《技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)》習(xí)題與案例

1、技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)習(xí)題與案例第一章導(dǎo)論一思考問答題1 技術(shù)與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系如何（總體和具體）？技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)側(cè)重研究其中哪些方面的具體關(guān)系？ 2 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的對(duì)象是什么？3 技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究的作用意義如何？二關(guān)于“達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇”議題的討論第二章技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析基本原理一思考問答題1 對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析評(píng)價(jià)的內(nèi)容、原則與程序？ 2 在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中應(yīng)處理好哪些關(guān)系？3 經(jīng)濟(jì)效益的內(nèi)涵與衡量反映。二關(guān)于“經(jīng)濟(jì)效益議題”的討論第三章技術(shù)創(chuàng)新與技術(shù)評(píng)價(jià)一思考問答題 技術(shù)進(jìn)步及其作用意義？ 從選擇意義上可將技術(shù)劃分為哪些類型？為什么說“經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心問題不是均衡而是結(jié)構(gòu)性變化”，技術(shù)創(chuàng)新在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展 中的重要作用

2、意義？為什么技術(shù)創(chuàng)新是屬于經(jīng)濟(jì)范疇而不僅僅是一技術(shù)概念？技術(shù)創(chuàng)新動(dòng)力機(jī)制、程序與模式？技術(shù)評(píng)價(jià)與選擇的主要內(nèi)容與原則？二關(guān)于 MOTOROLA 銥星通訊案例的討論第四章經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本原理一思考問答題資金時(shí)間價(jià)值及其存在的本質(zhì)原因？項(xiàng)目評(píng)價(jià)考慮資金時(shí)間價(jià)值的意義？如何衡量 資金時(shí)間價(jià)值？現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)金流量、現(xiàn)金流程、累計(jì)現(xiàn)金流量及其表示方式？現(xiàn)金流量與會(huì)計(jì)核算“資金流量”有何區(qū)別？現(xiàn)金流量的基本構(gòu)成？經(jīng)濟(jì)分析假設(shè)條件是什么，為什么需要這樣的假設(shè)？什么是等值與等值換算，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)為什么要進(jìn)行等值換算？不同時(shí)點(diǎn)的兩筆資金等值與否取決于什么？什么是現(xiàn)值 P，終值 F，年值 A？考慮它們有何意義？什么

3、是間斷復(fù)制和連續(xù)復(fù)制？區(qū)別意義如何？普通復(fù)利計(jì)算有哪些基本情況和形式？什么是名義利率，實(shí)際利率，實(shí)際利息周期，周期利率，年利息周期數(shù)？它們的意義、區(qū)別及關(guān)系如何？12什么是經(jīng)營成本、沉沒成本、機(jī)會(huì)成本？它們?cè)谫M(fèi)用效益分析中有何意義？二計(jì)算分析題某企業(yè)向銀行借款 100 萬元，借期 5 年，年利率 8%，試分別用單利和復(fù)利計(jì)算企 業(yè)應(yīng)支付的借款利息。1000 元存入銀行 9 年后的本利和為 2000 元，求年利率是多少？年利率 10%，8000 元存款存期 8 年的將來值為多少？年利率 9%，第 6 年末的 5500 元折合現(xiàn)值為多少？年利率 7%，連續(xù) 8 年每年末支付 3500 元的等額支付

4、現(xiàn)值為多少？年利率 6%，連續(xù) 12 年每年年末存入銀行 500 元的等額支付終值是多少？年利率 12%，連續(xù) 8 年每年末支付一次，共積累金額 15000 元，每年末等額支付額 是多少？借款 5000 元，得到借款后的第一年年末開始連續(xù) 5 年分 5 次等額還清，年利率 4%， 每年償還額是多少？已知等額遞增付款序列如下表：年 次付 款 額15000260003700048000求：年利率為 15%時(shí)這一遞增付款序列的現(xiàn)值和等額年值。如果付款序列正好與上題相反，則與此等差遞減序列等值的現(xiàn)值和年值各為多少？ 比較兩題計(jì)算結(jié)果并說明差異原因。已知某設(shè)備運(yùn)行費(fèi)用第一年為 5000 元，在使用 10

5、 年中逐年遞增 8%，資金年利率 15%，求整個(gè)使用期中設(shè)備運(yùn)行費(fèi)用的現(xiàn)值、終值和等額年值。某企業(yè)擬向銀行借貸短期流動(dòng)資金 100 萬元，借期一年償還本息。甲銀行貸款利率 16%，按年復(fù)利記息；乙銀行貸款年利率15%，按月復(fù)利記息。企業(yè)向哪家銀行借款較為經(jīng) 濟(jì)？某企業(yè)租用設(shè)備 10 年內(nèi)支付租賃費(fèi) 3 次，第一年初支付 1000 元，第四年初支付 2000 元，第八年末支付 3000 元，年利率 8%。試求此系列支付折合現(xiàn)值是多少？折合為 10 年內(nèi)的等額年金是多少？某工廠購買一臺(tái)機(jī)器，共計(jì)使用 20 年，每四年大修一次，每次大修費(fèi)用預(yù)計(jì) 1000 元。若資金年利率 12%，每半年一次復(fù)利記息

6、，企業(yè)現(xiàn)應(yīng)存入銀行多少錢，方能滿足該設(shè) 備壽命期內(nèi)的大修理費(fèi)用支出（要求：作現(xiàn)金流量圖分析）。2000 元存款 5 年后的本利和為 4000 元，問年利率是多少？第五章經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法一思考問答題 什么是投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)？ 什么是費(fèi)用效益分析法？項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)有哪幾方面基本內(nèi)容，各方面的常用評(píng)價(jià)指標(biāo)有那些，各評(píng)價(jià)指標(biāo)的 內(nèi)涵、確定計(jì)算、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)與意義、特性和實(shí)際應(yīng)用如何？項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)有那些基本參數(shù)，其作用意義如何？如何確定這些參數(shù)？為什么財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)對(duì)項(xiàng)目投入產(chǎn)出物費(fèi)用效益的計(jì)算要采用市場(chǎng)（不變或變動(dòng)）價(jià)格？ 6什么是“常規(guī)投資項(xiàng)目”和“非常規(guī)投資項(xiàng)目”？這樣將項(xiàng)目進(jìn)行區(qū)分有何意義？ 7在那種情況下，

7、現(xiàn)金流量的 IRR 有唯一確定的解？8為什么對(duì)項(xiàng)目方案進(jìn)行分析、評(píng)價(jià)和比較時(shí)，各類絕對(duì)、相對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)要結(jié)合使用？ 9在進(jìn)行方案比較分析時(shí)，那些評(píng)價(jià)指標(biāo)需取相同的分析期，那些指標(biāo)則不用？為什么用 NPV、NPVR、IRR 等指標(biāo)進(jìn)行方案比較時(shí)會(huì)出現(xiàn)排序結(jié)論差異？當(dāng)出現(xiàn) 這種差異時(shí)應(yīng)如何選擇方案？什么是項(xiàng)目方案比較的增量分析？增量分析的意義和基本步驟如何？常用的增量分析指標(biāo)有那些？這些指標(biāo)的內(nèi)涵、確定計(jì)算、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和意義以及實(shí) 際應(yīng)用如何？什么是投資項(xiàng)目的國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)？其與項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)有何異同？項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本指標(biāo)有那些，各評(píng)價(jià)指標(biāo)的特性、內(nèi)涵、確定計(jì)算、評(píng)價(jià)標(biāo) 準(zhǔn)意義以及實(shí)際應(yīng)用如何？項(xiàng)目國

8、民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)有那些基本參數(shù)？各參數(shù)的內(nèi)涵、作用意義如何？如何測(cè)算或確 定各參數(shù)？項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)費(fèi)用效益的劃分與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)有何不同，這種不同的劃分對(duì)項(xiàng)目評(píng) 價(jià)有何意義？具體如何劃分確定？項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的常用輔助指標(biāo)有那些？各指標(biāo)的內(nèi)涵、確定計(jì)算、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)意 義和實(shí)際應(yīng)用如何？什么是技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析的不確定性分析，其有何意義？有那些基本分析方法？盈虧平衡分析在不確定性分析中具有什么作用，其主要針對(duì)什么因素變化進(jìn)行分 析？什么是敏感性分析，其作用意義、基本步驟如何？常用具體分析方法有那些？什么是不確定性分析的概率風(fēng)險(xiǎn)分析？其作用意義，基本步驟如何？不確定性概率分析有那些常用指標(biāo)？各指標(biāo)的內(nèi)涵、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)意

9、義及計(jì)算方法如 何？當(dāng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論與國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)論不一至?xí)r，應(yīng)如何確定項(xiàng)目方案的取舍或 作出某種相應(yīng)處理？二計(jì)算分析題1某項(xiàng)目有 A、B 兩個(gè)方案，其各年財(cái)務(wù)凈現(xiàn)金流量如下表所示（單位：萬元）方案年01234-100-1005040504050605060若項(xiàng)目財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為 10%，分別計(jì)算兩方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 FNPV，凈年值 FNAV，并據(jù) 此比較選擇較好方案。某設(shè)備投資 10000 元，5 年內(nèi)每年收入 5500 元，費(fèi)用支出 3000 元，5 年使用結(jié)束時(shí) 殘值 2000 元，財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為 10%。計(jì)算方案財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 FNPV 并判斷其是否可采納？公司打算購買下列兩種新機(jī)器

10、中的一種，皆能滿足使用目的和年收益要求，其費(fèi)用 支出等相關(guān)數(shù)據(jù)如表所示（單位：元）數(shù)據(jù)初始投資使用壽命殘值 年運(yùn)行費(fèi)用方案A34003 年1002000B65006 年5001800如公司財(cái)務(wù)折現(xiàn)率為 12%，試分別用費(fèi)用現(xiàn)值 PC 和費(fèi)用年值 AC 評(píng)選方案。 4有兩臺(tái)儀器可供選用，其現(xiàn)金流與相關(guān)數(shù)據(jù)如下表所列（單位：元）數(shù)據(jù)初期費(fèi)用 年費(fèi)用支出 年收益 使用期末殘值 使用壽命（年）方案A50006501950506B7000480220015012如財(cái)務(wù)折現(xiàn)率為 10%，計(jì)算兩方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 FNPV、效益費(fèi)用比 B/C、凈現(xiàn)值 率 FNPVR，并比較評(píng)選方案。某設(shè)備初期投資 10000

11、 元，預(yù)計(jì) 10 年內(nèi)每年可獲凈收益 2500 元，資金成本率為 15%， 用內(nèi)部收益率指標(biāo)判斷設(shè)備可否采用？（要求：用線性插值法求解 FIRR）某項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用服務(wù)年限 20 年，財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率定為 6%，現(xiàn)有 6 個(gè)擬定方案，其 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流如下（單位：萬元）方案現(xiàn)金流初期費(fèi)用 等額年收益A4000639B2000410C6000761D1000117E9000785F10000828試用FIRR 分析評(píng)選較優(yōu)方案。某工程項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資 1000 萬元，當(dāng)年建成投產(chǎn)后每年可獲凈收益 250 萬元，若財(cái)務(wù) 貼現(xiàn)率為 10%，資金回收的年限不得超過 6 年。計(jì)算該項(xiàng)目凈、動(dòng)態(tài)投資回收期T，判斷項(xiàng) 目

12、方案可否接受。某型設(shè)備有兩種設(shè)計(jì)方案，功能都能滿足使用要求，其制造成本及年費(fèi)用如下表所 示（單位：萬元）：方案費(fèi)用制造成本150125年運(yùn)行費(fèi)用4045已知資金年利率 5%，期望的投資回收期為 5 年，試分別用靜、動(dòng)態(tài)追加投資回收期eq oac(,T)eq oac(, )評(píng) 選方案，比較用靜、動(dòng)態(tài)法評(píng)選方案的結(jié)果。9某投資項(xiàng)目初始投資 10000 萬元，歷年凈現(xiàn)金流量情況如下表所示（單位：萬元）年NCFt0-10000120002250033130435105403064400若項(xiàng)目財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為 10%，基準(zhǔn)投資回收期為 5 年，試計(jì)算此項(xiàng)目的凈、動(dòng)態(tài)投資回 收期并作出相應(yīng)評(píng)價(jià)。某工程項(xiàng)目

13、總投資 218962 萬元，其中自有資金 102135 萬元，長期貸款 30000 萬 元，短期貸款 86827 萬元，總投資中構(gòu)成固定資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)的比例為 3：7，流動(dòng)資產(chǎn)中 速動(dòng)資產(chǎn)與存貨比為 6：4。試計(jì)算項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率并說明其是否合 理。某項(xiàng)目設(shè)計(jì)年產(chǎn)某型電冰箱 30000 臺(tái)，每臺(tái)售價(jià) 3000 元，年生產(chǎn)總成本 7800 萬元， 其中固定成本 3000 萬元，單位變動(dòng)成本 1600 元/臺(tái)。試求以產(chǎn)量、生產(chǎn)能力利潤率、銷售 價(jià)格、單位產(chǎn)品變動(dòng)成本表示的盈虧平衡點(diǎn)，并作出相應(yīng)的不確定性分析評(píng)價(jià)。生產(chǎn)某種產(chǎn)品有三種工藝方案。方案一年固定成本 800 萬元，單位產(chǎn)品

14、變動(dòng)成本 10 元；方案二年固定成本 500 萬元，單位變動(dòng)成本 20 元；方案三年固定成本 300 萬元，單i位變動(dòng)成本 30 元。計(jì)算分析各方案的替代點(diǎn)和適用規(guī)模。（要求：作圖分析）13 根據(jù)對(duì)未來市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)的分析，預(yù)測(cè)某項(xiàng)目方案在其壽命期內(nèi)可能出 現(xiàn)以下三種概率狀態(tài)的凈現(xiàn)金流量分布（單位：萬元）狀態(tài)概率凈流量年末010111P=0.5-100000163036302P=0.3-165000506070603P=0.2-18000052907290若項(xiàng)目基準(zhǔn)收益率 c=10%，求方案的凈現(xiàn)值期望值 E（FNPV）及其凈現(xiàn)值大于或等于 零的概率 P（FNPV0），對(duì)項(xiàng)目作出風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

15、。三案例分析案例項(xiàng)目敏感性分析已知某項(xiàng)目方案財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量及相關(guān)參數(shù)的分析預(yù)測(cè)值如下表所示：要素初始投資年支出 年銷售收入殘值壽命 財(cái)務(wù)貼現(xiàn)率年 預(yù) 測(cè) 值170000 萬元3000 萬元35000 萬元20000 萬元10 年12%如殘值與貼現(xiàn)率不變，其他因素為不確定性因素，試做如下不確定性分析：1 分析方案凈現(xiàn)值 FNPV 對(duì)每一不確定因素單獨(dú)變化的敏感性。要求：1）寫出計(jì)算 FNPV 的變量函數(shù)關(guān)系式；列表計(jì)算不確定因素在10%變化時(shí)對(duì) FNPV 的影響；作敏感性分析圖；指出其中較為敏感的因素及允許其變化的臨界值；在20%范圍內(nèi)就不確定因素變化可能對(duì)項(xiàng)目形成的風(fēng)險(xiǎn)作出評(píng)估。2就投資（X）、

16、年收入（Y）雙因素同時(shí)變化對(duì)方案 FNPV 的影響進(jìn)行敏感性分析。 要求：1）列出 FNPV 限定雙因素變化的不等式函數(shù)；作出雙因素在20%變化的敏感面分析圖；指出雙因素同時(shí)變動(dòng)可以接受的范圍；在20%范圍內(nèi)就項(xiàng)目對(duì)此雙因素同時(shí)變化的敏感性和風(fēng)險(xiǎn)作出評(píng)價(jià)。3就投資（X）、年收入（Y）、壽命（N）三因素在10%、20%同時(shí)變化對(duì)方案 FNPV 的影響進(jìn)行敏感性分析。要求：1）根據(jù)變量函數(shù)關(guān)系式作敏感面區(qū)域分析圖；2）說明項(xiàng)目對(duì)此三因素變化的敏感性及承受風(fēng)險(xiǎn)的能力。案例項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)某新建項(xiàng)目主要技術(shù)和設(shè)備擬從國外引進(jìn)，項(xiàng)目位于某市近郊，占用農(nóng)田約 30 公頃， 地址靠近鐵路、公路和港口碼頭以及主要

17、原料和燃料產(chǎn)地，交通運(yùn)輸方便，資源充足，水電 供應(yīng)有保證，對(duì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)情況如下。1項(xiàng)目基礎(chǔ)數(shù)據(jù)11 生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案年產(chǎn) A 產(chǎn)品 50 萬噸。12 實(shí)施進(jìn)度項(xiàng)目擬兩年建成，第三年投入運(yùn)行。第一年產(chǎn)量 20 萬噸，達(dá)到設(shè)計(jì)能力的 40%，第二 年產(chǎn)量 30 萬噸，負(fù)荷率為 60%，第三年達(dá)到設(shè)計(jì)能力 50 萬噸，生產(chǎn)期限 10 年。13 投資估算與資金籌措131 固定資產(chǎn)投資估算項(xiàng)目估算的固定資產(chǎn)投資為 5 億元。其中，外幣 2000 萬美元，折合人民幣 1.74 億元（匯 率：1 美元=8.7 元人民幣），全部通過中國銀行向國外借款，貸款期限 6 年，年利率 9%，寬 限期 2 年

18、，建設(shè)期利息資本化，本金分 4 年等額償還；人民幣 3.26 億元，包括資本金 1 億 元，向建設(shè)銀行借款 2.26 億元，貸款期限 7 年，年利率 9.72%，寬限期 3 年，建設(shè)期利息 復(fù)利至投產(chǎn)后第一年支付，本金分年度不等額償還。132 流動(dòng)資金估算項(xiàng)目估算需流動(dòng)資金 1.2 億元。其中，項(xiàng)目自有資金 3600 萬元，向中國工商銀行借款 8400 萬元，年利率 10.98%。三年投產(chǎn)期間，各年投入的流動(dòng)資金分別為 4800 萬元、2400 萬元 4800 萬元。項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金來源見附表 1 投資計(jì)劃與資金來源表1.4 工資及福利費(fèi)項(xiàng)目定員 2000 人，工資及福利費(fèi)按每人每年 480

19、0 元計(jì)算，全年工資及福利費(fèi)為 1094 萬元，其中，福利費(fèi)按工資的 14%計(jì)提。1.5 銷售收入估算預(yù)測(cè)建設(shè)期末 A 產(chǎn)品售價(jià)（不含增值稅）為每噸 900 元。投產(chǎn)第一年銷售收入 1.8 億元， 第二年 2.7 億元，以后各年均為 4.5 億元。1.6 銷售稅金及附加產(chǎn)品增值稅率 17%，進(jìn)項(xiàng)稅額見產(chǎn)品成本費(fèi)用；城市維護(hù)建設(shè)稅按增值稅的 7%計(jì)提；教育附加按增值稅的 3%計(jì)算。銷售收入及稅金估算見附表 2 銷售收入與銷售稅金及附加估算表。1.7 產(chǎn)品成本和費(fèi)用估算項(xiàng)目總成本費(fèi)用在正常年份為 2.3616 億元，其中，經(jīng)營成本 1.7594 萬元。總成本費(fèi)用 估算見附表 3 總成本費(fèi)用估算表。

20、按預(yù)測(cè)到建設(shè)期末的價(jià)格（不含增值稅）估算，原材料費(fèi)為 1 億元，燃料動(dòng)力費(fèi) 1500 萬元，進(jìn)項(xiàng)增值稅額合計(jì) 1925 萬元。項(xiàng)目固定資產(chǎn)原值 5.2597 億元，使用年限 10 年，殘值 2597 萬元，按直線法折舊， 年折舊額 5000 萬元。項(xiàng)目無形資產(chǎn) 1000 萬元，按 10 年攤銷，年攤銷費(fèi) 100 萬元。固定資產(chǎn)和流動(dòng)資金借款利息計(jì)算見附表 4 借款還本付息表。1.8 利潤總額及分配項(xiàng)目利潤總額按包括增值稅計(jì)算，所得稅率 33%，盈余公積金按稅后利潤的 10%提取， 達(dá)到注冊(cè)資本的 50%后不再提取。國內(nèi)外貸款本金償還后若還有盈余時(shí)，按 10%提取應(yīng)付 利潤，詳細(xì)計(jì)算參見附表 5

21、 項(xiàng)目損益表。由于項(xiàng)目生產(chǎn)期的長期借款利息計(jì)入產(chǎn)品成本費(fèi)用且是稅后還貸，因此，當(dāng)計(jì)算項(xiàng)目 固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還期時(shí)，損益表需與還本付息表、總成本費(fèi)用表逐年聯(lián)合計(jì)算。還 款期間，將未分配利潤、折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)全部用于還款。cc2項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析21 盈利能力分析項(xiàng)目測(cè)算的全部投資現(xiàn)金流量和自有資金現(xiàn)金流量見附表 6 項(xiàng)目全部投資現(xiàn)金流量表 和附表 7 自有資金現(xiàn)金流量表，據(jù)此計(jì)算的各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)如表 2-1 所示。序號(hào)1表 2-1指標(biāo)名稱 按全部投資計(jì)算項(xiàng) 目 財(cái) 務(wù) 盈 利 能 力 指 標(biāo) 所得稅后所得稅前111 2 32 122內(nèi)部收益率 FIRR凈現(xiàn)值 FNPV（i = 20%） 投資回收期

22、Pt按自有資金計(jì)算內(nèi)部收益率 FIRR凈現(xiàn)值 FNPV（i = 20%）23.50%6967 萬元5.9 年34.63%12601 萬元28.70%18278 萬元5.5 年計(jì)算的項(xiàng)目內(nèi)部收益率大于財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，投資回收期也在期望的回收期以內(nèi)。 根據(jù)收益表計(jì)算的項(xiàng)目各項(xiàng)靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)為：投資利潤率 23.7%，資本金利潤率 114.2%。 以上指標(biāo)表明項(xiàng)目在財(cái)務(wù)具有較好的盈利能力。22 清償能力分析項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年資金盈余情況見附表 8 項(xiàng)目資金來源與應(yīng)用表。項(xiàng)目投產(chǎn)后的第二年 開始出現(xiàn)盈余資金，計(jì)算期末累計(jì)盈余資金為 10.9433 億元，固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還期 為 6.3 年。項(xiàng)目計(jì)算

23、期各年資產(chǎn)負(fù)債情況見附表 9 項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債表。項(xiàng)目建成后的資產(chǎn)負(fù)債率為 81.3%，償債期間各年的資產(chǎn)負(fù)債率最高為 71.2%，最低為 17.8%，其后的年份最高為 14.5%， 說明項(xiàng)目的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不是很大，具有較強(qiáng)的償債能力；項(xiàng)目投產(chǎn)后的流動(dòng)比率最低為 146%， 投產(chǎn)后的第 5 年達(dá)到 284.4%，流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前可以變現(xiàn)為現(xiàn)金，表明項(xiàng)目償 還流動(dòng)負(fù)債的能力是較強(qiáng)的；項(xiàng)目投產(chǎn)后的速動(dòng)比率，除前 4 年低于 100%外，其余年份均 在 204.4%以上，表明項(xiàng)目各年速動(dòng)資產(chǎn)可立即用于償付流動(dòng)負(fù)債的能力也是較強(qiáng)的。23 不確定性分析231 盈虧平衡分析項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力和還清借款時(shí)的

24、年總成本費(fèi)用為 2.3616 億元，其中，年固定總成本 為 1.1194 億元，年變動(dòng)總成本為 1.2422 億元，年銷售稅金及附加為 537 萬元，則所得稅前 盈虧平衡時(shí)的生產(chǎn)能力利用率為：BEP = 年固定總成本 / （年產(chǎn)品銷售收入 年變動(dòng)成本 年銷售稅金及附加） = 11194 / （45000 12422 573）= 34.98%項(xiàng)目產(chǎn)銷量達(dá)到設(shè)計(jì)能力的 34.98%，年產(chǎn)量達(dá)到 17.5 萬噸時(shí)，項(xiàng)目即可盈虧持平，所 以項(xiàng)目具有較強(qiáng)抗產(chǎn)銷量風(fēng)險(xiǎn)變化的能力。盈虧平衡分析圖見圖 2-1。 金額 4（億元）321銷售收入總 成 本固定成本34.98%圖 2-1生產(chǎn)能力% 項(xiàng)目盈虧平衡圖c

25、232 敏感性分析主要就銷售收入 S、經(jīng)營成本 C 和固定資產(chǎn)投資 I 變化對(duì)項(xiàng)目所得稅前全部投資內(nèi)部收 益率的影響進(jìn)行單因素敏感性分析。計(jì)算結(jié)果見表 2-2。表 2-2變動(dòng)FIRR項(xiàng) 目 敏 感 性 分 析 表-10% 0% +10%因素銷售收入 S 經(jīng)營成本 C 固定資產(chǎn)投資 I23.79%70%24%28.70%28.70%28.70%33.25%26.68%26.47%據(jù)此作出的敏感性分析圖見圖 2-2。 由表 2-2 和圖 2-2 可見，在以上三個(gè)變動(dòng)因素中，項(xiàng)目對(duì)銷售收入的變化較為 敏感，對(duì)其他兩個(gè)因素變化不太敏感。當(dāng) 銷售收入減少略超過 17%時(shí)，項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi) 部收益率將低于基準(zhǔn)收

26、益率，項(xiàng)目將變得 不能接受，如果項(xiàng)目銷售未來可能發(fā)生大 于 17%的負(fù)面變化，項(xiàng)目將因?yàn)殇N售收入 的變化而存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。FIRR（%）60I 40 SC 28.70%i = 20%20-20 -10 0 10 20 圖 2-2 項(xiàng)目敏感性分析圖附表 1投資計(jì)劃與資金來源表 （單位：萬元）序 號(hào)項(xiàng)目合 計(jì)1建 設(shè) 期23投 產(chǎn) 期4達(dá)產(chǎn)期11.11.21.2.11.2.2總投資固定資產(chǎn)投資 建設(shè)期利息 國外借款利息 建設(shè)銀行借款利息6559750000359714792118232192240081933348630378276002778114616321.322.12.1.1流動(dòng)資金資金來

27、源自有資金 固定資產(chǎn)投資120006559713600100000232195000500003037850005000480048004800360024002400480048002.1.22.2流動(dòng)資金 固定資產(chǎn)借款360043579 182192537836002.2.1國外借款當(dāng)年借款待還利息17400147974003331000011462.2.2建設(shè)銀行借款當(dāng)年借款待還利息226002118100004861260016322.3流動(dòng)資金借款8400120024004800附表 2銷售收入與銷售稅金及附加估算表 （單位：萬元）序號(hào)項(xiàng)目投 產(chǎn) 期3 4 5 6達(dá) 產(chǎn) 期7 8 9

28、 10 11 122.12.1.12.1.2生產(chǎn)負(fù)荷% 銷售收入 銷稅及附加 增值稅銷項(xiàng)稅額進(jìn)項(xiàng)稅額40 60 100 100 100 100 100 100 100 100 18000 27000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 450002519 3778 6298 6298 6298 6298 6298 6298 6298 6298 2290 3435 5725 5715 5715 5725 5725 5725 5725 5725 3060 4590 7650 7650 7650 7650 7650 7650 7650 7650 770

29、 1155 1925 1925 1925 1925 1925 1925 1925 19252.22.3城市建設(shè)稅 教育附加160069240103401 401 401 401 401 401 401 401 172 172 172 172 172 172 172 172附表 3總 成 本 費(fèi) 用 估 算 表 （單位：萬元）序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)投 產(chǎn) 期3 456達(dá)78產(chǎn)9期101112生產(chǎn)負(fù)荷（%） 外購原材料 燃料動(dòng)力 工資及福利 修理費(fèi)折舊費(fèi)推銷費(fèi)利息支出90000135001094025000500001000290644040006001094250050001004234606000900

30、109425005000100425410010000150010942500500010011647100100001500109425005000100294110010000150010942500500010013781001000015001094250050001009221001000015001094250050001009221001000015001094250050001009221001000015001094250050001009221001000015001094250050001009227.1長期借款利息21161410238591072520194567.2

31、流動(dòng)資金利息 其他費(fèi)用 總成本費(fèi)用7903250002445041322500200283952500223489222500343419222500256359222500240729222500236169222500236169222500236169222500236169222500236169.19.2固定成本變動(dòng)成本111941242210經(jīng)營成本16444010694129941759417594175941759417594175941759417594附表 4借 款 還 本 付 息 表 （單位：萬元）序號(hào)項(xiàng)目利率建 設(shè) 期1 2投 產(chǎn) 期3 45達(dá)產(chǎn)6期71借款及還本付息1

32、.1年初借款累計(jì)17816435974075432385211223620國外借款建行借款短期借款9%9.72%9.72%773310486188792471814159247181877943922946047191640300469001.2本年借款國外借款建行借款17400740010000226001000012600短期借款18771.31.41.522.12.22.3本年應(yīng)計(jì)利息國外借款建行借款短期借款本年償還本金國外借款建行借款短期借款本年支付利息國外借款建行借款短期借款償還借款本金資金來源 利潤折舊攤銷81933348627781146163241021699240347204

33、7204102169924034720-22575000100385912742403182836947021772187738591274240318283693269500010010725849522300112634720654301072584952230011263616350001002019425159401643247191171302019425159401643211332500010045604560469004690045604560160661096650001002.4短期借款1877附表 5項(xiàng) 目損 益 表 （單位：萬元）序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)投產(chǎn)期3 456達(dá)78產(chǎn)9期

34、1011126.16.26.37生產(chǎn)負(fù)荷（%） 產(chǎn)品銷售收入 （銷項(xiàng)稅額） 銷售稅及附加 其中：增值稅 總成本費(fèi)用 （進(jìn)項(xiàng)稅額） 利潤總額所得稅稅后利潤 盈余公積金 應(yīng)付利潤 未分配利潤 累計(jì)未分利潤47385068850566815152526182917325155340511731041677853833487980402106030602519229020798770-22570-225700-2257-22576031590459037783435235031155430967773632363032691012100526507650629857253626619251008632

35、386848685061637175100526507650629857252756019251879262011259112590113321850710052650765062985725259971925203556717136381364136410910294171005265076506298572525541192520811686813943139413941115540572100526507650629857252554119252081168681394313941394111555172710052650765062985725255411925208116868139

36、4313941394111556288210052650765062985725255411925208116868139430139412549754311005265076506298572525541192520811686813943013941254987980附表 6項(xiàng) 目 全 部 投 資 現(xiàn) 金 流 量 表 （單位：萬元）序號(hào)項(xiàng)目合 計(jì)建 設(shè) 期1 2投 產(chǎn) 期3 4達(dá) 產(chǎn) 期5 611.1生產(chǎn)負(fù)荷（%） 現(xiàn)金流入銷售收入419597405000401800018000602700027000100450004500010045000450001.2回收固定資產(chǎn)余值2591.3回

37、收流動(dòng)資金72現(xiàn)金流出120002240027600157231641426205243682.1固定資產(chǎn)投資28276922400276002.22.32.42.5流動(dòng)資金經(jīng)營成本城建稅及教育附加 所得稅凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈現(xiàn)金流量所得稅前凈現(xiàn)金流量 所得稅前累計(jì)凈現(xiàn)金流量5000012000164440515651173136828-22400-22400-22400-22400-27600-50000-27600-500004800106942292277-477232277-4772324001299434367710586-3713711263-364604800175945733238

38、18795-1834222033-14427175945376201206322290268331240518001c續(xù)附表 6項(xiàng) 目 全 部 投 資 現(xiàn) 金 流 量 表 （單位：萬元）序號(hào)項(xiàng)目78達(dá)9產(chǎn)10期111211.1生產(chǎn)負(fù)荷（%） 現(xiàn)金流入銷售收入1004500045000100450004500010045000450001004500045000100450004500010059597450001.21.3回收固定資產(chǎn)余值 回收流動(dòng)資金2597120002現(xiàn)金流出2488425035250352503525035250352.12.2固定資產(chǎn)投資 流動(dòng)資金2.32.42.5經(jīng)營

39、成本城建稅及教育附加 所得稅凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈現(xiàn)金流量所得稅前凈現(xiàn)金流量 所得稅前累計(jì)凈現(xiàn)金流量17594573671720116224062683339239175945736868199654237126833660721759457368681996562336268339290517594573686819965823012683311973817594573686819965102266268331465711759457368683456213682841430188001計(jì)算指標(biāo) ：稅后稅前財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 FIRR：23.50% 28.70%財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 FNPV（i = 20%）：

40、 投資回收期 Pt：6967 萬元5.9 年18278 萬元5.5 年附表 7自 有 資 金 現(xiàn) 金 流 量 表 （單位：萬元）序號(hào)項(xiàng)生產(chǎn)負(fù)荷（%）目合 計(jì)建 設(shè) 期1 2投 產(chǎn) 期3 44060達(dá) 產(chǎn) 期5 610010011.1現(xiàn)金流入銷售收入42147440500019877180002700027000450004500045000450001.21.31.4短期借款回收固定資產(chǎn)余值 回收流動(dòng)資金187725971200018772現(xiàn)金流出30890750005000234772663744315437412.12.22.32.42.52.63自有資金借款本金償還 借款利息支付 經(jīng)營成

41、本 城建稅及教育附加費(fèi) 所得稅 凈現(xiàn)金流量1360058563290641644405156511731125675000-5000500036004720423410694229-5000 -3600836942541299434367736311263116471759457332386851643229411759457362011259c續(xù)附表 7自 有 資 金 現(xiàn) 金 流 量 表 （單位：萬元）序號(hào)項(xiàng)目78達(dá)9產(chǎn)10期111211.1生產(chǎn)負(fù)荷（%） 現(xiàn)金流入銷售收入100450004500010045000450001004500045000100450004500010045000

42、4500010059597450001.21.31.4短期借款回收固定資產(chǎn)余值 回收流動(dòng)資金2597120002現(xiàn)金流出3095225957259572595725957259572.12.2自有資金 借款本金償還46902.32.42.52.63借款利息支付 經(jīng)營成本城建稅及教育附加費(fèi) 所得稅凈現(xiàn)金流量1378175945736717140489221759457368681904392217594573686819043922175945736868190439221759457368681904392217594573686833640計(jì)算指標(biāo)：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 FIRR：34.63%財(cái)務(wù)

43、凈現(xiàn)值 FNPV（i = 20%）：12601 萬元附表 8項(xiàng) 目 資 金 來 源 與 應(yīng) 用 表 （單位：萬元）序號(hào)項(xiàng)目合 計(jì)建 設(shè) 期1 2投 產(chǎn) 期3 4達(dá)5產(chǎn)期6生產(chǎn)負(fù)荷（%）406010010011.11.21.3資金來源利潤總額折舊費(fèi)攤銷費(fèi)28841115534050000100023219303789520-22575000100118094309500010019986100865000100238921879250001001.41.4.11.4.2長期借款國外借款建行借款435971887924718182197733104862537811146142321.51.6流動(dòng)

44、資金借款 其他短期借款8400187712001877240048001.71.7.1自有資金用于固定資產(chǎn)投資1360010000500050005000500036001.7.21.81.9用于流動(dòng)資金 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動(dòng)資金36002597120002資金運(yùn)用178978232193037895201144619301226332.12.2固定資產(chǎn)投資 建設(shè)期利息500003597224008192760027782.3流動(dòng)資金120004800240048002.4所得稅51173677323862012.5應(yīng)付利潤83342.62.6.12.6.2長期借款本金償還 國外借款建行

45、借款435971887924718472047206492472017721126347206543164324719117132.72.8流動(dòng)資金借款本金償還 其他短期借款本金償還840018771877盈余資金 累計(jì)盈余資金109433 00 0363363685104812592307續(xù)附表 8項(xiàng) 目 資 金 來 源 與 應(yīng) 用 表 （單位：萬元）序號(hào)項(xiàng)目78達(dá)9產(chǎn)10期1112上年余值11.11.21.3生產(chǎn)負(fù)荷（%） 資金來源利潤總額折舊費(fèi)攤銷費(fèi)1002545520355500010010025911208115000100100259112081150001001002591120

46、81150001001002591120811500010010025911208115000100145971.41.4.11.4.21.51.61.71.7.11.7.21.81.9長期借款國外借款建行借款流動(dòng)資金借款 其他短期借款 自有資金 用于固定資產(chǎn)投資 用于流動(dòng)資金 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動(dòng)資金2597120002資金運(yùn)用127718262826282628262826284002.12.22.3固定資產(chǎn)投資 建設(shè)期利息 流動(dòng)資金2.42.5所得稅應(yīng)付利潤6717136468681394686813946868139468681394686813942.62.6.12.6.2長期

47、借款本金償還 國外借款建行借款469046902.72.8流動(dòng)資金借款本金償還 其他短期借款本金償還8400盈余資金 累計(jì)盈余資金12684149911764932640176495028917649679381764985587176491032366197109433附表 9項(xiàng) 目 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 （單位：萬元）序號(hào)項(xiàng)目1建 設(shè) 期23投 產(chǎn) 期45達(dá) 產(chǎn) 期611.11.1.11.1.21.1.31.1.4資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)總額 應(yīng)收帳款存貨現(xiàn)金累計(jì)盈余資金2321900000535970000053969547220253229218051968857130374843328363530

48、251472850628071547108449184159875062807154723071.2在建工程23219535971.31.422.12.1.12.1.2固定資產(chǎn)凈值 無形及遞延資產(chǎn)凈值 負(fù)債及所有者權(quán)益 流動(dòng)負(fù)債總額 應(yīng)付帳款 流動(dòng)資金借款2321900053597000475979005396937496721200425978005196846081008360037597700530251008016808400325976004918410080168084002.1.3其他短期借款0018772.22.32.3.12.3.22.3.32.3.4長期借款負(fù)債小計(jì) 所有者

49、權(quán)益 資本金 資本公積金 累計(jì)盈余資金 累計(jì)未分配利潤182191821950005000000435974359710000100000003887742626113431360000-225732385369931497513600036310122112231202218231360001048717546901477034414136000230718507計(jì)算指標(biāo)：1資產(chǎn)負(fù)債率（%） 2流動(dòng)比率（%） 3速動(dòng)比率（%）78.50081.30079.0146.059.871.2186.080.958.8146.166.030.0158.678.5續(xù)附表 9項(xiàng) 目 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 （

50、單位：萬元）序號(hào)項(xiàng)目78達(dá)9產(chǎn)10期11 121資產(chǎn)56768693178186694415 106964 1195131.1流動(dòng)資產(chǎn)總額2867146320639698161899267 1169161.1.11.1.21.1.3應(yīng)收帳款存貨現(xiàn)金5062807154750628071547506280715475062807154750628071547506280715471.1.4累計(jì)盈余資金1499132640502896793885587 1032361.2在建工程1.31.4固定資產(chǎn)凈值 無形及遞延資產(chǎn)凈值27597500225974001759730012597200759710

51、0259702負(fù)債及所有者權(quán)益56768693178186694415 10696402.12.1.12.1.2流動(dòng)負(fù)債總額 應(yīng)付帳款 流動(dòng)資金借款1008016808400100801680840010080168084001008016808400100801680840010080168084002.1.32.2其他短期借款 長期借款負(fù)債小計(jì)1008010080100801008010080100802.3所有者權(quán)益4668859237717868433596884 1094332.3.12.3.22.3.32.3.4資本金資本公積金 累計(jì)盈余資金 累計(jì)未分配利潤136000367129

52、417136000506540572136000645951727136000785362882136000785375431136000785387980計(jì)算指標(biāo)：1資產(chǎn)負(fù)債率（%） 2流動(dòng)比率（%） 3速動(dòng)比率（%）17.8284.4204.414.5459.5379.512.3634.6554.510.7809.7729.69.4984.8904.78.41159.91079.8第六章建設(shè)項(xiàng)目可行性研究一思考問答題什么是可行性研究，其作用意義如何？可行性研究有那些基本類型，各種類型的針對(duì)適用性如何？什么是項(xiàng)目周期，包括那些時(shí)期和階段？了解項(xiàng)目周期對(duì)進(jìn)行項(xiàng)目規(guī)劃有何意義？ 4可行性研究和報(bào)

53、告包括那些內(nèi)容？市場(chǎng)分析及銷售戰(zhàn)略規(guī)劃在可行性研究中具有什么意義？在項(xiàng)目規(guī)劃中如何確定項(xiàng)目地址，在確定項(xiàng)目地址時(shí)需要考慮那些因素和問題？ 7項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)主要有那些內(nèi)容？項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的程序步驟如何？在這兩種評(píng)價(jià)中各有那些基本分析 報(bào)表，這些報(bào)表在評(píng)價(jià)中有何作用意義？什么是項(xiàng)目的“投資估算”、“資金籌措”和“成本估算”？它們?cè)陧?xiàng)目評(píng)價(jià)中的作 用意義如何？具體如何測(cè)算確定？二可行性研究案例（選自 UNIDO工業(yè)可行性研究編制手冊(cè)）本附錄所提供的案例研究，旨在幫助讀者運(yùn)用本手冊(cè)所討論的概念，尤其是幫助計(jì)算固 定資本、流動(dòng)資本及編制用于財(cái)務(wù)計(jì)劃和財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的現(xiàn)金流量表之用。第十章所討論的所有

54、 表格和計(jì)算結(jié)果所包含的數(shù)據(jù)，均出自本案例。但是，為盡量減少統(tǒng)計(jì)數(shù)字，屬于第二至第 九章的表格，沒有使用任何數(shù)據(jù)；出于同樣的理由，通貨膨脹的影響也略而不計(jì)。1項(xiàng)目意向和基本戰(zhàn)略在各個(gè)不同的發(fā)展中國家，紡織工業(yè)和服裝工業(yè)都是對(duì)工業(yè)發(fā)展做出巨大貢獻(xiàn)的大量雇 傭勞動(dòng)力的活動(dòng)。在一些新興的工業(yè)化國家（或地區(qū)）中，從紡織品出口中所賺得的外匯已 經(jīng)高達(dá)總的制造產(chǎn)品出口所賺外匯的 2040%。選定的項(xiàng)目戰(zhàn)略是，生產(chǎn)向選定的出口市場(chǎng)出口的紡織產(chǎn)品，如襯衫、外套及其它服裝， 以可能得到的比較低的成本雇傭本地熟練勞動(dòng)力。已經(jīng)考慮到了本地對(duì)國外商標(biāo)的相當(dāng)大的 需求，而且外國（合資經(jīng)營）合營者對(duì)允許在本地市場(chǎng)使用它的

55、商標(biāo)及承擔(dān)出口銷售工作感 興趣?；镜捻?xiàng)目戰(zhàn)略特征是：集中主要點(diǎn)：在國內(nèi)市場(chǎng)及選定的出口市場(chǎng)上推出高質(zhì)量的產(chǎn)品（外國商標(biāo)） （參 閱第三章圖 18）；市場(chǎng)發(fā)展戰(zhàn)略（參閱第三章圖 21）：利用外國共同經(jīng)營合伙人的專門生產(chǎn)及銷售技 術(shù)（合作戰(zhàn)略），進(jìn)入一個(gè)擴(kuò)大的國內(nèi)市場(chǎng)并且進(jìn)入選定的其他國家正在增長的市場(chǎng)。2市場(chǎng)、產(chǎn)品和銷售預(yù)算每年的產(chǎn)品銷售收入總值預(yù)計(jì)為 12500000 個(gè)本國貨幣單位，其中 30%打算出口。按比 前 5 年的平均市場(chǎng)價(jià)格低 10%的價(jià)格估算產(chǎn)值。這一假設(shè)是在不考慮市場(chǎng)增長的情況下作 出的，因?yàn)榭赡艿耐顿Y者預(yù)計(jì)到他們的競爭者會(huì)在有新的公司進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)改變其價(jià)格。在出 口時(shí)，必須支

56、付給國家貿(mào)易組織 6%的出口費(fèi)用，所有的出口貨物都必須如此辦理。擬定的銷售規(guī)劃（表 31）。對(duì)總的銷售成本的估算（表 32）。3原材料和工廠供應(yīng)品項(xiàng)目生產(chǎn)一些主要依賴合成原材料的織布，這些原材料無法從本國資源中取得，不得不 進(jìn)口。在達(dá)到全部生產(chǎn)能力利用率時(shí)，每年用于進(jìn)口原材料的費(fèi)用預(yù)定為 2300000 個(gè)本國貨 幣單位?？梢詮谋緡?yīng)商取得充分和充足數(shù)量的以天然纖維（棉花）織成的布。每年本國 原材料的總消耗預(yù)計(jì)為 2150000 個(gè)本國貨幣單位。原材料和工廠供應(yīng)品（以全部生產(chǎn)能力生產(chǎn)時(shí)的全年成本），在下表中列出?？偟墓S成本估算（表 64）。4總的初期投資成本初期固定投資成本見第十章表 10

57、1，投產(chǎn)前資本支出見表 102，總的初期投資見表 106/1。5工廠生產(chǎn)期的投資（更新）在生產(chǎn)的第六年，必須更新設(shè)備?？偟某杀绢A(yù)計(jì)為 1000000 個(gè)本國貨幣單位（其中 40% 用于進(jìn)口設(shè)備），見表 101。6折舊的計(jì)算計(jì)算每年的折舊費(fèi)，使用下訴折舊率：對(duì)全部固定投資項(xiàng)目以每年 10%折舊，只有一部分本國提供的土建工程（1000000 個(gè)本國貨幣單位）以每年 5%折舊。工廠機(jī)器和設(shè)備，壽命末期值（殘值）假定為新設(shè)備價(jià)格的 10%。七經(jīng)營成本下訴標(biāo)準(zhǔn)成本是按達(dá)到全部生產(chǎn)能力利用率（生產(chǎn)的第四年）預(yù)測(cè)的；詳細(xì)數(shù)字見表 103/1。分項(xiàng)千個(gè)本國貨幣單位車間成本 8100 行政管理費(fèi) 500 八流動(dòng)

58、資本需要量表 9 列出的是假定的最低保證天數(shù)表 9項(xiàng)次計(jì)算凈流動(dòng)資本的最低保證天數(shù)最 低 保 證 天 數(shù)外 國 部 分本 國 部 分應(yīng)收帳款原材料 工廠供應(yīng)品 備件在產(chǎn)品成品庫存現(xiàn)金應(yīng)付帳款309030180915153030301809151515九項(xiàng)目的資金籌措投資者打算 40%通過股本資本、60%通過長期貸款籌措總的初期投資。股本資本中，20% 將由外國合資經(jīng)營的合營者支付，80%由本國投資者支付。進(jìn)口貨物和服務(wù)，在下列條件下，可以取得 2.6 百萬個(gè)國內(nèi)貨幣單位的賣方信貸： a ) 在建設(shè)時(shí)期內(nèi)（兩年）付款；貸款期限為 8 年，分 10 次每半年按等額（本金）償還，在首次支付3 年（3

59、6 個(gè)月） 后（最后一次支付 2 年后）開始償還；利率為每年末償還債務(wù)余額的 8%。此外，可以得到商業(yè)貸款以抵補(bǔ)本國投資成本（3 百萬個(gè)本國貨幣單位）：貸款將在建設(shè)的第二年開始支付，直到經(jīng)營（投產(chǎn)期）的第一年；貸款期限為 8 年，從首次支付 3 年后開始，按等額每半年一次分 10 次償還應(yīng)付本金； c ) 每年應(yīng)付利率為未償還債款余額的 10%預(yù)計(jì)必需的短期資金供應(yīng)為：在投產(chǎn)期間，工廠生產(chǎn)的頭一年為 400000 個(gè)本國貨幣單 位，第二年為 100000 個(gè)本國貨幣單位。十所得（公司）稅公司所得稅為應(yīng)納稅利潤的 50%。開始生產(chǎn)后的頭四年（免稅期）免稅，而虧損可以 連續(xù)結(jié)轉(zhuǎn)三年。十一. 股本資

60、本的收益（股息）已繳的股本資本，可以向持股人支付每年 12%的股息（稅前）。但是，只有在抵補(bǔ)了以 前的虧損并建立了法定準(zhǔn)備金之后，才可以支付股息。在生產(chǎn)開始的頭四年，每年的收益率平均值為 31%（-12，20，48，68），在此期間，項(xiàng) 目可以免除企業(yè)所得稅。此后，交納所得稅前每年的資本收益率為 35%，經(jīng)過了 5 年時(shí)間 增長到 38%，見表 1010。股本的內(nèi)部收益率（即，折現(xiàn)的凈現(xiàn)收益）為 22.7%（見表 10 9/2）。股本資本的盈利率比投入的總資本的盈利率高，這是由于貸款成本比總的投資的內(nèi)部收益率低導(dǎo)致的杠桿影響起作用。從建設(shè)期開始的 9 年（即，生產(chǎn)的第七年）所產(chǎn)生的每年股本的凈