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文檔簡(jiǎn)介

1、泓域/吹瓶機(jī)公司治理吹瓶機(jī)公司治理xx集團(tuán)有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc111353747 一、 項(xiàng)目基本情況 PAGEREF _Toc111353747 h 4 HYPERLINK l _Toc111353748 二、 獨(dú)立監(jiān)事制度的概念 PAGEREF _Toc111353748 h 6 HYPERLINK l _Toc111353749 三、 獨(dú)立監(jiān)事的獨(dú)立性 PAGEREF _Toc111353749 h 7 HYPERLINK l _Toc111353750 四、 監(jiān)事會(huì)的概念及特征 PAGEREF _Toc111353750 h 8

2、HYPERLINK l _Toc111353751 五、 監(jiān)事會(huì)的職權(quán) PAGEREF _Toc111353751 h 9 HYPERLINK l _Toc111353752 六、 獨(dú)立董事制度概述 PAGEREF _Toc111353752 h 11 HYPERLINK l _Toc111353753 七、 獨(dú)立董事的作用及制約因素 PAGEREF _Toc111353753 h 13 HYPERLINK l _Toc111353754 八、 董事的任職資格 PAGEREF _Toc111353754 h 19 HYPERLINK l _Toc111353755 九、 董事及其類(lèi)別 PAGE

3、REF _Toc111353755 h 20 HYPERLINK l _Toc111353756 十、 母公司與子公司 PAGEREF _Toc111353756 h 23 HYPERLINK l _Toc111353757 十一、 母公司對(duì)子公司的控制機(jī)制 PAGEREF _Toc111353757 h 27 HYPERLINK l _Toc111353758 十二、 企業(yè)集團(tuán)治理與企業(yè)治理的異同 PAGEREF _Toc111353758 h 31 HYPERLINK l _Toc111353759 十三、 企業(yè)集團(tuán)治理定義與目標(biāo) PAGEREF _Toc111353759 h 34 HY

4、PERLINK l _Toc111353760 十四、 美國(guó)模式的特點(diǎn)、問(wèn)題及啟示 PAGEREF _Toc111353760 h 36 HYPERLINK l _Toc111353761 十五、 韓國(guó)模式的特點(diǎn)、問(wèn)題及啟示 PAGEREF _Toc111353761 h 40 HYPERLINK l _Toc111353762 十六、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc111353762 h 46 HYPERLINK l _Toc111353763 十七、 提升產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平 PAGEREF _Toc111353763 h 47 HYPERLINK l _Toc111353764 十八

5、、 必要性分析 PAGEREF _Toc111353764 h 48 HYPERLINK l _Toc111353765 十九、 SWOT分析說(shuō)明 PAGEREF _Toc111353765 h 49 HYPERLINK l _Toc111353766 二十、 組織機(jī)構(gòu)及人力資源 PAGEREF _Toc111353766 h 57 HYPERLINK l _Toc111353767 勞動(dòng)定員一覽表 PAGEREF _Toc111353767 h 58 HYPERLINK l _Toc111353768 二十一、 發(fā)展規(guī)劃 PAGEREF _Toc111353768 h 59項(xiàng)目基本情況(一)

6、項(xiàng)目投資人xx集團(tuán)有限公司(二)建設(shè)地點(diǎn)本期項(xiàng)目選址位于xx(待定)。(三)項(xiàng)目選址本期項(xiàng)目選址位于xx(待定),占地面積約95.00畝。(四)項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度本期項(xiàng)目建設(shè)期限規(guī)劃24個(gè)月。(五)投資估算本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算,項(xiàng)目總投資50547.59萬(wàn)元,其中:建設(shè)投資40763.66萬(wàn)元,占項(xiàng)目總投資的80.64%;建設(shè)期利息845.21萬(wàn)元,占項(xiàng)目總投資的1.67%;流動(dòng)資金8938.72萬(wàn)元,占項(xiàng)目總投資的17.68%。(六)資金籌措項(xiàng)目總投資50547.59萬(wàn)元,根據(jù)資金籌措方案,xx集團(tuán)有限公司計(jì)劃自籌資金(資本金)33298.39萬(wàn)元。根

7、據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算,本期工程項(xiàng)目申請(qǐng)銀行借款總額17249.20萬(wàn)元。(七)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)1、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)期營(yíng)業(yè)收入(SP):110500.00萬(wàn)元。2、年綜合總成本費(fèi)用(TC):91195.30萬(wàn)元。3、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年凈利潤(rùn)(NP):14107.54萬(wàn)元。4、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR):20.95%。5、全部投資回收期(Pt):5.91年(含建設(shè)期24個(gè)月)。6、達(dá)產(chǎn)年盈虧平衡點(diǎn)(BEP):45353.84萬(wàn)元(產(chǎn)值)。(八)主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1占地面積63333.00約95.00畝1.1總建筑面積120560.12容積率1.901.2基底面積37999.80建筑系數(shù)6

8、0.00%1.3投資強(qiáng)度萬(wàn)元/畝420.452總投資萬(wàn)元50547.592.1建設(shè)投資萬(wàn)元40763.662.1.1工程費(fèi)用萬(wàn)元35820.622.1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬(wàn)元3673.422.1.3預(yù)備費(fèi)萬(wàn)元1269.622.2建設(shè)期利息萬(wàn)元845.212.3流動(dòng)資金萬(wàn)元8938.723資金籌措萬(wàn)元50547.593.1自籌資金萬(wàn)元33298.393.2銀行貸款萬(wàn)元17249.204營(yíng)業(yè)收入萬(wàn)元110500.00正常運(yùn)營(yíng)年份5總成本費(fèi)用萬(wàn)元91195.306利潤(rùn)總額萬(wàn)元18810.067凈利潤(rùn)萬(wàn)元14107.548所得稅萬(wàn)元4702.529增值稅萬(wàn)元4122.0410稅金及附加萬(wàn)元494.64

9、11納稅總額萬(wàn)元9319.2012工業(yè)增加值萬(wàn)元31250.6613盈虧平衡點(diǎn)萬(wàn)元45353.84產(chǎn)值14回收期年5.91含建設(shè)期24個(gè)月15財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率20.95%所得稅后16財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬(wàn)元10889.90所得稅后獨(dú)立監(jiān)事制度的概念獨(dú)立監(jiān)事這一概念的提出,源于對(duì)獨(dú)立董事制度的研究和思考。吸收美國(guó)獨(dú)立董事制度的優(yōu)點(diǎn),將其獨(dú)立性思想貫徹融合到監(jiān)事會(huì)制度中,便形成了獨(dú)立監(jiān)事制度。獨(dú)立監(jiān)事制度與獨(dú)立董事制度,其制度的精神和宗旨是一致的,都在于通過(guò)維護(hù)監(jiān)督主體行使監(jiān)督權(quán)的獨(dú)立性來(lái)保證監(jiān)督的客觀(guān)性和公司性,不同的只是身份而已,即一個(gè)身份是“董事”,另一個(gè)身份是“監(jiān)事”。因此,也可以說(shuō),“獨(dú)立監(jiān)事”這一

10、概念是由“獨(dú)立董事”的概念演化而來(lái)的。獨(dú)立董事實(shí)質(zhì)就是與公司、管理層不存在任何實(shí)質(zhì)利害關(guān)系的非執(zhí)行外部董事。對(duì)照此概念,可以把獨(dú)立監(jiān)事界定為:獨(dú)立監(jiān)事是指那些與公司、管理層不存在任何影響,其客觀(guān)獨(dú)立判斷之利害關(guān)系的外部監(jiān)事。獨(dú)立監(jiān)事的獨(dú)立性對(duì)獨(dú)立監(jiān)事概念的理解,關(guān)鍵是如何理解“獨(dú)立”,即要達(dá)到什么樣的標(biāo)準(zhǔn),獨(dú)立監(jiān)事才算是真正的“獨(dú)立”監(jiān)事?綜合人們對(duì)“獨(dú)立”的看法,我們判斷獨(dú)立監(jiān)事是否“獨(dú)立”主要基于以下幾個(gè)因素:與該公司或該公司關(guān)聯(lián)企業(yè)的雇傭關(guān)系;與該公司或該公司關(guān)聯(lián)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系;與該公司或該公司關(guān)聯(lián)企業(yè)的高級(jí)管理人員的私人關(guān)系或經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。只要屬于以上三種情形之一,這樣的監(jiān)事就不是

11、真正意義上的獨(dú)立監(jiān)事。另外,還有一種特殊情形,即一開(kāi)始具備獨(dú)立監(jiān)事資格,但后來(lái)在履行監(jiān)事職責(zé)過(guò)程中與公司管理層產(chǎn)生了影響其做出獨(dú)立客觀(guān)判斷之利害關(guān)系,這樣的監(jiān)事也不是真正意義上的獨(dú)立監(jiān)事。外部監(jiān)事與獨(dú)立監(jiān)事這兩個(gè)概念是否等同,又有什么不同呢?就我國(guó)公司治理的情況而言,獨(dú)立監(jiān)事與外部監(jiān)事實(shí)際上是兩個(gè)內(nèi)涵不同的范疇。外部監(jiān)事只是表明此監(jiān)事不是公司一般職工或管理者,而獨(dú)立監(jiān)事強(qiáng)調(diào)此監(jiān)事不但不屬于公司成員,而且與公司沒(méi)有經(jīng)濟(jì)上或其他可能妨礙其做出客觀(guān)判斷的利害關(guān)系。獨(dú)立監(jiān)事不兼任公司職工,與公司不存在實(shí)質(zhì)性利害關(guān)系,獨(dú)立監(jiān)事又不同于其他外部監(jiān)事,尤其是股東代表監(jiān)事。從形式上看,獨(dú)立監(jiān)事來(lái)自公司之外,其

12、深層含義是強(qiáng)調(diào)該監(jiān)事與公司既無(wú)職務(wù)所屬關(guān)系,又無(wú)經(jīng)營(yíng)利害關(guān)系,有的只是監(jiān)督的客觀(guān)性。這種獨(dú)立特征,保障了監(jiān)事行使監(jiān)督權(quán)的獨(dú)立性??梢哉f(shuō),外部監(jiān)事強(qiáng)調(diào)的是監(jiān)事來(lái)源的外部性,與“內(nèi)部監(jiān)事”相對(duì);獨(dú)立監(jiān)事強(qiáng)調(diào)的是監(jiān)事行使權(quán)時(shí)的獨(dú)立性,與之相對(duì)的是“非獨(dú)立監(jiān)事”。出于確保監(jiān)事獨(dú)立性的考慮,獨(dú)立監(jiān)事必須來(lái)源于公司的外部,由外部監(jiān)事?lián)?。所以也可以說(shuō),獨(dú)立監(jiān)事必須是外部監(jiān)事,但外部監(jiān)事不一定是獨(dú)立監(jiān)事,因?yàn)橛行┩獠勘O(jiān)事可能與公司、管理層存在利害關(guān)系而不具有監(jiān)督的獨(dú)立性。監(jiān)事會(huì)的概念及特征(一)監(jiān)事會(huì)的概念監(jiān)事會(huì)是對(duì)董事會(huì)、董事和經(jīng)理等高級(jí)管理人員行使監(jiān)督職能的機(jī)關(guān)。它依法產(chǎn)生并行使監(jiān)督的職責(zé),是公司的監(jiān)督

13、機(jī)構(gòu)。(二)監(jiān)事會(huì)的特征(1)監(jiān)事會(huì)是由依法產(chǎn)生的監(jiān)事組成的。依據(jù)我國(guó)現(xiàn)行公司法的規(guī)定,監(jiān)事的產(chǎn)生主要有股東會(huì)選舉產(chǎn)生和職工民主選舉產(chǎn)生。(2)監(jiān)事會(huì)是對(duì)公司的事務(wù)進(jìn)行監(jiān)督的機(jī)構(gòu)。監(jiān)事會(huì)監(jiān)督的內(nèi)容包括:對(duì)董事、高級(jí)管理人員執(zhí)行公司職務(wù)的行為進(jìn)行監(jiān)督和對(duì)公司的賬務(wù)進(jìn)行監(jiān)督檢查,以及依法對(duì)董事、高級(jí)管理人員提起訴訟。(3)監(jiān)事會(huì)行使職權(quán)的獨(dú)立性。監(jiān)事會(huì)行使監(jiān)督職權(quán),就要求其具有獨(dú)立性,否則其監(jiān)督職能就發(fā)揮不出來(lái)。我國(guó)現(xiàn)行公司法規(guī)定,董事、高級(jí)管理人員不得兼任監(jiān)事,監(jiān)事會(huì)、不設(shè)監(jiān)事會(huì)的公司的監(jiān)事行使職權(quán)所必需的費(fèi)用,由公司承擔(dān),就是為了保證監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性。(4)監(jiān)事個(gè)人可以行使監(jiān)督權(quán)。設(shè)立監(jiān)事會(huì)就是

14、為了對(duì)公司業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)情況進(jìn)行監(jiān)督,作為個(gè)體的監(jiān)事對(duì)公司的監(jiān)督是非常有效的,我國(guó)現(xiàn)行公司法第55條、第56條都有這方面的規(guī)定。(5)監(jiān)事會(huì)是常設(shè)機(jī)構(gòu)。依據(jù)我國(guó)現(xiàn)行公司法第52條、第118條規(guī)定,只有股東人數(shù)較少或者規(guī)模較小的有限責(zé)任公司,可以設(shè)一至二名監(jiān)事,不設(shè)監(jiān)事會(huì),但由他們行使監(jiān)事會(huì)的權(quán)利,除此之外的有限責(zé)任公司和股份有限公司都要設(shè)立監(jiān)事會(huì)。監(jiān)事會(huì)的職權(quán)各國(guó)公司法對(duì)監(jiān)事會(huì)的職權(quán)規(guī)定大相徑庭。權(quán)限大者,規(guī)定得粗疏寬泛;權(quán)限小者,則規(guī)定得詳細(xì)嚴(yán)格。西方國(guó)家的公司實(shí)踐業(yè)已證明,制度健全、權(quán)限廣泛者,能收到實(shí)效;權(quán)限較小且規(guī)定不嚴(yán)者,則難有監(jiān)督之實(shí)。我國(guó)現(xiàn)行公司法規(guī)定,監(jiān)事會(huì)、不設(shè)監(jiān)事會(huì)的公司監(jiān)事行

15、使以下職權(quán):(1)檢查公司財(cái)務(wù),可在必要時(shí)以公司名義另行委托會(huì)計(jì)師事務(wù)所獨(dú)立審查公司財(cái)務(wù);(2)對(duì)公司董事、總裁、副總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)和董事會(huì)秘書(shū)執(zhí)行公司職務(wù)時(shí)違反法律、法規(guī)或公司章程的行為進(jìn)行監(jiān)督;(3)當(dāng)公司董事、總裁、副總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書(shū)的行為損害公司的利益時(shí),要求前述人員予以糾正;(4)核對(duì)董事會(huì)擬提交股東大會(huì)的財(cái)務(wù)報(bào)告、營(yíng)業(yè)報(bào)告和利潤(rùn)分配方案等財(cái)務(wù)資料,發(fā)現(xiàn)疑問(wèn)的可以公司名義委托注冊(cè)會(huì)計(jì)師、執(zhí)業(yè)審計(jì)師幫助復(fù)審;(5)可對(duì)公司聘用會(huì)計(jì)師事務(wù)所發(fā)表建議;(6)提議召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì),也可以在股東年會(huì)上提出臨時(shí)提案;(7)提議召開(kāi)臨時(shí)董事會(huì);(8)代表公司與董事交涉或?qū)Χ缕鹪V。現(xiàn)行公司

16、法第55條規(guī)定,監(jiān)事可以列席董事會(huì)會(huì)議,并對(duì)董事會(huì)決議事項(xiàng)提出質(zhì)詢(xún)或者建議。監(jiān)事會(huì)、不設(shè)監(jiān)事會(huì)的公司的監(jiān)事發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)情況異常,可以進(jìn)行調(diào)查;必要時(shí),可以聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所等協(xié)助其工作,費(fèi)用由公司承擔(dān)?,F(xiàn)行公司法與以前公司法相比,在監(jiān)事會(huì)的職權(quán)方面已經(jīng)有了很大的進(jìn)步,在現(xiàn)行公司法當(dāng)中,已經(jīng)規(guī)定了監(jiān)事會(huì)的股東會(huì)召集權(quán)和代表公司訴訟的權(quán)利。獨(dú)立董事制度概述(一)獨(dú)立董事的產(chǎn)生與發(fā)展獨(dú)立董事最早出現(xiàn)在美國(guó),1940年美國(guó)頒布的投資公司法中明確規(guī)定,投資公司的董事會(huì)中,至少要有40%成員獨(dú)立于投資公司、投資顧問(wèn)和承銷(xiāo)商。投資公司設(shè)立獨(dú)立董事的目的,主要是為了克服投資公司董事為控股股東及管理層所控制從而背

17、離全體股東和公司整體利益的弊端。經(jīng)過(guò)幾十年的實(shí)踐,獨(dú)立董事在美英等發(fā)達(dá)國(guó)家各種基金治理結(jié)構(gòu)中的作用已得到了普遍認(rèn)同,其地位和職權(quán)也在法律層面上逐步得到了強(qiáng)化。20世紀(jì)80年代以來(lái),獨(dú)立董事制度被廣泛推行。西方把獨(dú)立董事在董事會(huì)中比例迅速增長(zhǎng)的現(xiàn)象稱(chēng)之為“獨(dú)立董事革命”。(二)獨(dú)立董事資格2001年8月16日,證監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見(jiàn)以專(zhuān)條規(guī)定了獨(dú)立董事資格,擔(dān)任獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)符合下列基本條件:(1)根據(jù)法律、行政法規(guī)及其他有關(guān)規(guī)定,具備擔(dān)任上市公司董事的資格;(2)具有本指導(dǎo)意見(jiàn)所要求的獨(dú)立性;(3)具備上市公司運(yùn)作的基本知識(shí),熟悉相關(guān)法律、行政法規(guī)、規(guī)章及規(guī)則;(4)

18、具有五年以上法律、經(jīng)濟(jì)或者其他履行獨(dú)立董事職責(zé)所必需的工作經(jīng)驗(yàn);(5)公司章程規(guī)定的其他條件。并且,由于獨(dú)立董事必須具有獨(dú)立性。下列人員不得擔(dān)任獨(dú)立董事:(1)在上市公司或者其附屬企業(yè)任職的人員及其直系親屬、主要社會(huì)關(guān)系(直系親屬是指配偶、父母、子女等;主要社會(huì)關(guān)系是指兄弟姐妹、岳父母、兒媳女婿、兄弟姐妹的配偶、配偶的兄弟姐妹等);(2)直接或間接持有上市公司已發(fā)行股份百分之一以上或者是上市公司前十名股東中的自然人股東及其直系親屬;(3)在直接或間接持有上市公司已發(fā)行股份百分之五以上的股東單位或者在上市公司前五名股東單位任職的人員及其直系親屬;(4)最近一年內(nèi)曾經(jīng)具有前三項(xiàng)所列舉情形的人員;(

19、5)為上市公司或者其附屬企業(yè)提供財(cái)務(wù)、法律、咨詢(xún)等服務(wù)的人員;(6)公司章程規(guī)定的其他人員;(7)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他人員。根據(jù)上面的規(guī)定我們可以看出,獨(dú)立董事是沒(méi)有股東背景,與公司沒(méi)有利害關(guān)系,且具有公司運(yùn)營(yíng)所必需的法律、財(cái)務(wù)與管理知識(shí)經(jīng)驗(yàn)的人士,他們作為公司的董事,參與公司的日常經(jīng)營(yíng)決策。由于獨(dú)立董事與公司沒(méi)有利害關(guān)系,其身份獨(dú)立于公司,所以,獨(dú)立董事可以相對(duì)科學(xué)地參與決策,避免因利益關(guān)系而不識(shí)公司科學(xué)經(jīng)營(yíng)的“廬山真面目”。公司是以營(yíng)利為目的一個(gè)組織,同時(shí)也承擔(dān)著許多社會(huì)責(zé)任,也需要公司日常決策的科學(xué)。所以,設(shè)有獨(dú)立董事就可以從董事會(huì)內(nèi)部糾正公司經(jīng)營(yíng)決策的偏離方向,使公司穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。獨(dú)立董事

20、的作用及制約因素(一)獨(dú)立董事的作用1、提高了董事會(huì)對(duì)股份公司的決策職能通過(guò)修改公司法和證券法,制定獨(dú)立董事制度,明確獨(dú)立董事的任職條件、獨(dú)立董事的職責(zé)、獨(dú)立董事在董事會(huì)成員中的比例,以及對(duì)股份公司應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任等條款,保障了獨(dú)立董事依法履行董事職責(zé)。獨(dú)立董事以其具有的專(zhuān)業(yè)技術(shù)水平,經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)和良好的職業(yè)道德,受到廣大股東的信任,被股東大會(huì)選舉履行董事職責(zé),提高了董事會(huì)的決策職能。獨(dú)立董事制度的確立,改變了股份公司董事會(huì)成員的利益結(jié)構(gòu)彌補(bǔ)了同國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)、投資機(jī)構(gòu)推薦或委派董事的缺陷和不足。我國(guó)公司法雖然在“股份有限公司的設(shè)立和組織機(jī)構(gòu)”一章的92條和103條中,分別授予創(chuàng)立大會(huì)和股東

21、大會(huì)“選舉董事會(huì)成員”的職權(quán)。但由于沒(méi)有具體規(guī)定董事的專(zhuān)業(yè)資格條件,而在實(shí)踐中一般參照第68條國(guó)有獨(dú)資公司董事“由國(guó)家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)或者國(guó)家授權(quán)的部門(mén)按照董事會(huì)的任期委派或更換”的規(guī)定,由股份有限公司發(fā)起人等公司大股東按出資比例推薦或委派。這導(dǎo)致了股東資本的多少直接決定了董事的任免。大股東通過(guò)股東大會(huì)決議操縱或左右董事會(huì)就不可避免,董事往往成為大股東在公司和董事會(huì)利益的代言人也就順理成章。公司股東會(huì)對(duì)董事的選舉實(shí)際上成為大股東按出資比例對(duì)董事的委派。獨(dú)立董事制度改變了董事會(huì)內(nèi)部的利益比例結(jié)構(gòu),使董事會(huì)決策職能被大股東控制的現(xiàn)象得以有效的制衡。獨(dú)立董事制度的確立,改變了股份公司董事會(huì)成員的知識(shí)結(jié)構(gòu)

22、。公司法在董事會(huì)組織結(jié)構(gòu)中,對(duì)董事會(huì)組織的人數(shù),選舉產(chǎn)生的程序、方法和一般資格條件作了規(guī)定,但對(duì)董事應(yīng)當(dāng)具備的專(zhuān)業(yè)資格條件卻沒(méi)有明確。創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則不但明確規(guī)定了獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)具備的條件,而且還規(guī)定了不得擔(dān)任獨(dú)立董事的禁止性條款,對(duì)獨(dú)立董事的任職條件從選舉程序、專(zhuān)業(yè)知識(shí)、工作經(jīng)歷、執(zhí)業(yè)登錄和身體條件等方面都進(jìn)行了規(guī)范,從而保證了獨(dú)立董事參加董事會(huì)議事決策的綜合素質(zhì),彌補(bǔ)了董事會(huì)成員專(zhuān)業(yè)知識(shí)結(jié)構(gòu)不平衡的缺陷,提高了董事會(huì)決策的科學(xué)性。同時(shí),通過(guò)法律賦予獨(dú)立董事的獨(dú)立職權(quán),也從董事的善管義務(wù)、忠實(shí)義務(wù)方面要求和督促其從維護(hù)全體股東的合法權(quán)益出發(fā),客觀(guān)評(píng)價(jià)股份公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng),尤其是敢于發(fā)表自己的不

23、同意見(jiàn),防止公司經(jīng)營(yíng)管理層操縱或隱瞞董事會(huì)的違法、違紀(jì)行為,為董事會(huì)提供有利于股份公司全面健康發(fā)展的客觀(guān)、公正的決策依據(jù)。2、增強(qiáng)了董事會(huì)對(duì)股份公司經(jīng)營(yíng)管理的監(jiān)督職能從1984年我國(guó)開(kāi)展股份制改造試點(diǎn)工作以來(lái),我國(guó)滬、深兩市上市公司已逾千家,股票總市值超過(guò)4萬(wàn)億元,約占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的50%左右。我國(guó)先后制定頒布了以公司法、證券法為體系的證券法律、法規(guī)和制度300多部,對(duì)于建立現(xiàn)代企業(yè)制度,保障社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了積極作用。但是,我們也應(yīng)該看到,由于我國(guó)還處在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初期,公司法律制度尚未完全建立健全,法人治理機(jī)制還沒(méi)有完全擺脫“人治”的影響。其中最突出的表現(xiàn)之一就是相當(dāng)一部分由上

24、級(jí)行政主管部門(mén)或投資機(jī)構(gòu)推薦委派擔(dān)任股份公司的董事,往往成為大股東在公司董事會(huì)中的代言人,只代表其出資方的利益,沒(méi)有體現(xiàn)股份公司“股東利益最大化”的基本特征。震動(dòng)證券市場(chǎng)的“鄭州百文現(xiàn)象”,關(guān)鍵問(wèn)題之一就是由于股份公司董事會(huì)制度不完善,缺少超脫于公司利益之外的獨(dú)立董事,使公司經(jīng)營(yíng)者集決策、經(jīng)營(yíng)大權(quán)于一身。股東會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)有名無(wú)實(shí),形同虛設(shè),成為企業(yè)管理層的“橡皮圖章”,失去了對(duì)股份公司經(jīng)營(yíng)管理的有效監(jiān)督,從而導(dǎo)致了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的嚴(yán)重虧損,損害了廣大投資者的合法權(quán)益。3、有利于股份有限公司兩權(quán)分離,完善法人治理機(jī)制股份公司實(shí)現(xiàn)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離,所有權(quán)與決策權(quán)分離的關(guān)鍵,就是如何在建立和完善

25、適應(yīng)二者之間相互制衡法律制度的基礎(chǔ)上,保護(hù)股份公司的整體利益。同時(shí),這也是現(xiàn)代公司制度的精髓所在,是股份制公司推動(dòng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和科學(xué)進(jìn)步的組織保證。獨(dú)立董事制度改變了由政府任命、主管機(jī)關(guān)推薦,委派董事的董事會(huì)組成方式。獨(dú)立董事不是公司的股東,不具有股份公司的所有權(quán),但依照法律規(guī)定享有代表全體股東行使對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理的決策權(quán)和監(jiān)督權(quán)。從法律制度、組織機(jī)構(gòu)兩個(gè)方面保證了股份公司所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離:一是在公司法人治理結(jié)構(gòu)中,由于獨(dú)立董事參與董事會(huì)決策,對(duì)于董事會(huì)始終處于股份公司樞紐地位,對(duì)公司生存和發(fā)展起到了更好的監(jiān)督作用,避免董事會(huì)更多的陷入公司的具體事務(wù)性工作提供了保證。二是在股份公司法

26、人治理結(jié)構(gòu)中,設(shè)立獨(dú)立董事制度對(duì)于完善董事會(huì)內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu),股東會(huì)、董事會(huì)和經(jīng)營(yíng)管理層三者之間的分工協(xié)調(diào)關(guān)系,提供了組織機(jī)構(gòu)上的保障。公司法理認(rèn)為,表決權(quán)是股份公司股權(quán)制度的核心,而股東權(quán)益的最終實(shí)現(xiàn)就體現(xiàn)在董事對(duì)公司經(jīng)營(yíng)決策權(quán)的表決權(quán)和監(jiān)督權(quán)上,獨(dú)立董事制度是防止股份公司“所有者缺位”和“內(nèi)部人”控制的有效手段之一。獨(dú)立董事在董事會(huì)中的特殊作用不僅代表了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的公正和公平性,同時(shí),也標(biāo)志著現(xiàn)代公司法律制度的完善程度。因此,修改公司法,建立獨(dú)立董事制度勢(shì)在必行。(二)制約獨(dú)立董事作用發(fā)揮的因素獨(dú)立董事的作用在于他能夠獨(dú)立決策而不受任何股東的局部利益牽制,從而立足于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的角度,公正

27、地把握公司的方向,對(duì)股東的權(quán)益制衡。然而,由于各種因素的制約,企業(yè)的很多獨(dú)立董事還是成為了“花瓶董事”、“人情董事”??偟膩?lái)說(shuō),制約獨(dú)立董事作用發(fā)揮的因素主要有以下幾方面:(1)股權(quán)的集中程度。一般來(lái)說(shuō),過(guò)于集中的股權(quán)會(huì)制約獨(dú)立董事作用的發(fā)揮。股權(quán)過(guò)于集中,會(huì)造成大股東擁有絕對(duì)的權(quán)力去控制董事會(huì)和經(jīng)理層,使得獨(dú)立董事為了避免沖突或者其他的原因不能很好地盡自己的義務(wù)。股權(quán)過(guò)于集中,那么股東大會(huì)的權(quán)力也集中在少數(shù)的控股股東手中,獨(dú)立董事的提名與更替受到控股股東的控制,這樣造成獨(dú)立董事無(wú)法發(fā)揮其監(jiān)督作用。(2)是否擁有良好的激勵(lì)制度。獨(dú)立董事逐漸淪為“花瓶董事”、“人情董事”的一個(gè)重要原因是公司缺乏

28、良好的激勵(lì)制度。由于公司沒(méi)有一套對(duì)獨(dú)立董事進(jìn)行獎(jiǎng)懲的制度,許多獨(dú)立董事在董事會(huì)會(huì)議上沒(méi)有很好地運(yùn)用自己的專(zhuān)業(yè)判斷,在進(jìn)行決議的時(shí)候隨大流。只有擁有一套良好的激勵(lì)制度,對(duì)獨(dú)立董事的行為進(jìn)行客觀(guān)的評(píng)價(jià),獎(jiǎng)罰分明,獨(dú)立董事才有可能運(yùn)用自己的智慧,發(fā)揮自己的能力,對(duì)董事會(huì)的每項(xiàng)決議都慎重地做出決定,發(fā)揮自己應(yīng)有的作用。(3)獨(dú)立董事的能力和精力的限制。我國(guó)的上市公司聘請(qǐng)的獨(dú)立董事很多是大學(xué)或各類(lèi)研究院的學(xué)者,或者是一些銀行家,或是財(cái)務(wù)、審計(jì)待領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)人士。獨(dú)立董事與公司沒(méi)有任何的利益聯(lián)系因此能起到一定的監(jiān)督作用,也正是因?yàn)槿绱?,許多獨(dú)立董事對(duì)公司的業(yè)務(wù)并不完全熟悉與了解,能力有限,這就很可能會(huì)導(dǎo)致他

29、們難以發(fā)揮專(zhuān)業(yè)的作用。同時(shí),很多獨(dú)立董事都有著自己本身的工作,如大學(xué)教授兼任某公司的獨(dú)立董事,他需要花費(fèi)一定的時(shí)間與精力在研究與教學(xué)工作中,因此他無(wú)法把全部的時(shí)間和精力都投入到公司中,作為獨(dú)立董事的作用便受到了影響。董事的任職資格董事與股東不同,不是任何人都可以成為董事,而對(duì)股東來(lái)說(shuō)任何持有公司股份的人都是公司的股東。董事是由股東會(huì)或者職工民主選舉產(chǎn)生的,當(dāng)選為董事后就成為董事會(huì)成員,就要參與公司的經(jīng)營(yíng)決策,所以董事對(duì)公司的發(fā)展具有重要的作用,各國(guó)公司法對(duì)董事任職資格均做出了一定限制。我國(guó)公司法第147條規(guī)定,有下列情形之一的,不得擔(dān)任公司的董事:(1)無(wú)民事行為能力或者限制民事行為能力;(2

30、)因犯有貪污、賄賂、侵占財(cái)產(chǎn)、挪用財(cái)產(chǎn)或者破壞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序,被判處刑罰,執(zhí)行期滿(mǎn)五年,或者因犯罪被剝奪政治權(quán)利,執(zhí)行期滿(mǎn)未逾五年;(3)擔(dān)任破產(chǎn)清算的公司、企業(yè)的董事或者廠(chǎng)長(zhǎng)、經(jīng)理,對(duì)該公司企業(yè)的破產(chǎn)負(fù)有個(gè)人責(zé)任的,自該公司、企業(yè)破產(chǎn)清算完結(jié)之日起未逾三年;(4)擔(dān)任因違法被吊銷(xiāo)營(yíng)業(yè)執(zhí)照、責(zé)令關(guān)閉的公司、企業(yè)的法定代表人,并負(fù)有個(gè)人責(zé)任的,自該公司、企業(yè)被吊銷(xiāo)營(yíng)業(yè)執(zhí)照之日起未逾三年;(5)個(gè)人所負(fù)數(shù)額較大的債務(wù)到期未清償。公司違反前款規(guī)定選舉、委派董事、監(jiān)事或者聘任高級(jí)管理人員的,該選舉、委派或者聘任無(wú)效。董事在任職期間出現(xiàn)上述情形之一的,公司應(yīng)當(dāng)解除其職務(wù)。董事及其類(lèi)別(一)董事董事

31、就是董事會(huì)的成員,是由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生的。由于公司并無(wú)實(shí)際的形態(tài),其事務(wù)必須由某些具有實(shí)際權(quán)力和權(quán)威的人代表公司進(jìn)行管理,這些人被稱(chēng)為“董事”。董事是公司治理的主要力量,對(duì)內(nèi)管理公司事務(wù),對(duì)外代表公司進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。不僅自然人可以擔(dān)任公司董事,法人也可以擔(dān)任公司董事。但是在法人擔(dān)任公司董事時(shí),需要指定一名符合條件的自然人作為其法定代表,即為董事長(zhǎng)。董事具有以下權(quán)利:業(yè)務(wù)執(zhí)行權(quán),即對(duì)日常事務(wù)的業(yè)務(wù)執(zhí)行權(quán)與重大事項(xiàng)的具體業(yè)務(wù)的執(zhí)行權(quán);出席董事會(huì)和股東大會(huì)并對(duì)決議事項(xiàng)投票表示贊成或反對(duì)的權(quán)利;在特殊情況下代表公司的權(quán)利,主要有代表公司向政府主管機(jī)關(guān)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立、修改公司章程,發(fā)行新股,發(fā)行公司債券,變更、

32、合并以及解散等各項(xiàng)登記的權(quán)利;依照公司章程獲取報(bào)酬津貼的權(quán)利。董事具有以下義務(wù):謹(jǐn)慎和忠實(shí)義務(wù)。董事應(yīng)具有謹(jǐn)慎和善良的品質(zhì),能夠盡最大努力來(lái)履行自己的義務(wù),并必須能夠保守本公司的商業(yè)秘密,如果這方面出現(xiàn)失職行為必須承擔(dān)責(zé)任。對(duì)公司承擔(dān)不得逾越權(quán)限的義務(wù)。董事應(yīng)當(dāng)對(duì)董事會(huì)的決議承擔(dān)責(zé)任,董事會(huì)的決議違反法律、行政法規(guī)或者公司章程,致使公司遭受?chē)?yán)重?fù)p失時(shí),參與決議的董事對(duì)公司負(fù)賠償責(zé)任。競(jìng)業(yè)禁止義務(wù)。董事不得自營(yíng)或者為他人經(jīng)營(yíng)與其任職公司同類(lèi)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。(二)董事的類(lèi)別根據(jù)董事的來(lái)源和獨(dú)立性,可以把董事劃分為內(nèi)部董事和外部董事。內(nèi)部董事是相對(duì)于外部董事而言的,一般是指出任公司董事的是本企業(yè)的職工或

33、管理人員。而在外部董事當(dāng)中,也可能有與本企業(yè)的員工有著某種關(guān)系(如親戚關(guān)系)或者與本企業(yè)有著經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的董事,所以外部董事又可以劃分為非執(zhí)行董事和獨(dú)立董事。1、內(nèi)部董事內(nèi)部董事也稱(chēng)作執(zhí)行董事,一般指現(xiàn)任公司的管理人員或雇員以及關(guān)聯(lián)方經(jīng)濟(jì)實(shí)體的管理人員或雇員。他們既是公司的雇員,也可以是與本企業(yè)有著經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)的企業(yè)的員工,如母公司的總經(jīng)理出任子公司的董事。出席董事會(huì)是內(nèi)部董事的義務(wù),他們一般不能領(lǐng)取作為董事的薪金。由于內(nèi)部董事是公司的內(nèi)部員工,所以他們?cè)诠局卫斫Y(jié)構(gòu)中的監(jiān)督作用有限。2、非執(zhí)行董事非執(zhí)行董事也叫灰色董事,或者非獨(dú)立非執(zhí)行董事,指與本公司或管理層有著個(gè)人關(guān)系的或者經(jīng)濟(jì)利益聯(lián)系的外部

34、董事?;疑驴梢允菆?zhí)行董事的家庭成員、代表公司的律師、長(zhǎng)期的咨詢(xún)顧問(wèn)、與公司具有密切的融資關(guān)系的投資者或商業(yè)銀行家,或者其他來(lái)自與本公司發(fā)生真實(shí)商業(yè)交易的公司的人?;疑驴赡苡纱矶隆?zhuān)家董事等構(gòu)成,目前這種由非執(zhí)行董事為多數(shù)的董事會(huì)是我國(guó)上市公司董事會(huì)組成的一種主要表現(xiàn)形式,但是這種形式的董事會(huì)的監(jiān)督作用依然有限,對(duì)它所發(fā)揮的作用仍需做出鑒別。3、獨(dú)立董事獨(dú)立董事又稱(chēng)獨(dú)立非執(zhí)行董事,是指獨(dú)立于管理層,與公司沒(méi)有任何可能?chē)?yán)重影響其做出獨(dú)立判斷關(guān)系的董事。非執(zhí)行董事可區(qū)分為獨(dú)立非執(zhí)行董事(即獨(dú)立董事)和非獨(dú)立非執(zhí)行董事(即灰色董事)。獨(dú)立董事的獨(dú)立性一般體現(xiàn)在三個(gè)方面:與公司不存在任何雇傭

35、關(guān)系;與公司不存在任何交易關(guān)系;與公司高層職員不存在親屬關(guān)系。母公司與子公司(一)公司治理邊界對(duì)于一個(gè)獨(dú)立的公司來(lái)說(shuō),它具有自己獨(dú)立的企業(yè)組織邊界,即法人邊界。其公司決策意志范圍被限定在法人邊界內(nèi),也就是說(shuō)公司的權(quán)利、責(zé)任的配置以及治理活動(dòng)不能超越其法人邊界。從這個(gè)意義來(lái)說(shuō),一個(gè)獨(dú)立的企業(yè),其治理邊界和法人邊界是一致的。由于企業(yè)集團(tuán)的復(fù)雜性,使得企業(yè)集團(tuán)的治理活動(dòng)可能超越本企業(yè)的組織邊界,延伸到本企業(yè)以外,尤其是存在母子關(guān)系的企業(yè)集團(tuán)中。在企業(yè)集團(tuán)治理中,母公司與子公司的關(guān)系是建立在母公司對(duì)子公司的控制基礎(chǔ)之上的。在現(xiàn)實(shí)中,由于集團(tuán)的復(fù)雜性及信息的不對(duì)稱(chēng),子公司的行為存在著與母公司的意志背離的

36、可能,由于母公司要對(duì)子公司的行為負(fù)責(zé),所以,集團(tuán)治理的重要內(nèi)容之一就是實(shí)現(xiàn)母公司對(duì)子公司的有效控制。另一方面,由于企業(yè)集團(tuán)治理決定了母公司對(duì)子公司的行為控制,從而可能出現(xiàn)母公司出于自身的利益或整個(gè)集團(tuán)的利益而損害子公司的利益,進(jìn)而損害子公司其他利益相關(guān)者的利益的現(xiàn)象。在上述兩種情況下,按照揭開(kāi)公司面紗的原則,母子公司就要連帶承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。【閱讀】法人人格的否認(rèn):揭開(kāi)法人的面紗日益復(fù)雜的社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng),使得將每個(gè)公司都看作獨(dú)立法人的傳統(tǒng)觀(guān)點(diǎn)與企業(yè)集團(tuán)構(gòu)筑起來(lái)的商業(yè)王國(guó)的現(xiàn)實(shí)之間存在著矛盾。因此,揭開(kāi)公司的面紗理論在有限責(zé)任原則和企業(yè)集團(tuán)這種大型經(jīng)濟(jì)組織現(xiàn)實(shí)之間找到一種相對(duì)的平衡,為在立法和司法實(shí)

37、踐中限制母子公司間的有限責(zé)任、解決母公司濫用權(quán)力行為所產(chǎn)生的問(wèn)題提供了新的思路。揭開(kāi)法人的面紗原則在英美法系國(guó)家,揭開(kāi)法人的面紗理論是法院用來(lái)處理企業(yè)集團(tuán)中母公司對(duì)子公司承擔(dān)責(zé)任的重要方法。指當(dāng)母公司濫用子公司的獨(dú)立法人人格,損害公司債權(quán)人和社會(huì)公共利益的時(shí)候,法院將拋開(kāi)子公司的獨(dú)立法人人格,將子公司的行為視為隱蔽在子公司背后、具有實(shí)際支配能力的母公司行為,母公司將對(duì)子公司債權(quán)人承擔(dān)相應(yīng)的債務(wù)責(zé)任,并不僅以投資額為限。有人對(duì)它的作用做了一個(gè)形象的比喻,即在分離實(shí)體論的觀(guān)點(diǎn)支配下,揭開(kāi)公司面紗理論相當(dāng)于一個(gè)安全閥,隨時(shí)可以使法院在認(rèn)為必要的情況下,動(dòng)用這種例外,揭開(kāi)隔在母子公司之間法人面紗,對(duì)母

38、公司施加債務(wù)責(zé)任。適用揭開(kāi)法人面紗原則的行為界定A.規(guī)避契約義務(wù)行為第一,負(fù)有契約上特定的不作為義務(wù)的當(dāng)事人,為回避這一義務(wù)而設(shè)立新公司,或利用舊公司掩蓋其真實(shí)行為。第二,負(fù)有交易上巨額債務(wù)的母公司,往往通過(guò)抽逃資金或解散子公司或宣告子公司破產(chǎn),再以原有的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所、董事會(huì)、顧主、從業(yè)人員等設(shè)立另一子公司,且經(jīng)營(yíng)目的也完全相同,以達(dá)到逃脫原來(lái)公司巨額債務(wù)之不當(dāng)目的。第三,利用子公司對(duì)債權(quán)人進(jìn)行詐欺以逃避合同。B.回避法律義務(wù)行為此行為是指受強(qiáng)制性法律規(guī)范制約的特定主體,應(yīng)承擔(dān)作為或不作為之義務(wù),但其利用新設(shè)子公司,人為地改變了強(qiáng)制性法律規(guī)范的適用前提,達(dá)到規(guī)避法律義務(wù)的真正目的,從而使法律規(guī)范本

39、來(lái)的目的落空。例如,出租車(chē)行業(yè)為防止公司業(yè)務(wù)之不法行為可能導(dǎo)致的巨額賠償,將本屬于一體化的企業(yè)財(cái)產(chǎn)分散設(shè)立若干子公司,使每一子公司資產(chǎn)只達(dá)到法定的最低標(biāo)準(zhǔn),并只投保最低限額的保險(xiǎn),因而難以補(bǔ)償受害人之損失?;蛘呃米庸拘问教颖芏悇?wù)責(zé)任、社會(huì)保險(xiǎn)責(zé)任或其他法定義務(wù)。C.資產(chǎn)混同行為在單一公司情形下,公司的財(cái)產(chǎn)是獨(dú)立的,只有財(cái)產(chǎn)獨(dú)立公司才能獨(dú)立地對(duì)外承擔(dān)責(zé)任。然而,在企業(yè)集團(tuán)情形下,母公司在處理子公司的財(cái)產(chǎn)時(shí)就像處理自己的財(cái)產(chǎn)一樣。雖然它們之間的資產(chǎn)關(guān)系在形式上是很清晰的,但在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)生活中,子公司處于母公司的實(shí)際控制當(dāng)中,二者資產(chǎn)很容易混同,或者干脆在賬目上混為一體。資產(chǎn)的混同很容易導(dǎo)致母公

40、司的一些不法行為,如隱匿財(cái)產(chǎn)、非法移轉(zhuǎn)財(cái)產(chǎn)、逃避債務(wù)和責(zé)任。D.資本不足行為公司在從事其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)要有足夠的資金來(lái)源,以便對(duì)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中可能出現(xiàn)的損失予以填補(bǔ)。一般而言,資本額是否適當(dāng),應(yīng)以資本額是否足以清償公司在正常業(yè)務(wù)范圍內(nèi)所可能發(fā)生的債務(wù)為標(biāo)準(zhǔn)。該標(biāo)準(zhǔn)表明隨著公司業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增加,資本也應(yīng)相應(yīng)地增加,但對(duì)這一標(biāo)準(zhǔn)卻沒(méi)有明確的法律規(guī)定。在企業(yè)集團(tuán)中,母公司則可以利用這一點(diǎn),讓子公司承擔(dān)與其注冊(cè)資本不匹配的業(yè)務(wù)活動(dòng),來(lái)轉(zhuǎn)嫁經(jīng)營(yíng)風(fēng)(二)母公司與子公司的關(guān)系由于母公司與子公司都是獨(dú)立的企業(yè)法人,在法律地位上是平等的,不是上下級(jí)之間的關(guān)系,母公司不能像對(duì)待分公司一樣對(duì)于公司實(shí)施行政命令的管理控制;當(dāng)然

41、它們也不是兩個(gè)互不相干的企業(yè),母公司按其持股額的大小及法定程序,通過(guò)子公司的股東大會(huì)或在子公司的董事會(huì)和高級(jí)管理層中安排代表自己利益的董事或管理人員,達(dá)到控制子公司的目的。母公司對(duì)子公司的控制機(jī)制對(duì)子公司權(quán)力的配置,一個(gè)極端是子公司可能僅僅為管理上的需要或基于一種長(zhǎng)期發(fā)展的考慮,其董事會(huì)在治理上沒(méi)有任何實(shí)權(quán);另一個(gè)極端是子公司可能有很大的自主決策權(quán),其董事會(huì)可以依據(jù)公司條例負(fù)責(zé)公司指揮、經(jīng)營(yíng)管理、監(jiān)督和說(shuō)明責(zé)任,母公司實(shí)際上像一個(gè)距離遙遠(yuǎn)的外部股東。在這兩個(gè)極端之間存在著廣泛的選擇范圍,概括一下,我們可以把母公司對(duì)子公司的控制行為歸納為三種:間接控制、直接控制、混合控制。至于采取哪一種行為有效

42、率,取決于母公司的治理目的和子公司的資源稟賦及戰(zhàn)略地位。(一)間接控制間接控制是指母公司只是通過(guò)子公司的董事會(huì)對(duì)子公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行控制,母公司的控制力僅在董事會(huì)這一層次體現(xiàn)出來(lái)。在這種模式中,母公司與子公司的聯(lián)系是董事會(huì),母公司通過(guò)取得董事會(huì)的人數(shù)優(yōu)勢(shì)或表決優(yōu)勢(shì)繼而取得控制權(quán),在子公司重大經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及總經(jīng)理和重要管理層人員的聘用上通過(guò)董事會(huì)起控制作用,在子公司的董事會(huì)中,來(lái)自母公司的董事均為非執(zhí)行董事。其優(yōu)勢(shì)在于:由于母子公司之間完全以資本為紐帶,使母公司的退出或融資機(jī)制非常有效,子公司發(fā)展得好,母公司可以通過(guò)上市、重組等方式使子公司增設(shè)股東、增加資本,推動(dòng)子公司發(fā)展,子公司發(fā)展不好,母公司也

43、可以通過(guò)資本市場(chǎng)將子公司出售以減少損失;母公司是子公司的資本所有者,而產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)權(quán)完全下放在子公司,這使得母公司可以完全專(zhuān)注于資本經(jīng)營(yíng)和宏觀(guān)控制,有利于母公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,減少管理成本,同時(shí)也減少了母子公司之間矛盾;由于子公司股東是多元化的,這使母公司可以選擇一些與子公司業(yè)務(wù)方向有關(guān)的企業(yè)共同投資入股子公司,加強(qiáng)對(duì)子公司經(jīng)營(yíng)支持和幫助。在直接控制中,必須對(duì)子公司進(jìn)行財(cái)務(wù)監(jiān)控,由于代表母公司的董事均為非執(zhí)行董事,因此,加強(qiáng)對(duì)子公司財(cái)物的外部監(jiān)控就顯得尤為重要。同時(shí),建立快速信息反饋渠道,母公司應(yīng)通過(guò)派人進(jìn)駐子公司,經(jīng)常聽(tīng)取子公司的匯報(bào),要求子公司定期書(shū)面報(bào)告等形式,增加子公司的信息來(lái)源渠道,并建立快

44、速的反應(yīng)機(jī)制,及時(shí)解決相應(yīng)的問(wèn)題。(二)直接控制母公司對(duì)子公司實(shí)施直接控制,就是指子公司的董事會(huì)成員均為來(lái)自母公司的執(zhí)行董事,且由母公司董事會(huì)直接提名子公司的高管層,母公司的職能部門(mén)對(duì)子公司的相關(guān)職能部門(mén)實(shí)施控制和管理。母公司對(duì)子公司的財(cái)務(wù)、人事、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行全面的控制。子公司的主要產(chǎn)品和經(jīng)營(yíng)方向由母公司指定,子公司的決策由母公司決定。其優(yōu)點(diǎn)在于控制距離較短。由于實(shí)施母公司對(duì)子公司的直接控制,使母公司的經(jīng)營(yíng)決策在子公司能夠得到最迅速有效地實(shí)施;信息完全,控制反饋及時(shí)。由于母公司的職能部門(mén)與子公司相應(yīng)的職能部門(mén)的控制關(guān)系,使母公司能夠及時(shí)得到子公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)信息,并及時(shí)進(jìn)行反饋控制;子公司的經(jīng)營(yíng)

45、活動(dòng)得到母公司的直接支持,母公司能夠最有效地調(diào)配各子公司的資源,協(xié)調(diào)各子公司之間的經(jīng)營(yíng)活動(dòng),對(duì)發(fā)揮母公司與子公司的整體經(jīng)營(yíng)能力,有良好的組織結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)。運(yùn)用直接控制機(jī)制時(shí)應(yīng)處理好母子公司集權(quán)與分權(quán)的關(guān)系,母公司應(yīng)著重于宏觀(guān)決策,研究制定公司的總目標(biāo)、總方針、總政策,將業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)權(quán)下放到子公司,同時(shí)要完善對(duì)子公司管理層的激勵(lì)機(jī)制,使子公司管理層能夠與母公司保持目標(biāo)一致,調(diào)動(dòng)他們的積極性。(三)混合控制混合控制是指母公司讓子公司的管理層人員參股子公司成為子公司的股東,子公司的管理層人員進(jìn)入子公司的股東會(huì)及董事會(huì)等決策機(jī)構(gòu),這樣,母公司與子公司的管理層人員在經(jīng)營(yíng)決策及子公司的經(jīng)營(yíng)總目標(biāo)制訂方面共同進(jìn)行研

46、究決策。子公司的董事會(huì)為母公司與子公司管理層相互協(xié)商共同決策提供了有效的機(jī)制,公司的重大經(jīng)營(yíng)決策在董事會(huì)上作出決定,由子公司的管理層人員負(fù)責(zé)實(shí)施,子公司的信息可以及時(shí)反饋到董事會(huì)。其優(yōu)點(diǎn)在于:子公司的管理層人員參股子公司,成為子公司資產(chǎn)的所有者,母公司與子公司管理層人員的目標(biāo)完全一致,子公司管理層人員通過(guò)股份分紅取得相應(yīng)的收益,使子公司管理層人員有強(qiáng)大的動(dòng)力全力投入子公司的經(jīng)營(yíng);子公司管理層人員同時(shí)也是子公司的資產(chǎn)所有者,使子公司的盈虧與之切身相關(guān)有效地避免了“內(nèi)部人控制”的現(xiàn)象;由于子公司管理層人員參股子公司,促使他們專(zhuān)注于子公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)和發(fā)展?jié)摿?,而非追求短期利益,這對(duì)于子公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展

47、有積極的意義。運(yùn)用混合控制應(yīng)特別注重培育子公司董事會(huì)和諧的氣氛,協(xié)調(diào)子公司管理層人員與母公司董事人員目標(biāo)的一致性,防止子公司各自為陣,對(duì)母公司整體利益漠不關(guān)心,同時(shí),應(yīng)注意協(xié)調(diào)子公司之間的關(guān)系,使子公司之間能互相協(xié)作,共同關(guān)注母公司發(fā)展,發(fā)揮整體優(yōu)勢(shì)。(四)比較及使用范圍上述三種母公司對(duì)子公司的控制,各有其優(yōu)缺點(diǎn),特點(diǎn)也各自不同。所以,有必要將三種控制機(jī)制詳細(xì)地加以比較。不同的控制機(jī)制必須要結(jié)合不同的組織結(jié)構(gòu)、組織規(guī)模及經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。對(duì)于間接機(jī)制更適用于實(shí)施多元化戰(zhàn)略的綜合性企業(yè)集團(tuán);直接控制機(jī)制比較適用于產(chǎn)業(yè)型集團(tuán)或?qū)嵭屑谢?jīng)營(yíng)的集團(tuán);混合控制機(jī)制常常適用于高科技企業(yè)集團(tuán),因?yàn)樵诟呖萍计髽I(yè)集團(tuán)

48、中,子公司的學(xué)習(xí)能力對(duì)母公司來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要的。企業(yè)集團(tuán)治理與企業(yè)治理的異同由于企業(yè)集團(tuán)是由法律地位相互獨(dú)立的多個(gè)法人組成的群體,這就必然帶來(lái)不同企業(yè)法人,不同層次的責(zé)、權(quán)、利關(guān)系的管理、控制、協(xié)調(diào)問(wèn)題。因此,企業(yè)集團(tuán)治理比一般公司治理要復(fù)雜得多,其組織結(jié)構(gòu)也是多層次的。企業(yè)集團(tuán)作為一種大型的企業(yè)聯(lián)合體,必須有一套行之有效的治理機(jī)制,以保證其有效運(yùn)作。這種有效性首先要求企業(yè)集團(tuán)的每一個(gè)成員企業(yè)解決好自身內(nèi)部的治理問(wèn)題,協(xié)調(diào)好出資者與經(jīng)營(yíng)者之間的關(guān)系。就這一點(diǎn)來(lái)說(shuō),企業(yè)集團(tuán)的治理與一般公司的治理有相同的一面。一般公司治理中各權(quán)力機(jī)構(gòu)(股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層)的職責(zé)及其相互關(guān)系,外部力量(

49、政府、市場(chǎng)、社區(qū)等)對(duì)公司的影響,以及對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)和約束機(jī)制,對(duì)企業(yè)集團(tuán)的治理同樣適用,特別是對(duì)企業(yè)集團(tuán)的核心企業(yè)(母公司、集團(tuán)公司或總部)來(lái)講,具有本質(zhì)上的一致性。其次,要求協(xié)調(diào)好成員企業(yè)之間的關(guān)系,發(fā)揮集團(tuán)的整體功能。由于企業(yè)集團(tuán)是多個(gè)法人企業(yè)的聯(lián)合體,各有其獨(dú)立的財(cái)產(chǎn)和利益如何將這些獨(dú)立的企業(yè)協(xié)調(diào)一致,最大限度減少相互之間的摩擦和沖突,關(guān)系到企業(yè)集團(tuán)的運(yùn)作效率,甚至能否生存。一般企業(yè)的有效運(yùn)作,雖然也要處理好與其供應(yīng)商、用戶(hù)、上下游企業(yè)及其他交易伙伴的關(guān)系,但這種關(guān)系不像企業(yè)集團(tuán)那樣重要。因?yàn)橐话愕膯挝黄髽I(yè)主要領(lǐng)先市場(chǎng)方式處理與其他企業(yè)間的關(guān)系,交易對(duì)象的選擇具有很大的余地和靈活性,交

50、易關(guān)系可能是短期的或一次性的。因此,不一定要想方設(shè)法以致舍棄短期利益與所選定的交易對(duì)象建立長(zhǎng)期交易和合作關(guān)系。而企業(yè)集團(tuán)則不一樣,如果處理不好與既定企業(yè)的關(guān)系,相互之間貌合神離,各打自己的算盤(pán),不積極與其他成員企業(yè)合作或考慮集團(tuán)整體的利益,互相猜疑、刁難、設(shè)置障礙,就會(huì)加大集團(tuán)的運(yùn)作成本,降低效率,以致引起集團(tuán)形同虛設(shè)甚至不如單體企業(yè)的效率,最終喪失存在的價(jià)值而走向解體??梢?jiàn),相對(duì)于一般的公司治理,企業(yè)集團(tuán)治理的最大差別就是要設(shè)計(jì)一套控制、協(xié)調(diào)、激勵(lì)和約束機(jī)制,處理好企業(yè)之間的關(guān)系。這就要求集團(tuán)的核心企業(yè)發(fā)揮特有的功能,通過(guò)建立資本、人事、技術(shù)、組織、業(yè)務(wù)聯(lián)系等紐帶,將相關(guān)企業(yè)緊密聯(lián)系在自己的

51、周?chē):诵钠髽I(yè)要將對(duì)成員企業(yè)的控制和協(xié)調(diào),融于對(duì)成員企業(yè)自身的治理中,并通過(guò)成員企業(yè)的治理機(jī)制,在解決其內(nèi)部的代理問(wèn)題的同時(shí),協(xié)調(diào)與其他成員企業(yè)間的關(guān)系,降低企業(yè)的市場(chǎng)交易費(fèi)用及組織內(nèi)部的協(xié)調(diào)費(fèi)用。其中對(duì)于緊密層企業(yè)的控制和協(xié)調(diào),主要通過(guò)其內(nèi)、外部治理機(jī)制的方法來(lái)進(jìn)行。即核心企業(yè)一方面通過(guò)持有緊密層企業(yè)的控股權(quán),借助緊密層企業(yè)的股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等機(jī)構(gòu),對(duì)其高層管理者進(jìn)行監(jiān)控,使這些運(yùn)作條例企業(yè)及集團(tuán)整體的需要。另一方面通過(guò)讓這些企業(yè)擁有的獨(dú)立法人地位和獨(dú)立財(cái)產(chǎn),實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和經(jīng)理市場(chǎng)對(duì)其的外部治理,對(duì)企業(yè)及其經(jīng)營(yíng)提供高強(qiáng)度的市場(chǎng)激勵(lì)和約束。對(duì)于與其關(guān)系不太緊密的其他企業(yè),主要

52、利用市場(chǎng)的外部治理和長(zhǎng)期契約紐帶,以穩(wěn)定與這些企業(yè)的業(yè)務(wù)和技術(shù)協(xié)作,對(duì)于集團(tuán)內(nèi)每個(gè)層次的企業(yè),核心企業(yè)要發(fā)揮控制、協(xié)調(diào)功能只是對(duì)于不同層次的企業(yè),采用的方式不同。由此可見(jiàn),企業(yè)集團(tuán)的治理不僅要解決企業(yè)內(nèi)部的代理問(wèn)題,還要解決企業(yè)間的交易費(fèi)用問(wèn)題,而且這兩個(gè)問(wèn)題不是分開(kāi)來(lái)單獨(dú)解決,建立各自的機(jī)構(gòu)、機(jī)制和程序,而是將解決成員企業(yè)間交易費(fèi)用問(wèn)題的主要意圖貫穿在公司治理的機(jī)制中,從而在企業(yè)集團(tuán)的治理中,同時(shí)解決企業(yè)運(yùn)作中遇到的代理問(wèn)題及交易費(fèi)用的問(wèn)題。一般公司治理和企業(yè)集團(tuán)治理的異同可歸納為以下幾個(gè)方面:相同性主要表現(xiàn)在:企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的企業(yè),特別是公司制企業(yè)也面臨著與一般公司一樣的代理問(wèn)題,因此二者在

53、解決代理問(wèn)題上的目的、程序、治理機(jī)制是相同的。二者的區(qū)別主要表現(xiàn)在:一般的公司治理著重解決代理問(wèn)題,企業(yè)集團(tuán)除此之外還要解決成員企業(yè)之間的交易費(fèi)用問(wèn)題。一般企業(yè)的治理從廣義上說(shuō)也包括企業(yè)間關(guān)系的治理,但對(duì)于這樣的企業(yè)來(lái)說(shuō),不與既定企業(yè)建立和維持穩(wěn)定的關(guān)系,并不影響其存在;而對(duì)企業(yè)集團(tuán)治理來(lái)講,不與既定企業(yè)建立穩(wěn)定的關(guān)系,就不會(huì)形成企業(yè)集團(tuán),協(xié)調(diào)不好這種關(guān)系也將極大地影響企業(yè)集團(tuán)的效率甚至生存。在處理企業(yè)間關(guān)系上,一般企業(yè)遵循平等、自愿原則,不存在控制與被控制、支配與被支配的關(guān)系。而企業(yè)集團(tuán)由于存在著資本、人事、技術(shù)、組織等聯(lián)結(jié)紐帶,有其控制和協(xié)調(diào)中心,從而在企業(yè)間關(guān)系上出現(xiàn)了控制與被控制、支配

54、與被支配的關(guān)系。在股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東大會(huì)董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的構(gòu)成、經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)約束機(jī)制以及外部市場(chǎng)治理等方面,企業(yè)集團(tuán)也與一般公司存在較大差別,從而使同一治理機(jī)制在一般公司和企業(yè)集團(tuán)作用力度和方式上出現(xiàn)差異。企業(yè)集團(tuán)治理定義與目標(biāo)治理機(jī)制的本質(zhì)在于對(duì)事后租金的討價(jià)還價(jià),阿爾欽和德姆塞茨提出公司是一組契約關(guān)系,締約主體包括股東、供應(yīng)商、顧客以及公司的經(jīng)營(yíng)者等,在締約方之間要針對(duì)準(zhǔn)租金的分配而進(jìn)行的各種約束性的機(jī)制設(shè)計(jì)。集團(tuán)治理則是在企業(yè)集團(tuán)各成員企業(yè)之間進(jìn)行的關(guān)于準(zhǔn)租金分配的機(jī)制設(shè)計(jì),來(lái)協(xié)調(diào)企業(yè)間的關(guān)系,以更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)間交易。換言之,集團(tuán)治理是指一組連接并規(guī)范企業(yè)集團(tuán)所有者、董事會(huì)、經(jīng)營(yíng)者、員工及其他

55、利益關(guān)聯(lián)者彼此間權(quán)、責(zé)、利關(guān)系的制度安排。企業(yè)集團(tuán)的實(shí)質(zhì)就是為了共同的利益而將若干獨(dú)立的法人企業(yè)納入到統(tǒng)一管理體制下,使若干企業(yè)在一定程度上服從于來(lái)自其他企業(yè)的控制力量。這種管理體制作用的結(jié)果是,單一企業(yè)內(nèi)部的利益平衡機(jī)制被打破,遭受一定的利益損失,而母公司因?yàn)榻y(tǒng)一的整合和戰(zhàn)略管理獲得了更大的收益。在這種利益得失的沖突之中,建立起為雙方都能接受的平衡機(jī)制是一種必然要求。公司治理的實(shí)質(zhì)就是通過(guò)一系列合理的制度安排,實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略決策,從而滿(mǎn)足企業(yè)所有相關(guān)利益主體的利益追求。對(duì)于企業(yè)集團(tuán)來(lái)說(shuō),作為治理主體的利益相關(guān)者為數(shù)眾多,不僅包括母公司的股東、債權(quán)人、供應(yīng)商等,而且包括子公司的治理主體。在企業(yè)

56、集團(tuán)治理中,母公司作為控股股東,憑借其資產(chǎn)所有權(quán)對(duì)子公司進(jìn)行治理因此子公司的行為要體現(xiàn)母公司的決策意志。綜上分析,企業(yè)集團(tuán)治理的目標(biāo)是,建立能夠平衡企業(yè)集團(tuán)各個(gè)治理主體的利益,維護(hù)企業(yè)集團(tuán)成員的長(zhǎng)期有效合作,實(shí)現(xiàn)集團(tuán)長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)的機(jī)制。由于母公司的戰(zhàn)略核心地位,企業(yè)集團(tuán)治理的首要目標(biāo)就是設(shè)計(jì)能夠保證母公司對(duì)子公司實(shí)現(xiàn)有效控制的制度安排,從而能夠克服在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中,由集團(tuán)的復(fù)雜性和信息的不對(duì)稱(chēng)而造成子公司行為違背母公司的缺陷。當(dāng)然,企業(yè)集團(tuán)的這種制度安排也要能夠充分保護(hù)子公司及其治理主體的利益,盡量減少和避免母公司處于自身的利益考慮,利用其對(duì)子公司的控制之便,侵害子公司其他利益相關(guān)者的利益。美

57、國(guó)模式的特點(diǎn)、問(wèn)題及啟示美國(guó)企業(yè)集團(tuán)也有兩種典型的結(jié)構(gòu),一是以家族控制為核心的壟斷財(cái)團(tuán),二是以大公司為核心的集團(tuán)公司。美國(guó)財(cái)團(tuán)形成于20世紀(jì)初,但是在二戰(zhàn)后,特別是在50年代以來(lái),由于家族對(duì)核心企業(yè)股票控制的減少和分散,通過(guò)持股和人事關(guān)系的相互滲透的加強(qiáng),原來(lái)獨(dú)立或準(zhǔn)家族控制的企業(yè)集團(tuán)已演變?yōu)槿舾纱蠊竞徒鹑诮M織的聯(lián)合控制。如美國(guó)的摩根銀行是摩根家族的核心企業(yè),但戰(zhàn)后喪失其控制權(quán)。與家族控制為特征的壟斷財(cái)團(tuán)影響力日漸衰落相比,采用集團(tuán)公司組織體制的獨(dú)立系集團(tuán),在美國(guó)已經(jīng)占了主導(dǎo)地位,其基本實(shí)行“母公司一子公司(事業(yè)部)一工廠(chǎng)”的三級(jí)組織結(jié)構(gòu)形式。我們認(rèn)為,美國(guó)的這種模式對(duì)我國(guó)企業(yè)集團(tuán)的影響較大

58、,而且相對(duì)比較成功,下面將重點(diǎn)分析其治理結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)及兩種新型組織對(duì)集團(tuán)公司治理的影響以及相關(guān)的啟示。集團(tuán)公司治理結(jié)構(gòu)特點(diǎn)。從組織結(jié)構(gòu)上講,美國(guó)集團(tuán)公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)為集團(tuán)公司本部或母公司,母公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)為股東大會(huì)股東通過(guò)股東大會(huì)選舉董事,再由董事聘任總經(jīng)理。公司不單獨(dú)設(shè)立監(jiān)事會(huì),而是將執(zhí)行和監(jiān)督的職能都集中在董事會(huì)。董事會(huì)內(nèi)部又專(zhuān)門(mén)設(shè)立報(bào)酬委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)、董事提名委員會(huì)等分支機(jī)構(gòu),這些分支機(jī)構(gòu)的成員大都由外部獨(dú)立的董事構(gòu)成,在董事的選擇上,非常注重獨(dú)立董事的專(zhuān)長(zhǎng),從而使外部董事在董事會(huì)中占很大的比例,一般在70%左右。兩種新型的企業(yè)組織對(duì)集團(tuán)公司治理的影響。在美國(guó)20世紀(jì)80年代的接管浪

59、潮中,出現(xiàn)了兩種新型組織形式,即“杠桿收購(gòu)”(簡(jiǎn)稱(chēng)LBO)和經(jīng)理人收購(gòu)(MBO)。LBO是由幾個(gè)合伙人經(jīng)營(yíng),而不是公眾持股公司,且這些合伙人也只從事有限的管理業(yè)務(wù),其主要任務(wù)是計(jì)劃和實(shí)行新的收購(gòu),合伙者對(duì)所賣(mài)的企業(yè)并不擁有必要的產(chǎn)業(yè)知識(shí)和經(jīng)營(yíng)技能,其活動(dòng)只集中在尋找目標(biāo)企業(yè)、籌集資金上,進(jìn)行杠桿收購(gòu)。項(xiàng)目收購(gòu)的資金主要來(lái)自融資,其中50%70%來(lái)自銀行,其他的部分來(lái)自其他風(fēng)險(xiǎn)投資者。收購(gòu)成功后,將原來(lái)的企業(yè)與核心能力無(wú)關(guān)部分分離,高度多元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)往往被分成獨(dú)立的企業(yè),原來(lái)的事業(yè)部被建成獨(dú)立的企業(yè),事業(yè)部的經(jīng)理變成總經(jīng)理,而總部消失。其主要特征如下:(1)LBO不是一個(gè)持續(xù)的組織形式,一般在

60、35年之后,LBO的合伙者重新向公眾出售股票,重新變?yōu)橐粋€(gè)富有競(jìng)爭(zhēng)力的公眾公司。(2)高層管理人員擁有企業(yè)很高比例的股票。這種產(chǎn)權(quán)安排使企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)有很強(qiáng)的激勵(lì)性。(3)收購(gòu)是由外部合伙人與公司管理層“合謀”完成。MBO是公司的高層管理者看到企業(yè)的盈利能力,相信自己得到控制權(quán)后使企業(yè)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī),但由于受董事會(huì)的控制和接管的危險(xiǎn),自己的設(shè)想很難付諸實(shí)施,而自己要得到控股權(quán)又缺乏資金,便通過(guò)融資的方法,達(dá)到足夠控股份額后便對(duì)公司進(jìn)行接管、重組。由于這種收購(gòu)使所有權(quán)與控制權(quán)重新統(tǒng)一,其激勵(lì)不相容問(wèn)題大為緩解,但同時(shí)由于收購(gòu)資金全部來(lái)自貸款,其負(fù)債率過(guò)高,破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)也大。啟示之一:以大公司、大集團(tuán)的資

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