第四范式?jīng)Q策類AI先行者

1、CONTENTS目錄2一、 公司概況：國(guó)內(nèi)頭部AI平臺(tái)型廠商二、 行業(yè)情況：千億市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，決策類AI高增可期三、 產(chǎn)品體系：平臺(tái)+應(yīng)用構(gòu)建四大產(chǎn)品板塊，引領(lǐng)AI行業(yè)3一、公司概況：國(guó)內(nèi)頭部AI平臺(tái)型廠商公司概述：國(guó)內(nèi)企業(yè)級(jí)AI解決方案領(lǐng)導(dǎo)者核心技術(shù)：聚焦預(yù)測(cè)、感知、決策技術(shù)股權(quán)結(jié)構(gòu)：實(shí)控人為戴文淵，股東陣容強(qiáng)大創(chuàng)始人及募資：創(chuàng)始人為戴文淵，IPO已提交招股書(shū)募資用途：基礎(chǔ)技術(shù)研發(fā)、品牌拓展、戰(zhàn)略投資財(cái)務(wù)情況：營(yíng)收高速增長(zhǎng)，先知平臺(tái)及產(chǎn)品增長(zhǎng)迅猛4公司是企業(yè)人工智能行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，提供面向企業(yè)的人工智能解決方案。公司成立于2014年，提供以平臺(tái)為中心的人工智能解決方案，并開(kāi)發(fā)端到端的企業(yè)級(jí)人工智

2、能產(chǎn)品， 致力于解決企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型中面臨的效率、成本、價(jià)值問(wèn)題，提升企業(yè)的決策水平。公司在決策型 企業(yè)級(jí)AI市場(chǎng)中領(lǐng)先，已廣泛應(yīng)用于金融、零售、制造、能源與電力、電信及醫(yī)療保健等領(lǐng)域。主要產(chǎn)品及服務(wù)包括先知平臺(tái)及應(yīng)用產(chǎn)品（提供企業(yè)級(jí)人工智能解決方案）、應(yīng)用開(kāi)發(fā)及其他服務(wù)（幫助客戶在先知平臺(tái)上開(kāi)發(fā)定制化的人工智能應(yīng)用）。主要客戶包括寧德時(shí)代、中信建投證券、中石油、工商銀行、PICC等。1.1 公司概述：國(guó)內(nèi)企業(yè)級(jí)AI解決方案領(lǐng)導(dǎo)者第四范式歷史沿革20142015201620172018201920202021業(yè)務(wù)與 重要客戶9月公司成立；12月發(fā)布首個(gè)應(yīng)用 自動(dòng)機(jī)器學(xué)習(xí)框架 的商業(yè)化產(chǎn)品8月簽約

3、招行， 進(jìn)入金融領(lǐng)域，率先在金融 領(lǐng)域應(yīng)用Al并 產(chǎn)生巨大價(jià)值；1月簽約中信建投， AI助力傳統(tǒng)券商轉(zhuǎn) 型升級(jí)3月簽約PICC，在Al+保險(xiǎn)領(lǐng)域取 得突破；7月簽約工商銀行，樹(shù)立全球 “金融+Al”標(biāo)桿；10月簽約百勝中國(guó)，Al全棧式探 索布局，進(jìn)入零售領(lǐng)域，加快零 售智能化進(jìn)程3月簽約人民日?qǐng)?bào)，Al 助力媒體內(nèi)容智能分 發(fā)；3月簽約中石油，進(jìn)入 能源領(lǐng)域；4月簽約中電科；6月發(fā)布一體化(AIO) 解決方案8月發(fā)布企業(yè)級(jí)AI操作系統(tǒng)Sage AlOS；6月推出企業(yè)級(jí)人 工智能應(yīng)用商店 推出開(kāi)源數(shù)據(jù)庫(kù) OpenMLDB戰(zhàn)略合作11月與光大成立 聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，國(guó) 內(nèi)首個(gè)AI+金融實(shí) 驗(yàn)室08月與瑞金

4、醫(yī)院達(dá)成戰(zhàn)略合作， 發(fā)布AI慢性病預(yù)測(cè)與管理產(chǎn)品； 09月英特爾第四范式人工智能 聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室成立8月與永輝超市達(dá)成戰(zhàn) 略合作，共同打造智 慧零售業(yè)務(wù)技術(shù)競(jìng)賽與 研發(fā)進(jìn)展8月獲首屆遷移學(xué)習(xí) 算法大賽冠軍；12月獲法國(guó)巴黎銀 行“國(guó)際金融黑客 松大賽”冠軍，該 賽事歷史上首個(gè)來(lái) 自亞洲的世界冠軍12月AI頂會(huì)NeurlPS中主辦國(guó)際 首個(gè)AutoML大賽5月刷新世界OCR權(quán)威 標(biāo)準(zhǔn)lCDAR世界紀(jì)錄； 6月連續(xù)兩次刷新世界 物體識(shí)別權(quán)威標(biāo)準(zhǔn) PASCAL VOC世界紀(jì)錄8月奪得KDD CUP 2020世界冠軍；11月以綜合評(píng)分第一入選Forrester機(jī)器 學(xué)習(xí)平臺(tái)Wave榮譽(yù)12月獲“吳文 俊獎(jiǎng)

5、創(chuàng)新一等 獎(jiǎng)，首個(gè)獲國(guó) 家級(jí)AI最高獎(jiǎng) 的企業(yè)5月入選“Gartner 東亞最具代表性的5 家Al公司”國(guó)內(nèi) 唯入榜的Al平臺(tái) 公司2月上榜CB Insights 獨(dú)角獸榜單，成為全 球309家獨(dú)角獸之一； 8月第四范式先知平臺(tái) 奪得IDC MarketScape 中國(guó)機(jī)器學(xué)習(xí)平臺(tái)市 場(chǎng)份額No.12月第四范式先知(Sage)Al平臺(tái)率先通過(guò)歐盟GDPR(通用數(shù)據(jù)保護(hù)條例)認(rèn)證；3月第四范式AutoML入選Gartner2020十大 戰(zhàn)略技術(shù)趨勢(shì)報(bào)告；6月入選IDC中國(guó)人工智能軟件及應(yīng)用跟 蹤報(bào)告，蟬聯(lián)中國(guó)機(jī)器學(xué)習(xí)平臺(tái)市場(chǎng)份 額第一；11月入選麻省理工科技評(píng)論“50家最 聰明公司”榜單1月獲2

6、020年度信 創(chuàng)工委會(huì)“卓越 貢獻(xiàn)成員單位” 稱號(hào)；2月入圍Gartner 新興技術(shù)與趨勢(shì) 影響力雷達(dá)全球 代表廠商資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，中信證券研究部，51.2 核心技術(shù)：擁有預(yù)測(cè)、感知、決策等核心技術(shù)資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，中信證券研究部第四范式核心技術(shù)技術(shù)類別核心技術(shù)名稱預(yù)測(cè)技術(shù)自動(dòng)機(jī)器學(xué)習(xí)：自動(dòng)特征工程（分布式多表時(shí)空特征挖掘算法、時(shí)間自適應(yīng)的自動(dòng)機(jī)器學(xué)習(xí)解 決方案）、自動(dòng)模型搜索（自動(dòng)深度稀疏網(wǎng)絡(luò)、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)搜索）；自動(dòng)數(shù)據(jù)可視化分析：自動(dòng)多變量預(yù)測(cè)分析模型、自動(dòng)異常檢測(cè)自動(dòng)歸因分析；元學(xué)習(xí)/遷移學(xué)習(xí)：自動(dòng)遷移學(xué)習(xí)；4模型可解釋；5.自動(dòng)圖學(xué)習(xí)感知技術(shù)計(jì)算機(jī)視覺(jué)：自動(dòng)文本識(shí)別、自動(dòng)圖像分

7、類、自動(dòng)目標(biāo)檢測(cè)、自動(dòng)工業(yè)質(zhì)檢、富媒體文檔理解自然語(yǔ)言處理：自動(dòng)文本分類、自動(dòng)文本糾錯(cuò)、自動(dòng)知識(shí)表示語(yǔ)音識(shí)別：自動(dòng)語(yǔ)音分類、自動(dòng)ASR語(yǔ)音識(shí)別、自動(dòng)TTS語(yǔ)音合成決策技術(shù)強(qiáng)化學(xué)習(xí)：自動(dòng)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)生成、自動(dòng)離線強(qiáng)化學(xué)習(xí)、自動(dòng)算法選擇與動(dòng)態(tài)調(diào)參、自動(dòng)表示學(xué)習(xí)、樣本高效強(qiáng)化學(xué)習(xí)；環(huán)境學(xué)習(xí)：知識(shí)驅(qū)動(dòng)離散環(huán)境學(xué)習(xí)、知識(shí)驅(qū)動(dòng)連續(xù)環(huán)境學(xué)習(xí)、數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)基于ML的環(huán)境學(xué)習(xí)、數(shù) 據(jù)驅(qū)動(dòng)基于因果的環(huán)境學(xué)習(xí)其他領(lǐng)域隱私安全：多方安全計(jì)算平臺(tái)、基于差分隱私的自動(dòng)多方學(xué)習(xí)聯(lián)邦學(xué)習(xí)；邊緣計(jì)算；3.人機(jī)交互以“AutoML” 為核心，擁有預(yù)測(cè)技術(shù)、感知技術(shù)、決策技術(shù)等核心技術(shù)。AI操作系統(tǒng)：Sage AIOS人工智能操作系統(tǒng)

8、界面友好，數(shù)據(jù)治理標(biāo)準(zhǔn)化，資源管理和調(diào)度自動(dòng)化， 中間軟件全面兼容，類似個(gè)人電腦操作系統(tǒng)。AI應(yīng)用開(kāi)發(fā)平臺(tái)：配備無(wú)代碼開(kāi)發(fā)工具的HyperCycle系列和配備低代碼及無(wú)代碼開(kāi)發(fā)工具的Sage Studio系列是核心的以平臺(tái)為中心的人工智能開(kāi)發(fā)套件，用戶使用該方案可快速便捷地大規(guī)模部署 各種定制化的人工智能應(yīng)用。技術(shù)能力：20+AI競(jìng)賽世界冠軍、20+頂級(jí)學(xué)術(shù)比賽主辦權(quán)、300+核心專利、400+頂級(jí)學(xué)術(shù)論文。6控股股東和實(shí)控人為戴文淵、吳茗夫婦，股東不乏明星投資機(jī)構(gòu)。截至招股書(shū)（申報(bào)稿）簽署日，戴文淵直接持有公司24.25%的股份，并通過(guò)北京新智、范式出奇、 北京天琴、范式投資、范式隱元控制發(fā)

9、行人16.92%的股份；戴文淵、吳茗夫婦合計(jì)控制發(fā)行人 41.18%的股份，為公司的實(shí)際控制人。其機(jī)構(gòu)股東中，第一大機(jī)構(gòu)股東紅杉持股7.37%，創(chuàng)新工場(chǎng) 持股1.63%。范氏投資作為員工激勵(lì)平臺(tái)。北京新智為范式投資的普通合伙人，負(fù)責(zé)管理日常事務(wù)及行使雇員激勵(lì)平臺(tái)的投票權(quán)。雇員激勵(lì)平臺(tái)的管理權(quán)及投票權(quán)均歸戴博士所有，其擁有北京新智的99%股權(quán)。公司有境內(nèi)控股子公司3家，境外控股子公司1家，境外分支機(jī)構(gòu)2家，無(wú)對(duì)外參股公司。資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）第四范式股權(quán)結(jié)構(gòu)（截至申報(bào)稿簽署日）1.3 股權(quán)結(jié)構(gòu)：實(shí)控人為戴文淵，股東陣容強(qiáng)大71.4 創(chuàng)始人及融資：創(chuàng)始人為戴文淵，IPO已提交招股書(shū)第

10、四范式創(chuàng)始人、CEO，戴文淵1983年出生，2020年獲香港科技大學(xué)計(jì)算機(jī)科學(xué)及工程博士，2009年畢 業(yè)于上海交通大學(xué)，先后獲計(jì)算機(jī)應(yīng)用技術(shù)學(xué)士和碩士學(xué)位，在人工智 能技術(shù)行業(yè)具有12年的豐富經(jīng)驗(yàn)。戴文淵博士在NIPS、ICML、AAAI及KDD等頂尖學(xué)術(shù)會(huì)議上發(fā)表多篇論文， 2007年發(fā)表的論文Boosting for Transfer Learning在遷移學(xué)習(xí)領(lǐng)域論 文引用數(shù)至今排名世界第三。還曾在2005年ACM國(guó)際大學(xué)生程序設(shè)計(jì)競(jìng) 賽全球總決賽中獲得世界冠軍。戴文淵博士在創(chuàng)立本公司前，于2009年5月至2013年5月?lián)伟俣仍诰€網(wǎng) 絡(luò)技術(shù)（北京）有限公司主任研發(fā)架構(gòu)師，負(fù)責(zé)百度搜索

11、廣告系統(tǒng)的研 發(fā)及管理。2013-2014年，戴文淵就職華為，任華為諾亞方舟實(shí)驗(yàn)室主 任科學(xué)家 ，獲華為“President Award”創(chuàng)始人：戴文淵融資歷程：根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，第四范式累計(jì)完成11輪融資，是第一家獲得了中國(guó)工商銀行、 中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、交通銀行五大國(guó)有銀行共同投資的AI創(chuàng)業(yè)公司。 2021年上半年，第四范式完成了7億美元的D輪融資，是AI領(lǐng)域2020年以來(lái)已披露的最大 單筆融資。在2020年，其C輪兩次融資完成后，估值就達(dá)到了約20億美元。2021年8月13 日，公司向港交所提交招股說(shuō)明書(shū)申報(bào)稿。資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，天眼查，公司招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）， 中信

12、證券研究部第四范式創(chuàng)始人戴文淵簡(jiǎn)介81.5 募資用途：基礎(chǔ)技術(shù)研發(fā)、品牌拓展、戰(zhàn)略投資本次發(fā)行股票種類為港股普通股（H股），主要用于：1）基礎(chǔ)研究、技術(shù)和解決方案開(kāi)發(fā)；2）拓展產(chǎn)品領(lǐng)域、建立品牌；3）戰(zhàn)略投資和收購(gòu)；4）一般企業(yè)用途。資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿），中信證券研究部IPO募集資金用途用途內(nèi)容基礎(chǔ)研究、技術(shù)和解決方案開(kāi)發(fā)加強(qiáng)研發(fā)團(tuán)隊(duì):1)招募在人工智能及軟件開(kāi)發(fā)方面具有經(jīng)驗(yàn)的科學(xué)家、研究人員、架構(gòu)師和工程 師，以進(jìn)一步加強(qiáng)在人工智能方面的研發(fā)能力并完善的解決方案；2）提高現(xiàn)有研發(fā)人員的薪酬 水平加強(qiáng)研發(fā)能力：1）采購(gòu)及安裝設(shè)備、裝置及或軟件（例如高性能計(jì)算服務(wù)器和云服務(wù)器），

13、從而加強(qiáng)IT基礎(chǔ)設(shè)施的算力和存儲(chǔ)能力，以促進(jìn)研發(fā)；2）成立新研發(fā)中心，例如一般建筑或裝 修開(kāi)支及其他物業(yè)相關(guān)成本；3)加強(qiáng)與第三方研發(fā)服務(wù)提供商的關(guān)系，進(jìn)一步提高研發(fā)能力； 4)培育OpenMLDB社區(qū)以提高所有人工智能開(kāi)發(fā)人員合作關(guān)系的積極性及參與度拓展產(chǎn)品領(lǐng)域、建立品牌將用于招聘及挽留各行業(yè)的人才，以加強(qiáng)銷售和營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)，從而利用其特定行業(yè)的銷售經(jīng)驗(yàn)來(lái) 擴(kuò)大用戶群并增加的客戶忠誠(chéng)度，進(jìn)而可能增加客戶在平臺(tái)上的支出。將用于通過(guò)線下和在線渠道參與更多營(yíng)銷活動(dòng)來(lái)推廣的解決方案和服務(wù)，包括組織及贊助各種 具有影響力的線下活動(dòng)（例如行業(yè)會(huì)議及產(chǎn)品發(fā)布會(huì)），并與媒體合作伙伴合作，以提高客戶 和潛在客戶對(duì)

14、品牌和技術(shù)的認(rèn)識(shí)戰(zhàn)略投資和收購(gòu)將在未來(lái)三年分配至尋求戰(zhàn)略投資和收購(gòu)機(jī)會(huì)，從而實(shí)施長(zhǎng)期增長(zhǎng)戰(zhàn)略，以開(kāi)發(fā)解決方案及擴(kuò) 展及滲透所涵蓋的垂直行業(yè)。計(jì)劃審慎評(píng)估和考慮可形成有效互補(bǔ)的廣泛新興業(yè)務(wù)的潛在投資 目標(biāo)，進(jìn)一步提升的綜合技術(shù)能力及拓展服務(wù)的行業(yè)及用戶覆蓋，全面充實(shí)的業(yè)務(wù)合作伙伴的 生態(tài)系統(tǒng)。將綜合考慮目標(biāo)公司所處行業(yè)、技術(shù)和解決方案實(shí)力水平、業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)表現(xiàn)以及其 協(xié)同效應(yīng)來(lái)選擇理想的投資目標(biāo)企業(yè)一般用途企業(yè)一般用途9營(yíng)業(yè)收入：2020年收入9.42億元，2021H1收入為7.88億元，近年保持高速增長(zhǎng)，2018- 2020年CAGR為271%。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)：先知平臺(tái)及產(chǎn)品、應(yīng)用開(kāi)發(fā)及其他服務(wù)主

15、營(yíng)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)原因：1）用戶數(shù)從2018年的38名增長(zhǎng)至2020年的156名；2）ARPU（尤其是標(biāo)桿 用戶的花費(fèi)）從2018年的390萬(wàn)元增長(zhǎng)至1230萬(wàn)元。凈利潤(rùn)：虧損有所擴(kuò)大，2021H1凈虧損達(dá)11.87億元 。截至2020年末，公司合并報(bào)表凈虧損7.5億元，虧損速度收窄，2021H1虧損再度擴(kuò)大。虧損擴(kuò)大的原因：1）于2021年以股份為基礎(chǔ)的薪酬增加；2）公司對(duì)研發(fā)的持續(xù)投資，其中技術(shù)服務(wù)費(fèi)由于增加使用第三方部署服務(wù)提供商；3）出售制成品成本增加，與AIO解決方案銷售的增加同步資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿），中信證券研究部1.6 財(cái)務(wù)情況：營(yíng)收高速增長(zhǎng)，凈虧損有所擴(kuò)大第四范式20

16、18-2021H1營(yíng)業(yè)收入（億元）資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿），中信證券研究部第四范式2018-2020H1凈虧損（億元）1.284.69.427.881098765432102018201920202021H1-3.72-7.18-7.5-11.87-14-12-10-8-6-4-202018201920202021H12018-2020年 CAGR為271%10毛利率：穩(wěn)定保持在42%45%水平，毛利增長(zhǎng)與同期收入增長(zhǎng)同步。先知平臺(tái)及產(chǎn)品業(yè)務(wù)的毛利率從2018年的74.9%降至達(dá)42%，主要系2018年推出一體化AIO解決方案，2019年全面商業(yè)化后規(guī)模效應(yīng)才開(kāi)始顯現(xiàn)。應(yīng)用開(kāi)發(fā)及其他

17、服務(wù)保持超45%的毛利率水平。期間費(fèi)用：期間費(fèi)用有所波動(dòng)，研發(fā)費(fèi)用保持較高水平。銷售費(fèi)用：從2018年0.97億元增長(zhǎng)至2020年2.48億元，系銷售及營(yíng)銷人員的薪酬水平提高（尤其是以股份為基礎(chǔ)的薪酬）所致，銷售費(fèi)率從2018年的75%下降至2019年的29.53%后，維持在30%的水平；管理費(fèi)用：從2018年1.16億元增長(zhǎng)至2020年2.46億元，2021H1同比大幅提高，系股份為基礎(chǔ)的薪酬 與2021H1確認(rèn)所致，管理費(fèi)率從2018年的90.5%降低至2020年的26.17%，2021H1回升至56%；研發(fā)費(fèi)用：從2018年1.93億元增長(zhǎng)至2020年5.66億元，系加大研發(fā)力度導(dǎo)致技術(shù)

18、服務(wù)費(fèi)增加、研發(fā)人 員的人數(shù)增加以及薪酬水平提高所致（20年末研發(fā)人員929人，占比70%），研發(fā)費(fèi)率從151%回落至 60%-75%的區(qū)間，保持較高研發(fā)投入。資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿），中信證券研究部資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿），中信證券研究部1.6 財(cái)務(wù)情況：毛利率較為穩(wěn)定，費(fèi)用率呈下降趨勢(shì)第四范式2018-2021H1毛利率（%）第四范式2018-2021H1費(fèi)用情況160%140%120%100%80%60%40%20%0%2018201920202021H1銷售費(fèi)率管理費(fèi)率財(cái)務(wù)費(fèi)率研發(fā)費(fèi)率42.70%45.60%45.20%44.00%42.20%41.40%48.80

19、%43.50%39.30%46.30%45.70%80%75%74.90%70%65%60%55%50%45%40%35%30%2018201920202021H1綜合毛利率先知平臺(tái)及產(chǎn)品應(yīng)用開(kāi)發(fā)及其他服務(wù)11各項(xiàng)業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，先知平臺(tái)及產(chǎn)品高速增長(zhǎng)，營(yíng)收占比過(guò)半。先知平臺(tái)及產(chǎn)品：交付方式包括(i)本地安裝在終端用戶服務(wù)器上的軟件使用許可及(ii)已預(yù)先安裝先 知平臺(tái)及先知應(yīng)用的軟件定義“一體化”(AIO)解決方案，根據(jù)硬件數(shù)量、所需算力、軟件的使用許 可費(fèi)用以及部署、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)的服務(wù)費(fèi)向用戶收取AI算力平臺(tái)的費(fèi)用。2018-2020年?duì)I收從0.05億元 增長(zhǎng)至6.19億元，CAGR為1113

20、%，2020年?duì)I收占比過(guò)半。增速較快原因：1）業(yè)務(wù)快速擴(kuò)展；2） 18-19年大幅增加是由于一體化AIO解決方案于2019年全面商業(yè)化。應(yīng)用開(kāi)發(fā)及其他服務(wù)：按個(gè)體項(xiàng)目向客戶收費(fèi)，項(xiàng)目定價(jià)主要基于相關(guān)服務(wù)的人力消耗而定，此外 還提供人工智能的精準(zhǔn)營(yíng)銷服務(wù)等。2018-2020年?duì)I收從1.23億元增長(zhǎng)至3.23億元，CAGR為62%。 增速較快的原因是應(yīng)用場(chǎng)景及因此需要先知平臺(tái)上的客戶定制化人工智能應(yīng)用的客戶增加。1.6 營(yíng)收拆分：業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，先知平臺(tái)及產(chǎn)品增長(zhǎng)迅猛第四范式2018-2021H1各業(yè)務(wù)收入拆分第四范式2018-2021H1各業(yè)務(wù)占比資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿），中信證券研究

21、部資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿），中信證券研究部1098765432102018201920202021H1先知平臺(tái)及產(chǎn)品（億元）應(yīng)用開(kāi)發(fā)及其他服務(wù)（億元）4.09%65.69%47.72%95.91%55.30%44.70%34.31%52.28%0%20%40%60%80%100%120%2018201920202021H1先知平臺(tái)及產(chǎn)品應(yīng)用開(kāi)發(fā)及其他服務(wù)12二、行業(yè)情況：高景氣增長(zhǎng)勢(shì)在必行政策支持：相關(guān)政策密集出臺(tái)，催化行業(yè)快速發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈：基礎(chǔ)層、技術(shù)層、應(yīng)用層市場(chǎng)規(guī)模：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)超千億元，整體CAGR近40決策類AI：增長(zhǎng)最快的AI細(xì)分領(lǐng)域，以平臺(tái)為中心的AI解決方案 快速崛起競(jìng)爭(zhēng)格

22、局：頭部效應(yīng)顯著，巨頭競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)132.1 政策支持：相關(guān)政策密集出臺(tái)，催化行業(yè)快速發(fā)展發(fā)布時(shí)間發(fā)布單位政策法規(guī)名稱與行業(yè)相關(guān)內(nèi)容2020/08國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)委等國(guó)家新一代人工智能標(biāo)準(zhǔn) 體系建設(shè)指南為加強(qiáng)人工智能領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)化頂層設(shè)計(jì)，推動(dòng)人工智能產(chǎn) 業(yè)技術(shù)研發(fā)和標(biāo)準(zhǔn)制定，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展2020/03科技部等加強(qiáng)“從0到1”基礎(chǔ)研究 工作方案重點(diǎn)支持人工智能等重大領(lǐng)域，推動(dòng)關(guān)鍵核心技術(shù)突破2019/08科技部國(guó)家新一代人工智能創(chuàng)新通過(guò)發(fā)展試驗(yàn)區(qū)建設(shè)工作指引力爭(zhēng)開(kāi)展人工智能技術(shù)應(yīng)用示范、政策實(shí)驗(yàn)、社會(huì)實(shí)驗(yàn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等四個(gè)重點(diǎn)任務(wù)，到 2023 年，布局建設(shè) 20 個(gè)左右試驗(yàn)區(qū)，創(chuàng)新一批切實(shí)有效的

23、政策工具，形成一 批人工智能與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展深度融合的典型模式。2019/06科技部新一代人工智能治理原則倡導(dǎo)各方發(fā)展負(fù)責(zé)任的人工智能，遵循和諧友好、公平公正等8個(gè)原則2019/03國(guó)務(wù)院2019 年政府工作報(bào)告深化大數(shù)據(jù)、人工智能等研發(fā)應(yīng)用。2019/03中央深改委關(guān)于促進(jìn)人工智能和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合的指導(dǎo)意見(jiàn)堅(jiān)持以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，以產(chǎn)業(yè)應(yīng)用為目標(biāo)，深化改革創(chuàng)新2018/11工信部新一代人工智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新重點(diǎn) 任務(wù)揭榜工作方案確定了智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)、智能服務(wù)機(jī)器人、智能無(wú)人機(jī)、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)芯片、開(kāi)源開(kāi)放平臺(tái)、 智能制造關(guān)鍵技術(shù)裝備等17個(gè)揭榜方向。2018/10科技部科技創(chuàng)新 2030-“新一代人 工智能

24、”重大項(xiàng)目 2018 年 度項(xiàng)目申報(bào)指南在新一代人工智能基礎(chǔ)理論、面向重大需求的關(guān)鍵共性技術(shù)、新型感知和智能芯片等3 個(gè)技術(shù)方向啟動(dòng)16個(gè)研究任務(wù)，擬安排國(guó)撥經(jīng)費(fèi)預(yù)算8.7億元2018/04教育部高等學(xué)校人工智能創(chuàng)新行 動(dòng)計(jì)劃通過(guò)優(yōu)化高校人工智能領(lǐng)域科技創(chuàng)新體系、完善人工智能領(lǐng)域人才培養(yǎng)體系、推動(dòng)高校 人工智能領(lǐng)域科技成果轉(zhuǎn)化與示范應(yīng)用等三方面舉措，力爭(zhēng)到2030年，高校成為建設(shè)世 界主要人工智能創(chuàng)新中心的核心力量和引領(lǐng)新一代人工智能發(fā)展的人才高地2018/03國(guó)務(wù)院2018 年政府工作報(bào)告加強(qiáng)新一代人工智能研發(fā)應(yīng)用，在醫(yī)療、養(yǎng)老、教育、文化、體育領(lǐng)域推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”2017/12工信部促進(jìn)新

25、一代人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展 三年行動(dòng)計(jì)劃（2018-2020年）提出人工智能和制造業(yè)深度融合2017/07國(guó)務(wù)院新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃提出人工智能階段戰(zhàn)略目標(biāo)。一是到 2020 年人工智能總體技術(shù)和應(yīng)用與世界先進(jìn)水平同步。二是新一代人工智能理論與技術(shù)體系初步建立。三是到 2030 年人工智能理論、 技術(shù)與應(yīng)用總體達(dá)到世界領(lǐng)先水平，成為世界主要人工智能創(chuàng)新中心人工智能相關(guān)政策密集出臺(tái)，催化產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿），中國(guó)政府網(wǎng)，中信證券研究部注：表格中僅列舉2017年以來(lái)的部分相關(guān)政策人工智能產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策142.2 產(chǎn)業(yè)鏈：基礎(chǔ)層、技術(shù)層、應(yīng)用層資料來(lái)源：36氪研究院，中信證券研究

26、部（Logo來(lái)自各公司官網(wǎng)）人工智能產(chǎn)業(yè)鏈：各環(huán)節(jié)緊密聯(lián)動(dòng)，技術(shù)層是連接人工智能和應(yīng)用場(chǎng)景的橋梁基礎(chǔ)層：芯片、傳感器、計(jì)算平臺(tái)等人工智能發(fā)展所需的基礎(chǔ)硬件設(shè)備， 芯片產(chǎn)品包括GPU、ASIC、FPGA等，是人工智能最核心的硬件設(shè)備、技術(shù)層：連接人工智能與具體應(yīng)用場(chǎng)景的橋梁，通過(guò)將基礎(chǔ)的人工智能理論和技術(shù)進(jìn)行 升級(jí)和細(xì)化，以實(shí)現(xiàn)人機(jī)交互的目的，其技術(shù)主要包括計(jì)算機(jī) 視覺(jué)、語(yǔ)音識(shí)別、智適應(yīng) 學(xué)習(xí)技術(shù)等，人工智能技術(shù)層分為感知層和認(rèn)知層。應(yīng)用層：各應(yīng)用領(lǐng)域內(nèi)應(yīng)用人工智能技術(shù)提高產(chǎn)品性能和解決方案智能化水平。人工智能產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)基 礎(chǔ) 層技 術(shù) 層應(yīng)用層109232580500100015002000

27、25003000350020202025E全球人工智能市場(chǎng)規(guī)模受益于數(shù)據(jù)量的爆發(fā)式增長(zhǎng)以及計(jì)算和算法基礎(chǔ)設(shè)施的進(jìn)步，人工智能技術(shù)不斷成熟， 各領(lǐng)域部署人工智能應(yīng)用助力行業(yè)變革的需求拉動(dòng)市場(chǎng)規(guī)?？焖偬嵘Ｈ颍焊鶕?jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，2020年全球人工智能市場(chǎng)規(guī)模為1092億美元，2016-2020年 CAGR為40%，預(yù)測(cè)2025年全球人工智能市場(chǎng)規(guī)模為3258億美元，CAGR為24.4%，預(yù) 計(jì)到2030年，人工智能將驅(qū)動(dòng)近15%的全球GDP。中國(guó)：根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，2020年中國(guó)人工智能市場(chǎng)規(guī)模為1280億元，預(yù)計(jì)2025年將 增至6095億元，2020-2025年CAGR為36.6%，高于世界

28、平均水平。資料來(lái)源：灼識(shí)咨詢（含預(yù)測(cè)），公司招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿），中信證券研究部2.3 市場(chǎng)規(guī)模：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)超千億元，整體CAGR近40%全球人工智能市場(chǎng)規(guī)模（億美元）資料來(lái)源：灼識(shí)咨詢（含預(yù)測(cè)），公司招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿），中信證券研究部15中國(guó)人工智能市場(chǎng)規(guī)模（億元）1553185929361280196227293624475960950%20%40%60%80%100%120%010002000300040005000600070002016 2017 2018 2019 2020 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E中國(guó)人工智能市場(chǎng)規(guī)模yoy2020-2025E C

29、AGR 24.4%16類別功能應(yīng)用2020年市場(chǎng)規(guī)模（億元）CAGR2016-2020 2020-2025E決策類人工智能識(shí)別數(shù)據(jù)中的隱藏規(guī)律，指導(dǎo)基于數(shù)據(jù)洞察的決 策過(guò)程，并解決與核心業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)密切相關(guān)的問(wèn)題智慧營(yíng)銷、風(fēng)險(xiǎn)管理及供 應(yīng)鏈管理優(yōu)化26884%47%視覺(jué)人工智能基于視覺(jué)數(shù)據(jù)識(shí)別、追蹤和測(cè)量物體，并將這些 信息轉(zhuǎn)化為洞察和判斷智能門(mén)禁、公共安全監(jiān)控 光學(xué)字符識(shí)別55683%36%語(yǔ)音及語(yǔ)義人工智能旨在與人類識(shí)別、生成和交換語(yǔ)音、文本等語(yǔ)言 信息，以在某些重復(fù)的溝通場(chǎng)景中節(jié)省人力智能客服、智慧轉(zhuǎn)錄、交 互式語(yǔ)音應(yīng)答23352%33%人工智能機(jī)器人旨在代替人類執(zhí)行某些重復(fù)性高或危險(xiǎn)的任務(wù)

30、工業(yè)無(wú)人機(jī)、自動(dòng)導(dǎo)引車(chē)（AGV）、手術(shù)機(jī)器人22356%24%2.3 細(xì)分領(lǐng)域：決策類AI增長(zhǎng)最快我國(guó)人工智能行業(yè)按應(yīng)用可分為決策類人工智能、視覺(jué)人工智能、語(yǔ)音及語(yǔ)義人工智能 和人工智能機(jī)器人，其中決策類人工智能市場(chǎng)增長(zhǎng)最快，是規(guī)模第二的細(xì)分領(lǐng)域。根據(jù)灼識(shí)咨詢，2020年決策類人工智能市場(chǎng)規(guī)模達(dá)268億元，預(yù)計(jì)2025年將增長(zhǎng)至1847億元，CAGR為47.1%。資料來(lái)源：灼識(shí)咨詢（含預(yù)測(cè)），公司招股說(shuō)明書(shū)，中信證券研究部人工智能市場(chǎng)各細(xì)分領(lǐng)域17資料來(lái)源：SEMI（含預(yù)測(cè)），WSTS，公司招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿），中信證券研究 部2.4 決策類AI：以平臺(tái)為中心的AI解決方案快速崛起中國(guó)決策類人

31、工智能市場(chǎng)規(guī)模（單位：十億元）10.918.826.846.068.898.4135.6184.72001801601401201008060402002018201920202021E2022E2023E2024E2025E非以平臺(tái)為中心的決策類人工智能市場(chǎng)以平臺(tái)為中心的決策類人工智能市場(chǎng)指標(biāo)決策類人工智能平臺(tái)單點(diǎn)解決方案靈活性及可擴(kuò)展性能靈活地因應(yīng)需求開(kāi)發(fā)人工智能模型模組和應(yīng)用可遷移及復(fù)制至相似相鄰的情景大多數(shù)的單點(diǎn)解決方案為固定的一次性交付品難以滿足需要在原有解決方案上進(jìn)行擴(kuò)展的額外定制化需求數(shù)據(jù)兼容性及人工智能應(yīng)用可于平臺(tái)上整合不同數(shù)據(jù)來(lái)源并統(tǒng)一定義，以消除數(shù)據(jù)不一致和信息孤島應(yīng)用可以

32、兼容開(kāi)發(fā)環(huán)境及規(guī)則每個(gè)特定的工作流程一般由不同供應(yīng)商提供并只包含用戶整個(gè)數(shù)據(jù)集的一部分-可能會(huì)于已分散的數(shù)據(jù)環(huán)境中產(chǎn)生新的數(shù)據(jù)孤島需進(jìn)行連接以相互操作，且應(yīng)用可能在基本框架、數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)、處 理規(guī)則等方面有所不同人工智能應(yīng)用管理一般會(huì)預(yù)先提供可實(shí)現(xiàn)快速、方便的人工智能應(yīng)用管理的功能預(yù)先內(nèi)置一套為所有數(shù)據(jù)集和應(yīng)用而設(shè)的統(tǒng)一 安全模型需要額外的人工智能應(yīng)用管理功能額外部署一套可在各個(gè)獨(dú)立應(yīng)用中有效運(yùn)作的安全模型可能需要 更高成本以平臺(tái)為中心的人工智能解決方案在中國(guó)快速崛起根據(jù)SEMI的統(tǒng)計(jì)，2020年，我國(guó)以平臺(tái)為中心的決策類人工智能市場(chǎng)規(guī)模達(dá)50億元， 預(yù)計(jì)2025年增長(zhǎng)至535億元，CAGR為60

33、.4%，超越?jīng)Q策類人工智能行業(yè)的整體增速。18決策類人工智能市場(chǎng)頭部效應(yīng)顯著，前五大廠商占近半市場(chǎng)份額。根據(jù)灼識(shí)咨詢，按2020年相關(guān)收入計(jì)算，前五大市場(chǎng)參與者合計(jì)占約50.3%的市場(chǎng)份額， 第四范式是中國(guó)收入規(guī)模最大的以平臺(tái)為中心的決策類人工智能提供商。第四范式在多方面都有別于競(jìng)爭(zhēng)者，其中核心業(yè)務(wù)只專注于提供純?nèi)斯ぶ悄芙鉀Q方案。根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，第四范式的主要競(jìng)爭(zhēng)者為綜合型互聯(lián)網(wǎng)公司，它們一般只為完善業(yè) 務(wù)多元性而提供人工智能解決方案，而人工智能解決方案僅占其廣泛業(yè)務(wù)范圍的一部分。資料來(lái)源：灼識(shí)咨詢，公司招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿），中信證券研究部中國(guó)人工智能決策市場(chǎng)份額2.5 競(jìng)爭(zhēng)格局：頭部效應(yīng)顯

34、著，巨頭競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)第四范式18%公司A（百度）11%公司B（阿里）9%公司C（華為）7%公司D（騰訊）6%其他49%第四范式公司A（百度）公司B（阿里） 公司C（華為）公司D（騰訊）其他注：A公司總部位于北京，是一家主要提供互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)服務(wù)以及人工智能解決方 案的領(lǐng)先互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。B公司總部位于杭州，是一家主要提供零售、消費(fèi)服務(wù)和技術(shù)解決方案（如云計(jì)算及人工智能）的領(lǐng)先科技公司。C公司總部位于深圳，是一家主要從事設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)及售賣(mài)電信解決方案和消 費(fèi)電子產(chǎn)品的領(lǐng)先科技公司。D公司總部位于深圳，是一家主要提供互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)服務(wù)及解決方案的領(lǐng)先科 技公司，覆蓋領(lǐng)域包括娛樂(lè)、人工智能及其他技術(shù)。192.5 同行

35、公司：人工智能企業(yè)梳理（部分）注：上市情況截至2021年8月17日，相關(guān)業(yè)務(wù)總結(jié)或存在誤差，以公司實(shí)際情況為資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿），各公司官網(wǎng)，Wind，中信證券研究部 準(zhǔn)公司名稱2020年收入（億元）成立時(shí)間上市情況部分相關(guān)業(yè)務(wù)阿里巴巴71731999美股&港股阿里云AI依托阿里頂尖的算法技術(shù)，結(jié)合阿里云可靠和靈活的云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施和平臺(tái)服務(wù)，幫助企業(yè)簡(jiǎn)化IT 框架、實(shí)現(xiàn)商業(yè)價(jià)值、加速數(shù)智化轉(zhuǎn)型。阿里云數(shù)十項(xiàng)AI能力，穩(wěn)定、易用、能力突出，提供了AI技術(shù)應(yīng)用 開(kāi)發(fā)的方式。騰訊48211999港股騰訊依托騰訊AI開(kāi)放平臺(tái)，提供文字識(shí)別、智能機(jī)器人、人體識(shí)別、自然語(yǔ)言處理、語(yǔ)音技術(shù)、人

36、臉識(shí)別、 圖像識(shí)別、AI平臺(tái)服務(wù)等。華為89141987-華為全棧全場(chǎng)景AI解決方案，包括Ascend、CANN、MindSpore、應(yīng)用使能四個(gè)層次。華為云智能體以云為基 礎(chǔ)，以AI為核心，通過(guò)統(tǒng)一的平臺(tái)和架構(gòu)，將云、大數(shù)據(jù)、AI等創(chuàng)新技術(shù)與行業(yè)機(jī)理、專家知識(shí)融合，提供 一體化協(xié)同的智能服務(wù)，挖掘數(shù)據(jù)價(jià)值，助力政企智能升級(jí)，構(gòu)筑領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。百度10712000美股&港股百度設(shè)立百度AI開(kāi)放平臺(tái)，開(kāi)放了語(yǔ)音、圖像、文字識(shí)別、VR/AR、人臉識(shí)別、視頻、自然語(yǔ)言處理、知識(shí) 圖譜等技術(shù)能力，基于飛槳PaddlePaddle等框架，為開(kāi)發(fā)者提供快捷的AI應(yīng)用開(kāi)發(fā)方式和環(huán)境。?？低?352001A股以

37、視頻為核心的智能物聯(lián)網(wǎng)解決方案和大數(shù)據(jù)服務(wù)提供商，業(yè)務(wù)聚焦于智能物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)服務(wù)和智慧業(yè)務(wù) 已發(fā)布包括計(jì)算機(jī)視覺(jué)技術(shù)的人工智能軟硬件產(chǎn)品和行業(yè)解決方案，覆蓋智能城市、智能商業(yè)等眾多行業(yè)場(chǎng) 景，已發(fā)布智能攝像頭產(chǎn)品，支持智能語(yǔ)音功能?？拼笥嶏w1301999A股長(zhǎng)期從事語(yǔ)音及語(yǔ)言、自然語(yǔ)言理解、機(jī)器學(xué)習(xí)推理及自主學(xué)習(xí)等核心技術(shù)研究并保持了國(guó)際前沿技術(shù)水平 積極推動(dòng)人工智能產(chǎn)品研發(fā)和行業(yè)應(yīng)用落地，致力讓機(jī)器“能聽(tīng)會(huì)說(shuō)，能理解會(huì)思考”。業(yè)務(wù)涵蓋AI+教育、 AI+政法、AI+工業(yè)等領(lǐng)域。商湯科技-2014-人工智能平臺(tái)型公司，長(zhǎng)期投入于原創(chuàng)技術(shù)研究，自主研發(fā)并建立了深度學(xué)習(xí)平臺(tái)和超算中心，業(yè)務(wù)涵蓋智

38、 慧商業(yè)、智慧城市、智慧生活、智能汽車(chē)四大板塊。云從科技7.62015科創(chuàng)板已過(guò)會(huì)憑借著自主研發(fā)的人工智能核心技術(shù)打造了人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)，通過(guò)對(duì)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、硬件設(shè)備和軟件應(yīng)用的全 面連接，賦能智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商業(yè)等應(yīng)用場(chǎng)景，為廣泛的客戶群體提供以人工智能技 術(shù)為核心的行業(yè)解決方案。九章云極-2013-專注自動(dòng)化數(shù)據(jù)科學(xué)平臺(tái)的持續(xù)開(kāi)發(fā)與建設(shè)，著重為數(shù)據(jù)科學(xué)家，AI從業(yè)者提供一整套開(kāi)發(fā)平臺(tái)，為政府和 企業(yè)智能化升級(jí)和轉(zhuǎn)型提供全面配套服務(wù)。通過(guò)九章云極DataCanvas平臺(tái)提供自動(dòng)化機(jī)器學(xué)習(xí)分析和實(shí)時(shí)計(jì)算能力創(chuàng)新奇智-2018-提供全棧式AI產(chǎn)品和解決方案，包括AI平臺(tái)、算法、軟件

39、及AI賦能設(shè)備，從而為企業(yè)實(shí)現(xiàn)降本增效及透過(guò)業(yè) 務(wù)經(jīng)營(yíng)及信息管理的智能轉(zhuǎn)型優(yōu)化決策。專注于制造、金融等行業(yè)的AI賦能，為客戶提供可快速交付落地的 人工智能產(chǎn)品及解決方案。20三. 產(chǎn)品體系：兩大業(yè)務(wù)線，引領(lǐng)人工智能業(yè)務(wù)概述：圍繞AutoML，布局AI上下游環(huán)節(jié)產(chǎn)品梳理：以平臺(tái)+應(yīng)用打造四大產(chǎn)品板塊，構(gòu)建人工智能生態(tài)先知平臺(tái)：企業(yè)級(jí)人工智能操作系統(tǒng)、智能開(kāi)發(fā)套件先知應(yīng)用：基于Sage AIOS提供標(biāo)準(zhǔn)化AI應(yīng)用解決方案：覆蓋七大行業(yè)，助力企業(yè)降本增效競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：技術(shù)、方案、市場(chǎng)、生態(tài)、管理多維共振核心技術(shù)：四項(xiàng)AI核心技術(shù)賦能企業(yè)，突破原有障礙客戶指標(biāo)：客戶數(shù)量穩(wěn)步提升，單客戶價(jià)值高速增長(zhǎng)213.

40、1 業(yè)務(wù)概述：圍繞AutoML，布局AI上下游環(huán)節(jié)資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)圍繞AutoML，不斷布局人工智能操作系統(tǒng)、開(kāi)發(fā)平臺(tái)和各類業(yè)務(wù)場(chǎng)景。公司是企業(yè)人工智能的行業(yè)先驅(qū)者與領(lǐng)導(dǎo)者，提供以平臺(tái)為中心的人工智能解決方案，使企業(yè)實(shí)現(xiàn) 人工智能快速規(guī)?；D(zhuǎn)型落地，發(fā)掘數(shù)據(jù)隱含規(guī)律并全面提升企業(yè)的決策能力。以人工智能平臺(tái)和操作系統(tǒng)Sage AIOS為核心，公司逐步向上延伸數(shù)據(jù)處理和計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施，向下 延伸基于場(chǎng)景和行業(yè)的應(yīng)用產(chǎn)品。2020年8月公司推出Sage AIOS，為企業(yè)AI應(yīng)用提供數(shù)據(jù)資源治理和 系統(tǒng)資源調(diào)度能力。2019年6月推出SageOne Appliance軟硬一體化AI集成系統(tǒng)，性能

41、較市面開(kāi)源工具或GPU解決方案至 少提高6倍，通過(guò)毫秒級(jí)數(shù)據(jù)響應(yīng)和百萬(wàn)級(jí)吞吐量實(shí)時(shí)提升核心業(yè)務(wù)成效，讓原本只能出現(xiàn)于事后的 統(tǒng)計(jì)分析。第四范式主要產(chǎn)品及服務(wù)布局223.2 產(chǎn)品梳理：四大板塊，打造人工智能生態(tài)資來(lái)源：公信證券研究部司招股說(shuō)明書(shū)，中分 類產(chǎn)品名稱產(chǎn)品介紹典型客戶AI操 作 系 統(tǒng)Sage AIOS-企業(yè)級(jí)AI操作系統(tǒng)通過(guò)面向AI時(shí)代的“數(shù)據(jù)治理”、“資源管理”和“應(yīng)用管理”的三方面核心能力，AIOS連通底層基礎(chǔ)設(shè)施與上層應(yīng)用軟件，為各類AI操作系統(tǒng)開(kāi)發(fā)與上線保駕護(hù)航，提供高實(shí)時(shí)、高性能、高可用的運(yùn)行時(shí)支撐工行、百騰、中石化、中石 油、中國(guó)銀聯(lián)、招行、交行、 華夏銀行、光大銀行、興

42、業(yè) 銀行、北京中關(guān)村銀行、寧 波銀行Sage App Store-企業(yè)級(jí)AI應(yīng)用市場(chǎng)一個(gè)為用戶提供選擇的人工智能應(yīng)用市場(chǎng)。其整合并兼容由公司及合作伙伴在Sage AIOS生態(tài)系統(tǒng)中使用公司算法及標(biāo)準(zhǔn)開(kāi)發(fā)的一組人工智能應(yīng)用，從而滿足用戶在不同應(yīng)用場(chǎng)景下對(duì)智能操作的需要Sage LaunchPad-一站式AI應(yīng)用上線平臺(tái)一站式的AI模型線上管理運(yùn)維平臺(tái)，提供異構(gòu)AI模型全生命周期管理及AI應(yīng)用管理、應(yīng)用監(jiān)控和運(yùn)維可視化功能，解決AI應(yīng)用部署、落地難的問(wèn)題AI應(yīng) 用 開(kāi) 發(fā) 平 臺(tái)Sage Studio-全流程、低門(mén)檻AI應(yīng)用開(kāi)發(fā)與上線平臺(tái)基于第四范式自研高維機(jī)器學(xué)習(xí)計(jì)算框架和AutoML算法與技術(shù)

43、，通過(guò)功能強(qiáng)大、標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化的全棧AI開(kāi)發(fā)與上線能力，滿足企業(yè)落地AI對(duì)“效果”訴求的同時(shí)，提供AI平臺(tái)規(guī)模化落地所需的“效率”工行、百騰、中石化、中石油、中國(guó)銀聯(lián)、光大銀行SageHyperCycle-自 動(dòng)決策 類機(jī)器 學(xué)習(xí)平 臺(tái)HyperCycle ML低門(mén)檻，標(biāo)準(zhǔn)化、全自動(dòng)的決策類機(jī)器學(xué)習(xí)平臺(tái)，幫助沒(méi)有足夠?qū)I(yè)AI知識(shí)的人員也可以輕松快送構(gòu)建AI應(yīng)用，其AI效果超過(guò)90%的專家建模，并持續(xù)提升工行、寧波銀行、中國(guó)銀聯(lián)、 百騰、廣發(fā)銀行、華夏銀行HyperCycle CV新一代計(jì)算機(jī)視覺(jué)算法AI平臺(tái)，支持圖像分類、目標(biāo)檢測(cè)和分隔等場(chǎng)景，小時(shí)級(jí)別的快速驗(yàn)證效果，低門(mén)檻易上手，用戶只需標(biāo)注

44、幾十張數(shù)據(jù)，即可構(gòu)建專屬的視覺(jué)模型，其效果也隨標(biāo)注數(shù)據(jù)的增加而持續(xù)提升HyperCycle OCR新一代圖像文字提取算法平臺(tái)，解決客戶大量個(gè)性化版式的卡證、票據(jù)等識(shí)別的問(wèn)題，低門(mén)檻易上手，點(diǎn)擊鼠標(biāo)即可建立專屬模型，一個(gè)模型即可覆蓋同種單據(jù)多種版式，并輕松拓展N個(gè)場(chǎng)景，場(chǎng)景效果持續(xù)提升Sage Knowledge Base低門(mén)檻、全流程知識(shí)圖譜構(gòu) 建平臺(tái)將大量專家知識(shí)模塊化封裝進(jìn)NLP產(chǎn)品，普通業(yè)務(wù)人員經(jīng)簡(jiǎn)單培訓(xùn)即可使用的全流程知識(shí)圖譜平臺(tái)，針對(duì) 不同行業(yè)和領(lǐng)域提供知識(shí)驅(qū)動(dòng)的復(fù)雜應(yīng)用分析及決策支持普華訊光、YescomUSA、國(guó)家電投、CSSC、立信、國(guó)家 外匯管理局、工行、交行AI業(yè) 務(wù) 應(yīng)

45、用第四范 式天樞- 數(shù)智化 流量運(yùn) 營(yíng)平臺(tái)智能搜索精準(zhǔn)識(shí)別用戶意圖，為用戶快速匹配目標(biāo)信息，縮短用戶與目標(biāo)信息之間的距離，提高用戶的搜索體驗(yàn)的同時(shí)，提升搜索轉(zhuǎn)化率來(lái)伊份、飛鶴奶粉、百威中 國(guó)、杰尼亞智能推薦幫助企業(yè)快速搭建智能推薦系統(tǒng)，解決信息過(guò)載與用戶注意力有限的矛盾，為企業(yè)用戶提供千人千面的個(gè)性化體驗(yàn)，提高用戶留存與活躍智能推送基于豐富的歷史數(shù)據(jù)，利用AI模型精準(zhǔn)圈定溝通人群，并為其匹配個(gè)性化內(nèi)容，在最大程度降低對(duì)用戶的打擾的同時(shí)，提升業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化對(duì)話機(jī)器人724小時(shí)快速響應(yīng)用戶需求，為用戶提供高情商的智能問(wèn)答服務(wù)，不錯(cuò)過(guò)任何線索，同時(shí)支持多輪對(duì)話，可為用戶提供滿分體驗(yàn)。智能消費(fèi)者數(shù)據(jù)平 臺(tái)為

46、企業(yè)提供面向AI應(yīng)用的精細(xì)化數(shù)據(jù)采集與治理方案，構(gòu)建可供AI依賴的數(shù)字基礎(chǔ)，讓企業(yè)快速構(gòu)建全場(chǎng)景的智能應(yīng)用Smart ArchiveAI 文檔數(shù)字化解決方案突破性地將人工智能技術(shù)、自動(dòng)機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)與文檔識(shí)別數(shù)字化融合，解決了傳統(tǒng)工具建設(shè)周期長(zhǎng)、成本高、版式兼容性差、難以迭代更新等難題。使用Smart Archive，企業(yè)可快速自主定義具體場(chǎng)景的自動(dòng)化模 型，并集成至自有系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)智能化升級(jí)算 力 產(chǎn) 品SageOn e-軟件 定義算料力平臺(tái)SageOne Advanced集成第四范式AutoML 自動(dòng)建模技術(shù)，助力企業(yè)快速開(kāi)展業(yè)務(wù)新場(chǎng)景探索。同時(shí)以可視化的方式簡(jiǎn)單高效地 進(jìn)行模型部署和服務(wù)

47、的監(jiān)控運(yùn)維，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)AI的快速落地鐵科院、某國(guó)際能源公司、 某外匯管理部門(mén)、某大型國(guó) 有銀行SageOne 領(lǐng)航SageOne WorkStation233.2.1 先知平臺(tái)：企業(yè)級(jí)人工智能操作系統(tǒng)資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）先知平臺(tái)Sage AIOS：端到端人工智能解決方案功能：由數(shù)據(jù)內(nèi)核及運(yùn)行時(shí)內(nèi)核驅(qū)動(dòng)，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速、規(guī)?；渴鸷椭悄軟Q策，以及規(guī)模化設(shè) 計(jì)、開(kāi)發(fā)及操作人工智能應(yīng)用，即插即用及低代碼/無(wú)代碼的特性極大地降低了部署人工智能的門(mén)檻。數(shù)據(jù)內(nèi)核：面向人工智能的數(shù)據(jù)平臺(tái)，通過(guò)定義適用于人工智能的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)和格式，全面提升用戶的數(shù)據(jù)質(zhì)量和建模效率。關(guān)鍵組件是自研的開(kāi)源數(shù)據(jù)庫(kù)O

48、penMLDB。運(yùn)行時(shí)內(nèi)核：用于多級(jí)計(jì)算、存儲(chǔ)和通信的集中管理內(nèi)核，可在不影響用戶體驗(yàn)的情況下自動(dòng)調(diào)度 及管理異構(gòu)資源，從而提高計(jì)算資源利用率，優(yōu)化人工智能應(yīng)用的開(kāi)發(fā)效率。OpenAIOS是運(yùn)行時(shí) 內(nèi)核的關(guān)鍵組件。第四范式先知平臺(tái)Sage AIOS產(chǎn)品界面示意圖24資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）3.2.1 人工智能開(kāi)發(fā)套件：HyperCycle、Sage StudioHyperCycle操作界面Sage Studio操作界面為企業(yè)提供配備各種開(kāi)發(fā)工具的人工智能開(kāi)發(fā)套件，協(xié)助其設(shè)計(jì)及開(kāi)發(fā)人工智能應(yīng)用。 基于用戶的需要及背景，提供配備無(wú)代碼開(kāi)發(fā)工具的Hyper

49、Cycle平臺(tái)、配備低代碼及無(wú) 代碼開(kāi)發(fā)工具的Sage Studio平臺(tái)。HyperCycle：在整個(gè)開(kāi)發(fā)過(guò)程中自動(dòng)構(gòu)建、應(yīng)用及更新機(jī)器學(xué)習(xí)模型。用戶只需在可視 化的用戶界面進(jìn)行簡(jiǎn)單操作，便可輕松開(kāi)發(fā)人工智能應(yīng)用?；谟脩粝胍_(kāi)發(fā)的人工智 能應(yīng)用類型，提供HyperCycle ML/CV/OCR/KB選擇Sage Studio：端到端人工智能應(yīng)用開(kāi)發(fā)平臺(tái)。提供了可選的代碼開(kāi)發(fā)工具(Notebook)、 低代碼開(kāi)發(fā)工具(DAG)和免代碼開(kāi)發(fā)工具（DAG模版），能夠覆蓋從數(shù)據(jù)到模型、應(yīng)用， 以及人工智能應(yīng)用的部署和上線的整個(gè)開(kāi)發(fā)過(guò)程253.2.2 先知應(yīng)用：基于Sage AIOS提供標(biāo)準(zhǔn)化AI應(yīng)用

50、先知平臺(tái)上提供了大量不斷增長(zhǎng)而且適用于特定場(chǎng)景的人工智能應(yīng)用。企業(yè)級(jí)人工智能應(yīng)用商店：其整合并兼容由公司及合作伙伴在Sage AIOS生態(tài)系統(tǒng)中使用算法及標(biāo) 準(zhǔn)開(kāi)發(fā)的一組人工智能應(yīng)用，從而滿足用戶在不同應(yīng)用場(chǎng)景下對(duì)智能操作的需要。根據(jù)其功能主要 分為銷售及營(yíng)銷、風(fēng)險(xiǎn)管理及運(yùn)營(yíng)效率應(yīng)用應(yīng)用開(kāi)發(fā)服務(wù)：根據(jù)客戶的特定業(yè)務(wù)需求幫助其在先知平臺(tái)上開(kāi)發(fā)定制化的人工智能應(yīng)用。類別應(yīng)用簡(jiǎn)介銷售和營(yíng)銷數(shù)字運(yùn)營(yíng)平臺(tái)提供包含智能推薦、智能搜索、智能推送、智能客服、數(shù)據(jù)治理等功能的數(shù)字運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，使企業(yè)能夠改善線 上運(yùn)營(yíng)、優(yōu)化用戶體驗(yàn)及提升用戶留存，并實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。通過(guò)人工智能技術(shù)的賦能企業(yè)可有效優(yōu)化其日常 運(yùn)營(yíng)，在用

51、戶留存、用戶復(fù)購(gòu)、交易單價(jià)和GMV等核心業(yè)務(wù)指標(biāo)上實(shí)現(xiàn)突破精準(zhǔn)營(yíng)銷在推薦、營(yíng)銷、維持用戶活躍度、用戶畫(huà)像、預(yù)測(cè)、用戶獲取和定價(jià)等各種場(chǎng)景中，以人工智能技術(shù)為動(dòng)力 使企業(yè)能夠分析銷售數(shù)據(jù)并配置營(yíng)銷策略，從而增加其銷售額銷售預(yù)測(cè)分析各種運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，包括銷售、門(mén)店、營(yíng)銷、環(huán)境和位置數(shù)據(jù)。利用人工智能技術(shù)，其自動(dòng)匯總銷售預(yù)測(cè)相 關(guān)規(guī)則，并能夠從門(mén)店層級(jí)到SKU層級(jí)，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)銷售量、銷售價(jià)值和銷售流向。助力用戶實(shí)現(xiàn)銷售策略的 制定，并優(yōu)化庫(kù)存和商店選址規(guī)劃風(fēng)險(xiǎn)管理反欺詐提供端到端的智能反欺詐平臺(tái)，為企業(yè)賦能人工智能技術(shù)，以解決各類風(fēng)險(xiǎn)和欺詐事件。通過(guò)結(jié)合機(jī)器學(xué)習(xí) 技術(shù)和傳統(tǒng)專家經(jīng)驗(yàn)，幫助用戶提高風(fēng)險(xiǎn)管理和

52、反欺詐管理的整體準(zhǔn)確性和范圍反洗錢(qián)能夠智能識(shí)別、分析和報(bào)告可疑交易，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別對(duì)標(biāo)記的交易進(jìn)行排序，以提高人工審核的效率。這 應(yīng)用也能夠解決傳統(tǒng)反洗錢(qián)方法的“漏報(bào)”和“多報(bào)” 問(wèn)題異常預(yù)測(cè)能夠識(shí)別意外項(xiàng)目、事件或觀察結(jié)果，從而通過(guò)數(shù)據(jù)挖掘提供預(yù)警及趨勢(shì)預(yù)測(cè)，并可應(yīng)用于銀行欺詐檢測(cè)及 預(yù)測(cè)、設(shè)備故障及文本錯(cuò)誤運(yùn)營(yíng)效率智慧供應(yīng)鏈通過(guò)分析消費(fèi)者需求并結(jié)合的銷售預(yù)測(cè)應(yīng)用，的智慧供應(yīng)鏈解決方案幫助企業(yè)管理生產(chǎn)、分發(fā)、補(bǔ)貨配貨和 倉(cāng)儲(chǔ)。相信智慧供應(yīng)鏈解決方案能夠賦能許多行業(yè)，在這些行業(yè)中，精準(zhǔn)的定價(jià)、采購(gòu)和分銷是成功的關(guān)鍵 因?yàn)槠髽I(yè)越來(lái)越依賴人工智能來(lái)作出準(zhǔn)確及時(shí)的采購(gòu)決策智能客服提供基于深度學(xué)習(xí)技術(shù)

53、的AI對(duì)話機(jī)器人，具有自學(xué)習(xí)、自然語(yǔ)言理解、知識(shí)圖譜、智能問(wèn)答、任務(wù)對(duì)話等核 心功能。在與終端用戶的交流過(guò)程中，機(jī)器人可以根據(jù)用戶的反饋進(jìn)行自學(xué)習(xí)、調(diào)整交流策略和交流結(jié)果。 可以幫助企業(yè)降低與人工客服相關(guān)的成本智能生產(chǎn)計(jì)劃通過(guò)提供智能生產(chǎn)規(guī)劃應(yīng)用，幫助用戶優(yōu)化生產(chǎn)計(jì)劃。經(jīng)人工智能技術(shù)賦能，其可基于用戶訂單、產(chǎn)能、生 產(chǎn)技術(shù)及原材料對(duì)每個(gè)產(chǎn)品線制定日常生產(chǎn)計(jì)劃，從而提高用戶的成本效益資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿），中信證券研究部第四范式先知應(yīng)用及簡(jiǎn)介263.2.3 解決方案：覆蓋七大行業(yè)，助力企業(yè)降本增效資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，中信證券研究部與客戶緊密合作，幫助其開(kāi)發(fā)針對(duì)特定場(chǎng)景的人工智能應(yīng)用，

54、為金融、零售、制造、能 源與電力、電信運(yùn)營(yíng)商及醫(yī)療保健等眾多行業(yè)提供解決方案行業(yè)場(chǎng)景業(yè)務(wù)效果智慧銀行精準(zhǔn)營(yíng)銷、實(shí)時(shí)反欺詐、智能反洗錢(qián)、運(yùn)營(yíng)優(yōu)化智能營(yíng)銷模型相比專家規(guī)則對(duì)長(zhǎng)尾客戶營(yíng)銷效果提升明顯，超過(guò)112%；反欺詐AI模型上線效果相比于傳統(tǒng)的專家規(guī)則，準(zhǔn)確率提高了3倍；反欺詐模型事后驗(yàn)證，對(duì)客戶打擾率相比專家規(guī)則，下降57%；反洗錢(qián)可疑案宗分析，打分前70%的案宗中，召回率達(dá)到了99.6%智慧保險(xiǎn)保險(xiǎn)客戶在線化智能運(yùn)營(yíng)、智能核保/核賠、智能化 健康管理方案、車(chē)輛智能定損智能退保模型，減少50%人工審核成本；只需300張即可完成OCR深度學(xué)習(xí)模型訓(xùn)練；預(yù)測(cè)效果較專業(yè)醫(yī)生基于臨床金標(biāo)準(zhǔn)的預(yù)測(cè)提升2

55、-3倍智慧證券券商客戶在線化智能運(yùn)營(yíng)、智能投顧、研報(bào)識(shí)別、 高頻交易決策引擎?zhèn)€股研報(bào)字段準(zhǔn)確率95%（訓(xùn)練300篇）；高頻交易指標(biāo)監(jiān)測(cè)平均響應(yīng)時(shí)間18ms；最高日均激活客戶增幅582.50%智慧零售精準(zhǔn)營(yíng)銷、智能運(yùn)營(yíng)、智慧供應(yīng)鏈、智能客服優(yōu)惠券使用率單日提升超78%；外賣(mài)銷量預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率98%；個(gè)性化推薦產(chǎn)品組合帶來(lái)的年收入達(dá)億元智慧能源石油管道異常檢測(cè)、海管內(nèi)腐蝕檢測(cè)、化工品價(jià)格 預(yù)測(cè)、風(fēng)機(jī)設(shè)備故障預(yù)測(cè)油層識(shí)別率提升96%；風(fēng)機(jī)故障預(yù)警提前時(shí)間20分鐘；化工品價(jià)格預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率99%智慧醫(yī)療慢病風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)、疫情推演系統(tǒng)、新生兒體重預(yù)測(cè)、 胰腺癌術(shù)后生存分析、AI醫(yī)學(xué)識(shí)別、AI藥物研發(fā)、 AI輔助決策

56、、智慧家庭慢病預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率較專業(yè)醫(yī)生基于臨床經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)預(yù)測(cè)提升2-3倍；新型冠狀病毒肺炎高危人群篩查準(zhǔn)確率提升16倍；疫情推演與經(jīng)典傳染病模擬相比預(yù)測(cè)誤差降低90%；胰腺癌術(shù)后生存分析預(yù)測(cè)精度絕對(duì)值提升12%智慧制造智能線索評(píng)級(jí)、智能排產(chǎn)派工、異常檢測(cè)、缺陷檢 測(cè)銷售機(jī)會(huì)識(shí)別準(zhǔn)確度提高16.7%，產(chǎn)品完工時(shí)間縮短13.8%，挽回意外停機(jī)造成的廢品損失千萬(wàn)元/月第四范式行業(yè)解決方案介紹273.3 核心技術(shù)：四項(xiàng)核心技術(shù)，賦能企業(yè)突破原有障礙資料來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿），中信證券研究部擁有四類核心技術(shù)，解決企業(yè)自建人工智能能力面臨的關(guān)鍵問(wèn)題使用簡(jiǎn)便：低代碼及或無(wú)代碼特征及操作系統(tǒng)的直觀界面，使得人工智能領(lǐng)域知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)有限的用戶也可開(kāi)發(fā)、部署并操作適于整個(gè)企業(yè)范圍的定制化AI應(yīng)用。投資回報(bào)高：以