會(huì)計(jì)舞弊的模型檢測(cè)識(shí)別

1、在企業(yè)中，將會(huì)計(jì)信息作為造假對(duì)象的行為稱為會(huì)計(jì)舞弊(Accounting Fraud)，當(dāng)然， 除此外，還有很多類型的舞弊行為。他們故意編制虛假信息的目的主要是欺騙信息的使用者， 有的是為了掩蓋失敗的業(yè)績(jī)，有的是為了騙取利益等。這類信息主要在年度總結(jié)的時(shí)候進(jìn)行， 通常是對(duì)外發(fā)布的企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息，以報(bào)表的形式體現(xiàn)，因此，會(huì)計(jì)舞弊也可以稱為是財(cái) 務(wù)報(bào)表舞弊。證券市場(chǎng)是會(huì)計(jì)舞弊多發(fā)的地帶，也是研究員特別關(guān)注的一個(gè)熱點(diǎn)。從相關(guān)資料統(tǒng)計(jì)得 知，在我國(guó)最近十年的上市公司中，已經(jīng)查處很多的會(huì)計(jì)舞弊行為，并且這種行為還在不斷 增長(zhǎng)。由于企業(yè)并沒有獲得報(bào)表中公布的精英業(yè)績(jī)，因此，給投資者造成很大的損失，使投

2、資者不能正確判斷形勢(shì)，打擊了投資者的信心，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)也受到嚴(yán)重干擾，資源配置也被嚴(yán) 重浪費(fèi)，難以發(fā)揮積極的作用。因此，世界范圍內(nèi)，各個(gè)國(guó)家都是嚴(yán)厲防范會(huì)計(jì)舞弊行為的 發(fā)生，但是這種行為本身具有很多的特殊性，如證券市場(chǎng)的監(jiān)管制度、企業(yè)經(jīng)營(yíng)的狀況、市 場(chǎng)資源配置環(huán)境等都在影響著企業(yè)進(jìn)行報(bào)表偽造，從中外各國(guó)來看，這都是一個(gè)極為棘手的 監(jiān)管難題。對(duì)于我國(guó)的上市公司，這種舞弊行為牽扯面更廣，造成的影響與危害更嚴(yán)重，而 真正要有效抑制這種行為，關(guān)鍵的還是要從制度建設(shè)方面入手，建立一套完整的監(jiān)管體系。一、會(huì)計(jì)舞弊的根本需要一獲取市場(chǎng)超額利益在我國(guó)，上市公司進(jìn)行會(huì)計(jì)舞弊有著各種各樣的因素，但從整體來看包括：為了

3、得到更 多的政策資源配置或者獲得更多的利潤(rùn)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)與管理層產(chǎn)生很大的貪婪欲望;缺少內(nèi) 部監(jiān)管企業(yè)愿意冒險(xiǎn)違規(guī)造假；企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳讓管理者有很大的壓力，超過了其承擔(dān)正 常經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的程度；制度不完善與監(jiān)管執(zhí)行的不力降低了及時(shí)發(fā)現(xiàn)舞弊的可能；制裁與處罰 手段軟弱讓管理者愿意承擔(dān)較低的違規(guī)成本。在證券市場(chǎng)，股票發(fā)行帶來的溢價(jià)收入是極為可觀的，這不僅對(duì)上市公司，而且對(duì)發(fā)起 人股東都是一筆很大的額外收入。在我國(guó)的溢價(jià)發(fā)行機(jī)制下，可以產(chǎn)生超過10倍的市盈率， 因此，股東通過股票公開募集或者增發(fā)，可以為其財(cái)產(chǎn)帶來超過投資資本的3倍以上，而上 市公司自然也能得到更大的資金，這成為企業(yè)利用股票發(fā)行來得到高額

4、利益從而實(shí)施會(huì)計(jì)舞 弊的一個(gè)重要根源。1、獲得發(fā)行上市資格企業(yè)要想通過對(duì)外發(fā)行股票獲得資金，具備上市資格是首要的。而企業(yè)要想上市，必須 實(shí)行審批制和核準(zhǔn)制，能通過并獲得批準(zhǔn)，相對(duì)較難，周期也比較長(zhǎng)，所以，上市資格就成 為了一種稀缺資源。而企業(yè)如果獲得上市，那就意味著可以得到巨大的融資，及時(shí)緩解企業(yè) 資金壓力，而我國(guó)特定的證券市場(chǎng)不分紅或者較少分紅又使得企業(yè)不需要支付利息。對(duì)于企 業(yè)的發(fā)起股東，在持有原始股時(shí)付出代價(jià)較小，一般就按照股票的面值或接近的價(jià)格來得到， 但是，對(duì)外公開發(fā)行后，則股票有了很大的溢價(jià)，這樣，公眾買入股票后所付出的超過原始 股面值的部分則被所有股東以持股比例平均分配，持股多的

5、則能得到更多的無償所得，而公 司解散，或者受市場(chǎng)影響，這些股東則不需要退還這筆無償所得。這形成了我國(guó)獨(dú)特的證券 市場(chǎng)“圈錢”現(xiàn)象，可以讓股東很合法的從認(rèn)股公眾手中劃轉(zhuǎn)財(cái)產(chǎn)，當(dāng)然允許這種情況發(fā)生 的前提是獲得上市發(fā)行股票資格。另外，由于我國(guó)采用公開發(fā)行與上市聯(lián)動(dòng)的證券發(fā)行辦法。在上市發(fā)行股票資格監(jiān)管形 式上，證監(jiān)機(jī)構(gòu)是實(shí)質(zhì)性的審查資格方式，而證券交易所則僅僅是形式上審查。這樣，如果 企業(yè)獲得發(fā)行股票資格，那么就可以在任何證券交易所進(jìn)行上市融資。但這個(gè)資格的取得， 有一個(gè)剛性條件，即最近連續(xù)三年持續(xù)盈利。受誘惑驅(qū)使，那些不能達(dá)到審查要求的企業(yè)就 利用造假的手段騙取上市資格。從下表1可以看出，所有的

6、企業(yè)最常用的舞弊手段是虛增利 潤(rùn)。會(huì)計(jì)舞弊金額非常巨大，年均會(huì)計(jì)舞弊額為26, 414萬元/公司/年。單位:萬元表1為取得上市資格而會(huì)計(jì)舞弊的部分公司的舞弊金額統(tǒng)計(jì)表公司代碼曾用名稱虛報(bào)利潤(rùn)虛報(bào)資產(chǎn)虛報(bào)收入虛報(bào)總額年均舞弊613ST東海A22,540.0022,540.004508.0055方大A19，166.1610,980.441，015.20631，141.80293，893.975653ST九州10, 335.0010, 335.002，067.00600551科大創(chuàng)新1,523.631,523.63507.867600249兩面針24,055.5824,055.588，018.527

7、600107美爾雅10,821.62655.20711，476.8271，912.805600369*ST長(zhǎng)運(yùn)700.0019，724.5318,424.532，047.17600898三聯(lián)商社17，298.0017，298.003，459.60合計(jì)85,283.3741,526.591,670.4172,778.5726，414.9442、實(shí)現(xiàn)后續(xù)融資一旦企業(yè)取得上市資格，即可以從證券市場(chǎng)獲得巨額的融資，但企業(yè)的發(fā)展的過程中， 受流動(dòng)資金的波動(dòng)，很難滿足只從證券市場(chǎng)享受一次融資，那么，企業(yè)要想不斷擴(kuò)張，不斷 解決資金缺口壓力，最便捷的方法就是大量向外界發(fā)行公開募集股份（也稱為增發(fā)），當(dāng)然 也

8、可以繼續(xù)向老股東配股。但是，很多時(shí)候公司的老股東不再繼續(xù)增加配股，而是通過變相 的方式，如降低持股比例，享受與上市一樣的待遇，無償?shù)玫礁映~的資本平均分配權(quán)。 然而，要想能取得這種資格，必須滿足的一個(gè)硬性條件是公司有很好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。我國(guó)在 1999年以前規(guī)定，上市公司需要增發(fā)或配股，那么連續(xù)三年的凈資產(chǎn)收益率有一個(gè)限定， 即必須高于10%。特殊的，能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類規(guī)定為高于6%。然而，能達(dá)到這個(gè) 條件比較困難，上市公司為了滿足其條件采取了很多的造假手段，如虛增利潤(rùn)，虛減凈資產(chǎn) 等。國(guó)家注意到這種情況，隨即將配股的盈利降低了，但沒有改變剛性盈利標(biāo)準(zhǔn)，即公司的 連續(xù)三年必須是盈利的，最近

9、兩年內(nèi)也對(duì)外發(fā)行過股票，同時(shí)，沒有出現(xiàn)發(fā)行當(dāng)年的營(yíng)業(yè)利 潤(rùn)低于上年度一半的狀況。而對(duì)于將要增發(fā)的公司，在這兩條規(guī)定之外，增加了一個(gè)最近三 個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率要高于6%的限定。因此，上市公司就開始根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng) 的狀況略加調(diào)整，而那些根本無法滿足條件的就冒險(xiǎn)采取會(huì)計(jì)舞弊來達(dá)到目的。3、避免ST或退市（1）避免特別處理。上市企業(yè)想要保證自己的良好聲譽(yù)，保證股價(jià)的穩(wěn)定，為以后的融資活動(dòng)創(chuàng)造條件，就 會(huì)盡可能對(duì)公司的虧損情況進(jìn)行隱瞞。我國(guó)針對(duì)那些財(cái)務(wù)方面存在不正?，F(xiàn)象的上市企業(yè)， 會(huì)在其企業(yè)股票前面加上“ST”的標(biāo)志，作為對(duì)這些企業(yè)的處理，盡管這種形式不算是處 罰，對(duì)上市公司的常規(guī)運(yùn)轉(zhuǎn)也不造

10、成影響，但是這樣的一個(gè)標(biāo)志，無形之中還是會(huì)對(duì)公司的 形象造成一定破壞，對(duì)投資者的投資信心造成一定沖擊。因此，上市公司在不能通過正常手 段去除公司股票前這種標(biāo)志的時(shí)候，就會(huì)通過會(huì)計(jì)作弊的手段來避免公司股票連續(xù)出現(xiàn)這種 情況。（2）避免暫停上市。為了保證市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，我國(guó)政策規(guī)定，假如公司在上市后持續(xù)三年都呈虧損狀態(tài)， 公司就要暫停上市。這樣一來，公司的股票除了在某些市場(chǎng)可以進(jìn)行特殊交易之外，在證券 市場(chǎng)上是不能交易的。這種情況下公司的股價(jià)肯定會(huì)受到嚴(yán)重影響，這是任何一家上市公司 都不想看到的情況。因此，那些被ST的公司，假如在第三年還不能通過正常渠道讓公司的 標(biāo)志去除的話，就有可能選擇會(huì)計(jì)作弊

11、的形式來保證公司不會(huì)被暫停上市。（3）爭(zhēng)取恢復(fù)上市。公司一旦被暫停上市，想要翻身重新回到證券市場(chǎng)進(jìn)行流通，就只有在暫停上市后的頭 一個(gè)半年抓住機(jī)會(huì)，讓公司的財(cái)務(wù)報(bào)表呈現(xiàn)盈利狀態(tài)，并以此要求公司股票重新進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn) 行流通。假如被暫停上市的公司錯(cuò)過了這半年的機(jī)會(huì)，那么公司就會(huì)被永遠(yuǎn)去除上市的資格。 一個(gè)企業(yè)，在呈現(xiàn)了虧損、ST、暫停上市的狀態(tài)之后，說明這個(gè)公司的虧損狀況已經(jīng)相當(dāng) 嚴(yán)重。想要在連續(xù)三年虧損之后半年內(nèi)改變狀況，實(shí)現(xiàn)盈利，除了進(jìn)行機(jī)構(gòu)重組或者資金注 入等特殊經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)正常的盈利之外，決策者可以想到的大概也只有通過會(huì)計(jì)作弊這樣的 手段了。這也許就是為什么會(huì)計(jì)作弊案的主角大部分是虧損公司的

12、原因所在了。二、會(huì)計(jì)舞弊的特征分析本文選取從1993-2012年間，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)和交易所公告的會(huì)計(jì)作弊案件為樣本，選 取研究的不同視角，通過實(shí)證資料對(duì)上市公司會(huì)計(jì)作弊案件的作弊方式和特點(diǎn)進(jìn)行分析，從 而為我國(guó)構(gòu)建完備的法規(guī)對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)管提供一定的實(shí)證依據(jù)。我們的研究對(duì)象來自于CSMAP數(shù)據(jù)庫(kù)，這樣就能保證挑選的對(duì)象都屬于違背會(huì)計(jì)資 料報(bào)告真實(shí)性的公司，其主要指的是那些對(duì)外報(bào)告的會(huì)計(jì)資料中包括一定虛假內(nèi)容的公司。 盡管有些公司對(duì)自己的某些情況采取了延遲公開或者是沒有完全公開，它們也在一定程度上 違背了信息公開的制度，但是這些情況和公開虛假會(huì)計(jì)資料的性質(zhì)完全不同，且引起這兩種 行為的原因也比較

13、復(fù)雜，有些具體情況不好確定。因此，在研究的時(shí)候，有這兩種行為的公 司將不作為研究對(duì)象。本文從樣本數(shù)據(jù)庫(kù)中選取了符合條件的75家上市公司作為研究對(duì)象， 這些公司都存在公布虛假會(huì)計(jì)資料的會(huì)計(jì)作弊行為，而且多數(shù)公司作弊的時(shí)間都在一年以 上。本文將以年度為單位對(duì)這些公司進(jìn)行劃分，最終確定了 218個(gè)研究樣本。在下面展開的 分析中，我們將從不同方面對(duì)這些樣本展開探究。這里必須特別指出的是，本文研究對(duì)象的選取時(shí)間是從1993年到2012年，對(duì)象是被 中國(guó)證監(jiān)會(huì)何交易所罰處的全部的會(huì)計(jì)作弊案件。但是研究中被查出的最后一個(gè)案件是 2007年的案件，這并不是說在2007年之后沒有發(fā)生會(huì)計(jì)作弊的案件，而是因?yàn)闀?huì)計(jì)

14、作弊案 件從發(fā)現(xiàn)審查到處罰再到公告，往往需要好幾年的時(shí)間。因此，這段時(shí)間案件的空白也許是 由于案件還處于審查或者處罰的狀態(tài)。（一）手段和表現(xiàn)形式特點(diǎn)1、會(huì)計(jì)作弊手段和金額特點(diǎn)根據(jù)統(tǒng)計(jì)，1993-2012年間被中國(guó)證監(jiān)會(huì)和交易所公開的進(jìn)行會(huì)計(jì)作弊的75家公司， 鑒于這些公司的作弊行為大多在一年以上，因此，以年為單位，對(duì)這75家公司作弊行為進(jìn) 行了重新的劃分，共得到218個(gè)研究樣本。從表4.3中得知，在我們選取的這段時(shí)間內(nèi)，會(huì) 計(jì)作弊的公司并沒有幾家，但是這些公司作弊的金額卻很龐大，作弊金額疊加起來200億還 多，把這些資金劃分給每一家公司，它們單獨(dú)作弊的金額也在2.68億元。這些公司有將近 一半

15、實(shí)行的作弊行為是虛假增加盈利，改變公司業(yè)績(jī)。再加上虛假增加投資利潤(rùn)，虛假提高 稅前盈利等方式，為公司增加的虛假業(yè)績(jī)?cè)谒袝?huì)計(jì)作弊金額中占據(jù)53.09%的比例。此外， 虛假增加公司資產(chǎn)也是這些公司進(jìn)行會(huì)計(jì)作弊的主要方式，不過大多數(shù)的公司并沒有同時(shí)采 取這兩種作弊的手段，也就是說大部分的作弊公司要虛假增加盈利，要不虛假增加資產(chǎn)。究 其原因，這可能和公司進(jìn)行會(huì)計(jì)作弊的目的相關(guān)。表4.3會(huì)計(jì)舞弊手段和金額分析表虛增利潤(rùn)虛增資產(chǎn)虛增收入虛減資產(chǎn)金額比率金額比率金額比率金額比率895734.2944.56%665540.9433,11%156696.307.80%140472.706.99%虛增凈資產(chǎn)虛減

16、負(fù)債虛增投資收益虛減利潤(rùn)金額比率金額比率金額比率金額比率87296.254.34%35813.601.78%7343.230.37%5900.000.29%虛假現(xiàn)金流虛增稅前利潤(rùn)推遲確認(rèn)費(fèi)用虛減投資收益金額比率金額比率金額比率金額比率5210.000.26%4714,500.23%2645.000,13%1119.340.06%虛增管理費(fèi)用虛增財(cái)務(wù)費(fèi)用合計(jì)金額比率金額比率金額比率855.030.04%833.910.04%2010175100%C2)會(huì)計(jì)舞弊的表現(xiàn)形式表4.4會(huì)計(jì)舞弊表現(xiàn)形式表單位：觀測(cè)值：家；比重：資產(chǎn)負(fù)債表舞弊利潤(rùn)表舞弊現(xiàn)金流量表舞弊觀測(cè)值比重觀測(cè)值比重觀測(cè)值比重虛增資產(chǎn)/

17、 虛減負(fù)債6027.52虛增利潤(rùn)17379.36虛增 現(xiàn)金流10.46虛減資產(chǎn)/虛增負(fù)債73.21虛減利潤(rùn)52.29虛減現(xiàn)金流00非此類會(huì)計(jì)舞弊15169.27非此類會(huì)計(jì)舞弊4018.35非此類會(huì)計(jì)舞弊21799.54合計(jì)218100合計(jì)218100合計(jì)218100從上面4.4表格中我們可以看出，上市公司會(huì)計(jì)作弊主要體現(xiàn)在對(duì)公司的負(fù)債情況、 盈利情況和現(xiàn)金流量做出部分調(diào)整。其中，對(duì)公司的盈利情況進(jìn)行調(diào)整的公司最多。大多數(shù) 公司都對(duì)公司的盈利額或者公司資產(chǎn)額進(jìn)行了一定的虛假上調(diào)。只有少數(shù)幾家公司采取的作 弊行為是虛假減少公司盈利或者減少公司資產(chǎn)。其中，有16家公司在虛報(bào)了的負(fù)債情況的 同時(shí)還增加

18、的公司的盈利，這樣的情況總共有30個(gè)樣本。2、規(guī)模和時(shí)間持續(xù)性特征會(huì)計(jì)舞弊公司的規(guī)模特點(diǎn)從被公告的進(jìn)行會(huì)計(jì)作弊的公司資產(chǎn)和盈利情況的角度展開分析，我們能夠更直接 得出公司資產(chǎn)情況和會(huì)計(jì)作弊發(fā)生的可能性之間的聯(lián)系。下面還是以上文中75家公司的218 個(gè)樣本值作為研究對(duì)象，但是在分析的過程中有31個(gè)樣本值不具備研究?jī)r(jià)值，最后得出 187個(gè)研究樣本。表4.5會(huì)計(jì)舞弊公司規(guī)模特征統(tǒng)計(jì)表隼位：力兀觀測(cè)值均值最小值/4分位數(shù)中位數(shù)3/4分位數(shù)最A(yù):值所有會(huì)計(jì)舞弊樣本總資產(chǎn)（萬元）187145 75416 00J68 00099 000160 0001 10() 000凈資產(chǎn)（萬元）1764 274.07-

19、S3 414.X032 159.0551 41(.0682 250.55310 構(gòu)6.1營(yíng)業(yè)收入（萬元）18746 912.23-4 000 0()015 120.5333 236.4459 402.85980 392,2證監(jiān)會(huì)處罰的會(huì)計(jì)舞弊樣本總資產(chǎn)（萬元）138145 695,722 0()065 00097 000J 50 0001 100 000凈資產(chǎn)（萬元13863 616,6-83 414.821 471,2749 461,27| 862,33310 896.1營(yíng)業(yè)收入（萬元）I3X35 728.32-4 000 00014 122.529 076.7451 684.36775 0

20、39.8交易所及財(cái)政部處罰的會(huì)計(jì)舞弊樣本總資產(chǎn)（萬元）49145 918.416 00073 000210 000300 000560 000凈資產(chǎn)（萬元）4966 125.72-2 706.433 493.4457 875.4486 942311 89 169.7營(yíng)業(yè)收入（萬元）4978 409.77-15 472.47 477.3542 542.0570 179.91980 392.2從上面的4.5表格中我們能夠得出下面結(jié)論：首先，全部會(huì)計(jì)作弊公司資產(chǎn)數(shù)額一般都 小于作弊資產(chǎn)的平均數(shù)。這就表明這些作弊公司的資產(chǎn)數(shù)額相差比較大，被罰企業(yè)中，資產(chǎn) 最多的和資產(chǎn)最少的之間的差距是69倍。其中有少

21、數(shù)幾家大公司，但是小企業(yè)的數(shù)目更多。 從進(jìn)行公告的主體來看，被證監(jiān)會(huì)公告的公司和被交易所公告的公司在數(shù)目上不相上下，但 是他們公告的公司的資產(chǎn)數(shù)額有較大區(qū)別。證監(jiān)會(huì)公告的公司資產(chǎn)相對(duì)較少，而交易所公告 的公司資產(chǎn)大多較多。其次，從被公告公司的凈資產(chǎn)角度來看，也呈現(xiàn)出和總資產(chǎn)比較一致 的規(guī)律。同樣都是凈資產(chǎn)較少的小公司占多數(shù)，凈資產(chǎn)多少之間的差距非常大。最后，從日 常收入來看，進(jìn)行作弊的公司一般情況下，日常收入都比較少，只有少數(shù)幾家規(guī)模較大的公 司有較多的日常收入。（2）存在會(huì)計(jì)舞弊現(xiàn)象公司的資產(chǎn)分布特點(diǎn)文章將從公司總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)兩個(gè)方面來分析存在財(cái)務(wù)舞弊現(xiàn)象公司的特點(diǎn)。表4-6存在財(cái)務(wù)舞弊上市

22、公司總資產(chǎn)分布出現(xiàn)會(huì)計(jì)舞弊現(xiàn)象公司樣本樣本總資產(chǎn)規(guī)模小于10億元10-20億元大于20億元總計(jì)所有樣本觀測(cè)值965635187所占百分比51.3429.9518.72100違規(guī)嚴(yán)重程度不同的樣本樣本總資產(chǎn)規(guī)模小于10億元10-20億元大于20億元總計(jì)受過證監(jiān)會(huì) 處罰觀測(cè)值744222138所占百分比53.6230.4315.94100受過其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)處罰觀測(cè)值22141349所占百分比44.9028.5726.53100從上表中可以發(fā)現(xiàn)，存在財(cái)務(wù)舞弊現(xiàn)象的公司其總資產(chǎn)規(guī)模在10億元以下的就占到樣 本總數(shù)的一般以上，在上市公司中，這些公司的規(guī)模都屬于偏小型的公司。在出現(xiàn)財(cái)務(wù)舞弊 現(xiàn)象的公司中其公

23、司總資產(chǎn)超過20億元的上市公司所占樣本總數(shù)還不足20%。表4-7存在財(cái)務(wù)舞弊上市公司凈資產(chǎn)分布存在財(cái)務(wù)舞弊上市公司樣本樣本凈資產(chǎn)規(guī)模小于4億元4-8億元大于8億元總計(jì)所有樣本觀測(cè)值588148187所占百分比31.0243.3225.67100違規(guī)嚴(yán)重程度不同的樣本樣本凈資產(chǎn)規(guī)模小于4億元4-8億元大于8億元總計(jì)受過證監(jiān)會(huì) 處罰觀測(cè)值436035138所占百分比31.1643.4825.36100受過其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)處罰觀測(cè)值15211349所占百分比30.6142.8626.53100從表4-7中我們也可以發(fā)現(xiàn)，存在財(cái)務(wù)舞弊現(xiàn)象的上市公司其凈資產(chǎn)規(guī)模也普遍較小。 造成這種結(jié)果的原因主要有以下幾點(diǎn)

24、：一，上市公司的規(guī)模越大，對(duì)于各個(gè)部門的管理和監(jiān) 督就會(huì)越嚴(yán)格，參與的人員也較多，這樣就會(huì)給財(cái)務(wù)舞弊行為增加很大的難度；二，規(guī)模較 小的上市公司其參與管理和監(jiān)督的人員就會(huì)較小，相關(guān)制度的行為也很難到位，這就給一些 為了一己私利而進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊的行為留有可乘之機(jī)，也會(huì)無形中增強(qiáng)違規(guī)操作的動(dòng)力；三， 規(guī)模較小的上市公司要想利用財(cái)務(wù)舞弊來虛報(bào)業(yè)績(jī)所涉及的金額也會(huì)較小；四，監(jiān)管機(jī)制的 問題，一般情況下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)把更多的精力放在監(jiān)管大型上市公司的監(jiān)管上，對(duì)出現(xiàn)財(cái)務(wù) 舞弊行為被查出的幾率，大公司也比小公司多的多。三、識(shí)別手段:舞弊信號(hào)的實(shí)證研究（一）會(huì)計(jì)舞弊識(shí)的行為特征國(guó)內(nèi)外對(duì)于財(cái)務(wù)舞弊行為特征進(jìn)行了大量

25、的研究，各方的研究成果都表明：存在財(cái)務(wù)舞 弊行為的上市公司其公司的盈利能力、債務(wù)償還能力、現(xiàn)金流量等相較于非財(cái)務(wù)舞弊上市公 司有很大的不同?？梢詫?duì)存在財(cái)務(wù)舞弊行為的上市公司的特點(diǎn)進(jìn)行分析以建立起相對(duì)的識(shí)別 模型，進(jìn)而可以通過上市公司出現(xiàn)的一些異常指標(biāo)來判定是否存在財(cái)務(wù)舞弊行為。1、研究方法本研究所選擇的樣本為1993年-2010年因?yàn)樨?cái)務(wù)舞弊而被監(jiān)管機(jī)構(gòu)查處的75家上市公 司，研究方法是將這些違規(guī)上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和未出現(xiàn)財(cái)務(wù)舞弊現(xiàn)象的上市公司的財(cái)務(wù)數(shù) 據(jù)進(jìn)行比較分析，并找出這二類上市公司的區(qū)別以及特征。（1）樣本的選擇。對(duì)于未被查出有財(cái)務(wù)舞弊行為的上市公司要先假設(shè)其根本沒有財(cái)務(wù)舞弊行為，以和

26、被查 出有財(cái)務(wù)舞弊行為上市公司進(jìn)行配對(duì)分析。選擇沒有財(cái)務(wù)舞弊行為的上市公司樣本應(yīng)遵循以 下原則：一，公司從上市開始就一直沒被相關(guān)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)處罰過;二，所選擇的沒有財(cái)務(wù)舞 弊行為的公司要與所要配對(duì)的有財(cái)務(wù)舞弊行為的上市公司同屬一個(gè)行業(yè)（從事制造行業(yè)的公 司要具體到二級(jí)子類，從事其他行業(yè)的公司為一級(jí)子類）；三，要和進(jìn)行配對(duì)分析的財(cái)務(wù)舞 弊上市公司其上市時(shí)間要相近；四，要和進(jìn)行配對(duì)分析的財(cái)務(wù)舞弊上市公司規(guī)模相近。（2）配對(duì)樣本情況。結(jié)合上述的原則，將75家有財(cái)務(wù)舞弊行為的上市公司進(jìn)行配對(duì)，其樣本數(shù)達(dá)到150個(gè)， 有436個(gè)公司/年觀測(cè)值。剔除40個(gè)成長(zhǎng)性變量缺失樣本觀測(cè)值，剩下396個(gè)公司年觀測(cè)值，

27、 其中有184個(gè)是存在財(cái)務(wù)舞弊行為的上市公司，212個(gè)是沒有發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊行為的上市公司。（3）檢驗(yàn)方法。接下來的分析過程中，對(duì)存在財(cái)務(wù)舞弊行為的樣本和為發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊行為的樣本分別進(jìn) 行T檢驗(yàn)以及Z檢驗(yàn)。注：*為1%水平上顯著；*為5%水平上顯著；*為10%上顯著。2、成長(zhǎng)性比較上市公司要獲得投資者的認(rèn)可和市場(chǎng)的廣泛關(guān)注就必須要保持其成長(zhǎng)性，公司在盈利、 資產(chǎn)、收入等方面必須要保持持續(xù)的增長(zhǎng)。一般情況下，上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊的根本原因 就是公司缺乏成長(zhǎng)性和強(qiáng)大的盈利能力，如當(dāng)年轟動(dòng)一時(shí)的銀廣夏和東方電子，為了使廣大 投資者堅(jiān)信其美好的發(fā)展前景就向外披露舞弊性的財(cái)務(wù)報(bào)告。上市公司的成長(zhǎng)性指標(biāo)是可以

28、 判定上市公司是否存在財(cái)務(wù)舞弊行為的識(shí)別特征的。表7.1兩組上市公司樣本公司成長(zhǎng)性比較檢驗(yàn)樣本公司成長(zhǎng)性變量舞弊行為觀測(cè) 值最大值最小值均值中位數(shù)T檢驗(yàn)Z檢驗(yàn)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng) 率1184517.18-84.8626.8913.310.3280.33402121651.53-82.6030.2514.62營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng) 率11842669.90-2472.21-46.50-0.022.077*2.365*02121392.29-1231.8911.856.80凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率118422110.80-4715.0048.68-1.59-0.3672.274*02121435.01-3302.193.748

29、.99總資產(chǎn)增長(zhǎng)率1184327.16-31.6626.9015.43-0.627-0.0670212415.88-47.7124.1013.53從表7-1的T檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，存在財(cái)務(wù)舞弊行為的上市公司和未發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊行為 的上市公司最顯著的差別就是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率均值。衡量上市公司成長(zhǎng)性的其他三個(gè)指標(biāo)沒 有顯著的差別。其主要原因：一般情況下存在財(cái)務(wù)舞弊行為的上市公司其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都會(huì)出現(xiàn) 異常，這就使得進(jìn)行均值比較的T檢驗(yàn)的效率嚴(yán)重下降。從Z檢驗(yàn)的結(jié)果可以看出：未發(fā) 生財(cái)務(wù)舞弊行為的上市公司其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率很明顯要高于存在財(cái)務(wù)舞弊行為的上市公司。對(duì) 于變量研究中出現(xiàn)的異常情況，進(jìn)一步分析時(shí)要進(jìn)行W

30、insorize處理。3、盈利能力比較上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊的原因有很多，在我國(guó)的上市公司中財(cái)務(wù)壓力就是原因之一，通 過對(duì)上市公司的盈利能力的分析可以判斷一個(gè)公司是否存在財(cái)務(wù)舞弊行為。表7.2兩組樣本上市公司盈利能力比較檢驗(yàn)樣本公司收益能力變量舞弊行為觀測(cè)值最大值最小值均值中位數(shù)T檢驗(yàn)Z檢驗(yàn)每股收益11870.92-3.150.040.164.80*4.18*02153.63-1.160.270.23每股營(yíng)業(yè)利 潤(rùn)11770.89-2.550.080.194.77*3.64*02041.47-2.550.280.20凈資產(chǎn)收益 率118434.95-5444.36-29.136.781.143.

31、88*021560.37-1353.43.188.70總資產(chǎn)收益 率118730.02-55.565.383.623.85*3.93*021533.06-58.081.855.38銷售凈利率118766.16-288.312.028.53-0.351.65*021583.24-2458.91-2.4110.61凈利潤(rùn)（億 元）11871.70-6.000.020.076.56*5.52*02155.60-2.600.750.15盈利利潤(rùn)率118767.67-248.16-0.1610.23-0.341.65*021548.67-2162.783.6710.07從表7-2中我們可以看出，存在財(cái)務(wù)

32、舞弊的上市公司和為發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊行為的上市公 司其每股收益、凈利潤(rùn)以及總資產(chǎn)收益都處于1%統(tǒng)計(jì)水平下顯著。這就說明存在沒發(fā)生財(cái) 務(wù)舞弊行為的上市公司其盈利能力不管是絕對(duì)量還是相對(duì)量都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于存在財(cái)務(wù)舞弊的 上市公司，同時(shí)也顯示出存在財(cái)務(wù)舞弊現(xiàn)象的上市公司有很大的財(cái)務(wù)壓力。但是這兩類上市 公司的銷售凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率都沒有明顯的差異，其原因是：存在財(cái)務(wù)舞弊現(xiàn)象的上市公 司其銷售收入和利潤(rùn)都處于較低水平，但是單位利潤(rùn)率和未發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊行為的上市公司的 差距不大，這就是使得這兩組樣本的凈資產(chǎn)收益率中位數(shù)Z檢驗(yàn)在1%統(tǒng)計(jì)水平下顯著，而 其Z檢驗(yàn)結(jié)果在10%統(tǒng)計(jì)水平下顯著。1、運(yùn)營(yíng)能力比較表7.3兩組樣

33、本上市公司營(yíng)運(yùn)能力比較檢驗(yàn)樣本公司運(yùn)營(yíng)能力變量舞弊行為觀測(cè) 值最大值最小值均值中位數(shù)T檢驗(yàn)Z檢驗(yàn)營(yíng)業(yè)周期1186291325322.84249-0.30-2.17*0215847919307.51205存貨周轉(zhuǎn)率1186132.410.135.212.84-0.900.02021554.360.074.393.09應(yīng)收賬款周 轉(zhuǎn)率118669.520.426.743.672.62*4.37*021595.660.119.475.45流動(dòng)資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)率11867.710.100.960.681.87*4.57*02154.660.031.110.99總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率11862.660.040.470

34、.372.60*4.66*02151.770.010.560.52從表7-3可看出，存在財(cái)務(wù)舞弊現(xiàn)象的上市公司和未發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊行為的上市公司在 存貨周轉(zhuǎn)率方面有較大差距，由此可以證明存在財(cái)務(wù)舞弊現(xiàn)象的上市公司其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有異 常，導(dǎo)致這一現(xiàn)象的原因可能是T檢驗(yàn)和Z檢驗(yàn)沒有通過顯著性檢驗(yàn)。2、償債能力比較表7.4兩組樣本上市公司償債能力比較檢驗(yàn)樣本公司償債能力變量舞弊行 為觀測(cè)值最大 值最小值均值中位數(shù)T檢驗(yàn)Z檢驗(yàn)流動(dòng)比率118629.850.161.791.34-0581.1802176.710.091.691.43速動(dòng)比率118625.180.101.441.02-1.22-1.2402176

35、.400.051.261.01資產(chǎn)負(fù)債率1186159.581.0147.6445.03-1.76*-1.380217136.040.6144.0342.89從表7-4中可以看出，存在財(cái)務(wù)舞弊現(xiàn)象的上市公司和未發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊行為的上市公司其流動(dòng)比率和速動(dòng)比率有很大的差距，可以證明存在財(cái)務(wù)舞弊現(xiàn)象的上市公司其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 不正常。（6）現(xiàn)金流能力比較表7.5兩組樣本上市公司現(xiàn)金流能力比較檢驗(yàn)樣本公司現(xiàn)金流能力變量舞弊行為觀測(cè) 值最大值最小值均值中位數(shù)T檢驗(yàn)Z檢驗(yàn)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量/期末總資產(chǎn)11610.24-0.450.010.023.57*3.85*01840.33-0.300.040.05每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金

36、凈流量11611.28-3.610.090.112.59*3.09*01841.72-2.280.240.26自由現(xiàn)金流 量/期末總資 產(chǎn)11870.24-0.62-0.07-0.032.44*1.73*02170.66-0.68-0.03-0.01從表7-5中可以看出，存在財(cái)務(wù)舞弊現(xiàn)象的上市公司和未發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊行為的上市公司 其營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量/期末總資產(chǎn)和每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量這兩項(xiàng)指標(biāo)都為1%統(tǒng)計(jì)水平下顯著。 自由現(xiàn)金流量/期末總資產(chǎn)指標(biāo)的T檢驗(yàn)屬于5%統(tǒng)計(jì)水平下顯著,Z檢驗(yàn)屬于10%統(tǒng)計(jì)水平 下顯著。表明存在財(cái)務(wù)舞弊現(xiàn)象的上市公司和未發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊行為的上市公司在現(xiàn)金流量方 面有著很大的差異，

37、這也可以作為判斷上市公司是否存在財(cái)務(wù)舞弊行為的特征。2、會(huì)計(jì)舞弊識(shí)別模型的建立監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊監(jiān)管面臨最大的問題就是如何能從大量的財(cái)務(wù)信息 中快速準(zhǔn)確地找出舞弊性財(cái)務(wù)報(bào)告。目前來說，最為成熟且應(yīng)用最廣泛的方式就是Logistic 回歸模型。本文也會(huì)采用這種方法建立財(cái)務(wù)舞弊上市公司的識(shí)別模型。（1）構(gòu)建模型Pr oFraud i(1 一 FraudL P 0 + 1Li s t i imtei 2Si z eti+P3Operca,t + P 4F r e e c a,s h it + 05E尸St+P6STit + P7LE Vi + P8Gro wt,h+ P9Tum_acct +P10Tum_asse it