光伏行業(yè)專題報告之BIPV：特斯拉引領(lǐng)BIPV行業(yè)發(fā)展前景良好

1、萬聯(lián)證券研究所 HYPERLINK / 萬聯(lián)證券版權(quán)所有,發(fā)送給銀華基金(公共郵箱:news)目錄1、需求激增，BIPV 進入快速發(fā)展期 3 HYPERLINK l _TOC_250010 零能耗建筑目標為BIPV 發(fā)展奠定基礎(chǔ) 3 HYPERLINK l _TOC_250009 國內(nèi)政策支持，BIPV 成為分布式未來 4 HYPERLINK l _TOC_250008 BIPV 相較于BAPV 優(yōu)勢較大 7 HYPERLINK l _TOC_250007 2、BIPV 應(yīng)用范圍廣闊，未來發(fā)展可期 9 HYPERLINK l _TOC_250006 特斯拉領(lǐng)銜光伏屋頂，介入光伏業(yè)務(wù)打造能源巨頭

2、 9 HYPERLINK l _TOC_250005 受益加州政策，特斯拉光伏屋頂快速發(fā)展 9 HYPERLINK l _TOC_250004 光伏+儲能模式，特斯拉全面發(fā)展光伏業(yè)務(wù) 11 HYPERLINK l _TOC_250003 BIPV 促進光伏玻璃需求快速增長 12 HYPERLINK l _TOC_250002 BIPV 在中國本土化，多方向協(xié)同發(fā)展 14 HYPERLINK l _TOC_250001 3、BIPV 相關(guān)標的梳理 15 HYPERLINK l _TOC_250000 4、風險提示 16圖表 1：各國零能耗建筑發(fā)展規(guī)劃 3圖表 2：零能耗建筑示意圖 3圖表 3：2

3、018-2027 年全球BIPV 市場規(guī)模（億美元） 4圖表 4：我國太陽能資源分布情況 5圖表 5：2013-2019 年我國累計光伏、分布式光伏裝機容量（GW）及分布式占比 6圖表 6：目前我國分布式光伏各項目類型占比（%） 6圖表 7：2013-2018 年我國建筑業(yè)施工面積和竣工面積（億平方米） 7圖表 8：光伏組件墻體貼附安裝 7圖表 9：BAPV（左）和 BIPV（右）產(chǎn)品對比 8圖表 10：BAPV 和BIPV 產(chǎn)品對比 8圖表 11：BIPV 部分應(yīng)用產(chǎn)品模型 9圖表 12：特斯拉光伏屋頂產(chǎn)品 10圖表 13：美國不同地區(qū)光伏屋頂收益情況 10圖表 14：特斯拉光伏屋頂扣除電費

4、收益價格與傳統(tǒng)屋頂價格對比 10圖表 15：特斯拉工商業(yè)、公共事業(yè)儲能設(shè)備 11圖表 16：特斯拉戶用儲能設(shè)備 11圖表 17：特斯拉光伏屋頂營業(yè)收入敏感性分析 11圖表 18：不同透明度光伏玻璃幕墻效果 12圖表 19：適用于玻璃幕墻的光伏組件 12圖表 20：建筑用晶硅光伏夾層玻璃示意圖 13圖表 21：2018-2025E 單/雙面組件市場占有率 13圖表 22：2018 年全球各國 200 米及以上建筑物竣工情況 14圖表 23：2009-2018 年我國城鎮(zhèn)和鄉(xiāng)村人口比例 15圖表 24 相關(guān)公司盈利預(yù)測（截止日期 2020 年 2 月 23 日） 16萬聯(lián)證券研究所 HYPERLI

5、NK / 萬聯(lián)證券版權(quán)所有,發(fā)送給銀華基金(公共郵箱:news)1、需求激增，BIPV 進入快速發(fā)展期特斯拉首席執(zhí)行官伊隆馬斯克在 2019 年 12 月的特斯拉四季報電話會議中提到，北美市場將出現(xiàn)對玻璃太陽能屋頂需求的大幅增長，太陽能屋頂會變成特斯拉未來的主要業(yè)務(wù)，BIPV（Building-integrated photovoltaic，光伏建筑一體化）的發(fā)展前景得到了前所未有的關(guān)注。零能耗建筑目標為BIPV發(fā)展奠定基礎(chǔ)隨著新型能源技術(shù)的發(fā)展與普及，零耗能建筑（Net-zero energy building）逐漸得到世界各國政府的廣泛支持，通過利用可再生能源，同時搭配能源通訊智慧化管理，

6、零能耗建筑可以使房屋的耗能與產(chǎn)能達到平衡，進而實現(xiàn)綠色建筑的目標。圖表1：各國零能耗建筑發(fā)展規(guī)劃國家政策美國2030 年達到凈零能耗英國2019 年公共建筑達到零碳德國2020 年新建建筑達到近零能耗韓國2025 年居住建筑達到零碳日本2030 年新建住宅達到零能耗丹麥2020 年后居住建筑全年冷熱需求降低至 20kWh/資料來源：萬聯(lián)證券研究所整理圖表2：零能耗建筑示意圖資料來源：公開資料整理，萬聯(lián)證券研究所BIPV 憑借提升建筑的能源效率、提高資源和材料的利用率以及提升室內(nèi)環(huán)境品質(zhì)的萬聯(lián)證券研究所 HYPERLINK / 萬聯(lián)證券版權(quán)所有,發(fā)送給銀華基金(公共郵箱:news)優(yōu)勢，成為實現(xiàn)

7、零能耗建筑目標的首選技術(shù)。在此背景下，美國加州出臺法規(guī)，2020年三層以下的屋頂強制安裝太陽能電池板，歐盟“Solar 4 Buildings”運動建議歐盟所有新增建筑中均安裝太陽能板，全球 BIPV 市場規(guī)模也隨之“水漲船高”。根據(jù)透明市場研究公司最新報告數(shù)據(jù)，建筑一體化光伏在 2019 年實現(xiàn)了 1.15GW 的全球裝機容量，根據(jù) N-Tech Research 預(yù)測數(shù)據(jù)，2019 年 BIPV 市場規(guī)模達到 32.80 億美元，到 2027 年將達到 115.69 億美元，平均 CAGR 達到 16.6，Grand View Research更是樂觀估計全球建筑一體化光伏市場規(guī)模將在 2

8、025 年達到 367.4 億美元。140.0025.00120.0020.00100.0080.0015.0060.0010.0040.005.0020.000.000.002018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027BIPV市場規(guī)模（億美元）同比（ ）（右坐標軸）聯(lián)證券圖表3：2018-2027年全球BIPV市場規(guī)模（億美元）資料來源：N-Tech Research，萬聯(lián)證券研究所國內(nèi)政策支持，BIPV成為分布式未來2016 年 3 月，國務(wù)院發(fā)文中共中央、國務(wù)院關(guān)于進一步加強城市規(guī)劃建設(shè)管理工作的若干意見，確立“適用、經(jīng)濟、綠色、美觀

9、”八字建筑方針，其中突出了建筑節(jié)能、節(jié)水、節(jié)地、節(jié)材和環(huán)保的新特性。2019 年 3 月發(fā)布的綠色建筑評價標準提出，應(yīng)推廣建筑節(jié)能技術(shù)，提高建筑節(jié)能標準，推廣綠色建筑和建材。支持與鼓勵太陽能發(fā)電等新能源技術(shù)，發(fā)展被動式房屋等綠色節(jié)能建筑。2019 年 9 月，近零能耗建筑技術(shù)標準正式實施，明確了超低能耗建筑、近零能耗建筑、零能耗建筑和產(chǎn)能建筑的相關(guān)定義。綠色建筑“十三五”規(guī)劃中提出，2020 年綠色建筑要超過 50，光電建筑占分布式光伏裝機總量的 60，占光伏裝機總量的 20，爭取光電建筑裝機量達到 20GW 以上。國家近期出臺的一系列政策明確了綠色建筑的重要性，同時也為建筑一體化光伏產(chǎn)品未來

10、發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。我國是世界上太陽能資源最為豐富的國家之一，除東北的少數(shù)地區(qū)外，我國其他地區(qū)年平均日照時數(shù)都在 2600 小時以上。因此，早在 2009 年我國就啟動了“太陽能屋頂聯(lián)證券萬聯(lián)證券研究所 HYPERLINK / 萬聯(lián)證券版權(quán)所有,發(fā)送給銀華基金(公共郵箱:news)計劃”，并在當年開展了 111 個太陽能光電建筑應(yīng)用示范項目，實現(xiàn) 91MW 的裝機容量，到 2011 年光電建筑裝機容量已高達 535.6MW。圖表4：我國太陽能資源分布情況資料來源：公開信息整理，萬聯(lián)證券研究所近年來，我國光伏發(fā)電保持高速發(fā)展，根據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)，2019 年實現(xiàn)光伏裝機 量 30.22GW，累計

11、光伏裝機量達 182.65GW。作為光伏發(fā)電的重要應(yīng)用形式，分布式光 伏裝機容量占比迅速提升，從 2013 年的 17.99增長至 2019 年的 32.14，累計裝機 容量達 58.70GW。近四年分布式發(fā)電占比的持續(xù)增長反映了行業(yè)未來的變化趨勢，由 于更低的條件要求和更小的投資規(guī)模，分布式發(fā)電未來的發(fā)展速度將超過集中式電站。根據(jù)中國光伏協(xié)會數(shù)據(jù)，2019 年新增 30.1GW 裝機中，地面電站為 17.9GW，分布式達 到了 12.2GW，分布式占比已經(jīng)達到 40.53。萬聯(lián)證券研究所 HYPERLINK / 萬聯(lián)證券版權(quán)所有,發(fā)送給銀華基金(公共郵箱:news)200 28.9832.1

12、4 35.0030.0015022.7225.0017.9916.7820.0010014.1213.3315.005010.005.0000.002013201420152016201720182019累計光伏裝機量（GW）累計分布式光伏裝機量（GW）分布式占比（ ）（右坐標軸）圖表5：2013-2019年我國累計光伏、分布式光伏裝機容量（GW）及分布式占比資料來源：中國光伏協(xié)會，萬聯(lián)證券研究所光伏+建筑作為分布式光伏未來最主流的應(yīng)用，發(fā)展前景巨大，建筑光伏目前已被公認為是未來光伏發(fā)電的最大市場和主要發(fā)展方向。根據(jù) CPIA 數(shù)據(jù)，目前光伏與建筑結(jié)合的分布式項目占全國分布式光伏項目總量的 8

13、0 。因此，BIPV 和 BAPV 在將來分布式光伏發(fā)電高速發(fā)展的過程中將迎來高增長。其他類型20光伏+建筑80圖表6：目前我國分布式光伏各項目類型占比（）資料來源：CPIA，萬聯(lián)證券研究所未來大量的建筑需求將為分布式光伏帶來廣闊的市場前景。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)和中國建筑科學(xué)研究院測算，我國目前既有建筑面積約 800 億平方米，可安裝太陽能光伏電池近 30 億平方米，裝機容量約為 400GW；同時我國每年新建建筑面積約為 40 億平方米，可安裝太陽能電池約 3 億平方米，裝機容量約為 40GW。萬聯(lián)證券研究所 HYPERLINK / 萬聯(lián)證券版權(quán)所有,發(fā)送給銀華基金(公共郵箱:news)2001

14、8016014012010080604020040.1542.3442.0842.2441.9141.35124.98123.97126.42131.84140.89113.2454035302520151050201320142015201620172018施工面積竣工面積圖表7：2013-2018年我國建筑業(yè)施工面積和竣工面積（億平方米）資料來源：國家統(tǒng)計局，萬聯(lián)證券研究所BIPV相較于BAPV優(yōu)勢較大建筑光伏一體化總體可以分為兩個類型：光伏組件與結(jié)構(gòu)結(jié)合（BAPV，Building- applied photovoltaic）與光伏組件與建筑集成（Building-integrated

15、photovoltaic ，BIPV）。二者目標都是依靠建筑表面進行太陽能發(fā)電，主要區(qū)別在于設(shè)計和集成到建筑物中的方式，BAPV 方法通常指在建筑表面建設(shè)完成后進行改造工程，外加太陽能板，這是傳統(tǒng)光伏解決方案采用的方法。其可以鋪設(shè)于屋頂?shù)膬A角、房屋外部平鋪或者墻體貼附安裝，此方法也稱為“安裝型”太陽能光伏建筑。BAPV 的主要功能是發(fā)電，與建筑物功能不發(fā)生沖突，不破壞或削弱原有建筑物的功能，并且無特殊要求，性價比較高，僅需要普通光伏構(gòu)件。另外附著式的光伏組件也可以起到隔熱，降低墻體溫度的作用，減少了空調(diào)的冷負荷。圖表8：光伏組件墻體貼附安裝資料來源：公開信息整理，萬聯(lián)證券研究所萬聯(lián)證券研究所

16、HYPERLINK / 萬聯(lián)證券版權(quán)所有,發(fā)送給銀華基金(公共郵箱:news)BIPV 用結(jié)合太陽能電池組件的材料替換了傳統(tǒng)的建筑元件，其與建筑物同時設(shè)計、同時施工和安裝并與建筑物形成完美結(jié)合的太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)，也稱為“構(gòu)建型”和“建材型”太陽能光伏建筑。它作為建筑物外部結(jié)構(gòu)的一部分，既具有發(fā)電功能，又具有建筑構(gòu)件和建筑材料的功能，甚至還可以提升建筑物的美感，與建筑物形成完美的統(tǒng)一體。BIPV 提供了雙重功能，即產(chǎn)生能量并為完成的建筑物提供建筑元素。與此同時，由于建筑材料的多樣性與替代性，BIPV 光伏裝置可以將傳統(tǒng)的屋頂變?yōu)楣夥蓓?。其也可?yīng)用于光伏幕墻、光伏遮陽板、采光頂以及陽臺護欄等。

17、與傳統(tǒng)建筑材料相比，BIPV 的光伏裝置不僅可以提供電能，也可以節(jié)約建筑材料、直接提供照明和起到保溫的作用。聯(lián)證券圖表9：BAPV（左）和BIPV（右）產(chǎn)品對比資料來源：公開信息整理，萬聯(lián)證券研究所相較于 BAPV, BIPV 的最大好處是太陽能電池板的價格可以攤進被它取代的原始建筑材料，安裝成本也可以算進建筑工程中，從而降低使用太陽能的成本。此外，在設(shè)計階段就納入太陽能，可以兼顧發(fā)電效率優(yōu)化與美觀，這些因素使 BIPV 成為近期成長最快的太陽能產(chǎn)業(yè)應(yīng)用。圖表10：BAPV和BIPV產(chǎn)品對比一體化類型應(yīng)用形式附加效益適用組件光伏組件與建筑結(jié)合（BAPV）屋頂傾角無特殊要求，性價比優(yōu)先，普通型光

18、伏構(gòu)件屋面平鋪保溫隔熱、通風墻體貼附安裝降低墻體溫度，減少空調(diào)冷負荷光伏組件與建筑集成（BIPV）光伏屋頂節(jié)材、保溫建材型光伏構(gòu)件光伏幕墻遮陽、節(jié)材、保溫光伏遮陽板遮陽采光頂采光、照明、節(jié)材資料來源：建設(shè)科技期刊，萬聯(lián)證券研究所2、BIPV 應(yīng)用范圍廣闊，未來發(fā)展可期BIPV 的產(chǎn)品形式較為多樣，通常可分為以下幾類：1、光伏與墻面結(jié)合；2、光伏與屋頂結(jié)合；3、光伏與遮陽結(jié)合；4、光伏與圍欄結(jié)合。圖表11：BIPV部分應(yīng)用產(chǎn)品模型屋頂建筑玻璃幕墻平屋頂立面中庭聯(lián)斜屋頂遮陽板天窗萬聯(lián)證券研究所 HYPERLINK / 萬聯(lián)證券版權(quán)所有,發(fā)送給銀華基金(公共郵箱:news)資料來源：漢能，萬聯(lián)證券研

19、究所特斯拉領(lǐng)銜光伏屋頂，介入光伏業(yè)務(wù)打造能源巨頭根據(jù) Grand View Reasearch 最新報告，光伏屋頂是目前市場份額最大的 BIPV 產(chǎn)品，占 2018 年 BIPV 總收入的 61，光伏屋頂也將成為未來 BIPV 增長的最主要驅(qū)動力，預(yù)計在 2025 年，該細分市場規(guī)模將達到 69 億美元。受益加州政策，特斯拉光伏屋頂快速發(fā)展由于光伏屋頂?shù)拇罅啃枨螅?016 年特斯拉收購太陽能企業(yè) SolarCity，規(guī)劃從光伏屋頂切入 BIPV 業(yè)務(wù)。并陸續(xù)發(fā)布了第一代和第二代 BAPV 光伏屋頂。2019 年 10 月，特斯拉推出了第三代太陽能屋頂產(chǎn)品，新產(chǎn)品將組件和屋頂一體化，使用了黑色紋

20、理玻璃制成的新型瓷磚，8 小時便可完成安裝，最低 3.4 萬美元一套起售（2000 平方英尺，約 186 平方米）。公司 CEO 馬斯克表示，特斯拉屋頂?shù)膬r格低于屋頂加太陽能電池板即 BAPV 應(yīng)用模式的平均價格。由于加州政府要求自 2020 年 1 月 1 日起，新建的三層及以下住宅會被強制要求安裝住宅光伏系統(tǒng)，特斯拉的光伏屋頂在美國預(yù)計將會萬聯(lián)證券研究所 HYPERLINK / 萬聯(lián)證券版權(quán)所有,發(fā)送給銀華基金(公共郵箱:news)出現(xiàn)較大的需求增長。據(jù)馬斯克估算，未來美國每年將有 450 萬個新屋頂?shù)氖袌?，同時全世界每年約有 1 億個屋頂市場。圖表12：特斯拉光伏屋頂產(chǎn)品資料來源：特斯拉

21、官網(wǎng)，萬聯(lián)證券研究所整理盡管光伏屋頂目前價格仍大幅高于普通屋頂，但其作為發(fā)電元件節(jié)約的電費能夠很好地彌補其較高的成本。我們以特斯拉的光伏屋頂在美國不同地區(qū)的情況為例，進行成本測算。按屋頂面積 100 平方米計算，特斯拉第三代光伏屋頂可以安裝功率為 3.5kW的瓦片，扣除補貼售價為 15,121 美元。圖表13：美國不同地區(qū)光伏屋頂收益情況電價（美元/kWh）年發(fā)電量（kWh/年）25 年節(jié)約電費總和（貼現(xiàn)率 2）最差情況地區(qū)044一般情況地區(qū)0.30550032857.98最優(yōu)情況地區(qū)0.40600047793.42資料來源：萬聯(lián)證券研究所測算雖然特斯拉光伏屋頂 10

22、0 平方米的售價達到 15121 美元，按單價計算達到 151.21 美元/，遠超普通屋頂價格，但是扣除其質(zhì)保期 25 年內(nèi)產(chǎn)生的電費收益后，特斯拉的光伏瓦片在美國絕大多數(shù)區(qū)域都能實現(xiàn)凈正收益，即便按發(fā)電收益最差的地區(qū)計算，其成本也遠低于其他傳統(tǒng)屋頂。圖表14：特斯拉光伏屋頂扣除電費收益價格與傳統(tǒng)屋頂價格對比屋頂材質(zhì)單價（美元/）總價（100 ）瀝青25.082508木質(zhì)51.135113混凝土57.865786板巖78.587858金屬101.4510145黏土116.5211652光伏屋頂（最差情況）18.56185.56光伏屋頂（一般情況）-177.37-17736.98萬聯(lián)證券研究所

23、HYPERLINK / 萬聯(lián)證券版權(quán)所有,發(fā)送給銀華基金(公共郵箱:news)光伏屋頂（最優(yōu)情況）-326.72-32672.42資料來源：萬聯(lián)證券研究所測算光伏+儲能模式，特斯拉全面發(fā)展光伏業(yè)務(wù)萬聯(lián)證券除光伏發(fā)電業(yè)務(wù)外，特斯拉進一步擴張其能源業(yè)務(wù)的版圖，積極開發(fā)儲能設(shè)備產(chǎn)品。在戶用儲能設(shè)備方面，特斯拉開發(fā)了 Powerwall 產(chǎn)品，通過內(nèi)部的逆變器和電池包實現(xiàn)與光伏屋頂?shù)呐浜?，完成儲能工作。工商業(yè)方面，特斯拉開發(fā)了 Powerback 和 Megapack 產(chǎn)品，Powerback 搭載最高 232kWh 的儲能電池以及 70kVA 到 700kVA 的逆變器，同時實現(xiàn) 130kW 的輸出

24、功率，Megapack 最高可存儲 3MWh 的電量，為大型公共事業(yè)提供有力支持。圖表15：特斯拉工商業(yè)、公共事業(yè)儲能設(shè)備圖表16：特斯拉戶用儲能設(shè)備資料來源：特斯拉官網(wǎng)，萬聯(lián)證券研究所資料來源：特斯拉官網(wǎng)，萬聯(lián)證券研究所通過儲能產(chǎn)品，特斯拉形成了光伏產(chǎn)業(yè)從發(fā)電到儲能的應(yīng)用閉環(huán)，其光伏業(yè)務(wù)未來產(chǎn)值可觀。根據(jù)特斯拉光伏屋頂產(chǎn)能情況以及其官網(wǎng)售價，我們對特斯拉光伏屋頂業(yè)務(wù)營收進行了敏感性分析。根據(jù)官網(wǎng)給出的加州地區(qū)不同屋頂面積的產(chǎn)品售價，我們給出了以 2000 平方英尺為基準，不同面積下的規(guī)模折減系數(shù)，根據(jù)馬斯克的估算，特斯拉達產(chǎn)后每周產(chǎn)能約為 1000 套，我們按 52 周計算，從而得出全年營業(yè)

25、收入，我們營業(yè)收入（億美元）1200每周出售屋頂數(shù)（套）11001000900800規(guī)模折減系數(shù)300027.9325.6123.2820.9518.620.98每套平均安250023.8321.8519.8617.8815.890.99裝面積（平200019.5017.8816.2514.6313.001.00方英尺）150015.2213.9512.6811.4210.151.02100010.819.919.05估算特斯拉光伏屋頂達產(chǎn)后年營業(yè)收入應(yīng)在 11-21 億美元之間。圖表17：特斯拉光伏屋頂營業(yè)收入敏感性分析萬聯(lián)證券研究所 HYPERLINK / 萬聯(lián)證券

26、版權(quán)所有,發(fā)送給銀華基金(公共郵箱:news)資料來源：萬聯(lián)證券研究所測算BIPV促進光伏玻璃需求快速增長由于光伏屋頂產(chǎn)品對材料強度和建筑美學(xué)的較高要求，光伏玻璃的質(zhì)量成為了產(chǎn)品質(zhì)量的關(guān)鍵因素。此外，建筑玻璃幕墻是除光伏屋頂外市場份額最大的 BIPV 產(chǎn)品，其對材料透明度的嚴苛要求也使得光伏玻璃的質(zhì)量尤為重要。證券圖表18：不同透明度光伏玻璃幕墻效果高透明度中透明度低透明度聯(lián)萬資料來源：onyxsolar，萬聯(lián)證券研究所玻璃幕墻對組件透光性的要求使得組件的結(jié)構(gòu)變得更加復(fù)雜，其中一種較為常見的結(jié)構(gòu)是玻璃-PVB(EVA)膠膜-太陽能電池片- PVB(EVA)膠膜-玻璃的五層結(jié)構(gòu)，類似于建筑上常用

27、的夾膠玻璃，通過控制雙面玻璃之間的電池間隙和邊緣空隙，來制成 5-80透光率的光伏玻璃。圖表19：適用于玻璃幕墻的光伏組件萬聯(lián)證券研究所 HYPERLINK / 萬聯(lián)證券版權(quán)所有,發(fā)送給銀華基金(公共郵箱:news)聯(lián)證券資料來源：公開信息整理，萬聯(lián)證券研究所圖表20：建筑用晶硅光伏夾層玻璃示意圖資料來源：索比光伏網(wǎng)，萬聯(lián)證券研究所由于玻璃幕墻采用的是雙玻組件，其對光伏玻璃的需求也較傳統(tǒng)單面組件更高。此外，隨著雙面組件市場滲透率的逐步提高，市場對光伏玻璃的需求也將大幅增長，因此光伏玻璃將直接受益于 BIPV 的發(fā)展，根據(jù) Grand View Research 的預(yù)測，光伏玻璃的需求在 201

28、8-2025 年期間將以超過 20的速度增長。短期來看，光伏玻璃的需求增速將高于光伏市場的整體增速。圖表21：2018-2025E單/雙面組件市場占有率100908070605040302010020182019E2020E2021E2023E2025E雙面組件市場占有率單面組件市場占有率資料來源：CPIA，萬聯(lián)證券研究所BIPV在中國本土化，多方向協(xié)同發(fā)展目前來看，盡管光伏屋頂在北美和歐洲都有十分強勁的需求，但是其應(yīng)用僅限制在低樓層的住宅，而在中國高層建筑較多的情況下，光伏屋頂在中國的需求將受到一定限制。一方面，中國的高層建筑建設(shè)一直保持著高速增長，中國已經(jīng)連續(xù) 23 年成為建造 200 米

29、及以上的建筑最多的國家。2018 年，中國完成 88 座 200 米以上建筑，占全球總數(shù)的 61.5。圖表22：2018年全球各國200米及以上建筑物竣工情況1009080706050403020100總建成數(shù)建成高度總和（米）（右坐標軸）2500020000150001000050000萬聯(lián)證券研究所 HYPERLINK / 萬聯(lián)證券版權(quán)所有,發(fā)送給銀華基金(公共郵箱:news)資料來源：CTBUH，萬聯(lián)證券研究所另一方面，中國目前在加速推進城鎮(zhèn)化進程，城鎮(zhèn)人口比例逐年提高。十年來，中國城鎮(zhèn)人口比例從 2009 年的不足 50提高到 2018 年的接近 60。隨著城鎮(zhèn)化的逐步推萬聯(lián)證券研究所

30、 HYPERLINK / 萬聯(lián)證券版權(quán)所有,發(fā)送給銀華基金(公共郵箱:news)10090807060504030201002009201020112012201320142015201620172018城鎮(zhèn)人口鄉(xiāng)村人口進，我國平房和低層住宅比例將持續(xù)降低，而這將進一步削弱光伏屋頂?shù)男枨?。圖表23：2009-2018年我國城鎮(zhèn)和鄉(xiāng)村人口比例資料來源：國家統(tǒng)計局，萬聯(lián)證券研究所工商業(yè)屋頂是 BIPV 中國本土化的重要應(yīng)用場景。光伏屋頂并非中國 BIPV 的唯一選擇，在 BIPV 本土化的過程中，應(yīng)順應(yīng)國情，多種 BIPV 表現(xiàn)形式都將擁有較好的發(fā)展機會，如光伏玻璃幕墻在高層建筑中的應(yīng)用，以及光伏屋頂在鄉(xiāng)村平房中的應(yīng)用等。在 BIPV 的推廣過程中，工商業(yè)分布式將成為主要著力點，以光伏屋頂為例，目前全國總建筑面積約為 800 億平方米，其中工商業(yè)占據(jù)了 1/3，工商業(yè)屋頂約有 250 億平方米，可實現(xiàn)超過 2000GW 的光伏裝機，每年建筑業(yè)竣工面積 40 億平方米，若 5用 BIPV 代替，達到千億市場規(guī)模。因此，19 年分布式占中國光伏裝機的 40.5,是光伏裝機的重要應(yīng)用場景，而分布式的快速