企業(yè)籌資方式-山東經貿職業(yè)學院會計系

1、.：.；第 三 章企業(yè)籌資方式【根本要求】經過本單元的學習，使學生掌握企業(yè)資金需求量預測的銷售額比率法、直線回歸法和高低點法；掌握認股權證的含義、特征、種類、要素、價值與作用；掌握可轉換債券的性質、根本要素和優(yōu)缺陷；掌握商業(yè)信譽的方式、商業(yè)信譽條件、現金折扣本錢的計算、利用商業(yè)信譽籌資的優(yōu)缺陷；掌握杠桿收買的含義。【教學重點】資金需求量預測的銷售額比率法、直線回歸法和高低點法；普通股的價值與價錢?！颈菊聵嬙臁科髽I(yè)籌資的分類與意義企業(yè)籌資渠道與方式1.企業(yè)籌資概述 企業(yè)籌資的根本原那么企業(yè)資金需求量的預測 定性預測法 定量預測法 比率預測法資金習性預測法 吸收直接投資：含義、優(yōu)缺陷發(fā)行股票 普通

2、股：含義及種類、權益 權益資金籌集 優(yōu)先股：種類、權益、性質、優(yōu)缺陷 發(fā)行股權證：含義、特征、種類、要素、價值2.籌資方式的比較 內部積累留用利潤 借款：種類、借款的信譽條件、利息支付、優(yōu) 債券：種類、發(fā)行方式的比較、發(fā)行價錢確定 負債資金籌集 融資租賃：各方式的特點、租金的構成優(yōu)缺陷 商業(yè)信譽：主要方式、放棄折扣率的計算 杠桿收買：含義、特點、方式【教學內容】第一節(jié) 企業(yè)籌資概述一、企業(yè)籌資的含義與動機企業(yè)籌資是指企業(yè)根據消費運營等活動對資金的需求，經過一定的渠道，采取適當的方式，獲取所需資金的一種行為。企業(yè)籌資的動機可分為四類：設立籌資、擴張籌資、償債籌資和混合籌資。二、籌資的分類1.資金

3、的來源渠道不同，分為權益籌資和負債籌資。2.否經過金融機構，分為直接籌資和間接籌資。3.資金的獲得方式不同，分為內源籌資和外源籌資。4.按照籌資的結果能否在資產負債表上得以反映，分為表內籌資和表外籌資。5.按照所籌資金運用期限的長短，分為短期資金籌集與長期資金籌集三、籌資渠道與籌資方式籌資渠道是指客觀存在的籌措資金的來源方向與通道。我國企業(yè)目前的籌資渠道主要包括：(1)銀行信貸資金；(2)非銀行金融機構資金；(3)其他企業(yè)資金；(4)居民個人資金；(5)國家財政資金；(6)企業(yè)自留資金?；I資方式是指可供企業(yè)在籌措資金時選用的詳細籌資方式，主要包括：吸收直接投資、發(fā)行股票、向銀行借款、利用商業(yè)信

4、譽、發(fā)行公司債券、融資租賃、利用留存收益和杠桿收買等。 四、籌資原那么企業(yè)籌資必需遵照“規(guī)模適當、籌措及時、來源合理和方式經濟等根本原那么。五、企業(yè)資金需求量預測企業(yè)資金需求量的預測可以采用定性預測法、比率預測法和資金習性預測法。(一)定性預測法定性預測法是指利用直觀的資料，依托個人的閱歷和客觀分析、判別才干，對未來資金需求量作出預測。(二)比率預測法比率預測法是根據有關財務比率與資金需求量之間的關系預測資金需求量的方法。常用的比率預測法是銷售額比率法，其計算公式為：對外籌資的需求量= (三)資金習性預測法資金習性預測法是根據資金習性預測未來資金需求量的一種方法。所謂資金習性，是指資金變動與產

5、銷量之間的依存關系。按照資金習性可將資金分為不變資金、變動資金和半變動資金。資金習性預測法有兩種方式：一種是根據資金占用總額同產銷量的關系來預測資金需求量；另一種是采用先分項后匯總的方式預測資金需求量。設產銷量為自變量x，資金占用量為因變量y，它們之間的關系可用下式表示：y=abx第二節(jié) 權益資金的籌集一、吸收直接投資(一)吸收直接投資的含義與種類吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同運營、共擔風險、共享利潤的原那么直接吸收國家、法人、個人投入資金的一種籌資方式。吸收直接投資的種類包括：吸收國家投資、吸收法人投資和吸收個人投資。(二)吸收直接投資中的出資方式吸收直接投資中的出資方式主要包括：

6、以現金出資、以實物出資、以工業(yè)產權出資和以土地運用權出資等。(三)吸收直接投資的優(yōu)缺陷優(yōu)點：有利于加強企業(yè)信譽；有利于盡快構成消費才干；有利于降低財務風險。缺陷：資金本錢較高；容易分散企業(yè)控制權。 二、發(fā)行普通股 (一)股票的含義、特征與分類1.股票的含義與特征股票是股份發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權益，并據以獲得股利的一種可轉讓的書面憑證，它是股份股份的表現方式。股票作為一種籌資工具，具有法定性、收益性、風險性、參與性、無限期性、可轉讓性和價錢動搖性等特點。2.股票的分類按股東權益和義務的不同，可將股票分為普通股票和優(yōu)先股票；按股票票面能否記名，可將股票分為記名股票和無記名股票；按股票票

7、面有無金額，可將股票分為有面值股票和無面值股票；按股票發(fā)行時間的先后，可將股票分為始發(fā)股和新發(fā)股；按發(fā)行對象和上市地域，可將股票分為A股、B股、H股、N股和S股等。(二)股票的價值、價錢與價值指數1.股票價值股票的價值有票面價值、賬面價值、清算價值和市場價值。2.股票價錢股票價錢有廣義和狹義之分。狹義的股票價錢就是股票買賣價錢。廣義的股票價錢那么包括股票的發(fā)行價錢和買賣價錢兩種方式。股票買賣價錢具有事先的不確定性和市場性特點。3.股價指數股價指數是指金融機構經過對股票市場上一些有代表性的公司發(fā)行的股票價錢進展平均計算和動態(tài)對比后得出的數值。股價指數的計算方法有簡單算術平均法、綜合平均法、幾何平

8、均法和加權綜合法等。(三)普通股股東的權益普通股股東的權益包括：1.公司管理權，包括投票權、查賬權和阻止越權運營的權益；2.分享盈余權；3.出讓股份權；4.優(yōu)先認股權；5.剩余財富要求權。(四)股票發(fā)行1.股票發(fā)行條件股票發(fā)行分為新設發(fā)行、改組發(fā)行、增資發(fā)行和定向募集發(fā)行四種方式，股份公司發(fā)行股票必需符合和等規(guī)定的發(fā)行條件。2.股票發(fā)行程序股票發(fā)行的根本程序如下：作出新股發(fā)行決議；做好新股發(fā)行預備；提出發(fā)行股票懇求；提交有關機構審核；簽署股票承銷協(xié)議；公布招股闡明書；按規(guī)定程序招股；認股人交納股款；向認股人交割股票等。3.股票發(fā)行價錢股票的發(fā)行價錢有等價、時價和中間價。我國公司法規(guī)定，公司發(fā)行

9、股票不準折價發(fā)行。發(fā)行價錢確實定方法主要有市盈率法、凈資產倍率法、競價確定法和現金流量折現法等。4.股票發(fā)行方式股票的發(fā)行方式有公募發(fā)行和私募發(fā)行，公募發(fā)行有自銷方式和承銷方式，承銷方式詳細分為包銷和代銷。(五)股票上市股票上市指股份公開發(fā)行的股票經同意在證券買賣所進展掛牌買賣。1.公司股票上市的益處主要有：(1)有助于改善財務情況；(2)便于利用股票收買其他公司；(3)利用股票市場客觀評價企業(yè)；(4)利用股票可鼓勵職員；(5)提高公司知名度，吸引更多顧客。2.公司股票上市的不利影響主要有：(1)使公司失去隱私權；(2)限制經理人員操作的自在度；(3)公開上市需求很高的費用。(六)普通股籌資的

10、優(yōu)缺陷1.優(yōu)點：(1)沒有固定利息負擔；(2)沒有固定到期日，也不用歸還；(3)籌資風險小；(4)能提高公司的信譽；(5)籌資限制少。2.缺陷：(1)資金本錢較高；(2)容易分散控制權。三、發(fā)行優(yōu)先股(一)優(yōu)先股的性質優(yōu)先股是一種特別股票，它雖然屬于自有資金但卻兼有債券的某些性質。(二)發(fā)行優(yōu)先股的動機企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的動機包括：防止股權分散化；調劑現金余缺；改善資本構造；維持舉債才干。(三)優(yōu)先股的種類按不同的分類標志，可將優(yōu)先股分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股；可轉換優(yōu)先股和不可轉換優(yōu)先股；參與優(yōu)先股和不參與優(yōu)先股；可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股。(四)優(yōu)先股的權益優(yōu)先股股東的權益主要表如今：優(yōu)先

11、分配股利權；優(yōu)先分配剩余財富權；部分管理權。(五)優(yōu)先股的優(yōu)缺陷優(yōu)點：沒有固定到日期，不用歸還本金；股利支付既固定，又有一定彈性；有利于提高公司信譽。缺陷：籌資本錢高；籌資限制多；財務負擔重。四、發(fā)行認股權證 (一)認股權證的含義與特點認股權證是由股份公司發(fā)行的，可以按特定的價錢，在特定的時間內購買一定數量該公司股票的選擇權憑證。認股權證的特點：(1)認股權證作為一種特殊的籌資手段，對于公司發(fā)行新債券或優(yōu)先股股票具有促銷作用。(2)持有人在認股之前，既不擁有債務也不擁有股權，只擁有股票認購權。(3)用認股權證購買普通股票，其價錢普通低于市價。(二)認股權證的種類1.按允許購買的期限長短，分為長

12、期認股權證與短期認股權證。2.按認股權證的發(fā)行方式不同，分為單獨發(fā)行認股權證與附帶發(fā)行認股權證。3.按認股權證認購數量的商定方式不同，分為備兌認股權證與配股權證。(三)認股權證的根本要素認股權證的根本要素包括：(1)認購數量；(2)認購價錢；(3)認購期限；(4)贖回條款。(四)認股權證的價值認股權證有實際價值與實踐價值之分。其實際價值可用下式計算：認股權證實際價值=普通股市場價錢-普通股認購價錢認股權證換股比率影響認股權證實際價值的主要要素有：(1)換股比率；(2)普通股市價；(3)執(zhí)行價錢；(4)剩余有效期間。認股權證的實踐價值是認股權證在證券市場上的市場價錢或售價。認股權證的實踐價值大于

13、實際價值的部分稱為超實際價值的溢價。 第三節(jié) 負債資金的籌集一、向銀行借款(一)銀行借款的分類按不同規(guī)范可將銀行借款分為短期、中期、長期借款；信譽借款、擔保借款和票據貼現；根本建立借款、專項借款和流動資金借款；政策性銀行借款和商業(yè)銀行借款。(二)銀行借款籌資的程序銀行借款籌資的普通程序是：企業(yè)提出借款懇求，填寫；銀行審查借款懇求；雙方簽署借款合同；企業(yè)獲得貸款；企業(yè)還本付息。(三)與銀行借款有關的信譽條件與銀行借款有關的信譽條件包括：信貸額度、周轉信貸協(xié)定、補償性余額、借款抵押、歸還條件和以實踐買賣為貸款條件等。(四)銀行借款利息的支付方式1.利隨本清法利隨本清法又稱收款法，是在借款到期時向銀

14、行支付利息的方法。采用這種方法，借款的名義利率等于其實踐利率。2.貼現法貼現法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，而到期時借款企業(yè)再歸還全部本金的一種計息方法。貼現法的實踐貸款利率公式為：貼現貸款實踐利率= 名義利率/1-補償利率100(五)銀行借款籌資的優(yōu)缺陷優(yōu)點：籌資速度快；籌資本錢低；借款彈性好。缺陷：財務風險較大；限制條件較多；籌資數額有限。 二、發(fā)行公司債券(一)債券的含義與特征債券是債務人按照法定程序發(fā)行，承諾按商定的利率和日期支付利息，并在特定日期歸還本金的書面?zhèn)鶆諔{證。(二)債券的要素債券的根本要素包括票面金額、票面利率、債券期限和發(fā)行價錢等。(三)債券的的種類按不

15、同規(guī)范可將債券分為信譽債券、抵押債券和擔保債券；記名債券和無記名債券；可轉換債券、固定利率債券；浮動利率債券和收益?zhèn)取?四)債券的發(fā)行1.債券的發(fā)行條件發(fā)行公司債券，必需符合、規(guī)定的有關條件2.債券的發(fā)行價錢債券的發(fā)行價錢有三種：等價、折價和溢價。在按期付息、到期一次還本的情況下，債券發(fā)行價錢的計算公式為：債券發(fā)行價錢= 票面金額P/F，i1,n)+票面金額i2P/A，i1,n假設企業(yè)發(fā)行不計復利、到期一次還本付息的債券，那么其發(fā)行價錢的計算公式為：債券發(fā)行價錢=M(1+i2n)(P/F，i1,n)(五)債券的還本付息1.債券的歸還債券歸還時間按其實踐發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關系，分為到期

16、歸還、提早歸還與滯后歸還三類。到期歸還包括分批歸還和一次歸還兩種。提早歸還又稱提早贖回或收回。贖回有強迫性贖回、選擇性贖回、通知贖回三種方式。滯后歸還有即轉期和轉換兩種方式。債券歸還的常見方式包括運用現金歸還、以新債券換舊債券和用普通股歸還。2.債券的付息債券的付息主要表如今利息率確實定、付息頻率和付息方式三個方面。利息率確實定有固定利率和浮動利率兩種方式。債券付息頻率主要有按年付息、按半年付息、按季付息或按月付息和一次性付息(利隨本清；貼現發(fā)行)五種。付息方式有兩種方式：一種是采取現金、支票或匯款的方式；一種是息票債券的方式。(六)債券籌資的優(yōu)缺陷相對股票籌資而言，債券籌資的優(yōu)點有：資金本錢

17、較低；保證控制權；具有財務杠桿作用。缺陷：籌資風險高；限制條件多；籌資額有限。(七)可轉換債券1.可轉換債券的性質可轉換債券賦予持有者一種特殊的選擇權，即按事先商定在一定時間內將其轉換為公司股票的選擇權，在轉換權行使之前屬于公司的債務資本，權益行使之后那么成為發(fā)行公司的一切權資本。2.可轉換債券的要素可轉換債券的根本要素包括：基準股票、票面利率、轉換價錢、轉換比率、轉換期限、贖回條款、回售條款、轉換調整條款或維護條款。3.可轉換債券籌資的優(yōu)缺陷優(yōu)點：(1)可轉換為普通股，有利于穩(wěn)定股票市價；(2)利率低于普通債券，可節(jié)約利息支出；(3)可加強籌資靈敏性。缺陷：(1)假設股價低迷，面臨兌付債券本

18、金的壓力；(2)存在回售風險。三、融資租賃 (一)租賃的含義租賃是指出租人在承租人給予一定收益的條件下，授予承租人在商定的期限內占有運用財富權益的一種契約性行為。融資租賃也稱為資本租賃或財務租賃，是區(qū)別于運營租賃的一種長期租賃方式。(二)融資租賃的方式融資租賃包括售后回租、直接租賃和杠桿租賃三種方式。(三)融資租賃的程序融資租賃的程序是：(1)選擇租賃公司；(2)辦理租賃委托；(3)簽署購貨協(xié)議；(4)簽署租賃合同；(5)辦理驗貨與投保；(6)支付租金；(7)處置租賃期滿的設備。(四)融資租賃的租金1.融資租賃租金的構成融資租賃租金包括設備價款和租息兩部分，租息又可分為租賃公司的融資本錢、租賃

19、手續(xù)費等。2.融資租賃租金的支付方式租金通常采用分次支付的方式，詳細類型有：(1)按支付間隔期的長短，可以分為年付、半年付、季付和月付等方式；(2)按支付時期先后，可以分為先付租金和后付租金兩種；(3)按每期支付金額，可以分為等額支付和不等額支付兩種。3.融資租賃租金的計算方法(1)后付租金的計算。根據年資本回收額的計算公式，可確定出后付租金方式下每年年末支付租金數額的計算公式：AP(PA，i，n)(2)先付租金的計算。根據即付年金的現值公式，可得出先付等額租金的計算公式：AP(PA，i，n-1)+1(五)融資租賃籌資的優(yōu)缺陷融資租賃籌資的優(yōu)點：融資速度快；限制條款少；設備淘汰風險?。回攧诊L險?。欢愂肇摀p等。融資