中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制

1、中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制內(nèi)容提要一、中長(zhǎng)期鼓勵(lì)的方式二、中長(zhǎng)期鼓勵(lì)方案的實(shí)施步驟三、案例分析中長(zhǎng)期鼓勵(lì)的概念本質(zhì)上：為了使員工*關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益好處：杜絕短期行為增強(qiáng)凝聚力，提高積極性吸引并留住優(yōu)秀人才提高企業(yè)的決策水平降低股東與經(jīng)營(yíng)者之間的代理風(fēng)險(xiǎn)做法上：將員工利益與公司長(zhǎng)期利益掛鉤，形成利益共同體。主要形式：利潤(rùn)分享方案員工持股方案ESOP股票期權(quán)方案ISO或ESO 員工*：泛指鼓勵(lì)方案的受益者，包括高管。當(dāng)然，通常高管更關(guān)注長(zhǎng)期性質(zhì)的鼓勵(lì)。員工利潤(rùn)分享方案類似于員工持有“干股，享有企業(yè)分紅權(quán)。優(yōu)點(diǎn)：便于操作，對(duì)于離職人員的權(quán)利處理簡(jiǎn)單靈活性好，可視需要隨時(shí)擴(kuò)大受益范圍缺點(diǎn)：標(biāo)準(zhǔn)性差，員工的信任感

2、較差往往被視為短期行為，長(zhǎng)期鼓勵(lì)效果不明顯員工持股方案員工持股方案 ESOP 是指公司內(nèi)部員工個(gè)人出資認(rèn)購(gòu)本公司局部股份，通常委托公司工會(huì)持股會(huì)進(jìn)展集中管理的產(chǎn)權(quán)組織形式。ESOP為企業(yè)員工參與企業(yè)所有權(quán)分配提供了制度條件。員工持股方案有多種非標(biāo)準(zhǔn)的做法。員工持股方案的種類股份性質(zhì)股份來(lái)源購(gòu)股資金來(lái)源持有形式收益方式退出機(jī)制相關(guān)法律注冊(cè)變更實(shí)股大股東轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股市場(chǎng)回購(gòu)現(xiàn)金貸款員工獎(jiǎng)金折扣免費(fèi)贈(zèng)與個(gè)人持有、代表持有、持股會(huì)分紅、股票轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)讓、公司回購(gòu)公司法(注冊(cè)時(shí))、交易法規(guī)(回購(gòu)時(shí))、其它需要虛擬股(PS)虛構(gòu)，按需要配置-個(gè)人持有分紅、售予公司回購(gòu)合同法不需要干股按需要配置-個(gè)人持有分紅

3、補(bǔ)償，自動(dòng)失效合同法不需要虛擬股：不是真實(shí)意義上的股票，股票只是作為一種計(jì)價(jià)根底來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)員工的鼓勵(lì)作用。通常通過(guò)契約的方式來(lái)進(jìn)展。 員工持股方案的特點(diǎn)特點(diǎn)小結(jié)：實(shí)股：享有股東權(quán)益，對(duì)應(yīng)于實(shí)有資產(chǎn)，享有表決權(quán)長(zhǎng)期的、結(jié)實(shí)的利益共同體員工的榮譽(yù)感、凝聚力強(qiáng)涉及的法律、法規(guī)嚴(yán)格，且目前還不完善，操作復(fù)雜；可能影響企業(yè)上市，需要事先籌劃虛擬股、干股等形式不享有股東權(quán)益，不享有表決權(quán)可經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)，參與決策操作簡(jiǎn)單，根本不影響上市有長(zhǎng)期利益，但利益紐帶較脆弱，留人作用不如實(shí)股股票期權(quán)方案 股票期權(quán)是公司給予員工的一種權(quán)利。持有這種權(quán)利的員工可以在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)以股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格事先約定的購(gòu)置本公司股票，

4、這個(gè)購(gòu)置的過(guò)程稱為行權(quán)Exercise。 在行權(quán)以前，股票期權(quán)持有人沒有任何的現(xiàn)金收益，行權(quán)以后，個(gè)人收益為行權(quán)價(jià)與行權(quán)日市場(chǎng)價(jià)之間的差價(jià)。股票期權(quán)持有人可以自行決定在任何時(shí)間出售行權(quán)所得股票。時(shí)間股價(jià)行權(quán)價(jià)P0行權(quán)日市場(chǎng)價(jià)Ptt0t收益股票期權(quán)方案ISO股票期權(quán)的根本邏輯：股票期權(quán)提供鼓勵(lì) 獲受人努力工作 ，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化 公司的股票價(jià)格上升 獲受人行權(quán)獲得價(jià)差收益注意：價(jià)差收益來(lái)自公司股價(jià)的上升，對(duì)于上市公司，標(biāo)準(zhǔn)的ISO成為“公司請(qǐng)客，市場(chǎng)買單，可大大降低企業(yè)的支付風(fēng)險(xiǎn)。股票期權(quán)的類別股票性質(zhì)股票來(lái)源定價(jià)模式購(gòu)股資金收益方式退出機(jī)制相關(guān)法律上市影響實(shí)股-上市注冊(cè)預(yù)留、大股東轉(zhuǎn)讓、回購(gòu)

5、市場(chǎng)、內(nèi)部現(xiàn)金、貸款差價(jià)二級(jí)市場(chǎng)公司法(注冊(cè)時(shí))、交易法規(guī)(回購(gòu)時(shí))、其它-實(shí)股-非上市注冊(cè)預(yù)留、大股東轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)、內(nèi)部現(xiàn)金、貸款差價(jià)/分紅回購(gòu)公司法(注冊(cè)時(shí))、其它有影響虛擬股票虛構(gòu)，按需要市場(chǎng)/內(nèi)部-差價(jià)/分紅回購(gòu)、自動(dòng)失效合同法極少影響虛擬股票期權(quán)方案PSOP公司性質(zhì)具體形式定價(jià)模式收益方式對(duì)上市的影響上市溢價(jià)收入型市場(chǎng)型：與市價(jià)掛鉤內(nèi)部型：差價(jià)-股利收入型-分紅-非上市溢價(jià)收入型內(nèi)部型：機(jī)構(gòu)評(píng)估、與財(cái)務(wù)類指標(biāo)掛鉤計(jì)算差價(jià)股利收入型-分紅虛擬股票期權(quán)方案PSOP操作要點(diǎn)確定獲授人范圍確定期權(quán)額度確定方案實(shí)施期限總體上：長(zhǎng)期性，分年度推出額度，分年度執(zhí)行確定定價(jià)模型每年從利潤(rùn)中提取一定比例的

6、金額，建立行權(quán)基金建立薪酬與考核委員會(huì)，監(jiān)視執(zhí)行內(nèi)容提要一、中長(zhǎng)期鼓勵(lì)的方式二、中長(zhǎng)期鼓勵(lì)方案的實(shí)施步驟三、案例分析中長(zhǎng)期鼓勵(lì)方案實(shí)施步驟確定中長(zhǎng)期鼓勵(lì)的目的和原那么調(diào)研以選定適宜的鼓勵(lì)方案：了解企業(yè)特點(diǎn)、了解員工對(duì)鼓勵(lì)方式的傾向。包括閱讀公司資料、面談、問(wèn)卷確定受益對(duì)象范圍，測(cè)算鼓勵(lì)強(qiáng)度如：股權(quán)/期權(quán)數(shù)量、目標(biāo)收益等方案細(xì)化，定出制度建立薪酬與考評(píng)委員會(huì)，建立或調(diào)整考評(píng)體系評(píng)定受益人的相關(guān)份額首次執(zhí)行：簽署文件，登記有關(guān)權(quán)益薪酬與考評(píng)委員會(huì)監(jiān)控全過(guò)程，并進(jìn)入下一個(gè)循環(huán)中長(zhǎng)期鼓勵(lì)方案實(shí)施的關(guān)鍵成功因素公平性：是否做到內(nèi)部公平鼓勵(lì)性：是否是受益人感興趣的，強(qiáng)度是否適宜牽引性：是否能牽引員工產(chǎn)生企

7、業(yè)所需要的行為，持續(xù)為企業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)期利益有效的考評(píng)體系：包括指標(biāo)選取、目標(biāo)設(shè)定、檢查與反響等。它是“公平性、鼓勵(lì)性、牽引性的保證，同時(shí)也提供一種壓力、約束機(jī)制內(nèi)容提要一、中長(zhǎng)期鼓勵(lì)的方式二、中長(zhǎng)期鼓勵(lì)方案的實(shí)施步驟三、案例分析案例分析1、員工持股方案：聯(lián)想的成功做法1993年，確定按照中科院占20、計(jì)算所占45、聯(lián)想自身占35的股權(quán)比例分紅，從1995年起實(shí)施。1998年，聯(lián)想更名為聯(lián)想集團(tuán)控股公司，成為香港聯(lián)想的最大股東。同時(shí)，中科院和科院擁有聯(lián)想65股權(quán)、聯(lián)想自身占35的股權(quán)。1999年，聯(lián)想在集團(tuán)內(nèi)部推行員工持股方案，分掉聯(lián)想集團(tuán)所擁有的35。聯(lián)想上市公司（香港）（100）公眾股和香港導(dǎo)遠(yuǎn)

8、公司（39.2）聯(lián)想控股集團(tuán)（60.8）中科院（65）聯(lián)想員工（35）原始創(chuàng)業(yè)人（15人，35）第二批創(chuàng)業(yè)者（160人，20）未來(lái)骨干員工（45）案例分析2、 TCL集團(tuán)管理層收購(gòu)MBO1997年，TCL集團(tuán)與惠州市簽訂了為期5年的授權(quán)經(jīng)營(yíng)合同：從創(chuàng)立開場(chǎng)到1996年的3億多元資產(chǎn)全部劃歸惠州市政府所有，TCL創(chuàng)業(yè)者不得有任何異議。此后，TCL凈資產(chǎn)如果年增長(zhǎng)率超過(guò)10%，其超出局部，按一定比例增發(fā)為股份獎(jiǎng)勵(lì)給管理層或者以優(yōu)惠價(jià)購(gòu)置。如果增長(zhǎng)達(dá)不到10%，那么管理層會(huì)受到相應(yīng)的處分。2001年與改制前的1996年比，TCL的國(guó)有資產(chǎn)由凈資產(chǎn)3億多元增值了4倍。另一方面，管理層從授權(quán)經(jīng)營(yíng)得到的一

9、定比例的獎(jiǎng)勵(lì)局部購(gòu)置了一定股權(quán)，同時(shí)，使用認(rèn)股權(quán)購(gòu)置了(近兩年投入了1億多元)一定股權(quán)，管理層股權(quán)大幅增加。2002年4月16日，被命名為“阿波羅登月方案的改制行動(dòng)在TCL成功實(shí)施，李東生與其團(tuán)隊(duì)合法分享了TCL集團(tuán)資產(chǎn)的25%，總價(jià)值4億元。通過(guò)此次改制，TCL集團(tuán)在產(chǎn)權(quán)上實(shí)現(xiàn)了多元化，股權(quán)構(gòu)造如下：以凈資產(chǎn)16億元、總股本16億股計(jì)算，惠州市政府持股40.97%，TCL管理層持股25%；同時(shí)，TCL集團(tuán)引入了五大戰(zhàn)略投資者，它們通過(guò)現(xiàn)金購(gòu)置的方式，共同持有TCL集團(tuán)18.38%的股權(quán)；其余股權(quán)(15.65%)由非管理層、非戰(zhàn)略投資者的原有其他股東持有。案例分析3、 春蘭集團(tuán)的員工持股方案2

10、000年10月，江蘇春蘭集團(tuán)拿出集體資產(chǎn)總額的14，即約12個(gè)億的股份賣給本公司職工。主要的鼓勵(lì)對(duì)象是“四高，即高級(jí)經(jīng)營(yíng)人員、高級(jí)管理人員、高級(jí)科技人員、中高級(jí)營(yíng)銷人員。數(shù)量分別為160 萬(wàn)、80 萬(wàn)、50 萬(wàn)、50萬(wàn) 股。對(duì)于職工那么是90年以前進(jìn)廠的可購(gòu)置10 萬(wàn)股，90年以后進(jìn)廠的可購(gòu)置8萬(wàn)股。資金上困難戶可以以股票質(zhì)押方申請(qǐng)貸款以及用以后每年分紅歸還貸款和利息。分紅權(quán)的設(shè)置為員工購(gòu)置股份的同時(shí)以1：1的比例再贈(zèng)與分紅權(quán)。在員工持股的同時(shí)，目前公司管理人員是實(shí)行年薪制。 案例分析4、 東方通信的員工持股方案 公司為了對(duì)內(nèi)部職工形成有效的鼓勵(lì)和約束，實(shí)行了職工虛擬持股制度。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的驗(yàn)

11、證，得到了公司高層的認(rèn)可，于是實(shí)施了進(jìn)一步的方案： 成立控股公司。由浙江東方通信集團(tuán)工會(huì)占95和杭州東信實(shí)業(yè)占5共同投資設(shè)立浙江東信控股。 受讓法人股。去年6月，浙江東方通信集團(tuán)將所持有的局部國(guó)有法人股3600萬(wàn)股，轉(zhuǎn)讓給浙江東信控股。此舉使得東信集團(tuán)工會(huì)間接成為東方通信股份的大股東，為職工持股市場(chǎng)化奠定了根底。 增發(fā)股權(quán)。去年9月公司又推出增發(fā)5800萬(wàn)流通A股的方案，并加以實(shí)施，為公司長(zhǎng)期穩(wěn)定開展打下了堅(jiān)實(shí)的根底。5、上海貝嶺的“虛擬股票上海貝嶺從2000年開場(chǎng)在公司內(nèi)部試行“虛擬股票獎(jiǎng)勵(lì)方案。公司每年從稅后利潤(rùn)中提取一定數(shù)額形成“獎(jiǎng)勵(lì)基金，然后從獎(jiǎng)勵(lì)基金中拿出一局部來(lái)運(yùn)作這一方案。受益對(duì)

12、象主要是技術(shù)骨干。首先，按照員工的業(yè)績(jī)情況確定獎(jiǎng)勵(lì)額，根據(jù)當(dāng)時(shí)市價(jià)折算為股票股數(shù)，員工“虛擬持有。此后假設(shè)實(shí)施送轉(zhuǎn)股，將同步增加“持有的股數(shù)，假設(shè)股票分紅，員工也將獲得相應(yīng)現(xiàn)金額。當(dāng)員工效勞期到達(dá)一定年限后一般是5年，可將虛擬持有的股票“變現(xiàn)即按照此時(shí)的市價(jià)折為現(xiàn)金，發(fā)還給員工。說(shuō)明：上海貝嶺的這種做法并不涉及股票的買賣運(yùn)作，而是通過(guò)“虛擬股票的引入，躲避了“上市公司不得購(gòu)置和持有本公司股票等政策限制。該方案的優(yōu)點(diǎn)是公司目前不需要支付獎(jiǎng)勵(lì)現(xiàn)金，缺點(diǎn)是公司未來(lái)比方5年以后將面臨巨大的“付現(xiàn)壓力。 案例分析案例分析6、 微軟員工股票期權(quán)方案微軟的初期形式是合伙人制，到1981年7月，微軟才正式注冊(cè)

13、成為一家正式公司。起初，公司股票只有少數(shù)人擁有，這導(dǎo)致其他老員工對(duì)股票分配方式的不滿。到1982年公司開場(chǎng)發(fā)放年度獎(jiǎng)金，并給員工配股。但并非人人都得到股票，按方案規(guī)定，要得到股票需要等一年；然后在4年之間分8等份支付。公司獎(jiǎng)賞員工的方式根本形成：工資、股票認(rèn)購(gòu)權(quán)、獎(jiǎng)金。公司一般不付給員工高薪，也不付加班費(fèi)。到了90年代，由于股價(jià)的飛漲，各種補(bǔ)償金數(shù)目也相當(dāng)可觀：高達(dá)15%的一年兩度的獎(jiǎng)金、股票認(rèn)購(gòu)權(quán)以及工資購(gòu)置股票時(shí)享受的折扣。一名雇員工作18個(gè)月后，就可獲得認(rèn)股權(quán)中25%的股票，此后每6個(gè)月可獲得其中的12.5%，10年內(nèi)的任何時(shí)間兌現(xiàn)全部認(rèn)購(gòu)權(quán)。每?jī)赡赀€配發(fā)新的認(rèn)購(gòu)權(quán)，雇員還可用不超過(guò)10

14、%的工資以85折優(yōu)惠價(jià)格購(gòu)置公司股票。 案例分析7、瑪麗.凱公司(Mary Kay Inc.)實(shí)施的虛擬股票方案這項(xiàng)方案于1985年實(shí)施,給30位高級(jí)經(jīng)理相當(dāng)于瑪麗.凱公司15%股份的購(gòu)股權(quán),價(jià)值1200萬(wàn)美元,方案準(zhǔn)備執(zhí)行五年。這樣到1990年,高級(jí)經(jīng)理們可以將這1200萬(wàn)美元虛擬股票增加的價(jià)值放進(jìn)自己的口袋。其虛擬股票的價(jià)值專門由斯特恩斯圖爾特公司(Stern Stewart Co.)每年計(jì)算一次,計(jì)算的標(biāo)準(zhǔn)更集中于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo),而不是眼前的短期收益。該公司從1990年到1995年實(shí)施第二個(gè)方案,然后是到2000年完畢第三個(gè)方案。8、深圳RH公司的員工持股方案由思捷達(dá)咨詢完成深圳RH公司2001年的股權(quán)構(gòu)造：董事長(zhǎng)45，總經(jīng)理42，工會(huì)13；2002年推行員工持股改制，主要針對(duì)高層管理人員、高級(jí)營(yíng)銷人員和高級(jí)技術(shù)人員共20多人。改制后，員工持股會(huì)持有30，其中20分期配售給高層人員，按照一局部贈(zèng)送一局部出資的方式，并與高層人員的未來(lái)表現(xiàn)掛鉤，另外10預(yù)留，作為對(duì)未來(lái)優(yōu)秀人才的獎(jiǎng)勵(lì)。公司還引進(jìn)了戰(zhàn)略投資者IDC，通過(guò)現(xiàn)金購(gòu)置的