中晶晨股份等 5家公司比例大于 1 倍，8 家企業(yè)

48、歸母凈利潤(rùn)現(xiàn)金占比在 40%-100%之間，華興源創(chuàng)和滬硅產(chǎn)業(yè)為負(fù)值。華興源創(chuàng) 2019 年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為-1.07 億元，下降 158.16%，主要原因是公司支付到期材料款大幅度增長(zhǎng)；滬硅產(chǎn)業(yè) 2019 年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為 88,670.19 萬(wàn)元，由于 2019年 3 月末合并新傲科技帶來(lái)的現(xiàn)金流量?jī)纛~上漲以及政府補(bǔ)助的增加，2019 年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~較 2018 年增加約 5.6 億元，增幅為 171.11%，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~增加的數(shù)量，遠(yuǎn)高于凈利潤(rùn)下降數(shù)量，資產(chǎn)流動(dòng)性良好。圖 31：2019 年半導(dǎo)體行業(yè) 15 家公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流/歸母凈利潤(rùn)比例情況2019經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)

49、金/歸母凈利215.52%晶 神 清 華 安 瀾 睿 聚 晶 中 樂(lè) 華 芯 華 滬晨 工 溢 潤(rùn) 集 起 創(chuàng) 辰 豐 微 鑫 峰 源 興 硅股 股 光 微 科 科 微 股 明 公 科 測(cè) 微 源 產(chǎn)份 份 電 技 技 納 份 源 司 技 控 創(chuàng) 業(yè)420-2-4-6-8-10-12資料來(lái)源：wind， 從毛利率看，半導(dǎo)體行業(yè)毛利率中值為 46.55%，華峰測(cè)控、瀾起科技和神工股份名列前茅，毛利在 68%以上，睿創(chuàng)微納等 5 家公司毛利率在 40%-51%之間。銷(xiāo)售凈利率方面，華峰測(cè)控、瀾起科技和神工股份依然居于前三，瀾起科技以 53.68%領(lǐng)先。圖 32：2019 年半導(dǎo)體行業(yè) 15 家公司

50、的毛利率和銷(xiāo)售凈利率情況90 81.818070605040302010073.96 68.992019銷(xiāo)售毛利率（%）2019銷(xiāo)售凈利率（%）50.42-10-20華 瀾 神 睿 安峰 起 工 創(chuàng) 集測(cè) 科 股 微 科控 技 份 納 技樂(lè) 芯 華 聚 中鑫 源 興 辰 微科 微 源 股 公技 創(chuàng) 份 司晶 清 晶 華 滬晨 溢 豐 潤(rùn) 硅股 光 明 微 產(chǎn)份 電 源 業(yè)資料來(lái)源：wind， 從費(fèi)用率的中位數(shù)看，除了財(cái)務(wù)費(fèi)用，半導(dǎo)體行業(yè)銷(xiāo)售費(fèi)率、管理費(fèi)率、研發(fā)費(fèi)率依次上升。從具體企業(yè)的分布看，大多數(shù)企業(yè)符合這個(gè)趨勢(shì)，其中清溢光電和華潤(rùn)微總費(fèi)率居行業(yè)最低，芯源微總費(fèi)率最高，三項(xiàng)支出占比均較高。華

51、峰測(cè)控和中微公司的銷(xiāo)售費(fèi)率超過(guò)管理費(fèi)用且處于行業(yè)高位，滬硅產(chǎn)業(yè)和神工股份則是管理費(fèi)用比較高，達(dá)到 11%以上，成為公司費(fèi)用支出最高的項(xiàng)目。圖 33：2019 半導(dǎo)體行業(yè)費(fèi)用率中值圖 34：2019 年半導(dǎo)體行業(yè) 15 家公司的各項(xiàng)費(fèi)用率情況12.83%6.56%4.51%2019年銷(xiāo)售費(fèi)用率20.16%19.58%2019管理費(fèi)用率2019研發(fā)費(fèi)用率0.250.140.120.10.080.060.040.0200.20.150.10.050安 晶 芯 睿 樂(lè)集 晨 源 創(chuàng) 鑫科 股 微 微 科技 份 納 技瀾 華 華 中起 興 峰 微科 源 測(cè) 公技 創(chuàng) 控 司聚華晶辰潤(rùn)豐股微明份源滬神清硅

52、工溢產(chǎn)股光業(yè)份電 資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 15 家半導(dǎo)體行業(yè)中有 5 家公司研發(fā)支出超過(guò) 1.9 億元，其中華潤(rùn)微和晶晨股份以 4.8 億和4.6 億領(lǐng)軍行業(yè)，樂(lè)鑫科技等 6 家公司研發(fā)費(fèi)用位于 0.57-1.2 億元。此外，安集科技和晶晨股份的研發(fā)費(fèi)用率在 20%上下，位于行業(yè)高點(diǎn)。圖 35：2019 年半導(dǎo)體行業(yè) 15 家公司的研發(fā)費(fèi)用2019年研發(fā)支出（萬(wàn)元)2019研發(fā)費(fèi)用率6000050000400003000020000100000華晶瀾中華潤(rùn)晨起微興微股科公源份 技 司 創(chuàng)樂(lè)睿滬鑫創(chuàng)硅科微產(chǎn)技納業(yè)晶 聚 安 芯 華豐 辰 集 源 峰明 股 科 微 測(cè)源 份 技

53、 控25.00%48,261.5746,174.5419.58%20.16%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%清神溢工光股電份資料來(lái)源：wind， 計(jì)算機(jī)：匯聚云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)安全、智能網(wǎng)聯(lián)，金山辦公優(yōu)勢(shì)顯著整體來(lái)看，科創(chuàng)板 TMT 公司中有 18 家公司計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈公司，核心集中在云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)安全、中間件、智能網(wǎng)聯(lián)等細(xì)分子領(lǐng)域。證券代碼證券簡(jiǎn)稱細(xì)分領(lǐng)域市值（億元）2019 營(yíng)業(yè)收入2019 歸母凈利潤(rùn)PE(TTM)（億元） （萬(wàn)元） 688111.SH金山辦公辦公軟件1,210.0315.8040,057.92261.28688369.SH致遠(yuǎn)互聯(lián)協(xié)同辦公48.107.00

54、9,746.6745.54688158.SH優(yōu)刻得云計(jì)算服務(wù)商253.9415.152,119.06-2,931.50688228.SH開(kāi)普云政務(wù)互聯(lián)45.992.987,828.4359.53688258.SH卓易信息BIOS 獨(dú)立供應(yīng)商76.872.134,107.49174.90688088.SH虹軟科技AI 視覺(jué)267.435.6421,036.66116.66688039.SH當(dāng)虹科技智能視頻技術(shù)算法研究66.822.858,467.8983.22688023.SH安恒信息網(wǎng)絡(luò)安全187.249.449,222.04218.36688030.SH山石網(wǎng)科網(wǎng)絡(luò)安全75.156.759,

55、104.61102.78688168.SH安博通網(wǎng)絡(luò)安全46.522.497,377.2064.62688058.SH寶蘭德中間件45.461.436,124.3171.10688118.SH普元信息中間件33.043.965,027.4674.94688288.SH鴻泉物聯(lián)商用車(chē)智能網(wǎng)聯(lián)31.333.136,968.8347.44688066.SH航天宏圖北斗導(dǎo)航73.226.018,351.9283.31688051.SH佳華科技智慧環(huán)保、智慧城市82.595.1511,885.1558.17688078.SH龍軟科技煤礦信息化24.901.544,708.1761.23688318.SH

56、財(cái)富趨勢(shì)金融科技124.462.2617,406.1073.44688365.SH光云科技電商軟件服務(wù)172.434.659,636.90178.40表 3：18 家科創(chuàng)板計(jì)算機(jī)代表的軟件行業(yè)公司資料來(lái)源：wind， ，截至 20200430從 18 家公司的平均營(yíng)收來(lái)看，2016-2019 年從 2.41 億元平穩(wěn)上升至 5.46 億元，2020 年第一季度為 0.96 億元；近年來(lái)同比增速略有下降，從 2017 年的同比增長(zhǎng) 31.14%降至 2019的 28.50%。行業(yè)的營(yíng)收增速中位數(shù)從 2017 年的 36.27%降至 2019 年的 24.79%。圖 36：2016-2020Q1

57、年計(jì)算機(jī)公司的平均營(yíng)收及同比變化圖 37：2017-2019 年計(jì)算機(jī)公司的營(yíng)收增速中位數(shù)65432102016平均營(yíng)收（億元）營(yíng)收增速5.464.253.242.410.962017201820192020Q140.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%0.40.350.30.250.20.150.10.05036.27%29.73%24.79%201720182019資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 細(xì)看公司個(gè)體的 2019 營(yíng)收情況，18 家公司可分為三個(gè)陣營(yíng)：金山辦公與優(yōu)刻得分別以 15.80億元、15.15 億元領(lǐng)

58、跑計(jì)算機(jī)行業(yè)公司；安恒信息等 7 家公司營(yíng)收介于 4.6-9.5 億元之間；剩下 9 家公司營(yíng)收均介于 1.4-4.0 億元之間。圖 38：2019 年 18 家計(jì)算機(jī)公司的營(yíng)收情況2019年?duì)I業(yè)收入（億元）15.8015.15181614121086420金 優(yōu) 安 致山 刻 恒 遠(yuǎn)辦 得 信 互公 息 聯(lián)山 航 虹石 天 軟網(wǎng) 宏 科科 圖 技佳 光 普華 云 元科 科 信技 技 息鴻 開(kāi) 當(dāng)泉 普 虹物 云 科聯(lián)技安 財(cái) 卓 龍 寶博 富 易 軟 蘭通 趨 信 科 德勢(shì) 息 技資料來(lái)源：wind， 從 14 家公司 2017-2019 的營(yíng)收同比增速來(lái)看，安恒信息、佳華科技和普元信息實(shí)現(xiàn)

59、了連續(xù)加速增長(zhǎng)，而開(kāi)普云、航天宏圖等 8 家企業(yè)則同比增速下降。其中，安恒信息不僅實(shí)現(xiàn)了連續(xù)增長(zhǎng)，還以 50.66%的營(yíng)收同比增速居 2019 年軟件行業(yè)首位。得益于網(wǎng)絡(luò)信息安全行業(yè)的快速發(fā)展，公司持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，加強(qiáng)了市場(chǎng)開(kāi)拓和渠道合作以及項(xiàng)目管理、質(zhì)量管理和技術(shù)服務(wù)等綜合能力的提高。圖 39：2017-2019 年 18 家計(jì)算機(jī)公司的營(yíng)收同比增長(zhǎng)情況2017營(yíng)收增速2018營(yíng)收增速2019營(yíng)收增速0.70.650.66%0.50.40.30.20.10-0.1金 當(dāng) 安 開(kāi) 航山 虹 恒 普 天辦 科 信 云 宏公 技 息 圖優(yōu) 寶 虹 光 安刻 蘭 軟 云 博得 德 科

60、科 通技 技致 山 佳 龍 財(cái) 卓 普遠(yuǎn) 石 華 軟 富 易 元互 網(wǎng) 科 科 趨 信 信聯(lián) 科 技 技 勢(shì) 息 息資料來(lái)源：wind， 從計(jì)算機(jī)行業(yè)的平均歸母凈利潤(rùn)看，2019 年平均歸母凈利潤(rùn)為 1.05 億元，相比 2016 的 0.25億元，實(shí)現(xiàn)大幅度提升，但同比增速在下降，2019 年平均歸母凈利同比增長(zhǎng) 20.57%。計(jì)算機(jī)行業(yè)的歸母凈利增速中位數(shù)有所波動(dòng)，2019 年中位數(shù)為 23.42%。圖 40：2016-2020Q1 年計(jì)算機(jī)公司的平均歸母凈利潤(rùn)（萬(wàn)元圖 41：2017-2019 年計(jì)算機(jī)公司的歸母凈利增速中位數(shù)120001000080006000400020000平均歸母