金融市場學基礎知識復習

1、金融市場學復習要點1.金融市場：通常是指以市場方式買賣金融工具的場所，是交易金融資產(chǎn)并確定金融資產(chǎn)價格的一種機制。（包括四層含義）2.金融市場的功能：（1）微觀功能：聚斂功能（指金融市場發(fā)揮資金“蓄水池”的作用）；財寶功能（為以后的商品與服務支出需求提供儲備購買力的手段）；流淌性功能（通過將證券與其他金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為先進金額，提供籌資手段）；交易功能（降低交易成本）。（2）宏觀功能：分配功能：資源、財寶、風險的再分配；調(diào)節(jié)功能（為政府的宏觀經(jīng)濟政策提供傳到途徑，對國民經(jīng)濟活動提供自發(fā)調(diào)節(jié)）；反映功能（反映上市企業(yè)的經(jīng)營治理情況、進展前景和宏觀經(jīng)濟運行）。3.金融市場的要素（金融市場的參與者、交易

2、對象、交易工具）：（1）主體交易者：1）企業(yè)：投資主體、儲蓄主體、套期保值主體；2）政府：籌資者、儲蓄者、市場調(diào)節(jié)者；3）家庭：儲蓄者、投資者、小規(guī)模資金需求者；4）機構(gòu)投資者：保險公司、信托投資公司或投資基金公司、養(yǎng)老金基金；5）外國投資者：QDII、QFII；6）商業(yè)銀行：汲取存款、發(fā)放貸款、辦理結(jié)算。（2）客體金融工具：1）定義：金融工具是一種具有法律效力的書面契約。2）種類：按融資關系：分為股權類和債券類。前者以股票為代表，后者以各類債券和其他票據(jù)為代表；按屬性：分為基礎金融工具和衍生金融工具?；A金融工具可分為貨幣市場工具（期限短、收益固定、風險低、流淌性強，包括商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯

3、票、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單、短期政府債券、回購協(xié)議等）和資本市場工具（期限長、固定收益、風險高，包括公司債券、股票、政府債券、金融債券等）；衍生金融工具是對初始交易套期保值，有杠桿作用，包括期貨合約、期權合約、利率互換、貨幣互換、遠期利率協(xié)議等。3）性質(zhì)：期限性、流淌性、風險性、收益性（3）媒體金融市場經(jīng)紀人或商人、金融中介機構(gòu)或組織1）經(jīng)紀人：定義：是指市場上買賣雙方成交撮合并從中收取傭金的商人或商號。分類：貨幣經(jīng)紀人、證券經(jīng)紀人、證券承銷人、外匯經(jīng)紀人。A.貨幣經(jīng)紀人：是指在貨幣市場上充當交易雙方中介收取傭金的中間商。分為貨幣中間商（靠傭金獲利）、票據(jù)經(jīng)紀人（傭金和差價）、短期證券經(jīng)紀人（差價

4、+轉(zhuǎn)期收益+變動證券規(guī)模和平均償還價）。B.證券經(jīng)紀人：是指在證券交易中提供中介服務、并收取傭金的中間商人。包括傭金經(jīng)紀人、居間經(jīng)紀人、專家經(jīng)紀人、證券自營商、零股經(jīng)紀人。C.證券承銷人：是指以包銷或代銷方式關心發(fā)行人發(fā)行證券的商號或機構(gòu)。D.外匯經(jīng)紀人：是指在外匯市場上充當充當交易雙方中介收取傭金的中間商。2）金融中介機構(gòu)：定義：是指為資金融通提供媒介服務的專業(yè)性機構(gòu)或取得專業(yè)資格的自然人。分類：證券公司、證券交易所、投資銀行、商人銀行、其他金融機構(gòu)（專業(yè)性銀行、金融資產(chǎn)治理公司、信用合作社、會計師事務所、律師事務所、投資顧問咨詢公司、證券評級機構(gòu)）。作用：媒介資金融通、降低交易成本、提高證

5、券市場運行效率、減少信息不對稱、構(gòu)造和維持市場運行、充當證券市場重要投資人等作用。（4）監(jiān)管機構(gòu)1）定義：金融監(jiān)管是指一國的金融當局或非官方性質(zhì)的監(jiān)管部門對金融機構(gòu)以及各種金融活動實施監(jiān)督和治理的行為。2）分類：由政府授權的公共機構(gòu)：在法律給予的范圍內(nèi)實施監(jiān)管，其治理行為具有一定的強制性。監(jiān)管手段包括：行政手段、經(jīng)濟手段和法律手段等。非官方性質(zhì)的自律機構(gòu)：監(jiān)管強制力較弱，要緊依靠監(jiān)督、教育和一定的經(jīng)濟手段。4.金融市場的類型：（1）按交易對象可分為：貨幣市場、資本市場（債券市場、股票市場、證券投資基金市場）、外匯市場、保險市場、衍生金融市場；（2）按交易方式可分為：初級市場與次級市場；（3）按

6、交割方式可分為：現(xiàn)貨市場、期貨市場、期權市場；（4）按交易與定價方式可分為：公開市場、議價市場、點頭市場；（5）按金融工具的屬性可分為：基礎金融市場與衍生金融市場；（6）按金融交易作用范圍可分為：國內(nèi)金融市場與國際金融市場。5.金融市場的進展趨勢：（1）資產(chǎn)證券化資產(chǎn)流淌性：1）定義：把流通性較差的資產(chǎn)通過商業(yè)銀行或投資銀行的集中及重新組合，以這些資產(chǎn)做抵押來發(fā)行證券，實現(xiàn)相關債權的流淌。2）表現(xiàn)：住宅抵押融資、企業(yè)債券等。3）緣故：金融管制的放松和金融創(chuàng)新的進展；國際債務危機的出現(xiàn)；現(xiàn)代電訊和自動化技術及計算機技術。4）阻礙：對投資者：為投資者提供各類證券；對金融機構(gòu)：收取傭金；對銀行：改善

7、資產(chǎn)的流淌性；對市場：注入新的交易手段，推動進展，增強活力。風險的復雜性和監(jiān)管的難度。（2）金融全球化統(tǒng)一規(guī)則，減少貿(mào)易壁壘：1）定義：市場交易國際化（國際貨幣市場交易的全球化、國際資本市場交易的全球化、外匯市場的全球化）與市場參與者國際化。2）緣故：放松的金融管制；電子通訊技術；投資主體變化的推動作用。3）阻礙：積極方面：資源配置、促進世界經(jīng)濟增長、促進國際資本流淌、給投資者更多的機會；消極方面：金融監(jiān)管風險大、政府在執(zhí)行貨幣政策與監(jiān)管難度大、維護金融穩(wěn)定難度大。（3）市場自由化放松管制：1）表現(xiàn)：取消對金融機構(gòu)的管制；放寬對金融業(yè)務活動的管制,業(yè)務交叉；放松對外匯和銀行利率的管制；鼓舞創(chuàng)新

8、活動。2）緣故：資金的”脫媒”；通訊技術；金融創(chuàng)新。3）阻礙：促進了金融業(yè)的效率,加劇了金融競爭；管制的放松對金融機構(gòu)的穩(wěn)定性提出提高的要求。（4）產(chǎn)品創(chuàng)新工程化金融問題制造性解決：1）內(nèi)容：將工程思維引入金融領域，綜合應用如數(shù)學建摸、數(shù)值計算、仿真模擬等設計，開發(fā)新產(chǎn)品，解決新問題。2）表現(xiàn)：套期保值、投機、套利、構(gòu)造組合。3）緣故：價格波動、市場全球化、稅收的不對稱性、科技進步、金融理論進展、法規(guī)的變化和競爭加劇、信息成本和交易成本。4）阻礙：金融工程是一把雙刃劍。6.貨幣市場與資本市場的區(qū)不與聯(lián)系：（1）區(qū)不：1）定義不同：貨幣市場是指以期限在一年以內(nèi)的金融工具為交易對象的短期金融市場。

9、要緊包括同業(yè)拆借市場、國庫券市場、票據(jù)市場、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場。資本市場是指以期限在一年以上的金融工具為交易對象的中長期金融市場。要緊包括股票市場、債券市場與證券投資金市場。2）期限不同：以一年為界。3）作用不同：貨幣市場要緊是為了保持金融工具的流淌性；資本市場是為了獲利，具有收益性；4）風險程度不同：資本市場具有更大的風險。（2）聯(lián)系：二者都為資金供求雙方進行交易的場所，是經(jīng)濟體系中聚攏、分配資金的“水庫”或“分流站”。7貨幣市場及其構(gòu)成：（1）定義：是一年期以內(nèi)的短期金融工具交易所形成的供求關系及其運行機制的總和。（2）分類：1）同業(yè)拆借市場：也能夠稱為同業(yè)拆放市場，是指金融機構(gòu)之間以

10、貨幣借貸方式進行短期資金融通活動的市場。2）回購協(xié)議市場：是指通過回購協(xié)議進行短期資金融通交易的市場?；刭弲f(xié)議是指在出售證券時，與證券的購買商簽訂協(xié)議，約定在一定期限后按原定價格或約定價格購回所賣證券，從而獵取即時可用資金的一種交易行為。3）商業(yè)票據(jù)市場；4）銀行承兌匯票市場；5）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場；6）短期政府債券市場；7）貨幣市場共同基金市場。8.票據(jù)的定義、特征與分類：（1）定義：票據(jù)是指出票人自己承諾或托付付款人，在指定日期或見票時，無條件支付一定金額并可流通轉(zhuǎn)讓的有價證券。票據(jù)是國際通用的信用和結(jié)算工具，體現(xiàn)債權債務關系并具有流淌性，是貨幣市場的交易工具。（2）特征：以無條件支付

11、一定金額為目的；是一種無因債權證券；是一種設權證券；是一種能夠能夠流通轉(zhuǎn)讓的權利證書或流通證書；是一種要式證券是一種返還證券。（3）分類：按信用關系：匯票、本票、支票；按到期時刻：即期票據(jù)和定期票據(jù)；按發(fā)票人或付款人：商業(yè)票據(jù)、銀行票據(jù)匯票：是由出票人簽發(fā)，要求付款人按約定的付款期限，對指定的收款人無條件支付一定金額的票據(jù)。當事人有三方：出票人、付款人和收款人。出票人關于付款人來講是債權人，關于收款人來講是債務人。按照簽發(fā)主體不同，能夠分為商業(yè)匯票和銀行匯票。商業(yè)匯票是收款人或付款人簽發(fā)，由承兌人承兌，并于到期日向收款人或被背書人支付款項的票據(jù)。銀行匯票是銀行向客戶收妥款項后簽發(fā)給客戶持往異地

12、辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算或支取現(xiàn)金的票據(jù)。本票：是由出票人簽發(fā)，托付銀行于見票時無條件支付給收款人或持票人的票據(jù)。當事人有三方：出票人和收款人。也有商業(yè)本票和銀行本票之分，商業(yè)本票在我國不常見，銀行本票是銀行向客戶收妥款項后簽發(fā)給在同城范圍辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算或支取現(xiàn)金的票據(jù)。支票：是由出票人簽發(fā)，托付銀行見票時無條件支付給收款人或持票人的票據(jù)。當事人有三方：出票人、付款人和收款人，付款人只能是銀行。9.匯票、本票、支票的異同比較：（1）匯票、本票要緊是信用證券，而支票是支付證券；（2）匯票、支票的當事人有三個，即出票人、付款人和收款人，而本票只有兩個，出票人和收款人；（3）匯票有承兌必要，本票與支票則沒有；（4

13、）支票的發(fā)型，必須先以出票人同付款人之間的資金關系為前提，匯票、本票的出票人同付款人或收款人之間則不必先有資金關系；（5）支票的付款人是銀行，本票的付款人為出票人，匯票的付款人不特定，一般承兌人是主債務人；（6）支票有保付、劃線制度，匯票、本票均沒有；（7）支票的出票人應擔保支票的支付；匯票的出票人應擔保承兌及付款；本票的出票人則是自己承擔付款責任；（8）本票、支票的背書人負有追償義務，匯票的背書人有承兌及付款的義務；（9）支票只能見票即付，美歐到期日記載，匯票和本票均由到期日記載，不限于見票即付；（10）匯票有預備付款人、融通付款人，本票只有融通付款人，支票則都沒有。11.同業(yè)拆借市場的交易

14、原理、參與者及利率決定：（1）定義：同業(yè)拆借市場也能夠稱為同業(yè)拆放市場，是指金融機構(gòu)之間以貨幣借貸方式進行短期資金融通活動的市場；（2）原理：同業(yè)拆借市場要緊是銀行等金融機構(gòu)之間相互借貸在中央銀行存款帳戶上的預備金余額，用以調(diào)劑預備金頭寸。一般來講任何銀行用于貸款的金額都只能等于或小于負債額減去預備金余額。但在實際經(jīng)營活動中，資金的流入與流出量是經(jīng)常變化不確定的，銀行也無法隨時保持在中央銀行預備金的賬戶余額恰好等于法定預備金余額。當預備金上的賬戶余額大于法定預備金余額時，那么銀行就有資金閑置，也就產(chǎn)生了相應利息收入的損失；當預備金賬戶的余額等于或小于法定預備金余額時，在出現(xiàn)有利的投資機會，而銀

15、行又無法籌集到所需資金時，銀行就只能放棄投資機會，或出售資產(chǎn)，收回貸款等。為了解決這一矛盾，有多余預備金的銀行和存在預備金缺口的銀行之間就出現(xiàn)了預備金借貸。這種預備金余額的買賣活動就構(gòu)成了傳統(tǒng)意義上的同業(yè)拆借市場。（3）參與者：商業(yè)銀行、非銀行金融機構(gòu)、外國銀行的分支機構(gòu)等。（4）利率決定：拆借期限：短則隔夜，長則12周，一般不超過一個月，多為12天。利息以日計息；拆借利率：每時每刻都在變化，其高低靈敏地反映著貨幣市場資金的供求狀況。國際間大銀行之間的大額資金拆借的利率，往往以倫敦銀行間同業(yè)拆借利率（LIBOR）為基礎。12.回購協(xié)議市場的交易原理、風險及利率決定：（1）定義：回購市場是指通過

16、回購協(xié)議進行短期資金融通交易的市場。回購協(xié)議是指在出售證券時，與證券的購買商簽訂協(xié)議，約定在一定期限后按原定價格或約定價格購回所賣證券，從而獵取即時可用資金的一種交易行為。（2）原理：當回購協(xié)議簽訂以后，資金獲得者同意向資金供應者出售政府債券或政府代理機構(gòu)債券以及其他債券，以換取即時可用的資金?；刭弲f(xié)議期滿時，在用即時可用的資金做相反的交易。從表面上看，資金的需求者通過出售債券獲得資金，而實際上，資金的需求者是從短期金融市場上借入一筆資金。關于資金供求者來講，他獲得一筆短期內(nèi)有權支配的債券，但這筆債券到時候要按約定的數(shù)量如數(shù)交回，因此出售債券的人是借入資金的人，購買債券的人是借出資金的人。出售

17、一方同意在約定的日期，一原來的價格再加若干利息，購回證券。這時，不管該證券的價格是升是降，均按約定的價格購回?；刭弲f(xié)議和逆回購：逆回購同回購是一個問題的兩個方面，在回購協(xié)議中，賣出證券取得資金的稱回購；在逆回購協(xié)議中買入證券出讓資金的稱逆回購。（3）風險：信用風險：約定期限后，交易商無力購回債券，客戶只有保留這些抵押品。利率上升，債券價格下降，客戶面臨損失；利率下降，債券升值，交易商又會擔心抵押品的收回。規(guī)避方法：設置保證金、依照債券抵押品的市值隨時調(diào)整。（4）利率決定：用于回購的證券的質(zhì)地；回購期限的長短；交割的條件；貨幣市場及其他市場的利率水平。13.商業(yè)票據(jù)及其要素：（1）定義：商業(yè)票據(jù)

18、是大公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)的方式出售給投資者的一種短期無擔保的承諾憑證。（2）要素：發(fā)行者、面額及期限、銷售、信用評估、發(fā)行商業(yè)票據(jù)的非利息成本、投資者。14.銀行承兌匯票市場及其交易原理：（1）定義：銀行承兌匯票是商業(yè)匯票的一種。是由在承兌銀行開立存款賬戶的存款人出票，向開戶銀行申請并經(jīng)銀行審查同意承兌的，保證在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。對出票人簽發(fā)的商業(yè)匯票進行承兌是銀行基于對出票人資信的認可而給予的信用支持。（2）原理：銀行承兌匯票是在國際貿(mào)易融資中，為方便商業(yè)交易活動而制造出的一種工具。當一筆國際貿(mào)易發(fā)生時，由于出口商對進口商的信用不了解，加上沒有其他的信用

19、協(xié)議，出口方擔心對方不付款或不按時付款，進口方擔心對方不發(fā)貨或者不能按時發(fā)貨，如此的擔心使得交易專門難進行，因此產(chǎn)生了由銀行信用從中作保證的需要。一般來講，進口商首先要求本國銀行開立信用證，作為向國外出口商的保證，信用證授權國外出口商開出以開征行為付款人的匯票，能夠是即期的，也能夠是遠期的。若是即期的，付款銀行（開證行）見票即付。若是遠期的，付款銀行（開證行）在匯票正面簽上“承兌”字樣，填上到期日，并蓋章為憑。如此，銀行承兌匯票就產(chǎn)生了。信用證項下的銀行承兌匯票產(chǎn)生過程的舉例講明乙國出口商甲國出口商（1）洽談成交一筆汽車購銷合同，希望90天后支付貨款（4）出口汽車（3）寄出信用證信用證中注明物

20、資裝運的詳細要求，授權國出口商按出售價格開出以進口方開證行（甲國開證行）為付款人的遠期匯票。（一般通過乙國通知行寄給乙國出口商）甲國開證行（5）開出以甲國開證行為付款人的匯票（6）承兌后退還（7）要求通知行貼現(xiàn)（8）支付現(xiàn)款，取得匯票（2）向本國銀行申請按購買數(shù)額開出不可撤消信用證（5）連同有關單據(jù)經(jīng)乙國通知行寄往甲國開證行，要求承兌（6）承兌后退還最后：乙國通知行取得匯票后，可持有至到期日，或者拿到金融市場上出售。乙國通知行進一步的講明：15.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的特點、種類、風險與收益：（1）定義：是商業(yè)銀行發(fā)行的、有固定面額和約定期限并能夠轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證。（2）特點：不記名、可流通轉(zhuǎn)讓

21、；金額大，最少10萬美元，二級市場金額為100萬美元；利率較一般存款高，有固定的、也有浮動的；不能提早支取，但可在二級市場轉(zhuǎn)讓。（3）種類：國內(nèi)存單、歐洲美元存單、揚基存單、儲蓄機構(gòu)存單等。（4）風險：信用風險：發(fā)行存單的銀行在存單到期時無法償付本息所帶來的風險；市場風險：是指當存單持有者急需資金時，存單卻不能在大額可轉(zhuǎn)讓存單的二級市場上立即出售變現(xiàn)或不能以合理的價格出售的風險。（5）收益因素：發(fā)行銀行的信用評級、存單的期限以及存單的供求量三個因素。16.短期政府債券市場的定義、特征與功能：（1）定義：短期政府債券市場是發(fā)行和流通短期政府債券所形成的市場。短期政府債券：是政府作為債務人，承諾一

22、年內(nèi)債務到期時償還本息的有價證券。要緊是中央政府債券，屬于國家信用范疇。是回購協(xié)議交易的要緊標的物。（2）特征：違約風險小，安全性高；流通性強；面額小；利息免稅。（3）功能：滿足中央政府對短期資金的需求；為商業(yè)銀行提供理想的超額儲備資產(chǎn)，并為中央銀行提供理想的公開市場業(yè)務操作工；具為金融市場提供了低風險的金融工具。17.貨幣市場共同基金市場：（1）定義：共同基金是將眾多的小額投資者的資金集合起來，由專門的經(jīng)理人進行運作，賺取收益后按一定的期限及持有的份額進行分配的一中金融組織形式。貨幣市場基金：是以貨幣市場工具為投資對象的投資基金。（2）特點：投資對象限于貨幣市場工具；收益穩(wěn)定；流淌性較強；風

23、險較小；凈值固定不變，通常等于基金份額面值。（3）風險：盡管風險專門小，然而仍然會面臨利率風險、通貨膨脹風險、信用風險和流淌性風險，具體而言，還有：基金投資組織策略不當帶來的風險；財務杠桿風險；巨額贖回風險。18.債券與債券市場：（1）債券：是投資者向政府、公司或金融機構(gòu)提供資金的債權債務合同，該合同載明發(fā)行者在指定日期交付利息并在到期日償還本金的承諾，其要素包括期限、面值與利息、稅前支付利息、求償?shù)燃墶⑾拗菩詶l款、抵押與擔保及選擇權。（2）債券市場：是一種直接融資的市場，即不通過銀行等金融機構(gòu)的信用中介，資金的需求者與資金的供給者，或者講資金短缺者與資金盈余者直接進行融資的市場。19.債券的

24、價格及收益率：（1）債券的發(fā)行利率：一般指債券的票面利率，也確實是債券票面所載明的利率。（2）債券的發(fā)行價格：平價發(fā)行、溢價發(fā)行、折價發(fā)行。（3）債券的轉(zhuǎn)讓價格：債券以一定的價格在投資人之間轉(zhuǎn)讓，成為轉(zhuǎn)讓價格。包含兩層意思：債券轉(zhuǎn)讓的理論價格、債券轉(zhuǎn)讓的實際價格或市場價格。阻礙轉(zhuǎn)讓價格的因素包括：市場利率、經(jīng)濟進展情況、物價水平、中央銀行的公開市場操作、新債券的發(fā)行量、投機操作、匯率。1）債券的理論轉(zhuǎn)讓價格：取決于債券的內(nèi)在價值。所謂內(nèi)在價值是指債券所能帶來的一切貨幣收入（債券的本息和）的現(xiàn)在價值（現(xiàn)值）。要緊取決于債券的期限、債券的待償期、市場收益率。2）債券的實際轉(zhuǎn)讓價格：債券的實際價格與

25、收益率成反比的關系。（4）債券的收益率：是指債券投資每年所獲得的收益占投資總金額的比例。債券收益包括利息收入、買賣盈虧、利息的再投資收益。20.債券的投資風險：（1）利率風險：是指利率的變動導致債券價格與收益率發(fā)生變動的風險。債券價格與利率成反比。（2）購買了力風險：購買了是指單位貨幣能夠購買的商品和勞務的數(shù)量，在通貨膨脹的情況下，貨幣購買了持續(xù)下降。通貨膨脹剝奪了債券持有者的收益，而債券的發(fā)行者則從中獲利。（3）信用風險：是指在企業(yè)在債券的投資中，企業(yè)由于各種緣故，存在著不能完全履行其責任的風險。（4）收回風險：一些債券在發(fā)行時規(guī)定了發(fā)行者能夠提早收回債券的條款，這就有可能發(fā)生債券在一個不利

26、于債權人價格的時刻被債務人收回的風險。（5）突發(fā)事件風險：由于突發(fā)事件使債券的發(fā)行機構(gòu)還本付息的能力發(fā)生了重大的事先沒有料到的風險。（6）稅收風險：一是指投資免稅的政府債券的投資者面臨著收入稅率下調(diào)的風險。二是指投資于免稅債券的投資者面臨著所購買的債券被有關稅收征管局取消免稅優(yōu)惠的風險。（7）政策風險：是指政策的變化導致債券價格發(fā)生波動而產(chǎn)生的風險。21.債券的風險治理：（1）認真進行投資前的風險論證：1）宏觀角度：政治、經(jīng)濟、社會因素的變動情況；經(jīng)濟運行周期的特點、宏觀經(jīng)濟政策，尤其是財政貨幣政策；關注利率的變動，及阻礙利率的各種因素的變動，如通貨膨脹率、失業(yè)率等。2）微觀角度：國家的產(chǎn)業(yè)政

27、策；企業(yè)的信用等級狀況、經(jīng)營治理水平、市場占有情況以及進展前景、企業(yè)各項財務指標等。（2）制定各種能規(guī)避風險的投資策略：1）債券投資期限梯形化：將資金分散投資在不同期限的債券上，長、中、短期債券都應投資；2）債券投資種類分散化：將資金分不投入于多種債券，如國債、企業(yè)債券、金融債券等。3）債券投資期限短期化：投資者將證券全部投入到短期證券上。適合于我國目前的企業(yè)投資者。（3）運用各種有效的投資方法和技巧：1）利用國債期貨交易套期保值；2）準確進行投資收益的計算，并以此作為投資決策的依據(jù)。22股票與股票市場：（1）股票：是股份公司發(fā)行的能夠證明股東在公司中擁有所有者權益的一種憑證，是一種能夠給持有

28、者帶來收益的有價股票，是資本市場上最重要的金融商品或金融工具。（2）股票市場：也稱權益市場，股票的發(fā)發(fā)行和流通，構(gòu)成了股票市場。23.股票價格指數(shù)：（1）股票價格指數(shù)：是指用以表示多種股票平均價格水平及其變動的指標。（2）股價指數(shù)：是用來反映不同時點上股價變動情況的相對指標。通常是報告期的股票價格與選定的基數(shù)價格相比，并將二者的比值再乘以基數(shù)的指數(shù)值即為該報告期的股票價格指數(shù)。（3）股價平均數(shù)：是用來反應一定時點上多種股票價格變動的一般水平，通常用算數(shù)平均數(shù)或修正平均數(shù)來表示。24.阻礙股票價格變動的因素：（1）宏觀經(jīng)濟因素：1）經(jīng)濟增長；2）經(jīng)濟周期或經(jīng)濟景氣循環(huán)；3）利率因素；4）貨幣供應

29、量；5）財政支出因素；6）投資與消費因素；7）物價因素；8）國際收支因素；9）匯率因素。（2）政治因素與自然因素：1）政治因素：戰(zhàn)爭與重大經(jīng)濟因素；證據(jù)因素；國際政治形勢變化；勞資因素。2）自然因素：自然災難。（3）行業(yè)因素：行業(yè)生命周期、行業(yè)景氣循環(huán)。（4）心理因素。（5）公司自身因素：1）公司利潤因素；2）股息、紅利因素；3）股票的分割因素；4）股票是否初次上市因素；4）重大人事變動因素；5）投資者因素。（6）其他因素：1）進行不正當?shù)耐稒C操作：轉(zhuǎn)賬、輪做、烘托、軋空、套牢、操縱、串謀、散布謠言、賣空活動、大戶的買賣。2）信用交易因素。3）證券主管部門的政策調(diào)整與限定性規(guī)定。25.股票投資

30、風險的種類及比較、風險成因分析：（1）從風險與收益的關系來看，股票的投資風險能夠分為市場風險與非市場風險。（2）市場風險與非市場風險的比較：市場風險（系統(tǒng)風險）非市場風險（非系統(tǒng)風險）定義與整個市場波動相關聯(lián)的風險。它是由所有同類股票價格的因素所導致的股票收益的變化與整個市場波動無關，它是由某一個企業(yè)或一個行業(yè)的那部分風險特征（1）由共同因素引起（2）阻礙所有股票的收益（3）無法通過分散投資來化解（4）與股票投資收益相關（1）由專門因素引起（2）阻礙某種股票的收益（3）能夠通過分散投資來化解（4）與股票投資收益不相關包含的風險種類（1）購買力風險（2）貨幣市場風險（3）市場價格風險企業(yè)風險（3

31、）股票風險成因分析：從成因來看，股票市場使投資者蒙受損失的風險有兩大類：客觀因素與主觀因素。1）外部客觀因素所帶來的風險：利率風險：是指利率變動，出現(xiàn)貨幣供給量變化，從而導致股票需求變化而導致股票價格變動的一種風險；物價風險：也成為通貨膨脹風險，是指物價變動阻礙股票價格變動的一種風險；市場風險：是指股票市場本身因各種因素的阻礙而引起股票價格變動的風險；企業(yè)風險：是指上市企業(yè)因為行業(yè)競爭、市場需求、原材料供給、成本費用變化，以及企業(yè)治理等因素阻礙企業(yè)業(yè)績所造成的風險。2）個人主觀因素所帶來的風險：盲目跟風、貪得無厭、錯誤可能形勢等。26.股票市場風險防范的方法：（1）分散系統(tǒng)風險：1）分散投資資

32、金單位；2）行業(yè)選擇分散；3）時刻分散；4）季節(jié)分散。（2）回避市場風險：1）掌握趨勢；2）搭配周期股；3）選擇買賣時機；4）注意投資期。（3）防范經(jīng)營風險：在購買股票前要認真分析有關投資對象，即某企業(yè)或某公司的財務報告，研究它現(xiàn)在的經(jīng)營情況以及在競爭中的地位和以往的盈利情況趨勢。（4）避開購買力風險：在通貨膨脹期內(nèi)，應該留意市場上價格上漲幅度較高的商品，從中挑出獲利水平和能力高的企業(yè)；當通脹異常高時，應把保值作為首要因素。（5）幸免利率風險：利率升高時少買或不買借款較多的企業(yè)的股票；利率變化難以琢磨時，應優(yōu)先購買自有資金較多的企業(yè)的股票。27.股票與債券的區(qū)不與聯(lián)系：（1）聯(lián)系：兩者都為籌集

33、資金的手段；兩者共同出于證券市場的資本市場之中，并成為證券市場的兩大支柱，同時在證券市場上交易與發(fā)行；股票的收益率與價格同債券的收益率與價格是相互阻礙的。（2）區(qū)不：性質(zhì)不同：股票表示一種股權或所有權，債券表示債權債務關系；發(fā)行者的范圍不同：股票只有股份公司才能發(fā)行；債券則任何有預期收益的機構(gòu)或單位都能發(fā)行，發(fā)行范圍較廣；期限性不同：股票一般只能轉(zhuǎn)讓不能退股，因而是無期的；債券則有固定的期限，到期必須歸還；風險和收益不同：股票的風險一般高于債券，收益也可能大約債券；責任和權利不同：股票的持有人作為公司的股東，有權參與公司的經(jīng)營治理和決策，并享有監(jiān)管權；債券的所有者沒有任何參與決策和監(jiān)管的權利，

34、只能定期收取利息，到期收回本金。28.證券投資基金的特點、分類：（1）定義：是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者分散的資金集中起來，形成獨立財產(chǎn)，由基金托管人托管，由基金治理人分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金份額持有人的集合投資方式。（2）性質(zhì)：證券投資基金是一種金融工具，同時又是證券市場的機構(gòu)投資者，能夠講它集投資主體、投資客體和金融中介于一身，性質(zhì)要緊有以下兩點：證券投資基金是基于信托關系而成立的證券投資基金是一種間接投資工具。（3）特征：集合投資，體現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢；組合投資，分散非系統(tǒng)風險；專家治理，服務專業(yè)化；監(jiān)管嚴格，信息披露透明；資產(chǎn)治理和財產(chǎn)保管相分離；小額投

35、資，費用低廉；種類繁多，任意選擇。（4）作用：證券投資基金成為中小投資者和資本市場的金融媒介；證券投資基金有利于證券市場的穩(wěn)定和進展；證券投資基金間接推動了社會經(jīng)濟的增長；證券投資基金的進展推動了資本市場的國際化。（5）局限性：分散風險，卻不能完全消除風險；可能行情看好時，獲利不如股票；行情看淡時，表現(xiàn)比股市還差；專家理財，也有越理越虧的情況；適宜于長期投資，短期投資成本過高。（6）分類：按組織形式：契型基金和公司型基金；按運作方式：開放式基金和封閉式基金；按募集方式：公募基金和私募基金；按投資目標：收入型、成長型和平衡型基金；投資對象：股票型、債券型、混合基金和貨幣市場基金；資金來源或投向地

36、域：國內(nèi)、國際、離岸和海外基金。29.基金證券與股票、債券的區(qū)不和聯(lián)系：（1）三者的共性差不多上籌集資金的手段；對三者的投資均屬于證券投資；從形式上看，三者有相似之處；股票的收益率和價格同債券的利率和價格之間是相互阻礙的；股票、債券是證券基金的投資對象。（2）三者的區(qū)不投資地位不同：股票的持有人是公司的股東，有權對公司的重大決策發(fā)表自己的意見；債券的持有人是債券發(fā)行人的債權人，享有到期收回本息的權利；基金證券的持有人是基金的受益人，體現(xiàn)的是信托關系；風險程度不同：股票的風險最大，基金其次。債券的風險最?。皇找媲闆r不同：基金證券和股票的收益是不確定的，而債券的收益是確定的；投資方式不同：股票和債

37、券的投資者直接參與投資活動，而基金證券是一種間接的證券投資方式，其投資者不直接參與有價證券的買賣活動，不直接承擔風險，而是由專家理財；價格趨向不同：基金證券的價格要緊取決于資產(chǎn)凈值，債券價格的阻礙因素要緊是利率，股票的價格則受供求關系的阻礙；投資回收方式不同：債券投資具有一定的期限性，期滿后收回本金，股票的投資時無限的，基金證券則視所持有的基金形態(tài)不同而有不。30.證券投資基金價格：（1）證券基金價格分為發(fā)行價格和交易價格。開放式基金有買入價與賣出價；封閉式基金有發(fā)行價與上市交易價。（2）交易價格決定因素：基金資產(chǎn)凈值：是指某一個時點上某一證券投資基金每一單位（或某一股份）世紀代表的價值估算。

38、基金市場的供求關系；股票市場走勢；封閉期長短；政府有關基金政策。31.外匯與外匯市場：（1）外匯：是指外國貨幣和以外國貨幣表示的用于國際結(jié)算的支付手段。（包括外國貨幣、以外國貨幣表示的外國信用工具和有價證券）。（2）外匯市場：廣義的外匯市場是指由各國中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀商和客戶等外匯經(jīng)營主體以及由它們形成的外匯供求買賣關系的總和。（3）交易方式：由于交易的動機、技術手段、政府管制程度的不同，產(chǎn)生了專門多種不同的交易方式，其中最要緊、最典型的交易方式有：即期外匯交易、遠期外匯交易、掉期交易、討回交易等。1）即期外匯交易：也稱現(xiàn)匯交易或現(xiàn)匯買賣，是指外匯交易雙方在外匯買賣成交之后，于當日或

39、兩個營業(yè)日內(nèi)按成交時的匯率進行交割的一種交易方式。即期交易的方式：順匯買賣方式和逆匯買賣方式。2）遠期外匯交易：是指在外匯買賣成交時，雙方先簽訂合同，規(guī)定交易的幣種、數(shù)額、匯率以及交割的時刻、地點等，并于今后某個約定的時刻進行交割的一種外匯買賣方式。分為固定交割日的遠期交易和選擇交割日的遠期交易。遠期升水：是指一種貨幣的遠期匯率高于即期匯率的差價；遠期貼水：是指一種貨幣的遠期匯率高于即期匯率的差價。3）掉期交易：是同時買進或賣出金額相等但到期日不同的同種貨幣的一種外匯交易。4）套匯交易：是指利用兩個或兩個以上外匯市場上某些貨幣的匯率差異進行外匯買賣，從中套取差價利潤的交易方式。投機性較強。分為

40、時刻套匯和地點套匯。5）套利交易：也稱利息套匯方式，是指利用不同國家或地區(qū)短期利率的差異，將資金由利率較低的國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到利率較高的國家或地區(qū)進行投放、從中獵取利息差額收益。6）套期保值交易：也稱補低保值，是指為了對預期的外匯收入或支出、外幣資產(chǎn)或負債保值而進行的遠期交易。7）投機交易：一般是指在預測價格將要上升時先買后賣，在預測價格將要下跌時先賣后買以賺取利潤的一種行為。外匯投機是指在預測外匯匯率將要上升時先買進后賣出外匯，在預測外匯匯率將要下降時先賣出后買進外匯。32.外匯市場的運行機制特點：（1）供求機制：外匯的供求關系是是市場匯率形成的要緊基礎，匯率又反過來調(diào)節(jié)外匯的供求，這是供求機

41、制的核心。各要緊外匯參與者的動機：1）各國中央銀行：維護官方認為對國家有利的匯率水平和轉(zhuǎn)移官方外匯儲備風險。2）外匯銀行：一是受客戶的托付從事外匯買賣，其目的是獵取傭金或交易手續(xù)費；二是以自己的帳號直接進行外匯買賣，以調(diào)整自己的外匯頭寸，其目的是減少外匯可能的風險，以獲得買賣外匯的差價收入。3）外匯經(jīng)紀商：要緊是為外匯銀行之間或外匯銀行與外匯市場其他參與者之間進行外匯買賣交易充當中介。4）進出口商：最大的外匯供給者和需求者。5）跨國公司：外匯市場的重要參與者。6）居民個人：外匯市場的重要參與者。（2）匯率機制：是指外匯交易中匯率升降同外匯供求關系變化的聯(lián)系及相互作用。表現(xiàn)在：過高的匯率意味著購

42、買外匯的成本過高，由此導致對外匯需求的減少，外匯供給相對過多從而促使匯率趨于跌落。當匯率跌落到均衡點或均衡點以下時，對外匯的需求會迅速增加，外匯供給會大大下降，這時外匯匯率又會上升。過低的匯率意味著購買外匯的成本過低，會導致外匯需求過旺，供給相對不足，由此將推動匯率的會聲升。（3）效率機制：是外匯市場中能夠促使實現(xiàn)公平競爭、公平、快速交易，同時能夠促進資金合理配置的機制。要緊體現(xiàn)在：外匯市場的遠期匯率能夠準確地反映以后即期匯率的變化，為外匯交易者提供準確的信息作為其交易的參考。（4）風險機制：是指外匯交易中風險的增減同匯率變動之間的相互聯(lián)系、相互作用。從客觀上分析外匯交易的風險要緊來自于：外國

43、貨幣購買力的變化、本國貨幣購買力的變化、國際收支狀況。從主觀上面分析要緊來自于：政府的人為干預、外匯投機活動的干擾。33.外匯市場的作用：（1）便于不同幣種的兌換，促進國際貿(mào)易的順利實現(xiàn)；（2）提供買方、賣方信貸及擔保，促進國際貿(mào)易規(guī)模的不斷擴大和進出口商的資金正常周轉(zhuǎn)；（3）為保持外匯資金平衡、回避外匯風險及進行外匯投機，提供了重要機制；（4）外匯市場促進了經(jīng)濟的國際化，使各國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟融為一體，相互阻礙。34.阻礙匯率變動的因素：（1）國際收支狀況；（2）通貨膨脹率差異；（3）利率差異；（4）政府干預；（5）重大國際事件；（6）心理預期。35衍生金融市場的概念、分類、特點和功能：（1）

44、概念：1）衍生金融工具：是指在基礎性金融工具如股票、債券、貨幣、外匯甚至利率和股票價格指數(shù)的基礎上衍生出來的金融工具或金融產(chǎn)品。2）衍生金融市場：是指在金融市場的進展過程中，伴隨著遠期、期貨、期權、互換等金融工具創(chuàng)新而派生的市場。（2）分類：1）按基礎工具種類的不同：股權式衍生工具（股票期貨、股票期權、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權、以及上述合同的混合交易合約）；貨幣衍生工具（遠期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權、貨幣互換以及上述合約的混合交易合約）；利率衍生工具（遠期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權、利率互換以及上述合約的混合交易合約）。2）按交易場所不同：場內(nèi)交易工具；場外交易工具。3）按交易方法不同

45、：金融遠期；金融互換；金融期貨；金融期權。（3）特點：1）金融工具：價值要緊受基礎資產(chǎn)價值變動的阻礙、可復制性、杠桿性；2）市場主體：套期保值者、投機者、套利者、經(jīng)紀人；3）交易組織方式：交易所交易、場外交易。（4）功能：1）金融產(chǎn)品定價；2）風險治理；3）獲利手段；4）資源配置。1.金融市場：通常是指以市場方式買賣金融工具的場所，是交易金融資產(chǎn)并確定金融資產(chǎn)價格的一種機制。（包括四層含義：其一，它是金融工具進行交易的有形市場和無形市場的總和。其二，它表現(xiàn)金融工具供應者和需求者之間的供求關系，反映資金盈余者與資金短缺者之間的資金融通過程。其三，金融工具交易或買賣過程中所產(chǎn)生的運行機制，是金融市

46、場的 金額自然進展，其中最核心的是價格機制，金融工具的價格成為金融市場的要素。其四，由于金融工具的種類繁多，不同的金融工具交易形成不同的市場）2.離岸金融市場：非居民在貨幣發(fā)行國以外交易該貨幣的市場。（不受所在國金融監(jiān)管機構(gòu)的管制）。3. 資產(chǎn)證券化：把流通性較差的資產(chǎn)通過商業(yè)銀行或投資銀行的集中及重新組合，以這些資產(chǎn)做抵押來發(fā)行證券，實現(xiàn)相關債權的流淌。4.機構(gòu)投資者：用自有資金或者從分散的公眾手中籌集資金專門進行有價證券投資活動的法人機構(gòu)。5.貨幣經(jīng)紀人：是指在貨幣市場上充當交易雙方中介收取傭金的中間商。分為貨幣中間商（靠傭金獲利）、票據(jù)經(jīng)紀人（傭金和差價）、短期證券經(jīng)紀人（差價+轉(zhuǎn)期收益

47、+變動證券規(guī)模和平均償還價）。6.證券經(jīng)紀人：是指在證券交易中提供中介服務、并收取傭金的中間商人。包括傭金經(jīng)紀人、居間經(jīng)紀人、專家經(jīng)紀人、證券自營商、零股經(jīng)紀人。7.證券承銷人：是指以包銷或代銷方式關心發(fā)行人發(fā)行證券的商號或機構(gòu)。8.外匯經(jīng)紀人：是指在外匯市場上充當充當交易雙方中介收取傭金的中間商。9.貨幣頭寸：是指商業(yè)銀行每日收支相抵后，資金的過剩或不足的數(shù)量。10票據(jù)：票據(jù)是指出票人自己承諾或托付付款人，在指定日期或見票時，無條件支付一定金額并可流通轉(zhuǎn)讓的有價證券。票據(jù)是國際通用的信用和結(jié)算工具，體現(xiàn)債權債務關系并具有流淌性，是貨幣市場的交易工具。11.匯票：是由出票人簽發(fā)，要求付款人按約定的付款期限，對指定的收款人無條件支付一定金額的票據(jù)。當事人有三方：出票人、付款人和收款人。出票人關于付款人來講是債權人，關于收款人來講是債務人。按照簽發(fā)主體不同，能夠分為商業(yè)匯票和銀行匯票。商業(yè)匯票是收款人或付款人簽發(fā)，由承兌人承兌，并于到期日向收款人或被背書人支付款項的票據(jù)。銀行匯票是銀行向客戶收妥款項后簽發(fā)給客戶持往異地辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算