財(cái)務(wù)比率分析案例

1、財(cái)務(wù)比率分析案例練習(xí)一對(duì)一個(gè)經(jīng)營(yíng)實(shí)體來(lái)講，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)要緊來(lái)自損益表和資產(chǎn)負(fù)債表。損益表是經(jīng)營(yíng)單位一段時(shí)刻內(nèi)的收支情況的概括。資產(chǎn)負(fù)債表用來(lái)記載經(jīng)營(yíng)單位某一特定時(shí)點(diǎn)的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的狀況。依據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和損益表上的數(shù)據(jù)，能計(jì)算出下面幾種財(cái)務(wù)比率：1、盈利能力比率2、營(yíng)運(yùn)能力比率3、杠桿比率4、償債能力比率盈利能力比率：公司盈利狀況如何？盈利能力比率是衡量公司長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況的必要指標(biāo)因?yàn)橛綇?qiáng)烈地阻礙著：（1）公司的債務(wù)融資渠道；（2）公司一般股的估價(jià)；（3）公司發(fā)行一般股的意愿；（4）公司可維持的增長(zhǎng)率。銷售凈利率是衡量盈利性的指標(biāo)之一。由盈利能力比率公式所決定。決定公司的銷售利潤(rùn)率的必

2、要信息來(lái)源于公司的 表。1、MAGNETRONICS公司1996年銷售凈利率是 美元除以 美元，即 %。2、以上比率表明比92年銷售凈利率 %有所提高依舊下降？3、盈利能力下降是因?yàn)殇N售成本率和銷售費(fèi)用率的提高/下降？ 。降低 有利于提高盈利能力。治理層和投資者更感興趣的往往是投入資金的收益率而非銷售利潤(rùn)率。有些公司經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)所需投資少、利潤(rùn)率低，但投資收益卻專門(mén)可觀。相反，也有些公司經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)投資多，盡管毛利大概專門(mén)可觀，但投資收益率專門(mén)低。因此，有必要對(duì)股東和債權(quán)人所投入資金的收益進(jìn)行考慮。我們使用息前稅后收益（EBIAT）作為衡量收益的指標(biāo)。分析家們利用EBIAT來(lái)比較投入資本的收益（息

3、前）和可能的資金成本從而決定公司是否有長(zhǎng)期充足的盈利能力。4、MAGNETRONICS公司96年末總資本達(dá) 美元，96息前稅后收益 美元。96年投資收益率為 %，比92年 %提高依舊下降了？從股東的角度來(lái)看，股本收益率也專門(mén)重要。該指標(biāo)反映股東投入資金的盈利水平。5、MAGNETRONICS公司96年所有者權(quán)益為 美元，稅后收益為 美元。股本收益率為 %，比92年 %提高依舊下降了？。治理層以幾種途徑提高（或降低）股本收益率。每種方法本質(zhì)上都有專門(mén)大區(qū)不。分析家應(yīng)透過(guò)股本收益率看到引起它變動(dòng)的差不多緣故。例如，銷貨盈利增加了嗎？資產(chǎn)治理是否改變了？公司是否真增加使用了借入資金？杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)

4、將這三種可通順的解釋結(jié)合起來(lái)： 營(yíng)運(yùn)能力比率：是否有隱蔽性問(wèn)題？第二種差不多的財(cái)務(wù)比率是營(yíng)運(yùn)能力比率，該比率表明了利用資產(chǎn)的狀況如何。資產(chǎn)無(wú)效利用會(huì)導(dǎo)致更多的融資需求，增加不必要的利息成本，隆低已用資本的收益率。較低的業(yè)務(wù)活動(dòng)比率也可能暗示壞帳增加，存貨積壓，設(shè)備陳舊。1、1996年公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用 除以 等于 次，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從1992年的 次提高或是下降到96年的 次。因?yàn)榭傎Y產(chǎn)的使用狀況可能反映不出特定類資產(chǎn)的某些重大問(wèn)題，因此有必要考察每種資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率。其中一個(gè)重要的資產(chǎn)類不為應(yīng)收帳款，年均收帳期是特不有用的。平均收帳期反映公司從銷貨到收款平均所需時(shí)刻，分兩步計(jì)算。 （賒銷凈額）2、

5、Magnetronics公司1996年末有應(yīng)收帳款 美元。1996年日平均銷貨額為 美元，應(yīng)收帳款平均收帳其為 天，比1992年 天增加依舊減少了？存貨周轉(zhuǎn)率也是表明公司使用存貨的效率的一個(gè)活動(dòng)性比率。由于存貨以其成本記載在資產(chǎn)負(fù)債表上，故建議使用銷貨成本來(lái)衡量活動(dòng)性。3、1996年年末，Magnetronics公司需 美元存貨來(lái)維持經(jīng)營(yíng)。1996年銷貨成本是 美元，存貨周轉(zhuǎn)率為 次，比1992年 次增加依舊減少了？最后一個(gè)活動(dòng)比率是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，用來(lái)衡量公司的廠房設(shè)備的使用效率。4、Magnetronics公司1996年固定資產(chǎn)凈值為 美元，銷貨（凈）額為 美元。1996年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為

6、 次，比1992年 次增加依舊減少了？5、到目前為止，我們討論了三個(gè)盈利性指標(biāo)分不為（1） （2） （3） 。四個(gè)用來(lái)考察公司資產(chǎn)使用效率的活動(dòng)比率，它們是（4） （5） （6） （7） 。6、Magnetronics公司1992年到96年間，“總資產(chǎn)利潤(rùn)”（計(jì)算公式 ）下降的要緊緣故是 。杠桿比率：公司如何進(jìn)行合理籌資？第三種差不多的財(cái)務(wù)比率是杠桿比率。不同的杠桿比率反映了債權(quán)人和所有者投入資金的關(guān)系。盈利的公司借入資金將提高股本收益率，但同時(shí)也增加了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，若過(guò)度舉債，則會(huì)陷入財(cái)務(wù)困境。資產(chǎn)負(fù)債是衡量債務(wù)資金占總資產(chǎn)比例的杠桿比率?？傌?fù)債包括流淌負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債。1、Magnetronic

7、s公司1996年12月31日總負(fù)債為 美元，占總資產(chǎn)的 %，比1992年的資產(chǎn)負(fù)債率 %提高依舊下降了？貸款人尤其是長(zhǎng)期貸款人想確保公司今后能還債。因此最關(guān)懷的是總負(fù)債和公司經(jīng)濟(jì)價(jià)值之間的關(guān)系。那個(gè)比率為市值負(fù)債率。股本市值等于流通在外的一般數(shù)乘每股市價(jià)。2、1996年12月31日，Magnetronics公司股本市值為14,275,000美元，其市價(jià)負(fù)債率為 。另一個(gè)聯(lián)系債務(wù)水平和市值的杠桿比率是已獲利息倍數(shù)。該比率反映息稅前收益（企業(yè)的盈利能力和長(zhǎng)期可行性）與利息支出（企業(yè)的債務(wù)水平）之間的關(guān)系。3、Magnetronics公司1996年稅前息前收益為 美元，利息支出為 美元，已獲利息倍數(shù)

8、為 。比1992年已獲利息倍數(shù) 增加依舊減少了？最后一個(gè)要分析的杠桿比率是應(yīng)付帳款平均付款期。該比率反映公司向原材料供應(yīng)商討款的平均期限。首先計(jì)算然后計(jì)算由于購(gòu)貨量往往難以確定，我們以損益表列示的銷貨成本來(lái)代替，銷貨成本不僅包括原材料，還包括人力成本和制造費(fèi)用。因此，往往能夠據(jù)此粗略推斷該公司是否過(guò)于依靠供應(yīng)商融資。4、Magnetronics公司1996年底有應(yīng)付帳款 美元，占銷貨成本的 %，比1992年的 %增加/加減少了。該公司1996年還款速度比1992年更快依舊更慢？5、Magnetronics公司的盈利能力下降，其衡量指標(biāo)股本收益率從19992年的15.2%下降到1996年的10.

9、7%，是因?yàn)?和 的共同阻礙。6、Magnetronics公司1992年到1996年間的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加/減少了。償債能力比率：公司的流淌性如何？第四種財(cái)務(wù)比率是流淌性比率，該比率用來(lái)衡量公司的變現(xiàn)償債能力。流淌資產(chǎn)指企業(yè)一年內(nèi)到期的債權(quán)，往往比其它資產(chǎn)埸易變現(xiàn)，流淌負(fù)債是指企業(yè)一年內(nèi)到期的債務(wù)。1、Magnetronics公司1996提到末流淌資產(chǎn)達(dá) 美元，流淌負(fù)債是 美元。流淌比率是 ，比92年末的流淌比率 提高依舊下降了？；速動(dòng)比率，又稱還可酸性測(cè)試比率，是從流淌資產(chǎn)中扣除存貨再除以流淌負(fù)債的比值。當(dāng)公司面臨困境時(shí)，存貨往往難以變現(xiàn)，故將其從流淌資產(chǎn)的扣除。2、1996年末，該公司的速動(dòng)比率

10、是 ，比1992年末的 提高了依舊下降？注意：計(jì)算比率所使用的財(cái)務(wù)報(bào)表不一定反映真實(shí)情況，因此算出的比率也不一定真實(shí)有效。因此，計(jì)算前我們應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行評(píng)估和調(diào)整，尤其應(yīng)注意推斷財(cái)務(wù)報(bào)表中隱含的會(huì)計(jì)選擇和會(huì)計(jì)假設(shè)是否合理。 表1Magnetronics公司1992年末未合并損益表（千美元）年份19921996銷售凈收入3251348769銷售成本1918329700毛利潤(rùn)1333019069經(jīng)營(yíng)費(fèi)用1075816541利息費(fèi)用361517稅前收益22112011聯(lián)邦收入稅1040704凈收益11711370表2 Magnetronics公司1992年12月31日和1996年12月31日未合并的資產(chǎn)負(fù)債表年份19921996現(xiàn)金16172020