動力電池材料項目投資評估與管理手冊

1、泓域/動力電池材料項目投資評估與管理手冊動力電池材料項目投資評估與管理手冊目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc111841257 一、 項目后評估的內容 PAGEREF _Toc111841257 h 3 HYPERLINK l _Toc111841258 二、 項目后評估的程序 PAGEREF _Toc111841258 h 11 HYPERLINK l _Toc111841259 三、 我國項目評估報告的格式 PAGEREF _Toc111841259 h 14 HYPERLINK l _Toc111841260 四、 項目評估報告的撰寫要求 PAGERE

2、F _Toc111841260 h 17 HYPERLINK l _Toc111841261 五、 敏感性分析的作用和局限性 PAGEREF _Toc111841261 h 21 HYPERLINK l _Toc111841262 六、 敏感性分析的步驟和方法 PAGEREF _Toc111841262 h 22 HYPERLINK l _Toc111841263 七、 投資項目盈虧平衡分析 PAGEREF _Toc111841263 h 25 HYPERLINK l _Toc111841264 八、 項目投資風險理論 PAGEREF _Toc111841264 h 29 HYPERLINK

3、l _Toc111841265 九、 項目評估與可行性研究的關系 PAGEREF _Toc111841265 h 36 HYPERLINK l _Toc111841266 十、 可行性研究的階段劃分及其主要內容 PAGEREF _Toc111841266 h 39 HYPERLINK l _Toc111841267 十一、 項目 PAGEREF _Toc111841267 h 42 HYPERLINK l _Toc111841268 十二、 項目評估 PAGEREF _Toc111841268 h 49 HYPERLINK l _Toc111841269 十三、 單利與復利 PAGEREF _

4、Toc111841269 h 62 HYPERLINK l _Toc111841270 十四、 利息與利率 PAGEREF _Toc111841270 h 62 HYPERLINK l _Toc111841271 十五、 公司概況 PAGEREF _Toc111841271 h 64 HYPERLINK l _Toc111841272 公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc111841272 h 64 HYPERLINK l _Toc111841273 公司合并利潤表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc111841273 h 65 HYPERLINK l _Toc111841274

5、 十六、 項目概況 PAGEREF _Toc111841274 h 65 HYPERLINK l _Toc111841275 十七、 進度計劃 PAGEREF _Toc111841275 h 68 HYPERLINK l _Toc111841276 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc111841276 h 68 HYPERLINK l _Toc111841277 十八、 投資估算 PAGEREF _Toc111841277 h 70 HYPERLINK l _Toc111841278 建設投資估算表 PAGEREF _Toc111841278 h 72 HYPERLINK l _

6、Toc111841279 建設期利息估算表 PAGEREF _Toc111841279 h 73 HYPERLINK l _Toc111841280 流動資金估算表 PAGEREF _Toc111841280 h 74 HYPERLINK l _Toc111841281 總投資及構成一覽表 PAGEREF _Toc111841281 h 75 HYPERLINK l _Toc111841282 項目投資計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc111841282 h 77項目后評估的內容（一）世界銀行貸款項目后評估簡介在介紹投資項目后評估基本內容之前，本教材有必要先對世界銀行的后評估體系做

7、一個簡單的介紹。在世界各國、各種經(jīng)濟組織的投資項目后評估工作和體系中，世界銀行的后評估體系無疑是最完善的，其后評估工作也開展得相當成功。我國的投資項目后評估工作是在世界銀行的幫助下逐漸開展的。我國的項目后評估工作主要是從20世紀90年代在國家重點建設項目中開始進行的（由國家計委所屬的重點建設部門主持）。其中，第一部有關投資項目后評估工作的文件是國家計委于1990年1月24日頒布的關于開展1990年國家重點建設項目后評估工作的通知。在項目后評估方面，世界銀行及亞洲開發(fā)銀行對我國的幫助較多，因此，我國的項目后評估體系與世界銀行的體系有一定程度的相承性。世界銀行在20世紀70年代初就開始了貸款項目的

8、后評估工作，到現(xiàn)在已經(jīng)形成一整套完整的評估制度和方法。世界銀行的項目后評估工作一般分兩個階段進行：第一階段是由貸款項目的銀行主管人員在貸款發(fā)放完畢后的612個月內編制一份“項目完成報告（PCR）”，第二階段是由執(zhí)行董事會主席指定專職董事負責的“業(yè)務評價局”對項目進行比較全面深刻的總結評價。其中，第一階段的“項目完成報告”的內容一般應包括以下幾個方面。（1）項目背景。它是指項目的提出、項目的準備和項目進行的依據(jù)、項目目標的范圍和內容等。（2）項目管理機構的設置、咨詢專家的聘用及其實績。（3）項目實施的時間進度、實際進度與預測進度的偏差及其產(chǎn)生的原因。（4）在物資、財務管理等方面存在的問題及其產(chǎn)生

9、的原因，為了解決這些問題或減輕其造成的影響而采取的措施及其實際效果。（5）對項目做出重大修改的內容及修改的原因。（6）發(fā)放貸款過程中出現(xiàn)的不正常情況及其與貸款條件、貸款協(xié)議或貸款程序有何聯(lián)系。（7）雙方在培訓工作人員過程中可總結的經(jīng)驗教訓。（8）違約事件的發(fā)生情況及其所采取的措施，如未采取任何措施，要寫明原因。（9）關于采購、供應商和承包商的情況分析。（10）財務評估，包括財務收益率、財務成果（包括流動資金分析）、財務實績與財務目標的比較分析。（11）經(jīng)濟評價，包括國民經(jīng)濟效益、社會效益的分析與評價及與預期效益的比較分析。（12）機構體制方面的實績，包括組織方面的成績、組織管理措施及其經(jīng)驗教訓

10、。（13）結論。結論包括項目總評估和可作為類似項目參考和借鑒的經(jīng)驗教訓。項目后評估工作人員在審閱“項目完成報告”的基礎上，通過查閱檔案、實地調查等多種評價方法，獨立地對項目進行全面、系統(tǒng)的評估，寫出“項目執(zhí)行情況審核備忘錄”，連同“項目完成報告”一起提交執(zhí)行董事會和銀行行長?！绊椖繄?zhí)行情況審核備忘錄”一般應包括如下幾個方面的內容。（1）對項目的背景、目標、實施過程和結果做一個簡單描述。（2）對項目目標完成情況做出評估，重點回答項目目標是否正確合理，目標是否達到，如沒有達到，其原因是什么。（3）在項目選定和準備階段預測的不利條件是否被改變。如果沒有，要說明其原因。（4）列出主要結論、主要經(jīng)驗教訓

11、和有特殊意義的問題，包括改動建議和補救措施。（5）說明審核單位在多大程度上接受“項目完成報告”的觀點和結論，并提出審核報告與完成報告的不同之處。（6）重點闡述“項目完成報告”中未提及或含糊敷衍的有關項目的某些方面存在的問題。另外，亞洲開發(fā)銀行也較早地開展了項目的后評估工作，且在開展項目的后評估工作方面有其獨到的特點（亞洲開發(fā)銀行的項目后評估工作主要由其后評估局進行。后評估局簡稱PED，成立于1978年）。在1997年，亞洲開發(fā)銀行向我國政府提供了技術援助項目“增強中國后評估能力”（期限為19971998年，這是由于我國從20世紀80年代中后期開始，由國家計委開展了對一些國家重點建設項目的后評估

12、工作，并且總結出我國在“八五”期間進行的重點建設項目中約有20%部分的效益不理想，為此，我國向亞洲開發(fā)銀行提出了此技術援助項目），并與我國有關單位（國家計委、國家開發(fā)銀行、中國國際工程咨詢公司等）開展了較有成效的后評估研究、培訓工作。世界銀行與亞洲開發(fā)銀行的項目后評估工作在某些方面有相似之處，也有不同之處，在此不再詳述。不同類型的項目及不同時點的項目的后評估，在評估內容和深度上是有差別的。從項目后評估的作用來看，項目后評估就是把項目實施的結果與當初決策的目標進行比較，對項目執(zhí)行過程進行檢查，重點評估其財務效益、經(jīng)濟效益，系統(tǒng)總結經(jīng)驗教訓，以便迅速、有效地反饋到新的決策活動中去。因此，項目后評估

13、的基本內容是從可比性原則出發(fā)，注重分析項目決策的評估依據(jù)的變化，從結果中揭示原因，找出帶有規(guī)律性的東西。項目后評估絕不是對項目前評估指標的重復計算，而必須依據(jù)國家經(jīng)濟和社會發(fā)展長期計劃、產(chǎn)業(yè)政策、地區(qū)發(fā)展政策和相關法律，制度，對投資項目的決策正誤程度和項目實施過程中的是非功過進行嚴格的評估。我們可以通過評估總結成功的經(jīng)驗和失敗的教訓。（二）我國項目后評估的內容我國項目后評估體系是在參照世界銀行后評估體系的基礎上，結合我國的實際情況而確定的。就內容而言，不同類型的投資項目，后評估的內容應相應地有所側重。我國的項目后評估一般要著重評估分析以下基本內容。（1）項目概況，即后評估時國內外市場的供求狀況

14、和項目產(chǎn)品的實際銷售能力，驗證項目前評估時所做的市場需求預測是否正確，包括分析產(chǎn)品銷售量、產(chǎn)品的市場占有率、產(chǎn)品銷售價格和市場競爭能力等變化情況，并對未來產(chǎn)品銷售做出新的趨勢預測。如果項目的實施結果偏離預測結論太遠，則應提出有針對性的措施和建議。（2）項目立項決策的后評估。其內容如下：根據(jù)國民經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃和國家制定的產(chǎn)業(yè)政策及區(qū)域經(jīng)濟優(yōu)勢，結合項目的投資方向、發(fā)展規(guī)劃、自然環(huán)境、生產(chǎn)消耗、產(chǎn)品銷售和項目的實際效益進行比較，檢驗項目建議書、可行性研究報告和項目評估報告的編制是否堅持了實事求是的原則，是否采取了科學的評估方法，是否具有準確的信息資料和可靠的立項依據(jù)，是否具備經(jīng)濟上的合理性、技術上的

15、先進性。（3）生產(chǎn)建設條件及相關配套的變化。該部分著重分析項目實施過程的建設條件、建成投產(chǎn)后的生產(chǎn)條件及其相關配套設施與當初項目評估決策時主要條件的變動，進行定性定量分析，解剖產(chǎn)生重要差別的原因，并提出診斷建議。（4）項目技術方案的后評估，即對工程設計方案、項目實施方案的再評估。工程設計方案的后評估的內容包括：項目構成范圍的再評估，項目土建工程量的再評估，技術來源、主要技術工藝及設備選型和工藝流程的再評估，引進技術、設備或與外商合作制造方案的再評估。項目實施方案再評估的內容主要包括：項目施工方式和技術方案的再評估，項目實施進度、成本、質量的再評估等。（5）項目經(jīng)濟后評估。它包括項目財務效益后評

16、估和項目國民經(jīng)濟效益后評估兩個部分。項目財務效益后評估是從企業(yè)（項目）角度對項目投產(chǎn)后的實際財務效益的再評估，要根據(jù)現(xiàn)行的財務規(guī)定及項目建成投產(chǎn)后投放物和產(chǎn)出物的實際價格水平，重點分析實際總投資、產(chǎn)品成本、企業(yè)收益率、貸款償還期與當初項目預測的企業(yè)效益的重大變化，解剖原因，做出新的預測。國民經(jīng)濟效益后評估是從宏觀國民經(jīng)濟角度出發(fā)，對項目投產(chǎn)后的國民經(jīng)濟效益進行的再評估，重點分析項目的實際成本效益與預測成本效益的差別及原因，包括投資的國民收入分析、直接外匯效益分析、項目的經(jīng)濟效益分析、社會效益分析和環(huán)境效益評估等。從項目運行過程的角度看，我國項目后評估的內容主要包括以下幾個方面：（1）項目前期工

17、作的后評估。其內容包括項目立項條件再評估、項目決策程序和方法的再評估、項目勘察設計的再評估、項目前期工作管理的再評估等。（2）項目實施的后評估。項目實施階段主要是指從項目開工到竣工驗收的一段時間。它是項目周期中延續(xù)時間較長的一個時期，也是投資資金集中發(fā)生和使用的時期，主要包括項目實施管理后評估、項目施工準備工作后評估、項目施工方式及項目施工管理的后評估、項目竣工驗收和試生產(chǎn)后評估、項目生產(chǎn)準備后評估等。具體內容應包括項目變更情況、施工管理、建設資金的供應和使用、建設工期、建設成本、項目工程質量和安全情況、項目竣工驗收、配套項目和輔助設施項目的建設、項目生產(chǎn)能力和單位生產(chǎn)能力投資等的評價，重點應

18、放在對在項目目標實現(xiàn)過程中發(fā)生的如超工期、超概算、工程質量差、效益低等原因的查找和說明上。（3）項目運營的后評估。項目運營階段是項目投資建設階段的延續(xù)，是實現(xiàn)項目投資經(jīng)濟效益和項目投資回收的關鍵時期。它包括從項目竣工投產(chǎn)到項目進行后評估時的一段時間。通過進行項目運營的后評估，我們可以綜合項目的實際投資效益，系統(tǒng)地總結項目投資的經(jīng)驗教訓，以指導未來項目的投資活動，并可以提出一些補救措施和對策方法，以提高項目運營的實際效果。因此，項目運營的后評估體現(xiàn)了項目后評估的目的，是項目后評估的關鍵部分。其主要包括項目生產(chǎn)經(jīng)營管理的后評估、項目生產(chǎn)條件后評估、項目達產(chǎn)情況后評估、項目投產(chǎn)對環(huán)境影響情況的后評估

19、、項目投產(chǎn)引起的社會效果情況后評估、項目的可持續(xù)發(fā)展情況后評估、項目資源投入和產(chǎn)出情況后評估、項目經(jīng)濟后評估等。其中，項目經(jīng)濟后評估是項目運營后評估的核心。這是因為項目效益的好壞是評估項目成敗的關鍵標志。項目效益狀況的后評估，主要應評估生產(chǎn)經(jīng)營和市場情況及產(chǎn)品品種、質量和數(shù)量與項目前評估所做的預測是否一致，項目的財務效益、經(jīng)濟效益與項目前評估所做結論是否一致。此外，我們還應重新提出對項目前景的預測和提出進一步提高項目經(jīng)濟效益的具體建議和切實可行的措施。另外，對于利用外資的項目，我們還應適當增加對引進技術、設備的使用、消化和吸收情況的后評估。項目后評估的程序根據(jù)投資項目的內在規(guī)律和項目后評估工作

20、的實踐，以及國家有關的項目后評估工作的法規(guī)、文件規(guī)定，項目后評估工作應做到如下要求：首先，應從國家的整體利益出發(fā)，結合項目的產(chǎn)業(yè)和行業(yè)特點進行后評估工作。其次，項目后評估工作應科學、全面、細致、認真地進行。最后，項目后評估報告中既要有定性分析，又要有定量分析，所采用的資料必須完整，依據(jù)必須準確，分析必須客觀，方法必須正確，結論必須公正，并具有權威性、適用性和科學性。各個項目的投資額、建設內容、建設規(guī)模等不同，其后評估的程序也有所差異，但大致要經(jīng)過以下幾個步驟。（一）制訂后評估的計劃制訂必要的計劃是項目后評估的首要工作。項目后評估的提出單位可以是國家有關部門、銀行，也可以是項目投資者。項目后評估

21、機構應當根據(jù)項目的特點，確定項目后評估的具體對象、范圍、目標，據(jù)此制訂必要的后評估計劃。項目后評估計劃的主要內容包括組織后評估小組、配備有關人員、安排時間進度、確定后評估的內容和范圍、選擇后評估所采用的方法等。（二）收集與整理資料根據(jù)制訂的計劃，后評估人員應該制訂詳細的調查提綱，確定調查的對象和調查所采用的方法，收集有關資料。這一階段所要收集的資料如下。（1）項目建設的有關資料。這方面的資料主要包括項目簡要介紹、可行性研究報告、項目評估報告、工程預算和決算報告、項目竣工驗收報告及有關合同文件等。（2）項目運行的有關資料。這方面的資料主要有項目投產(chǎn)后的銷售收入情況、生產(chǎn)或者經(jīng)營情況、利潤狀況、交

22、納稅金的狀況和貸款本息償還狀況等。這類資料可從資產(chǎn)負債表、損益表等有關會計報表中得到。（3）國家有關經(jīng)濟政策與規(guī)定等資料。這方面的資料主要包括與項目有關的國家宏觀經(jīng)濟政策、產(chǎn)業(yè)政策、金融政策、投資政策、稅收政策及相關規(guī)定等。（4）項目所在行業(yè)的有關資料。這方面的資料主要由國內外同行業(yè)項目的勞動生產(chǎn)率水平、技術水平、經(jīng)濟規(guī)模與經(jīng)營狀況等。（5）有關部門制定的后評估方法。各部門規(guī)定的項目后評估的方法包括的內容略有差異，項目后評估人員應該根據(jù)委托方的意見選擇后評估的方法。（6）其他有關資料。根據(jù)項目的具體特點與后評估的有關要求，評估人員還要收集其他有關的資料，如項目的技術資料、設備運行資料等。（三）

23、分析論證在充分占有資料的基礎之上，項目后評估人員應該根據(jù)國家有關部門制定的后評估方法，對項目建設與生產(chǎn)過程進行全面的定量與定性分析論證。（四）編制項目后評估報告項目后評估報告是項目后評估的最終成果。項目后評估人員應當根據(jù)國家有關部門制定的后評估報告格式，將分析論證的結果匯總，編制項目后評估報告，并提交給委托單位與被評估單位。項目后評估的報告編制必須堅持客觀、公正和科學的原則。（五）行業(yè)或地方主管部門對項目后評估報告進行初步審查這一階段主要由主管部門對項目后評估報告和項目建設的實際情況進行深入考察，結合行業(yè)或地方建設反映出來的共性問題和特點、經(jīng)驗，站在國家的立場，從行業(yè)或地方的角度，提出針對項目

24、后評估報告的初步審查意見。主管部門一方面對具體項目的后評估工作進行評價，另一方面也為改進行業(yè)部門或地方有關工作做一個簡單的經(jīng)驗總結。最后由主管部門完成項目后評估審查報告并報送國家計委，再抄送有關部門和單位。（六）項目后評估報告的復審階段國家有關機構組織有關部門，或聘請有關專家學者，對主管部門的項目后評估審查報告和項目單位的項目后評估報告進行復核審查。其要求是要站在國家整體利益的立場上，從微觀與宏觀相結合的角度提出項目后評估復審報告，并報國家相關主管機構和發(fā)至有關部門和單位。上述階段的后評估工作程序，滿足國家重點建設項目后評估工作的廣泛性、全面性和公開性要求，有利于落實評估結論的公正性、科學性和

25、可靠性的原則。我國項目評估報告的格式（一）項目評估報告的正文評估報告正文之前應該有一個提要，簡要說明評估報告的要點，包括企業(yè)和項目概況、項目建設必要性、主要建設內容、生產(chǎn)規(guī)模、總投資和貸款額、財務效益、經(jīng)濟效益、項目建議書的批復時間和文號等，以300500字為宜。在提要之后，評估人員一般應該按照如下順序編寫報告：（1）企業(yè)概況。企業(yè)概況包括企業(yè)基本情況（在項目所處行業(yè)中的地位與信譽、地理環(huán)境條件、管理功能、現(xiàn)有主要產(chǎn)品、人員結構）、近三年的經(jīng)營業(yè)績與財務狀況、企業(yè)中長期規(guī)劃和擬建項目的關系等。（2）項目概況。項目概況內容包括項目提出的背景、投資建設的必要性、項目基本內容、產(chǎn)品與生產(chǎn)方案、規(guī)模、

26、建設性質、前期準備工作已經(jīng)進行到的階段。（3）市場環(huán)境。市場環(huán)境內容包括國內外市場需求與供給的預測、國內現(xiàn)有工廠生產(chǎn)能力的估計、產(chǎn)品競爭能力分析、市場范圍分析、進入國際市場的前景與外銷主要對象國、企業(yè)實現(xiàn)預期國際市場份額的策略等。（4）生產(chǎn)技術與設備。生產(chǎn)技術與設備內容包括產(chǎn)品名稱與種類、工藝流程、技術設備、進口設備價格、進口設備與國內配套設備的協(xié)調。（5）工廠設計。工廠設計內容包括廠址選定、廠房建筑設計、環(huán)境影響與污染治理。（6）投入物。投入物內容包括項目主要投入物的名稱、耗用量、價格、來源與供應的保證程度。（7）人員與培訓。人員與培訓內容包括工人與技術人員的基本構成比例、培訓計劃等。（8）

27、投資計劃。投資計劃內容包括總投資額與投資構成、投資分年使用計劃、投資總額的來源與籌措。（9）項目財務數(shù)據(jù)預測。項目財務數(shù)據(jù)預測內容包括產(chǎn)品銷售收入、銷售稅金、經(jīng)營成本的預測，對可行性研究報告中的財務數(shù)據(jù)進行修正的理由。（10）財務效益分析。靜態(tài)財務效益指標包括投資利潤率、投資利稅率、貸款償還期等，動態(tài)財務效益指標包括財務凈現(xiàn)值、財務內部收益率、財務凈現(xiàn)值率等。（11）經(jīng)濟效益分析。經(jīng)濟效益分析是指對項目的國民經(jīng)濟評價進行分析，計算項目的經(jīng)濟凈現(xiàn)值等國民經(jīng)濟指標。（12）不確定性分析。不確定性分析是指進行盈虧平衡分析、敏感性分析與概率分析，明確項目的主要影響因素，指出項目風險管理應該主要防范的方

28、向。（13）總結與建議?？偨Y與建議是指提出項目能否批準、能否貸款等意見及對項目正常進行有益的一些建議。（二）詳細項目評估報告的主要附表（1）財務數(shù)據(jù)估算預測表。財務數(shù)據(jù)估算預測表包括投資成本與來源表、銷售收入與稅金預測表、銷售成本預測表、利潤及利潤分配表、貸款還本付息表等。（2）項目財務、經(jīng)濟效益分析表。項目財務、經(jīng)濟效益分析表包括項目（自有資金、全部投資）現(xiàn)金流量表、經(jīng)濟現(xiàn)金流量表、敏感性分析表等。（三）詳細項目評估報告的附圖詳細項目評估報告的附圖主要包括工廠平面布置圖、項目實施進展計劃圖等。（四）詳細項目評估報告的附件詳細項目評估報告的附件主要包括項目建議書批準文件（影印件）、可行性研究報

29、告批準文件（影印件）、與外貿部門簽訂的工貿協(xié)議書（影印件）及償還貸款擔保函（影印件）等。對于小型項目評估人員可以編制簡要項目評估報告，內容較為簡單，包括項目評估簡表、項目簡要說明與附件。項目評估報告的撰寫要求項目評估報告是由擔當評估任務的單位及其成員根據(jù)評估的目的與要求，在評估工作完成后，向決策部門提供項目主要情況和評估結果的綜合性技術文件。評估報告是項目評估的最終成果，是決策部門進行投資或貸款決策的技術性文件，因而應按規(guī)定的內容格式與要求撰寫。一般來說，撰寫評估報告的基本要求有以下幾個方面。（一）應以事實為依據(jù)，真實反映項目狀況評估報告要真實地反映項目狀況，就要以事實為依據(jù)，從以下幾個方面反

30、映項目評估和得出項目評估結論。1、如實反映項目的基本情況評估報告反映的內容必須全面而不夸張，保證資料的真實性、可靠性和充分性是其根本。評估報告要對資料進行“去粗取精，去偽存真”的篩選，進行“由表及里，由此及彼”的分析，從而具體、生動地反映項目的真實面貌。2、如實反映評估工作的過程評估工作的過程一定程度上反映了項目評估的真實性，所以，項目評估報告應如實反映評估工作的過程，包括評估人員結構、評估活動方式與過程、分歧意見、使用的評估方法等。3、如實反映利弊項目評估既不能站在建設單位的角度，只講項目有利的一面；也不能直接站在投資決策者角度，尋找項目的弊端。而應從更大的范圍客觀地評估項目，既講項目的優(yōu)點

31、，也講項目的弊端，使評估報告真正體現(xiàn)科學性、公正性和客觀性。（二）評估報告要進行比較研究對可行性研究報告與項目評估進行比較是項目評估報告的特點之一，比較研究是項目評估的重點。評估報告應在以下幾個方面反映比較研究的過程和成果。1、評估資料來源的比較研究可行性研究要收集資料，項目評估也要收集資料，只是項目評估是在可行性研究的基礎上進行的。所以，項目評估除了使用可行性研究提供的資料之外，還有其他來源的資料，應比較這些資料，確定影響項目評估與可行性研究不同結論的決定性資料。2、數(shù)據(jù)的比較研究評估報告是反映評估過程和結論的，因而數(shù)據(jù)是最具說服力的。評估人員要運用數(shù)據(jù)說明問題，最好的方式是進行數(shù)據(jù)的比較。

32、這既說明了可行性研究報告的說服力，又說明了項目評估的深度和可信性。3、方案的比較研究項目評估實際上是方案的比較，因而，比較不同方案的優(yōu)劣是項目評估的關鍵。對可行性研究報告的方案與項目評估報告方案進行比較，也是得出項目評估結論的依據(jù)。（三）結論要科學可靠項目評估人員應該堅持科學、公正的態(tài)度，實事求是地評估項目，在此基礎上進行總評估，提出科學的結論?？茖W的結論，主要表現(xiàn)為評估的結論應該與項目進展的結果保持一個較小的偏差。（四）建議要切實可行項目評估人員提出的建議對項目的發(fā)展要有一定的價值，并且在實際中能夠操作，不會流于形式。（五）對關鍵問題要重點分析在進行項目評估時，某些關鍵性內容的正常實施與投產(chǎn)

33、運營具有十分關鍵的作用。對于這些內容，評估人員要特別注意，進行重點分析，并分析其變化對項目的影響程度。（六）評估報告要注意層次、態(tài)度、邏輯、文字評估報告是一種論說性應用文體，重在反映情況、說明問題，因此，項目評估報告應做到以下幾點。（1）報告的層次應清晰。項目評估報告在敘述情況時，必須條理清楚，簡明扼要，使決策者一目了然；切忌堆砌材料，令人不得要領。（2）報告的態(tài)度應鮮明。項目結論應明朗，理由應清晰，不可含含糊糊、模棱兩可。（3）報告的邏輯要強。報告要有嚴密的內在邏輯，前后分析應有可比性，分析應盡可能保持一致性，特別要防止相互矛盾的說法。（4）報告的文字要精練。報告應在文字表達上達意、精練，避

34、免不必要的重復和冗長，從而保持報告的可讀性。正式的評估報告要由承擔評估任務的單位領導、專家和評估小組成員簽名蓋章后報有關決策部門，并將報告副本連同評估過程收集整理的資料和計算表等一并立卷存檔，供以后參考。敏感性分析的作用和局限性通過敏感性分析，我們可以確定影響項目方案經(jīng)濟效益的敏感因素，有利于我們掌握項目建設運作的風險界限，區(qū)分哪些因素是敏感的，哪些是不敏感的，并計算出對效益影響程度的定量數(shù)值和允許變化的極限，從而做到心中有數(shù)。對于那些敏感因素，我們應進一步收集資料，做重點分析研究，并且可以預先采取對策，防止它們的變化給項目經(jīng)濟效益帶來不利影響。在多方案項目評估中，敏感性分析也為方案優(yōu)選提供參

35、考依據(jù)。敏感性分析方法易于運用，便于分析，但我們必須注意它的局限性。首先，敏感性分析通常是對單個因素進行分析，不能妥善處理兩個以上變量同時發(fā)生的變化。因此分析人員在應用敏感性分析時，應充分警惕輸入的數(shù)據(jù)之間可能存在的相互依賴關系，如果它們之間并無依賴關系，就必須在輸入數(shù)據(jù)時把這種關系反映出來，即采用多因素敏感性分析。其次，敏感性分析在一定程度上帶有主觀性、猜測性。它無法確定某一不確定因素真正的變化范圍，以及在這一范圍內變化的可能性大小。分析人員為了方便計算，讓每一個不確定因素改變幾個確定的幅度，如+5%、+10%、+20%。這些幅度的大小完全是人為的。實際上可能會出現(xiàn)這一種情況：找出的某一敏感

36、因素，在未來可能發(fā)生某幅度變動的概率很小，以致完全不必考慮其變化結果；但另一個不敏感因素，可能發(fā)生某幅度變動，以致必須考慮其變化對項目經(jīng)濟效益的影響。這些都表明敏感性分析存在一定的局限性。對大多數(shù)項目來說，敏感性分析能夠合理解決估測數(shù)據(jù)中所包含的可變因素的影響，我們如果應用得當，并能充分認識其局限性，敏感性分析仍是一種有用的項目風險性分析工具。敏感性分析的步驟和方法（一）確定敏感性分析指標敏感性分析指標是敏感性分析的具體對象。項目評估中敏感性分析的對象應該是反映項目方案經(jīng)濟效果的指標。而反映項目方案經(jīng)濟效果的評估指標有很多個，每一個評估指標又受多種因素的制約。究竟敏感性分析應選擇什么樣的具體對

37、象，這是進行敏感性分析首先要解決的問題。從理論上講，費用效益分析中討論的一系列評估經(jīng)濟效益的指標，都可以作為敏感性分析指標，如內部收益率、投資回收期、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、投資利潤率、投資利稅率、借款償還期、投資收益率以及外凈現(xiàn)值、換匯成本和節(jié)匯成本等指標。這些都可作為敏感性分析指標，分析其對產(chǎn)品產(chǎn)量、價格、成本、固定資產(chǎn)投資、建設工期等因素的敏感性。不過各個指標都有特殊的含義，因而所反映的問題也各不相同。投資回收期和債款償還期是兩個綜合經(jīng)濟指標，是反映項目財務上投資回收能力和固定資產(chǎn)投資貸款償還能力的重要指標。對這兩個指標進行敏感分析，能夠了解貸款和資金短缺情況下的投資效果。銀行及發(fā)放貸款的單位

38、更關心這兩個指標的變化情況和貸款的風險性。這兩個指標的缺點是沒有考慮資金的時間因素，也沒有考慮投資償還期以后項目的盈余情況。內部收益率和凈現(xiàn)值都是考慮了資金時間因素的動態(tài)評估指標，建議用作敏感性分析，是常用的敏感性分析指標。在實際中我們不需要對每個經(jīng)濟評估指標都做敏感性分析，應針對可行性研究的階段、經(jīng)濟評估的深度和實際需要選擇一種或兩種財務評估或經(jīng)濟評估指標進行分析就夠了。但無論選用哪種指標，都應與最終的財務評估或經(jīng)濟評估指標相一致。（二）敏感性因素的選擇投資項目的整個經(jīng)濟壽命期內，可能發(fā)生變化的因素很多，主要有產(chǎn)品的產(chǎn)量（生產(chǎn)負荷）、產(chǎn)品價格、主要原材料和動力價格、可變成本、固定資產(chǎn)投資、建

39、設工期和外匯牌價等。實際工作中我們不需要對全部可變因素逐個進行敏感性分析，通常只選擇對項目的經(jīng)濟評估指標影響較大的變化因素，即敏感因素，進行較深入的敏感性分析。依據(jù)項目的類型、規(guī)模的不同，敏感因素是不同的。例如，在水電站項目中，基建投資變動的影響很大；在港口碼頭建設項目中，不確定因素可以是吞吐量、泊位占用系數(shù)、投資總額變化等。敏感性因素的變化范圍，可根據(jù)所選因素的預計變化范圍或項目分析的要求誤差范圍取值，一般項目取值為+10%或t20%。（三）敏感因素的一般性尋找我們可以利用不同類型項目的不同特點，在開始計算之前對敏感因素做一般性尋找，以縮小計算范圍。進行一般性尋找的方法通常有兩種：直觀分析法

40、和靜態(tài)指標試算法。直觀分析法是根據(jù)項目的類型分析其主要敏感因素。對于以進口原料為主的化工項目，原材料為主要投入物，化纖產(chǎn)品為主要產(chǎn)出物，主要供給國內市場，而國內化纖產(chǎn)品價格比較穩(wěn)定并有下降趨勢，進口原料受國際市場供求關系影響很大，因而原料價格變化將是影響該項目經(jīng)濟效益的敏感因素；在中外合資并以進口大型設備為骨干的項目中，固定資產(chǎn)在總投資中占比重較大，這些大型設備價格的變化、建設周期的延長都是影響總投資變化的敏感因素。當然，吞吐量本身也可作為一項經(jīng)濟考核指標，受裝卸機械化程度、運輸能力、倉庫儲存能力等因素的影響，如有必要我們還須進一步分析。靜態(tài)指標試算法是在一時難于判斷敏感因素的情況下采用，計算

41、各種可能出現(xiàn)的不確定因素的變化對少數(shù)一兩個靜態(tài)經(jīng)濟指標的影響，如對投資回收期、投資利潤率的影響，以初選較敏感的因素。（四）綜合分析后決定方案的取舍對所找出的敏感因素，即風險因素，做進一步研究并尋找其存在不確定性的根源，并弄清哪些是主觀原因，哪些是客觀原因，以便采取相應的措施加以控制。如果不能有效地控制其不確定性，則此方案不可取，應重新考慮替代方案。我們要保證項目達到規(guī)定的標準值并注意留有余地。投資項目是各式各樣、千差萬別的，不可能有統(tǒng)一的評估方法，我們只能根據(jù)項目的特點進行具體分析。投資項目盈虧平衡分析（一）盈虧平衡分析的目的盈虧平衡分析是指就某一投資項目達到一定生產(chǎn)能力時，對其產(chǎn)量、成本、利

42、潤三者關系進行定量描述的一種分析方法。其主要目的是通過確定和計算盈虧平衡點，以考察分析投資項目在不虧損的情況下所能承受風險的能力。具體來講，就是分析和評估項目產(chǎn)品產(chǎn)量、生產(chǎn)成本、銷售收入及銷售利潤之間相互制約的關系。盈虧平衡分析又稱產(chǎn)量一成本一利潤分析，簡稱量本利分析。盈虧平衡點是指項目在正常生產(chǎn)條件下的盈利和虧損的分界點。在這點上，項目的銷售收入等于項目的總成本，項目既不盈利，也不虧損，且能繼續(xù)維持生產(chǎn)。（二）盈虧分析的基本假設盈虧分析是基于下列基本假設進行。（1）價值是統(tǒng)一的。各種產(chǎn)品的銷售單價在各個時期、各種產(chǎn)量水平上都相同，銷售收入是銷售單價、銷售總量的線性函數(shù)。（2）銷量等于產(chǎn)量。（

43、3）總成本由固定總成本和變動總成本構成。每批生產(chǎn)量的固定總成本是相等的；可變總成本與生產(chǎn)量成正比，即變動總成本是產(chǎn)量和單位變動成本的線性函數(shù)。（4）產(chǎn)品品種結構穩(wěn)定。為了便于分析，對于生產(chǎn)多品種產(chǎn)品的項目，我們應把各種產(chǎn)品折合為統(tǒng)一的單位進行分析，或用營銷額計算。以上假設是有條件的。在實際的經(jīng)濟生活中，市場競爭激烈，價格是變量，銷售收入與銷量既有線性關系，又有非線性關系，可變成本與產(chǎn)量的關系也是如此。根據(jù)以上假定，我們將盈虧平衡分析分成線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析分別子以討論。（三）線性盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析主要是指項目的年總生產(chǎn)成本與產(chǎn)量和年總銷售收入與銷量都是假定的線性函數(shù)。

44、收入線與成本線的交點稱為盈虧平衡點或保本點。盈虧平衡點可以用銷量、銷售額、生產(chǎn)能力利用率表示。對于不同的項目可以用不同的因素表示，下面介紹幾種盈虧平衡點。1、盈虧平衡點銷售量就生產(chǎn)單產(chǎn)品的項目而言，盈虧平衡點的計算比較簡單。當銷量增加時，銷售收入和銷售成本均增加，但增加的程度不同，當達到一定銷量時，扣除稅金的銷售收入正好與總收入與總成本相等，這時的銷售量就是盈虧平衡點的銷量，又稱為銷量。2、盈虧平衡點銷售額3、盈虧平衡點生產(chǎn)能力利用率（四）盈虧平衡點的實際經(jīng)濟內涵盈虧平穩(wěn)點的產(chǎn)銷量或銷售額的大?。ㄔ谧鴺藞D上表現(xiàn)為位置的高低），是由固定成本、單價、稅率和單位變動成本等決定的。固定成本越大，盈虧平

45、衡點的產(chǎn)銷量就越大，平衡點的位置就越高；單價扣除單位稅金和單位變動成本后的余額（貢獻毛益）越大，盈虧平衡點的產(chǎn)銷量就越小，平衡點的位置就越低。從平衡點產(chǎn)銷的大小，即平衡點位置的高低可以判斷項目承受生產(chǎn)或銷售水平變化的能力，即承受風險的能力。（1）以產(chǎn)銷量表示的盈虧平衡點，其經(jīng)濟內涵是指項目不發(fā)生虧損所必須達到的最低限度的產(chǎn)銷總量。如果項目的平衡點產(chǎn)銷量比較小，說明項目只要達到較低的產(chǎn)銷量就可以保本并盈利，因此，可以承受較大的風險；反之，可以承受的風險就比較小。（2）以銷售額表示的盈虧平衡點，其經(jīng)濟內涵是指項目不發(fā)生虧損所必須達到的最低銷售收入總額，其數(shù)值越小，越能承受較大風險。（3）以生產(chǎn)能力

46、利用率表示的盈虧平衡點的經(jīng)濟內涵是指項目不發(fā)生虧損所必須達到的最低限度的生產(chǎn)能力利用水平。一個項目的平衡點生產(chǎn)能力利用率越低，說明這個項目承受生產(chǎn)能力利用率變化的能力越強。設計產(chǎn)銷量、銷售額和生產(chǎn)能力利用率超過保本點的部分，稱為安全幅度。五、非線性盈虧平衡分析在現(xiàn)實生活中，往往產(chǎn)品成本與產(chǎn)量并不成比例變化，銷售收入與銷售量也會受市場的影響而不呈線性關系。這就需要進行非線性盈虧平衡分析。當產(chǎn)量、成本和盈利呈非線性關系時，可能出現(xiàn)兩個以上的平衡點。在此情況下，這兩個平衡點統(tǒng)稱為盈利限制點。當收入等于變動成本時，就達到開關點。這時銷售收入只夠補償變動成本，虧損額正好等于固定成本。開關點是表明在產(chǎn)量達

47、到這點后，若繼續(xù)提高產(chǎn)量，那么所造成的虧損就大于停產(chǎn)的虧損。項目投資風險理論（一）項目投資風險的涵義投資風險是市場經(jīng)濟發(fā)展的必然產(chǎn)物。在市場經(jīng)濟條件下項目投資活動十分復雜，從選擇項目到項目建成投產(chǎn)及項目產(chǎn)品銷售的整個過程中，風險始終存在。因此，研究項目投資風險問題，對于項目評估有著十分重要的意義。項目投資風險是指為了獲得預期投資收益時的不確定性，或者說風險就是一種不確定性。進行一項投資活動，如果只有一種確定的結果，那么，投資就沒有風險，如投資購買政府債券或參加儲蓄，投資者每年都可以取得固定的利息；如果投資活動有幾種可能的結果，風險就會發(fā)生。例如，投資項目創(chuàng)辦企業(yè)，有盈利、盈虧平衡、虧本三種結果

48、，這種結果是不確定的，說明這項投資有風險。投資風險的不確定性有造成風險損失和獲得風險報酬兩種可能性，即收益和風險同在，收益越大，風險越大。投資項目評估是在預測基礎上進行的，在選擇決策方案時，投資行為和過程并未開始，對于描述投資過程特性的各種參數(shù)，我們只能靠已有的歷史數(shù)據(jù)和信息進行估計和預測。同時，由于項目本身的特點（如建設的時間性等）和影響因素的多重性，評估人員對于項目未發(fā)生的各種變化不可能完全了解和控制。因而項目的預測評估值與未來的實際過程必然會產(chǎn)生偏差。當這種偏差達到一定程度，就會發(fā)生風險。這種風險大都可以用數(shù)理知識進行描述和度量。（二）風險產(chǎn)生的原因系統(tǒng)地分析產(chǎn)生風險與不確定性的原因有助

49、于強化我們的風險觀念。1、從主觀上看，風險產(chǎn)生的原因有兩個（1）信息的不完全性與不充分性。信息在質和量兩個方面不能完全或充分地滿足預測未來的需要，而獲取完全或充分的信息要耗費大量金錢與時間，不利于及時地做出決策。信息問題在信息經(jīng)濟學、決策理論中有詳盡的分析。（2）人的有限理性。人的有限理性決定了人不可能準確無誤地預測未來的一切。人的能力等主觀因素的限制再加上預測工具及工作條件的限制，決定了預測結果與實際情況肯定有或大或小的偏差。2、從客觀上看，風險產(chǎn)生的原因有兩個（1）世界是永恒變化與發(fā)展的，未來絕不是過去和現(xiàn)在的簡單延伸。任何事物都處于變化之中，影響事物變化的因素紛繁復雜。社會、政治、文化、

50、經(jīng)濟等因素的變化會帶來不確定性，市場情況的變化會帶來不確定性，自然條件與資源的變化會帶來不確定性，工藝技術的變化同樣也會帶來不確定性。（2）生活在充滿隨機性的世界中，隨機性就不可避免地導致了風險。運用先進的方法與工具固然可以更好地預測未來，但隨機性、偶然性卻難以被消除，百分之百準確地預測未來是不可能的。總之，風險與不確定性是不可被避免的，我們所要做的是更好地分析風險與不確定性，研究應付風險的辦法，做出更優(yōu)決策。（三）風險與收益的關系依據(jù)概率論的觀點，收益是一個具有期望值和方差的隨機變量，方差可以衡量風險的大小。如果一個項目收益的方差較大（風險較大），我們當然要求其收益的期望值較大。平常所說的風

51、險與收益成正比就是這個意思。在具有相同收益期望值和各個方案中，我們當然會選擇收益方差較小的方案。投資的風險決策就在于各個不同收益期望值、不同收益方差的方案中，對期望值與方差的矛盾做一定折中，這當然與決策者對待風險的態(tài)度及經(jīng)營管理風格密切相關，從而就有了各種各樣的決策原則。從風險與收益的關系角度我們可更好地理解一種稱為風險報酬率法的經(jīng)驗方法。風險報酬率是指風險投資應享有的額外報酬率，是根據(jù)這樣的事實提出來的：對于任何一個投資者來說，除非風險投資能比無風險投資獲得更高的盈利率，否則他是不愿去冒險的。故風險投資的最低期望盈利率應高于無風險投資的最低期望盈利率。西方企業(yè)一般把購買政府發(fā)行的債券視作無風

52、險投資，故政府債券的利率被看作無風險投資最低期望盈利率；而風險報酬率是由企業(yè)根據(jù)經(jīng)驗和判斷按投資項目的風險級別確定的。具體做法是：按風險程度的差別將投資項目分成若干等級，風險大的規(guī)定高的風險報酬率，風險小的規(guī)定較低的風險報酬率。因此，風險報酬率既反映了投資項目風險程度的相對大小，也反映了風險投資者對額外報酬的要求。此法雖簡單明了，但投資級別和相應的風險報酬率是企業(yè)憑借實際經(jīng)驗與主觀判斷劃分和確定的，是一種比較粗糙的經(jīng)驗方法。（四）隨機現(xiàn)金流量在不確定性條件下，一個項目的特征，可以通過它的隨機現(xiàn)金流量進行說明。每個項目的現(xiàn)金流量可看作一個帶有均值和方差的隨機變量，我們稱這種現(xiàn)金流量為隨機現(xiàn)金流量

53、。在項目的不確定性分析中，項目的現(xiàn)金流量系列在概念上恰好表示為一種隨機變量的時間序列，從而根據(jù)現(xiàn)金流計算的經(jīng)濟效果也是一個具有均值和方差的隨機變量。要完整地描述一個隨機變量，需要確定其概率分布的類型和參數(shù)。我們通常借鑒已發(fā)生過的類似情況的實際數(shù)據(jù)資料，并結合對各種具體條件的判斷，確定一個隨機變量的概率分布。在某些情況下，我們也可以根據(jù)典型分布的條件，通過理論分析確定隨機變量的概率分布類型。我們注意到，影響方案經(jīng)濟效果的大多數(shù)變量（如投資額、成本、銷售量、產(chǎn)品價格、項目壽命期等）都是隨機變量，投資方案的現(xiàn)金流量序列是由這些因素的取值決定的。換句話說，隨機現(xiàn)金流量要受許多已知或未知的不確定性因素的

54、影響，在許多情況下近似服從正態(tài)分布。有了隨機現(xiàn)金流量的概念，我們就可以在這些基礎上運用概率論與數(shù)理統(tǒng)計工具對風險與不確定性進行概率分析。當然，有時我們僅需找出影響方案取舍的不確定性因素的臨界值（盈虧平衡分析），或只需了解經(jīng)濟效果指標對不確定性因素變化的反應敏感程度（敏感性分析），而不需要細致的概率分析。（五）項目投資風險的分類1、按生產(chǎn)的原因不同可分為自然風險、行為風險、政治風險和經(jīng)濟風險自然風險是指水、火等自然災害所造成的風險，常出現(xiàn)在農業(yè)項目中。行為風險是指個人或團體的行為不當、過失及故意行為所造成的風險，如玩忽職守、責任事故、操作不當、決策失誤等。政治風險是指與政治局勢政策變化有關的風險

55、，政治局勢變化如政治危機、戰(zhàn)爭、罷工等往往造成很大的損失。政策變化引起的風險包括稅收、價格、外貿等經(jīng)濟政策變化及管理體制改變等。經(jīng)濟風險有宏觀經(jīng)濟風險和微觀經(jīng)濟風險之分，對于微觀投資者來說，一般是指在項目經(jīng)營過程中，市場變化或管理不善、市場預測失誤而造成的產(chǎn)品滯銷積壓、資金周轉等。2、按內容不同可分為市場風險、生產(chǎn)技術風險、環(huán)境風險和財務風險市場風險是指項目產(chǎn)品進入市場后，由于市場供求、市場價格、市場行為、營銷信息、流通渠道等因素的變化使得產(chǎn)品價值無法實現(xiàn)而造成的風險。期貨市場的存在就是對市場風險的分散轉移。生產(chǎn)技術風險的根源在于生產(chǎn)技術體系不能正常發(fā)揮其效益。例如，新的生產(chǎn)工藝或新技術本身不

56、完善、不穩(wěn)定或生產(chǎn)技術環(huán)節(jié)錯位等導致項目減產(chǎn)或增加開支所帶來的風險，這類風險貫穿于整個生產(chǎn)過程。環(huán)境風險是指項目所處的外部環(huán)境變化所造成的風險。外部環(huán)境包括國內環(huán)境及國外環(huán)境，國內環(huán)境有國家的方針政策、法律法規(guī)、生活水平、科學技術、城市基礎設施、人文生態(tài)等。財務風險是項目各種風險的綜合反映，主要表現(xiàn)為在項目建設經(jīng)營過程中，資金短缺造成的資金風險，銀行貸款利率的上調造成的高額利息風險，項目經(jīng)營管理不力造成的財務虧損，產(chǎn)品用戶不講信譽造成的債務拖欠和呆賬風險等。3、按性質或形態(tài)可分為靜態(tài)風險和動態(tài)風險靜態(tài)風險又稱為純粹風險，是指自然災害、意外事故等造成的風險。這種風險只有造成損失的可能，而無獲利的

57、可能。動態(tài)風險發(fā)生的原因較靜態(tài)風險而言相對復雜，經(jīng)常和經(jīng)濟、政治、科學技術及社會變動有密切的聯(lián)系。政局變動、經(jīng)濟政策改變、重大的科學技術進步及市場等變動都是動態(tài)風險中的風險因素。動態(tài)風險既有造成損失的可能，又有獲利的可能。上述分類，只是相對而言，對于某一具體投資項目風險的發(fā)生，往往是幾個風險因素共同作用的結果。一般來說，在項目投資過程中，各種風險之間存在交互效應和延遲效應。交互效應是同一生產(chǎn)周期中，甲風險對乙風險發(fā)生的影響。這兩種效應能導致項目投資發(fā)生虧損，形成新風險源。無論是交互效應還是延遲效應，都遵循時間序列發(fā)揮作用，即以某一風險已經(jīng)發(fā)生為前提。目前，在投資項目評估中，對風險的分析和處置主

58、要是盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析三種方法，本書將在后邊的內容中詳細講述這三種方法。項目評估與可行性研究的關系（一）項目評估與可行性研究的共同點項目評估與可行性研究都是投資項目前期工作的重要內容，并且兩者在出發(fā)點、基本原理等方面具有一致性，因此兩者有很多的相似性。1、兩者均處于項目投資周期的前期階段項目周期分為三個階段，項目評估和項目可行性研究都是處于投資前期的工作，是決策前的技術經(jīng)濟分析論證工作。它們都是為了實現(xiàn)投資決策的科學化、規(guī)范化，減少投資風險和避免投資決策失誤，在投資前期所進行的工作。這些工作的成效關系項目未來實施后的生命力、競爭力。因而它們都是決定項目投資成敗的重要環(huán)節(jié)。2、兩

59、者的出發(fā)點一致項目評估和項目可行性研究都是以企業(yè)和國家利益為出發(fā)點的，一般來說，市場是它們研究的基點，一切資源的配置都要考慮市場的需求變化，遵守國家的有關方針政策和產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定。因而，它們在國家的宏觀規(guī)劃中、在企業(yè)（項目）的計劃中，都扮演重要的、類似的作用。3、兩者的基本原理一致無論是項目評估還是項目可行性研究，它們的研究目的是一樣的，都是要提高投資項目的科學決策水平，因而都需要進行深入細致的調查研究，運用規(guī)范化的評價方法和統(tǒng)一的參數(shù)、技術標準和定額資料，采用同一衡量尺度和標準，實事求是地對擬建項目進行技術經(jīng)濟分析論證，力求在資料來源可靠、數(shù)據(jù)準確的基礎上，對項目未來的資源可能性、技術可行性和

60、經(jīng)濟合理性進行評判，從而形成科學的決策意見。項目評估和項目可行性研究的這種相似性，是由兩者之間的密切關系所決定的。兩者的關系主要是一種因果關系，即項目評估是對可行性研究報告的審查與鑒定，也就是說，項目評估是在可行性研究的基礎上進行的，評估的對象是可行性研究報告。因此，沒有可行性研究就不存在項目評估，項目評估是可行性研究的延伸；而項目評估的實質在于決策，不經(jīng)過項目評估，可行性研究也不能最后成立。由此可以說，項目評估同可行性研究相比較，項目評估處于更高的階段。（二）項目評估與可行性研究的不同點盡管有著上述的相似關系，項目評估和項目的可行性研究也存在著一些明顯的差異，這些差異主要表現(xiàn)如下。1、研究的