政策調(diào)控背景下中小企業(yè)產(chǎn)權融資模式探究

1、政策調(diào)控背景下中小企業(yè)產(chǎn)權融資模式探究論文導讀:：從去年開始，為防止國內(nèi)宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)通貨膨脹上升的風險，我國宏觀經(jīng)濟政策開始逐步走向緊縮，特別是今年上半年以來，國內(nèi)各地方均明顯感到信貸市場受到嚴格控制，企業(yè)通過正常傳統(tǒng)融資渠道實現(xiàn)成功融資的難度加大，各企業(yè)特別是中小企業(yè)資金鏈愈發(fā)緊張，企業(yè)正常生產(chǎn)生活受到一定的負面影響。與此同時，受到國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控、股市不振以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)本錢上升獲利減小的影響，大量民間資本除局部進入風險極高的民間融資市場外，其他大局部民間資本由于尋找不到適宜的投資途徑而沉積閑置，國內(nèi)民間資本出現(xiàn)了時空錯配的現(xiàn)象。本文從政策調(diào)控背景下民間資本時空錯配的環(huán)境出發(fā)，研究產(chǎn)權市場在此過

2、程中可以發(fā)揮的作用，探究中小企業(yè)產(chǎn)權融資模式的可行性，并對該融資模式的開展提出局部意見和建議。論文關鍵詞：宏觀調(diào)控，民間資本，產(chǎn)權交易，融資模式數(shù)量眾多的中小企業(yè)在我國經(jīng)濟開展過程中發(fā)揮著至關重要的作用，他們提供了大量的就業(yè)崗位，以靈活創(chuàng)新的形式為我國以經(jīng)濟結構轉型升級為特點的經(jīng)濟開展質量提升奉獻著不可無視的力量。眾所周知，如何保持在日常運營中獲得穩(wěn)定的資金支持是這些中小企業(yè)在開展過程中所面臨的一個重要問題。但是，這些中小企業(yè)在現(xiàn)今政策調(diào)控背景下難以通過各種正常傳統(tǒng)融資渠道獲得所需要的資金，需要一定的融資方式創(chuàng)新?？v觀目前可以思考的各種融資創(chuàng)新工具所處的主客觀環(huán)境，企業(yè)財產(chǎn)所有者通過產(chǎn)權交易所

3、以產(chǎn)權為商品而進行產(chǎn)權交易的融資模式最能實現(xiàn)并在其中發(fā)揮一定的作用，幫助廣闊中小企業(yè)在現(xiàn)今宏觀環(huán)境下擺脫融資困境，維持企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營，保證企業(yè)的良性開展。一、中小企業(yè)通過產(chǎn)權交易模式融資的主客觀條件一中小企業(yè)通過傳統(tǒng)融資渠道獲得資金愈發(fā)困難自從去年特別是今年上半年以來，國內(nèi)開始嚴格執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，國內(nèi)宏觀融資環(huán)境發(fā)生深刻變化。受貨幣政策當局不斷通過上調(diào)銀行存款準備金、加息和公開市場操作等方式緊縮銀根應對通貨膨脹的影響，國內(nèi)銀行業(yè)金融機構的信貸額度開始受到嚴格控制，國內(nèi)信貸市場資金供應量持續(xù)減少，企業(yè)通過銀行貸款方式獲得所需資金的難度不斷加大。同時，由于股市表現(xiàn)不振和股市擴容壓力不減，新

4、股破發(fā)機率上升，企業(yè)通過新股上市的時機籌得大量所需資金的可能性也在逐步降低。并且，由于企業(yè)上市資源有限，大量中小企業(yè)不可能都通過在資本市場上市方式來募集開展所需資金。企業(yè)債也因其嚴格的規(guī)?？刂坪蛷碗s的監(jiān)管與發(fā)行程序運用起來并不方便，而信托融資那么存在發(fā)行范圍有限和風險過高的問題。因此，國內(nèi)各中小企業(yè)通過正常傳統(tǒng)融資方式獲得資金的難度越來也大，大量不能獲得持續(xù)資金供應的中小企業(yè)特別是創(chuàng)新型企業(yè)開展受到不利影響，需要尋找到一個可以利用的簡便的融資方式來解決融資困難。二大量民間資本尋找不到投資出路出現(xiàn)時空錯配由于受到國內(nèi)房地產(chǎn)市場和股票市場獲利時機的減少，以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)本錢上升獲利減小的影響，國內(nèi)各地

5、區(qū)特別是在浙江等民營資本充足興旺的地區(qū)大量民間資本找不到適宜的投資方式，紛紛在四處尋找投資時機，資本的趨利性讓其甚至不惜一搏進入風險極高的民間融資領域以求獲利畢業(yè)論文模板，如果這一現(xiàn)象繼續(xù)下去，這些擔保質量不一的民間資本所面臨風險會越來越大。我們知道，民間融資領域由于缺乏有效監(jiān)管和交易的交叉相互性，出現(xiàn)問題往往是連鎖性的，這將直接威脅我國金融環(huán)境的穩(wěn)定。并且，由于國內(nèi)缺乏一個統(tǒng)一有效的資金供需情況信息平臺，這些民間資本苦于資金供需的信息不對稱而出現(xiàn)了時空錯配，這一現(xiàn)象導致這些資本利用效率的降低和我國經(jīng)濟開展內(nèi)生增長動能的下降，不利于我國經(jīng)濟的持續(xù)健康開展。三產(chǎn)權交易所自身開展需要尋找到新的出路

6、本世紀以來，為解決國有企業(yè)改革過程中出現(xiàn)的產(chǎn)權流轉問題，公正公開公平的處理國有資產(chǎn)改制過程中的國有資產(chǎn)保值增值問題，產(chǎn)權交易所又再一次出現(xiàn)在我們眼中。時至今日，我國出現(xiàn)了近300家各類產(chǎn)權交易所，這些產(chǎn)權交易所在處理國有資產(chǎn)改革過程中發(fā)揮了積極的作用，根本保證了所有通過產(chǎn)權交易所交易的各類國有資產(chǎn)的保值增值，大體上完成了其歷史使命。但是，隨著國有資產(chǎn)改革工作的根本完成，如何重新定位產(chǎn)權交易所的地位和功能是我們必須面對的一個重要問題。如果僅僅將產(chǎn)權交易所定位為國有資產(chǎn)改制和流轉效勞的特定機構，這些大量的產(chǎn)權交易所將面臨任務的階段性完成帶來的無事可做的境地。因此，如何在現(xiàn)有政策允許的范圍內(nèi)為產(chǎn)權交

7、易所開展尋找到新的出路，是目前各類產(chǎn)權交易機構所關心的問題。同時，目前我國法律層面并沒有禁止各類產(chǎn)權交易所開展民營企業(yè)融資效勞，并且各類民營資本也可以成立產(chǎn)權交易機構，這就為以民營企業(yè)為主的廣闊中小企業(yè)通過產(chǎn)權交易所進行融資活動提供了法律上的操作空間。按照目前的相關規(guī)定各類產(chǎn)權交易所可以自行探索，通過為中小企業(yè)提供融資效勞尋找到新的出路，繼續(xù)向前推進產(chǎn)權交易所的開展。2021年5月17日，我國四大產(chǎn)權交易機構之一的重慶聯(lián)合產(chǎn)權交易所就與重慶市工商聯(lián)合會簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推進民營企業(yè)通過產(chǎn)權交易所實現(xiàn)融資，為民營企業(yè)通過產(chǎn)權交易所成功實現(xiàn)融資提供方便。二、產(chǎn)權交易模式融資的優(yōu)勢一公開的交易方

8、式，廣泛的資金來源各類產(chǎn)權交易所在創(chuàng)立之初就以公正公開公平的市場化交易方式為各產(chǎn)權交易所的立所之本，各類交易標的在產(chǎn)權交易所提供的公開交易平臺上由各感興趣的參與者公平的競爭，最后由最為符合轉讓方要求的參與者成為受讓方，獲得該交易標的。這種公開公正公平的交易方式，各符合要求的參與者之間的公開競爭，能夠最大可能的降低產(chǎn)權交易中的暗箱操作，防止轉讓方利益受到不合理的侵害，實現(xiàn)轉讓方融資工程的價值最大化，保證其通過產(chǎn)權交易方式融資活動的圓滿成功。同時，產(chǎn)權交易所將產(chǎn)權交易的標的放到一個廣泛公開的交易信息平臺上，通過一整套完整的融資交易程序，能夠吸引各地各種對交易標的感興趣的力量參與其中，特別是借助網(wǎng)絡

9、的優(yōu)勢，各產(chǎn)權交易所透過其網(wǎng)絡信息平臺事先發(fā)布其交易信息，能夠吸引到廣泛的資金參與融資交易，提高融資活動的市場參與度和成功性。并且，借助這個廣泛公開的交易信息平臺進行的融資活動可以良好的克服資金供需雙方的時空差異，特別是針對目前大量民間資本的沉積閑置，這些資本利用這一交易信息平臺可以很好的為其提供投資信息，解決其資本閑置問題，提高其資本的利用效率，促進國民經(jīng)濟的持續(xù)健康開展。二較低的融資門檻，簡單的申請程序產(chǎn)權交易相比在資本市場發(fā)行股票和債券融資對發(fā)行主體嚴格的限制條件和復雜的審批注冊程序來說，它的融資門檻降低了許多，任何獨立的具備產(chǎn)權轉讓資格的市場參與主體，無論其從事何種主營業(yè)務和采用何種組

10、織形式，只要能保證其產(chǎn)權可以依法轉讓畢業(yè)論文模板，并履行相應的內(nèi)部決策和資產(chǎn)評估程序后均可申請在各產(chǎn)權交易所開展產(chǎn)權融資活動。同時，由于沒有了復雜的審批注冊程序，資金需求方如果采取產(chǎn)權模式融資，只需要按照產(chǎn)權交易所的要求進行了相應的內(nèi)部決策和資產(chǎn)評估程序，找到相應的融資中介機構，然后在產(chǎn)權交易所提出相應的申請，待交易所批準后即可開展融資活動。申請程序簡單快捷，靈活方便。圖1.北京產(chǎn)權交易所融資效勞流程圖 圖2.上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所效勞流程來源：北京產(chǎn)權交易所網(wǎng)站來源：上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所網(wǎng)站三交易形式多樣，融資選擇豐富通過產(chǎn)權交易所進行融資活動，可以通過競價、拍賣、招標轉讓、協(xié)議轉讓等多種交易形式

11、，企業(yè)根據(jù)自身和融資工程的不同特點可以選擇不同的交易形式，而產(chǎn)權交易所也會根據(jù)企業(yè)和其融資活動的特點會提供不同的效勞，保證其融資活動的正常開展和提高其融資活動的成功性。并且，企業(yè)可以選擇不同的產(chǎn)權物進行融資，盡最大可能的實現(xiàn)成功通過產(chǎn)權交易所進行融資活動。常見的融資產(chǎn)權物有：1.股權融資產(chǎn)權交易所可以進行股權的增資擴股、股權轉讓和股權質押等不同方式的股權融資活動；2.債權融資產(chǎn)權交易所可以提供不良資產(chǎn)的委托處理、債權轉讓、債權質押融資等不同的融資效勞；3.資產(chǎn)轉讓融資產(chǎn)權交易所可以提供設備、機器、廠房、房地產(chǎn)和其它固定資產(chǎn)在內(nèi)的各項資產(chǎn)轉讓融資效勞，幫助企業(yè)成功實現(xiàn)相應的融資目的。三、產(chǎn)權交易

12、模式融資目前所存在的缺陷一開展歷程短，質量參差不齊從上個世紀八十年代末至今，產(chǎn)權交易所這個具有中國特色的經(jīng)濟產(chǎn)物僅僅走過了短短的二十多年歷史，比起其他擁有幾百年開展歷程的成熟融資方式，產(chǎn)權交易所融資模式的開展歷程非常短暫，自身制度建設并不是非常完善。并且，以往的產(chǎn)權交易所僅僅承當為國有企業(yè)改制資產(chǎn)流通提供方便的功能，為中小企業(yè)融資還屬于一種新生事物，還處在初探階段，并沒有形成一套固定的操作模式，各交易所提供的中小企業(yè)產(chǎn)權融資效勞還停留在個案處理的模式上。同時，國內(nèi)近300家各類產(chǎn)權交易所開展水平參差不齊，有些甚至很長時間沒有處理過交易活動，設備和技術保障欠缺，僅僅作為一個機構保存在那里，這些低

13、水平的產(chǎn)權交易機構缺乏相互之間的交流與合作，難以同時在一時間為大批量的各種中小企業(yè)提供融資活動。另外，大量的產(chǎn)權交易中介機構和從業(yè)人員素質不一，很多產(chǎn)權交易所對會員中介機構和中介效勞人員的效勞水平缺乏有效的衡量標準，一些并不具備相應素質的人員也參與到了產(chǎn)權交易中介的效勞當中，降低了企業(yè)產(chǎn)權交易方式融資活動的質量。二市場認知程度低，交易活潑度欠缺由于以往的產(chǎn)權交易所僅僅作為國有企業(yè)改制產(chǎn)權置換的交易平臺，廣闊的投資者和企業(yè)經(jīng)營者對其能夠提供融資效勞的認知程度并不高。企業(yè)在資金欠缺各種正常傳統(tǒng)模式融資渠道受阻的時候并不能在第一時間想到通過產(chǎn)權交易融資的方式為自己進行資金補充。并且，在廣闊的投資者心

14、目中由于對以往國有企業(yè)產(chǎn)權交易平臺交易工程的慣性思維，認為在產(chǎn)權交易所進行交易的工程質量往往都不高，購入后正常運營麻煩程度很大，所以很多投資者對在產(chǎn)權交易所掛牌交易的融資工程投資熱情也并不高，以至于產(chǎn)權交易活動的市場活潑程度欠缺。三監(jiān)管制度不完善，制度風險較大在作為國有企業(yè)改革產(chǎn)權交易平臺的情況下，各地的產(chǎn)權交易所往往主要在當?shù)貒Y委的相應監(jiān)管下進行運作，同時，由于以往國有企業(yè)產(chǎn)權大多并不明晰，其他相關部門有時也會插手產(chǎn)權交易所的監(jiān)管。所以，產(chǎn)權交易所在運行過程中可能會出現(xiàn)職能部門監(jiān)管缺位與職能交叉的現(xiàn)象，對產(chǎn)權交易融資活動的開展產(chǎn)生不利影響。并且，按照我國政府機構組成部門的職能分工，作為產(chǎn)權

15、交易所監(jiān)管主要力量的國資委并不能對在產(chǎn)權交易所進行融資活動的以民營企業(yè)為主體的廣闊中小企業(yè)融資行為進行監(jiān)管，造成了一定程度上的監(jiān)管權力真空，不利于營造良好的產(chǎn)權融資交易氣氛。四、對中小企業(yè)通過產(chǎn)權交易模式融資的意見和建議一產(chǎn)權交易所角度產(chǎn)權交易所方面應該盡快建立統(tǒng)一的產(chǎn)權交易信息共享效勞平臺，有實力的大型產(chǎn)權交易所應當根據(jù)地域和自身特色與其他中小型產(chǎn)權交易所展開充分的合作和交流，甚至不排除進行相應的兼并和重組畢業(yè)論文模板，提升產(chǎn)權交易所交易信息的優(yōu)勢，吸引更多的資金需求者和投資者進入產(chǎn)權交易市場尋找時機。同時，產(chǎn)權交易所應當加強自身和交易工程的宣傳力度，一方面產(chǎn)權交易所應當提高產(chǎn)權交易所自身產(chǎn)

16、權融資效勞在企業(yè)中的認知度，吸引更多企業(yè)來產(chǎn)權交易所進行產(chǎn)權交易方式融資，另一方面，產(chǎn)權交易所應該加大對產(chǎn)權交易工程的推廣力度，必要時可引入資本市場的路演;機制提高產(chǎn)權融資模式融資的針對性、有效性和成功性。并且，交易所應當對參與本交易所產(chǎn)權交易活動的會員中介機構建立嚴格的準入制度，嚴禁不具有相應效勞能力的機構和個人參與產(chǎn)權交易中介效勞，提升產(chǎn)權交易所自身的品牌形象。二企業(yè)角度各存在資金需求的中小企業(yè)應當拓寬自身視野，積極參與產(chǎn)權交易融資活動。參與產(chǎn)權交易融資模式融資的企業(yè)應當合理設計產(chǎn)權融資方案，選取適當?shù)漠a(chǎn)權交易物進行融資。同時，企業(yè)應當對大量的產(chǎn)權交易中介機構進行必要的篩選，不要病急亂投醫(yī)

17、;，保證融資活動能夠取得最大的效果。三政府監(jiān)管角度政府應當盡快確定中小企業(yè)產(chǎn)權融資活動的相應監(jiān)管機構，并且對后國企改革時代的產(chǎn)權交易所監(jiān)管模式進行相應的調(diào)整，制定相應的監(jiān)管規(guī)那么，以適應產(chǎn)權交易所現(xiàn)今的開展方向，更好的為廣闊產(chǎn)權交易活動的參與方提供一個穩(wěn)定和健康的制度保障。同時，在現(xiàn)階段最為重要的是政府各組成部門要嚴格限制自己的權力沖動，不要對合法的產(chǎn)權融資交易施加不利的影響，進行亂作為，阻礙正常的產(chǎn)權交易融資活動，為在政策調(diào)控背景下的中小企業(yè)產(chǎn)權融資活動提供一個良好的政治環(huán)境，更好的促進中小企業(yè)在宏觀經(jīng)濟緊縮階段健康穩(wěn)定的開展。五、結論產(chǎn)權融資模式是現(xiàn)今廣闊中小企業(yè)在政府宏觀調(diào)控和正常傳統(tǒng)融資模式融資受阻情況下進行融資活動的一個有效方式，在民間資本時空錯配的環(huán)境下，我們要更加積極的通過產(chǎn)權融資模式為資本流動提供有效的途徑，提升微觀經(jīng)濟開展的活潑程度，為我國以經(jīng)濟結構轉型升級為特點的經(jīng)濟開展質量提升和國民經(jīng)濟的平穩(wěn)健康開展提供有效的資金供應保障。參考文獻【1】劉巧英產(chǎn)權交易市場與標準非上市股份公司股權交易研究 群眾科技，2007(11): 190-192.【2】劉云劉斌產(chǎn)權交