宏觀經(jīng)濟(jì)分析

1、宏觀經(jīng)濟(jì)分析張慶1宏觀經(jīng)濟(jì)分析第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)分析的主要內(nèi)容第二節(jié) 總需求和總供給第三節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策第四節(jié) 經(jīng)濟(jì)周期理論第五節(jié) 產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)分析2國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP :gross domestic product )市場(chǎng)價(jià)值的概念最終產(chǎn)品的價(jià)值一定時(shí)期生產(chǎn)的最終產(chǎn)品的價(jià)值計(jì)算期內(nèi)的最終產(chǎn)品的價(jià)值（流量）市場(chǎng)活動(dòng)所導(dǎo)致的價(jià)值3名義GDP:用生產(chǎn)物品和勞務(wù)的當(dāng)年價(jià)格計(jì)算的全部最終產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)值。實(shí)際GDP:用從前某一年作為基礎(chǔ)的價(jià)格計(jì)算出來(lái)的全部最終產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)值。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)4全球GDP增速預(yù)測(cè)5OECD國(guó)家實(shí)際GDP 增長(zhǎng)預(yù)測(cè)200620072008Australia2.5 3

2、.6 3.2 Canada2.3 3.0 3.0 France2.3 2.3 2.1 Germany3.9 2.4 1.9 Japan2.5 2.0 2.2 United Kingdom3.0 2.6 2.4 United States3.1 2.1 2.6 Euro area3.3 2.5 2.2 Total OECD3.2 2.6 2.7 6計(jì)算GDP的方法生產(chǎn)法：把一個(gè)國(guó)家在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)的全部物品和勞務(wù)的價(jià)值總和減去生產(chǎn)過(guò)程中所使用的中間產(chǎn)品的價(jià)值總和。收入法：各生產(chǎn)單位所雇傭的各種生產(chǎn)要素的收入的角度來(lái)計(jì)算。支出法：從市場(chǎng)上的需求者購(gòu)買這些最終產(chǎn)品時(shí)等量的支出的角度來(lái)計(jì)算。GDP=C

3、+I+G+(X-M)7中國(guó)進(jìn)出口增速及貿(mào)易順差-20.0-10.0-10.020.030.040.050.060.070.080.090.02002-012002-042002-072002-102003-012003-042003-072003-102004-012004-042004-072004-102005-012005-042005-072005-102006-012006-042006-072006-102007-012007-04-100.0-50.00.050.0100.0150.0200.0250.0300.0貿(mào)易順差（右軸，億美元）出口增速進(jìn)口增速 8中國(guó)主要出口對(duì)象占比

4、9GNP與GDPGDP:國(guó)土的原則GNP：國(guó)民的原則 (gross national product )10失業(yè)勞動(dòng)力：L=N+U失業(yè)率： u= U L就業(yè)率：自然失業(yè)率潛在就業(yè)量11日本勞動(dòng)力占總?cè)丝诘谋壤?2中國(guó)勞動(dòng)力供應(yīng)情況13GDP缺口GDP缺口=實(shí)際GDP-潛在GDP 潛在GDP奧肯定律：由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿瑟.奧肯提出：高的產(chǎn)出增長(zhǎng)與失業(yè)率減少相聯(lián)系，反之，低的產(chǎn)出增長(zhǎng)則與失業(yè)率的增加相聯(lián)系。近似地描述失業(yè)率和實(shí)際GNP之間的交替關(guān)系。其內(nèi)容是，失業(yè)率每高于自然失業(yè)率1%，實(shí)際GNP便低于潛在GNP3%。例如，假定失業(yè)率為8%，比自然失業(yè)率高2%，那么按照奧肯定律，實(shí)際GNP就比潛在G

5、NP低6%。14價(jià)格水平GDP折算數(shù)=名義GDP/實(shí)際GDP消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI) : 反映城鄉(xiāng)居民購(gòu)買并用于消費(fèi)的消費(fèi)品及服務(wù)價(jià)格水平的變動(dòng)情況。反映通貨膨脹程度。生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI): 衡量生產(chǎn)成本變化的指數(shù)。（原材料、半成品、工資等）。15中國(guó)04-07年CPICPI2.93.40123456Jan-04Mar-04May-04Jul-04Sep-04Nov-04Jan-05Mar-05May-05Jul-05Sep-05Nov-05Jan-06Mar-06May-06Jul-06Sep-06Nov-06Jan-07Mar-07May-07Jul-07Sep-07Nov-07 16

6、中國(guó)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)測(cè)17M1、M2國(guó)際上大致的劃分是： 狹義貨幣（M1）=流通中的現(xiàn)金+支票存款（以及轉(zhuǎn)賬信用卡存款） 廣義貨幣（M2）=M1+儲(chǔ)蓄存款（包括活期和定期儲(chǔ)蓄存款） 另外還有M3=M2+其他短期流動(dòng)資產(chǎn)（如果國(guó)庫(kù)券、銀行承兌匯票、商業(yè)票據(jù)等） 18我國(guó)對(duì)貨幣層次的劃分M0=流通中現(xiàn)金 狹義貨幣（M1）=M0+企業(yè)活期存款+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款+農(nóng)村存款+個(gè)人持有的信用卡類存款 廣義貨幣（M2）=M1+城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款+企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款+信托類存款+其他存款 M3=M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等 其中，M2減M1是準(zhǔn)貨幣，M3是根據(jù)金融工具的不斷創(chuàng)新而設(shè)置的

7、。 19經(jīng)濟(jì)含義M1反映著經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力；M2不僅反映現(xiàn)實(shí)的購(gòu)買力，還反映潛在的購(gòu)買力；若M1增速較快，則消費(fèi)活躍；若M2增速較快，則投資活躍。M2過(guò)高而M1過(guò)低，表明投資過(guò)熱、需求不旺，有危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)；M1過(guò)高M(jìn)2過(guò)低，表明需求強(qiáng)勁、投資不足，有漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。20宏觀經(jīng)濟(jì)分析第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)分析的主要內(nèi)容第二節(jié) 總需求和總供給第三節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策第四節(jié) 經(jīng)濟(jì)周期理論第五節(jié) 產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)分析21總需求曲線及其移動(dòng)總需求曲線貨幣供應(yīng)量、政府購(gòu)買、稅收YP0ADADP Y0AD22總供給生產(chǎn)要素人力資源自然資源資本存量技術(shù)水平23宏觀生產(chǎn)函數(shù)一國(guó)總投入和總產(chǎn)出之間的關(guān)系0NYY0N0Y=F(N, K

8、)24總供給曲線凱恩斯的總供給曲線（存在失業(yè)）0YP0PAS25長(zhǎng)期的總供給曲線（充分就業(yè)）總供給曲線0YYfLASP26短期的總供給曲線總供給曲線Y0PASS27總供給曲線的移動(dòng)自然人為的災(zāi)禍、技術(shù)、工資率、生產(chǎn)能力0YPASSASS28凱恩斯主義對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的解釋長(zhǎng)期和短期的總供給曲線總供求曲線對(duì)經(jīng)濟(jì)均衡的解釋充分就業(yè)的國(guó)民收入水平為Yf0YYfPLASASS潛在產(chǎn)量線0YPADLASASSEEPPYYf29經(jīng)濟(jì)的蕭條和高漲凱恩斯主義對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的解釋0YPPYYfYEEADADASSLAS滯脹狀態(tài)0YPLASASSEEPPYYfASSAD30長(zhǎng)期狀態(tài)的說(shuō)明凱恩斯主義對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的解釋0YPPY

9、fLASADADEE31宏觀經(jīng)濟(jì)分析第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義和內(nèi)容第二節(jié) 總需求和總供給第三節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策第四節(jié) 經(jīng)濟(jì)周期理論第五節(jié) 產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)分析32宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)充分就業(yè)物價(jià)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)國(guó)際收支平衡33宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)之間的關(guān)系充分就業(yè)與物價(jià)穩(wěn)定之間的矛盾經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與物價(jià)穩(wěn)定之間的矛盾國(guó)際收支平衡與充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定之間的矛盾充分就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的矛盾34財(cái)政制度的自動(dòng)穩(wěn)定器功能稅收的自動(dòng)變化政府支出的自動(dòng)變化（轉(zhuǎn)移支付)保持農(nóng)產(chǎn)品物價(jià)穩(wěn)定的政策35財(cái)政政策工具變動(dòng)政府支出：購(gòu)買性支出轉(zhuǎn)移性支出變動(dòng)稅收公債發(fā)行規(guī)模36貨幣政策工具調(diào)整再貼現(xiàn)率法定存款準(zhǔn)備金率公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)

10、中央銀行再貸款政策利率政策匯率政策道義勸告調(diào)整法定保證金限額規(guī)定抵押貸款利率的上限和下限37公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商制度中國(guó)人民銀行從1998年建立公開(kāi)市場(chǎng)一級(jí)交易商制度交易對(duì)象：40家商業(yè)銀行用國(guó)債、政策性金融債券與央行開(kāi)展業(yè)務(wù)38正回購(gòu)：央行向一級(jí)交易商賣出有價(jià)證券，未來(lái)買回。收回流動(dòng)性。逆回購(gòu)：央行向一級(jí)交易商購(gòu)買有價(jià)證券，投放流動(dòng)性。公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商制度39我國(guó)特殊的貨幣政策工具中央銀行再貸款政策利率政策匯率政策40凱恩斯陷阱凱恩斯陷阱（Keynes trap）又稱流動(dòng)性偏好陷阱在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，人們一般是從利率下調(diào)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果來(lái)認(rèn)識(shí)流動(dòng)性陷阱的。按照貨幣經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（包括負(fù)增）

11、原理，一個(gè)國(guó)家的中央銀行可以通過(guò)增加貨幣供應(yīng)量來(lái)改變利率。當(dāng)貨幣供應(yīng)量增加時(shí)（假定貨幣需求不變），資金的價(jià)格即利率就必然會(huì)下降，而利率下降可以刺激出口、國(guó)內(nèi)投資和消費(fèi)，由此帶動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。如果利率已經(jīng)降到最低水平，此時(shí)中央銀行靠增加貨幣供應(yīng)量再降低利率，人們也不會(huì)增加投資和消費(fèi)，那么單靠貨幣政策就達(dá)不到刺激經(jīng)濟(jì)的目的，國(guó)民總支出水平已不再受利率下調(diào)的影響。41凱恩斯陷阱42根據(jù)凱恩斯的理論，人們對(duì)貨幣的需求由交易需求和投機(jī)需求組成。在流動(dòng)性陷阱下，人們?cè)诘屠仕綍r(shí)仍愿意選擇儲(chǔ)蓄，而不愿投資和消費(fèi)。此時(shí)，僅靠增加貨幣供應(yīng)量就無(wú)法影響利率。如果當(dāng)利率為零時(shí)，即便中央銀行增加多少貨幣供應(yīng)量，利

12、率也不能降為負(fù)數(shù)，由此就必然出現(xiàn)流動(dòng)性陷阱。另一方面，當(dāng)利率為零時(shí)，貨幣和債券利率都為零時(shí)，由于持有貨幣比持有債券更便于交易，人們不愿意持有任何債券。在這種情況下，即便增加多少貨幣數(shù)量，也不能把人們手中的貨幣轉(zhuǎn)換為債券，從而也就無(wú)法將債券的利率降低到零利率以下。因此，靠增加貨幣供應(yīng)量不再能影響利率或收入，貨幣政策就處于對(duì)經(jīng)濟(jì)不起作用狀態(tài)。 凱恩斯陷阱43財(cái)政政策與貨幣政策的配合使用財(cái)政政策與貨幣政策的特點(diǎn)猛烈程度不同政策效應(yīng)“時(shí)滯”不同政策阻力因素不同44財(cái)政政策和貨幣政策混合使用的政策效應(yīng)政策混合產(chǎn)量利率1擴(kuò)張性的財(cái)政政策和緊縮性的貨幣政策不確定上升2緊縮性的財(cái)政政策和緊縮性的貨幣政策減少不

13、確定3緊縮性的財(cái)政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策不確定下降4擴(kuò)張性的財(cái)政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策增加不確定45臺(tái)灣再貼現(xiàn)率與股票指數(shù)46日經(jīng)指數(shù)、CPI及貼現(xiàn)率47東京股票交易指數(shù)與貸款利率48宏觀經(jīng)濟(jì)分析第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義和內(nèi)容第二節(jié) 總需求和總供給第三節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策第四節(jié) 經(jīng)濟(jì)周期理論第五節(jié) 產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)分析49經(jīng)濟(jì)周期的定義、階段和類型定義階段：繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇類型：長(zhǎng)周期：長(zhǎng)波 50年左右 康德拉耶夫周期中周期：中波 8-10年 朱格拉周期短周期：短波 40月 基欽周期50全球GDP增速預(yù)測(cè)51經(jīng)濟(jì)周期的成因外部因素理論存貨幣理論投資過(guò)度理論消費(fèi)不足理論心理理論創(chuàng)新理論政治周期

14、理論52經(jīng)濟(jì)指標(biāo)先行指標(biāo)同步指標(biāo)滯后指標(biāo)53經(jīng)濟(jì)指標(biāo)先行指標(biāo)貨幣供應(yīng)量股票價(jià)格指數(shù)生產(chǎn)工人平均工作時(shí)數(shù)房屋建筑許可的批準(zhǔn)數(shù)量機(jī)器和設(shè)備訂貨單的數(shù)量消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)54先行指標(biāo)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)55同步指標(biāo)GDP工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)個(gè)人收入非農(nóng)業(yè)在職人員總數(shù)制造業(yè)和貿(mào)易銷售額經(jīng)濟(jì)指標(biāo)56滯后指標(biāo)生產(chǎn)成本物價(jià)指數(shù)失業(yè)的平均期限商業(yè)與工業(yè)貸款的未償付余額制造與貿(mào)易庫(kù)存與銷售量的比率經(jīng)濟(jì)指標(biāo)57機(jī)構(gòu)調(diào)高對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)測(cè)指標(biāo)預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)值GDP國(guó)家信息中心10.5 （年初9.5%）央行研究局10.8%（年初9.8%）世界銀行10.4% 交通銀行研究發(fā)展部10.6%CPI國(guó)家信息中心3（年初2%）央行研究局3.

15、2（年初2%）世界銀行3.2%貿(mào)易順差國(guó)家信息中心1800億美元交通銀行研究發(fā)展部2600億美元央行研究局出口回落，進(jìn)口增速，順差增速趨緩社會(huì)消費(fèi)品增長(zhǎng)國(guó)家信息中心15（年初12.5%）商務(wù)部14%央行研究局15（年初12.4%）全社會(huì)固定資產(chǎn)投資國(guó)家信息中心24（年初20%）央行研究局24%（年初22%）58我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的基本情況目前第十個(gè)周期波動(dòng)的幅度波動(dòng)的高度波動(dòng)的深度波動(dòng)的平均位勢(shì)波動(dòng)的擴(kuò)張長(zhǎng)度59經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)投資策略增長(zhǎng)型行業(yè)：IT、高科技企業(yè)周期性行業(yè)：日用品防守型行業(yè)：食品業(yè)、公用事業(yè)60宏觀經(jīng)濟(jì)分析第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義和內(nèi)容第二節(jié) 總需求和總供給第三節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策第四

16、節(jié) 經(jīng)濟(jì)周期理論第五節(jié) 產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)分析61產(chǎn)業(yè)政策手段間接干預(yù)手段經(jīng)濟(jì)杠桿干預(yù)手段財(cái)政手段：稅收、政府投資、財(cái)政補(bǔ)貼、政府訂購(gòu)金融手段：國(guó)內(nèi)貸款制度、國(guó)際金融手段信息誘導(dǎo)手段發(fā)展計(jì)劃政府的重大經(jīng)濟(jì)活動(dòng)政府組織的權(quán)威信息發(fā)布62直接干預(yù)手段政府的行政管制市場(chǎng)進(jìn)入管制數(shù)量管制價(jià)格管制技術(shù)管制環(huán)境保護(hù)管制和生產(chǎn)安全管制政府的行政協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)政策手段63產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策產(chǎn)業(yè)組織政策產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策產(chǎn)業(yè)布局政策產(chǎn)業(yè)政策體系64產(chǎn)業(yè)政策體系 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策支柱產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)瓶頸產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)組織政策反壟斷政策直接規(guī)制政策（電力、煤氣、通信）65產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策指導(dǎo)性政策組織政策激勵(lì)性政策產(chǎn)業(yè)布局政策制定產(chǎn)業(yè)布局戰(zhàn)略國(guó)家直接投資經(jīng)濟(jì)杠桿差別性地區(qū)經(jīng)濟(jì)政策產(chǎn)業(yè)政策體