財務(wù)分析報告分析

1、財務(wù)報告分析小組成員：張芝瑜 周佑強 溫旭亮（分工見尾頁）目 錄一、蘇寧云商戰(zhàn)略導(dǎo)航3二、蘇寧云商資產(chǎn)負(fù)債表水平、垂直分析分析12三、蘇寧云商利潤表水平、垂直分析23四、蘇寧云商現(xiàn)金流量表水平、垂直分析28五、蘇寧云商償債能力分析38六、蘇寧云商獲利能力分析42七、蘇寧云商資產(chǎn)營運能力分析45八、蘇寧云商財務(wù)報告杜邦分析47九、蘇寧云商財務(wù)報告綜合分析53十、對蘇寧的建議54評分表57蘇寧云商年度財務(wù)報告分析之戰(zhàn)略導(dǎo)航分析1.1企業(yè)分析1.1.1蘇寧概況蘇寧是中國商業(yè)企業(yè)的領(lǐng)先者，經(jīng)營商品涵蓋傳統(tǒng)家電、消費電子、百貨、日用品、圖書、虛擬LTD.)原為蘇寧電器股份有限公司(SUNINGAPPLI

2、ANCECO.,LTD.)，2013年2月19日更名。架構(gòu)線上線下兩大開放平臺，三大經(jīng)營事業(yè)群、28個事業(yè)部、60個大區(qū)組成了蘇寧云的新架構(gòu)。平臺類型上:蘇寧云商=連鎖店面平臺+電子商務(wù)平臺。從服務(wù)類型上:蘇寧云商=實體產(chǎn)品+內(nèi)容平臺+服務(wù)產(chǎn)品。在組織架構(gòu)方面:蘇寧云商新增連鎖平臺經(jīng)營部、電子商務(wù)經(jīng)營總部，商品經(jīng)營總部。蘇電子經(jīng)營總部下設(shè)八大事業(yè)部:分不為網(wǎng)購、移動購物、本地生活、商旅、金融產(chǎn)品、數(shù)字應(yīng)用、云產(chǎn)品和物流。電子經(jīng)營總部業(yè)務(wù)類型包括:實體商品經(jīng)營、生活服務(wù)、云服務(wù)和金融服務(wù)。物流事業(yè)部納入電子商務(wù)經(jīng)營總部，支持小件商品全國快遞服務(wù)。（三）背景2011年以來，蘇寧持續(xù)推進(jìn)新十年“科技

3、轉(zhuǎn)型、智慧服務(wù)”的進(jìn)展戰(zhàn)略，云服務(wù)模式進(jìn)一步深化，逐步探究出線上線下多渠道融合、全品類經(jīng)營、開放平臺服務(wù)的業(yè)務(wù)形態(tài)，我們認(rèn)為以后中國的零售模式將是“店商+電商+零售服務(wù)商”，稱之為“云商”模式。2004年7月，蘇寧電器(002024)在深圳證券交易所上市。憑借優(yōu)良的業(yè)績，蘇寧電器得到了投資市場的高度認(rèn)可，是全球家電連鎖零售業(yè)市場價值最高的企業(yè)之一。蘇寧電器連鎖集團股份有限公司被巴菲特雜志、世界企業(yè)競爭力實驗室、世界經(jīng)濟學(xué)人周刊聯(lián)合評為2010年(第七屆)中國上市公司100強，排名第61位。2013年胡潤民營品牌榜，蘇寧以130億元品牌價值，排名第九位。 圍繞市場需求，按照專業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化的原則，

4、蘇寧電器形成了旗艦店、社區(qū)店、專業(yè)店、專門店4大類，18種形態(tài)，旗艦店已進(jìn)展到第七代。 開發(fā)方式上，蘇寧電器采取“租、建、購、并”四位一體、同步開發(fā)的模式，保持穩(wěn)健、快速的進(jìn)展態(tài)勢，每年新開200家連鎖店，同時不斷加大自建旗艦店的開發(fā)，以店面標(biāo)準(zhǔn)化為基礎(chǔ)，通過自建開發(fā)、訂單托付開發(fā)等方式，在全國數(shù)十個一、二級市場推進(jìn)自建旗艦店開發(fā)?？赡艿?020年，網(wǎng)絡(luò)規(guī)模將突破3000家，銷售規(guī)模突破3500億元。1.1.2股本股東 蘇寧云商總股本73.83億股,限售股份24.42億，流通A股49.41億。股本變動：截止到2014年06月30日，公司未發(fā)生股本變動， 蘇寧云商總股本為73.83億股。1.1.

5、3進(jìn)展?fàn)顩r2013年蘇寧全力轉(zhuǎn)型提速，明確了“云商”進(jìn)展新模式，通過創(chuàng)新技術(shù)實現(xiàn)大數(shù)據(jù)、大物流、大金融支撐之下的開放平臺經(jīng)營和全渠道融合，以信息流、物流、資金流在更高層次上的整合，建立起蘇寧全新的核心競力。為此，蘇寧不僅要在IT技術(shù)以及物流后臺等方面堅持投入，關(guān)于金融事業(yè)也必須不遺余力的長期持續(xù)投入持續(xù)創(chuàng)新，全面建立從消費者到商戶的端到端的金融解決方案和增值服務(wù)能力，大幅度提升用戶體驗、提升供應(yīng)鏈資金效率。通過三年的積存，公司差不多建立獨立運營的金融事業(yè)部，形成了專業(yè)的金融業(yè)務(wù)技術(shù)團隊，統(tǒng)籌負(fù)責(zé)各類金融業(yè)務(wù)的開展，從獲得牌照與資源來看，已涵蓋互聯(lián)網(wǎng)支付、供應(yīng)鏈融資、保險代理等業(yè)務(wù)及與此相關(guān)的產(chǎn)

6、品服務(wù)創(chuàng)新。1.2宏觀環(huán)境分析PEST分析1.3.1所屬行業(yè)定義及分類早期的國內(nèi)家電市場差不多上由國外產(chǎn)品一統(tǒng)天下，我國家電工業(yè)進(jìn)展是從國外引進(jìn)設(shè)備和技術(shù)開始的。80年代初期，各地政府部門和企業(yè)受高額利潤和巨大市場需求的推動，集中引進(jìn)了大批生產(chǎn)線，使家用電器的生產(chǎn)獲得了迅速的進(jìn)展，特不是在1986-1995年10年間，我國家電工業(yè)總產(chǎn)值年增長率達(dá)32%以上。1996年，我國要緊家電產(chǎn)品產(chǎn)量已進(jìn)入世界前列，如電冰箱、洗衣機、電熨斗、電風(fēng)扇、電飯鍋產(chǎn)量居世界首位，空調(diào)器和電視機的產(chǎn)量也已進(jìn)入世界前列。1998年，我國家電工業(yè)銷售額實現(xiàn)了1320億元，約占世界總量的7%，僅次于美國、日本，居世界第三

7、位。1.3.2行業(yè)獲利能力分析五力模型回憶2014年家電行業(yè)表面上四平八穩(wěn)，實則暗涌流淌。隨著刺激政策在2013年年中退出，家電行業(yè)增速放緩、波幅收斂漸成市場共識。基于政策對需求的阻礙，家電業(yè)2013年重回市場化競爭，行業(yè)增速呈前高后低的趨勢。2014下半年，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)、城鎮(zhèn)化趨勢連續(xù)、地產(chǎn)銷量增長帶動的家裝需求將接著支撐行業(yè)和氣增長?？赡艹隹谑袌稣w和氣，亞太市場是穩(wěn)定器，歐洲市場是加速器，假如歐洲經(jīng)濟進(jìn)一步復(fù)蘇、世界杯大賽年需求較旺，有可能為彩電出口增速提供向上彈性。1.3.3行業(yè)縱向分析受政策補貼改善小品牌盈利和美的集團（行情，問診）戰(zhàn)略收縮阻礙，2012年行業(yè)集中度回落。2013

8、年，行業(yè)龍頭美的集團進(jìn)入經(jīng)營恢復(fù)性增長時期、二線品牌加大了進(jìn)攻力度，市場份額重新進(jìn)入集中趨勢。2013年，行業(yè)格局可概括為“龍頭企業(yè)追求高利潤，二線品牌的份額和盈利空間打開”。但白電、黑電冰火兩重天，白電產(chǎn)業(yè)鏈整合度深、規(guī)模壁壘高，龍頭企業(yè)追求利潤，接著分享模式紅利，同時寬松的競爭環(huán)境為二線品牌接著提供份額和盈利提升空間。相比之下，黑電產(chǎn)業(yè)鏈則遭遇需求下滑和商業(yè)模式受沖擊的雙重壓力。節(jié)能補貼政策退出后，2013年下半年國內(nèi)彩電市場景氣回落，第三季度零售量同比下滑11，“樂視”們紛紛爭奪家庭娛樂入口的戰(zhàn)場，彩電硬件價格白熱化、商業(yè)模式不明朗。 HYPERLINK /detail/bk_3ff08

9、d76.html t _blank 智能家電是2013年的熱門詞，許多家電企業(yè)和 HYPERLINK /detail/bk_e64bbcea.html t _blank 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛踏入這一熱潮，且有望在2014年接著升溫1.3.5行業(yè)橫向分析90年代以來，隨著市場競爭的日益加劇，家電行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)整合時期。在國家、地點產(chǎn)業(yè)政策的扶持和市場內(nèi)在要求的推動下，我國家電行業(yè)逐步從前期多而松散的企業(yè)結(jié)構(gòu)向大型企業(yè)集團的方向邁進(jìn)。目前，我國家電行業(yè)形成了一批能夠主導(dǎo)市場，具有知名品牌和較高營銷水平的家電企業(yè)集團。1998年，中國家電行業(yè)有18家企業(yè)銷售收入超過10億元，有6家企業(yè)出口超過5000萬

10、美元?？讫?、海爾、新飛、美菱的電冰箱;海爾、小天鵝、榮事達(dá)的洗衣機;格力、春蘭、海爾、美的的空調(diào)器;格蘭仕的微波爐產(chǎn)量都超過百萬臺。我國家電行業(yè)差不多上形成了規(guī)模經(jīng)濟，并已開始進(jìn)入產(chǎn)業(yè)升級的結(jié)構(gòu)整合時期。一些有實力的大企業(yè)集團通過資產(chǎn)重組、聯(lián)合兼并、多元化經(jīng)營，其經(jīng)營優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢得到了充分發(fā)揮。許多企業(yè)已從單一的產(chǎn)品擴大到多品種。白色家電和黑色家電有交叉也有結(jié)合，許多綜合型大公司正在進(jìn)展形成。在國際市場的開拓方面，近幾年我國家電產(chǎn)品出口以每年20%左右的速度持續(xù)進(jìn)展。1998年我國的外貿(mào)出口盡管受到了東南亞金融危機的阻礙，但家電產(chǎn)品的出口卻在困境中保持了較高的增長速度，1998年我國外貿(mào)出口

11、同比增長了0.5%，而家電行業(yè)全年出口同比增長9.3%。1999年家用電器進(jìn)出口持續(xù)穩(wěn)定增長，全年家用電器進(jìn)出口總額57.15億美元，比1998年凈增加10.62億美元，增長22.82%。其中出口43.19億美元，比1998年凈增加7.45億美元，增長20.84%;進(jìn)口13.96億美元，比1998年凈增加3.17億美元，增長29.38%。在1999年的家電出口中：向北美出口151044.88萬美元，比1998年同期增長25.63%，占1999年出口的35.13%，超過對亞洲的出口，居第一位;1.4公司進(jìn)展戰(zhàn)略分析1.4.1總體進(jìn)展戰(zhàn)略蘇寧新的業(yè)務(wù)模式差不多逐步進(jìn)入了市場化運用、規(guī)?；M(jìn)展的時期

12、。公司認(rèn)為,盡管線上線下的博弈會給公司經(jīng)營帶來一定的挑戰(zhàn),但隨著公司大量基礎(chǔ)工作的不斷落實推進(jìn),組織結(jié)構(gòu)的不斷完善,挑戰(zhàn)也將轉(zhuǎn)化為新的機遇,轉(zhuǎn)型一旦成功將為公司打開全新的進(jìn)展空間。1.4.2具體業(yè)務(wù)打算1、2013年是蘇寧戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)折點，圍繞“O2O”戰(zhàn)略核心，公司將打造全面打通，立體服務(wù)消費者和供應(yīng)商的大平臺，提供諸如提換貨、物流、金融、體驗等全方位服務(wù)，彰顯了這頭“巨象”在醒悟后的魄力與決心，以及在互聯(lián)網(wǎng)零售新模式布局上的迅捷與創(chuàng)新。2、轉(zhuǎn)型后蘇寧在購銷規(guī)模、雙渠道搭建、高毛利大伙兒電、物流和售后服務(wù)、產(chǎn)業(yè)鏈配套等方面均具備優(yōu)勢，此前在網(wǎng)購體驗、產(chǎn)品豐富度上的問題亦在不斷改善，轉(zhuǎn)型后的蘇寧正

13、在重新起航。3、線上線下同價后應(yīng)更重市場份額提升，可能經(jīng)歷Q3磨合后規(guī)模效應(yīng)與向好趨勢將更明顯。我們可能7-8月蘇寧銷售增速將連續(xù)上半年趨勢(家電政策退出有阻礙)，渠道打通、國美收縮更利于公司話語權(quán)提升。同價后測算，可能公司綜合毛利率13.5%左右，費用率降至13%以內(nèi)，微利將是一段時期內(nèi)相對穩(wěn)定狀態(tài)下的常態(tài)(如0.5%利潤率，但不排除個不季度波動略虧可能)。后續(xù)需跟蹤銷售、流量、新業(yè)務(wù)趨勢，可能4季度會有更好改善。4、圍繞B2C上下游生態(tài)鏈的衍生、拓展、創(chuàng)新有望持續(xù)。9月12日公司開放平臺將正式公布、后續(xù)還有望在移動轉(zhuǎn)售、互聯(lián)網(wǎng)金融、大數(shù)據(jù)、物流、游戲等方面取得突破，中長期看公司盈利點將更加

14、多元化，包括商品銷售業(yè)務(wù)、流量變現(xiàn)、增值服務(wù)等。1.5戰(zhàn)略綜合分析1、核心戰(zhàn)略之一：自主創(chuàng)新現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)價值鏈研究表明，產(chǎn)業(yè)鏈條中利潤呈現(xiàn)一個“U”字形。在那個“U”字型曲線中，一端是研發(fā)設(shè)計，另一端是銷售服務(wù)，中間是加工制造。一般而言，處在兩端產(chǎn)業(yè)利潤率在20以上，而處在中間加工制造產(chǎn)業(yè)利潤只有5。企業(yè)是技術(shù)創(chuàng)新主體。企業(yè)只有通過研發(fā)投入和自主創(chuàng)新，才能真正掌握自己命運，才能在世界產(chǎn)業(yè)鏈條中搶占最有利位置?！翱茖W(xué)技術(shù)是一生產(chǎn)力”。為了擺脫早期粗放型增長模式，因為粗放型增長模式以后進(jìn)展空間正在迅速縮小，同時也為了擺脫單一盈利模式，必須查找新利潤增長點。蘇寧云商自主創(chuàng)新另一個動力，則源于白熱化市場競

15、爭，特不是中國一輪又一輪家電價格大戰(zhàn)。技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)進(jìn)展推動力。2005年，信息產(chǎn)業(yè)部公布數(shù)據(jù)顯示，我國電子工業(yè)利潤率只有3.3，為1999年以來最低水平。電子行業(yè)遭遇利潤危機，暴露出中國企業(yè)問題是，由于產(chǎn)能過剩，導(dǎo)致行業(yè)競爭加劇，只有自主創(chuàng)新，掌握核心技術(shù)，才能搶占市場和利潤制高點。當(dāng)今，市場壟斷真正含義在于技術(shù)壟斷，市場份額僅僅是技術(shù)壟斷一種體現(xiàn)而已，利潤也只是技術(shù)壟斷一種高額回報。假如中國企業(yè)不加強整個產(chǎn)業(yè)鏈上競爭力，特不是產(chǎn)品研究開發(fā)能力，就會受制于國外，形成強者越強弱者越弱“馬太效應(yīng)”連鎖反應(yīng)。大力提高技術(shù)創(chuàng)新能力，打造自主創(chuàng)新品牌，是蘇寧云商爭奪世界市場資本。蘇寧云商進(jìn)展證明，創(chuàng)新

16、是企業(yè)生命，創(chuàng)新才能確保產(chǎn)品質(zhì)量和信譽，才有過硬品牌。蘇寧云商在加大產(chǎn)品研發(fā)投入同時，還投入更多人性化設(shè)計。只有投入更多人性化設(shè)計，才能不斷保持產(chǎn)品領(lǐng)先性，不斷拓展產(chǎn)品新內(nèi)涵，企業(yè)才能在市場競爭中立于不敗之地。蘇寧云商工業(yè)設(shè)計已在多項國際設(shè)計大賽中獲獎，成為獲獎最多中國公司。2、核心戰(zhàn)略之二：國際化蘇寧云商企業(yè)家們有如此一種共識：在全球經(jīng)濟一體化今天，中國企業(yè)必須走國際化道路。蘇寧云商一直以來堅持國際化戰(zhàn)略信念不動搖，以創(chuàng)建“有國際競爭力中國企業(yè)”為奮斗目標(biāo)。規(guī)模最大化，是蘇寧云商國際化前提。蘇寧云商集團采取實現(xiàn)規(guī)模最大化和行業(yè)生產(chǎn)集中度最高化策略，迅速擴大生產(chǎn)能力實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，從而提高了市場

17、競爭力，降低了企業(yè)風(fēng)險；再用“規(guī)模最大化”良性效應(yīng)反作用于產(chǎn)品國際化策略推進(jìn)。這兩者相互促進(jìn)，相互推動，使蘇寧云商集團呈現(xiàn)出良性循環(huán)進(jìn)展態(tài)勢。一方面，迅速擴大生產(chǎn)能力，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，另一方面，通過規(guī)模來實現(xiàn)成本分?jǐn)偅黾永麧櫩臻g。蘇寧云商實施規(guī)?；?，就在于市場迅速擴大，通過規(guī)模效應(yīng)，降低經(jīng)營成本，增加技術(shù)投入，保持成本領(lǐng)先。蘇寧云商國際化一個重要舉措，確實是對法國湯姆遜彩電業(yè)務(wù)及阿爾卡特手機兩大并購。通過國外并購產(chǎn)品國際化帶動市場國際化，再通過市場國際化達(dá)到品牌國際化，解決企業(yè)生存和進(jìn)展方向戰(zhàn)略問題。在發(fā)達(dá)國家，虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟大致比例為51，虛擬經(jīng)濟賺取了95利潤，而中國制造業(yè)只分得了產(chǎn)

18、業(yè)價值鏈最低端5利潤。積極開拓海外市場，擴大國際化視野，著手建立世界品牌形象，從而獵取價值利潤最大化。蘇寧云商在其今后產(chǎn)業(yè)擴張及多元化進(jìn)展等投資領(lǐng)域，也正逐步由勞動密集粗放型增長模式實體經(jīng)濟向科技含量信息化程度高虛擬經(jīng)濟型轉(zhuǎn)變。2、蘇寧云商2013年度財務(wù)報告分析之資產(chǎn)負(fù)債表分析2.1資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表（單位：元）項目2012年2013年變動額變動率流淌資產(chǎn)：貨幣資金90400000024806284000239022840000.96356應(yīng)收票據(jù)25235849000286077000249497720000.21348應(yīng)收賬款10531493000577000105309160000.

19、15預(yù)付款項5076510006710750001634240000.24353其他應(yīng)收款678451000412115800034427070000.83537存貨4509812310066712000450314111000.0122其他流淌資產(chǎn)000#DIV/0!流淌資產(chǎn)合計12677823600012219470001.25556E+110.751非流淌資產(chǎn)0#DIV/0!長期股權(quán)投資187654300018258355000163818120000.89722投資性房地產(chǎn)2538150000135203600011861140000.87728固定資產(chǎn)2860770001422420

20、001438350000.011199在建工程57700053502463000535018860000.99999無形資產(chǎn)671075000672328600060522110000.90019商譽41211580008842400040327340000.60678長期待攤費用456971000742097000069639990000.93842遞延所得稅資產(chǎn)3451470008765430005313960000.60624非流淌資產(chǎn)合計326841900002538150000301460400000.87717資產(chǎn)總計2517936000344567830001.03194E+12

21、0.29757流淌負(fù)債0#DIV/0!短期借款3215693000110989300021058000000.8973應(yīng)付票據(jù)7433250009040000001606750000.17774應(yīng)付賬款26184900000252358490009490510000.037607預(yù)收款項182583550001053149300077268620000.733691應(yīng)付職工薪酬13520360005076510008443850001.663318應(yīng)交稅費1422420006784510005362090000.79034其他應(yīng)付款5350246300045098123100840433990

22、00.186357一年內(nèi)到期的非流淌負(fù)債6723286000238460810043386779000.819451流淌負(fù)債合計8842400024791500500247030765000.99643非流淌負(fù)債0#DIV/0!長期借款8765430003511728938003.50296E+110.9975長期應(yīng)付款25381500002584739900002.55936E+110.99018遞延所得稅負(fù)債251125700014268044130001.42429E+120.99824非流淌負(fù)債合計321569300031578205600003.1546E+120.99898負(fù)債合計

23、7433250003514263780003.50683E+110.99788所有者權(quán)益0#DIV/0!實收資本（股本）427658991456971000293120090.06414資本公積9040000003451470005588530000.619174盈余公積252358490003268419000074483410000.22789未分配利潤10531493000251793600080135570003.18259歸屬于母公司所有者權(quán)益507651000251125700020036060000.79785少數(shù)股東權(quán)益67845100032156930002537242000

24、0.78902所有者權(quán)益合計45098123100743325000443547981000.6708負(fù)債和所有者權(quán)益合計267903340000261849000002.41718E+110.2312152.2資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表（單位：元）項目2012年2013年期末比重期初比重變動情況流淌資產(chǎn)：貨幣資金42765899100036288210000.15%0.04%0.11%應(yīng)收票據(jù)904000000450981231000.00%0.06%-0.06%應(yīng)收賬款2523584900023846081001.92%2.53%-0.62%預(yù)付款項10531493000247915005000

25、.54%0.37%0.17%其他應(yīng)收款5076510004819900200.43%0.62%-0.19%存貨6784510003511728938000.12%0.02%0.09%其他流淌資產(chǎn)450981231002584739900000.39%0.66%-0.27%流淌資產(chǎn)合計26790334000014268044130000.38%0.32%0.05%非流淌資產(chǎn)長期股權(quán)投資13520360003514263780000.04%0.030%0.042%投資性房地產(chǎn)14224200013452200002.85%2.79%0.07%固定資產(chǎn)535024630004569710006.61

26、%4.72%1.89%在建工程67232860003451470000.58%0.30%0.28%無形資產(chǎn)88424000326841900008.22%5.62%2.60%商譽7420970000251793600031.95%33.00%-1.04%長期待攤費用87654300025112570000.04%0.04%0.01%遞延所得稅資產(chǎn)253815000032156930002.85%2.79%0.07%非流淌資產(chǎn)合計10344567830007433250002.92%3.15%-0.23%資產(chǎn)總計261849000006.17%13.57%-7.40%流淌負(fù)債短期借款904000

27、0008765430002.85%2.79%0.07%應(yīng)付票據(jù)25235849000253815000016.38%11.09%5.29%應(yīng)付賬款1053149300025112570000.47%0.00%0.47%預(yù)收款項50765100032156930000.37%0.60%-0.23%應(yīng)付職工薪酬67845100074332500017.22%11.69%5.53%應(yīng)交稅費45098123100443227500076.56%74.87%1.70%其他應(yīng)付款23846081004276589912.85%2.79%0.07%一年內(nèi)到期的非流淌負(fù)債2479150050090400000

28、04.62%6.62%-1.99%流淌負(fù)債合計2523584900010.02%9.53%0.49%非流淌負(fù)債長期借款2584739900005076510000.28%0.21%0.07%長期應(yīng)付款142680441300067845100010.15%7.73%2.42%遞延所得稅負(fù)債3157820560000450981231007.36%6.22%1.14%非流淌負(fù)債合計35142637800026790334000065.28%68.50%-3.22%負(fù)債合計21109893000254098930002.98%3.13%-0.15%所有者權(quán)益實收資本（股本）345147000456

29、9710000.00%0.04%-0.04%資本公積326841900003511728938000.54%0.37%0.17%盈余公積251793600011098930000.43%0.62%-0.19%未分配利潤2511257000252358490000.12%0.02%0.09%歸屬于母公司所有者權(quán)益3215693000105314930000.39%0.66%-0.27%少數(shù)股東權(quán)益7433250005076510000.38%0.32%0.05%所有者權(quán)益合計2618490000067845100010.15%7.73%2.42%負(fù)債和所有者權(quán)益合計450983221004509

30、81231007.36%6.22%1.14%2.3資產(chǎn)負(fù)債表的總體狀況的分析解讀1.企業(yè)的資產(chǎn)總額從2013年至2012年實現(xiàn)了持續(xù)穩(wěn)定增長。本期總資產(chǎn)從上期的元增加到34456783000元，增加額為1.03194E+12 元，增長幅度為0.297572.從企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上看，在企業(yè)年末資產(chǎn)總額中，流淌資產(chǎn)為35895,426,590.21元，占總資產(chǎn)的56.08%，比上期增加0.21%。非流淌資產(chǎn)為587,460,415.3元，占總資產(chǎn)的5.92%，比上期減少0.21%。本企業(yè)流淌資產(chǎn)的比重較大，講明企業(yè)的資產(chǎn)流淌性強，然而存在較大的財務(wù)風(fēng)險。流淌資產(chǎn)與非流淌資產(chǎn)比重變化較小，講明企業(yè)資產(chǎn)的

31、穩(wěn)定性強，企業(yè)的資產(chǎn)調(diào)整較為成功。從二者的比例上看，應(yīng)把流淌資產(chǎn)列為分析的重點。3.從流淌資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)上看，存貨比重最大，占流淌資產(chǎn)的比重為67.95%，與上年度相比，減少3.38%，變化相對穩(wěn)定。其次為預(yù)付款項，占流淌資產(chǎn)的比重為3.57%，與上年度相比，增加2.44%。貨幣資金，占流淌資產(chǎn)的比重為3.43%，與上年度相比，增加2.41%。之后，依次為其他應(yīng)收款4.62%，其他流淌資產(chǎn)4。5%,其他0.30%。因而，應(yīng)把存貨，預(yù)付賬款和貨幣資金列為分析的重點。 本期，流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.128.比上年度增加0.0026.企業(yè)流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，講明企業(yè)流淌資產(chǎn)的運用效率提高，進(jìn)而使企業(yè)的償

32、債能力和盈利能力均得以增強。這與其高周轉(zhuǎn)的優(yōu)勢相適應(yīng)。4.企業(yè)的負(fù)債總額從2008年至2012年持續(xù)增長。本期負(fù)債從上期的665,015.5983元增加到8994,402,216.86元。增加額為903,737,201.33 元，增長幅度為16.96%。本期負(fù)債占總資產(chǎn)的比重為23.56%，比上年度增加1.7%。從資產(chǎn)的來源結(jié)構(gòu)上看，負(fù)債所占比重較大，企業(yè)有償債的壓力。5.從企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)上看，在企業(yè)年末負(fù)債總額中，流淌負(fù)債為878.6224,024,012,元，占負(fù)債總額的23.51%，比上期減少5.88%，非流淌負(fù)債為389,338.246,970,元，占負(fù)債總額的32.49%，比上期增加1

33、.88%。企業(yè)的流淌負(fù)債比重較大，講明企業(yè)對短期資金的依靠性強，企業(yè)償還債務(wù)的壓力較大，要加快資金周轉(zhuǎn)速度。從二者的比例上看，應(yīng)把流淌負(fù)債作為分析的重點。6.從流淌負(fù)債內(nèi)部結(jié)構(gòu)上看，預(yù)收款項所占比重最大，為23。84%。比上年度增加1.61%，其次為應(yīng)付賬款，所占比重為13.85%，比上年度增加4.92%。之后，依次為短期借款13.14%，一年內(nèi)到期的非流淌負(fù)債10.39%，其他應(yīng)付款4.92%，應(yīng)交稅費4.81%，應(yīng)付票據(jù)0.98%，應(yīng)付職工薪酬0.07%。因而，應(yīng)重點分析預(yù)收款項。7.從非流淌負(fù)債的結(jié)構(gòu)上看，長期借款的比重最高，為95.13%，比上年度增加0.28%，其次，依次是長期應(yīng)付款

34、2.71%，遞延所得稅負(fù)債2.16%。因而，應(yīng)重點分析長期借款。8.企業(yè)的所有者權(quán)益總額上，從2008年到2012年持續(xù)增長，本期所有者權(quán)益從上期的7,080,526,447.79元增加到788.709,488,484,元，增加額為958,340.912,407, 元，增長幅度為2.01%。本期所有者權(quán)益占總資產(chǎn)比重為24.44%，比上年度減少0.7%。所有者權(quán)益的增加要緊是由于未分配利潤和盈余公積的增加，講明企業(yè)營利能力強。9.從資本結(jié)構(gòu)上看，流淌資產(chǎn)占15.08%，非流淌資產(chǎn)占12.92%，流淌負(fù)債占48.34%,非流淌負(fù)債占36.22%，企業(yè)流淌資產(chǎn)的一部分資金需要由流淌負(fù)債來滿足，另一

35、部分資金需要則由非流淌負(fù)債和所有者權(quán)益來滿足，屬于穩(wěn)健結(jié)構(gòu)。這足以使企業(yè)保持相當(dāng)優(yōu)異的財務(wù)信譽，通過流淌資產(chǎn)的變現(xiàn)足以滿足償還短期債務(wù)的需要，企業(yè)風(fēng)險較小。 2.4資產(chǎn)負(fù)債表具體分（1）貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、其他應(yīng)收款、可供出售金融資產(chǎn)變化的要緊緣故： 報告期內(nèi)，公司使用自有資金購買銀行理財產(chǎn)品以及貨幣市場基金，以及用于資本性開支，帶來貨幣資金期末余額較期初有所下降；會計核算上，依照理財產(chǎn)品/貨幣市場基金不同類型分不將其計入交易性金融資產(chǎn)、其他應(yīng)收款、可供出售金融資產(chǎn)會計科目，使得交易性金融資產(chǎn)、其他應(yīng)收款、可供出售金融資產(chǎn)降低。（2）應(yīng)收賬款變化的要緊緣故： 隨著家電激勵政策到期退出，公

36、司加快收回相關(guān)財政補貼墊款，帶來報告期末應(yīng)收賬款余額較期初減少 47.18%。 （3）預(yù)付款項變化的要緊緣故： 報告期內(nèi)，公司預(yù)付供應(yīng)商貨款有所增加，由此帶來報告期末預(yù)付賬款較期初增加 32.73%。 （4）長期股權(quán)投資變化的要緊緣故： 報告期內(nèi)，公司完成了戰(zhàn)略投資 PPLive Corporation，由此帶來報告期末長期股權(quán)投資余額較期初增 加 266.96%。 （5）在建工程、工程物資變化的要緊緣故： 報告期內(nèi)，公司接著加快物流基地、自建店項目的建設(shè)，另外蘇寧易購總部辦公樓也加快了建設(shè)進(jìn)程， 由此帶來在建工程、工程物資較期初分不增加 58.99%、35.06%。 （6）開發(fā)支出變化的要緊

37、緣故： 報告期內(nèi)，公司加大電子商務(wù)平臺、物流系統(tǒng)等技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)，由此帶來開發(fā)支出較期初增加 109.06%。 （7）商譽變化的要緊緣故： 二季度公司完成紅小孩母嬰及化妝品網(wǎng)購業(yè)務(wù)的收購，收購的合并成本與可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值份額之間的差額確認(rèn)為商譽，由此帶來商譽較期初增加 126.78%。 （8）遞延所得稅資產(chǎn)變化的要緊緣故： 下屬子公司以后年度可抵扣虧損額增加，帶來遞延所得稅資產(chǎn)較期初增加 49.55%。 （9）其他非流淌資產(chǎn)變化的要緊緣故： 報告期內(nèi)上年度預(yù)付的土地款達(dá)到可轉(zhuǎn)無形資產(chǎn)的狀態(tài)轉(zhuǎn)入無形資產(chǎn)土地使用權(quán)，帶來其他非流淌資產(chǎn)較上年度下降 49.22%。 2、負(fù)債項目重大變動情況 （1）

38、短期借款變化的要緊緣故： 報告期內(nèi)，公司償還了部分到期的銀行短期借款，帶來短期借款期末余額較期初下降 36.67%。 （2）應(yīng)交稅費變化的要緊緣故 報告期內(nèi)，公司利潤下降以及留抵的待抵扣增值稅有所增加，帶來了應(yīng)交稅費期末余額較期初減少76.40%。 （3）應(yīng)付利息變化的要緊緣故： 2013 年 11 月公司完成 35 億元 6 年期的固定利率公司債券的發(fā)行，累計已發(fā)行公司債券 80 億元，報告期內(nèi)相應(yīng)計提利息，帶來應(yīng)付利息期末余額較期初增加 195.64%。 （4）其他應(yīng)付款變化的要緊緣故： 由于公司推進(jìn)物流基地和自建店項目建設(shè)，年末應(yīng)支付的工程款有所增加，以及公司戰(zhàn)略投資 PPLive Co

39、rporation 尚有部分對價招待支付，帶來其他應(yīng)付款期末余額較期初增加 47.33%。 （5）長期借款變化的要緊緣故： 報告期內(nèi)，公司及子公司 Great Universe Limited 就戰(zhàn)略投資 PPLive Corporation,向銀行申請了五年期并購貸款，貸款總規(guī)模不超過 11000 萬美元，報告期內(nèi)實際使用貸款為 9900 萬美元，由此帶來長期借款的增加。 （6）應(yīng)付債券變化的要緊緣故： 報告期內(nèi)，公司完成公開發(fā)行公司債券（第二期）35 億元的發(fā)行，由此帶來報告期末應(yīng)付債券期末余 額較期初增加 77.94%。 （7）外幣報表折算差額變化的要緊緣故： 年初以來，人民幣對港元、日

40、元匯率持續(xù)走強，納入公司合并報表范圍的境外子公司分不以日元和港幣為核算單位，帶來外幣報表折算差額期末余額達(dá)到了-1.24 億元。 3、其他損益類構(gòu)成情況及變動緣故分析 單位：千元 項目 2013 年度 2012 年度 同比增減 增減幅度（%）公允價值變動損益 82,988 -3,826 86,814 2269.05%投資收益 33,919 12,508 21,411 171.18%營業(yè)外收入 161,088 354,445 -193,357 -54.55%營業(yè)外支出 200,605 126,450 74,155 58.64%所得稅費用 40,083 736,136 -696,053 -94.5

41、5% （1）公允價值變動損益、投資收益變化的要緊緣故： 報告期內(nèi)，公司為提高資金使用效率，購買了銀行理財產(chǎn)品和貨幣市場基金，由此帶來公允價值變動損益、投資收益分不同比增加 2269.05%、171.18%。 （2）營業(yè)外收入變化的要緊緣故： 報告期內(nèi)，公司收到的政府部門專項扶持款項有所減少，使得營業(yè)外收入同比減少 54.55%。 （3）營業(yè)外支出變化的要緊緣故： 報告期內(nèi)，公司加大店面調(diào)整力度，主動關(guān)閉了較多低效以及不符合公司規(guī)劃要求的店面，為此支付了相應(yīng)的補償金，帶來營業(yè)外支出較去年同期增加 58.64%。 （4）所得稅費用變化的要緊緣故 報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)的利潤總額較上年同期減少，由此帶來

42、所得稅費用較上年同期減少 94.55%。 4、要緊債權(quán)債務(wù)關(guān)系 項 目 2013 年度 2012 年度 同比增減 2011 年度短期借款（千元） 1,109,893 1,752,492 -36.67% 1,665,686長期借款（千元） 593,838 - - -應(yīng)付債券（千元） 7,945,925 4,465,405 77.94% -應(yīng)付票據(jù)余額（千元） 25,235,849 24,229,852 4.15% 20,617,593應(yīng)付票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 100.07 100.18 -0.11 82.80應(yīng)付賬款余額（千元） 10,531,493 10,457,733 0.71% 8,525,

43、857應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 42.46 42.40 0.06 36.46應(yīng)收賬款余額（千元） 671,075 1,270,502 -47.18% 1,841,778 公司合理使用銀行授信，較多采納銀行承兌匯票方式結(jié)算貨款，與供應(yīng)商保持良好合作關(guān)系，報告期內(nèi)應(yīng)付賬款/應(yīng)付票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)與上年同期差不多保持穩(wěn)定。 5、償債能力分析 項目 2013 年度 2012 年度 同比增減 2011 年度 流淌比率 1.23 1.30 -0.07 1.18 速動比率 0.78 0.85 -0.07 0.77 資產(chǎn)負(fù)債率 65.10% 61.78% 3.32% 61.48% 報告期內(nèi)，公司完成公司債（第二期）3

44、5 億元的發(fā)行，累計完成公開發(fā)行 80 億元公司債券，資產(chǎn)負(fù)債率有所增加，流淌比率、速動比率較上年同期未發(fā)生較大變化，整體來看，公司仍保持較好的償債能力。 6、資產(chǎn)運營能力分析 項目 2013 年度 2012 年度 同比增減 2011 年度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 3.36 5.77 -2.41 5.74存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（注） 69.74 68.46 1.28 54.38流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 185.21 177.29 7.92 149.1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 274.39 252.26 22.13 202.25 注：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為庫存商品的周轉(zhuǎn)情況，不包括公司自建店建設(shè)中形成的開發(fā)成本。 報告期內(nèi)，公司加快代墊財

45、政補貼款的收回，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提高；隨著線上業(yè)務(wù)的較快進(jìn)展，商品品類的不斷豐富，包括在母嬰、日用、化妝、百貨、圖書等品類拓展，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍也在進(jìn)一步擴大，但銷售規(guī)模的擴大還需要此類業(yè)務(wù)的逐步專業(yè)化、提升成熟度，與此同時公司物流體系的建設(shè)有一定的滯后，使得庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)有所增加。隨著公司物流布局的不斷完善，運作能力的加強，銷售規(guī)模提升，存貨周轉(zhuǎn)能夠加快；由于公司銷售收入增長有所放緩，而公司自建店面、物流基地規(guī)模較快增長，使得流淌資 產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)有所增加。公司將進(jìn)一步加強資產(chǎn)運營指標(biāo)的治理，合理規(guī)劃，提高資產(chǎn)、資金效率。2.5資產(chǎn)負(fù)債表總體評價綜上所述，企業(yè)的資產(chǎn)總體質(zhì)量較好，能夠維持企業(yè)

46、的正常周轉(zhuǎn)，然而仍存在著財務(wù)風(fēng)險。其中占資產(chǎn)比重最大的存貨總額的增加，表明企業(yè)有充足的土地儲備。充足的貨幣資金，提高了企業(yè)的償債能力。預(yù)付款項的增加特不是預(yù)付土地款的增加，表明企業(yè)擴張的決心，然而如何利用好這些新購地卻是企業(yè)需要關(guān)注的問題。本期長期股權(quán)投資有大幅增加，然而投資收益卻是負(fù)值，企業(yè)存在投資風(fēng)險。關(guān)于企業(yè)的負(fù)債而言，過高的資產(chǎn)負(fù)債率，表明了企業(yè)存在償債風(fēng)險。長期借款的大幅增加，在滿足企業(yè)以后進(jìn)展的同時也給企業(yè)償債方面帶來了不小的壓力。好在有預(yù)收賬款這種“良性”債務(wù)的調(diào)和，使企業(yè)可持續(xù)進(jìn)展有了一定的保障。以上是我們小組對蘇寧云商2012-2013年公司資產(chǎn)負(fù)債表的分析?？傮w來講，我們認(rèn)

47、為它依舊能夠比較公允、合理地反映公司13年的財務(wù)活動及財務(wù)狀況的。3、蘇寧云商2013年度財務(wù)報告分析之利潤表分析31利潤表水平和垂直分析報告期2013-12-312012-12-31增加額增減率一、營業(yè)總收入105,292,229,00098,357,161,0006,935,068,0000.07050903營業(yè)收入105,292,229,00098,357,161,0006,935,068,0000.07050903二、營業(yè)總成本105,225,233,00095,352,240,0009,872,993,0000.103542329營業(yè)成本89,279,061,00080,884,64

48、6,0008,394,415,0000.103782552營業(yè)稅金及附加329,942,000313,081,00016,861,0000.053855073銷售費用12,739,711,00011,810,941,000928,770,0000.07863641治理費用2,805,667,0002,350,107,000455,560,0000.193846493財務(wù)費用-149,087,000-186,083,00036,996,000-0.198814508資產(chǎn)減值損失219,939,000179,548,00040,391,0000.224959342三、其他經(jīng)營收益-163,628,

49、000-88,775,000-74,853,0000.84317657同意價值變動凈收益82,988,000-3,826,00086,814,000-22.69053842投資凈收益33,919,00012,508,00021,411,0001.711784458聯(lián)營、合營企業(yè)投資收益-5,875,000-00匯兌凈收益0-00四、營業(yè)利潤183,903,0003,013,603,000-2,829,700,000-0.938975704營業(yè)外收入161,088,000354,445,000-193,357,000-0.545520462營業(yè)外支出200,605,000126,450,0007

50、4,155,0000.586437327非流淌資產(chǎn)處置凈損失21,743,0005,841,00015,902,0002.722479028五、利潤總額144,386,0003,241,598,000-3,097,212,000-0.955458388所得稅40,083,000736,136,000-696,053,000-0.945549464未確認(rèn)的投資損失-00六、凈利潤(百萬元)371.772,676.12-2,304-0.861078726少數(shù)股東損益-267,467,000-170,657,000-96,810,0000.567278225歸屬于母公司股東的凈利潤371,770,0

51、002,676,119,000-2,304,349,000-0.861078674七、每股收益0.050.37-0.32-0.864864865差不多每股收益0.050.37-0.32-0.864864865稀釋每股收益0.050.37-0.32-0.8648648653.2利潤表具體項目的分析解讀收入類項目及其分析營業(yè)總收入2013年的營業(yè)總收入為105,292,229,000元，2012年的營業(yè)總收入為98,357,161,000元，同比增長了6,935,068,000 元，增長率為7%，講明公司銷售情況良好，經(jīng)營和競爭能力較強。由年報附注所知，2012年營業(yè)總收入的增長包括主營業(yè)務(wù)收入的

52、小幅增長；但收入結(jié)構(gòu)上，主營業(yè)務(wù)收入始終是公司收入的要緊來源（占公司總收入的100%），因此公司的收益質(zhì)量能夠有所保證，不存在副業(yè)沖擊主業(yè)之嫌。其中，主營業(yè)務(wù)收入的增長要緊是由于傳統(tǒng)家電、消費電子、百貨、日用品、圖書、虛擬產(chǎn)品等綜合品類經(jīng)營收入增長所致，而消費電子比重最大，企業(yè)要增加營業(yè)收入，重點應(yīng)放在擴大企業(yè)要緊經(jīng)營的消費電子的銷售上。通過分析，公司近五年來營業(yè)總收入一直呈上升趨勢，但環(huán)比增長速度有所下降。因此，公司在保持現(xiàn)有總收入逐年增長的勢頭下，應(yīng)進(jìn)一步提高逐年增長的幅度，同時加強治理主營業(yè)務(wù)收入對促進(jìn)營業(yè)總收入增長的貢獻(xiàn)作用。投資收益2013年投資收益為33,919,000元，12年為

53、12,508,000元，同比投資收益利得增加了21,411,000 元，利得增加率為171%，由近五年的數(shù)據(jù)和趨勢變化來看，蘇寧云商的投資收益從2011年投資收益顯著增加，對公司產(chǎn)生了積極的阻礙。然而公司應(yīng)該更加加強關(guān)于投資尤其是長期股權(quán)投資的治理，注重投資的數(shù)量和質(zhì)量，合理、理性、慎重的進(jìn)行投資，提高理財水平。營業(yè)外收入公司13年營業(yè)外收入為161,088,000元，12年為354,445,000元，同比12年，減少了193,357,000 元，同比減少的百分比為54.55%，跌幅較大；對比13年和12年，營業(yè)外收入的減少大大超過了營業(yè)外支出，對利潤總額的增長起到了抑制作用。營業(yè)外收入作為一

54、項利得，不具有經(jīng)常性的特點，不具備長久性和穩(wěn)定性，不應(yīng)成為利潤的要緊來源，但對企業(yè)業(yè)績的阻礙也不可小視。營業(yè)總成本公司營業(yè)總成本2013年為105,225,233,000元，同比2012年的95,352,240,000元增長了9,872,993,000 元，增長率為10.35%；其中，在總成本構(gòu)成中，營業(yè)成本一直是營業(yè)總成本的要緊構(gòu)成因素，除此因素之外，2013年營業(yè)總成本的變動要緊是治理費用上升以及資產(chǎn)減值損失的增加兩項目所致，只是，公司財務(wù)費用的降低對公司營業(yè)總成本增長起到了一定的抑制作用。2013年的營業(yè)成本是89,279,061,000元。比2012年的80,884,646,000元增

55、加了8,394,415,000元，增加比例為10.17%。且增幅大于營業(yè)收入的增幅（7&），銷售毛利率有所下降，應(yīng)引起經(jīng)營治理者的重視。2013年銷售費用是12,739,711,000元，2012年銷售費用是11,810,941,000元，2013年比2012年銷售費用增加了928,770,000元，增幅為7.86%。銷售費用同比增長是因為公司經(jīng)營規(guī)模擴大、項目增加，銷售人員人工成本和營費銷用（廣告宣傳費用）相應(yīng)增加。蘇寧云商的銷售費用的增長是在營業(yè)收入增長的情況下形成的，因此銷售費用相對來講比較合理。2013年財務(wù)費用是-149,087,000元，相比2012年的-186,083,000元增

56、加了36,996,000元，增加比例為-19.88%。關(guān)于財務(wù)費用的操縱，企業(yè)應(yīng)從以下幾方面著手：1、降低企業(yè)的貸款規(guī)模，建立現(xiàn)金預(yù)算制度，有效的現(xiàn)金預(yù)算制度能夠關(guān)心企業(yè)的財務(wù)人員在結(jié)合企業(yè)以后生產(chǎn)經(jīng)營狀況的基礎(chǔ)上，通過對日常收入和支出數(shù)據(jù)的整理，合理預(yù)測出企業(yè)以后一定時期內(nèi)的現(xiàn)金流量，從而最大程度的降低企業(yè)不合理貸款的現(xiàn)象以及合理的安排貸款規(guī)模。2、調(diào)劑和使用集團企業(yè)內(nèi)部資金3、采取措施加速收款，合理推遲付款。2013年的資產(chǎn)減值損失是219,939,000元，相比2012年的179,548,000元增加了40,391,000元，增加比例為22.49%。2013年的營業(yè)外支出為200,605

57、,000元，相比2012年的126,450,000元增加了74,155,000元，增加比例為58.64%。從公司近幾年的營業(yè)外支出來看，呈上升趨勢，增幅明顯，對利潤有抑制作用，公司的經(jīng)營治理者應(yīng)該引起足夠的重視。2013年的所得稅為40,083,000元，相比2012年的736,136,000元減少了696,053,000元，減少比例為94.55%。這對公司的利潤增長起了一定的促進(jìn)作用。3.3利潤表總體評價：從公司利潤表揭示出來的信息能夠看出蘇寧云商股份有限公司處于企業(yè)生命周期的成長期向成熟期的過渡時期，公司的總體業(yè)績呈上升趨勢，業(yè)績增長的要緊緣故是銷售收入的規(guī)模增長較大，營利能力良好，但資產(chǎn)

58、減值損失的增加變動幅度較大，對利潤的增長起到了抑制作用；同時，該公司的各項利潤指標(biāo)的環(huán)比增長速度有所減慢，對此應(yīng)引起各方的關(guān)注。鑒于前述利潤逐年增加然而環(huán)比增速減緩的現(xiàn)狀，分析認(rèn)為榮盛公司財務(wù)有潛在的風(fēng)險，公司需要在現(xiàn)時期應(yīng)對風(fēng)險的能力上進(jìn)一步提升利潤增長的空間，從而以更佳的能力應(yīng)對公司的存在的財務(wù)風(fēng)險。以上確實是我們小組對蘇寧云商股份有限公司利潤表所做的水平與垂直分析。4. 蘇寧云商2013年度財務(wù)報告分析之現(xiàn)金流量表分析4.1現(xiàn)金流量表水平、垂直分析表（單位：千元） 項目2013 年度（%）2012 年度同比增減 一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2,238,4845,299,441-57.7

59、6%經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量123,126,608114,076,0007.93%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量120,888,124108,776,55911.13%二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-10,048,428-6,136,45963.75%投資活動現(xiàn)金流入量18,339,315169,56910715.25%投資活動現(xiàn)金流出量28,387,7436,306,028350.17%三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2,874,1738,167,101籌資活動現(xiàn)金流入量4,460,57611,333,673-60.64%籌資活動現(xiàn)金流出量1,586,4033,166,572-49.90%四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈

60、增加額-5,125,6277,294,561-170.27%現(xiàn)金流入總計145,926,499125,579,24216.20%現(xiàn)金流出總計150,862,270118,249,15927.58% 4.2現(xiàn)金流量表總體狀況的初步分析從總體上看，公司2013年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物增加額-5,125,6276元，2012年為7,294,561元，同比減少-170.27%，其中2012年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為2,238,484元，2013年為5,299,441元，較2012年減少了-57.76%；2013年投資活動現(xiàn)金流量凈額為-10,048,428元，2012年為-6,136,459元，較2012年