上市公司現(xiàn)金流量表的財(cái)務(wù)分析

1、.：.；上市公司現(xiàn)金流量表的財(cái)務(wù)分析摘要在資本市場(chǎng)日益完善的條件下，上市公司的籌資行為和投資行為逐漸向多元化開(kāi)展，無(wú)論對(duì)上市公司的內(nèi)部管理當(dāng)局，還是對(duì)外部投資者來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金流量信息都是極為重要的不可替代的理財(cái)資源。上市公司的理財(cái)人員必需掌握現(xiàn)金流量表的分析方法和技巧，才干發(fā)揚(yáng)其在公司理財(cái)中的重要作用。在資本市場(chǎng)日益完善的條件下，上市公司的籌資行為和投資行為也逐漸向多元化開(kāi)展，無(wú)論是上市公司的內(nèi)部管理當(dāng)局，還是外部投資者，都逐漸認(rèn)識(shí)到現(xiàn)金流量信息更能反映上市公司的收益質(zhì)量和現(xiàn)實(shí)的支持才干，它是公司極為重要的不可替代的理財(cái)資源，也是投資者股東做出正確決策的信息資源。企業(yè)要做出正確的理財(cái)決策，保證理財(cái)

2、行為的最優(yōu)化，必需求求公司理財(cái)人員掌握現(xiàn)金流量表的分析方法和技巧，深化認(rèn)識(shí)到現(xiàn)金流量構(gòu)成的規(guī)律和內(nèi)在構(gòu)造，才干充分發(fā)揚(yáng)其對(duì)公司理財(cái)?shù)闹匾饔??？茖W(xué)地評(píng)價(jià)公司資產(chǎn)的流動(dòng)性、財(cái)務(wù)彈性，評(píng)價(jià)公司的收益才干和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)測(cè)公司未來(lái)的開(kāi)展趨勢(shì)。上市公司的財(cái)務(wù)人員應(yīng)遵照分析的原那么，合理采用比較分析法，以比較構(gòu)造百分比和財(cái)務(wù)比率為重點(diǎn)，精心設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)分析目的，力求分析得詳細(xì)、深化，透過(guò)景象看本質(zhì)，使其為公司理財(cái)發(fā)揚(yáng)充分的作用。一、上市公司現(xiàn)金流量的構(gòu)造分析現(xiàn)金流量的構(gòu)造分析包括流入構(gòu)造、流出構(gòu)造和流入流出比分析，可列表進(jìn)展分析。旨在進(jìn)一步掌握本公司的各項(xiàng)活動(dòng)中現(xiàn)金流量的變動(dòng)規(guī)律、變動(dòng)趨勢(shì)、公司運(yùn)營(yíng)周期所處的

3、階段及異常變化等情況。其中，1流入構(gòu)造分析分為總流入構(gòu)造和三項(xiàng)運(yùn)營(yíng)、投資和籌資活動(dòng)流入的內(nèi)部構(gòu)造分析。2流出構(gòu)造分析也分為總流出構(gòu)造和三項(xiàng)運(yùn)營(yíng)、投資和籌資活動(dòng)流出的內(nèi)部構(gòu)造分析。3流入流出比分析即分為運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入流出比此比值越大越好；投資活動(dòng)現(xiàn)金的流入流出比開(kāi)展時(shí)期此比值應(yīng)小，而衰退或短少投資時(shí)機(jī)時(shí)此比值應(yīng)大較好；籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入流出比開(kāi)展時(shí)期此比值較大較好。公司理財(cái)人員可以利用現(xiàn)金流入和流出構(gòu)造的歷史比較和同業(yè)比較，可以得到更有意義的信息。對(duì)于一個(gè)安康的正在生長(zhǎng)的公司來(lái)說(shuō)，運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量應(yīng)是正數(shù)，投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量是負(fù)數(shù)，籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量應(yīng)是正負(fù)相間的。假設(shè)上市公司運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流量的

4、構(gòu)造百分比具有代表性可用三年或五年的平均數(shù)，理財(cái)人員還可根據(jù)它們和方案銷(xiāo)售額來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流量。二、上市公司的資產(chǎn)流動(dòng)性分析公司資產(chǎn)的流動(dòng)性是指公司資產(chǎn)經(jīng)過(guò)正常次序，無(wú)艱苦損失地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金以及公司債務(wù)契約或其他付現(xiàn)契約履行的才干，它是蘊(yùn)涵于公司消費(fèi)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的、動(dòng)態(tài)意義上的償付才干。根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表確定的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，雖然能反映流動(dòng)性但有很大的局限性。這主要是由于：作為流動(dòng)資產(chǎn)重要成分的存貨并不能很快轉(zhuǎn)化為可償債的現(xiàn)金；存貨用本錢(qián)計(jì)價(jià)不能反映變現(xiàn)凈值；流動(dòng)資產(chǎn)中的待攤費(fèi)用也不能轉(zhuǎn)為現(xiàn)金；應(yīng)收賬款會(huì)有一定的壞賬發(fā)生。許多公司有大量的流動(dòng)資產(chǎn)，但現(xiàn)金支付才干卻很差，甚至無(wú)力償債而加大財(cái)務(wù)

5、風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致最終破產(chǎn)。真正能用于歸還債務(wù)的是現(xiàn)金流量。所以必需用上市公司的流量和債務(wù)進(jìn)展比較分析能更客觀(guān)地反映其真實(shí)的償債才干。主要分析目的包括：1現(xiàn)金到期債務(wù)比=運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/本期到期的債務(wù)；2現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債；3現(xiàn)金債務(wù)總額比=運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/債務(wù)總額。上述目的越大，闡明企業(yè)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流速越快，流量越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)根底越穩(wěn)定，內(nèi)部控制合理有效，從而償債才干與對(duì)外籌資才干就越強(qiáng)，公司流動(dòng)性越好，抗風(fēng)險(xiǎn)才干越高。普通來(lái)說(shuō)，本期到期的債務(wù)是指本期到期的長(zhǎng)期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù)。通常這兩種債務(wù)是不能展期的，必需如數(shù)歸還?，F(xiàn)金流量負(fù)債比不但可以衡量公司短期償債才干，還

6、可以預(yù)測(cè)出公司整體財(cái)務(wù)情況，假設(shè)該比率大于40% ，闡明公司的財(cái)務(wù)情況良好。而現(xiàn)金債務(wù)總額比是評(píng)價(jià)公司中長(zhǎng)期償債才干的重要目的，同時(shí)也是預(yù)測(cè)公司破產(chǎn)的可靠目的。該目的越高，公司承當(dāng)債務(wù)總額的才干越強(qiáng)。三、上市公司獲取現(xiàn)金才干的分析獲取現(xiàn)金的才干是指運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金凈流入和投資資源的比值。它彌補(bǔ)了根據(jù)損益表上分析公司獲利才干的目的的缺乏，具有鮮明的客觀(guān)性。投入資源可以是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、公司總資產(chǎn)、凈營(yíng)運(yùn)資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)、股本等。詳細(xì)目的有：1銷(xiāo)售現(xiàn)金比率=運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。該比率反映每元銷(xiāo)售得到的現(xiàn)金大小，即銷(xiāo)售收入的貨款回收率，既可從一個(gè)方面反映公司消費(fèi)商品的市場(chǎng)暢銷(xiāo)與否，又從另一個(gè)

7、側(cè)面表達(dá)了公司管理層的運(yùn)營(yíng)才干。其數(shù)值越大越好。2每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)。該目的反映每股流通在外的普通股的資金流量，它通常高于每股收益，但不能替代每股收益。由于現(xiàn)金流量沒(méi)有減去折扣。它能反映公司最大分派現(xiàn)金股利的才干，超越此限制，就要借款分紅。3全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn)100%.該目的闡明公司全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的才干，該比值越大越好，可與同業(yè)平均程度或歷史同期程度比較，評(píng)價(jià)上市公司獲取現(xiàn)金才干的強(qiáng)弱和公司可繼續(xù)開(kāi)展的潛力。四、上市公司的財(cái)務(wù)彈性分析所謂財(cái)務(wù)彈性是企業(yè)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資時(shí)機(jī)的才干，也叫財(cái)務(wù)順應(yīng)才干。這種才干來(lái)源于現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金

8、需求的比較?，F(xiàn)金流量超越需求，有剩余的現(xiàn)金，順應(yīng)性就強(qiáng)。因此，財(cái)務(wù)彈性衡量是運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流量與支付要求進(jìn)展比較。支付要求可以是投資需求或承諾支付等。詳細(xì)目的包括：1現(xiàn)金滿(mǎn)足投資比率=近5年運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/近5年資本支出，存貨添加，現(xiàn)金股利之和。該比率越大，闡明資金自給率越高，對(duì)外借資金依賴(lài)性越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。此目的到達(dá)1時(shí)，闡明公司可以用運(yùn)營(yíng)獲取的現(xiàn)金滿(mǎn)足擴(kuò)展所需資金，公司有一定的生長(zhǎng)潛力。假設(shè)小于1 ，那么闡明公司是靠外部融資來(lái)補(bǔ)充，雖可在一定程度上利用財(cái)務(wù)杠桿，但會(huì)加大公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2現(xiàn)金股利保證倍數(shù)=每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量/每股現(xiàn)金流量，此比率越大，闡明支付現(xiàn)金股利的才干越強(qiáng)，公司運(yùn)用股利

9、分配政策的余地越大。以上兩個(gè)比率越大，闡明上市公司財(cái)務(wù)彈性越大，順應(yīng)各種環(huán)境和資金需求的靈敏性越強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)的才干越大。五、上市公司的收益質(zhì)量分析收益質(zhì)量是企業(yè)公開(kāi)報(bào)告收益與其運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)之間的離差程度。它是完好性、可靠性和可預(yù)測(cè)性的綜合。收益質(zhì)量分析主要是分析會(huì)計(jì)收益和現(xiàn)金流量的比例關(guān)系。由于上市公司收益質(zhì)量主要遭到會(huì)計(jì)政策的變化和選擇，收入和費(fèi)用確認(rèn)的時(shí)間，公司對(duì)自行列支本錢(qián)的選擇，以及管理者的財(cái)務(wù)決策等要素的影響。評(píng)價(jià)公司收益質(zhì)量的財(cái)務(wù)比率是營(yíng)運(yùn)指數(shù)。營(yíng)運(yùn)指數(shù)=運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/運(yùn)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金。其中：運(yùn)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金是指運(yùn)營(yíng)凈收益與非付現(xiàn)費(fèi)用之和。運(yùn)營(yíng)活動(dòng)凈收益=凈收益-非運(yùn)營(yíng)收益。上市公司理財(cái)人員可

10、以經(jīng)過(guò)計(jì)算的營(yíng)運(yùn)指數(shù)對(duì)公司收益質(zhì)量進(jìn)展評(píng)價(jià)。有些工程如折舊、資產(chǎn)攤銷(xiāo)、信譽(yù)政策等雖不影響運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量但會(huì)影響公司的損益，使當(dāng)期會(huì)計(jì)收益與運(yùn)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不一致，但是兩者應(yīng)大體相近。因此，假設(shè)營(yíng)運(yùn)指數(shù)大于或等于1，闡明會(huì)計(jì)收益的收現(xiàn)才干較強(qiáng)，收益質(zhì)量較好；假設(shè)小于1，那么闡明會(huì)計(jì)收益能夠遭到人為支配或存在大量的應(yīng)收賬款，收益質(zhì)量較差。有虛盈實(shí)虧的能夠性，必需進(jìn)一步分析會(huì)計(jì)方法或會(huì)計(jì)估計(jì)的影響。公司應(yīng)采取相應(yīng)的理財(cái)措施，改動(dòng)企業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略，提高公司的收益質(zhì)量。在運(yùn)用上述財(cái)務(wù)分析方法和目的對(duì)現(xiàn)金流量表進(jìn)展分析時(shí)，還應(yīng)留意以下三個(gè)問(wèn)題：1.不要拘泥于以上有限的財(cái)務(wù)分析目的，還可以根據(jù)公司管理當(dāng)局的需求適當(dāng)改編現(xiàn)金流量表，設(shè)計(jì)更具壓服力的目的，獲取其他更有意義的信息。2.全面、完好、充分地掌握信息，不僅要充分了解報(bào)表上的信息，還要注重公司艱苦會(huì)計(jì)事項(xiàng)的提示以及注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)公司報(bào)表的評(píng)價(jià)報(bào)告，甚至還要思索國(guó)家宏觀(guān)政策、國(guó)際國(guó)內(nèi)政治氣候等方面的影響；不僅要分析現(xiàn)金流量表，還要將資產(chǎn)負(fù)債表、損益表等各種報(bào)表有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，這樣才干全面而深化地提示公司的償債才