三元前驅體公司可轉換公司債券的發(fā)行與運作

1、泓域/三元前驅體公司可轉換公司債券的發(fā)行與運作三元前驅體公司可轉換公司債券的發(fā)行與運作xxx有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112112854 一、 可轉換公司債券的概念與種類 PAGEREF _Toc112112854 h 2 HYPERLINK l _Toc112112855 二、 可轉換公司債券的基本特征與要素 PAGEREF _Toc112112855 h 3 HYPERLINK l _Toc112112856 三、 可轉換公司債券在我國資本市場的初期嘗試 PAGEREF _Toc112112856 h 8 HYPERLINK l _Toc

2、112112857 四、 可轉換公司債券在中國資本市場的探索與發(fā)展 PAGEREF _Toc112112857 h 14 HYPERLINK l _Toc112112858 五、 企業(yè)制度的歷史演進 PAGEREF _Toc112112858 h 19 HYPERLINK l _Toc112112859 六、 企業(yè)的基本特征 PAGEREF _Toc112112859 h 24 HYPERLINK l _Toc112112860 七、 近代的公司制度 PAGEREF _Toc112112860 h 25 HYPERLINK l _Toc112112861 八、 原始的公司制度 PAGEREF

3、_Toc112112861 h 27 HYPERLINK l _Toc112112862 九、 公司基本情況 PAGEREF _Toc112112862 h 29 HYPERLINK l _Toc112112863 十、 項目基本情況 PAGEREF _Toc112112863 h 31 HYPERLINK l _Toc112112864 十一、 發(fā)展規(guī)劃 PAGEREF _Toc112112864 h 33 HYPERLINK l _Toc112112865 十二、 組織機構及人力資源 PAGEREF _Toc112112865 h 40 HYPERLINK l _Toc112112866

4、勞動定員一覽表 PAGEREF _Toc112112866 h 40可轉換公司債券的概念與種類可轉換公司債券簡稱可轉債或轉債，是一種混合型的金融工具，可視之為普通公司債券與買權的組合體?？赊D債屬于公司債的范疇，其期權屬性賦予持有人權利，在發(fā)債后特定的一段時間內(nèi)，持有人可依據(jù)本身的自由意志，選擇是否依約定的條件將持有的債券轉換成發(fā)行公司的股票。具體而言，可轉債持有人可以選擇持有至債券到期，要求公司還本付息；也可選擇在約定時間內(nèi)轉換成股份，享受股利分配或資本增值。對發(fā)行者的資產(chǎn)負債表而言，在概念上，可轉債介于長期發(fā)債與股東權益之間，實際上屬于“或有負債”。與普通公司債券相比，可轉債的票面利率較低，

5、債券期限的靈活性較強，對融資者比較有利。與普通股票相比，可轉債的利息收入更為穩(wěn)定，轉股后更可享有股票投資者的權利。綜合地講，可轉債的融資優(yōu)點還是比較突出的。在西方投資銀行業(yè)中，可轉債在投資經(jīng)理心目中的最優(yōu)融資工具中排在第四位，優(yōu)于股票?？赊D換公司債券一般可劃分為傳統(tǒng)可轉換公司債券、零息票可轉換公司債券、可交換股票的可轉換公司債券三大種類。傳統(tǒng)可轉換公司債券又可分為高溢價、溢價回購型、多次回購型。零息票可轉換公司債券是指沒有票面利息的可轉換公司債券，通常折價發(fā)行?？山粨Q股票的可轉換公司債券是指發(fā)行可轉換公司債券的公司和轉換成股票的公司主體不同的可轉換公司債券?？赊D換公司債券的基本特征與要素（一）

6、可轉換公司債券的基本特征可轉債屬于債券，故它同樣具有普通債券的基本特征，需要定期償還本金和支付利息，同樣有債券面值、利率、價格、償還期限等基本要素。如果投資者在規(guī)定的期限內(nèi)不進行轉換，他仍可以向公司要求還本付息，從而獲得債券上注明的固定利息收入。具體地說，可轉債具有以下典型特征：1.比普通公司債券低的固定利息。2.投資者買入期權與賣出期權。可轉債賦予投資者以在特定期間轉換成（可視為買入）股票的期權。因此，投資者希望發(fā)行公司的股票價格能夠上漲，這種股票的買入期權就能升值。賣出期權是投資者將可轉債券還給發(fā)行公司的權利。它使投資者有機會在債券到期之前，在某一指定日期將債券出售給發(fā)行人一通常以一定的溢

7、價售出。因此，賣出期權也可以稱為投資人期前回購權。3.發(fā)行人贖回期權。由于所有的可轉債券都有債券的一般特征，因而可轉債券有一個預定的贖回期。但與可轉債券相關的贖回權，則是指發(fā)行人在可轉債，券最終期滿之前贖回債券的權利。可轉債的贖回期權一般有兩種：一是強行贖回期權，即公司有權但并非一定在事先確定的時間按事先確定的價格贖回發(fā)行的可轉債券。強行贖回一般在進入轉換期后方可執(zhí)行。如果轉換沒有實現(xiàn)，可轉債券與純債券一般在期滿將被贖回，投資者本金的安全由此得到保證。二是軟贖回條款期權。這種期權與它的股票表現(xiàn)有關，通常是股價連續(xù)數(shù)日（一般為30天）達到或超過事先確定的轉換價水平（一般是有效換股價的130%15

8、0%）時，發(fā)行公司可以行使但并非一定贖回其發(fā)行的可轉債券。由于軟贖回期權加速了轉換，因而稱為加速條款。4.轉換溢價?？赊D債券通常是以百分之百的面值銷售的，即通常所說的“以面值發(fā)行”。但實現(xiàn)轉換時，通常有一個溢價比例。轉換溢價是以百分比表示，以可轉債券發(fā)行時股票價格為基礎的，它是目前市場價格與轉換值之差。（二）可轉債券的基本要素，可轉債券的設計巧妙與否，對確保發(fā)行和轉換成功起著十分重要的作用。除了一般公司債券的基本要素外，可轉債券還有自己特定的要素或條件。具體有如下一些基本要素：基準股票、票面利率、轉換比率、轉換價格、轉換期、贖回條件、轉換調(diào)整條件等。1.基準股票?；鶞使善笔莻钟腥藢D換

9、成發(fā)行公司的股票。發(fā)行公司的股票可能有多種形式，如普通股票、優(yōu)先股。就中國公司而言，還有A股、B股、H股、ADR等多種形式。如果中國公司發(fā)行以外幣定值的可轉債券，就要求該公司具有B股或H股的上市資格，這樣，基準股票可以是B股或H股。確定了基準股票以后，就可以進一步推算轉換價格。2.票面利率。一般來說，可轉債券的票面利率都低于其他不可轉換公司債券，因為其中包括了一個股票期權。但票面利率低多少，發(fā)行公司有一定的選擇權。一般來講，它受制于兩方面的因素：一是公司現(xiàn)有債權人對公司收入利息倍數(shù)等財務比率的約束，據(jù)此計付利率水平上限；二是轉換價值收益增長及未來水平，據(jù)此計付利率水平下限。但無論如何，最終還是

10、取決于公司業(yè)績預期增長狀況。轉換價值預期越高，利率水平相應可設置越高。3.轉換比率?？赊D債券與普通債券的最大區(qū)別在于“轉換”，而轉換能否成功，核心要素是轉換比率及轉換價格。轉換價格是指可轉債券在實際轉換時，個單位的債券能換成的股票數(shù)量。4.轉換價格。轉換價格是指在可轉債券整個有效期間債券可以據(jù)此轉換成基準股票的每股價格。轉換價格的確定，與股票發(fā)行的定價原理及過程相似，反映了公司現(xiàn)有股東和投資者雙方利益預期的某種均衡。從投資者的角度看，他們希望得到較低的轉換價格，到時候能轉換成較多的普通股，以獲得較高的收益。但公司現(xiàn)有股東不會接受過低的轉換價格，因為轉換后的普通股越多，股權稀釋程度越大，對現(xiàn)有股

11、東的控制是相當不利的。5.轉換期。公司發(fā)行的可轉債券在何時進行債權向股權的轉換工作，通常有兩種方式。一種是發(fā)行公司確定一個特定的轉換期限，只有在該期限內(nèi)，公司才受理可轉債券的換股事宜。這種情況又分為兩種類型：發(fā)行后某日至到期日前和發(fā)行后某日至到期日。另一種方式是不限制轉換的具體期限，只要可轉債券沒有到還本付息的期限，投資者都可以任意選擇轉換的時間。這里也有兩種類型：發(fā)行日至到期日前和發(fā)行日至到期日。由于轉換價格通常高于公司當前股價，因而投資者一般不會在其發(fā)行后立即行使轉換權。這樣設計，主要也是為了吸引更多的投資者。但無論是何種方式，在發(fā)行可轉債券時，發(fā)行公司都已經(jīng)同投資者在合同中做了約定。6.

12、贖回條件?？赊D債券中的一個重要條件是有關贖回的附加條款。這是為了避免因金融市場利率下降而使公司承擔較高利率的風險，同時還迫使投資者行使其轉換權。贖回條件分為兩種類型：（1）無條件贖回，即直接設定贖回起始時間相應提前，反之則推后。（2）有條件贖回，即發(fā)行公司設定股價水平上限和轉換價值持續(xù)超過債券面值的比例。這是為了減少股權稀釋程度，迫使投資者行使轉換權。期限在5年左右的可轉債券大多數(shù)只設置有條件贖回條款，而長期的可轉債券則常常是兩種贖回條件并存。7.轉換調(diào)整條件。發(fā)行公司在發(fā)行可轉債券后，可能對公司（包括子公司）進行股權融資、重組或并購等重大資本或資產(chǎn)調(diào)整行為。這種行為如果引起公司股票名義價格上

13、升，則有前述“贖回條件”對投資者進行約束；如果引起公司股票價格下降，就必須對轉換價格進行調(diào)整。否則，在公司股票名義價格不斷下跌的情況下，原定轉換價格就會極大高出公司當前的股價，這樣將使可轉債券持有者根本無法進行轉換，公司也會因此蒙受損失。所以，轉換調(diào)整條件是可轉債券設計中至關重要的保護可轉債券投資者利益的條款?？赊D債券的轉換調(diào)整條件也稱為“向下修正條款”。在股票價格表現(xiàn)不佳時，這一條款允許在規(guī)定的日期里，將轉換價格向下修正到原來轉換價格的80%。這種做法在瑞士市場上廣為使用。在某些特定情況下，也可以對匯率作某些特定的調(diào)整。在某一特定的時間，也就是被定為調(diào)整轉換價格的同時，發(fā)行公司可以同時調(diào)整轉

14、換價格的匯率。當然，這時股票的平均價格等于或高于轉換價格，只對固定的匯率按照特定的公式做出調(diào)整即可。如果匯率沒有變動或變動的方向有，利于發(fā)行公司，可能只對轉換價格做向下的調(diào)整。如果平均股價低于轉換價格，而且匯率發(fā)生了不利于發(fā)行人的變化，則轉換價格和匯率可同時按特定的公式做出調(diào)整。可轉換公司債券在我國資本市場的初期嘗試隨著我國經(jīng)濟轉型的不斷推進和深入，我國資本市場受到了充分的重視和積極的培育，在10年的時間里，已有初步的成長，并在我國經(jīng)濟資源配置中發(fā)揮著越來越重要的作用。對于可轉債券這種已在國際資本市場風行數(shù)十年的金融工具，在我國資本市場還不多見。進入90年代以后，我國的企業(yè)逐漸開始嘗試運用可轉

15、債券來拓展資金來源渠道，解決資金短缺的問題。從1991年8月起，先后有瓊能源、成都工益、深寶安、中紡機、深南玻等企業(yè)，在境內(nèi)和境外發(fā)行了可轉債券。其中，瓊能源、成都工益兩家公司是用其發(fā)行新股，前者獲得3.000萬元中30%的轉股成功，并于1993年6月在深圳證券交易所上市；后者于1993年5月實現(xiàn)轉股，于1994年1月3日在上海證券交易所上市。深寶安、中紡機、深南玻則是發(fā)行針對已上市的A股或B股股票的可轉債券。這三家可轉債券的發(fā)行、交易與轉股等情況各有不同，對三家公司所籌資金的運用效果產(chǎn)生了不同的影響。更有深遠意義的是，可轉債券在中國資本市場的初步嘗試，為其今后進一步的試點與推廣提供了極有價值

16、的經(jīng)驗和教訓。（一）寶安可轉債券的發(fā)行成功與轉股失敗中國寶安企業(yè)（集團）股份有限公司是一個以房地產(chǎn)為龍頭、以工業(yè)為基礎、以商業(yè)貿(mào)易為支柱的綜合性股份制企業(yè)集團。為解決業(yè)務發(fā)展所需資金問題，1992年10月，經(jīng)公司特別股東大會審議通過，并經(jīng)中國人民銀行總行、深圳市人民政府同意及有關主管機關的批準，由中國銀行深圳信托咨詢公司為總包銷商，招商銀行等七家機構為分銷商，向社會發(fā)布公告，將發(fā)行可轉債券。1992年底，發(fā)行獲得成功，并于1993年2月10日在深圳證券交易所掛牌交易。寶安可轉債券成為迄今為止我國資本市場第一只A股上市的可轉債券。寶安公司可轉債券具有高溢價轉股、低票面利率、短期限以及不完全的轉股

17、價格調(diào)整等設計特點，這主要應歸因于當時的股票市場持續(xù)的大“牛市”行情和高漲的房地產(chǎn)項目開發(fā)的熱潮，以及寶安可轉債券設計者對轉股形勢和公司經(jīng)營業(yè)績過于樂觀的估計。寶安可轉債券作為我國針對上市股票的首次可轉債券嘗試，它的發(fā)行條件與設計特點并非沒有值得商討和進一步改善的余地。自1993年下半年和1994年起，出現(xiàn)了宏觀經(jīng)濟的緊縮、大規(guī)模的股市擴容，以及由此引起的長時間的低迷行情、房地產(chǎn)業(yè)進入調(diào)整階段等一系列的形勢變化，寶安可轉債券后來所面臨的轉股困難，并非在預料之外。因此，現(xiàn)在看來，寶安可轉債券在設計方面存在的缺陷，是最終導致其轉股失敗的根本原因。寶安可轉債券于1993年2月10日在深圳證券交易所正

18、式掛牌上市，此時正值股市處于高度投機之中，面值1元的寶安可轉債券在上市的當天開盤價高達1.50元/張（相應的寶安A股轉股價為每股37.5元），并迅速被炒至2.67元/張的歷史天價，寶安A股在2月8日也曾升至33.95元的最高記錄。隨后，宏觀緊縮、股市的高速擴容、大規(guī)模的國債發(fā)行等因素，觸發(fā)了股市的長期低迷行情，寶安股價一路下跌，曾跌至每股5元以下。到1995年12月29日，即寶安可轉債券摘牌的前一天，寶安A股的收盤價更是跌至2.84元。此時轉股已失去任何意義，寶安可轉債券隨之一路下跌，1993年7月20日跌至0.81元，最低跌到0.78元，直至最后，在到期日以1：02元摘牌。其間的可轉債券價格

19、已完全與寶安股價及轉股價格失去關聯(lián)，而是由作為普通公司債券的預期收益率來決定寶安可轉債券與A股的價格走勢。轉換失敗以及由此帶來的巨額資金的償還，給寶安公司經(jīng)營帶來的壓力和負面影響是不言而喻的。寶安公司在經(jīng)營上也被迫做出了很大的調(diào)整。這些都成為寶安公司該年度經(jīng)營利潤下降的直接原因。值得慶幸的是，寶安公司最終還是經(jīng)受住了這場考驗，順利完成了可轉債券的還本付息工作，按期將現(xiàn)金兌付給了寶安可轉債券的持有者，避免了任何的債務違約糾紛的出現(xiàn)。這對于該公司的企業(yè)信譽有著重要的意義。寶安可轉債券的轉股雖然是失敗的，但是，對于寶安公司而言，從總體上看，這次發(fā)行可轉債券的嘗試也并不意味著是完全的損失。對于寶安可轉

20、債券的投資者來說，損失是確定無疑的。對于以面值認購的投資者來說，持有寶安可轉債券就蒙受了直接的利息損失；而那些在寶安可轉債券上市初期從市場上以高于面值認購，甚至以2倍以上的價格購買可轉債券的投資者，損失就更大。造成這種結局的原因，除了前文所述及的諸如股市異常波動、可轉債券設計的缺陷等因素，投資者本身對可轉債券的性質的認識不足也是原因之一。（二）中紡機境外可轉債券的發(fā)行喜憂參半中國紡織機械股份有限公司是以生產(chǎn)紡織機械、通用機械等為主業(yè)的股份制公司，在國內(nèi)外久負盛名。1992年發(fā)行股票時，A股的發(fā)行價為3.8元，B股發(fā)行價折合人民幣則達到4元，是當時惟一一家B股發(fā)行價超過A股的公司。中紡機于199

21、3年11月19日在瑞士發(fā)行了3500萬瑞士法郎的B股可轉債券，成為我國首次嘗試以可轉債券在國際資本市場上籌措資金的企業(yè)。中紡機B股瑞士法郎可轉債券基本上是根據(jù)國際通行的慣例及當時瑞士債券市場的基本情況設計的發(fā)行條件，應該說是能被發(fā)行公司和投資者所接受的，事實也證明了這一點。由于中國經(jīng)濟的成功發(fā)展，以及當時中紡機的經(jīng)營業(yè)績，瑞士投資者對來自中國企業(yè)首次發(fā)行的可轉債券反應非常熱烈；在日內(nèi)瓦和蘇黎世舉行的發(fā)行推介會，都收到了良好的效果，認購數(shù)大大超出了發(fā)行總量。正式發(fā)行簽約前，在“灰色市場”的交易也十分看好，當日開盤就上漲了12%，至，收盤時則上漲了19%。到11月19日正式簽約，中紡機的B股可轉債

22、券發(fā)行獲得了巨大成功。這對中國企業(yè)不斷開拓新的融資途徑和融資市場的探索，無疑具有一定的積極意義。然而，后來的中紡機公司境外可轉債券的轉股情況卻不盡如人意。中紡機后來3年受行業(yè)不景氣、原材料上漲的影響，以及經(jīng)營管理上存在的問題，效益急劇下降，1995年度的利潤降到歷史最低點，境內(nèi)審計凈利潤僅為每股1厘2毫。加上中國B股市場本身存在的一系列問題，中紡機B股市價一度跌到0.160美元以下，1996年6月14日更跌至0.126美元。雖然其轉股價格已根據(jù)送股情況調(diào)整為每股0.33美元，但二者仍有相當?shù)木嚯x，投資者轉股已不可能。而按照可轉債券的發(fā)行條件，債券持有人可于1996年9月起行使期前回購權，故中紡

23、機在1996年下半年面臨了償還債券本金并支付溢價的巨大壓力。（三）初見曙光的南玻集團可轉債券1995年6月30日至7月6日，中國南玻集團股份有限公司在瑞士資本市場發(fā)行了4500萬美元的B股可轉債券，這是我國首家經(jīng)政府管理部門正式批準的海外可轉債券發(fā)行，在此之前中紡機的類似發(fā)行則未經(jīng)國家正式批準，因而在1993年底受到國家外匯管理局和中國證監(jiān)會的通報批評。1994年10月，經(jīng)國務院批準，選擇并確定南玻集團作為瑞士資本市場的試點，上海輪胎橡膠集團被同時確定為歐洲資本市場的試點企業(yè)。與中紡機所發(fā)行的B股瑞士法郎可轉債券有所不同，南玻集團本次在瑞士債券市場發(fā)行的是以美元標價的可轉債券。南玻集團分別于1

24、995年6月30日和7月3日在香港和蘇黎世舉行了兩次發(fā)行推介會，著重對其所投資的超薄浮法玻璃項目建設情況、財務安排、市場預測做了說明和介紹，收到了良好效果。7月4日至5日，可轉債券正式發(fā)行，第一天就由瑞士銀行告知，債券已被以發(fā)行總量1.5倍超額認購，在“灰色市場”的交易價格也升至100.5美元。從南?？赊D債券的發(fā)行情況看，該債券的設計是符合市場需要的，其資金成本也能夠控制在南玻集團可承受的范圍內(nèi)。目前，南玻集團的轉股已經(jīng)完成，中國第一只境外發(fā)行的可轉債券可以說已獲得了圓滿的成功。可轉換公司債券在中國資本市場的探索與發(fā)展（一）中國進行可轉換債券試點的必要性通過寶安集團、中紡機、南玻集團在海外發(fā)行

25、可轉換公司債券，有助于我們了解、掌握國際證券市場的運作，加速我國證券市場與國際接軌。它們的教訓與經(jīng)驗，將為可轉換公司債券在我國的試點與推廣提供有益的啟迪。我國的資本市場是在80年代后期、黨的十一屆三中全會以后，隨著對內(nèi)搞活、對外開放政策的貫徹執(zhí)行，以及經(jīng)濟體制改革的不斷深化而逐步發(fā)展壯大的，尤其是1992年鄧小平南方談話發(fā)表以后，更給我國證券市場注入了新的活力和強大動力，使得我國證券市場在較短時間里完成了西方發(fā)達國家需要長達一個多世紀所走過的路。我國的資本市場主要由債券市場、股票市場、期貨市場和長期信貸市場構成。80年代初，以國庫券為開端，奠定了債券市場（一級市場）的雛形。但當時發(fā)行品種單一，

26、行政色彩濃厚，社會集資比較混亂。進入90年代，我國政府有關部門開始對證券市場進行規(guī)范化管理。1990年，將企業(yè)債券列為國家計劃內(nèi)固定資產(chǎn)投資資金的正式來源，并納入國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃序列進行管理。企業(yè)債券的發(fā)行，有力地支持了國家經(jīng)濟建設，也逐步成為企業(yè)走向市場、自謀生路、自求發(fā)展、自擔風險的一條重要渠道，對緩解企業(yè)資金緊張、減輕銀行壓力起了積極的作用。我國的股票發(fā)行始于1984年；1991年初，滬深兩個證券交易所建立。國務院于1992年12月17日發(fā)出了關于進一步加強證券市場宏觀管理的通知，標志著我國證券市場的管理開始步入規(guī)范化的軌道。1993年，我國開始編制國內(nèi)股票發(fā)行計劃，實行審批制，對

27、股票市場的發(fā)展和規(guī)模進行了有效的控制和引導。1994年，公司法等重要法規(guī)的制定實施，1999年7月，證券法的頒布實施，使得我國股票市場的發(fā)展與運作開始走向規(guī)范化。中共中央關于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展“九五”計劃和2010年遠景目標的建議提出，要堅持間接融資為主，適當擴大直接融資，積極穩(wěn)妥地發(fā)展債券、股票融資，進一步明確了我國資本市場長遠的發(fā)展方向。而可轉債券這一新的金融工具完全符合中央制定的大政方針。與普通企業(yè)債券相比，可轉債券可以彌補普通債券的許多不足之處。1、可轉債券在一定程度上可以解決短期資金的長期占用問題。絕大多數(shù)的企業(yè)債券都是1年期的，當初籌資的目的都是彌補企業(yè)的短期性流動資金不足，但

28、最終大部分企業(yè)改變了資金用途，85%的債券資金被用于上新項目或固定資產(chǎn)擴建、技改項目等?？赊D債券通常比普通企業(yè)債券周期長，尤其是在宏觀經(jīng)濟環(huán)境正常、股市相對穩(wěn)定的情況下，可轉為普通股。因此，發(fā)行公司對這筆債券融資的使用彈性，要比普通債券融資的使用彈性大得多，發(fā)行公司到期全部還本付息的壓力減小一一當然，這不意味著發(fā)行公司可以不顧投資者的利益任意胡來。2、可轉債券在一定程度上可以解決企業(yè)信用的市場評估問題。過去，大多數(shù)的普通企業(yè)債券都是在國家有關部門的指令性計劃的“倡導”下發(fā)行的，哪些企業(yè)可以發(fā)行債券、發(fā)行多少，完全由政府拍板，而這些企業(yè)并非都是有信用、符合市場要求的。發(fā)行可轉債券的公司往往都是上

29、市公司，其資產(chǎn)和業(yè)務的狀況一般是同行業(yè)中較好的，而且財務報表完全公開，信用程度由市場評估機構測定。這就避免了某些虛盈實虧、還債能力差的企業(yè)鉆政策、法規(guī)漏洞的空子，在明知還債無望的情況下，挺而走險發(fā)債集資，從而加大金融體系風險的情況。3、可轉債券在一定程度上可以解決企業(yè)經(jīng)營管理不善的問題。過去，有些發(fā)行普通債券的企業(yè)，由于內(nèi)部經(jīng)營管理不善，致使企業(yè)產(chǎn)品結構調(diào)整力度不強，產(chǎn)品滯銷、平銷比重較大，高投入、低產(chǎn)出，造成企業(yè)償債資金異常緊張，對預期債券的兌付資金準備不足，難以一次性兌付集中到期的債券。由于發(fā)行可轉債券的公司是公眾公司，企業(yè)的內(nèi)部管理狀況，隨時可以通過股市上的各種指標反映出來，隨即就會影響

30、到可轉債券的轉換比率和轉換價格，故而通常不會將矛盾和問題都集中到事后。4、可轉債券在一定程度上可以改進現(xiàn)有的債券發(fā)行管理體制。從近年來的實踐看，正在發(fā)行的企業(yè)債券有很多都不能確保到期兌付本息，其中大部分是國有企業(yè)。按照現(xiàn)有的債券發(fā)行體制，所謂企業(yè)債券，也可稱之為國有企業(yè)債券，到期時企業(yè)或者發(fā)新債還舊債，或者轉移到國家銀行信貸上。由于地方的保護主義政策，更多的到期企業(yè)債券還是轉移到國有銀行的賬上，從而將企業(yè)對居民的負債轉化為對銀行的負債，最后不得不“債轉股”。而可轉債券在一定程度上、至少是在理論上可以解決這個問題：（1）發(fā)行公司不是單一的國有企業(yè)，而是股份公司；（2）可轉債券沒有擔保，投資者只能

31、自己承擔風險；（3）轉換失敗或出現(xiàn)虧損，發(fā)行公司只能動用自有資金，甚至動用資本金還本付息，而不是將損失轉嫁給銀行。（二）我國資本市場可轉換債券管理辦法的早期發(fā)展深寶安、中紡機、深南玻是在我國無明確法律規(guī)定的情況下發(fā)行可轉換債券的。我國公司法第172條規(guī)定：“上市公司經(jīng)股東大會決議可以發(fā)行可轉換為股票的公司債券”，但“應當報請國務院證券管理部門批準”。發(fā)行可轉債券的公司“除具備發(fā)行公司債券的條件外，還應當符合股票發(fā)行的條件”。上述三家發(fā)行的成功與失敗，引起了證券監(jiān)管部門的高度重視。1995年3月，中國證監(jiān)會國際業(yè)務部在上海召開境外發(fā)行可轉換公司債券有關轉股專題的研討會，會議對這個問題提出了很好的

32、建議，找到了與公司法及現(xiàn)行注冊登記制度相銜接的法律途徑。事后，中國證監(jiān)會發(fā)布關于在境外發(fā)行可轉換公司債券有關問題的通知，使得可轉換公司債券的發(fā)行在管理上得到了銜接和補充，也為投資者提供了法律保障。1996年4月6日，國務院證券委第六次會議提出，選擇一些有條件的上市公司進行可轉換公司債券發(fā)行試點。1996年5月10日至11日，由中國證券報、上海和深圳證券交易所主辦的“可轉換公司債券理論與實務國際研討會”，使人們進一步認識到可轉換公司債券試點工作的必要性。同年，當時的證監(jiān)會副主席李劍閣先生在接受香港文匯報采訪時表示，渴望在1996年底出臺企業(yè)發(fā)行可轉換公司債券的辦法，結束可轉換公司債券發(fā)行工作中的

33、政策銜接不上和無序的狀態(tài)。由此可見，我國引進可轉換公司債券的可行性條件已基本具備。企業(yè)制度的歷史演進所謂企業(yè)制度，是以企業(yè)產(chǎn)權制度為基礎和核心的企業(yè)組織和管理的制度，包括企業(yè)籌資設立的資本組織形式、企業(yè)的法律地位、管理制度和分配制度等。其中，企業(yè)的資本組合形式，或者說企業(yè)的法律地位是企業(yè)制度的核心。過去，我國習慣于根據(jù)企業(yè)的所有制形式，把企業(yè)類型分為國有企業(yè)、集體企業(yè)、個體企業(yè)、私營企業(yè)和外商投資企業(yè)。這種劃分方法具有很大的局限性，它只適用于投資主體是單一所有制的情況?，F(xiàn)代市場經(jīng)濟和社會化大生產(chǎn)的發(fā)展，客觀上要求企業(yè)進行合資經(jīng)營，實現(xiàn)資本的社會化。因此，從世界各國的企業(yè)法來看，幾乎都是根據(jù)企業(yè)

34、的資本組合方式劃分企業(yè)類型的，主要包括個人獨資企業(yè)、合伙制企業(yè)、公司制企業(yè)和合作制企業(yè)。還值得指出的是，這種劃分方法也大致反映了企業(yè)制度的歷史演進過程。企業(yè)的產(chǎn)權制度，也就是企業(yè)資本的組織形式和各種權能的制度安排，決定著企業(yè)的組織形式、管理體制和分配關系。從法律角度看，企業(yè)制度也就是企業(yè)經(jīng)濟形態(tài)的法律規(guī)范。從世界各國有關企業(yè)制度的法律法規(guī)看，對企業(yè)制度類型的劃分基本上都是依據(jù)企業(yè)產(chǎn)權制度確定的。下面對各種企業(yè)制度的基本特征做一一簡要介紹。（一）個人獨資企業(yè)私人業(yè)主制個人獨資企業(yè)又稱私人業(yè)主制，其主要特征是企業(yè)的投資主體是單一的自然人。個人獨資企業(yè)是人類歷史上最早出現(xiàn)的、最簡單的一種企業(yè)形式。私

35、人業(yè)主是企業(yè)的唯一投資者，享有生產(chǎn)決策和經(jīng)營管理的全部權力，并對企業(yè)債務負有無限責任。所謂無限責任，是指投資者要以自己的全部財產(chǎn)對公司債務承擔責，任，而不僅僅以其出資額為限；也就是說，投資者的全部財產(chǎn)都是有風險的。這種企業(yè)制度從中世紀到資本主義初期；一直是主要的企業(yè)形式。在偷懶行為和管理人員“道德風險”問題十分嚴重的情況下；私人業(yè)主制的集權模式是最有效的制度安排，因為它可以提高監(jiān)督的效率，又可以減少代理的成本和風險，因而可以說，它是解決企業(yè)組織效率的一個“解”。但這一命題是以下列假設作為前提的：（1）協(xié)作群生產(chǎn)的規(guī)模較小，單個人完全能夠進行有效管理；（2）偷懶的行為和動機可以比較容易地受到監(jiān)督

36、和計量；（3）監(jiān)督努力的報酬是確定的，或者至少能通過增加產(chǎn)出而有利于剩余的分配；（4）監(jiān)工是風險的中性者。私人業(yè)主制的致命弱點是投資者單一，財力有限，企業(yè)規(guī)模小，投資風險大，不能適應社會化大生產(chǎn)的要求，在市場競爭中常常處于不利地位。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，個人獨資企業(yè)數(shù)量依然龐大，即使在發(fā)達國家，也要占到企業(yè)總數(shù)的70%以上，但其營業(yè)額只占全社會總營業(yè)額的10%左右。（二）合伙制企業(yè)合伙制企業(yè)是由兩個以上的少數(shù)人聯(lián)合投資，合伙人對企業(yè)債務負無限連帶責任的企業(yè)。其主要特點是：（1）合伙人對企業(yè)負有出資責任，并依據(jù)投資份額，享有經(jīng)營決策和利潤分配的權利；（2）合伙人對企業(yè)債務承擔無限連帶責任，即每一

37、個合伙人都負有清償企業(yè)全部債務的責任，或者說，債權人有向任何一個合伙人追索全部債務的權利；（3）合伙人之間的契約關系是建立在人際關系的基礎上的，當合伙人及其關系發(fā)生變更時，合伙制企業(yè)也將終止；（4）合伙制企業(yè)實行資產(chǎn)所有權與經(jīng)營權統(tǒng)一，合伙人共同對企業(yè)活動作出決策，共同對企業(yè)承擔民事責任，企業(yè)的重大決策由合伙人共同做出，并由每個人簽字，日常經(jīng)營管理一般由合伙人共同選聘的代理人負責。合伙制企業(yè)克服了私人企業(yè)的資本限制，擴大了企業(yè)規(guī)模，促進了生產(chǎn)的發(fā)展。但合伙制也有明顯的局限性。首先，如果每個合伙人的監(jiān)督努力都達到最大，合伙制將是增進協(xié)作群生產(chǎn)力的理想制度。但由于每一個合伙人的努力都會給其他合伙人

38、帶來更多的剩余份額，因而他們也會萌生偷懶行為。而每個合伙人的行為不易觀察，或者說，監(jiān)督其他合伙人的行為要花費較大的費用，這就在合伙人之間出現(xiàn)了道德風險的問題。特別是當合伙人的數(shù)量增加時，這一問題就更加嚴重、更加復雜。其次，由于合伙人要對企業(yè)債務負無限連帶責任，這就決定了合伙人的聯(lián)合是以人際關系為基礎的，它可以稱為“人合公司”，這同股份公司的以資本聯(lián)合為基礎是不同的。特別是當某個合伙人出現(xiàn)變故時，如遷徙或病故，都可能導致合伙關系的解除。這些局限性必然會限制合伙制企業(yè)的規(guī)模，并使企業(yè)的存續(xù)期限不穩(wěn)定。此外，合伙制企業(yè)要求所有權與經(jīng)營權合一，使得生產(chǎn)經(jīng)營活動不夠靈活。因此，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中很少采用合

39、伙制。但在一些主持人和企業(yè)的信譽極為重要的行業(yè)，如律師事務所、會計師事務所、廣告事務所、私人診所和股票經(jīng)紀商等，一般要求必須實行合伙制。（三）公司制企業(yè)公司制企業(yè)包括股份有限公司和有限責任公司，它們都是由多個投資者共同投資興辦的企業(yè)，投資者以其出資額對企業(yè)債務負有限責任，企業(yè)以其全部資產(chǎn)對債務承擔責任。股份制企業(yè)與合伙制企業(yè)的不同點是：（1）股份公司是企業(yè)法人，實行出資者所有權與法人財產(chǎn)權相分離。出資者即股東，按投人企業(yè)的資本額享有權益，包括資產(chǎn)收益、重大決策和選擇管理者等權利；企業(yè)是享有民事權利、承擔民事責任的法人實體，對出資者承擔資產(chǎn)保值增值的責任。根據(jù)羅馬法的定義，“法人是法律于自然人之

40、外承認的權利義務主體”，可分為社團法人和財團法人。我國民法通則規(guī)定，法人“是具有民事權利能力和民事行為能力，依法獨立享有民事權利和承擔民事義務的組織”。公司法人制度的確立，是公司制與合伙制的根本區(qū)別。（2）股份公司的股份原則上是可以自由轉讓的，這就確立了公司制是“資合公司”的原則，避免了排擠有才干的企業(yè)家管理生產(chǎn)的現(xiàn)象。（3）股票持有者或股東的責任是有限的，這就鎖定了投資者的風險。（四）合作制企業(yè)合作制企業(yè)是合作者共同投資、共同勞動和經(jīng)營、以勞動分紅為主的企業(yè)形式。其基本特征是：（1）它是勞動者的資本聯(lián)合與勞動合作的結合體，合作者身兼投資者與勞動者雙重身份，外部人一般不能入股；（2）勞動與股份

41、共同參與分紅，但以勞動分紅為主，最初的消費者合作社都是按交易額分配的；（3）合作制實行入股自愿、退股自由，這與規(guī)范的股份制企業(yè)不同。這種企業(yè)形成于18世紀初期，但在資本主義社會一直未能占據(jù)重要的地位。我國解放初期在農(nóng)村和城市商業(yè)、手工業(yè)中也曾普遍實行過合作經(jīng)濟，但很快就過渡為集體經(jīng)濟和國有經(jīng)濟。近年來我國出現(xiàn)的新型的股份合作制，實質上是一種創(chuàng)新的合作制經(jīng)濟。企業(yè)的基本特征企業(yè)是在社會分工和商品經(jīng)濟條件下，集合生產(chǎn)要素（土地、勞動力、資本和技術），并在利潤機制驅動和承擔風險的條件下，為社會提供產(chǎn)品和服務的基本經(jīng)濟單位。企業(yè)不是一般的生產(chǎn)單位，而是一種生產(chǎn)商品的營利性機構。為取得利潤，企業(yè)必須有一

42、定的營業(yè)效率，而營業(yè)效率又來自于企業(yè)制度安排和經(jīng)營管理的效率。制度安排的效率主要來自產(chǎn)權制度的效率；經(jīng)營管理效率主要來自計劃、組織、市場營銷的績效。企業(yè)是一個歷史的范疇，是社會生產(chǎn)力和商品經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。早期的家庭手工業(yè)經(jīng)濟或手工業(yè)作坊，都不是企業(yè)。到了資本主義社會，隨著雇傭勞動制度和手工業(yè)工場的發(fā)展，企業(yè)才成為社會的基本經(jīng)濟單位，成為市場經(jīng)濟中一種典型的生產(chǎn)經(jīng)營的組織形式。在企業(yè)的參與者中，出資者成為“雇主”，其他人員為“雇員”。雇主對雇員擁有權威，并有權獲取剩余收入；雇員在一定的限度內(nèi)服從雇主的權威，并得到固定的工資和薪水。由于企業(yè)雇用許多工人，分工協(xié)作、共同勞動，從而極大地提高

43、了勞動生產(chǎn)率。企業(yè)作為基本的生產(chǎn)經(jīng)營單位，具有以下特征：（1）企業(yè)以商品經(jīng)濟和市場經(jīng)濟為基礎，是取代家庭經(jīng)濟單位和作坊而出現(xiàn)的一種有更高生產(chǎn)效率的經(jīng)濟單位；（2）企業(yè)直接為社會提供產(chǎn)品和勞務，并通過商品交換滿足人們的某種需要；（3）企業(yè)是一種較復雜的經(jīng)濟組織，行使企業(yè)應有的經(jīng)濟職能，包括生產(chǎn)經(jīng)營的組織、管理、營銷和分配等；（4）企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的目的是為了取得利潤，利潤是企業(yè)經(jīng)濟效益的集中體現(xiàn)；（5）企業(yè)是獨立核算的經(jīng)濟實體，要自主經(jīng)營、自負盈虧、自我約束和自我發(fā)展；（6）企業(yè)是納稅單位，企業(yè)照章納稅是企業(yè)與國家之間唯一直接的經(jīng)濟關系。近代的公司制度近代股份制經(jīng)濟的產(chǎn)生與發(fā)展，離不開18世紀初英國

44、“南海事件”的影響。1711年，英國首相羅伯特哈利接受投機家布朗特和巴特森的建議，特許他們組建南海公司，條件是公司通過發(fā)行股票接受政府的全部公債（約3100萬英鎊），政府每年付5%的利息，借以整理國債。南海公司承接公債的消息使得該股票飛漲，由126英鎊飆升到2000多英英鎊。南海公司股票升的示范效應，引發(fā)了英國興辦公司的熱潮，各種莫名其妙的公司如雨后春筍般出現(xiàn)，如用鉛煉金、發(fā)明永動機、打撈沉船等。人們見股票就買，不問其他，政府不得不頒布“禁止泡沫公司的條例”。此后股市大亂，股價狂跌，許多人傾家蕩產(chǎn)，出現(xiàn)了“倒閉風”和“自殺風”，許多官員也因貪污受賄而進了牢房。南海事件后，官辦公司開始走向衰敗，

45、民間自發(fā)產(chǎn)生的合股公司應運而生。合股公司是將兩個合法的企業(yè)組織形式合伙制和信托制結合而成的，實際上類似于一種股份兩合公司。這類公司剛剛產(chǎn)生，就遭到皇家的打擊和摧殘，但它卻頑強地生存和發(fā)展著。直到1844年，英國政府才承認其法人地位；1856年頒布的聯(lián)合股份公司法，又確認其可實行有限責任原則。這是股份制經(jīng)濟發(fā)展中的又一個里程碑法案，當時可能還無人能料到這種公司會在將來成為主導工商業(yè)的企業(yè)制度。德國于1892.年頒布了有限責任公司法，使兼有無限公司與股份有限公司二者優(yōu)點的股份兩合公司合法化，它立即受到廣大投資者、特別是擁有雄厚實力的資本家的歡迎，一度成為公司制企業(yè)的主要形式。至此；無限責任公司、兩

46、合公司、股份有限公司、股份兩合公司和有限責任公司等主要形式的公司都已出現(xiàn)。18世紀初至20世紀初，股份制經(jīng)濟得到了飛速的發(fā)展。具體表現(xiàn)為：（1）有關股份制的法規(guī)已基本完備。由于民間合股公司取得了法人地位和實行有限責任原則，打破了皇室特許公司的壟斷經(jīng)營，使資本所有權與經(jīng)營權得以分離，也解決了合伙制中合伙人承擔無限連帶責任的風險。（2）股份制迅速由貿(mào)易、運輸業(yè)向新興工商業(yè)和金融業(yè)擴展。第一次和第二次產(chǎn)業(yè)革命，使工場手工業(yè)快速向機器大工業(yè)過渡，企業(yè)規(guī)模擴大，生產(chǎn)社會化程度提高，促使股份制得到廣泛發(fā)展。由于銀行業(yè)要求資金雄厚，也紛紛采取了股份制，銀行業(yè)在促進股份制的同時，首先使自己股份化了。（3）股票

47、市場日臻完善和規(guī)范，成為資本的籌集與流動、資源有效配置、資本集中與重組的有力杠桿。（4）股份公司作為最完善、最先進的企業(yè)制度，在發(fā)達國家中已居于統(tǒng)治地位。原始的公司制度股份公司制度的萌芽，可以追溯到古羅馬時代。當時自由民湊錢集資創(chuàng)辦實業(yè)，就實行了按出資份額分配收益的原則。政府也利用股份形式籌集財力和物力，以滿足行政和戰(zhàn)爭的需要。在中世紀，還出現(xiàn)了同血族親屬共同繼承、共同經(jīng)營、共負盈虧的家族式企業(yè)，所得利益按出資份額分配。后來，這種“家族營業(yè)集團”逐漸減弱家族色彩，加強其商人共同經(jīng)營的性質，逐步發(fā)展成為無限責任公司。同時，一些“普通合伙”組織擴大規(guī)模，趨于穩(wěn)定，也慢慢變成無限公司。這些組織都可以

48、看做是股份制經(jīng)濟的萌芽。此外，中世紀的地中海沿岸，還盛行一種名為“康門達”的商事組織。它由資本家出資，由航海者販售物資于海外。盈利時按出資額分配，虧損時航海者負無限責任，資本家負有限責任。這是一種二元制的“隱名合伙”，后來經(jīng)法律確認為兩合公司（法國1673年的商事敕令）。但是，在資本原始積累之前的這些合資企業(yè)，同近代規(guī)范的股份制有著本質的差別。一是當時還沒有明確的法律規(guī)范；二是在組織上具有明顯的合伙性；三是企業(yè)規(guī)模小，內(nèi)部組織結構也不完善。現(xiàn)代的股份制經(jīng)濟產(chǎn)生于15世紀至16世紀的資本主義原始積累時期。直接導致股份公司產(chǎn)生的，應是英、荷等國經(jīng)過國王或議會特許成立的一批具有壟斷權、從事國外貿(mào)易的

49、海外公司。股份經(jīng)濟產(chǎn)生的社會經(jīng)濟條件主要是：（1）隨著資本原始積累的發(fā)展，個人資本不斷膨脹，市場競爭越來越激烈，這就要求尋找新的籌資方式，以擴大生產(chǎn)規(guī)模，開拓新的生產(chǎn)領域；（2）當時海上運輸、修筑鐵路和公路、開鑿運河、組建銀行、開采大型礦井等事業(yè)迅猛發(fā)展，它們都需要巨額資金，個人難以承受，所以股份制首先在這些部門被采用；（3）資本主義信用特別是銀行的發(fā)展，對股份制起到了極大的促進作用，因為股票的很大一部分要通過銀行發(fā)行，而且銀行常常是股票的主要購買者；（4）18世紀出現(xiàn)的技術革新和產(chǎn)業(yè)革命，也對股份制起了推動作用，機器制造等新興產(chǎn)業(yè)需要巨額資金，所以一開始就采取了股份制形式；（5）當時各國政府

50、不斷頒布有關股份制度的法規(guī)，使股份制越來越規(guī)范，推動了股份制的發(fā)展。但這時的股份公司還很不成熟，存在著許多問題。例如，這些股份公司大都由王室或政府特許批準，擁有許多封建特權，并憑借其壟斷地位獲取高額利潤；公司的法人地位和內(nèi)部組織結構還很不完善；最初的股份公司主要從事海外貿(mào)易、運輸業(yè)、采礦業(yè)等，現(xiàn)代工業(yè)還沒有興起。公司基本情況（一）公司簡介公司按照“布局合理、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、資源節(jié)約、生態(tài)環(huán)?！钡脑瓌t，加強規(guī)劃引導，推動智慧集群建設，帶動形成一批產(chǎn)業(yè)集聚度高、創(chuàng)新能力強、信息化基礎好、引導帶動作用大的重點產(chǎn)業(yè)集群。加強產(chǎn)業(yè)集群對外合作交流，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集群在對外產(chǎn)能合作中的載體作用。通過建立企業(yè)跨區(qū)域交流

51、合作機制，承擔社會責任，營造和諧發(fā)展環(huán)境。公司秉承“以人為本、品質為本”的發(fā)展理念，倡導“誠信尊重”的企業(yè)情懷；堅持“品質營造未來，細節(jié)決定成敗”為質量方針；以“真誠服務贏得市場，以優(yōu)質品質謀求發(fā)展”的營銷思路；以科學發(fā)展觀縱觀全局，爭取實現(xiàn)行業(yè)領軍、技術領先、產(chǎn)品領跑的發(fā)展目標。 （二）核心人員介紹1、侯xx，1957年出生，大專學歷。1994年5月至2002年6月就職于xxx有限公司；2002年6月至2011年4月任xxx有限責任公司董事。2018年3月至今任公司董事。2、付xx，中國國籍，無永久境外居留權，1958年出生，本科學歷，高級經(jīng)濟師職稱。1994年6月至2002年6月任xxx有

52、限公司董事長；2002年6月至2011年4月任xxx有限責任公司董事長；2016年11月至今任xxx有限公司董事、經(jīng)理；2019年3月至今任公司董事。3、蘇xx，中國國籍，無永久境外居留權，1971年出生，本科學歷，中級會計師職稱。2002年6月至2011年4月任xxx有限責任公司董事。2003年11月至2011年3月任xxx有限責任公司財務經(jīng)理。2017年3月至今任公司董事、副總經(jīng)理、財務總監(jiān)。4、孫xx，1974年出生，研究生學歷。2002年6月至2006年8月就職于xxx有限責任公司；2006年8月至2011年3月，任xxx有限責任公司銷售部副經(jīng)理。2011年3月至今歷任公司監(jiān)事、銷售部

53、副部長、部長；2019年8月至今任公司監(jiān)事會主席。5、于xx，中國國籍，無永久境外居留權，1961年出生，本科學歷，高級工程師。2002年11月至今任xxx總經(jīng)理。2017年8月至今任公司獨立董事。項目基本情況（一）項目投資人xxx有限公司（二）建設地點本期項目選址位于xx（以選址意見書為準）。（三）項目選址本期項目選址位于xx（以選址意見書為準），占地面積約81.00畝。（四）項目實施進度本期項目建設期限規(guī)劃12個月。（五）投資估算本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算，項目總投資45095.67萬元，其中：建設投資37571.01萬元，占項目總投資的83.31%

54、；建設期利息401.99萬元，占項目總投資的0.89%；流動資金7122.67萬元，占項目總投資的15.79%。（六）資金籌措項目總投資45095.67萬元，根據(jù)資金籌措方案，xxx有限公司計劃自籌資金（資本金）28687.88萬元。根據(jù)謹慎財務測算，本期工程項目申請銀行借款總額16407.79萬元。（七）經(jīng)濟評價1、項目達產(chǎn)年預期營業(yè)收入（SP）：75600.00萬元。2、年綜合總成本費用（TC）：65162.12萬元。3、項目達產(chǎn)年凈利潤（NP）：7586.79萬元。4、財務內(nèi)部收益率（FIRR）：10.67%。5、全部投資回收期（Pt）：7.06年（含建設期12個月）。6、達產(chǎn)年盈虧平衡

55、點（BEP）：38518.37萬元（產(chǎn)值）。（八）主要經(jīng)濟技術指標主要經(jīng)濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積54000.00約81.00畝1.1總建筑面積110320.10容積率2.041.2基底面積31860.00建筑系數(shù)59.00%1.3投資強度萬元/畝458.462總投資萬元45095.672.1建設投資萬元37571.012.1.1工程費用萬元33913.802.1.2工程建設其他費用萬元2750.782.1.3預備費萬元906.432.2建設期利息萬元401.992.3流動資金萬元7122.673資金籌措萬元45095.673.1自籌資金萬元28687.883.2銀行貸款萬元1

56、6407.794營業(yè)收入萬元75600.00正常運營年份5總成本費用萬元65162.126利潤總額萬元10115.727凈利潤萬元7586.798所得稅萬元2528.939增值稅萬元2684.6610稅金及附加萬元322.1611納稅總額萬元5535.7512工業(yè)增加值萬元20186.3013盈虧平衡點萬元38518.37產(chǎn)值14回收期年7.06含建設期12個月15財務內(nèi)部收益率10.67%所得稅后16財務凈現(xiàn)值萬元-7283.27所得稅后發(fā)展規(guī)劃（一）公司發(fā)展規(guī)劃1、公司未來發(fā)展戰(zhàn)略公司秉承“不斷超越、追求完美、誠信為本、創(chuàng)新為魂”的經(jīng)營理念，貫徹“安全、現(xiàn)代、可靠、穩(wěn)定”的核心價值觀，為客

57、戶提供高性能、高品質、高技術含量的產(chǎn)品和服務，致力于發(fā)展成為行業(yè)內(nèi)領先的供應商。未來公司將通過持續(xù)的研發(fā)投入和市場營銷網(wǎng)絡的建設進一步鞏固公司在相關領域的領先地位，擴大市場份額；另一方面公司將緊密契合市場需求和技術發(fā)展方向進一步拓展公司產(chǎn)品類別，加大研發(fā)推廣力度，進一步提升公司綜合實力以及市場地位。2、擴產(chǎn)計劃經(jīng)過多年的發(fā)展，公司在相關領域領域積累了豐富的生產(chǎn)經(jīng)驗和技術優(yōu)勢，隨著公司業(yè)務規(guī)模逐年增長，產(chǎn)能瓶頸日益顯現(xiàn)。因此，產(chǎn)能提升計劃是實現(xiàn)公司整體發(fā)展戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)。公司將以全球行業(yè)持續(xù)發(fā)展及逐漸向中國轉移為依托，提高公司生產(chǎn)能力和生產(chǎn)效率，滿足不斷增長的客戶需求，鞏固并擴大公司在行業(yè)中的競

58、爭優(yōu)勢，提高市場占有率和公司影響力。在產(chǎn)品拓展方面，公司計劃在擴寬現(xiàn)有產(chǎn)品應用領域的同時，不斷豐富產(chǎn)品類型，持續(xù)提升產(chǎn)品質量和附加值，保持公司產(chǎn)品在行業(yè)中的競爭地位。3、技術研發(fā)計劃公司未來將繼續(xù)加大技術開發(fā)和自主創(chuàng)新力度，在現(xiàn)有技術研發(fā)資源的基礎上完善技術中心功能，規(guī)范技術研究和產(chǎn)品開發(fā)流程，引進先進的設計、測試等軟硬件設備，提高公司技術成果轉化能力和產(chǎn)品開發(fā)效率，提升公司新產(chǎn)品開發(fā)能力和技術競爭實力，為公司的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供源源不斷的技術動力。公司將本著中長期規(guī)劃和近期目標相結合、前瞻性技術研究和產(chǎn)品應用開發(fā)相結合的原則，以研發(fā)中心為平臺，以市場為導向，進行技術開發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新，健全和完善技

59、術創(chuàng)新機制，從人、財、物和管理機制等方面確保公司的持續(xù)創(chuàng)新能力，努力實現(xiàn)公司新技術、新產(chǎn)品、新工藝的持續(xù)開發(fā)。4、技術研發(fā)計劃公司將以新建研發(fā)中心為契機，在對現(xiàn)有產(chǎn)品的技術和工藝進行持續(xù)改進、提高公司的研發(fā)設計能力、滿足客戶對產(chǎn)品差異化需求的同時，順應行業(yè)技術發(fā)展，不斷研發(fā)新工藝、新技術，不斷提升產(chǎn)品自動化程度，在充分滿足下游領域對產(chǎn)品質量要求不斷提高的同時，強化公司自主創(chuàng)新能力，鞏固公司技術的行業(yè)先進地位，強化公司的綜合競爭實力。積極實施知識產(chǎn)權保護自主創(chuàng)新、自主知識產(chǎn)權和自主品牌是公司今后持續(xù)發(fā)展的關鍵。自主知識產(chǎn)權是自主創(chuàng)新的保障，公司未來三年將重點關注專利的保護，依靠自主創(chuàng)新技術和自主

60、知識產(chǎn)權，提高盈利水平。公司計劃在未來三年內(nèi)大量引進或培養(yǎng)技術研發(fā)、技術管理等專業(yè)人才，以培養(yǎng)技術骨干為重點建設內(nèi)容，建立一支高、中、初級專業(yè)技術人才合理搭配的人才隊伍，滿足公司快速發(fā)展對人才的需要。公司將采用各種形式吸引優(yōu)秀的科技人員。包括：提高技術人才的待遇；通過與高校、科研機構聯(lián)合，實行對口培訓等形式，強化技術人員知識更新；積極拓寬人才引進渠道，實行就地取才、內(nèi)部挖掘和面向社會廣攬人才相結合。確保公司產(chǎn)品的高技術含量，充分滿足客戶的需求，使公司在激烈的市場競爭中立于不敗之地。公司將加強與高等院校、研發(fā)機構的合作與交流，整合產(chǎn)、學、研資源優(yōu)勢，通過自主研發(fā)與合作開發(fā)并舉的方式，持續(xù)提升公司