我國行業(yè)發(fā)展不平衡的定量測算原因分析與潛在影 響

1、我國行業(yè)發(fā)展不平衡的定量測算、原因分析與潛在影響通過構(gòu)建工業(yè)行業(yè)綜合景氣指數(shù)，本文對行業(yè)發(fā)展不平衡情況進(jìn)行了定量測算， 景氣度排名較為靠前的是計(jì)算機(jī)電子通信設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、黑色金屬冶煉加工業(yè)等，排名較為靠后的是紡織服裝業(yè)、皮毛及其制品業(yè)、紡織業(yè)、 文工體娛用品制造業(yè)等。這主要是因?yàn)榇笞谏唐穬r(jià)格上漲、外需表現(xiàn)強(qiáng)勁、終端需求 偏弱、外部供應(yīng)鏈不穩(wěn)定等因素對不同行業(yè)影響不同。這可能導(dǎo)致小微、民營企業(yè)經(jīng) 營風(fēng)險(xiǎn)加大，就業(yè)壓力加大，制造業(yè)投資修復(fù)進(jìn)程放緩，影響經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動(dòng)力。建 議加大宏觀政策扶持力度，重點(diǎn)減輕小微企業(yè)成本壓力；圍繞產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展增強(qiáng)上下 游企業(yè)協(xié)同效應(yīng)；商業(yè)銀行

2、加強(qiáng)行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)防范與管理。 一、當(dāng)前我國工業(yè)行業(yè)發(fā)展不平衡特征明顯由于政府有效統(tǒng)籌疫情防控與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作取得積極成效，我國經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢。但 2021 年 7 月 30 日中共中央政治局會(huì)議提出，“國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍然不穩(wěn)固、不均衡”，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)并不牢固，工業(yè)行業(yè)發(fā)展不平衡特征表現(xiàn)明顯。 （一）工業(yè)行業(yè)綜合景氣指數(shù)的構(gòu)建指標(biāo)選取行業(yè)景氣度，是指對企業(yè)或行業(yè)定性指標(biāo)通過定量方法進(jìn)行加工匯總，綜合反映某一特定調(diào)查群體或某一社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象所處狀態(tài)或發(fā)展趨勢，更多的強(qiáng)調(diào)某一行業(yè)的增速概念。我們從制造業(yè)產(chǎn)業(yè)實(shí)力和產(chǎn)業(yè)潛力等角度出發(fā)，結(jié)合指標(biāo)數(shù)據(jù)選擇的核心性、可獲得性、可比性和相關(guān)性等原則

3、，制定了工業(yè)行業(yè)綜合景氣度指標(biāo)體系，確定規(guī)模發(fā)展、盈利能力、負(fù)債情況和未來前景 4 個(gè)二級(jí)指標(biāo)，并進(jìn)一步細(xì)化分解為 10 個(gè)三級(jí)指標(biāo)。其中，規(guī)模發(fā)展方面具體包括總資產(chǎn)增速、營業(yè)收入增速、工業(yè)增加值增速和固定資產(chǎn)投資增速；盈利能力包括利潤增速、營業(yè)利潤增速及虧損企業(yè)單位數(shù)量增速；負(fù)債情況主要包括資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率1；未來前景指標(biāo)則采用研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比例來衡量。 圖 1：工業(yè)行業(yè)綜合景氣指數(shù)體系工業(yè)行業(yè)綜合景氣指數(shù)體系規(guī)模發(fā)展盈利能力負(fù)債情況未來前景總資產(chǎn)增速利潤增速資產(chǎn)負(fù)債率研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比例營業(yè)收入增速營業(yè)利潤增速流動(dòng)比率工業(yè)增加值增速虧損企業(yè)單位數(shù)量增速固定資產(chǎn)投資增速資料來源：

4、數(shù)據(jù)處理首先獲取相關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，并對復(fù)合指標(biāo)、組合指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，獲得行業(yè)綜合景氣指標(biāo)所對應(yīng)的數(shù)據(jù)。其次，由于所選指標(biāo)中同時(shí)含有正向指標(biāo)和負(fù)向指標(biāo)，二者數(shù)值代表的含義不同，正向指標(biāo)數(shù)值越高越好，負(fù)向指標(biāo)數(shù)值越低越好。因此，我們對指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，具體方法如下： 設(shè)為第個(gè)樣本的第個(gè)指標(biāo)的數(shù)值（ = 1, 2 , n; j = 1, 2, , m）。 對于正向指標(biāo)： = min() max() min()1 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，表示企業(yè)資產(chǎn)的短期變現(xiàn)能力和短期償債能力。 對于負(fù)向指標(biāo)： 權(quán)重設(shè)置 =max() max() min()在確定指標(biāo)權(quán)重時(shí)，根據(jù)簡單平均法，分別賦予各三級(jí)指標(biāo) 10

5、%的權(quán)重。 資料來源： （二）工業(yè)行業(yè)發(fā)展不平衡的定量測算在構(gòu)建工業(yè)行業(yè)綜合景氣指數(shù)的基礎(chǔ)上，我們利用2021 年上半年相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行定量測算。考慮到 2020 年低基數(shù)影響，為了更好地反映疫情后行業(yè)恢復(fù)情況，總資產(chǎn)增速、利潤增速等相關(guān)增速指標(biāo)用的是 20202021 兩年平均增速。通過對工業(yè)行業(yè)綜合景氣指數(shù)的測算，有利于我們進(jìn)一步分析疫情后不同工業(yè)行業(yè)發(fā)展的不平衡。 圖 2：當(dāng)前工業(yè)行業(yè)綜合景氣排名計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)醫(yī)藥制造業(yè)專用設(shè)備制造業(yè)黑色金屬冶煉及壓延加工儀器儀表制造業(yè)有色金屬冶煉及壓延加工電氣機(jī)械及器材制造業(yè) 化學(xué)纖維制造業(yè)化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)非金屬礦物制品業(yè)通用

6、設(shè)備制造業(yè)金屬制品業(yè)石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)食品制造業(yè)橡膠和塑料制品業(yè)造紙及紙制品業(yè)酒、飲料和精制茶制造業(yè)農(nóng)副食品加工業(yè)電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)汽車制造業(yè)印刷和記錄媒介復(fù)制業(yè)木材加工及木、竹、藤、棕、草制品業(yè)采礦業(yè)家具制造業(yè)其他制造業(yè)文教、工美、體育和娛樂用品制造業(yè)紡織業(yè)皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業(yè)紡織服裝、服飾業(yè)%020406080資料來源： 表 2：當(dāng)前工業(yè)行業(yè)綜合景氣熱圖（）行業(yè)行業(yè)景氣規(guī)模發(fā)展盈利能力負(fù)債情況未來前景采礦業(yè)30.8539.0838.4415.964.96農(nóng)副食品加工業(yè)33.5747.4232.1318.9511.7

7、8食品制造業(yè)40.4548.9931.2540.9532.89酒、飲料和精制茶制造業(yè)34.2040.1135.1138.090.00紡織業(yè)27.5725.1725.5533.9430.48紡織服裝、服飾業(yè)11.762.6915.5516.9726.24皮毛及其制品業(yè)16.617.405.2842.2036.24木材加工及制品業(yè)30.9936.7430.0720.0632.63家具制造業(yè)30.7740.1315.6512.1275.96造紙及紙制品業(yè)37.2935.3044.4022.2354.05印刷和記錄媒介復(fù)制業(yè)31.0234.0726.5534.7724.72文工體娛用品制造業(yè)28.88

8、30.4022.6225.3048.81能源燃料加工業(yè)42.5949.1768.329.874.50化學(xué)原料及制品業(yè)46.0854.7448.2028.1241.04醫(yī)藥制造業(yè)62.5287.3339.2750.3657.34化學(xué)纖維制造業(yè)46.1546.8263.2116.3152.01橡膠和塑料制品業(yè)40.0348.6935.3928.1343.09非金屬礦物制品業(yè)43.4158.8028.3652.768.34黑色金屬冶煉及壓延加工55.8672.4558.3423.2347.37有色金屬冶煉及壓延加工51.2951.4759.7852.5122.66金屬制品業(yè)43.0165.6234.

9、1621.0523.06通用設(shè)備制造業(yè)43.1158.2834.5122.6849.08專用設(shè)備制造業(yè)56.0574.6235.9630.1393.90汽車制造業(yè)32.0042.6735.9411.1819.13運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)41.2344.6333.2429.7874.52電氣機(jī)械及器材制造業(yè)47.4074.5033.5914.8745.46計(jì)算機(jī)、電子通信設(shè)備制造業(yè)67.9488.8047.5040.82100.00儀器儀表制造業(yè)54.2972.3933.6548.8654.68其他制造業(yè)29.3039.6613.7028.1836.89電熱燃水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)32.4852.5633.214

10、.785.42注：由深至淺表示行業(yè)相關(guān)指標(biāo)得分由高至低的位次，表格中數(shù)字為指標(biāo)實(shí)際值，指數(shù)數(shù)值越大，表明行業(yè)表現(xiàn)越好。 資料來源： 從綜合角度來看，景氣度排名較為靠前的是計(jì)算機(jī)電子通信設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、黑色金屬冶煉加工業(yè)、儀器儀表制造業(yè)等，行業(yè)景氣指數(shù)分別為67.94%、62.52%、56.05%、55.86%和 54.29%；排名較為靠后的是紡織服裝業(yè)、皮毛及其制品業(yè)、紡織業(yè)、文工體娛用品制造業(yè)、家具制造業(yè)等，行業(yè)景氣指數(shù)分別為 11.76%、16.61%、27.57%、28.88%和 30.77%。 進(jìn)一步地，還可從規(guī)模發(fā)展、盈利能力、負(fù)債情況和未來前景 4 個(gè)二級(jí)指

11、標(biāo)對不同行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況進(jìn)行更細(xì)分維度的分析。 從規(guī)模發(fā)展的維度看，計(jì)算機(jī)電子通信設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)規(guī)模擴(kuò)張形勢較好，規(guī)模發(fā)展指標(biāo)分別為 88.8%、87.33%和 74.62%；紡織服裝業(yè)、皮毛及其制品業(yè)、紡織業(yè)等行業(yè)則相對落后，規(guī)模發(fā)展指標(biāo)分別為 2.69%、7.4%和 25.17%。 從盈利能力的維度看，能源燃料加工業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、有色金屬冶煉業(yè)等行業(yè)位于前列，盈利能力指標(biāo)分別為68.32%、63.21%和59.78%；皮毛及其制品業(yè)、紡織服裝業(yè)、家具制造業(yè)等行業(yè)則相對落后，盈利能力指標(biāo)分別為 5.28%、13.7%和15.55%。 從負(fù)債情況的維度看，非

12、金屬礦物制品業(yè)、有色金屬冶煉業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)等行業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)相對較輕，負(fù)債情況指標(biāo)分別為 52.76%、52.51%和50.35%；電力熱力燃?xì)饧八a(chǎn)與供應(yīng)業(yè)、能源燃料加工業(yè)和汽車制造業(yè)等行業(yè)則債務(wù)負(fù)擔(dān)相對較重，負(fù)債情況指標(biāo)分別為 4.78%、9.87%和 11.18%。 從未來前景的維度看，計(jì)算機(jī)和電子通信制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、家具制造業(yè)等行業(yè)研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比例較大，未來前景指標(biāo)分別為 100%、93.9%和 75.96%；酒飲料制造業(yè)、能源燃料加工業(yè)和采礦業(yè)等行業(yè)則研發(fā)費(fèi)用占比較小，未來前景指標(biāo)分別為 0%、4.5%和 4.96%。 二、工業(yè)行業(yè)發(fā)展不平衡的深層原因（一）大宗商品價(jià)格上

13、漲導(dǎo)致上游盈利擴(kuò)張、下游成本承壓當(dāng)前我國PPI、CPI 走勢分化。2020 年4 月份以來，大宗商品價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲。 截至 2021 年 7 月 15 日，RJ/CRB 現(xiàn)貨綜合指數(shù)報(bào) 212.3，較上年同期上行 50%。國際 大宗商品價(jià)格推動(dòng) PPI 快速上漲，給我國帶來一定的通入型通脹壓力。2021 年 1-6 月 份，我國 PPI 累計(jì)漲幅為 5.1%，其中，5、6 月份，PPI 同比上漲 9%和 8.8%，處于歷 史高位。但由于當(dāng)前我國下游行業(yè)競爭較為激烈，價(jià)格剛性強(qiáng)，PPI 傳導(dǎo)至 CPI 的效 果有限，物價(jià)上下游分化明顯。2021 年 1-6 月份，CPI 累計(jì)上漲 0.5%，整

14、體低位運(yùn)行。 PPI-CPI 剪刀差走擴(kuò)，2021 年 5、6 月份達(dá) 7.7 個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高，表明通脹在上 下游產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)不暢。 圖 4：我國 CPI、PPI 走勢%1086422010-012010-062010-112011-042011-092012-022012-072012-122013-052013-102014-032014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-040-2-4-6-8-1

15、0PPICPICPI:當(dāng)月同比PPI:全部工業(yè)品:當(dāng)月同比資料來源：Wind， 上下游價(jià)格不同步影響不同行業(yè)利潤增長。一方面，原材料工業(yè)價(jià)格上漲推動(dòng)上游行業(yè)利潤增速領(lǐng)先。黑色金屬礦采選業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、有色金屬冶煉業(yè)、黑色金屬冶煉業(yè)等行業(yè)的利潤總額增速排名靠前，2020-2021 年 1-6 月份兩年平均增速分別為 257.57%、183.24%、163.2%、99.46%。另一方面，中下游行業(yè)企業(yè)議價(jià)能力弱，終端消費(fèi)品類價(jià)格無法隨著原材料價(jià)格同步上漲，企業(yè)被迫承擔(dān)成本上漲壓力。利潤增速相對落后的行業(yè)分別為皮毛制品及制鞋業(yè)、紡織服裝業(yè)、家具制造業(yè)等行業(yè)， 2020-2021 年 1-6 月份

16、兩年平均增速分別為-19.98%、-17.31%和-10.34%。 圖 5：上、中、下游行業(yè)盈利能力指標(biāo)情況%上游中游下游8070605040302010非金屬礦物制品業(yè) 電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)金屬制品業(yè)橡膠和塑料制品業(yè)采礦業(yè)化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)黑色金屬冶煉及壓延加工 有色金屬冶煉及壓延加工化學(xué)纖維制造業(yè) 石油加工、煉焦及核燃料加鐵路、船舶、航空航天和其電氣機(jī)械及器材制造業(yè)儀器儀表制造業(yè)通用設(shè)備制造業(yè)汽車制造業(yè)專用設(shè)備制造業(yè) 計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)皮革、毛皮、羽毛及其制品紡織服裝、服飾業(yè)家具制造業(yè) 文教、工美、體育和娛樂用紡織業(yè)印刷和記錄媒介復(fù)制業(yè)木材加工及木、竹、藤、食品制造業(yè)農(nóng)副食

17、品加工業(yè)酒、飲料和精制茶制造業(yè)醫(yī)藥制造業(yè)造紙及紙制品業(yè)0注：虛線表示上、中、下游行業(yè)盈利能力指標(biāo)的平均值。 資料來源： （二）外需表現(xiàn)強(qiáng)勁帶動(dòng)出口依賴型行業(yè)較好發(fā)展2021 年以來，我國出口延續(xù)了去年下半年以來的強(qiáng)勁增長態(tài)勢，對主要貿(mào)易伙伴 出口均繼續(xù)增長。1-6 月，出口（以美元計(jì)）累計(jì)增長 38.6%，兩年平均增速為 13.8%。這主要是受海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、海外疫情蔓延背景下國外生產(chǎn)訂單回流國內(nèi)、上年低基數(shù) 等多因素影響。出口超預(yù)期增長拉動(dòng)了我國工業(yè)生產(chǎn)的較快增長，1-6 月工業(yè)出口交 貨值累計(jì)同比為 22.9%，兩年平均增長 8.1%，遠(yuǎn)高于 2019 年同期水平。 根據(jù)不同行業(yè)的出口依存度

18、不同，其受外需拉動(dòng)的影響程度將出現(xiàn)明顯差異。此處，我們用出口依存度=行業(yè)出口/行業(yè)總產(chǎn)出來進(jìn)行測算，發(fā)現(xiàn)我國出口依存度較高的行業(yè)分別為計(jì)算機(jī)通信電子設(shè)備（46.43%）、儀器儀表（32.28%）、電氣機(jī)械和器材（21.45%）等行業(yè)。相應(yīng)地，在外需表現(xiàn)強(qiáng)勁背景下，這些行業(yè)受到的拉動(dòng)作用將更大。值得注意的是，雖然紡織服裝鞋帽皮革羽絨及其制品業(yè)的出口依存度較高（36.23%），但受中美貿(mào)易摩擦等因素影響，疫情后外需回暖對該行業(yè)的拉動(dòng)作用并未發(fā)力，1-6 月紡織服裝制造業(yè)、皮毛及其制品制造業(yè)出口交貨值累計(jì)同比分別為 7.1%和 6.8%，兩年平均增長-8.89%和-12.43%，遠(yuǎn)低于全行業(yè)平均水平

19、。 圖 6：不同行業(yè)的出口依存度電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)煤炭采選產(chǎn)品金屬礦采選產(chǎn)品農(nóng)林牧漁產(chǎn)品和服務(wù)廢品廢料石油和天然氣開采產(chǎn)品非金屬礦和其他礦采選產(chǎn)品石油、煉焦產(chǎn)品和核燃料加工品食品和煙草金屬冶煉和壓延加工品非金屬礦物制品化學(xué)產(chǎn)品交通運(yùn)輸設(shè)備專用設(shè)備金屬制品紡織品 通用設(shè)備造紙印刷和文教體育用品木材加工品和家具其他制造產(chǎn)品電氣機(jī)械和器材儀器儀表紡織服裝鞋帽皮革羽絨及其制品 通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)和其他電子設(shè)備0.16%0.41%0.48%0.87%1.13%1.53%2.02%2.94%3.19%4.05%5.74%8.17%9.04%11.51%13.31%14.15%16.72%19.05%19

20、.29%19.63%21.45%32.28%36.23%46.43%0%5%10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50%資料來源： （三）終端消費(fèi)需求偏弱抑制了消費(fèi)品制造類行業(yè)的恢復(fù)我國消費(fèi)仍未恢復(fù)至疫情前水平。2021 年 1-6 月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長 23%，兩年平均增速為 4.4%，低于 2019 年同期水平。這主要是由于就業(yè)和居民收入尚未恢復(fù)至疫情前的水平，以及消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升需要較長時(shí)間，制約了消費(fèi)潛力的釋放。根據(jù)中國人民銀行城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查報(bào)告，2021 年二季度，居民傾向“更多儲(chǔ)蓄”的占比仍高達(dá) 49.4%，較一季度上升 0.3 個(gè)百分點(diǎn)，

21、并遠(yuǎn)高于 2010-2019 年的水平（41%）。終端需求的偏弱會(huì)抑制消費(fèi)品制造類行業(yè)的恢復(fù)。行業(yè)景氣度排名靠后的紡織服裝業(yè)、皮毛及其制品業(yè)、紡織業(yè)、文工體娛用品制造業(yè)、家具制造業(yè)等行業(yè)均屬于消費(fèi)品制造業(yè)類行業(yè)。 （四）全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈不穩(wěn)定給部分行業(yè)帶來沖擊疫情全球蔓延、貿(mào)易保護(hù)主義等因素導(dǎo)致全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈不穩(wěn)定。一方面，美 日歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體越來越強(qiáng)調(diào)構(gòu)建自主可控產(chǎn)業(yè)鏈的重要性，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈加速回流。 例如，美國先后推出美國芯片制造法案美國晶圓代工法案，加大芯片制造業(yè) 投入，吸引半導(dǎo)體企業(yè)去美國投資建廠。另一方面，疫情影響下部分商品零配件的生 產(chǎn)供應(yīng)受阻。例如，受臺(tái)灣、越南等地疫情惡化的影響

22、，多家晶圓代工企業(yè)被迫停產(chǎn)，全球出現(xiàn)“芯片荒”。芯片短缺抑制汽車、手機(jī)等產(chǎn)品生產(chǎn)，對汽車制造業(yè)等行業(yè)產(chǎn) 生較大負(fù)面影響。2021 年 1-6 月份，汽車制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速為-2.3%，兩 年平均增速為-22.72%，仍處于負(fù)值區(qū)間。 疫情的全球蔓延還推動(dòng)了醫(yī)藥制造業(yè)的發(fā)展。新冠疫苗、核酸檢測、防護(hù)用品等相關(guān)需求明顯增長，疊加醫(yī)藥行業(yè)自身科技投入的不斷加強(qiáng)，行業(yè)景氣度明顯提升。 2021 年 1-6 月份，醫(yī)藥制造業(yè)行業(yè)景氣指數(shù)為 62.52%，位居所有工業(yè)行業(yè)第二，其中，規(guī)模發(fā)展指標(biāo)高達(dá) 87.33%，處于快速擴(kuò)張階段，負(fù)債情況指標(biāo)為50.36%，整體債務(wù)負(fù)擔(dān)較小，未來前景指標(biāo)為 57

23、.34%，研發(fā)費(fèi)用投入比例較高。 三、行業(yè)發(fā)展不平衡的潛在負(fù)面影響（一）中下游行業(yè)景氣度較差，大量小微、民營企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大通過定量測算發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前中下游行業(yè)景氣度較差，成本壓力上升、盈利空間被擠壓。值得注意的是，中下游制造業(yè)集中了大量小微、民營企業(yè)，由于行業(yè)競爭激烈以及企業(yè)自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，難以消化上游成本漲價(jià)壓力。中國銀行問卷調(diào)查顯示，64.76%的企業(yè)表示今年以來原材料成本上漲明顯，58.21%的小微企業(yè)表示僅能承受 5%及以下的成本上漲幅度。在疫情影響尚未完全褪去的情況下，小微企業(yè)的成本上漲承受能力大幅下降，需警惕未來成本繼續(xù)上漲給小微企業(yè)帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。 （二）部分勞動(dòng)密集型行業(yè)景氣度

24、差，加大就業(yè)壓力就業(yè)是民生之本，作為吸納就業(yè)的主體，企業(yè)的恢復(fù)與我國就業(yè)情況息息相關(guān)。行業(yè)發(fā)展不平衡相應(yīng)帶來的問題是不同行業(yè)的就業(yè)需求差別較大。前文測算發(fā)現(xiàn)，紡織服裝業(yè)、采礦業(yè)等行業(yè)的景氣度較差，但這些行業(yè)吸納的就業(yè)人數(shù)較多。疫情給經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面沖擊的同時(shí)，也給就業(yè)帶來了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。在此背景下，部分勞動(dòng)密集型行業(yè)景氣度差、疫后恢復(fù)遲緩，加大了就業(yè)壓力。 圖 7：不同行業(yè)城鎮(zhèn)非私營單位就業(yè)人數(shù)萬人700600500400300200100廢棄資源和廢舊材料回收加工業(yè)煙草制品業(yè)工藝品及其他制造業(yè)木材加工及木、竹、藤、棕、草制化學(xué)纖維制造業(yè)家具制造業(yè)印刷業(yè)和記錄媒介的復(fù)制造紙及紙制品業(yè)儀器儀表及文化、辦

25、公用機(jī)械制造業(yè)石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)飲料制造業(yè)文教體育用品制造業(yè)皮革、毛皮、羽毛及其制品業(yè)食品制造業(yè)有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)紡織業(yè)黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)農(nóng)副食品加工業(yè)醫(yī)藥制造業(yè)紡織服裝、鞋、帽制造業(yè)金屬制品業(yè)非金屬礦物制品業(yè)專用設(shè)備制造業(yè)化工原料及化學(xué)制品制造業(yè)通用設(shè)備制造業(yè)電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)電氣機(jī)械及器材制造業(yè)采礦業(yè)交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其他電子設(shè)備0資料來源：Wind， （三）導(dǎo)致制造業(yè)投資修復(fù)進(jìn)程放緩，影響經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動(dòng)力原材料價(jià)格上漲過快會(huì)增加制造業(yè)企業(yè)的投資成本，壓制其投資意愿，拖累制造業(yè)投資的恢復(fù)速度。當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不牢固，供給端恢復(fù)好于需求端，而工業(yè)生產(chǎn)主要靠外需拉動(dòng)，內(nèi)需復(fù)蘇動(dòng)能偏弱，制造業(yè)投資（尤其是下游制造業(yè)）恢復(fù)較慢。1-6 月份，制造業(yè)投資累計(jì)增速為 19.2%，兩年平均增速為 2.59%，仍低于疫情前水平。其中，皮毛及其制品制造業(yè)、家具制造業(yè)、汽車制造業(yè)、紡織服裝制造